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未來10-20年,那些行業可能會跑輸大盤? 金錢豹

http://blog.sina.com.cn/s/blog_483f36780102dqtg.html

首先從下面4張表來分析:

廣發基金的朱平和申萬研究統計的數據表。
未来10-20年,那些行业可能会跑输大盘?

未来10-20年,那些行业可能会跑输大盘?

未来10-20年,那些行业可能会跑输大盘?

未来10-20年,那些行业可能会跑输大盘?
(1)這次和以往的情況區別:現在不是經濟低迷期,應該是繁榮期。國際和國內有巨大問題的繁榮期。國內有巨大問題:經濟轉型,通貨膨脹和房地產。這3個問題會較長期存在,所以幾乎沒有大牛市。有,也是小牛。通貨膨脹,每次都有,而這次繁榮期多了經濟轉型和房地產的問題。
(2)目前玩股票,還是這句話----還是玩成長股和醫藥股,重點研究部分創業板和部分中小板,中長期獲勝的把握大點。
(3)轉型向何處轉,看看上面4張統計表。目前已經開始趨勢性轉向的時候了?信息技術,健康護理,必須消費等開始越來越好了嗎?未來10-20年會超越大盤嗎?未來1-20年這些行業會跑輸大盤嗎?金融地產.能源.工業.原材料等會越來越慢嗎?
(4)實際經濟是這樣的嗎?再持續就不合理嗎?如果政府不大力支持7大新興行業,這些新興行業就沒有發展的土壤了嗎?就沒有市場了嗎?
(5)資源為王觀念,是不是應該再研究的時候了?那些資源還會越來越貴,那些資源會日落西山?
首先,水一定是越來越貴的,相關行業不會比現在差。還有那些。。。。土地到了階段性高位了嗎?如調整,要多久?水泥和鐵礦石還會越來越緊張嗎?當然還有許多有色和部分能源?
(6)重點要分析不是使用的絕對量,而是成長率!如汽車的每年增長率會越來越小嗎?當然絕對量是越來越大的,但增長率怎麼樣?投資,就是研究企業和行業以 及研究宏觀經濟的成長(當然,同時也要研究企業和行業的價值重估),一定緊緊看中成長性,而不是絕對量。我們要分析的是利潤的成長,而不是巨大的利潤,中 石油每年的利潤是亞洲第一,怎麼樣?投資需要的是快速成長的速度是亞洲第一,而不要已經是第一,已經第一的東西,非常容易出現價值陷阱。
(7)價值陷阱!!!現在,可以判斷有很多企業和行業是價值陷阱。例如公路股。現每年都掙很多錢,但利潤增長率可能很快就是負數了。國家已經開始,為了發展物流,對公路動手了。以後的動作會很多。發達國家的物流很發達。中國這方面極為落後。

未來 10 20 那些 行業 可能 會跑 跑輸 大盤 金錢豹 金錢
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大到跑輸人!購併狂思科急減肥

2011-8-1  TCW




中國古諺所說:「三個臭皮匠,勝過一個諸葛亮。」套用在全球最大網路設備公司思科(Cisco System)近兩年來的決策與發展,只能說是走過頭了。

七月十八日,思科宣布全球將裁員六千五百人,以期達成一年內省下十億美元(約合新台幣二百九十億元)營運成本的目標;此外,思科還同意將位於墨西哥的機上盒製造廠,連同五千名員工一起賣給台灣的代工龍頭鴻海。

連砍帶賣,思科共削減一萬一千五百個職位,近總數一六%。這是思科成立二十七年來第二次大裁員,而且數量還超過二○○一年網路泡沫破裂時的八千人。

別的不說,光是這點就透露出情勢有些緊張。

病因一:擴張成癮大吃陌生的非本業公司

產業觀察家與華爾街分析師不約而同將問題歸咎於「大」病:忙著擴張規模,購併了一堆與本業相差甚遠的公司,終至累積出肥滋滋的中階管理層「脂肪」,連執行 長錢伯斯(John Chambers)都坦承:「決策過程緩慢,有些錯誤的決策和缺乏擔當的問題,我們都感到吃驚。」

思科的確應該吃驚,因為購併一向是它坐穩市場第一把交椅的利器,如今卻成了沉重的負擔。

自從一九九三年買下第一家公司開始,就沒停止過收購能掌握未來科技的新創公司。根據道瓊創投(Dow Jones VentureSource)去年底統計,過去十年間,思科收購了四十八家新創公司,比第二名的IBM多出三分之一,堪稱「矽谷購併王」。

美國《商業週刊》(Business Week)的專欄作家傑菲(S. Jaffe)以前曾推崇,思科專注創新技術的購併策略能帶來良性循環。他分析,這是思科股價受到投資人追捧的主因,而且這些被暱稱為「思科貨幣」 (Cisco dollars)的充沛資金,又能用來支持它繼續擴張的基礎。

思科展開購併之旅的十八年間,拿下網路時代幾張重要門票:進入交換機市場,兩年內從第一代競爭對手3Com手中搶下冠軍寶座;購併專攻企業網路的公司,確立企業資訊傳輸的領先地位等。

然而,擴張一旦成癮,可能就免不了過量,導致思科今日活生生演出一齣「暴飲暴食之後,發現消化不了,才又趕緊催吐」的老戲碼。在所有分析師質疑的購併案中,大受抨擊的一環是它放手一闖消費性電子市場的決定。

二○○三年,思科收購連系(Linksys),切入家用網路市場與零售通路。

分析師隨即察覺,思科有意開發全然陌生的終端個人產品市場,便發出警語:「這是個距離太遠的跳板。」

不過思科仍陸續買下奇思科技(Kiss Technology A/S)、科學亞特蘭大(Scientific Atlanta,即日前所賣廠房),以及為了推動消費影音上網業務,斥資近六億美元,搶下在美國大受歡迎的Flip Video生產商。

病因二:放縱集體領導反應太慢,客戶被搶走

二○○九年更是關鍵點。思科聲稱路由器和交換機市場接近飽和,為了保有兩位數成長,它必須將觸角伸向與核心業務鄰接的三十個市場,並打破由上而下的管理模式,大權下放給跨部門運作的發展理事會(development council)。

錢伯斯本人強烈支持這種做法,數次對外表示,七○%的創新決策來自集體領導,一年促成跨部門計畫多達二十二件,是垂直領導的十倍之多。不過,根據《華爾街 日報》(The Wall Street Journal),光是二○○九年就有多達五十九個發展理事會,拖累決策速度。

一個現實的例子是,原是客戶卻變敵人的惠普(HP)在二○○九年收購3Com,很快就推出免費升級和支援服務的方案,但採取共識決的策略卻讓思科拖了一年才跟上來,一批高階市場客戶等不及,已琵琶別抱。

另一個集體領導難辭其咎的弊病是,儘管不能獲利的業務占據大量資源,但這些發展理事會卻有志一同的「為員工謀福利」。網路設備分析師諾蘭(Jayson Noland)舉例,在同一地區,思科比中國的競爭對手華為,同等資歷的工程師年薪多兩倍。

龐大的組織、高昂的人事費用、速度落後的關鍵決策,思科就像一個消化不良的巨人,抱著吃太撐的肚子與對手競跑。根據市調公司愛迪西(IDC)表示,思科不 僅已連續四季獲利不如市場預期,核心產品路由器市占率四年內從六六%降至五五%,其他網路設備也被對手搶走一成以上。

藥方:大裁員一五%指向高階主管

向來懂得「傾聽市場意見」的錢伯斯,終於痛下改革重藥,定下整個裁員計畫中,一五%「分給」副總裁以上的高階職位,儘管得因此償付十三億美元的人事費用,多數分析師給予肯定。

投資銀行太平洋王冠(Pacific Crest)的分析師布蘭斯林(Brent Bracelin)在報告中指出:「思科賣廠、裁員雖不是長期解決方案,但重組後將更加切合競爭加劇的現實環境。」

言下之意,思科意識到肥胖百害無一益,抽脂瘦身雖能馬上消腫,但恢復體能後能夠持之以恆才是更重要的課題。


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外匯縱橫(8):救命啊!Goldman President & COO 話唔知點解 他的FICC業績跑輸大市! 寗零

http://notcomment.com/wp/?p=6546
 

救命啊!Goldman President & COO 話唔知點解,他的FICC業績跑輸大市!

高盛主席Gary Cohn 十月二十三日接受bloomberg tv訪問時,被問及點解FICC(FX, Interest Rate, Credit and Commodity) Dept 第三季業績唔好,跑輸大市。

他答唔知道!好一句唔知道!唔知道他的FICC亞頭又會不會唔知道呢?家吓真的好擔心D wall street bankers! 真相永遠都唔講出嚟。

不過他說的一點,我是同意的,就是美國有排唔可會加息。因為如Gary Cohn 説,睇唔到今年美國經濟有實質的增長。

Anyway,大家有時間就睇下以下訪問片,然後guess他年薪多少,同如果我哋特首這樣答問題,會有mud後果,可能是又圍攻政府總部囉。

還有如果你是高盛shareholders,你會點諗呢?

Happy viewing!

http://www.bloomberg.com/video/goldman-coo-don-t-know-why-ficc-underperformed-DpPcxX4fT92WhmtkwVpc0w.html

外匯 縱橫 救命 Goldman President COO 話唔 唔知 知點 點解 他的 FICC 業績 跑輸 大市
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網友再議A股“犇”行情:漲停跑輸!

來源: http://wallstreetcn.com/node/211562

在牛牛牛行情下,分析師策略師已經從市場消失了。下面是見聞為你總結的網友吐槽及“投資建議”。(認真你就輸了)

青年:禪師,以前是跌的難受,現在是漲的難受。做股票咋這麽苦呢。禪師:你收盤後再來。青年:你的意思是要想成為一名優秀的投資人,我要勇於面對盤面的蹂躪來鍛煉自己而不是消極逃避?禪師:收盤了,券商股就不會漲了。

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停牌的海通和西南證券股民:

201411281103468497

券商之後,邏輯最清晰,受益最明確的當屬醫藥和醫療器械股。大盤波瀾壯闊而又讓人膽戰心驚的行情,必然會刺激心腦血管藥物和心臟支架等醫療器械的需求,強烈推薦中新藥業(速效救心丸),以嶺藥業(通心絡膠囊),天士力(複方丹參滴丸),樂普醫療(心臟支架),同時建議關註福成五豐(殯葬)!
 
不來你心慌,來了你又怕

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讓子彈再飛一會

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首先喜大普奔迎接股市進入犇階段:

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宇宙真理你怕不怕?

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隨後,“漲姿勢”時間,科普一下“漲停跑輸”:

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營業部裝不下人了:

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加茶葉蛋?太Low了,該加蟲草了!

QQ圖片20141204155615

有錢任性!股市就是那麽熱!

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我讀書少,你不要騙我

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最後,如果踏空了,也不要灰心。不妨想一想“聽過了很多道理,還是過不好這一生”

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還是買彩票吧

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(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

網友 再議 行情 漲停 跑輸
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無法戰勝的指數?對過去五年87%美國共同基金跑輸市場的思考 點拾Deepinsight

來源: http://xueqiu.com/3915115654/34625573

過去一段時間A股出現了難以跑贏指數的現象。在2013至2014年前10個月主動型基金連續跑贏指數之後,最後兩個月大盤股的逆襲讓今年絕大部分的主動管理型基金跑輸指數。而事實上,在單邊牛市中,這種現象非常常見。讓我們先看一下全球對沖基金的指數,我驚訝的發現事實上多空對沖策略自從2010年以來就連續跑輸標普500指數。


如果我們再看美國主動管理型基金的表現,截止今年上半年,60%的大盤共同基金,58%的中盤共同基金以及73%的小盤共同基金都跑輸基準。如果把時間軸拉長,這種難以戰勝基準的現象更加明顯。在美國大盤股基金一年內跑輸基準的比例是60%,三年內跑輸基準的比例是85%,而五年內跑輸基準的比例是87%。對於中盤股基金來說,這個比例分別是58%,77%和88%。而小盤股基金在一年,三年和五年跑輸的比例為73%,92%和88%。

有人會說美國市場太有效了,機構投資者太多,導致主動管理型基金難以跑贏基準。那麽讓我們看看相對無效的新興市場表現。過去一年中,65%的新興市場基金,70%的全球配置基金以及81%的全球小盤股基金都跑輸基準。如果把時間拉長,過去五年居然有74%的全球配置基金是跑輸基準的。

從這些數據的角度看,主動管理型基金似乎失去了“預測股市的水晶球”。這些全世界最聰明,最勤奮的金融人才為什麽在各個方面都跑輸市場呢?筆者粗淺地認為有幾個原因:

1. 大量的基金經理沒有維持自己的投資風格。投資風格也是自己的能力圈,在能力圈中去捕獲Alpha是相對高概率的。而在能力圈外捕獲Alpha就困難的多。但是說起來容易做起來難(我自己感覺目前也很難做到)。大量的基金經理都想抓住市場中的所有機會。在貪婪和恐懼中,離開自己的能力圈就導致大量的錯誤決策。從統計的角度看,過去五年,只有52%的基金經理保持自己的投資風格。而我自己過去幾年的交流中,發現長期業績優良的基金經理都會一直保持適合自己性格,風格的投資方式。無論市場如何波動,一般都很少變化。

2. 我自己粗淺的感覺是超額收益更容易在均衡市或者震蕩市中獲得,在指數的大牛市中,超額收益比較難以獲得。我們回到上面的對沖基金收益率上看,對沖基金的黃金時間是在2000-2003年美股的均衡市中。那時候經歷了成長股的泡沫,做空高估值成長股,做多低估值價值股的超額收益很大。此外,2008-2009年的金融危機中,由於可以做空,對沖基金也是跑贏標普500的。但是自從2010年標普500進入單邊牛市以來,好的壞的一起漲,對沖基金Alpha就跑輸標普500了。從國內A股我們也發現,2007年,2009年的牛市中,其實主動管理基金跑贏市場很難。在今年指數出現了50%的收益後,大部分基金很難取得如此之高的收益率。

然而從中長期看,筆者一直相信刻苦的研究,正確的方法以及對於自己風格的堅持最終能戰勝市場。過去一年在和一些優秀的投資者交流中,也發現了他們身上的這種特征。其中幾乎所有人都有自己成熟的投資體系,懂得放棄能力圈之外的機會,在階段性落後市場時保持樂觀和理性。這一切雖然說起來容易,但要做到需要極大的毅力,對於自我深刻的認識。今天和大家分享這一方面的個人思考,也算對於自己的激勵和警戒。希望和朋友們一起努力成為優秀的投資者:)

點拾原創,歡迎關註微信號 deepinsightapp

@熱愛大自然的DD @amagicfish
無法 戰勝 指數 對過 去五 五年 87% 美國 共同 基金 跑輸 市場 思考 點拾 Deepinsight
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巴菲特欽點接班人2014年全部跑輸大盤

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2015-01-17/891388.html

伯克希爾-哈撒韋公司的投資經理們:托德-康姆斯(左)、特德-韋施勒(右)以及特雷西-布里特-庫爾(中)。庫爾是伯克希爾旗下本傑明摩爾、約翰-曼維爾公司、東方貿易公司以及拉森-朱爾公司的董事長。

“奧馬哈先知”沃倫-巴菲特欽點的接班人可能並沒有他本人那麽神奇。

2014年,托德-康姆斯和特德-韋施勒顯然都未能跑贏大盤。康姆斯差得最多,其投資組合2014年似乎略有下降,跌了0.3%。巴菲特有句名言:他投資的頭號原則是不要賠錢。據說他的第二項原則是:不要忘記自己的頭號原則。

韋施勒的表現好一些。其投資組合上漲了6.7%。不過,這個成績不足以勝過標普500指數,該指數2014年分紅前上漲了11%以上。(《財富》計算康姆斯和韋施勒的投資回報也是采用分紅前的數據。)這是康姆斯和韋施勒加盟巴菲特的伯克希爾-哈撒韋公司以來,頭一年出現兩人均未跑贏大盤的情況。

去年四月,巴菲特在致伯克希爾股東的年度信中,盛贊這兩位經理人的表現。巴菲特曾暗示,待到他離開伯克希爾,康姆斯和韋施勒很可能接管該公司大部分股票投資組合。巴菲特當時在信中寫道,康姆斯和韋施勒已經連續兩年“輕松”跑贏大盤,並勝過巴菲特本人的投資業績。

可惜兩人未能獲得三連冠。對康姆斯的投資業績拖累最大的,是芝加哥橋梁鋼鐵公司,這也是他在2014年伊始最重倉持有的個股。這家總部位於荷蘭、專註於油氣行業的建築公司,2014年股價跌去了一半。

另一個拖康姆斯後腿的,是媒體公司維亞康姆,其股價在2014年下跌了近15%。康姆斯選擇的其它股票表現都不錯,比如國防承包商通用動力(139.07, 1.36, 0.99%)公司和信用卡公司維薩,在2014年分別增長了44%和17%。但是,總體而言,其投資組合還是未升反降。

韋施勒2014年最失策的選擇是通用汽車。由於與點火開關相關的大規模召回,通用汽車的股價去年下跌了15%。

巴菲特自身的許多投資2014年也表現不佳。伯克希爾重倉持有的IBM(157.14, 2.57, 1.66%)公司,去年股價下跌了12%以上。伯克希爾還持有價值40億美元的埃克森美孚(91.12, 2.16, 2.43%)股票,而過去半年,該公司股價已下跌7%。此外,巴菲特稱自己買入英國連鎖超市樂購的股票“大錯特錯”,去年該公司股價下跌了50%。不過,巴菲特和伯克希爾最重倉持有的大型銀行富國銀行(51.64, 0.92, 1.81%),去年一年股價上漲了24%。

伯克希爾的股東似乎並不關心巴菲特——以及康姆斯或韋施勒——管理這家保險企業集團1000多億美元股票投資組合的能力。伯克希爾的股價2014年上漲了27%。誠然,經過多年收購,伯克希爾的盈虧更多的取決於旗下公司的業績,而非其股票市場投資組合的回報。伯克希爾旗下企業的規模也越來越大,其中包括鐵路巨頭BNSF公司以及食品公司亨氏集團。

巴菲特和伯克希爾公司未回複對本文置評的請求。



巴菲特經常將伯克希爾的年度賬面價值表現與標普500指數的表現作比較。去年,伯克希爾公司的5年間賬面價值有史以來首次跑輸標普500指數。不過,與所有公司一樣,伯克希爾公司的賬面價值在一定程度上是會計規則的產物,或許並非公司業績的最佳指標。

伯克希爾未正式披露其投資回報,或每位投資經理的投資回報。不過,與其他大型資產管理公司一樣,伯克希爾每季度會披露自身持有的股票。《財富》據此信息計算出康姆斯和韋施勒的投資回報。該數字未反映兩人在第四季度對自身投資組合做出的調整,因為伯克希爾尚未公布相關數據。

不過,此調整不會對投資回報數字有太大影響。去年,我們做了一篇關於伯克希爾兩位新星——康姆斯和韋施勒——的報道,文中就采用了同樣的方法,來計算兩人2014年的投資業績。

直到2014年,康姆斯和韋施勒的業績記錄都難以超越。2013年,康姆斯的投資組合飆升了51%。自康姆斯加盟伯克希爾至去年第二季度,康姆斯的投資組合攀升了116%。韋施勒比康姆斯晚一年加入伯克希爾,截止去年年中,韋施勒的投資組合共上漲了81%。

去年,巴菲特在致伯克希爾股東的年度信中表示,康姆斯和韋施勒的投資業績超過了他本人,並開玩笑稱,如果這種“丟臉的情況”繼續下去,“我將別無選擇,只能閉口不談他們兩人。”今年,巴菲特有另一個理由對二人避而不談。(財富中文網)(譯者:Hunter)

巴菲特 巴菲 欽點 接班人 接班 2014 全部 跑輸 大盤
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廣州房價為何跑輸北上深?

來源: http://www.yicai.com/news/2016/01/4740567.html

廣州房價為何跑輸北上深?

一財網 林小昭 2016-01-18 20:17:00

供應大、庫存多只是一方面,更為關鍵的是近年來廣州產業結構轉型升級不夠理想,人口吸納能力正在減弱。

一邊是一二線城市的快速複蘇,一邊是三四線城市的冷冷清清,分化成為樓市主旋律。即使在一二線城市內部,分化也很明顯。同樣身為一線城市,深圳、上海、北京房價大漲、地王頻出,而廣州雖有回暖,房價卻相對比較理性,與另外三個一線城市的差距進一步拉大。

房價不到深圳一半

2014年上半年,來自江西、目前在深圳工作的黃先生還在為是在廣州還是在深圳買房猶豫不決。由於之前曾經在廣州工作多年、公積金也在廣州繳納,因此黃先生在當年3、4月間在廣州市區看了不少二手房。當年9月,他以總價270萬的價格在深圳市區購入一套80多平方米的二手房,現如今這套房子已經升值近200萬。

“雖然我買房是為了自住,房子升值好像沒多大關系。但是一個房子不可能住一輩子,人也很難一輩子都待在一個城市,因此能否升值保值還是很重要。”黃先生至今仍為自己的選擇感到幸運,他對《第一財經日報》說,“如果當時在廣州買,基本上沒有升值。買房就像買股票,深圳樓市顯然是最績優的那只。”

這就是廣深這兩個一線城市這兩年樓市的差別寫照。就在特區深圳2015年來房價狂飆的同時,100多公里外的省城廣州卻波瀾不驚。雖然2015年12月廣州房價同比上漲了9.2%,但考慮到2014年下半年後廣州房價下跌較多的基數影響,基本上目前廣州房價仍沒有超2013年底2014年的高峰期水平。

數據顯示,2009年,深圳與廣州的新建商品住宅銷售均價分別為15111元/平方米與9346元/平方米,兩者的比值為1.61:1。

到2015年,廣州一手住宅成交1074 .76萬平方米,是深圳665.89萬平方米的1.6倍。但在價格方面,據中原地產數據顯示,廣州一手住宅均價15154.36元/平方米,只及深圳33425.52元/平方米的45%,深圳房價是廣州的2.2倍,也就是說廣州多賣了幾百萬平方米的樓,成交額還沒深圳多。

2015年廣州市越秀區的一手均價首次突破4萬元/平方米,這與該區集聚全廣州最優質的教育資源不無關系。但在深圳,2015年一手住宅均價破5萬元/平方米的有福田和南山兩個區。羅湖的均價居於第三位,48641元/平方米的單價也超過廣州越秀區。就連當年深圳的“關外”寶安,如今房價也已過3萬元/平方米。

不光是北京、上海和深圳,甚至於一些二線城市也跑在廣州前面。根據中國指數研究院發布的百城新建價格住宅指數,廈門12月均價為22206元每平方米,比廣州高出5148元。而國家統計局70個大中城市住宅銷售價格變動情況顯示,至2010年以來,廈門房價上漲35.4%,比廣州高出2個百分點。

一線城市的身子,二線城市的房價,這正是目前廣州樓市的現實寫照。因此廣州也一直被認為是“價格窪地”。

人口流入在減緩

為何廣州房價會遠遠跑輸其他一線城市乃至部分二線城市?

決定房價有兩個因素,一個是供應,這個是分母。另一端是需求,這個是分子。對廣州而言,雖然分子不小,比二線城市多,但跟北上深比起來還是小很多。在分母方面,廣州的供應也很大。這樣一來,房價自然比較難漲。

在土地面積上,深圳面積是1996.85平方公里,而廣州則為7434平方公里。廣州的人口是其1.2倍。但廣州的土地面積,卻是深圳的3.7倍。與深圳土地存量已接近枯竭相比,廣州土地供應充足。目前廣州的郊區盤如黃埔、番禺等地都有大量的一手房供應。

根據合富輝煌的統計數據,2015年前11個月,廣州市土地成交突破1000萬平方米,其中居住用地成交520萬平方米。與之相對,盡管深圳今年計劃供應建設用地達到1600萬平方米,但住宅用地供應僅為85萬平方米。

深圳土地面積已近枯竭,上海、北京因為嚴格控制城市邊界和開發強度而減少土地供應,相對來說,廣州的供應可謂十分充裕。戴德梁行報告顯示,廣州2015年土地成交金額還是刷新了近年記錄,達到949億,但這是建立在土地市場“薄利多銷”的基礎上。相比北京、上海地王頻現的火爆情況,廣州土地市場仍屬“溫而不火”。

對比其它一線城市,2015年廣州的土地成交平均溢價率明顯較低。回顧廣州一些高溢價拿地後建成的樓盤銷售表現,“地價/房價比”也表現較高,去化情況不算理想。

不過,供應大、庫存多只是一方面,更為關鍵的是近年來廣州產業結構轉型升級不夠理想,人口吸納能力正在減弱。對比北京、上海這兩座世界性城市對全國人民甚至境外人士的吸引力,對比深圳對高新技術人才、金融人才等的強大吸引力,廣州這幾年對外來人才的吸引力明顯減弱。

上海易居房地產研究院發布的《全國10大都市區人口與房價報告》(下稱《報告》)顯示。廣州人口流入有個非常明顯的界限,即廣州舉辦亞運會的2010年。在亞運之前,2005~2010年廣州人口導入數據非常迅速,年均增長5.3%,位列10大都市區第三位,這段時間房價也迅速上漲;2010年以後,都市區人口年均出現負增長,增幅為-0.8%,表現為人口導出(廣州常住人口還是正增長),都市區人口這一主要支撐動力缺失,未來房價增長空間有限。

新城控股高級副總裁歐陽捷表示,他曾經對一線城市人口凈流入情況進行調查,結果發現,在2000~2010年,廣州年均人口凈流入為23.5萬人,但到了2011~2013年間,年均人口凈流入數量大幅下降至7.5萬人,如果剔除正常的人口交替,人口凈流入幾乎停滯,這也是廣州房價走勢疲弱的重要原因之一。

廣州一家本土開發商人士告訴《第一財經日報》記者,廣州的工資水平相比其他一線城市有明顯的差距,購買力也相對有限。例如智聯招聘近日發布《2015年冬季中國雇主需求與白領人才供給報告》顯示,全國32個主要城市職位中,北上深排名前三,廣州以6913元的平均月薪被杭州反超,跌出前三。

創業方面,廣州也漸漸走在後面。《2015胡潤百富榜》榜單顯示,有56位“80後”企業家登上今年胡潤百富榜。其中有16人是白手起家,這些年輕人主要集中在北京、上海、杭州和深圳,只有1位來自廣州。在這一榜單上,廣州不僅不如北京、上海和深圳三大一線城市,也不如二線城市杭州。

向現代商貿轉型

以傳統產業為主的廣州近年來受到宏觀經濟下滑的影響比較大,新興產業基礎薄弱。作為“千年商都”,廣州有著全國最好的各種專業批發市場,但廣州的電商發展卻比杭州等地要相對滯後。廣東省社科院企業管理與決策科學研究所所長林平凡對《第一財經日報》分析,廣州的傳統商貿批發市場十分強大,都屬於傳統的商貿模式,傳統的力量太過強大在一定程度上擠壓了創新型人才的發展空間。

廣州當地一位政經人士說,2014年6月落馬被查廣東省委原常委、廣州市委原書記萬慶良主政廣州期間,為了追求政績增添升遷的砝碼,特別熱衷於造城、造湖等城建方面的事情,因為造城見效快,容易出成績。這幾年廣州各種金融城、醫藥城、教育城、生態城遍地開花,粗略統計,萬慶良主政廣州後,至少先後計劃建9個新城,僅新城規劃面積相加近800平方公里,超過了新加坡國土及上海中心城區面積。

該人士認為,這幾年廣州的新興產業發展不盡如人意,不僅遠落後於深圳、北京等地,甚至不如杭州等二線城市。一個城市發展需要有核心競爭力的產業,沒有產業光造城最後只是徒勞。

實際上,這兩年來,廣州產業轉型升級的步伐也在不斷加快,尤其是廣州正利用傳統商貿的優勢,在向現代商貿轉型。在這一過程中,部分區域將成為未來廣州樓市最大的看點。

戴德梁行華中區研究部主管及助理董事林珂認為,作為城市未來經濟新引擎,電商產業成為政府力撐的重中之重——其重視程度,從土地空間布局和土地出讓的精準定位、靈活度和支持政策足以顯現。目前琶洲區域已經吸引了阿里巴巴、騰訊、小米、唯品會等國內重量級電商企業進入,未來這一區域也將成為廣州樓市最堅挺的區域。

編輯:任紹敏

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廣州 房價 為何 跑輸 北上
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解密王亞偉真實私募業績:重倉股被套 業績跑輸A股指數

來源: http://www.yicai.com/news/5004694.html

作為前“公募一哥”,王亞偉曾經代表的是基金行業最高級別的投研水平,但轉投私募後卻黯然失色。

奔私後的王亞偉行事低調,鮮有對外披露基金信息。《第一財經日報》從相關渠道了解到了過去一段時間王亞偉的真實業績。實際上,王亞偉進入私募行業後不僅沒有續寫曾經的輝煌,反而出現了一些敗績,比如其管理的幾大基金跑輸A股指數、重倉股被套牢等。

王亞偉的前同事、華夏基金一位離職元老稱,王亞偉的變化緣於失去了華夏基金強大的平臺優勢。“王亞偉的業績在2003年應該是行業倒數,沒有華夏基金的平臺,沒有範勇宏(華夏基金原總經理)的栽培,也就沒有王亞偉。”該人士如此稱。

業績跑輸

格上理財數據顯示,王亞偉成立的深圳千合資本管理有限公司(下稱“千合資本”)7只主基金分別為昀灃、千紙鶴1號、昀灃3號、雲豹一號、昀灃2號、昀灃4號,其中的6只由王亞偉操刀管理,僅千合紫荊1號基金由華夏基金原同事崔同魁管理。

《第一財經日報》發現,王亞偉雖然業績戰勝了崔同魁,但卻跑輸了A股整體市場波動。

千紙鶴1號便是一只沒有跑贏A股指數的基金。格上理財統計顯示,自2014年11月28日成立至2015年10月30日,不到一年的時間里,千紙鶴1號單位凈值變為1.2749元,實現收益27.49%,同期衡量A股整體股票價格波動的萬得全A指數漲幅達到了53.24%。亦即,上述接近一年的時間里,王亞偉管理的千紙鶴1號大幅跑輸A股市場約25個百分點。

王亞偉管理的昀灃3號的私募基金也大幅跑輸了A股整體波動。在2015年1月13日成立至2015年10月30日期間,昀灃3號單位凈值增長至1.0522元,總收益為5.22%,同期萬得全A指數漲幅高達23.80%,超越王亞偉管理的昀灃3號業績18個百分點以上。

此外,雲豹一號成立於2015年4月20日,至今公開過凈值。昀灃4號是目前有公開數據可查詢的王亞偉千合資本旗下唯一一只跑贏A股整體表現的基金。2016年1月15日成立至3月15日的兩個月內凈值上漲4.22%,同期萬得全A指數跌幅達到24.74%。

以上可見,王亞偉過去一段時間的投資業績難言出色,這與過去他在公募行業叱咤風雲時的業績相差甚遠。

Wind資訊統計,王亞偉在2005年12月末至2012年5月初管理華夏大盤期間,累計取得了約12倍收益,業績回報年化收益率為50%,在同類77只基金中排名第一,大幅超過基準回報10倍以上。

另一只他在華夏基金管理的華夏策略基金從2008年10月至2012年5月期間,盡管市場有較大幅度的調整,但王亞偉仍逆市取得了128.60%的收益,在30只同類基金中排名第一。

“單打獨鬥的個人英雄主義時代已經過去,如何打造平臺、如何磨合團隊,愈發重要。”上述王亞偉前同事說,私募基金最終必須突破創始人個人過往業績的層面,必須突破單純投資能力向平臺能力的兼容。

重倉股被套

脫離了華夏基金的王亞偉,雖然頭頂著原公募一哥的光環,但業績卻出現了大滑坡,不僅反映在上述基金表現一般,也體現於重倉股的操作上。

格上理財統計,過去一段時間以來,王亞偉先後重倉了深紡織A、一汽轎車、三聚環保、紅相電力、廊坊發展、國電南瑞、上海三毛、渤海輪渡等多只個股,涉及板塊包括電子、汽車、房地產、化工等。

但《第一財經日報》查詢過往資料發現,王亞偉至少在渤海輪渡、國電南瑞、廊坊發展三只重倉股上操盤業績不佳。

去年二季度,王亞偉高位買入渤海輪渡。據渤海輪渡季報信息,截至2015年6月末,王亞偉管理私募基金昀灃、昀灃3號、千紙鶴1號分別持有渤海輪渡855萬、790萬、515.21萬股,占流通股的比例分別為1.78%、1.64%、1.07%。

從其後渤海輪渡的走勢來看,王亞偉被套乃大概率事件。渤海輪渡在2015年二季度最高價23.98元、最低價為14.2元,均價為17.81元,截至當季末的收盤價為16.63元。隨著股災的發生,渤海輪渡股價很快遭遇腰斬。整個去年三季度,渤海輪渡跌幅達到44.5%,當季最高價17.28元,最低價8.15元,均價11.65元,收盤價為9.23元。

去年三季度,對於渤海輪渡,王亞偉旗下基金進行了不同方向的操作。其中,昀灃、昀灃3號分別增倉53.32萬股、109.34萬股,占流通股的比例升至1.89%、1.87%,千紙鶴1號則減持了140萬股,占流通股的比重降至0.78%。

對於上述三只基金存在反向交易渤海輪渡的問題,上海一家私募基金內部人士對本報稱,業內一般都是同一策略,要麽一起買,要麽一起賣。“有可能在兩只基金增持完成後,王亞偉對渤海輪渡進行了全面減倉,而千紙鶴1號披露的數據則是減倉的開始。”

然而,去年三季度之後,渤海輪渡股價保持弱勢震蕩,截至目前最高價僅為13.14元。這一價格低於渤海輪渡二季度(王亞偉首次買入的季度)的最低價14.2元。王亞偉似乎成了高位買入的接盤俠。

折戟國電南瑞又是王亞偉私募之路的一大敗績。

《第一財經日報》從國電南瑞的走勢和昀灃3號的持倉變化分析得知,王亞偉同樣是高位買入該股票,但在隨後的一季度低位補倉,之後又選擇了減倉。

國電南瑞季報顯示,2015年二季度,王亞偉旗下昀灃3號、昀灃作為新進機構分別買入國電南瑞1680萬股、1214萬股,占流通股的比重分別為0.76%、0.55%。當季,國電南瑞最高價30.3元,最低價17.32元,均價24.43元,季末收盤價為20.69元。

國電南瑞隨後震蕩走低,王亞偉為此逢低補倉。截至去年三季度末,昀灃3號持股數量達到了1990萬股,占流通股比重為0.9%,三季度該基金增倉了309萬股。昀灃因未進入該股十大流通股名單,未能查詢具體的持股變化。

到了去年四季度,國電南瑞走出了反彈。截至2015年末,國電南瑞收報16.68元,一個季度的股價增幅為17.55%。當季最高價為18.17元,最低價為14.29元,均價為16.48元。在股價反彈中,王亞偉選擇了減倉。昀灃3號轉手減持了365萬股國電南瑞股票,截至當季末持股總數為1625萬股,占流通股的比重降至0.74%。

盡管王亞偉去年二季度買入、三季度補倉、四季度減倉,但折戟國電南瑞也成了大概率事件。國電南瑞去年四季度的最高價18.17元,比去年二季度(王亞偉首次大舉建倉的季度)最低價17.32元也高出不到5%。截至2016年4月18日,國電南瑞收報14.59元,較17.32元還要低15%以上。

如果說,被套渤海輪渡、國電南瑞多少是因為去年6月中旬發生的股災,一切情有可原。但高買低賣廊坊發展、很大程度錯過其重組機會則成為王亞偉奔私後被業內詬病一大敗筆。

廊坊發展近日公告稱,11、12日,恒大地產集團分別以每股15.28元和15.87元的價格合計買入廊坊發展1902.8萬股,占廊坊發展總股本5.05%,成為其第二大股東。同時,它還發布了另一則公告,正在籌劃重組,股票停牌。

由此,坊間傳言的恒大地產借殼登陸A股一事終於浮出水面。

值得玩味的是,一向精於布局重組股的王亞偉卻未能守得雲開見月明。甚至,他的操作方式是反其道而行。2015年一季度,王亞偉攜昀灃、千紙鶴1號、昀灃3號三只基金大舉殺入廊坊發展。截至去年一季度末,三只基金持股數量為515萬、266萬、331萬股,對應的占流通股的比例分別為1.35%、0.96%、0.87%。

去年二季度,王亞偉繼續高位加倉廊坊發展。截至去年二季度末,上述三只基金對廊坊發展的持股數量分別增加到了649萬、440萬、415萬股,占流通股比例分別為1.71% 、1.16%、1.09% 。

在牛市效應和王亞偉增倉等因素帶動下,廊坊發展在去年二季度股價創出歷史新高,股價最高沖至30.05元,當季最低價為17.87元,均價為22.81元。進入去年三季度,廊坊發展股價遭遇大跌。王亞偉“順勢”減倉。三只基金期間分別減持261.8254萬、60.94萬和85.7734萬股,持股數量降至387.41萬、380萬、330萬股。

進入去年四季度,廊坊發展繼續下跌。王亞偉繼續減倉。昀灃、千紙鶴1號分別減持50萬、70萬股,持股數量降至330萬、260萬股。另一只基金昀灃3號在經過減持後,持股數量已經跌出了10大流通股股東的名單中,而被未公開披露。

截至去年末,昀灃、千紙鶴1號合計持股數量為590萬股,占流通股比重合計占1.53%,相比半年前,王亞偉已經減倉大半。縱觀2015年一年,王亞偉在廊坊發展上,做了高位增持、低位減倉的舉動。誰料減倉之後,廊坊發展攤上了恒大借殼的好事情。

若無意外,一向以埋伏重組股而名聲鵲起的王亞偉遭遇“踏空”。

如今在私募的江湖中,王亞偉無疑是一個低調的人,他管理產品業績情況鮮有公布,但離開了華夏基金後的王亞偉難言真正的出色。

解密 王亞 真實 私募 業績 重倉 倉股 被套 跑輸 指數
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上半年居民收入再次“跑輸”GDP增速

今年4月15日,國家統計局發布數據顯示,一季度全國居民人均可支配收入6619元,同比名義增長8.7%,扣除價格因素實際增長6.5%。居民收入增速比當季GDP增速少0.2個百分點。

7月15日上午,國家統計局發布數據顯示,上半年國內生產總值同比增長6.7%。上半年,全國居民人均可支配收入11886元,同比名義增長8.7%,扣除價格因素實際增長6.5%。這一數據同樣低於同期中國GDP同比6.7%的增長速度。

自2014年一季度國家統計局公布城鄉一體化住戶調查結果以來,扣除價格因素後,中國居民人均可支配收入增速已連續兩年“跑贏”GDP。但自從今年一季度以來,這個勢頭就被打斷了。

國家統計局新聞發言人盛來運表示,要用人均GDP來和居民人均收入做比較。GDP總量的增長速度是6.7%,如果考慮城鎮化和人口的因素,人均GDP的增速是在6.2%和6.3%左右。

他說,如果這樣來看的話,居民人均收入是高於人均GDP增速的。

國務院參事室特約研究員姚景源則表示,居民收入、特別是城市居民收入,慢於GDP,很重要的原因在於經濟下行,這導致企業尤其是工業企業放緩工資增長的步伐和幅度。

(綜合新京報、統計局網站報道)

上半年 上半 居民 收入 再次 跑輸 GDP 增速
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強積金股票基金全部跑輸恒指(2016/10/20)

2016-10-20  NM

今年9月29日,筆者在這專欄發表題為「基金經理為何長期跑輸大市?」的文章;10月4日再發表另一篇題為「積金局入不敷支,自身難保」的文章。兩篇文章發表後,積金局透過電郵向筆者及總編輯作出回應,指評論有欠公允,與事實不符。

首先,筆者指基金公司及基金經理長期跑輸大市,收費問題多多的說法,不是單單針對強積金制度下的基金。筆者個人,以及認識不少朋友,過去除了工作上需要,被迫開設強積金戶口外,亦有透過銀行或保險公司,認購一些所謂「投資連壽險」的基金。文章提及計算賬戶價值日期和收費的「奇特」方式,是筆者親身經歷,有保險公司白紙黑字確認,保監亦知悉(但回應是私人合約問題,不能介入),日後會向讀者詳細交代。

至於文章指基金經理收入豐厚,但負責管理的基金卻竟然九成跑輸大市,同樣有事實支持。讀者登入晨星(Morningstar)的網站,便可以比較在強積金制度下各類基金的表現,包括近期(由一天至六個月),以及中長期(一年至十年)的投資表現,知道哪些基金表現較佳,哪些較差。

就以強積金制度下的香港股票基金作例子,晨星網頁的資料顯示共有55隻港股基金,由各間中介公司提供給打工仔選擇。筆者原先打算以截至今年9月30日的基金價格資料作個比較,但發覺資料並不齊全,個別基金價格明顯不是最新價格,與同類基金(例如指數基金)的表現相差很大。故此便改為以過去六個月的表現作個比較,晨星網頁顯示資料更新日期全部是10月6日。

根據網頁資料,55隻港股基金在過去六個月的平均回報是18.09%。當中13隻恒指基金的回報由20.60%至21.12%,扣除這13隻追蹤恒指的指數基金,餘下42隻基金只得三隻錄得超過20%的回報,全部屬於追蹤指數基金(追蹤MSCI香港指數)。最令筆者震驚的就是其餘39隻港股基金(當中亦有指數基金),竟然全部跑輸恒指,六個月回報率由14.6%至18.69%,平均為16.97%,較指數基金低約4%。打工仔付出較高費用去認購主動型港股基金,但基金經理的表現竟然全部跑輸大市一大截,實在令人感到「絕望」。由此可見,打工仔若要認購港股,理應選擇收費較低,以及回報較高的恒指基金,不應去碰碰運氣,期望揀選到跑贏大市的基金(包括其他指數基金)。積金局近年推動強積金改革,為核心基金(或預設投資策略)設定收費上限,目的正是鼓勵打工仔選擇恒指基金。可是,若然打工仔要購買恒指基金,又何須透過強積金,支付近1%的費用?過去半年購買盈富基金,基金價格由20.5元上升至24.7元,連同0.16元股息,合共取得21.27%的回報(未扣除交易費用)。盈富基金每年管理費不過0.1%,遠低於核心基金0.95%的收費上限。過去半年港股從20,000點水平急升至24,000點,故此這六個月錄得20%的回報只是短期回報,打工仔不必太雀躍。至於強積金中長期的表現,與大市相差有多遠,筆者日後會再發表文章告知讀者。

林本利曾任教於理工大學,現為專欄作家及教育中心校監(http://www.livingword.edu.hk)作者網誌 - http://lampunlee.blogspot.com

積金 股票 基金 全部 跑輸 2016 10 20
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省得以後全跑輸 xuyk的博客

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_610b154e0102wlaz.html

    上午,一位老朋友發來一張圖,顯示,這大半個月,他投資業績輸給大盤:

省得以後全跑輸

    友:正如你說的,跑贏大盤還真的不容易啊!
    我:那肯定的啦!
    友:等到以後什麽時候我實在不想看盤了,就全部買指數基金ETF算了!
    我:依我看啊,你現在就可配置一部分指數基金了,省得以後有可能全跑輸呵!

鏈接閱讀:《擺下ETF擂臺》(2014-06-26)、《買指數基金是退而求其次嗎?》(2014-05-11)、《最簡單而有效的投資方法》(20·5-09-18)
省得 以後 全跑 跑輸 xuyk 博客
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跑輸大盤兩年的小票起飛還需等多久?答案或許是這樣的!“大象群舞”背後暗藏一大交易策略!

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2018-01-21/1185483.html

買買買!本周大市值股一路高歌,輕飄飄的就漲上去了,如銀行股、券商股,還有“中字頭”個股。

小散們不禁感慨道,“我的小票已經跑輸大盤兩年了啊,何時才能止跌回升啊?”,“為什麽沒有資金去炒小市值股啊?”,“我是不是應該割了小票(小市值股),去追大票(大市值股)啊”......

火山君(微信號:huoshan5188)經過幾天的研究之後,今日就來詳細聊聊這個問題吧。

小票在牛市初期跑輸大盤早已有之

“我的小票已經跑輸大盤兩年了啊”,面對小散們這樣的感慨,如果在2014-2015年那波牛市起步之時,則是相反的一種情景,得改成“我的大票已經跑輸大盤一年多了啊”。

從2014年下半年起步的那波牛市來看,跑輸中小創的大票最終還是沒有讓投資者失望,大票最終還是有不錯的回報,有的大票回報還非常高,如當時的中國中冶、中國中車等。

火山君覺得,實際在每波牛市之中,都有那麽一段時間自己的收益跑不贏大盤,不知道小夥伴有沒有這樣的體會,只不過這次跑輸大盤的時間相比以往更長一些了。

那麽跑輸了滬指兩年的小票還有沒有轉機呢?

火山君對此進行了一番研究,以上證50指數代表大票,以中小板指和創業板指代表小票,我們來看看歷史上是怎麽運行的吧。

在2005年-2007年的那波牛市之中,上證指數從2005年6月的998點漲到2007年初的3000點,同期上證50指數從693點漲到2266點,漲幅幾乎一致的,這期間由於中小板指數剛出現不久,因此沒有可比性,火山君進行了一番數據統計,從2005年6月6日到2007年1月24日,當時兩市共1375只個股,同期上證指數漲幅193.51%,跑輸滬指的個股有1105只個股,有80.36%的個股跑輸上證指數。進入2007年之後,上證指數從3000點起步,到當年10月份,最高漲到了6124點,又翻了1倍;上證50指數從2000點起步,最高漲到了4700多點,可見也是翻了1倍多,而同期的中小板指則從2000點左右起步,最高漲到了6600多點,可見是大幅的跑贏了上證50指數和上證指數。

由於2009年的行情不是大牛市,因此不具有可比性。

我們再來看看2014-2015年那波牛市吧。2014年下半年到2015年初,上證指數從2000點漲到了3400點附近,同期上證50指數從1460點漲到了2700附近,可見上證50指數跑贏了上證指數的,這期間,中小板指和創業板指漲幅遠遠落後於上證指數和上證50指數。不過在2015年上半年,形勢就發生了變化,創業板指從1500點最高漲到了4000點,中小板指從5300多點最高漲到了12000多點,同期上證50指數從2300多點最高漲到了3490多點,上證指數則從3400點最高漲到了5178點,中小板指和創業板指漲幅跑贏上證50指數和上證指數。

由此可見,在歷史上的兩波牛市之中,在牛市初期之時,大票收益好於小票。而進入牛市中期之後,小票收益好於大票,並且很多小票都有機會。

為什麽在歷史上的兩波牛市之中,在市場進入牛市中期之後,大批量的小票才有機會呢?專業人士認為,因為在市場進入牛市中期時,那個時候場外資金已經大規模入場,那個時候市場中是錢多股票少,這樣大量的低位小票都有資金去炒作。

小票還需去粗存精,大批量爆發時候未到

那麽,小票還會不會重演以往牛市的規律呢?對於這個問題,先來說說目前的市場是否進入牛市中期吧。

從目前的資金線來看,資金線還沒有突破近兩年的高點,市場中的資金規模還不算大,因此市場還沒有進入牛市中期。從前兩輪牛市(2005年-2007年,2014年-2015年)來看,資金線突破歷史高點一定幅度之後,市場才會進入牛市中期,因此這或許意味著,牛市中期的路還有點長,目前的資金規模還達不到牛市中期那個量級。所以,首先從這個資金規模就排除了大量的小票還不具備起飛的條件,從之前牛市中期的個股表現來看,在價值股被大幅炒作之後,資金也願意去炒那些低位的具有良好預期的小票。

2015年9月以來的資金線運行圖

資深人士認為,在增量資金不多的情況下,資金的風險偏好低,所以低估值的個股、機構抱團取暖的個股表現好於那些冷門股。所以,這就不難理解今年以來的低估值的地產、銀行、券商的飆升了。這也意味著,目前的投資機會主要在於低估值個股和一些機構抱團取暖的個股上面、機構大軍團作戰的個股上面,而那些冷門股說不定大半年都難有動靜。

但是火山君也發現,在近兩年之中,一些小票漲勢也可觀,如滄州大化、八一鋼鐵、華友鈷業等,從基本面就可以發現這個上漲的本質了,比如華友鈷業從2015年9月的11.63元起步,去年最高達到100.90元,而從業績變化來看,2015年是業績虧損2億多元,2016年凈利6900多萬元,而2017年前三季度凈利接近11億元,可見業績增速迅猛。

專業人士認為,從市場監管環境來看,目前的市場環境倡導價值投資,嚴厲打擊概念的投機炒作。另外,從市場的政策來看,也出現了變化,以前有股改,以及重組借殼等催化,目前重組監管趨嚴,大批量的小票想通過借殼、重組、蹭熱門題材來刺激股價暴漲的難度較大,第三,現階段新股發行步入常態化,小票殼價值得以稀釋,股價與業績掛鉤,第四是,在目前市場上出現了一些“僵屍股”,交易清淡,公司業績若無亮點,估計機構還不敢冒險吃進。因此,在倡導價值投資的新形勢下,投資者們選擇小票的思路應該要有所改變,選擇那種通過內生性增長,不單純依靠重組的,業績會實實在在提升的小票,那麽盈利的概率才會增加。另外,在選股小票方面,就是盡量選擇那些股東里有3家以上實力機構入駐的,或者實力機構持股比例較大的,這表明了公司潛力得到多家機構的認可,風險就要小一些。小票經過兩年的擠泡沫之後,通過目前的年報預告來看,一些業績高增長的小票也逐步的體現出投資價值,並且股價還處在底部,如果選中那些業績彈性比較大,增長預期又比較確定的小市值股,不排除選到10倍股的可能,但能夠有如此火眼金睛,主要還是非常專業的人士。而作為一般的小散來說,跟到聰明機構資金的操作步伐,選擇那些剛啟動不久的個股,在當前的市場環境下,這或許是一種既節約時間成本又相對安全的交易策略。

作者:火山君 每經編輯 吳永久

(本文封面圖來自攝圖網)

跑輸 大盤 兩年 年的 小票 起飛 還需 需等 多久 答案 許是 這樣 大象 群舞 背後 暗藏 一大 交易 策略
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[轉貼]名嘴基金經理炒股隨時跑輸師奶

1 : GS(14)@2010-07-30 22:56:22

http://www.eastweek.com.hk/index ... ail&article_id=7685

不少股壇名嘴和星級分析員趁近年股市暢旺放棄高薪厚職,自立門戶搞基金搵真銀。遠者如「炒股又賭波」的黃國英,最近則有「亞洲股神」東尼愛徒林少陽和「散戶明燈」陸東。由於他們的基金謝絕一般投資者,散戶無法知悉偶像的實戰炒股表現。
股市飄搖,小投資者出現信心危機,極需專家指點迷津。本刊明查暗訪,有幸一窺這些名嘴基金的投資策略和回報,希望從中發掘致勝秘笈,卻發現股壇明星自己落場炒股,表現往往「麻麻哋」。日日吼實部大利市機炒出炒入的師奶學生,回報隨時好過他們!
「基金之神」約翰.伯格(John C. Bogle)一早批死絕大部分基金經理都會跑輸大市。去年才落場的林少陽,似乎擺脫不了這個「魔咒」。
西京投資主席劉央

Look's Capital總裁陸東

惠理集團主席謝清海

林少陽:出閘脫腳以「亞洲股神」東尼(Tony Measor)徒弟為賣點的林少陽,去年自立門戶,創辦以立投資管理,目前有數十個客戶,管理資產約二千多萬美元,管理層曾經透露,希望管理的資產總額達一億七千萬美元,較現時大好幾倍。
林少陽還在華富財經的年代,黃先生已每月訂購他的服務,收到他提供的股票推介,賺過不少錢:「我記得當時買過信星(1170)、裕元(551)等股票,表現都不錯!」林去年自立門戶,黃先生順理成章成為客戶。
由於林少陽的基金以私募基金形式推出,最低投資額要二十萬美元,同時必須符合證監會對專業投資者的要求,即流動資產最少有一百萬美元,黃先生於是動用家族的資金投資。但一年下來,回報差強人意。
以立投資董事總經理林少陽

著名基金經理如林少陽、謝清海都聲稱是股神巴菲特信徒,崇尚價值投資。

以立投資旗下的「VL Champion Fund」,打正旗號投資大中華股票,包括本港上市的中資股,以及借用QFII額度投資中國A股,另外可投資少量台灣股票。基金自○九年六月成立至今年五月底,回報只有百分之○點八五,同期恒指卻有百分之五點八升幅。今年初至五月底基金累積虧損達百分之十一,同期恒生指數下跌百分之九點六三,明顯跑輸大市。基金的表現亦相當波動,例如今年一月及五月,分別單月下跌百分之九及百分之八點一。
雖然出閘脫腳,不過林少陽依然信心爆棚,在客戶通訊中稱,五月份基金表現主要受希臘債務危機拖累。作為中國增長故事的信徒,近期投資者信心轉弱,反而是加碼投資的機會。一直崇尚價值投資的林少陽,援引股神巴菲特的名言,勉勵基金持有人:「股價低迷最普遍的原因就是悲觀,我們時常希望有這樣的環境,並非因為我們喜愛悲觀,而是喜愛它造成的低價。」
林少陽看好股份      今年升跌    羅欣藥業(8058)   +60%    鄭州燃氣(3928)   -4.5%    六福(590)    +83%     九龍建業(032)    -4.4%    新奧燃氣(2688)   -7.1%    *基金五大持股 陸東:生不逢時同樣去年自立門戶的陸東,挾着在瑞銀多年的彪炳戰績,加上公開測市奇準,自己做資產管理確有很大號召力。據悉陸東初期主要招呼有錢大客,但後來降低要求,最低入場費二十萬美元就可投資旗下基金,而且可以因應投資金額的大小,為客人度身訂做投資戶口。若然遇到合適的客人,陸東更可親自做presentation。
不過陸東旗下的Look's Absolute Return Fund回報只是一般,去年五月成立到今年六月底,累積回報只有百分之十點四五,同期恒指升幅達三成。不過若單計今年表現,年初至六月底的回報為負百分之一點八,同期恒指跌幅達百分之八。
據悉陸東旗下的基金主要投資中華股票,長倉與短倉兼備。他經常標榜自己的投資手法與眾不同,例如雖自稱是價值投資者,但同樣會留意增長股,又不會只買價值偏低的股票,而是看有沒有催化劑令市場重新評估公司價值;他十分擅長控制風險,不會跟市場氣氛(momentum)炒股。
對於基金表現跑輸大市,據管理層向客戶解釋,基金去年成立時有點生不逢時,恒指自三月低位一萬一千點大幅反彈,到五、六月已升近一萬九千點水平,那時市場已較少平貨買,令基金經理入市猶疑,所以表現未能跟貼大市。此外,基金亦有買少量衍生工具,為所持有的股票做對沖,不過大市表現相當反覆,加上持有股票的走勢未必跟大市走,削弱了衍生工具的對沖功效,甚至導致虧損。
這些明星基金經理,往往是股民的偶像,例如陸東去年出書舉辦簽名會,有不少散戶排隊捧場。

女股神劉央去年高調出席華南城新股上市推介會,表示對公司前景看好,但公司上市後股價一直潛水。

陸東看好股份      今年升跌    建設銀行(939)   +2.3%    招商銀行(3968)    +7.9%    中國太保(2601)    +1.6%    *接受訪問時透露看好的股份 黃國英:注碼定輸贏與林少陽的「年資」相比,股壇名嘴黃國英可說是前輩。黃九十年代開始在證券界工作,九六年出任萬信證券研究部主管,開始名嘴生涯,○二年轉做資產管理,○七年自立門戶,出任豐盛資產管理董事。
大班麵包西餅太子爺郭勇維,以前曾做過有線電視財經記者,早在十多年前認識黃國英。後來黃自立門戶,他因為家族有投資需要,所以投資了黃的基金。
郭勇維透露,黃國英的基金將大部分利潤派息,自○七年起派息的總額,已等於當初的投資,即三年來投資回報最少達一倍。他說,基金在大升市時未必會跑贏大市,但勝在跌市時表現相對穩定,例如○八年金融海嘯仍有相等於投資金額一成的派息,今年上半年派息亦有一成。
至於基金的投資大概分三部分。首先是核心長揸股票,主要是黃國英在報章雜誌專欄提過的細價股,包括中金再生(773)、六福(590)、大快活(052)及星島(1105)等,其次是貴金屬,商品佔基金的投資比重不輕。第三是衍生工具,包括期指及期權等,用來分散投資及對沖風險。以他所知,黃國英的選股並非市場主流,而是擅於發掘被忽略的股份,再嚴格控制注碼。
黃國英看好股份      今年升跌    中金再生(773)   -10.1%    六福(590)    +83%    大快活(052)
   +5.7%    星島(1105)    +185%    *部分曾推介股份 黃國英投資不少中小型公司及衍生工具,令基金在跌市時表現相對穩定。

大班麵包太子爺郭勇維因曾任財經記者而認識黃國英,後來亦將部分家族資金交給他管理。

劉央:新股「蟹后」除了名嘴變身基金經理外,去年港股大翻身,亦造就了一些基金經理「升呢」變明星,近年十分高調的「女股神」西京投資主席劉央,正是其中之一。
劉央經常出席新股推介會,離開前總留下來接受記者訪問,大談對股市的看法,搶盡主人家風頭。不過她看好的新股卻表現平平,例如在推介會高調力撐的華南城(1668)甫上市即告潛水,自己真金白銀認購的中國全通(633),上市後只在招股價上下浮沉。
除了重鎚出擊新股外,劉央亦狂掃細價股,旗下西京投資持有的二、三線股多達數十隻,冷門如恒芯中國(8046)、高陽科技(818)等均持有不少股份。不過這些股份的表現參差,「女股神」未能箭無虛發。
劉央管理的基金表現同樣參差,截至今年六月底,「西京中國基金」跌百分之○點六五,跌幅比大市少。另一隻標榜絕對回報,可投資指數衍生工具的「New China Fortune Fund」,頭六個月下跌約一成,跑輸同期MSCI中國指數百分之七點六八的跌幅。至於去年成立的「中國醫藥護理基金」食正市場熱炒內地醫藥股,截至今年六月底一年回報達四成三,今年回報也有百分之八。
劉央投資很多二三線股,但表現參差。

珠寶股不約而同獲多個基金經理看好,其股價表現亦理想。圖為六福贊助今年香港小姐選舉。

藥業股亦是不少基金看好的板塊,其中謝清海、劉央等都有投資不少藥業股。

劉央看好股份      今年升跌    銀建國際(171)  
  -17.4%    中國全通(633)
   +3.9$    亨得利(3389)  
  +16.5%    利君藥業(2005)
   +9.6%    高陽科技(818)
   -28.8%    天津環保(1065)    -8.9%    *部分西京持有的股份 謝清海:錯愛五月市以發掘中小型公司聞名的惠理基金成立於九三年,由「亞洲巴菲特」謝清海掌舵,現時管理的資產達五十五億美元。
惠理旗下「大中華基金」今年跑贏大市,根據Morning star統計,截至今年七月二十一日,表現最好的本港認可大中華基金,是惠理旗下的「CHINA GREENCHIP FUND」,錄得百分之八點七八回報。至於惠理的主打基金「惠理價值基金」,期內上升百分之一點六,算是最好表現的基金之一。
謝清海自己操盤的基金表現相對出色,但公開場合講股卻未必準確。他在今年四月底的股東會上,強調內地及本港股市的價值合理,不貴亦不便宜,自己不會「sell in May」。結果五月份港股大插逾一千三百點,如果散戶死跟謝清海,就不能避過五月跌市。或許他崇尚價值投資,傾向長線持有,所以對股市短期上落不太介懷吧。
謝清海旗下基金雖表現出色,但在公開場合預測股市,卻未必十分準確。

謝清海看好股份      今年升跌    周生生(116)  
  +68.1%    建滔(148)
   +11.2%    中國無線(2369)
   +104%    聯邦製藥(3933)  
  +184%    安踏體育(2020)  
  +35.3%    長城汽車(2333)    +61.1%    *旗下基金主要持股
2 : 自動波人(1313)@2010-07-30 23:17:40

牛央很像一顆明燈smiley
轉貼 名嘴 基金 經理 炒股 隨時 跑輸 輸師 師奶
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名嘴基金經理炒股隨時跑輸師奶

1 : GS(14)@2010-12-18 16:10:44

舊文一篇...壇未倒前已貼
http://www.eastweek.com.hk/index ... =%E8%82%A1%E5%A3%87

不少股壇名嘴和星級分析員趁近年股市暢旺放棄高薪厚職,自立門戶搞基金搵真銀。遠者如「炒股又賭波」的黃國英,最近則有「亞洲股神」東尼愛徒林少陽和「散戶明燈」陸東。由於他們的基金謝絕一般投資者,散戶無法知悉偶像的實戰炒股表現。
股市飄搖,小投資者出現信心危機,極需專家指點迷津。本刊明查暗訪,有幸一窺這些名嘴基金的投資策略和回報,希望從中發掘致勝秘笈,卻發現股壇明星自己落場炒股,表現往往「麻麻哋」。日日吼實部大利市機炒出炒入的師奶學生,回報隨時好過他們!
「基金之神」約翰.伯格(John C. Bogle)一早批死絕大部分基金經理都會跑輸大市。去年才落場的林少陽,似乎擺脫不了這個「魔咒」。
西京投資主席劉央

Look's Capital總裁陸東

惠理集團主席謝清海

林少陽:出閘脫腳以「亞洲股神」東尼(Tony Measor)徒弟為賣點的林少陽,去年自立門戶,創辦以立投資管理,目前有數十個客戶,管理資產約二千多萬美元,管理層曾經透露,希望管理的資產總額達一億七千萬美元,較現時大好幾倍。
林少陽還在華富財經的年代,黃先生已每月訂購他的服務,收到他提供的股票推介,賺過不少錢:「我記得當時買過信星(1170)、裕元(551)等股票,表現都不錯!」林去年自立門戶,黃先生順理成章成為客戶。
由於林少陽的基金以私募基金形式推出,最低投資額要二十萬美元,同時必須符合證監會對專業投資者的要求,即流動資產最少有一百萬美元,黃先生於是動用家族的資金投資。但一年下來,回報差強人意。
以立投資董事總經理林少陽

著名基金經理如林少陽、謝清海都聲稱是股神巴菲特信徒,崇尚價值投資。

以立投資旗下的「VL Champion Fund」,打正旗號投資大中華股票,包括本港上市的中資股,以及借用QFII額度投資中國A股,另外可投資少量台灣股票。基金自○九年六月成立至今年五月底,回報只有百分之○點八五,同期恒指卻有百分之五點八升幅。今年初至五月底基金累積虧損達百分之十一,同期恒生指數下跌百分之九點六三,明顯跑輸大市。基金的表現亦相當波動,例如今年一月及五月,分別單月下跌百分之九及百分之八點一。
雖然出閘脫腳,不過林少陽依然信心爆棚,在客戶通訊中稱,五月份基金表現主要受希臘債務危機拖累。作為中國增長故事的信徒,近期投資者信心轉弱,反而是加碼投資的機會。一直崇尚價值投資的林少陽,援引股神巴菲特的名言,勉勵基金持有人:「股價低迷最普遍的原因就是悲觀,我們時常希望有這樣的環境,並非因為我們喜愛悲觀,而是喜愛它造成的低價。」
林少陽看好股份      今年升跌    羅欣藥業(8058)   +60%    鄭州燃氣(3928)   -4.5%    六福(590)    +83%     九龍建業(032)    -4.4%    新奧燃氣(2688)   -7.1%    *基金五大持股 陸東:生不逢時同樣去年自立門戶的陸東,挾着在瑞銀多年的彪炳戰績,加上公開測市奇準,自己做資產管理確有很大號召力。據悉陸東初期主要招呼有錢大客,但後來降低要求,最低入場費二十萬美元就可投資旗下基金,而且可以因應投資金額的大小,為客人度身訂做投資戶口。若然遇到合適的客人,陸東更可親自做presentation。
不過陸東旗下的Look's Absolute Return Fund回報只是一般,去年五月成立到今年六月底,累積回報只有百分之十點四五,同期恒指升幅達三成。不過若單計今年表現,年初至六月底的回報為負百分之一點八,同期恒指跌幅達百分之八。
據悉陸東旗下的基金主要投資中華股票,長倉與短倉兼備。他經常標榜自己的投資手法與眾不同,例如雖自稱是價值投資者,但同樣會留意增長股,又不會只買價值偏低的股票,而是看有沒有催化劑令市場重新評估公司價值;他十分擅長控制風險,不會跟市場氣氛(momentum)炒股。
對於基金表現跑輸大市,據管理層向客戶解釋,基金去年成立時有點生不逢時,恒指自三月低位一萬一千點大幅反彈,到五、六月已升近一萬九千點水平,那時市場已較少平貨買,令基金經理入市猶疑,所以表現未能跟貼大市。此外,基金亦有買少量衍生工具,為所持有的股票做對沖,不過大市表現相當反覆,加上持有股票的走勢未必跟大市走,削弱了衍生工具的對沖功效,甚至導致虧損。
這些明星基金經理,往往是股民的偶像,例如陸東去年出書舉辦簽名會,有不少散戶排隊捧場。

女股神劉央去年高調出席華南城新股上市推介會,表示對公司前景看好,但公司上市後股價一直潛水。

陸東看好股份      今年升跌    建設銀行(939)   +2.3%    招商銀行(3968)    +7.9%    中國太保(2601)    +1.6%    *接受訪問時透露看好的股份 黃國英:注碼定輸贏與林少陽的「年資」相比,股壇名嘴黃國英可說是前輩。黃九十年代開始在證券界工作,九六年出任萬信證券研究部主管,開始名嘴生涯,○二年轉做資產管理,○七年自立門戶,出任豐盛資產管理董事。
大班麵包西餅太子爺郭勇維,以前曾做過有線電視財經記者,早在十多年前認識黃國英。後來黃自立門戶,他因為家族有投資需要,所以投資了黃的基金。
郭勇維透露,黃國英的基金將大部分利潤派息,自○七年起派息的總額,已等於當初的投資,即三年來投資回報最少達一倍。他說,基金在大升市時未必會跑贏大市,但勝在跌市時表現相對穩定,例如○八年金融海嘯仍有相等於投資金額一成的派息,今年上半年派息亦有一成。
至於基金的投資大概分三部分。首先是核心長揸股票,主要是黃國英在報章雜誌專欄提過的細價股,包括中金再生(773)、六福(590)、大快活(052)及星島(1105)等,其次是貴金屬,商品佔基金的投資比重不輕。第三是衍生工具,包括期指及期權等,用來分散投資及對沖風險。以他所知,黃國英的選股並非市場主流,而是擅於發掘被忽略的股份,再嚴格控制注碼。
黃國英看好股份      今年升跌    中金再生(773)   -10.1%    六福(590)    +83%    大快活(052)
   +5.7%    星島(1105)    +185%    *部分曾推介股份 黃國英投資不少中小型公司及衍生工具,令基金在跌市時表現相對穩定。

大班麵包太子爺郭勇維因曾任財經記者而認識黃國英,後來亦將部分家族資金交給他管理。

劉央:新股「蟹后」除了名嘴變身基金經理外,去年港股大翻身,亦造就了一些基金經理「升呢」變明星,近年十分高調的「女股神」西京投資主席劉央,正是其中之一。
劉央經常出席新股推介會,離開前總留下來接受記者訪問,大談對股市的看法,搶盡主人家風頭。不過她看好的新股卻表現平平,例如在推介會高調力撐的華南城(1668)甫上市即告潛水,自己真金白銀認購的中國全通(633),上市後只在招股價上下浮沉。
除了重鎚出擊新股外,劉央亦狂掃細價股,旗下西京投資持有的二、三線股多達數十隻,冷門如恒芯中國(8046)、高陽科技(818)等均持有不少股份。不過這些股份的表現參差,「女股神」未能箭無虛發。
劉央管理的基金表現同樣參差,截至今年六月底,「西京中國基金」跌百分之○點六五,跌幅比大市少。另一隻標榜絕對回報,可投資指數衍生工具的「New China Fortune Fund」,頭六個月下跌約一成,跑輸同期MSCI中國指數百分之七點六八的跌幅。至於去年成立的「中國醫藥護理基金」食正市場熱炒內地醫藥股,截至今年六月底一年回報達四成三,今年回報也有百分之八。
劉央投資很多二三線股,但表現參差。

珠寶股不約而同獲多個基金經理看好,其股價表現亦理想。圖為六福贊助今年香港小姐選舉。

藥業股亦是不少基金看好的板塊,其中謝清海、劉央等都有投資不少藥業股。

劉央看好股份      今年升跌    銀建國際(171)  
  -17.4%    中國全通(633)
   +3.9$    亨得利(3389)  
  +16.5%    利君藥業(2005)
   +9.6%    高陽科技(818)
   -28.8%    天津環保(1065)    -8.9%    *部分西京持有的股份 謝清海:錯愛五月市以發掘中小型公司聞名的惠理基金成立於九三年,由「亞洲巴菲特」謝清海掌舵,現時管理的資產達五十五億美元。
惠理旗下「大中華基金」今年跑贏大市,根據Morning star統計,截至今年七月二十一日,表現最好的本港認可大中華基金,是惠理旗下的「CHINA GREENCHIP FUND」,錄得百分之八點七八回報。至於惠理的主打基金「惠理價值基金」,期內上升百分之一點六,算是最好表現的基金之一。
謝清海自己操盤的基金表現相對出色,但公開場合講股卻未必準確。他在今年四月底的股東會上,強調內地及本港股市的價值合理,不貴亦不便宜,自己不會「sell in May」。結果五月份港股大插逾一千三百點,如果散戶死跟謝清海,就不能避過五月跌市。或許他崇尚價值投資,傾向長線持有,所以對股市短期上落不太介懷吧。
謝清海旗下基金雖表現出色,但在公開場合預測股市,卻未必十分準確。

謝清海看好股份      今年升跌    周生生(116)  
  +68.1%    建滔(148)
   +11.2%    中國無線(2369)
   +104%    聯邦製藥(3933)  
  +184%    安踏體育(2020)  
  +35.3%    長城汽車(2333)    +61.1%    *旗下基金主要持股
2 : ksw(1423)@2010-12-20 18:13:37

基金就是周老師說的2個字: 搵笨(可以再加多個數字)
3 : GS(14)@2010-12-20 22:05:38

這是老虎機中獎的數字?
4 : ksw(1423)@2010-12-20 22:17:30

哈哈, 中獎了smiley
5 : ksw(1423)@2010-12-20 22:17:30

哈哈, 中獎了smiley
6 : GS(14)@2010-12-20 22:44:35

我地又抽中啦
名嘴 基金 經理 炒股 隨時 跑輸 輸師 師奶
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國缳積金跑輸 劈價吸客 引入星級基金鄧普頓 管理費減至0.99%

1 : GS(14)@2011-01-20 22:35:32

  2011年1月20日

【明報專訊】國缳信託(AXA)的強積金表現落後大市,為了一洗頹風,昨日宣布撤換基金管理人,由原來國缳旗下的IPAC,改為任用鄧普頓基金,並將基金管理費「大劈價」減至0.99%(按管理資產徵收之比率),平均減幅高達46%,唯保證基金、保守基金及貨幣基金收費率為1% 不變。而減價優惠只適用於新客戶,優惠期只限首5年,之後恢復正常收費水平。




駿隆強積金顧問公司早前統計,強積金成立10年,哪10隻基金表現最好、最差?結果顯示,國缳的「倍易」保守基金排名為倒數第五位,10年的回報只有3.37%。國缳的強積金現時市佔率3%,排名第10。

僅優惠新客 為期5年

國缳(AXA)香港首席退休及中介人銷售拓展總監李秉熙,剛接手強積金業務。他昨日坦言,旗下強積金表現強差人意,為了吸納更多新客,並給予客戶信心,首先會撤換基金管理人,新引入鄧普頓基金。他指IPAC資產管理公司,過去幾年的管理表現都落後大市。是次引入鄧普頓,希望爭取基金表現可以與大市同步,甚至跑贏大市。

另一賣點是減價,新引入的基金現時收費為2%。為吸納新客戶,由現時至6月30日加入者,管理費劃一為0.99%,但適用於優惠只限首5年,之後恢復正常水平。而舊客戶享有的減幅較少,收費為1%至1.9%。

5年目標 管理資金百億增至400億

李秉熙有信心於2015年前,AXA的強積金業務管理資金額 由100億港元增加至400億港元,而市場佔有率則由現時3%增至6%,晉身成為全港五大強積金服務商之一,現時排第10位。

現時市場佔有率第五大的銀聯,對於國缳推出減價吸客,其信託董事總經理及行政總裁劉嘉時回應稱,留意到最近有強積金公司推出新計劃,以低收費吸引新客戶。但現有成員只維持原來價格,若要享有較低收費,便要將原有計劃的資產轉到新計劃,買入新的基金單位。「銀聯會定時做內部分析,以訂定收費策略;當然我們會留意市場發展,於適當的時候採取適當的行動。」

業界:半自由行勢掀減價潮

而近年進軍強積金市場的長實旗下AMTD尚乘資產,行政總裁曾慶麟表示,已作好減價準備,暫時會留意減價對業務幫助,相信強積金半自由行落實後,會掀起更多減價戰。至於美國友邦信託首席行政總裁謝佩蘭稱,暫不會推出新優惠及減價打算,主要是其投資在系統龐大,故沒有減價空間。

去年推出「超低價」強積金計劃的中銀保誠,個別基金收費低至0.7%。行政總裁陳禹昌指出,以國缳在港的規模,將強積金的行政、基金管理工作外判,反映該公司對強積金業務信心薄弱,「外判出去,比起自己一手一腳做,成本更高,(目前減價)分分鐘做蝕本生意!」他又相信,未來會有更多受託人因為市場壓力而減價。

研富資產管理(RCM)去年初已調低收費,相關費用是市場整體偏低的水平,現未有減價計劃。亞太區行政總裁康禮賢指中介人為增加市場競爭力,相信會有減價空間。

(明報記者龍彩霞、陳健佳、李家欣報道)
2 : GS(14)@2011-01-20 22:36:45

增加基金選擇 回報多勝大市
  2011年1月20日

【明報專訊】國衛新人事、新作風,劃一基金收費0.99%,兼由新的資產管理人接手,是否值得轉會呢?駿隆強積金顧問蕭美鳳表示,強積金「半自由行」尚未實施,現時只有強積金保留帳戶才可轉會。她指0.99%的管理費,在市場屬於低水平。而新加入的基金,過去表現不俗,新計劃有一定吸引力。

0.99%收費 屬偏低

綜觀市場的強積金受託人,中銀保誠去年劈價,12項基金收費由0.7%至0.99%,0.7%屬於追蹤指數基金、保守基金0.79%,其他都是0.99%。國衛是次同樣推出0.99%「新客戶」收費價,只限首5年。不過保證、保守基金及貨幣基金的基金管理費維持1%。對於此收費水平,蕭美鳳指頗為吸引,而強積金收費減價成為未來趨勢,「5年後,此收費水平未必會返轉頭,可能會繼續減下去。」

另外,國衛換基金管理人之餘,同時有新的基金選擇,例如﹕富達環球股票基金、富達亞太股票基金、鄧普頓環球股票基金、鄧普頓日本股票基金、RCM香港基金。蕭美鳳指這幾款基金過去的表現都優於大市,可以考慮。根據MorningStar資料,富達香港及富達亞太股票基金一年度的回報,分別為15.04%及9.73%。
國繯 積金 跑輸 劈價 價吸 吸客 引入 星級 基金 普頓 管理費 管理 減至 0.99%
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=272650

金融雲端:跑輸大市的兇手

1 : GS(14)@2012-09-11 23:59:25

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20120911/18013316
無論基金經理說得多漂亮,但主動型基金大多跑輸大市,卻是不爭的事實,即使是自以為眉精眼企的機構投資者也不能倖免。可是對於死因,卻言人人殊,最近著名的投資顧問Charles Ellis,以英國推理小說家克莉斯蒂的名著《東方快車謀殺案》為藍本,試圖為投資基金跑輸大市之謎緝兇。
《東方》一書最教人拍案叫絕的結局,是沒有單一個嫌疑犯有罪,因為所有嫌疑犯都有罪。Ellis亦認為,眾多基金跑輸指數的原因,亦同樣是整個行業的問題,人人都是兇手。
跟紅頂白 換馬變高買低賣
數十年前已推崇指數基金的Ellis,曾出任逾十家機構的投資委員會,這些委員會管理的資產,金額由1000萬至3000億美元不等。可以說,他熟知基金業及機構投資者運作的每一細節。
Ellis最近在《Financial Analysts Journal》中發表研究,引用大量調查發現,拿過去任何一個12個月的回報,均有近六成互惠基金跑輸追蹤的指數,若將投資期拉長來看,如10年或20年回報,跑輸比例更上升到七至八成。這情況不獨發生於零售的基金,連機構投資者如退休基金或大學的留本基金,均有類似情況。
問題的源頭,是跟紅頂白,大量資金湧去近期表現最好的基金經理,而離開表現較差的;同樣情況亦出現在資產類別上,債券基金當旺時,便大賣特賣,股票基金不濟時,客仔便雞飛狗走。由於過去表現往往錯誤預計未來表現,令這種換馬變得有點像高買低賣。
為了證明這種換馬弊多於利,Ellis發現,機構投資者新委聘的基金經理,在委聘前三年的回報成績,通常明顯好於他們撤換的基金經理。不過,新基金經理在接手後的三年表現,卻微微低於被撤換經理其後的三年表現。情形有點像在超市排隊付款,總以為其他的人龍較快而換隊,怎知在轉隊後,才發現之前的人龍縮短得更快。把看似不濟的基金經理撤換,以為找來疑似星級基金經理,往往弄巧反拙多此一舉。
為何出現這種情況,Ellis抽絲剝繭,認為由客戶到投資顧問到基金經理,都是共犯:
基金經理——永遠只突出其最好的一面,即使明知個別一年的強勁表現很難複製,但仍然會對著潛在客戶大Sell特Sell,以取得更多客仔,這種生意取向,無異於引客戶高位入市,跑輸機會大增,故基金經理是兇手。
投資顧問——他們的賺錢方程式,首要不要流失客戶,因此避免犯錯是最高原則,所以大多向客戶推銷近期表現好的基金經理,而甚少為近日表現失望的基金經理辯護,以免在客戶面前失分,明哲保身,也令他們也成為幫兇。
投資者——即使是機構投資者,也只花很少時間去研究基金表現,及更換基金的理據。即使是一些大型基金如退休基金的投資委員會,都鮮有與時並進兼富有經驗的投資專家,開會時間倉促兼準備不足,甚至人云亦云,結果自然是聽信投資顧問,換錯基金跑輸大市。
與小說結局不同之處在於,沒有人會認罪,每人都會堅持努力為客戶謀最大利益,甚至沒有人認為已發生了命案,所以跑輸大市的情節會一再上演。不完美的市場,卻可鑄成完美的兇案。
丘亦生
金融 雲端 跑輸 大市 兇手
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=281482

港股基金回報跑輸恒指

1 : GS(14)@2014-03-05 09:32:27

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140305/news/ea_eab1.htm


根據基金分析公司湯森理柏的報告,2月份整體強積金回報率為2.25%,其中香港股票和大中華股票基金的回報率均為3.01%,同期恒指累升3.6%。上月表現最出色的是歐洲股票,回報達5.36%,環球股票亦錄得3.49%回報。日本股票基金在全球主要經濟體中表現最為遜色,蝕1.47%。在債券方面,港元債券微賺0.51%,人民幣債券蝕0.69%。從行業來看,醫藥及醫療保健股票基金走勢強勁,單月增值4.61%。

在港股基金當中,2月僅兩隻基金跑贏大市,包括BCT恒指基金和交通銀行恒指成分基金,回報率分別為3.76%和3.75%。由「股壇金手指」惠理(0806)主席謝清海主理的宏利MPF中華威力基金,2月僅錄得0.95%的回報,在大中華股票基金中包尾。首域投資大中華投資總監劉國傑管理的永明首域強積金香港股票基金回報為3.3%,雖優勝於宏利,但亦跑輸恒指。

龐寶林﹕受中國經濟走低影響

東驥基金管理董事總經理龐寶林表示,基金在2月有不少投資機會,如醫療、生化技術等領域上升趨勢良好,東驥旗下的港股基金取得不俗成績,單月錄得4.74%的回報。他認為強積金的選股謹慎,基本跟指數走,但近幾月中國經濟未出現顯著復蘇,恒指、國指等均出現波動下行,對強積金收益是挑戰。

他預計未來幾個月中國經濟仍不見回升動力,兩會後政策清晰,令前段時間炒概念的資金亦會流出,此外中日關係趨緊張,在下半年中國出現經濟改革的新方向之前,大中華區以及日本的基金均要謹慎。環球方面,近期戰事陰霾影響資本市場,預計英國等西歐國家基金受惠穩定局勢,會跑贏其他地區。

另外,由於環球局勢動盪,目前開始見到資金由股票流入債券。
港股 基金 回報 跑輸
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星洲公積金政府包底 跑輸通脹

1 : GS(14)@2014-07-28 12:56:31

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140728/news/eb_ebc1.htm

【明報專訊】政府正式就「核心基金」諮詢公眾,作為強積金預設的投資選項,有社會人士提倡基金交由政府擔當公共信託人,令投資經驗不多的打工仔既獲最低限度的回報,又能節省基金開支。一直被視為香港勁敵的新加坡,其退休金制度正以由政府中央管理打工仔積蓄作主導,並提供保證回報。不過近年愈來愈多星洲人埋怨回報跑輸通脹,無法保障退休生活。

新加坡1955年來一直奉行中央公積金(CPF)制度,當地人民每月須繳交工資20%作為供款,另由僱主供款16%,當僱員年紀漸增,供款比率會因應降低。去年為止,中央公積金總結餘達2530億坡元,相當於新加坡國民生產總值68%。

八成打工仔靠政府保證回報

僱員供款的帳戶由普通、特別和醫療戶口組成,另退休戶口會在55歲設立,由其他戶口轉入資金(見表)。政府保證會向普通戶口支付2.5厘年利率,特別戶口、醫療戶口和退休戶口各付4厘。僱員亦可將普通及特別戶口部分資金投資到政府指定的資產類別,賺取更高回報。

參考中央公積金局年報,去年僱員選擇自行投資金融工具的金額,按推算僅佔普通戶口及特別戶口約21%及10%。當地一項大學調查更指出,2004年至2013年,能通過投資計劃賺取高於政府2.5厘保證回報的成員,僅得18%,意味星洲八成打工仔都要倚靠政府的保證回報安享晚年。

不過新加坡近年的物價愈升愈快,過去10年平均通脹約2.7%,假設每個打工仔戶口的綜合保證回報為3厘,一年實際回報率僅0.3厘,當通脹較高時,CPF更會被蠶食(見圖)。理柏6月統計顯示,本港強積金過去10年的總回報達69%,甚至跑贏星洲期內近34%回報。

倘通脹較高 CPF會被蠶食

新加坡人民近年面臨工資增長緩慢、儲蓄不足以支持退休生活等社會問題。政府卻宣布7月1日起進一步上調公積金戶口的最低結餘,終於觸發民怨,上月初逾2000名新加坡人示威,表達對公積金的不滿,規模為近年罕見。

新加坡民眾批評公積金制度的透明度低,引發上月示威的博客鄞義林更在公開演說控訴政府取用了人民的積蓄,幫助新加坡政府投資公司(GIC)及淡馬錫每年賺取6.5%及16%的回報,後遭政府控告誹謗及罰款。新加坡財政部澄清,公積金供款是用來購買一款政府發行的債券,提供保證回報予僱員,該筆款項由GIC管理,而過去20年中,GIC回報有8年低於公積金保證回報,損失都由政府吸收。

星洲上月2000人示威不滿CPF

儘管星洲公積金回報遭詬病,工聯會立法會議員鄧家彪認為當地制度有值得借鏡之處,即政府一方面提供保證回報予人民,但同時賦予人民選擇退出(opt-out)的權利,「如果對保證回報不滿意,其實可自行投資在回報較佳的資產項目」(見另文)。

(積金出路系列之二)

明報記者 陳悅
2 : GS(14)@2014-07-28 12:56:45

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140728/news/eb_ebd1.htm
學者議員:政府仍可借鏡新加坡
2014年7月28日

【明報專訊】星洲退休金制度的運作模式,與香港恍如處兩個極端︰前者管理權集中在政府手上,後者卻由市場主導。儘管兩地政治體制、歷史背景各有不同,學者及議員認為新加坡體制有值得學習之處,但側重點不一。

新加坡由政府管理人民的退休金,並給予保證回報,香港教育學院亞洲及政策研究學系主任及教授周基利認為,香港難以仿效這種模式,因香港始終較為民主化,強行改革現有強積金制度,或會惹來商界很大反彈。

教院教授:政府管理違MPF初衷

另一方面,如果政府擔當公共信託人角色,向強積金成員提供保證回報,周基利擔心會令市民對管理強積金的意識更薄弱,亦未能充分運用市場的力量,「這跟強積金的設計原意有很大出入」。但他認為可學習星洲採用年金制,讓人民定期提取退休金,而非一次過發放,令晚年生活更有預算。

工聯會立法會議員鄧家彪認同,星洲公營化運作的傳統由來已久,香港未必可「照辦煮碗」借用,港府卻可把握引入核心基金的契機,擔當更積極的角色。

鄧家彪認為,如果政府委任法定機構作為核心基金受託人,推出具競爭力的收費,都有助減低強積金市場的整體基金收費。至於保證回報,鄧相信可借用iBond的概念,令核心基金的回報與通脹或外匯基金掛,相信只要做到扣除開支後,回報與通脹大致相若,市民亦會理解。
3 : GS(14)@2014-07-28 12:57:15

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140728/news/eb_ebe1.htm

星洲可取退休金買樓
2014年7月28日

【明報專訊】星洲退休金供款比例較高,僱員、僱主的供款合共佔月薪36%,用途因此亦較多元化,包括可用來置業。按政府規定,公積金成員可提取普通戶口的儲蓄購買自住物業,組屋或私樓均可。

新加坡當地的港人非牟利社團九龍會,其會長陳文平是移居當地逾20年的香港人。他接受本報訪問時表示,新加坡公積金的置業保障完善,人民只須使用累積的供款償還房貸,毋須動用太多現金。

他舉例,其侄兒現年20多歲,近月決定買下一個5室的組屋,售價35萬坡元。他向當地房屋建設委員會申請九成按揭,只支付一成首期。貸款分25年期還清,每月還款約1400坡元。其侄兒與太太二人月入共約7000坡元,其CPF供款已大致覆蓋還款額。

提款帳戶須至少擁19.85萬坡元

不過新加坡金融專業人士學會前任主席梁實軒指出,由於當地近年樓價高昂,許多動用公積金置業的新加坡人,晚年因而沒有足夠儲蓄退休。由7月1日起,公積金成員在55歲時,其帳戶必須擁有至少19.85萬坡元,才能提取退休金。梁指出,若不計物業價值,過去統計顯示每8個新加坡人只有1個有能力滿足19.85萬坡元的最低供款要求。

除置業用途外,公積金成員亦可在普通戶口超過2萬坡元,及特別戶口超過4萬坡元後,把餘額投資在政府指定的資產類別上。最極端的情下,可把所有可投資金額押在一項資產上。若此規距適用於香港,單賣盈富基金,一年開支比率最多僅0.15%,遠低於市面恒指基金積金所收取的0.97%至1.55%(見表)。
星洲 公積金 公積 政府 包底 跑輸 通脹
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強積金回報 大幅跑輸通脹

1 : GS(14)@2015-01-06 09:42:43

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150106/news/ec_eca1.htm


【明報專訊】根據路透旗下理柏的數據,去年強積金整體回報只有1.53%,是2011年後表現最差的一年,按政府預期的2014年4.3%通脹率計算,強積金回報大幅跑輸通脹。上月的表現尤其不堪入目,除中國股票外,其餘類別全部見紅,整體只有48隻基金錄得正回報,佔總數僅一成。


去年強積金的回報不佳,主要因為除中國股市特別「標青」外,其餘市場均相當波動。例如最多「打工仔」投資的港股,雖然年中一度升至海嘯後高位,但其後表現反覆,恒指全年計只微升1.3%。

環球市波動 僅中國股市標青

12月份環球市波動,亦影響全年表現。上月俄羅斯貨幣及股市大跌,導致新興市場相當波動,另外歐股及美股均出現回吐,標普500指數單月跌4%。大部分強積金基金上月均見紅,整體強積金單月跌1%,僅48隻基金有正回報,大部分是中國股票、香港股票及港元資幣市場基金。

歐日基金表現均大跌逾5%

日本縱使推出量寬,導致日經平均指數全年大漲逾7%,但由於日股基金均以港元計價,計及日圓貶值因素,日股基金全年平均大跌5.21%。受歐元大幅貶值影響,歐股基金更是表現最差的類別,13隻基金全年平均蝕5.4%。兩大成熟市場基金錄得大幅下跌,導致基金數目最多的環球股票類別,全年平均只賺0.95%,是繼2008及2011後最差的一年。

港股基金跑贏恒指,全年平均升3.3%。中國股票基金一枝獨秀,全年平均大升10.67%。但受人民幣全年貶值2.42%影響,4隻人民幣債券基金,有3隻錄得逾1%跌幅。

以單一基金看,友邦(1299)兩隻日股基金全年均跌逾10%,是表現最差的基金。宏利旗下專門投資醫藥保健行業的「健康護理基金」,全年有17.69%回報,是表現最好的基金。

康宏:今年重點中港市場

康宏理財強積金業務拓展董事鍾建強指出,去年大部分地區市動盪,基金管理有難度。今年除了重點看中港市場,亦建議配置於美股,縱使大多分析員認為美股估值過高,但鍾建強認為美元強勢仍能支持股市。相反,打工仔應避開日本、歐洲等市場,因為貨幣持續貶值,基金即使有做貨幣對,表現亦會跑輸該市場。

明報記者 廖毅然
2 : GS(14)@2015-01-06 09:43:12

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150106/news/ec_eca2.htm



政府倡設核心基金 惟回報欠佳


2015年1月6日





【明報專訊】有鑑於現時預設基金普遍收費高,回報低,政府去年建議推出核心基金,作為各強積金計劃的預設基金,投資方法或以「目標期限」為主,然而去年目標期限基金平均回報僅得1.07%,甚至低於整體1.53%水平。


去年平均回報 跑輸整體

所謂目標期限基金,主要是以股債混合的方式經營,根據成員年齡及可承受的風險,適當配置股票及債券比例。政府曾指出,混合型基金歷年平均有逾4%回報,較現時預設基金好。惟根據理柏資料,21隻目標期限基金,上月表現全部見紅,去年平均回報低見1.07%,全年表現最好的,是銀聯旗下的BCT 2040基金,回報亦只有1.59%。

分析:價格升幅小 管理費抵消利息

美國萬利理財亞太區總裁張佩儀指出,股票市場波動,債券市場則因憂慮加息,導致價格升幅不大,只收利息,都被管理費抵消。事實上,3種港元混合型基金類別,合共108隻基金,去年平均回報只有約0.5%。

張佩儀亦指出,目標期限基金把股債比例定在某一個百分比,可能幾年下來才轉變一次,靈活性相當低,打工仔不如自己配置資產比例。
3 : ironforge(21491)@2015-01-06 17:46:35

A股14年升50%, 我HSBC個爛鬼中國股票基金MFP 升1X%..
4 : GS(14)@2015-01-06 23:36:07

好差的成績
積金 回報 大幅 跑輸 通脹
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=287006

外匯基金輸外匯 回報1.4% 3年最差 跑輸通脹強積金

1 : GS(14)@2015-01-27 16:12:28

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150127/news/ea_eaa1.htm




【明報專訊】由於美元大升,外匯基金去年錄得527億元外匯虧損,拖低投資回報跌至僅1.4%,與強積金回報相若,但大幅跑輸通脹。金管局總裁陳德霖稱,雖然去年已適量減持歐元及日圓,但美元升值幅度仍超出市場預期,無可避免出現外匯虧損。他預料,今年投資環境更困難,歐日大規模量寬,美國利率正常化的步伐難以估計,管理外匯基金時要「步步為營」,貫徹保本為先、長期增值策略。

明報記者 葉浩霖

陳德霖稱,去年投資環境十分困難,市場早預期美國去年10月結束買債計劃,預計利息將從低水平回升,外匯基金最初制定3項防禦措施,包括增加現金持有比例、縮短持有債券的年期、適量減持債券並增持股票(見表)。但美國國債息率走勢出乎預期,10年期國債收益率由年初時的3厘跌至年底時約2.17厘。

另一方面,縱使已經預期美元升值,並適量減持歐元及日圓,但美匯指數全年大升12.8%,為17年以來最勁,無可避免出現外匯虧損,以至大幅拖低外匯基金的回報率。

外匯虧損527億 金額歷年最多

外匯基金在2014年的外匯虧損達527億元,以金額計為歷年最多,佔總投資金額比例1.7%,但低過2005年外匯虧損佔比1.8%。陳德霖昨日稱,過去10年至15年間外匯錄得盈餘以及虧蝕的次數大約各為一半。

金管局副總裁余偉文補充指出,2004年至2013年間累計外匯「大致打和」,錄得104億元正回報。

陳德霖指2015年投資環境會較去年更為複雜及困難,美國利率正常化,相反歐元區以及日本量化寬鬆,另外還有油價大跌、美元強勢、瑞郎急升等事件,市場有很大不確定性,投資時會步步為營。

美元港元資產佔逾八成

外匯基金在2014年總投資收入436億元,當中香港及其他股票收入各為65億元及337億元,至於債券收入有473億元。據余偉文指出,美元及港元資產比例已升至83%,餘下非美元資產佔17%。據年報資料,2013年外匯基金投資基準美元及港元比例為77%,但截至2013年底美元及港元的實際貨幣比重已分別為74%及9%。

外匯基金在人民幣資產的投資額度有所增加,銀行間債市的投資規模由300億元人民幣,增加至600億元人民幣。至於QFII(合資格境外機構投資者)額度則由15億美元增至25億美元。

多元化投資 累計回報率13.5%

另外,多元化投資市值在2014年底錄1152億元,累計回報率13.5%,另外有超過700億元的已投資但未提取項目。余偉文稱,距離投資上限額為2100億元還有空間,另外大部分私募基金投資年期5至7年,部分項目已到收割期,未來會有資金回籠並釋出額度作其他投資。
2 : GS(14)@2015-01-27 16:12:38

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150127/news/ea_eaa2.htm
支付財政儲備275億 按年大減25%
  2015年1月27日

【明報專訊】根據外匯基金去年表現,2014年應支付予財政儲備的費用為275億元,較2013年大減25%。由於近年外匯基金投資組合的回報率偏低,因此從2008年起外匯基金付給政府的投資收益每愈下。

根據金管局資料,外匯基金在2014年應支付給財政儲備的費用,遠低於2013年和2012年的368億元和377億元。2014年支付予香港特區政府基金及法定組織存款的費用共86億元。

近年回報率5%以下 支付逐年降

外匯基金每年付的財政儲備存款利息,根據基金過去6年的平均年度投資回報計算,該基金在2006和2007年回報率高達約10%,但2008年遭遇金融危機,回報率跌至負數。其後數年雖然有所回升,但回報率基本在5%以下徘徊,拖累支付給財政儲備的利息逐年下降。
3 : GS(14)@2015-01-27 16:12:49

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150127/news/ea_eaa3.htm
調整美債組合 失賺盡機會
  2015年1月27日

【明報專訊】除了美元強勢導致的外匯損失之外,去年初外匯基金為了應對美國退市而減持債券,同時增持美國短債、減少長債,以縮短手持債券組合的平均年期,到頭來去年美國長債價格大升,令外匯基金錯失債市大賺的機會。

外匯基金的債券投資在2013年虧蝕191億元,據金管局總裁陳德霖稱,金管局在2014年隨即作了數項防禦措施,其中減持債券,同時縮短債券年期,最終2014年來債券收入達473億元。不過,其實美國10年期國債價格在2014年大幅上揚,孳息率在全年大跌約26%,反而2年期債價錄得下跌,孳息率大升超過七成。故買短債賣長債之舉反而令到金管局未能盡賺。

不過獨立經濟學家關焯照認為,債券回報最終能有約473億元回報表現已屬不錯。他指出,外匯基金規模太大,所以難以靈活作出調動。施羅德投資管理(香港)有限公司副董事長雷賢達則稱,去年美、日股市都大升,如果單看最終1.4%回報率是「有點低」,相信歐元大幅貶值引致的匯兌損失抵消了在股票、債券市場的正回報。

美加息步伐不穩 預告今年投資難

去年美國國債息率走勢難料,陳德霖昨日亦提到美國加息步伐不穩定將導致今年投資難度大增。他表示,市場有說法稱歐洲大規模量寬下,美國可能再推遲加息步伐,但量寬下不少資金流至美國,加上油價大跌,對美國本土經濟亦有好處,最終更有可能刺激到通脹,故實在難以評估歐洲量寬對美國加息步伐的影響。
外匯 基金 回報 1.4 最差 跑輸 通脹 積金
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=287511

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