本周四,歐元銀行間隔夜貸款利率——歐元隔夜拆放平均利率(EONIA)定盤報-0.004%,史上首次跌至負值。這意味著希望放貸的歐洲銀行還需要倒貼錢給貸款的同行。
分析師認為,EONIA創紀錄大跌反映出,歐洲央行自今年6月起將存款利率降為-0.1%這一負利率後,對本地區銀行存放在央行的存款收取利息,面對這種鼓勵放貸的措施,大銀行無法有效地管理過多的隔夜資金。
路透援引貨幣市場策略師的評論稱,部分銀行別無選擇,不得不以負利率向同業貸款,因為管理隔夜資金的其他方法代價更高,不但存入歐洲央行要交利息,投資德國國債等流動性資產四年內也都是負收益。
一方面,德國和荷蘭等國部分銀行已經對過多的隔夜資金束手無策。礙於監管層和內部方針,銀行不能對大量隔夜流動性坐視不管,寧肯虧錢也不貸款給急需資金方。另一方面,很多歐元區二線國家的銀行都被關在批發貨幣市場大門外,只能依靠廉價的央行援助。
因此,英國標準人壽保險公司的投資主管Dickson說,現在歐元區銀行間借貸是一個兩級市場:
“較大、較穩健的銀行大多位於核心國家,它們不存在銀行間拆借問題,當前現金特別充裕”;“而較小的銀行,特別是歐元區二線國家的銀行,可能就沒法從銀行間市場吸引到太多資金。“
外匯資訊網站ForexLive的編輯、貨幣策略師Adam Burton認為:
未發現負Eonia對歐元有很大影響。如果利率高企,歐洲央行更有可能寬松。但這只體現出貨幣寬松的環境下(流動性)供應多,也顯示出負存款利率帶來了影響。
上周歐洲央行行長德拉吉在Jackson Hole年會上暗示,由於通脹預期越來越不盡人意,歐洲央行更接近於直接啟動QE。但經濟學家普遍預計,歐洲央行下周會議將按兵不動,為進一步評估6月寬松措施的整體影響爭取時間。
在歐洲央行兩位高官看來,歐元區短期通脹前景並不樂觀,盡管在如何應對上他們未達成共識。
歐洲央行管理委員會委員、比利時央行行長Luc Coene稱,為了應對歐元區疲弱的投資者信心和低通漲,歐洲央行應該開始購買政府債券。
《自由比利時報》(La Libre Belgique)周六發表了對Coene的專訪。Coene告訴該報,歐洲央行已經等待了很久,購買政府債券可以作為一項工具刺激歐元區18國的經濟活動和抗擊通縮壓力。
在這種環境下,購買主權國家債券可能是有效的應對工具。
……
2014年初以來,我們就系統性地低估了通縮風險…如果明年年初通脹率降至負值,歐元區陷入通縮,其對家庭和商業行為的影響將會相當負面。
華爾街見聞網站介紹過,歐元區11月CPI終值為同比增長0.3%,與市場預期和初值相同,繼續維持於五年低位,且大幅低於歐洲央行2%的通脹目標。該數據顯示歐洲央行采取全面QE的壓力依然較大。
另據路透社,歐洲央行副行長Vitor Constancio接受一份雜誌采訪時表示,“我們現在預期未來數月歐元區通脹率將出現負值,這是歐洲央行必須密切關註的。”該采訪文章定於周一發表。
不過,他表示,幾個月的負通脹率不能等同於歐元區陷入通縮:
通縮需要負通脹率持續更長時間。如果這只是個暫時性現象,我認為這不會很危險。
Constancio還稱,歐元區沒有出現通縮,也不是每個成員國都面臨著通縮風險。他舉例稱,愛爾蘭和西班牙等國家生產力的提高可以為工資增長創造條件,從而應對通縮風險。
他表示,歐洲央行尚未決定明年會采取什麽樣的措施進一步放寬貨幣政策;明年初,歐洲央行將評估今年所采取的措施的效果。
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日本通脹率出現近五年來最嚴重下降,薪資水平也隨之調整,受此影響,日本國民儲蓄率史上首次下滑。首相安倍晉三為複蘇經濟而面臨的挑戰加劇。
日本內閣府稱,日本截至今年3月的儲蓄率為-1.3%,是1955年以來首次出現負值。厚生勞動省則在周五表示,11月實際工資增速同比下滑了4.3%,連續第17個月下跌,創2009年12月以來最大跌幅。
更高的消費稅和央行的超級寬松拉高了生活成本,縮減了家庭預算,抑制了消費。內閣府表示,消費者將存款取出,以趕在4月消費稅上調前購買商品。對此,安倍的任務是說服企業在明年春季的勞資談判中同意加薪,以維持經濟複蘇。
曾在日本央行工作的瑞信銀行經濟學家Hiromichi Shirakawa對彭博新聞社表示,“日本家庭正遭受實際收入下降之苦。”
安倍正努力使經濟實現良性循環,即高收入提振消費支出,消費增長又帶動企業擴大投資規模、提高薪資水平。日本經濟財政大臣甘利明上周表示,明年政府將力爭使薪資增速跑贏通脹。日本央行行長黑田東彥則稱,他對春季勞資談判表示“強烈關註”。
華爾街見聞昨日文章提及,日本經濟現狀並不理想。家庭支出連續第八個月下滑,經通貨膨脹調整後的家庭支出同比下降2.5%。本月初,因擔憂日本財政整頓難以實現等因素,國際信用評級機構穆迪下調了日本的主權信用評級。
就在昨日,日本內閣批準了3.5萬億日元(約合291.7億美元)的額外經濟刺激方案,將於2015年1月9日起開始施行。
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北京時間本周四(1月29日),德國公布的1月份CPI同比下滑0.3%,這是該數值自2009年9月以來首次出現下滑,這將對周五發布的歐元區CPI初值進一步造成下行壓力。
具體數值顯示,歐洲最大經濟體德國1月CPI初值同比下滑0.3%,彭博調查的經濟學家預期該數據下滑0.1%,前值為增長0.2%;德國1月CPI初值環比下滑1%,低於市場預期的環比下滑0.8%,前值為0%。
此外,德國1月歐盟調和CPI同比下滑0.5%,預期下滑0.2%,前值上升0.1%;德國1月歐盟調和CPI環比下滑1.3%,預期下滑1.0%,前值上升0.1%。
從分項數據來看,能源價格走軟或仍是拖累德國通脹下滑的主要原因,德國1月能源價格環比下滑9%,前值下滑6.6%
可以看出市場此前已普遍預期德國通脹將繼續下滑,不過事實下滑速度要比預想的更快。英國《每日電訊報》援引法國興業銀行(Societe Generale)分析師Michala Marcussen表態稱,“德國通脹速度在2015年四季度前不會升至0以上。”
數據公布以後德國DAX30股指小幅下跌:
歐元兌美元小幅上升:
歐洲央行行長德拉基上周四(1月22日)宣布擴大資產購買規模,每月購買600億歐元,不過購買時間是從2015年3月開始,至少持續到2016年9月。對於整個歐元區低通脹的預期推動德國國債收益率持續走低,本周四德國30年期國債收益率歷史上首次跌破了1%。
Capital Economics經濟學家Jennifer McKeown表示,低能源價格將有望將德國通脹在接下來六個月內維持在負數,不過現在還不能說德國就將陷入持久廣泛的通縮。McKeown認為歐洲央行有理由實施QE,甚至QE的規模還不夠,出現的時點也有點晚。
本周五將公布的歐元區1月物價指數可能創出歐元誕生以來的第二大跌幅。彭博調查顯示,歐元區1月份通脹率可能為負0.5%。
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歐盟銀行業壓力測試結果出爐。測試開始之初,51家銀行的平均一級資本充足率為13.2% ,考慮進了所有的資本要求。測試結束時,上述比率降至9.4%,下降了380個基點。
測試結果出爐 最古老銀行資本充足率僅為-2.44%
本次壓力測試設定的情景包括:未來三年歐盟經濟產出較基線水平低7.1%,利息收入下降20%。 測試結果顯示,近日因不良債務問題而備受矚目的全球最古老的銀行、意大利第三大銀行——西雅那銀行,其核心資本充足率僅為-2.44%。
愛爾蘭的Allied Irish Banks也未達到上述標準,其核心資本充足率僅為4.31%。
值得註意的是,德意誌銀行核心資本充足率為7.8%, 列於表現最弱的12家銀行之內,顯著低於本次測試結果的平均水平。 德意誌銀行表示,將在2018年底達到至少12.5%的核心資本充足率。
德意誌銀行的市值目前僅為巔峰時期的8%,158億美元。德意誌銀行已經做出裁員,收縮業務等眾多措施,然而德銀的問題仍然沒有減輕,在6月的美聯儲銀行業壓力測試上,德銀是僅有的兩家沒通過壓力測試的;本周三(7月27日),德意誌銀行發布的二季度財務報告顯示,該行第二季度凈利潤與去年同期相比下降了98%至2000萬歐元;其業務總收入下降了20%,至74億歐元。
系統性問題需關註 歐洲金融業面臨挑戰
據金融時報報道,壓力測試前夕,意大利政府宣布,計劃通過籌資購買剝離西雅那銀行100億歐元的壞賬,並重新證券化發售,同時西雅那銀行將重新增發50億歐元來充盈資金。路透社稱,西雅那銀行出售不良資產事宜已獲歐央行批準。但是,這項主要依靠政府托底的對策對於西雅那銀行500億歐元的不良債務來說,並不能解決實質性問題。
巴克萊銀行CEO對此指出,歐洲銀行業正面臨著前所未有的挑戰。目前,歐洲主要的12家銀行市值已平均縮水近50%,這不利於銀行業的健康發展,更將危及歐洲的宏觀經濟。
我國財政部副部長朱光耀今日演講中評論稱:“意大利的第三大銀行西雅那銀行面臨資本充足率不足,亟需進行融資,亟需增加應對危機挑戰的能力的問題。金融市場方面把5.5%核心資本的充足率作為通過措施的基本前提,-2.44%同 5.5%的基本要求存在著很大的差距。而且西雅那銀行同歐洲的一些大的金融機構,包括德意誌銀行有非常多的交叉金融業務。德意誌和德國的商業銀行,這兩家非常具有系統性影響的銀行,在本次測試中同樣表現較弱。歐洲金融業的狀況通過壓力測試暴露出的問題,亟需加以解決。 ”