ZKIZ Archives


国美竞购再生变数 贝恩遭遇“去黄光裕化”难题


From


http://www.21cbh.com/HTML/2009-6-9/HTML_EWWKCS7ATLCA.html


即使董事会已经全票通过,一切仍有变数。

据本报记者了解,6月5日,贝恩资本入主国美电器的方案获得国美董事会的全票通过,但当场并未签字。这个细节为6月6日至今的变局,埋下了伏笔。

原定6日的双方签字仪式临时取消,国美电器方面以要求贝恩资本提交一份全套中文版协议为由,将签约延迟。

延迟背后,是双方在两个核心问题上依然没有达成一致。而这两个问题,与国美是否“去黄光裕化”的博弈有关。

贝恩方案详解

据本报记者了解,贝恩资本提出的融资方案包括了两大部分的内容。其一是可转债,其二是增发“供股”。

在可转债部分,贝恩资本将在国美原有股份的基数上,新增发可转债12%。目前国美电器的股份共有127.59亿股,即贝恩资本增发15亿股左右,票面利息为5%。

双方约定,这一债券在未来的一至五年内可以转股,转股条件是国美电器的股价高于1.18港元。也就是说,当国美股价突破了1.18港元之后,贝恩资本就有权将这12%债券转为股份。

在这部分中,相当于贝恩资本将以1.18港元的价格,购入国美电器15亿股的股权,总涉及资金17.7亿港元左右。

从国美的股价来看,其2008年11月24日停牌前的价格是1.12港元。约定转股的价格,仅比这个价格高出0.06港元。

“这个价格并不低。”贝恩方案的制订者之一在6月5日晚接受本报记者电话采访时评价称,这个价格是根据当下的整体经济形势和国美电器业绩制定。

方案的第二部分是配股18%。这部分配股将以“供股”的形式增发,即这部分配股将面向全体股东。增发的基础是以国美电器原有的127.59亿股,每100股可配18股,并不包括新增发12%的可转债。

相对于国美电器1.12港元的停牌价,配股给股东的价格有较大折让,约为0.672港元左右,是其股价的6折。

虽然方案明确注明是面向全体股东,但贝恩资本的指向明显,其提出一个核心条件,即黄光裕家族必须放弃他们的配股权,把配股权转让给贝恩。

如果方案实施,贝恩资本能够以6折的价格购入黄光裕家族名下的配股权,也将其增发可转债部分1.18港元/股的单价,摊薄至1.04港元左右。

本报记者了解到,贝恩资本将为这套方案提供总额为32亿港元的资金。这笔钱将被用来兑付国美电器46亿可转债中即将到期的部分。

这笔巨额可转债曾是引发国美向外部融资的最主要压力。

这笔总价值46亿的债券发行于2007年5月,转股价为4.96港元,于2014年到期。由于市场都倾向于明年5月提前赎回,由此引发国美电器的现金流危机。

两个核心争议

本报记者了解到,目前真正导致双方未能按时签约的,共有两个“遗留问题”,且全部与国美电器是否能“去黄光裕化”有关。

第一个遗留问题关乎黄光裕是否愿意放弃配股权。贝恩资本提出,在面向全体股东配股18%的部分中,黄光裕家族必须放弃配股权,并转让给贝恩。

但黄光裕家族至今并没有就此问题给出任何书面承诺。

第二个问题则是一个事关控股地位的焦点问题。

据悉,除了积极引入财务投资者贝恩资本,国美电器还在同步筹划经营者期权激励计划。已经有国美相关高层提出,在贝恩注资和经营者激励都落定之后,黄光裕家族的股权比例仍必须保持在30%以上。

若这个“新建议”能被贝恩资本接受,则黄光裕家族仍将稳坐国美电器第一大股东的位置。截至去年停牌时,黄光裕家族的股权比例为35.5%。

在6月5日方案获得通过之后,贝恩资本董事总经理曾向本报记者表达了“不控股的方案”并不会影响贝恩资本的收益,且称“世界上很多事情并不是一家独大”。

但目前的问题在于,如果国美不能“去黄光裕化”,那么引入投资者只是解决了国美电器的财务之急,而外界关心的国美“独立性”问题仍然难解。
國美 競購 再生 變數 貝恩 遭遇 去黃 光裕 難題
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=8521

陈晓:“贝恩时代”的说法不成立F


From


http://www.21cbh.com/HTML/2009-6-25/HTML_8IULNFHRC6E0_1.html


大股东出事前就打算融资

《21世纪》:。引资是被动选择么?

陈晓:引资主要是为了解决公司目前和未来一段时间客观存在的资金需求。这个想法并不是去年11月大股东出事后才提出的。早在去年10月的第二周,我们注意到公司销售业绩的急剧下降后,就意识到引进新资金的重要性,董事会当时就有融资的打算,但当时并没有具体方案。

《21世纪》:那这次融资的时间窗口究竟是何时开启的?

陈晓:直到今年一季度末,公司开始年初制定的战略调整、改善与供应商的关系后,其第一季度的业绩与2008年第四季度相比有了明显改善,而第二季度的增长态势也日趋明显的情况下,国美电器的引资谈判才有了突破。

当时A股和港股市场也出现了非正常的快速反弹,这也为我们的融资提供了良好的外部环境。

最初便确定只引财务投资者

《21世纪》:是否就在此时有了外界传播的那则“入围者名单”?国美引进投资者究竟设定了怎样的门槛?

陈晓:其实没有什么“入围者名单”,这次引资一直是开放的,我们接触了所有规模大的海外私募基金,之所以只接触私募基金,是因为从一开始我们就确定了引进财务投资者的原则。

当 时一些“主流意见”反馈到董事会。比如,在加入WTO后的完全市场化竞争环境中,国有资本进入是市场化的一种倒退,因此,国有资本其实不在我们考虑范围 内。此外,对于零售龙头企业,要避免被外资股东控股,所以,我们排除了一些战略投资者,而海外私募基金则是最合适的财务投资者人选了。

我们 先后与TPG、KKR、贝恩资本和华平基金都进行过接触,这个过程中,我们还考虑到他们进入后能对公司未来发展提供怎样的资源和价值,因此贝恩这样以往在 零售行业有着丰富投资经验的PE,就是合适的对象。当然,当时符合条件的不止是贝恩,但就像谈恋爱一样,我们最终选择了最合适的。

《21世纪》:融资规模究竟是怎样确定的,最终方案是谁提出来的?为何要选择这种“供股”加“可转债”的方式?

陈晓:公司董事会,及由三位独立董事组成的特别行动委员会在仔细计算了公司的发展资金需求后,确定了30亿港元的投资规模,并提出了最终方案。

采用“供股”主要是为了在新旧股东之间保持公正性。原有股东采取折价40%参与供股,是为了让原股东股份可以不被摊薄。

对于贝恩,无论最终其参与供股与否,其通过发行可转债已经锁定了9.8%的股权,并且获得了三位非执行董事的席位,其投资会随着公司股价上升得到相应的回报,这是最重要的。这次的引资方案是个多赢方案。

“贝恩时代”的说法不成立

《21世纪》:引资后,一些媒体认为国美电器进入“贝恩时代”,对此说法你怎么看?

陈晓:“贝恩时代”的说法是不成立的。6月23日公司复牌后,换手率很高,从我们掌握的情况看,目前国美前10大机构股东持有公司的股权比例依然维持在40%以上,相对集中。应该说,在引进贝恩后,公司的股权结构将得到更加合理的配置,股东次序也没有大的改变。

《21世纪》:对公司大股东黄光裕的调查,其进展是否会对公司构成影响?特别是对2011年底之前国美上市公司外的门店注入上市公司的进程?对于公司酝酿中的管理层股权激励计划,新老股东各有怎样的看法?

陈晓:对于大股东手中的资产按承诺注入到上市公司的说法,其时间、资产定价和购买方式都将由公司股东大会来决定。而由于是关联交易,大股东将回避表决。资产注入后,公司股权结构可能的变化也应该不会对公司经营有多少影响。

大股东目前已经退出了公司的管理层和董事会,与公司之间只是股东关系,调查进展不会影响到上市公司的正常运营以及投资者对公司的信心,公司复牌后股价的表现已经说明了这一切。

对于酝酿中的股权激励,其规模在董事会的授权范围内,而且已经得到了港交所等方面的同意。由于采取的是期权激励,这将把公司未来的业绩增长与高管的收益捆绑在了一起,这与一些上市公司通过回购来实施股权激励的方式不同。

转型战略的核心:提高单店盈利能力

《21世纪》:接下来,你们准备实行“提高单店产出”的战略转型,并已经关闭了部分低效门店,但主要竞争对手却选择了逆市扩张,如何看待这种差异?

陈晓:我们转型战略的核心就是,提高单店的盈利能力。

早 在2006年,电器连锁行业的拐点就出现了,国美电器以往的那种持续高速扩张模式遇到了瓶颈。随着一二级市场门店的饱和,电器连锁行业的单店产出其实在过 去两年一直呈现逐步下降的趋势,在这样的情况下,2009年初我们率先进行了战略调整,关闭了大量的低效门店,放缓了开店速度。至于竞争对手要继续开店, 但在目前门店已经饱和的情况下,哪里还有继续开店的空间?其实苏宁也在关闭自己的无效门店啊。

《21世纪》:这种提高单店盈利能力的转型,是否会改变家电产业的生态?是否会触及之前行业存在的“潜规则”?

陈晓:关掉部分门店,只是我们的战略转型组成的一部分。此外,我们认识到,以往与供应商的合作中“更多以我为主”的做法,显然是不能持续下去的。

因此,这次转型还涉及与供应商共同经营产业链,将以往很多的合同外收费进行清理,对原有的合同模式进行改良。改革后,供应商与公司的关系已经空前融洽。

比 如,我们跟供应商进行了详细对账,发现他们的投入与我们的收益是不匹配的,中间有很多资金流失了,没有在我们的报表里体现。把这一块梳理清楚,是双赢之 举,既可以增加我们的综合贡献率,又可以使得供应商节省不必要的开支,所以得到了供应商的空前欢迎。这就是我们精细化管理里面最重要的部分——预算管理。 再比如,有一些本来由厂家和国美共同投放的广告费,可能原本是在合同外的,现在就必须要纳入到合同内,算作系统性营销成本,而不是以往的临时收取。

《21世纪》:那以往被称为“类金融”模式的超长应付账龄是否也有所压缩?

陈晓:国美的账龄是差异化管理的,要看具体供应商的不同情况。现在我们也在加快资金周转速度,管理已经精细到单型号管理了,以后更要考虑到存货周转率等其他指标。



陳曉 貝恩 時代 說法 成立
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=8787

国美再融资计划完成 贝恩资本提名3董事获委任


From


http://finance.sina.com.cn/stock/hkstock/ggscyd/20090803/23106565331.shtml


  国美电器(2.19,-0.05,-2.23%)于8月3日收市后在港交所发布公告宣布公司6月22日公布的投资协议已顺利完成交割,并委任了新的董事会成员。

  国美董事会宣布委任贝恩投资的竺稼先生、雷彦先生及王励弘女士为非执行董事,其中竺稼先生还担任公司的提名委员会和薪酬委员会委员,全部即日生 效。由于公司董事会存在成员不得超过11人的规定,孙强先生、Mark Christopher Greaves先生及余统浩先生已辞任董事,分别由二零零九年七月二十三日、三十日及三十日起生效。公司董事会目前由5名执行董事、3名非执行董事以及3 名独立非执行董事组成。

  此外,为不断提升企业治理水平,公司同时宣布Mark Christopher Greaves先生将留任国美的企业治理顾问。Greaves先生曾为特别行动委员会的成员,在过出数个月中,与董事会和管理层一同带领公司成功度过挑战的时刻。

  国美电器董事会主席兼总裁陈晓先生称:“继再融资计划顺利交割后,我们热烈欢迎贝恩投资三名资深成员加入国美董事会。作为国美强大的战略合作伙伴,贝恩投资在全球零售业拥有丰富的经验和专业知识,必将为国美的业务发展带来巨大价值与支持。”

  陈晓继续表示:“一直以来,国美都致力于不断提升企业治理水平和透明度,为此公司已邀请Mark Greaves先生留任公司的企业治理顾问。我们相信,来自贝恩投资的新董事将强化国美董事会,其广泛的企业经验也将有助于国美进一步提高企业治理。”

  贝恩投资董事总经理竺稼表示:“雷彦先生、王励弘女士及我本人对于加入国美董事会深感荣幸。这标志着贝恩投资与国美的长期伙伴关系更进一步。国 美在零售业的领导地位以及在过去数月的稳健表现充分反映了公司的优势及管理层的能力。我们期待能够帮助公司实现持续发展和进一步提高公司的企业治理。”

  另附三位新董事的简历:

  竺稼先生,现年46岁,荣获康奈尔大学法律学院法学博士学位,现任贝恩资本亚洲有限公司董事总经理。竺先生对涉及国内公司的多种跨境并购和国际 融资交易有丰富、广泛经验。于二零零六年加入贝恩资本亚洲有限公司前,他曾任摩根士丹利投资银行部的董事总经理及中国业务的首席执行官。他亦是于港交所上 市的中视金桥(2.3,0.10,4.54%)国际传媒控股有限公司的非执行董事。

  雷彦先生,现年37岁,现任贝恩资本亚洲有限公司董事总经理。在其十三年的直接投资从业经验中,雷先生曾任职于美国、欧洲和亚洲从事多个不同行 业的公司。加入贝恩资本亚洲有限公司前,雷先生曾任贝恩咨询公司的顾问,广泛从事科技、消费品行业的工作。雷先生荣获哈佛大学商科学院工商管理硕士学位及 贝克奖学金,并荣获耶鲁大学文学士荣誉学位。

  王励弘女士,现年41岁,现任贝恩资本亚洲有限公司执行董事。王女士在美国和亚洲的银行及金融行业具有逾十七年的经验。二零零六年七月加入贝恩 资本亚洲有限公司前,王女士在二零零五年四月至二零零六年七月曾任摩根士丹利执行董事,由二零零一年十月至二零零五年三月任职于摩根大通证券(亚太)有限 公司,而一九九九年九月至二零零一年九月则任职于瑞士信贷第一波士顿(美国)公司。王女士荣获哥伦比亚大学商科学院获工商管理硕士学位,且是复旦大学毕业 生。
國美 融資 計劃 完成 貝恩 資本 提名 董事 委任
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=10020

陈晓:贝恩未必派驻首席财务官


From


http://www.21cbh.com/HTML/2009-8-24/HTML_B3R9WKWBGUE5.html


8月21日,历经9个多月风雨的国美电器(00493.HK)交出了今年上半年的成绩单,期内共实现营收204.63亿元(人民币,下同),同比下降17.73%;净利润5.8亿元,同比下降49.57%,但较2008年下半年环比有66.6%提升。

对于黄光裕家族资产被香港法院冻结一事,国美电器主席陈晓明确表示,事件与国美没有关联,因此国美也不会参与9月8日香港法院对此事的聆讯。他在会后也对本报记者表示,黄光裕参与公司配股,完全是他个人的决定和行为。

国美电器携手贝恩投资的再融资计划已于8月3日完成,获得29.5亿元的资金。国美电器主席陈晓在会后对本报记者表示,贝恩投资有三位非执行董事进入董事会,将协助国美,一起寻找符合战略需求的财务和法务高级管理人员。

国 美在8月初完成的29.5亿元融资包括,贝恩投资认购国美发行的2016年到期的可换股债券,合共代价约15.9亿元,以及国美以认购价每股0.672港 元发售的22.96亿股股份,增加了约13.6亿元。另外,来自贝恩投资的三位非执行董事竺稼、Ian Andrew Reynolds、王励弘也已正式上任。

根据国美的业绩公告,截止到6月底,国美持有的现金及现金等价物约为27.16亿元,而2008年年底这一数据为30.51亿港元。

年 初,国美就提出了以提升利润及网络优化为主导的家电零售业新战略,国美表示,在上半年公司已经关闭110家低效益门店,为此总体销售额减少了18.2亿 元,估计避免这些门店带来的全年亏损达1.55亿元。同时,上半年新开门店30家,并保持销售网络覆盖205个城市不变。

陈晓表示,以提高单店效益及盈利能力为导向的战略转型已初见成效,业务及营运的平稳改善体现了公司在前一段不稳定时期中的专注及不懈努力。

《21世纪》:日前,香港证监会要求申请冻结国美电器前主席兼大股东黄光裕夫妇价值16.55亿港元的资产,要求黄光裕夫妇向国美电器赔偿损失。你觉得他们向国美归还这些资金的机会有多大?

陈 晓:这是大家都很关心的问题。第一,从证监会披露的情况有明确的界定,事件与黄先生与杜女士有关,而与公司没有关联。第二,9月8日香港法院对此事会有聆 讯,因为事件与国美没有关联,所以公司不会参与法院的聆讯。第三,由于该事件已经进入了司法程序,公司目前不方便对此事件作出评价。

《21世纪》:你与黄光裕先生是不是在去年10月之后就没再联系过?你怎么看待黄光裕先生参与公司的配股?

陈晓:去年10月份我们也没有见过面,当时是通过公安那边的途径联系,让黄先生配合公司的运营,处理一些授权,我和他本人没有直接联系。至于他参与公司的配股,是他个人的决定和行为。

《21世纪》:贝恩投资是不是有权利向国美派驻首席财务官和法务总监,大概会在什么时候确定首席财务官和法务总监的人选?

陈晓:应该说,贝恩投资会协助国美一起寻找符合战略需求的财务和法务方面的高级管理人员,不一定是首席财务官。贝恩是以监督者角色向国美派驻观察员,旁听日常运营会议并给予反馈意见,协助完善内部控制系统,在营运、财务、财务方面与国际标准接轨。

另外,贝恩投资与国美共同制定中长期发展计划,近期重点为协助国美改善其IT和ERP系统、财务分析系统以及大力推广电子商务。贝恩也会安排国美管理层与其全球投资的零售企业进行面对面交流,汲取世界先进零售经验,寻求潜在的战略合作伙伴。

《21世纪》:下半年的业绩会不会比上半年好,你估计今年全年的盈利情况如何?

陈晓:我现在不仅是松了一口气,而且是很乐观,现在已 经是V字型反弹了。消费信心的恢复在下半年会体现得更充分,而市场的基本面转好,国美会继续维持毛利率增长的趋势。去年第四季度的负增长30%多,是国美 最艰难的时刻。而今年一季度开始恢复,二季度回升。今年的规划是优化净减少100家门店,我们内部做了很大调整,原来是用开店的数量作为导向,而现在则以 开店的成功率作为标准。



陳曉 貝恩 未必 派駐 首席 財務
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=10415

贝恩:换下陈晓?瞎来!

http://www.21cbh.com/HTML/2010-8-12/1MMDAwMDE5MTc1MQ.html

新闻专题

国美起诉黄光裕

在8月下旬即将召开的临时股东大会上,国美电器(00493HK)的股东必须做出一个“非此即彼”的选择——要么支持仍身陷囹圄的大股东黄光裕,赶走陈晓;要么留任陈晓,起诉大股东黄光裕。

“这 个公司已经不是(黄光裕的)私人公司,是一个上市公司,黄光裕只占有30%的股份,70%的股份属于其他人。”一位接近贝恩的知情人士表达了贝恩对于股东 大会的自信,“贝恩相信绝大部分股东认同公司目前的策略和业绩,如果把陈晓换下来,换成黄光裕的律师(邹晓春),(这是)瞎来。”

在8月4日傍晚,黄光裕向国美电器董事会发出信函,要求举行临时股东大会,审议4项事宜,其中就包括“陈晓下课”的内容。随后,国美董事会立刻启动了在香港法院起诉黄光裕的法律行动,被认为是黄光裕和陈晓矛盾公开化的爆发点。

在 即将召开的股东大会上,黄光裕必须争取到超过半数的票数,才能通过达成上述提议。从目前双方的股权比例来看,黄光裕家族占股34%左右,为第一大股东,而 陈晓个人股份微乎其微,仅为1.5%。但贝恩资本一旦完成债转股,陈晓和贝恩的股权比例相加将达到11%左右,双方实力对比将接近不少。

“这一点是毫无疑问的,贝恩肯定会在股东大会召开之前完成债转股,参与表决。”一位接近贝恩的知情人士语气肯定地向本报记者称。其坚决否认了贝恩不选择债转股的可能性,也同时否认了贝恩资本和陈晓之间可能利益有所分化的猜测。

此前曾有投资界人士分析称,作为财务投资者,贝恩不转股可以继续享有“债权人特别条款”的保护,甚至可能做出尽快抛售国美离场的选择。

“我觉得贝恩的最大利益在于,公司能够持续稳定按照现在公司董事会采纳的战略来发展,这样做能够极大提高公司的价值。”上述接近贝恩的人士表示,相比起中长期投资的价值,短期离场的价值“太小”。

“投谁的票是一个常识”

股东大会还剩20天左右的时间,黄光裕的代理人和陈晓本人都通过媒体显示自己已经获得了部分机构投资者的支持。

“我 觉得投谁的票是一个常识”,上述接近贝恩的知情人士言辞略带激烈地称,“2008年末资金紧缩被迫压缩规模,国美遇到的问题是巨大的,公司都有倒闭的可能 性。这是谁造成的?不是陈晓造成的,不是现在的管理层造成的,而是黄光裕造成的。因为他(触犯法律)给公司带来了很大的困难,现在回过头来说相对市场份额 降低了,所以陈晓要下课,不是这个逻辑。”

其也坦承,虽然到2009年初回升明显,但国美在过去一段时间内,收入增长和业务增长都比起老对手苏宁“慢”,但他同样将此归结为大股东黄光裕而非现在管理层的责任。

据记者了解,从今年5月开始,现任国美董事会主席陈晓和贝恩资本负责人竺稼就一起走访过诸多机构投资者。在这次走访中,诸多机构投资者就表示了对于现任董事会和管理层的明确支持。

但 从5月至今,大股东黄光裕的态度似乎发生了剧烈的变化,从沉默转向“激烈争斗”。其向董事会的发函中提出了四项要求,包括撤销前股东大会给予董事会20% 的增发授权、撤销陈晓公司执行董事及董事局主席职务、撤销孙一丁公司执行董事职务,保留其行政副总裁职务;以及提名邹晓春和黄光裕二妹黄燕虹为公司执行董 事。

“大股东的态度变化确实比较大,”上述接近贝恩的人士承认,“但是机构投资者的态度应该没有变化,关键是公司管理层业绩上已经对股东有了交代。”其透露,国美的投资者关系部门一直在和机构投资者做沟通,甚至部分由大摩等机构投资者代持股份的实际投资者也进行了充分的沟通。

“我觉得从根本上来看,投资者对公司现在的业绩是满意的,在这种情况下,为什么要变呢?陈晓就是中国家电行业最有见地的管理者,换了(邹春来)就是瞎来。”该人士说。

“贝恩的条件不可能是最苛刻的”

不久前,黄光裕二妹黄燕虹在接受采访指责陈晓称,当时有众多的国外投资者对国美融资非常有兴趣,融资条件也比贝恩宽松很多,但陈晓以没有时间谈判为由,不接触、不谈判,才导致公司与贝恩签订了极其苛刻的融资协议。

“这个说法毫无道理。”上述接近贝恩资本的人士反驳说,当时国美花了几个月时间找投资者,贝恩不是唯一被考虑的,但是其他投资人的要求比贝恩还要多,“贝恩的要求是所有投资人中最为宽松的”。

大股东黄光裕对于引入贝恩的方案不满已久。2010年5月11日,黄光裕就联手杜鹃否决了国美电器董事会对贝恩三人非执行董事人选的提案。当晚,陈晓就临时委任了被股东大会否决的三位董事人选。

而 对于另一个“敏感点”股权激励,黄燕虹也同样婉转表达了些许不满,称国美此前对于管理层亦有不同程度的激励,且收效甚佳。2009年7月7日,国美公开了 大规模股权激励细则,方案涉及总计3.83亿股股份,总金额近7.3亿港元。陈晓与另外10名公司董事及附属公司董事共获授购股权为1.255亿股,其中 陈晓获2200万购股权,股权激励覆盖了副总监以上级别,共惠及105人。

目前对于这个股权激励是否是锁定国美管理层的“金手铐”,上述接 近贝恩的人士认为,这并不是一个“手铐”的概念,而是需要在经历了困难时期之后把管理层留下来,“发这个期权和忠于谁不忠于谁,对大股东好、对小股东好没 有任何关系,要让他们的期权有价值就只有让期权超过当时的股价。做这个事情就是为了公司,为了所有股东”。

谈及此番黄光裕对于公司控制权的 激烈反应,该位人士提高了声调,“我觉得从更多的股东来说这个公司已经不姓黄了,因为这些年大股东卖了这么多股份,拿回了100多亿,怎么还可能把公司当 作家族公司来管理。”该位人士说,“其实黄光裕和杜鹃都不能当公司的董事了,已经是进庭审的人,这不应该是一个问题。”

依照国美公司章程,持股10%以上的股东有权提议召开临时股东大会,董事会须在21天内答复,即便不表支持,动议股东也可再过21天后自行召集临时股东大会。即黄光裕发出函件的8月4日起算,不出意外,决定“鱼死网破”的国美股东大会将于8月25日之后某天召开。


貝恩 換下 陳曉 瞎來
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=17353

黄氏家族来信:陈晓为“私”勾结贝恩

http://www.21cbh.com/HTML/2010-8-17/0NMDAwMDE5MjQ0NA.htm

在一个安静的周末后,围绕着国美电器(0493.HK)控制权争夺的双方又开始了新一轮的角力,这次率先出招的是黄光裕家族。

8月16日,黄光裕家族的代理人给本报记者发来了《陈晓一个人的战略》、《解读贝恩掘金国美路线图》两份材料,与之前黄光裕家族以书面形式给出的漏洞较多的声明相比,这次黄光裕家族将目标同时指向了陈晓与贝恩投资的联合军团。

黄光裕家族提供的材料中指出,在7月19日开始的双方的多次沟通中,黄光裕家族给出了溢价收购陈晓所持国美电器股权并让其出局的建议,但是陈晓“狮子大开口”,而为了不是一个人战斗,陈晓采取了外联贝恩投资,连横绑定国美电器所有高管,然后谋定而动密谋增发。

而在另外一份黄光裕家族提供的材料中则强调,国美电器的陈黄之争背后其实是贝恩投资与黄光裕家族的对决。

黄光裕家族认为 陈晓一年前引进贝恩投资时已经与贝恩投资,以及国美电器核心管理层完成了利益捆绑,而贝恩投资眼前最好的选择就是与大股东和解,并同意改组董事局。

对于黄光裕家族的上述指责,国美电器一方面在8月16日发布公告否定了外界传闻的近期国美电器将进行增发的消息,一方面国美电器一位内部人士则向本报记者透露了管理层激励,引进贝恩投资背后的细节来反驳对方的指责。

7月19日开始的谈判

在黄光裕家族提供的《陈晓一个人的战略》一文中指出,7月19日始,黄光裕代理人和陈晓就陈晓辞去国美董事局主席之事进行过多次协商,黄家方面给出的条件是以高溢价收购陈晓所持股份并给予一定经济补偿,结果陈晓狮子大开口,双方谈判最终不欢而散。

对此黄光裕家族的代理人8月16日告诉本报记者,“其实当时黄光裕家族提出高溢价收购陈晓手中的近2亿股股权,对此陈晓并没有异议,但是在出让金之外的特殊补偿方面,黄光裕家族提出的条件陈晓不接受。”

“不过且慢,条件苛刻,那就是如果满足,还是可以接受的。如果事实真是如此,那后来陈晓以为国美和广大股东谋幸福的拒辞理由就显得有些可疑了。”这位代理人说。

对于这次谈判的细节,国美电器内部人士告诉记者,“除了参与谈判的陈晓,谁都不知道这次谈判的内容。”

消息人士告诉本报记者,这次极其隐秘的谈判并没有达成任何文件性协议,从一开始意识到对方要求的陈晓就知道最终的谈判结果,因此提出了一个很高的价码,目的就是为了让对方出局。

消息人士还透露,陈晓是刻意拒绝了对方要求其出局的要求,在这一点双方都无法达成协议的情况下,其他谈判便无法进行,最终双方的接触没有结果。随后,黄光裕家族提出了改组董事会和取消增发授权的动议,而一天后国美电器董事局选择了起诉黄光裕。

对 于提出让陈晓出局的原因,黄光裕家族提供的材料指出,香港证券市场和内地市场不同,上市公司可以通过高密度的增发、定向增发、发转股债迅速改变公司的股本 结构,如果这样,黄光裕可能在股东权益上迅速被边缘化,黄光裕以其商业敏感洞察之,在谈判不成的前提下,毅然选择与陈晓摊牌,并提出了召开特别股东大会。

对此,国美电器8月16日的公告中指出,国美电器董事会注意到近日有报道推测本公司拟进行一项股权配售,及近期本公司股价有不寻常变动。董事会谨此声明董事会并不知悉该等推测及价格变动的任何原因。

而上述国美人士也表示,“增发的确是我们手中的一张牌,现在是对方感到害怕来阻挠增发,其实增发是股东大会的授权,在明年5月前董事局随时都可以根据自己的需要来增发,现在否认增发并不意味着我们不会增发,而且增发也一定在特别股东大会前。”

再议贝恩阴谋

对于国美电器去年6月与贝恩投资签署的协议,黄光裕家族一直以并不知晓来指责陈晓,并称陈晓与贝恩投资存在控制国美电器董事局的阴谋。而这次黄光裕家族发来的书面材料则系统进行了介绍。

黄光裕家族在提供的书面材料中称,贝恩投资等国际资本对中国家电零售业的热情一直存在,并且列举了摩根士丹利与永乐中国的对赌协议来阐释。

“苏 宁总裁孙为民曾为永乐电器董事长陈晓总结了‘杀死’永乐的‘三大元凶’,首要‘元凶’便是与摩根士丹利的‘对赌协议’。”黄光裕家族说,在大摩与永乐的赌 局中,竺稼正是大摩的操盘手——摩根士丹利亚洲董事总经理,而对赌的另一方正是当时的永乐中国董事局主席,现任国美电器的董事局主席陈晓。如今在国美电器 的争夺中,昔日的赌局对手如今变成了盟友。

对于贝恩投资与陈晓签署的协议,在黄光裕家族看来是苛刻的,“贝恩资本的附加保护条款全部与确保陈晓个人在国美的地位有关”。这些条款包括:陈晓在 国美的任期至少3年以上;确保贝恩资本的三位董事人选;与现有核心团队绑定,如果陈晓、王俊洲、魏秋立三个执行董事中两个被免职,就属国美违约;陈晓以个 人名义为国美电器做贷款担保,陈晓被免即可能触及违约条款。

此外,根据国美电器与贝恩签订的可转债条款,只要在银行出现1亿元的不良贷款就属于违约事件,所以陈晓被免的结果很可能触及违约条款,贝恩可因此获得1.5倍赔偿,国美电器则损失24亿元。

在黄光裕家族看来,是利益让陈晓和贝恩投资从对手变成了盟友。“在这场利益的博弈中,陈晓是在为自己的利益而战。”

对于黄光裕家族的指责,国美电器一位高管表示,“当时国美电器的困境让很多投资者为了保障自己的投资都提出了平时看来苛刻的条件,而且贝恩投资选择国美主要是看好了管理团队,当时如果陈晓、王俊洲等离开的话,那么国美电器将瞬间倒塌。”

这位高管还透露,“贝恩投资与黄光裕家族是有接触的,当时黄光裕家族是同意贝恩投资的。”

对于贝恩投资接下来的选择,黄光裕家族的材料中指出,如果贝恩转股参与投票将失去苛刻协议条款的保护,而且一旦失败将面临彻底出局;二是选择继续持债,择机引发索赔条款,获利出局,但从目前国美电器的股价来看难以兑现;三是选择与大股东和解,陈晓出局。

股权激励悬疑

虽然孙一丁、李俊涛等5位高管集体亮相表达了与董事局共进退的态度,但是在黄光裕家族看来这是这些高管在特殊情况下被迫做出的表态,而且认为是2009年7月的股权激励绑定了这些高管。

黄 光裕家族提供的材料指出,2010年3月19日,国美电器在九华山庄召开年会,晚宴上出现的一幕让有心人思索求解:当时现场有一个环节是宣读黄光裕给国美 全体员工的一封信,信中充满感情的话语让全场的人起立肃听,只有陈晓和竺稼坐在主桌一动不动,这加速了陈晓“去黄光裕化”的决心。

而对于 2009年7月的管理层激励,黄光裕家族则认为这是陈晓合纵连横策略的落实,黄光裕家族方面表示,6月22日引进贝恩投资,7月7日即发布关于实行股权激 励机制的公告,时点如此密集,明眼人一看即知陈晓与贝恩早已就此达成共识,是引进贝恩资本谈判内容的重要部分,而这项中国家电业金额最大的股权激励方案共 惠及了国美各级高管105人,远远高于苏宁股权激励方案55人的激励人数。

在黄光裕方面看来,这是陈晓继借引进贝恩的协议收买王俊洲、魏秋立后,又将高管都收到旗下,并且对外宣称黄光裕家族反对这一激励计划。

对此,国美电器内部人士表示,“当时黄光裕的确通过自己的渠道表达了坚决反对高管期权激励的态度,现在又对外宣称2004年也曾经制定了高管激励计划,其前后态度的反复都让人瞠目。”

而这位国美人士还表示,“当时推出股权激励计划有个特殊的背景,那就是当时国美电器各分公司经理和店长都收到苏宁电器发来的邀请信,国美电器管理层意识到仅靠感情来维持现有团队是很难的,必须进行一次大规模的股权激励,同时对店长也推出了超额利益分享计划。”

黃氏 家族 來信 陳曉 勾結 貝恩
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=17543

黄陈“决战日”敲定“9·28” 贝恩选择全部债转股备战

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20100824/1516518.shtml


每经记者 徐洁云 李潮文发自上海、香港
陈晓为首的国美现管理层和贝恩资本已摆好了决战的架势。
昨日(8月23日)下午,国美电器召开业绩发布会,并公告将于9月28日召开特别股东大会。在国美中报发布会上,陈晓号召国美股东认可、支持公司现任董事会和管理层,积极投票、理性选择。
同时,贝恩资本也终于正式确认将在特别股东大会之前行使全部债转股权利,以便参与投票。
这无疑是一场决战前的最终动员会。
“国美不能再回到个人企业模式”
“国美不该且不能再回到个人企业的管理模式,遗憾的是,黄光裕没有意识到这一点。”陈晓在发布会上说。
“股权之争、利益之争都不是本质,所谓陈黄之争更不是,召开特别股东大会只是大股东的借口。”陈晓直言黄光裕要的是对公司的绝对控制权,是想继续把国美当成其私人公司,一个工具性的企业,“这无疑是不符合大多数股东利益的,国美从上市开始就已经是个公众公司了。”
陈晓历数自2008年11月黄光裕被捕后国美股价的震荡经历,“公司两年间每一次受损均与黄光裕有关,他使投资者对公司的判断一次次从经营基本面转向其 个人因素导致的不明朗局势。”提及黄光裕提名的两位董事人选黄燕虹和邹晓春时,陈晓特别强调了二人“黄光裕胞妹”和“私人律师”的身份。
记者注意到,国美官方的新闻资料中,在介绍现有管理层构成时,称之为 “集团最称职的管理团队”。“或许陈晓未必是最好的人选,但现在也没人比他更适合了。”多位家电制造业人士在接受《每日经济新闻》采访时如此表述。
国美一位副总裁对《每日经济新闻》回忆称,当时公司众高管一筹莫展,最后只能靠陈晓出面以个人资产和信用为公司担保。陈晓本人也透露,去年6月份在中报 里有披露,那时其抵押担保还有13.8亿元,“在年初的时候这个数字还更大,那时候根本没有融资方案,我的担保今年9月到期,我也不会再担保,这原本就不 是我作为小股东的义务。”
即便是现在,国美的资金链也尚不能算宽裕。一位白电企业总经理对《每日经济新闻》透露称,目前国美尚无力一次以5亿元以上现金购货。前述国美副总裁亦对记者确认,国美资金链迄今确未尽复旧观。
国美董事会昨天表示,未来国美仍有资金需求,以保证对新业务和新机遇的掌控能力。
不过,陈晓昨天表示,国美对股票增发目前没有任何决定。陈晓表示,香港的17家零售企业上市公司都有一般授权,“假如我们有一般授权的存在,对公司在如何把握机会为股东创造价值方面会有一个弹性和灵活的空间。”
“对我个人而言,现在选择退出是最简单的方法,但这是对公司、投资者、员工和股东不负责任的。”陈晓表示,股东的选择是最公平的,“我会坦然接受股东的选择。”
否认“阴谋论”
此前黄氏方面曾指责贝恩资本的注资条件苛刻,并指陈晓故意与贝恩结盟,以达到稀释大股东股权的目的。
陈晓对此回应,“我相信黄光裕先生的智商比我还高,但我的智商也不低,他所说到的这几件事情,没有一件是站得住脚的。”陈晓指出,正是黄光裕所说到的融 资、期权等问题,是管理团队在黄光裕个人犯罪给公司带来的史无前例的风险和困难时期采取的最成功、最有效的措施,并得到了社会普遍认可和赞赏的结果。
陈晓说,如果黄光裕不自己买卖股权,没有人可以让他手中的股权发生变化。
陈晓表示,2008年初时国美必须及时融资,但和华平、贝恩等大量投资机构接触,几乎无一例外都对国美过去和当时大股东的状态感到担心,都提出了前提条件:要摊薄大股东的股权比例,以提高公司治理透明度,减少投资风险。
陈晓指出,国美在融资时遵循了黄光裕提出的要求保持大股东持股比例的要求,实际上经历过艰难的谈判,最终只有贝恩资本一家接受了原有股东不摊薄这一条件。“不存在所谓的苛刻条款。”
这次贝恩转股后将占股9.8%,黄光裕持股被稀释至约31%,但仍居第一大股东地位。
贝恩投资(亚洲)董事总经理竺稼则指出,他们不会成为第一大股东。“在公司关键时刻能参与投票,与其他股东利益一致,这是我们转股的原因。”针对业界的 疑虑,竺稼特别强调,“贝恩没有和谁捆绑、共同进退的约定。”在公司前景不明朗情况下进入,会做常规保护性条款。贝恩投资的是可转债,对债权人都有一定保 护。
为董事会“加分”的财报
昨日国美公布的中报业绩似乎也能为现管理层加分。
这是一份颇为靓丽的报表。财报显示,国美电 器2010年上半年净利润9.62亿元,同比上升65.86%;实现销售收入248.73亿元,同比上升21.55%;经营利润同比上升86.14%,达 到1.24亿元;经营利润率由去年同期的3.28%增长至今年上半年的5.02%。综合毛利率从去年同期的16.48%上升至17.04%。
在报告期内,国美的门店也重新实现了正增长,重启扩张势头。目前国美手握现金60亿元,同比上升120.5%。同时,运营成本占销售收入比例也下降到3%。
家电行业资深观察人士刘步尘对此评价称,国美发布半年报,意在争取机构投资者的支持,国美上半年的业绩表现也确实为管理层和陈晓加分不少。
陈晓在发布会上就业绩的评价也颇显拉票意味。他表示,国美的业绩显示上半年公司圆满完成了任务,这与全体员工齐心协力、管理层团结一致和广大供应商的大力支持密不可分。
他着重强调称,国美脱困复苏多多受益于供应商的支持,目前国美已与供应商结成了稳固的零供联盟。
前述国美副总裁对《每日经济新闻》表示,在资金受压之后,国美多采用周入周结的结算方式,与供应商的关系改善良多。而此前多家家电供应商亦对记者表示,眼下国美的合同规范了很多,与供应商的沟通更为积极主动,对陈晓团队的表现较为满意。
此外,国美还公布了其5年计划的一些具体细节。值得注意的是,国美上市公司目前拥有700多家门店,另有400多家门店资源此前尚未装入上市公司,而归 黄光裕所有,主要分布于上海、北京等地。昨日陈晓没有透露如果黄抽走400多家门店的应对方法,但国美内部人士称,这400多家门店的经营质量并不高。
相关新闻
黄光裕阵营:股东大会时间蹊跷 或为增发拖时间
每经记者 郎振 尚希 边长勇发自北京
在接近黄氏家族的核心人士看来,国美董事会最终确定9月28日召开特别股东大会,这个时间点的选取存在一定的技巧。“这有一个很长的准备过程,不排除有增发的可能。”
此前,包括黄光裕阵营在内的多位行业人士预计,股东大会时间或确定在9月中上旬。
“目前我们接触到的一些机构对于贝恩债转股及增发股权都有很大的意见。”上述核心人士告诉记者,因为贝恩债转股或增发股权都将稀释所有股东的持股比例。
业内著名并购专家冀书鹏对此表示,增发对双方都不是很好的一张牌,对大股东不是,对管理层和贝恩资本也不是。“增发后,如果贝恩进行认购,其在单一性和波动性如此强的项目上进行大笔连续投资,是有违财务投资者策略的;增发后,管理层做强业绩的压力将更大。”
不过在冀书鹏看来,目前如果董事会进行增发,已经没有多大遮拦,因为董事会已经获得相关授权。尽管大股东方面会以滥用信托责任等名义发起法律反制措施,但从法律层面,对此进行认定的难度非常大。
昨日陈晓对此的态度也颇为“暧昧”,并未杜绝未来的可能。
行业人士认为,如果国美董事会进行增发,而20%的增发股份为陈晓或者贝恩资本获得,黄光裕阵营手中的股权将与陈晓阵营手中股权相差无几,黄光裕阵营此次努力很可能将化为泡影。
近日,黄光裕阵营知情人士对《每日经济新闻》表示,这次黄氏阵营自认为获胜希望较大,但即使这次股东大会相关动议不成功,下次做好充足准备后还会再次发起努力,目前让此事走向和解的前提就是“陈晓下台”。
昨日,记者致电富达基金、摩根大通以及摩根士丹利等机构投资者,三方均表示对于目前与国美有关的任何事情都不做评论。

黃陳 決戰 敲定 28 貝恩 選擇 全部 債轉股 備戰
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=17666

黄光裕家族知情人士:贝恩就是绑定了国美

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20100902/1623775.shtml


每经记者 谢晓萍 郎振 发自北京
在黄氏家族与国美董事局对决的巅峰时刻,8月31日中午,黄光裕家族知情人士 (以下简称黄系知情人士)在北京一家咖啡馆接受了《每日经济新闻》记者的独家专访。
大股东一直在争取机构
NBD:现在大股东是否与机构进行了接触和沟通?机构方面有什么样的表态?
黄系知情人士:一直在争取机构股东,现在机构的态度一直都很暧昧。大股东与很多机构都有比较良好的沟通,都很友好。但是我们相信,真正的决定还要等9月 28日 (股东大会)投票的那一刻。投资者都在关注这场纷争,不排除有投资者采取中立的态度,孰重孰轻投资者都会判断得很清楚。
NBD:贝恩资本作为财务投资者,已经明确表态要在9月28日之前将所持国美债务转股,如何看待贝恩这一做法?
黄系知情人士:我们与一些机构投资者交换过贝恩的看法,他们也都很不理解贝恩现在的做法。大股东对贝恩曾经有过这样一种判断,认为贝恩不会参与到大股东 对国美重组董事会的事件中来。但是现在贝恩要转股,说实话,具体转股的时间只有贝恩自己知道。我觉得贝恩也在看形势的,如果要转,9月26号转也是来得及 的,这个流程很快就可以完成。
贝恩就是绑定了国美
NBD:此前陈晓和贝恩的竺稼都表示,协议中仅有保护性条款,并没有所谓的“绑定”之说?
黄系知情人士:没有绑定的概念就是一份协议,是与公司签订,与任何个人都没有关系。但是在国美与贝恩的协议中,里面数次出现陈晓的名字,按道理,他的名字出现在签字的地方就可以了,几条最为明显的与陈晓的相关条款就是最好的例证。其实,贝恩就是绑定了国美。
在国美的中期业绩发布会上我们可以看到一个奇怪的现象,绝大多数股东都没有出席,但是贝恩去了。即便现在贝恩还不是国美的股东,而是一个债权人。贝恩可 以以非执行董事的身份参加会议,但是中期业绩是管理层在向广大投资者和全社会来汇报自己成绩,如果贝恩不是在绑定国美,那么他为什么一边参加会议,同时又 宣布债转股呢?
NBD:如果贝恩在9月28日之前进行转股,那会对其自身有什么影响?
黄系知情人士:贝恩现在背离了自己的行业惯 例,直接进入到公司的纷争中来。将来他也会参与到其他投资当中,对方很可能会警惕,贝恩是否要侵占大股东的地位呢?实质上,债务投资者本身在一个公司管理 层上的介入程度通常都是非常浅的,但是贝恩作为一个债务投资者在董事会里面占了四个席位,因为协议里面有约定——有一个独立非执行董事是由他来指定的,这 个人是ThomasJosephManning,即国美现任的独立非执行董事。国美在协议里面向贝恩资本承诺,要促成贝恩任命的3名非执行董事及贝恩资本 在交割前提名的一名人员担任独立董事,并在股东年度大会上将其选为公司董事。
贝恩这样做让人难以理解,因为一名独立非执行董事是由他们推荐的。独立非执行董事应该是和所有的股东都没有关系,超然于公司股东利益纷争之外,他既然由贝恩指定,又如何做到完全独立?这个信息国美董事会始终都没有对外披露。这样的结果就影响其他股东的主张的表达。
NBD:您怎么看待这个条款呢?
黄系知情人士:可以毫不客气地说,贝恩对于国美的各项条款是极其苛刻的。首先,在国美出现资金紧张的时候,以每股1.1港元的价格引入15.9亿元港 元,按照当时的权益来说,可以获得对应的10.81%的股份。也就是说,国美用10.81%的可能进行转换的股份换来了15.9亿港元的融资,这笔融资每 年都要付出相当的利息作为代价;其次,贝恩拥有一项可转股的权利;第三,贝恩绑定了陈晓、王俊洲和魏秋立三名高管,自己又派出了三名非执行董事;最后,他 们还要推举一名独立非执行董事。
国美明年的日子会非常难过
NBD:对于董事会做出的国美未来发展规划,您怎么看?
黄系知 情人士:事实上,我们认为明年国美日子很难过,从宏观层面来说,如果上市和非上市(门店)还在一起,那么全国性的布局还保留着。今年的规模增长严重受限 (关店过多),今年一定是在减少了很多投入的情况下,拿出了一个“粉饰”报表,他们选择这个时间就是为了争取投资者。投资者现在心里很清楚!
NBD:目前大股东黄光裕方面对于这场争夺有什么看法?
黄系知情人士:从现在来看,只有大股东可选择的路是最少的,贝恩也好、陈晓也好,都可以随时走,而黄光裕不行,一方面是作为创始人心理上不愿意走,另外一方面,也没有人可以接盘。国美股价低了,损失最大的永远是大股东。
NBD:如何看待372家门店的问题?
黄系知情人士:372家店是一个悬案,所有人都在议论。如果9月28日以后个别董事仍然留任,那么就不能再交给自己不信任的人来管理,这是大股东要提前说清楚的问题。讲清楚了以后,大家才能在这个基础上讨论。
这不是大股东的胁迫,董事会可以不同意,但是大股东要表达自己看法。这可能会造成市场人为的割裂!其实在黄光裕的心里,没有上市与非上市的概念,全都是一样,品牌、团队都一样,只是在法理上有所不同。一定要划江而治吗?
NBD:国美方面认为,非上市门店不会对国美产生什么影响,对于大股东而言,要经营好非上市门店也将遇到很多挑战,您怎么看?
黄系知情人士:连体婴儿分离以后,说自己会更健康,不可能!即使分开以后,大股东要重新造一个系统,这对大股东不难,本身就有强大的基础,团队还在。
增发将损害所有老股东的权益
NBD:在特别股东大会之前,你们会做什么?
黄系知情人士:接下来,我们就是等。现在没有拜见太多的机构,对于我们来说,我们相信广大投资者会为了共同的国美做出理性而正确的选择。以大股东目前的能力和诚意,定能找到足够的支持者。
NBD:你们最担心的是什么?
黄系知情人士:对于大股东来说,目前最不可控的就是增发,增发将损害所有老股东的权益,而损害大股东的权益是最大的。如果执意要增发,他们为了“去 黄”,也是不惜损害所有股东的权益。大股东不同意增发,但如果增发也要参与,理论上来讲,增发是不应该排斥老股东的。供股是所有股东都可以参与的。
NBD:对于国美内部的高管倒戈,有什么看法?杜鹃出来了,是否会扭转局面?
黄系知情人士:目前国美管理层的局面主要取决于以下几个因素:1.眼前利益;2.未来利益;3.5月18日是关键点,黄总判了14年,让他们看不到希望了;4.整体氛围裹挟了他们。
很有意思的是,在五个高管亮相之后,有高管找到媒体说,“我没说过共进退。”其中的高管在国美都是很多年了,同黄光裕和国美有着极其深厚的友情。分歧是难以避免的,但是在大是大非面前,会看得准确。
NBD:有没有想过9.28股东大会的结果?
黄系知情人士:全部通过、全不通过、部分通过都是有可能的。陈晓下来,孙一丁保留都是变数。但是我们相信,大股东发起的正当提议是能够获得通过的。
同步播报
非上市门店负债20亿?黄光裕方面:有人恶意操作
每经记者 谢晓萍 郎振 发自北京
昨日,有媒体报道称:国美非上市门店实际资产价值不容乐观,负债已经高达20亿元。针对上述信息,黄光裕方面昨日向《每日经济新闻》表示,在这个特殊的时期,有人恶意制造并发布这种别有用心的、来源不清的信息,其背后操纵人和目的不言自明。
黄光裕方面:门店负债之说有人恶意操作
据媒体报道,国美非上市门店负债20亿元,其中非上市门店的总资产为40亿元左右,而各类银行贷款和应付款达60亿元上下,即净负债约20亿元。在上述40亿元左右资产中,现金仅为8亿元,其他资产6亿,剩下的是不能立刻变现的25亿元库存。
该报道还引用一位 “核心人士”的表态,指出“黄光裕控制之下的372家‘非上市门店’与上市公司国美就是依附关系,非上市门店自身的财务状况很差,终止合作相当于‘自杀’。”
就在此前,黄光裕通过其全资控股的北京国美电器有限公司,向国美电器董事会发出《关于附条件终止“非上市托管协议”的书面通知》,称一旦9·28股东大会其要求罢免陈晓等动议未获通过,北京国美将从今年11月起,自行管理非上市公司资产。
“在这个特殊的时期有人恶意制造并发布这种别有用心的、来源不清的信息,其背后操纵人和目的不言自明。”黄系核心人士在接受《每日经济新闻》采访时表示。
据《每日经济新闻》了解,2010年上半年,国美上市门店数量为740家,销售收入249亿元;非上市部分门店共372家,实现销售额96.17亿元,其中北京国美是黄光裕运营非上市门店的公司。
“事实上,国美上市部分和非上市部分一直处于同一管理层的统一管理之下,为此每年还向上市公司缴纳最高可达2.5亿元的管理费。同时,国美非上市部分业务也要直接接受国际会计师事务所的统一审计,不存在报道中所说的这种情况。”上述人士称。
国美供应厂商:结款账期不存在差别对待
372家非上市门店是否真的负债20亿元?成为媒体所称的“大股东侵害上市公司利益的依附品”?
《每日经济新闻》随后致电国美管理层相关人士,该人士表示,对该报道不发表任何评论,而对于《每日经济新闻》所咨询的有关上市门店与非上市门店的具体资产情况,该人士也表示不便对外透露。
根据国美电器借壳之初便签订的“非竞争协议”,上市门店和非上市门店之间以“划分区域”的方式共存,即其中一方在上市之前已经在“任何中国城市、直辖市、镇或其他地点”设立零售门店,则另一方不被允许在同一地点进行竞争。
黄系核心人士对《每日经济新闻》表示,当时黄光裕将优质的门店打包上市,就是为了照顾上市公司的利益,把一些利润低、市场还亟待培养的门店划为非上市部分,怎么又成了对上市公司的侵害呢?
《每日经济新闻》记者获悉,在未上市的门店中的确存在上述情况,其中包括大连、吉林、宁波、咸阳等均为“培育市场”,而且门店数量也是个位数。
此外,外界质疑黄光裕以国美整体作为谈判筹码之后,还要求供应商给上市公司和非上市门店不同的结款账期,“比如上市公司需要在30天内结账,非上市部分就可以拖到60天。”《每日经济新闻》采访的多家向国美供货的厂商均否定了这一说法。
一位向国美供应空调的厂商代表对《每日经济新闻》表示,在实际操作中,同国美合作并不区分上市与非上市公司,而且在谈判和供货上都是整体的,也不存在上市公司30天结账,非上市公司60天结账一说。
国美中层人士在接受 《每日经济新闻》采访时也表示,结账时间没有问题,都是按照合同中规定的期限,没有具体到30天的说法,不同的供应商可能会有所差异。
该中层人士表示,和供应商进行谈判的时候,有可能是以整个大区(如华北大区)为代表,也有可能是各地分公司自己独立和供应商合作,“这也要看供应商的具体要求”。
前国美电器决策委员会发展战略研究室兼经营管理研究室主任胡刚也对 《每日经济新闻》表示,他在国美任职期间曾了解到,由于考虑到全体股东的利益,经常有非上市门店为上市公司做担保向银行贷款的事情发生,所以说非上市门店完全依附上市公司并不准确。
胡刚表示,非上市门店的作用是不容忽视的,要和苏宁抗衡,对于目前的国美来说,一旦300多家门店撤走,将面临在与供货商、渠道商谈判时失去筹码的危 险,“一个千家级别的企业和一个百家级别的企业,谁更有议价权?”他警告说,将来合作企业在推新品、产品营销费用上势必也会逐渐向苏宁倾斜,这对国美是致 命一击。

光裕 家族 知情 人士 貝恩 就是 綁定 國美
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=17815

陈晓路演结束回到上海 贝恩或今晚债转股

http://www.21cbh.com/HTML/2010-9-15/5MMDAwMDE5NzY5MA.html

距离9月28日国美临时股东大会越来越近,黄光裕和国美管理层方面的每一次举动均受到外界瞩目。目前,国美董事局主席陈晓已经结束了全球路演回到上海,总裁王俊洲、首席财务官方巍等人回到北京。现在,国美总裁王俊洲已经在北京鹏润大厦的国美总部上班。

网易财经报道,9月9日,陈晓、王俊洲、方巍等人结了束对重要投资者的全球路演,抵达香港,之后分别返回京沪。目前,陈晓依然在上海,但据永乐总部和国美上海总部的人透露,陈晓并没有回到这两处公司上班。

现在,贝恩资本的债转股公告还没有发布。根据规则,贝恩必须于周三之前发布债转股公告,否则视为放弃。接近贝恩资本方面的人士称:“贝恩资本或许周三晚上发布债转股公告。”

增发授权充满变数

据了解,陈晓回到上海,并没有接受任何媒体采访。不过此次路演的成果,国美电器新闻发言人陆续向媒体透露:“以陈晓为首的国美现任管理层已获得42%机构投资者的支持,没有一位基金经理赞成由大股东黄光裕提名的人选,来替换公司现有董事。”

9月12月,股东投票顾问Glass Lewis 对国美股东特别大会做出投票建议,支持国美现任管理层,并支持此前股东大会通过的赋予董事会的一般授权。

9月14日,股东投票顾问公司Institutional Shareholder Services也提出建议,建议国美股东支持以陈晓为首的国美管理层,但是并不支持国美董事局增发20%股份的一般授权,认为这样的一般授权如被行使,将实质性地摊薄公司股东的股份。

在此之前,独立股评人David Webb也发出建议,支持国美现任董事层,建议股东支持撤销一般授权动议。

一位投资机构的人士告诉记者,现在出来的三份投资建议,虽然全部都支持国美现任董事层,不过有两份是反对20%增发授权的。这让增发授权充满变数。

这位业内人士还说,若增发授权在9月28日不能通过,那么通过增发来摊薄大股东黄光裕家族的股份暂时不能做到,黄光裕家族在较长时间内依然是国美电器大股东。

对于在9月28日股东大会召开之前是否增发,国美电器发言人依然告诉记者:“对于增发,我们没有任何决定。”

国美电器近期公布两项计划,一项是9月份新增门店160家,新开70家,改造90家;另一项是十一促销向供应商下了300亿订购大单。有分析人士认为,无论是新开门店还是300亿订购大单,都需要资金支持,这或许是陈晓为增发铺路。

不过,一位国美高管非常明确的告诉记者:“国美电器的现金流非常充裕,没有任何紧张之处。”

根 据国美电器9月8日公告,9月22日之后国美电器将暂停办理股份过户登记。现在距离9月22日,还有6个工作日。不过,增发新股还需要3-5天的时间,用 于认购以及办理手续等各方面。所以,业内人士认为,陈晓方面若增发新股,应该会在近几日内发布公告,否则就是放弃增发。

等待贝恩债转股

国美方面曾经表示,贝恩资本将在本周二或者周三进行债转股,最迟不会超过周三转股。据了解,由于转换可换股债券涉及增发全新股,一般需时约5天完成交收,即贝恩如要赶及在股东会上投票,最迟要在周三发布债转股公告。

9月14日,贝恩资本副总裁戴卫青告诉记者:“贝恩资本是否债转股、何时债转股需要等上市公司国美电器的公告,贝恩资本不想向外界透露任何信息。”

截至发稿,贝恩资本依然没有发布债转股的公告。一位业内人士告诉记者:“对于投行来说,利益是最重要的,即使已经确定债转股这件事情,他们也没有必要提前进行,局势时刻在发展,一切都充满变数。”

不过,一位接近贝恩方面的人士称:“贝恩资本或许在周三晚上发布债转股公告。”若贝恩资本债转股后,贝恩资本将占至9.8%,加上陈晓所占1.47%,以及原永乐电器高管们所占5%,陈晓方面将达至16%左右。

陳曉 路演 結束 回到 上海 貝恩 今晚 債轉股
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=18096

分享国美:杜鹃向贝恩释放“和解”信号

http://www.21cbh.com/HTML/2010-9-17/4MMDAwMDE5ODA4Mw.html

距离9·28还有12日,国美电器(0493.HK)控制权之争又生变数。

9月16日,国美电器董事会聘用的新闻发言人给本报记者发来的信函称,“大股东给国美股东的声明,是最新一轮的黄先生一方反复无常且令人费解的表现。”

该发言人所指的是,此前一天黄光裕家族发出的《致国美股东同仁公开函》。在这封公开函中,黄光裕家族一改往日,对贝恩资本表示认同,并再度表达了“将未上市门店注入上市公司”的意向。

“尽管我们乐见他认同贝恩对业务的贡献;然而如若当真,很难理解他为什么曾于5月投票反对贝恩的董事连任?”国美电器董事会新闻发言人称。

黄光裕家族对贝恩资本态度的改变,背后是双方此前的频繁接触。

事实上,15日,这一转变已然尽现。当日,黄光裕家族代表邹晓春在接受本报记者采访时称,“贝恩已经转股,它现在的身份已经不是严格受保护的债权人。(黄光裕家族和贝恩)作为国美电器前两位的股东,长期来看,利益是一致的。”

在邹晓春发出上述言论的同时,有传闻称,同日,国美电器大股东黄光裕之妻杜鹃和贝恩资本董事总经理竺稼,已于北京见面。

对 此,贝恩资本中国区副总裁戴卫青对本报记者表示,“由于涉及到上市公司,我们不方便透露双方见面与否等具体信息。”而黄光裕家族一方的新闻发言人亦守口如 瓶,仅称,“杜鹃女士近期状态很好,她会在大股东权责范围内帮助国美电器发展,目前,我们无法告知的更多信息。大股东与其他股东利益是一致的,保持沟通是 很正常的。”

但一位知情人士向本报记者透露,“杜鹃与竺稼,本周确实已经见面了。而在此之前,双方也一直保持着频繁沟通,而沟通形式多样,包括电话、会面等。”

不过,虽然原来的盟友贝恩资本变得不那么确定,但在9月28日之前,国美电器董事局主席陈晓,手中仍然握有一张王牌——增发。

9月13日午夜前,黄光裕家族发函,要求国美电器董事会“确认”未实施增发计划,并“承诺”在增发前21天提前通知大股东。但15日午夜前,国美电器董事局以公告的方式,拒绝了黄光裕家族的上述两项要求。

杜鹃会见竺稼

15日,两个大事件的发生,对国美电器的争夺战,产生了微妙的影响。

当 日,国美电器大股东一方发出了《致国美股东同仁公开函》,在该函件中,黄光裕家族称,“创始股东很高兴能有机会与贝恩合作”,并发布了旨在推动国美电器发 展的未来“新五年”计划,该“新五年”计划提出了海外扩张和发展网络购物等思路,这与8月23日以陈晓为代表的国美电器董事会公布的五年计划相去甚远。

同日,此前一直被视为陈晓一方战略同盟的贝恩资本,实施了“债转股”。国美电器公告称,贝恩将持有的15.9亿元对国美电器的债务投资转变为股权,转股之后,贝恩持国美电器股份约9.98%,贝恩资本正式成为国美电器的第二大股东。

贝恩转股之后,国美的已发行股本从约150.55亿股增加至166.86亿股。而大股东黄光裕的持股比例,则由原来的35.98%摊薄至32.76%。

变身国美电器第二大股东之后,贝恩资本的“口风”亦发生了转变。当日,贝恩董事总经理竺稼对外表示,公司实施债转股的目的,并非是“站队”,不是为了与某一方“做斗争”。

而 这种轮调与黄光裕家族提名的国美电器候选董事邹晓春不谋而合。当日,邹晓春接受本报记者采访时称,“我们也看到了,贝恩的转股,确实给国美的财务资本结构 带来一个优化。从今天开始,我们都是平等的了,我相信在这种状态下,股东一定更容易在股东大会层面上,更容易在董事局的层面上,达成一种建设性的股东合 作。”

而此前,国美电器大股东黄光裕家族,一直指称,以陈晓为代表的国美电器董事会,以苛刻的条件引入财务投资者贝恩。并称,作为一个理性的财务投资者,贝恩不应转股。

如今,一方转向,一方掉头。在贝恩资本和黄光裕家族态度的微妙转变背后,是双方此前的频繁接触。

关于黄光裕家族与贝恩的接触状况,邹晓春对本报记者确认,“(与贝恩的)这种接触,并不是一次、两次。在整个过程之中,我们作为创始大股东,跟包括贝恩在内的所有股东,都一直是保持沟通的。”

16日,前述知情人士向本报记者确认,“黄光裕家族现在的掌门人杜鹃,并非昨天(15日)与竺稼见面。不过,她本周与贝恩方面确实见过面。此前,双方各自的团队也一直保持沟通,而且,沟通形式很多样。”

至于双方沟通的具体问题,以及探讨的深入程度,该消息人士称,“确实不知道双方谈到何种层面。不过,黄光裕家族一方一直希望贝恩不要以‘支持董事会反对其它股东’的姿态出现,并希望能与贝恩达成股东与股东之间的、对于国美电器长远发展的共识。”

在与贝恩的沟通中,对黄光裕家族来说,最为紧迫和最为重要的是,在9月28日即将到来的临时股东大会上,贝恩将在董事局和大股东之间做出何种选择。对此,该知情人士称,“就此,双方此前沟通的基础应该是,贝恩起码不表态,或者不参与投票”。

与贝恩共享国美

如果分享国美电器的共同利益,应是此前杜鹃与贝恩坐在一起谈判的关键。

对于财务投资者贝恩来说,在3至5年内,获得超额收益并退出国美电器,才是其最终目的。此前,竺稼已明确表示,“贝恩不可能一直持有国美电器股份,未来一定会寻求退出,当然会保证自己的投资回报。”

事实上,2009年6月投资国美电器至今,贝恩资本的投资回报正不断扩大。

5 月11日晚,在国美电器股东大会否决了贝恩三名董事的任命后,国美电器召开紧急董事会并重新委任三名贝恩董事,当时,国美电器的声明称:“如果贝恩在国美 董事会中失去了董事席位将造成公司违约并须做出赔偿。这样的投票结果,将直接导致公司所要承担的相关赔偿额高达人民币24亿元”。

当时,身为债权人的贝恩资本如果选择退出,其约16亿元的投资,将可收回24亿元,收益率为50%。

而9月15日,在贝恩资本实施债转股之后,按照当日的国美电器收盘价2.34港元/每股计算,贝恩资本的投资收益率,已高达137%。

若贝恩资本还想寻求更高的投资回报,其必须做出选择:是将大股东黄光裕家族手中现有的近400家门店注入上市公司,使国美电器的门店数量迅速增长,还是支持陈晓力推的新五年计划——未来五年新增700家门店,同时承受失去未上市门店的风险。

黄 光裕家族15日发布的《致国美股东同仁公开函》明确表示,“大股东将与重组后的董事局研究并寻找方法,以合理可行的方式将非上市业务合并到国美电器内;让 全体股东可享受该等合并带来的整体规模效益,并消除公司与非上市业务之间已存在的任何竞争关系,以简化集团架构和公司治理机制”。而这,或许是此前杜鹃与 竺稼多次沟通达成的成果。

事实上,贝恩还有其它从国美未上市门店获利的途径。一位分析人士对本报记者称,“非上市公司门店打包进入上市公司,还有很多操作空间,比如,在注入上市之前,对未上市门店的股份比例进行切割等。”

在这位人士看来,“对未上市门店的运作空间,使得拥有更多资产的黄光裕家族一方,在面对追求投资回报的机构面前,拥有了更多的谈判砝码。”

15日,邹晓春也评价称,“我认为,在贝恩今天转股之后,我们肯定就没有根本的分歧了,因为大家都是股东,大家跟这家公司的利益是一致的。”

而将“未上市门店注入上市公司”是以“大股东在9月28日获得股东支持”为前提的。在保证贝恩资本投资回报的同时,黄光裕家族的诉求亦相当清晰,那就是陈晓出局。

邹晓春称,“陈晓先生只有不到2%的一个股权比例,却在掌控这家公司,在这家公司的董事会里,玩弄、算计大股东,从而也算计全体股东。我相信,这不是任何一个资本市场规则应该反映的一个真实状态。”

对 于记者提出的“大股东与贝恩合作让陈晓出局”的可能,邹晓春称,“我们愿意跟所有的投资者合作,跟所有的股东合作。陈晓先生是个麻烦制造者,我认为,陈晓 先生的离开,确实是有助于改变公司目前现状。如果陈晓先生能主动辞职,我认为,这将是一个非常负责任的行为,是值得社会称赞的一个行为。”


分享 國美 杜鵑 貝恩 釋放 和解 信號
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=18104

贝恩表态支持陈晓 或意在国美控制权

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20100917/1847684.shtml

每经记者 谢晓萍 发自北京
国美控制权的黄陈之争,作为第三方的贝恩投资始终是其中的关键。
将持有的15.9亿元人民币债务投资转股之后,昨日(9月16日),国美方面发布新闻稿称,贝恩资本将在“9·28”特别股东大会上,对决议案投票支持董事会和管理层,对第一、二、三项投赞成票,对第四至八项投反对票。
对此,大股东shinningcrown新闻发言人对贝恩转股及投票一事表示:转股后,贝恩从公司债券持有人变为股东,而不再是依靠有“严格投资保护条款”的财务投资者,按说它应该会以公司长期股东的身份来参与公司事务。
“贝恩把选票投给谁,这并不是最重要的。重要的是‘9·28’特别股东大会的决议要能够保证国美的完整、稳定和健康;有利于解决公司业已存在的矛盾和纠纷;有利于重建并完善业已被破坏的公司治理结构;重组后的董事局要有能力结束目前混乱的局面。”上述发言人表示。
“暧昧”的贝恩
短短一天,贝恩在支持黄陈之间似乎有着完全不同的意见。
“债转股是投资机构正常的权利。”贝恩投资亚洲董事总经理竺稼9月15日曾对媒体表示,实施债转股的目的并非是“站队”,不是为了与某一方“做斗争”。竺稼同时强调,公司之前便已决定提前债转股,未来也将在保证自己投资回报的基础上寻求退出。
同日,邹晓春在接受《每日经济新闻》采访时也表示,已同竺稼见过数面,双方也就相关的问题进行了沟通,愿意与贝恩资本合作,其还在与贝恩资本开展讨论以方便双方可为公司带来专业技术和利益最大化。
不过昨日,在《每日经济新闻》收到的国美方面发来的一封 《贝恩支持国美董事会和管理层》邮件中,贝恩新闻发言人表示,“贝恩支持国美董事会和管理层,因为他们在公司困难时期表现出色。债转股完成后,我们将在9 月28日的股东特别大会上,对决议案投票支持管理层,对第一、二、三项投赞成票,对第四至八项投反对票。”
据接近贝恩的相关人士表示,黄光裕方面的确已同贝恩接触过,但双方在改组董事局、替换陈晓等动议上并没有达成一致的意见。不过,该人士也强调,支持董事会也并不意味着同大股东黄光裕对抗。
一位接近国美董事会的人士在接受《每日经济新闻》采访时表示,此前有媒体对贝恩的态度有所误解,现在贝恩表态,“在国美的原则问题和投票上,贝恩将会和国美董事会站在一起。”
“债权人”保障权益不再
“贝恩的表态更加证明了贝恩实际上就是冲着国美的控制权而来。”社科院经济研究所研究员仲继银对《每日经济新闻》表示,从目前贝恩资本宣布将债转股、正面介入国美控制权之争来看,贝恩真正想要的也许正是国美的控股权。
事实上,贝恩资本的投资价值已经体现。据了解,贝恩债转股后,将占扩大股本后的9.98%股权。以国美昨日(9月16日)2.34港元计算,其市值为 38.10亿元,在此期间还获得了5%的利息9020万港元,则贝恩资本自2009年6月22日持有该债券至2010年9月7日期间的累计收益率高达 116%,这意味着贝恩进入一年多,回报已逾倍。
仲继银表示,贝恩方面做出了全额债转股的选择,这就等于,贝恩将只能按照其所持有股份的大小享受股东权益,“债权人”的保障性权益将不复存在。
深圳合智咨询合伙人张铁军认为,“贝恩此举也与财务投资者的角色不完全相符,很难说清贝恩是不是冲着国美控制权而来。”虽然贝恩已表态支持董事局,但是由于黄光裕持股依然占有优势,而对于陈晓希望通过增发来稀释黄光裕的股权,或许贝恩也不愿意看到,局势依然不够明朗。
意外的搅局者
贝恩资本债转股之后,国美电器又迎来意外的“搅局”者。
据报道,正当黄光裕及陈晓双方积极拉票之际,有中资神秘大户在最近一个月大手扫货,从本来的1亿股持仓急增至3.5亿股,按9月15日收盘价2.34元计,市值超过8亿元,股权超过2%,超越持股1.25%的陈晓。
该报道称,这位中资神秘大户名叫郑建明,在物业市场颇具名气,对于增持国美股票,郑建明表示,因看好国美前景而大手扫货。而对于自己成为黄陈的拉票对象,郑建明则表示,自己会委托代表出席股东大会,投票给谁还处于观望期。
不过,外界普遍认为,黄光裕方面在增持、拉拢机构、示好贝恩之后,仍在做最后的努力。此前有消息指出,黄氏家族的抢票行动还在继续,预计会增持国美股票的3%至5%,涉及资金达10多亿元。
上述消息并未得到黄光裕方面的核实,据接近黄光裕的知情人士表示,目前并没有听说有什么友好人士在二级市场增持国美股票帮助黄家。
相关新闻
黄氏《公开函》语气缓和国美董事会不领情
每经记者 郎振 发自北京
国美控制权之争,已近收官,一方缓和,一方激烈。
日前,黄光裕方面发出了《致国美股东同仁公开函》,以此前少有的语气表示,“积极推动注入非上市门店,消除公司与非上市业务间竞争关系。”
黄系核心人士在接受《每日经济新闻》采访时表示,“创始股东(即大股东)会与重组后的董事局研究并寻找方法,以合理可行的方式将非上市业务合并到国美电 器内;让全体股东可享受此合并带来的整体规模效益,并消除公司与非上市业务之间已存在的任何竞争关系,以简化集团架构和公司治理机制。”
然而,国美董事会方面并未领情。
国美发言人告诉记者,大股东想要缓和矛盾当然是好事,但是“黄光裕现在表示要将非上市业务注入上市公司,然而,仅在两周前他还曾以终止上市公司对非上市 业务的管理合约相威胁。他只一厢情愿地要注入其资产,却只字未提该等决定是需要全体股东通过的,和如何获得政府审批等具体事项。”
一位接近国美董事会的人士在接受《每日经济新闻》采访时表示,大股东这样做是为了缓和现在的矛盾,这当然是好事,每个人都希望国美能够良好地发展,但是“大股东此前曾威胁要把上市和非上市门店分开,现在又要注入,如此反复的态度,怎么能让广大中小股东信服呢?”
对此,黄系核心人士告诉《每日经济新闻》,大股东的态度并没有转变,非上市公司门店注入上市公司当然需要董事会通过,现在是大股东所提出的建议,如果大股东的提案在9月28日没有获得通过,非上市门店还要收回。
iPad今日内地首发国美卖场占25%
每经记者 郎振 发自北京
国美与供应商的合作再下一城。
昨日 (9月16日),《每日经济新闻》记者从国美集团获悉,包括国美、永乐和大中在内的25家门店将于今天(9月17日)开始在内地18个城市、首发Wi-Fi版iPad,占到苹果首发卖场的1/4。
按照国美电器此前公布的规划,国美电器将在巩固传统电器商品绝对额及市场份额增长的基础上,大力度加强3C品类和生活电器品类的销售,未来五年国美电器 卖场3C和生活电器的销售占比将提升到50%以上,从而使国美电器卖场从目前的传统电器指向性卖场转变为综合消费电器商品的指向性卖场。
与此 同时,记者从苹果中国区官方网站上了解到,Wi-Fi版iPad将于今天上午10点开始在内地发售,另外为避免首发活动出现 “一机难求”的现象,此次苹果中国区还选择在家电卖场首发。苹果此次共选择了107家家电卖场,国美集团旗下的国美、大中、永乐占到了首发卖场的1/4。

貝恩 表態 支持 陳曉 意在 國美 控制權 控制
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=18119

贝恩撇清倒戈传闻 黄氏雇佣军离场

http://www.21cbh.com/HTML/2010-10-13/3NMDAwMDIwMDc3NA.html

漫长国庆假期后,国美内战的双方暂时偃旗息鼓,外界期盼的双方和谈也没有启动,一切都似乎恢复了平静。

10月12日,对于外界传闻的“贝恩投资与黄家达成陈晓分阶段出局”的说法,贝恩投资和国美电器方面都明确否认。

国美电器一位高管告诉记者,“关于9月29日杜鹃与竺稼重启谈判的说法完全是谣言,而陈总留任是股东投票做出的选择,其离开并不由大股东方面决定,如果大股东方面还坚持让陈晓出局作为谈判先决条件,那么一切谈判都不可能重启。”

而 贝恩投资有关人士则表示,“外界都在传说贝恩投资在特别股东大会上对取消增发授权的动议投了赞成票,而黄光裕家族则对我们的一位董事投了赞成票,这意味着 双方达成了妥协,但这是没有任何依据的猜测,我们在取消增发授权的投票中其实是投了反对票,而股东大会后我们也再没有与黄光裕方面进行过接触。”

与此同时,在股东大会前持续减持的摩根大通在10月4日选择了大幅增持1.7亿股。黄光裕家族的“雇佣军”则开始逐步撤退,包括郑建明、欧阳雪初在内的很多个人投资者,以及黄光裕家族的主要合作伙伴大福证券、名汇证券都出现了减持。

业内人士指出,这或许意味着大股东方面已暂时放弃再次召开特别股东大会的想法,而私下谈判有望成为双方接下来的主要沟通方式。

贝恩澄清传闻

在 9月28日的特别股东大会的投票中,贝恩投资的非执行董事人选竺稼获得了94.76%,这意味着其获得了内战双方的一致通过,而在大股东提交的取消增发授 权的动议投票中,获得了54.66%的支持率,对此外界普遍推测贝恩投资在这项投票中违背了此前的承诺,将票投给了大股东。

然而事实并非如此,贝恩投资有关人士10月12日告诉记者,“这纯粹是猜测,我们兑现了自己所有的承诺,在取消增发的投票中也投了反对票。”

记 者了解到,由于9月28日的投票率达到81.23%,那么大股东的32.57%的股权就可以获得40.1%的选票,加上其在其它动议中获得的支持票将在 48.1%左右,而贝恩投资9.98%的股权就等于12.29%的选票,如果贝恩投资支持黄家取消增发授权的话,那么这些动议的投票率将达到60%以上, 而实际的得票率则只有54.66%,显然贝恩投资并没有将票投给黄家。

贝恩人士告诉记者,“虽然我们对于可能摊薄原股东股权的增发模式一直很谨慎,但我们认为公司未来资金需求用增发方式更为容易,而反对增发授权的除了这次改变主意的大股东外,还有一些原来的机构投资者和散户,这些股东在过去两次的股东大会上都对增发授权投了反对票。”

记 者了解到,在今年5月11日的特别股东大会上,在投票占比达到31.6%联席股东Shinning Crown和Shine Group投了赞成票的情况,这一提案依然出现了27%的反对票,而在2009年6月的年度股东大会的表决中,这一提案也出现了29%的反对票,这意味着 在国美电器的股东中对增发授权的反对率一直在3成左右,而这次在董事局的沟通后稍微有所下降,但是除了大股东方面的48%的票外,依然有6.5%的机构和 散户对取消增发投了赞成票。

虽然国美电器董事局表示今后将通过股东大会来继续申请增发或发行可转股债等授权,但是这意味着其必须再争取更多的机构和散户的支持,显然在大股东和部分股东反对的情况下其再次获得通过的难度加大了。

在 澄清投票传闻后,贝恩投资有关人士还否认与杜鹃再次接触,他告诉记者,“在股东大会前双方的确进行了多次接触,但是没有就所有问题达成一致,尤其是大股东 坚持要陈总走人,显然这是双方无法谈拢的关键,陈晓为首的董事局是所有股东做出的决定,我们不能与大股东来商讨其去留的问题,在9月28日后双方没有再次 见面,所以所谓的分阶段离开的共识是不存在的。”

谈判或将秘密进行

其实在贝恩投资看来,大股东的表现前后不一,有消息人士告诉记者,“大股东此前也曾经提出要支持贝恩投资提出的三位非执行董事的人选,但是在9月28日的投票中大股东还是对王励弘等贝恩投资的其它两位董事投了反对票,这让贝恩投资方面再次认识到大股东缺乏诚意。”

在特别股东大会后,外界普通推测的黄光裕的妹夫,前国美电器总裁张志铭有望接替邹晓春成为黄光裕家族新的代表。

对 此国美电器一位高管表示,“这应该是黄光裕家族在制造一种舆论氛围来逼张志铭出山,而9月28日股东大会上他陪同黄燕虹出席也引发了外界猜想,但是有两个 问题,一是张志铭与黄光裕的芥蒂依然存在,要不之前他就会出山;二是2005年前出任国美总裁的张志铭到底能否适应今天电器连锁的行业新格局。”

对于张志铭这一人选,贝恩投资的代表表示,“我们对他没有任何了解,但是我们不相信会有比现有团队更适合的人选,支持现有管理层的态度不会改变。”

显然双方谈判重启的先决条件是保持现有管理层和董事局的稳定。陈晓也曾提出通过增加董事人数的方式来让黄光裕家族的代表进入董事局,那就是董事人选从目前的11名增加到13名,其中执行董事7名,非执行董事3名,独立董事3名,其中新增加两位由黄光裕家族提出的董事人选。

然 而在黄光裕家族看来,即便加上伍健华其也只拥有3名可以确保的董事人选,而王俊洲、孙一丁、魏秋立等态度即便中立,陈晓与贝恩投资的三位人选也拥有优势, 这样的董事设置依然无法让其重新掌控董事局,因此拒绝了陈晓和贝恩投资方面的建议,但是双方都同意将谈判从媒体的聚光灯下移开的方式。

记者了解到,之前黄光裕家族在谈判的同时,还希望借助媒体来争取舆论支持并给陈晓等管理层制造压力,这让双方的谈判无法做到秘密进行,这也是双方谈判最终失败的原因,这次如果双方谈判重启也将力图回避外界干扰。

消息人士告诉记者,“10月7日前后黄光裕家族的确向董事局表示过重启谈判的愿望,但是我的谈判前提是尊重股东大会做出的选择,对方在这一问题上还没有给出答复,所以谈判到目前还没有启动。”

不过也有国美内部人士表示,“现在即使双方开始了谈判,媒体也很少能知道细节了,因为双方在其他问题都有分歧的情况下,至少在秘密谈判这一问题上达成了共识,因为双方都意识到只有在媒体不知晓的情况下双方才有可能就非上市门店、董事局设置等问题达成一致。”

雇佣军在撤退

在双方谈判依然没有启动的情况下,国美电器董事局对外释放的“十一”黄金周的业绩却让其再次获得了机构投资者的认可,10月11日其股价一度上涨7%,而12日也上涨2.88%至2.5港元。

据媒体披露的信息,家电以旧换新中,国美电器(00493)销售额较去年同期增长52%,其中北京国美和大中同比增长45%和87%,广州国美销售额更是超过8亿元上升178%。

有香港的分析师表示,这意味着国美电器的经营业绩并没有受到这次内斗的影响,这将巩固投资者对现有管理层和董事局的支持,大股东方面如果继续坚持改组董事局是缺乏支持的。

更 为重要的是,此前大幅减持的摩根大通在10月初开始大幅增持,香港联交所权益披露记录显示,虽然在9月27日前摩根大通一直减持其持股比例最低达到 4.97%,但是9月28日和10月4日其先后两次大幅增持,其中10月4日以2.28港元的价格增持1.79亿股,持股比例上升到6.52%,即便在 10月5日又出售8942万股后其持股比例依然在6%以上。

而大摩等机构则选择了观望,但是也有一些机构和个人投资者选择了撤退,联交所大宗交易记录显示,10月5日和6日国美电器先后出现了4笔2000万股以上的大宗交易,成交额近6亿港元。

对于这次选择撤退的机构,有消息人士告诉记者,“这主要是之前临时买入支持大股东的投资者在选择套现离场,这将改变双方在股东支持率方面的力量对比。”

联交所中央结算系统10月11日的数据显示,此前持股比例达到2.68%的交银国际的持股比例已经下降到2.45%,而这部分股权正是黄光裕友人郑建明持有的股权,此外黄光裕家族的合作券商大福证券和名汇证券的持股比例也出现了下降。

媒体分析,这些希望能够短期获利的机构和个人卷土重来的可能性很小。

由于股东大会的多项表决中黄光裕家族只以不到4%的差距输掉,所以很多机构曾经预测黄光裕家族可能会再次召开股东大会,但是现在黄光裕家族和友人却在选择撤场,这意味着如果再次举行特别股东大会,黄光裕家族获得的支持率有望继续下降。

消息人士告诉记者,“这意味着黄光裕家族希望通过谈判方式来解决问题,其手中的牌还有非上市门店的剥离,但是从十一黄金周上市公司加快开店步伐来看,上市公司已经做好了在没有非上市门店情况下抢占市场的准备,因为黄家的牌的威力正在下降。”

貝恩 撇清 倒戈 傳聞 黃氏 氏雇 雇傭 傭軍 離場
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=18566

陈晓短期不会离开 国美正按“贝恩棋局”演变?

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20101112/2052574.shtml


每经记者 谢晓萍 郎振 发自北京
没有任何明显的征兆,黄光裕和陈晓“言和”了。
11月10日,国美电晚间发布公告称,将在即将召开的临时股东大会委任邹晓春和黄燕虹进入国美董事局,这被外界看来,国美控制权之争或将暂时告一段落。
对何时召开特别股东大会,国美方面人士表示,双方希望尽快召开临时股东大会,但仍有一些上市公司的流程需要进行,也需要股东进行登记,正常的情况下,会在今年内召开。
对黄光裕方面此前一直强调 “陈晓退出”一说,国美方面人士告诉《每日经济新闻》记者,“陈晓在短期内不会离开。”
大股东调整战略
“从目前的情况来说,这是一个好的开端。”针对国美发布公告函将委任邹晓春和黄燕虹进入国美董事局一事,邹晓春表示。
11月3日,邹晓春接受《每日经济新闻》采访时表示,如果在合理的期限内未达成有效决议,大股东方面将启动剥离非上市门店和再次提起特别股东大会。
然而,情况发生了微妙的变化。根据国美公告内容,将寻求在特别股东大会上获得股东批准,将许可的董事最高人数从11人增加至13人,邹晓春将被委任为董事会属下提名委员会和执行委员会成员,黄燕虹将成为董事会下的薪酬委员会成员。
此前,邹晓春接受记者采访时表示,希望谈判可以达成某种“智慧型的、符合国美长期发展的‘一揽子方案’”,而不是就某一个方面达成共识。
《每日经济新闻》记者注意到,目前双方谈判只是针对创始大股东在董事会的合理席位一项达成了一致意见,大股东方面对谈判的底线在于提交“一揽子”方案,其中包括重组董事局、国美今后的经营发展战略、创始非上市门店的统一经营等问题依然没有解决。
对此,黄光裕方面人士表示,大股东提名的两名代表进入董事会,意味着对方无条件接受了大股东方面的部分要求,同时,大股东方面还将保留非上市门店是否分拆以及再次提请召开特别股东大会的权利。
针对具体的谈判细节,双方均表示,不便透露。记者从接近国美内部的知情人士获知,针对此次谈判的法律协议,黄陈阵营均签署保密协议。
上述知情人士表示,此前双方谈判数次,均未达成协议,主要在于增加董事局席位需要同陈晓去留等其他问题捆绑在一起,而此次无附加条件增加董事局席位上达成一致协议也是黄光裕方面乐见其成的。
上述知情人士认为,“9·28”特别股东大会黄光裕方面取消国美董事局增发权,此次又顺利让邹晓春、黄燕虹进入董事会,这意味着黄光裕方面的战略发生了根本的转变,不再强硬。
似乎在按贝恩的方案发展
上述知情人士表示,目前黄光裕方面还拥有提议开股东大会和解除非上市业务托管两张王牌,现在又进入了国美董事局,这意味着所谓重组董事局、国美今后的经营发展战略、创始非上市门店的统一经营等问题将分阶段的谈判完成。
“大股东代表进入国美董事局是实行一切行为的前提。”上述知情人士表示,一切都只是时间的问题。
然而,国美管理层不认可所谓的“一揽子方案”,国美方面的人士表示,大股东曾经在很多场合提出,谈判要在“一揽子计划”的前提下进行,但是董事局方面并没有提出这样的计划。
在著名并购专家冀书鹏看来,双方达成的这个协议是黄光裕的底线,“大股东的妥协不会再低于现在的局面了。”
对现在陈晓的去留问题,上述国美人士对《每日经济新闻》明确表示,“陈晓在短期之内不会离开,现在大股东也已意识到一个问题,现在的国美不是一个人说了算。”
不过值得注意的是,早在9月25日,黄陈谈判时,贝恩方面提出的和解方案是,希望先引入一个各方均能信任、且具备公信力的独立第三方进入国美董事会主持 大局,黄燕虹、邹晓春作为黄家的代表进入董事局参与公司经营,将董事局席位增加到13名;董事局放弃增发授权;陈晓在1年后沽货全退,贝恩选择合适的时机 获利离场,黄家继续拥有国美的控制权。
“似乎一切都在按照贝恩的和解方案发展,可以说今天的局面,贝恩发挥了非常重要的作用。”上述知情人士表示。
邹晓春、黄燕虹“分工”明确
值得注意的是,邹晓春和黄燕虹也有明确的分工。国内知名公司治理专家仲继银认为,邹晓春作为执行董事将参加公司日常的运营,黄燕虹作为非执行董事担任薪酬委员会成员也会对公司的战略发展提出建议。
就在此前,大股东方面曾表示,如果大股东方面进入董事局,将建议董事会优化和延展股权激励方案,并分期适当扩大激励规模,这意味着黄家可借助此机会获取更多谈判筹码。“从某些方面说,黄家是在缩小国美董事局的权利达到某种制衡。”仲继银表示。
原国美电器决策委员会发展战略研究室主任胡刚认为,“双方出于利益高度一致化而理性达成妥协,创始大股东利益得到一定体现。虽此次未提到陈晓的去留问 题,但有两种可能,一是双方未对陈晓去留达成一致,暂时求同存异;二是已达成陈晓逐步退出的共识,我认为前者可能性更大一些。另外,‘9·28’是第一 步,现在是第二步,双方取得中期均势,下一步是陈晓何时体面离开;最后是国美董事会席位与股权比例合理性匹配的问题。”

陳曉 短期 不會 離開 國美 正按 貝恩 棋局 演變
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=19185

貝恩財富調查:60%中國富人傾向於移民

http://wallstreetcn.com/node/24622

根據貝恩諮詢公司最新的《2013中國私人財富調查報告》,中國超過60%的富人希望移民。該調查的對象是3300名至少有1000萬人民幣可用於投資的高淨值大陸居民。

正如網站Quartz之前所報導的一樣,中國正試圖從出口推動型經濟轉化為由健康的中產階級消費所推動的經濟體。但是那部分先富起來的人很在意中國的結構性問題:包括金融壓抑、越來越不健康的銀行系統等等。於是他們決定移民。

該報告的主要作者Jennifer Zeng告訴華爾街日報的記者:「中國的富人把目光放的越來越國際化,他們正在尋找更多的分散風險手段。」

她還指出,中國富人的海外投資比例自2011年以來翻了一番,達到33%。並且他們之中的60%有意向繼續增加海外投資。

投資移民是中國富人中最流行的移民手段,他們通過買房或者大規模投資來獲得別國國籍。去年一年,中國的投資者佔據了美國 「EB-5」 類移民名額的80%,該類移民要求移民者投資超過50萬美元,或者在美國國內創造至少10個職位。澳大利亞剛剛為一名玩具製造商通過了首例「重要投資者簽證」。另一種流行的手段是在塞浦路斯購買價值超過30萬歐元的房產,以獲取三年的歐盟簽證。

貝恩的研究還發現,中國富人將「保存財富」作為他們的主要目的,而兩年以前他們的主要目的則是「創造財富」。

於此同時,中國富人的投資類型從股票轉為固定收益產品,例如債券和信託。接受調查的人士表示他們增持了4%的債券以及11%的信託產品,同時減持了9%的股票。

貝恩 財富 調查 60% 中國 富人 傾向 移民
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=55304

貝恩:中國內地奢侈品市場首現負增長

來源: http://wallstreetcn.com/node/213403

全球管理咨詢公司貝恩本月發布報告稱,因中國政府落實並推進反腐倡廉,國內經濟增速放緩又加劇了這一負面影響,2014年中國內地奢侈品市場較2013年下降1%,市場規模降至約人民幣1150億元,為該市場首次出現負增長。

在題為《2014年中國奢侈品市場研究》的報告中,貝恩指出,首次未實現增長從根本上給中國內地奢侈品市場“設定了新基準”。政府反腐倡廉持續影響“奢侈品饋贈風潮”,經濟增速放緩加劇了這一現象。如下圖所示,奢侈品之中,過去幾年支撐市場銷售額的男士服裝、腕表銷量2014年降幅最大,降幅分別為10%和13%。女士服裝和鞋履延續去年的強勁勢頭,成為最大“贏家”。

奢侈品,代購,貝恩,中國

上述報告認為,受不斷變化的客戶需求動態、全新及新興奢侈品牌的湧入以及經濟增長放緩這三股力量推動,中國奢侈品市場正經歷根本性轉變。消費者細分的邊界呈現模糊狀態;消費者偏好的品牌越來越多樣化,品牌標誌的重要性持續下降,越來越多的消費者轉移到體驗式奢侈消費,專屬、優質、高性價比以及無明顯商標等要素變得日益重要。

上述報告發現,雖然內地奢侈品市場整體漲勢受阻,但代購模式在迅速成長,網上奢侈品零售網站興起是代購的主要推動力。內地消費者購買的奢侈品中,有70%在海外購買或通過代購購買,2013年這一比例為59%。2014年的奢侈品海外代購市場規模估計為550-750億元人民幣,主要集中於化妝品代購,其次是皮革箱包、腕表和珠寶。市場總額約占中國門店銷售的50%。

上述報告認為,專屬和時尚要素是2014年內地奢侈品市場的“贏家”,限量版、以時尚為重點的產品以及設計師合作仍推動了某些品牌實現增長。報告作者布魯諾·蘭納指出:

“在華奢侈品牌的市場空間全面開啟。這為新興品牌打開了新的市場機遇。同時,傳統大牌也切勿驕傲自滿,因為中國奢侈品市場在不斷發展變化,否則他們將會面臨在中國消費者中‘失寵’的風險。”

報告預計,自貿區將有力推動奢侈品跨境電子商務發展,因為關稅和消費稅率的差異,不同類別的價格優勢有所不同,自貿區有庫存風險低、資本支出投資少、減少讓利經銷商這樣的成本節約機會。

與內地奢侈品市場低迷相比,海外市場對中國消費者的吸引力繼續增加。上述報告稱,中國消費者海外購物的趨勢持續上升,日韓成為新的熱門購物目的地,預計2014年內地奢侈消費總額的複合年增長率高達61%。除了中國內地下滑1%,預計2014年中國內地消費者海外奢侈消費總額複合年增長21%。下圖來自貝恩報告。

奢侈品,代購,貝恩,中國

展望未來,蘭納預測中國奢侈品市場在2015年也會出現相似的趨勢,包括奢侈品購買者更年輕化、成熟化和專業化並致力於重新定義奢侈品,而且還有越來越多的消費者尋求全方位的體驗式奢侈品。

(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

貝恩 中國 內地 奢侈品 奢侈 市場 首現 現負 增長
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=128343

貝恩:中國奢侈品市場出現負增長

來源: http://www.infzm.com/content/107321

2012年7月20日在上海“路易威登之家”拍攝的路易威登箱包。 (新華社 鈕一新/圖)

1月20日,全球著名咨詢公司貝恩發布了《2014年中國奢侈品市場研究》報告。報告顯示,2014年中國奢侈品市場規模降至約1150億元,較上年下滑1%,主要原因是腕表、男士服裝的下跌,高價位產品尤其明顯。過去一直在中國奢侈品市場有強勁表現的腕表下降幅度高達13%;其次是男士服裝,同比下滑10%;箱包則保持零增長的狀態。

2014年中國奢侈品市場規模按產品類別劃分(億元) (網絡公開資料/圖)

報告認為,代購或者說由海外買手購買並寄送奢侈品給中國客戶的模式正在迅速成長。

調查結果顯示,2014年的奢侈品海外代購市場規模估計為550-750億元人民幣,有70%的消費者通過代購渠道購買過奢侈品,2013年這一數字是59%。約六成的消費者表示未來還將繼續增加代購支出。代購的品種主要為化妝品,其次是皮革箱包、腕表和珠寶,市場總額約占中國門店銷售的50%。

另一方面,門店銷售額則嚴重下滑,各大品牌的網絡擴張更趨保守,並更為關註核心門店的翻新裝修。

中國奢侈品支出渠道劃分(2014年預測) (網絡公開資料/圖) 

貝恩 中國 奢侈品 奢侈 市場 出現 增長
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=128872

專訪貝恩咨詢全球合夥人韓微文:下個阿里巴巴在哪?

來源: http://www.yicai.com/news/2015/09/4684168.html

專訪貝恩咨詢全球合夥人韓微文:下個阿里巴巴在哪?

第一財經日報 王思琪 2015-09-11 06:00:00

貝恩咨詢全球合夥人韓微文告訴《第一財經日報》記者,要成為阿里巴巴這樣的“獨角獸”必須滿足兩個條件:一是千億元市值,二是能改變人們的生活或工作方式。

隨著中國經濟增速放緩,今年創投界正遭遇一場寒冬,但寒冬過後很可能走出一批優秀企業,或許其中就會出現下一個阿里巴巴。

貝恩咨詢全球合夥人韓微文告訴《第一財經日報》記者,要成為阿里巴巴這樣的“獨角獸”必須滿足兩個條件:一是千億元市值,二是能改變人們的生活或工作方式。由於涉及對人們舊有生活模式的改變,這個變化需要循序漸進,以扭轉人們的舊有觀念。

“眼前比較快的、在短期內可以看到效果的就是互聯網金融。”互聯網金融直擊小微企業貸款痛點,盡管國家出於風控考慮對此加強了監管,但在大方向上依然支持互聯網金融來解決這一痼疾,“互聯網+和國企改革,對於互聯網金融來說都沾得上邊,這陣風擋不住。”韓微文說。

韓微文

相比較而言,醫療、教育公司的成長與人們的思維習慣改變有關,在這兩個領域要出現千億元體量的公司不是一朝一夕的事情,“這些都是朝陽產業。未來可能要20~30年才能出現下一個阿里巴巴。”

同時,在目前經濟增速放緩的大環境下,常規市場環境所出現的線上線下的融合,也可能成為培育出下一個阿里巴巴的土壤。韓微文表示,雖然國企改制能夠吸引民間資本進入,但還需要時間落地,“與國外民營企業不同,中國民營企業對待自己的企業如同對待自己的小孩,把他養大是理所應當的,把他賣掉則情感上接受不了。當國企改革進入到深水區,民營企業家想明白這不是自己的小孩、只是生意的時候,行業的整合就會越來越明顯。”

韓微文告訴記者,由於市場領先者的現金比較充裕,管理能力比較強,具備這些條件的企業會充當行業整合者的角色。最近京東投資永輝超市、阿里巴巴與蘇寧聯姻,為這場線上線下的整合大戲拉開了帷幕。

如今互聯網創業呈現泡沫狀態,一些互聯網公司可能會迎來估值下跌,這也許會為這場整合帶來機會,“不管線上對線下,還是線下對線上,整個趨勢是相融合的。”韓微文說。

編輯:一財小編

更多精彩內容
關註第一財經網微信號
專訪 貝恩 咨詢 全球 合夥人 合夥 韓微 微文 下個 阿里 巴巴 在哪
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=159801

8個月競購風波落定 東芝芯片業務180億美元賣給貝恩財團

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2017-09-21/1149637.html

日本共同社20日引述知情人士消息稱,日本東芝公司已同意將芯片業務出售給一個包含蘋果公司的“美日韓聯合”財團,售價約為2萬億日元(約合180億美元)。

據媒體披露,這個美國私募機構貝恩資本牽頭的競購聯盟包括韓國海力士、日本產業革新機構和日本開發銀行,還包括蘋果等幾家科技公司。東芝幾天前表示,將把海力士未來能獲得有投票權的股權比率限制在15%。

分析人士認為,海力士的持股比率若限制在15%,預料能避免各國反壟斷當局審查此案的時間過長,也能確保聯盟中的日本投資人握有東芝芯片事業主導權,使該公司能維持獨立經營。

貝恩資本在最新修改的收購要約中,尋求從蘋果獲得更多資金支持。知情人士稱,貝恩資本希望從蘋果那里獲得大約70億美元資金,高於此前協議中的大約30億美元。目前還不清楚蘋果最終會為貝恩資本提供多少金額。

貝恩資本收購東芝芯片的協議如能完成,該協議的規模可能會超過蘋果有史以來最大的一筆交易。2014年,蘋果公司曾花30億美元收購耳機制造商Beats。

知情人士表示,東芝已決定不再與其他兩個競購財團談判,其中一個財團的成員包括西部數據股份有限公司,另一個財團的代表為臺灣富士康科技集團。

東芝芯片出售案曾因為西部數據的法律訴訟而變得複雜化,後者聲稱它在東芝任何交易中都應擁有否決權,因為它與東芝聯合運營一家芯片合資公司。東芝對此提出異議,並起訴西部數據,以西部數據幹擾其芯片業務出售為由索賠逾10億美元。

上月,日本經濟產業省鼓勵東芝接受西部數據提出的要約,以了結訴訟,盡快達成交易。然而,東芝芯片業務主管和其他多位高管表示了反對。東芝稱,西部數據過度誇大了後者在雙方芯片合資企業的權利。

如果東芝將芯片出售給貝恩資本一事得以敲定,持續約8個月的競購風波或將告一段落。眼下,東芝需要現金來填補其美國核事業西屋電氣破產後留下的巨大資金缺口,從而避免因連年虧損而被迫從東京股市退市。

(來源:經濟參考報 記者:閆磊)

個月 競購 風波 落定 東芝 芯片 業務 180 美元 賣給 貝恩 財團
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=257595

蘋果傳力挺貝恩競購東芝晶片

1 : GS(14)@2017-09-17 11:40:42

【明報專訊】彭博社引述知情人士稱,蘋果洽談出資約30億美元,助貝恩資本(Bain Capital)為首的財團收購東芝的晶片業務,從而取得股權。有報道稱,蘋果參與全部3家競購東芝晶片業務的財團,除貝恩資本外,還加入美國私募基金KKR與威騰電子(WD),以至鴻海的陣營。貝恩資本財團背後參與者眾多,包括韓國半導體大廠SK海力士、日本半官方基金產業革新機構、美國硬件生產商Seagate及戴爾(Dell)。

爭取本月達協議 涉1482億

消息指,蘋果基於策略考慮,積極參與競標。但由於憂慮威騰取得東芝半導體主導權,會令蘋果喪失議價能力,因此力挺貝恩資本,令威騰的競標處於不利。彭博社稱,蘋果的注資說服了東芝與貝恩資本簽署備忘,爭取在本月內達成最終協議。收購價據稱為190億美元(約1482億港元)。若最終達成協議,蘋果的出資規模可能超過2014年以30億美元收購Beats Electronics,成為蘋果歷來最大規模的投資。

冀減依賴三星等競爭對手

蘋果iPhone等移動設備,都需要東芝提供的記憶體晶片。蘋果希望確保供應,減輕對競爭對手三星的依賴。東芝須在本財年結束前(明年3月底)完成出售,讓東芝的股東權益重返正值。

根據東京證券交易所規定,如果一家上市公司的帳面權益持續一年為負值,將被剝奪上市地位。由於反壟斷審批普遍需時約6個月,意味東芝已時間無多。

(綜合報道)

[國際金融]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5384&issue=20170915
蘋果 傳力 力挺 貝恩 競購 東芝 晶片
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=340792

蘋果助貝恩奪東芝晶片 擊敗鴻海威騰 作價1680億

1 : GS(14)@2017-09-25 04:13:55

【明報專訊】東芝昨日召開董事會,決定將晶片業務售予蘋果加入的美國貝恩資本(Bain Capital)陣營,交易價值約2.4萬億日圓(約1680億港元)。雖然尚未達成最終協議,但東芝表示將於「近期與貝恩資本主導的「日美韓聯合體」簽訂合約。《華爾街日報》引述知情人士稱,東芝決定不再與另外兩個競購財團談判,它們分別為與東芝合營晶片業務的威騰(Western Digital),以及蘋果代工商台灣鴻海。

東芝昨稱,與貝恩資本簽訂合約時,將再發布更多資訊。彭博曾報道稱,蘋果洽談出資約30億美元,助貝恩資本為首的財團收購東芝晶片業務,從而取得股權。貝恩資本財團背後參與者眾多,包括韓國半導體大廠SK海力士、美國硬件生產商Seagate及戴爾(Dell)。《金融時報》引述接近貝恩資本的知情人士稱,買賣雙方正釐清細節,準備稍後簽署。

仍須通過反壟斷審查

東芝表示,買方將成立專門的公司購入東芝的晶片業務,東芝計劃向晶片業務投資3505億日圓(約245億港元),意味即使出售晶片業務,東芝仍將繼續參與其營運。東芝9月13日曾表示,已跟貝恩資本簽署一份無約束力文件,目的是在9月底前達成協議。威騰曾表示,有權阻止任何交易。東芝稱威騰沒有拒絕的權利,雙方都準備尋求國際仲裁。

這宗交易可能因反壟斷審查及威騰發起的連串訴訟而延遲。威騰爭取的和解或賠償費用,可能要由貝恩和SK海力士承擔。SK海力士在東芝晶片業務的佔比,亦可能控制在較低水平,以換取通過反壟斷審查。

明年3月須完成 否則東芝要除牌

東芝務必在本財年結束前(明年3月底)完成出售,讓東芝的股東權益重返正值。東芝因旗下的美國核電廠營建子公司西屋電氣嚴重超支,拖累集團把資產減值7000億日圓(約490億港元)。 根據東京證券交易所規定,如果一家上市公司的帳面權益持續一年為負值,將被剝奪上市地位。由於反壟斷審批普遍需時約6個月,意味東芝已時間無多。

日本半官方基金——日本產業革新機構(INCJ)和日本政策投資銀行(DBJ)在收購時並不出資。倘威騰的訴訟獲解決,兩家機構將從貝恩等方面接受股份轉讓。

由於威騰的訴訟仍在持續,出售事宜仍存在推倒重來的可能。接近交易談判的知情人士稱,在談判的最後幾天,貝恩資本已穩操勝券,鴻海至後階段仍「很具競爭力」。

(綜合報道)

[國際金融]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3137&issue=20170921
蘋果 貝恩 東芝 晶片 擊敗 鴻海 威騰 作價 1680
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=341408

股票掌故 | 香港股票資訊 | 神州股票資訊 | 台股資訊 | 博客好文 | 文庫舊文 | 香港股票資訊 | 第一財經 | 微信公眾號 | Webb哥點將錄 | 港股專區 | 股海挪亞方舟 | 動漫遊戲音樂 | 好歌 | 動漫綜合 | RealBlog | 測試 | 強國 | 潮流潮物 [Fashion board] | 龍鳳大茶樓 | 文章保管庫 | 財經人物 | 智慧 | 世界之大,無奇不有 | 創業 | 股壇維基研發區 | 英文 | 財經書籍 | 期權期指輪天地 | 郊遊遠足 | 站務 | 飲食 | 國際經濟 | 上市公司新聞 | 美股專區 | 書藉及文章分享區 | 娛樂廣場 | 波馬風雲 | 政治民生區 | 財經專業機構 | 識飲色食 | 即市討論區 | 股票專業討論區 | 全球政治經濟社會區 | 建築 | I.T. | 馬後砲膠區之圖表 | 打工仔 | 蘋果專欄 | 雨傘革命 | Louis 先生投資時事分享區 | 地產 |
ZKIZ Archives @ 2019