儲局擬今年拆QE收水專家：債息恐升 港走資或加快
1 :
GS(14)@2017-04-08 11:47:35【本報訊】美國聯儲局日前披露上月的議息會議紀錄，當中除談及加息預期外，亦顯示大部份儲局官員，均同意在今年稍後時間開始改變現時債券到期後、資金再投入債市的做法，意味將正式開啟收縮資產負債表進程，把多年來因量化寬鬆（QE）而注入市場的大批資金，逐步「收水」。有市場人士認為，美國開始「拆QE」或令債息上升，本港資金流走速度料加快。記者：周家誠 賴俊達 陳洛嘉
聯儲局上月公開市場委員會會議紀錄提到，如美國經濟增長如預期般持續良好，大部份官員均預期聯邦基金利率將逐步爬升，亦同意應在今年稍後時間，開始縮減目前高達4.5萬億美元的資產負債表。不過，會議紀錄中並未有提及具體開始「拆QE」的時間，反映官員對此進行的方式及步伐仍未達共識。有儲局官員認為，改變資產負債表應考慮利率水平，但有更多官員同意「拆QE」應取決於經濟及金融狀況。另外，有些官員支持一次性地停止債券到期後、再投資買債做法，但其他官員則認為「拆QE」應循序漸進，盡量減低引發金融市場波動的風險。
部署收縮資產負債表
綜合銀行家意見，「拆QE」或會導致本港資金流走加快，但實際影響將視乎執行方法及步伐。上海商業銀行研究部主管林俊泓指，假設美國明年縮減國債和按揭抵押證券（MBS）投資規模，長期利率將會上升約0.3厘，雖不至於立即觸發資金流出本港，但由於此後續有債券到期，故整個縮減資產負債表的行動或最終令長期利率上升約1厘。不過，他相信美聯儲局會因應縮減資產負債表，而減慢加息步伐，每年或只加息2至3次，最終息口走勢料與原來市場預期相若，本港資金大幅流走機會不高。但另一方面，長期利率上升意味債價下跌，持有美債的企業會錄得賬面損失。星展香港財資市場（大中華）董事總經理王良享指，美國商業銀行現時超額儲備金近2萬億美元，而該筆資金利率僅1厘。假設10年期國庫債券孳息率升至3厘或3.5厘，超額儲備金將會湧入債市，屆時債息升勢因而放緩，而在套息預期下，港元滙價或會走弱。
美6月加息機會升至64%
富邦香港資產負債管理及交易部主管張宇翹指，會議紀錄公佈後，美國債價近乎沒有變動，「實際上現時市場資金仍然相當充裕，所以影響不大」，他又舉例即使美國收水，若果內地北水持續南來，持續增加本港流動性，亦未必會令本港資金流走速度加快。「鷹派」會議紀錄公佈後，美股周三由升轉跌，惟翌日早段靠穩。道瓊斯指數上升10點至20658點，標普500指數升1點至2352點；納指升8點至5872點。歐股方面，英股周四尾段下跌0.5%，德股跌0.1%，而法股則升0.3%。昨日亞洲股市亦普遍向下，美元四連升，美滙指數昨漲0.2%至100.75；而10年期美債孳息率則曾升2點子至2.36厘。利率期貨顯示，美國6月加息機會率漲至64%。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170407/19982525
盧楚仁：走資下 港息恐追加
1 :
GS(14)@2017-08-29 01:52:35【明報專訊】上星期有資金流報告顯示，持續有外資撤出亞太區股票基金，為數接近50億美元，是17個月以來最多，情况持續的話，對香港股樓匯市場十分不利。
一方面股票基金的資金流走，反映基金要沽股票套現，已經會令到港股受壓，他們要把錢撤走，亦要沽港元買美元，亦令到港元受壓下，令金管局最終可能要捍衛聯繫匯率的弱方保證作出干預，若果資金流走勢頭持續惡化的話，亦會令到香港的銀行體系有追加息口的壓力，因為之前香港銀行熱錢充斥，令香港毋須跟美國加息，如今若熱錢流失，便絕對可以追加之前沒有加的息口（即0.75厘）。所以，無論如何資金持續流失的話不單香港股匯市場受到影響，已有泡沫的香港樓市也會受到牽連。
國務院新限制 來港資金料大減
另一則對香港樓股匯的負面消息，就是上星期五國務院辦公廳，發放關於進一步引導和規範境外投資方向指導意見的通知，說明落實限制境外企業開展境外投資房地產酒店、影城、娛樂、體育等事業。估計在落實限制下，來港資金用作高價投地買樓，什麼蓋建大樓作員工宿舍，或其他相關投資的資金會急劇銳減。相關規定是反映中央有嚴打走資的決心，這一則消息在股樓市場來說可算是負面消息，但對人民幣匯價來說，可算是正面消息，因之前人民幣匯價貶值過程當中，很大可能是牽涉有大量內地資金外逃，故要拋售人民幣兌換成美元甚至港元來走出去。
在匯市方面，Jackson Hole開會前夕，有傳歐洲央行行長德拉吉不會在此次Jackson Hole會議上宣布退市行動。不過，自始至終德拉吉未有正面回應有關傳言，所以我認為德拉吉仍有很大機會在此Jackson Hole會議上，宣布又或者暗示退市的相關決定。萬一就算沒有在是次Jackson Hole會議上宣布，我認為都會在兩星期後，即9月9日歐洲央行議息會議上宣布。基本上來說，對歐元後市走勢的影響其實分別不大，除非德拉吉在Jackson Hole上發表不會退市的言論，這才有大分別。
歐洲恐襲意國大選 左右歐元後市
另一方面，歐元匯價最近節節向上，已經令到歐洲央行官員開始有所擔心。上星期公布的歐洲央行會議紀錄中顯示，有央行委員表示歐元匯價上升，擔心影響到歐洲經濟復蘇。但這個擔心，只會令歐元匯價短線向下，整體而言，歐元匯價仍然會受歐洲央行收緊貨幣政策，和弱勢美元所帶動而持續向上。歐洲央行其實擔心也沒有用，委員們若果口頭干預市場，只是給交易員一個更低的價錢買入歐元。但我在看好歐元後市的同時，歐洲恐襲持續和意大利何時大選仍然撲朔迷離，這些才是對歐元匯價會帶來不確定因素。相反，若歐洲央行落實退市，及展開加息周期的話，歐元兌美元匯價有望年內向上挑戰1.2745至1.2826水平。
至於英鎊匯價方面，因經濟數據未如理想，好壞參半，令到英倫銀行轉軚縮沙暫緩加息。估計英鎊和美元短期內又再次重回早前海軍鬥水兵的格局，以短線來說，英鎊兌美元會在1.2811至1.2933區內橫行和整固，然後等待突破。但始終美國在特朗普帶領下，政經方面問題較英國多，因此判斷英鎊最終後市可跑贏美元，然後反覆向上，再次重上1.3200水平。
最後，榮幸地在此宣布，《明報》財經再次邀請筆者於9月16日（星期六）主講全新投資課程「金匯短炒秘技10式」，有興趣可致電2595 3029（何小姐）或登入：link.mingpao.com/51668.htm
■財經節目「技術分析1分鐘」
盧楚仁主持的《明報》財經節目「技術分析1分鐘」，與讀者分享以圖表分析各類市况的秘訣。欲收看最新一集內容，可登入：
link.mingpao.com/50720.htm
新華財金社首席投資策略師
[盧楚仁 金匯商情]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8759&issue=20170821