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大笔热钱入川养猪:遭遇红色警戒线


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大筆 熱錢 入川 養豬 遭遇 紅色 警戒線 警戒
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哪些「貧血」公司 進入現金警戒?



2011-11-07  TCW




無薪假讓科技業人心惶惶,金融業 更是已上緊發條,甚至有中小型銀行早在今年初就嗅到了冬天的味道,即使是放款額度內的撥款,也小心翼翼。

今年初,國內一家中型銀行最高層就口頭指示,針對電子業放款要更加謹慎,特別注意企業的現金水位、存款進出情形、營收變化。到了第二季,這個指示正式出現 在內部會議紀錄裡。除了早就被列為拒絕往來戶的雙D產業(DRAM、LCD),太陽能和LED產業同樣不受歡迎,今年以來,這家銀行已經回絕了五、六家太 陽能企業的貸款申請案,這家銀行只是諸多銀行的一個縮影。

止血,看後年歐美消費信心現在需求降溫,就像溫水煮青蛙

奇美電六百億元聯貸案難產,更是一個重要的指標!「二○○八年,大公司也還不至於貸不到錢!像億光這樣的大廠還沒那麼吃力(指放無薪假),」一位負責企業 放款部門的銀行資深主管指出。今年第三季,億光手上的現金及約當現金還有逾十一億二千萬元,只是這個數字比去年同期足足少了五六%,且透過公司營運創造的 現金流,更比去年同期減少近七七%,加上景氣不如預期,難怪億光一度緊張到想要實施無薪假,先提高存糧準備過寒冬。

金融業者擔心,這次的冬天比二○○八年更長,因為比起三年前的金融海嘯,現在不只一個國家緊縮支出,擔憂政府支出縮手會影響民間消費信心,銀行圈甚至已經 有景氣復甦直接看後年的聲音出現,要看到歐美消費者物價指數明顯回升,才敢積極拓展企業放款業務。

對比二○○八年,民間信貸泡沫化造成的金融風暴、景氣急凍,隨後有政府寬鬆貨幣政策刺激成長,現在卻是輪到政府債務泡沫化,歐債危機還有美國債務問題,讓 「需求慢慢降溫,就像溫水煮青蛙,commodity tech(高科技貨品產業)像DRAM、LCD和太陽能最容易受影響,(全球景氣)可能要明年調整一整年,」麥格理證券台灣區總經理兼研究部主管張博淇 說。

想要挺過不景氣,得要公司手上的現金夠多!現金對企業來說,就像人體的血液一樣,當景氣寒冬來臨的時候,即使短期虧損,暫時得餓肚子,只要有穩定充足的現 金流,就能把體內儲存的養分送到四肢,維持企業正常的運作。但一旦現金捉襟見肘,就會像身體出現創傷不斷失血,面臨立即的危險。

保血,看企業金庫夠不夠深營收大幅衰退者,調降成本壓力重

要了解各公司的現金水位是否進入紅色警戒?會計師建議,不妨從營運現金流的變化、短期償債能力(速動比)和一年內資產變現償債能力(流動比)三大指標,來 檢視上百家上市櫃公司財報,找出在這一波不景氣的現金壓力測試下,要維持一間公司正常營運,誰調降成本的壓力最大?

企業手上要有現金,得從本業經營、融資和投資三種方式而來。而其中最重要的現金來源,就是本業經營,一旦透過營運所創造的現金流大幅衰退,甚至轉為負數, 就代表公司日常運轉入不敷出,需要透過向銀行舉債,或是再向原股東募資,甚至祭出無薪假、裁員、變賣設備資產,才能支撐公司度過寒冬。

營收是公司創造營運資金來源的最前線,在今年累計營收衰退幅度前三十名的科技業者當中(編按:扣除股價五元以下、成交均量五十張以下個股),為公司營運所 創造出來的現金流,比去年同期大幅衰退,且企業手邊可動用資金低於債務金額的八成(速動比低於八成),同時一年內可以變現的資產低於債務金額(流動比低於 百分之百),以益通調降成本的壓力最重。

補血,看各老闆籌錢能力奇美電奔走聯貸,大同賣土地

另一方面,從債務壓力角度來檢視科技業資金調度需求。一年內到期的負債金額(流動負債)排名前三十的科技業者,從公司所公布的最新財報來看,營運現金流減 少超過四成、速動比低於八成、流動比又低於百分之百的,則有奇美電、茂德、南科、華亞科、力晶、華映和大同這七家業者現金較為吃緊。

同樣是面板廠,友達董事長李焜耀早在今年初就與臺灣銀行簽下四百五十億聯貸案,現在手上握有超過八百億現金可以過冬。相比之下,奇美電聯貸案籌組超過半 年,現在還沒有結果,面臨現金調度壓力。

景氣越差,借錢更難,現在面臨現金流量壓力的企業,除奇美電積極準備聯貸,南科和華亞科則先後提出現金增資規畫。南科規模兩百億至三百億元的增資案,將改 為私募,加上華亞科七十七億元資金需求,市場預料會由富爸爸台塑集團埋單。

而坐擁大筆土地資產的大同,除了南港土地開發案,也公開標售北投廠區四千四百多坪土地,顯示在看不到景氣回升前,如何籌現金已成科技業過冬最大挑戰。

【延伸閱讀】8家企業現金閃警示燈

南科 營業活動淨現金流入較去年同期減少幅度(單位%):258.9 速動比(單位%):13.9 流動比(單位%):30.2

茂德 營業活動淨現金流入較去年同期減少幅度(單位%):133.6 速動比(單位%):9.7 流動比(單位%):45.2

益通 營業活動淨現金流入較去年同期減少幅度(單位%):113.8 速動比(單位%):37.8 流動比(單位%):72.7

奇美電 營業活動淨現金流入較去年同期減少幅度(單位%):112.9 速動比(單位%):56.9 流動比(單位%):85.4

大同 營業活動淨現金流入較去年同期減少幅度(單位%):107.8 速動比(單位%):56.6 流動比(單位%):96.8

華映 營業活動淨現金流入較去年同期減少幅度(單位%):73.6 速動比(單位%):50.9 流動比(單位%):74.0

力晶 營業活動淨現金流入較去年同期減少幅度(單位%):72.0 速動比(單位%):17.6 流動比(單位%):35.3

華亞科 營業活動淨現金流入較去年同期減少幅度(單位%):46.5 速動比(單位%):14.5 流動比(單位%):26.9

註1:據各公司最新財報,南科、益通、華亞科為今年前3季數字;茂德為今年第1季數字;其餘為今年前半年數字註2:速動比=速動資產∕流動負債。速動比大 於100%,公司資金調度穩健;若低於80%,表示每百元債務只有不到80元現金可以支應,資金調度風險較高註3:流動比=流動資產∕流動負債。流動比高 於200%,表示企業償債能力穩定;低於100%資金調度風險較高

資料來源:Cmoney、選股大師 整理:葉代芝

 


哪些 貧血 公司 進入 現金 警戒
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(R&R論文風波:二):重新審視RR的公共債務警戒線

http://wallstreetcn.com/node/24078

從2010年開始,經濟學家Reinhart和Rogoff在公共部門債務比率,還有該比率與GDP增長的關係問題上的研究成果,在學術界和政策界都具有極為重大的影響了。在本週前,他們整合了過去200年數十個國家的數據進行統計分析,看起來他們發現了一個重要的典型事實——債務比率高於90%的國家,比債務比例低於90%的國家GDP增長率低多了。很多發達國家的負債水平達到這條警戒線附近時,經濟增長水平都會突然下跌,這是給現在政府的驚醒,鼓勵它們採取緊縮措施。(以下成為RR現實)

本週,Thomas Herndon、Michael Ash和Robert Pollin(以下成為HAP)發佈了一份研究論文,認為RR的典型事實是基於一個簡單的統計失誤得到的,包括RR現在已經注意到的電子數據表錯誤。HAP在對RR典型事實的批評文中,承諾證明一個違反一般認知的事實——高的公共負債比率從來不會損害GDP增長。但事實可能比理論更為複雜,結論帶有大量的不確定性。

以下是我對RR和HAP之間爭論的一些看法:

第一,RR原來的研究工作從來沒有真正證明,當公共債務比率水平衝破90%警戒線以後,GDP增長很可能會突然下跌。

(左邊為RR的研究成果,右邊的HAP的研究成果;注意,Mean是平均值,Median是中值)

在RR發佈研究論文的很多結論中,他們的數據都傾向於證明,在公共債務水平比率突破90%警戒線以後,在該時點會出現增長的大幅下滑,但沒有嚴重的不連續性(平均值變化比中值變化快)。在RR統計結果第二列中值上看,當公共債務比率超過90%時,GDP增長將會下降1%多一點(2.9%-1.6%=1.3%)。

然而,基於獨特的計算方法,RR的確發現了突破警戒線時,GDP平均增長會發現突然大幅的下滑,正如上圖中粉紅色框所點出的。這是基於一個存在爭議的計算1945-2009年增長平均值計算方法的結果,而這個結果明顯足以吸引許多人的注意(也就是RR發現的經典事實)。HAP表示,這個關鍵的結論是因為簡單的錯誤得出的,正確的結果應該是2.2%,而不是-0.1%。

第二,並不是所有RR和HAP之間的結論分歧都源於電子表格的錯誤,而本週,媒體的報導有點「過火」了。事實上,源於電子表格錯誤引起的誤差只有0.3%,另外的0.1%是來源於腳本的錯誤。而剩下高達1.9%的差異是由RR原研究論文中數據的缺失,和應該怎麼設定國家權重的方法論差異引起的。

我的解讀是,HAP在該爭論中擁有更好的元素,因為新西蘭上世紀40年代末的一些數據對RR的方法造成了非常特殊的影響,看起來這使得RR的關鍵估算值被壓低了超過1.5%——這肯定失去了大部分科學意義。單純這個因素,就能解釋RR和HAP之間大部分的結論分歧。

第三,雖然RR經典事實的大部分觀點站不住腳,然而,HAP的研究也證明了,RR研究的跨國數據的確能證明更高的公共債務比率,通常伴隨的是更低的GDP增長水平。這是宏觀經濟學標準的結論,在很長時間很多其它的研究中都證明了這點。這個結論是難以被否定的。

第四,正如諾貝爾經濟學獎教授克魯格曼多次強調的,負債和增長水平的負相關性並不存在正向的因果關係。RR表示,他們從來都沒有表示存在正向因果關係,但其它很多研究肯定在結論中暗示這點。高負債比率通過市場信心和利率影響的渠道,導致增長放慢是有可能的,但低增長降低了稅收收入,因此帶來了更多的債務也是有道理的邏輯。負債和增長不存在單向的關係。

第五,經濟學家Arindrajit Dub在這些影響的時間順序問題上的研究結果顯示,增長水平的改變要先於負債水平的改變,而不是反著來的。表面上看,這事實看起來是由凱恩斯主義影響引起的——當經濟發生衰退(比如說遭受金融危機的衝擊),公共負債水平接下來馬上就會上升。但這點仍然無法確定。

想像一個情況——當公共支出失去了控制,家庭因此擔心市場信心崩潰或稅負大增,這會導致未來的不確定性大增。家庭可能會削減當前的開支,而這將在債務水平上升以前導致GDP增長下滑;但真正引起這個情況的問題是,公共開支太高了,而不是太小了。換句話說,有時並不存在明確的因果關係。(經濟增長下滑可能是由債務水平上升引起的。)

第六,在不同時期和不同的國情下,要預期公共負債和經濟增長存在穩定的關係,這是不符合實事求是的科學思考方法的。在一個充分就業的經濟體中(上面考慮的大部分國家在大部分時間裡都是這個情況),故意增加財政赤字會導致利率上升,進而擠走私人投資。這將降低長期GDP的增長水平。

然而,如果一個經濟體運行在潛在產能以下,增加財政赤字可能不會導致利率上升,相反,還可能增加社會總需求,因此也能促進GDP增長。在這些情況下,增加財政赤字在往後的時間裡可能還能減低公共負債比率。

總的來說,RR經典事實的大部分觀點已經不再是經典事實。RR應該改變他們的論點——在大部分普通的時期裡,更高的公共負債水平會伴隨這更低的真實GDP增長水平,但無法證明負債比率超過90%時,存在增長水平的中斷。此外,因果關係可能是雙向的,這取決於具體的經濟環境。負債和增長變化的時間關係,並不是決定真正因果關係的指標,在充分就業和高失業的時期裡,它們間的關係可能是完全不一樣的。

這個「故事」告訴我們,預期公共負債和增長水平存在始終不變的複雜關係的設想,是不切實際的。

論文 風波 重新 審視 RR 公共 債務 警戒線 警戒
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房貸族三招自保 別碰九大警戒區

2013-11-09  TCW
 
 

 

「如果(房貸利率)真的升到四%,我看大家要造反啦!」說這句話的張先生,一家五口,名下還有兩間房子、兩輛車子要養,一個月光房貸支出就超過十萬,占家庭總收入的五成。他估算,一旦升息到四%,他每個月就要繳近兩萬元的利息,「這已經是22K族一個月的薪水了,怎麼繳得出來?」

現在,張先生開始積極投資基金,打算用投資獲利抵銷屆時升息的負擔,但若真的無法打平,他也做好縮減娛樂支出的打算:「以後沒辦法常帶小孩出國玩了;如果真的要,搭飛機也要降級為廉價航空!」

「真的會怕!」想到逐漸逼近的升息壓力,張先生只能苦笑。銀行業者透露,政府鼓吹房貸勿超過收入三成,但經手案件中,像張先生一樣達四、五成的比比皆是;雖然短時間內升息幅度不大,但因國內「薪資凍漲」,仍會造成房貸族一定壓力,若不能預先管理自己的財務狀況,恐有斷頭風險。

房貸族:用三工具還款減每月償還金,投資開源

因此,在二○一五年前「升息準備期」的兩年間,房貸族該如何事先防範、調整還款節奏?

如果你正在還款,請善用三個工具:寬限期、期數、大額還本。

台灣房屋智庫發言人張旭嵐分析,若個人現正在還款的頭幾年,且未來幾年內收入穩定,確定升息時有大筆償還的能力,便可選擇延展寬限期,或改為只繳息,直到開始升息為止。

這樣的好處,可讓自己近兩年間有更多資金做保本型的投資,開源以應付高利率時代。

若房貸原本為二十年期,且升息恐使每月償還金額逼近負擔上限,則可考慮延長還款年限至三十年。以貸款金額一千萬元,利率二‧五%計算,年限二十年,每月含利息須付近五萬三千元;若以同樣利率來算,延長至三十年,則每個月可減少至四萬元左右。

專家提醒》還款總額增、利率沒優惠

不過,銀行業者提醒,此舉將使還款總額增加。以上述條件計算,二十年的總利息支出約二百七十一萬元,三十年則約四百二十二萬元,差額約一百五十萬元。申請延長時也必須支付三千至五千元的手續費、重新設定的費用,並被迫放棄當初簽約時的優惠利率。

至於現在正要購屋、辦理新貸款的消費者,張旭嵐建議將年限調到最長的三十年,一開始的還款負擔較小(與二十年期每月差約一萬三千元),並將貸款額度貸滿。假設有四成自備款,則最好三成用來付頭期款,貸款貸七成,保留其中一成現金在手做投資,或以備不時之需。

買屋族:盯雙地雷指標交屋遇升息可能變重災區

只是,利率除了影響還款總額,還可能是房價最大的殺手。

「比起利率,我更擔心台灣房市崩盤!」新婚一年、在新北市擁有一間二十三坪公寓的陳先生,因每月還款金額僅兩萬元,升息負擔不大;但由於計畫生小孩後將現有公寓脫手,利用售屋所得繳清房貸、換更大房型,因此格外注意房價波動,深怕將來必須賠錢出售。

如果房價因升息下跌,不只陳先生等投資人會被套牢,若以房產做為擔保品借貸,抵押值也可能不足,陷入窘境。兩年內,哪些有「崩盤潛力」的房市地雷區千萬碰不得?

永慶房屋研展中心經理黃舒衛分析,升息將加重投資客養房成本,因此對方很可能選在交屋前,也就是開始繳房貸前出售。而且,第一波升息將打擊購屋信心、拉長買方觀望期,因此投資客若選在升息時同時出售,很可能找不到人接手,造成房價快速下跌。

綜合以上因素,黃舒衛建議,升息前的兩年內,購屋地點首先最好避開投資客過度集中的區域,再來,若該區域的交屋期正好「趕上」第一波升息,將是升息下首當其衝的重災區。

因此,買房時可注意兩項「地雷」指標:一、該區域交通、生活機能尚未成形,年推案量成長卻超過三至五成;二、二○一五年將進入交屋潮的區域。

專家提醒》中南部漲幅虛胖恐先崩盤

《住展雜誌》研發長倪子仁大膽預估,受升息影響,一年內,台北市房價至少下修一成,新北市約一成至一成五,桃園、淡水等密集推案區的下跌幅度甚至是三成起跳。對自住客來說,是進場撿便宜的好時機。

「被台北人炒起來的地方,絕對第一個崩(盤)!」長虹建設財務長陳茂慶也提醒,近幾年因北客南下,「熱炒」中南部,造成房價不自然的漲幅。但是,因中南部房市的供需條件不如台北,當地人自住比例極高,缺乏自住買盤;因此,一旦升息效應開始發酵,北部投資客優先處分的絕對是中南部資產。

淡江大學產經系副教授莊孟翰則建議從產業面來剖析升息風險,他認為,利率雖只是小幅調升一、兩個百分點,但長期下來卻可能對僅賺取三%、四%微利的電子業帶來極大衝擊。「到時如果連竹科工程師都減薪,新竹房市鐵定完蛋!」

雖然外界預估央行將緩慢調升、「無感」升息,但溫水煮青蛙,等真正有痛感時,可能為時已晚。現在就做好準備,才能聰明的「無痛升息」,在升息衝擊中全身而退。

【延伸閱讀】2年內買房,哪些區域有「崩盤潛力」?——全台建照核發數、推案量前3大行政區

建照核發數:桃園縣(20,378宅) 主要房價警戒區:1.平鎮市、2.中壢市、3.八德市

建照核發數:新北市(17,458宅) 主要房價警戒區:1.淡水區、2.三峽區、3.五股區

建照核發數:台中市(14,614宅) 主要房價警戒區:1.南區、2.太平區、3.北屯區

註:以上建照核發數累計期間為2013年1至9月,今年核發建照,約2015年進入交屋期

資料來源:營建署 整理:郭子苓

 
房貸 族三 三招 自保 別碰 九大 警戒
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中美經貿大戰 台灣科技業紅色警戒!

2014-08-11  TCW
 
 

 

在中國的美國外商,剛度過了一個難熬的黑色七月。因為「山姆大叔」與「毛澤東」開戰了。中美雙方,一場二十一世紀的貿易戰爭正在如火如荼上演。

七月二十三日,全美國市值最大、手上現金最多,現階段最能代表美國的龍頭企業,蘋果,公佈了第二季財報,大中華區iPhone營收暴增四八%,連蘋果執行長庫克(Tim Cook)都以「好得離譜」形容大中華區的業績。

美企頻頻挨打高通吃天價罰單、蘋果三度被整

只是這個好消息,沒讓庫克高興太久,因為五天後,中國的官方通訊社新華社,繼央視呼籲民眾少用蘋果手機,以免洩漏位置資訊後,再度棒打蘋果,強調蘋果的iOS系統留有「後門」,使用者的簡訊、通訊錄和照片等個人資料可能被蘋果存取。這則看似平常的報導,事實上,已經是中國官方七月以來第三次出手修理蘋果。

中國政府在大陸打擊美國企業的動作,已越來越明顯,不僅動作越來越大,目標也一個比一個大,對台灣的衝擊,也將越來越大。

七月下旬,美國的全球手機晶片龍頭高通,傳出遭中國國家發改委(發展和改革委員會)確認有壟斷事實,將可能付出逾十億美元、中國史上最大筆的壟斷罰金,並使高通可能改變一向倚重的授權金與權利金收入模式;四天後,軟體龍頭企業微軟位於北京、上海等四個營業場所,突然遭到中國工商總局近百名人員大動作的反壟斷調查。

中美雙方你來我往,越演越烈,在中國市場獲得空前成績的蘋果,似乎已經成為中國官方媒體鎖定的下一個獵物。

早在去年,美國政府監聽世界各國的「稜鏡計畫」被揭露後,具官方色彩的《中國經濟週刊》便撰文點名,美商科技業有「八大金剛」,包括高通、微軟、IBM、Google與蘋果等企業,指控他們在中國長驅直入,早已滲透各領域,影響資訊安全。

台商憂心受累中國撒手鐧若砍蘋果,供應鏈全遭殃

被點名的「八大金剛」中,高通與微軟,七月遭中共以反壟斷為名整肅,Google則早在二○一○年因不願配合內容審查而退出中國。以中國政府向來「打大不打小」的策略來看,剩下的企業當中,論營收規模、品牌知名度與影響性,最重要的就是蘋果。

中國政府可以怎麼樣「砍蘋果」呢?對出產終端消費品的蘋果而言,殺傷力最大的便是禁止銷售。若中國出此撒手鐧,不只蘋果重傷,台灣的供應鏈都會跟著遭殃,今年以來,iPhone6為台灣股市帶來的飆漲行情,很可能轉眼變急殺。

一位身為蘋果供應鏈的傳統產業第二代直言,蘋果產品在中國屬於炫富型消費,稅率再高,消費者還是會埋單,「只怕中國政府限制銷售數量。」

台灣智庫榮譽董事長陳博志認為,身為WTO會員國的中國,在自由貿易的架構下,中國雖然很難禁止進口、銷售蘋果產品,但可能性並不是零,「畢竟貿易戰爭有時候會擦槍走火。」只是中國此舉將損人不利己,「畢竟蘋果不怕生意減少,但中國必須怕就業機會減少。」

中國積怨已久不爽美國拿國安藉口,刁難陸企進門

不過,其實不需要出撒手鐧,中國政府也有許多非關稅障礙的手段可以對付外商。

中國長江商學院創辦院長項兵接受《商業週刊》專訪時曾明言:「中國要找藉口不讓美國公司進來,可以有N個藉口!」

例如,二○一○年,中國官方媒體中央電視台曾以惠普電腦(HP)售後服務差勁為由,大打惠普電腦,導致惠普在中國市佔率快速下滑;中國政府近日也以國內金融機構過度倚賴IBM伺服器,恐影響金融安全為由,推動中國銀行捨棄使用IBM高階伺服器,改以中國品牌替代。

而事實上,中國政府也早已經採取許多動作來對付蘋果。先是去年,中央電視台以蘋果為首,炮打外商在中國提供的售後服務不如其他國家,當時蘋果明快的善後,庫克在網站上公佈致中國消費者的道歉信,並馬上修改售後服務政策,平息風波。

但中國政府新一波打蘋果動作逐漸升溫。七月初,先是蘋果狀告中國國家知識產權局的訴訟敗訴,未來恐影響蘋果引以為傲的人工智慧系統Siri在中國的使用。七月中,中央電視台再一次出招,以iPhone的定位功能恐洩漏個人資訊,甚至影響國家安全為由,提倡中國民眾減少使用iPhone。

未來中國政府還會出哪些招,會不會「強摘蘋果」沒人能定論。但能確定的是,「山姆大叔」與「毛澤東」之間的貿易紛爭,隨著中國崛起,未來只會多,不會少。

項兵明白的表示,美國各大企業都想要中國的市場,但總將中國企業擋在美國門外,並不合理:「中國出了一個華為,美國天天就喊國家安全,噢,國家安全問題,那我們同樣的藉口可以對付思科(Cisco)、同樣的藉口可以對付微軟。」「你(美國)可以到我(中國)這來,我就不可以到你那去?這個是沒有道理的事。」

項兵的觀察,正是這次中美貿易大戰背後,中國不斷出手「修理」美國科技業的真正原因。

中華經濟研究院區域發展研究中心研究員史惠慈分析,過去中國與各國的貿易爭端,總是被控訴一方,現在也學會這些技巧,做為貿易保護方法。同時隨著中國產業的崛起與興盛,要避免被箝制,就必須使用這些手段,「玩大家都在玩的遊戲」。

而且中美貿易逐漸升溫的緊張關係,其實早有跡可循。從前年一月,歐巴馬任內的第三份國情咨文,多次以強硬措詞提到與中國貿易相關話題,就能看出兩國之間的矛盾。

歐巴馬:「當對手不按規則行事時,我不會袖手旁觀,我們提出針對中國的貿易案几乎是上屆政府的兩倍。」他甚至提到,將責成與貿易相關的行政執法部門,專責調查與中國相關的「不公平貿易行為」,強調:「不會將風能、太陽能或電池行業拱手讓給中國或德國。」如今看來都一一實現。

台灣淪夾心餅過去兩頭賺,現在卻受害、重傷

只是中美兩國的「貿易對抗遊戲」,現在不再只是兩國的事件,過去靠著「美國接單」、「大陸生產」,進而從中套利的台灣企業,卻成了最新的受害者。

七月二十五日,美國對中國太陽能產業的「雙反」(編按:反傾銷、反補貼)判決出爐,中國的太陽能產業,未來銷往美國將課以重稅,台灣同遭波及,重傷程度尤甚中國太陽能產業。

長期遊走兩岸、協助輔導台商的富蘭德林證券董事長劉芳榮直言:「中美較勁,台灣早已經被扯進去了。」

他指出,中美關係不好,台商最有感覺,「台商在大陸都開玩笑,大陸跟美國關係不好的時候,台灣最難過,一邊是爸爸、一邊是媽媽,吵架就拿小孩出氣。」一語道盡台商處在中美間當夾心餅乾的困境。

過去,台商悠遊中美間,接美國廠商訂單,在中國設廠生產,充分利用美國強勢經濟地位,與中國的低廉成本,累積自己的財富。數十年下來,養大了一眾電子代工與關鍵零組件廠,拚出了台灣經濟榮景。

但未來,中美之間逐漸築起的貿易高牆,恐怕讓台商無法再這樣簡單的遊走其中,太陽能的雙反判決就是最明顯的例子。

台灣的太陽能產業,除了自己以低價將太陽能電池銷美,又供應便宜的電池給中國太陽能模組廠,甚至在中國太陽能產業受美國課反傾銷與反補貼的重稅時,竊喜得利,看好中國太陽能將加碼購買台灣電池,形成美國廠商所指控,台灣電池、大陸模組的「逃稅組合」,如同台灣廠商「挾帶」中國廠商闖關,幫助中國規避重稅。

不料卻被美國認定,台灣以低於市場均價的價格將電池銷往美國,並且又銷售價格低廉電池給中國,協助中國規避重稅銷美,台灣廠商自己也成美國國際貿易委員會(ITC)眼中釘,許多台廠被課的反傾銷稅甚至比中國廠商重。

這次的太陽能判決,給了台灣當頭棒喝。而未來台商像這樣處在兩國之間「裡外不是人」的例子,隨著中美貿易戰升溫,只會越來越多。

自救「精明一點」自經區可能犯規,生產基地也該重佈局

當世界的遊戲規則改變,台灣人要做世界的生意、要加入這場遊戲,就得懂規則。

從過去,面板產業聲稱被韓國「請君入甕」,而遭到反壟斷調查與判決,到這次太陽能產業,業者原以為低價是競爭優勢,沒想到卻成為被課重稅的理由,甚至還被當成中國的「幫兇」。許多局面,都是台灣業者過去聞所未聞、想都沒想過的狀況。熟悉商業訴訟的源慶法律事務所所長徐堯慶認為,未來台廠不能再這樣「因為沒被燙過,就覺得好像不會出事。」

徐堯慶表示,以反傾銷為例,美國政府對傾銷的認定會隨著時代背景而改變,而且,美國對是否涉入傾銷的認定較為寬廣。例如台灣將來做自由經濟示範區,中國產品可能經由台灣加工出口,若以低價銷美,台灣廠商是否會因此也觸犯美國的反傾銷法令,就得特別小心,除了法務以外,還需要配合市場調查與財務專業,才能安心無虞。

除了得搞懂遊戲規則,劉芳榮與陳博志都認為,現在的時局,台商應該重新檢視生產分佈。陳博志表示:「中國跟很多人都有敵對關係,政策又不講理,說變就變,是風險高的市場。」

劉芳榮指出,台商依附中國,往往是「逐成本而居」的利潤考量,但當中美開始互相抵制,同時中國與其他開發中國家的人力與社會成本也逐漸提高,不如將生產基地遷回台灣,「現在去越南、去柬埔寨,那十年後呢?還有哪裡可以去?」

做世界的生意,一直是台灣這蕞爾小國的命運。未來,當我們身邊這位紅色巨人與「山姆大叔」、和越來越多國家揮拳相向時,台商們不僅得開始學會國際貿易法律的遊戲規則,更要懂得美國前國務卿希拉蕊給台灣面對中國的建議:「小心一點!精明一點!(carefully,and smartly)」

【延伸閱讀】美商在中國,黑色7月惡夢還沒結束——近2個月美國企業在中國爭議事件

●2014年7月8日蘋果敗訴,Siri專利爭輸中國廠蘋果公司控告上海智臻網路科技和國家知識產權局侵權,7月法院維持裁定中國廠商專利有效,蘋果敗訴

●7月24日高通吃癟,恐遭判史上最高壟斷金去年11月,中國手機聯盟向中國發改委指控高通涉嫌濫用無線通訊標準,7月傳被認定壟斷,恐付10億美元壟斷金

●7月28日微軟遭搜,9省市包抄4大據點中國國家工商總局由北京、上海等9省市,對微軟在中國的4大據點搜索,隨後反壟斷局宣佈微軟公司涉壟斷行為立案

●8月4日賽門鐵克被禁,中國大夢完了?中國政府傳出將禁用美國的賽門鐵克與其他外國企業所開發的防毒軟體,改為提倡中國本土品牌

整理:蕭勝鴻

【延伸閱讀】從電商到智慧型手機,中國培育9個本地老大,單挑世界No.1——中國與外企大比拚

》社群媒體

●騰訊:中國市值最大網路公司市值:1,554億美元

●臉書:全球最大社群網站市值:1,911億美元

》電子商務

●阿里巴巴:全球最大網路電子商務網站市值:N/A

●亞馬遜:美國最大電子商務公司市值:1,449億美元

》網路影音服務

●優酷土豆:中國最大網路影音串流廠商市值:35.7億美元

●Netflix:美國最大網路影音串流業者市值:254億美元

》網路搜尋

●百度:中國最大網路搜尋引擎市值:765億美元

●Google:全球最大搜尋引擎市值:3,854億美元

》智慧手機

●小米:中國市佔率第2名手機品牌市值:N/A

●蘋果:全球智慧型手機龍頭市值:5,723億美元

》電動車

●比亞迪:中國最大電動車製造商市值:159.5億美元

●特斯拉:全球最大電動車製造商市值:295億美元

》通訊晶片

●清華紫光:中國最大行動通訊晶片設計商市值:9.08億美元

●高通:全球行動通訊晶片龍頭市值:1,227億美元

》電機設備

●華為:全球電機設備龍頭市值:N/A

●西門子:全球電機設備大廠市值:1,024億美元(中國扶植的企業,絕大多數對上美國超強公司,但也有歐洲勁敵)

整理:蕭勝鴻

中美 經貿 大戰 臺灣 科技 紅色 警戒
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金融杠桿率已超警戒線 蘊含重大系統性風險

來源: http://www.yicai.com/news/2016/02/4752075.html

金融杠桿率已超警戒線 蘊含重大系統性風險

一財網 李德尚玉 2016-02-21 21:40:00

目前我國金融杠桿率不斷提高,去年已經超過警戒線,並且至今還在繼續提高,這蘊藏著發生系統性風險的危險,必須加快轉變經濟發展方式

吳敬璉警示:金融杠桿率已超警戒線 須加快轉變經濟發展方式

在“中國經濟50人論壇2016年年會”上,著名經濟學家吳敬璉警示:目前我國金融杠桿率不斷提高,去年已經超過警戒線,並且至今還在繼續提高,這蘊藏著發生系統性風險的危險,必須加快轉變經濟發展方式。

國民經濟研究所副所長王小魯也指出,目前我國貨幣增長繼續放大,不但不能去杠桿,還要迅速提高杠桿率,王小魯擔憂稱,在此情況下,未來我們離金融危機將不遠。

貨幣政策沒去杠桿

吳敬璉分析稱,我國現在陷入了一個困境,出現了兩個現象:第一是投資回報遞減。這些年來,每年刺激的力度並沒有減弱,但是效率是不斷衰減,幾乎沒有太大的作用。第二是杠桿率不斷提高。

去年11月,中共中央提出著力推進供給側結構性改革,推動經濟持續健康發展。“這是一個非常重要的決定,意味著我們從原來主要靠凱恩斯主義式的刺激政策搞增長,轉向提高供給質量、提高發展質量為主的宏觀經濟政策。這是領導決策思路的重要改變。”吳敬璉說,西方經濟學家多次提出,凱恩斯主義的刺激政策對於中國的中長期發展來說弊端很大。

現在的貨幣政策究竟是穩健的還是寬松的?國民經濟研究所副所長王小魯引用數據稱,去年的GDP增長率是6.9%,但是名義增長率只有6.4%,相比起來,M2增長率是13.3%,“整整比GDP增長高了7個百分點。這種情況下,貨幣政策實際上已經是寬松的了。”

“今年1月份,貸款投放增長2.5萬億,同比多增了1萬多億,按這個速度,我們的貨幣增長還要繼續放大,不但不能去杠桿,還要迅速提高杠桿率”。王小魯擔憂稱,“這種情況下,未來我們離金融危機還遠嗎?”

在王小魯看來,實踐已經證明寬松的貨幣政策對解決經濟疲軟是無效的。造成經濟疲軟的主要問題在於結構,如果結構不調整,單靠寬松的貨幣政策來解決增長疲軟的問題,可能會帶來重大風險。

加快轉變經濟發展方式

“經濟振蕩,因為供給側幾個因素都在減弱,人口紅利消失,增加投資難以為繼,潛在增長率下降。”吳敬璉表示,解決這種震蕩的處方就是通過糾正資源的誤配置、改變結構惡化的狀況和建立兼容的激勵機制來調動積極性,千方百計提高資源的配置效果和宏觀經濟的運行效果。“所謂提高資源配置效率和經濟運行效率,其實就是轉變經濟發展方式。”

“然而,加快經濟發展方式轉型成敗的關鍵是能不能通過全面深化改革消除實現轉型的體制性障礙。”吳敬璉進一步表示,提出實現經濟發展方式轉型已經20年了,但是直到現在轉型還沒有完全實現。“為什麽進展這麽慢?結論是存在體制性障礙。而如何解決,我認為就是要全面深化改革,發揮市場的有效配置資源、有效激勵機制的作用來實現轉型。”

“對於政府機關和官員來說,最順手的就是老方法,即用行政手段幹預。”吳敬璉對供給側改革可能會走老路表示擔憂。其認為,供給側改革應是體制改革,而現在常常被誤解為“供給側的結構調整”,“供給側的結構性調整實際上回到了老辦法,就是用行政力量調結構。我很擔心,這個辦法恐怕不能取得我們預期的效果”。

保持去杠桿與穩增速的平衡

國家金融與發展實驗室理亊長李揚在會上表示,在現代經濟條件下,特別是在經濟廣泛類金融化的情況下,去杠桿將是一個極為緩慢、曲折波動的過程。而降低杠桿率的唯一出路只能是在控制債務增長速度的同時保持中高速的經濟增長。

李揚認為,核心問題在於去杠桿和保持適當增長速度存在著矛盾。要在兩者間保持某種平衡殊非易事。在經濟增速下趨勢未得扭轉的背景下,保持適當增長速度會成為政府的首選。雖然去杠桿關乎經濟長遠健康發展,但在短期內就會被犧牲。危機持續過程中設定去杠桿的任務,核心的意義在於提醒全社會不能迷失方向,不能過度依賴需求方調控,需要供給側合理安排去杠桿的路線圖。

“還有結構性的問題,期限錯配問題,地方政府資產量很大,但是負債集中在短期,所以期限錯配問題非常突出。”李揚稱,我們需要重視這個問題,不要以為它能很快解決。

編輯:蘇蔓薏

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金融 桿率 率已 已超 警戒線 警戒 蘊含 重大 系統性 系統 風險
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長江中下遊水位降至警戒以下 武漢仍執行Ⅳ級響應

本月1日,國家防汛抗旱總指揮部表示,長江中下遊幹流及洞庭湖、鄱陽湖水位已全線降至警戒水位以下,長江防汛抗洪工作取得階段性勝利。

今年6月以來,長江中下遊發生了1999年以來的最大洪水。最嚴重時,長江中下遊監利以下幹流及兩湖水位全線超警,共有123條河流發生超警戒水位洪水,其中41條河流超保證,24條河流超歷史。長江中下遊幹流及兩湖水位累計超警天數達12—29天,最高峰時超警堤段長達1.1萬公里。

國家防總、長江防總組織沿江各省全力做好洪水應對工作。國家防總先後發出10余個通知,先後派出25個工作組、督導組赴長江流域督導檢查。長江上中遊30余座大型水庫協同聯調,共攔蓄洪水227億立方米,分別降低荊江河段、城陵磯附近區、武漢以下河段水位0.8—1.7米、0.7—1.3米、0.2—0.4米,減少超警堤段長度250公里,避免了荊江河段超警和城陵磯地區分洪。國家防總先後派出20個專家組和技術組接力指導地方開展防汛抗洪、堤防巡查防守、險情分析和應急處置。

據國家防總消息,7月31日23時,鄱陽湖湖口站水位退至19.49米,低於警戒水位0.01米。8月1日8時,長江中下遊幹流及兩湖主要控制站水位低於警戒水位0.04—1.08米,三峽水庫水位152.82米,較7月22日7時最高水位(158.50米)低5.68米。

盡管當前已經取得階段性勝利,長江中下遊幹流及兩湖水位已全線退至警戒水位以下,但一些中小河流及內湖圩垸水位仍然較高,超警堤段仍有2000余公里,目前長江中下遊仍有20萬人投入防汛抗洪搶險。國家防總已下發通知,要求沿江五省繼續做好退水期堤防巡查防守,盡快開展中小河流及內湖圩垸等搶排澇水,利用有利時機抓緊水毀修複,開展生產自救和重建家園工作,努力奪取長江防汛抗洪工作的全面勝利。

根據長江水利網消息,長江防總已從8月1日下午6點起,將防汛Ⅲ級應急響應調整為防汛Ⅳ級應急響應。長江防總常務副總指揮、長江委主任魏山忠表示,目前長江流域仍在主汛期,中下遊水位仍然較高,特別是臺風妮妲登陸並影響長江流域,特別要註意防範極端強降雨所造成的山洪泥石流等災害,確保重要堤防、重大工程和重要設施安全。

另外,據武漢市防辦消息,目前長江武漢關水位持續回落,截至昨晚8點,武漢關水位25.99米。不過我市還將嚴格執行Ⅳ級響應,一方面對境內水位仍超設防的府河、灄水等中小河流,要加強重點堤段和險工段值守,另一方面繼續做好巡查防守工作,確保退水期全市防洪安全。

(綜合自國家防總網站、人民網)

長江 中下 水位 降至 警戒 以下 武漢 執行 響應
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樸槿惠被彈劾後 韓代總統稱政府將保持高度警戒

韓國國會9日通過彈劾總統樸槿惠的議案後,代行總統權限的韓國務總理黃教安發表對國民講話。他表示,對憲法賦予的代行總統權限深感責任重大,他將全力保障國政穩定運行。

據韓聯社消息,黃教安說,國政不能出現空白,政府將保持高度警戒態勢,同時與國際社會密切合作,應對朝核問題。

他還表示,韓國民眾通過舉行和平集會表達意見,政府將最大限度地將民眾呼聲反映到治國理政中。

黃教安還強調,要不斷推進韓美同盟關系的持續發展,以及與周邊國家的友好關系。他要求外交部門為維持國際社會對韓國的信任而采取一切外交努力。

黃教安發表講話(圖:新華網)

韓外交安全部門忙“應急”

彈劾案通過後,韓國外交和安全部門也是一派忙碌,采取各種“應急”措施。

據悉,韓國國防部長官韓民求向全軍下達指示,要求加強警戒態勢。在下午6點10分召開的全軍主要指揮官視頻會議上,韓民求要求加強對朝監視,保持萬全戒備態勢。

韓外交部長官尹炳世向韓國駐各國使館和總領事館發送電報,要求各駐外機構向所在國介紹韓國外交政策基調毫無變化,並為繼續發展韓國與所在國的關系不遺余力。

韓統一部表示,政府將堅持奠定和平統一基礎等對朝政策基調,同時推進朝鮮、統一方面重要政策。此外,韓國空軍參謀總長鄭景鬥原定於12日應邀訪問美國的計劃,也鑒於當前局勢而取消。

韓國國會12月9日下午投票表決(圖:新華網)

當日,韓國國會以234票贊成、56票反對的結果,通過了針對總統樸槿惠的彈劾動議案。

當日下午,樸槿惠舉行座談會並表示,她鄭重聽取國會和民眾意見,真心希望當前混亂局面結束。“在國家安全和經濟形勢嚴峻的情況下,我個人的過失引發國家混亂,我對國民感到由衷的愧疚”,樸槿惠稱。

她還表示,希望在代行總統職務的國務總理黃教安率領下,政府各部門長官齊心協力,盡職盡責,盡量避免出現國政空白。

樸槿 槿惠 惠被 彈劾 代總統 政府 保持 高度 警戒
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提升警戒級別 列威脅全球緊急事件世衞促孕婦避免赴寨卡疫區

1 : GS(14)@2016-02-03 14:43:17

■秘魯派員在首都利馬市郊滅蚊,以防寨卡病毒傳播。路透社


世界衞生組織(WHO)前日召開獨立專家緊急會議後,宣佈將肆虐中南美洲的寨卡(Zika)病毒疫情列為「國際公共衞生緊急事件」。世衞未有就此發出旅遊警告,但建議孕婦非必要最好避免到有疫情的國家。目前仍未有明確證據指在巴西出現的逾4,000宗小頭症個案,跟當地埃及伊蚊傳播的寨卡病毒爆發有關,但世衞仍決定提升對寨卡的警戒級別。世衞總幹事陳馮富珍說:「審閱過相關證據後,委員會建議把密集出現的小頭畸形和其他神經系統併發症,列作構成威脅全球公共衞生安全的異常事件。」她說:「大家可想像一下,如果現在我們甚麼都不幹,只等待科學證據出爐……人們必然會問:『為甚麼不早點採取行動?』」2014年西非伊波拉病毒爆發,世衞被轟反應遲緩,之後才將疫情列為國際公共衞生緊急事件。世衞推測,美洲的寨卡病例明年會突破400萬宗。升級成「國際公共衞生緊急事件」意味國際社會將加強合作,增撥更多資源去阻止疫情擴散,針對性的藥物和疫苗研究已經展開。



未建議旅遊貿易限制

不過,世衞暫時未建議疫區實施旅遊和貿易限制,陳馮富珍說:「最重要是孕婦必須明白有多種保護措施可取。如果你可以延後旅程而不影響對家人的承諾,這是值得考慮的事情。如果你必須前往(疫區),記得先諮詢醫生和採取個人保護措施,例如穿着長袖衫褲和使用驅蚊劑。」寨卡病毒於1947年在烏干達被發現,一直沒有對人類構成重大威脅,但由去年開始,除了可怕的小頭症,寨卡亦被指同一種叫格林巴利綜合症(Guillain-Barre)有關,患者輕則四肢無力,重則出現癱瘓。美國傳染病專家疑寨卡近年可能出現基因變異,致攻擊力大增。巴西衞生部坦言,當地疫情可能比想像中嚴重,因為有八成患者無出現即時明顯症狀。但就在巴西滅蚊進行得如火如荼之際,當地有工會威脅發起罷工,為屬下7,000工人爭取防蚊裝備。美聯社/路透社





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20160203/19476792
提升 警戒 級別 威脅 全球 緊急 事件 孕婦 避免 赴寨 寨卡 疫區
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吹翻巨型吊臂 如「海嘯來了」鮎魚恐變穿心颱 全台警戒

1 : GS(14)@2016-09-27 08:02:06

■颱風鮎魚昨未登陸,已在花蓮漁港堤防掀起巨浪。台灣《蘋果日報》



今年暴風圈最大颱風殺到台灣!颱風「鮎魚」(台灣名為梅姬)成長速度驚人,一夕間升級中度颱風直撲台灣,暴風圈半徑持續擴大;台灣中央氣象局把全台列入陸上警戒範圍,東部沿岸已經捲起3至5米大浪,估計鮎魚今天中午登陸花蓮、台東一帶,全台都可能有狂風暴雨,至少15個縣巿宣佈今天全日停工停課,另有五個縣巿下午停工停課;高鐵台鐵停駛及多班航機取消,包括至少20個香港往來台北、高雄及台中的航班。



有預測指鮎魚可能是「穿心颱」,而歷年從東部登陸穿過台灣陸地的颱風,都對台灣造成極大影響,其中1996年的颱風「賀伯」從宜蘭登陸穿過台灣陸地,造成52人死亡,災情慘重,而今年7月的「尼伯特」更把台東房屋及火車吹飛,造成3死142傷;因此台灣當局都不敢怠慢,昨已派出8,000多名軍人防颱待命。



■花蓮一輛700噸重的吊車被強風吹翻。

■台北街頭昨晚風雨漸強。 台灣《蘋果日報》

■軍方兩棲裝甲車昨進駐宜蘭,隨時投入救災。


籲台北市民勿出門

氣象局資料顯示昨晚鮎魚的7級風暴風半徑250公里,預計蘭嶼有13級強陣風,花蓮山區累積降雨量可達900毫米。而台北巿等六個北部地區縣巿陣風將達9至10級。台北市昨晚率先開設災害應變中心,並宣佈翌日停工停課,巿長柯文哲指,國家災害防救科技中心主任陳宏宇預計鮎魚是今年對台北市傷害最大的颱風,具相當破壞力,呼籲市民無事不要出門。鮎魚來勢洶洶,還未抵台已造成意外,花蓮賞鯨碼頭昨天上午捲起10米巨浪,一輛700噸重的大型吊車,不堪7級陣風吹襲,竟然瞬間翻側,巨型吊臂擊中碼頭小食部屋頂,幸好當時無人上班,司機及時在倒塌前一刻跳車,才保住一命。有花蓮網民在家中拍攝海邊長浪,影片中艷陽高照,但海岸已經捲起至少有一層樓高的長浪,兇猛拍打岸上,讓人心驚,有網民看後驚呼「以為海嘯來了,浪太大了」。



福建沿海料有暴雨

由於鮎魚暴風圈籠罩全台,僅剩離島金門及馬祖未列入警戒地區,高鐵及台鐵都宣佈今天全日停駛,全台115班船停航;航空交通亦大受影響,所有國內航班共264班機取消,數十國際航班取消或延誤,包括國泰、港龍及長榮航空等。旅客務必於出發前先查詢航班情況。本港天文台預料,鮎魚今日增強成超強颱風,但對本港影響不大。氣象局預測鮎魚今天可能登陸台灣東部,隨後移入台灣海峽,後天凌晨至上午在福建惠安至廣東汕頭一帶沿海再登陸。福建氣象台已發佈藍色颱風預警,並啟動防颱四級應急響應,預計今天起福建南部及沿海地區,會有暴雨或大暴雨。台灣《蘋果日報》




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20160927/19783173
吹翻 巨型 吊臂 海嘯 來了 魚恐 恐變 變穿 穿心 心颱 全臺 警戒
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中國外儲11月再減700億美元 10個月最大跌幅 距警戒線僅500億美元

1 : GS(14)@2016-12-08 08:00:46

【明報專訊】中國外匯儲備上月急跌近700億美元,結餘逼近3萬億美元警戒線;人民幣上月重挫1.7%,跌幅僅次於去年「8.11新匯改」當月。人行對人民幣「放手任跌」,本應可卸去外儲下挫壓力,但美元走強,其他貨幣儲備和美國國債儲備均貶值,加劇外儲流失。有分析師估算,上月人行托市已消耗300億美元外儲,估計年底前3萬億警戒線勢必失守。人民幣跌勢告急,資金管控將繼續收緊。

明報記者 顧冷冰

上月外匯儲備減少2.2%至3.05萬億美元,減幅達691億美元,比市場預期600億美元為多,創下自今年1月後最大跌幅。外匯儲備連續第五個月下跌,而且減幅持續擴大(見圖)。目前3.05萬億美元外儲,亦是自2011年4月以來新低。外匯儲備急跌伴隨着11月人民幣匯價大跌,在岸和離岸人民幣匯價單月分別急挫1.7%和2%,在岸價跌幅甚至僅次於去年8.11新匯改當月,離岸價跌幅是今年最大。不少學者如前人民銀行貨幣政策委員會委員李稻葵等都曾經表態,需要嚴守3萬億美元的外匯儲備水平,失守恐引來極大貨幣貶值恐慌。

連跌5個月 減幅有擴大趨勢

國家外匯管理局有關負責人昨日回應稱,外匯儲備急跌是由於「央行向市場提供外匯資金以調節外匯供需平衡、非美元貨幣對美元匯率總體呈現貶值、債券價格回調等多重因素綜合作用」。渣打銀行香港大中華區研究主管丁爽分析指,在近700億美元的外儲跌幅中,人民銀行入市為人民幣「托價」大約消耗300億美元;日圓和歐元的貶值導致相關資產貶值減損約200億美元;另外之前市場較少提及的是,中國外儲的三分一是美國國債,近期美國國債收益率由1.8厘急升至2.4厘水平,債價相應下跌,這也導致外儲大約減少了200億美元。

摩通:難守3萬億美元關 明年跌破7算

人民幣貶速加劇,市場原本以為人行已經放手不管,並估計有利於保存外儲,但丁爽指出,「如果(人行)真的放手,跌幅就不會是現在的水平」。渣打下調人民幣匯價預測,明年中兌美元目標價7.05,預料屆時外匯儲備僅僅比2.8萬億美元略多。摩根大通中國首席經濟學家朱海斌表示,隨着美元走強、美債利率持續走高,資本不斷外流,加上年初個人換匯額度更新,沽壓增加,多面因素夾擊,中國外匯儲備恐難以守住3萬億美元關口,而明年上半年人民幣匯價勢必跌破7算。

人民幣資金管制上月至今持續升級,人行上月通知,「人民幣」納入監管範圍,嚴控境外放款;6類對外直接投資到明年9月前階段性暫停;繼銀聯暫停境外碌卡購買非消費保險產品後,本周又傳出Visa信用卡同樣受限制,丁爽預期,外儲銳減,未來資本管制會繼續收緊。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4528&issue=20161208
中國 外儲 11 月再 再減 700 美元 10 個月 最大 跌幅 警戒線 警戒 500
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特朗普上台 人民幣跌勢加劇 外儲警戒線勢危 專家:改革開放讓路

1 : GS(14)@2016-12-29 08:10:09

【明報專訊】特朗普意外當選美國總統,當地資本市場在短暫驚嚇之後,以出乎意料的高漲熱情開始了與新任總統的蜜月期。美股屢創新高,美元持續走強,新興市場卻劫數難逃。打貿易戰的姿態,挑機一個中國的論調,特朗普讓人民幣雪上加霜。中國唯有緊急收緊資本管制,暫緩開放本帳,甚至有「開倒車」的迹象。

明報記者 顧冷冰

11月8日,美國出現歷史性的「黑天鵝」,真人騷主持人、地產大亨特朗普爆冷擊敗民主黨候選人希拉里,成為新一任美國總統。共和黨同時贏得參眾兩院及白宮的話事權。以真人騷節目《飛黃騰達(The Apprentice)》走紅的特朗普,其實正是美國財赤擴張、拉高經濟增長的忠實「推手」。他的這一政策立刻被資本市場炒熱,美匯指數1個多月時間裏由98爆升到103,道指、標指和納斯達克三大美股指數屢創歷史高位。

新興市場資金外流嚴峻

另一邊廂,新興市場面對着嚴峻的資金外流。國際金融協會(IIF)的資料顯示,特朗普當選至今,外資已自新興市場撤出超過180億美元,這波撤資潮也成為2005年IIF開始發布資金流動警示以來,持續最久的「轉向警示」。

人民幣跌勢加劇,由特朗普當選當日的6.78兌每美元急跌至6.94。一個多月的時間裏跌了2.3%,年初至今累跌7%。

中國11月的外匯儲備單月急跌近700億美元,結餘逼近3萬億美元警戒線,是自2011年4月以來新低。前人民銀行貨幣政策委員會委員李稻葵等人都曾表態,一旦失守3萬億美元關口,將引來極大貨幣貶值恐慌。

經濟學家﹕外儲難守3萬億美元

不過,摩根大通中國首席經濟學家朱海斌、渣打中國首席經濟學家丁爽均表示,隨着美元走強、美債利率持續走高,資本不斷外流,中國外匯儲備難以守住3萬億美元。

資金管制持續升級,人行上月通知,「人民幣」納入監管範圍,嚴控境外放款;6類對外直接投資到明年9月前階段性暫停。

繼銀聯暫停境外碌卡購買非消費保險產品後,又傳出Visa信用卡同樣受限制。有學者指,中國資本帳項的改革必須暫時讓位。

特朗普勢針對中國增加關稅

然而,特朗普給中國的「厚禮」還不止於此:他與台灣總統蔡英文直接通話,又稱美國不受一個中國政策的約束。

特朗普團隊則威脅將中國列為匯率操縱國並針對中國施加高額關稅。中國正謀劃如何反擊,然而,任何反擊都將是雙刃劍。特朗普當選衝擊了原有的世界秩序,人民幣在這一輪衝擊當中會跌得多深,尚未可知。

(再戰2017系列之一)


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1732&issue=20161229
特朗普 特朗 上臺 人民幣 人民 跌勢 加劇 外儲 警戒線 警戒 勢危 專家 改革 開放 讓路
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英瓦解恐襲網絡降警戒級別

1 : GS(14)@2017-05-28 10:38:03

【曼市恐襲】英國警方再就曼徹斯特恐襲拘捕兩人,連同在利比亞落網的疑犯,目前共有11名涉案人士遭扣留,警方表示已幾乎將案件背後的網絡瓦解。首相文翠珊昨將恐襲警戒級別由最高的「危急」降回一級至「嚴重」,部署各地街頭的士兵將於明天深夜撤走。


Ariana曼市搞慈善演出

警方昨以涉及恐怖罪行為由在曼徹斯特市中部一住宅拘捕兩人,令案中落網人數增至13人,其中兩人已獲釋。警方稱已將幕後網絡大部份清剿,但有情報人員指,英國窩藏了約2.3萬潛在施襲者,當中僅約3,000人正在受查或被恒常監控。利比亞當局指炸彈人阿貝迪胞弟哈希姆對兄長行蹤及施襲計劃知情,兩人更在爆炸約15分鐘前通電話,但哈希姆聲稱不了解爆炸時間及地點等詳情。另有指阿貝迪就讀大學期間甚至輟學後,曾獲批每年至少7,000英鎊(7萬港元)的學生貸款,英國政府或間接資助了阿貝迪的恐襲行動。此外,美國女歌手Ariana Grande在社交網站Twitter宣佈將再在曼徹斯特舉行慈善演唱會,為恐襲受害人籌款,同時對感到痛苦又恐懼的歌迷表達歉意,又稱永遠不忘上周一演唱會的死難者,「我會在餘生以一切行動銘記他們」。《泰晤士報》/英國《每日電訊報》




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20170528/20036320
瓦解 恐襲 網絡 警戒 級別
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國際清算行:中港加債務觸警戒線 批港地產商提供高成數按揭

1 : GS(14)@2018-03-19 04:32:07

【明報專訊】有「央行中的央行」之稱的國際清算銀行(BIS)發表季度報告,內容涉及金融業風險的早期指標,警告中國大陸、香港及加拿大等的債務規模和債務負擔已達警戒水平,而香港問題更因為樓價上漲而變得複雜。不過BIS也認為,中港已採取防範措施,銀行放貸也有所放慢。

BIS警告,中國大陸是銀行體系風險最高的經濟體之一。根據金融業以外的信貸規模相對GDP比例,BIS認為中國內地的債務水平可能威脅到金融業穩定,且其償債比率(DSR)也達警戒水平,意味借款人可能已承擔過多的債務,並非其收入可支持,使中國銀行體系變得更脆弱。不過BIS認為,中國信貸規模相對於GDP比例差距已有所改善,由2016年首季的28.9%峰值,降至去年第三季的16.7%,是2012年以來最低。該數值愈低,反映債務的增長趨勢對經濟影響減少,顯示政府在減少金融業風險方面正取得進展,惟在抑制債市融資效果卻相對較差。

有迹象顯示,中國內地、香港地區和加拿大的銀行體系受壓,來自非銀行領域的債務比例顯著上升。但BIS表示,這並不意味3個經濟體將陷入危機。人民銀行行長周小川本月稱,去年7月舉行的全國金融工作會議已說明應對金融風險的改革思路,包括成立國務院金融穩定發展委員會,以加強金融業規管。BIS解釋,更積極宏觀審慎措施,可加強金融體系對危機的抵禦能力。

金管局:已採多項宏觀審慎措施

香港金管局發電郵聲明,表示已採取多項宏觀審慎措施,包括新的資本緩衝,又向按揭貸款人進行新的壓力測試等,以加強銀行體系的彈性。金管局重申,香港的銀行業仍然健康,且資本充足,有能力承受壓力。

加國信用卡過度使用 債務偏高

加拿大去年經濟增長速度,是2011年以來最快,但由於信用卡使用過度,以至整個經濟體的債務水平偏高,令其銀行業面臨風險。研究亦反映,家庭借款也是中國內地和香港經濟體風險因素。BIS又警告,香港和加拿大的銀行風險,部分歸咎於樓價上漲,並批評本港地產商向買家提供高成數按揭,對買家還款能力的審查不足。較令人意外的是,BIS的報告認為,雖然意大利經濟增長緩慢,且銀行業呆壞帳問題嚴重,但銀行業並未面臨風險。

(綜合報道)

[國際金融]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2866&issue=20180313
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