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中環在線:行家爆楊國強蝕錢賣樓 李華華

2009-03-04  AppleDaily






 

內 地發展商去年開始要減價賣樓,已經人所共知,但係要蝕錢賣樓,就要由富力地產(2777)聯席董事長兼總裁張力爆料先知。要蝕錢賣樓嘅發展商,咪就係碧桂 園(2007)囉。內地傳媒報道,張力較早前出席一個講內地樓市前景嘅論壇,當佢講到樓價究竟見底未嘅時候,就引述咗佢同碧桂園主席楊國強嘅一番談天對 話。楊國強同張力講:「目前開工面積達到千萬平方米,每個月開支十幾億,資金壓力非常大,故準備虧本將樓賣出去。」張力仲話,碧桂園賣嘅樓盤,係喺二線城 市賣三線城市嘅價錢。其實講嚟講去,張力都係想話畀大家知,大部份地產商都只有微利,個別甚至要蝕本,反映家陣樓價已經好低,買家好入市嘞。近期鋼材及水 泥價止跌回升,樓價應該跌到差唔多啩。



中環 在線 行家 爆楊 國強 蝕錢 錢賣 賣樓 華華
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原料行家 蛋糕拚門道

2010-11-18  TNM




楊國輝是八里長大的鄉下孩子,進 口烘焙原料商看上他老實、肯做事,從司機、業務員,做到總經理特助,卻因無業績壓力,惶惶度日,萌生辭意。

他頂下文化大學附近麵包店,卻賠 光近3百萬元退休金。他改以工業區倉庫當工作室,「三布里菓子工房」網路開賣,以日本麵粉及美國鮮奶油做出的波士頓派,價平料實,滿足老饕挑剔的嘴。笨鳥 慢飛,年屆40,讓他找到自己的舞台。

太陽西射,五股工業區內車水馬龍,楊國輝和師傅開車到五權五路口,放下 大型蛋糕看板,摩托車騎士停下,有路人經過,跑來買蛋糕。

開冷凍車 路口銷售

楊國輝一邊從冷凍車取貨,還不忘提醒顧客,蛋糕 要退冰十分鐘口感最好。買過好幾次的賴小姐說:「我喜歡吃波士頓派,內餡冰冰涼涼,吃起來像冰淇淋,老闆以前好像是原料商,用料實在,九吋才賣二百三十 元,很划算。」

楊國輝是「三布里菓子工房」的負責人,使用日本麵粉及美國鮮奶油做的波士頓派,讓他在網路闖出名氣,一天賣出一百多個,有網 友大老遠跑到工業區來買,楊國輝也會利用下班尖峰時段,開車出去賣蛋糕,「我原本只是想打知名度,沒想到效果還不錯。」

笑起來一臉憨相的楊 國輝,是八里長大的鄉下孩子,話說得老實:「我是說得一口好蛋糕,但不會做蛋糕,不過我捨得用好原料,知道哪種麵粉、鮮奶油做的蛋糕最好吃。」楊國輝對烘 焙原料的自信,來自過去在國內知名的烘焙原料進口商德麥食品工作超過十五年的資歷。

楊國輝說:「在德麥,我從司機做起,做過業務員,最後做 到總經理特助,我負責企劃,常帶五星級師傅做推廣原料的示範講習會,因此說得一口好蛋糕,但我沒業績壓力,常待在辦公室不知道做什麼,久了,月領六、七萬 元,拿得很心虛。」

轉職開店 賠退休金

五年前楊國輝想自己闖蕩看看,決心辭職,這時友人找他幫忙開蛋糕店,卻因理念不合,九 個月後黯然離開,「每天被媽媽唸,說阮是庄下人,有工作老實做就好,根本不是做生意的料…」

後來陽明山文化大學對面的麵包店想頂讓出去,他 說:「當時店家告訴我,麵包店一天可以做七萬元生意,我聽了有點心動,沒考慮太多,就以快三百萬元的退休金頂下來,沒想到卻是惡夢的開始。」

楊 國輝說:「雖然平日業績做到三萬多元,但寒、暑假學生不在,剩下一萬多元,而且一個月租金十五萬元,那時剛好遇到原料一直漲,我做學生生意,麵包又不能賣 太貴,扣掉原料和師傅薪水,幾乎每個月都虧。為了省人事,我和老婆輪流顧店,幾乎沒有假日,二年前才忍痛收店。」

網路宅配 平價蛋糕

「這 時德麥老闆叫我回去,但我面子掛不住,他是我的貴人,後來他建議我乾脆在網路上賣蛋糕,這樣就不用店面裝潢,也省人事成本,他可以把德麥工廠的倉庫租給我 當工作室。」

做夢都沒想到會再做生意的楊國輝說:「當初結束營業,便將所有烘焙器材便宜賣掉,很後悔呀!也是沒辦法,後來還得花一百四十萬 元買二手機器。」

那時,年近四十的楊國輝,對網路生意一點把握也沒有,他鎖定包括波士頓派、提拉米蘇和古典巧克力等六款蛋糕,平均單價約 二、三百元的平價蛋糕,「賣蛋糕的雖多,但沒人拿波士頓派當主打,我想以波士頓派當招牌,且為了宅配運送方便,蛋糕上幾乎沒有過多的裝飾。」

他 先在樂天網站賣,「或許是名氣不夠,一個月做不到五千元。」愛和人聊天的楊國輝,不喜歡躲在網路世界,開業前二週,他還每天中午開車到工業區的大馬路上, 發傳單、送試吃蛋糕,下班時間再開車出去賣蛋糕。

他請年輕師傅傳授架設部落格,還有朋友建議加入愛評網、送試吃蛋糕,靠口碑漸漸打開名氣。

注 重口感 用料實在

三布里採用德麥進口烘焙原料,楊國輝說:「因過去曾在德麥工作,我可以用好的進口原料,成本比別人便宜。像招牌的波士頓 派,我用日本麵粉,一袋要一千元,國內麵粉只要四百六十元,價格雖貴,但做出來的海綿蛋糕質地細密,我也試過國內麵粉,但口感就是有差。」

「另 外,我用美國進口的動物性、植物性及無糖三種鮮奶油,依比例打發,冰涼吃起來有冰淇淋口感,且不會太甜膩;古典巧克力蛋糕用的是瑞士蓮巧克力,很多人根本 捨不得用這麼好的原料。」

這段期間,他只要聽到哪裡有免費擺攤活動就去,「像去年SOHO協會辦城鄉禮讚美食嘉年華,還有科學園區廠商福委 會邀請,我也去,客人的嘴很利,一吃就知道東西實不實在。」

進駐百貨 設臨時櫃

靠用料實在的平價策略,今年有了自己的官網, 並進駐內湖日湖生活百貨臨時櫃,如今,月營收上看八十萬元,網路占六成,他說:「只要顧客訂購,我都會告訴他們蛋糕可以冷凍保存一星期,但運送過程有時會 不小心碰撞或變形,有客訴,我會補送蛋糕,這樣顧客才會再來。」

曾歷經挫敗,楊國輝說:「我太太說她做怕了,這次不想再管,所以我幾乎都自 己來。接電話、白天送貨、晚上作帳,假日員工休息,還得去百貨公司補貨,甚至站櫃。」對於開店,楊國輝還有夢,只是這次會小心翼翼,不再衝動行事。

波 士頓派製程

開業資料

2008年1月

租金:1萬元

器具:140萬元

原 料:15萬元

投資:156萬元

電話:(02)2298-8331

營業資料

2010年8月

營 收:80萬元

租金:(註) 4萬元

原料:32萬元

人事:20萬元

配送及雜支:5萬元

淨 利:19萬元

註:租金含日湖生活百貨櫃位抽成,2010年初投資5萬元成立網站。

成功關鍵

平均單價200多元 的8、9吋蛋糕,加上用料實在,試吃打開網路名氣,吸引團購網友的注意。

壹點意見

1 標示最佳食用方式 三布里最大賣點,是原料供應背景,並把價格回饋消費者,蛋糕及派雖可冷凍即食,但仍需標示最佳食用方式。

2 加強網路口味描述 畢竟沒有店面,消費者很難感受烘焙的香氣,必須透過圖片和文字來描述,目前只有蛋糕製造的解釋,欠缺口感及味覺的描述,讓消費者覺得有非吃不可的慾望。

3 創意改造烘焙車體 目前已在工業區內販售,烘焙車可以創意改造,走出工業區,等於是活廣告,彌補在網路及工業區內不易被看見的缺點。


原料 行家 蛋糕 門道
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股市交易延長, 行家的怨聲 貓王炒股日記

http://ariesl0501.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=2926881

2011年3月7日香港股市交易延長了,眾行家怨聲再度!事實上,對於本地炒家或本地的投資者而 言,這改動未必有帶來好處。短線炒家每每在開市與收市、或外圍開市與收市的時間,捕捉爆的波幅而行動的,時間拖長了可能反而分散了專注能力;而對於投資者 來說,先前的交易時間已足以有空檔安排買賣。然而,與此同時中央高姿態言明要打造香港成為國際金融中心,換言之,香港股票市場將來目標是要招呼世界各地的 城市,港交所的期望清晰可看,關鍵是交易時段將來若要再度拖長的話,會增加證券公司的運作成本,員工的工作量負荷加重,這則技術上暫時有困難。

作為一名從業員,我貓王覺得不一定要向壞方面想 - 今天可能是標誌著一個時代的轉變!上世紀60年代中的暴動過後,香港社會秩序回復正常,華商在默默耕耘之下,加上地價回升,使到當時財富漸漸轉移到數十個 華人的手上,1969年10月華人富商的勢力籌辦了遠東股票交易所,當年12月正式運作,這使到證券經紀的數目大增,民間炒股的熱潮從此而起,一年多之 後,市場借牛奶和置地收購戰炒上,樓股互相烘托下升完又升!直至73年3月發生股災為止,不過在股災發生前上市的華資集團則乘時而起。1986年9月22 日,香港聯合交易所獲國際證券交易所聯會(The Federation International des Bourse de Valeurs, 簡稱 FIBV) 接納正式成為會員,香港證券市場在國際化道路上邁出了重要的一步。這之後的數年間,陸續有投資銀行、基金公司等跨國金融機構來港開設分公司,這除為本港企 業提供融資渠道,直至90年代中國經濟需要深層改革,國企私有化,亦為首批國營企業籌集外匯資本,意義深詳!
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且看香港股市是否可以國際化,它也許會為炒家締造更多賺錢機會。

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未來農夫比投行家更吃香 分析稱金融業未來或走向沒落

http://www.iheima.com/archives/46776.html
 作者:溫天納

【溫酒論道】若從創造更多的食物著眼,修讀農業科目,就能把握未來農業大發展這一歷史機遇。

筆者心中一直有一對比喻:「投資銀行如獵人,商業銀行如農夫」。這對比喻比照著看,凸顯了投資銀行業務的特徵:與傳統銀行的存貸業務的穩定性不同,投資銀行的業務高度不穩定,近年來隨著競爭加劇,這種不穩定性更加突出。

筆者認識一位投資銀行的女性中層人員,去年底她向筆者訴說自己的苦況,結果她在今年年初就加盟了一家在香港新設立的投行。近日,她拜訪筆者,言語間絕無絲毫喜悅,只是表示了新公司或許容許她在業內呆多幾年。

筆者聽罷,也搖搖頭,勸告女性友人,勉強留在投行有何作為?既然這位女投行家早已對該工作失去興趣,若只為了錢,又有何意義?來日方長,既然工作不稱心,為何不尋找一些更有前途的工作去發展?

有趣的是,筆者早前讀到一篇文章,主人公是一位歐美重量級金融界人士。在他的心目中,金融市場已經失去魅力,他勸告同學們在挑選大學學科的時候千萬不要選擇金融系。

投行如獵人。而上文提及的金融界前輩並沒有勸勉同學們去當「獵人」。相反,他勸告同學們應該去當「農夫」,因為農業在未來將會是全世界最有前途的科目。他認為金融業的發展將迅速平淡化,最終沒落。

在環球市場在去槓桿化的同時,金融行業的剩餘「水分」也將被擠走,投資銀行家賴以為生的市場流動性也將隨風而逝。一份每天要通宵工作的「投資銀行」職位,若沒有花紅,又朝不保夕,最終誰長期堅守?

投資銀行業有著非常明顯的行業特徵,入行已經不容易,堅守必然更難。一個沒有背景的大學生就算可以入行,也要捱20年才可以獨當一面。當你有議價能力的時候,若遇上2006年、2007年的繁華盛世,你當然可以將數百個月的花紅裝進自己的口袋;但是若你遇上2008年的金融海嘯,換來的可能是零花紅,甚至是裁員。

金融市場從上世紀70年代到2008年為止的確十分興旺,但是在目前去槓桿化的潮流中,金融業也將萎縮,銀行家的發展大為受阻。至於大學生應否改行選擇去務農,這點就要商榷一下。

世界上選擇商科甚至是修讀MBA課程的人的確不少,單是美國每年就提供了超過20萬個MBA學位,再加本科和在環球各地修讀相關課程的朋友們,每年准備加入金融行業的總人數可能達至數十萬,大家一起爭飯吃,競爭自然激烈,擠入金融圈子裡的大學生很容易會被趕入絕路。

歐美市場是資本市場的大本營,可是當地政府持續向金融行業施壓,不斷推出新的監管條例,大幅減慢市場的發展,銀行家實在難以生存。已經入行的沒法選擇,尚未入行的准大學生,尚有其他選擇,若改弦易轍為時未晚。

要不要放棄投行而選擇務農?冷靜分析,去當農夫的理由的確充分:目前沒人喜歡修讀農業科目,中國崛起,環球對食物需求大增,加上沒有人願意當「農夫」,導致發達國家的農民大部分都已達古稀之年,人力資源上已經出現斷層,整個行業將面臨人才短缺的問題。在新興市場人口不斷上升的同時,食物卻供不應求。因此,若從創造更多的食物著眼,修讀農業科目,就能把握未來農業大發展這一歷史機遇。

未來獲得巨額花紅的可能不再是投資銀行家,在馬路上開著跑車風馳、在米芝蓮餐廳豪吃的,可能也不會再是投資銀行家。因為在這場龜兔賽跑當中,最終跑贏的可能會是「農夫」。 (作者係香港資深投資銀行家)

未來 農夫 比投 行家 吃香 分析 金融業 金融 走向 沒落
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投行家已成明日黃花,當今華爾街最搶手職業——合規官員

http://wallstreetcn.com/node/59368

昔日的華爾街之王通常是拍板大宗交易的投行家,但現在的權力掮客已經變為有權對風險提案say no的合規官員。

美國政府加大反洗錢法律的實施為合規官員開拓了一個紅火的市場。合規官員即指監管一家銀行系統,使之避免違反監管規定,並監控任何可疑交易的人。

招聘人員表示,合規官員供不應求,迫使銀行間以提供雙倍薪水,或其他諸如彈性工作安排等特別待遇互挖牆腳。

面臨一連串監管調查的摩根大通已經宣佈改善合規性的計劃,其在官網上稱,將招聘逾300個反洗錢專家。這相當於其他許多金融機構整個合規部門的規模。

獵頭公司JW Michaels & Co.法律招聘人員Jason Wachtel表示,市場高素質的合規官員並不多。

我知道一家「非常大」的銀行給一位未來反洗錢項目新主管提供超過100萬美元的薪水,這是幾年都聞所未聞的數字,但後者拒絕了這份工作邀請。

該舉措突顯了經驗豐富的合規官員所處的地位。

華爾街對合規官員的關注還要追溯到2003年10月,那時愛國者法案中對金融機構核查特定客戶身份的條款生效,銀行被迫支持反洗錢合規部門監控他們的客戶和交易。

不過2008-2009年金融危機過後,監管者和檢察官加強對恐怖主義者、毒販和逃稅者嫌疑有關的資金控制。

根據反洗錢專家協會,該法案實施行動已在整個行業展開,2012年,包括違規制裁在內的反洗錢結算金額從2011年的2660萬美元上升至35億美元。其中包括去年轟動一時的對匯豐銀行19億美元罰款,懲罰其對毒販洗錢行為監管不力。

加拿大道明銀行上月因違反反洗錢法案被罰款5250萬美元,此後任命荷蘭合作銀行的Michael Bowman掌管道明的制裁與反洗錢運營。

8月巴克萊聘用摩根士丹利反洗錢主管Tim O'Neal Lorah為該行金融犯罪合規部門主管。

大型金融機構會面臨數個監管者審查,他們的合規官員有時不得不應付十幾項考試,以掌握其所在領域的工作。並沒有學校提供特定的訓練,金融機構通常從競爭對手中招募合規官員。

比如摩根大通去年僱傭花旗的Pamela Johnson為該行金融犯罪合規主管。而花旗則選擇Johnson在小摩的前任William Langford頂替空缺職位。

監管者表示,因為大型銀行互挖牆腳,他們擔憂小型銀行可能無法留住合格的專業人士。

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中國投行家自白:身心俱疲的忽悠高手 金石

http://xueqiu.com/1175857472/26561280
中國投行家自白:身心俱疲的忽悠高手
                             班妮
                   東海證券投資銀行原運營管理部主管

       經過或長或短的時間,我們這些經歷過投行洗禮的人積累了或多或少的財富,然後或走或留,但無一例外,覺得身心俱疲。

       在我徹底告別投行工作而又不能放棄時常關注這個行業的市場動態的情況下,我很想寫一寫投行工作的個中甘苦,給嚮往投行的人一個參考,同時也向那些在投行兢兢業業工作了多年的人致敬。

             夢想沒有那麼光鮮

        在中國,鑑於證監會制定的嚴格的上市標準和中國企業的野蠻生長狀態,投行的很大一部分工作就是去實地發現企業的真實情況,協助企業滿足中國證監會的各項審核和要求,從歷史問題到未來發展目標,從財務狀況到日常公司治理,無所不包。

       一次IPO的過程,就是一次企業社會責任和商業道德的全面培養過程,或者是一次為了讓企業看上去滿足這些標準而進行的「包裝」過程。

        通常投行人員需要花大量的時間待在企業所在地,按照上市的標準一條一條地核查企業的現狀,這個過程少則個把月,多則半年、一年。

         這些有前途的企業多半集中在二三線城市,甚至是窮鄉僻壤,投行人員不得不忍受入住那些小縣城裡不入流的酒店甚至在簡陋條件下手洗衣服的痛苦。有時,在一個地方待的時間過長遭遇換季,還得在那些當地的商店裡買些平時完全看不上的四流品牌衣服應付天氣變化。

         投行,完全不是你想像的衣著光鮮的行業。

        至於「夜夜笙歌」的部分,則乾脆就是一種折磨,鑑於中國人長期以來就偏愛所謂的健康生活,沒人願意在幹了一天活兒之後還陪著企業高管在小城市裡不正經的KTV唱唱跳跳,外加紅黃白幾種酒混著喝個沒完。有些企業真的會叫幾個當地美女來「公關」,陪著領dao唱個小曲兒,參加這種活動對於投行女員工來說無異於自取其辱,還得假裝臉不紅不白地坐著。

         總之,在中國,投行算得上是個髒活兒、累活兒。萬一你的項目成功上市,別忘了在上市酒會上趕緊秀一秀你的愛馬仕皮帶,那幾乎是你得瑟的唯一機會。

             加班的真相

             大多數情況下,中國投行的加班都比較溫和,在項目初期甚至不用加班,到點就和企業一起下班。一些業務骨幹甚至慣於在項目上偷懶,先讓那些新人拿招股書寫著練手!

             到招股書快定稿的時候才進入相對惡性的加班,12點、1點,資深投行人士忙著核對招股書前後文有沒有不一致的地方,著手改正那些有問題的章節。

             等到去北京報材料,瘋狂加班正式開始。三點睡覺八點起床,或者一晚上不睡,早上報了材料才可以回賓館休息。我第一次體驗這個過程時簡直要崩潰,每次累得不行就想像每多工作一小時,就有一張鈔票飄落在口袋裡,對於年輕沒見過多少錢的我,這招有點管用。我當時還來不及想到:如果這項目上會被否,我連加班費都沒有。

             再後來,由於一邊要做項目一邊要應付保薦人考試,我的投行生涯就變得更加悲慘。白天在企業寫了一天的文件,晚上回到賓館還要自學會計、財務管理之類的東西。有時,自己負責的章節寫不完,晚上回到賓館也會自覺地改來改去。於是自願加班成了習慣,每個老投行都是工作狂。

             當然,在哪裡都少不了那些偷懶不干活的人。有些人把招股書寫得一塌糊塗讓其他同事替他們「擦屁股」,或是不負責任地拿份兒保代津貼舒舒服服混日子,當然,也有人在投行混不下去,只好走人。

             說到底,加班的真相就只有兩種:累得半死,或是濫竽充數。

             必須是忽悠高手

       中外投行有一點是相通的,就是在業務能力之外,忽悠能力高的人通常比較容易得到升職。

        在中國投行,忽悠的辦法有好幾種。首先是出大牌,如果想拿下一個大的項目,派去忽悠客戶的人級別一定要高,最好是公司總裁、副總裁級別,這一招首先會讓客戶覺得「倍兒有面子」,體現出我們投行對該項目的重視程度。

         這些久經沙場的大牌投資銀行家與客戶侃侃而談,話題無所不包,談笑間檣櫓灰飛煙滅。怎麼能在忽悠中體現你的氣場,是一門學問。

         第二招是技術派出場。投行總有那麼些專業過硬的技術人士,根據事先瞭解到的企業情況,製作一份充滿「個案關懷」的項目建議書,然後再由資深投行人士在會面現場當場為企業家解讀其公司上市的關鍵問題及解決之道,讓企業家感覺到除了我們公司沒有其他券商能這般懂他的企業和行業狀況,最後只剩一句相見恨晚的——緣份啊!

          第三招是賣弄關係和資源。譬如一家江蘇券商在承攬江蘇企業IPO項目時,充分體現出老鄉見老鄉的優勢,同時亮明自己與江蘇證監局打交道多年的經驗。還有的投行向企業稱自己做過同行業或上下游公司的上市項目,可以把其他公司相關情況告知企業或撮合他們的某些生意。

      總之,告訴企業你能為他們提供最增值的服務,管他執行效果打多少折扣,先忽悠了再說!

        我們使出混身解數,讓客戶終於認為自己遇到了最合適的投行,一旦項目拿到,有些客戶就會發現自己像是戀愛的人走入了婚姻的墳墓。當然,這都是後話。

             文字處理的奧妙

             在華爾街的招股書中,「風險因素」是一大亮點。今年早些時候,Facebook招股說明書的風險因素部分在中國大火,被中國證監會當作我們國內投行借鑑的重點。

             《華爾街的大馬猴》一書這樣解讀「風險因素」部分:「風險因素的描寫最好廢話連篇,致使讀者會因為讀不明白而最終放棄閱讀全文;這樣,投資者很可能會忽略掉其中那些重要的風險描寫。」

             美國公司的上市不是審核制,因此投行們不必擔心過分的披露會導致企業出現IPO審核風險。只要風險的披露不足以嚇退機構投資者,他們就可以最大限度地在這一章節中為自己在發行過程中的忽悠設定一些風險控制和保障條款。所以,我們只學Facebook的「風險因素」寫法而不注重中外IPO發行制度的差別是不行的。

             在中國,通常不可能有任何一家公司的財務數據看起來完美得就像財務教科書上的「範例企業」,中國企業生存環境的險惡導致了這些數字有時不可避免地留下一個難看的走勢,投行的工作就是在會計師的配合下讓這些潛在的財務風險看上去大而化小、小而化了,最終得出該企業「螺旋式上升」的樂觀結論。

             最後,作為一種「說明書」性質的專業文字,撰寫人員的文字駕馭能力到底重不重要?在華爾街,這個問題的答案是肯定的。首先,他們有專門的「文字處理部門」對這些文件從格式到內容表述進行潤色;其次,在華爾街,這種文字上的專業性和文件形式的考究,代表了一種專業機構的態度。

             在中國,通過觀察可以發現,冗長而囉嗦的招股說明書更容易給審核人員暴露相對多的企業潛在問題,從而導致沒完沒了的反饋質疑;用詞的準確性或者說一些程度副詞的選用,也會導致媒體對該公司風險問題的不同性質的解讀;而過分的溢美之詞同樣會導致審核人員對整篇招股書真實程度的質疑。

             這些文字上的問題,都能構成對一家擬發行上市公司上市過程不同程度的傷害。有時,一些企業莫名其妙地就被投行文字駕馭能力不好的員工給拖苦了。

             華麗麗的路演

             一次華麗麗的路演通常在京滬深三地舉行,企業的主要高管和投行人員要在連續的三個工作日分別在這三地與機構投資者代表進行交流,力圖說服他們給出一個較高的發行價。

       所謂的投行人員「奢侈」的工作狀態只可能出現在這一階段。路演的酒店,那必須得是三地金融核心區最好的五星級,要是哪個小氣點的老闆選了個相對不夠面子的酒店(儘管也是五星),可別怪路演提問環節和中午吃飯的時候基金公司的研究員不給你好臉。

        企業高管如果是個忽悠高手,路演就是抬高發行價的最好機會;如果相反,這就是一個痛苦的「見光死」場景。

         路演結束後,企業和投行資本市場部還可以趁著中午吃飯時間對一些重點的研究員敲敲邊鼓,透露些企業未來的「利好因素」,甚至我們會安排自己公司仗義的研究員在席間吹捧兩句,營造一種公司股票「炙手可熱」的氛圍。

         如今,在市場行情不好的情況下,在中國行政窗口指導下本來就沒有多少定價話語權的投行資本市場部很有可能讓企業直接來個發行失敗。

          三天路演結束,得到的結果竟然是nothing。那麼只好調整價格再來一次,心臟承受能力不好的企業老闆可得小心了。

      有時我覺得,女投行和女博士一樣,有點兒貶義的味道,記得做前面一個項目的時候,律師事務所的大P到了項目現場大吃一驚:天,你們公司來現場的怎麼全是女的!可不是,現場四個女項目人員,其中一個還懷孕,後來才知道,肚子裡也是個女娃。這當然有點兒不正常,因為業內公認,這行不適合女孩子做,成天出差不安定,而且不易保持良好的生活習慣。

        好幾次,一同在項目現場的女孩子想堅持晚上鍛鍊身體,總是半途而廢。最早有個律所的女孩每天晚上做仰臥起坐,時間一長、工作一忙,她很快就只「仰臥」不「起坐」了。有時賓館條件好,和我一起出差的女孩試著去健身房跑步,當然很快就需要晚上加班了,再想跑步只怕要干活到凌晨。

          所以客觀上來說,做這行的人很難保持較長的職業壽命,總是過些年就轉行。不過聽說也有些人,年紀一大把了,還戰鬥在一線,親自寫招股書、改招股書,據說每做成一個項目都感覺為拉動當地GDP做出了巨大貢獻,這樣的人著實值得佩服。我有同學年紀輕輕剛註冊為保薦人就不想幹了,開始琢磨怎麼能跳槽到輕鬆又收入高的公司。

          說到投行項目強度大、投行人員加班多,有個比較絕的例子。聽說一哥兒們在榮大做材料的時候,順便把自己的離婚協議也在榮大打出來了。當時聽到這個故事,在座的人都一陣唏噓,慨嘆這人如此敬業,忙得連離婚都是在工作間隙完成的。我當時也是為了調節氣氛,就說:你們別這樣想,說不定他這是在做項目的同時,把自己的重組方案也做好了,而且還都在一個地兒印成材料……說完大家又笑得要死。
          當然,只是善意的開開玩笑,離婚不算稀奇事了,只要不是因為工作導致就好。投行這工作不好做,我也是過來人。不管這行業多麼急功近利,多麼浮躁,做這行的人確實不容易。

        如果你和很多PE機構的合夥人聊天,他們總是會和你津津樂道於他們在哪個項目上賺了多少倍,有些誠懇的,也會和你說說他們也投了一些失敗的項目,但很少有人提及:PE能給企業帶來什麼。

                 其實,我想,在很多投資機構心裡,他們從來就覺得,他們能給企業帶來的就是「錢」,企業缺錢才找PE呀!至於其他的所謂附加價值,理論上說的多,很少有機構真的不遺餘力的去做。項目投完了,合同簽訂,錢打到帳戶,他們就忙著張羅下一個項目去了。

                 我在項目上也遇到企業老闆對我們的投資經理說:其實要找到錢投我們很容易,但我們引進PE,主要還是希望機構對我們企業發展能有些額外的幫助,包括上下游渠道上的,管理規範上的……話還沒說完呢,投資經理就忙著應話了:放心,這些都會有的……我心裡暗想,真的能有什麼幫助嗎?
                 我以前做投行,也有不少項目,企業引進了風投,很多也都是大名鼎鼎的風投。說實話,我在很多企業呆了三、五個月,也一直跟蹤項目報會後的工作,但鮮有發現投資機構幫了企業多少忙——除了錢。
                 一著名投資機構號稱有「關係」,能在上報材料後幫著企業溝通,實際上,從報材料到被否,我只記得他們有次派車從會裡接我們到辦公室開會,所謂的溝通,什麼事情也沒做。當然,企業被否也不是他們沒溝通的責任,不過,在項目出現問題的時候,他們也幫不上什麼忙。
                  這些知名的機構,進行的所謂投後管理,也就是去企業開開董事會,聽聽企業老闆和高管的發展思路,實際是不放心企業的管理,怕出現問題,但很少能為企業發展真正助力,或者真正為企業提高管理效率支什麼好招。我反而聽到有企業家跟我說,風投代表在董事會上的發言很不專業,完全不懂行業。

                  最近兩天,一向發言不請公關策劃的張蘭姐發飆了,她近日在接收採訪時說:引進鼎暉是俏江南最大的失誤,毫無意義。民營企業家交學費唄,並稱,他們什麼也沒給我們帶來,那麼少的錢稀釋了那麼大股份。張說,她早就想清退這筆投資,但鼎輝要求翻倍回報,雙方沒有談攏。
                 對於張蘭的此番言論,賽富基金的合夥人閻炎發微博說:「不知鼎輝當年是否拿了把刀架在了俏江南主的脖子上了簽的約。若那樣,這場婚姻就一定是鼎輝的不是。商業的基石是對契約的尊重和執行,1000年前的商人就知道誠信乃一切商業活動的根本。若當年鼎輝的投資合約不是武力相挾的城下之約,那麼這樣對投資人事後的譴責及翻盤就顯得太缺乏商業的基本誠信了。」
                 很多投資機構都很認同閻炎的這番話,也紛紛轉發,然而閻炎的話其實進一步承認了這樣一個事實——即鼎暉在投資之後,除了給錢,確實沒有幫上俏江南任何忙。只不過雙方簽了合同,因此必須得給鼎暉必要的回報。因為投錢是有條件的,而能帶來所謂附加價值,其實合同裡可能完全沒有寫,即使寫了,也沒有違約責任。
                 很多時候,PE想要投資一家企業,往往以能給以資本運作或管理方面的幫助為條件,吸引企業家的興趣,但實際上最後只能落實錢的問題,其他的事,可做可不做的,很多機構都不做。而錢,拿誰的都是拿,同樣的資金,誰出資並沒有區別。
                 當然真相是怎樣我們局外人並不清楚。鼎暉在投資以後做了什麼我們也不知道。假使給了錢就是大爺,假使給了錢就能對白手起家的企業家指三道四,那未免太不公平。閻炎的回覆其實並不冷靜。同樣的話,以契約之名,馬云就得乖乖的聽軟銀和雅虎的,因為所謂的「尊重契約」。如不是馬云勇敢自救,儘管惹了爭議,但畢竟為支付寶拿到牌照掃清了道路,而當年的投資人,反而成了拖後腿的。馬云當年賣股權的買賣做得並不聰明,但簽了契約,只得吞下這苦水,但這不等於投資人就能以契約之名說企業家不誠信。因為,有太多哄著企業家簽了契約的投資人,承諾的那些幫助,也都是空頭支票。
                 清醒的投資人,應該謙虛的和企業家打交道,做好自己的工作,為企業加速發展助力,才能得到更多優秀企業家的青睞。
                 看過一個投資案例,印象深刻。題目就叫《做投資,錢以外的價值》,講的是君盛投資幫助一家高分子行業的公司做行業整合的案例。在企業面臨原材料缺乏和不穩定問題時,投資方協助企業提供了專業的收購方案,幫助企業收購了一家原材料生產企業,完成了產業整合。這個案例之所以讓人印象深刻,就在於PE提供了錢以外的價值,而願意花精力做這樣事的投資機構,在中國少之又少。因為,PE機構太容易賺到錢了。
                 但PE競爭逐漸激烈,現在好項目越來越難找,不是有錢、有名氣就可以輕鬆拿到項目的。但為什麼直到今天,當有企業家抱怨投資機構帶不來什麼、幫不上忙的時候,投資機構還是很理直氣壯呢?

                  其實在工作中我經常面臨這樣的困惑,如果不是靠資源、靠關係拿項目,我們投資機構如何能真正讓企業願意選擇我們的錢,而不是別人的錢?
                 我在背景並不雄厚的投資機構工作,我們沒有zf關係可吹,也沒有太多人脈,有些投資機構就靠這些關係搞定企業老闆,「逼」著人家要自己的錢。我在接觸項目的時候,總是憑著我的投行經驗,儘量幫企業出一些上市運作的主意,講講證監會的審核理念,講一些成功失敗的經驗,或推薦一些優秀的中介機構,這些是我能為企業提供的一些實實在在的幫助。在這個過程中,只有足夠專業、真誠才能打動企業家。他們信任了我,也讓我得到成就感。
                 不過,我也不得不承認,如果對這種投資的附加價值更加關注的話,我們能為企業提供的幫助會更加系統、專業、有效。
                 看過一些介紹國外PE機構、PE運作的書,裡面非常強調的就是:引進專業的投資機構能幫助企業快速發展,整合資源,甚至成為行業龍頭。可惜在中國,大部分的投資機構,除了錢,除了提供錢,什麼也不做,什麼也帶不來。

      從投行轉行做投資,我有時候也會嘲笑自己目前的職業選擇,與客戶或合作夥伴閒聊時我總是解釋說:我原來是做投行的,現在做不動了,退休來做PE。有同事聽了我這話,信以為真,還接道:嗯,事業成就了,現在安心過日子了。然而,剛還在開玩笑的我,卻立刻反駁說:那不對,我的事業才剛剛開始……

                    說到底,幹一行愛一行,我很有興趣研究一下PE的業內人士如何做投資判斷。二級市場做投資的道理,大部分人都懂,因為判斷股票買賣與否的規律早已被總結並被宣揚:基本面價值分析、技術分析、一些消息、對大盤走勢的判斷等等。然而,做PE投資似乎沒有那麼清晰的規律,雖然你可以看到很多PE機構的合夥人侃侃而談如何做投資:要沉下心來,要看企業的人,要做行業整合,大道理也不少,事實上,太多的投資案例表明,PE的所謂投資之道,在實際操作中多有背離。也許這該歸因於這並不像二級市場那麼交易活躍,經過苦苦尋找,偶然發現了一個投資機會之後,眾生百態就會在一瞬間浮現。

                 我認識一個做PE的人,每次在論證一個項目的時候總喜歡說:我們假設企業在……方面怎樣,未來業績將怎樣,看看這個邏輯是不是成立。
                    我其實不喜歡這個說法,因為投資不是邏輯論證。邏輯只是理論,一個企業做不做得到理論值,還是要看實際的企業家、團隊的經營能力和實在的生產情況、市場情況、競爭情況。
                   但其實很多投資機構在意願投資一家企業的時候樂觀心態居多,喜歡在邏輯推論的過程中建立模型,但並沒有考慮到真實的企業經營中有太多的變量並不是像我們在模型中設定的那樣。
                    我見過的最奇怪的一個投資邏輯就是:一個投資公司的老總要投一家企業,其實企業所在的行業當時存在相當的風險,但他堅持投票贊成投資的道理是:第一,集團內部要進行業績考核,如果上半年投資項目數量太少,投資公司會有壓力;第二,因為其他的知名投資機構也投了進去。
                    做投資應該因為一個企業有價值而投資,因為自己的錢投不出去有業績壓力而投資,這不是正確的投資邏輯,也不是良好的投資心態。但融資規模一味擴大投不出去的壓力,其實普遍存在於許多投資機構。

                    今年我在PE市場中看到的一個最匪夷所思的案例是:中科招商投資勝景山河。勝景山河是今年A股造假上市被否的經典案例,據說深交所的掛牌儀式都準備好了,直到開市前,接到證監會通知確定暫緩上市進程,交易所只好把屏幕上早已準備好的勝景山河股票代碼等信息用一塊黑布遮住後開市。後來經過中介機構的一系列補充盡調,勝景山河二次上會被否。
                    證監會在新聞發佈會上表示,否掉勝景山河的原因是該公司未按要求披露有關信息,構成重大遺漏,違反了證券法等有關規定,不符合法定發行上市條件。所謂的信息披露問題,一是與主要客戶存在關聯關係和關聯交易未披露;二是三家直銷採購客戶採購量超過了招股書中的前五大客戶但卻未做披露;三是部分重要存貨未盤點。
                 未說造假只說信息披露不充分,但做過投行的人和熟悉財務造假案例的人已經可以發現,上述問題只是表象,其目的仍是在於對財務報表上的數據進行操縱。在勝景山河被質疑造假、證監會調查結論出來之前,有《財經》的記者對該公司進行了二次調查,得出的結論仍然與第一次媒體調查相似:這是一個有問題的公司,據說當地zf為了這家公司能上市頗費了力氣,如果勝景山河上不了市,可能就會面臨破產。
                     然而,就是這樣一個飽受質疑的公司於今年7月2日與中科招商等五家戰略投資機構簽約。中科招商以增資擴股的方式入股勝景山河1700萬股,佔勝景山河目前5100萬股總股本的33%。
                    這下公司破不了產了。
        中科招商創投董事長單祥雙對投資勝景山河的理由解釋為:「我們看中的是勝景山河的品牌和團隊。」根據其觀點,近幾年來,勝景山河各項經濟指標連續五年以30%以上的速度快速增長,品牌價值不斷攀升,未來發展空間很大。但是,一個在財務數據上造假被揭發的公司,判斷成長性的基礎可靠嗎?
                 以中科招商為首的機構此次的入股價為7.5元/股,以勝景山河去年的淨利潤2964萬元計算,給出的市盈率接近16倍。在今年IPO發行市盈率下降,多家PE表示要調整入股價格的情況下,這個去年16倍的PE確實顯得太高。這還沒有考慮如果去年的淨利潤數字因為造假不真實的情況,如果實際利潤低於這個數字,那麼實際的入股PE就更高。
                    如果真像中科招商董事長所說,看中公司的品牌和團隊。那麼一個被大眾皆知造假被否的品牌,會是一個受歡迎的品牌嗎?
                    這件事讓我想到一部電影《造雨人》(《Rainmaker》),影片裡一個小律師幫助一個普通人家與保險公司打官司,最後官司打贏,導致了這家保險公司的破產。讓我印象深刻的是,在公司破產後,代理保險公司的律師給這名小律師打電話說:保險公司破產了,你們一分錢也拿不到了,這個官司沒有贏家。
                     如果真如《財經》記者調查所言,勝景山河不上市就會破產,這將對當地zf、當地經濟都產生一定影響,那麼中科招商這次出手相救,會不會與這有關?他們看中的,會不會不完全是IPO退出回報?
                     中科招商的投資邏輯,我看不懂。

                    另外一個真實的案例:三家投資機構同時去一個擬投資企業做財務方面的盡職調查,結果發現企業提供的審計報告存在嚴重問題,2008年、2009年、2010年三年的毛利率波動明顯異常,企業刻意隱瞞真實財務情況,目的是為了避免前兩年補稅及其他一些未知情況。而當時已經進場的保薦機構、審計機構都默許這一情況的發生,並不願意調整審計報告,為的是儘早上報。
                    在瞭解到這一情況後,有兩家投資機構放棄了投資。原因是財務不真實,企業老闆太強勢的性格,以及中介機構的不作為。只有一家機構選擇了堅持投資,問其原因,他們說:正好可以和老闆談降低價格,此外,他們也答應對財務做一些調整。
                    我原以為這是一出PE機構協助企業順利實現進入資本市場的經典案例,就問:是不是企業把財務數據調整真實了,然後你們投資進入。
             回答是:沒有,中介機構不同意改。
             問:明知道財務有問題,為什麼不願意和企業坐下來好好聊一下,讓他們規範以後上市呢?
             回答是:沒有時間做這些工作。
             問:那麼至少應該對真實的財務數據有一個大致的掌握吧?
             回答是:也沒有時間做。
             問:這又是為什麼呢?
             回答是:企業要在X號之前答覆他們要不要投資,我們覺得這企業是確實在做事的企業,也能賺錢,只是財務上不願意真實反映。大不了以2010年到2012年做報告期,晚些上報,或者先報上去,萬一不行也有機會重新申報,因為實際業績都是有的。
             問:既然已經發現了企業的問題,為什麼不乾脆解決了,讓IPO的過程更順利呢?
             回答是:因為這不是我們的工作,這是中介機構的工作。
                    在那一瞬間,我忽然覺得明白了:原來好多機構,就是要把錢投出去而已呀。就是一個比銀行好說話的融資機構,你指望他對企業有太多的幫助是不可能的。

                    這讓我想到一個在投行時親身經歷的項目,這項目有著名PE機構投資,但當我們做IPO時,這機構投進去都五年了,與企業簽的五年內須完成上市的協議條款都已觸發。當然,通過修改協議,企業在第六年底的樣子終於上了市。事後,我和這家投資機構的人聊起這個項目,還直誇他們是扶持中小企業上市的典範,哪知他們一臉的無奈,直說:太不容易了,這個項目太波折,以後真的不想這樣了。有個投資經理直言:在項目中遇到太多千奇百怪的狀況,真的令投資人很頭痛,如果可以的話,真希望避免發生這些。
                     那麼,回到上面的案例,當我們發現一個可能的好企業存在一些影響上市的問題時,要不要主動幫他們解決呢?避免投資企業出現各種風險、縮短投資退出期,這是不是投資邏輯裡的應有之意呢?還是我們把問題留給本應該解決這些問題的保薦機構、會計師?

                    有些時刻,我覺得我是不是不適合從事投資工作,因為我總在想:這不是二級市場,買錯了一支股票,可以迅速賣掉,損失可以控制。但投資一個未上市的企業,如果投錯了,幾千萬的資金,可能就此沉沒了,什麼對賭協議都是心理安慰。因此我的理念是:投資向你展示真實業績的企業,幫助企業共同成長。然而,我的投資理念是不是過於簡單,沒有考慮到這個競爭激烈的PE市場上的一些變量?是不是有我還看不懂的投資邏輯?

      現在做PE成了個不正經的職業,要是一個人長時間沒聽見動靜,再過段時間他突然重現江湖,往往都會對你說:我現在做PE了。我見過有的基金就是那麼兩三個人到處跑著找項目,他們甚至沒有一個像樣的辦公室。真不知道為什麼那些LP會放心把錢放給他們打理。


                 實際上,相當一部分PE是在賭概率,十個項目有三個做成,就能完全賺回來,在相當長的一段時間裡,在中國做PE,是一件讓人很興奮的賺錢買賣,特別是當A股處在新股發行被不斷爆炒,而監管機構還在不斷嘗試調整監管手段的過程裡。

                 我第一次接觸到PE機構是在剛到投行做第一個IPO項目的時候,那時候項目的投資方是大名鼎鼎的湧金集團(當時魏東先生也沒有輕生,湧金發展勢頭也很猛)下面一個投資公司。由於種種人為的、或者時運不濟的原因,這個項目兩次上會,至今也沒有過會。兩千萬左右的投資不知道是不是成了沉沒成本,但我猜湧金不會太在意這件事,因為其他那些上市的項目早就把這錢賺回來了。
                 有時候這像一場瘋狂的賭博,有些機構搶項目,上來就把PE從10倍抬到15倍,然後其他的機構只好敗下陣來。但這個企業到底值多少錢?盡職調查做得夠不夠全面,很多人不在意。


                 有些外資PE是技術派的。去年,一個獵頭公司曾介紹我到一家外資PE機構面試,到了那裡,我記得面試我的人問的第一個問題就是:你會做模型嗎?我當時的第一感覺就是:來錯了地方。他們要找的是一個拿來大堆商業計劃書後不停做財務模型分析的分析師。
                 模型分析這個東西怎麼說呢?假設條件很重要,有時候模型做出來很好看,但假設條件可能完全不成立。從前我做新股發行時就發現,一份很漂亮的投資價值報告的出爐有時就是這麼回事,看你把那些參數值設定在什麼水平,而企業的實際情況可能根本就達不到你給定的那些假設條件。不過投資者基本上都不清楚企業的真實狀況是個什麼樣子。
                 現在有些企業也很精明,找些財務顧問幫他們融資,財務顧問能給他們做出很不錯的模型。我去年就見過這樣一個企業,當時我和蘇州一家投資機構的老總一起去看這個項目,參觀完企業之後,財務顧問給我們看那些盈利預測的表,那老總只說了一句:模型還不是想怎麼做就怎麼做的。


                 PE通常作為一個機構存在,但很多時候會打上領袖個人的烙印。比如今日資本,它的領dao人是一位著名女性:徐新。看看他們網站上的投資案例——相宜本草、都市麗人、良品鋪子、鑽石小鳥、俏物俏語……你沒有感受到女性領dao人的潛在影響嗎?前陣子,徐新投資的土豆網、真功夫的企業家本人都因為感情和婚姻問題影響到上市和企業發展,不能不說是個有意思的現象。
                 實際上,相當一部分PE給人的印象不是機構,而是個人:大家先想到沈南鵬,後想到紅杉基金;所以王功權出事之後,對鼎暉的影響很大;所以有些基金乾脆以個人的名字命名,比如「云峰基金」,馬云就是這個機構不二的金字招牌。我以前在投行從事的是需要集體智慧的工作,現在感覺投資行業,個人英雄主義的色彩更濃一些。
                 但嚴格的說,PE投資由於成本更高,因此理論上說需要更多的集體智慧,需要經驗豐富和研究能力強的各行業分析師,需要判斷力敏銳的投資經理,需要執行力強的項目管理人員,需要瞭解上市政策和財務、法律知識的風控部門或者外部中介機構,但實際運作中,大部分時候我們只看到合夥人,這些幕後人員是不是有,發揮了多大作用,或者有沒有實際發揮作用,在各個機構的狀況是完全不同的。


                 還有些PE機構就像寄生物,依附於其他PE機構存在,他們又像是經紀人,在各個機構之間介紹項目機會,但絕不自己獨立投資項目,只跟投其他機構決定投資的項目。他們會一起去看項目、發掘項目,但只拿別人的意見當回事兒。我起初很詫異有這樣的機構存在,後來我覺得這大概是信息不對稱的產物,或者資源流動的需要。


                 因此,接觸形形色色的項目,除了帶給我瞭解各行各業的樂趣,還讓我接觸了各色各樣的PE機構,觀察別人的工作方式和投資理念,也是一件很有意思的事。
                 這麼多的PE機構,這麼多做PE的人,不等於說這工作真的很容易,唯一的門檻是錢。其實就像那句古話說的:千里馬常有,伯樂不常有。好的項目本來就是少數,但能發現好項目的好眼光則更是少數。很多家機構搶著投的,不見得是好項目,沒有多少機構關注的,也不見得是不好的項目,實踐一直證明著這個道理。當然,沒有投資眼光的人,靠拼關係、拼資源也確實能搶到一些馬上就可以IPO的項目,但這體現的不是PE機構的專業性,反而是PE行業的悲哀。

      呵呵,當你清楚外資PE為什麼要讓你建模型,你就瞭解這個行業了。

        其實做一級市場投資與做二級市場投資很相似,都需要有好的心態和好的眼光。


                 去年初就曾經想過從做投行轉為做投資,當時和一個前輩聊天,問他覺得這個路徑怎麼樣,他說很好啊,然後說,不過現在中國的PE市場實在太熱,競爭太混亂而且不正規,他認為,中國的PE投資要想有一次大的發展,需等待一次經濟衰退和市場下跌。結果被他的大烏鴉嘴言中,似乎這一天正在悄然來臨。

                 今年的上半年,我與一個頗具規模的PE機構的總經理一起吃飯,他們的基金剛剛成立,還未開始投資任何項目。席間他說,他擔心今後的PE會非常不好做,因為接下來有可能面臨實體經濟的衰退。當時聽到他的這個論點,我不知該做何回答,因為我的想法似乎和他相反。去年PE市場過熱,很多機構高價入股了不少企業,現在看來盈利空間很可能不夠,甚至某些項目可能虧損,像他這樣新成立的基金,其實有一定優勢。需要做的就是抓住機會。


                 現在做PE沒那麼賺錢了。企業上市後PE的獲利倍數直線下降,從百倍、幾十倍掉到幾倍,甚至出現了只有一倍的獲利,這也許還只是在禁售期內的情況,變現時可能獲利更少。有些人不明白了:一倍也是獲利啊,咱在二級市場炒股票很多都到不了一倍獲利呢。可是要知道,在一個賺錢的項目後面,背了多少個沉沒的爛項目啊。什麼時候對PE機構投資失敗的項目做個統計,那結果估計也是蠻驚人的。這有點兒像挖金礦,刨了大堆的破銅爛鐵,最後找到一桶金子就賺了,這桶金子cover了之前的全部成本。不過要是刨出的金子不夠大桶,就成了虧本買賣。

                 從年初開始,就經常和其他機構的人交流:現在你們投一個企業一般多少倍PE能接受啊?有說8倍到12倍的,也有說15倍的,還有的說看行業。年中的時候還能聽到有些PE為了搶項目,開出20倍的PE。但其實,IPO發行市盈率下降,銀根緊縮這些變化出在不是一兩天了,今天,說十幾倍PE太高的人越來越多了。但是幾個月前,是不是有很多人都因為頭腦發熱,做了追漲的事情呢?恐怕還是很多。我就知道有個PE老總看到有個項目稱明年一季度要報創業板,就不管盡調的負面結論,一定要投,可惜那行業的寒冬來得太快,一季度報材料的故事早就成了鏡中月、水中花。我有個同事曾說,他最喜歡的風險投資家是周逵,因為他能一兩年不投資,做行業研究——這就是心態問題。


                 最近媒體上關於PE投資價格,說的最多的是一、二級市場價格倒掛的現象。很多行業的優質公司在二級市場上只有十倍左右的市盈率,但在一級市場上相同業務的公司反而價格更高,心態不好的話,可能就會為了與其他機構競爭,高價進入。有些PE機構的領dao者選擇了暫時不投資,等企業的心態也調整一下,如果不能以合理的價格進入優質的企業就不輕舉妄動。這個說來簡單,但很多融資規模較大、業績壓力也大的機構,往往不容易做到這一點。這其實也像二級市場,市場上估值太高的話,最好是持幣觀望,靜下心來做點行業研究,沒準兒會發現真正的價值投資。

                 市場不好的時候按兵不動是一種思路,然而更好的思路是——很多PE機構的合夥人指出:目前是中國PE投資的好機會,因為價格回歸理性,經濟過熱的泡沫也在褪去,而真正的好企業可能會浮出水面。其實,真正好的PE機構也會在行業競爭逐漸專業化、理性化的過程中浮出水面。

                 現在大家喜歡一窩蜂的追某一個行業,比如說太陽能行業好,就都擁上去,結果多晶硅價格今年以跳水的速度跌落,大批的中小企業倒閉,前兩天甚至傳出尚德也要破產,在此之前剛剛投了光伏產業的PE機構當然就倒霉了。
                 與之類似,LED行業也大熱了一陣,當然,如果早些年投了LED行業——不管是藍寶石晶棒、芯片還是封裝,那麼現在早已經歷了完整的收穫期,去年亦有大量的LED行業相關企業上市。但如果今年還在盲目的追這些企業,成功的概率將大大降低,因為這個行業也到了優勝劣汰的整合階段。投資要具有前瞻性——這是眼光問題。眼光一流的人,能發現別人尚未發現的價值企業;眼光二流的人,能密切關注行業投資動向,及時跟進,投資具有價值潛力的企業;眼光三流的人,就只能等著別人投的項目紛紛成功上市後才開始關注這個行業——能不能賺到錢,就要看運氣好壞了。

                 所以說,成熟的股權投資一級市場應當與二級市場有類似的投資規律。比如我們說,在二級市場上不要追漲殺跌,在一級市場上也是這樣。但二級市場上,對心態和眼光檢驗的週期相對較短,犯了錯能很快發現,也很容易糾正。而在一級市場上,一個項目投資週期較長,試錯的時間週期和投資成本都相對較高,在一開始就保持清醒的認識更為重要。我在投資機構裡負責風控工作,更充分體會到這一點,我想,如果在投資決策前,能有充分的盡職調查和行業研究,研判市場前景,保持一個良好的心態,那麼項目投資的成功概率會大為提高,當然,贏利情況也會更好。

                 如何培養良好的心態和眼光?其實還是像做二級市場一樣,行業研究是基本,當然還要培養對PE市場的良好感覺。二級市場有公開的行情,一級市場雖然沒有那麼透明,但瞭解同行們在關注什麼行業、以什麼價格投資,無疑也是一種相對公開的市場行情,這方面有些數據庫和投融資網站給我們提供了很好的資源,如果能持續關注並進行分析,並且落實到投資行動中,無疑是極為有益的。
中國 行家 自白 身心 俱疲 疲的 忽悠 高手 金石
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=84801

IPO回暖助推投行家獎金激增

來源: http://wallstreetcn.com/node/70830

隨著股市的高歌猛進和IPO市場的回溫,企業對於融資和財務顧問需求增加,投行手續費收入創六年來最佳。 以英國為例,投行傭金收入較上一年增長12.5%,達到46.5億美元,一些在英國的投資銀行家們獲得了豐厚的獎金回報。其中以股票資本市場部門(ECM)員工獲得的獎金最多,這得益於去年IPO收益激增111%,IPO收益占投行業務整體收入的一半。 英國IPO市場不斷回暖,倫敦證券交易所的股市亦創下六年新高,企業新獲融資達到157億英鎊。在IPO排行榜上高盛以承銷2.99億英鎊位列排頭兵,分列其後的是摩根大通,德意誌銀行,美銀美林和摩根士丹利。 但IPO的熱潮並未提升並購重組部門的收益,該業務收入整體下滑14%,僅為13.5億英鎊,顯示在經濟增長整體放緩的情況下,企業收購擴張仍舊缺乏活力。
IPO 回暖 助推 行家 獎金 激增
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=87588

揭秘華爾街投行家的退休生活:生命不息,折騰不止

來源: http://wallstreetcn.com/node/77610

看完華爾街之狼,有人大概很羨慕投行家們紙醉金迷的生活。但你可知道,為了能夠在退休後維持這種奢華的生活,投行家們不得不繼續操起老胳膊老腿賺錢,美其名曰“實現自我價值”。一生忙忙碌碌,為錢所困,最終還可能面臨“人死了,錢沒花了”的窘境: 你可能不認識Christian Brodie,但如果你在投行工作,你應該聽說過他。Brodie終身在瑞銀任職,他工作了28年,在去年7月也就是56歲時選擇了退休。 在2004年前,他在瑞銀擔任歐洲、中東和非洲投行主管一職,隨後又成為投行部門副總裁,進入了董事會,並成為全球管理委員會成員。 簡而言之,他在投行界是一名大腕,在經過多年守著黑莓通宵奮戰的日子後,他本可以享受退休生活,怡花弄草,陪陪家人。但他的退休生活卻不比以往輕松。 退休後,Brodie非但沒有休息,還給自己攬了不少活。他經營著一家自己的房地產投資公司Grensage,在咨詢公司Intelligent Engineering擔任顧問,並在蘇塞克斯大學(University of Sussex)任教。同時,他還擔任切爾西和威斯敏斯特健康委員會和韋茨委員會主席。前者旨在將藝術融入到醫院環境的設計中,後者則管理著韋茨家族的慈善救助金。 Brodie只是眾多提前退休的投行家的一個典型代表。對他們來說,退休並不是簡單的放松下來,而是依舊忙忙碌碌。 前高盛銀行家Nell Montgomery也是這麽一個人,她2004年從高盛退休後,在諾福克郡開始了自己的豬肉餡餅生意,隨後又成為企業高管培訓機構普雷斯頓協會的培訓師兼心理治療師。 她表示:“那些被投行工作所吸引的人們,極富進取心,熱衷於通過持續不斷的成就來獲得自我實現。正是這一特點讓他們工作非常出色,但這也意味著這幫人即便退休了也‘本性難移’。他們無論是58歲還是21歲,都時刻精力充沛。哪怕你只交給他一片農田,他也會確保將其發展成為一座大農場。” 她還指出,在投行工作的人通常都有“不安全感”,所以他們會不斷通過成就來尋求認可。 投行家們永無止境地工作可能還有一個比較現實的原因,就是退休對於他們這行的來說並不容易。由於已經習慣了奢侈的生活方式,他們退休後所需要的養老金非常可觀,這讓他們不得不繼續賺錢。 Randall Dillard是前野村的投行部主管,並兼管私募股權部門,他將後者形容為“最痛苦的工作”,因為工作時間極長。在經歷了多年每周工作90小時的煎熬之後,他終於在49歲光榮退休。但他卻表示,自己“才休息了十分鐘”,就忍不住去尋找新的挑戰。於是他成立了自己的對沖基金Liongate。 Dillard認為,退休之後繼續工作,賺夠了錢然後停下來享受,這是比不錯的買賣。他說:“如果我能活得夠久,那麽事先多投入一點時間賺錢積累財富,然後在剩下的日子里盡情享受,這樣最好。但如果我不幸英年早逝,那可就糟了。” (原文刊於efinancialcareer,作者Paul Clarke)
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行家也疑惑 易明的生活點滴

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 對於近期某些財演所「貼」的股份一再一貼即跌的現象,連行家亦開始有所關注而提出疑問了。

  上星期四,曾淵滄首先提出了「星美文化(2366)上周三急跌,想來想去也想不明白,近日此股明明同時有多位股評人一齊推介,為甚麼會大跌?難道有人真的想坑害這麼多股評人?目的何在?」的疑慮;昨天,股榮以「財演被碌爆卡」又提出了「質問」;今天,輪到胡孟青在《晴報》有以下這篇文章:


推股勿忘道義    26/05/2014

  有謂一粒老鼠屎弄髒一鍋粥,已被貶稱為財演的股評人,在港股持續勁吹無定向風之際,個別疑似殼股及三、四綫細價股竟出現即推即中招之敗象,累及坊間一眾視個別有持牌及冇持牌股評專欄為衣食父母、儼然中了冧把降的既迷信又迷途的「OLD嬋」手損腳爛,哀鴻遍野,奔走求救。

  港股,尤其個股,人為氣息向來甚濃,只要想深一層,為甚麼芸芸千五隻股票,不同股評會巧合地同時或輪流推介,背後往往少不了免費飯局,難得部分人不分青紅皂白仍勇於推介,似忘記對股民的道義責任,個人不信有免費午餐,未至於要信眾為身己付鈔,股評人如甘心被大戶利用作散貨工具,等同在消耗個人公信力,你雖不殺股民,股民卻因你而死,當市場淪為賭場,賭仔戰勝莊家大戶向來是鳳毛麟角。

  看近期有如斬倉式忽然急插水股份,頗集中在某幾人事先曾經即推即炒高,信眾才墮進請君入甕式天仙局內。奉勸股評為保名聲,還是少參與背後明顯充斥陰謀詭計的飯局,除非真係唔食就冇飯開,只因一人犯事,全行遭殃。 

 

  看了幾位行家的提問,我輩散戶可有得到什麼啟示嗎?

  在股市打滾了那麼多年,我也不知付出了多少代價,累積了多少經驗,才能看穿不少「莊家」坑人的伎倆,所以,凡是存有「疑點」的股份,我一概不碰,避之則吉,只是「隔岸觀火」,抱著「睇戲」的心情面對,縱使眼見其股價暴漲,我亦不會為其所動,因為明白此類股份「不跌則矣,一跌驚人,逃無可逃」,我最相信的還是自己。

  自己選股,輸了亦是無話可說,畢竟是自己曾經花過多少心機去分析一番,誤信什麼「內幕貼士」而輸錢那才叫冤枉呢!

行家 疑惑 易明 明的 生活 點滴
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揚眉吐氣:投行家獎金再次壓過交易員

來源: http://wallstreetcn.com/node/208220

在物質的世界和金錢的海洋里,當前正是投資銀行家與公司金融家積累財富的最佳時機,隨著企業擴張帶來的融資與並購需求不斷活躍,投行家們的獎金收入終於在時隔多年之後再次超過他們的交易員同僚們。

Emolument的數據顯示,今年倫敦的投行家獎金收入增加了三分之一,達到33.7萬英鎊,與此同時固定收益與股票交易員的獎金則減少了將近20%。

這與近兩年銀行大幅削減固定收益交易業務並轉向傳統的輕資本業務不無關系,包括巴克萊,野村和瑞銀在內許多投行仍在裁減交易員崗位,轉而增雇高級銀行家借此加強融資和顧問業務的實力。

雖然潛在的利率上行可能會給市場帶來更多波動性,令交易業務受益,但在更嚴格的監管限制自營交易、市場操縱醜聞以及電子化平臺逐步取代交易員的背景下,交易業務的收入將會繼續減小,摩根大通分析師預計今年三季度銀行FICC業務營收環比將下降16%。尤其是電子化交易平臺,有分析師預計未來銀行的交易大廳將不再會出現人聲鼎沸的場景,取而代之的是一臺臺死氣沈沈的計算機和它們散發出來的熱量。

不過市場總是有自身追逐的熱點,比如2008年金融危機時熱賣的CDO和CDS,令推銷它們的投行家們賺的盆滿缽滿。

所以當前市場的主題是一筆筆巨額IPO,自然會令投行轉向承銷與顧問業務。獵頭公司表示,許多投行正在加緊重金網羅高級投行家們,這與幾年前裁撤他們的情景截然相反。

不過雖然投行家的身價不斷走高,但傳統的承銷與顧問業務營收占比依然較小。今年上半年承銷顧問業務營收占投行總收入的25%,比兩年前上升7%,而交易業務營收占比則高達50%。

FT文章指出,有投行家為此辯護稱盡管純投行收入貢獻度相對較小,但傳統的輕資本顧問業務還有許多潛在價值。巴克萊投行業務主管總裁Tom King如此表述到:

“投行運作一宗IPO的時候,會涉及到客戶經理,資本市場部,銀團產品經理,銷售,交易員以及行業分析師,需要
這些人員通力合作,但是卻不會像交易業務那樣占用銀行過多的自有資本,這無形當中為銀行降低了成本。”

我們不禁想到著名的杜邦公式,一家投行的股東收益率ROE等於利潤率(利潤/收入)*資產周轉率(收入/資產)*杠桿率(資產/股本),傳統的投行顧問業務可以有效降低節約成本,起到通過提高利潤利用率做大ROE的作用。而資產證券化則是通過提高資產周轉率來實現ROE的增加,最後是交易業務,通過杠桿和套利放大利潤,利用自有資本和借入資金j進而放大ROE。

話說回來,盡管投行家們的收入在增加,但是若要恢複到2008年金融危機之前的水平,則仍有一定差距。比如像當年美林證券支付給明星投行家Andrea Orcel高達3800萬美元的巨額獎金的情況很難再出現,嚴格的監管和股東的監督使得歐洲地區普遍為銀行的工資上限設立了工資帽制度,這多少制約了投行家們的獎金水平。

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行家的中國骨董尋寶遊戲

2016-04-04  TCW




二〇一四年十一月,香港佳士得秋拍,一張明朝永樂年間,具有六百年歷史的《永樂御制紅閻摩敵》刺繡唐卡,以港幣三•五億元(約合新台幣十四•七億元)落槌,得標者為中國知名藏家劉益謙,至今仍是中國古代藝術品在全球拍賣歷史中的最高紀錄,若有人以此和目前世界第一,價值一•七九億美元(約合新台幣五十八•四億元)的畢卡索油畫《阿爾及爾女人》相比,認為只是四分之一的金額,不足為提,可真是小看了中國骨董的增值空間。

八永樂綁制紅閻摩敵》刺繡唐卡的歷年成交價,從一九七七年的七千英 鎊(約合新台幣三十二萬元》、一九九四年的一百萬美元(約合新台幣

三千二百萬元)到二〇〇二年的港幣二千萬元(約合新台幣一.二六億 元),一路飆漲,而在二〇一四年的拍賣會上,則是以港幣五千萬元(約合新台幣二.一億元)起價,按結標金額計算,等於就地翻六倍。

近期像永樂唐卡這類的中國骨董拍賣傳奇不在少數,二〇一四年四月,香港蘇富比春拍,一只北宋定窯大碗被日本藏家以港幣一.四億元(約合新台幣五.九億元)帶走,同場.劉益謙以港幣二.八億元(約合新台幣十一.八億元)標下一只明成化雞缸杯,拿回家洗都不洗直接沏茶喝,說是想將「古人的仙氣」一 口飲盡,去年中國北京保利十週年「過去佛· 現在佛·未來佛—Speelman 密滅梵像聚珍」秋拍專場 成交率高達百分之百,總成交金額為人民幣一.九億元(約合新台幣一四.七億元)。

中國骨董市場究竟有多 大?根據藝術權威網站 artnet與中國拍賣行業協會去年九月共同發布的最 新《中國文物藝術品全球 拍賣統計年報》指出,二〇一四年,全球經營中國文物藝術品的拍賣機構總計七百二十一家,此二〇一三年增加了九%。看準這片中國古物藍海,拍賣公司一間間的開,以骨董為名、規模不一的展覽會,更應運而生。二月底,由香港瞿氏投資有限公司主辦的國際古玩展,開展九年來首次來台進行宣傳,翟氏投資王席翟健民乃骨董圈聞人,除了從事買賣與蒐藏,他曾赴北京大學和北京故宮博物院進修古代陶瓷與書畫專業知識,並擁有上海中央美術學院中國文物鑑定碩士學位,推廣國際古玩展的任務則由執行董事翟凱東(翟健民的獨子)負責。

香港的中國骨葷市場活 絡,上環荷里活道可講一步一骨董店,瞿家開了二十八年的「水寶齋」亦在其中。不到四十歲的翟凱東,談起中國古物已頭頭是道,首先他說明,「超過一百年以上的,都叫骨董」,而在這廣義的範圍中,骨董又分成哪些類別,「只有瓷器和書畫是獨立的大項,其他像玉器、青銅器、佛像、家具、竹雕、木雕、象牙、筆等.都歸在雜項。」按照《中國文物藝術品全球 拍賣統計年報》的數字分析,瓷玉為中國骨董海外拍賣市場中,總成交件數與金額最高的類別,而在中國本地,則以書畫類居冠。翟凱東解釋,「明清製瓷工藝純熟,成品漂亮精細,入門和欣賞容易,最受歡迎;書畫類主要是中國藏家喜歡,外國人看不懂,當然沒興趣。」

雖然市場上有所謂的熱門品項,但翟凱東表示,無論哪種類別,都有一個共同點。「越來越稀有,少一件就是少一件」,而且「蒐藏過程中,你不知道什麼骨董會在哪天、哪裡被發現,然後被誰拿定,所以耐心等待的同時,又急得不得了。」不過這般峰迴路轉的心情,翟凱東分享,正是蒐藏骨董最過癮之處,「不是收到這些寶貝就過癮了,而是從無到有的整個過程,有時候你發現一件骨董還不能講,怕別人來搶,即使喜歡也必須保持鎮定,免得被抬價,有時候出國旅行或到骨董市場挖寶,從下知道能找到什麼,到最後終於帶走好東西,真的會覺得自己像電影裡的印第安那瓊斯。 」

針對想一窺骨董世界奧妙的民眾,翟凱東建議,可多參加各種古玩歷,「在故宮只能隔著玻璃看,古 玩展一衣集結多家骨董商,還可叫他們把骨董拿出來給你摸一摸,千萬不要害羞。」對於已略具知識的準藏家,翟凱東更大方提供攻守策略 先研究全場攤位配置圖,鎮定感興趣的參展商,提早一小時到會場排隊,入場後看到中意品項就把自己的名片放在旁邊,代表「我有興趣,先留給我」,先放先贏,繞完一圈後,再回頭檢查,訓練自己在最短時間內看準標的,及時下手。要培養蒐藏骨董的眼力和魄力,古玩展絕對不容錯過。

撰文者趙敍廷

 


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投行家看“特朗普新政”:貿易戰無益,去監管可期

截至今年2月3日,特朗普當選僅僅15天後,他就簽發了多達19條行政令,內容包括移民、基建、行政管理、金融等。 眼看各種競選時的“口號”化作現實,各界不禁開始揣摩——最受關註但框架尚不清晰的“貿易戰”和金融去監管究竟會否落實?

在今年的冬季達沃斯論壇期間,瑞銀(UBS)投行部總裁奧塞爾(Andrea Orcel)在達沃斯小鎮接受了第一財經記者的專訪,以投行家的視角詳述了其對“特朗普新政”的看法。

就逆全球化趨勢而言,奧塞爾認為全球化利大於弊,而弊端是其可能加劇了不平等現象,但“我們‘修補’全球化,而不是終結它。(We should mend it but not end it)”此外,他認為全球貿易並非導致美國等國失業加劇的本因,科技革命的浪潮令許多低技能工作被計算機、機器人取代,而若要避免這一趨勢,政府、企業加大對教育和再培訓的投入則至關重要。

當前,令整個華爾街沸騰的無疑是特朗普的金融去監管主張,他曾經承諾要廢除多德-弗蘭克法案(Dodd-Frank Act),但根據美國現有司法體系,該議程必須經過國會的同意。作為資深投行家,奧塞爾告訴記者,“08年危機後的監管強化、提高資本金要求是必要的,銀行業對此表示接受,但我們需要警惕的是一種心態——‘未來唯一能夠妥善管理銀行業的方法就是要持續強化監管,不斷將目標推向更高處’,這其實會適得其反(self-defeating),拖累經濟增速和銀行業發展。”

“貿易戰”不治本

奧塞爾本人表示,對習近平主席在達沃斯期間的演講印象深刻,尤其是就全球化這一層面。

習近平主席當時提及,全球化的發展進程中的確遇到了一些問題,但這並非是轉向貿易保護主義的理由。“我們也要承認,經濟全球化是一柄雙刃劍。當全球經濟處於下行期,全球經濟蛋糕不容易做大,反而變小了,增長和分配、資本和勞動、效率和公平的矛盾會更加突出,發達國家和發展中國家都會感到壓力和沖擊,反全球化的呼聲反映了經濟全球化的不足,值得重視和深思。”

“然而,更重要的是,對我們產生如此重大影響的並非全球貿易,技術革命的飛速演進在重塑全球格局中扮演了關鍵角色,”奧塞爾稱,不論是企業還是政府,如何來應對技術革命才是我們不久的未來將面臨的嚴峻挑戰。對職工來說,終生學習成了跟上發展步伐的必經之路;對於雇主而言,挑戰同樣嚴峻,政府和企業應該保證能夠加大對培訓、再培訓和教育的投入。”

這一問題在美國已經凸顯,美國的勞動參與率逐年下降,這意味著更多人離開了就職大軍,部分低技能崗位的喪失是永久性的,因為機器可以將其取代,或者生產率的提升減少了對類似人員的需求,而技能型崗位即使空缺,也沒有足夠的人員來填補。這似乎是靠貿易戰無法挽回的。

就以投行業務為例,瑞銀50%的業務與科技息息相關,包括電子執行、算法交易,程序化交易、黑池等等,尤其是程序化交易扮演了重要角色。如果銀行當前需要雇傭5000名雇員,那麽可能在未來十年根本就不需要這麽多人員。逐漸地,機器人和計算機將取代這些雇員的工作,而這種失業就和全球貿易無關。

也有某歐系投行家對記者表示,“如果我們僅僅為了創造更多就業而不去進行電子化執行,那麽我們交易的風險敞口就會擴大,這對公司而言將是一個額外的成本,畢竟,創造缺乏生產率的就業是毫無疑義的。這就好比,一家公司聘請15位門童為客人引路,這種就業是毫無價值的。”

金融監管不應持續升級

能與“貿易戰”熱度媲美的話題無疑就是特朗普的去監管議程。多德-弗蘭克法案是自1929年大蕭條以來美國最嚴厲的金融監管改革法案,該法案的確讓銀行業近乎與風險隔離。但在某些業內人士看來,其也限制了銀行的做市、放貸能力。

就在上周五,特朗普正式簽署總統行政令,要求財政部全面重審這項金融監管改革法案。消息一公布,美國各大銀行股票均出現不小攀升。摩根士丹利的股價攀升5.51%至44.45美元,美國銀行攀升2.46%至23.28美元,摩根大通攀升2.81%至86.97美元,花旗集團攀升3.16%至57.75美元。

“事實也證明,金融危機沒有再發生,銀行已經吸取了危機時的教訓,內部文化也在改變,風險從根本上而言變得更易於理解和辨識。”奧塞爾稱。但近年來,銀行業和監管層之間似乎有一種“敵對”關系(adversarial),奧塞爾建議,“的確要嚴格監管銀行業,但監管層不能不斷將目標向更高處推,否則將適得其反,也無異於經濟增長。”

總體而言,多德-弗蘭克法案共16篇,長達兩千余頁,它的內容包羅萬象,而核心內容主要為以下四點: 1)建立金融穩定監督委員會,識別系統性重要機構,限制金融高管薪酬,允許分拆陷入困境的那些“大到不能倒”(Too big to fall)的金融機構並禁止使用納稅人資金救市; 2)實施沃爾克法則(Volcker’s Rule),禁止銀行從事自營交易,即銀行不能將儲戶的錢用於投機,除非金額不超過一級資本金的3%,或者有客戶授權; 3)提高金融衍生品市場的透明度及其結構、抑制信用評級機構(權力濫用);4)設立新的消費者金融保護局,負責監管按揭貸款、信用卡等個人金融產品。

此外,奧塞爾認為,後危機時代的監管細則限制了銀行的做市商功能(market-making),因為資本金要求限制了銀行擴大資產負債表的意願和能力。

“我們需要註意的是,要區別銀行的中介功能(做市商)和自營交易的不同角色。同樣,監管方也應該對這兩種不同性質的業務進行區分,並分類監管。”他稱。

具體而言,沃爾克規則的核心是禁止銀行或系統重要性金融機構從事自營業務,而在做市交易方面,規則旨在制止銀行以“作價買賣交易”的幌子來掩飾其以盈利為目的的賭博投註,但實施如此強硬的限制性措施必然帶來一定的社會成本,例如,不少研究發現,該法規降低了市場流動性,由於該規則限制銀行進行自營交易,而以客戶名義的做市、對沖、背書等交易在外部特征上與自營交易非常相像,為免觸犯沃爾克規則,銀行可能會大幅度減少做市活動,部分投行已經相繼縮減固定收益業務。

同時,在2013年推出的在補充杠桿比率(Supplemental leverage ratio,SLR)規範下,無論該等資本隱含的風險程度為何,所有銀行資產均衡相同的標準計算應計計的資本,故對於無法大幅增加資本的銀行,將反向以去杠桿化,縮減其資產負債表的方式達到法規要求,而此將首先沖擊低風險,高交易量的業務(如回購業務,repo),這也可能影響債券市場的流動性。

也正因為這些法規,不少銀行對特朗普未來的去監管新政充滿期待,並非是全部去監管,而是微調某些事項。

瑞銀將增持在華股份

在專訪的最後,奧塞爾也向透露了一個重要信息——瑞銀尋求提高合資證券公司持股比例一事正在積極協商之中。這似乎呼應了習近平主席在達沃斯演講時釋放的信號——“中國改革開放持續推進”。

2017年1月9日,《華爾街日報》報道稱,知情人士透露,瑞銀集團計劃提高在中國合資證券公司的持股至49%,目前持股比例為24.99%;無獨有偶,摩根士丹利也計劃提高在華鑫證券的持股比例至49%,其目前持股比例33.3%。

“該事項正在談判之中,我們在中國市場已經布局了很長時間。我們早前就和中國內地券商設立了合資公司,並與中國政府保持了很強的建設性夥伴關系。”奧塞爾稱。

“中國正在經歷經濟下行期、大力推進結構性改革,但是這只是一個過渡性的階段,中國將從其政策行動中受益,” 他表示,瑞銀始終對中國市場持“超配”(overweight)的態度,而這種看多的態度也反映了瑞銀相信中國市場的長期潛力。

“如果你一個更長期的眼光看待中國,比如15-20年,瑞銀很顯然是在投資和布局中國的未來。我們相信中國的增長潛力,以及其金融行業對外開放的可能性,”奧塞爾稱,“盡管外資行在華業務收入當前可能低於海外平均,但這是我們布局未來的一個平衡舉措(balancing act)。”

行家 特朗普 特朗 新政 貿易戰 貿易 無益 監管 可期
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原料行家 蛋糕拚門道

1 : GS(14)@2010-11-21 15:07:34

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原料 行家 蛋糕 門道
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藉口阿哥生癌外父病死  40下屬行家上當 UA吸血上司極速呃 200萬

1 : GS(14)@2011-04-09 20:53:41



涉向下屬及同行借款後失蹤的 UA財務前高層蘇瑞瀚(紅圈示)今年 2月出席公司晚宴,與同事合照。

【本報訊】亞洲聯合財務有限公司( UA FINANCE,下稱 UA)直銷部前經理蘇瑞瀚,半年來以「阿哥生癌、外父病死」等藉口向同事借錢,更要求下屬以個人名義向高利貸舉債相助,極速吸錢逾 200萬元。今年愚人節,蘇與任職同公司的妻子突然失蹤,同事始驚覺「孝子、賢弟」原是「吸血上司」,揭發他專向下屬埋手,博同情呃錢,超過 40名下屬與行家「中招」,三名年輕下屬更為他借貴利相助,結果「連工都冇埋,又俾大耳窿追」。
記者:梁曙光 馮樂琳


人間蒸發的蘇瑞瀚,人稱「蘇師傅」, 41歲,曾在多間財務公司任職,約五年前跳槽至 UA直銷部任經理,其下約有 60名營業員。蘇在行內具江湖地位,很多營業員都是其徒子徒孫,妻子是其下屬,兒子剛出世,家庭美滿。據悉,蘇名下沒有物業,有同事指他好賭,每次下注以萬元計,近期疑欠下外圍巨債。蘇氏夫婦手提電話近日已停機,連 facebook賬戶亦刪除,記者曾到蘇位於秀茂坪寶達邨達貴樓通訊地址查問,單位無人應門。記者就此事向 UA查問,至截稿前未有回應。
據同事透露,近半年 UA直銷部約有 20人借錢給蘇,行家亦有 20多人上當,估計受騙金額至少 200萬元。其中一名事主透露, 3月 31日曾向蘇討債,「佢話自己唔掂,仲叫我介紹二線財務公司畀佢借錢」。另一下線員工亦於上月 30日借出 1.2萬現金,「佢叫我用信用卡撳錢,仲誓神劈願話兩日後會還,點知兩日後就失蹤,分明係有心呃錢,走佬前都要刮盡」。


UA直銷部同事收集受騙者資料,涉及金額近 100萬。

部份受害人昨晚報警

同事痛心信錯人之餘,亦替三名「受害大戶」不值:「簡直係人間悲劇,唔單止冇咗份工,連人生都摧毀,仲慘過雷曼苦主,大耳窿錢點還呀?」。三人是 20歲馬仔、 24歲阿李及 28歲陳先生,均是蘇的下屬,半推半就下以個人名義向財務公司及大耳窿借錢,分別孭了 26萬、 21萬及 28萬數。因為「貴利王」上公司追數,李及陳已辭職,馬亦表示在公司「命不久矣」。部份受害人昨晚到灣仔警署報案。
綜合受害人被騙過程,蘇借錢時以逐個擊破手法向同事埋手,並要求保密, 60名下屬幾乎全部問過,「同事講開先發現佢三年前已開始借錢,初時用女朋友走佬做藉口,之後話阿哥喺澳門賭錢、生癌、跳樓,最後連外父都搬埋出來,『家族血淚史』感動唔少人」。
「佢係老細點敢拒絕」

挺身指證「吸血上司」的阿李,去年中加入 UA任營業員,至 12月蘇聲稱因為胞兄患癌,求他到財務公司借 10萬元應急,更暗示日後有「秘撈」預他一份。「佢係老細,我點敢拒絕」。今年 1月中,「(蘇)又話阿哥喺大陸跳樓死,頭爆骨裂,殮房要執番靚條屍,又要使 10幾萬,叫我同大耳窿借」。李雖感不妥,但怕之前借出的 10萬元收不回,惟有就範,「佢帶我到麥當勞見大耳窿,將我個人資料交出,要我喺身份證上簽名,大耳窿就畀咗 10萬蚊現金我,冇任何單據,我轉手將 10萬蚊交畀蘇師傅」。
其後蘇又以哥哥骨灰要運返香港,又要求李到另一間財務公司借錢,雖然只借到 1萬元,蘇亦不放過。李以為蘇會自動還錢,沒有放上心,至農曆年後大耳窿致電追數,李才追問,蘇以「拖字訣」回應,不斷強調就快會有「一嚿大錢」到手,李無奈接受解釋。
而馬及陳受騙過程亦大同小異,亦有向大耳窿借錢,其他受騙同事大多是借出「私己錢」。本月 1日,蘇氏夫婦突失蹤,同事懷疑他們已挾巨款走佬。
吸血上司借錢藉口

約 3年前
女朋友挾走 20萬現款走佬,要替對方還債

約 1年前
胞兄在澳門賭輸錢,被大耳窿押返港,江湖救急,助兄脫險

約半年前
胞兄患癌症,做化療及打針,每次要數萬元,兄弟情深,不能見死不救

約 3個月前
胞兄在內地跳樓身亡,善後殮葬要花 10多萬,一世人兩兄弟希望兄長安息

時間不詳
外父、妻子的外婆分別過身,需要殮葬費,後輩要盡孝義

資料來源:綜合被騙錢事主
2 : GS(14)@2011-04-09 20:54:07

特稿
「係我咁蠢至會幫佢」

「我唔擔心大耳窿搵到我,只係怕連累媽媽」。 UA財務的吸血上司蘇瑞瀚誘迫下屬借貴利事件曝光後,其中三名遭大耳窿登門討債的職員終日受驚,其中一人雖然已辭工,但每天都要應付大耳窿的「奪命追魂 call」,「屋企返唔到,出街都膽顫心驚,擔心俾大耳窿認得」。
被大耳窿逼得走投無路的三名 UA財務職員,在記者眼中,並沒有來自財仔(財務公司的俗稱)的那種老練、世故及江湖氣,難怪蘇瑞瀚的手法並不高明,卻已將他們呃透。
「擔心屋企人安全」

20歲苦主馬仔,家有患病母親要照顧,但現時不敢回家,「我唔係擔心大耳窿搵到我,只係怕連累媽媽」。他自稱在 UA月入兩萬,更被人以逾兩倍薪金挖角過檔,但巨債纏身,大耳窿登門,令他「冇得再撈落去,被迫轉行」。他形容自己大好前途被蘇瑞瀚摧毀,慨嘆:「係我咁蠢先至會幫佢!」
另一名受害人阿李入行只有數月,惹上周身債,嚇得辭工,不敢回家,每天仍要應付大耳窿的「奪命追魂 call」。一臉愁容的他無奈地說:「屋企返唔到,份工冇埋,食飯、瞓覺都搞到亂晒龍,活喺呢個陰影之下,都唔知點過。我完全冇能力還錢,仲要擔心屋企人同自己人身安全,大耳窿認得我都冇辦法,我真係無辜。」
自從蘇瑞瀚失蹤,借貸最多、達 28萬元的陳先生亦要展開「走佬」生涯,四處寄人籬下的他形容,每天「生活緊張」,事業及人生大受影響,「屋企返唔到,出街都膽顫心驚,擔心俾大耳窿認得」。由於母親是他借貸的諮詢人,他更擔心債主會找上其母,令母親人身安全受影響。
他說,蘇不斷游說他借錢,他是因為擔心蘇無法償還之前代借的債務,自己要全數孭上身,結果借完一次又一次,自言當日同情蘇「好蠢」。
本報記者
3 : GS(14)@2011-04-09 20:55:47

話你知
UA借貸手續寬鬆
2011年04月09日

亞洲聯合財務有限公司( UA財務)前名為日本國際金融有限公司, 1991年成立,現為新鴻基有限公司( 086)成員之一,提供樓宇按揭、稅務貸款、大專生貸款等服務,借貸手續一般較銀行寬鬆。前年有市民向廣播事務管理局投訴指,亞洲聯合財務的電台廣告聲稱,居屋未補地價可「套現」,廣管局指廣告有誤導成份,但基於法律限制未能對亞洲聯合財務採取任何行動。
4 : reference(1610)@2011-04-09 23:32:04

利用別人同情心撳錢,正人渣
5 : 龍生(798)@2011-04-10 16:56:47

人渣, 但就算找得到佢
都未必有佢符, 借錢唔還唔犯法的
6 : GS(14)@2011-04-10 18:35:44

5樓提及
人渣, 但就算找得到佢
都未必有佢符, 借錢唔還唔犯法的


小額錢債審裁處都唔得?
7 : 龍生(798)@2011-04-10 18:48:09

唔得, 呢的只係個人錢債問題

況且小額好弱雞, 無權的, 只係仲裁

比如說, 如果大公司, 你去告國泰, 佢走唔甩局住陪你玩

但如果告人, 搵佢唔到, 係唔可以因此通輯佢的

即係佢失踪你就無符

寄信就收唔到,

呢班後生仔要為佢地既天真付上代價了...

所以係個社會令佢地變質, 呢班苦主, 以後還會樂善好施嗎?

橫屍街頭都無人會理的文化, 就是這種環境做成的
8 : GS(14)@2011-04-10 18:53:44

但是我睇這些苦主的相都是唔太好...

其實這個騙子只是利用別人的信用同埋一種香港人不理他人的心理吧
9 : idsdown(1658)@2011-04-10 18:55:22

同一張相裡的其他人真慘, 上左報
10 : 亞力士(1473)@2011-04-12 00:39:00

如果間公司嚴格D 上司係唔可以問下屬借錢

右邊個女仔有D似 觀陰娜
藉口 阿哥 生癌 癌外 外父 病死 40 下屬 行家 上當 UA 吸血 上司 極速 速呃 200
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=273838

老行家

1 : GS(14)@2011-05-26 22:54:33

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110526/News/ec_gnf1.htm
老行家遭追380萬欠債
行家
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=274503

傳媒Secrets: 本人有唔少左報行家的fb....

1 : GS(14)@2013-07-16 00:03:37

http://www.allsecrets.me/archives/35359


40
//本人有唔少左報行家的fb, 成日見他們話自己如何熱愛民主, 又會參加遊行and六四晚會,經常恥笑流肛華之類的人物。又有個人日日夜夜鬧自己工作緊的敗報, 質素如何低劣。
其實真係好想問他們一句:
點解你仍留在這兒? (不少人係跑鄭治祖O添)做中共的幫兇?
我知你都係搵啖食,但既然是這樣, 你就唔好鬧思歪, 因為人家都係搵啖食。民建聯果班, 都係一樣。
2 : GS(14)@2013-07-16 00:03:53

https://www.facebook.com/permali ... &id=469660456442456
Icaro Wong 身在曹營心在漢
6月12日 6:14來自手機 · 2
Justin Lau Hong Hong 心有鬼用咩,愛老婆又要出去叫雞;毛澤東搞大躍進夠有心為國家好啦查看翻譯
6月12日 6:52來自手機 · 1
Fong Fong Lee 嗰位日日鬧自己份報紙的人,笑鳥,X爺,係你太揚
6月12日 10:49來自手機 · 1
Tung Kit 我撐X爺 ~!
6月13日 2:53
Donald Cheung 鬧思歪又鬧,唔鬧思歪又鬧... 鬧左報記者嘅朋友,想同你哋講其實好多新聞人都好有民主嘅心,奈何無咁多資源去養所有支持民主嘅新聞人。
最後嗰句「思歪搵啖食」嘅言論又想點?左報記者放咗工之後,點解唔可以做返自己,抒發自己嘅意見?點解要人哋合乎你心目中「左報記者」嘅形象?
講得出咁嘅説話,只因自己唔係受難嘅人。
6月14日 10:30
傳媒 Secrets 本人 有唔 唔少 少左 左報 行家 fb
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=283340

中環在線: 沈大師開Talk Show寸行家

1 : GS(14)@2013-10-29 01:26:06

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20131028/18482452
豐盛資產管理董事黃國英今年5月搞Talk Show,寸盡行家胡孟青同「大師」,有沈大師之稱嘅股評人沈振盈似乎不甘示弱,將於本周六同另一位股評人羅尚沛合作,喺九展搞番場「串到盡」財經Talk Show,唔知佢又準備寸邊位或者點寸法呢?
沈大師透露,呢個Talk Show唔係講股,題目可能圍繞坊間好多人所講嘅投資理念,舉例,其實好似移動平均線、黃金交差等等已經不合時宜,但係坊間仲有好多人用緊來講股。
佢哋又諗緊,其中一個環節可能係佢同羅尚沛一個扮電台主持,一個扮聽眾,扮做phone-in節目問問題。聽落呢個環節應該會有好多人有共鳴,事關好多散戶鍾意早上買咗隻冧巴股,跌咗兩格,下晝就打電話去呢類電台或電視節目,問股評人點算好,難得佢哋又認真咁回答。
中環 在線 大師 Talk Show 行家
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=284046

穿崩片引發行家爆大鑊Louis杯麵魔術被轟抄橋

1 : GS(14)@2015-04-13 08:53:26

【昨日】■本報連續兩日追訪Louis,昨他返元朗工作室時為抄橋解畫。攝影:徐錦池



魔法王甄澤權(Louis)在街頭表演杯麵魔術,被網友拍片直擊穿崩斷正,有港版大衞高柏飛之稱的Louis成為眾矢之的,昨本報連環收到讀者爆料,澳門魔術師劉寶明指控Louis涉偷杯麵橋,怒插Louis的做法令人憤怒;有網友去年已直擊Louis表演街頭魔術搵人做媒,甚至有網友踢爆他在美國Abbott Magic比賽獲冠軍,其實小朋友和老人家都可參加,並非職業魔術師比賽。


現年32歲的魔術師甄澤權憑無綫節目《街頭魔法王》成功上位,成為受歡迎的魔術師並於拉斯維加斯、香港巡迴表演。不過,日前他在節目變杯麵不慎被網友直擊穿崩,慘變網民嘲笑對象,昨本報更收到多位讀者爆料,澳門魔術師劉寶明更聲稱是杯麵魔術的原創表演者,於2011年在台灣TMA魔術大會已公開表演,狂轟Louis有抄橋之嫌。



【原創片段】■魔術師劉寶明聲稱是杯麵魔術的原創者,自己於2011年在台灣的魔術大會已公開表演,怒插Louis抄橋。互聯網圖片

【魔術穿崩】■Louis在便利店表演街頭魔術,不慎被網友直擊穿崩拍片(右圖)放上網。



行家:條橋劉謙幫我諗

兩個魔術都是將杯麵由冇變有,構思相似,劉寶明昨在電話勁插Louis:「呢條橋係劉謙幫我諗,佢想用番都問過我,當年Louis去台灣參加魔術活動,佢有顧問喺後台做工作人員,有可能睇咗呢個比賽。」劉寶明投訴Louis偷橋變杯麵,他說:「我有問佢點解,佢話咁啱得咁蹺。魔術界百分之九十九相似係好差行為,抄橋會俾人唾罵,令人憤怒。」
Louis於2010年在美國Abbott Magic比賽獲冠軍,劉寶明不屑說:「呢個比賽有兩個運作形式,一個係主辦覺得好掂畀獎,如劉謙、大衞高柏飛都攞過,另一種係畀10萬蚊港紙可以買到。」有讀者亦爆Louis參加的這個比賽,其實是美國Colon小鎮搞的魔術節,老人家和小朋友都可參加,2009及2011年的冠軍都是小朋友,踢爆Louis吹到自己超勁的大話;還指Louis曾參加香港魔術家協會的舞台公開大賽,結果卻名落孫山。昨本報向魔術家協會會長Albert求證,他承認:「09年Louis參加過我哋協會比賽但攞唔到獎,而美國嗰個只係一般比賽,唔係國際性,呢個比賽有兩個獎項,一係由評審覺得你掂頒獎,另一類係Louis參加嘅上台表演。」除了杯麵被踢爆穿崩外,亦有網友早於去年節目錄影第一輯時,已於街頭拍到Louis變魔術搵人做媒兼失手,當時工作人員叫停指有穿崩位,更叫做媒的人要投入些。本報連續兩日到位於元朗的工作室追訪Louis,對於被劉寶明投訴偷橋,Louis解釋:「我唔係好熟佢,我冇睇過佢啲魔術,絕對冇可能。」問杯麵魔術是否他原創?Louis說:「係,但有時其他魔術師做過呢,咁一定會有,因為我哋可以買番嚟做,會去改良。」至於被指在美國參加的魔術比賽有誇大之嫌,他說:「呢個比賽係一個踏腳石,好多出名魔術師都參加過,如大衞高柏飛、Lance Burton,唔係一個冇人識嘅比賽。」有質疑他的魔術是用鏡頭呃人,小朋友都做到,他說:「其實用鏡頭就位,魔術有時好多位可以睇到,所以安排觀眾邊個角度睇魔術,係魔術師嘅技巧。」至於有網友影到做媒,他說:「拍時一定會試機位先,覺得做得唔係咁好,我哋再嚟多次拍番好少少。」



■Louis於2010年獲美國Abbott Magic冠軍,但有網友爆該比賽並非職業魔術師比賽,小朋友亦曾攞過冠軍。

■Louis曾揚威歐洲及美國,先後獲得多個獎項。



Louis:好唔開心

對於杯麵魔術被踢爆穿崩位,他說:「好唔開心,呢個唔係正常睇魔術角度影嘅片,當然唔可以完全怪晒人哋,自己都疏忽冇留意到。」問之後表演會否硬性清場或落黑布?他說:「如果街頭表演咁樣清場更加冇咗意思,我哋會多啲注意呢啲位置,同埋設計上再做好啲。自己對團隊有啲抱歉,一分鐘魔術可能用咗十幾日研究。」採訪、攝影:徐錦池、畢紹基、黃曉程



【前晚】■Louis前晚在工作室外受訪,坦言對杯麵魔術被踢爆感到唔開心。

■有網友去年已拍到Louis在街頭變魔術要搵人做媒。互聯網圖片



【網友熱話】秋生:只好話道行未夠

Louis的杯麵魔術「施法」過程被踢爆,當事人跟同為主持的阿Bob已分別作出回應,至於網友們就有咁嘅反應。




反:【黃秋生】

魔術俾人踢爆,預咗㗎啦。踢爆嘅人亦冇所謂道唔道德,只係扼殺咗其他人嘅快樂。魔術師只好話自己道行未夠。(一般人冇必要守魔術師守則)



反:【Lau Joe】

直接原因是冇自知之明,唔夠班做街頭表演魔術,只適宜做鏡頭下表演,有問題可剪輯。



反:【Moonkee Yip】

高強嘅魔術師,唔會畀大家睇到穿崩,但呢個《至尊街頭魔法王》喺街嘅人會睇到穿崩,實在離奇。



撐:【Angus Chan】

公平啲講,個魔術如果喺後面睇都會穿啦,只係工作人員疏忽啫,咁又點算得真係穿崩呢。



撐:【Suk Wa】

識法何必破法?娛樂嚟啫,你估真係有超能力咩。



撐:【Vincent Ng】

人哋花咁多心機去做魔術,你哋使乜咁認真,人哋都係畀免費娛樂大家啫,係人都知魔術係假,明知假你都要走去識穿人,畀個魔術識穿大獎你好唔好,超無聊。





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20150413/19110105
穿崩 崩片 引發 行家 爆大 大鑊 Louis 杯麵 魔術 被轟 轟抄 抄橋
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=289538

施永青子施俊嶸:中原力拓IT 目標跑贏行家

1 : GS(14)@2016-08-05 08:07:13

【明報專訊】中原集團主席施永青的兒子施俊嶸在英國完成房地產碩士課程後,先在新鴻基地產(0016)任職項目管理4年,去年中加入中原集團旗下利嘉閣任經紀半年,期間同時出任該行資訊科技發展總監開發智能手機語音搵樓App。近月他轉任中原集團資訊服務總監,領導內地逾400人團隊,致力以資訊科技(IT)加強集團的競爭力,藉此跑贏行家。

明報記者 葉創成

施俊嶸認為,隨着智能手機普及,目前互聯網成為房地產市場參與者接收資訊最重要渠道,因此希望可以以IT服務,提升客戶體驗及加強營運效率,藉此跑贏行家,帶領行業向前發展。

去年推語音搵樓App 吸近萬客

施俊嶸去年中加入中原集團,先在集團旗下利嘉閣將軍澳分行任職經紀,雖然期內中港股市大跌影響投資氣氛,他只促成了數宗租賃生意,惟親身感受前線工作情况,從而賺得寶貴經驗,「面對不同的客人時,我會思考如何以不同方式與他們接觸才可贏得信任,例如內地人鍾意較貼心的服務,喜歡將自己當成主人要求經紀為他服務;至於香港人則可以彼此作為朋友,分享不同事物,尤其是去年暑假期間很多學生搵租盤。」

任職前線不久後,他便兼任利嘉閣資訊科技發展總監,斥資1000萬元開發「智能語音搵樓助手」手機App,該App去年10月面世至今反應理想,有近萬用戶下載,每日亦有逾1000人使用,「近年愈來愈多客戶在網上瀏覽樓市資訊後,才走入分店聯絡經紀,可見做好互聯網內容十分重要。而過往用家主要以桌上電腦上網輸入文字以搜尋樓市資訊,但隨着近年智能手機普及,語音輸入愈來愈重要。現時客戶只要下載該App,口述所需要的屋苑成交、租盤或放盤資料,有關資料便會迅速顯示,十分方便。」他又透露,為了激勵經紀更積極將手頭樓盤資料在網上以圖文並茂的方式展示,有關知識產權屬該經紀所有,並且附上其個人手機號碼予客人聯絡,確保經紀能夠多勞多得。

搵樓App初試啼聲取得成果後,施俊嶸近月轉任中原集團資訊服務總監,主力負責在內地建立可供經紀查詢物業交易程序的IT系統。

他解釋,本港經紀促成物業交易後,買賣雙方將聘用律師處理房款及房產交收事宜;惟內地法規有所不同,有關服務並非由律師負責,而是由代理或中介提供。而由簽訂臨時買賣合約至交樓的過程中,代理或中介須代表買賣雙方繳交契稅,為買家辦理新房產證,買家憑着該房產證始可向銀行敍造按揭,取得按揭款項後才完成交易。

成功研發內地物業交易系統

買賣物業交易金額大,而且上述程序涉及買方、賣方、經紀及銀行等4個持份者,被稱為「四方資金監管」。施俊嶸表示,中原開發有關IT系統前,須耗用不少人力物力處理客戶查詢,因此可能費時失事,「買家若致電經紀查問按揭貸款審批是否已完成,經紀便要再致電中介及銀行查詢,經過多重查詢後才可回覆客戶。另外,假如經紀忘記繳交契稅,會延長買家取得房產證的時間,等同增加買家的資金成本,經紀一定會被責難」。

施俊嶸現已帶領中原內地的IT團隊成功開發系統,讓經紀可以輕易查詢客戶的物業交易處於哪一階段,隨時向客戶匯報,從而提升客戶體驗,改善營運效率。至於下一階段,他的目標是將該IT系統升級,讓買方、賣方、經紀及銀行等,「四方資金監管」均可登入該系統查閱交易進度。

曾任職新地 負責穗項目管理

中原內地IT部門僱用逾400人,涉及薪酬開支不低,惟施俊嶸強調,在互聯網新世代,投資IT屬大勢所趨,「這是投資,不是開支,因為將來可取得回報,所以一定要放錢落去。而且內地IT市場發展迅速,由阿里巴巴執行主席馬雲及騰訊(0700)主席馬化騰這兩匹『馬』在前面牽頭,產品及服務日新月異,用戶亦很願意接受」。

去年中加入中原之前,施俊嶸曾在新地任職項目管理4年,主要工作是參與新地於廣州的地產項目,當中涉及投地、設計、建築以至交樓的整個發展過程。因此,他對內地樓市亦有一定經驗,並且能說流利普通話,故他有信心能勝任現職。近年中原內地業務面對鏈家、世聯等多家內地競爭對手的嚴峻挑戰,他希望自己能在目前崗位上發揮所能,「目標是跑贏行家」。

[名人樓市論壇]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3553&issue=20160804
施永 青子 施俊 俊嶸 中原 力拓 IT 目標 跑贏 行家
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=304352

【果欄行家教路】水晶梨/香印提子/赤肉瓜 中秋抵買日本水果

1 : GS(14)@2017-10-09 04:03:07

果欄行家表示今年中秋,最抵買的就是鳥取縣水晶梨、山梨香印提子及北海道赤肉瓜。



中秋節還送碌柚楊桃?太老套了。潮流興送日本水果,不過那麼多款水果,不懂選又確實令人頭痛。今次由果欄行家教路,教大家中秋怎樣選靚水果送禮,「黎勤欄」負責人梁梓謙說:「抵買的話,可以選水晶梨、山梨香印提子,北海道赤肉瓜也可以試試。」


烏取縣水晶梨,4個$100。

1.當造之選:鳥取縣水晶梨

中秋節大家都喜歡送梨,因為剛入秋,吃梨較滋陰解渴。果欄價比市價便宜約百分之十至十五,假如一箱鳥取縣水晶梨,果欄賣五百多元,市價就要六百多至七百元一箱。送禮的話,建議買比較青身的水晶梨,因為比較新鮮,如果見水晶梨黃透了,代表那隻梨已返貨一段時間,不太新鮮。



山梨香印提子,1束$150。

2.近年大熱:香印提子

山梨香印提子比長野香印提子便宜,長野香印約每箱$1,500,山梨約$1,200。過往,長野香印提子的確比山梨香印提子好吃,花香味重一點及甜一點,但今年山梨香印提子的質素,基本上比得上長野香印提子。買之前記得看看莖的顏色,青色即新鮮,啡色則代表已放了一段時間,如果提子粒粒均勻飽滿夠扎實,又沒有黃色色斑,夠青綠色,那就是靚提子。



北海道赤肉瓜,每個$120。

2.極抵買:北海道赤肉瓜

北海道赤肉瓜,果欄約賣每個$120至$130,市面約賣$150至$180。赤肉瓜是夏天的瓜種,臨近中秋已是水尾,但水尾質素不會特別差,因為每個時期都會有不同品種出,尾期有尾期的品種,水準可以保持。揀瓜時,記得留意椗位新鮮與否,椗位新鮮代表是新的瓜,如果想知道成熟與否就要看底部,輕輕用手指按幾下,赤肉瓜有少少腍就可以吃了。



黎勤欄地址:油麻地新填地街地段1號記者:黃子卓攝影:徐振國2017果籽繼續認真知味。識買惜用。行以求知。好事多為。重修舊好。緊貼果籽報道,即like:http://fb.me/AS.AppleDaily




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/su ... t/20170927/20164986
果欄 行家 教路 水晶 香印 提子 赤肉 肉瓜 中秋 抵買 日本 水果
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=342410

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