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核心團隊仍掌控董事會 金地與險資或有「桌面下」協議

http://www.yicai.com/news/2014/04/3738968.html

口的「野蠻人」對金地集團(600383.SH)連番叩門,這場資本遊戲似乎才剛剛開局,但由此引發的所謂「陰謀論」早已成為地產圈難以繞開的話題。

生命人壽和安邦系的不斷舉牌,引發外界關於金地集團控股權之爭的種種猜測。事實上,生命人壽和安邦系未來仍有望繼續增持金地集團股票。

但從《第一財經日報》記者掌握的情況來看,兩大險資集團持續舉牌金地集團意在爭奪控股權或遭到外界誤讀,本質上這更像是一場戰略投資。

平安集團入局未能成行

從2013年1月至2014年4月21日,生命人壽通過二級市場累計持有金地股份數達8.86億股,佔總股本比例為19.808%。而與之伴隨的是,截至4月8日,安邦人壽保險和安邦財產保險通過二級市場合計持有金地集團10%的股份。

在股權關係上,生命人壽一舉成為金地集團第一大股東,安邦繫緊隨其後排名第二,原第一大股東福田投資持股7.85%退居第三位。

遊戲依然在繼續,4月22日,金地集團股票當天獲融資買入1.33億元,創該股單日融資買入額新高。此前一天,一神秘機構席位通過大宗交易系統買入金地集團4100萬股,為此支付了3.12億元的巨額資金。

目前,金地集團的股權結構已經出現顛覆性變化,但這並不意味著福田投資及現有管理層對金地集團實際控制權的旁落,以董事長凌克為代表的核心經營團隊仍控制著金地集團董事會的大部分席位,主掌經營運作大權。

像萬科A(000002.SZ)一樣,金地集團的股權結構頗為分散,並沒有實際控制人,福田投資幾乎不過問日常經營,成熟的職業經理人團隊使公司得以保持經營戰略上的連續性。

關於險資舉牌,《第一財經日報》記者從金地集團某高管處獲悉,金地集團此前早有意引入保險資金,金地集團在此之前曾與平安集團進行過接觸,欲借助外部資金共同發展養老地產,中國平安董事長馬明哲與凌克還進行過直接溝通。「當時,馬明哲提出要絕對控股,被凌克拒絕,雙方合作最終未能成行。」

此後,金地集團連續出現高管變動,公司原總裁張華綱及公司高級副總裁兼上海公司總經理趙漢忠先後離職,金地集團引入戰略投資者隨之擱淺。

黃俊燦接任金地集團總裁之後,金地集團加速模式之變,不斷從房地產開發商向複合型房地產企業演變,加大在商業地產和養老地產領域的佈局,尤其是地產金融地位更加凸顯,專注於房地產投資的私募基金管理公司穩盛投資隨之誕生。

對於這場資本收購,黃俊燦對《第一財經日報》記者稱,目前生命人壽僅作為財務投資人,對方暫無對公司董事和高級管理人員進行主動調整的具體計劃。

但耐人尋味的是,在兩大險資的不斷舉牌過程中,生命人壽和安邦系分別成為第一、第二大股東的進程顯得非常順利,原大股東福田投資既無增持,又無採取其他保衛措施,在此過程中並沒有做出任何抵抗行為。

有券商人士分析認為,險資爭相入局看似激烈但並無硝煙,這場遊戲的背後至少意味著福田投資、現有管理層與外來者在「桌面下」事先達成某種協議。

生命人壽增持是大概率事件

總部設於深圳的生命人壽是一家全國性的專業壽險公司,截至2013年末,生命人壽總資產為1956億元,歸屬母公司的淨利潤為57億元。

從生命人壽資本運作軌跡來看,奪取金地集團控制權並無現實必要,至少短期內不會改變金地集團的現有管理層構架。

2014年4月18日,生命人壽召開公司董事會執行委員會第十次會議,會議決議在符合法律法規、監管規定及公司投資管理制度的前提下,同意公司繼續增持金地集團,持股比例不超過該公司總股本的30%。

這意味著生命人壽未來繼續增持金地集團是大概率事件,而持股30%是其第一大股東地位的重要保證,因為曾一口氣能籌資136億舉牌招商銀行的安邦保險不容小覷,生命人壽不斷增持更像是為阻擊安邦系。

在業界看來,生命人壽的資金來源一直是個未解之謎,其在資本市場的投資佈局更讓外人深感不解。在連續加倉金地集團的同時,生命人壽還同時成為農產品(000061.SZ)的二股東,但原來受其重視的銀行與白酒行業則被減持或調倉,去年三季度甚至清倉了浦發銀行與光大銀行,貴州茅台也遭遇其大幅減持。

目前,生命人壽持有、控制境內外其他上市公司5%以上股份的公司還包括必美宜(00379.HK)、首鋼資源(00639.HK)、中煤能源(601898.SH)、農產品和佳兆業(01638.HK),生命人壽對這些公司的持股比例分別為18.2%、28.22%、7.88%、22.06%和15.47%,均未控股。

從行業分佈上來看,生命人壽的投資佈局總體上並無明顯規律,涉及能源、農產品、房地產、銀行和白酒等領域。

在業務上,生命人壽的發展有點像平安集團的發展路徑,開始走集團綜合化的路子,形成以保險為主業的多元化經營,正在向綜合性金融控股公司邁進。

在南方基金首席策略分析師楊德龍看來,生命人壽在地產行業的大手筆,有點像產業資本的運作。「比起資本市場看短期市場,產業資本看中的是行業與企業長期的發展潛力。」

中信證券研究報告亦認為,自從2013年下半年以來,長線資金不斷舉牌增持金地集團股權,意味著產業資本持續看好金地集團,同時亦說明產業資本從長週期角度判斷該公司價值存在絕對低估。

該研究報告稱,對於既可以買樓,又可以買股票的,具備實業思維的投資者來說,當前買地產股的確比買樓合適。此外,只要房地產行業的整體估值水平不發生系統性改變,類似金地集團的事件就可能再次發生。

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獨家| 樂視引入百億戰略投資 或與險資有關

樂視董事長賈躍亭曾說,“樂視的發展史就是一部掙脫資金枷鎖的歷史”。現在,樂視距離緩解“資金饑渴”的可能性又近了一步。

12月28日晚,樂視(300104.SZ) 發布公告稱,樂視網聯合賈躍亭、樂視控股(北京)有限公司已與戰略投資者簽署了《戰略合作框架協議》,並且戰略投資者支付了一定數額的誠意金。其中,本次重大事項涉及交易規模預計超過100億元人民幣,相關各方仍需要進一步磋商以簽訂正式合作協議。

樂視引入的百億戰略投資者究竟是誰?樂視並未在公告中透露具體情況。據第一財經記者從知情人士處了解, 此次引入的戰略投資者或與險資有關。

根據樂視網發布的2016年半年度報告,樂視實現營業總收入100.63億元,較去年同期增長125.59%。這意味著樂視此次引入的戰略投資已經超過樂視網半年的營收。

不過,由於樂視本次重大事項預計涉及一家以上戰略投資者,所涉投資規模較大,涉及多個主體,交易結構等方面仍有諸多具體事項需要各方商議確定,目前相關事項尚存在不確定性,為確保本次重大事項的順利進行,防止公司股價異常波動,維護投資者權益,樂視向深圳證券交易所申請,公司股票將於2016年12月29日上午開市起繼續停牌,停牌時間原則上不超過十個交易日。

事實上,資金問題一直是懸在樂視頭上的“達摩克利斯之劍”。自從在今年11月賈躍亭發布全員信,承認樂視資金鏈問題之後,因資金緊張所引發的項目停工傳言、供應商追款、裁員等一系列消息接踵而至。

在互聯網評論人士方興東看來,樂視的確低估了不夠專註的報複,也低估了企業成長資金激增的巨大壓力,把樂視的願景和冷酷的現實分得不清。

特別是與其宏大的野心相比,樂視還沒有相匹配的全球頂級投資機構領投的足夠資金支持,以滿足接下來與增長相匹配的指數級激增的資金和資源需要。

可以看到的是,在資金和資源有限的情況下,樂視一下子將全球化戰線拉得太長,但組織能力卻沒有跟上,導致非上市公司旗下業務後勁明顯乏力。

樂視創始人賈躍亭也曾在今年11月的股東交流會中坦言,"過去我忽視了資本,忽視了融資,我們最薄弱的是資本部。我們目前已經具備了一切可能盈利的能力,但是融資能力還是非常的欠缺。"

"我們可能死在成功的路上,這考驗的是我們的資金能力、組織能力。"賈躍亭說。

樂視的資金需求究竟有多大?

第一財經記者此前曾通過大量梳理發現,從上市公司到非上市子生態,以樂視網為圓心,數以百計的關聯公司形成了一個燒錢迷局。上市公司資金一部分以債權的形式流向關聯公司,反哺其他子生態的擴張,另一部分則是股權投資的形式。非上市板塊,汽車、手機、體育等子生態近幾年的蒙眼狂奔,成為擴張燒錢的主角。

自2010年以來,包括樂視網在內的整個樂視,若不考慮重複計算,從直接套現到間接融資,已經完成、計劃中的融資規模,或已超過800億元。這樣堪稱天量的融資規模,伴隨更為巨額的資金需求。

根據賈躍亭前不久公開的說法,截至目前,其個人在汽車生態內就投放了100多億元。賈躍亭長江商學院同學的6億美金投資,也主要投向了樂視汽車生態。

本月7日一早樂視也曾宣布緊急停牌,當時第一財經記者獨家獲悉,這次停牌或與樂視網控股子公司---樂視致新電子科技(天津)有限公司(下稱“樂視致新”)的新一輪戰略引資有關。

此後的12月11日下午,公開露面的賈躍亭證實透露樂視致新將在未來一個多月時間內,完成“較大規模”的一輪融資。樂視體育 CEO 雷振劍也在近日對第一財經記者表示如果不出意外,未來1~2月,樂視體育將公布在資金方面特別是融資上的重大變化。

對於此次引入的險資情況,上述知情人士並未做詳細透露。事實上,此前保險因為資金充裕、操作專業,長期以來險資入市被視作利好。從最初放開保險購買基金,實現間接入市,到開閘保險資金直接入市,再到不斷提高入市資金比例上限,險資被視為理想的長期股權投資者角色而存在。

但近一年多來“險資”在資本市場屢屢掀起波瀾、頻頻舉牌上市公司,從萬科到南玻、中國建築再到格力電器,險資的角色發生了翻轉,從“利好”變成了“野蠻人”。

 不過近期一系列針對性措施的出臺,意味著險資舉牌正面臨更為嚴厲的監管。此前保監會主席項俊波措辭嚴厲地強調,險資應當努力做資本市場的友好投資人,絕不能讓保險機構成為野蠻人,也不能讓保險資金成為資本市場的“泥石流”。

而樂視未來如何與險資形成良性互動,根據樂視公告顯示,由於所涉投資規模較大,涉及多個主體,交易結構等方面仍有諸多具體事項需要各方商議確定。畢竟對於一家企業來說,資金十分重要,沒有未來才更令人擔心。

 

獨家 樂視 引入 百億 戰略 投資 或與 與險 險資 有關
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