一個工作超過十年，表現極為傑出 的主管，忽然間提出休假三個月的要求，由於事前沒有任何徵兆，代表此事絕不尋常。

我試圖要瞭解狀況，並且協助他，我問他：為何要休假三個 月？這三個月要做什麼？他沉吟不語，代表了他對我並不信任。

我嘗試展開話題：是工作遭遇瓶頸了嗎？「有點累，我喜歡做書、編書，但現在做的 多是管理、管人的工作，但我發覺我不是位好主管。」終於有回應了。我告訴他，我也不是好主管，到現在還在摸索，而且知道反省自己不是好主管的人，才有可能 變成好主管，壞主管自以為是，從來不知自己是壞主管。

接著我問，休假三個月要做什麼？他又沉吟，我只好導引他：要出去旅行，放空一下，還是 要去上課，學些新東西？「都給你說中了，我想全台灣走一走，拍些照片，寫寫感受，徹底放空一下，也會去上些課。」

他接著反問：何先生，你都 沒想過要去休個假，玩一玩，放空一下，或是去進修嗎？

好問題，我正想分享我的經驗：「我無時無刻不在玩樂，所以我不會想放假去；我也無時無 刻不在放空，所以也不會想去放空；我更無時無刻不在學習，所以也不需要專程去學習。」

或許這個答案十分意外，我需要進一步說明。工作、挑戰 新事物，是我最大的樂趣，所以我在工作中就是玩樂，當然我也會去旅行幾天，找個地方玩一玩，但不會休長假。

至於放空，人是需要放空，但我把 轉換環境與情境，當作放空，我去日本開會，我去上海談事情，時空轉換，離開例行工作，這對我而言都是放空。我在家的時間，看各種與工作無關的書，也都是放 空，所以我也不會需要長時間放空，以解答自己的人生疑惑。

而進修學習，從學校畢業後，我幾乎沒再進過課堂，可是我每天在改變。在工作中、在 生活中，面對每一件事，我都十分好奇，追問緣由，找專家詢問，閱讀，從書中找答案，我在許多領域變成專家，修煉成我自己的「自慢」絕活。幾天的課程，我去 上過，但幾乎從沒想過長時間再去學一件什麼事，因為在生活與工作中，我每天都學不完了。

聽完我的話，他問：這樣的境界，是要靠時間去完成 呢？還是轉念？這個年輕人確實傑出，有慧根，能夠問出這樣的問題。

「轉念與時間都需要，但要先轉念，再實踐」，每一個人都可以做到，我並不 是知道才這樣做，我年輕時，是因為要工作、創業、拚命，根本沒時間休假、放空、學習，所以我只好用這種方式來休假、放空、學習。剛開始，只是心靈上的自我 療癒，可是後來真的用這種方式去找到答案，一切就改變了。

我同意他休一個月的假，去旅行、去拍照寫作，希望他能找到他要的答案，我期待，也 祝福！

何飛鵬部落格︰feipengho.pixnet.netPOPO原創：www.popo.tw/users/feipengho

葡萄王生技執行副總 曾盛麟讀經10分鐘企業第二代讓股價飆2倍

乃至菩提為止我皈依，於諸醒盛法及會中勝，願以此以吾作施等福??。」

不管是一個人獨自在辦公室，或是人來人往的機場候機室，每天午間飯後，葡萄王生技執行副總曾盛麟，總會翻開隨身攜帶的「嘎檔文集」小冊子，輕聲讀上十來分鐘，完成學佛的必修功課。

「這十分鐘，讓我全然放空，內心也得到安定，並能維持一整天的清晰思慮。」他分享利用午休時間，與神對話帶來的好處。

建立這樣習慣，是四年前開始。那時，三十七歲的曾盛麟剛從英國返台接家族事業，這是個平均年齡四十五歲的團隊，公司老到還有人用磁碟片存檔案，一百七十人中僅一人能跟國外客戶打交道。在轉型過程中，午休的放空時間，是他重要的能量來源。

如今，葡萄王股價飆兩倍、員工平均三十七歲，他是關鍵推手。

放空，才能抽離現況，用新角度看問題。他認為，這就像是幫心靈補充維他命一般。曾盛麟還規定員工晚上七點以後不能加班，他說，「唯有保持身心平衡，才能帶來源源不絕的長線業績！」

●執行訣竅隨身攜帶經書，任何場所都能進行。

中國最大沙發出口台商 謝貞德沙發大王靠一盤圍棋 走出破產重生

今年六十七歲的台商謝貞德，穿衣配色大膽，尤其偏愛鮮黃、翠綠，甚至粉紅色上衣。不過，他的午休時間，卻是「黑白」的，因為，陪伴他的，只有圍棋的黑子與白子。

「圍棋讓我跌進胡思亂想空間，並真正安定下來，」謝貞德說。

身為中國最大沙發出口台商，他說，自己是個容易激情的人，從小就過動，念中學時，教過他的老師有一半以上都曾因受不了他不停發問，將他趕出教室；在商場上，他則有「謝不耐煩」的外號，只有在棋盤前面，他才能完全沉澱。

但一個人怎麼下圍棋呢？

「我按著棋譜和自己下，一下就是一小時，根本忘了吃午餐，」他一邊說，一邊從書櫃，抽出林海峰、聶衛平等圍棋名家棋譜。「往往一個黑子，便決定一盤棋的勝負，」他解釋，不像西洋棋或象棋，不同棋子都有特定功能，圍棋，每顆棋子都一樣，唯有靠落子深謀遠慮才能勝出，「這和企業經營的智慧，完全相通。」

謝貞德說，自己賣的沙發家具，是「既保守、產品笨重、毛利又低的爛行業，」但圍棋的策略思考習慣，卻教他跳出框架，例如，印給客戶的商品目錄雖有一百多種款式，但真正量產的沙發卻不超過三種，「這就是效法可口可樂只賣可樂和雪碧，卻能風行全球的減法商業邏輯。」五十歲時負債逾億，避走他鄉十七年後，如今在全球擁有十四家公司、集團年營收逾六十億元的謝貞德，在午間棋盤上體悟到的是 ：「誰懂得布局，就能在紅海市場中，網住藍海商機！」

●執行訣竅午餐少吃，才不會肚子飽飽、頭腦空空

勝華財務危機爆發以後，股價暴跌，小股東損失慘重。然而，卻有人意圖要趁利空謀利，不只內部人提前賣股，融券數量也大增，到底是誰在放空？

撰文‧賴筱凡、周品均

十月二十一日，勝華（二三八四）進入連續第六天跌停鎖死，股價從月初六．八元腰斬，只剩三．四元。面對天天開盤就鎖跌停的股價，多數勝華小股東想賣也賣不掉，有一群人卻意圖趁利空謀利，甚至在九月二十四日財務危機消息曝光之前提早大布空單，往前推兩個月，融券餘額數量增加近十萬張，創下勝華八十七年底掛牌以來歷史最高，內部經理人也提前申讓股票，相關動作啟人疑竇。

早在財務爆出危機前，勝華的監察人與副總接連賣股，像監察人李正福原持有勝華股票約一百二十一張，偏偏選在勝華財務危機爆發前八天（九月十六日）申讓股票，申讓張數多到足以讓他自動解任監察人職務。勝華發言人黃忠傑解釋，李正福可能因長年居住美國，考量稅務問題而申讓持股。

就連勝華副總經理黃俊銘，也從七月開始賣出他手上持股。根據證交所公告勝華七月內部人持股明細來看，當時他與太太手上持有勝華股票多達二百一十五張，是勝華高層裡持股僅次董事長黃顯雄的人，也是掌管研發的重要主管。

黃俊銘卻從七月以來陸續出清手上持股，九月底手上的持股只剩五張。黃忠傑則強調，相關持股異動皆有依規定申報。證交所表示，針對內部人事前賣股，未來若檢調介入，證明事先知情而賣股的話，就有內線交易的問題。

另一方面，早在媒體爆出勝華財務問題前，近兩個月來，勝華融券數量大增十萬張，市場人士私下耳語，「恐怕是有人早知消息，趁利空想大撈一筆。」市場甚至盛傳勝華內部主管可能也涉入其中，消息真偽如何，目前無從得知，尚待主管機關進行調查。

神祕外資竟一路逆勢買超

同樣引起注意的是，從勝華爆發財務危機後，外資一路大買，從九月二十四日至今，累計買超勝華達十五萬張。業內人士不諱言，「一般來說，對於這種財務出問題的公司，外資法人的買賣通常都有相關規定，會出現外資異常力挺警示股的狀況，恐怕這個外資自然人不是真的外資。」早在去年底，勝華就傳過財務危機，最後走上資產重整一途，對於信任公司的小股東已是打擊，如果勝華內部人還趁機謀利，無異打了小股東兩巴掌。主管機關要有所作為，才能維護多數投資人利益。

當冠軍操盤人對上勝多敗少的放空機構老闆，這場今年最精采對決，結果誰贏？目前看來，放空機構占上風。

十月二十一日，放空機構香櫞研究（Citron Research）發布報告，指控生技公司Valeant營收認列不實，涉及作假帳。標題更寫著：「這是生技業的安隆？」顯示香櫞研究負責人賴夫特（AndrewLeft）的強烈質疑。消息一出，Valeant果然重挫，兩個交易日股價就慘跌逾三成；此時，知名投資人艾克曼（Bill Ackman）出手了。

艾克曼操盤的對沖基金，去年報酬率高達三五％，他因此被《 富比世》 （Forbes）選為年度「華爾街十大贏家」之首。當持股Valeant被香櫞研究狙擊，艾克曼也立即回敬，他對外宣稱，已趁股價暴跌加碼二百萬股 Valeant，總部位增至二一○○萬股，看來對這家公司相當有信心，但股價並沒有明顯回升，此戰截至目前，香櫞略勝一籌。

三年前，賴夫特接受《 今周刊》 專訪指出：「若一個題材好得令人難以置信，可能它根本就不是真的！」由此看來，過去三年股價暴漲五倍的Valeant會成為目標，並不令人意外。隨著營收 的灰色地帶浮上枱面，本就有哄抬藥價之嫌的Valeant，勢必更引人注意。

（周岐原）

撰文 / 周岐原

近期全球股災，《今周刊》越洋專訪商品投資大師羅傑斯，他認為核心問題在於美國聯準會長期低利率，才造成今日市場波動大增。面對混沌難測的市場，羅傑斯的因應劇本，是重押中國與美元。

「嘿！別把錯都賴在中國頭上，雖然中國股市率先崩盤，但罪不在中國，聯準會才應該背負這個十字架。」接受《今周刊》專訪時，商品投資大師羅傑斯（Jim Rogers）劈頭這麼說。

這樣的開場白，完全符合羅傑斯前此以往的一貫邏輯。長期以來，他總是認定美國聯準會的大量印鈔是萬惡淵藪，而樂觀看待中國經濟大未來。

只不過，在二○一六年第一周「中國式恐慌」震撼全球市場之後，他也不再毫無保留看好中國後市。「二○一五年，陸股是全世界最強的市場之一，所以，今年休息 一下也不足為奇，」他頓了一頓，繼續補充：「當中國經濟與股市也在休養生息，那麼，對於二○一六年的投資環境與經濟展望，我只能說，這將是每個角落都在走 緩、走弱的一年。」他為一六年如此定調。

聽出大師的言下之意了嗎？就連正在走入升息循環、景氣復甦力道最明確的美國，在羅傑斯的眼中，也不會如表面上的生氣盎然。

美國可能停止升息

承認復甦無力 對股市同樣重傷談全球經濟與投資環境，羅傑斯就從美國開刀。他表示，一六年第一周的教訓之一，就是金融市場對「債務問題」變得十分敏感，人民幣貶值引發陸 股暴跌，主要原因即在於市場對中國債務問題惡化提高警覺。「但是，美國同樣也有債務問題。」羅傑斯說。「事實上，未來美國經濟最大問題，就是債務太高。聯 準會是最該怪罪的對象，一方面聯準會自己累積了相當高的債務，另一方面聯準會創造的低利率，導致市場借了許多本來不應該有的債。」這番論點，並非純粹抱怨 聯準會，而是要凸顯美國解決債務問題的難度甚高。

資產負債表在過去七年高度膨脹的聯準會，必須開始進行資產瘦身，作法則是「收回資金」；但過去七年被聯準會的零利率及寬鬆貨幣政策「養大」的民間負債，也將因此面臨信貸趨緊的環境轉變，借新還舊的難度提高，導致發生企業違約潮，引起市場動盪。

「接下來，聯準會很可能停止升息。」羅傑斯說，如果市場持續震盪，「聯準會總是無法抵抗壓力，最終，利率只能繼續維持低檔。」而一旦美國停止升息，等於是對市場放出「美國景氣復甦卡關」的訊號，同樣可能對股市造成直接衝擊。

批完聯準會，他乾脆直截了當地說，「所以，我正在放空美國股市以及美國高收益債。美國股市已經處在歷史高點，而高收益債的殖利率和高品質公司債、美國公債 間的差距太接近了，代表高收益債的價格已被高估。」談投資策略，羅傑斯在受訪時常將一句話掛嘴邊，「在市場恐懼時買進，於市場貪婪時賣出」，以此為由，他 對現階段眾人避之唯恐不及的中國，依舊熱情不減，「我還是長期看好中國。」對於近日中國股市暴跌，這位大師難道沒有半點擔心？「中國的債務也多，將來也會 有不少公司破產，尤其是建築業或地產業；但仍有不少產業值得期待，即使市場下行，這些產業依然具備逆勢上漲的條件。」一月十日，羅傑斯在中國內蒙古宣布投 資當地農牧業者「牧田集團」，雖然他半開玩笑地說：「是因為在這裡吃到最棒的冰淇淋。」但羅傑斯長期看好農糧產業的態度，始終未曾改變。

美元仍是避險首選

一旦出現黑天鵝 就是出脫好時機除了中國，羅傑斯另一個讓人意外的看好市場，是被各界視為風暴核心的俄羅斯。

「未來若要考慮新投資，俄羅斯會是我的首選。過去四十七年，我一直不看好俄羅斯，但從過去兩、三年的情況來看，普丁（俄國總統）似乎越來越懂得資本市場的 運作邏輯，這是我對俄羅斯改觀的原因之一。」看好俄羅斯，幾乎就等於看好能源與原物料價格，對此，羅傑斯沒有給明確答案，他僅表示：「黃金或許還未到底， 但其他原物料似乎已在築底。至於油價，探勘活動正逐漸減少，短期內要讓油價快速反彈，大概只有戰爭。」無論是對俄羅斯或能源、原物料，羅傑斯即使不悲觀， 但也還未真正進場布局，他坦言，目前的策略是「等」。「今年全球經濟會有越來越多小危機，越來越多震盪，甚至，接下來還有很多年的壞景氣。」而他認為，對 投資人來說最值得期待的，是一次性的落底。

他坦承，目前持有大量現金，至於是哪種貨幣，他難得以不好意思的語氣說：「我持有大量的美元。」羅傑斯解釋，「如果黑天鵝事件發生，全世界資產都會流往美 國，美元價格會被推升到頂點，那時，就是我出脫美元的時刻。只是要轉換成什麼資產，我還不知道。」記者最後追問，是否會投資台股？羅傑斯微笑：「台灣是個 好地方，但未來一年，全世界都會跌啊！」

撰文 / 蔡曜蓮

檢調偵辦浩鼎涉內線交易案，再有驚人發現，浩鼎在收到解盲失敗報告後，曾召開專家會議，邀請實驗臨床團隊專家參加，與解盲新藥關係不大的中研院院長翁啟惠也出席，專家看著浩鼎準備的新聞稿非常詫異，因為太過正面，現場要求把「解盲失敗」放進新聞稿，沒想到張念慈隔天親自主持記者會，仍刻意淡化解盲失敗，反而一再強調這是「成功」解盲、結果比預期更好，種種不尋常舉動，讓檢調懷疑，張念慈等高層是否為了維護浩鼎股價，涉嫌發布不實訊息操縱股價。除此之外，檢調也已鎖定借券放空的禿鷹，本週將發動偵查，約談相關人員到案說明。

檢調連日緊鑼密鼓過濾金管會移送浩鼎股價涉炒作資料，發現在解盲前一週至今共成交四千三百多張借券放空，市價高達二十二億元，有些借券利息甚至低到只有零點零一％，幾乎不用成本。目前檢調已鎖定特定放空的禿鷹大咖，懷疑他們預先得知解盲失敗，向公司券商或市場派借券放空，坑殺散戶，謀取暴利，涉內線交易。

檢調掌握的資料顯示，不只解盲前有異常放空，解盲後的借券成交量更是驚人，光是十九日解盲當天到二十五日就飆增到一千六百六十四張，可見解盲前早有法人看壞浩鼎後勢，解盲後更是持續借券放空套利。

根據金管會資料，二月二十五日解盲後的第四天，浩鼎股票被法人借券六百四十張，其中還有單筆高達五百三十張，最誇張的是，五百三十張的借券，出借人只收百分之零點零一的利息，幾乎不用本錢，等於變相鼓勵大股東左手借給右手，進行放空、炒作兩邊賺，利息又低，一般投資人只能望而興嘆。但檢調懷疑，這波浩鼎借券放空醞釀可能長達二個月以上，法人陸續向券商或市場派借券，目前檢調已鎖定涉嫌內線的放空大戶名單，將在本週展開約談。

操縱股價 疑雲重重

除了偵辦放空禿鷹，檢調連日來密集約談實驗臨床團隊成員，發現翁啟惠及浩鼎高層諸多異常舉動，有其利益考量，無非是為了維護股價，而非單純出於學者的專業判斷。

檢調偵查發現，解盲失敗的新藥OBI-822是美國Hakamori 教授研發授權給浩鼎，並不是翁啟惠加入修正方法而提出的實驗，翁的修正法是下階段才做，理論上此次解盲與翁啟惠關係不大，但翁不僅多次參加浩鼎有關的實驗臨床會議，而且還毫不保留的相信新藥會成功，說自己會第一個去打疫苗，在解盲失敗後，竟然在第一時間就跳出來背書，並提及數據，強調OBI-822「臨床實驗已證實療效不錯，且正在持續治療中，不算失敗，解盲結果令人振奮，是全新的發現，有機會在美國癌症醫學年會（ASCO）上轟動。」翁啟惠的說法是否與女兒翁郁琇手中股票有關，有待他回國解釋清楚。

但檢調發現，張念慈的作法比翁啟惠更誇張，浩鼎收到解盲報告郵件後，召開專家會議，卻先擬好一份「十分正面」的新聞稿，給與會的專家過目，沒想到與會專家覺得不妥，要求把「解盲失敗，報告的資料訊息值得再啟研究」等幾個字放進去，張念慈卻違反專家意見，不僅一反解盲常由實驗臨床計畫總主持人召開記者會的慣例，改由他親自主持，還在記者會現場淡化解盲失敗，強調「這是成功的解盲，達到的結果比預期好，沒有失敗，也不是挫敗，而是出乎意料的成功」。

隔了兩天，浩鼎股票還是跌停鎖住，張念慈卻又表示：「我本人一定會來護盤。」操作股票的意圖至為明顯。

張靠翁起 地位升高

不僅如此，浩鼎六月才要在美國癌症醫學年會發表口頭論文，張念慈硬是違反國際慣例，急著在記者會上公布各項正面訊息，當時解盲只有結果出爐，很多數據根本還在跑，他卻不顧美國癌症醫學會警告將取消口頭論文發表的風險，執意發表實驗內容。事後，又違反常態，應該派臨床計畫主持人到美國癌症醫學年會發表演講，竟然改派浩鼎在美方的代理人出席，一副深怕有意外會影響股價的模樣，令人起疑。

再加上張念慈與翁啟惠相

交三十年，可能受到翁啟惠的加持，這幾年在國內生技界的地位扶搖直上，常受政府聘任為新藥上市的評審，所以在浩鼎的內部會議，講話非常有份量，實驗臨床團隊也不敢有意見，才會如此執意行事。

種種跡證讓檢調懷疑，張念慈的一切做為就是為了維護浩鼎股價，並非出自於學者專業判斷，一旦被檢調追查屬實，有捏造或釋放不實消息，企圖影響股價，恐怕會觸犯《證券交易法》操縱股價罪嫌，檢調勢必要深入追查釐清，近日也下排除約談對內情非常了解，但已離職的前浩鼎專案經理及醫務長。

此外，檢調也正釐清公司經營層及一些大股東，為何在解盲失敗前三四個月就開始陸續賣股票，其中身份最敏感的莫過於OBI-822新藥發明人美國Hakamori 教授的學生，也是引進此藥的浩鼎副董事長許友恭。被檢調查出，許在去年九、十月間宣布提前解盲前，曾透過家屬出脫一百零三張股票，進帳約四千萬元，內情恐不單純。

檢調還發現，實驗臨床團隊早在去年八月底就因為「個案發展沒有到達數量」，也就是給安慰劑與給浩鼎乳癌新藥OBI-822的病人，在臨床實驗上沒有顯著差距，在最後一版的數據送出後，決定改變研究計畫，不以個案數達到才解盲，改以時間解盲，擬定今年二月為解盲時間。

檢調懷疑，因為這項決定，讓許多持有浩鼎股票的股東，揣測解盲結果未被完全看好，為了分擔風險，所以提早出脫手中部份持股規避損失，按理如果知道解盲一定失敗，應該會大量賣出手中股票，但因為賣股的時機與改變研究計畫的時間過於巧合，檢調仍要清查其中是否有內線交易的可能。

技正擁股 瓜田李下

實驗團隊成員有人在檢調面前替翁啟惠喊冤，認為解盲失敗後，翁啟惠的發言應該不是為了牟利，只是他太相信張念慈。不過，弔詭的是，浩鼎高層明知這次解盲並非是用翁啟惠所改過的新藥，但外界卻全都以為是翁啟惠一手主導，讓翁與浩鼎綁在一起。實驗團隊成員有人懷疑，翁啟惠在學術界的地位崇高，可能是被張念慈利用，浩鼎股價才會一起跟著被炒高。

另外，檢調偵辦過程中，也發現一名官員似乎未利益迴避，即衛福部健保署醫審及藥材組技正何小鳳。她在健保署任職期間，該署核准了浩鼎一款腸炎的藥，何女卻認購了九十六張浩鼎股票，解盲前還全數出脫持股。

本刊調查，何小鳳原是藥師出身，二〇一三年九月從食藥署調任健保署技正。巧合的是，浩鼎公司在二〇一三年四月，向健保署申請給付該公司新藥Dificid Film-coated Tablet 200mg，這款名為「鼎腹欣」的新藥是抗生素的一種，主要為治療腸炎，一顆就耍一千零四元，同年六月，浩鼎再次向健保署「藥物給付項目及支付標準共同擬定會議」爭取，提高該藥品單價為三千一百三十八元，依舊未通過。

到了二〇一四年二月，浩鼎再次向健保署提案爭取該藥單價提高為每顆三千一百三十八元，這次卻通過了，而且健保署核定價格完全依照廠商建議單價照准，一毛也沒減，每顆藥品健保給付多出一千七百二十四元。

「鼎腹欣」是由美國Optimer 公司、亦即浩鼎前母公司所研發成功，用來治療「困難梭菌」感染所引起的腹瀉，這種疾病常發生於老人、癌症病患或長期使用抗生素治療的冕疫力低下族群。

只是當初浩鼎將每顆藥價提高，健保署一度認為「對財務衝擊太大」，所以沒有通過，但第三度爭取提高藥價，健保署卻以新藥上市，加上使用量不高，對健保財務影響不大為由通過，反觀不少藥廠被健保署狠狠砍價，健保署此舉恐引來獨厚浩鼎的聯想。

實驗會議 謹記摘要

弔詭的是，浩鼎的新藥審查給付會議，是在二〇一四年二月二十日上午九點半於衛服部中央健保署召開，與會人士除浩鼎副董事長許友恭外，還包括臨床藥物專家代表及衛福部等官員，會議記錄卻沒有逐字記載，僅重點摘要，讓人懷疑是否暗藏玄機。

此外，檢調查到翁啟惠女兒翁郁璘向潤泰集團認購浩鼎三千張股票的九千多萬資金，是從美國一家公司匯入，該公司真正老闆是誰？關係著翁啟惠是否犯罪，檢謂將透過防制跨國洗錢犯罪的艾格蒙聯盟（Egmont Group）請求美國提供資料。

過去境外紙上公司資金難

查，就算有艾格蒙組織支援，金流也未必能完全掌握。不過，近年因恐怖活動遽增，各國基於反恐加強合作，尤其調查局洗錢防制處長在兩個月前，當選艾格蒙亞太區主席，負責主導亞洲區域洗錢不法，對於全球可疑資金流動訊息更是一手掌握。

屆時，浩鼎背後的海外實際股東及匯款流向，即使用境外控股公司藏匿資金，也將無所遁形。浩鼎解盲失敗引爆的內線交易禿鷹放空及貪瀆罪行將在檢調查辦下現形。

操縱股價

律師鄭嘉欣表示。證交法第155條第1項及第2項為禁止操縱股價的規定.特別是對於有價證券之交易價格，意圖抬高或壓低集中交易市場，或與他人同謀，以約定的價格售出，或意圖造成交易活絡的表象來作買賣成交，甚至是散布不實流言或不實資料，就會被認定操縱股價，可處以3年以上、10年以下的有期徒刑，併科新台幣1千萬元以上、2億元以下的罰金。

解盲程序 SOP

藥物測試中經常使用雙

盲測試，病人被隨機編入對照組及實驗組，對照組給予安慰劑，實驗組給予真正藥物。無論是病人或觀察病人的實驗人員，都不知道誰得到真正的藥物，直至研究結束為止，才進行資料解盲與分析。解盲過程共分三期.第一期要檢驗藥品的安全性，第二期則要測試藥效，第三期一樣測試藥效，但得擴大檬本數.三期皆成功’才能算解盲成功拿到藥證。

張念慈：浩鼎絕未操縱股價

張念慈表示，浩鼎經營團隊與最大股東絕對無涉操縱股價或內線交易，希望檢調盡快揪出禿鷹集團，維護所有股東權益，浩鼎這次解盲雖未達到取得台灣藥證的懍準，但解肓報告內容與送到美國癌症臨床霍。學年會是一致的.六月發表口頭論文報告時，就會真相大白。

健保署則表示，藥價補助均依法行事，浩鼎腸炎新藥依國際最低價核准，技正何小鳳承辦專案業務，任職期間未接觸浩鼎案件，買賣股

票是私人投資行

為，未涉不法。

撰文：林俊宏、李宜樺

攝影：楊弘熙、蘋果日報

繪圖：林佳欣

設計：陳郁菁

檢調偵辦浩鼎內線交易案又有重大突破，上週突然搜索浩鼎公司及董事長張念慈住處，發現浩鼎十大股東之一「英屬維京群島商Alpha」在去年十月左右大賣上億元股票，事後證實這家公司是張念慈所掌控，並授權浩鼎股務大帳房張穗芬處理。檢調懷疑，張念慈早知解盲可能結果，Alpha才大賣股票，涉嫌內線交易，諭知一百萬元交保，張穗芬則被限制出境。

中研院長翁啟惠在立院曾提到他有參與張念慈的投資，這投資是否即Alpha？翁啟惠是否因此擁有不只三千張的浩鼎股票？Alpha是否涉嫌向浩鼎借券放空？仍有待檢調追查釐清。令人意外的是，強調當初認股是為了支持浩鼎新藥的翁啟惠，卻在認股不到一個月內，大賣一千張股票，把買股成本的九千三百萬元全部賺回來。

中央研究院院長翁啟惠捲入浩鼎內線交易案，滯留海外二個禮拜後，終於回國。就在翁啟惠四月十五日踏進國門的同一天，檢調突然搜索浩鼎公司等七個處所，約談浩鼎董事長張念慈等八名高層及一名晉加公司專案經理，其中浩鼎副董事長許友恭、董事長張念慈胞弟張念中未到案。張念慈偵訊後被以內線交易罪嫌諭令一百萬元交保，財務處經理張穗芬則遭限制出境。

英屬維京 張董持股

檢調約談的所有被告，僅有張念慈及張穗芬遭檢察官作出強制處分，知情人士透露，關鍵原因在於，去年八月二十三日浩鼎召開OBI-822乳癌臨床試驗的專家會議，會中揭露「個案發展沒有達到數量」，也就是實驗組與對照組沒有明顯差距，以當時的臨床數據，檢調懷疑，浩鼎公司內部早預判解盲結果可能不好，公司高層才會陸續賣股票避險甚至套利。

其中身兼浩鼎財務經理及張念慈個人大帳房的張穗芬，大約在去年九、十月間，也幫浩鼎十大股東之一的英屬維京群島商Alpha，大賣上億元股票。檢調追查發現，Alpha公司其實是由張念慈實質掌控，並授權張穗芬處理股票及財務。由於賣股的時機敏感，檢調認為，張念慈預判可能的臨床結果後，才指示張穗芬賣股，涉嫌內線交易。

但奇怪的是，Alpha賣掉浩鼎上億元股票後，竟在去年十二月底轉投資另外一檔海外生技基金，該基金並未連結浩鼎股票，從這一點看來，張念慈的Alpha公司似乎比較看好其他生技股，反而對浩鼎缺乏信心。

翁張合資 買賣浩鼎

目前張念慈所掌控的公司，唯一被查出擁有浩鼎股票的只有Alpha,中研院院長翁啟惠十八日在立法院接受質詢時提到，他除了女兒翁郁琇名下三千張股票外，可能還有借名登記的浩鼎股票，因為他參與張念慈的投資，此投資可能有浩鼎股票。翁啟惠口中所稱的投資案，與Alpha條件很接近，是否為同一家，還有待檢調追查;一旦答案是肯定的，翁啟惠與張念慈共設一家外資公司再持有浩鼎股票，規避監督，也未如實申報，可能涉及利益衝突，情節將更為重大。

嚴重的是，檢調偵辦浩鼎內線交易案過程中，一直緊盯外資借券放空這部份，Alpha又是佔有三％以上股份的大股東，除了提早賣股外，是否有左手借給右手放空股票，也是檢調追查的另一重點。不過，張念慈已嚴正澄清，Alpha絕對沒有借券放空股票。

大盤看好 借券反增

檢調蒐證發現，浩鼎股價在四百元以下時，借券的餘額及借券賣出餘額都很低，一直到股價往七百元上攻時，借券餘額突然衝到三千張。去年最後一天，浩鼎股價收六百五十五元，借券數為五千七百六十張，愈接近二月的解盲日，借券張數愈多，二月十九日解盲前夕，借券更高達七千二百一十九張。

檢調認為，在解盲前，借券高達七千張，誰有辦法借那麼多券給法人放空？而且在浩鼎利多頻出，股價從今年農曆過年前四百多元一路拉到七百元之際，誰有這麼大的財力及膽量，敢一口氣借出六、七千張股票放空？除了大股東及公司派高層，很難看出誰有此能耐。加上Alpha在解盲前大賣股票，套利在先，是否再借券放空坑殺散戶在後，還是另有其他大戶涉案借券放空，檢調將儘快釐清。

至於翁啟惠涉案部分，十八日他在立法院承認，三千張股票是他決定用女兒翁郁琇的名義購買，興櫃前一週用他的錢支付，再贈與給女兒，興櫃後不到一個月總共賣出一千張，進帳超過九千三百萬元，把買股的本錢全數賺回來。

解盲前夕 報道惹議

翁啟惠還說，女兒的股票都是經過他同意才決定賣的，立委質疑，女兒根本是翁啟惠的人頭。解盲前後，翁啟惠又一直替浩鼎背書，過程可能也涉嫌內線交易，檢調近日就會約談翁啟惠到案說明。中研院前院長李遠哲十九日在台大演講時，也公開呼籲檢調一旦展開調查，同意翁啟惠辭職。

檢調追查，浩鼎公司高層為了避免基亞事件（基亞新藥解盲未過，股價從四百八十六元跌到六十八元）重演，除了有翁啟惠的背書外，事先利用不知情的學者與媒體進行專訪，有替解盲結果下好事先消毒的嫌疑。

檢調追查，《工商時報》在二月一日登出一篇「台大醫院臨床試驗中心主任陳建