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內房股中的極品? 味皇


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http://hk.myblog.yahoo.com/lgaim-foolman/article?mid=2531


(08年數字)市賬率     負債比率   流動比率

中國海外       3.9             67%              2.4

華潤置地       2.7             70%              3.22

世茂房地產   2.0             77%              1.45

碧桂園            2.1             62%             1.71

遠洋地產        1.7             89%             2.46

雅居樂            2.3             78%              2.03

瑞安房地產    1.1             49%              1.93

SOHO        1.4             30%              2.77

方興地產        1.3             96%              0.71

綠城中國        1.8            196%             1.72

合景泰富        1.4              71%             2.27

富力地產        2.6             138%            1.12

越秀投資        0.6              70%             1.36

嘉華國際        0.8              62%             2.53

中國奧園        0.5              31%             3.47

首創置業        1.2             162%            1.75

我不理解香港人為何如此偏愛地產股,可能同香港的環境有關...

以上一批內房股,以藍籌的中國海外估值最高,但其財政只是合格的水平,不見特別優秀,現在的股價是說,在相同財政能力的水平,中國海外的地皮升值能力會高過碧桂園的1倍,合景泰富的3倍,嘉華的4倍咁話,事實是不是如此?

按安全性排列,最強的的是:奧園,SOHO,瑞安

這是由於近期有悲情股東進貢,其實好多公司都有,但佢地好彩一時未趕的切用先咁有錢

按財政能力排列,最強的的是:SOHO,瑞安,奧園

除左安全性外,金錢的絕對量也要考慮,錢多先可以標到大地皮,SOHO有100億,瑞安都有34億,奧園14億

按估值排列,綜合又平又安全的的是:奧園,SOHO,瑞安

財政水平奧園同SOHO同級,但SOHO的估值為奧園的兩倍,如果買SOHO就是期待佢主席的能力是奧園的兩倍,而SOHO同瑞安比,財政財力都有 優勢,負債比率相差19%,當利率為9%,瑞安的盈利股東權益回報值要少1.7%,因此貴少少是應該的,以現價來看,買這3隻的人都食左聰明豆

負債高的公司,賺到錢優先是要還債,而唔係分比股東,好似有人認為邊間值8蚊咁,資產係有,但冇考慮到還債,其實賣完再還錢之後有少大截了

作為投資,這3隻是當然之選(08年的數字)

至於方興,綠城,富力,首創看來都有極高的破產機會,至少集資就肯定要了,碧桂園,世茂,雅居樂,瑞安,合景泰富,越秀都有集資壓力,因為流動比率比起負債比率不足,這都已經是上年的數字了,投資時想迥避其實好容易

但作為投機,最好的卻是首創

首創係官股,唔駛還本,只需還息,本金到期可以用新債券代替,銀行見佢冇錢還,收借據當還錢,又唔當不良貸款,至少唔會破到產,呢點得首創同越秀可以,而首創負債比率高,利息支出多,盈利基點低,市況反彈就會顯得增長特別高的假象

首創由低點已經反彈左5倍,而且是在安全情況下的,比起碧貴園等不安全的好得多

不過內房股仲唔止呢d,其實仲有隱藏的內房股,就好似地鐵咁,有人真係以為佢係鐵路公司?

果類隱藏內房股,估值低之餘,有d仲可以淨現金添,邊d?下回分解



內房 房股 股中 中的 極品 味皇
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保險股中的大藥房 朱泙漫屠龍記

http://johnchrysostom.blogspot.hk/2013/01/blog-post_6451.html
根據中國保險監督管理委員會公告2006年至2012年保險業經營情況,原保險保費收入由人民幣5,641.44億元上升至人民幣15,487.93億元,複合增長18.33%,其中2012年同比上升8.01%;財產險保險保費收入由人民幣1,509.43億元上升至人民幣5,330.93億元,複合增長23.40%,其中2012年同比上升15.44%;壽險保險保費收入由人民幣3,592.64億元上升至人民幣8,908.06億元,複合增長16.34%,其中2012年同比上升僅2.44%。
 
雖然自2006年伊始中國保險業原保費收入增長高速,但近年明增長動力源自財險,相反壽險保險保費收入增長則呈現呆滯,其中中國人壽(02628:HK)的市場佔有率亦由2006年的45.27%下跌至2012年的32.41%。這個亦是近年中國人壽(02628:HK)業績持續倒退而股價跑輸大市的部份原因。
 
保險業的主要收入來源有三大範疇,其一是本身的保險營運收入,其次是存款和持有債券的定息收入,其三是其投資於資本市場的的回報。因此推動保險公司股價基本上有兩條腿,前者是保險營運收入、存款和持有債券的定息收入等穩定的現金流令其有得守,後者是股權投資令其股價有得攻!由於中國保險公司股權投資仍以A股為主,因此A股走勢是推動中資保險股股價的動力。但在實際表現上又如何呢?
 
中國人壽(02628:HK)是近年三大內險股中的大藥(弱)房是也!不過其股價以長時間來計仍跑嬴A股一條街,這個正是其中由保險營運收入、存款和持有債券的定息收入等穩定的現金流所衍生的效應。以美國The Travelers Companies(TRV:US),其近五年股價在經濟低迷和歐美保險業進入低増長期仍大幅跑嬴DJIA。不過投資保險股並非穩賺不賠,若果在2007年許投資AIG這一隻千古大弱房,後果真係慘過炒五線莊家股矣!
保險 股中 中的 的大 藥房 朱泙 泙漫 屠龍
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美股隔夜餐——閒聊當下美股中概估值 Ricky

http://xueqiu.com/6654628252/28072370
美股隔夜餐由@IB盈透證券 提供贊助,美股開戶點擊https://www.ibkr.com.cn/mkt/?src=snowball4

美股隔夜餐主要是匯聚隔夜中概個股的重要資訊,並發附帶我個人對這些資訊的簡單看法,之前很少談大市,這幾天的暴漲行情之後,估計很少人會對個股感興趣,同時看到不少朋友問我對所謂「大市」的看法,這個雖然並非我的擅長,但是今天還是根據我這些年觀察中概的情況聊下。

近期中概這個漲勢,和2010年下半年的行情是非常相似的,當時中概不管是大公司還是小公司,都輪番上漲,股價不斷創出新高,而且經常是某些股票一夜漲個20%+,中概的成交也異常活躍,成交量相對低谷是放大甚至十倍數十倍;IPO公司特別多,一個接著一個,記得當時i美股還是.com的美股垂直門戶,當時光IPO報導就累得大家夠嗆,每天早上和晚上最緊張的就是哪家公司又IPO了,現在也是如此,手頭上已經遞交完IPO的公司招股書都還沒研究透,又來一家IPO,而且根據目前瞭解的情況,接下來會有更加密集的中概IPO潮,不少准上市公司都想借這波大好行情上市。

不同的地方主要有這麼幾個,一是確實是有不少公司尤其是中國互聯網公司的基本面比當時強勁非常多,這些公司用自己的高成長高利潤贏得了很多老外的認可,很多中國互聯網公司已經今非昔比,典型如同奇虎、唯品會;二是越來越多國內資金的身影和操作手法出現在中概尤其是中小市值中概當中,主要原因應該是美股近年的賺錢效應、A股低迷、創業板飆升等等,吸引A股港股資金關注美股中概。

當下這種行情,我覺得風險應該需要擺在比較重要的位置的。雖然在中國互聯網大浪潮下,很多公司的的確確基本面非常強勁,不排除未來會有更多更瘋狂的資金湧入進來進一步推高估值,但是當下中概估值的安全邊際是不高的,從歷史上看,中概大約每三五年一個輪迴,美股市場的兇殘估計很多新入美股的投資者沒有太深刻的體會,可回顧下2011、2012的中概走勢。

對於新入美股市場的投資者來說,不用眼紅也不用著急,如果害怕踏空又不敢建倉,可以採取控制倉位配置和分批建倉的策略,估值高就低倉位,市場繼續牛的話也能分得一杯羹,如果出現股價下滑慢慢吸入,或者未來公司業績把估值拉平在繼續提高倉位配置。

最後,聲明下本人所在的imeigu fund的持倉情況,因為很多人會用屁股決定腦袋來衡量一個判斷的公正和合理性,imeigu fund大概在2013年10月正式入市,當時美股中概已經瘋漲了一年,估值並不便宜,我們的操作策略是比較謹慎的,一直沒有超過30%的倉位,但是短短三四個月,如果不計入管理費和收益提成,從2013年10月到2014年2014年2月21日,imeigu fund的投資回報率大概37%左右,在低倉位低風險操作的情況下,這個收益率我們表示非常滿意,同時也獲得了不少投資人的關注。2014年2月21日前我們清空了所有的股票,主要原因是新的投資人進來,對我們的治理結構提出了更高的要求,所以我們引入了第三方行政管理、審計、需要變更公司證券賬戶等等,這個操作過程中必須清空所有股票,雖然我們非常糾結,但是為了更好更規範地發展,必須有取捨。

現在的imeigu fund相當於一個新的基金重新入場,雖然當前的行情從交易機會來看已經讓我們更加尷尬,但是我們深信資本市場是從來不缺少機會的,缺少的是耐心,需要不斷加強的是發現機會的能力,尋找並確定好公司然後等待好的價格買入是我們現在以及將來最核心的投資策略。
美股 隔夜 閒聊 當下 股中 中概 估值 Ricky
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勤業眾信總裁陳清祥教你拆解本夢比 三心法 在新興類股中找出爆發點

2014-04-28  TWM
 
 

 

在台股瀕臨九千點大關之際,許多新興類股在盤面上嶄露頭角,投資大眾要如何從中去蕪存菁?《今週刊》特別邀集勤業眾信會計師事務所總裁陳清祥及會計師施景彬,教你如何辨別公司的真實價值。

撰文‧張舒婷

﹁你更開放,就有更多人願意來,從現在開始,會有愈來愈多非台商的境外公司來台掛牌。」在勤業眾信一待超過三十年、帶領公司屢創佳績的勤業眾信總裁陳清祥,樂觀看待台灣資本市場的變化與未來。

事實上,在陳清祥提醒之前,去年以來,台股已經出現許多「新興類股」在盤面上嶄露頭角,但或許因為投資人不夠熟悉,也可能是各產業特性不同,因此股價波動幅度都不低。例如,近期台股繳出漂亮成績單,相對於去年掀起IPO(首次公開募股)熱潮的生技股,自去年十月三十日的高點以來(至今年四月二十一日),跌幅卻高達一一%。

又例如,在台股掛牌家數已達五十九家的F股(外國企業來台第一上市),股價波動幅度也極大,先前甚至一度傳出政府基金禁買F股,都讓投資人對這些「新興類股」有所疑慮。

對此,《今週刊》特別邀集甫獲得櫃買中心「二○一三年申請上櫃及登錄興櫃家數第一名之會計師事務所」的勤業眾信總裁陳清祥,以及證交所頒發「流通證券獎─會計師第一名」的勤業眾信會計師施景彬,透過第一線的查核經驗,對台灣資本市場的投資風險提出建言,並歸納出三大心法。

心法一

留意進銷比、大客戶異動

首先,如何辨識優質F股?目前國內掛牌上市的F股中,高達四分之三的母公司在中國,自從F股開放交易後,會計師承接IPO客戶前,格外注重「實地專案查核」工作,積極走訪當地業者,實地盤點存貨、查核應收帳款和發票的真實性等。

但基本上,一般投資人無法到F股的母公司進行實地查核,也因為如此,施景彬建議,務必特別留意F族群的「進銷比」、「授信合約期限」、「前幾大客戶的異動」。

這些項目,皆可透過年報觀察。若年報顯示進項多、銷出項目少,本身又是存貨週期短的產業(如電子業),表示有存貨過高問題;若超過正常授信期限的應收帳款過高,除非銷售產品本身的淡旺季效應很強,且適逢淡季,否則也是警訊。

另外,若一家企業的前幾大客戶,近三到五年內的異動很大,例如去年第一大客戶,今年連第十大都排不上;或是對單一客戶的銷售金額很高,但該客戶卻有很高的應收帳款,營運的風險指數都會急速拉高。

心法二

看懂研發支出、實驗收入

其次,近幾年來,在台灣IPO的產業,仍以科技、製造業為主流,雖然陸續有新興產業加入,但要評估其投資價值,困難度尤其高,特別是生技醫療、文化創意產業,「很多市場給的本益比,基本上都是『本夢比』而已。」陳清祥坦言。

如何在本夢比中,挑中真正能讓「美夢成真」的好公司?陳清祥認為,若懂得結合其他產業的優勢,最有可能勝出。像是台灣的科技、製造業發達,生技業者若適度結合科技業的研發優勢,推出新的醫學材料、醫學美容技術和服務,很可能就是下一位明日之星。

若以研發新藥為主的公司,施景彬指出,對一般投資大眾來說,新藥的相關知識和資料雖猶如「有字天書」,但其實這種公司的財報普遍單純,只要看懂「研發支出」和「實驗收入」,抓到損益表上的兩大軸線,就等於看懂了大部分內容。

製藥公司還有一項特性:研發時期雖然形同「燒錢期」,一旦取得認證,轉虧為盈的速度極快,所以要留意的是,該公司預期取得認證的時間、區域或機構,以及實際進度的追蹤。

心法三

勤讀財報、網路調查信譽

至於公司本身的預期,可信度是否夠高?施景彬說,歷史的公告內容是關鍵參考項目。如果過去公告的預期進度、收支,公司都有確實落實,自然可信。當然,這也必須觀察公司負責人每次發言的誠信紀錄、研發團隊的過去背景。

這就要提到第三項讓陳清祥與施景彬口徑一致、一再提醒投資人非做不可的功課:詳查公司高層和關係人的過去紀錄。

因為一家公司上市櫃前的財報揭露,往往不如上市櫃公司詳盡,但負責人、董監事、大股東的背景,過去的評價,以及和同業的互動情形,包括上下游廠商、往來銀行、創投、券商等,調查得愈詳實愈好。

「網路這麼發達,用Google搜尋一下,就會有很多關於他們credit(信譽)的資料。」陳清祥說,要能成為一家上市櫃公司的負責人,不會天上掉下來,「凡走過必留痕跡」,尤其在網路世代,只要勤做功課,所有紀錄都很難被粉飾太平。

此外,財會主管、獨立董事的異動也是一大警訊。陳清祥說,一家公司若流動率高,勢必是某些環境出了問題,尤其是會計師、財務主管、內部稽核人員、獨立董事異動,非注意不可,這相當可能代表這些扮演「審查角色」的會計師、財務主管、稽核發現公司有異常現象的「警報」響起,投資大眾更要謹慎留意。

勤業 眾信 總裁 陳清 祥教 教你 拆解 本夢 夢比 心法 新興 類股 股中 找出 發點
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如何在成長股中穩健掘金 證券市場紅週刊

http://xueqiu.com/2994748381/30302472
今年以來,成長股成為了低波動率市場中一道亮麗的風景線,機構的著眼點依舊落在淘金局部行情。鼎鋒資產是目前國內成長股投資的傑出代表,而對成長股情有獨鍾的王小剛,最愛談的永遠都是關於成長股的話題。此次,我們有幸邀請到上海鼎鋒資產合夥人、副總經理王小剛,為我們講述成長股的選股之道
  本期《紅週刊》、雪球網與手機騰訊網合作的《投資人物專訪》欄目嘉賓王小剛,畢業於中央財經大學財政學專業,中歐商學院EMBA,曾就職於美的集團。1996年起先後在國泰君安證券投資部、資產管理總部任投資經理,2006年起就職於國元證券投資管理總部任高級投資經理,2009年加盟上海鼎鋒資產管理有限公司任副總經理。
經常問自己:這是一個大趨勢麼?

  《紅週刊》:您認為什麼才可以稱之為「高成長投資」?
  王小剛:高成長投資,即分享公司不斷成長的商業價值,商業價值體現在很多方面,如客戶、規模、品牌,但最終會體現在有現金流支持的淨利潤上。高成長投資首先是分析標的的商業價值是否不斷提升,其次才是判斷介入的價格是否合理。
  《紅週刊》:從什麼時候開始,鼎鋒資產踏上了成長股投資之路?
  王小剛:2010年以來我們把重點放在成長股上,從長期業績來說還算成功。當然,我們的成長股投資之路也處於理論和實踐不斷完善的過程中。2010年我們提到過「高小新」(高成長小市值的新興產業股票),但2011年這些股票暴跌。2012年我們把重點放在「成龍」(成長性行業的龍頭公司),但從2013年下半年至今又遭遇白馬成長股的不斷回落。因此,我們今年上半年提出了「小成龍」(小型的成長性行業龍頭)。
  《紅週刊》:成長股大多數在新興產業中,普通投資者如何看得到這些行業的未來?
  王小剛:個人感覺投資者最重要的是判斷大趨勢,最好是普通人都能感受到的大趨勢,其它一些趨勢比如信息安全、軍工等需要很專業的背景,這些遠超普通投資者的能力圈。投資者可多從身邊的變化來觀察,經常問自己:這是一個大趨勢麼?
  比如,2007年蘋果第一代iPhone手機出現時,若能判斷智能手機替代功能機是個大趨勢,然後深入研究蘋果公司及其周邊配套企業,投資者就有可能把握住蘋果從2007年以來的近10倍漲幅。而國內為蘋果配套的歌爾聲學自2008年以來最大漲幅近40倍,德賽電池近20倍,生產觸摸屏的歐菲光和提供CDN服務的網宿科技兩年左右上漲10倍!
  《紅週刊》:鼎鋒資產近期一直偏重於哪些成長股的挖掘?
  王小剛:我們目前關注的領域仍集中在消費、TMT、新能源、醫療。今年相對偏重於TMT,細分行業中關注NFC應用、指紋識別應用、金屬外殼應用、無線充電、智能穿戴等板塊。目前,鼎鋒專門投資新三板的PE基金已經成立,規模在2億元左右,投資領域同樣集中於上述四大領域。
成長股投資最重要的是大趨勢
  《紅週刊》:從發現機會到最終實現投資,您決策的流程是什麼?
  王小剛:成長股儘量做早中期,我認為要想早點發現,就一定要熟悉行業、熟悉公司。首先就是確定行業,看是不是一個高增長的行業、行業的發展階段是不是早中期、空間是不是很大、行業的上下游情況如何等。然後再看所選擇的個股是不是行業內龍頭,通過上市公司的公告、新聞、數據等各種渠道資源來判斷。最後通過調研確定及跟蹤,待企業市值達到預期目標後賣出。需要注意的一點,調研重點是產品和業務增長趨勢,數據重點是行業增速和公司歷史業務數據。
  《紅週刊》:「小成龍」的問題也有很多,比如商業模式有待確定、治理結構不夠完善、傳統估值不夠便宜,您怎麼看待這對於股價的影響?
  王小剛:「小成龍」的商業模式或者還在探索中,或者行業還在早期盈利甚微甚至於無法盈利的階段,這就需要投資者對行業趨勢、企業家的戰略和執行力做出儘量正確的判斷。而盈利模式已經清晰,且具有一定規模的企業投資風險較小,但股價的上升彈性也相對較弱。
  成長股投資最重要的還是方向,是行業基本面趨勢。既然是高成長,就意味著未來業績預測的難度很大。因此,一不要苛求精確的預測,二不要太看重短期業績,三不要經常拿短期估值來決策(除非特別高估),重點還是應該放在「行業研究+公司競爭優勢分析+管理層考察」這三個方面。
衡量公司價值的最終指標是市值

  《紅週刊》:依靠高成長公司動態價值的不斷提升來獲取長期較高的復合收益率,這算是您的投資理念,如何判斷公司的動態價值?
  王小剛:衡量公司動態價值的指標很多,以前我經常用不斷增長的利潤以及市盈率,後來發現利潤並不能充分反映公司的商業價值,市盈率也只能反映成長中期公司的估值,成長早晚期、週期股、隱含資產型公司等都不適合用市盈率,也就是不適合用利潤來衡量。
  《紅週刊》:上述提到的這幾種類型公司,為什麼不適合用利潤來衡量?
  王小剛:早期的公司沒有利潤,尤其是互聯網公司,可能有不斷增長的用戶和收入,這也是公司動態價值的提升。企業動態價值要看企業的商業資源是不是不斷增長,如互聯網企業早期是用戶數,後期是用戶價值的貨幣化;連鎖企業是看門店是否不斷擴張。成長晚期的公司利潤趨於穩定或者不斷下滑,雖然絕對利潤還很高,但按市盈率來算估值會很低。假如說10倍市盈率便宜,可能最終會跌到3~5倍。而像有色、煤炭等週期股,用儲量和產量來衡量可能更科學而不是利潤。
  《紅週刊》:那用什麼指標來衡量估值會比較有效呢?
  王小剛:對於一家公司來說,不同階段的衡量指標不一樣,但最終投資者應該用市值而非市盈率來衡量估值。市盈率不是主要衡量指標,衡量公司商業價值的最終指標是市值,市值適合於所有階段及類型的企業,也適合於未上市公司。我們選擇的一些股票不知不覺中市值達到200億以上,雖然利潤依然保持在30%甚至50%以上的增長,但市值過大後對利潤的反映彈性大幅下降,甚至出現利潤增長但股價不斷回落的情況。
  《紅週刊》:那又該怎麼提前估計到公司發展接近頂峰?
  王小剛:判斷公司到頂的主要依據是可擴張的想像空間未來已經終結,就是我們所說的「天花板」,距離「天花板」越近,未來增速越低,市場給的市盈率越低。這也是為什麼我們要強調「小成龍」,小型公司一般處於創業早期,離成熟期還相距較遠。而「老成龍」或「大成龍」相對成熟穩定,市值較大,未來的成長速度大概率降低,估值一般會回落。
財務指標只是起到驗證作用
  《紅週刊》:您認為對於早期的企業來說,觀察哪些指標更為重要?
  王小剛:業務指標最為重要,比如零售企業的門店數、互聯網企業的用戶數等,早期的企業還不一定有大規模的盈利,所以過去的盈利並非投資成長股的一個必要條件。一般來說,企業有了一定規模的利潤後,持續高增長期就只有2~3年,甚至有些企業上市不久後,高增長期就結束了。比如,金風科技上市前連續5年利潤增長接近翻倍,2007年底上市後僅高增長兩年,行業高峰期就結束了。因此,投資成長股的必要條件是未來利潤要高增長。
  《紅週刊》:財務指標是否也是您重點考察的方面?
  王小剛:財務指標坦率地說不是我的擅長,而只是起到驗證作用。財務指標相當於考試成績得分,而實力在平時工作和學習中就有體現。財務指標適合驗證成長中期盈利模式完全定型的公司,但不適合成長早期。如果一定要用財務指標衡量,收入、毛利率、淨利率這些我都比較看重。
找尋處於青春年華的理想標的

  《紅週刊》:什麼類型的個股才算是您眼中理想的投資標的?
  王小剛:通常,我們對一個公司熟悉起來需要3到6個月時間,有時甚至需要更長時間。在沒有足夠的研究之前,我很少持有或者基本不敢介入。如果一個公司的投資週期很短,我們還沒有充分研究其投資機會就結束了,這顯然不是理想的投資標的。很多週期股如地產股就是這樣,每當我覺得有機會或者準備買入的時候,地產股往往就見頂了。
  《紅週刊》:也就是說,理想的投資標的持有時間越長越好了?
  王小剛:不盡然,前提是這些企業仍然處於高成長的早中期,雖然我們主觀上希望企業的高速成長階段越長越好,但現實是很多行業和企業的這個階段都非常短暫。比如,蘇寧電器2003~2008年是高速成長階段,從2004年中上市到2007年這幾年投資機會都很好。而金風科技2007年上市,其高速成長階段是2002~2009年,上市後投資窗口期很短暫。
  我們的投資週期要短於企業的成長週期,如果說企業的成長階段是完整5年的話,高速增長的第一年我們大多數人無法做到先知先覺,很有可能股價已經伴隨著利潤的高速增長而飛速上漲,但我們還沒有買入。企業高速增長的最後一年可能會面臨「戴維斯雙殺」,雖然企業利潤還在增長但估值迅速下移,持有的風險相當大。因此,企業高速增長的5年裡,我們能夠把握的或許只有3年。
  《紅週刊》:投資成長股最怕買到「偽成長」,您在這方面有何秘籍?
  王小剛:一是,通過行業,不要去選擇週期性行業或主題性行業。二是,通過企業來判斷戰略和執行情況,特別強調的是,管理層不誠信的公司就不要花時間研究了。三是,通過公開資料來判斷企業的進度。一般來說,行業數據很難做假,個體數據企業調節反而不好判斷,通過與行業內其它競爭對手的反覆比較、互相驗證,以提高選股的成功率。
不做人云亦云的投資
  《紅週刊》:在您這麼多年的投資生涯中,有沒有比較挫折的案例?
  王小剛:比較挫折的投資肯定有一些,最大的是2001年在東方電子上的操作。我從1997年就開始跟蹤東方電子,但當時一直研究的不夠透徹,2000年以為自己真正瞭解該公司,結果買入後被媒體爆出財務造假,股價跌了30%~50%後才出局,損失慘重。無獨有偶,2010年一家做連鎖銷售品牌食品的上市公司,被我們調研了兩次,以為連鎖擴張路徑沒有問題,結果報表出來沒有任何跡象表明繼續擴張,耽誤了我們的投資時機。
  《紅週刊》:如果讓您總結的話,哪些頗為深刻的經驗和教訓值得與投資者分享?
  王小剛:我總結的教訓是投資應趁早,要在自己的能力圈內。比如東方電子屬於電力行業,我一直不甚瞭解,自己無法獨立做出判斷,屬於人云亦云的投資。因此,一定要聚焦於自己熟悉、易理解、易跟蹤且處於早期的成長性行業的龍頭,不能簡單地說什麼「夏天買啤酒、秋天買白酒」。而在投資理念方面,股價長期來講是跟基本面掛鉤的,但我用了10年才堅信這個道理。如果給一個教訓的話,就是要早一點認識到這一條。
如何 成長 股中 穩健 掘金 證券 市場 週刊
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2014美股中概牛股盤點 點拾Deepinsight

來源: http://xueqiu.com/3915115654/31265489

前段時間與大家分享了標普指數從1000到2000點過程中的牛股,今天再跟大家一起回顧一下今年以來中概股的漲幅表現。後面我們還會再為大家整理今年以來中概股的跌幅表現,以及本輪美股科技股牛市中表現最好的中概股。

年初以來道瓊斯指數漲了3%,納斯達克指數上漲9.7%,標普上漲8.39%。考慮流動性,我們將市值在1億美金以下的股票剔除統計,今年在美國上市的中國概念股有70只上漲超過3%,跑贏了道瓊斯指數。漲幅排名表見文末。

排名第一的是易車(BITA),自年初以來大幅上漲175%。易車自2012年初的低點3.5元上漲至近期歷史高點98.28元,上漲了27倍。盡管市值39億美金還是低於同行汽車之家(ATHM,50 億美金),但在股價表現上,易車的表現遠遠好於對手(汽車之家今年漲幅30%,排名29)。易車和汽車之家類似,是國內排名靠前的汽車垂直類網站。中國消費者選車和購車逐漸向互聯網轉移,汽車廠家的營銷廣告投入也從傳統媒體快速向汽車網站滲透,從而支撐了易車和汽車之家的廣告收入快速增加,兩者中報的收入都超過了8億。而且,兩家公司都正開發汽車電商業務,隨著近期中國汽車反壟斷的推進和汽車銷售管理辦法修改的預期,為汽車電商和後市場服務打開了巨大的成長空間。

排名第三的大名鼎鼎的唯品會(VIPS),這是一只神奇的股票。盡管2012年上半年市場環境不佳導致“流血上市”,但公司上市後的表現冠絕市場。從4元一路上漲到前期高點229元,2年回報上漲超過50多倍!市值超過110億美金,一度成為僅次於騰訊、百度、京東的中國互聯網公司。市盈率長期很貴,但每個季度業績超華爾街預期。唯品會的特賣的模式和靚麗的業績表現,展現了垂直電商在中國巨大的生命力。

電商領域出牛股。我們看到這個榜單中,除了唯品會,還有京東(JD),當當網(DANG)、樂居(LEJU)、聚美優品(JMEI)等電商股票,剛才提到的易車和汽車之家也可以算電商類。這些股票今年的回報都在40%以上,非常可觀。9月份美股即將迎來中國電商的龍頭-阿里巴巴,讓我們拭目以待馬雲的表現。

獵豹(CMCM)、途牛(TOUR)、歡聚時代(YY)、藍汛(CCIH)分別排名第8、10、11、12,漲幅在50-90%之間。這些都是典型的中概互聯網公司。而除了互聯網領域以外,有幾個領域也非常值得大家關註:

醫療和服務:泰和誠醫療(CCM),漲幅90%;愛康國賓(KANG),漲幅39%

教育:達內科技(TEDU),漲幅57%;好未來(XRS),漲幅56%

新能源汽車:康迪車業(KNDI),漲幅51%。

值得一提的是,有幾個傳統行業的藍籌股表現也不錯,中國石油(32%)、中石化(26%)、中國鋁業(21%)、上海石化(21%),而他們的表現居然超過了百度(BIDU,21%)!

好公司或者熱門股票也不一定一直表現很好。例如奇虎360,只以7%的漲幅排名第68位,還沒跑贏納斯達克指數。而盡管有世界杯年的刺激,500彩票網卻自年初以來下跌了1%,當然中間的波動很大。而人氣不再的微博也下跌了2%,因此都沒能進入正收益的行列。

所以說,行業很重要,但賺錢不一定要湊熱鬧。



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軍工股中的"航空母艦" 解析國企改革概念股之船舶制造

來源: http://www.yicai.com/news/2015/08/4669747.html

軍工股中的"航空母艦" 解析國企改革概念股之船舶制造

一財網 林倩 王樂 2015-08-13 22:11:00

資本小編(cbnyiziben)決定這周為大家繼續送福利,一口氣把軍工(下)再送給大家,上次已經帶大家看飛機和衛星,這次我們一起去看海軍艦艇

沒錯,周四大盤又大漲了一番,壹資本小編(cbnyiziben)又在竊喜啦,雖然還是被4000點關在門外,但是國企改革在手啊,就等於天下我有啊,難道還愁漲停板不來??

數一數這周最火熱的板塊,可能就是數國企改革了,攢人品的壹資本小編(cbnyiziben)決定這周為大家“加餐”,一口氣把軍工(下)再送給大家,上次已經帶大家看飛機看衛星啦,那這次我們換換口味,小夥伴們,坐好啦,我們一起去看海看大船船船!!!廢話不多說,開始上幹貨!

國企改革首看軍工

近日有消息稱,目前國務院已經正式通過國企改革頂層設計方案,有望在近期推出。新一輪國企改革將以功能界定分類改革為基本前提,隨之展開的國企混合所有制改革和員工持股計劃也將各有側重。國企改革“第二季”的大幕已徐徐拉開。

繼8月7日“中海系、中遠系”旗下5家上市公司股票同時宣布停牌後,中航工業旗下多家公司因重大事項也停牌啦,市場對央企整合概念股投資熱情再度升溫。該事件將引爆同樣具備強烈整合預期的“軍工船舶系”。 央行發布二季度中國貨幣政策執行報告,提出積極推進混合所有制改革,鼓勵骨幹船舶制造企業實施兼並重組,再度引發航運系整合預期。

軍工中細看船舶制造

近期,市場對船舶系央企整體預期增強,與政策面大力支持以及我國打造制造強國的國家戰略有著密切關系。據悉,船舶工業“十三五”發展規劃初稿已經完成,提出到2020年高技術船舶、海洋工程裝備及關鍵配套設備制造能力明顯增強,進入世界海洋工程裝備制造先進國家行列,成為世界上主要的配套設備制造國;而海洋工程裝備和高技術船舶已經被《中國制造2025》列為十大重點發展領域之一。

早在2014 年底,海洋局就出臺了《全國海洋觀測網規劃(2014—2020 年)》,加強海洋防務信息化建設;2015 年初,國家海洋局等七部門聯合發布了《關於加強海洋調查工作的指導意見》 ;兩會期間,政府工作報告中更是明確提出我國是海洋大國,要編制實施海洋戰略規劃,堅決維護國家海洋權益,顯示國家加強海洋防務建設的決心。

小編八卦時間

早在2015年3月25日,南北船領導就已經對調,南船(中船集團)原董事長胡問鳴任北船(中船重工)董事長;北船(中船重工)原副總經理董強任南船(中船集團)董事長;南北船總經理各由其原一位副總經理升任,被市場普遍認為拉開了南北船整合大幕,現在這個預言愈演愈烈啦。

中國船舶重工集團(北船)

公司作為船舶行業龍頭,改革經驗豐富;軍工改革是國家戰略,目前資產證券化率低,空間大;集團已制定改革方案,改革方向明確;科研院所技術實力強;集團的全面深化改革方案已經確定,混合所有制改革方案也基本明確 。下屬3 家上市公司,資產證券化率約49%。

近日,中國船舶重工集團公司董事長胡問鳴詳解集團改革路線圖,中船重工集團將按照軍民融合、產研結合、專業分類原則,“分板塊”加快推進集團軍工資產證券化,將科研院所下屬的產業部分率先剝離,按專業化原則與其他公司同步實現資產證券化。

中國船舶工業集團(南船)

公司以軍工為核心主線,貫穿船舶造修、海洋工程、動力裝備、機電設備、信息與控制、生產性現代服務業六大產業板塊協調發展的產業格局,下屬有3 家上市公司,資產證券化率約31% 。

中國電子科技集團

公司主要從事國家重要軍民用大型電子信息系統的工程建設,重大裝備、通信與電子設備、軟件和關鍵元器件的研制生產,下屬有7 家上市公司,資產證券化率 約24% 。

改革路徑分析

1)、資產證券化:資本市場將是支撐國企改革重要力量,提高國企的證券化率,可以改善國企的財務結構,並為國資劃撥社保打下基礎,資本市場是本輪混合所有制改革的主要平臺。

2)、資產整合與並購:推進整合資產質量較差、主營業務不突出、盈利能力不佳的上市公司,加大資產、業務重組和債務處置力度,提升上市公司經營業績。

3)、國資流動平臺建立:做大資本運作平臺。統籌境內外兩個市場、兩種資源,加大股權運營、資本運作和資產重組,提升融資特別是上市融資能力, 支持國有企業改革發展。

4)、股權激勵:符合法定條件、發展目標明確、具備再融資能力的國有控股上市公司,可實施股權激勵或激勵基金計劃;人力資本密集的高新技術和創新型企業,可實施科技成果入股、專利獎勵等激勵方案。

A股標的大搜羅

小編再啰嗦

壹資本(cbnyiziben)小編結合券商觀點和市場預期特地為小夥伴們選擇了幾家標的,有興趣的小夥伴們可以根據自身喜好加以研究。不過由於近期軍工股相對強勢,很多標的近期漲幅很高,小夥伴們要註意風險。

中國重工:公司有超大型水面艦船、大中型水面艦船、常規潛艇、大型登陸艦等軍工重大裝備總裝業務,積極向海洋防務與海洋信息化方向拓展,集團資產質地優良,資產註入預期較大。

中國船舶:公司主要進行船舶行業和柴油機生產行業內的生產經營,是我國目前規模最大和技術開發能力最強的船用柴油機生產企業,主要為造船企業提供先進的船用柴油機產品,未來資產註入的可能性極大。

中船防務:中國首家造船上市公司,主營業務為造船及與造船相關業務,2014 年,集團領導首次提出“四大海洋裝備”概念,更名後突出公司“防務”特性,彰顯出公司是集團軍船、民船總裝層面的重要上市公司平臺。

四川九洲:集團所屬軍工資產是企業制,非研究所制,即相比於其他軍工上市公司的註入預期,進程更快。按照集團整體規劃,假設軍工資產全部註入,給予軍工資產 40 倍市盈率比較合理,四川國資改革推進加速;集團資產註入預期強烈。

天地科技:煤炭裝備安全化、自動化、一體化發展為天地科技帶來新的增長點,煤科總院擁有行業最領先的煤炭清潔技術,有望在我國能源結構調整中發揮最重要作用,煤炭清潔利用技術最領先的國企,改革紅利將持續提升公司業績與估值。

四創電子:一家提供雷達、通信及其它相關電子產品、工程和服務的高科技企業, 被譽為“中國雷達第一股”, 在中國雷達領域地位穩固,公司在軍用雷達業務註入可期,未來資產整合潛力巨大。

傑賽科技:公司作為雲計算一體化解決方案提供商,提供了廣州市的雲計算頂層設計, 公司背靠中國電子科技集團,將成為中國電科華南地區的信息產業平臺,存在整合和快速發展預期。

太極股份:我國 IT 大型綜合性信息系統產品、解決方案與服務提供商, 在黨政國防安全等部門市場優勢明顯,逐步在國產化與信息安全領域形成一體化服務能力, 作為中電科 15 所旗下唯一上市公司,其在十五所改革進程中將承擔十分重要的角色。

衛士通:國內首家專業從事信息安全的股份制企業,成為“中國信息安全第一股”, 深化國企改革背景下,衛士通作為集團旗下唯一信息安全類上市公司,大概率發揮平臺整合作用,未來其外延收購或將成為新常態。

國睿科技:光學材料科研生產的主要供應商,雷達業務受益於國防信息化建設,公司是 14 所唯一的上市公司,大集團、小公司格局顯著。在軍工科研院所改制背景下,科研院所有整體上市預期,公司平臺價值凸顯。

華東電腦:大陸IT行業的首家上市公司,依托32所雄厚的科技實力,未來優質的軟件及信息化資產將不斷註入公司,公司將成為華東地區新一代IT航母下屬唯一上市公司平臺,充滿無限可能。

海康威視:資產重組的大背景下,海康集團將更多承接內部優質資源,並繼續孵化培育合適的項目選擇合適時機註入上市公司,且更加重視對員工激勵機制的推進。

風帆股份:從事蓄電池及零配件的開發、生產和銷售的公司,風帆股份成為中國船舶重工集團公司最新運作的承載平臺。有望註入相關動力資產。

OK,國企改革之軍工國企改革(下)壹資本(cbnyiziben)為小夥伴們介紹到這里,如果覺得不錯,請小夥伴轉發吧,讓更多人能享受國企改革的盛宴;也可以掃碼關註壹資本,查看更多概念股。

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編輯:王樂

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