ZKIZ Archives


生仔聖手何永超公開秘笈

2011-2-10  NM




四十一歲大美人李嘉欣初六剖腹產子、三十八歲女歌星陳慧琳自爆人工受孕生孖胎,未婚李家傑搵代母借肚生三胎……送虎迎兔,政商娛圈勁吹一片生仔熱,試管孖胎、甚至三胎湧現,造就專協助高齡男女「造人」的生殖醫學專科醫生,其門如市。

儼如名人御用生仔醫生的生殖醫學專科名醫何永超,以超級排卵針助不育高齡中女受孕聞名,就因慕名求診者眾,宣布新一年不收新症「截龍」,又向公立醫院挖 角,以拆賬形式找有經驗的輔助生育醫生加盟,應付每年逾千求診人龍。星級病人五十萬,年收入逾億,求診人數更是三間公立醫院總和,名副其實的生仔王。

「你要搵何醫生?以前有無睇過呀?何醫生依家唔收新症,你考唔考慮睇藍寶梅醫生?佢係女醫生,一樣好有經驗。」記者農曆年前致電何永超的診所,接電話的護 士,謂何醫生「病人多到睇唔切」,要找其他醫生分擔幫忙「截龍」,又叮囑記者「年齡係生育大敵」,不要耽誤求診時間。

不收新症截人龍,有「不育救星」之稱的何永超,的確巴閉。記者到何位於中環太子大廈的診所,以何掛帥的「勝利輔助生育所」,生意滔滔。診所共有四名婦產科 醫生駐診,但主力做包括試管嬰兒等不育治療的專科醫生,就只有何永超,以及四個月前由威爾斯親王醫院,轉投私人市場的婦產科專科醫生藍寶梅。

輔助生育所共分兩層,月租約三十多萬,十五樓的診所由兩個千呎相連單位打通,十四樓是實驗室,長駐胚胎學家,負責追蹤授精胚胎的成長情況及作評分,挑選優 質胚胎進行移植,是孕育試管嬰兒的大本營,出入都要經過嚴密消毒程序及穿上保護衣,保安嚴密。四周掛滿BB照片,以及成功「造人」父母寄到診所的感謝咭, 除駐診醫生的診療室,診所內並設數個小房間,方便輪候的病人入內等候,保持私隱。

「你哋慢慢傾,仲有好多病人等緊我!」不多言的何永超,帶着以女將為主的生育團隊,拍下幾張大合照,又匆匆回到診症室。站在一旁的何太忙不及解畫,「何醫 生試過睇症睇到凌晨一點,依家唔收新症,但今晚隨時要十點先走得。」由診所護士到老闆娘,與何醫生結婚三十二年的何太,幹練精明,公私兩面都是大管家, 「家陣啲人遲婚,女人愈遲生就愈難。」其門如市,所言非虛。

試管嬰先頭部隊

現時全港共有廿多名專做試管嬰兒的生殖醫學專科醫生,何永超是其中之一,「佢係香港呢個專科嘅先頭部隊,早年好多婦產科醫生只做婦科治療同接生,好多時會 轉介啲想生又生唔到嘅個案俾佢,圈子好細,何醫生資歷深,口耳相傳互相介紹,加上名人效應,梗多人搵。」一名與何永超稔熟的知情人士說。

七四年港大醫學院畢業的何永超,由英國進修回港,曾在大埔那打素醫院工作,八二年開始私人執業,九三年考獲婦產科專科資格,九七年開設「輔助生育中心」, 開宗明義幫難以成孕的夫婦「造人」,是本港最早一批不育醫生。他的病人非富則貴,由名媛、股壇女強人都有,當中以治療明星歌星,最廣為人認識。

上月自爆人工受孕生孖胎的女歌星陳慧琳,便是經他手接受體外授精成功懷孕。此外,初六剖腹生子的李嘉欣、上年七月誕下孖女的黎姿、育有四歲女兒的吳君如 等,都是他的病人,全部都是四十開外、希望傳宗接代的高齡追B名太。就算是李兆基長子李家傑到美國搵代母借肚生三胞胎,據知都是經由何永超「教路」,借肚 生男胎一擊即中。

研究超排卵亞洲第一

貴為香港生殖醫學學會前會長的何永超,多年來致力研究不育個案,○三年亞洲首名透過生物技術出生的女嬰,主診醫生正是他。據了解,這種新技術是透過繁殖力 活躍的葵鼠卵巢細胞培植生殖激素,注入體內增加排卵數目,可令受孕機會大大增加。這項研究成果令何在行內名聲不脛而走,不少名人慕名找他求助。「何永超有 江湖地位,但佢做IVF(體外授精),成功率係咪特別高就真係唔敢講,好似劉嘉玲,睇咗成年,由打排卵針刺激卵巢到做埋IVF,一直無聲氣,但佢睇嗰時畢 竟四十四,平時又煙又酒又愛夜生活,就算成功受孕,要佗穩,難度好高;唔似陳慧琳,三十八歲,做IVF,算後生,加上生活好有規律,健康好好,生殖能力根 本無問題,只係佢心急要四十歲前追個女啫。」知情人士說。

俗稱「試管嬰兒」的體外授精(IVF)人工受孕方法,是從男女雙方體內抽出健康的精子及卵子,放進試管授精,發展成為胚胎,再放回子宮內。而IVF的成功 率,很大程度取決於女方的年齡,三十歲以下可達五成,四十歲以上只剩兩成;四十五歲以上,成功懷孕的就只有零星的個案。

除了IVF,還有針對卵子「養唔大」的IVM(體外養卵),據了解,九代單傳的許晉亨妻子李嘉欣,便是在養和接受IVM手術而成功懷孕。所謂IVM,是直 接由女性身上取出未成熟的卵子,再在實驗室「養大」,授精後才植入子宮,省卻以排卵針催谷排卵的程序。此外,如男方因體質問題導致精子質素欠佳,可進行 「洗精」,透過儀器將殘缺的精子篩走,濃縮健全精子,增加受精的機會率。而最新的「微型注射法」只需提取一條精子,亦可使受精的成功率,由傳統的五成提高 到七、八成。

名人效應年收一億

經濟能力不俗的新中年求子心切,造就何永超成為生仔王,縱然收費高昂,慕名求診者仍絡繹不絕。據知,不再收新症的何,不論成功與否,體外授精的試管嬰兒收 費十萬元起,部分「星級客人」如陳慧琳等,全套胚胎植入子官的試管嬰兒收費,包括血液及孕婦檢查、排卵針、取卵、植入、冷凍胚胎等,連接生一條龍,收費達 五十萬元。若以診所一年共接約一千個案計算,保守估計收入便達一億元。

「依家先叫多咗婦產科醫生做埋輔助生育,但唔係個個有自己實驗室,所以好多醫生都會借用何嘅實驗室做試管嬰兒,逐次收費;加上佢集團旗下仲有三個醫生,個 個都要抽佣俾佢,一般六四分,名氣無咁好嘅就五五分,藍醫生未嚟之前,都有個專做不育嘅女醫生陳志慧喺度駐診,拍住何永超,到累積到客咪走去中環嘉軒廣場 自己開診所,唔使俾人抽佣,好賺啲。」一名知情的醫學界人士說。

中大教授拍人氣王

四個月前加盟的婦產科專科醫生藍寶梅,入職前是中大輔助生育技術中心副教授,又坐擁婦產科學院頒授的生殖學分科認可證書及醫學博士名銜,在中大一早擔任臨 床教學工作,資歷超班,四個月前決定離開中大私人執業,選擇拍住人氣王何永超,寧願拆賬給「師傅」,累積名人客源開新路。

「醫生一生人可能只會轉兩次工,由公立醫院轉去私人掛診,係一個重大決定,何醫生係呢方面嘅權威,可以學到好多嘢,呢度同威院最大的分別係求診嘅人年紀比 較大,中位數係四十歲,難度好高,但更有挑戰性。」已為一女之母的藍寶梅,直言香港並無最年長誕下試管嬰的紀錄,但她笑言往外闖後,就試過成功讓一名四十 六歲的高齡產婦受孕,創下個人紀錄,相當有滿足感。

「年紀愈大,成功受孕機會愈低,以前喺公立醫院做不育治療,始終資源有限,病人平均的求診年紀雖然只有三十六、七歲,但由掛號第一次面談、到安排驗血檢 查、接受體外受孕,動輒要等三年幾,搞得嚟四十,又過咗求診年齡上限,好無奈。」轉投私人市場,藍醫生直言仍在播種期,但好處是不用兼顧教學及行政工作, 可以專注做好治療。

年接千宗跑贏公院

現時,香港共有七個提供輔助生育治療服務的中心,分別是三間公立醫院(瑪麗醫院、威爾斯親王醫院及廣華醫院)、兩間私家醫院(養和醫院、仁安醫院),以及 兩間私營醫療中心,即何永超主理的「勝利輔助生育所」和由生殖醫學專科醫生蘇偉基及勞澤長開設的「偉澤輔助生育中心」。據知,七個單位之中,以養和及何永 超的診所,接收最多不育個案,每年達一千個之多,大部分屬試管嬰兒,是三間公立醫院的總和。

「香港○二年先有生殖醫學專科,醫管局話就話有三間公立醫院做輔助生育,但唔係核心服務,人手好少,好似廣華咁,只有一個專責醫生,一年做一百個案,加上好多有經驗的醫生都好似藍醫生咁私人掛診,青黃不接。」一名仍然在公立醫院工作的婦產科醫生慨嘆。

四十歲的楊太,是其中一個「等唔切」,棄公投私的心急媽咪,兩年前以體外授精方法成功受孕,如願完成傳宗接代大任,她不諱言寧願埋單近十萬生B,「女人好 得意,三十五歲前無諗過生兒育女,我仲要養貓,個個都話大肚婆唔可以掂貓呀,無諗過生,但一過三十五,就心思思,見到朋友生咗好開心,又想有自己嘅愛情結 晶。」

做行政工作的楊太,直言與丈夫計劃生育後,一年多來都不設防,但一直不成功,上網看討論區,又找朋友分享生仔心得,結果三十七歲時把心一橫睇醫生接授體外 受精,「排政府醫院要等成年,咁我心諗養個B都話要四百萬,唔差在嗰十萬八萬,好彩叫做一擊即中。」兩年前生下試管B女的楊太滿足的說。

生於醫學世家的何永超,三代做醫生,父親是普通科醫生,兩個女兒,大女做公關,細女據知在東區醫院做婦產科醫生,女承父業。記者找到任職公關的大女兒,她 禮貌婉拒記者訪問,「我哋開過家庭會議,一家人同意保持低調,爸爸近年接好多名人客,佢哋嘅身份好敏感,太高調唔太好。」

低調作風投資穩陣

作風低調的何永超,對病人和私事三緘其口,加上為人有耐性和細心,大受求子心切的富貴客歡迎。家住半山干德道豪宅康苑,○○年以一千三百六十萬購入,現值 三千四百萬,雖然收入豐厚,但何在投資上卻相當穩陣,翻查紀錄,他八六年以公司名義首次置業,買下半山旭龢道嘉賢大廈,樓價僅為一百五十三萬元。自此不斷 投資物業,主攻港島樓,包括薄扶林寶翠園、大坑帝后臺等,不會大手入貨,一買一賣,共沽售六個物業,進賬逾九百七十萬元。

根據統計處資料,年過四十的超高齡媽媽,過去十年暴升一倍半至○九年的三千二百八十四宗。而三十五至三十九歲生育的年齡組別,更逐年上升,加上針對高齡中 女的試管嬰兒愈趨被社會接受,造就大批人工B出世。除了何永超的診所其門如市,提供相類生育輔助治療的養和及仁安醫院,求診人數每年也以雙位數字上升。

求診者眾養和仁安都爆

對於多人接受以人工受孕方式解決不育問題,曾於八六年負責接生本港首個試管嬰兒的養和醫院體外受孕中心主任梁家康,直言「守得雲開」,「好似你有糖尿病, 要打針一樣,需求大咗,係因為香港開始接受試管嬰是常規治療,唔係咩洪水猛獸。」梁表示,過去五年中心的求診數字,每年以雙位數字上升至現時達一千二百 個,而為應付服務需求,院方於一年多前斥資四百萬元擴建中心。

此外,仁安醫院輔助生育中心總監龍炳樑也謂求助個案每年上升,現時約有五百個,與兩間教學醫院相若。至於提供廉價收費的三間公立醫院,規定求診者須四十歲以下,也設定接受三次體外人工受孕的上限,根據醫管局的資料,現時輪候排期見醫生的時間達十四個月。

遲婚加上遲生育,令公私營輔助生育服務需求大增,不少求子心切的高齡產婦,更視IVF為最後希望,造就不育醫生生意滔滔,不過,有外國研究就指出,屢試 IVF不成功,除了與年紀有關之外,也有可能涉及其他健康問題,包括免疫系統的毛病,需要接受醫生詳細的檢查,對症下藥,否則就是豪花百萬,隨時徒勞無 功。

人工受孕盛產多仔婆

自然懷孖胎的機會只有百分之一,但人工受孕會令生孖胎的機會大增。婦產科專科醫生藍寶梅表示,三十五歲以下女性,一般會植入一至兩個胚胎,三十五歲以上,就會植入兩個至三個,若都成功受孕,就會是雙胞胎或三胞胎。

藍醫生指出,試過為一名四十一歲、三次做IVF都失敗的求診者,在第四次時植入三粒胚胎,結果罕有地全部成功,「每多懷一個胎兒,早產及流產的風險也會提高,是否有足夠能力養孖胎、甚至三胎?都要事前諗清楚。」

事實上,人類生殖科技局規定,除特殊醫學理由,否則不能在子宮植入超過三粒胚胎,也不能以人工受孕方式選定生男或生女。仁安醫院輔助生育中心總監龍炳樑指 出,除美國部分州份可選性別外,大部分國家及地區包括香港,都不能選定性別,「如果可以揀生男定生女,會影響社會男女結構,尤其係中國人社會,傾向重男輕 女,問題更大。」

不育成因男女各佔三成

根據世界衞生組織統計,每六對夫婦就有一對不育,夫婦經歷一年正常性生活及沒有避孕的情況下仍沒有懷孕已屬不育。

導致不育原因很多,男女各佔三成。男士常見原因包括精子質素差、煙酒過多、睾丸異常、精囊靜脈曲張、生殖器官因手術或發炎而受損等,而染色體問題及遺傳也有影響。女方常見原因包括年齡較大、患上盆腔炎及子宮內膜異位等婦科病,餘下四成不育男女則成因不明。

進補增強精子質量

中醫師關之義指,要改善男女不育問題,可以從進補及調理方面下手。他指,男性不育大多因為精子數量不足或精子活動力不夠,在中醫角度而言,屬腎氣虛,要補腎益精,可以用海馬、海龍及花膠等進補或佐藥。

至於女性方面,不育大多因為宮寒、排卵不正常或輸卵管閉塞,中醫大多會為病人處方活血去瘀的中藥。「木耳或花膠都有助成孕,但每個病人的體質不同,若果要改善不育情況,通常都係持久戰,中藥要一年半載先可以見到效果。」關說。

至於西醫方面,西醫認為維他命B7可以改善卵子質素,而一種名為DHEA的天然荷爾蒙亦有助改善卵巢機能;男性方面,服食含茄紅素食物,如番茄、西瓜等,則有效改善男性不育,及改善精子質量。

生胙腮殺精

何永超最近有一個得意研究,發現男性青春期後,9至10歲或以後患上胙腮炎,病菌轉移到睾丸,有機會併發睾丸炎,若病況嚴重會發炎紅腫,病徵不明顯的,炎 症過去後會自行痊癒,但有機會影響睾丸製造精子能力,導致少精症,部分個案的精子含量更每毫升只有數十條,令受孕機會大減。

根據標準,男性每次射精的精液量達1.5毫升或以上,每毫升含有1,500萬條精子,當中40%能向前推進,4%為「蝌蚪」完美形態,才算合格。

 


生仔 聖手 永超 公開 秘笈
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=22318

JOYCE楂弗人瘦身聖手

2005-9-29  NM




上週六,位於中環新世界大廈的JOYCE裝修後重開,鋪頭的金色雕花大門在皇后大道中顯得特別搶眼。配合八月公布業績,盈利倍增至六千多萬,這個時裝王國再次揚眉吐氣,功臣正是一身中性打扮的JOYCE董事總經理馬美儀。

四十歲的馬美儀,九八年上任前,JOYCE一直由其母親Joyce Ma(馬郭志清)揸旗。接手時公司是一間虧蝕二億一千萬,負債三億元的公司,接二連三失去DKNY、PRADA、GUCCI及GIORGIO ARMANI的代理權,市場均睇死JOYCE翻身無望。馬美儀一上場即大刀闊斧斬纜,結束東南亞業務,搬鋪兼裁員。兩年後,為了公司發展,一句不可以「愚孝」,更將JOYCE控股權出讓,現時大股東為九倉主席吳光正。

外間對JOYCE刮目相看,馬美儀卻不以為然:「JOYCE其實沒變過,世人一向習慣見低踩,見高就捧,我從不理別人怎麼看。」

上 週六下午二點,馬美儀與父母,即JOYCE主席馬景華,及行政總裁馬郭志清(Joyce Ma),及一班店鋪設計師,為中環旗艦店開幕剪綵。場內,馬郭志清猶如一隻穿花蝴蝶,興奮地滿場飛,不斷問來賓新店是否很漂亮。女兒馬美儀則冷靜地應付傳 媒的提問,但仍忍不住心中感慨:「這間店代表着JOYCE一個新時代的開始。」這位第二代掌舵人,在長達八年的苦心經營後,終於一吐多年烏氣。

○○年後,馬家雖失去JOYCE控股權,由會德豐購入五成二權益,馬家只持有二成三股份,但公司仍由馬家經營。 JOYCE由馬美儀的母親一手創立,九一年上市時,公司擁有多個國際品牌,如GUCCI及PRADA等。九五年更衝出香港,在台灣、泰國、菲律賓及韓國等地設分店。九七年,一場金融風暴,令這個時裝王國差點沒頂。其中,九六年開設的泰國分店,面積達二萬呎,一年便蝕掉三千萬。九七年度公司錄得二億一千萬虧損,負債比率超過七成。此時,母親馬郭志清就淡出JOYCE的管理層,馬美儀臨危受命於九八年接任JOYCE董事總經理一職。對於母親揸弗時的JOYCE表現,馬美儀表現得十分敏感,只說:「我不會comment以前管理層的做法,因為不是我下決定的。」

置之死地而後生

不過馬美儀也坦言,母親教曉她時裝的眼光和品味,但做生意的方法,包括做事要理性和對數字要敏感,就得到父親馬景華真傳。所以,馬美儀上場第一件事,便是為當時擴充過度的公司止血。

畢 業於波士頓西門學院的馬美儀,擁有國際管理及市場學學位,上場後,她立即結束泰國、菲律賓及南韓等地的分店,令JOYCE九八年撇賬一億多元,獨留台灣市 場。「唔可以話當年進軍東南亞的決定是錯的,因為那時大家全都唱好個市場,就如現在對內地一樣,從沒往壞的方面想過。」馬美儀十分崇拜母親,每每為其護 航。

與此同時,馬美儀想盡辦法為公司瘦身,包括大幅裁減員工,又為了節省租金,將中環店鋪由嘉軒廣場搬到新世界大廈,亦把手頭PRADA代理權出售,套回三千八百萬。九八年底,更主動引入意大利HdP集團為股東,以紓緩財困。

愚孝非好事

可惜,香港經濟一直低迷,至○○年,馬美儀形容當時公司面臨着信心問題。「當時,香港經濟毫無起色,大家都覺得奢侈品一行嘅生意冇得做。」

為了公司未 來發展,馬美儀不惜冒上背負斷送家族生意之名,將JOYCE五成二控制性股權,以二億元出售予會德豐,馬家只保留二成三權益。「愚孝唔係好事,而且當時我 們已還咗大部分債項,所以唔係為咗錢。你會揀小船一個人撐,還是泊住大船呢?」事實證明,JOYCE截至○○年底的全年業績,已由虧轉盈,賺一千多萬。○ 二年,出名數口精的九倉主席吳光正私人從會德豐手上購入JOYCE股份,成為公司現時的大股東。在緊接而來的沙士一役中,JOYCE亦能順利度過。終於,在○四年錄得三千多萬盈利,馬美儀成績被肯定。

嚴控成本防損手

吸取以往因借貸擴充,以致債台高築的慘痛教訓,馬美儀掌舵下的JOYCE,即使拓展新業務,一定不會借錢。同時,將公司的現金維持在高水平。公司就 算被分析員批為保守,也不會貿然作出投資。近年,JOYCE已減慢台灣的發展,而○二年進入中國市場後,至今亦只是供貨給特許經營商,沒有專門店。「好多 人都知道有危便有機,但其實相反亦是,以中國市場為例,這兩年不少人蝕咗好多錢,我們會先找特許經營商做,可以先觀察市場,不會一燒就燒到自己手指。」

馬美儀純熟地列出各項數字:「內地好的店鋪,每日每平方米租金要三至四美元,利得稅、進口稅加起上來近百分之四十,在《VOGUE》雜誌賣一版廣告要十幾萬,就算一個月有五十萬生意,都預咗要捱。」

在 馬美儀努力經營下,所有主要成本均與營業額緊密掛鈎,而且將比例控制在她形容為「好靚」的數字。例如,租金佔營業額由以往的百分之二十五至二十六,降低到 現時的百分之二十一至二十三,而員工薪酬則佔營業額約百分之十等。「在支付任何成本或投資前,我都會先清楚計算好P&L(賺與蝕),如入貨,我們 有一套系統,令入貨與營業額掛鈎,確保季尾剩的貨,在兩至三季內,就可以透過鴨脷洲的散貨場清晒。」馬美儀說。

拓新品牌分散風險

九 十年代初的JOYCE,收入主要依賴五、六個大品牌,包括DKNY、GIORGIO ARMANI、PRADA、GUCCI、 HUGO BOSS及JIL SANDER。九六年起,或出走或出售,如今只剩下最後兩個HUGO BOSS及JIL SANDER;但近年馬美儀積極拓展更多新品牌,為其設立專門店,如MARNI、BALENCIAGA、DRIES VAN NOTEN及ANNA SUI等。「現在公司有擁有超過一百個品牌的代理,其中有八成是獨家代理。但我們不會再像以前那樣只依靠幾個品牌。」馬美儀表示,公司每找到一個新品牌,都會先放在JOYCE內售賣,之後再決定會否開設專門店。

不過馬美儀就承認現時競爭比以前激烈,而一些以前JOYCE代理的品牌,亦被I.T所搶去,如Ann Demeulemeester,Hussein Chalayan等。

「現在公司買貨的部分主要由我媽媽負責,她的眼光是全世界認可的。她會到處去看時裝展,有時在街上看到別人穿的衣服好看,會跑去問人家在哪裡買。」提起母親,馬美儀總一臉佩服。

夏天的蛇喜歡刺激

多年來,別人認識的馬美儀,仍只是馬郭志清的女兒。如今,JOYCE的成功翻身,馬美儀的努力亦得到認可。年初,她便獲《時代》雜誌選為「亞洲十大年輕時尚創意才俊」。其實,在接管JOYCE前,馬美儀已在公司市場部浸淫了十幾年,工作之一是打理JOYCE Magazine(該雜誌已於○○年停刊)。

對於JOYCE未來發展,馬美儀已有滿腹大計。「來緊春夏會多開四、五間專門店,○七年會主力擴充中環店鋪。至於內地,第一間專門店會控制在一萬呎以內,保障自已嘛。」馬美儀說。

這位至今仍獨身,喜作中性打扮的女強人,形容自己是夏天的蛇充滿活力,她喜歡刺激、爆炸性的運動。現時,位於黃竹坑的公司內,設有健身室,教練是杜德偉哥哥杜德智。每星期,她都會空出兩、三次午飯時間做健身、打拳。近期她更迷上賽車。「月尾我去米蘭睇騷,十月中回來後,希望可以放幾天假,和朋友去珠海賽車。」提起興趣,馬美儀才難得露出輕鬆的笑容。

 


JOYCE 楂弗 弗人 瘦身 聖手
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=22521

投資聖手傅厚澤教睇市

2007-1-25  NM




繼政府拍賣山頂加列山道地皮,以四萬元一呎的天價成交後,恒生指數於本週一又創新高峰,收報二萬零七百點;操控着香港經濟命脈的樓市及股市,能否延續升勢,成為全城關心的話題。

九七回歸前傅氏家族以七十億摸頂價,把富麗華酒店出售予麗新集團林建岳,這宗世紀交易奠定傅氏在地產市場上的大贏家地位。最近他們又連環出手掃入豪宅、購入地皮,似乎對後市樂觀非常。

二、三十年代在澳門經營賭業的傅家,累積豐厚財富,擁有的資產遍布全球,負責管理着家族超過百億元基金的代表人物傅厚澤,在這個摸不通、看不透的市況下,接受本刊訪問,暢談其投資心得,當中的智慧可作為小投資者的指路明燈。

出售富麗華酒店後;傅家捧着豐厚的利潤走到世界各地尋找投資良機,過去十年,鮮有出手買豪宅;不過近排不但掃豪宅,又打算發展馬頭圍的地皮,動作多多。

負 責管理家族逾百億元資產的長子嫡孫傅厚澤,今年已六十歲,但喜愛運動的他仍充滿陽光氣息,步履輕快地朝朝上班,居於山頂區的他,談到上月政府以呎價四萬元 拍賣山頂加列山道地皮時,仍肉緊得很;在寫字樓大堂碰到記者時忍不住說:「個價去到好不合理,個市好癲,仲癲過九七年。不過在政府政策(控制土地供應)的 推動之下,我估豪宅的市道會再有一、兩年升嘅。」

政府賣地同日掃貨

雖然市道瘋癲,但偏偏傅厚澤入市掃貨,先在去年十月向美資 基金GRA掃入壽臣山道東一號六間獨立屋,再於十二月十九日,即山頂加列山道拍賣地皮同一日,在同一屋苑向GRA再掃多六伙,合共十二伙,平均呎價不到萬 二元;樓市如此瘋癲,又緣何入市?傅厚澤說:「我買現成樓平過買地喎,而且你唔買又有人買。拍出來塊地咁高,我諗一係代表樓價落後;如是者的話,樓價就會 追上地價;如果唔係地價追過咗樓價,咁我揸住現樓都唔跌得啦。」

傅厚澤投資的竅門,是看重其「潛在價值」;他亦看中GRA基金有Maturity(到期日)需要套現;而且附近的屋苑如喜蓮閣,成交呎價達一萬五千元,他以萬一元呎價購入已有水位;況且十二間洋房皆有租約,回報率有四釐。

套現押注海外

這 次掃入壽臣山道十二間屋,是在出售富麗華酒店後,首次重返香港豪宅市場。過去十年,其家族在香港十分忍手,反而大舉到英國購入商業大廈;如九九年到蘇格蘭 以近二千萬鎊掃入全幢Caledonion Exchange,現全幢租予標準人壽;又於○二年再以二千萬鎊掃格拉斯哥The Equinox,現時不單物業升值,而且還賺了逾兩成英鎊匯價的升幅,傅厚澤說:「現時,我們會在倫敦以外的工業區搜購或發展物業,一般亦揸五至十年。投 資係搵一個合理價錢去買嘢,我唔係話一定要喺香港買嘢,每次投資會把同類型東西在世界各地比較一下,因為那些東西並非獨一無二。」而曾與他交手的地產經紀 表示,傅厚澤買東西時「好揀擇」,有自己的一套;一但決定了就不會拖泥帶水,十分果斷。

除了大舉往英國買物業外,自九八年起傅家走到日本掃貨,因為日本物業屬世界級水平,但他並沒有選擇高風險的寫字樓:「當時亞洲金融風暴未完,不少大型日本金融公司出現財政問題,所以租客都危危乎,我寧願投資服務式住宅,但升幅當然較慢。」談到同樣於九八年到日本掃入全幢地標商廈的盈科主席李澤楷,去年以十七億美元(約一百三十億港元)出售這幢東京盈科中心而勁賺九十億時,傅厚澤亦不禁牙癢癢。

沙士重返酒店業

傅家首次回歸香港買酒店,就選擇於○三年入市,以七億元向中銀購入尖沙咀君怡酒店銀主盤,那時香港剛剛經歷沙士的折磨,加上董建華領導的弱勢政府,民怨沸騰弄至五十萬人上街;偏偏他選擇在這時入市,「做酒店的回報太長線啦,酒店係只有在低潮先至去買!」

購入酒店後,中央向港人送大禮,批准「自由行」刺激酒店及旅遊業;酒店價亦水漲船高,長實於○五年就要四十億元購入尖沙咀凱悅酒店,即房價要五百萬元,相較傅家以一百三十萬房價購入君怡酒店,君怡升幅近三倍。

傅厚澤當時表示,房價一百三十萬已回到九○年水平,而地產泡沫在九○年開始吹起,家族計數後認為價錢合理,遂扑鎚買入「筍盤」。

切忌貪心攞到盡

除 了地產外,傅厚澤的價值投資法,亦適用於其股票,他的格言是:「投資要守得,又唔好太貪心。」記者上週與他傾談時,恒指還是徘徊二萬點水平,他坦言股市已 升得很高,並告誡投資者:「如果搵到相當的利潤,就唔怕袋番啲落袋。有時唔可以攞到盡,將賺到嘅攞番啲,有筆儲備金喺手先得,如果唔係有平嘢都執唔到。」

他以自己家族基金持有的平安保險和中國人壽為例,兩股皆是公司招股時認購,至今分別升超過四、五倍:「去年金融股升勢強勁,我們續步沽出,因為當你比較同類型股票在其他國家的價值,就知道不合理,例如中國人壽市盈率去到八十倍。」

在 去年的國企招股熱,他與一眾本港富豪一樣認購不少股份,和恒基主席李兆基不同,他拒絕透露手持股票值多少,「你知啦,登咗數字出嚟,大眾市民睇落去唔係好 舒服。」只說:「部分有價值揸長線,其他短線覺得有水位就放。」而作為中長線投資的股票包括中石油、中交建、中煤以及基建股票,他坦言認購新股時,香港富 豪有優先,散戶難以筍價入貨。他笑着慨嘆地說:「係呀,有時呢個世界唔係好公平o架。」

牢記教訓

上週三傅厚澤接受訪問時,滙 豐股價「被質」,跌至一百三十九元水平,但傅厚澤說:「我會去買滙豐,同世界級銀行去比較,滙豐個價係落後價,呢個星期俾基金經理、分析員去質佢;現時主 席葛霖可能要多啲同外界溝通,他的性格與上任主席龐約翰喜歡東征西討有所不同。」而截至本週二,滙豐價已反彈至一百四十四元水平。

傅厚澤說:「投資係吸收經驗,最緊要係記得個教訓。我哋喺香港都睇咗三、四個經濟周期咯。」以往他亦嘗過損手之苦,九一年就貪高息買入加拿大O&Y地產公司債券,後來公司財困,損失了二百萬美元,他亦曾在九十年代初投資日股,因不懂收手弄至損手千萬港元。而他的投資學問,亦從打理家族業務時邊做邊學。

前輩磨練成接班人

父 親安排他接手家族生意初期,他在富麗華任酒店操作分析員,不到一年,香港發生股災,地產市道急跌,主要靠收租的廣興置業當然受到打擊,他見低價賣物業不划 算,於是參考美國的酒店式住宅概念,把住宅裝修,租給外地駐港的行政人員;這個念頭在七十年代來說是十分有創意,後來新世界及九倉亦相繼效法,推出服務式 住宅。

同樣在七八年,香港寫字樓市道呆滯,他就把雪廠街九號家族物業裝修,提供秘書及會計服務,以三年租約租給外國的個體戶,每呎租金廿元,較中環一般寫字樓五至六元高出逾倍。

雖然小試牛刀略見成績,但公司內有不少老前輩如富麗華前主席何善衡、董事利國偉、何添、梁球琚等,他須有更出色表現才能獲得老臣子信任。至八五年終於等到機會,他建議把富麗華上市,據知當時備受保守派反對,然而傅厚澤向各方痛陳上市好壞之處,最終獲得通過。上市後他把家族持有,位於彌敦道的大華戲院地皮注入上市公司,其後興建為大華酒店和大華中心。他還把富麗華酒店觸鬚伸延至美國、泰國、中國和越南,在香港則力攻餐飲業,令富麗華成為富豪飯堂。而他的父親傅蔭釗亦於八九年半退休,把家族事業掌舵人的職位交棒給他這位長子嫡孫。

維持家族聲譽

他與父親的關係亦師亦友:「佢有傳統嘅一面,成日講祖先點教導佢,係個嚴父。我同佢相處、工作咁多年,佢老闆嘅形象好深刻,後來大個咗,一起去旅行、食嘢,就似朋友一樣。」去年年初傅蔭釗去世,據知傅厚澤已依父親遺願,把骨灰撤在鄉下佛山西樵山上的祖祠四周。

成 為傅家代表人的傅厚澤性格沉實寡言,但年青時原來亦有反叛的一面。傅厚澤一九四七年在香港出生,在拔萃中學畢業後,一度往英國升學,後來再考入賓夕凡尼亞 州大學唸工商管理,七二年才返港效力家族事業。那時傅家在香港已屬名門望族,其父亦銳意安排名門淑女給傅厚澤,當中不乏來自澳門大家族,然而自小在外國長 大的他卻不喜歡,反而與一位來自普通家庭的外籍女子Jane投契,雙雙走到元朗登記註冊結婚。傅厚澤曾對下屬說:「我廿幾歲就結婚,因為唔想自己白晒頭 髮,啲細路仲細。」

他對家族傳統十分尊重,每年十月,富麗華的舊同事都會和傅蔭釗去六國酒店擺酒敍舊,「雖然傅蔭釗過咗身,不過去年嘅聚會,傅厚澤都俾面嚟。」前富麗華大廚曾超烈說。而傅家每年春秋二祭,都會去麗嘉軒食午飯,去年雖則族長去世,但傅厚澤仍堅守傳統,在麗嘉軒擺三圍。

由於家族成員眾多,家族的公司在九七年改組,成立廣興置業(香港)有限公司,大本營就在AIG大廈對面的東昌大廈十九和二十樓。廣興置業奉行管理權和擁有權分家的制度,作為長子嫡孫的傅厚澤就是「揸弗人」,叔父傅蔭箎、傅蔭興及傅蔭權任公司董事,他說:「管理家族資產,要保本,又要有回報,係有一定的壓力,因為要向家族成員交代。」所以廣興置業雖然是家族私人基金,但亦有公司網頁,詳細透露旗下資產;好讓海外傅家後人得知家族公司投資狀況。而作為家族掌舵人的他目標簡單清晰:「我最希望喺香港維持到傅家的家聲。」

澳門第一代賭王

傅 氏家族的祖先傅老榕一九三五年替前廣東銀行行長霍芝亭在深圳打理賭場;三七年與高可寧到澳門競投賭牌,賭場設於澳門大馬路中央酒店內。不斷累積財富的傅氏 於四六年慘遭「大天二」綁票、勒索九十萬元贖金,賊人還割下其右耳寄給家人,後得何厚鏵父親何賢協助下才獲釋。經此一役,傅老榕把資產轉移香港,並於四七 年成立廣興置業;主力投資地產,由其子傅蔭釗打理。去年傅蔭釗過身,廣興置業的話事人遂落到長子嫡孫傅厚澤身上。

傅厚澤投資格言

酒店只有低潮時先去買。

投資是吸收經驗,要記得每個教訓。

投資係要守得,又唔可以太貪心!


投資 聖手 厚澤 教睇 睇市
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=24417

海潚第二波殺到聖手教路抗災


2009-01-29  NM  
 

 

金融海嘯第二波,隨着牛年殺到,首當其衝的,是過往深受香港股民追捧的滙豐,股價在今年初七十元水平下滑兩成至五十七元。這間百年老店,陪伴着不少植根香港的商家由零到億萬富豪,他們對這間銀行都有深深的情意結,可說是滙豐的「死硬粉絲」,持有滙豐的股票達數十年之久;當中包括澳門第一代賭王傅老榕嫡孫傅厚澤、工廈大王楊耀松長子楊國佳以及嘉華主席呂志和等等,這班從口袋中掏出真金白銀,投資滙豐股票的富豪,原來對滙豐以及當前的投資環境有另一睇法及心得,可作為小投資者的參考。傅厚澤大市差不多見底

二、三十年代在澳門以賭業起家,累積豐厚財富的澳門賭王傅老榕家族,資產遍布世界各地,估計逾百億元,其嫡孫傅厚澤自八十年代尾,便從父親傅蔭釗手中接棒管理家族事業,每每能在市場低買高賣的他,被視為家族的「基金經理」,其中於九七回歸前以六十九億天價,將富麗華酒店賣予麗新集團林建岳一役,最為人津津樂道。

近期滙控被大行唱淡,股價狂瀉,總結整個鼠年更大跌五成,而港股亦慘被拖累,踏入牛年亦未能沖走熊市氛圍,恒指只能徘徊在萬二點水平,一眾坐艇股民愁眉不展,但善於睇市的傅厚澤則另有睇法。

上週四早上,港股踏正十點開市,六十二歲的傅厚澤步履輕快、精神抖擻地步入家族大本營金鐘東昌大廈上班。記者表示欲訪問他的投資心得,他面帶笑容地說:「我今日已經遲咗返工啦,其實我都唔會成日睇住部股票機嘅,我只睇大勢,又唔係炒。」

力撐滙控抵買

對於滙控連跌八日,一度失守五十五元創逾十年低位,不少投資者開始質疑應否跟大藍籌做人世,傅厚澤反而認為是入市時機。「我覺得港股跌到一萬點嘅機會唔大,現時已差不多見底。

「滙控唔使英國政府幫,好多人就話咁樣令佢嘅資本壓力加大,加上無人睇到壞賬嘅黑洞有幾大,令股價喺一段時間之內都會受壓,起碼要年中公布咗業績之後先至明朗。不過我私人認為而家幾抵買,滙控我哋一向揸長線,由一九四七年阿爺嗰時已經持有至今,幾十年來佢嘅派息高,回報可以話係全港最好。你睇其他銀行有邊隻可以比滙控更穩陣?佢哋嘅管理層亦一向做得比其他銀行好。」

訪問當日傳出這隻大笨象擬以每股三十三元、四股供一股,集資超過一千億元,傅厚澤說如果滙控要供股,他一定會支持。「供股價平梗係供啦。其實而家都差唔多可以再入貨,分階段一、兩次咁入安全啲,永遠唔會摸到底o架。」

首選大藍籌

一如大多數以謹慎理財為原則的老牌家族,傅厚澤揀股首選大藍籌:「當大市一起動,一定係大藍籌起先,市值細嘅次要。行業方面,以香港區來說我哋主要買銀行、地產及公用股。新地、長江、九倉隻隻都有,都揸咗幾十年;公用股都係港燈、煤氣呢啲,雖然升市時起得慢,但防守性亦比較強。」

由於家族資產遍布多個國家,因此進行投資時,傅厚澤都喜歡將不同地域的貨,放在同一把天秤上稱一稱。「買股票我睇佢嘅P/E(市盈率)幾多,如果升到太高,就要以世界水平去比較吓。英國嘅金融股危險性最高,因為英國市場好窄,佢哋又唔夠美國嘅公司又或者滙控咁全面同國際化,所以我好少掂。」就算他去年曾買入過RBS(蘇格蘭皇家銀行)及BNP Paribas(法國巴黎銀行),亦已統統放掉。「當時係趁歐洲同英國股市升過一輪買嘅,不過計算好有利潤就要放。」

樓市寒暑表

在物業投資上戰績彪炳的他,每次出貨都被市場認為是樓市見頂指標。○七年初,傅厚澤又開始出貨,包括賣出壽臣山道東一號其中一間洋房,兩個多月間大賺過千萬;到十月底恒指升至三萬一千九百點歷史高峰水平,傅家持貨十一年的銅鑼灣世貿中心十七樓,即以一億四千萬賣出,賺了三千三百萬。而最和味的,要數○七年底豪宅急升之際,傅氏連同其他散業主,出售山頂加列山道Kellett Grove兩幢豪宅物業,最後由南豐以十六億五千萬買入,估計傅氏淨賺逾五億元。

以「有一定利潤便要放售」為投資原則的傅厚澤,似乎預早聞到樓市燶味,更加快放貨速度,其家族位於筲箕灣的四層海安商業中心,便在去年初賣出,雖然蝕了一千五百萬,但樓市在去年第一季即見頂回落,可見傅家的放售行動早有玄機。

英國地產伺機放售

傅厚澤現仍持有的十二幢壽臣山洋房,於○六年十月至十二月間購入,平均呎價一萬一千元,他坦言本港豪宅下半年市況會更差。「金融海嘯對樓市嘅影響起碼持續多兩年,豪宅影響最大,而家好多租約開始到期,空置率會攀升,原本三萬幾蚊呎嘅,隨時跌到兩萬幾都唔出奇。」他表示,現時壽臣山的洋房租約一般為兩年,但部分租約將於今年到期,「我哋有三成租客係銀行同金融公司,一幢洋房月租十幾萬,而家一係退租一係減租,再傾租約時起碼要減租兩、三成。」問到何不索性全部賣掉套現,他說:「物業唔可以賣晒淨揸現金,點都要有啲收租,才有現金流入。」

本刊追蹤其交易,發現除香港外,過去十多年在英國商廈買賣中,起碼賺了七億七千萬港元,當中位於倫敦的Centurion House於去年初售出,持貨兩年多勁賺一千二百多萬英鎊,以當時匯價計算,即相當於兩億三千萬港元。

傅厚澤說,位於英國倫敦的物業已於過去幾年間陸續售出,只保留蘇格蘭愛丁堡Caledonian Exchange及位於格拉斯哥的The Equinox兩幢商廈,現時分別由標準人壽及按揭銀行Halifax租用。「當地金融機構都要裁員,佢哋只要大業主同意,就可以將租用嘅地方自行分租出去,咁對我哋無咩影響,只係佢哋再分租出去,租金一定更平,租客嘅質素亦次一級,對幢物業嘅整體評級唔係太好。」

而他在日本市值約十億港元的服務式住宅,亦已沽出八成;美國的酒店及公寓,更在三年前已全部賣清,避過一場美國次按風暴。「當時覺得美國嘅潛質已盡,再做落去都無upside(上升空間),反而開始睇吓中國市場。但當時中國好多熱錢,個勢升得太快,無咩平貨,而家就平啦,有機會可以再睇吓。」

揸現金為上策

現時由傅厚澤打骰的家族基金廣興置業(未計傅家各家族成員的私人資產),總資產達八億美元。在金融海嘯之下,「cash is king」,傅厚澤透露,目前公司的資產組合以現金為主,其次是地產業務及債券,各佔約三成,風險較高的股票投資則最少。「原本地產比重佔一半以上,不過好多物業已經放售,而家無買貨,所以持現金多啲。現時通脹回落,所以持債券比例亦大,無得選擇嘛。」

一場金融海嘯,累不少富豪身家大縮水,傅厚澤坦言家族基金的市值比一年前縮水兩成。但比起恒指一年跌了近五成,算是跑贏大市。但他似乎並不滿意:「輸少當贏嘅人係阿Q精神啫。我哋有自己嘅風險管理,我有相當嘅權力去做決定,因為有時機會來到反應要快;但當投資銀碼超過一個限額,就要同股東匯報,一起做決定。」

○九見雙底楊國佳小注怡情

與傅厚澤相若,今年五十二歲的楊國佳背負着管理家族資產的大任。其父楊耀松早年與新地創辦人郭得勝的鴻昌行,聯合獨家代理YKK拉鏈。後來,在七、八十年代搞地產,專門發展工廈,如在觀塘及九龍灣一帶多幢楊耀松工業大廈,仍屬其家族所有,連同其他的商業大廈,楊氏家族一共最少有十多幢物業收租,資產保守估計也有過百億。

族長楊耀松於○三年過身,長子楊國佳負責打理家族的收租物業及股票投資。早於去年中秋前夕,他聽取私人銀行家建議,在滙豐股價一百二十元的水平,盡沽手頭的滙豐,上週四,當滙豐跌至五十七元時,他得戚地向記者說:「唔少世叔伯揸滙豐,腳仔都軟埋,打電話來同我傾偈,知道我百二蚊沽咗條氣幾唔順。其實我都未沽晒,中長線及短線的滙豐就賣晒,仲保留住一啲係棺材本。」喜歡搞笑的他不肯透露仍持有多少滙豐股票,還說:「棺材本可以係四塊板或者一張蓆嘅!」

滙豐被各大行狂質,楊國佳的看法是:「啲基金佬掟定先,預計會供股,到時供股個價一定有折讓,所以套番啲錢先,唔係邊有錢供?咁樣叫以戰養戰!」

但他並沒有打算現階段瞓身買滙豐,要等到業績公布後才決定。「依家個大市好容易做落去,搏滙豐反彈,倒不如去空期指,我所知道,唔少大戶咁樣做賺到嘔。」

他承認還有「點」棺材本,那些服侍開他的大行銀行家,對他的戶口一目了然,於是趁着新一年開始邀他出席○九年投資展望,有些更在四季酒店舉行,備有美酒佳餚,他說:「呢個時候啲銀行佬想我哋開單,買accumulator、derivatives(衍生工具),依家開單,咪即係搵老襯!羊毛出自羊身上,去四季食一餐聽講座,咪以為有着數,其實即係食自己。恒指由三萬點到家吓萬二點,每個階段啲banker都話抵買o架啦!」

信人不如信自己,楊國佳認為二月及三月份是業績期,市況將會很差,但公司也只是反映去年九月至年底金融海嘯的影響,七、八月份另一次業績期,加上暑假到失業率會勁升,到時才全面反映金融海嘯的威力,所以○九年將出現雙底。他又引用微軟發盈警來睇市說:「現在的市況是『無得估』,你睇,連微軟咁大間公司發盈警,都無話projection(展望)利潤會跌幾多,這個時候買乜都係,細細注就算了!」

趙世曾滙豐升穿二百元

活躍「Ball場」,出入都有美女相伴的卓能集團主席趙世曾,父親趙從衍是上海四大船王之一,與滙豐關係源遠流長,他指六、七十年代已經開始買入滙豐股票,當時股價約是每股二、三元,而他現時手頭八十多隻股票當中,大部分是一兩年前抽新股得來,不少是中資銀行股,但大部分都「坐艇」。而多隻股票中,以滙豐最重磅,「我喺百三蚊又入過、一百蚊又入過、七十幾蚊又入過,拉上補下都有賺啦。就算而家跌成咁,我都唔會放o架,一日未放即係未結算,即係未輸啦。而且呢隻股票,以前咩災我都唔放,我睇長線會升到二百蚊,就算我睇唔到,都可以留俾孫呀。」

趙世曾指出他買股票有三大宗旨,第一、不會借錢買股票;第二、不賺不放;第三,不聽別人意見,他說:「點知人哋講啲嘢啱唔啱,可能累你蝕,要靠自己。股票幾時先放呢?就我覺得賺咗好多嘅時候,就會沽出手頭上百分之二十嘅股票。」如月初,中交建旗下子公司,被指涉嫌在競投貨櫃碼頭項目時,向孟加拉前總理的兒子行賄,趙世曾就是以五元價位獲配股的,於二十元時已經沽出所有中交建股票。但其餘「坐艇」的股票,就仍然持有不賣。

雖然睇好滙豐升穿二百元(注:他指是十年),但趙世曾對後市仍然相當審慎:「而家唔沽,亦都唔會買住,再等吓先,其實現階段最好咩投資都唔好做,賺一蚊使三、四毫子好喇。最緊要咩都慳,好似我咁,喺出面食剩啲嘢最好打包,我知好多人譏笑我,但唔怕喎,咁先可以儲到錢。唔好好似啲美國佬咁,先使未來錢,就係佢哋咁嘅習慣,先搞到個經濟咁。」

「撈底王」吼低位入貨

年屆八十五歲的協成行集團董事總經理方潤華,是名副其實的老香港,父親方樹泉在筲箕灣曬芝麻起家,後來進軍地產界,協成行至今單在香港有超過二十幢物業收租,市值逾七、八十億元,而自言屬保守派的方潤華,與呂志和一樣,是滙豐的「死硬粉絲」,去年初,本刊曾訪問過他,當時滙豐跌至一百二十三元水平,但他對滙豐仍充滿信心,並說:「做生意要講長遠,公司基本因素好,中東油元前排就買咗,今年佢可能繼續差落去,但它和交行有合作,內地經濟起飛,次按蝕掉的好快會在內地賺回。」如今滙豐跌至五十元水平,已經長揸廿五年滙豐的他說:「無邊隻股票好似佢咁穩陣。佢個價升跌唔會話差好遠,遲早會升番上嚟,而且我主要係收息,所以唔怕。」

曾自稱膽小的方潤華對股票的投資策略是:「我堅持只會把資產的百分之五放在股票上,其餘都是投資物業比較穩陣。」而縱觀協成行旗下的物業,與他投資滙豐一樣,一直是長線持有,如中環威靈頓街六十八號及安慶台安慶大廈,就持有超過四十五年;在地產場上多次成功「撈底」的方潤華,於○一年科網爆破,他以一點八億元購入佐敦道協成行,至今巿值已翻了一番;於○三年沙士,他又以三億元入標中環的金城銀行大廈。這次「撈底王」說:「等滙豐再跌定啲,我就會入貨。」

總結多位投資老手,在金融海嘯第二波殺到之際,他們的策略暫時都是持盈保泰,忍手為上。

呂志和揸滙豐坐艇

嘉華國際及銀河娛樂主席呂志和,早於五十年代在香港發跡,投得石礦經營權後,繼而涉足地產及酒店業,生意遍布海外,而滙豐亦是他的主要往來銀行之一,對滙豐股票情有獨鍾,但這次亦逃不過「坐艇」厄運。

上週五早上八時多,在深水灣俱樂部打完高爾夫球的呂志和,向記者透露他在高位時已買入滙豐,並正在「坐艇」:「唉,我自己都喺高位入咗貨呀。(幾多錢入?)唔好提,總之係好高嗰時,而家仲揸住。」不過,他就仍然看好滙豐前景,他說:「呢隻股票唔怕買,揸長線嘅,遲早升番,而家個價位夠低,有錢嘅不妨買入。有大鱷想整死佢,不過佢好強嘅,整唔死。」對於大市,呂志和就叫香港人要小心,「要持盈保泰,喺現階段最好唔好亂使錢。」

 
海潚 潚第 第二 二波 波殺 殺到 聖手 教路 抗災
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=77058

大數據爭當“選股聖手”

來源: http://www.infzm.com/content/109655

各大互聯網社交平臺上的用戶行為大數據,成為投資股市最新鮮及時的決策參考因子。 (東方IC/圖)

每個平臺的用戶都像是亞馬遜叢林里的“蝴蝶”,他們扇動翅膀,可能影響到股票走勢。

如今,這些沈澱的數據試圖預測股市“風口”,不過,信息的傳播是否足夠自由是其最大挑戰。

BAT再度碰頭,手中武器未變,背景換成了全民熱捧的大牛市。互聯網巨頭們祭出“大數據”這一殺器,試圖為變幻莫測的股市“風口”提供路標。

自2014年9月份以來,新浪財經、百度以及阿里旗下的螞蟻金服陸續與基金公司、指數公司合作,發布相應的大數據指數基金產品。據南方周末記者了解,騰訊也正在與某基金公司洽談合作,出品自己的大數據指數基金。

此刻A股瘋牛暫歇,走出了普天同漲的熱鬧局面之後,個股開始顯著分化。

資金卻不改饑渴。從機構到散戶,每一筆資金都在急切地尋找著可能將爆發的領域、題材或者概念。但前往“風口”的路並不好走,市場里的一個小噴嚏,都可能令投資人措手不及。

以上與互聯網公司合作的基金無一例外地宣稱,其利用各自互聯網平臺的大數據優勢,能夠更及時地感應到輿論、市場或者行業的情緒變化,並在一個更短的周期里迅速調整決策,以獲得更穩定優質的回報。

眾神齊聚,剩下的問題只有一個,大數據真的能幫你避開風險,並如願找到“風口”嗎?

用“衛星”監控行業

抓住社交平臺的總體情緒,似乎就抓住了許多事情的走向。

按照傳統投資理論,一只股票的價值事實上在於其公司未來的盈利能力,以及市場對該能力值的綜合預期。“為了盡可能合理地做判斷,以前的投資人都要看財報,派專人去公司調研,或者跟他的上下遊供應商客戶去交流。但等到財報來了,數據至少已經滯後一個季度了。”螞蟻金服相關人士對南方周末記者說。在他眼里,大數據做的事情,就是實時監控行業情況。

擁有數百年悠久歷史的金融行業對於各實體行業里公司的估值事實上已經有了一套成熟的方法論,大數據並沒有改變這個方法論,而是為其帶來了最新鮮及時的數據。

“美國有一家投資機構幹了一件事兒,用衛星拍各大商場的停車場的車的數量,推導進超市買東西的人的頻次、密集度,來分析快消行業的景氣程度。”上述人士對南方周末記者說,“但是成本太高,現在這麽多的交易在網上進行,電商數據就可以起到這個衛星的作用。”

在“中證淘金大數據100指數”中,螞蟻金服的貢獻是一個叫做“行業景氣指數”的因子。影響這個“行業景氣指數”的變量包括行業價格、行業活力、行業供需等,這些數據都能夠從電商平臺的數據沈澱中獲知,計算方法則根據行業不同各有差異。

每天,經由阿里系平臺發生的上億筆支付都將匯總到相應的“行業景氣指數”中,經過脫敏後,對下個月的淘金100指數標的組合產生影響。這似乎是“蝴蝶效應”的一個微觀模型:每一個參與網購的用戶都像是亞馬遜叢林里的“蝴蝶”,他們扇動翅膀,可能影響到的是整個行業的股票走勢。螞蟻金服也在其內部PPT上寫道,“收益源於你——沒有你的行為就沒有淘金100大數據,作為聰明的消費者,定會投資自己的行為,分享原本就屬於你的收益。”

從牛市中的表現來看,各只大數據指數基金都十分搶眼,多有超過大盤的表現。2015年第一季度,“中證淘金大數據100指數”收益率41.48%,同期的上證指數上漲15.01%。

這樣的嘗試在海外早有先例。2011年5月,對沖基金公司Derwent Capital Markets發布了世界上首只社交媒體對沖基金。它實時接收Twitter等社交媒體上的信息,將所有用戶產生的與目標股票公司相關的文字編碼為積極、平穩和消極三個情緒指標,再根據情緒指標進行投資決策。這只對沖基金在交易的首月就實現了遠高於其他對沖基金平均數的收益率。

背後還不乏學術界的實證研究。

美國印第安納大學約翰·博倫(Johan Bollen)等人2011年3月發表的研究《Twitter mood predicts stock markets(推特情緒預測股票市場)》稱,Twitter上的發言所體現的情緒能夠對股票市場有預測作用,如果合適地度量投資者情緒,進而可指導投資。

如果按照更細的情緒狀態編碼推文,並與社會事件做對比,Twitter甚至會像一個活生生的人一樣——在大選前一日開始緊張,在大選日當天變得冷靜、活力、友善、幸福,在大選日後又回歸平常;在西方傳統的感恩節當天,整個Twitter洋溢著濃濃的幸福味道,過後又恢複正常。

這些研究者還發現,同樣的方法在預測電影票房、選舉結果等方面都有不俗表現。還有類似的論文對google的搜索日誌進行研究,發現對股票的搜索熱度同樣對股市有預測性。

廣發證券做過一個更簡單的研究。其統計了百度新聞下的滬深300指數成分股的新聞數量,上市公司的新聞突然增多就視為利好,反之視為利空。對2011年至2014年5月2日的歷史數據回測發現,僅通過監測新聞的多寡,就可實現37.03%的年化收益,而同期滬深300指數卻下跌了16.24%。

抓住社交平臺的總體情緒,似乎就抓住了許多事情的走向。但遺憾的是,研究者們也意識到,大數據對於會沖擊金融市場的突發事件仍舊無可奈何。

同一個世界,不同的入口

不同的數據來源特性也決定了大數據的不同擅長領域。

大數據在這一領域的應用,使得每一個平臺的入口地位顯得更為珍貴。有入口才有數據沈澱,有了數據沈澱才有了一切可能。

不同的數據來源特性也決定了大數據的不同擅長領域。電商是阿里當仁不讓的王牌,於是電商消費數據就成了預測的依據之一。不過由於數據入口的性質不一,每顆“衛星”能監測到的範圍也各有不同。

以阿里的淘金100指數為例,其官方資料稱,電商數據涉及三十余個行業,覆蓋了70%的上市公司,但顯而易見的是,鋼鐵、保險、基礎設施建設等行業則成了電商數據難以覆蓋的領域。

涉獵面更廣的搜索引擎則在此有更大空間。上海交通大學互聯網學者魏武揮在鈦媒體的專欄文章中分析到,螞蟻金服基於交易流水的數據,清洗工作量相對小,但覆蓋面對經營者端(to B)的行業有點吃力,“百度百發基於搜索的指數,能覆蓋到幾乎所有的行業。數據源強大但過於碎片,數據清洗工作量大。”

相應地,騰訊在社交和娛樂方面的優勢,也可能在後期展現,但是同樣面臨數據結構化的難題。盡管還沒有正式推出真正意義上的大數據指數產品,騰訊在炒股APP上早有布局,騰訊財經中心金融產品組負責人張軍對南方周末記者表示,“騰訊自選股有五千萬以上的用戶,某一類人加入或者剔除了某一只自選股,也很能說明關註度的變化。大數據不僅僅是(財經報道)文章,還有很多其他指標。”

新浪財經給南方周末記者的回複中顯示,他們提供大數據支持的南方大數據系列指數在決策時加入的參考因子包括海量的財經資訊,以及日均過百萬條的財經博文等。

在公共領域幾乎具有壟斷優勢的新浪微博則是他們的另一個殺手鐧,5億多註冊賬號以及與這些賬號直接相連的超過5萬個應用,產生巨量的用戶行為數據,反映市場情緒。“除了搜索量和關註度,我們還有文本分析與情感判斷,如果一個行業在新浪上的搜索和關註度特別高,我們會進一步判斷與這個行情相關的資訊和用戶內容,區分出是點贊,還是吐槽。”

易方達基金副總裁陳彤剛從矽谷考察歸來,考察的對象也是大數據。他的感受是,擁有數據源一方很容易變得更有影響力——當數據的“烹調方法”被學會之後,占有絕對原材料的一方就理所當然變得更強勢。魏武揮甚至“腦洞大開”地預測,下一個做大數據指數的是搜狗,因為其輸入法的數據沈澱可以輕易獲知人們正在用的詞是哪些。

陳彤問美國的數據分析公司,如何保證擁有大數據的公司會願意提供數據來合作。“一個可能就是,讓那些大公司成為你的股東,但是這樣是不是又會影響到你分析東家的數據時的客觀性呢?”易方達的大數據產品也早在醞釀之中,不過在數據穩定之前料不會示人。

博時基金對媒體稱,螞蟻金服行業景氣指數是其獨特的信息源,也是編制指數的三大因子之一,有獨特作用。根據博時基金測算,螞蟻金服行業景氣指數在整體所有因子中的權重大約是在1/4到1/3左右,這也是隨著不同年份和不同市場的情況變化的。

接近博時基金的人士透露,加入大數據因子,給指數多帶來了大約30%的超額收益。另兩個因子,是博時基金傳統的財務因子和市場驅動因子。

極其類似的是,新浪與南方基金等公司合作發布的南方i100大數據指數的三大因子也包括傳統的財務、市場驅動因子,與螞蟻金服僅有一點不一樣,新浪提供的是投資者情緒因子。與Twitter類似,新浪微博也可以很好地體現市場情緒。但是一個重要的前提是——信息的傳播足夠自由。

大數據是“長跑選手”

大數據投資,不僅需要長時間的實踐來檢驗模型,也更傾向於做長期的理性投資。

大數據在投資策略上的應用才剛剛上路。

“大數據處理需要一套較為複雜的系統,通過回歸分析、因子分析等方法把重要的變量篩選出來。目前在中國,完全基於大數據的(策略)還沒有。更多時候,大數據是作為一個重要因子,給事物分析提供一種參考。”陳彤說。張軍也持相同觀點,“大數據因子只能占到整個選股策略中的部分權重,如果你的大數據是100%的權重,業績想必會很差。”

廣發基金大數據部副總經理季峰對百度成功預測高考作文題印象深刻,通過大數據篩選出的高考作文主題和關鍵詞,在2014年命中了2/3的高考作文題。2014年的巴西世界杯期間,百度又成功預測了八強和四強球隊。

不過季峰發現,即便能夠掌握到人們在一條新聞上停留的時間長短,選擇股票還是沒有這麽簡單。“暴風科技連拉37個漲停,可能當時是市場關註度最高的,但是僅憑這個指標把它選進來,可能就剛好高位接盤了;工商銀行在搜索行為中的絕對存量排名靠前,但是也難以被選入投資組合,因為它的股價表現大家也都能看出來,我們並非單純依靠一兩個指標去選股。你怎麽去處理這個數據,怎麽翻譯,是一個核心的問題。”對於公募基金而言,價格異動、風險偏高都會成為股票進入投資組合的障礙。

數據的波動過大,甚至可能會被作為數據噪點處理,這就要對算法進行進一步調整。在市場的檢驗中,模式識別、機器學習,乃至人工調整都將不斷優化既有的模型。“至少要經歷一個完整的股市周期,我們才能比較完整地看到這種策略的有效性。”張軍說,巴菲特有一個著名的比喻是,只有在退潮時,你才能看到誰在裸泳。

從這個意義上說,大數據是一個“長跑選手”,不僅需要長時間的實踐來檢驗模型,也更傾向於做長期的理性投資。

不過牛市之下,帶有“大數據”字樣的指數基金一銷售起來都是“超短跑選手”。常常等不到第二個申購日,基金公司就不得不因滿額而宣布提前結束申購。

4月22日,由新浪財經與南方基金合作的南方大數據100指數基金於發售當天一日售罄,配售比為27.88%。4月10日,廣發百度百發100E類份額第二次打開申購,僅在百度金融中心的渠道內,4分鐘的申購金額就過億。這次申購只有5億元的額度,每位投資者限額30萬元,卻有20.32億元的資金申購,最終配售比例是24.6%。

陳彤對大數據分析的另一個擔憂是隱私,企業可在個人無法控制或不知曉的情況下,收集、存儲、分析和利用個人數據。他曾在一家著名的數據公司看到,對某個產品的評論可以直接顯示到發言的具體個人。“你可以想象這是多麽恐怖”,後來這家公司在更新版本時就調整為只顯示評論的性質、相應的比例,而不會具體到個人。從其官方網站上的信息源logo來看,騰訊微博和新浪微博已是這家著名公司的數據來源。

出於對商戶數據安全的考慮,螞蟻金服表示,雖然完全有能力,但是他們不會做某一個具體企業的數據。“全部經過脫敏後使用,開放給外部的一些金融機構,”螞蟻金服維他命平臺的孔令西對南方周末記者說,“我們擁有數據,但我們想要搭建的還是一個生態,讓機構入駐進來,然後利用這些開放的數據開發出更多產品。”

依靠這些巨量的平臺入口,每一個用戶在貢獻著自己的行為數據。每分每秒,機器在不斷整理、分析,並以此為人們做出決策參考,甚至直接代替人們瞬時作出重大的投資決定。

虎嗅網的一篇專欄文章據此做了一個大膽的想象,當人工智能通過深度學習等技術能夠控制媒體寫作與輿論的時候,基於輿論的自動決策系統進而敏感快速地作出相應交易,然後輿論被人工智能進一步加強,自動決策系統再次啟動……進入一個循環中。

其調侃地寫道,“A股市場能不能上10000點和人類一點關系都沒有……那時,資本市場已經和整個人類都沒有關系了。”

大數 爭當 選股 聖手
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=146538

老點聖手

「先掃起二三線股,營造旺市氣氛,引散戶跟風,再藉機大手沽空期指出,跟住反手狂質細價股製造恐慌,拖冧大市,咁咪兩邊大賺囉……」,以上是電視劇《點金聖手》的劇情。

如果《西遊記》屬世紀級「膠」劇,那《點金》絕對有得比。只不過,此膠不同彼膠。西遊記的膠,是令人有熄機衝動,看不下去的那種膠。而《點金》的膠,則是劇情亂咁炒埋一碟,胡鬧堆砌得令人發笑,想繼續睇吓仲有幾膠的那種膠.

莊家和大戶的故事,大家聽得多。他們身份神秘,一般被傳媒定性為股市的長期贏家。不論在牛市、態市,甚或上落市(意即任何情況),這幫大鱷都在贏,至少大眾是這樣認為。假若實情真的如此,他們應老早贏得整個宇宙。大眾對這羣長勝將軍好像很熟悉,但又很陌生。每日同他們搏鬥,但又不清楚其真面目。到底他們怎樣 操作?怎樣賺錢?是否真的如大家所想一樣存在?

邊沽貨邊買贏大錢?

我覺得莊家同大戶就有如澳門賭場的VIP生意,又或者內地官場的關係圖一樣,對於局外人來說,永遠是一個說不清的謎。就是正正因為這種神秘,給人無限想像空間,坊間才會出現無數似是而非的炒神傳說。

例如,股市近年興起一個市場術語,叫「托沽」。意指大戶一邊托住大市,又一邊沽貨。至於怎樣可以一邊買,一邊賣,最後還能贏大錢,我就一直無法參透,雖則大家好似聽得明白,覺得是理所當然。

近日恰巧讀到幾位股壇人士的自白,分別指全職炒股道路並不好行。如果舞高弄低話咁易,有點頭腦夠勇猛就可炒出彩虹,滿街都是聖手。或者畢非德及索羅斯都未有想過,自己的成功為社會所帶來的負作用,就是吸引大量人才爭相仿效,結果惹來一幫聰明仔日日互相廝殺,浪費資源。如果把這些心力全用到解決人類正面對的難題,世界將會更美好。

話說回來,最驚嚇的劇情,當是數到聖手卓彧竟在大談頁岩氣概念。連師奶劇都拿來做題材,嚇得我把倉底那隻頁岩氣股急急沽出!

老點 聖手
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=177065

【理論vs實踐】起爐邊個勁?物理博士大戰起爐聖手

1 : GS(14)@2017-10-09 00:05:47

中大物理系博士湯兆昇(左)與燒烤場起爐達人黃陸駿(右)對決,究竟誰勝誰負呢?



前年我們找來中大物理系博士湯兆昇,教大家BBQ起爐必勝法。今次他不單止講理論,更與每日在燒烤場起爐40個的「起爐聖手」黃陸駿對決,看看誰最快成功起爐。未開始之前,湯博士再解釋他的起爐理論:「第一,是要有空氣,空氣內有氧氣才可以燃燒;第二,是要有燃料,燃料就是炭,但炭有個問題,就是它不能輕易燒着。」所以我們需要放一些易燃物在下面,例如炭精,才可以慢慢將炭燒着,「空間也很重要,炭下面有空間會令空氣流動,扇風時就有更多氧氣走入空間助燃。」湯博士說。講就頭頭是道,不知道實踐起來又會怎樣,想知道究竟博士贏,還是起爐達人贏?立即去片。



我們準備了兩份一式一樣的材料及工具:炭、炭精、打火機、手套、紙皮,等兩位各就各位後就開始計時。

兩人起爐手法相似,勢均力敵。

場地提供:大尾篤燒烤皇記者:黃子卓攝影:蕭志南、徐振國2017果籽繼續認真知味。識買惜用。行以求知。好事多為。重修舊好。緊貼果籽報道,即like:http://fb.me/AS.AppleDaily




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/su ... t/20171005/20172960
理論 vs 實踐 爐邊 個勁 物理 博士 大戰 起爐 聖手
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=341830

股票掌故 | 香港股票資訊 | 神州股票資訊 | 台股資訊 | 博客好文 | 文庫舊文 | 香港股票資訊 | 第一財經 | 微信公眾號 | Webb哥點將錄 | 港股專區 | 股海挪亞方舟 | 動漫遊戲音樂 | 好歌 | 動漫綜合 | RealBlog | 測試 | 強國 | 潮流潮物 [Fashion board] | 龍鳳大茶樓 | 文章保管庫 | 財經人物 | 智慧 | 世界之大,無奇不有 | 創業 | 股壇維基研發區 | 英文 | 財經書籍 | 期權期指輪天地 | 郊遊遠足 | 站務 | 飲食 | 國際經濟 | 上市公司新聞 | 美股專區 | 書藉及文章分享區 | 娛樂廣場 | 波馬風雲 | 政治民生區 | 財經專業機構 | 識飲色食 | 即市討論區 | 股票專業討論區 | 全球政治經濟社會區 | 建築 | I.T. | 馬後砲膠區之圖表 | 打工仔 | 蘋果專欄 | 雨傘革命 | Louis 先生投資時事分享區 | 地產 |
ZKIZ Archives @ 2019