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產能過剩對不同產業公司的影響(中間耐用品) 中間耐用品:鋼鐵、水泥、工程機械 每天發現一個更好

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中間耐用品行業是指其產品使用期長久,產品作為其他公司原料或工具的行業,如鋼鐵廠供應汽車板給汽車公司作為原料、供應建築材料給房地產做原料,水泥廠供應水泥給建築商作為原料,工程機械公司供應挖掘機給建築商作為工具。

鋼鐵業屬於資金密集型產業,固定資產投資高,包括折舊的固定成本也非常高,一般通過產量提高來降低成本,產量越高,單位固定成本越低。鋼鐵產品屬於工業中間品,差異化程度相對來說並不大,只要能夠滿足強度、拉伸、尺寸、板形等功能需求即可,即使有些公司在一些產品上有技術和裝備優勢,也難以長期保持下去,因為這些技術和裝備都可以通過錢買到。

多數產品的競爭一般都經歷三個階段,分別為功能性競爭階段、便捷性競爭階段和價格競爭階段,鋼鐵業也不例外,並且不經歷便捷性競爭階段,直接從功能性競爭階段進入價格競爭階段。價格競爭主要依靠成本優勢,成本優勢會轉化為價格優勢,成本低的鋼鐵公司在其他鋼鐵廠虧損的時候能夠繼續產生利潤,並能夠藉機兼併。

鋼鐵行業一旦總產能過剩,絕大多數公司將處於尷尬境地。一方面,減少產量將導致單位固定成本上升,所以必須維持高產量,另一方面,生產越多虧損越多,最後會導致全行業虧損,直到長時間的虧損造成大部分公司無法負擔,一部分公司開始關閉破產,一部分公司會被兼併。

鋼鐵作為一種社會廣泛使用的基礎材料,其年需求量大約與國內生產總值(GDP)的年增加額成正比,鋼鐵線材主要用於建築業和基礎設施建設,鋼鐵板材用於汽車、家電、機械等行業,鋼鐵厚板主要用於造船業。

當GDP快速增長時,年GDP增加量也處於上升趨勢,此時鋼鐵需求量也會上升,當工業發展到一定階段後,基礎設施、汽車、家電、機械等人均擁有量開始接近飽和,GDP增速開始變慢,年GDP增加量開始持平甚至下降,此時鋼鐵需求也會開始下降。

美國和日本的鋼鐵產量在1973年同時達到歷史高位,之後逐漸降低。美國在1973年的鋼鐵產量為1.36億噸,2009年為0.58億噸,下降了58%。日本在1973年的鋼鐵產量為1.19億噸,2009年為0.87億噸,下降了27%,日本鋼鐵產量下降較小的一個主要原因是跟上了中國改革開放快速發展的腳步,避免了美國式的大規模企業破產重組。

美國鋼鐵需求量自1973年開始下降後,其國內鋼鐵公司陸續破產重組,幾乎所有鋼鐵公司從此一蹶不振,只有一家鋼鐵廠逆勢從一家小鋼廠成長為美國第二大鋼鐵公司,這家公司是紐柯鋼鐵。在70年代後,美國基本完成工業化,社會鋼鐵保有量達到一定水平,每年會產生大量廢鋼,如汽車報廢、舊建築、舊機器、舊家電等產生的廢鋼。紐柯鋼鐵抓住這個機會,以廢鋼為原料,採用短流程電爐煉鋼等新技術,製造成本遠低於傳統的長流程高爐煉鋼,逐步佔領市場,其之後30多年的年均銷售增長率約20%。

中國在2012年的鋼鐵產能約為10億噸,鋼鐵產量為7.17億噸,過剩產能約3億噸,造成全行業虧損,這個局面可能會持續相當長時間,也許10年也許20年。中國鋼鐵業的產能過剩背後有一個關鍵的問題,即是體制問題,國有企業主導著整個行業,國有企業管理層為了迎合政府的政績需要和自身的功績,不顧投資效益爭相擴大產能,地方政府和央企都有著自己的利益,最後導致現在的局面,並且誰也不會先投降尋求被合併,除非虧的資不抵債,這個調整的過程估計非常漫長。

中國到目前為止還未出現類似紐柯鋼鐵的低成本鋼鐵製造廠,所以目前為止國內上市的鋼鐵公司都命運難測。寶鋼雖然有些技術和管理優勢,但受制於國企體制,並強行上馬湛江項目,加上生產成本難以降低,未來難有起色;沙鋼有體制和管理優勢,但在成本上沒有顯著差異。期待中國未來能夠出現像紐柯鋼鐵一樣的以廢鋼為原料的低成本鋼鐵廠。

水泥的屬性與鋼鐵類似,都是社會基礎原材料,但用途範圍比鋼鐵要小,水泥主要用於建築和基礎設施,其需求量與建築和基礎設施投資量成正比。一旦房地產業和基礎設施建設的投資不增長,水泥的需求量也會停止增長。水泥由於在功能上差異小,難以取得功能上的競爭優勢,最後也是以成本作為主要市場競爭手段。由於水泥的運輸費用佔成本的比例較大,因此具有水路運輸優勢的公司具有相對的優勢。

工程機械作為一種建築工具,其需求量與建築和基礎設施投資的增加量成正比。以挖掘機為例,假設其使用壽命為10年,若今年的挖掘機數量已經能夠滿足社會需要,明年如果建築業和基礎設施投資不增加,那麼需要增加的挖掘機數量幾乎為零,除非少部分挖掘機的使用壽命到期報廢需要填補,因為今年的挖掘機在明年還能繼續使用。所以一旦遇上基礎設施投資停止增長或房地產調控造成地產投資增長放緩,工程機械行業的日子會非常難過。工程機械公司之間也主要依靠成本來建立競爭優勢,技術、資本等方面的優勢都會在一定時間內被別人追上。
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產能過剩對不同產業公司的影響(終端耐用品) 每天發現一個更好

http://xueqiu.com/9220236682/23880700
產能過剩指某類產品的產量超過需求,產能嚴重過剩會對行業的發展產生重大影響,但對於不同行業內的不同公司有不同影響,有些行業會整體低迷,少數能夠逆勢,有些行業會高端受益,有些行業集中度會逐漸提高。下面根據屬性和影響後果不同,分類進行討論。

終端耐用品:房地產、汽車

房地產和汽車都屬於直接被消費者購買的產品,並且具有長久耐用性。商品住房一般能夠使用50年以上,人一生只買一套房就足矣。

在發展中國家,例如中國,新房的需求主要來源於農村人口向城市轉移,由於這一過程短則幾十年,長則上百年,這會形成一個長期的需求上升,但是在這個過程中也會階段性的產能過剩。這種產能過剩會導致短期的價格下跌,由於是終端產品,房地產建造商會及時作出反應,減少開工量,從而導致第二年新房供應量大幅減少,由於需求並沒有減少,隨後房產價格也會再次上升,甚至超過上次的價格,如此循環上升。

在供過於求的時期,量價齊跌,銀行為了控制風險信貸會收縮,大量地產商會難以得到貸款支持,但管理良好、資金實力強的公司反而容易得到貸款,此時對於實力強的公司是個擴張提高市場佔有率的時機。這種情況類似2009年以來的房地產調控,許多小房產開發商難以融資,但萬科這種實力強的公司反而快速增長,市場佔有率逐步提高。

在發達國家,城市化基本完成,新房的需求主要來自新婚夫妻的增多,根本上是依賴新生人口的增長。

在新生人口繼續增長的國家,如美國,在繁榮期也會出現供過於求的狀況,特別是在利率降低的情況下,民眾和金融機構都提高槓桿,房產價格和居民財富之間相互加強,形成大的房產泡沫,最後泡沫破裂,房產價格暴跌,成交量急劇下降,市場進入蕭條期,若干年後增長的需求重新與產量匹配,開始恢復增長。2008年的美國金融危機即屬於這種情況,這種情況下,資金實力強能夠安全過冬的房產開發公司最後會重新崛起。

在新生人口幾乎停止增長或負增長的國家,如日本,繁榮期造成的大泡沫在破裂後的傷害會更大,因為在產能過剩的同時,需求也在下降,日本房地產在1990年泡沫破裂之後知道到現在都沒有恢復增長。中國若繼續實行計劃生育,大約十至二十年之後也許同日本差不多,城鎮化完成後遇上人口的下降,也存在發生房地產市場泡沫破裂陷入蕭條的風險。

汽車的使用期比住房的使用期短許多,一般使用5-10年,因此其波動性比房地產市場要小。在經濟繁榮期,汽車生產商大幅提高產能,當經濟危機或市場蕭條期到來,民眾開始緊衣縮食,需求下降,造成供大於求,價格和銷量齊跌。在蕭條期,銀行收縮信貸,財務風險過高的公司由於借不到資金,加上開支大入不敷出容易破產,實力強的公司借此機會進行兼併收購,市場集中度提高。
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美國1月耐用品訂單大幅改善

來源: http://wallstreetcn.com/node/214615

周四公布的美國1月耐用品訂單環比大增2.8%,明顯高於預期的1.6%。數據公布之後美元指數短線走高。

美國商務部數據顯示,美國1月耐用品訂單環比增長2.8%,預期增長1.6%,前值修正為下降3.7%。1月扣除國防的耐用品訂單環比下降0.3%,前值下降3.0%。美國1月扣除運輸的耐用品訂單環比增長0.3%,預期增長0.5%,前值修正為下降0.9%。美國1月扣除飛機非國防資本耐用品訂單環比增長0.6%,預期增長0.3%,前值下降0.1%。

不過值得一提的是,1月資本貨物出貨率連續4個月走低,環比表現也不及預期。

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數據後,美元指數短線走高:

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美國 耐用品 耐用 訂單 大幅 改善
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港3月零售挫一成 連跌13月 手機電腦生意拖累 耐用品成「重災區」

1 : GS(14)@2016-05-08 01:20:05

【明報專訊】本港3月零售銷貨價值連跌13個月,按年跌近一成,遜市場預期。不過,跌幅較一、二月合計下跌13.6%有所收窄。期內雜項耐用消費品跌近四成,位居「榜首」。香港零售管理協會主席鄭偉雄表示,跌幅主要受手機及電腦設備銷售下跌影響,他更相信手機銷售增長未來將持續放緩。



明報記者 邱曉欣

3月本港零售貨值按年跌近9.8%至347億元,首季按年跌12.5%;銷貨數量跌8.8%,首季則跌11.3%。3月雜項耐用消費品類按年續跌38.2%;電器及攝影器材亦跌20%;珠寶首飾、鐘表及名貴禮物類跌20.3%;服裝及百貨公司貨品分別跌11%及5.4%,值得留意的是,藥物及化妝品貨值,12個月以來首次錄得1.5%升幅,鄭偉雄認為,化妝品零售一直暢旺,只是個別零售商的國內遊客生意佔比較高,影響較大。

3月跌幅較首兩月放緩

2月零售總貨值下跌逾兩成,當中反映本土消費力的民生類別均意外地由升轉跌,3月似有回穩之勢,食品、酒類飲品及煙草類按年升2.6%;新鮮或急凍魚類及禽畜肉類升2.9%;超級市場微升0.1%。不過,鄭偉雄認為,民生類別貨值回升,並不完全反映港人消費力轉強,因3月食品類別銷貨量按年亦減少1.5%,貨值升幅或源於商戶加價所致。鄭偉雄預計,4月零售貨值跌幅再跌7%至8%,惟下半年跌幅或會較上半年收窄。

黃金周因素下 5月料仍跌半成

剛過去的五一小黃金周,國內訪港旅客數目不跌反升,當中,自由行旅客更升13%,鄭偉雄認為,主要由於日圓升值及日本發生地震,加上國內五一假期短,吸引內地旅客「回流」。不過,他預計5月零售貨值仍會有4%至5%跌幅,因旅客人數跌幅雖按月收窄,惟人均消費亦有減少,而且,近年旅客結構亦因內地打貪而有所轉變,「以前一個人唔止買一個人??洁A?M家送禮基本冇晒」,因而對零售商仍然構成壓力。

政府發言人表示,3月零售業銷售仍然疲弱,多個零售商類別的銷售均錄得按年跌幅,訪港旅遊業放緩持續拖累零售業銷售,不明朗的經濟前景和資產市場整固相信亦削弱了市民消費意欲,展望未來,零售業前景短期內仍要視乎旅遊業表現。



來源: http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160506/news/ea_eaa1.htm
零售 一成 連跌 13 手機 電腦 生意 拖累 耐用品 耐用 重災區 重災
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