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女生投資周記:市值太細的煩惱 王雅媛


2009-05-04  HKHeadline





經 歷過○三年「沙士」的香港人,對感冒病毒的消息似乎十分敏感。上周初受流感消息的襲擊,港股大跌。但近日觀察美國方面似乎不為此消息所動,港股又升了回 來。近日一線的大型內房股如富力地產(02777)、世茂房地產(00813)做好,幾乎要創下這一波的新高。而我留意到一隻保利香港(00119),質 素不算差,但因為市值較小,被市場認定為二線內房股。保利香港的母公司是中國保利集團。該集團下面另有一隻在內地A股上市的龍頭房地產股保利地產。

透過注資增強實力

看 一下保利地產母公司的背景。中國保利集團是160多家大型中央企業之一,有20多年的歷史。旗下在內地A股上市的保利地產是內地可與萬科地產齊名的大型房 產商。為何保利集團要有兩間上市的內房公司?於內地A股市場集資不太容易,因此我們可以猜想保利香港其實是一個向國際投資者集資的平台。要向國際集資,首 先你一定要吸引到基金的注意。一隻股票市值太細,基金入了股也沒有多大意思。因此在過去的幾年,我們可以看見母公司對保利香港非常照顧,多次注資保利香 港。一說到注資,投資者最害怕的便是給母公司佔便宜,以高價賣東西給子公司。既然我們猜想母公司想做大保利香港,以吸引外資。一日還沒有做到這地步,我相 信發生給母公司佔便宜的可能性不大。

成交疏落存風險

根據去年七月大華繼顯的報告,保利香港當時的每股資產淨值是10元。而其 實當時樓價已預期進入下挫狀態,應屬相對悲觀的估值。以這個估值來看,現在的股價2.5元左右,相對每股資產淨值,大幅折讓75%。但有一個問題是,保利 香港的成交非常疏落,買賣的差價幅度也很大,往往買賣價差有0.3元之多,流動性風險很高。

保利香港現在的市值為47億元,我發現對於這隻股票來說,純粹是因為其市值太細,所以投資者將其定位為二線股。但其實它的背景和產品質素,都是一線的。如果大市氣氛持續良好,為作追落後的內房股,保利香港是一個挺安全的選擇。

王雅媛(Victoria)



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職場點滴(5) :老細的時間就是管理成本 笨發

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早兩月某電視台的新聞部出現「花旦爭寵」事件,其中一人更淚灑銀幕,當時已經同班frd講:

管理成本高的同事,才能再高,一般都無運行,output大的(如周乂儀)都仲可以用下,output細的(如呢兩名),咁就打定信啦。

謎底已經解開:其中一名主動辭職,另外一名因為手足口病在家養病,而周小姐已經復出左一段時間。

所謂管理成本,即係一個上級要花幾多時間落一個下屬度,而令佢執行到相關任務。

舉個例子,一個經理人工30K,而個下屬人工12K,呢個下屬做野一般OK,但有時會有情緒問題,要個經理每星期花半日同佢談心或者係處理其他同事的conflict,一個月就2日。

咁呢個staff真正的成本,就唔係12K,而係30K x 10%(一個月約20個工作天)+ 12K=15K,而果3K就係管理成本。

有D員工會搞到更大的屎(如男女關係問題),咁可能會involve到HR,更高級的經理,or even director,咁即係個管理成本極有可能超越佢份糧(假設人工等於生產力),咁的情況炒左佢就等如賺左錢。

所以點解大公司會肯俾高D人工,請一D讀書成績好的大學生,除左基本能力外,好大程度係呢D人的管理成本相對低,變相可以拉高佢人工。情願俾多幾K,請D易管理的人,好過慳左幾千但蝕晒自己時間。

有些情況是:

一個員工某方面工能力係高既,但有性格障礙,人家做錯少少野就會向上司投訴,搞到神憎鬼厭影響士氣,另外明明無經驗但又極度主觀,又要話哂事做大佬,同佢合作的同事都是鬧交收場,搞到佢上司都要把他isolate自己做,由於無人能同佢合作,自己一個又點會做得掂,(然後又會投訴無人support佢,又試過寫email給大老闆投訴公司無人尊重佢),做了兩年現在output還是零,但公司夠大又容得下佢繼續玩。敢問發兄此類員工應如何處理?

咁depends on佢「某方面的能力」有幾高,如果真係高到無可取代的,咁只能忍一下,然後同佢做frd,再慢慢開解,但需時可能係以年計。

如果只係一般的高,咁就搵replacement。

記住,當你管理一個人的成本,比佢的output仲要高的時候,咁一個合理的方法就係炒左佢,情願無人都好過花時間管理佢。

P.S. 後尾脫兄仲加多腳:

好多所謂80後90後或者X世代,就係唔明白佢地的管理成本已經遠超佢地的剩餘生產力,有乜法子唔被人壓人工。
偏偏又有好多HR顧問,鼓吹D公司管理層當呢班友觀音咁供奉喎!

職場 點滴 老細 細的 時間 就是 管理 成本 笨發
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