中聯重科出手收購特雷克斯意欲何為?

中聯重科出手收購特雷克斯意欲何為?

一財網 王佑 2016-01-29 23:50:00

美國工程機械巨頭Terex Corporation(TEX.NYSE，下稱“特雷克斯”)對外宣布,國內最大的工程機械企業之一中聯重科(000157.SZ)已向其提出收購要約。據稱，中聯重科將開價每股3美元，預計總計斥資33億美元(約合人民幣217億元)拿下特雷克斯。

中聯中止並購特雷克斯 心理價差13億美元

27日午間，中聯重科股份有限公司(000157.SZ，01157.HK,下稱“中聯重科”)正式宣布，終止對美國工程機械企業---特雷克斯(Terex.NYSE)重大收購案。“我們進行了密切溝通，雙方在關鍵條款上沒有達成一致，決定終止收購特雷克斯的談判。”中聯重科公告寫道。而這也意味著1月底至今的中企在海外並購事件出現重大轉折點。

持續了近半年時間的中國制造業重大海外並購案，有了一個令人意外的結果。

27日午間，中聯重科股份有限公司(000157.SZ，01157.HK,下稱“中聯重科”)正式宣布，終止對美國工程機械企業---特雷克斯(Terex.NYSE)重大收購案。“我們進行了密切溝通，雙方在關鍵條款上沒有達成一致，決定終止收購特雷克斯的談判。”中聯重科公告寫道。而這也意味著1月底至今的中企在海外並購事件出現重大轉折點。

第一財經記者今天下午向各方進行了解後得知，中聯重科停止並購的主要原因在於，雙方在價格上很大的分歧。中聯重科接受第一財經記者采訪時表示，公司仍願與特雷克斯繼續溝通，且在未來合適時機繼續收購特雷克斯。

特雷克斯公司為全球著名的機械公司，在美國的行業地位僅次於世界第一大機械公司卡特彼勒。特雷克斯近80%的產品排名全球前三。2014年，該公司收入為73.09億美元，凈利潤3.1億美元，綜合毛利率19.89%。目前特雷克斯在北美、歐洲的收入占公司總收入比重的40%、30%，其他地區為30%，旗下總計5個事業部：高空作業平臺、建築機械、起重機和物料搬運與港口解決方案(下稱“MHPS”)、物料處理等。

2014年，特雷克斯在“高空作業平臺”業務板塊的收入，占公司比重的31.83%，該業務名列全球第一;起重機占比24.09%，MHPS業務和建築機械、物料處理設備等分別占比23.99%、11.25%、8.79%。收購特雷克斯之後，中聯重科也由此進入歐美地區市場、並一舉切入此前並不熟悉的高空作業平臺等諸多機械領域。

今年1月28日，中聯重科公告稱，正就一項潛在的交易與特雷克斯進行討論，並向其董事會提交了無約束力報價。中方出價為每股為30美元。3月23日，中聯重科再次向特雷克斯提交以現金方式收購對方全部已發行普通股的非約束性報價，從每股30美元上調至每股31美元。因此，中聯重科實際通過貸款和自有現金，一次性掏出34億美元的資金，最終獲得這家美國企業的股權。

然而2016年5月16日，雙方收購出現了變數。特雷克斯宣布與芬蘭科尼公司達成協議，前者將“MHPS”這一重要業務板塊賣出，總價約13.57億美元(對價包括了8.2億美元現金和1960萬股科尼公司新發行股票)。交易完成後,特雷克斯或持有約25%的科尼公司已發行股票，預計於2017年1月份完成交割。

很快，中美雙方大型並購案的最後一輪談判也到來了。北京時間5月27日晨，雙方代表就位。特雷克斯提出，中聯重科仍需以34億美元的報價來收購，但中聯重科沒有接受。中方企業堅持認為，應在34億美元的估價基準上，減去特雷克斯賣給科尼公司MHPS業務的出價，但特雷克斯未能點頭同意。在沒有達成一致意見後，中聯重科也很快結束了這場談判，並向資本市場發出了消息。

中聯重科方面在接受第一財經記者采訪時，沒有就雙方談判細節做評價，不過公司表示，“特雷克斯的收購，符合中聯對裝備制造業的國際化要求、也符合企業的業務發展長期戰略。同時，公司也要堅持AH股東的基本利益，不能因為高價而使股東蒙受損失。事實上，我們為了這次談判也請到了各方一流專家，得到了國家各個部門的認可，拿到了並購路條。中聯重科在資金安排上，也做了充分準備，獲得了中國政府的相應支持。我們也認為直接現金購買特雷克斯對交易各方都有利，也有明確性。對於特雷克斯出讓部分業務給科尼的這一舉動，我們也是同意的，這使得雙方(中聯與特雷克斯)後續的收購更具針對性。遺憾的是，中美企業最終未能形成統一意見。”

創立於1992年的中聯重科，主要從事工程機械、環境產業、農業機械等高新技術裝備的研發制造。20多年的創新發展，使公司在工程機械、環衛機械均位居國內第一，農業機械位居國內前三。

在並購上，中聯重科在15年前就開始海外並購，不過收購對象均集中於歐洲地區，並沒有在北美有過斬獲。

2001年11月，中聯重科整體收購了英國保路捷公司;2008年9月28日，其拿下了全球混凝土設備領先企業意大利CIFA公司。2013年至2015年，公司又分別買下全球幹混砂漿設備第一品牌——德國M-TEC公司、著名升降機企業---荷蘭Raxtar公司、意大利Ladurner公司。

長江證券的分析師萬廣博就在其分析報告指出，工程機械周期性下行的過程中，中聯重科也在從傳統工程機械向其他領域轉型，從而實現由裝備制造商，向裝備制造、工程技術、投資運營等為一體的綜合服務商轉變。在“一帶一路”政策的推動下，工程機械板塊也正整體加速走出國門。他表示，目前，中聯重科持有貨幣資金155億元，在外延擴張上也有相應基礎。而對於全球工程機械環境不佳的狀況下，收購海外公司是否也會帶來更多利好，中聯重科的一位高管則對第一財經記者稱，“這類投資關系重大，公司也做過了多方評估後再做出並購決定的。”同時他也告訴記者，與特雷克斯之間的並購案雖未取得成功，但也會繼續保持關註，如果在價格和時機都合適的情況下，中聯會再度出擊。

• 第一財經日報
• 羅偉

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【重磅】解密中聯並購特雷克斯失敗原因

持續了近半年時間的中國制造業重大海外並購案，今天有了一個令人意外的結果。

今日午間，中聯重科股份有限公司(000157.SZ，01157.HK,下稱“中聯重科”)正式宣布，終止對美國工程機械企業---特雷克斯(Terex.NYSE)重大收購案。“我們進行了密切溝通，雙方在關鍵條款上沒有達成一致，決定終止收購特雷克斯的談判。”中聯重科公告寫道。而這也意味著1月底至今的中企在海外並購事件出現重大轉折點。

第一財經記者今天下午向各方進行了解後得知，中聯重科停止並購的主要原因在於，雙方在價格上很大的分歧。中聯重科接受第一財經記者采訪時表示，公司仍願與特雷克斯繼續溝通，且在未來合適時機繼續收購特雷克斯。

特雷克斯公司為全球著名的機械公司，在美國的行業地位僅次於世界第一大機械公司卡特彼勒。特雷克斯近80%的產品排名全球前三。2014年，該公司收入為73.09億美元，凈利潤3.1億美元，綜合毛利率19.89%。目前特雷克斯在北美、歐洲的收入占公司總收入比重的40%、30%，其他地區為30%，旗下總計5個事業部：高空作業平臺、建築機械、起重機和物料搬運與港口解決方案(下稱“MHPS”)、物料處理等。

2014年，特雷克斯在“高空作業平臺”業務板塊的收入，占公司比重的31.83%，該業務名列全球第一;起重機占比24.09%，MHPS業務和建築機械、物料處理設備等分別占比23.99%、11.25%、8.79%。收購特雷克斯之後，中聯重科也由此進入歐美地區市場、並一舉切入此前並不熟悉的高空作業平臺等諸多機械領域。

今年1月28日，中聯重科公告稱，正就一項潛在的交易與特雷克斯進行討論，並向其董事會提交了無約束力報價。中方出價為每股為30美元。3月23日，中聯重科再次向特雷克斯提交以現金方式收購對方全部已發行普通股的非約束性報價，從每股30美元上調至每股31美元。因此，中聯重科實際通過貸款和自有現金，一次性掏出34億美元的資金，最終獲得這家美國企業的股權。

然而2016年5月16日，雙方收購出現了變數。特雷克斯宣布與芬蘭科尼公司達成協議，前者將“MHPS”這一重要業務板塊賣出，總價約13.57億美元(對價包括了8.2億美元現金和1960萬股科尼公司新發行股票)。交易完成後,特雷克斯或持有約25%的科尼公司已發行股票，預計於2017年1月份完成交割。

很快，中美雙方大型並購案的最後一輪談判也到來了。北京時間5月27日晨，雙方代表就位。特雷克斯提出，中聯重科仍需以34億美元的報價來收購，但中聯重科沒有接受。中方企業堅持認為，應在34億美元的估價基準上，減去特雷克斯賣給科尼公司MHPS業務的出價，但特雷克斯未能點頭同意。在沒有達成一致意見後，中聯重科也很快結束了這場談判，並向資本市場發出了消息。

中聯重科方面在接受第一財經記者采訪時，沒有就雙方談判細節做評價，不過公司表示，“特雷克斯的收購，符合中聯對裝備制造業的國際化要求、也符合企業的業務發展長期戰略。同時，公司也要堅持AH股東的基本利益，不能因為高價而使股東蒙受損失。事實上，我們為了這次談判也請到了各方一流專家，得到了國家各個部門的認可，拿到了並購路條。中聯重科在資金安排上，也做了充分準備，獲得了中國政府的相應支持。我們也認為直接現金購買特雷克斯對交易各方都有利，也有明確性。對於特雷克斯出讓部分業務給科尼的這一舉動，我們也是同意的，這使得雙方(中聯與特雷克斯)後續的收購更具針對性。遺憾的是，中美企業最終未能形成統一意見。”

創立於1992年的中聯重科，主要從事工程機械、環境產業、農業機械等高新技術裝備的研發制造。20多年的創新發展，使公司在工程機械、環衛機械均位居國內第一，農業機械位居國內前三。

在並購上，中聯重科在15年前就開始海外並購，不過收購對象均集中於歐洲地區，並沒有在北美有過斬獲。

2001年11月，中聯重科整體收購了英國保路捷公司;2008年9月28日，其拿下了全球混凝土設備領先企業意大利CIFA公司。2013年至2015年，公司又分別買下全球幹混砂漿設備第一品牌——德國M-TEC公司、著名升降機企業---荷蘭Raxtar公司、意大利Ladurner公司。

長江證券的分析師萬廣博就在其分析報告指出，工程機械周期性下行的過程中，中聯重科也在從傳統工程機械向其他領域轉型，從而實現由裝備制造商，向裝備制造、工程技術、投資運營等為一體的綜合服務商轉變。在“一帶一路”政策的推動下，工程機械板塊也正整體加速走出國門。他表示，目前，中聯重科持有貨幣資金155億元，在外延擴張上也有相應基礎。而對於全球工程機械環境不佳的狀況下，收購海外公司是否也會帶來更多利好，中聯重科的一位高管則對第一財經記者稱，“這類投資關系重大，公司也做過了多方評估後再做出並購決定的。”同時他也告訴記者，與特雷克斯之間的並購案雖未取得成功，但也會繼續保持關註，如果在價格和時機都合適的情況下，中聯會再度出擊。

特雷莎·梅正研究留學生簽證削減新計劃 赴英留學更難了？

每年暑假一過，準備赴英留學的學生就開始忙碌起來，抓住最後的機會多考一次雅思、打磨一下個人簡歷，盡可能讓自己的留學申請漂亮一些。

但是，就在6月，英國“脫歐公投”將一位此前在留學圈子中被戲稱為“留學生殺手”的新首相特雷莎·梅推到了臺前，有些人開始犯嘀咕，從此以後赴英留學會不會難度更大了？

“留學生殺手”名從何來？

特雷莎·梅在擔任卡梅倫政府內政大臣期間，逐步收緊、並最終在2012年取消了對留學生來說赴英留學最具吸引力的PSW簽證。

PSW簽證的全名為Post Study Work，旨在讓獲得本科、碩士以及博士學位的國際留學生在畢業後，有足夠多空余時間留在英國找工作或開展商業活動，而PSW 簽證有效期為2年。

自英國政府2008年6月正式施行PSW簽證政策開始，畢業後繼續申請兩年的簽證幾乎成了每一個留學生的“標配”，也正是PSW簽證給予許多留學生找到人生第一份工作的機會。PSW簽證甚至可以說是那段時期赴英留學最具吸引力的一個因素。

除了被“一刀砍”的PSW簽證，特雷莎·梅在擔任內政大臣期間還對留學生在英國讀書的總年限做出了限制，例如本科以下高中最多只能在英國讀兩年，而三年的本科最多只能讀五年。

特雷莎·梅

下面我們就來看看在“梅姨”的主導下，留學生和移民群體經歷過的血淚史：

2010年11月：擬取消留學生申請永居權

英國內政大臣特蕾莎梅在上任後首次就移民政策發表演講時表示，英國將取消留學生和短期工作者有可能獲得永久居留權的政策，並將大幅度削減赴英就讀低於學位課程的國際學生數量。

2012年4月：取消PSW（畢業後兩年工作）簽證

據英國駐華大使館文化教育處統計，2012年在英有超過9萬名中國留學生，其中超過7萬人修讀的是高等教育課程，這意味著，有超過7萬名中國學生畢業後面臨被迫離英的尷尬境遇。

2014年2月：托業考試在英被禁

梅姨說：“英國移民部門不再認可ETS（包括托業和托福）提供的所有英語考試的成績。”因此本就已經需要搶名額的雅思考試變得“一號難求”，而雅思從考試到出成績的周期較長，有學生可能最終因未能及時參加考試而無法提供語言成績，需要修讀相應的語言課程，甚至影響入學。

2014年以來：持續提升企業家簽證難度，投資移民門檻翻倍

英國在2014年11月開始實行最新的移民修改法案，新法案將投資移民的申請門檻從此前的100萬英鎊調高至200萬英鎊，申請門檻足足翻了一番，而且原來規定中投資額的25%可用作定期存款或購買房產一項也被取消，200萬英鎊必須全額投資於國債、公司債、股票或英國公司。

2014年12月：留學簽證畢業即失效

根據英國當時的法規，非歐盟國際學生在學業結束後，被允許逗留英國4個月。在這段時間里，如果能找到工作，他們就可以把留學簽證轉成工作簽證，繼續留在英國。然而這項規定很快被“梅姨”推翻，宣布推行一項新法案：留英的非歐盟國際學生的簽證，將在他們完成學業後立即失效。此舉引得英國《衛報》發表評論稱，這項新政策與眾多不利於國際學生的政策一樣，是英國政府歧視國際學生的又一條證據。

2016年初：擬增加十年永居簽證難度

自2016年10月份後，申請英籍或者永居配偶簽證的申請人，必須達到英語成績A2的要求。

2016年2月：取消投資移民簽證

今年年初，英國議會官網公布了移民法案修正議案，提議從2017年1月1日起，取消Tier1投資移民簽證。

2016年3月：學生簽證政策收緊

英國政府擬通過設置更嚴格的英語（精品課）語言測試來達到每年減少2.5萬名留學生的目標。近年來，英國政府已經推行一系列關於赴英留學的新“規矩”，如提高高等教育學費、將留學生的免費醫療變更為收費項目、禁止留學期間打工等。就大多數英語能力並不強的中國學生而言，對於以上這些還能勉強忍受，但是語言始終是樹在他們面前最高的一道坎。這項新政策被質疑“英國不再歡迎中國學生。”

赴英留學更難了？

鑒於特雷莎·梅以往的行事風格，這種前景可能性很大。

據新華社記者了解，特雷莎·梅政府已經開始著手研究新的留學生簽證削減計劃，她的班底認為進一步收緊國際學生簽證或將大大有助於減少凈移民數量。

鄧茜說，有政府內部消息人士表示，內政部和教育部有可能被要求評估收緊在學生簽證管理方面的空間。這些在考慮中的選項預計包括禁止學校以能為學生提供留英工作機會進行營銷、采取進一步措施確保外國留學生完成學業後即離開英國等。

從推動政策的阻力看，特雷莎·梅出任首相無疑比之前擔任卡梅倫政府內政大臣期間小得多。特雷莎·梅在卡梅倫政府中因在移民問題上態度強硬而受到關註，也因此與內閣中其他一些大臣意見相左。

前財政大臣喬治·奧斯本以及商業、創新和技術部一些官員曾試圖阻止她推出相關的強硬政策，因為他們認為國際學生有利於英國經濟及英國大學收入。財政部和商業、創新和技術部也曾試圖通過將留學生人數從政府移民統計中剔除，以幫助放寬學生簽證。奧斯本曾表示正計劃降低公司稅，並準備向全世界推銷英國，尤其著眼於中國。不論最終誰當選英國新任首相，放寬對中國的投資移民和留學政策或許利大於弊，畢竟比起保守內政和強硬的外交，如何跟歐盟談判，尋求其他出路，持續發展經濟才是目前對英國來說的頭等大事。

英國前財政大臣喬治·奧斯本

前英國首相布萊爾在7月3日接受媒體采訪時也表示：“不論英國是否舉行第二次公投，我希望繼續吸引來自中國的投資。”

但是，特雷莎·梅上臺後沒有留用奧斯本，並將商業、創新和技術部撤銷，其所轄大學管理職能並入教育部，而新任教育大臣賈絲廷·格里寧是特雷莎·梅的堅定支持者。而對她最有影響力的政策顧問尼克·蒂莫西此前也呼籲采取進一步措施收緊英國學生簽證管理。

留學英國還有吸引力嗎？

簽證政策不斷縮緊，那麽赴英留學的吸引力不如從前了嗎?通過對多位留學生的采訪，得到的普遍感受是，這些年在英國畢業找工作的難度的確有所增加，不過這似乎並沒有降低中國留學生對英國留學生活的憧憬。

一方面，英國學校的學時普遍較短，本科三年，研究生最快一年可以拿到學位。威斯敏斯特大學國際媒體專業碩士白葉認為，對學生來說，早畢業是一件好事，短時間內完成同樣的學位，意味提早進入社會，提早踏入人生下一步。同等條件下，在英國三年可以獲得兩個研究生學位，而在美國三年或許只能拿到一個。

此外，相較美加、澳洲的學校而言，不少中國學生和家長心中對英國高校存在偏好。不論是因為哈利·波特的走紅，還是受到牛津、劍橋這類學校名聲的影響，不少學生和家長認為，留學英國可以接受最傳統、最高等的教育。

另一方面，英國內政部近日推出Tier 4學生簽證試點類型：牛津、劍橋、帝國理工、巴斯等幾所大學的碩士畢業生可以延長6個月時間留在英國。鄧茜說，這或許從一方面可以看出梅對於留學生準入的管理理念，即一方面從總體上收緊，另一方面給最優秀的學生進入英國的機會。

白葉也認為，留學簽證的收緊只是減少了畢業後“混在英國”的人的幾率，能力出眾的人大可以放心選擇申請赴英留學。

（綜合自新華社、人民日報海外版）

視點 | 英國首相特雷莎·梅強硬表態“硬脫歐”

1月17日，英國首相特雷莎·梅在倫敦蘭卡斯特宮發表有關英國“脫歐”談判立場的演講。由於這是英國政府在去年6月公投決定“脫歐”後的首次表態，因此吸引了全球範圍內的廣泛關註。在特雷莎·梅作出“硬脫歐”的強硬表態後，英鎊兌美元從演講前的1.2美元升至1.22美元，隨後又升至1.23美元，短時間內匯率變動超過2.7%。

據演講內容，英國將退出歐盟單一市場，這意味著英國將尋求“硬脫歐”。英國尋求將與歐盟建立一種全新和平等的夥伴關系，並將努力與歐盟簽訂一份“大膽且雄心勃勃的自由貿易協議”。它將允許英國企業和歐盟成員國企業在雙方領域內進行最自由的貨物和服務貿易。

特雷莎·梅在演講中表示打造一個“真正全球性的英國”。她希望英國能從“脫歐”中走出來，比以往還要強大、公平、團結和開放，不僅與歐洲鄰國成為好夥伴，也要放眼全球其它國家和地區。

此外，對於外界關註的移民問題，特雷莎·梅在演講中強調，脫歐意味著英國將收回邊境控制權，英國必須嚴格控制歐洲移民人數。不過她也表示，英國是一個開放且包容的國家，會一直支持移民，特別是高技能移民。

英國首相特雷莎•梅：永不向恐怖主義低頭丨視點

當地時間3月22日下午，英國倫敦市中心議會大廈附近發生恐怖襲擊事件。該起事件共造成5人遇難，其中包括襲擊者和一名警察，另有至少40人受傷。

倫敦恐怖襲擊發生後，英鎊對美元急劇下跌至1.2437。

當天晚上，英國首相特雷莎·梅在唐寧街10號首相府前發表講話。在講話一開始，特雷莎·梅稱這是一起令人厭惡、極其邪惡的恐怖襲擊。她表示，任何想要以暴力和恐襲來擊敗我們價值觀的企圖註定都會失敗。倫敦人民乃至整個英國人民都不會受到此次襲擊的影響，大家會照常起床、工作和生活。同時，特雷莎·梅還強調，英國人民會團結一心，共同前進，“永不向恐襲妥協，絕不讓仇恨和邪惡勢力將我們分離”。

此外，特雷莎·梅還在講話中表示，英國目前仍然處於恐怖威脅級別的第二高等級“嚴重”級，政府並不會就此次襲擊而調高級別。

脫歐正式啟動！特雷莎•梅稱永無回頭之路丨視點

3月29日，英國駐歐盟大使蒂姆·巴羅將脫歐信函遞交至歐洲理事會主席圖斯克手中，這意味著英國正式開啟脫歐程序。加入歐盟44年後，英國成為首個尋求退出的成員國。脫歐程序啟動後，英鎊持穩，但仍小幅下跌。英鎊兌美元下跌0.1%至1.2437美元。

當天英國首相特雷莎·梅在議會大廈發表演講稱，按照英國人民的意願，英國正在脫離歐盟。她稱這一天是歷史性的一刻，英國脫歐已經沒有回頭之路。此外她還向各位議員表示，英國未來將制定自己的法律，完完全全做自己的主人。

同一天，歐洲理事會主席圖斯克在接過簽有特雷莎·梅名字的信函後表示，3月29日這一天對於歐盟和英國來說，都不是值得高興的一天。大部分歐盟人民，包括近半數英國選民，都希望英國和歐盟緊密相連，而不是現在分離的局面。然而，他也承認，英國脫歐對歐盟並非百害而無一利，從今以後歐盟27個成員國將較以往更加堅定、更加團結。

特雷莎·梅稱會對歐盟鐵血無情 英國到底能否順利“分手”？丨視點

4月25日，歐盟委員會主席容克前往倫敦唐寧街10號首相府邸，與英國首相特雷莎·梅共進晚餐。晚宴前，兩人在接見室就英國“脫歐”等事宜進行了半小時的會談。外媒將其稱之為“災難” 兩人之間難掩尷尬氣氛。

就在幾天後的4月29日，除英國之外的歐盟27國領導人在比利時布魯塞爾進行了一場“特別峰會” 商討上個月由歐洲理事會主席圖斯克遞交的“脫歐”指導方針草案，最終僅用一分鐘便通過該草案。隨後圖斯克發推表示，歐盟27個成員國已經做好準備展開一場“堅定而公正的談判”。

面對歐盟如此強硬的“分手”態度，5月2日 英國首相特雷莎·梅在接受BBC的采訪時表示，在之後的“脫歐”談判過程中，容克會見識到她“難搞”的一面。她還表示，“脫歐”談判註定艱難，因此她希望英國人民能夠授予她權力。關於此次的議會選舉，特雷莎·梅稱這將會是英國面臨的最重要的選舉。