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股市信仰貴在精 學太多門派反而受內傷 陳進郎導讀三本大師之作 精進技巧

2012-11-05  TWM
 
 

 

許多股民終其一生,都認為自己是在朝正確的方向孜孜不倦的學習,然而,陳進郎卻一語中的地認為,學太多門派的武功,反而會受到內傷,建議可閱讀同屬性的書籍,才能有效精進操作技巧。

撰文‧葉揚甲

早已建構出一套股市贏家心法的陳進郎,常常看到報章雜誌推薦對讀者最有幫助的股票書籍,竟然摻雜著不同陣線的書,讓他頗感訝異。「這些書都很好,只是可能五本適合投資家,餘下五本卻適合投機客;散戶若一味地照單全收,恐怕會讓大師們的觀念互相牴觸,讀者反而會更退步。」陳進郎憂心地表示。

因此,在努力鑽研之前,陳進郎認為讀者務必先摸索清楚自己的操作屬性,究竟是投資,還是投機;如此才不會在讀完如天才作手李佛摩、股神巴菲特的書後,卻不知該如何取捨。

而且如果多念了支持市場效率假說(市場效率假說認為,所有已知的消息都已反映在股票價格,因此股票分析是無效的)的經典《漫步華爾街》,恐怕會進一步認為投資或投機不值得深入研究,也不會有陳進郎這號人物。因為巴菲特就曾說過,「如果市場總是有效率的,我將會流落街頭,沿街乞討。」最推崇《股票作手回憶錄》「一般人的操作屬性其實都是比較投機的」,因此問到陳進郎最喜歡的書,他不假思索地回答:《股票作手回憶錄》。可見曾被《時代》雜誌形容為「最活躍的美國股市投機客」的傑西.李佛摩,在他心目中的崇高地位,「就連債券天王葛洛斯都是他的信徒。」著有《一個投機者的告白》的德國證券界教父安德烈.科斯托蘭尼,雖然也是經典之作,但陳進郎就認為這本書的調性與自己不合,而且層次上也有所區別。

「如果說,李佛摩是詹姆斯(在NBA有籃球小皇帝之稱),科斯托蘭尼就是林書豪。」這不是身後留下多少遺產可以衡量,畢竟李佛摩的時空環境在距今一百年前,之後很多成功的交易者可能都直接或間接地受到這位前輩的無形指導。

這本金融交易界奉為聖經的《股票作手回憶錄》,內容闡述一位財經記者,藉由傑西.李佛摩自述的口吻,記錄下那段早在一世紀以前就已近乎神技,卻又真實存在的交易手法。

李佛摩有好幾次在手上擁有足以撼動市場的部位時,順利將所有部位賣在或者接近最高點、或者回補在最低點一%左右的價位。「這已經不是人做得到的,」陳進郎試著解釋這猶如上帝般的交易,「李佛摩本身進出的金額就能大到足以主導整個盤勢。」換句話說,市場轉折點或許是李佛摩做出來的,但陳進郎其實也不建議一般人去追逐最後的八分之一點,因為「最高價與最低價是世界上最昂貴的東西」。

陳進郎推薦的第二本書是《一生做對一次投資》,作者尼可拉斯.達華斯是一九五○年代極負盛名的舞蹈家,同時又是極其普通的小散戶。在股票的世界裡,達華斯就像生活在你我周遭的小散戶,曾聽小道消息慘賠,曾被市場情緒沖昏頭,唯一不同的是,在歷經一段不短的學習與摸索期後,達華斯藉由不斷修正錯誤,最後靠著自創的箱形理論(Box Theory),在短短十八個月內賺到二百萬美元。

《一生做對一次投資》適合上班族其實早在一九八九年,陳進郎剛退伍時就接觸到達華斯的著作,不過事後來看,陳進郎認為達華斯算是比較初階,適合不能隨時看盤的上班族;而李佛摩算是進階,建議每隔一段時間就可以溫故知新,每次的感受相信會有所不同。

陳進郎看《股票作手回憶錄》早已經超過十遍,而且每一次讀,都有不同的感受,或許這就是經典的雋永,「如果只能推薦一本,就看李佛摩的書吧。」有趣的是,李佛摩縱使擁有天才般的交易技巧,卻也有缺點,陳進郎用詼諧的語調說,「這個講出來有點褻瀆神聖。」李佛摩是位很成功和專業的股票作手,他也很喜歡釣魚,所以常在股市大賺一筆後,就會遠赴美國佛羅里達州的棕櫚灘外海,在其私人遊艇上,享受著專屬於勝者的愜意時光。只是,李佛摩雖然身在千里之外,但一聽到股市震盪突然變得劇烈的消息,就趕緊回到能夠與股市用電報聯繫的地方,「這樣好像不是很專心。」陳進郎半開玩笑地說。

《黑天鵝效應》訓練邏輯思考除了從李佛摩身上學習交易技巧外,如果想要訓練邏輯,陳進郎認為讀者可以讀《黑天鵝效應》。只是當周圍的人抱怨《黑天鵝效應》的理解門檻稍嫌高了些,陳進郎表示認同。「這本書也是朋友推薦才去書店翻的,沒想到才看幾頁就很喜歡。」陳進郎認為,要讀透《黑天鵝效應》確實有其困難度,尤其這本書內容的鋪排極為嚴謹,邏輯相當細膩,讀者若想訓練思考能力,可嘗試看看這本好書。「裡面有一篇叫作韃靼的沙漠,相當精采,而且又是大家比較容易了解的部分。」在這篇故事中,吉歐凡尼.卓果是位被派赴沙漠邊境保衛國家的初級軍官,主要任務為:確保領土不受凶猛的韃靼人侵襲。這項艱鉅的任務無疑是份苦差事,不過卓果可在四個月後選擇調回城市單位,回到原來他心中所嚮往的花花世界。

然而,在最後關頭卓果望了一下沙漠遠方,決定延長任期。因為,在碉堡裡等待與韃靼人大戰一場,然後一舉立下大功的想法,無形中早已盤據在他的腦海。這不切實際的美好幻想,漸漸成為卓果存在的唯一理由。整個碉堡裡,更只剩期待的氣氛在彌漫著,甚至其他同袍全都把時間花在遠眺遠方地平線,等待韃靼來襲的大事件。

卓果一再拖延回到城市裡展開新生活的時間,若無意外,他將一生戍守在碉堡內。於是,三十五年的光陰,就在等待一個希望中隨風而逝。後來韃靼真的來襲,卓果卻早已死在路旁的小旅館裡,錯過了窮其一生等待的立功機會。

「股市何嘗不是如此,」陳進郎嘆道,一直在等,滿懷希望地等,等到機會真的出現在眼前,卻因為資金耗盡或其他原因眼睜睜看著機會流逝。「很多人進場前,總是希望還能夠再肯定一點點。」沉醉在希望裡,卻永遠在等候,總是要更明確答案的散戶,終將落入《黑天鵝效應》中所提到的韃靼的沙漠。「人生,不能一直在等。」

《股票作手回憶錄》

記錄1900年代初期,最偉大的股票和商品期貨投機客傑西.李佛摩的生平事蹟。歷經百餘載的交易技巧仍屹立不搖,是股市參與者奉為投資聖經的傳奇之作。

作者︰Edwin Lefevre

出版社:寰宇

推薦原因:精進交易技巧的必讀上乘之作。

《一生做對一次投資》:散戶也能賺大錢一位散戶如何不再靠運氣買賣股票的真實呈現。作者憑自行摸索出的「箱形理論」,在18個月內賺進200萬美元。他的不凡經歷與獨創性的理論,被奉為華爾街的投資傳奇。

作者︰尼可拉斯‧達華斯

出版社:經濟新潮社

推薦原因:適合剛接觸股票新手的入門書籍。

《黑天鵝效應》

人們總是認為自己知道的比實際上知道的還多,然而事實卻並非如此,大事件依然重複在你我的驚嘆聲中出現。作者試圖提出簡單的技巧,協助讀者面對黑天鵝事件,並從中獲益。

作者︰納西姆‧尼可拉斯‧塔雷伯

出版社:大塊文化

推薦原因:雖然閱讀門檻高,卻不失為訓練邏輯的好書。


股市 信仰 貴在 學太 多門 反而 內傷 陳進 導讀 三本 大師 之作 精進 技巧
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大企業這麼看 藥廠、金融、房仲業率先接招 科技精進效能 把人用在更有價值的位子

2014-11-03  TWM
 
 

 

網路、通訊軟體、機器人已成為現代職場上的得力工具,但也逐步取代某些人工作業。

企業要如何因應趨勢,才能鞏固「人」的價值,提升競爭力?

撰文‧鄭淳予

西裝筆挺的喬治克隆尼拉著一卡輕巧的行李箱,穿梭在美國各機場與企業間,他的工作就是代替企業主對員工委婉說出:「You've been let go.(你已經被要求離開了。)」這是電影《型男飛行日誌》的劇情——企業力求精簡,連裁員都可以外包給顧問公司代勞。而且,這項任務到後來甚至不需要資深顧問長途跋涉,只要透過一顆視訊鏡頭就能完成。

「所有的科技對人類工作都具有威脅性!」輝瑞製藥人力資源處副總經理薛光揚直言,他說:「例如當office軟體出現,無形中就取代了一部分祕書的工作。」當然,你或許認為庶務性工作不具競爭力,但若是有一天,連公司行號必備的「會計」也被取代,是不是超出你的想像?

「我們公司帳務作業早就外包出去。」薛光揚指出,「我們把所有的單據和發票蒐集起來,一起寄給承包單位做簿記整理,將來,發票和消費紀錄都存在雲端,下載更容易、整理更快速。」他再舉例:「未來醫師只要上網閱讀藥廠發布的研究報告,再直接線上訂購,藥廠還需要雇用業務員嗎?」台灣最重視業務價值的行業非房仲業莫屬,但美國人力資源管理協會(SHRM)最新報告中卻預測,二○三三年,房仲經紀人的消失機率高達八六%。面對這樣的趨勢,永慶房屋人力資源處協理李明宗表示:「科技的確會取代許多工作,尤其是規格化的作業。」近年國內房仲業積極拓展網路服務,消費者即使不出門也能快捷掌握購屋資訊。然而,包括永慶房屋在內的多家業者都在擴大徵才,李明宗解釋:「因為房仲經紀人提供的服務無法規格化,他們最大的價值在於配對,而不只是賣房子。」對此,緯創資通暨訓練發展中心訓練經理鐘嘉欣也點出人工智慧的盲點:「如果你今天面對一個機器人銷售員說yes,它能感覺到你其實猶豫了一秒嗎?」「真人的智慧就是做出對現在可能不好、但對未來好的決策,人工智慧就沒有這種遠見,它的判斷會僵固在對現在不好的事不能做。」韜睿惠悅人才獎酬諮詢總經理魏美蓉比喻。

強化溝通:加值專業,第一線仍靠真人智慧薛光揚也呼應:「任何產品的買賣交易都可由系統代勞,但如果做銷售的人能將專業能力提升,強化諮詢,還有提供服務的能力,自然就有競爭力。」過去一向仰賴人力作業的金融業,近年也面臨與科技結合的挑戰,但富邦金控人資長陳昭如表明,「第一線的人才需求還是很缺。」她指出,「金融業的人力結構或許在近五年有些調整,後端的比重會減少,但是金融業的核心價值還是提供服務,這都必須靠理專、企金業務當面打點,才能做出精確的投資性向分析和資產配置策略。」此外,陳昭如也提到:「科技化趨勢下,擁有跨領域專業的人絕對是企業徵才的首選,像是能在IT部門負責風險控管的人員,或是具有數據分析能力的人,都很吃香。」李明宗指出,「現在房仲經紀人可透過各種載具展示,不僅幫客戶節省時間,更重要的是,能讓員工做更有價值的事。」他表示,永慶房屋近年積極推動育才計劃,「未來第一線的房仲經紀人會增加,第一線管理人員(如店長)的角色也會相對吃重,員工省下來的時間,就可安排交叉訓練,深化管理能力。」跨界吃香:輪調、培訓,員工職能更多元永慶房屋也意識到「視覺化溝通」的重要,對第一線房仲經紀人的訓練,不再只是印教材、喊口號,從一○年底開始,增設「拍攝微電影」的形式教育員工如何提供「感動服務」,還能提升團隊凝聚力。

同樣是加強員工的溝通技巧,緯創資通就全力栽培員工的英語力。例如,集合多益英語成績超過九百分的員工,組成「九百俱樂部」,讓英語能力好的人分享心得,並定期舉辦單字比賽,帶動整體氣氛。

薛光揚表示,科技化的一項精神,就是讓組織層級減少,朝扁平化發展;過去企業大多激勵員工「向上競爭」,如今也應轉變成「網狀競爭」。他解釋:「好的企業會提供員工彈性學習的空間,讓員工擁有多元能力,要做到這樣,首先就必須確保所有職位透明開放,相關的輪調系統和培訓機制也建立完整。」「未來的人才,一定要是能考慮企業核心價值的人,對企業來說,如何把核心價值轉換成每個職位上的核心職能,絕對是重要任務。」薛光揚如是說,「就像《型男飛行日誌》一樣,資遣員工可以外包,但還是需要人的溫度來執行。科技再怎麼發展,還是離不開人的價值啊!」備妥3法寶,企業競爭力更升級

號召

網狀競爭

提供彈性學習的空間,讓員工擁有多元能力。

深化表達能力

加強諮商服務能力是第一步,投資視覺化溝通跟上潮流。

培訓科技奇兵

讓員工善用數據分析,強化諮詢與服務的能力。

企業 這麼 藥廠 金融 、房 房仲 仲業 率先 接招 科技 精進 效能 把人 人用 用在 在更 更有 價值 位子
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內功渾厚、武藝精進的港A股——國美電器(0493.HK)

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1921

本帖最後由 晗晨 於 2015-4-8 12:58 編輯

內功渾厚、武藝精進的港A股——國美電器(0493.HK)
作者:格隆匯 天成

最近,深港通之風愈吹愈烈——從中小板到創業板,從科網股到環保股,“解放軍”的源源活水不斷“北水南調”,港股個股如久旱逢甘露般紛紛拔苗助長,其勢頭恨不得一飛沖天(具體情況可以參考格隆匯前幾天的文章)。沿著這股勢,順藤摸瓜,我在互聯網電商里找到一只貌似“性感”的港A股——國美電器(0493.HK)。

一對老冤家:國美VS蘇寧

說到港股的國美電器(0493.HK),就不能不提對標A股的蘇寧雲商(002024),兩個老冤家的歷史淵源就不細談了,很多人都知道,這兩家也一直在各個方面被人拿來比較對比。最近,2家公司年報出爐,我們來一窺究竟:



從業績來看,一個在天上一個在地下:

國美2014年銷售收入603.60億元,同比增長7.02%;凈利潤12.8億元,同比增長43.5%,國美電器上市公司部分實現核心財務指標連續八個季度的同比增長。


蘇寧雲商2014年營業收入1091.16億元,同比增長3.36%;實現利潤總額、歸屬於上市公司股東凈利潤分別為9.46億元、8.61億元,分別較上年同期增加555.28%131.53%。不過,單看數字非常不錯,仔細分析卻不是這個道理。首先,這是蘇寧在2012年第一季度營業利潤下滑21.13%以後,在此後的11個季度里都沒有實現營業利潤同比正增長,今年第四季首次迎來正面回升。其次,蘇寧盈利主要是因為去年底將其11家門店的資產證券化獲得了約19.72億元補血



對此這樣的結果,2家各有說辭:



國美:我們賺錢了
蘇寧:我們在投入
國美:我們要吃掉超市和百貨的家電市場
蘇寧:請叫我互聯網公司


以上對話其實側面反映出,“互聯網+”下,他們已經分道揚鑣了,雖然都在轉型,但路徑卻截然不同:

蘇寧快刀斬亂麻大幅砍掉線下,發展線上,十八般武藝洋洋都學,目標是成為一家互聯網公司。

國美溫水煮青蛙:線上線下並重,業績支撐轉型,苦練內功,目標是實現全渠道零售,做家電O2O王者。

國美一直致力於完善自己的供應鏈網絡,在這基礎上再來完善電商等等其他功夫,實現全渠道零售戰略。相比於國美,蘇寧更願意談談未來。2013 年,大力發展網購業務,發展保險代理、消費信貸、基金支付等業務、申辦民營銀行、收購紅孩子、PPTV 等待,準備把自己打造成一家徹頭徹尾的互聯網公司。



這就好像學武之人,一個欲速成,千方百計偷學“葵花寶典”;另一個不那麽著急,一心一意苦練基本內功心法。最後2人誰會登頂成為一代大師,我們不得而知,每個人心中都有自己的標準,不過我更傾向於後者,因為我的投資觀點:寧要看的見的進步,不要看不見的偉大

我看好國美的幾點邏輯:

1、掌門黃光裕可能重出江湖:

之前黃光裕入獄是國美遭遇的最大滑鐵盧,至那以後,蘇寧輕松超越國美登頂家電零售寶座,國美股價也一路下跌。不過,獄中的黃光裕仍對國美有著巨大的影響力,不僅成功擠走陳曉,國美戰略由其妻代為指揮,戰術由張大中操盤,不過都是遵從黃的意見。目前,黃光裕刑期過半,按照我國法律,由於執行刑期不能少於原判決刑期的一半,這意味著刑期過半後,黃興裕通過減刑或者假釋,有可能提前出獄。201210月,黃光裕因在獄中表現良好獲得法院減刑10個月的裁定。根據我國法律,黃光裕也符合申請假釋條件。 而年初,以前支持陳曉的國美第二大股東貝恩資本的清倉出局,讓國美內部再不會離心離德,不管黃光裕能否提前出獄,國美上下已經同心同力。此外,國美有望加快整合,解決上市和非上市門店同業競爭問題,有可能將非上市門店註入上市公司。

2、國美內功深厚,腳踏實地,內外兼修

國美雖然也在做線上(國美在線),但其也註重修煉線下的內功——供應鏈采購、物流、售後等,並且做的非常不錯。從成本控制來看,國美14年的經營費率由13年的16.56%下降到今年的16.29%,而蘇寧的費率則由13年的14.82%上升至14年的16.34%12年在電商的沖擊下,零售行業受到巨大的沖擊,國美曾經一度陷入了嚴重虧損的困局,僅僅2012年前三季度虧損就達到6.87億,營收同比大幅下降18.02%,綜合毛利率同比下降2.97%。但是僅僅2年時間過去,國美業績就發生的翻天覆地的變化。國美用業績證明了轉型的成功,同時也在證明電商不會擊垮實體店,實體店仍然還有增長空間。與之形成鮮明對比的是,蘇寧業績的持續下滑(14年由於將門店資產證券化收益暴增,但這也為以後巨大的攤銷費用埋下伏筆)。如此看來,國美穩紮穩打,內功更勝一籌。



3、國美內功渾厚,學習新功夫(電商),精進神速

看過倚天屠龍記的小夥伴們都知道,張無忌初期資質平凡,一看就難以成大器。但機緣巧合,學習了九陽神功,練了好多年,雖然進步慢但最終還是練成了。擁有了九陽神功這渾厚的內功心法後,後面學習其他武功便容易多了,還記得他練的那個乾坤大挪移嗎,不到半天功夫便成了。

國美就是這樣一個“張無忌”,擁有了強大的供應鏈管理能力、售後服務能力、物流配送能力、成本控制能力後,做起線上電商來也就順風順水了。



電子商務方面,國美在線2014年交易額同比提升84.4%,接近翻番,四季度單季提升117.3%;全年獨立訪客量同比增速85.3%,四季度提升149.5%。移動端新增用戶數同比提升97.2%,移動端交易額占交易總額19.4%,四季度占比高達35.1%

對比20142013艾瑞咨詢發布的國內B2C電商行業數據,發現在排名前10的電商平臺里,有一家公司格外引人註目,那就是國美在線,市場排名從第十名一下擠進了前五(市場份額由0.4%1.7%),成為僅次於天貓、京東、蘇寧、唯品會之後的第五大電商平臺。而蘇寧市場排名雖然不變,其市場份額卻從4.9%下降到3.2%。(如下圖所示)


2013年國內電商網絡交易市場份額排行榜



2014年國內電商網絡交易市場份額排行榜



國美在線的目標是的在20152016年進軍前3,和天貓、京東並列。要實現這一目標,並不容易,國美在線還有很艱難的路要走。電商未來趨勢是渠道下沈和O2O,從這兩點來看,國美正走在正確的道路上。

渠道下沈:三四線城市及鄉鎮地區的居民收入水平的不斷提高,購物需求日益旺盛,在一二線城市網購滲透率逐漸飽和的情況下,需求旺盛的農村市場開始成為各電商企業發力的新重點。而國美目前正在發力二級市場業務,國美將通過每年新開80~100家門店的速度,在未來三年實現新進入三四線城市100個,讓網絡進一步覆蓋到縣鎮。並且已經開始通過收購、合作等方式進軍三四線城市的超市、百貨店業務。

O2O:大家電未來的趨勢是O2O,線下體驗好,線上購買,所以未來擁有大量實體店並非發展電商業務的絆腳石,而是其助力,也就是所謂的電網一體化模式。在高客單價、購買頻次相對較低的行業,在沒有看到具體實物時,消費者的決策難度也會相應較高。此時,線下門店的作用就顯現出來了。一方面線下門店可以成為連接企業和消費者的中心節點,成為有效的物流配送網點,安裝售後服務網點,可以大幅提升用戶的體驗,特別是當有遍布全國的銷售網絡時優勢更為明顯。另外一方面,線下店通過銷售與客戶的互動,對於提升產品客單價也極有價值。而以國美為代表的電商模式,正是這一模式的典型代表。從這個角度看,未來國美的電商業務或許有可能成為天貓、京東之外的第三極。

估值:

這個就不多說了,因為整就一個詞:便宜。13倍的PE相比蘇寧在A股的113倍,然後又有業績,業績又穩,線上線下齊頭並進,線上還有亮點。

老實說,我自己琢磨完了後,還是不淡定的:夠性感,也完全符合格隆老大的“港A股”要求,還是忍不住想伸伸手的。
內功 渾厚 武藝 精進 的港 國美 電器 0493 HK
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