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曹仁超《论势》连载--第四章:行业随势起伏 金钱豹

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股市七上八落,投资者心情也随之起起伏伏。如果某只股份的跌幅一直高于大市,而阁下一直持有,证明你非精明的投资者。例如2000年起科网股全面崩溃,但阁下仍对之不离不弃,便应该好好自我检讨。又如2008年起,阁下一直持有汇丰银行(00005.HK),情况也一样。

如今股市进入精耕细研期,买入强势股、卖出弱势股乃普通常识。由于各行业都有自身的兴衰起伏,故分析个别股份发展才是正道。

不要老说”没有机会”,机会要自己去找,不会从天而降。

火热概念 赚钱亮点

中国曾经是一个全球最繁荣、最富强的国家,于西方工业革命开始后才慢慢落后。

我们常言中国地大物博,其实中国除了人多、煤炭多之外,石油、天然气、铁矿石、铜及铝等重要矿产资源并不丰富,极度依赖进口,令国际间大部分基本原材料价 格获得支持。获得支持并不是说这些原材料的价格不会下跌,而是当其价格跌至”不合理”(低于开采成本)的水平时,中国的需求可带动其价格回升。

譬如说,中国为减轻手上美元的购买力损失,正大量购买”硬”资产,包括矿藏及石油资源,令近几个月铜价、油价大幅回升。资源股成为今年股市少数亮点之一。 值得注意的是,1929年至1932年玉米价格回落80%后,到1937年玉米价格比1929年的最高点还要高出20%;1932年至1937年,玉米价 格的累计升幅达5倍。上述情况会否发生在今后资源股身上?

国际油价从历史高位147美元一直暴跌至每桶35美元左右,但2008年底至2009年3月已迅速反弹(短期美元汇价下跌令原材料价上升),如能企稳50 美元一桶之上,2009年底上有望回升至60美元。从油价回升角度来看,中石油(601857.SH)等石油股份是否有吸纳价值?

石油处于低价,正是中国增强能源来源的上好时机。中国政府宣布为海外石油投资企业提供19 500亿美元低息贷款,估计2011年以前,不少国外的石油公司将成为中国石油巨头的收购对象。勘探方面,估计未来3年中国可觅得新原油储备7亿吨、天然 气10.2万立方米。另新建年产量4.4亿吨的炼油设施(现每年产量3.95亿吨),在青岛、宁波、唐山、珠海等地加建天然气入口港,并加速炼油方面的投 资。上述方案为投资界提供不少赚钱机会。换言之,这次西方的次贷”危”机,对中国却是”机”会。

新兴能源 大有可为

虽然油价现处低价,但中国富煤、贫油、少气的能源格局不变,使新兴能源业仍大有可为。

再深入一点看,全球并非缺乏能源,而是缺乏清洁的能源。如长期依赖以煤发电,将出现严重的空气污染问题。如煤变油的技术能够有所突破并正式投产,中国煤存量可应付100年的能源需要,世界便不会有能源危机这回事。

进入21世纪,人类已知道矿物能源不但污染地球,而且并非取之不尽。未来人类的重要能源,包括太阳能、风能、地热能、海洋能、生物再生能源等,具有远见的中国政府也因而大力支持新兴能源产业。

以生物再生能源为例,中国政府为避免刺激粮食价格上升而影响民生,故向来反对使用玉米、小麦等生产乙醇,而鼓励使用非粮食原料如木薯、甜高粱、禾秆等来生产能源,并提供优惠政策及财政补贴。

政府也大力支持发展风力发电,中国自1996年起在蒙古草原上建成百多台风力发电机,每年可产1.3亿度电,足够供应30万人一年的用电量。不过,中国风 力发电的成本价为每度0.42元人民币,没有什么利润空间,但如日后成本下降、电价上升,或获国家在税收、信贷、投资、补贴及奖励等方面的扶持,便能继续 发展下去。

投资新兴能源业,政策风险很高,是龙是蛇还看政府态度及支持力度。这是一场赌博。

原材料 否极泰来

除了石油,2009年否极泰来的行业还真不少。例如2008年铜价跌势甚猛,由2008年5月每磅4.27美元回落至11月的1.571美元,12月更跌 至1.3美元,跌幅相当大。情况近似1993、1997及2001年铜价的低位,只相当于当时生产成本的75%。不过,当市场走势与你相违时,不要感到惊 讶(Never be surprised when the market moves against you! )。

2009年2月中国进口铜比2008年同期上升41.5%,共入口32.93万吨未经精炼的铜制成品或半制成品(2009年1月进口量为23.27万吨、 2008年12月为1.15万吨)。由此观之,中国正趁低价大量进口铜。2009年3月23日,我老曹在报章专栏诚意向读者推介江西铜业H股 (00358.HK),该股即在一星期内由6.7港元最高升至9.4港元。

中国趁低吸纳原材料,从另一方面看,即代表制造业未来可免受原材料涨价的威胁。等一下,不是说中国工业正面临倒闭潮吗?是的,但倒闭的是身处恶性竞争、低 档次、高污染的劣质企业。在公平竞争环境下,优胜劣汰无法避免,但当劣质企业倒闭后,生产资源将集中在生存下来、抓技改、重研发、做品牌的优质企业,让它 们壮大起来,享有更大的议价能力,故反是利好因素!我老曹在2008年11月起已开始推介优质工业股。

另一些身处谷底的行业,也开始出现转机,如中国的汽车业。2009年1月是美国汽车工业的灾难月,整月的汽车销售量只有65.69万辆,比2008年1月少37%,是1980年以来最差的一个月。其中克赖斯勒(Chrysler)销售情况最惨,跌幅达54.8%。

同时间,中国却已成为全球第二大汽车生产国(仅次于日本)。2009年3月,中央人民政府网站发布《汽车产业调整和振兴规划》全文,提出中国汽车产业在 2009年至2011年八大发展目标,并加以量化﹕一、2009年汽车业销量力争1 000万辆,保持年增长率10%;二、取消限购汽车不合理规定;三、结构得到优化,1.5升以下排量家用车占市场40%以上份额;四、通过兼并重组,形成 2至3家产销规模超过200万辆的大型汽车企业集团、4至5家产销规模超过100万辆的汽车企业集团;五、自主品牌汽车占市场份额40%以上等。

成败全看中国汽车业未来能否抓住”此消彼长”的机会,为中国制造的汽车打开出口市场。


曹仁 仁超 論勢 連載 第四章 行業 隨勢 起伏 金錢豹 金錢
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投資札記【397】簡析沃爾特.施洛斯 第四章:案例以及投資歷程 佐羅股飛揚

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【關鍵詞:歷史低點、比收購價低接近一半。可見其買入時候的股價低廉,價值突出】

案例:銅生產商美國阿薩科公司。1999年,沃爾特在該公司股價跌至13美元歷史低點時大舉購入該公司股票,隨後不久墨西哥最大礦產公司墨西哥銅業集團便以22.5億美元的報價收購了阿薩科,合每股支付30美元。沃爾特的投資轉眼就翻了一番。

【關鍵詞:淨資產、8折、股息3%、買入後2年下跌很常見。我們一來看出了老施的選股基本要素;二來作為一個分散組合中的一個元素,部分股票長期不漲還是 能忍受的,2年跌掉30%還是老施太常見的狀況】一個案例可以展示施洛斯的選股方法。輪轂製造商「卓越實業國際公司」,3/4的銷售收入來自通用汽車和福 特汽車。利潤已經下降了5年。施洛斯從茶几上拿起一本價值線的小冊子,用手指指出一串數字,他看上的指標是:股票以淨資產的8折交易,3%的股息回報率,沒有債務。「很多人說,『明年能賺錢嗎?』我關注的是資產。然後沒有債務,那些資產總值些錢。」 那家輪轂製造商「卓越實業國際公司」該多好?他買入2年後,股價跌掉了1/3。但是這位超級投資者,已經見過太多這樣的下跌,他樂觀的確信這家公司起碼值個淨資產價。「這個價你賠的了多少?」他反問道。

【關鍵詞:製造手套、7倍、破淨,一個隱形不起眼的製造型企業】一個成功的案例:Fownes Brothers公司,製造手套的,2美元買入,低於每股營運資本,15美元賣出。

【買的早賣的早也經常發生】在20世紀80年代和90年代,他也發現了大牛股。由於庫存和應收款已變得不那麼重要,他的策略轉向股價低於帳面價值的公司。但交易節奏已經有所上升。他經常發現自己購買的股票,買入後還會跌很久,或者賣出太早。

【這樣的企業也是他的撲捉對象,可見只要分散佈局,符合基本要素就可以】他1994年在雷曼兄弟上市不久後買入,價格低於淨資產,很快賺了75%賣出。後來雷曼兄弟公司的股票漲到買價的三倍。

【價值獵手的本性:便宜時候貪婪,沒便宜貨時候恐慌】他很多交易做的也很準。他2000年市場崩潰前賣空了雅虎和亞馬遜公司,並獲利了結。然後,因為找不 到便宜貨,他和他兒子清償了投資者的錢,返還了投資者1.3億美元。施洛斯2000-2001分別取得了28%和12%的回報率,相對的標普指數回報率為 -9%和-12%。

【觀察很重要,討價還價也很重要】他也找到少量便宜的股票在某些時候有上升的潛力。他的觀察名單上(見表)的CNA金融,股價是淨資產打9折,年中已下跌 了18%。這家保險公司有小量債務,實際控制人是億萬富翁Tisch家族,擁有投票權股份的89%。他說,如果變得更便宜會買。 「我不能說人們靠此致富,但我更願意安全邊際大些,總比後悔好,」他說。「如果股價繼續下跌,我不會擔心。讓Tisches去操心吧。」

【看吧,只有打擊才有打壓,股價才可能大幅破淨,人們都不是傻子,一般狀況是嚇不倒人的。但是這樣的波動也太瘆人了吧,11到0.8,然後又回到10.5,價值投資真是不容易,買著買著,越低越手軟,是不是?】 Bassett 家具受到糟糕的房地產市場的打擊。這家製造桌椅的公司以淨資產的6折交易,還有80美分的分紅,豐厚的7%的股息回報率。施洛斯抱怨說:淨資產已經多年沒 有上升了,而且分紅下降的可能很大。他的買入理由:會在公司減少分紅時考慮買入。那時Bassett家具公司會更便宜,當然以後這家公司還是復甦的。(譯 者注: Bassett家具在施洛斯觀察名單時,2008年初股價是11美元左右,2009年3月股價一度跌到0.8美元/股左右,對,你沒看錯跌去了90% 多!2012年5月9日最新的股價是10.54美元,是當時低點的12.88倍!--僅股價變動,未計算分紅。所以價值投資可不是那麼好做的。)

 

一生經歷:

【他的清教徒式的投資基本源於他的學歷,沒有更多的雜念,我會多少用多少,只要這些就足夠了】沃爾特1916年生於紐約。他從未上過大學,還不滿二十歲就 開始在華爾街工作。據沃爾特回憶,起初他就職的證券公司統計部門負責人向他推薦了彼時剛剛出版的格雷厄姆著作《證券分析》,隨後他參加了紐約證券交易機構 贊助的由格雷厄姆執教的課程,從此步入投資界

二戰期間,沃爾特入伍服役,但仍然一直與格雷厄姆保持聯繫,並於1946年退役後開始為這位傳奇投資人工作。在為格雷厄姆工作期間,沃爾特曾與巴菲特共用一間辦公室。

【低調源於性格,他從不推銷並且保持返還利潤保持規模,可見他除了賺自己能力範圍內的錢外,本性致使其淡欲而不貪】1955年,沃爾特離開格雷厄姆的公 司,建立他自己的投資夥伴公司。與其他19位投資者以10萬美元起步創建了自己管理的基金,資金主要來源於他自己和少數的投資者。後來成功吸引到92個投 資者。但是施洛斯從不推銷他的基金或者開啟第二隻,他通過把實現的利潤返還給投資者保持規模在可控的範圍內,除非他們告訴他用利潤再投資。

 

【他有了自己清晰的投資路線,如果有團隊,只能平滑個人能力而變得無所事事或者很平庸】在擔任基金獨立管理人期間,沃爾特不收取任何管理費,但要求在盈利 的條件下收取25%的利潤。據悉,他在管理基金的過程中沒有聘請任何研究助手,甚至沒有秘書。他和兒子埃德溫在一間房間裡工作,集中精力閱讀《價值線》雜 誌和各種財務報表。

【悠閒源於投資是他一生最大的愛好,甘於清淨的性格,較少的情緒波動,將最簡單的道理堅持到底就是完美】施洛斯是個有著濃密眉毛的慈祥的長輩,他那種悠閒 的方式是賺快錢的投機者無法理解的。他從來沒有擁有過一台電腦,他從早晨的報紙獲得報價。他的財務信息主要來自公司的報告,通過郵遞或從價值線公司來的二 手文本。運用直接從「價值投資之父」格雷厄姆那裡學到的投資技巧,沃爾特的投資獲得了穩定回報。據他本人計算,在1955年至2002年期間,他管理的基 金在扣除費用後的年復合回報率達到15.3%,遠高於標普500指數10%的表現。期間累計回報率更高達698.47倍,大幅跑贏同期標普500指數80 倍回報率的水平。

【長壽也來自於他清單寡慾,以投資為樂,以樂為工作】他的一生經歷過18次經濟衰退,但他執掌的基金在近50年的漫長時間里長期跑贏標竿股指;他曾得到 「價值投資之父」本·格雷厄姆的親傳,與「美國股神」巴菲特共事,並被後者讚譽為「超級投資人」;他長期堅守簡單的價值投資原則,在九十歲高齡時仍保持著 高度機敏的投資嗅覺。

【他不需要巴菲特的光環,他是一個不善於活在聚光燈下的人,即便這樣,但他活得一樣很怡然很有成就感,每個人的投資風格就是他的性格的最好體現,我深信不 疑】巴菲特發表聲明稱施洛斯是與自己相交61年的朋友,「他的投資記錄輝煌,但更重要的是,他樹立了正直的投資管理典範。他信仰的道德標準與他的投資技巧 同樣出色。」


投資 札記 397 簡析 沃爾特 沃爾 洛斯 第四章 案例 以及 歷程 佐羅 飛揚
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窮查理寶典讀書筆錄---第四章 人類誤判心理學 LHQ 信璞上海

http://blog.sina.com.cn/s/blog_a3453d22010199bn.html

第四章是整本書最核心的部分,收錄了查理的十一次演講,回過來做讀書筆錄,可能不會每一講都寫,因為內容上有部分重複,先重點談談最後一講、也是最精華的一講,人類誤判心理學。

首先這篇文章談到的心理學的二十五個傾向,本身就是一種悖論,因為這種心理反應的形成可以說是人類長期進化所學成,他們的存在很可能具有本身的好處,只是在某些環境這些心理反應是否造成了一些錯誤,或者某些心理反應已經逐步不適合現有的環境,需要在人類進化的過程中退化出去。

查理寫這邊文章依然是效仿三位先人:約翰班揚 富蘭克林 恩尼斯特.巴菲特 ;「我的劍留給能揮舞他的人」。在第一篇讀書筆錄中,曾提到為什麼查理不喜歡自己寫書,我想信奉「訴諸於理性不如訴諸於利益」是其中的一個原因,可以說伯克希爾就是他們的一個講台,並獲得了一定的成功。

我明白人是社會的動物,他會觀察周圍人們的各種行為,並自動地受到他們的影響;人生活在等級結構中,傾向尊重當權者,喜歡和同階層的成員合作,對於下層並與之競爭的人表現出極大的不信任和不喜歡。但這種以進化論為基礎的理論結構太過簡單。

在我的求知過程中,有兩種思維習慣起到了很到的作用,第一逆向思考,第二熱衷收集錯誤判斷的例子。

現實的問題不會恰好落在某個學科的界限之內,他們跨越了界限。目前心理學教科書對於如何弄清楚相互交織的心理傾向造成的複雜結果避而不談。

人類心理的微量效應,如果刺激被維持在一定的水平之下,人類便察覺不到它的存在。如自由女神像的魔術。(這種作用在生活中或者在資本市場上很常見)

人類的經常出錯但總體有用的心理傾向非常多,而且相當不同,大量的心理傾向自然結果就是社會心理學的重要原理:認知往往取決於情景,所以不同的情景通常會引起不同的結論,哪怕是同一個人在思考同一個問題的時候也是如此。

後來純粹的好奇心驅使我去思考邪教的問題

推薦了幾本書《影響力》

一、獎勵與懲罰

激勵機制具有威力但又不能過於強調激勵機制的威力。在激勵機制的案例中,芒格讚揚了聯邦公司按照任務量而不是按照工資來支出薪酬的方法。但是現實生活中,比如說水泥工的薪酬運作中就兩種方式都存在,而且我們依然有很多不是按照任務量衡量的工作方式,其中可能的問題在於任務量中包含兩方面,一方面是質,一方面是量,因為質是隱性的,除非我們可以通過方法將其顯性化,否則是很難衡量的,而導致在任務量的考核上過分地關注於量。對於某一種觀點都不能過於的極端,否則就容易犯錘子的錯誤,這點芒格舉了心理學教授斯金納的例子。

激勵機制引起的偏見,每個專業人士都可能有這種認知傾向,比如管理顧問喜歡在文後寫上「這個問題需要更多的管理顧問服務」。我們的對策(1)如果顧問提出的專業建議本身對他特別有利,你就應該特別害怕。(2)和顧問打交道時,學習和使用你的顧問所在行業的基本知識(3)覆核、質疑或者更換你得到的建議,除非經過客觀考慮之後的建議看起來是合適的。更普遍的例子是成本保利合同下導致的貪污受賄問題。

 

文中提到的收款機的例子,注意在道瓊斯指數最早期就有一家國民收款機公司,而且這家公司與後來的IBM公司是有緊密聯繫的。收款機是一種偉大的道德工具,他的作用就是在於將收款員的隱形行為顯性化,糾偏了可能的激勵機制引起的問題。

 

同樣的會計其實本身也是一種信息系統的工具,將企業的行為顯性化,屬於信息學的一部分。信息不對稱越嚴重的地方也容易出現問題,次貸危機就是一個例子,當我們的辛勤努力無法消除這種信息不對稱至於可承受的水平的時候,我們就只能選擇敬而遠之。文中還舉了西屋電氣的例子,這家公司原來也是道瓊斯成分股,公司因為效仿GE將自己的資金貸款給外面的公司,而按照貸款給內部公司的會計方法進行計量,而這種計量方式並未反應真實的風險,在這種風險與收益錯配的中獲取的紙面上的超額收益,進而引發激勵機制下,放大這種錯誤的行為,最終導致西屋電器損失數十億美元。

 

如果有的事情在生活中極為明顯,但很難通過容易做的、可重複的學術實驗得到證明,那些心理學的尋菇犬就會忽略它。

 

自由市場資本主義體系取得極大成功的原因之一在於防止了許多由激勵機制引起的偏見造成的不良影響。絕大多數能夠在殘酷競爭中倖存下來的資本家均非等閒之類,他們會防止企業中出現任何浪費的行為。

 

激勵機制引起的偏見另一後果是人們傾向於鑽各種空子,他們往往在損人利己方面表現得特有創意。制度設計的原則:儘量避免獎勵容易作假的事情。

 

雖然各種獎勵中金錢是最主要的,但它並不是唯一有效的獎勵,人們也會為了性、友誼、伴侶或者更高的地位和其他非金錢的因素而改變他們的行為和認識。

 

祖母的規矩要求孩子在吃甜點前必須先把胡蘿蔔吃掉,管理人員每天強迫他們自己先完成他們不喜歡而必要的任務,再獎勵他們自己去處理那些他們喜歡的任務。

 

二、喜歡/熱愛傾向

一般來講,人類終身都會渴望得到許多和他毫無關係的他人的憐惜和欣賞。

喜歡/熱愛傾向帶來的好處:引起極度的熱愛和傾慕的人往往能夠發揮榜樣的作用,這對社會政策有極大的借鑑意義,例如學校的老師對於學生的品行的影響,政府塑造的公眾人物。

缺點:(1)忽略其熱愛對象的缺點(2)偏愛那些能夠讓自己聯想起熱帶對象的人、物品和行動(3)為了愛而扭曲其他事實。

三、討厭/憎恨傾向

「政治是正確地處理仇恨的藝術」我想經濟在一定程度上也有這樣的功能,羅伯特席勒在最後一課中回顧了美國貧富差距的歷史,而促使美國效仿歐洲國家的社會保險基金、商業保險模型的功能正在於降低了人們對於由於貧富差距引發的憎恨傾向。

巴菲特:「窮人與富人的主要區別是,富人能夠一輩子起訴他們的親戚」

這種心理造成的缺點:

(1)     忽略其討厭對象的優點,(2)討厭那些能夠讓自己聯想起熱帶對象的人、物品和行動(3)為了討厭而扭曲其他事實。

四、避免懷疑傾向

這種傾向進化上的解釋早起來源生物受到危險的時候需要立刻做出反應。而在日常生活中往往是由於困惑或者壓力所引起的。面對宗教問題的時候這兩種因素當然都存在。

五、避免不一致傾向

生物學意義上的機理:

(1)     當人類的遠祖還是動物的時候,迅速作出決定對生存來說是至關重要的,而這種抗改變的模式有助於更快地作出決定。

(2)    它使得我們的遠祖能夠通過群體協作而獲得生存優勢,因為如果每個人的反應總是不停地改變,那麼群體協作將會變得很困難。

(3)    從人類剛開始識字到今天擁有複雜的現代生活,中間的時間並不長,他是進化在這麼短的時間內所能得到的最好的辦法。

好處:(1)人們在獲得新身份的過程中作出的重大犧牲將會提高他們對於新身份的忠誠

              度。

(2)    莊嚴的儀式能夠強化好的關係,也能夠強化壞的關係。

(3)    許多裝好人的偽善者的道德水平確實得到了提高

(4)    老師不太可能把自己不相信的知識教授給學生    

這種現象在社缺乏客觀標準的研究將會造成嚴重的後果,如果學生被灌輸了被值得懷疑的整理理念,危害也是很大的,資本市場的羊群效應也是很明顯的。

如何避免:

(1)     法院中判決前的辯方長篇大論(我們研究工作的基本面也是一種糾偏的方法)

(2)    要敢於摧毀自身錯誤的思想,即數學上的反證與逆向思維的方法

六、好奇心傾向

好奇心能夠幫助人們減少其他心理因素造成的影響,但又容易引發不專注的心理。雅典人因好奇心推動了數學的發展,而羅馬人對此無貢獻,但更關注與礦藏水利等實用工程。

七、康德式公平傾向

含義:如果所有人都遵守某些行為,那麼久能夠保證社會制度對每個人來說都是最好的。這其實是經濟學上研究的囚徒困境,以及個體理性與整理理性之間的關係。

芒格認為過去300年奴隸制度的廢除中這種公平傾向起到主要作用,而之前奴隸制度存活了幾千年。不過個人覺得經濟生產力的發展、突破舊有的社會或者心理的束縛可能起到了更重要的作用。

八、豔羨/妒忌傾向

生物學上的機理:

如果某個物種在進化過程中經常挨餓,那麼這個物種的成員在看到實物時就產生佔有那種食物的慾望,如果該食物已被其他成員佔有,則可能會有衝突的局面發生。

猶太文明認為這種心理是極其邪惡的

九、回饋傾向

以德報德 以牙還牙

生物學上的機理:

(1)     大自然並沒有普遍的法則使得物種內以德報怨的行為能夠推動物種的繁榮

(2)    如果一個國家對外交往時放棄以牙還牙的做法,這個國家是否有好的前景還不好說。

(3)    如果國與國之間都認為以德報怨是最好的相處方式,那麼人類的文化將要承擔極大的重任,因為人類的基因幫不上多少忙了。

但以德報德作為現代社會的推動因素,會帶來很多建設性的行為,如在交易中履行承諾,甚至如宗教上的原罪的理念。但也有可能帶來不好的效應,如收受賄賂下的行為、貪小便宜的行為,。

化解敵意的方法:延遲自己的反應,商業中避免採購員從供應商獲得好處(如早期的格力)。

如果一開始的條件非常苛刻,而之前的條件放鬆,也能夠激發人們的反饋心理。例如商店人員喜歡一開喊高價,然後讓客戶博取砍價的樂趣。

十、受簡單聯想影響的傾向

  跟條件反射類似,在日常生活中,廣告是該傾向最好的例子,詩歌音樂鑑賞中的聯想也是。

   缺點:建立不符合常識的聯想。

   對策:(1)謹慎地審視每次成功,找出其中的偶然因素(2)看看新行動中不同以往行動的風險。

   富蘭克林「結婚前要睜大眼睛看清楚,結婚後要睜一隻眼閉一隻眼」

      芒格「實事求是地看清現實,但還是去愛」。

      在企業中,我常常看到人們貶低他們討厭的競爭對手的能力和品德,這是非常危險的做法。

伯克希爾「有壞消息立刻向我們匯報,只是有好消息是我們可以等待的」。

受簡單聯想的傾向通常在消除以德報德的自然傾向中有驚人的結果,例如某些窮人對於接濟他們的富人,反而更高仇視,因為他們聯想到富人們的生活,誘發了妒忌心理。

未完待續

除了宋體的部分為LHQ添加的,其他的均為摘抄自《窮查理寶典》,保持批判、客觀、獨立之精神。

查理 寶典 讀書 筆錄 第四章 人類 誤判 心理學 心理 LHQ 信璞 上海
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窮查理寶典讀書筆錄---第四章 人類誤判心理學 續 LHQ 信璞上海

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 十一、簡單的、避免痛苦的心理否認

這種傾向造成的最極端的後果經常跟愛情、死亡和對化學物質的依賴有關。

人們應該避免任何有可能養成化學物質依賴性的行為,由於這種依賴性會造成   極大的傷害,所以哪怕只有很少的概率會染上,也應該堅決避免。

   十二、自視過高的傾向

這種傾向就好像瑞典90%的司機都認為他們的駕駛技術在平均水平之上(從數學上已經是不可能的,但這種傾向在股市中博傻的遊戲下也很常見)。

人們一旦擁有某件物品之後,對於該物品的價值評估就會比他們尚未擁有該物品之前對其的價值評估要高,這種過度高估自己的私人物品的現象在心理學裡面有個名稱:「稟賦效應」。因此,我們這個文明社會中最有用的成員就是那些發現他們管理的機構內部出現問題時願意「清理門戶」的負責人。

在買彩票時,如果號碼是隨機分配的,下的賭注就會比較少,而如果號碼是玩家自己挑選的,下的賭注就會比較多,這是非常不理性的。和賽馬博彩相比,體育彩票更容易上癮的部分原因就在於人們會自動過度讚賞他自己得出的複雜結論。

在面試中大部分僱主高估了他們根據面試印象所得結論的價值,防止這種蠢事的正確對策是看輕面試的印象、看重求職者以往的業績。

在托爾斯泰看來,罪犯並不認為他們自己有那麼壞,他們或者認為(1)他們從來沒有犯過罪(2)考慮到他們在生活中遭遇的壓力和種種不幸,他們做出他們所做過的事情,變成他們所成為的人,是完全可以理解和值得原諒的。

從個人層面來說,人們應該試圖面對兩個事實(1)如果一個人能夠改正糟糕的表現,卻沒有改正,而是給自己找藉口,那他就是品德有問題,而且將會遭受更多的損失;(2)在要求嚴格的地方,比如說田徑隊或者通用電氣,如果一個人不做出應有的表現,而是找藉口,那麼遲早是會被開除的。

從機構層面化解托爾斯泰效應的對策(1)建設一種公平、唯才是用的、要求嚴格的文化,外加上能夠提升士氣的人力資源管理方法。(2)開除最糟糕的不守規矩者。

在所有有益的驕傲中,也許最值得欽佩的是因為自己值得信賴而產生的驕傲,一個人只要值得信賴,哪怕他選的道路崎嶇不平,他的生活也要好很多。

十三、過度樂觀傾向

大約在基督出生之前300年,古希臘最著名的演說家德摩斯梯尼說:「一個人想要什麼,就會相信什麼。」看到人們興高采烈地購買彩票,或者堅信那些刷卡支付、快遞上門的雜貨店將取代許多現金付款、自提貨物的高效超市,我認為那位希臘演說家是正確的。

解決愚蠢的樂觀主義的方法:學習,習慣性應用費馬和帕斯卡的概率論。

十四、被剝超級反應傾向(人類對於損失已有的好處和損失即將擁有的好處的自然反應)

在給狗喂食的時候,把食物從狗嘴裡奪走,友善的狗也會自動地咬你。

傑克韋爾奇長期致力於掃蕩通用電氣中的官僚作風是很明智的,很少有企業領袖在這方面比傑爾韋爾奇更好。

古代人對於異教徒實施酷刑的可能原因:(1)遭到背叛會激發額外的被剝奪超級反應傾向,因為失去了一名同志;(2)擔心那些矛盾的觀點會特別有說服力,因為他們來自於一個先前的同志。

極端的意識形態是通過強烈的方式和對非信徒的極大敵意得到維護的,這造成了極端的認知功能障礙。

對策:一方面,建設一種極端講禮貌的文化,哪怕雙方的意識形態並不相同,但彼此之間要保持彬彬有禮(如在一些學術圈子之中);另一方面是刻意引進一些對現在的團體意識抱懷疑態度而又能力突出、能言善辯的人。文中舉了哈佛校長否定法學院終身教職人選的例子。

老虎機通過製造出大量無意義的「BAR-BAR-檸檬」結果來激發被剝奪超級反應傾向,而引起人們拚命加注。

公開競拍中,「社會認可」傾向會促使競買者相信其他人報價是合理的,而被剝奪超級反應傾向就會強烈促使他去報一個更高的價格,最佳的辦法就是不要參加這些拍賣會。(其實我們在股票下單的時候也會有這樣的心理,所以我在想在開盤前把單子委託好,讓系統自動成交可能更好)。

十五、社會認同傾向

生物學機理:社會認同傾向有助於個體複雜行為的簡化。

年輕人最尊重他們的同齡人,而不是他們的父母或者其他成年人。所以對於父母來說,與其教訓子女,不如控制他們交往朋友的質量。

人們在感到困惑或者有壓力的時候,特別是兩者兼有的時候,最容易受社會認同傾向影響。

猶太人、阿拉伯人和所有其他人為了一塊有爭議的土地而浪費大量的資源,其實他們隨便把那塊地分掉對每個人都好,而且還能大大降低爆發戰爭——可能是核戰爭——的危險(這種例子在國際爭端中很常見,其中還有個體最優與整體最優不一致的因素)。

十六、對比錯誤反應傾向

生物學上機理:感知和認知是依靠對比來捕捉信息。

生活中的例子:經紀人先領顧客看性價比低的房子,然後看性價比中等的房子,往往容易成交。

十七、壓力影響傾向

輕度的壓力能夠輕微改善人們的表現,而沉重的壓力則會引發徹底失調。

生物學上機理:巴甫洛夫給許多狗施加壓力使其精神崩潰,然後再來修復這些崩潰。發現:(1)能夠對這些狗進行分類,然後預測具體某隻狗多麼容易崩潰。(2)那些最不容易崩潰的狗也最不容易恢復。(3)所有狗都可以被弄崩潰。(4)除非重新施加壓力,否則他無法讓崩潰的狗恢復正常。

十八 錯誤衡量易得性

生物學機理:大腦高估容易得到的東西的重要性。

對策:按程序辦事,使用檢查清單(這點德國人做的比較好

     重視反面證據的做法,特別關注那些不容易被輕易量化的因素

     聘請知識淵博、富有懷疑精神、能言善辯的人,請他們扮演現有觀點的反

     方角色。

十九 不用就忘傾向(只要勤奮就能降低)

二十 化學物質錯誤影響傾向(詳見簡單的、避免痛苦的心理否認)

二十一 衰老-錯誤影響傾向(帶著快樂不斷地思考和學習在某種程度可以延緩該過程)

二十二 權威-錯誤影響傾向

二十三 廢話傾向

學術管理機構的首要任務,就是讓那些無關緊要的人不要去幹預那些有關緊要的人的工作。(包括研究工作的中去行政化

二十四 重視理由傾向(某些商業機構和邪教組織經常利用各種有噱頭的理由來達到他們不可告人的目的)

二十五lollapalooza傾向

這種傾向在我翻閱過的基本心理學教科書上找不到的,然而他在現實生活中佔據著重要的地位。學術上不重視的原因可能在於錯誤衡量易得性傾向。(學術上目前對於多因素的作用還沒有找到很好的研究方法,正如西醫重視各個因素的病理基礎,而中醫重視整體效用一樣,但是兩者均為經驗科學)。

 

問與答

芒格用麥道飛機不合理的乘客撤離測試為例子說明了上述心理傾向的運用。

這些心理傾向帶來的好處可能比壞處多,所以這些傾向不能、也不該,遭到自動的清除,但是如果得到正確的理解和應用,將有助於智慧和端正行為的傳播。

運用基本心理學的例子:

1) 卡爾 布勞恩交流方法

2) 飛行員訓練中對於模擬器的使用

3) 酒癮戒除組織的制度

4) 美國製憲大會的規則:絕對保密會議;最終投票前所有的投票都不記名;大會結束前選票隨時可以重投,對整部憲法只投一次票。

5) 醫學院中的臨床培訓方法

6) 使用祖母的激勵機制

7) 哈佛大學對決策樹的強調

8) 強生公司所用的類似於屍檢的做法:強生公司要求每個人都要審視自己完成的併購,將預測和結果進行比較。

9) 達爾文在避免確認偏見方面做出的偉大榜樣。新藥研究中的「雙盲試驗」

10)沃倫 巴菲特關於公開競拍的原則:別去

 

這些思維體系中存在著悖論,在社會心理學裡面,人們對於這個系統瞭解得越多,他的真實性就越低,而這恰使這個系統在防止糟糕後果,推動良好結果方面具有很大的價值。

我希望我的後代和朋友將會認真考慮我所說的話,我甚至希望會有更多的心理學教授和我一起致力於(1)大量採用逆向思維(2)詳盡描繪心理學系統,讓他能夠像檢查清單那樣發揮更好的作用;(3)特別強調多種心理傾向共統發揮作用時產生的效用。

如果你在思考我所講的內容的過程中得到的快樂,有我寫下它的時候得到的快樂的十分之一那麼多,那麼你就是一名幸運的聽眾。

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道德經譯註 第四章 濟南實習

http://blog.sina.com.cn/s/blog_9ad4e2650101r9gt.html

原文

道沖,而用之或不盈,淵兮,似萬物之宗。挫其銳,解其紛,和其光,同其塵。湛兮似或存。吾不知誰之子,象帝之先。

 

註釋

沖:虛,空虛。

湛:深沉,指道的幽邃而不可見的樣子。

 「解其瑞,挫其紛,和其光,同其塵」在第五十六章中有同樣的句子,講的是領悟了道的人,並且這四句在文中意思不是很連貫,因此有人認為這是誤抄進的衍文。

 

翻譯

   道是空虛的,但是使用起來卻沒有止境的。它是那樣的淵深呀,像是萬物的本源。挫去人們的鋒芒,解脫他們的紛爭,收斂他們的光芒,混同於塵世之間。道深沉幽邃,似有似無,我不知道它是由誰而生的,它好像是在天帝之先就已經存在了。

 

理解

   語言是有侷限的,當你說一個東西是紅色的時候,一個正常人一聽就會明白,但是你能給一個先天失明的人講清楚什麼是紅色,什麼是綠色嗎?但不管先天失明的人能不能感受的到顏色,顏色還是在那裡,它是客觀存在的。再比如盲人摸象的故事,摸到大象腿的盲人說大象像柱子,摸到尾巴的盲人說大象像繩子。但是我們見過大象的都知道,大象既不是柱子也不是繩子,大象就是大象,只有見過的人才會瞭解。當你要給沒有感受過的人講,你就只能用你們都知道的東西去描述了。但你描述的東西永遠不可能是被描述的東西本身,只能是它的近似。

  道就是如此,他能被人感受到,有的人感受的多,有的人感受的少。老子就屬於感受的多的那個人,但是他限於語言的侷限性,只能給我們一點點描述他的感受,但他怕人們誤解道,所以老子在第一章就說了,道可道非常道,能被語言說出來的道就不是真正的道(《楞嚴經》手指指月而指非月說的也是這個意思)。所以,最重要的還是自己去追求去探索。

   在這一章老子就給人們講了道的一個特點-----空虛。道是看不見摸不著的,但卻客觀存在,使用卻不會被用完。本章最後一句中老子說的很誠懇,我也不知道道是怎麼來的呀,反過來說,道就是最本源的東西了吧。

道德經 道德 譯註 第四章 濟南 實習
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