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競價制度及自由市場的辯論

greatsoup:
我覺得這個辯論不錯,大家輸錢大多數犯的是低級錯誤,並不是制度的問題,大家應該好好進修一下自己對股票投資的知識,想不被殺死,其實也很簡單的,只有兩個字「勤力」其他兩個字,「專注」。


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http://www.inv168.com/phpBB3/viewtopic.php?f=21&t=46443



競價 制度 自由 市場 辯論
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争夺非洲大油田 中海油50亿美元竞价遇阻

http://www.21cbh.com/HTML/2010-11-4/zMMDAwMDIwNDUzMw.html

中海油海外收购案再起波折。

《华尔街日报》11月3日报道,中海油与加纳国家石油公司联手收购美国科斯摩斯能源公司在加纳Jubilee油田开发项目上所持有的股份一事又存变数,来自加纳国家石油公司内部人士透出的消息称,此次收购遭到了美国科斯摩斯能源公司的阻力。

而就在半个月前,外媒还援引三位不愿公开姓名的知情人士的话报道,在Jubilee油田的股权争夺战中,三家公司已经签订了相关协议,中海油联手加纳国家石油公司出价50亿美元击败世界第一石油巨头埃克森美孚,这一竞价比埃克森美孚高出了10亿美元。

据本报记者获得的消息,中海油与加纳国家石油公司联手收购遭拒的原因可能是美国科斯摩斯能源公司认为其50亿美元的报价不够高。

“加纳国家石油公司和中海油竞标失败,价格因素是主要原因,科斯摩斯要进行风险套利,才能使得股东利益最大化。”一名正在加纳进行能源学术访问的中方人士在接受本报记者采访时表示。

值得注意的是,美国科斯摩斯能源公司与美国阿纳达科石油公司拥有相同股份,而后者对其股权转让的评估价格为67.5亿美元,超过中海油的50亿美元报价。

针对是否因竞价问题导致收购受阻,记者致电中海油相关人士,对方拒绝对此发表评论。

进退两难的科斯摩斯

科斯摩斯能源公司总部设在达拉斯,主要业务分布在非洲,尤其在西部非洲拥有多处油气区块开发权。

据 知情人士透露,美国科斯摩斯公司是一家风险勘探公司,大部分股权掌握在私募股权投资公司黑石集团和华平创业投资有限公司(Warburg Pincus LLC)手中,公司规模并不算大,实现股权变现以符合其大股东的风险套利原则。为追求股东利益最大化,其经常将找到的石油资源进行风险套利,再将新的资金 投入到后续的风险勘探中,具有较强的风险投资风格。

2007年发现Jubilee油田后,科斯摩斯有意出售其在Jubilee油田持有的23.49%权益,随后,世界第一石油巨头埃克森美孚向其发出了竞购意向,并率先与科斯摩斯签署了排他性协议。

在科斯摩斯发出股权出售消息后,法国道达尔、BP、中石化、雪佛龙、瑞典石油集团等石油巨头也都闻风而来。加纳能源部官员披露,有超过50个石油公司对科斯摩斯的Jubilee油田股权转让感兴趣。

上述在加纳进行能源学术访问的中方人士向告诉记者,虽然世界各大石油公司都竞相而来,但由于科斯摩斯是美国公司,其大股东与埃克森美孚又有着特殊的利益关系,才导致其他石油公司都无法参与,而这也正是埃克森美孚能率先与科斯摩斯签订排他性转让协议的原因所在。

但科斯摩斯与埃克森美孚的协议并没有征得加纳政府的同意,其擅自决定出售Jubilee油田的股权也招来了加纳政府与加纳国家石油公司的坚决反对,尤其是加纳政府2009年上台的新执政党国家民主大会党。随后,加纳国家石油公司计划引入新的战略伙伴合作开发。

被迫之下,科斯摩斯陷入了进退两难的境地,最终于今年8月宣布放弃将Jubilee油田的股权转让给埃克森美孚。

“在这场竞购风波中,加纳国家石油公司的态度对中美能源博弈的结局起着至关重要的作用。”中国人民大学国际能源战略研究中心研究部主任崔守军对本报记者说。

加纳1984年《石油法案》(PNDCL 84)规定,加纳石油资源的勘探开发由加纳国家石油公司全权负责,同时规定外国石油公司在加纳勘探开发石油时,须与加纳国家石油公司一起成立股份公司,加纳国家石油公司享有股权附带权益。

可见,加纳国家石油公司具有“双重”身份,既有投资权益,又是管理机构。2007年加纳发现大规模油气资源后,加纳国家石油公司就一直试图通过谈判以增大其在Jubilee油田的持股比例。

中海油仍有胜算可能

虽然此次中海油海外收购遭遇阶段性阻力,但多位业内人士在接受本报记者采访时称,中海油成功斩获Jubilee油田股权依旧是大概率事件。

据本报记者了解,加纳是个多党制国家,两大政党——国家民主大会党和新爱国党轮流坐庄,新爱国党与美国关系亲密,国家民主大会党则跟中国关系友好。

在2008年的选举中,国家民主大会党只以微弱优势击败新爱国党获胜,能否经营好国内的油气资源,是其确保顺利执政的重要筹码。

上述在加纳访问的中方人士向本报记者透露,目前加纳政府正在加紧制定新的石油开发法案,而据加纳媒体报道,加纳政府还计划在今年年底成立全新部门,以对开始商业化生产的Jubilee油田进行监管,以确保油田能给加纳带来最大的收益。

与加纳国内围绕Jubilee油田展开的白热化谈判相比,中加双边的合作也将是促进中海油顺利收购的主推力之一。

今年9月,加纳新政府总统Mills访华,中国领导人承诺向加纳提供巨额援助,其中中国进出口银行提供100.4亿美元用于基础设施建设,中国国家发展银行提供30亿美元用于油气资源开发。同时,加纳能源部长也曾承诺,中国石油公司将会参与加纳油气的项目开发。

“科斯摩斯不擅长经营开发,埃克森美孚又无奈出局,考虑到中加双边关系的发展趋势和中国政府的巨额发展援助,个人很看好中加能源的合作前景。”崔守军对记者说。

同时,也有分析人士认为,中海油与加纳国家石油公司联合竞标失败的消息对外披露,可能是在给科斯摩斯施压,以迫使其出售股权。

“科斯摩斯已经慢慢失去主动权了。”某证券公司首席分析师对记者说。


爭奪 非洲 大油 中海 50 美元 競價 遇阻
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巴克萊旗下待售指數業務競價激烈 估值超10億美元

來源: http://wallstreetcn.com/node/99023

巴克萊銀行從今年6月份起開始計劃出售旗下“指數、投資組合與風險解決方案”業務部門,該業務由全球超過98個主要資產指數構成,還包括為機構投資者提供風險分析防控的軟件程序。據英國每日電訊報披露,當前針對該業務的收購競價已經步入第二輪。 巴克萊銀行從今年6月份起開始計劃出售旗下“指數、投資組合與風險解決方案”業務部門,該業務由全球超過98個主要資產指數構成,還包括為機構投資者提供風險分析防控的軟件程序。據英國每日電訊報披露,當前針對該業務的收購競價已經步入第二輪。 起初投資者對於巴克萊指數業務的估值為4億美元,但隨後在各方獲取詳細數據並開展盡職調查之後,投資者對巴克萊的指數業務估值已經超過10億美元,達到營收的8倍,是巴克萊此前預期值的2倍。 據悉,針對該業務部門旗下的US Aggregate 債券指數的競價最為激烈,該指數業務由2008年巴克萊收購雷曼兄弟時所獲得。 競價者主要為全球知名指數供應商,包括MSCI,CME,倫敦證券交易所,麥格勞希爾,標普指數,Markit和彭博等,甚至湯森路透和盈透數據也加入到了收購的隊列中,但目前尚不知曉競價者還剩幾家。
巴克萊 巴克 旗下 待售 指數 業務 競價 激烈 估值 10 美元
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阿里巴巴第十輪競價$92-93 BABA究竟能漲多高?

來源: http://wallstreetcn.com/node/208445

第一時間了解阿里巴巴IPO進展,請點擊華爾街見聞實時新聞。 

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阿里巴巴開盤前,開始了激烈的詢價環節。首次詢價80~83美元,較IPO定價高出17.6%~22.1%。第二輪開盤詢價區間:$82-85。第三輪開盤詢價區間:$84-87。第四輪開盤詢價區間:$86-88。第五輪開盤詢價區間:$87-89。第六輪開盤詢價區間 :$88-90。第七輪開盤詢價區間 :$88-91。第八輪開盤詢價區間:$90-91。第九輪開盤詢價區間:$91-92。第十輪開盤詢價區間:$92-93。

84-87

周五很有意思的是,馬雲沒有親自上臺敲鐘,阿里巴巴選擇了八位客戶登臺為周五美股交易開鑼,其中包括一名位於華盛頓州的櫻桃種植者,一名中國的手鐲賣家,前奧運冠軍現淘寶店主勞麗詩。

阿里巴巴在紐約證券交易所的交易代碼是“BABA”,IPO定價為每股68美元,籌資約220億美元。如果能實現超募,阿里巴巴將超過中國農業銀行,坐上史上最大規模IPO的寶座。

有意思的馬雲不會親自上臺敲鐘。據彭博新聞社報道,阿里巴巴選擇了八位客戶,包括一位於華盛頓州的櫻桃種植者及一位中國的手鐲賣家,登臺為今日美股交易開鑼。

紐約證券交易所總裁Thomas Farley告訴CBNC,紐交所保證系統一切正常,來迎接阿里巴巴IPO。兩年前Facebook在納斯達克上市時曾遭遇系統故障。

雅虎財經編輯Aaron Task認為:

“阿里巴巴定價具有明顯的優勢。如果股價上漲至100美元,阿里巴巴的市盈率也僅有40倍,和現在的Facebook大體相當。如果以亞馬遜作為參考的話,股價應在168美元左右。”

雅虎本身是阿里巴巴第二大股東,持有22.4%股份。而發布看多評論的Aaron Task承認他本人有雅虎的股份。

以68美元的股價計算,阿里巴巴市盈率為24倍。美國電商巨頭亞馬遜市盈率高達71倍,Facebook為35倍。而阿里巴巴在中國的競爭對手騰訊則為29倍。 看似不高的估值、以及增長空間已經吸引了不少投資者。路透援引消息源稱,全球最大的資產管理公司貝萊德至少認購了價值10億美元的阿里巴巴股份。

不過,路透社對此前15宗最大規模IPO的分析顯示,除了上市首日的大漲之外,多數大型IPO第一年的表現可以稱為慘淡。

在這15宗最大IPO中,首日交易收盤的一年後,有八支新股最終錄得上漲,平均漲幅17%,因為這漲幅主要受到兩支個股大漲拉動:中國工商銀行和日本NTT Docomo。

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(點擊放大)

而僅僅從中國概念股看,據從1993年至2013年,至少有168家中國大陸或香港企業在美國上市。在上市三年後,這些168家中國IPO的平均回報是-3.6%,平均每年約-1.2%。

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華爾街見聞網站昨天報道,承銷商周四盤後將阿里巴巴待售股票賣給25到50家大型機構,涉及面很窄,這主要是為防止阿里巴巴上市初期股價劇動,因為誰也不想重蹈Facebook上市第二個交易日就跌破發行價的覆轍。

美國佛羅里達大學Gainesville校區的金融學教授Jay Ritter對路透社表示:

“未來三年阿里巴巴表現不佳的可能性約為三分之二”,僅僅是規模巨大這一點,可能就是這些新股的一個障礙。

 

阿里 巴巴 十輪 競價 92 93 BABA 究竟 能漲 漲多 多高
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莆田系投資人發話:百度除了競價排名還能幹什麽?

來源: http://newshtml.iheima.com/2015/0401/149469.html

黑馬說:最近關於百度和莆田系的事有很多解讀。i黑馬找到了曾經投資過莆系醫院的投資人王暉,以投資人角度解讀這一事件。

 

王暉曾擔任鼎暉資本高級合夥人,現為弘暉資本管理合夥人。他投資過很多醫院,其中既有莆田系醫院,如安琪兒;也有其他具有新時代特點的醫院,如將歐洲大牌醫生引入中國的馬瀧齒科;也有支持中國醫生創業的醫院,如崔玉濤兒童健康管理中心。下面,我們就來聽聽這位專業投資人有哪些話要說。

文丨弘暉資本管理合夥人 王暉 

編輯丨王冀

 


王暉 弘暉資本管理合夥人

 

最近莆田系和百度之爭鬧得沸沸揚揚。如果我們都往好的方向看,往好的方向努力,事情也許就會往好的方向發展,反之亦然。

 

首先,我覺得這是個好事。之前,百度在醫療媒介一家獨大,沒有任何一個聲音能和它匹配。現在有一個組織能對話或挑戰它,這意味著什麽?這是市場經濟的力量,它會逼迫、促進雙方共同去思考如何進步。在沒有挑戰的情況下,一些企業很可能進入一定的壟斷狀態,具有定價權,不思進取。它被人挑戰時、就會去學習、去進步。這種進步對社會整體有好處,這是我們大家應該看到的。

 

那麽,競價排名之外還可以幹什麽?

 

從百度來說,它是搜索老大,很多人都需要使用它。但隨著時代的發展,百度應該采取更先進的手段來解決醫療服務中信息不對稱的問題。移動端出現的一些App就值得它去學習。以春雨醫生來說,它吸引了很多青年醫生在上面為大家提供咨詢服務。我太太也曾使用過,看見小孩胳膊有小問題,就拍照上傳給醫生,醫生看了後告訴她覺得問題不大,通常可怎樣解決;如果還遇到怎樣的問題,應該去醫院掛哪個科,這提高了效率。我太太聽完就放心了。再比如,我投資的趣醫院,為醫院裝掌上系統,病人到醫院後很容易掛號、看病、拿報告,減少排隊,還可對接後續支付,也提高了效率。

 

現在有很多新技術,也有很多聰明的想法。我相信百度會好好思考並拿出工具,以更可信、更便捷、更高效的方式把醫療服務的供給與需求結合。事實上,我們已經看到百度在這方面開始布局,比如好大夫及百度健康。百度的搜索匹配能力很好,再結合移動端工具,可以把醫生患者很好地匹配起來。

 

對於莆田人來說,這次挑戰同樣也是一次機會。從我2009年開始接觸莆田系醫院開始,這五年市場格局發生了新的變化。2014年6月莆田健康產業總會成立的時候,我還去做了咨詢工作。這個商會的目的就是把幾千家莆田醫院,以商會的形式進行行業規範,這在國外有成功的案例。現在,市場上對他們的行為有一些誤解。

 

商會牽頭人林誌忠先生是有遠見的,他們已經意識到莆田舊模式不再適應新時代,他們想辦法去規範,把整個行業往優質方向轉變。在這個轉變過程中,需要外部的支持與包容。原先有的醫院投放虛假廣告,惡性競爭,如果行業牽頭自我規範,不許投放虛假廣告,這就是往好的方向發展。

 

在行業自律之外,這個平臺還可以成為一個采購平臺、金融平臺。幾千家醫院集中采購,會有很高的議價能力;莆田系內部有很多並購或其他資本需求,在商會內也便於信息交流。莆田人之前很分散,幾千家醫院遍布全國各地,有了商會也有了一個接口,能夠對接這個群體。畢竟,他們是最大一股民營醫療力量,我們投資人希望看到這些參差不齊的莆田系醫院得以提升,更好地服務社會。

 

對於醫院來說,也要思考如何使用互聯網工具,因為醫療服務的一個特征是信息不對稱,極其分散。普通患者通常不清楚哪家醫院哪位醫生擅長治療什麽疾病,遇到難題一起擠到北京協和醫院。其實那個病可能是長沙市人民醫院或某個醫院里的某位醫生更擅長。

 

此外,醫療知識極其複雜,如何用可信且平易近人的方式傳遞給患者?隨著健康意識的提升,在疾病之外,普通人對於健康知識的需求也在增加,互聯網是滿足這些需求的極重要的工具。

 

以安琪兒為例,早年也在百度上投放廣告,但慢慢從產品、服務營銷轉向了企業品牌營銷、學術營銷。不過,莆田系醫院因為數量眾多,質量參差不齊,能夠做好這個轉變的還很少。而這也是莆田商會存在的意義所在——在不斷發展中淘汰壞的,讓不好的消亡,讓好的得以生長。

 

我投資的醫院更多地是走品牌路線,比如馬瀧診所正在開展“微笑中國”行動。“微笑中國”第一站叫“微笑牙醫”。這些鄉村醫生為別人看了一輩子牙,他們老了後牙齒也出了問題,他們的牙齒也需要我們的幫助。我們給他們做全口種植,這個費用很高昂,他們自己是負擔不起的。

 

再以崔玉濤醫生為例,他們通過App、微信、微博等為客戶服務,這些都是不一樣的營銷手段。現在很多醫生都有創業的需求,互聯網作為工具對於名醫創業肯定很重要,如何利用好互聯網好工具,值得思考。我們投資人會繼續支持好的醫生創業,這個更需要像百度等這些互聯網巨人的支持和協助。

 


 

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版權聲明:本文作者王暉,弘暉資本管理合夥人,編輯王冀;文章為原創,本刊版權所有;如轉載請聯系zzyyanan授權。未經授權,轉載必究。

 

 
 
 
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莆田 投資人 投資 發話 百度 除了 競價 排名 能幹 什麼
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競價時段 Money Cafe

來源: http://moneycafe-icable.blogspot.hk/2015/01/blog-post_15.html


零九年初,市場人心惶惶之際,三月九日星期一,匯豐於收市後競價時段,短短數分鐘內大跌兩成四,成為不少股民畢生難忘的匯豐三十三事件。

當日交易所直播室棠哥目定口呆,青姐則感觸流睙,呢滴睙全球媒體有報道,亦因為呢滴睙,導致當時早已備受質疑的收市後競價時段,被殺叫停。

六年已過,人面幾乎全非,保羅周退休多年,負責安撫被大象股東的霍嘉治亦已引退,惟收市後競價時段,即將重回人間,諮詢市場。

中環人指,受當年教訓,港交所老早做定準備,並預先向市場試探反應,初步屬於正面。

當年,競爭時段自推出以來,亦稱為勁假時段,匯豐三十三事件之前,零八年五月底,即推出不久亦因摩指組合調整,競價時段出現極度異動,死因在於當時設計近乎不設防,往往為醒明仔提供「博大霧」、「造世界」之門。

中環人透露,強化版,準備向市場諮詢的收市競價時段,會設立三重限制,確保匯豐三十三No More!!

據稱,第一限制為波幅上下限5%,市場在競價時段買賣,只可以按該股份之前價格的5%按盤,超過有關幅度絕不受理。

到競價時段踏入大約第八分鐘左右,機制會啟動第二重限制,亦即最佳價格限制,換句說話,將5%波幅進一步收窄,而到最後交易所亦會啟動Random Close,隨機方式定價,簡單而言,無人會做到,或知道最終承價,或收市價到底幾多!!

競價時段進行中,交易所會提供額外資訊,包括某隻股份被輸入的最高及最低價錢、初期只有主要成份股才會設有收市競價。至於當年主要標記「U」字,會否繼續沿用,叫「U盤」,目前仍然未知。

Closing Auction之外,據聞交易廣場亦會一併就引入短暫升跌停板機制,問問市場。中環人強調,並非港股進一步內地化!!

短暫漲跌停板,等同Circuit Breaker,美股前年閃電式大跌後,由快閃交易觸發程式買賣盤骨牌式影響,容易構成市場劇烈動盪,國際監管機構相當關註,而全球主要交易所之中,唯獨香港未引入。

有人會問:豈非港股以後隨時跟內地一樣,經常出現秒停事件?

中環人了解過,構思引入的短暫停板會跟主流,以上落十個巴仙作為觸發點,但跟內地不同有兩點:
一,觸發升跌停板,要在開市之後起計,某時間內錄得有關升、跌幅。
二,每隻股份全日只有四次漲跌停板,上下午各兩次。

換句說話,一隻弱勢股,如果上下午合共觸發四次跌停,之後仍然跌幅超出範圍之內,該股份變相容許自生自滅!!

收市跌幅一定超過百分之十。

所以,用近期比亞迪大斬倉例子的話,如當時有Circuit Breaker的話,當日1211大概下午二時左右觸發跌停,老行尊指,港式升跌停板制,比內地彈性大得多,比美國簡單得多,模式上近似新加坡。

兩個市場大改革,最快出年落實,十一個月時間準備,但以後報價、做節目等等等,又多幾樣野煩!!

競價 時段 Money Cafe
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【社論】百度應放棄醫療競價排名

來源: http://www.yicai.com/news/5009083.html

五一期間,大學生魏則西之死一事引發廣泛關註,同時對於百度、莆田系和相關醫院的聲討,以及對監管缺位的批評,不絕於耳。5月2日下午,國家網信辦會同國家工商總局、國家衛計委成立聯合調查組進駐百度公司,對此事件及互聯網企業依法經營事項進行調查,並將依法處理。

聲討百度緣於其醫療類搜索競價排名的商業模式。此番聲討亦非首次,去年4月百度曾與莆田系醫院“開戰”,二者乃互為依傍的利益同盟,前者通過競價排名,為後者引來大量患者,而後者則為前者貢獻巨額廣告收入。在莆田系民營醫院發展過程中,依靠巨額營銷投入,狂砸廣告費,吸引甚至騙來患者,乃其主要盈利手段;而百度成立伊始,即與其密切合作。

實質上,競價排名並非百度獨有,在業內司空見慣,國際知名搜索公司多以此為主要收入來源。國內的其他搜索公司,如360、搜狗,此類業務也十分常見,且關鍵詞搜索結果與百度如出一轍。此次的焦點還在於醫療類搜索,因為醫藥是一個特殊的行業,關乎人的健康與生老病死。

這已是百度今年以來第二次因醫療類廣告被推上風口浪尖。今年初,百度曾發生過將疾病類貼吧賣給莆田系民營醫療機構,而買者在貼吧里宣傳虛假信息,如宣傳血友病、糖尿病這類目前醫學上認為無法根治的疾病,可以通過其醫療機構或購買其藥品根治。

醫療類廣告事件頻發,另一個原因是此類廣告在百度收入中占比過高,百度相關負責人此前稱,醫療健康廣告在百度收入中的占比達到35%。因此,雖然近年來競價排名,尤其是醫療類廣告屢遭詬病,但百度方面一直沒有實質性動作,直到今年以來持續兩起惡性事件的爆發。最終,“貼吧事件”以百度“全面停止病種類貼吧的商業合作,只對權威公益組織開放”而偃旗息鼓。

而這一次,我們期待百度能夠主動放棄醫療類競價排名。

首先,醫療行業極為特殊,涉及利益眾多。即便是美國這種醫療行業相對完善的國家,谷歌在競價排名業務中,對於醫療行業也慎之又慎,如一律不準宣傳減肥、保健類藥物,以及國家未批準的治療方法和藥品,並標榜“不作惡”,廣泛接受監管監督。

其次,百度作為中國互聯網企業的標桿之一,理應有責任擔當。對醫療行業實施競價排名,短期內可以獲利不菲,但長遠來看,對企業形象損害極大,且對於行業發展和後來者影響尤為不佳。因此,百度需從道德上加強自律,以帶動行業良性競爭、健康發展。

與此同時,百度此類做法還違反了相關法規。去年9月開始實施的《廣告法》規定,大眾傳播媒介發布廣告應當顯著標明“廣告”,與其他非廣告信息相區別,不得使消費者產生誤解,且對醫療、藥品類廣告監管頗為嚴格。此外,互聯網信息服務提供者不得以介紹健康、養生知識等形式變相發布醫療、藥品、醫療器械、保健食品廣告。百度作為“互聯網信息服務提供者”,部分行為有違《廣告法》相關規定。

誠然,魏則西一事,從直接進行治療的莆田系民營醫院,到外包科室的相關醫院,再到缺位的監管機構,都負有不可推卸的責任。百度作為一家有“助紂為虐”之嫌的互聯網企業,經過魏則西事件,固然可以加強對醫院的審核,但審核的成本很高,而且風險不可能完全消除,況且大量審核工作應由相關監管部門承擔。

而百度醫療競價排名面對的,始終是以莆田系為代表的一些灰色甚至不法醫療勢力。如此,李彥宏不如斷腕!

社論 百度 放棄 醫療 競價 排名
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名利雙殺!百度面臨史上最大危機 「競價排名」害死青年 中國搜尋龍頭市值跌二千億

2016-05-16 TWM

魏則西事件,扯出中國醫療外包亂象,同時揭發搜尋引擎「唯利是圖」的真面目; 這種「競價排名」的獲利模式,重創百度形象,也凸顯中國醫療改革還有一段路要走。

生命無價,但如果真的要問一條人命值多少?那麼,近期一位中國青年之死,讓互聯網搜尋龍頭百度市值暴跌逾兩千億元新台幣,或許是個指標。

今年「五一」長假,中國青年魏則西的死訊,引爆全中國對醫療體系的怒火,而受直接衝擊的,也包括百度。

原來魏則西罹患罕見癌症後,透過百度,以「滑膜肉瘤癌症」關鍵字搜尋,找到排在搜尋名單第二位的武警北京市總隊第二醫院;但他與家人不知道,該院已將腫瘤科外包給非科班出身的民間醫療組織「莆田系」經營。

魏家四處借貸,才湊來二十萬元人民幣醫藥費,讓魏則西接受號稱「與美國史丹佛大學合作」、「保你二十年沒問題」的免疫生物療法,不料魏則西仍因癌細胞轉移,在今年初逝世。

百度「行銷收入」

莆田系一年貢獻百億人民幣魏則西到生命最後,知道自己接受的療法,在美國頂多算是臨床實驗階段,療效可能只是宣傳用語,他透過網站披露親身病史,整件事才在七億中國網民間轟傳開來。

盛弘醫藥董事楊弘仁,曾成功改造歌手王菲開辦的「嫣然醫院」,對中國醫療市場有深刻觀察,他指出:「中國允許醫療業廣告,但缺乏明確規範,莆田系醫院砸大量資金買百度排名,因而誤導病患」。

由於魏則西利用百度搜尋到該醫院,而且公開資料顯示,百度來自莆田系的「行銷收入」,在二○一三年就超過一百二十億元人民幣,換句話說,百度透過收費調整搜尋結果的「競價排名」機制,等於間接從客戶的非法所得中獲利,股價因此重創。

事前,百度在美國股價最高達二四九.七○美元,消息一傳出,當天百度就暴跌近八%;截至五月六日收盤,短短一周之間,百度因魏則西事件發酵,累計跌幅竟逼近一三%,相當於市值減少二二五○億元新台幣!

從財報看,去年百度稅後淨利三三六億元人民幣,較前年大幅成長逾一倍,各家法人多用「增長強勁」、「華麗轉身」表達肯定態度;想不到魏則西事件一出,就抵銷了所有正面評價。

其實,百度在整件事當中稱不上禍首。問題根源,還是充滿灰色地帶的醫療環境。多次主導中國衛生服務研究、上海交大中國醫院發展研究院院長饒克勤坦言,中國醫院的亂象來自:「政府出資把公立醫院蓋起來了,醫院如何生存、發展就沒人管了。醫院靠自己賺錢、給醫務人員發工資、維持運作。有些地方乾脆把公立醫院實行股份制,或是乾脆賣掉。」

偏方醫療廣告坐大

紅杉資本等財團也投入

莆田系能否被攤在陽光下,則是中國醫療業改革成敗的另一關鍵。莆田系以陳、詹、林、黃「四大家族」為首,最初的成員全憑偏方行醫,沒有正式醫學經歷。

他們從中國各地的電線桿上,張貼性病治療廣告起家,迄今超過二十年,在全中國經營大量的民營醫院,累積驚人資產。

如今,莆田系積極轉型之餘,背後甚至有新希望集團、紅杉資本等知名財團的影子,牽動的利益盤根錯節,一時之間很難改變。

莆田系的影響力有多大?「他們的手法是,透過鋪天蓋地的行銷廣告,在中國民眾心中建立深刻印象。」一位醫療業人士舉例說:「莆田系的牙博士診所,在江蘇蘇州一帶開了五家,一年廣告預算是兩千萬元(人民幣);還有一家在昆山,光是電視廣告,一年要花掉五百萬元(人民幣)這些錢怎麼賺回來?大家心知肚明。」醫療糾紛過後,莆田系醫院的廣告,可能會暫時銷聲匿跡,空出來的醫療需求,會不會流向台灣醫院?台籍醫師們能否因此得到新的市場?「不見得往台灣醫院跑」,首批考取中國牙醫師執照的牙醫師葛建埔觀察,醫療產業仍是大者恆大。

中國病患可能會更加相信當地公立、尤其是最知名的「三甲醫院」。

至於百度,執行長李彥宏已被約談,他在給員工的信中痛陳,公司對短期KPI過度追逐,讓價值觀嚴重變形,演變至此,則百度的「金雞母」未來恐怕也有變數。名利雙殺的危機,正是百度市值暴跌的原因。

魏則西形同受騙、最後病死,不僅父母傷心欲絕,也引爆中國民眾對醫療業潛規則的怒火。

即使少了強敵Google,百度一家獨大的模式,如今也面臨考驗。

三甲醫院

三級甲等醫院的簡稱。依中國現行《醫院分級管理辦法》中,是等級最高的醫療機構。

撰文 / 周岐原

名利 雙殺 百度 面臨 史上 最大 危機 競價 排名 害死 青年 中國 搜尋 龍頭 市值 跌二 二千 千億
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600輪競價溢價率超200% 泰禾47億摘上海長興島兩地塊

來源: http://www.yicai.com/news/5015884.html

5月19日,位於崇明長興島的兩塊低容積率宅地塊正式拍賣。經過600多輪競價,最終泰禾集團(000732.SZ)以20.42億摘得長興島鳳凰鎮CX01單元07-04地塊,溢價率219.10%,樓板價15159.26元/平方米。隨後,CX01單元09-03地塊同樣被泰禾集團另一家公司(上海務彤投資)以27.02億的天價競得,溢價率229.38%,樓板價15683.63元/平方米。

泰禾官方確認該消息

在沈寂了近三個月後,上海土地市場迎來複蘇,進入“紅五月”,土地市場開閘放量。

根據上海鏈家研究部監控的數據顯示,5月的土地供應中,大部分都位於奉賢、金山、松江、青浦、原南匯等外圍區域,包括長興島的兩幅宅地,而市中心地塊僅有四川北路板塊和楓林板塊的兩幅商辦類用地。

四川北路街道HK172-13號地塊臨近四川北路公園,周邊緊鄰申貝大廈、虹口soho等寫字樓,位置十分優越,起始樓板價達到2.30萬元。不過也因為優越的位置,其出讓條件十分嚴苛,要求競得方自持所有地上地下商業和辦公房源至產權年限滿。四川北路商圈曾與南京路、淮海路齊名,但近年來發展大為滯後,虹口區希冀在“十三五”能夠逐步實現這一傳統商圈的複興,因此要求這一商辦地塊的競得方長期自持,維持項目品質。而同樣處於市中心的楓林街道125a-23A地塊,也要求競得方自持所有商業,以及不低於50%的辦公部分,並且不允許建造公寓式辦公。而地處外圍的華新鎮陸家圩東側E-7-07商業地塊和金山工業區JSS3-0402單元05-02商辦地塊,則按照自持80%商業和40%辦公物業10年的最低要求。

記者查閱公開資料顯示,長興島鳳凰鎮CX01單元09-03地塊起價8.2億元。出讓面積11.49萬平方米。容積率1.5。總範圍為東至鳳凰公路,南至南環河,西至先進河,北至長橘路。長興島鳳凰鎮CX01單元07-04地塊起價6.4億元。出讓面積8.98萬平方米,容積率1.5。總範圍為東至鳳凰公路,南至長橘路,西至先進河,北至07-01地塊。根據預合同顯示,兩幅地塊內中小套型住宅建築面積都不得低於該地塊住宅總建築面積的60%。

值得一體的是,地塊周邊鳳凰花苑在售,毛坯4月成交均價1.52萬/平方米;禦島財富公館在售,精裝修4月成交均價1.98萬/平方米。

考慮到未來長興島的地鐵規劃,和地塊鄰近的長興島郊野公園也將於2016年底試開園,業內看好泰禾拿的土地。

600 競價 溢價 率超 200% 泰禾 47 億摘 上海 長興 兩地
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滬港通新增 “收市競價交易時段” 四個註意事項需留心

2016年6月27日,香港聯合交易所有限公司(下稱“聯交所”)發布了《有關在證券市場實施收市競價交易時段之修訂》,擬自2016年7月25日起,在持續交易時段結束後增設收市競價交易時段,並適用於規定範圍內的證券。

為配合聯交所這一修訂,上海證券交易所(下稱“上證所”)近日配套修改了內地滬港通的業務規則,對《滬港通試點辦法》的四個相應條款進行了修訂。

據了解,此次聯交所推出的收市競價交易,主要調整了現有收市交易制度,在持續交易時段後新增收市競價交易時段並采用集合競價交易方式。收市競價交易時段還設置了申報價格限制,即不符合價格限制的申報會被取消或拒絕。推出初期,收市競價交易僅適用於規定範圍的證券,後續擬分階段逐步推廣。

本次聯交所交易規則的調整,主要涉及港股通交易的申報、競價和成交規則。上證所方面對《滬港通試點辦法》的修改內容對應地包括三個方面:

首先,在港股通交易日的交易時間中相應增加收市競價交易時段。

其次,明確收市競價交易時段港股通投資者所能采用的訂單類型為競價限價盤委托。

第三,明確收市競價交易時段的當日額度控制機制,規定當日額度在收市競價交易時段用盡的,停止接受當日後續的買入申報且當日不再恢複。

根據聯交所的最新修訂,收市競價交易時段包括了如下四個時段:

值得註意的是,在收市競價交易時段,港股通投資者輸入交易系統的競價限價買賣盤,除不得偏離上個交易日收市價九倍及以上和九分之一及以下以外,還受一套報價規則監管。

第一,在參考定價時段,不接受投資者的買賣盤輸入。

第二,在輸入買賣盤時段,投資者可以輸入或取消競價限價盤的買賣申報。不過,競價限價買賣盤的價格限制為收市競價交易時段參考價的±5%。不超過價格上限的買盤,或不低於價格下限的賣盤會自動由持續交易時段轉至收市競價交易時段,而在價格限制範圍外的已申報訂單會被自動取消或拒絕。

第三,在不可取消時段,投資者僅可以輸入競價限價盤買賣申報,但不可更改或取消。

第四,在隨機收市時段,買賣盤輸入及價格限制規則與“不可取消時段”相同,所有適用於收市競價交易時段的證券在此時段內隨機結束收市競價交易,並以集合競價方式產生收市價。

上述修訂於7月25日生效後,投資者參與港股通交易的時間以及訂單申報類型可見下表:

除此之外,收市競價交易也會受到臺風警報的影響。

按照聯交所規定,如果八號(或以上)臺風警報在午市持續交易時段的15:45前(或半日市11:45)以前發出,那麽,交易將在15分鐘後停止;如果在午市持續交易時段的15:45(或半日市11:45)尚未恢複交易,那麽,該交易日將不設收市競價交易時段。

如果八號(或以上)臺風警報在交易日的15:45(或半日市11:45)以後發出,那麽交易將會繼續,直至收市競價交易時段結束。

另外,如果在收市競價交易時段,當日港股通額度使用完畢,那麽投資者將面臨不能通過港股通買入交易的風險。

滬港 新增 收市 競價 交易 時段 四個 個註 註意 事項 留心
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港交所:明起引入收市競價交易 AH股及ETF股將適用

港交所自2016年7月25日起引入收市競價交易時段。

什麽是收市競價交易時段?

收市競價交易時段是國際證券市場上通用的一種容許交易以收市價執行的交易機制。在收市競價交易時段內,市場參與者可輸入買賣盤,配對到最多成交量的價格將會成為收市價,買賣盤亦將按此收市價執行。

交易時間有何變動?

證券市場的正常交易日的收市時間,將由下午4時正改為下午4時8分至4時10分之間隨時隨機收市,半日市的收市時間則由中午12時正改為中午12時8分至12時10分之間隨時隨機收市。

衍生產品市場的正常交易日(最後交易日除外),股票指數期貨及期權、貨幣期貨和商品期貨的正常交易時段,收市時間將由下午4時15分改為下午4時30 分,半日市的收市時間則由中午12時正改為中午12時30分。收市後期貨交易時段的開市時間將由下午5時正改為下午5時15分。

此外,最後交易日的交易時間、最後結算價的計算方法以及臺風安排也相應調整。

收市競價交易機制將分階段推進

收市競價交易時段將分兩個階段推出,第二階段所涵蓋的證券範圍將進一步擴大。在第一階段,收市競價將涵蓋所有恒生綜合大型股及中型股指數的成份股、 有相應 A股在中國內地交易所上市的H股及所有交易所買賣基金。第一階段推出後將作檢討,視乎結果再推出第二階段,暫定將涵蓋所有股本證券及基金。

港交所 明起 引入 收市 競價 交易 AH 股及 ETF 股將 適用
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港股今日啟動收市競價交易 恒指收漲0.13%

港交所今日啟動收市競價交易,股市收市時間延至下午4時10分。截止港股收盤,恒生指數漲0.13%,報21993.439點,國企指數漲0.03%,報9034.76點;紅籌指數跌0.23%,報3769.89點。大市成交額為493.969億元。

截止收盤,港股通凈流出2.42億元,剩余額度107.58億元,余額占額度比為102.33%。滬股通凈流入4.97億元,剩余額度125.03億元,余額占額度比為96.17%。

熱門AR手機遊戲《Pokemon Go》今日正式登陸香港,刺激本地流動電訊股股價上揚,和電漲3.47%,數碼通漲3.33%, 香港電訊漲1.14%。

被稱為“U盤”的收市競價交易時段第一階段於7月25日重推,由於目前只有深圳交易所設有收市競價交易時段,而上海交易所與港交所也沒有該制度,因此不少市場人士視重推收市競價時段是打通“深港通”的終極一步。

首階段收市競價交易時段涉及逾500只港股,包括恒生綜合大型股及中型股指數成分股、大陸有相應A股的H股、所有交易所買賣基金(ETF),占大市成交比例逾60%,但不包括結構性產品及債務證券。

港股 今日 啟動 收市 競價 交易 指收 收漲 0.13%
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*欣泰連續11日一字跌停 集合競價成交近百萬流通市值僅剩4億

26日,*欣泰“跌停秀”繼續上演,集合競價階段,該股成交1632手,成交金額74.6萬元,跌幅10.04%,報4.57元,目前該股自12日複牌後已連續11日一字跌停,流通市值僅剩4.59億元。

深交所昨日發布的上周市場監管動態顯示,針對欣泰電氣股票複牌期間客戶買入量居前的會員,深交所一對一發出書面函件5份,要求相關會員加強針對性風險警示,切實提升風險警示工作效果。深交所昨日發布的上周市場監管動態顯示,上周曾一對一發出書面函件5份,要求客戶買入量居前的會員切實提升風險警示工作效果。

無視複牌後的逃命機會,依舊選擇賭博投機。在段子手感嘆“股市博傻者”何其多的同時,專家卻表示,欣泰電氣的造假早已露出端倪,企業估值的數據早已撕下了其偽裝的面具。

市況回顧:複牌首日該股股價一字跌停,跌9.97%,報13.1元,封單359590萬手,截至收盤,該股共計成交3.06萬手,成交金額4008萬元,換手率3.39%,封單459716萬手。

7月13日午間11點30分,*欣泰經過半日停牌後恢複交易,股價依舊封死跌停,報11.79元,截至11:30成交6415手,成交金額756萬元,封單431757萬手,截至收盤,*欣泰成交3.24萬手,成交金額3821萬元,換手率3.59%,封單494640萬手。

14日早盤,*欣泰集合競價階段,成交1189手,成交金額126萬元,跌幅10.01%,報10.61元。截至收盤,該股依舊封死跌停,成交2.31萬手,成交金額2456萬元,換手率2.56%。

15日,*欣泰集合競價階段,成交868手,成交金額83萬元,跌幅9.99%,報9.55元。

7月18日,*欣泰毫無懸念地迎來複牌後的第五個跌停,在集合競價階段,*欣泰以609手單的成交量牢牢被封死在跌停板中,當天成交額709萬元,比前一個交易日萎縮近一半。

19日集合競價階段,該股成交510手,成交金額39萬元,跌幅10.00%,報7.74元。20日集合競價階段,該股成交912手,成交金額64萬元,跌幅9.95%,報6.97元,股價已腰斬。

21日集合競價階段,該股成交665手,成交金額42萬元,跌幅10.04%,報6.27元。

22日集合競價階段,該股成交2482手,成交金額140萬元,跌幅10.05%,報5.64元。

25日集合競價階段,該股成交1436手,成交金額72.9萬元,跌幅9.93%,報5.08元。

欣泰電氣在恢複交易後還有兩個階段的交易機會。第一階段是,欣泰電氣股票自複牌後,將有三十個交易日進行交易,在三十個交易日期限屆滿後,深交所將對欣泰電氣實施停牌,並在停牌後十五個交易日內作出是否暫停其股票上市的決定;第二階段是被深交所作出終止上市決定後十五個交易日屆滿的次一交易日起,欣泰電氣將進入三十個交易日退市整理期。另外,在退市整理期結束的次一交易日,深交所將對欣泰電氣股票摘牌,上市公司股票也將終止上市。

欣泰 連續 11 一字 跌停 集合 競價 成交 近百 百萬 流通 市值 僅剩
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廣東出臺藥品比價交易新規 改“月月競價”為“季度競價”

4日,廣東省公布了由廣東省衛生計生委、廣東省編辦、廣東省發展改革委、廣東省財政廳、廣東省人力資源社會保障廳、廣東省國資委、廣東省工商局、廣東省食品藥品監管局、廣東省中醫藥管理局等9個部門聯合印發的《廣東省醫療機構藥品交易暫行辦法》等5個規範性文件。針對部分過期專利藥價格長期居高不下的情況,廣東省4日出臺比價交易新規,由“月月競價”調整為“季度競價”。

作為最主要的規範文件《廣東省醫療機構藥品交易暫行辦法》的主要內容包括入市價計算規則、競價交易規則、層次劃分、分組規則、經濟技術標評審表、“雙信封”評審比例表等方面。

而在其中交易辦法將基本藥物與非基本藥物交易規則合二為一,由“月月競價”調整為“季度競價”。在醫療機構自行議價的基礎上增加“自主聯合或委托議價”兩種議價方式。對基層醫療衛生機構的配送企業數量進行合理管理,每個品種在每個縣(市、區)不得超過5家,提高配送集中度。

暫行辦法中還提到競價品種采用“雙信封”評審制度(即經濟技術標和商務標分開評審)、臨床必需且采購困難藥品不設入市價、公立醫院改革試點城市可以在省交易平臺自行采購、針對部分過期專利藥等藥品價格存在虛高,交易辦法引入比價交易新規則等措施來保證藥品在交易流通過程中的安全與公正。

廣東 出臺 藥品 比價 交易 新規 月月 競價 季度
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上海工商部門嚴查競價排名 黑醫院違法廣告將被立案調查

9月1日開始施行的《互聯網廣告管理暫行辦法》中,將付費搜索推銷商品或服務定義為廣告,為“競價排名”真正戴上了緊箍咒。

記者1日從上海市工商局獲悉,由於付費將不具備母嬰保健技術資格醫院的醫療廣告頂至前列,上海工商部門對上海南浦婦科醫院、安平醫院等廣告主涉嫌違法廣告行為,以及百度搜索、搜狗搜索等廣告發布者涉嫌未盡審查義務行為,將一並進行立案調查。

上海市工商局通過前期排摸,於1日上午發現,在百度、搜狗等搜索引擎輸入“人流”或“人工流產”字樣時,跳出的推廣廣告中,一些推廣的醫院並不具備母嬰保健技術資格。這種將黑醫院頂至前列的做法,涉嫌違反廣告法和《互聯網廣告管理暫行辦法》。

上海市工商局廣告處副處長李華介紹,根據廣告法、醫療廣告管理辦法等規定,發布醫療廣告應該事先由衛生行政部門對廣告內容進行審查出證。對於上述不具備資格的醫療機構,衛生部門不會允許其發布含有“人流”字樣的廣告內容。因此,搜狗、百度等搜索引擎,發布這些廣告,涉嫌未盡審查義務。

“過去對競價排名是否屬於廣告,各地監管部門看法不一。即使是認定其為廣告的監管地,也常因為管轄權問題,導致難以及時對違法廣告進行查處。”李華 說,此次的新規對競價排名的性質進行了明確規制,並擴大管轄範圍,認定廣告主、廣告經營者和廣告發布者三者,任意一方所在地的監管部門,均對違法行為有管轄權。

“隨著自媒體的興起,我們每個人都有更多表達觀點的陣地。我們也註意到,受委托去轉發商業宣傳的現象,比如在微信朋友圈,通過轉發一些商業內容活動獲得優惠,或者直接通過轉發獲得獎勵。此時這個自然人,已經具備了廣告發布者的身份。如果發布的這個廣告內容違法,這個自然人同樣需要承擔一定的法律責任,因此自然人應該對這類廣告的內容真實性有一定的鑒別能力。”上海市工商局廣告處處長應鈞說。

上海工商部門介紹,在付費搜索排名廣告宣傳中,比較容易發生虛假、誤導廣告行為的包括維修、醫療、旅遊、教育培訓、出國留學中介等領域,下一個階段將圍繞上述領域,依法查處侵犯消費者利益的違法廣告。

上海 工商 部門 嚴查 競價 排名 醫院 違法 廣告 將被 立案 調查
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新三板創新層欲探索不連續競價交易 流動性改善倒計時?

由於多項政策預期落空,新三板市場流動性自去年下半年來日益萎靡,資產定價功能和資源配置功能受損。落實改革政策、改善市場流動性成為新三板市場的當務之急。

10月18日,全國股轉公司監事長鄧映翎在合肥中國國際徽商大會活動中發表演講,提及新三板市場未來交易制度、轉板機制、信息披露和引入機構投資者等四方面改革,其中關於不連續的競價交易的表述引起市場熱議。

有分析人士指出,這說明了一攬子流動性解決方案開始進入實施階段。不過,也有觀點認為,在投資者群體和資金有限的情況下,交易制度即使改革也難以起到活躍交易的作用,而以證券法修改為前提的轉板試點將不會很快落地。

不連續的競價交易

據媒體報道,鄧映翎在10月18日的會議上發表了主題為《深化股轉系統改革,優化服務實體經濟》的演講,他提出創新層企業是按照盈利規模、成長性和市場認可度篩選出來的,質量較高,需要研究統一的交易制度改善流動性。

截至目前,新三板掛牌企業數量已經達到9204家,其中創新層企業953家。在創新層中既有做市轉讓企業也有協議轉讓企業,分別有649家和304家。10月18日,創新層僅184家企業發生交易,整體成交金額為2.7億元,占新三板全市場大約三分之一。

鄧映翎指出,改善創新層企業流動性有兩種思路,一是由將所有的創新層企業由現在傳統的做市商制度變成混合型的做市場商交易。另一種是采取區別於主板市場連續競價的不連續競價交易,引進集合競價,比如每半小時進行一次競價。

今年7月21日,針對新三板市場流動性不足的問題,股轉公司副總經理隋強公開表示,將推出一攬子流動性解決方案,具體措施包括改革協議轉讓方式,優化做市轉讓方式,建立健全統一的盤活大宗交易制度和非限定條件的非交易過戶制度等等。

9月1日,李克強總理主持召開國務院常務會議,要求完善全國中小企業股份轉讓系統交易機制,這是國務院會議首次強調新三板的交易功能。

南山投資創始合夥人周運南告訴《第一財經日報》記者,前述不連續競價交易制度類似主板早盤9:15至9:25的集合競價以及深交所尾盤14:57至15:00的集合競價,可能被用來代替現有的協議轉讓方式。

不過,他也表示擔憂,“在行情好時,目前的協議轉讓其實已經很接受近連續競價了,但是不連續競價會將交易時間人為分段,段數越小越會破壞交易的連續性,違背完善交易制度的良好初衷。”

10月19日早盤,新三板上成交金額最高的10家掛牌公司中,有6家為協議轉讓企業,其中三家企業成交金額超過1000萬元,東海證券(832970.OC)早盤成交金額達到3350萬元。做市企業中僅曼恒數字(834534.OC)早盤成交金額在1000萬元以上,為1836萬元。

華北一家券商新三板業務負責人對《第一財經日報》記者表示,“單純改變交易方式解決不了投資者不足的問題,即使有更好的交易規則,如果沒有足夠的投資者,仍然無法成交。”

新三板對於投資者有金融資產市值500萬元門檻的限制,到去年底新三板共有約20萬戶個人投資者賬戶,其中不符合投資者適當性、只能買賣自家公司股票的受限投資者有大約9萬戶,機構投資者約2.2萬戶。有資深個人投資者向記者介紹,市場真實的合格投資者數量估計在5萬戶左右,其中能夠在新三板天天交易或者盯盤的估計不超過5000人。

轉板要先改證券法

鄧映翎在18日的演講中還指出,新三板企業轉板只有在證券法改革之後才能推進,當前主要工作是打通新三板和IPO的制度障礙。

近日,國務院文件再次敦促新三板轉創業板試點工作。10月10日,國務院正式公布了《關於積極穩妥降低企業杠桿率的意見》,其中提及“研究全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司轉板創業板相關制度。”意見還要求,加快完善全國中小企業股份轉讓系統,健全小額、快速、靈活、多元的投融資體制。

前述券商人士告訴記者,按照證券法,申請證券上市交易必須要經過IPO,必須聘請具有保薦資格的機構擔任保薦人。而目前新三板企業只有公開轉讓,在公開發行方面還受到限制。這些都是新三板企業直接轉創業板面臨的制度性障礙。

對於信息披露和引入機構投資者等方面改革,鄧映翎在18日的演講中表示,可以推遲基礎層掛牌企業的年報披露截止日從4月30日到6月30日,以解決年報審計力量的供求矛盾,進一步提升新三板企業的披露質量,同時減輕掛牌公司信息披露成本。

目前有資格審計上市公司、掛牌公司的會計師事務所不到50家,到明年將需要審計3000多家上市公司和大約1萬家掛牌公司。今年初,由於審計力量有限,不少掛牌公司不得不更換會計師事務所,有62家企業未能在4月30日截止日前披露2015年年報。到明年4月,需要披露年報的掛牌企業數量將會比今年超過一倍。

關於引入公募基金,鄧映翎認為目前主要是引入封閉式的基金,如3年期的封閉式基金,新三板市場流動性會有所提高,封閉式基金也減輕市場退出的壓力。他建議,公募基金積極創新,設計符合新三板市場特點的產品。

廣證恒生新三板研究副團隊長趙巧敏對《第一財經日報》記者表示,演講中透露的信息總體來看比較積極,各方都主要關註規範性和流動性,無論是改革交易制度還是引進公募入市都是希望增加新三板的流動性。

知點投資創始合夥人馬起華對記者表示,“轉板制度的落地、交易制度的完善,以及以公募基金為代表的主流機構投資者的入市是明確的政策信號,一攬子改善流動性計劃開始進行實質性出臺階段。”不過,他也指出目前市場情緒低迷,二級市場反應可能有限。

三板 創新 層欲 探索 連續 競價 交易 流動性 流動 改善 倒計時
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北京擬立法:搜索引擎要對網絡旅遊信息競價排名區分標註

11月23日消息,據新華社報道,從北京市十四屆人大常委會第三十一次會議上了解到,為打擊虛假旅遊信息,北京擬立法要求網絡信息搜索平臺醒目區分標註競價排名和自然搜索結果,及時刪除虛假信息。

非法一日遊是北京旅遊市場的頑疾,嚴重擾亂市場秩序,損害旅遊者合法權益,破壞首都形象。北京市人大法制委員會副主任委員李小娟表示,調研發現,在當前遊客廣泛使用網絡搜索預訂的情況下,正規一日遊信息分布散亂,而非法一日遊借助低廉的虛假價格、冒用的權威名義、更便捷的預訂方式,通過搜索引擎競價排名占據搜索結果前列。

為此,提交審議的《北京市旅遊條例(草案修改二稿)》明確提出打擊虛假信息,規定了網絡信息搜索平臺的核實、標註義務,以及更正、刪除虛假信息或斷開虛假信息鏈接義務。

草案提出,網絡信息搜索服務提供者通過競價排名等方式為旅行社及其旅遊產品提供商業推廣服務的,應當向北京市旅遊行政部門核實相關信息,並醒目區分自然搜索結果和付費搜索信息,對付費搜索信息逐條加註顯著標識。

草案還提出,旅遊者、旅遊經營者、旅遊行業組織者發現網絡信息搜索平臺發布虛假旅遊信息的,有權要求其更正、刪除或者斷開鏈接,也可以向北京市旅遊行政部門、網信部門舉報。網絡信息搜索服務提供者應當及時核實,在三個工作日內處理並反饋結果。

北京 立法 搜索 引擎 要對 網絡 旅遊 信息 競價 排名 區分 標註
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新三板流動性匱乏 將引入競價因素推盤後大宗交易

在“第九屆武漢金融博覽會資本市場創新發展論壇”上,全國中小企業股份轉讓系統有限責任公司市場總監孟浩透露,股轉系統將完善現有交易制度,引入競價因素和私募做市,在做市交易方式下配合推出盤後大宗交易;積極配合中國證監會研究轉板試點。

近萬企業掛牌新三板

孟浩指出,龐大的中小微企業掛牌市場,廣泛的行業分布,使得新三板已經成為觀察中國中小微企業生存發展的重要窗口,在一定程度上為國家經濟發展戰略的制定和調整提供了決策依據。

據介紹,到目前為止,新三板掛牌企業9685家,其中小微企業占比64.46%,高新技術企業占比67%,戰略新興產業占比25%,先進制造業和現代服務業合計占比73%。

2015年報顯示非金融類掛牌公司平均資產負債率為49%,同比下降7.6個百分點,杠桿率96%,同比下降2成以上,籌資活動產生的現金流量凈值同比增加195%,財務費用同比降低9.25%。通過並購重組,掛牌公司的經營業績得到明顯提升,2015年實施並購重組的企業營業收入和凈利潤分別增長83%和102%。先進制造業、現代服務業掛牌企業發行融資金額占全市場的83%,並購重組交易金額占全市場的72%。

2015年非金融類掛牌公司中營業收入超過1億元,並且實施股權激勵的公司營業收入凈利潤增幅分別為19.7%和47%。83%掛牌企業盈利,平均營業收入同比增長17.46%,平均凈利潤同比增長41.75%,六成以上公司凈利潤或營業收入實現上漲。2016年至今,共有2155家掛牌企業定向發行股票,累計融資1012億元,二級市場累計成交金額1756億元。

現有交易制度問題突出

孟浩認為,盡管新三板在支持創新創業方面做了一些努力,亦取得了一些成績,但還遠遠不夠,市場發展面臨著一些困難和問題。

“主要是市場發展不平衡,結構不完善,海量市場監管與服務急需破題。掛牌企業規範意識和規範運作水平有待提升。中介機構職業質量不高,遴選優質企業的作用發揮不夠充分。現有交易制度存在的問題較為突出,市場流動性有待提升,估值體系有待完善,投資者群體亟待豐富,分層後的差異化制度供給缺失,監管法規和監管執法體系需要進一步完善。”孟浩如實表示。

長江證券副總裁劉元瑞亦直言,老股轉讓及產品退出背景下,新三板將迎來限售股解禁高峰期,2017年上半年將迎來第一個產品退出高峰,其中56.7%的產品面臨不同程度的浮虧。

而流動性匱乏則導致了現階段市場存在的兩個困境。劉雲瑞說,一方面在做市與協議轉讓換手率趨同的情況下,做市商無法有效發揮價值發現功能,從而使做市企業的估值水平與協議企業趨同,甚至低於協議轉讓企業,最終導致新增做市企業占比持續下滑;另一方面,在二級市場上,不少優質企業的估值水平,低於其合理價值。

同時,監管標準提高後,券商內核督導壓力亦有所增大,券商未能形成穩定的盈利模式。其中,在掛牌業務上,內核標準提高後,可做項目減少,從而影響掛牌收入;在做市業務上,2016年以來交易陷入冰點;融資業務同樣受市場熱度和估值水平的影響出現下滑。

私募做市及大宗有望緩解壓力

孟浩表示,針對當前市場面臨的困難和問題,下一步股轉系統將堅持為創新創業成長型中小微企業服務的市場定位,堅持市場化、法制化和獨立市場設計原則,並圍繞6個方面加快推進改革,明確市場預期。

一是完善市場投融資機制,研究優化股票發行制度,推出資產支持證券,股票質押式回購等業務。二是完善現有交易制度,引入私募做市,在現有交易制度當中引入競價因素,在做市交易方式下配合推出盤後大宗交易,加快發展多元化機構投資者隊伍。三是優化並購重組監管機制,提高監管透明度和監管效率。四是以市場分層為抓手,逐步落實分類監管和服務安排。五是保持監管定力,堅持適度監管原則,完善市場退出機制,加強對掛牌公司規範性培訓,打造健康有序的市場環境。六是加強與其他市場的有機聯系,一方面加強與區域市場合作,另一方面積極配合中國證監會研究轉板試點。

三板 流動性 流動 匱乏 引入 競價 因素 推盤 盤後 大宗 交易
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捆綁法院打廣告涉嫌違紀 上海律協調查百度競價排名律師  

據新華社報道,上海市律師協會副會長王嶸20日表示,協會紀律(懲戒)委員會已對競價排名的兩名涉事律師進行調查,目前調查程序已經完成,兩名律師涉嫌構成違紀。

近日,上海部分基層法院接市民反映並核實發現,有律師利用百度競價排名,把自己和法院關聯在一起:使用百度搜索“普陀法院”,顯示的第一條結果可能是“普陀法院 趙律師”並附上手機號碼和“勝訴率高!”的字樣,最右邊用灰色字體標註“廣告”。使用百度搜索“黃浦法院”“靜安法院”等上海其他法院,都可能出現類似搜索結果。

針對此事,王嶸表示,律師協會紀律委員會決定立案後,指派2名調查員組織調查工作。調查員對被調查對象進行約談。目前調查程序已完成,根據該事件的《調查報告》,本次事件的事實部分已明確。

《調查報告》指出,兩名律師分別通過百度付費註冊了個人賬戶,律師往賬戶里充值,百度允許他們提供相關的廣告用語。這些廣告用語為兩位律師自己主觀提供。這些內容被推送到了百度搜索引擎的檢索頁面。這些廣告用語將涉事律師跟某一個具體的法院掛鉤。出現了類似“某某法院、某某律師、電話、勝訴率高”等的表述。

《調查報告》認為,這種表述方式是錯誤的,容易導致或者是可能導致公眾對律師執業產生不合理期望,容易使公眾對涉事律師的工作能力和工作方式產生誤解。

“《調查報告》認為,兩名律師用這種方式推送競價排名的廣告,涉嫌構成違紀。”王嶸表示,整個事件的最終處理意見需綜合考慮整個事件的社會影響,律師對這個事件的認識態度以及其他一些相關的情況。“根據我們的工作流程還需要經過整個紀律(懲戒)委員會全體委員的投票表決,在最終結果出來之前,《調查報告》的意見還不是最終決定。”

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上交所:擬調整收盤價產生方式,實行收盤集合競價機制

近日,上交所就收盤交易機制調整相關規則修訂公開征求意見,為進一步完善收盤交易機制,維護市場交易秩序,上交所擬調整收盤價產生方式,實行收盤集合競價機制。規則調整了連續競價交易時間安排,並明確收盤集合競價階段為14:57至15:00。征求意見的截止時間為2018年6月17日。

上交所有關負責人表示,收盤集合競價是國際證券市場收盤價產生的主要方式之一,上交所經過長期認真研究,認為采用收盤集合競價有助於維護收盤階段的價格平穩。

下一步,上交所將充分聽取各方意見,完善規則相關安排,待經中國證監會批準規則後發布實施。

收盤交易機制調整相關規則修訂(征求意見稿)修訂說明

為進一步優化收盤交易機制,上海證券交易所(以下簡稱本所)擬調整證券收盤價產生方式,采用收盤集合競價的方式產生收盤價,並對收盤交易機制相關業務規則進行修訂。具體修訂內容說明如下:

一、修訂背景

近年來,我國證券市場快速發展,對證券收盤價的抗操縱性和穩定性要求進一步提高。從國際實踐經驗上來看,采用收盤集合競價在一定程度上可以防範異常交易風險,降低收盤階段的價格波動。為進一步完善收盤交易機制,維護市場交易秩序,本所擬調整收盤交易機制,采用收盤集合競價方式產生收盤價。

二、本次規則修訂的範圍

本次公開征求意見的規則共計5項,包括:《上海證券交易所交易規則》(以下簡稱《交易規則》)、《上海證券交易所債券交易實施細則》(以下簡稱《債券交易實施細則》)、《上海證券交易所滬港通業務實施辦法》(以下簡稱《滬港通業務實施辦法》)、《上海證券交易所風險警示板股票交易管理辦法》(以下簡稱《風險警示板管理辦法》)和《上海證券交易所證券異常交易實時監控細則》(以下簡稱《異常交易實時監控細則》)。

三、具體修訂內容

(一)關於《交易規則》修訂內容的說明

《交易規則》修訂了9條相關條款,主要修訂內容如下:

1.調整不同階段的交易時間安排(第2.4.2條)。一是調整連續競價交易時間安排,並明確收盤集合競價階段為14:57至15:00。二是對債券質押式回購的交易時間安排做了專門規定。本所債券質押式回購交易的收盤價產生方式已於2017年4月調整為“當日該證券最後一筆交易前一小時所有交易的成交量加權平均價(含最後一筆交易)”。此次債券質押式回購交易收盤價產生方式維持不變,因此債券質押式回購交易的連續競價時間仍為9:30至11:30、13:00至15:00。

2.規定收盤集合競價階段的申報安排(第3.4.1條)。收盤集合競價階段本所交易主機不接受撤單申報。

3.調整收盤價的產生方式(第4.1.3條)。一是將原有的“當日該證券最後一筆交易前一分鐘所有交易的成交量加權平均價(含最後一筆交易)”的方式調整為“通過集合競價的方式產生”。二是規定收盤集合競價不能產生收盤價或未進行收盤集合競價的情形時收盤價的確定方式。三是債券質押式回購交易收盤價產生方式維持不變,即仍為“當日該證券最後一筆交易前一小時所有交易的成交量加權平均價(含最後一筆交易)”。

4.明確停牌時間跨越14:57且須於當日複牌情形的處理方式(第4.2.5條)。本次修訂增加“證券停牌時間跨越14:57且須於當日複牌的”情形的安排,規定在此情形下停牌證券於當日14:57複牌並對已接受的申報進行集合競價,此後進入收盤集合競價階段。

5.規定收盤集合競價的即時行情揭示內容(第5.2.1條)。收盤集合競價的即時行情揭示內容同開盤集合競價。

6.明確開市期間未成交買賣申報的相關安排(第3.5.2條)。對不同競價階段轉換時的買賣申報安排進行了明確:一是收盤集合競價期間未成交的買賣申報不再進入後續交易階段;二是連續競價未成交的買賣申報,自動進入後續集合競價。

7.調整虛擬“量”“價”的相關表述及定義。《交易規則》第11.4條(七)(八)(九)款及涉及集合競價即時行情揭示的條款(第4.2.5條、第4.5.5條、第5.2.1條)調整了虛擬“量”“價”的相關內容:一是將原來“虛擬開盤參考價格”“虛擬參考價格”的表述統一調整為“集合競價虛擬參考價格”,以同時適用開盤集合競價、收盤集合競價兩種情形;二是明確收盤集合競價期間虛擬參考價格、虛擬匹配量、虛擬未匹配量的定義同開盤集合競價。

8.調整無價格漲跌幅證券的價格控制方式。由於增加了收盤集合競價階段,本所對無價格漲跌幅證券的價格控制方式進行了調整:一是增加“收盤集合競價階段”的價格控制方式(第3.4.15條),規定該階段的有效申報價格應不得高於最新成交價格的110%且不得低於最新成交價格的90%;二是同步調整連續競價階段的價格控制方式,並明確“開市期間停牌階段”的價格控制方式(第3.4.16條)。該兩種情形下,有效申報價格均不得高於最新成交價格的110%且不得低於最新成交價格的90%,以與“收盤集合競價階段”的價格控制方式保持一致;三是第3.4.15條、第3.4.16條增加了“除本所另有規定外”的表述,以排除如新股上市首日等本所另有規定的情形。

(二)關於其他規則的配套修訂

一是修訂債券現貨的收盤價產生方式,規定“債券現貨收盤價通過集合競價方式產生”;同時,明確收盤集合競價不能產生收盤價時的收盤價產生方式。該部分內容涉及的修訂條款為:《債券交易實施細則》第九條。

二是明確了收盤集合競價階段滬股通每日額度用盡時的相關安排。當滬股通的每日額度在收盤集合競價階段用盡後,香港聯交所證券交易服務公司停止接受當日後續的滬股通買入申報且當日不再恢複,但仍然接受賣出申報。該部分內容涉及的修訂條款為:《滬港通業務實施辦法》第四十條。

三是調整盤中臨時停牌的複牌時間安排。證券盤中臨時停牌在臨近收盤時的複牌時間由14:55改為14:57,與《交易規則》對“證券停牌時間跨越14:57且須於當日複牌的”情形的相關規定保持一致。該部分內容涉及的修訂條款為:《風險警示板股管理辦法》第八條和《異常交易實時監控細則》第四條。

四是細化明確“集合競價階段”的適用範圍,改為“開盤集合競價階段”。該部分內容涉及的修訂條款為:《異常交易實時監控細則》第八條。

特此說明。

上交所 上交 調整 收盤價 收盤 產生 方式 實行 集合 競價 機制
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