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鐵礦石大跌無礙投行力捧礦商股

來源: http://wallstreetcn.com/node/80625

盡管去年底以來,鐵礦石已經下跌了25%,步入熊市,但這絲毫不能阻擋投行們看多礦業股。 因中國方面空氣汙染嚴重,政府已經下定決心對鋼鐵行業進行整改,其中一條措施就是要求鋼企使用更高等級的鐵礦石。這直接導致了高質量的鐵礦石現貨溢價上漲。金融時報本周早些時候的報道中寫到: 澳大利亞鐵含量62%的優質礦石現貨價格要比金融市場上的基準價每噸高17~18.6美元,6個月前這個溢價還僅為8美元/噸;鐵含量在65%的鐵礦石溢價達40~42美元/噸,同比上升了10美元。 這對一些大型礦企來說無疑是重大利好,包括必和必拓、力拓及淡水河谷等都是高質量鐵礦石的供應商。 摩根大通(J.P. Morgan Chase)的三位分析師Rodolfo Angele、Mandeep Singh Manihani及Lucas Ferreira認同上述觀點,他們在報告中寫到: 鐵礦石現貨溢價走高主要由於中國方面對汙染的控制,加之運費升高的風險一直在減輕,巴西至中國的運費已降了9美元/噸。這兩個因素的共同作用下,有望看到淡水河谷等高質量鐵礦石供應商的營收增加、股價上漲。 法興銀行的分析師Abhishek Shukla也報相同的觀點,他認為力拓的股價可以上漲超30%。 Shukla預計鐵礦石價格整體的下降趨勢至2017年都不會改變,預計屆時將比2013年低42美元/噸。他稱:近期鐵礦石價格走低其實是符合預期的事件,已經體現在股價中了,並不會對力拓長期盈利預期產生顯著壓力: 即使現貨鐵礦石價格繼續下跌,但力拓的股價市盈率僅為9.4倍,低於必和必拓的13.8倍、Antofagasta的18.9倍、Vedanta Resources的90.3倍。所以我們推薦投資者購買力拓的股票來對沖其他礦企股價的下跌。 在昨日美股市場中投資者似乎已經聽取了上述意見,力拓股價收盤上漲1.64%、淡水河谷漲2.07%、Cliffs Natural Resources漲2.39%、必和必拓漲0.86%。
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黃金價格疲軟 但礦商開礦熱情高漲

來源: http://wallstreetcn.com/node/105865

本文由“黃金頭條”網站供稿。黃金頭條是專業貴金屬網站,為廣大黃金、白銀投資者提供最優秀的市場資訊。

盡管黃金需求下降,金價疲軟,但黃金礦企仍舊不斷開啟新礦。

來自金融資訊網站CHART OF THE DAY的一張圖為我們展示了黃金的需求(綠線)、供給(紅線)、價格(黃線)之間的關系:

去年全球黃金產量首次達到3000噸,而需求則大降11%至4080噸,其對應的結果是金價大跌28%。

而據世界黃金協會(WGC)數據顯示,2014上半年,需求同比下降7.2%。

Randgold Resources的首席執行官Mark Bristow說:“黃金生產行業不停的在虧損的情況下供應黃金。這不是一個自律的行業(應有的表現),這個行業沒有處在好的狀況中。”Randgold的股票是過去十年各大礦企中表現最好的一個。

費城證券交易所的黃金白銀指數這一覆蓋了全球30個黃金和白銀交易商股票的指數在去年大跌49%,而今年以來,僅僅將去年的跌勢回升了約四分之一。

以市值計全球最大礦企Goldcorp在上個月新開了位於阿根廷的Cerro Negro金礦,而其在魁北克的Eleonore金礦今年也將開始投入生產。美國最大的黃金生產商Newmont則在上個月稱,其在南美國家蘇里南的新礦將花費10億美元,將在2016年開始生產。


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巨頭轉向:全球最大礦商必和必拓“棄鐵轉銅”

來源: http://wallstreetcn.com/node/211911

必和必拓,BHP,鐵礦石,銅,大宗商品

全球首屈一指的礦業巨頭必和必拓表示,為滿足最大客戶中國的需求,該司要將新開發項目的投資重點由鐵礦石轉變為銅。在大宗商品主要消費國中國的經濟增長“不複當年勇”之時,礦業巨頭仍在豪賭中國的消費崛起。

據彭博報道,必和必拓的CEO麥安哲(Andrew Mackenzie)近日表示,未來該司對銅的投資可能超過鐵礦石。預計該司在中國市場的銅銷量會超過鐵礦石,未來將投資智利、秘魯、澳大利亞南部和北美的礦山。麥安哲說:

“我們預計,中國的銅需求增速將超過鋼和鐵礦石。因為中國在進入消費階段,用電量會大增。由於需求增長模式改變,我們對供應的投資模式也會變化,以滿足那種需求。”

上月華爾街見聞文章就曾提到,必和必拓正在將業務重心轉向銅和石油,同時計劃剝離其他業務,單獨成立一家經營鋁、錳等業務的新公司,該公司估值180億美元。本月初華爾街見聞文章提到,如今中國經濟進入轉型期,不複十年前迅猛增長的勢頭,大宗商品失去大買家的風險越來越高,必和必拓仍預計,至少在本世紀20年代中葉以前,中國的鐵礦石需求都會持續增加,並且仍是銅需求最重要的支持因素。

必和必拓營銷總裁Mike Henry上月中旬表示:“在相當長一段時間內,銅需求都將持續增長。”他預計,到了2018年銅需求將會面臨巨大缺口。如果不考慮新開發的銅礦,全球銅市場供不應求的局面將至少維持十年。麥安哲上月24日表示,堅信中國會繼續推行城鎮化,那將使中國的經濟增長動力由投資轉變為消費。

但一些業內分析人士對中國需求的預測並沒有以必和必拓為首的礦業巨頭那麽樂觀。這些巨頭此前預計,中國到2030年年末才會達到鋼產量巔峰。而上月國際鋼鐵協會會長、奧地利最大鋼鐵生產商奧鋼聯(Voestalpine)的CEO Wolfgang Eder預計,中國的鋼產量將在三年內達到巔峰,這將迫使相關工廠停止拓展業務、關門大吉。這意味著,礦業巨頭1200億美元的鐵礦石相關投資命懸一線,前途未蔔。

今年7月高盛發布報告預計,隨著大宗商品的超級周期步入尾聲,未來五年,從鐵礦石、銅到布倫特原油等商品的價格將會下跌。上月6日發布的高盛報告又預計,到2017年,鐵礦石市場過剩的產量將增至將近3億噸。報告統計,2011年以來,共有24個鐵礦石項目啟動或者獲批。必和必拓和力拓為首的礦業生產商為這些新項目投入1200億美元。

華爾街見聞文章曾援引俄羅斯金融服務公司BCS Financial Group的股票研究負責人Kirill Chuyko評論稱,

鐵礦石生產商最大的弱點是,他們通常“過於看好行情”。中國鋼產量已達巔峰,“中國的需求會下滑”。

國際鋼鐵協會上月公布,今年10月,全球65個納入該協會統計的國家粗鋼總產量達到1.37億噸,同比持平,其中中國粗鋼產量為6750萬噸,同比略降0.3%。下圖來自國際鋼鐵協會,紅色柱形代表中國的鋼產量。

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鐵礦石價格大跌 澳洲礦商中國市場份額大增

來源: http://wallstreetcn.com/node/213518

made-in-china

隨著鐵礦石價格降至2009年以來的最低水平,澳大利亞礦商在中國市場份額爭奪戰中大獲全勝。

中國海關周五公布的數據顯示,相較於2013年,中國去年自澳洲進口的鐵礦石份額由51%上升至59%,自巴西進口的份額由19%下降至18%,從其他國家進口的份額由30%下降至23%

據彭博社,2014年,必和必拓(BHP)、力拓集團(Rio Tinto)和Fortescue金屬集團(FMG)開采出了更多低成本的鐵礦石,希望通過增加產量來抵消價格下跌的影響,同時迫使缺乏競爭力的對手以及中國礦商倒閉。

據英國《金屬導報》(Metal Bulletin),發貨至青島港、品味62%的鐵礦石價格今日下跌0.6%至66.42美元/噸,創2009年以來新低。過去一年中,鐵礦石價格下跌了47%。

在1月14日的報告中,花旗將今年鐵礦石均價由此前預期的65美元下調至58美元。里昂證券認為,礦業巨頭持續增加供應是合理的,因為下跌的油價降低了它們的成本,哪怕鐵礦石價格下跌也能維持原有利潤率。

里昂證券分析師Ian Roper在海關數據公布前告訴彭博社:

澳大利亞(企業)獲得了更多的市場份額是因為它們每一步都走的更快。FMG過去兩年的表現相當出色,必和必拓去年表現也超預期,力拓總是能按時交貨。

海關數據顯示,中國去年從澳大利亞進口了約5.48億噸鐵礦石,同比增長32%; 僅12月就進口了5240萬噸,創2004年以來最高單月記錄。

此外,中國從巴西進口了約1.71億噸鐵礦石,同比增長10%。

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澳第四礦商擴產賭局失策 旗下礦山將陸續停產

來源: http://www.yicai.com/news/2015/04/4605006.html

澳第四礦商擴產賭局失策 旗下礦山將陸續停產

第一財經日報 張國棟 2015-04-12 20:24:00

宣布停產是他們對面對自己的財務狀況而做出的艱難決定。阿特拉斯認為鐵礦石的價格最終會反轉上漲,但市場現階段並不明朗。

最近,阿特拉斯(Atlas)做出了一個艱難的決定。由於鐵礦價格的快速下降,這家貴為澳大利亞第四大鐵礦石生產商的礦山企業將陸續停產。

根據一份官方公告,阿特拉斯在4月份會陸續停止生產,其對外出口也將停止,具體是下周停止MtWebber項目,14天後將停止Abydos項目,Wodgina礦區的項目將在4月末停止。所有Altas鐵礦項目將進入維護階段,何時複產取決於鐵礦石的走向。

兩年前可不是這樣的情景。相反,在鐵礦石供過於求尚未明顯到來之前,這家公司在2012年就選擇逆市擴產,希望通過盡可能提升產能,從中國市場上搶奪到盡可能多的市場份額。

在澳大利亞,阿特拉斯排在兩拓(力拓和必和必拓)和FMG之後,是中國鋼廠的重要的鐵礦石原料供應方,2011年年初,這家礦山收購了當地一家鐵礦石生產企業Giralia,此後又拿下了鐵礦石生產企業FerrAus。兩次並購也為阿特拉斯帶來了巨額的直運鐵礦石資源。

阿特拉斯還有一個更大的“賭局”。根據當時董事會制訂的投資計劃——2013年將鐵礦石年產量提升至1200萬噸,到2015年提至1500萬噸,隨著Hedlang港阿特拉斯新的泊位於2015年建成,2017年公司計劃產量提升至4600萬噸。

當時,盡管中國市場的需求已經開始下滑,特別是鋼材價格已經連續數月下滑,但阿特拉斯並未表現出太多擔憂。2012年7月,該公司董事總經理KenBrinsden曾在接受《第一財經日報》記者等媒體采訪時判斷,“中國需求是非常好的,不用太過擔心,而且公司的礦成本很低,現金流又非常好,所以競爭力很強。”

到去年2月份,阿特拉斯對鐵礦石價格依然很有信心。這個時候的阿特拉斯除了擴大海外其他市場,已經將把重心放在中國,逐漸取代中國國內成本較高的礦山。

實際上,三大礦山(淡水河谷、力拓、必和必拓)的鐵礦石品位相對較高,但價格也在相對高位,為減少長期高礦價帶來的成本壓力,中國一直有意減少對國際三大礦商的依賴,而以阿特拉斯為代表的獨立礦山實施產,也是中國鋼廠們希望看到的。

但現在,鐵礦石價格的快速下跌,似乎超出了阿特拉斯的底線。在他們取代中國高成本礦之前,很有可能先被那些實力雄厚且更低成本的礦山取代。

目前,鐵礦石價格風向標——普氏鐵礦石指數已經跌破了50美元(噸價),截至4月9日,普氏指數報48美元/噸,預計短期進口礦價仍將弱勢調整。華爾街著名投行Jefferies分析師甚至在最近的報告中稱,未來幾年,鐵礦石價格不太可能從當前的急劇下挫中明顯回升,甚至有可能會進一步走低。Jefferies預計,2015年和2016年鐵礦石平均價格分別為56美元/噸和52美元/噸。

事實上,由於礦價下跌的影響,那些生產成本較高的國內外鐵礦山均陷入虧損,停產或者出局成了一些礦山的選擇。本報記者獲悉,阿特拉斯在2014財年上半年凈利潤曾達到7357萬美元,將該公司所有的成本計算在內,其鐵礦石平衡收支成本為75美元/噸。此後,隨著礦價進一步下跌,這家礦山雖未停產,但已是虧損運營。

KenBrinsden表示,宣布停產是他們對面對自己的財務狀況而做出的艱難決定。阿特拉斯認為鐵礦石的價格最終會反轉上漲,但市場現階段並不明朗。

阿特拉斯還在公告中表示,他們也在同自己的債權方一直保持溝通,以保證一旦時機成熟,複產不會產生問題。

編輯:吳狄

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澳第 第四 四礦 礦商 擴產 賭局 失策 旗下 礦山 陸續 停產
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一家神秘礦商 恐釀下個雷曼風暴


2015-10-12  TWM

全球第十大企業,帳面現金僅債務1/10?

高槓桿投資虧本, 加上中國經濟成長趨緩、金屬價格狂跌,讓世界第四大礦業公司嘉能可背債三百二十億美元,面臨破產危機。

「嘉能可會是大宗商品界的雷曼兄弟嗎?」這是美國財經頻道CNBC,對全球第四大礦業公司嘉能可(Glencore)的憂慮。九月底嘉能可股價連續兩天單日重挫近三成,市場擔憂其債務違約將掀起大宗商品業倒閉潮,宛如引發金融海嘯的雷曼兄弟。事實上嘉能可出現危機,也和雷曼一樣,是「高槓桿」加「外在環境惡化」的結果。

身為今年《財星》(Fortune)雜誌全球第十大企業的嘉能可,是礦產界龍頭之一,主要資產從煤礦到銅、鎳、鋁等基本金屬。《華爾街日報》(The Wall Street Journal)曾指出,在倫敦金屬交易所進行交割的鎳和鋁,有一半至九成掌握在這家公司手中。雖然它在一一年就於倫敦及香港上市,但行事低調神秘,《路透社》(Reuters)曾稱為「你從沒聽過的最大公司」。

瑞士最大企業

因購併案市值縮水3/4

這家年營收逾千億美元的瑞士最大企業,股價今年來卻跌掉近六成。要從該公司由「交易商」轉型為「生產商」說起。

導致嘉能可陷入危機的原

因,是斯特拉達(Xstrata)收購案。二〇一三年五月,嘉能可以近三百億美元購併斯特拉達。當時完成這宗礦業史上最大宗收購案的嘉能可執行長葛蘭森柏 格(Ivan Glasenberg),心裡並不踏實。《華爾街日報》記錄他當時自白:「大宗商品價格會續漲嗎?投這麼多錢在一家礦業公司是對的嗎?這是我最大擔憂。」如今擔憂成為現實,隨著中國經濟成長趨緩,今年前六個月銅、鎳等金屬價格比去年同期分別跌三至四成。過去重壓礦產的嘉能可嘗到苦果:今年上半年該公司營收較去年同期衰退二五%,虧損六億七千萬美元。在購併斯特拉達後,嘉能可市值至今縮水四分之三。

嘉能可股價大跌,市場最大憂慮是:若該公司失去投資信用評級,將打擊償債能力,可能聲請破產,屆時該公司所有礦產都會被封存。由於嘉能可帳面有一百九十億美元的衍生品負債,若不能履約,將為交易對手帶來損失,會把更多公司拖下水。

從資產負債表來

看,嘉能可今年與明

年共計有三百二十億

美元債務,但帳面

現金只有三十一億美

元,今年上半年淨現

金流入不到二億五千

萬美元,因此,市場擔憂並非杞人憂天。

嘉能可雖被視為

「大宗商品界的雷曼

兄弟」,它不會像金

融海嘯也對一般人

帶來衝擊。因為一來

大宗商品不像金融機

構,與各經濟部門都有密切關係。二來原物料等大宗商品乃是「衍生需求」,它是從最終產品如房屋、汽車等需求衍生出來的。因此嘉能可風暴是經濟趨勢變化的「結果」而不是「原因」,對一般人的衝擊也不像金融海嘯那麼大。

嘉能可危機讓有人獲利也有人受害。最大受害者是卡達主權基金。《彭博》(Bloomberg)九月底估計,卡達主權基金因持股嘉能可,十天內帳面虧損十一億美元。

做空基金大賺

預言將有新一波QE

最大獲利者則是兩家對沖基金:倫敦的蘭斯道尼(Lansdowne Partners),以及舊金山的護照資本(Passport Capital)。這兩家對沖基金持有嘉能可最大的空頭部位。九月二十八日嘉能可股價暴跌,這兩家對沖基金獲利超過一億六千萬英鎊。

「護照資本」由著名經理人伯班克(John Burbank)操盤。

他當初放空嘉能可,是認為美國聯準會(Fed)數年來量化寬鬆(QE),導致「錯誤的人也獲得資本,這包括新興國家、能源礦業等週期性產業,特別是頁岩油。」因此他大量做空這些標的,他旗下兩檔對沖基金,報酬率皆名列今年以來全球表現最好的前十五名。

伯班克認為QE的苦果陸續浮現,最終將衝擊美國,因此他認為,「聯準會將明白他們不但不會升息,反而會推出新一波QE。」

伯班克的看法和美國前財

政部長桑默斯(Lawrence Summcrs),以及全球最大對沖基金「橋水」(Bridgewater)主席達利歐(Ray Dalio)不謀而合。據今年八月《金融時報》(Financial Times),桑默斯和達利歐都認為,聯準會下一步應該是再推QE。桑默斯並稱若聯準會近期升息將是「嚴重錯誤」,他認為聯準會應再啟動債券購買計畫。如 果真如伯班克及桑默斯等人的預言,嘉能可風暴反映出的經濟情勢,恐怕仍不能太過樂觀。

嘉能可

成立:1974年

創辦人:李奇

執行長:葛蘭森柏格(圖)

2〇15上半年成績單:

營收857億美元(較去年同期少25%)、

虧損6.7億美元

地位:2〇15年《財星》全球第十大企業、

瑞士營收最高企業


一家 神秘 礦商 恐釀 釀下 下個 雷曼 風暴
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