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概念勝過磚頭，相信是二○一三年的最佳總結。升幅以倍計的濠賭股﹑科技股，市盈率逾百倍的零食股，成為一個獨特的新經濟體。美好的故事，比實在的磚頭更吸引。在內地，同樣颳起改革風氣。環保﹑醫藥等新生代企業，取代內銀﹑內房﹑煤銅鐵。本刊請來去年表現優秀的揀股專家，推介心水股份，齊齊迎接新浪潮。蔣有衡：押注新經濟股 「今天還說國策股﹖已經過時了﹗」國泰君安執董兼首席策略員蔣有衡語出驚人，「投資內地企業，就要選新經濟股。」一三年年初，蔣有衡在該年投資特刊內，推介了北控水務（371）和復星藥業（2196）。一年間，北控的股價如「坐火箭」，從兩元升至四元七毫，升幅達一倍三，而復星的股價也升約八成，成績斐然。蔣有衡是恒指大好友，不過，去年有兩件事卻出乎意料，令他一度調低預測，「第一件是五月時，美國聯儲局暗示退市；另一件是六月底，中國鬧錢荒，內銀之間的拆息抽升。前後壓迫令大市下挫。」雖然如此，一四年，蔣有衡繼續看好﹕「我始終認為恒指會升至二萬八千點，但要分兩步。第一站是二萬五千點，然後才可以再往上走，到年底或一五年年初，恒指有機會創新高，升越三萬二千點水平。」 補貼out市場in 看得這樣「牛」，皆因對中央改革派有信心。蔣有衡指，港股表現仍很大機會取決於內地經濟，而內地經濟一直是政治主導。他認為，以習近平、李克強和王岐山為核心的派系，都有改革中國的決心，從最近石油幫垮台事件，可見一斑。而習李王的經濟政策，是回歸市場主導，相信有利內地企業發展。「以前所講的國策股，是受國家補貼的企業，以後要避開這些企業，因為他們沒有競爭力。」蔣續道，以往個別行業的補貼政策，破壞了市場經濟，相關企業的業務其實沒有前景，缺乏真正的市場需求。如今若要說「國策股」，應該是符合市場經濟政策的企業，或稱「新經濟股」。因此，他看好醫藥、環保和科網股等新生代板塊。 英達食正環保風 中資股中，蔣有衡推介半新股英達公路（6888）。一三年六月上市的英達，業務是修復覆蓋高速公路的瀝青。旗下擁有「就地熱再生」技術，通過加熱等工序，將受損瀝青軟化和再用，重新鋪在公路上，是內地少有的技術，目前亦沒有其他上市公司擁有其技術或相似業務。內地交通部去年曾發出指示，要逐年提高瀝青等公路物料再用的百分比。蔣有衡估計，內地需要養護的公路面積，達十二億平方米，去年英達處理的面積，僅約三百萬平方米；而英達的技術正正符合交通部的要求，切合市場經濟需要，同業競爭的壓力低，所以發展空間龐大。 翠華：下一間星巴克 此外，中央希望提高人們的生活水平，發展小康社會，翠華（1314）正是受惠這個概念。蔣有衡透露，國泰君安曾派人檢視翠華的上海業務，發現當地的分店一天內可翻枱八次，回本期只需一年。由於內地人欣賞香港的本地飲食，加上視翠華為中高端的品牌，新建的大型商場會給予翠華兩至三年的免租期，主動引入其作為「生招牌」，「如果親友來到香港，我也會推薦他們到翠華吃飯。」蔣有衡笑道﹕「翠華在內地很可能成為餐飲業的星巴克﹗」 莫偉民：國指跑贏恒指 海通國際投資董事莫偉民，旗下「香港特區基金」一二年大升超過兩成，成績冠絕同行。去年，截至十一月，累計回報亦超過一成。對於今年上半年，他相信這港股仍然向好﹕「內地第三季GDP唔錯，第四季亦唔會太差，甚至有機會比第三季更好；而且，去年下半年，中央推出唔少經濟拉動政策，例如固定資產投資、發展訊息金融等，足以支持今年上半年經濟繼續增長。」另外，去年上半年股市表現不濟，在基數低的情況下，他預期今年上半年股市增長超過一成。莫偉民指，過去幾年通脹高，地產股爆升帶動恒指跑贏國指，但今年情況可能逆轉，「恒指主要由銀行股同地產股帶動，美國退市下銀行股不會太差，但地產股的高峰期已過，雖然未必大跌，但難以再升，所以今年國指走勢可能會更好。」 燃氣改革利中石油 一三年，中資石油股備受醜聞困擾。去年九月，中央積極打貪下，中石油高層大地震，前董事長蔣潔敏率先落馬，令全國震驚。不過，莫偉民認為，短期政治因素雖然會影響股價，但長遠反而有利，「改革國企係中央勢在必行，清除咗公司啲瘀血，長線更有助提升效率。」因此，一四年，他看好石油及燃氣板塊，特別是中石油（857）。「首先是股息吸引，有四釐息；其次是自去年七月，內地實施天然氣價改革，對中石油幫助好大。中石油的天然氣業務一直都虧損，但天然氣價格市場化之後，零售價升，會帶動上游價格上升。」莫偉民指，中石油就是上游的龍頭，自然最受惠，只要天然氣業務不虧蝕，就會有明顯的盈利增長。 內險首推平保 另外，受惠於中央政策，莫偉民亦看好內險股。「內地今年起實施年金（類似香港退休金）稅收優惠，即企業年金嘅供款和收益暫時唔使繳稅，直至員工退休提取年金才須繳稅，可以吸引更多企業投保；而且保單一直都錄得增長。」在眾多內險股中，莫偉民首推平保（2318）﹕「佢嘅銷售渠道比同行多，業務多元化、靈活啲，特別係銀行業務嗰度，其他同行都無，幫咗平保唔少。」在海通的「香港特區基金」中，和黃（13）是持倉最重的五大股票之一，持股兩年，股價由七十元，晉升成紅底股，令基金升值不少。莫偉民稱不會減持﹕「歐洲復甦緊，和黃業務就唔會差，就算過去一直蝕錢嘅3G業務，都轉虧為盈，係港口業務做得麻麻哋，但最差嘅時候已經過去。」最後，他指在網購熱潮下，百貨股將首當其衝，除非改變營運模式，否則短期股價會受壓。另外，亦建議減持內房股﹕「估值係平，樓價亦繼續升，但來年放鬆政策機會不大，加上資金成本上升，負債高嘅內房股更是首當其衝。」 郭家耀：A股向好帶挈恒指 美國股市在一三年屢創新高，恒指卻伴內地A股一齊憔悴。中國銀盛首席財富管理策略師郭家耀認為，近期內地經濟數據持續利好，港股首季可隨A股扭轉頹勢，選股則看好現代牧業（1117）和中芯國際（981）。 A股否極泰來 近年，中央大力扶持新興產業，內地中低端的消費力穩定，製造業數據亦轉好。郭家耀預料，投資、內需和出口這「三頭馬車」穩定增長，GDP可站在百分之七點五之上，有利A股市場，而中資股佔比重甚多的恒指亦能乘勢而上，「第二季可以到二萬五千點，但第一季會有啲反覆，要睇（美國）債市嘅反應。」郭估計，恒指首季或見二萬一千點水平。 騰訊銀娛仍可買 去年科網股及賭業股熱炒，股價高處未算高。然而，郭家耀認為未來只有龍頭仍能跑出，科網股中，只看好騰訊（941），「騰訊嘅消費、金融產品同銷售都非常成功，好難取代。」另外，他指二、三線賭股「麻麻哋」﹕「內地遊客希望衣食住行係同一個項目進行，只得路氹有幾個項目可以選擇，即係銀娛（27）嘅項目提供到。」若騰訊和銀娛從高位回落，郭認為可買入作長線投資。郭家耀指出今年的焦點，將是內地券商和內險。「內地券商有創新業務，例如融資融券，（業績）係咁上，股市低迷時都有收益。加上內地一月有機會重啟IPO，較為睇好有投行業務嘅券商。」內險股則因為中央放寬銷售渠道，客路增加，且保險的遞延稅將被陸續深化，保單銷售將可受惠。 最愛還是飲牛奶 至於個別股份，郭推介現代牧業（1117）﹕「政策唔支持個體戶產奶，有利現代牧業呢啲規模企業。加上奶荒問題持續，奶價仍會上升。」郭續分析，現代牧業乳牛充足，有先行者優勢，可以搶佔市場份額，明年會有淨現金流，可能派息，予以目標價六元。至於蒙牛，則宜在業績前沽售，待績後回落至三十元時再買入。另外，他又看好中芯國際（981）。「市場覺得中芯技術低，但內地電子裝置增長最快嘅部分，正是低端裝置，中芯食正需求。」郭表示，銀聯陸續升級旗下的銀聯卡，把過往內置的磁條更換為晶片，而中芯正是少數獲銀聯認證的技術提供公司，預料中芯年內純利有兩至三成增幅，目標價八毫。 | ||||||