從紅杉資本看對股票投資的啟示 點拾Deepinsight
http://xueqiu.com/3915115654/30124001紅杉資本（Sequoia）是全球最成功的風險投資基金之一，旗下投資企業包括思科、蘋果電腦、甲骨文、雅虎、Google等著名企業。創立於美國的紅杉資本素有「硅谷風投之王」之稱，以互聯網投資著稱。最近Facebook以190億美金收購WhatsApp的案例中，紅杉總部僅憑6000萬美元初始投資獲得的19%股份獲利近30億美元，便是最近的一個極好例證。
而在中國，紅杉中國也是PE界尤其是互聯網投資領域的領跑者。京東、聚美優品成功上市、唯品會併購樂蜂網、大眾點評獲騰訊戰略投資，這些眼花繚亂的資本運作，都有紅杉中國的背影。在併購上市的大潮中，紅杉資本賺得盆滿缽滿。
根據紅杉官方披露，其部分在美國投資的創始人和公司有：
SteveJobs, Apple（蘋果電腦）
LarryEllison, Oracle（甲骨文）
Sandy Lerner andLen Bosack, Cisco Systems（思科）
Jerry Yang andDavid Filo, Yahoo!（雅虎）
MichaelMarks, Flextronics（偉創力）
Larry Page andSergey Brin, Google（谷歌）
Chad Hurley andSteve Chen, YouTube
ReidHoffman, LinkedIn
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部分在中國投資的創始人和公司：
陳淑寧，文思創新
陳歐，聚美優品
丁列明，貝達藥業
劉強東，京東360
沈亞、洪曉波，唯品會
汪靜波，諾亞財富
汪建、王俊，華大基因
王興，美團網
姚文彬，掌趣科技
周鴻禕、齊向東，奇虎360
張濤，大眾點評
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提到紅杉中國，就不得不說到沈南鵬。沈是紅杉資本中國基金創始及執行合夥人，曾經是奧數冠軍，上海交大畢業後在哥倫比亞大學數學系、耶魯大學學習MBA。畢業後在美國雷曼證券、花旗銀行和德意志銀行分別工作過。1999年，剛剛30歲的沈南鵬與梁建章、季琦，模仿全球最大在線旅遊公司Expedia商業模式，創辦了攜程網。攜程之後，沈南鵬又創辦了如家酒店，天使投資過分眾傳媒和易居。
未來的資本市場，將是一二級市場更加緊密、充分互動的市場。因此，兩者的投資理念也會發生更多的交集。從沈南鵬的言論和紅杉的投資案例，我們也許可以獲得一些投資的啟示，儘管紅杉是專注一級市場，但對二級市場的股票投資同樣有很好的啟發。
1. 下注於賽道，而非賽手
紅杉美國三代投資人理念清晰而專注，瓦倫坦投資風格被歸納為一句話：「投資於一家有著巨大市場需求的公司，要好過投資於需要創造市場需求的公司。」因其過於強調市場對一家公司的意義，多年以來，這句話被引申為更通俗的「下注於賽道，而非賽手」。
在中國，賽道的選擇對紅杉中國的投資起著關鍵作用。2008年之前，紅杉大部分投資項目集中在傳統企業，投資業績並不理想。2008年寒冬前後，紅杉中國開始梳產業邏輯與行業脈絡。紅杉中國的合夥人周逵整理了一份移動互聯網「產業地圖」，圖上面有運營商、SP（電信增值服務提供商），遊戲公司等產業鏈環節，並標明各個環節的關係。對著這張圖，紅杉中國開始研究有哪些點應該去看一看，有哪些點可能會有機會。「紅杉在未來的投資中沿著這個圖解不斷深入和補充，因此能捕捉到一批今天從競爭中脫穎而出的互聯網公司，都是因為那時這張圖解，讓我們提早佈局。」沈南鵬說。2009年春，紅杉中國在長城公社下面開了一個互聯網被投企業年會。年會的主題就叫「Mobile Only」，「我們就是想給大家一個警醒，新的移動互聯網時代要到來了。」
因此，紅杉成功的重要因素之一是對行業趨勢的前瞻性判斷，然後選擇最有前途和投資機會的領域去投資，也就是買最好的賽道。
相比一級市場，二級市場的投資自由度更大。以紅杉方面的說法，按照慣例，並不會投資一個領域內兩個競爭對手。而在二級市場，可以盡情的選擇該行業/領域/產業鏈中的相關公司。當然，我們需要一個自己所熟悉和能理解的未來產業地圖，作為自己的長期投資研究方向。
2. 如何選擇賽道
沈南鵬認為投資人一定要看大量的公司，如此才能看到怎樣的趨勢正在產生。從單一個體，所看到的是一個願景和一個商業模式，但如果今天訪談10-30個創業者，得到的就是一個行業大致版圖，當然，這不是讓投資人盲目聽從某創業者的想法，而是要形成自己的一些意見和觀點。
同樣，二級市場優秀的投資者都需要勤奮和頻繁的調研，尤其是在目前的市場環境下，宏觀經濟的波動幅度減小，經濟轉型和創新的方向是未來的大趨勢，二級市場投資者不僅需要跟上市公司多接觸，還要打通產業鏈，把海外領先企業（包括國內的海外上市公司）、產業鏈上下游和未上市公司納入視野，才能敏銳的把握投資方向。
3. 注重自己的體驗
彼得林奇說過，從日常生活或身邊的公司中發掘牛股是一個很好的投資路徑。特別是對於很多消費和科技行業，用戶體驗是一個企業是否能夠做好長大的重要因素。因此，投資中必須注重自己對公司產品或服務的體驗。很多投資經理發現牛股就是從一個微小的體驗開始，繼而深入研究發現投資機會的。
同樣也是紅杉選擇投資標的的因素。「在無線互聯行業，用戶體驗是重要的參考因素」，「我總擔心別人投出了我們沒有發現的好苗子。我們其中一個核心投資領域是互聯網，然而今天的互聯網應用的用戶是90後年輕人。很多產品恐怕是我和周逵自己不會經常使用及擁有第一手用戶感受的，這種年齡差距是我擔心的。」
4. 幫助企業
紅杉美國認為，花時間幫企業和不幫企業，投完以後至少會有20%到30%的差別。當然，花時間能夠幫到企業有一個前提，就是必須懂公司，不然的話就是瞎幫忙。
在現今的二級市場，也越來越會有投資者或者分析師利用自身的研究積累和各種資源，為上市公司提供增值服務或者業務、戰略層面的合作。
5. 組合投資，承擔風險
新經濟、新產業總是伴隨著高風險的。投資必須要有承擔失敗的能力。有時很多二級市場對股票的投資類似於PE/VC的想法，給予了過高估值，同時也對應著較高的風險。這就必須要有組合投資，分散風險的能力。
紅杉中國也有麥考林這樣的失敗案例。二級市場上，無論是納斯達克，還是中國的創業板，都有大量曾經輝煌但後來沉寂的公司。但組合中一兩個成功的高回報案例，就可以彌補其他投資標的的損失。客觀來說，要在很早期就發現Google、奇虎有後來如此大的空間是很難的，但是要相信，行業趨勢是確定的，一定會有類似google或者奇虎這樣的公司出現，這又回到了第一個問題的重要性：買賽道而不是買賽手。
個人思考，希望能對您有所啟發。
看對“鉆石底”的明星交易員：油價將反彈至65美元
來源: http://wallstreetcn.com/node/214249
前不久曾準確預測40美元鉆石底的明星原油交易員的Andy Hall最近表示，近期的原油巨頭減產風潮將推動油價反彈至65美元。
據彭博，Andy Hall在2月2日的一封信中表示，這次原油下跌和1986年的油價暴跌不同。那次沙特為了奪回市場份額而大幅增產，油價在25美元水平維持了長達四年的時間，但如今歐佩克已經沒有多余的產能。
他預計美油最高將漲至65美元，不久之後美國頁巖油將會填補全球產能下降留下的空白。
隨著原油價格的下跌，美孚、康菲、西方石油等紛紛通過削減產能和裁員來節省開支。據不完全統計，各公司今年預計削減的開支至少達到400億美元。
Hall認為，目前的價格反彈還不足以反映產能削減，在現有價位上油企增加產能吸引力不大。如果油價進一步上升，頁巖油企業將會變得有利可圖，如今他們已經降低了運營成本，而且其成本可能進一步降低。
不過並非所有市場人士都像Hall這麽樂觀，他的老東家花旗的分析師Edmorse就認為，美國原油（WTI）合理價格在每桶40美元左右，最低則可能跌至20美元才會見底，觸及時間約在今年第一季度末、第二季度初。
自2月初以來，國際油價開始大幅反彈，美國WTI原油上周暴漲7.2%，創四年來最大漲幅。不過，與去年6月的峰值相比油價依然下跌了超過50%。截至北京時間周三17:20，美國WTI原油報50.45。
Andrew Hall曾是花旗集團旗下著名大宗商品交易部門菲布羅（Phibro）的主管。他為花旗集團帶來了大概20億美金的稅前利潤。其中大部分的利潤，來自於對原油市場的準確判斷。
2009年時，他被媒體曝出獲得了1億美元獎金。由於花旗在金融危機中接受了政府救助，Andrew Hall的高昂薪水引發了監管部門的調查。
當年10月，花旗被迫將該部門出售給美國西方石油公司。目前，Andrew Hall仍然為菲布羅的主管，並同時管理者對沖基金Astenbeck Capital Management。
Astenbeck目前管理著35億美元資產，Hall和美國西方石油公司各持有其80%和20%的股份。
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