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投資體育用品股 留意應收帳款 王雅媛

2009-10-10  THKET





在中國的體育用品品牌裏面,市場明顯把它們分為兩類,第一類是享受高市盈率(本益比)的一線品牌,如李寧(2331)和安踏(2020),第二類便是市盈率差不多低一半的二、三線品牌,如特步(1368)、361度(1361)和匹克(1968)。

早前361度公布上市後首份業績,截至2009年6月底止,收入增長161%,至人民幣34.46億元,純利大幅上升253%至人民幣6.32億元。毛利率由26.4%增加至34.6%,看上去每樣數據都非常好。

361 度旗下產品有三類,分別是鞋類、服裝、配件及其他,分占收入46.9%、50.9%及2.2%。2008年361度賣了1,210萬雙鞋,2009年竟賣 了2,040萬雙,多了70%。服裝的數據更誇張,2008年賣了880萬件,2009年竟賣了2,880萬件,增幅228.9%。

投資人買這類股票時要分清楚,究竟營業額中有多少是真的銷售給了消費者,而又有多少只是上了架,還沒有賣出去的。什麼是上了架還沒有賣出去的?品牌公司主要以三種方法去增加分店,一是公司自己經營,二是分銷商自營,三是通過加盟商去經營。

當分銷商或加盟商開設一間店鋪時,會向品牌公司拿貨。實際上,那些品牌只是上了架,還沒有賣到消費者手上。品牌公司可能在沒有收到款項情況下,已經記入了當年的營業額。

這種情況可以想像為一間可以退款的美容公司一樣,某美容公司剛開業第一年,因大受歡迎,預售很多套票出去。那年營業額便會超好。

但其實消費者是可以退款的。過了一年後,遇上金融海嘯,消費者都紛紛要求退款,可以想像之後一年美容院的業績是多麼慘不忍睹。

361度的應收帳款是非常高的,全因361度給分銷商的「賒數」限期非常長。應收帳平均周轉日2006年時為64天,到2009年已經超過100天,比李寧、安踏多出最少一倍。如此寬鬆的限期,為的是讓分銷商有錢開鋪,大幅迅速擴張,做大銷售額。

這種策略從短線來說,可以令公司一夜膨脹。

但這種情況下,產品是否真的受市場歡迎,抑或只是積壓在分銷層面上,投資者很難判斷。

當市場逆轉的時候,如果分銷商財政出現問題,公司就要承受很大的風險。(作者任職申銀萬國證券,負責港股經紀業務,在2007年2月中港模擬投資比賽下冠軍)
 

 



投資 體育 用品 留意 應收 帳款 王雅 雅媛
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国美电器欲“兼职”销售体育用品


http://www.china-cbn.com/s/n/000004/20100225/000000149863.shtml


CBN记者 胡军华 王如晨

消息人士透露,家电零售巨头国美电器(00493.HK)即将进入体育用品市场,以运动城以及店中店等形式销售体育用品及运动器械。分析人士认为,体育用品市场前景广阔以及该行业零售业务最高达到30%的利润率是国美涉足该市场的重要原因。

2009年11月,北京国美锐动投资有限公司成立(下称“国美锐动”),其企业简介显示,这家公司主要从事竞技体育、科技运动、极限运动、时尚运动和户 外运动等体育及运动休闲用品销售和服务。据国美某高层透露,国美进军体育用品零售行业,将有一个新名字,但目前不方便透露。

昨日,《第一财经日报》向国美电器新闻发言人何阳青求证,他表示国美电器范围内没有听说过这件事情,但是国美对体育用品比较感兴趣,体育用品的消费者与数码家电产品的消费者都是年轻人,有重合的地方。

消息人士说,国美锐动的渠道模式主要包括开设大型运动城。国美运动城模式与其电器城相似,拟布局在主流商圈,大面积、多品牌,涵盖国内主流品牌,引进国 外新品牌;多品类,包含运动鞋服、运动器械、户外用品、健身器械等;产品价位段高低兼顾,将运动城打造成体育用品一站式购物式的MALL。依托国美电器 城,开设店中店。店中店依托国美电器现有门店优势,在现有门店中先做评估,筛选出部分门店试点开设中小型体育用品零售店,店中店商品集中在日常需求的、消 费频次较高的体育用品,利用电器门店的影响力辐射到周围社区。

此外,国美锐动还会借重电子商务和目录式销售,拟建立体育用品电子商务网站,并向国美电器现有会员投递体育用品DM单,即电子商务与目录式销售结合。消息人士说,国美锐动还会依托国美电器客户资源平台,发展企事业单位定制、行业客户集体采购、团购业务。

匹克上海品牌管理中心总经理林伟跃对记者表示:“我们曾经估算过,以运动鞋为例,平均每人按4~5双、每双60元计算,全国市场规模超过1000亿元,如果加上运动服饰,全国运动用品市场达到3000亿~4000亿元。”

安踏和匹克的招股文件显示,2005年国内运动市场规模在250亿元左右,2008年市场规模已经达到664亿元。2003至2008年,中国运动服饰 市场的复合年增长率为33.6%左右。匹克集团的招股文件显示,预计到2013年,国内运动服饰市场的规模将增加到1491亿元。

业内人士介绍,与家电零售行业17%左右的毛利率相比,体育用品零售行业30%左右的毛利率可谓不低,相信这也是吸引国美进入该行业的重要原因之一。

林伟跃对本报记者说:“国美进入体育用品零售行业有很强的实力,国美电器在国内有很多网点,如果国美愿意拿出一些位置比较好的门店跟我们合作,同时能够 保证快速回款,并且能够帮助推广我们的品牌,我们很愿意与国美合作。我们希望最近几年在全国销售点的数目能够增加到1万家,国美的渠道只要条件合适,是可 以合作的。”

國美 電器 兼職 銷售 體育 用品
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中国体育用品公司对比和分析--子瑜

http://blog.sina.com.cn/s/blog_624077750100gvt6.html

 

一、体育用品市场情况

李宁公司预计,未来的5年(09-13)中国体育用户市场的年复合增长率依然能达到20-25%。

中国产业研究院的结果也能支持这个结论。

中国体育用品公司对比和分析



 

 

二、各个体育品牌的市场份额

中国体育用品公司对比和分析

 

上图为08年的数据。2009年,李宁将超过adidas,甚至nike,排名将为第二位,甚至第一位。

 

 

三、各个体育品牌经营分析

中国体育用品公司对比和分析

中国体育用品公司对比和分析

 

1)在04-08年的5年中,李宁的销售收入年复合增长率为37.4%;净利润年复合增长率为55.8%;净利润率相对比较稳定,并在稳中保持上升的态势。

 

2)相比与李宁,其他主要品牌的营业额增长速率更快,安踏、中国动向的净利润和净利润率已超过李宁。主要是李宁公司在广告营销费用(18%)、研发成本(3%)、所得速率(25%)要比其他公司大得多。

 

附录:李宁CEO张志勇09年10月份对三联生活周刊就这个问题的解释。

 

现 有的资本市场跟我们的董事会其实还是给了管理层很大的空间。在中国的上市公司里,李宁公司的净利润率是很低的,但这并不代表我们的PE(市盈率),PE我 们是最高的。Netprofit(净利润)最低,但是投资者还是给我们最高的PE。这在某种意义上,说明其实中国公司的财务资源是不够用的。

 

那为什么要做这样大的投入?我们一定要想到中国今天的成长,是消费者给你的机会更大,还是你自己的能力更大。坦率说,是中国市场给的机会更大。

 

体育用品是一个相对成熟的市场,如果你每年的净利润回到10%以上,对股东来说是开心死了的一件事情,但是中国基本上有很多公司达到20%,甚至比这还要高,这是机会给的,它并不完全是能力。而 你将来一定要走到一个竞争越来越激烈的市场中去,这个大的全球市场中,你在产品创新、公司组织能力竞争,在人力方面,需要做很多持续的超前的投入。我们中 国企业其实这方面投入少,所以净利润高,但往往出危机你就来不及了,被竞争对手一下子打下去了,因为提前没有把资源放到那些方面做投入。

 

 

四、各个体育用品公司市值

 

2010年1月4日收盘

 
 中国动向  339亿港币
 李宁  296亿港币
 安踏体育  286亿港币
 361度  94亿港币
 匹克体育  90亿港币



中國 體育 用品 公司 對比 分析 子瑜
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專注研發新產品 養二線客戶隨之成長 隆成制霸全球嬰兒用品的祕密

2010-03-08  今周刊





靠製造嬰兒推車起家的隆成集團,過去三年現金殖利率都超過七.七%以上,一手打造全球前三大的手推車王國的黃英源,努力培植小廠,把冷灶燒成熱灶,成就全球嬰兒用品代工霸主!

撰文‧張惠清

「我做生意的原則是只要五○%賺錢、三○%打平、剩下的二○%客戶即使虧錢也不怕;如果樣樣都要賺,永遠培養不出好客戶!」隆成集團董事長黃英源,靠著燒 冷灶哲學,在中國與歐美大廠夾擊下,花八○%的精力經營有潛力的二、三線廠。這種堅持跟著客戶賺、也敢跟著客戶賠,一路陪小廠翻身變大廠的哲學,讓隆成跟 著壯大。

最會賺錢的嬰兒車代工廠

如今他所生產的嬰兒推車全球市占達二○%,市售平均每五台嬰兒車就有一台出自隆成,去年甚至賺到一個股本,堪稱是最會賺錢的嬰兒車代工大廠。

今年,是隆成的轉型年,為了讓一手創辦的代工製造廠跨入嬰兒用品通路,黃英源決定回台發行五萬張TDR(台灣存託憑證),每單位發行價格暫定為十.一元,預定募集五.○五億元,作為擴充百家門市通路市場的布局投資,希望藉擴張通路讓製造代工覓得新商機!

隆成的企業總部位在毫不起眼的嘉義鄉村,走進董事長黃英源的辦公室,會立即被他採用的豪華原木設計的裝潢給吸引!原來,創立隆成前,黃英源是一家木材店的副課長,也是嘉義有名的木材銷售員,當時還有「南洋木材王」的稱號,他一摸木材就能知道貨的好壞與生產地。

不過,他人生第一次創業並不平順,不但把十萬元的老婆本賠光,還負債四十多萬元(當時相當於嘉義二十五坪房子的價值)。「我還記得,父親當時給我十萬元娶老婆,但第一次做生意就遇到石油危機,公司營運失利賠光光,還好老婆仍願意嫁給我!」黃英源笑著回憶。

最後,他又回到木業本行,花了三、四年時間還清負債。為了給自己人生拚搏的機會,黃英源決定再創業一次,他和老婆標了一個五萬元的會,開始做起皮包代理的生意。

一九八○年時,聽友人提及美國有一批棉被、嬰兒用床單商品在找代工廠,黃英源跑遍全台發現,雖然紡織廠一堆,但做嬰兒棉被或是床單並不多。深思後,他決定接下這筆代工單。

不懂英文 照樣打美國市場「當時,我一句英文也不會,單槍匹馬提著一只皮箱飛到美國拜訪客戶!」黃英源舉起手笑著說,「我指著地圖上小台灣說,I come here,接著再拿出床單說,This good !」當時在台灣做一件有立體刻紋的卡通被單約只要五十、六十美元,但美國製造則要一百多美元,他就靠著品質好、價位低,開始跟全世界做生意。

有一次美國客戶向他抱怨嬰兒車常被退貨,要隆成試做看看;於是在一九八八年,他因緣際會跨入嬰兒車製造市場,靠著真材實料與彈性的訂價策略,開始在美國市場打出名聲。

黃英源做生意標榜簡單哲學,但懂得設身處地幫客戶想細節;從看工廠甚至到開信用狀等大小繁雜之事,他都服務周到,當年甚至還會送客戶傳真機。黃英源說,當 時還是打電報時代,但時間就是金錢,「只要讓客戶覺得跟你做生意很輕鬆不麻煩,就是成功的第一步!」嘉義民族路上的大型嬰兒用品店「小寶貝嬰品店」董事長 李嘉明,認識黃英源三十年,他印象最深刻的是黃英源的「義氣」,「每回嬰兒車的原料銅或鐵漲價,黃英源都自行吸收!」李嘉明說,其實他們並沒有簽約,黃英 源大可以漲價,但為了挺業者,幾乎都自行吸收原價差,通路業者很喜歡跟他做生意。

一位知名品牌通路商則表示,隆成的手推車維修率低,這是他能在市場上長賣的關鍵。

事實上,第一年賣嬰兒手推車,也曾經因為使用的包裝紙箱品質不佳,讓一整個貨櫃受潮報銷,不但賠了一千多萬元還損失信譽,這個慘痛經驗讓黃英源了解掌握材 質的重要性;因此,在眾人反對聲中,黃英源設立了研發部,並且將每年營收的二%投入研發,如今,一年能研發超過五十種以上的新產品,設計能力受國際大廠肯 定,也見證了黃英源求長遠不求短利的性格。

二線客戶也能養到變一線

除了敢投資研發,另一方面則是對於培養二、三線客戶很用心,一般人花八○%的力氣顧好重點客戶,但黃英源認為其餘二○%客戶才是潛力股。隆成與法國嬰兒大廠龐畢多(Pompidou)的合作就是很好的證明。

當時龐畢多公司遇到強勁對手,在通路的價格殺得凶,黃英源二話不說,「你要訂多少錢我就跟你賠著賣。」在隆成力挺之下,如今已成為當地一線廠。

黃英源說,培養小客戶並不是賭注,是靠著觀察力找到潛力客戶,從公司老闆的企圖心、專注本業程度,就能觀察值不值得跟它一起賠、一起成長。

靠著研發實力,以及深耕客戶群,成就了全球前三大的嬰兒車製造商,隆成的下一個挑戰,就是中國嬰兒用品通路,秉持走小不搞大的燒冷灶哲學,從三線城市開始布局,今年將可達到一百家門市,靠著製造加值通路,他要再圓人生的另一個夢!

黃英源

出生:1950年

現職:隆成集團董事長

學歷:嘉義農專森林科

經歷:輝泰木業副課長、豪晉實業董事長

隆成

成立時間:1988年

資本額:3.0億元

近三年營運數字:

時間 營收 稅後 EPS

盈餘

2007年 49.57 2.13 6.63 2008年 61.13 3.00 7.83 2009年(自結) 53.00 3.73 7.00* 各項已換算為新台幣計價,營收和盈餘單位億元,EPS為元 資料來源:香港交易所 *為估計值



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從數字看國內體育用品版塊 維斯


http://hk.myblog.yahoo.com/iam-waise/article?mid=23580













 

2009年國內體育用品股業務狀況




持有品牌 

銷售點 (間) 

毛利率 (%)

純利率 (%)

(2331.HK) 李寧

- 李寧牌
-
紅 雙喜
- Lotto (
樂途)
- AIGLE (
艾高
)
- KASON(
凱勝)


7249

47.3

11.3

(2020.HK) 安踏

- FIFA
-
安踏牌

-
代售Adidas
-
代售
Reebok



6591

42.1

21.3

(3818.HK) 中國 動向

- Kappa
- Phenix



3511

60.4

36.8

(1368.HK) 特步

- 特步牌
-
柯林牌
-
迪士尼 運動牌


6103

39.1

18.3

(1361.HK) 361

-361度牌

6693

39.6

20.3

(1968.HK) 匹克

- 匹克牌

6206

37.5

 

20.3




2010年國內體育用品股 訂單按年增幅(%)




第一季  

第二季 

第三季  

第四季

(2331.HK) 李寧

12

15

20

仍未公佈

(2020.HK) 安踏

18

16

18

25

(3818.HK) 中國 動向

16

22

22

23

(1368.HK) 特步

22

20

23

25

(1361.HK) 361

30

30

23

31

(1968.HK) 匹克

30

35

34

 

31




2010年第一季國內體育 用品股同店銷售按年增幅(%)

(2331.HK) 李寧

5

(2020.HK) 安踏

10

(3818.HK) 中國 動向

4

(1368.HK) 特步

5

(1361.HK) 361

16

(1968.HK) 匹克

 

15.3




2010年國內體育用品股 股本回報率 (%)




2006年  

2007年 

2008年  

2009年  

(2331.HK) 李寧

21

27

38

35

(2020.HK) 安踏

62

13

20

25

(3818.HK) 中國 動向

100

12

20

20

(1368.HK) 特步

27

79

19

22

(1361.HK) 361

15

18

56

25

(1968.HK) 匹克

62

42

49

 

21




2010年國內體育用品股 邊際利潤率 (%)




2006年  

2007年  

2008年  

2009年  

(2331.HK) 李寧

9

11

11

11

(2020.HK) 安踏

12

17

19

21

(3818.HK) 中國 動向

36

43

41

37

(1368.HK) 特步

10

16

18

18

(1361.HK) 361

4

6

14

18

(1968.HK) 匹克

14

16

18

 

20




2010年國內體育用品股 資產周轉率 ()




2006年  

2007年 

2008年  

2009年 

(2331.HK) 李寧

1.47

1.56

1.54

1.56

(2020.HK) 安踏

1.46

0.69

0.97

0.96

(3818.HK) 中國 動向

1.01

0.27

0.46

0.5

(1368.HK) 特步

0.93

1.51

0.87

0.97

(1361.HK) 361

0.98

0.96

1.14

0.84

(1968.HK) 匹克

1.91

1.16

1.42

 

0.91




2010年國內體育用品股 財務槓桿: 股權乘數 ()




2006

2007

2008

2009

(2331.HK) 李寧

1.55

1.59

2.29

2.01

(2020.HK) 安踏

3.6

1.12

1.1

1.2

(3818.HK) 中國 動向

2.77

1.05

1.09

1.08

(1368.HK) 特步

2.79

3.23

1.24

1.22

(1361.HK) 361

3.75

3.07

3.63

1.62

(1968.HK) 匹克

2.37

2.2

1.85

1.13

 




2010年國內體育用品股應收賬款收款期 ()




2006年 

2007年  

2008年 

2009年 

(2331.HK) 李寧

66.46

57.47

57.57

44.74

(2020.HK) 安踏

59.01

21.16

17.33

16.99

(3818.HK) 中國 動向

35.85

29.51

43.02

35.88

(1368.HK) 特步

141.87

50.43

67.08

53.71

(1361.HK) 361

100.88

87.1

145.75

153.88

(1968.HK) 匹克

61.78

83.03

67.55

 

89.82




2010年國內體育用品股應收賬款週轉率 ()




2006年  

2007年  

2008年  

2009年  

(2331.HK) 李寧

5.49

6.35

6.34

8.16

(2020.HK) 安踏

6.19

17.25

21.06

21.49

(3818.HK) 中國 動向

10.18

12.37

8.49

10.17

(1368.HK) 特步

2.57

7.24

5.44

6.8

(1361.HK) 361

3.62

4.19

2.5

2.37

(1968.HK) 匹克

5.91

4.4

5.4

 

4.06




2010年國內體育用品股股價表現




68日收報

61日至68日股價變化

11日至68日股價變化




(2331.HK) 李寧

25.6

5.4%

12.5%

(2020.HK) 安踏

13.24

1%

17.3%

(3818.HK) 中國 動向

5.03

3.8%

14.1%

(1368.HK) 特步

6.22

0.3%

47.4%

(1361.HK) 361

5.31

4.8%

17.7%

(1968.HK) 匹克

5.87

無升跌

 

40.4%



-
專 門經營二三線城市的匹克、特步和361度 於2010年 訂單按年增幅在版塊中是相對較高。

-
匹克和361度於2010年 第一季同店銷售按年增幅在版塊中是最高, 安 踏則是緊隨其後, 相對最差的是李寧、中國動向和特步。

-
李寧的股本回報率是版塊中之冠, 但主要是資產周轉率和財務槓桿持續提供貢獻所致, 她的邊際利潤率則是 版塊中最差。

-
中國動向的邊際利潤率是版塊中之冠。可是, 她的股本回報率則是版塊中最差, 原因是資產周轉率和財 務槓桿持續偏低所致。

- 股本回報率 = 邊際利潤率 x 資產周轉率 x 財務槓桿:股權乘 數

-
安 踏的應收賬款週轉率應收賬款收款期是版塊中最佳, 361度則是版塊 中最差。

- 09年上市的半新股特步、匹克和361度 的應收賬款週轉率和應收賬款收款期是 普遍比已經上市兩年以上的李寧、安踏和中國動向為差 數字 國內 體育 用品 版塊 維斯
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體育用品股-2010年1H業績 - 數字要說話 clcheung

http://hk.myblog.yahoo.com/clcheung2010/article?mid=1854

先看訂單:

訂單按年增幅(%)

 

 

第一季

第二季

第三季

第四季

平均

# 1968

匹克體育

30

35

34

31

33

# 1361

361

30

30

23

31

29

# 1368

特步國際

22

20

23

25

23

# 3818

中國動向

16

22

22

23

21

# 2020

安踏體育

18

16

18

25

19

# 2331

李寧

12

15

20

20

17

結果1H業績是:

 

2020

2331

3818

1361

1968

1368

 

營業額 +%

23%

11%

15%

23%

33%

22%

 

1968 and 1368 可信,2020 講少左,其他是吹水,又或是未入賬??

 

再看數據:

RMB

2020

2331

3818

1361

1968

1368

 

營業額(M)

3,453

4,505

2,145

2,574

1,809

2,040

 

年內盈利(M)

760

593

786

558

347

373

 

每股盈利(HKD)

0.35

0.63

0.16

0.31

0.19

0.20

每股派息

0.20

0.25

0.09

0.10

0.07

0.10

派息率

57%

40%

60%

33%

37%

51%

 

每股淨現金(HKD)

1.84

1.32

1.31

1.38

1.18

1.28

 

 

 

 

 

 

 

 

市值(億)

386

273

236

136

120

130

 

股價(HKD)

15.86

23.3

4.23

6.72

5.52

6.09

息率

 

 

 

 

 

 

P/E

22.8

18.4

13.4

10.9

14.7

15.5

P/E (exclude cash)

20.2

17.3

9.2

8.7

11.5

12.3

Reference Price

11.54

24.25

5.39

5.55

4.92

5.16

Change

37.4%

-3.9%

-21.5%

21.1%

12.2%

18.0%

 

2020

2331

3818

1361

1968

1368

毛利率

44%

48%

63%

39%

38%

41%

經營盈利率

26%

18%

44%

體育 用品 2010 1H 業績 數字 要說 clcheung


體育用品股的下跌 天知 - 價值投資者

http://hk.myblog.yahoo.com/tin-knows/article?mid=997

最近一些在港上市的體育用品公司股價都跌了不少,主要原因大概是市場先生看到那些公司的營業額增長放緩所致。一個月內平均下跌22%,同期恆指下跌2%。
記得去年年尾,當動向還是$6的 時侯,曾與朋友談及該股票。當時大家都在說內需股和體育用品股,說什麼中國每人擁有的球鞋的平均數很低,很有增長潛力,因此推薦此類股票。當時我非常同 意,因為事實的確如此,但我並沒有詳細研究任何一隻體育用品股,原因是一來沒有空,二來我不想去研究正在上升的股票。因此那時我買了思捷,雖然也下跌了不 少。
最近體育用品股的下跌不知為何全線下跌,也提起了我對它們的興趣。其實它們的長期前景還是很好的,營業額增長放緩我認為只是周期性增長放緩而已。至於選那一只,其實我覺得很多都非常出色,只是考慮價錢及盈利率之後我選了動向。增長股宗師Fisher也喜歡選高盈利率的公司,他認為高盈利率的公司賺錢比較容易,而一些可以使投資者賺大錢的公司通常盈利率都比同行高。我認為高盈利率的公司可以有更多的手段去保持競爭優勢,譬如與同業打減價戰﹑賣多些廣告﹑投放多些資源去研發產品等等。
Ticker
Name
30-Day Price Change
2331 HK Equity
LI NING
-28%
2020 HK Equity
ANTA
-20%
1368 HK Equity
XTEP
-25%
3818 HK Equity
DONGXIANG
-26%
1361 HK Equity
361 DEGREES
-25%
1968 HK Equity
PEAK
-17%
953 HK Equity
MEIKE
-14%
1998 HK Equity
FLYKE
-21%
 
Average
-22%


定位清晰 通路布局靈活 淨利超越李寧 安踏挑戰中國體育用品一哥地位

2011-1-10  TWM




二○○七年才在香港掛牌,短短三年間靠著「中間價位」與「體育明星+央視廣告」效益,造就安踏體育二○一○年上半年稅後淨利人民幣七.六億元,超越李寧人民幣五.九億元,成為中國國產體育用品第一品牌,它到底是如何快速壯大?

撰文‧林宸誼

大陸本土運動品牌李寧「一哥」的地位正面臨挑戰,來勢洶洶的挑戰者,是去年才以人民幣二一○億元(折合新台幣約九四五億元)身價,躥升為「二○一○年胡潤百富榜」第三十七名的安踏體育董事長丁世忠。

二 ○○七年才在香港上市的安踏,至一○年上半年,在中國已經有六十個代理商,總計有七○五二家據點;一○年上半年營業額為港幣三十四.五億元(約新台幣一二 九億元),較前一年同期成長二二.六%,反觀李寧一○年上半年營收為港幣四十五.○五億元(折合新台幣約二○六億元),僅成長一一.二%,安踏因此被李寧 列為最強勁的對手之一。

然而,安踏的目標卻不只是李寧,安踏執行長賴世賢甚至喊出,「安踏有望在三至五年後,超越Nike和Adidas!」今後集團將維持一五%至二○%增長速度的豪語。這個遠較「李寧」年輕許多的運動品牌,又沒有李寧身兼運動明星的光環,憑什麼能做到?

定位在「多數人買得起」

「安 踏的定位,是中國最大多數人買得起的品牌,所以我們的定位是大眾。」才剛滿四十歲的安踏體育董事長丁世忠,生來一張娃娃臉,他口中的定位,就是要讓中國絕 大部分的人都買得起,也就是「中端的專業體育用品」,售價在人民幣一百元上下,鎖定中等收入(二、三線城市)的年輕消費族群。

丁世忠很清 楚,既然要讓中國絕大部分的人都買得起,因此,「安踏嚴格控管每個環節的成本。」丁世忠簡單總結安踏的成功祕訣。就成本控制來說,安踏只保留最核心、不能 外洩的技術,譬如像「鞋底」是在安踏的生產線上完成,其他的,他要求安踏工廠必須要有與外部競爭的能力。○二年,安踏開始實行「產銷分離」改革,讓內部工 廠與外部工廠一起競爭,才能獲得安踏訂單。結果是:○七年,在安踏的收入比率中,透過外包生產的方式占三七.三%;一○年上半年,就提高到五八.八%。

例如一○年上半年,安踏生產了七三○萬雙鞋,所需要的鞋帶,就透過大批採購的方式擠出利潤。不僅如此,安踏內部上下厲行「成本控制」,也可以從出差所住的飯店看出來。譬如跨國企業的員工一般都是選擇住在四、五星酒店;而安踏員工,則會選擇住在商務型或經濟型的飯店。

丁 世忠「嚴以律己」,對於品牌最重要的合作夥伴|| 通路商,他則是「寬以待人」。早期安踏拓展渠道時,他即提供免息貸款注資等方式,因此扶持了幾家大型的代理商,即使到今日,安踏已具備威脅李寧的實力,除 了主要城市裡的旗艦店外,絕大部分的店鋪,丁世忠仍是由當地代理商授權經營。

捨得給代理商利潤

「做李寧的(代 理商)沒有安踏的賺錢。」一位安踏的代理商解釋,這並不是指李寧的產品沒有安踏好,而是進貨價太高。如安踏一般進貨價是售價的四五到五五折,李寧則是要五 五折到六五折。一○%的折扣或許對客戶沒有什麼大影響,但對一年做上人民幣千萬元,甚至上億元的代理商來說,可是筆大數目了。

定價更低,給 代理商的利潤更高,只是安踏能踏穩中國體育用品市場的第一步而已。更重要是,安踏推出的設計款式相當快,李寧則相對較少。○六年,安踏提出「三十天快速反 應」理論,新的產品以現有產品再加以改進,從設計到工廠,再到生產製造,接著走向賣場,只需要一個月的時間就完成。比起李寧本土品牌反應速度,快了二個 月。

怎麼辦到的?熟悉丁世忠的人說,他是學習能力非常強的人。○七年安踏成功在香港上市後,隔年即開始向各行挖角,曾有耐吉(Nike)中 國區官員抱怨,某個團隊被安踏挖走,安踏公司的總部,可能是前跨國公司最集中的地方,六○%的總監或副總監,都來自像耐吉、銳跑、沃爾瑪等公司。

而且,李寧這幾年的積極多角化布局,也提供安踏一個乘隙而入的機會。

翻閱李寧與安踏○九年財報,前者將重心放在專心整合購併來的乒乓球品牌紅雙喜、歐洲頂級運動品牌Lotto(樂途)、羽毛球器材品牌的Kason(凱勝)等身上;反觀專心在運動服飾的安踏,從李寧手中搶下中國奧會○九至一二年合作夥伴。

對此,中國運動產品業內人士分析,李寧的產品散布在籃球、網球,甚至在乒乓球,讓許多消費者相當困惑。加上最近又改變標誌,消費者擔心買到的產品,可能是仿冒品而拒絕購買。相較之下,安踏的管理顯然更具侵略性和聚焦在運動鞋業務。

? 李寧現在正進行品牌重新換血工作,熟悉中國運動品牌經營的輔仁大學織品服裝研究所客座教授楊維漢指出,相較之下李寧在今年的表現可能不如以往。李寧重新整 頓代理商、提高加盟條件因此流失不少資源;而流失的代理商,剛好都被安踏所接收,因此他對於安踏成長快速並不感到驚訝。「中國運動品牌都有志一同,以超越 耐吉為第一目標。」楊維漢指出,土洋運動品牌戰國時代,才剛開始揭幕。

丁世忠

出生:1970年

現職:安踏體育董事長學歷:國中

安踏體育

成立時間:1994年

負責人:丁世忠

資本額:5000萬港幣

主要業務:設計、開發、

製造及行銷運動服飾

安踏體育近三年營收:(人民幣億元)

 



关于李宁动向之类运动用品股 takeout

http://space.wolun.com.cn/2589/blog/30278.html

春节看了不少bloger好象很多价值投资者都中刀中国运动用品股.
而且很多还乐此不疲持续逆向投资.

那我就来说下我不看好这行的理由.
07年我就看过动向.印象最深的是他的现金.真是现金牛!
去年我7.1我写半年巨献也提到过内销股但不包含运动品牌股.早就提示过不可介入运动品牌.

半年巨献之投资策略(此帖不涉及代码)
未来一年做空任何以中国制造为关键词的公司
未来一年做多任何以中国消费为关键词的公司
不包括中国运动品牌
也不包括房地产,房地产以政策为准


版权所有:潜水员 原作 提交时间:2010-07-01 13:33:25


不看好的具体理由主要是四个

A.个体理性导致的集体非理性就是泡沫

个体理性,08-10年所有运动品牌都上市圈钱.然后在Real market上跑马圈地.

放眼过去.匹克一万家 李宁一万 安踏一万 361 特步 喜得龙 鸿星尔克 美克 甚至野力..听说这家?在新家坡上市的.

每家都是拿了巨额投资圈地去了.就个体而言他们绝对的理性.如果我是他们的老板一样圈地一样砸钱.

问题是就一个行业来说这就导致了泡沫.

2010年上半年我特意跑到345线城市看过一圈.镇子上已经可以看到361特步之类专卖店.有新开也有开了若干年

3线城市更不用说已经在一条街上看到不至一家.我是说一个品牌不至一家.安踏我就看到过两三家.

从这个Real market的观察看,可以得到一个结论就是拓展空间已经有限.无论你用什么理由,只需要看看镇上的消费水平就可以知道.一家足够.如果所有品牌都来开专卖一定吃不饱.这点只需要常识就可以得出结论.

当然这些都是报表上看不到的.

所以全信书不如没有书.全信报表等于是在看着反光镜开车.很牛但是只有碰到坑才知道是坑.没有任何先验性.

B 库销比

代理商制度和库销比会导致在加速开店阶段财务数据异常亮丽.

我看了那么多博客竟然没一个提到过库销比.可见多少脱离实际.

做过生意的都知道,代理上开店一般厂家都会要求库销比在1:3-6之间.

就是新开店要进三个月或者六个月的销量做为库存.

所以简单可以推算如果加速开店周期内销售会成倍增加但是都是增加在渠道中而没有到客户手中这当中的差别很值得玩味.

反过来如果开店减速,那么财务上的反应也提前.只要开店速度减缓销售立刻加倍下滑.

这算是代理制+库销比的一个财务特征.所以这波的运动品牌下滑核心未必是销售下降只是开店速度减缓后导致的财务数字显示.

增长没了.那么这些公司必须重估.


C.运动品牌有行业属性.看行业不看特定公司.特别需要关注的是行业领袖的言论.

比如地产就要看王石在说啥.

运动品牌呢?看张志勇呀.2010年7月1日他就说过运动品牌减速,难道要他高呼你们可以来做空了?

李宁CEO张志勇:体育用品高增长时代结束
2010年07月01日
李宁[25.75 -1.91%]公司CEO张志勇昨日表示,国内体育用品市场30%以上的增长时代已经结束,今年增速在15%左右;在人力成本和租金成本上涨的压力下,大量开店战略面临天花板,运动用品企业必须提升现有门店单位面积的效益产出。
张志勇是在李宁公司成立20周年品牌重塑战略新闻发布会上作出上述表示的。张志勇说,2008年之前,体育用品市场以30%以上的速度增长,这是行业的爆发增长期;2009年,行业增速降为11%,今年增速在15%左右,转入行业的稳定发展时期。
张 志勇说,2009年前后,国内体育用品市场打折现象越来越严重,主要原因是各大体育用品企业出现了同质化的现象,导致竞争力降低。此外,目前劳动力成本日 渐增加,这意味着产品的制造成本水涨船高,而体育用品零售店的用工成本也相应提高,加上城市商业繁华地段租金大幅上升,整体来看企业通过扩张门店数量提升 业绩已触到天花板,提升现有门店单位面积的产出效益十分必要。
在国内一线城市,繁华商业地段的租金水平已经越过每年每平方米10万元的门槛,而劳 动力成本增加对于依靠代工的李宁公司来说,在成本上也构成一定压力,张志勇说:“中国体育用品市场的推动力,此前主要是靠分销,也就是开店;但这不是一个 没有止境的事情。”接下来,提升门店平效(终端卖场平均每平方米的销售金额)显得颇为重要。以李宁目前的门店为例,销售较好的门店平效是一般门店的3.6 倍,提升平效的空间很大。
国内体育用品品牌在开店数量上的竞争一直很激烈,随着开设独立门店所受到的成本约束越来越大,张志勇认为竞争焦点有可能 重回百货商场。李宁方面的资料显示,未来体育用品的销售模式将逐步向店中店的模式转变,不同品牌必须在同一店铺内脱颖而出,才能获得消费者的认同,这需要 从文化和感情上获得消费者的青睐,因此需要进行品牌创新和产品创新,张志勇说:“要在百货商场中胜出,你的产品必须鲜明有个性。”
根据李宁正式公 布的品牌重塑战略,李宁新标识将从原来的“L”形转变为类似于汉字“人”的字形,品牌口号从“一切皆有可能”变为“Make The Change”(改变一切),张志勇说新的品牌标识和口号将在全国李宁的门店分期进行更换。李宁目前在全国有7000余家门店

张志勇在说行业减速,动向把秦大中换掉难道还不是行业危机来临的信号?如果这些都不是?那么什么才是?

普遍意义上说,企业战略转型都是碰到危机后的动作哪怕不是碰到危机,我们也可以用财务语言解读.要转型不就是要花钱吗?转型是对前期的否定,没见过公司异常红火生意来不及做公司要转型的一定是增长减慢或者衰退然后发现原有招数已经用老消费者不吃你那套!,
用财务语言就是销售减少开支要增加.那么利润必定减少且不去计算估值是否变化.利润的变化直接导致股价下跌.这都是可以预见的.

而且显而易见.至于转型能否成功,这和我们投资者无关.等转型成功再探讨.至于转型的痛苦谢谢.请企业家自己承担.

一个行业都在转型不是行业出问题才怪!避之不及!

D.行业对手的动态决定行业变迁

翻开近30年的中国商业历史,一直就是内地企业和外资企业缠斗的历史.内地企业永远是走农村保卫城市.先2-3-4线城市扩展然后到一线肉搏.运动品牌也是如此.
外企从不重视到重视.从一线开始逐步渗透.
从电视机开始到白色家电到手机.每次都是同一个故事的翻版.
而且只要外资重视哪怕开始重视2-3-4线城市.内地企业就要承受压力.
运动品牌也是如此.更有意思的是单就一线城市而已Nike之类已经开设无数Factory store这些商店价格的竞争力并不在李宁安踏之下.
所以只要渠道下沉鹿死谁手还未可知.
从目前形势看,Adidas换帅.和Nike渠道下沉的力度都是显而易见的事情.
所以早期因为对手的不重视获取的市场分额能否保持?这个疑问不解决我看会重复过去的商战历史.

综上所述。
四点1.泡沫2.库销比3.行业领袖言论4.竞争对手动作。
可以看出运动品牌短期内不值得投资。短期的长度是2-3年。
三年后应该可以看出端倪谁会是家电行业的长虹或者美的。
从整个行业看.我也咨询过无数业内的看法.李宁还是最有希望.


一萬蚊BB床 星級嬰兒用品冧中產

2011-2-10  NM




中產媽媽吳卓倫(Iris,三十 六歲),初為人母,為了寶貝女得到最好照顧,大着肚在世界各地捐窿捐罅尋找嬰兒用品,結果育嬰新丁變專家,眼見市場上產品都滿足不了有要求的她,索性自己 開設嬰兒用品專門店「嬰國」(Baby Homme)入貨,主攻中產客,產品香港無得賣,則自己傾代理,開業一年,月賺六萬五。

兩歲的囡囡謝凱晴,不單見證店鋪的誕生,更是貨品的測試專員,現在由她講述媽媽的創業故事。

我叫謝凱晴,你可以叫我晴晴,今年兩歲,是「嬰國」的太子女。媽咪Iris好錫我,給我用都是最好的。例如一個叫Stokke的品牌,媽咪說是嬰兒用品的 LV。我不知道什麼是 LV,但卻很喜歡那些產品。例如我的橢圓形BB床,又靚又安全,又可以像推點心車般從睡房推出客廳,方便媽咪照顧我。它還可以「變身」,利用附送的欄杆、 床板及大小床褥重新組合,一張床可以變成四個不同尺寸,初生用到十歲都無問題。

我用作代步的Stokke Xplory一樣架勢!媽咪說這輛售價一萬一千多元的「坐駕」,是BB車界的法拉利,除了「掟彎」靈活,最大賣點是座椅特高,可與媽咪更親近,又可以多角 度調校,瞓、坐、企都得,望街又得,向着媽咪又得。這款BB車深得多位荷李活的潮爸潮媽如安祖蓮娜祖莉夫婦等鍾情,生產商亦配合媽咪宣傳,贈送嬰兒車給影 星張栢芝讓傳媒影相,製造明星效應,一些內地來港產子的媽咪就慕名而來,每十輛便有六輛賣給她們的。

聽媽咪說,成為Stokke的分銷商其實有段古。她三十三歲知道懷有我的時候,和爹哋開心到不得了,做足準備迎接我這個小生命,報讀各種育嬰課程不在話 下,更在世界各地為我搜羅嬰兒用品和玩具。我還未出世,已買了BB床,點知我四個月大已睡不下,要送給朋友,再買一張到我八個月又再不夠用,付出真金白銀 四千多元只換來五十元利是。媽咪不忿氣便經常上網搜尋各類物有所值的嬰兒用品,而且要環保、耐用,兼有齊專業測試認證。

承諾包銷爭代理

媽咪發覺Stokke的產品很適合細小的居住環境使用,便試圖爭取在香港分銷,不過德國生產商嫌香港市場太細不理睬,媽咪便將本港嬰兒床、嬰兒櫈的市場現 況寫成報告,極力游說,還承諾做好銷售培訓、舉報翻版,及五年內為品牌參加最少三次展覽會,建立品牌形象等。去年八月的BB用品展覽上,她以Stokke 品牌的另一產品BB櫈作主打,成功三日內賣出五十張,打動生產商取得分銷資格。美麗華和Ritz Carlton等高級酒店的BB櫈訂單,總公司亦會發回給媽咪做。香港只有幾間賣高級傢俬的店鋪有Stokke貨品,同行競爭少,目前來自Stokke的 生意佔營業額超過兩成。今年個個都說通脹猛如虎,Stokke來貨亦加價了,媽咪計劃在月底舉行的BB春季購物節,讓客人免息分期付款,增加銷售,這是全 行首創的。

除了Stokke分銷商,媽咪還是澳洲知名嬰兒安撫產品Babybow的港、澳、台總代理。還未懷有我時,她已到外國睇嬰兒用品展,當時見到 Babybow的安睡公仔系列十分喜歡,貪其質料柔軟,適合讓我攬着睡覺,而且長頸鹿、熊啤啤、毛毛蟲等公仔,會發出類似媽咪心跳的聲音,幫助我克服陌生 和恐懼。得知香港未有代理,她便以五年要貨總值七位數字的條件,爭取總代理權。終於在開鋪初期,Babybow同意以比賽形式,考核「嬰國」與另一競爭者 半年業績,怎料競爭者很快就將產品在網上平售,違背承諾,讓媽咪順利得到Babybow的總代理。目前,除了在澳門八佰伴設專櫃,媽咪亦批貨到港島近二十 間花店,針對送花予新任媽媽的市場。

囡囡試產品

店鋪面積逾千呎,媽咪將幾件鎮店之寶放在最當眼處,讓店鋪看似陳列室,幾個貨架放滿近千件貨品,奶嘴奶樽等餵哺用品有多個牌子選擇,護膚露、沖涼液、面霜等皮膚護理用品最好賣,一個月可賣出三千多支。

媽咪每次引入新產品之前,除上網核實所有驗證,還會以正價買入貨辦測試品質,而我就理所當然成為「白老鼠」,衫仔要讓我溫暖,奶粉不可使我過敏,清潔用品 要溫和等,店內幾乎所有產品都經過我把關的。試過一次,媽咪花四千多元買了一部嬰兒車,在入電梯時車轆不慎攝入『車立』槽,媽咪用力抽起車轆竟然脫落,我 差點跌落地;又試過一種奶粉,我飲完全身出疹,變了一個紅蘿蔔,媽咪心痛之餘,亦再不購入這些產品。

「嬰國」位於荔枝角的宇晴匯商場,媽咪就是睇中這商場連接附近昇悅居、泓景臺、碧海藍天等多個新型屋苑,提供充足中產客源,開業一年多,會員已達近四百 人,近七成是附近的中產媽咪,有些姨姨即使搬到其他區也經常回來幫襯。媽咪成日話,「我自己都係中產,明白好多中產父母講究生活品味,而且負擔得起,最重 要係物有所值,但偏偏香港可供選擇的品牌並不多。」所以她搜羅的都是外國暢銷的牌子,除了Stokke、Babybow,還有千八元一張的 Dwinguler韓國兒童遊戲地墊,PHYSIOLAC法國奶粉等四十多個品牌,逾一千五百款產品,單是BB床及BB車已各有十款,部分千多元有交易。

套裝去滯銷貨

滿足了客人喜歡多選擇的心理,媽咪卻不時會面對某些產品去貨慢的問題。為此,她想出「套裝」策略,將換片墊、嬰兒車、摺合床包裝成套裝,售四千四百八十八 元,相當於有八折,客人覺得抵買,毛利亦可維持約三成,原本滯銷的換片墊成功在兩個月內全部售出。此外,媽咪每月還會揀選兩至三款產品「拉貨」,如上月推 出原價九十五元的除菌劑,凡購物即可以三十元換購,吸引姨姨們定期幫襯。

媽咪長期在網站搜尋器買關鍵字方便客人找到我們,每逢假期或百貨公司減價時,就會在街上派印有特價貨品的傳單,但只有參加展覽時才會在親子網站Baby Kingdom賣廣告,一於集中火力增加知名度。

開孕婦班撞板

○九年八月開鋪初期,媽咪原本計劃鋪頭三分一做零售,三分二用來開產前講座,之所以有此想法,要從我還在媽咪的肚子內說起。話說媽咪懷有我六個月時,身形 巨大,見了四個私家醫生都斷言我係巨B,必須剖腹生產,媽咪深知順產對嬰兒最有利,便向身邊的助產士朋友求助,結果朋友紛紛向她保證可以順產,而且只要堅 持做產婦運動,學會控制情緒,順產後陰道同樣可以回復正常,不會影響性生活,媽咪於是選擇在廣華醫院接受檢查並順利誕下我,早產一個月都有六磅十一,是真 正的大隻妹。

此後,媽咪覺得本港孕婦的產前知識不足,若開班請專業人士教學,應該大有市場,想法得到做貿易生意的爹哋大力支持,打本六十萬給媽咪開鋪,但原來計錯數, 私家醫院不能派傳單,公立醫院又接觸不到目標消費群,半年後唯有放棄,轉而擴展銷售,主攻中產家庭,同時辭去月薪二萬五元的會計職務,全心投入「嬰國」生 意。

經過一年多,店內生意已漸見穩定,每月淨袋逾六萬元,展覽月盈利更可高達三十萬,媽咪信心滿滿,計劃年內在港島開分店。生意站穩腳,講座教育念頭亦再次萌生,媽咪堅信主攻中產市場方向會成功,決意再闖這條專業育嬰專家之路。

開業資料(2009.8.)

租金︰$180,000 ^

裝修︰$300,000

入貨︰$100,000

網頁︰$15,000

總投資︰$595,000

^ 2個月按金1個月上期

營業資料(2011.1.)

營業額︰$270,000

租金︰$60,000

入貨︰$110,000

人工︰$30,000 *

宣傳︰$5,000

盈利︰$65,000

*三個全職員工

 



安踏去年盈利或超李寧體育用品渠道爭奪將加劇

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20110224/2206632.shtml

  儘管安踏和李寧從未展開過正面交鋒,但雙方的「暗鬥」由來已久。隨著近日安踏公佈2010年業績,對比此前李寧發佈的業績預估,安踏淨利預計將大大超過昔日的體育用品「一哥」李寧。
安踏去年淨利或超李寧6億
安踏體育(02020,HK)日前公佈了2010年全年業績報告。數據顯示,2010年安踏營業額增長26.1%至74.08億元,毛利率增長至42.8%,股東應佔溢利增長24%至15.51億元。
儘管李寧(02331,HK)尚未發佈業績報告,但公司在1月17日發佈的2010年業績預估表示 「集團2010年整體毛利率和淨利潤率與2009年的水平相若」,數據顯示,李寧2009年營業收入83.8億,淨利潤9.45億元。相比之下,儘管在營 業額上尚有差距,但安踏去年盈利可能將超李寧逾6億元。
此外,安踏同期公佈的2011年第三季度訂貨會訂貨額較去年同期增長約20%,這也高於李寧此前關於 「第三季度和第四季度訂單增長率不會高於前兩個季度」的預期。
門店數量差距大幅縮小
儘管起步比李寧晚,但2007年就已在港交所掛牌上市的安踏增長勢頭不容忽視。據記者瞭解到的數據,截至2010年,李寧所擁有的門店數超過7900 家,而2010年安踏門店數量已增至7549家,與李寧的差距大幅縮小。業內獨立評論人馬崗表示,在盈利方面,安踏幾乎年年都跑在李寧的前頭。
相比之下,在經歷了去年年初的換標風波之後,李寧近期的業績並未出現較大起色,公司對今年業績的預估也並不樂觀。
儘管屢屢被拿來與李寧比較,但安踏卻並不承認雙方的競爭關係。昨日(2月23日),安踏體育公關部經理袁偉在接受《每日經濟新聞》記者採訪時表示,雖然 同處一個行業,但由於在品牌定位、渠道模式以及企業發展階段上不盡相同,所以安踏並未把包括李寧在內的「同行」視為競爭對手,「做好自己,只要每一年都比 上一年要好就行。」
但如此「低調」的態度並不能掩飾安踏的野心。在2010年業績報告發佈的當日,安踏體育董事局主席兼CEO丁世忠就對媒體宣佈了公司的「萬店計劃」,稱安踏體育旗下各個品牌的總店面數將有機會突破1萬家。
渠道爭奪將愈演愈烈
安踏盈利能力的強勁表現得益於其門店數量的快速增長。
數據顯示,截至2009年,李寧共擁有門店7249家,安踏為6591家;到2010年末,安踏門店數量增加了958家,但其新增門店的數量遠遠高於李寧。
馬崗表示,在更深層次上,門店數量的快速增長必須有穩固的渠道作為保障。而李寧與安踏的競爭,只是中國體育用品市場硝煙瀰漫的一個縮影。
據《每日經濟新聞》記者瞭解到的數據,過去5年,中國體育用品市場規模以年均20%以上的速度增長,至2010年,國內外品牌的門店數量超過4萬家,二三級市場的消費能力已經被充分挖掘。
此前,李寧管理層就曾透露消息,公司將在2011年進行分銷渠道整合。馬崗表示,作為中國體育用品的領軍企業,李寧此舉其實是在釋放一個信號:中國體育用品市場將迎來全面的整合階段,體育用品行業依靠新開店「粗暴式增長」的時代將被終結,但渠道的爭奪戰將進一步加劇。
在本土品牌爭奪日益激烈的情況下,此前阿迪達斯和耐克也紛紛將矛頭指向中國的二三線市場。馬崗表示,「未來二三線市場的渠道爭奪戰將愈演愈烈,體育用品品牌或將進入一個『生死存亡』的階段。」


體育用品股-進展 (4) clcheung

http://hk.myblog.yahoo.com/clcheung2010/article?mid=5777

都出了業績,其中 # 3818 中國動向 成為最熱門股票。去年11月時也評論過:
==
大插水,是否價值投資 ?
其實最初我也是看好# 3818
因為單以數字看# 3818是最出色。之後結合其他資料很快便踢走它了。原因可看:
其實不少所謂價值投資者只是用數據比較,加上幻想,沒有其他考慮,隨時買入點穴股一坐就幾年。應該是叫數據投資者較為合適。
==
- 之後又看了不少blogger文章,原來真的有不少數據投資者,不過數據投資者有時候會以為自己是價值投資者。
- 再看中國動向,其製造和零售 (大部分,還是全部 ? ) 也是外判。好日子時,業績數據可以很完美。行業轉差時,有問題的數據原來是可以隱藏一段時間,尤其是其分銷商的情況是猜不透,滯銷的情況是有很長的隱蔽期。
- 下半年業績:當同行在下半年繼續增長時,它的Kappa店竟然減少了,業績也倒退了。另外訂貨會的數字完全跟業績是兩回事,以後信唔信好呢 ?
- 3月時以3473萬美元入股服飾網站麥考林10%,以80倍P/E入股一間業績倒退38%的公司,雖然大把現金,都是令人不安心。管理層對此投資最好解釋多點。
- 它走的是高檔路線,公司架構應是很難轉型至中低檔,將要面對的競爭是四方八面,加上日本零售業很可能極速下跌,前景十分不清。
==
2010年業績數據:
RMB
2020
2331
3818
1361
1968
1368
營業額(M)
7,408
9,479
4,262
4,849
4,249
4,457
年內盈利(M)
1,551
1,132
1,464
981
822
814
每股盈利(HKD)
0.73
1.25
0.30
0.56
0.46
0.44
每股派息
0.46
0.50
0.21
0.19
0.17
0.22
派息率
62%
40%
70%
34%
37%
50%
每股淨現金(HKD)
2.03
1.31
1.33
0.86
1.50
1.33
 
 
 
 
 
 
 
市值(億)
307
142
158
105
107
109
股價(HKD)
12.06
13
2.52
5.02
5.26
5.3
息率
3.8%
3.8%
8.3%
3.8%
3.3%
4.2%
P/E
16.4
10.4
8.3
9.0
11.4
12.0
P/E (exclude cash)
13.7
9.4
3.9
7.4
8.1
9.0
Reference Price
11.54
24.25
5.39
5.55
4.92
5.16
Change
4.5%
-46.4%
-53.2%
-9.5%
6.9%
2.7%
 
2020
2331
3818
1361
1968
1368
毛利率
43%
47%
60%
41%
38%
41%
經營盈利率
23%
16%
41%
24%
23%
22%
純利率
21%
12%
34%
20%
19%
18%
ROE
27%
33%
19%
27%
24%
24%
稅率(%)
16%
25%
20%
15%
18%
17%
 
2020
2331
3818
1361
1968
1368
營業額 +%
26%
13%
7%
26%
37%
26%
經營盈利 +%
25%
15%
3%
17%
39%
39%
每股盈利 +%
24%
17%
0%
14%
9%
26%
店舖
8,881
7,915
3,771
7,263
7,224
7,451
店舖 +%
24%
9%
7%
9%
16%
20%
明年店舖 +%
 
 
 
 
 
 
每銷售點銷售(年)
834
1,198
1,130
668
588
598

別再高估體育用品股 拉利Larry的投資日記

http://stock-challenge.blogspot.com/2011/03/blog-post_28.html

記得於春節時,我跟隨父母到廣西旅遊,一路上差不多用上半天的時間才到達賀 州。一提到賀州,相信絕大部分香港人都不曉得是甚麼地方。那兒可以說是三、四線城市,我們在城市裡看不到太多新建築或樓盤,經濟發展不發達。當天晚上,我 們下榻酒店後,導遊帶我們到市中心地帶逛逛,其中一邊的廣場充滿了各式各樣的地攤,而另一邊卻是一系列零售商店。可能是投資的基因作祟,我跟爸爸一個箭步 趨前,打算看看有甚麼零售品牌已進軍了這個城市,期待找到新投資機會。


我們第一眼看到的是361度(
01361) 的店舖,我立刻高聲嚷著:「爸爸,你愛股361度啊,快D過來巡舖啊!」我們走進店舖內,對銷售人員的服務,店舖裝修,以至是運動服裝的設計均感到滿意。 當我們視察完畢,很自然地再往前走查看以下,我們看到這賀州大街好像變了香港的波鞋街一般,一段短短5分鐘可以走完的大街盡是體育用品店舖,有3間361 度、2間喜得龍、3間貴人鳥,還不計剩下的匹克(01968)、安踏(02020)等,數目至多,令人驚歎。


為甚麼會突然談到體育用品股?這是因為我發現身旁不少人都喜愛這個板塊,他們更在最近的下跌浪中選擇買入「逆向投資」。我認為體育用品股板塊應該已經短線 見了底,不過估值應該較難恢復到以往20倍左右的水平。去年年中,我對這個板塊的看法開始轉淡是源自幾方面:1)Nike的發展動態、2)行業泡沫、3) 庫存銷售比例。


外國大品牌積極進攻


首先,Nike這個強大的對手(對國內品牌而言)改變策略,以往海外企業一直不重視2至4線城市,但是現在他們從不重視到重視,從一線開始逐步滲透,這樣 國內品牌就會承受重大壓力。如果我們翻開中國的商業歷史,一直不難看到內地企業和外資企業互相爭城奪地,內地企業一向運用毛主席的策略「農村包圍城市」, 由2至4線城市層層推進,最後進入1線城市。現在的體育用品行業的發展,實際上是重複了過去家電行業的故事,當Nike開始大力推動其他城市的發展,並推 出較低價錢的產品,絕對能夠跟李寧(
02331)、安踏、361度等品牌競爭。設身處地,假如我們是內地居民,當收入增加,哪個人不想擁有自己的Nike或Addidas球鞋或服裝呢?因此,內地企業原有的市場分額能否保持,確實值得深思。


市場空間有限


第二,體育用品行業出現泡沫。很多內地品牌均是於07年開始陸續到香港、美國、新加坡等地上市,不論大小,上市公司的數目現在最少接近10間,每家公司集 資的目的就是去不斷投資開舖,因此你可以簡單計算一下,10間公司,每間公司都擁有5千間或以上的店舖,全中國便有接近5萬間,這兒還不計算一些未上市或 較細的競爭對手呢。以我的親身視察結果為例,我們不難得到一個結論─ 市場的拓展空間已經有限。可能還有些投資者會認為,這些體育用品股大都現金充足,不是一個穩健的投資因素嗎?這一點可以是這樣理解,但是你又可以想,當整 個行業所有上市公司均是淨現金,這便意味著競爭只會更加激烈,因為各間公司都有充足的資源去打廣告、做推廣。


增長逐步放緩


第三,庫存銷售比例。絕大部分運動品牌均是利用代理商制度去拓展的,意思就是完成生產(自行或外判)後,產品會用正價貨品的4至5折的價錢去賣給代理商, 這樣便完成銷售(Book Revenue),不用等待貨品真的到消費者手上;而代理商負責管理庫存、開店及終端銷售。當開店速度加速時,財務報表的數字會非常亮麗。因為代理商開店 時,體育用品股會要求他們的庫存銷售比例維持在3至6倍之間,即是新開店舖需要預先購入3至6個月存貨,所以只要開店速度加速,體育用品股的銷售數字會以 倍數增加;但是,假若當開店減速,那麼財務上的反應也會提前,銷售會加倍下滑。這是一個不被人廣泛留意的財務特徵,現在當開店速度開始放慢了,原因是 Base增加了及競爭強烈,增長自然不能維持在過往20至30%或以上,未來有機會陸續放慢,導致估值重估。

以上的問題都不是財務報表中能夠輕易看得出來,投資的關鍵除了是要看數字以外,更重要是要感受市場,尤其是零售股,如果你不能從視察實際環境中看出行業變 化,而要依賴每年兩次的業績公佈,絕對會比市場反應慢。以體育用品股為例,去年第三季末段開始,股價已經開始變弱,內裡就是在反映以上因素。因此,我會建 議買零售股的投資者,一定要有經營者的想法,儘量多抽時間到店舖感受市場氣氛。


求生存 先改變


展望未來,由於產品的製造成本水漲船高,而零售店的成本也相應提高,加上城市商業繁華地段租金大幅上升,整體來看,企業很難再單靠擴張門店數量去提升業 績,反而應該改為集中提升現有門店單位面積的銷售效益。另外,隨著開設獨立門店(Stand-alone Shop)所受到的成本約束越來越大,將來的競爭焦點有可能重回百貨商場。未來體育用品的銷售模式是逐步向店中店的模式轉變,不同品牌必須在同一店鋪內脫 穎而出,才能獲得消費者的認同。


總的來說,我不是說體育用品股會停止增長了,只是認為他們需要改變經營策略或提升銷售效益,過往的開店增長模式已經過時了,現在的估值將會經歷重估,維持在個位數字至15倍之間,直至他們當中有企業能夠找出新的經營優勢。


關於銀行股、服裝體育用品股、地產股的一些想法 管我財

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6bdb8fda0102dunt.html

銀行股
現在銀行股佔我的倉位三分之二,感覺太高了。我並不喜集中投資,打算減持銀行股至45-50%的倉位。我依然看好中國的銀行股,不然的話我應該清倉才對。 中國的銀行業這幾年發展順風順水,貸款基本上屬於供不應求,這在銀行貸款利率定價上面給予極大的優勢。別說八釐十釐,就算開價十五釐二十釐還要抵押品,還 是供不應求的。看一下地產商發行的信讬,二十釐了,你以為不用抵押品,開玩笑。

中央信貸政策開始有點放鬆了,第一個受苦的肯定是那些民間信貸公司,銀行能夠借到錢,沒有理由去借民間的高利貸。信貸再鬆一點,借貸供求平衡呢?那些貸款 利率最高,或者貸款政策法規死板的銀行,貸款利率會面臨壓力了。借貸供求不可能永遠都是貸款方佔優勢的,萬一象香港兩三年前借貸供求疲弱,銀行存款太多了 而貸不出去呢?象匯豐、中銀香港這些資金成本最低的銀行就佔優勢了。只是這個階段什麼時候才來臨?天知曉!


服裝體育用品股
賣銀行股的資金打算用於買入思捷、中國動向、特步、361和安踏等體育用品股。李寧和匹克不在我考慮之列。

先說李寧,我多次問過我的員工關於對李寧的印象,品牌老化,在員工心中的地位比安踏還要低一班,要價反而高,事實上,李寧的採購價也是行業中最高的。可惜,李零還是李白,對消費者來說根本沒有分別。再說,曾經想過玩財技的大股東也無法令人放心。

匹克,雖然增長速度不錯,定位也很好,但過去兩年每股盈利的攤薄太歷害了,大股東太狠心了。雖然大股東不斷增持公司股票,但這並不能成為買入的原因。一家 有良心的公司應該是不斷回購公司的股票而不是由大股東出面增持的,兩者是有本質上的區別的。李嘉誠就是一個喜歡增持公司股票的代表,而新鴻基地產、數碼通 的郭氏家族則是喜歡回購公司股票的代表。什麼是良心,看看後者。

關於思捷,剛剛公佈了第三季度營收,以當地貨幣計算,營業額繼續下跌。很多人擔心它新的巨額推廣計劃,都是數字遊戲,其實它過去每年都有廿三十億的資本開 支,新增的資本開支計劃根本用不了多少錢,過去幾年都能夠派高息,起碼證明現金流是真的。現在的思捷並沒有大股東,這裡面大有來頭,會是什麼人入駐,我也 不好猜,但摩根大通和幾個服裝品牌巨頭關係密切。十元左右的思捷相當於三倍的現金流,值了。

關於中國動向,它的終端零售商的結構是和福建幫不一樣的,這個問題令它需要作出回購庫存的決定。它是所有體育用品股中有頭現金最多的一家,七十多億市值五 十多億現金!現金現在產生不了多少盈利並不代表將來不行。假如將來它的現金用於收購10%回報的項目好了,盈利前景馬上不一樣了。寶勝的 Converse、Reebok代理權一直不穩,皮爾卡丹的代理商也有可能放售,外國也還有很多品牌想著進入中國市場。中國動向沒有自家品牌負擔,可以看 高一線。

特步、361和安踏,我把它們放在一起,因為他們都是福建幫,運作模式是一個套路的。三個臭皮匠加起來的市值只有Nike的十分之一,有點意思了。中國動 向的回購行動把福建幫的股價也打沉了,但事實上,以我所瞭解,福建幫是不可能進行庫存回購的。福建幫在選擇終端代理商,很多時候都是選擇那些有自己舖位的 商戶進行合作的。那些人大多都是吃飽飯沒事幹打打麻將的人,賺多賺少根本無所謂,只要不虧就行的人。我為什麼會知道?因為我曾經也擁有過街鋪嘛。說來說 去,庫存怎麼辦?有空去夜市看一下那些比正品便宜大半的「冒牌貨」,這裡是中國,低端品牌也就不用照顧形象了。

地產股
很多人都知道這個時候不是買入地產股的時候,不過我還是希望增持富力地產至倉位的10%。房地產價格是決定什麼人應該留在什麼地方的一種經濟手段,和它息 息相關的產業實在太多了,如果中國要推動經濟發展轉向內需,房地產行業絕對不能出事。很多人以為廉租房可以解決城市的問題,其實這個是一個大誤會。中國要 加快城鎮化並不代表要讓貧困人口入城,其實上讓貧困人口入城的城鎮化政策只會加重地方政府負擔,對於推動內需一點幫助也沒有,現在很多的廉租房都還是選址 遠離市區的。現在政府其實只想穩住房價,讓名義收入增長來磨平虛高的房價。我看不到任何為政者是想房地產成交一潭死水的,也許2013年換屆是一個轉折 年。唯一可以令我放棄房地產的理由只有將來開徵房產稅。像美加,他們的房產稅的終身支出已經可以供幾套房子了(因為稅收按市值徵收),這才是真正的可怕, 才是低樓價的真正原因。

平安和國壽我也想買一些,但現在市場低迷的階段,我只願意考慮一些很有可能兩年翻番的股票。平安和國壽看來還需要更好的價格。

關於加倉
有博友想加倉拉低成本,問我意見,這裡也說一下。先說一個故事吧,這樣子容易記住。有一個老闆,投資了一個項目二千萬元,後來發現設備不能用,而且沒有任 何回收價值了。大老闆心疼那二千萬元,於是詢問專家,專家建議再新增二千萬元下去,這樣的話就有50%的機會可以賺回投下的四千萬元,但也有50%把就增 的二千萬元也虧了下去。老闆想了想還是決定了投資多二千萬元。大家看出問題了吧?那個老闆很笨是嗎?這是因為你不是當事人,所以可以客觀地把SUNK COST和新增資金區分出來。但不要笑話別人,在我國鋼鐵史上更笨的例子還有呢!當年有某個傻瓜投資了一個鋼鐵廠,數以十億計,但必須要使用小日本的鐵礦 石。傻瓜經營不善,連年虧損。關閉它嗎?幾十億元泡湯了,繼續經營嘛,每年繼續虧個一億幾千萬。結果那個傻子虧了十幾年才把廠子關閉!

投資股票加倉的決定和前面的例子其實沒有兩樣。是否加倉並不取決於你前面買入價是否太高,而是另一次的獨立事件。很多價值投資人都說當A股票60元你買入,當它跌40元你就更應該買入了。其實加不加倉並不應該這樣決定的,你應該考慮的是這一刻A股票是不是真的是你的最佳選擇,也許在BCDE股票之中你能夠找到更佳的選擇。

經濟學裡面有一句話:Bygones are bygones. 大意是過去的就是過去的。



人口概念股首重品牌與通路成效 龍年帶動兩岸出生率 嬰童用品股看俏


2011-11-21  TWM




在人口快速成長,以及明年龍年的 預期效應下,具備必需消費特性的嬰童用品可望成為逆勢成長的產業,通路遍及中台美三地的KY東凌,與在大陸耕耘有成的麗嬰房,都值得觀察。

撰 文‧周岐原

十月底,全球第七十億人口誕生,十二年間,世界人口成長十億人。龐大人口固然對環境、資源造成壓力,但背後的商機也十分驚人。這 股趨勢連帶創造相當可觀的嬰童服飾及用品需求,使相關企業的業務越來越受到青睞。尤其是二○一二年適逢農曆龍年,由以往出生率調查來看,新生兒數量預料將 高於歷年平均,對嬰童用品股的挹注效應值得觀察。

政府資料顯示,台灣今年前十月累計新生兒十五.九四萬名,年增長一七%,預計明年龍年出生 人口將更可觀。中國國家統計局則預估,二○一六年(民國一○五年)將是中國這一輪人口成長的高峰,目前每年出生約一千七百萬新生兒,屆時數量可能進一步上 升。中國嬰童產業研究中心調查指出,目前中國嬰童用品市場規模達一.一五兆人民幣(約五.五兆新台幣),年增率一五%。商機之龐大甚至超過服裝業。

必 需消費用品 戰勝不景氣嬰童用品商機有多大?從最近一樁國際交易的競標熱度,可以觀察風向。醫療保健品大廠輝瑞(Pfizer)先前就宣布,準備將旗下嬰幼兒營養食品 業務出售。去年一整年,這個部門為輝瑞貢獻十九億美元(約五七四.八億新台幣)營收,所以市場分析師預期,最後拍板敲定的出售金額,可能高達一百億美元左 右。

儘管全球景氣有趨緩疑慮,賣方開價又不便宜,這樁交易仍吸引國際大廠競標;達能(Danone)、雀巢(Nestle)、美強生 (Mead Johnson)和亨氏(Heinz)等大廠,都表達投資意願,正與投資銀行洽談購買事宜。可見在經濟下滑時期,嬰童用品受惠於必需消費性質,保有戰勝衰 退的投資吸引力。

國內嬰童用品產業,原來只有麗嬰房一家掛牌公司,隨著KY東凌(以下簡稱東凌)與儀大陸續進入資本市場,嬰童用品業前景逐 漸受到投資人注意;另一方面,香港股市也有多家嬰童用品公司上市,族群效應日益顯著。由於每檔個股主要業務各不相同,投資人可從獲利、產品等面向,發掘屬 意的標的。

由許復進與妻子林寶霞共同創業的東凌,是國內少見、以自有品牌行銷全系列嬰童用品的企業,包括「黃色小鴨」、「艾比熊」等卡通造 形商標,均是自創的形象產品。

二十年前,原本從事禮品文具業的許復進,發現國內缺乏一站購足的嬰童用品通路,消費者採購相對不便,產品使用 的便利性也有待提升;但嬰童用品市場發展穩定,如果能占有一席之地,比常受景氣影響的禮品業務更有前景。抱著這樣的觀點,許復進在一九九四年時,正式進軍 嬰童用品業務。

許復進指出,早年代工經驗讓他了解,惟有掌握自有品牌,才能維持訂單不受牽制,而且他發現,外國客戶所下訂單裡,鴨子造形的 洗澡玩具,幾乎每次都是出貨量最大的產品;加上受到迪士尼卡通啟發,許復進靈機一動,朝人性化卡通設計商標。於是第一個註冊的商標品牌||黃色小鴨才誕 生。

為了配合自有品牌的卡通圖案,當其他業者考量成本、以公用模具生產時,東凌堅持自行開模,並在自家工廠生產,不外包給其他廠商,目的就 是掌握品質與生產速度,進而與對手劃出區隔。由此可見東凌獨特的經營策略。

東凌一站購足 與對手區隔從創立品牌開始,東凌就強調提供消費者一站購足商品的差異化服務。許復進舉例,目前東凌旗下約有一千二百種商品,幾乎涵蓋各種用品。產品線盡量 分散的好處,是不容易因為單一產品衰退,導致營收或市占大幅滑落。無論是中國或歐美,各大廠多集中主打特定幾款商品,目前還找不到像東凌一樣,透過專櫃與 經銷商,提供一站購足所有商品的企業。

從財務結構觀察,東凌由於經營自有品牌,不須向其他廠商付出授權金,加上童裝與嬰童用品占營收比例約 為一比一,兩者分布平均,獲利能力相對較佳。例如今年前三季,東凌合併營業利益率穩定在一二.四%左右,比去年略增一%,稅後EPS達二.三八元。由於前 三季合併營收七.九四億元,比去年同期的五.二億元增幅達五○%,法人估計,全年EPS應有機會上看三元。

對品牌而言,通路經營成效無疑是 業績關鍵。在中國市場,東凌已拓展達二八三個銷售專櫃,目前正計畫搶占美國的實體通路;另一方面,大型購物網站亞馬遜(Amazon)也可能與東凌洽談合 作,若在人口超過三億的美國市場取得實際進展,美國出生率較高的少數民族裔商機,也有機會成為挹注東凌業績的來源。此外,公司也計畫將品牌形象以文創商 品、卡通漫畫創作,拓展到較高年齡層,未來多角化經營策略成效值得觀察。

不過台灣的嬰童用品已屬於成熟市場,成長力道相對有限;規模較大的 中國雖在高速成長,但是各地消費者需求不盡相同,市場又有眾多競爭者,例如在華東地區的嬰童服飾市場,東凌的主要對手就有近十家廠商,因此還沒有出現全國 性的嬰童用品品牌。面對這種劇烈競爭,東凌能夠繳出何種成績單,有待時間逐一證明。

除了東凌之外,第三季績效明顯上揚的麗嬰房,因兩岸市場 繳出亮眼成績,財報獲利不錯,也是觀察嬰童用品股的焦點股。今年上半年麗嬰房受營運成本上升影響,獲利能力衰退不少。但是在撙節費用開銷後,第三季獲利改 善,不僅合併營收成長,稅後EPS○.四九元也高出單季平均不少。

以市場分布來看,今年前三季中國占整體營收比重約六二%、台灣占三三%、 東南亞地區則占五%,因此中國市場的斬獲,對麗嬰房業績表現頗為重要。

在中國市場方面,上海麗嬰房受到人事、租金成本調漲的影響仍然不小, 因此公司透過調整展店速度,來控制營業費用。法人預期,今年第四季麗嬰房將在中國通路新增約三十七個據點,使全年總通路數達到一八六○個。在今年第四季零 售銷售旺季帶動下,麗嬰房今年EPS有望達到一.五二元。

麗嬰房節省開銷 獲利改善值得注意的是,麗嬰房上海總部預計在明年年中完工啟用,大樓內共有約兩萬餘坪面積可供出租,若順利找到客戶承租,有機會貢獻EPS達○.五元。在 本業遇到龍年旺季,加上資產收租題材的帶動,麗嬰房明年表現應不寂寞。

至於另一檔興櫃股||儀大,則是以「百事特」童裝通路在國內立足的業 者。由於嬰童服裝競爭極為激烈,品牌集中度較低,儀大今年上半年的營業利益率就從五.七%下滑至三.五%。在經營集中童裝的情況下,未來儀大的發展仍然要 再觀察。

對嬰童用品商而言,中國市場無疑是最具吸引力的樂土,但是中國幅員廣大,如何設定有效的通路經營策略,直接關係到營收成長與庫存去 化的速度。香港博士蛙公司董事長鍾政用便指出:「通路,仍然是整個行業最弱的一環。」因此投資人選股時,應多加留意相關個股的通路布局效益,才能找到勝過 行業表現的贏家。在香港股市中,近一年來有不少家嬰童用品公司分別上市,在中國家庭有「六個長輩養一個」的情況下,對未來這些嬰童用品商的前景,以及其選 擇的利基市場,都可作為投資參考。

例如在港股掛牌的好孩子,主要生產嬰兒推車及汽車座椅;青蛙王子將主力產品設定在肌膚護理產品;博士蛙則 著重服裝、鞋具與配件等,主要產品占營收比率都高於六成。

今年和東凌一樣在中國通路有所斬獲的,是港股掛牌的青蛙王子,該公司的經銷商數 量,已由一六○家成長到一七三家,在乳液、護理產品分類中,青蛙王子已經是中國第二大品牌,僅次於外商強生(Johnson & Johnson)。

目前,在中國二線以下城市的超市、便利商店與嬰童專賣店等通路,大都能見到掛著青蛙王子品牌的護理產品。而在今年公司使 出兩手策略、同步進軍上海、廣州等一線城市後,青蛙王子的營收可望有進一步成長空間。

龍子龍女招財神──台港嬰童用品概念股起飛公司代號 公司名稱 合併營收

(億元) 年增率

(%) 營業利益率(%) 今年稅後EPS

(新台幣元) 收盤價

(11/15, 元) 主要產品

(營收比重)

2911 麗嬰房* 55.7 14.8 5.0 1.08 32.90 童裝(54%)

用 品(29%)

2924 東 凌* 7.9 50.0 12.4 2.38 77.00 童裝(50%)

用品 (50%)

9961 儀 大 20.9 -0.1 3.5 0.98 16.75 童裝及用品(100%)1086.HK 好孩子 77.0 8.5 7.2 0.43 7.62 嬰兒車、汽車座椅及配件(62%)1259.HK 青蛙王子 26.7 59.0 16.1 0.45 8.13 嬰幼童肌膚

護理產品(62%)

1698.HK 博士蛙 42.5 47.4 21.3 0.30 7.97 兒童服裝、

鞋具及配件(67%)

備註:1. 麗嬰房與KY東凌財務數據為第三季資料,其餘為半年報資料;2. 人民幣兌新台幣匯率1:4.847;港幣兌新台幣匯率1:3.91。

資料來源:公開資訊觀測站、各公司年報

 



體育用品分銷的一些資料

http://slamnow.blog.163.com/blog/static/19931823620111124748239/

詳情:一 意義和目的
1渠道借用
2 資金安全
3管理成本等

二 知己:
1 瞭解企業戰略:
瞭解企業的戰略,企業的背景,特別是資金實力等知道的越多,當你對企業有歸屬感時,才能讓經銷商也有同感啊,俗話說「要銷售產品,首先把自己推銷出去」。 富有激情的說給他聽,他也會被你的熱情所感染,作為經銷商代理你的產品也會心裡有底。

2 瞭解產品知識、市場定位及市場開發思路。
你要知道你公司開發市場的思路市場定位,產品檔次,性價比 ,產品的生產工藝,性能配置,使用方法等。

3瞭解自己公司銷售政策
1)經銷區域
2)銷售任務
3)付款方式(包括運費)
4)推廣力度(包括鋪底廣告和促銷)
5)售後服務(退換貨)
6)銷售政策(包括年終返點)
7)質量和價格

三:尋找目標客戶的標準。
1:銷售網絡強大資金雄厚
資金實力雄厚的經銷商往往是行業裡面的領袖,這是我們首先尋找的目標,照顧 4 歲孩子膳食的注意事項,sell shoes online。但這類客戶往往對廠家銷售政策要求苛刻,而且他手中有很多品牌,往往不會把你的產品放在重要位置上的。

2:有資金,cheap nike running shoes for women。沒有網絡實力經銷商
這一種情況往往是做相關聯的產業的現在剛想進入本行業。這一類客戶是我們首先選擇的目標,他現在雖然剛進入該行業但他在其他的行業是有許多網絡的。

3:沒有資金但有先進的經營理念
這一種情況往往是進入這個行業不久,往往以前要麼給其他的經商商打工的要麼是廠家的銷售人員現在自己開店了,這類人很有想法但就缺資金,air max 2011 shoes,如果廠家支持力度大找這種經銷商也是一種選擇。
4:沒有資金實力也沒有網絡更沒有想法的經銷商
這種情況給你說的最多的一句話就是,我先打的款試試。就是不是選擇的目標了。

四:尋找經銷商的方式。
1網上尋找:

2黃頁尋找:
就是通過一些工商目錄,確定一些客戶。不過這部分選出的客戶一般實力都比較大,否則不會上工商目錄的。
3上門拜訪:
就是直接到終端銷售點或分銷商給你推薦,
4介紹法:
通過熟人或市場管理人員,甚至對你不感興趣的經銷商,如果你的態度好,nike airmax 95 淘寶,他們或許可以給你介紹。

五; 詳細的市場調查
1目標市場的環境、
所處地理位置、人口數量、經濟水平、消費習慣等,市場容量,領導品牌和跟隨品牌等市場份額 。這樣你就可以測算在你的市場內一年能做到什麼地步,才好找總經銷區域經銷銷售任務怎麼簽,retro nike running shoes 殺千刀的:朱傑變法(狂頂)。
2調查競爭對手及市場操作方法
當你到了一個新市場,首先瞭解各大賣場,批發市場,零售商。瞭解竟品在終端陳列如何?詢問竟品常採用什麼樣的促銷手段?在該地區那幾個賣場銷量較好,都採用了 那種方法?流通市場又是怎樣操作的?那個產品是主打產品等。那個經銷商代理的產品在商超陳列佔據優勢,收集資料。只有你瞭解了市場,再去招商,你會感覺到得心應手,這就是因地制宜

六:初次拜訪時要傳遞和要蒐集的信息
1傳達的信息有:
1)公司基本介紹,註冊資金/規模/集團情況/公司現狀;
2)目標產品情況,包括零售價格、產品賣點、產品功能、產品優勢、產品功效等,nike dunk high;
3)公司在目標區域的銷售思路,
4)公司在目標區域的銷售目標、任務、考核等;
5)公司目標產品代理扣率(如該區域有代理或者對代理商情況無法判斷,不報代理扣率和價格);
6)保證金(或鋪底)政策
7)公司的市場保護政策;
8)公司其它產品的基本情況介紹;
9)付款方式問題

2你要蒐集或瞭解經銷商的基本信息主要有:
1)經銷商姓名、地址、手機、傳真、辦公電話、郵編等詳細信息,nike dunk se;
2)經銷商性質:個人/掛靠/公司?如是公司,則瞭解是股份公司還是國營單位?
3)經銷商主要純銷渠道:批發還是零售或直接做終端的。確定其主要銷售方式;
4)經銷商純銷人員人數:銷售代表多少人?專職促銷多少人?
5)經銷商操作思路:以純銷為主還是分銷為主?
6)經銷商操作區域:要求哪些區域?自己純銷哪些區域?分銷哪些區域?
7)經銷商現在操作的主要品種是什麼?操作情況如何?如何操作的?
8)經銷商對公司那個目標產品有興趣?想操作多大區域?市場反饋如何?
9)經銷商是否操作過同類產品?操作情況如何?該同類產品價格、代理政策、銷量如何?有什麼問題?為什麼不做了?
10)經銷商對操作公司目標產品有何要求?

七:經銷商的主要問題及對策。
初次拜訪對待經銷商提出的各項要求要做到 不下結論 不反對,傾聽,不承諾。對於經銷商所提的問題一一的寫下來,第二次拜訪時再針對他提出的問題逐一解答。
經銷商的問題主要有:
1、 價格太高:「你們公司產品價格太高,不好賣,你們還是找別人吧?」
2 需要時給你電話:「你把產品介紹和價目表放到這裡吧,需要時給你電話」。
3、 獨家代理權:「我要做你們公司產品的獨家代理商」
4、 市場不景氣:「現在市場不景氣,生意不好做,你們還是過一段時間再來談吧?」
5、 要鋪底:「我的資金很難周轉過來,你們應該支援我一下,鋪點底給我」
6、 要保證金:「我與你們公司沒打過交道,不瞭解你們公司,你們應該給我點保證金」
7、 缺乏資金:「我現在資金實力有限,不想再考慮其他公司了」
8、 公司關係:「我與現有公司感情很好,暫時不考慮引進其他公司」
9、 朋友關係:「我與現有公司XX是多年的交情,不好意思再引進其他公司」
10、 生意小:「我們生意做得很小,不方便進你們廠的貨,你們還是找別人吧」
11、 運輸:「這裡離你們公司太遠,運輸不方便且運輸費用高」
12、 小公司:「你們公司是小公司,我們只經營大公司的產品」
13、 公司約束:「我與現有公司訂了合同,等合同到期了再說吧」
14、 專項銷售獎:「現有的公司給了我專銷獎,我不能再經營其他公司的產品了」
15、 決策權:「經理不在家,我不好做主,等經理回來後再說吧」
16、 歷史問題:「XX經營你們公司產品,反映不是很好呀」
17、 市場衝突:「你們的產品XX在經營,他不是賣得很好嗎?
對經銷商問題的對策
(一) 當客戶異議公司產品價格太高
1、 原因分析。
客戶提出公司產品價格太高的異議,可能是公司產品價格確實要高於其他公司或品牌的價格,客戶一則擔心用戶沒有辦法接受,產品賣不出去;也可能是擔心產品價格太高,他的利潤下降,沒有錢賺;還有可能是公司產品價格比其他公司或者品牌價格差不多,客戶是想通過心理戰,要求公司產品在價格方面作出讓步;

您好! 我是江西湖口的,想瞭解一下加盟貴公司的詳細條件,加盟費,保證金是多少?能否在鎮上開加盟店。1﹑一家專賣店的總投資是多少﹖年銷售量要達多少﹖要求店舖的面積是多少平方﹖是以什麼來劃分專營地區來保障加盟商的﹖2﹑貴公司是否提供專賣店的設計風格﹑裝修﹑或設計﹑是否也負責到當地宣傳工作﹑費用﹖店內的宣傳﹐衣架﹑褲架﹑包裝袋等﹖3﹑進貨方式﹐進貨價格﹐換貨率﹐可浮動機率? 能否麻煩你們給我詳細的產品介紹﹑具體的產品資料及價位表﹖ 如果開業後﹐貴公司提供什麼協助。4﹑需要交加盟費和保證金嗎﹖是多少﹖ 5﹑首批進貨需要多少錢﹖每月最低進貨額是多少﹖進貨折扣率是多少﹖每年有幾次訂貨會﹖補貨有保證嗎﹖6﹑退換貨制度如何﹖換貨率是怎樣的﹖換季的時候是否能夠100%換貨﹖7﹑全國統一售價嗎﹖換季打折嗎﹖有沒有打折店?配貨方式如何﹖8﹑開業前總投資一般是多少﹖需要多少流動資金!


關於李寧動向之類運動用品股3 takeout

http://space.wolun.com.cn/2589/blog/41026.html
現在寫第三篇

過去的一年運動用品股應該是用慘不忍睹來形容。撇開股價不談。

從行業發展趨勢角度觀察這一年也有很多變化。這裡寫一下我的看法。

中國的運動用品股有兩個最大的特徵

1.利用加盟+經銷商快速擴張

2.訂貨會模式

其他的特徵還不具有普遍性。

比如運動服裝休閒化這是動向的絕招。相對而言李寧和安踏還是走的運動專業化這條路。安踏好像請了原來銳步的老大新的綠色加內特的形象店還是非常的漂亮。

比如央視5套化,這是除動向以外幾乎所有2線運動品牌的必殺技。什麼喬丹什麼361 都是貴人鳥之類。

就我的觀察而言。這兩個最大的特徵應該已經碰到瓶頸。

本質上講經銷商和訂貨會模式是一個事情一個模式。

這個模式在快速擴張特別是快速在234線城市擴張是起了極大作用。但是這個模式也有天然缺點。

主要是兩個
1.對終端控制力
2.對市場反應速度。

特別是走運動服裝休閒化這條路的比如動向秦大中離職後原來adidas老闆接任。沒過幾天一定又離職了。
回頭看現在一線城市最火的休閒服裝類似優衣庫之類都是直營+快速反應這已經成為新的商業模式。
所以動向之類走休閒化的路會很難走。

李寧之類走專業體育的相對好些。
比如Nike和Adidas目前以我所知也是走代理商制度。
Adidas2011好像已經盈利。因為新官上來管了非常多的不盈利店同時處理了庫存輕裝。

這裡還是涉及一個大問題。大品牌和大經銷商之間的博弈。

某種程度大品牌還是比較強勢。這點上李寧之類可替代性強所以相對的弱勢。

另外今年最紅的網球。李娜簽約給Nike 鄭潔簽約給安踏。李寧半點沒撈到。

寫著寫著突然想到一點。做投資不應該太過關注企業運營和未來方向
更多用旁觀者觀察者的視角去界定企業價值。至於企業未來會如何不是投資者能關注的。
且就寫到這裡。

文章的核心是國內體育運動品牌碰到瓶頸突破或許就在代理制和訂貨會制度上。看誰在這方面有變化會成為下一個贏家。
關注中。


用品管力抓牢高檔客戶的金德陶瓷 錯一字負債三千萬 翻轉成星巴克代工

2013-09-09  TWM
 
 

 

星巴克咖啡馬克杯、迪士尼樂園瓷器禮品,兩種看似不相關的商品,背後都有一家相同的代工廠,就是來自台灣的金德陶瓷。它的創辦人,如何從負債三千萬元到搶下知名品牌訂單?

撰文 梁任瑋

中國白酒市場近期受到政府打擊豪華公務宴飲,價格有回跌跡象,但有一款高檔白酒的價格不僅未受影響,甚至因數量稀少、具有藝術價值,成為不少藏家的收藏目標,這款白酒就是由四川瀘州老窖出產的「國窖一五七三」紅燈籠紀念酒,目前每瓶行情仍有人民幣八.八萬元(約新台幣四十萬元),是一般白酒的十倍價。

瀘州老窖紅燈籠紀念酒最大特色是,以一只紅燈籠形狀的酒瓶,營造出喜氣氛圍,瓶身上點綴著立體牡丹花圖案,下面還有精緻的木器、金屬鑲嵌、穗花襯托,這款獨特的設計紅燈籠不僅替瀘州老窖創造亮眼業績,外觀設計還獲得二○一○年德國「世界包裝之星獎」(WorldStar Packaging Awards),而幕後推手正是來自台灣的金德陶瓷。

金德陶瓷一年營收約三.三億新台幣,每年外銷歐美的馬克杯數量達上百萬個,光是為國際知名品牌星巴克、迪士尼生產訂製品,就替它帶來六成以上的營業額,也因品質與數量穩定,金德所掌握的客戶品牌,可說是中國陶瓷業裡最高檔。

多一個字母 讓人生摔谷底一手在中國建立起陶瓷王國的是出身台灣苗栗、今年六十歲的金德陶瓷董事長詹豐瑜,但他的人生際遇,卻非一路平順無波,不僅曾創業失敗,更曾負債三千萬元摔落谷底。

專科時代,詹豐瑜就讀的是中州技術學院(現中州科技大學)化工科,畢業後,順利進入國內數一數二、國泰蔡家創辦的國泰塑膠擔任業務員,十信事件爆發後,他才與幾位朋友籌組貿易公司創業。

當時塑膠業前景好,台灣生產的PVC製品外銷暢旺,詹豐瑜看見商機,自立門戶鎖定生產「塑膠材質地球儀」,原本想藉此攢下人生第一桶金,但卻因一個疏忽,造成無可彌補的業務損失,也將他的人生帶入困境。

原來,詹豐瑜因印刷前未仔細校對,地球儀上的地名華盛頓Washington誤打成Washingtonn,就只一個字母之差,結果三個貨櫃送到美國後全被退貨,讓他背負高達三千萬元負債,「這個金額當時可以在台北市忠孝東路買好幾棟房子。」詹豐瑜回想創業失敗的經過,口氣裡仍有很深的無奈。

「那時我真的覺得我完了。」生意失敗不僅重傷詹豐瑜財務,更讓他的人生陷入低潮。「光是處理地球儀庫存就花了兩年時間,家人也不支持,最後連太太也與我協議離婚。」詹豐瑜被逼到走投無路,只好回到苗栗竹南親戚開的陶瓷工廠上班,希望從陶瓷這一行慢慢累積重新出發的實力。

當年地球儀錯字帶給他的慘痛教訓,讓詹豐瑜學會對細節格外注意,運用到企業管理上,嚴謹的作風有益他將親戚的工廠帶上軌道。一九八八年,他也有餘力成立自己的工廠昕昌陶瓷,但真正扭轉他人生的轉捩點,則是九一年受到朋友邀請,兩度到廣東深圳沙井、汕頭協助友人整頓工廠。

西進另起爐灶 走高檔路線當時的大陸員工常需反覆的教育訓練,才有辦法做出高品質的產品,但那四年多的時間,也讓詹豐瑜培養了管理大型工廠的經驗,更奠定了他自行在大陸創業的想法,於是九五年,詹豐瑜鎖定廣東潮州作為事業開創地。

詹豐瑜說,不少朋友一聽到他要到潮州創業,都力勸他到東莞去設工廠,因為東莞台商多,可以彼此照應;不過他卻逆向思考,認為潮州的本地工人較充足,可以省去外地工跳槽的問題,「以後見之明來看,潮州後來又獲選為中國的瓷都之一,當時真是選對了。」詹豐瑜成立金德陶瓷後,依舊如履薄冰,一開始透過貿易商承攬國外訂單,但後來他不願受限價格導向的市場規則,於是自己成立外貿部,直接與美國客戶往來。

早期進大陸的台灣陶瓷廠都是拚產量,因大陸工資便宜,要生產多少都可以;為求區隔,詹豐瑜選擇切入中高檔陶瓷市場,但這一跨,也跨出許多磨練與挑戰。

「一般馬克杯只能賣八、九毛美元,但一個迪士尼馬克杯卻可以賣四.五美元,整整貴了五倍。」詹豐瑜說,迪士尼的訂單屬於少量多樣,要大量開發模具,但每一種生產的數量卻相對有限,直覺想來,是吃力不討好的生意;但詹豐瑜又想,既然競爭者少,只要多花工夫把品質做好,訂單就能持續,生意可以維持長長久久。

「你的品質好,國外客戶自然會找你,做高端的才有好的價錢。」當年的錯字挫敗再次轉化為動力,憑藉著令他自豪的嚴格品管,後來連星巴克、Hallmark都主動上門請他代工馬克杯與禮品,也奠定他在高檔陶瓷代工的業界地位。

隨著環保意識抬頭,歐美大廠也要求代工廠必須改善流程,為了承攬星巴克與迪士尼的訂單,詹豐瑜甚至參加國際玩具業協會ICTI認證,以及美國海關貿易反恐認證GSV,保證產品是在安全、人性化的工廠生產,但無形中也增加許多成本,促使他及早將金德轉型為自動化生產工廠。

自動化生產 取代人海戰術詹豐瑜指出,台商以前在大陸製造生產,只要想辦法把成本因素降低,就可獲利。不過,近年中國工資高漲,人海戰術生產法已不管用。

他舉例,自家工廠員工五、六百人,每個月要支付的勞動成本就高達二十萬人民幣。潮州當地的最低基本工資不過是七百多人民幣,但每月須支付給員工的薪資包括社保等費用,就要二、三千人民幣,由此不難想見,此刻的大陸台商對於生產自動化、機械化的需求有多龐大。

目前金德已研發出機械自動灌漿,從過去一天只能生產三百至四百個酒瓶,產能提升至四千個,單位效率提升二.五倍,慢慢擺脫工資上漲的陰霾。

詹豐瑜語重心長地說,「這幾年中國投資環境變化快,台商面對投資成本越攀越高之餘,還要留心當地競爭對手的挑戰,特別是台商產品只要有一點創新,很快就被複製,對台商來說,總是要想辦法跑得越遠越好。」過去的詹豐瑜是努力承接歐美訂單的外向型台商,如今隨著中國投資環境遽變,歐美市場景氣動向不明,最近他也在自家公司成立大陸商貿部門,準備積極搶攻中國內需市場。

「命運要靠自己掌握。」詹豐瑜說,台商精神就是一種逆境求生的精神,在困頓中,也能思索出一條生存道路,過去強調台商單打獨鬥的時代已經宣告結束,現在需要共同合作,一同找出創造變革的新方法,他認為,只要台商一同努力,一定能絕處逢生、開創更美好的事業。

詹豐瑜

出生:1953年

現職:金德陶瓷董事長、潮州市台商投資協會創會會長

經歷:國泰塑膠業務員

學歷:中州技術學院(現中州科大)

家庭:已婚

金德陶瓷

成立時間:1995年

負責人:詹豐瑜

資本額:9000萬元

主要業務:陶瓷生產

主要客戶:星巴克、迪士尼、瀘州老窖2012年營收:約3.3億元

 


體育用品及服裝上市公司觀察之 $特步國際(01368)$ 投資者周立波

http://xueqiu.com/7466306316/29541428
   體育用品及服裝類公司上市集中,這個行業是個以普通智商就可以理解的行業。除已合併分析的361度和匹克體育,關注公司池還包括特步、安踏和李寧,中國動向及在國內上市的貴人鳥,因質地較差未花時間重點關注。

     總體上看,體育用品及服裝類公司面對的都是一個相當同質化的競爭環境。就特步來說,其差異化的著力點也許是放在跑步,去年來其贊助了全國的十場馬拉松賽事,我參加過的廈門馬拉松和杭州馬拉松均是特步贊助,兩件由特步提供的馬拉松賽服,如今仍在我在運動衣櫥裡。

     從2013年年報來看,特步13年收入比12年有較大下降,從55.5億下降至43.3億,淨利潤則從8.1億下降至6.06億,毛利率小幅由40.7%下降至40.2%。每股盈利27.8分人民幣,派息0.18元港幣。與行業內公司相似,公司的經營高峰為11年,當年以55.4億的營收,獲得了9.66億的淨利潤,12年營收停止增長、利潤小幅調整,13年繼續較大力度調整,目前已有見底跡象。

     公司的願景是成為領先的時尚運動品牌,專注普及運動項目,如馬拉松跑步及足球等,其中跑步為公司的核心項目,目前開發了雙向緩震跑鞋及輕悅系列等;足球方面公司贊助了全國性的校園足球聯賽等。在公司營收中,運動性能系列佔45%,運動生活系列佔55%。13年的營收中,鞋佔51.8%,服裝佔46.2%,配飾佔2%。同時公司也強調娛樂營銷,謝霆鋒、桂綸美、韓庚、加特林等代言特步之星,使公司品牌給人以年輕、時尚的印象。

     與同行業很多公司一樣,公司財務狀況相當優秀,目前公司的現金結餘為43.8億,銀行借款為15.2億,淨現金達28.6億人民幣。而公司目前總市值為74億港幣,相當於56億人民幣。除掉淨現金,相當於只花半價就可買到一家經營穩健的體育用品公司。

     在公司管治上,公司目前基本上屬於典型的家族管理。執行董事中,大哥丁水波為公司主席兼行政總裁,妹妹丁美清負責公司鞋類業務,妹夫林章利負責公司服裝業務,弟弟丁明忠負責配飾業務。另兩位高薪的非家族執董,一位負責財務兼公司董秘,一位負責銷售及市場推廣。家族股權主要由丁水波與丁美清持有,丁水波與丁美清分別擁有萬興國際63.2%及36.8%權益,由萬興全資持有的群成投資持有公司61.18%的股份。

     公司發佈的2014年訂貨信息顯示公司已走出行業下降困境。公司2014年三季度訂單錄得低單位數跌幅,跌幅已連續第四季收窄;2014年四季度的訂貨會,訂單金額已與2013年同期持平。公司2014年一季度的同店銷售則已開始正增長,公司的措詞是低單位數升幅。

超實用分析:2014年運動用品零售品牌研究報告

http://www.gelonghui.com/forum.php?mod=viewthread&tid=1771&extra=page%3D1

近期安踏、李寧等相繼公佈半年報,可謂是冰火兩重天,連續兩年在虧損中掙扎的李寧仍未走出這個漩渦。李寧上半年虧損由去年同期的1.84億元擴大至5.86億元,超過去年全年虧損額3.92億。相比李寧的蹣跚轉型,已公佈半年報的晉江系運動品牌安踏、貴人鳥等正逐漸從高庫存危機中爬起來,今年上半年都取得了正收益,其中安踏業績表現出色,上半年盈利增長近三成。分析人士認為,這場從2012年初開始的運動品牌清庫存之路或已接近尾聲。RET睿意德深入研究中國的運動零售產業,將國內外7大品類21個領導品牌在中國的發展清晰地呈現出來,為這一市場的前景趨勢作深入分析。

以下內容來自RET睿意德:

運動用品零售業正經歷每年30-50%的高速發展,開店數量劇增,全面佈局中國市場,運動品牌在商業地產的租賃面積也逐年提升。運動用品的專業化、休閒化、時尚化趨勢,從不同維度擴大了市場,也為更多商業項目提供了豐富的品牌選擇;近年來運動主題的購物中心也相繼出現。另一方面,快時尚品牌的衝擊,國產品牌的關店潮也為未來發展帶來了不確定性。


相比歐美國家,中國的運動零售產業仍較滯後。以美國為例,美國人每年購買運動產品的消費額約500-800美元,而在中國這一數字僅為20-30美元,另外在中國運動產品的購買頻率也大大低於歐美國家的水平。隨著國家運動總局大力推行全民健身計劃,到2020將會有40%的國民積極參加各類運動活動,運動消費需求大幅上漲,運動零售市場的發展潛力巨大。


RET睿意德中國商業地產研究中心深入研究中國的運動零售產業,將國內外7大品類21個領導品牌在中國的發展清晰地呈現出來,為這一市場的前景趨勢作深入分析。


重要發現:


上海服裝鞋類品牌開店數量多於北京,但北京戶外品牌的開店數量為上海的近兩倍。


北京、上海作為運動品牌激烈競爭城市,品牌紛紛選擇在當地開店,但受當地消費習慣影響,品牌開店偏好不一。上海當地人群更多的寓時尚於運動,小資時髦的人群特性影響其消費偏好,在購買時傾向於時尚運動服裝和鞋類,因此,服裝鞋類運動品牌也傾向於在上海佈局更多門店。和上海不同的是,北京適合戶外運動的場所更多,當地人群可以更便捷地開展戶外活動。戶外運動在北京也更被歡迎和推崇,北京的戶外品牌店舖數量遠超上海,差距幾乎達到兩倍。


成都成為運動品牌開店數量第三的城市,近幾年成都運動品牌的開店數量不斷增加。


作為中國的主流市場,北京和上海的運動品牌數量仍然最多。但運動品牌在成都的開店數量快速增加,原因是在北京、上海等地運動品牌開店數量達到飽和,品牌之間競爭激烈。相比之下成都經濟持續高速發展,2013 年成都全年實現社會消費品零售總額3,752.9 億元,同比增長13.1%,零售市場空間較大。且作為西南地區的重點城市,成都商業輻射力帶動周邊城市的消費,是未來運動品牌的必爭之地。



戶外運動品牌結合旅遊資源相得益彰,三亞、大連的游泳品牌門店數量較多,拉薩開始成為戶外品牌熱衷進入的城市。


由於三亞、大連靠海的地理位置,當地旅遊業的繁盛促進了游泳運動的盛行,游泳品牌也因此佈局較多門店。而西藏特殊的地理位置和氣候條件,以及當地流行的「騎行」也大大刺激了旅遊業發展,當地戶外活動數量大幅增長,戶外運動消費市場潛力較大。相對於其它品牌在西藏開店數量的空白,戶外品牌Jack Wolfskin 在拉薩有5 家店,Northland 在拉薩有3 家店,戶外運動開始越來越多受益於當地的旅遊業發展。




高端運動用品店超過六成均位於北京、上海、深圳等經濟水平較高地區,寄身於高端會所,高消費能力的會員為主力客群。

高爾夫球店舖多佈局發達地區,不同城市店舖數量差異很大。原因在於,高端運動用品店的消費需要高經濟水平來支撐,其昂貴的單價導致其消費市場侷限於發達地區,北京、上海、深圳等經濟高度發達地區存在著更多有經濟實力的消費者。由於高爾夫運動對於器材、配件、服裝均有獨特要求,且只能在特定場地從事這一運動。北京、上海、深圳這些發展水平較高城市所擁有的專業設施和場地數量更多,其高端運動用品門店數量也較多。店舖主要處於高爾夫俱樂部和練習場,或者愛好人群集中居住的生活及購物區,如在上海的日韓、歐美等人群集中居住的虹橋古北等地。



RET 睿意德中國商業地產研究中心調研發現, 中國運動用品零售業呈現出以下發展趨勢:


趨勢1:運動品牌運營模式轉型,集合店坪效最高,俱樂部客戶黏性最高。

運動品牌運營模式的不同所帶來坪效也有所不同。運動品牌專賣店單店坪效約3,000 元/月,集合店有著強大的資源集合能力,客人停留時間的增加和貨品的快速更新及流通,推動銷售額的增長,集合店經營狀況好於單店模式,其坪效可達到單店坪效的一倍以上,約6,000-8,000/ 月。不同於單個專賣店和集合店的形式,運動超市面積較大,如迪卡儂面積多在3,000 平方米及以上,迪卡儂單店坪效為800-1,000元/ 月。



研究發現,在不同模式的運動業態中,俱樂部的客戶黏性是最高的。尤其是戶外運動相關俱樂部,對會員有著較強的號召力,且會員的品牌忠誠度很高。Yonex 入駐北京紅人俱樂部,Head 授權秦皇島森林網球俱樂部銷售其產品;越來越多的登山俱樂部、野營俱樂部都和專業性較高的運動品牌進行了良好結合。


俱樂部通過會員活動帶動產品銷售,大多數為網店,也有部分實體店開設於社區商業內,有時甚至開在很偏僻的地方,但是忠實的顧客群和穩定的營業收入維持俱樂部的長久運營。


趨勢2:服裝鞋類運動品牌開始撤出購物中心,更多獨立體驗店和概念店出現。

、、Mizuno 等服裝鞋類的街鋪店約佔四成,這一比例正逐年增加。由於購物中心的租金較高,而大部分服裝鞋類的運動品牌對店舖面積需求較大,相對的開店成本比較高,從購物中心轉向街鋪不失為一種「節流」行為。


運動品牌陸續在十字路口或者人流量大的商業街上開設體驗店和概念店等新興模式,臨街的落地大玻璃能起到更好的展示作用,而大面積的獨立店舖也為運動品牌的產品及器械設施提供了空間,有效提升顧客體驗感。


 僅在上海淮海路上已佈局三家概念店,最大的面積達到3,700 平方米,店內展示了超過1,000 款的當季產品。而幾乎每一家 體驗店內都設有跑步機,結合其專業APP來捕捉試跑者的跑步姿勢,為顧客挑選最合適的運動鞋。Mizuno 在全國推出跑步概念店,將運動體驗做到極致;店內提供Precision Fit 精準腳型測量系統,可以綜合消費者的身高、體重、走路習慣等信息,通過科學化數據分析,為其挑選最合適的產品。


趨勢3:戶外品牌擴張速度最快,同時進駐購物中心和百貨,提升品牌知名度。

中國戶外運動品牌以每年超過40% 的速度增長,已成為上升速度最快的細分行業之一。自2000 年後The North Face 和Northland 相繼進入中國,超過七成的店舖開設於購物中心和百貨內。戶外品牌競爭日趨白熱化,高端市場的搶佔成為突破口。入駐購物中心和百貨,可以打造品牌的高端形象和定位。


同時對於新進入中國市場的超高端品牌如Arcteryx、Mammut 等,在選址上大多考慮購物中心和百貨,這是由於購物中心和百貨的人流量較大,有助於提升品牌知名度,能在短期內使品牌被廣大消費者所熟知。同時其較高的產品單價使其在選址時更傾向於選擇能彰顯高端定位和形象的購物中心和百貨。


國內戶外品牌加速擴張,但國外戶外運動品牌的影響力和競爭力仍優於國內品牌。在市場份額前十的品牌中,國外品牌佔據了六個席位,市場份額總和是國內品牌的兩倍以上。



趨勢4:不斷增加時尚度,運動品牌也有「時髦范兒」

運動和時尚的邊界開始越來越模糊。普通大眾消費者並不過多追求產品的專業性,反而對時尚的敏感度不斷提升。面對這一特徵,各類品牌拓寬產品線,試圖吸引追求時尚的運動愛好者。快時尚品牌相繼推出運動系列,H&M 旗下推出H&M Sport系列,產品既注重運動性能,同時兼顧時尚;Uniqlo 也選用運動員作為模特,更好的展示它旗下的運動產品線。


同時,運動品牌也開始融入更多的時尚元素。 的設計師開始探索用於運動鞋的另類面料、圖案和配色,使之呈現出強烈的視覺效果和時尚感。作為運動品牌中時尚的弄潮兒,New Balance 非常注重產品的時尚性,每個系列產品都有豐富的配色選擇,而且產品更新非常快,緊跟時尚節拍,進入中國短短時間內已擁有1,115 家門店。


趨勢5:運動品牌日趨高科技化

運動品牌中的跨界行為越來越頻繁,其中運動服飾品牌開始涉足運動輔助設備,融入更多科技和技術,打造全新的高科技產品。 Action 店開業標誌著 開始發力戶外運動市場;另外,自從2006 年推出+Running 運動腕錶至今,已經推出了多款APP 應用, 的可穿戴設備已佔據可觀的市場份額。 的miCoach 腕錶推出既俘獲了人氣也取得了不錯的銷量。兩款產品都用到了高科技運動芯片,能記錄人們日常的生和運動數據。


趨勢6:運動品牌大力搶佔童裝市場

我國人口出生率持續增長,到2030 年才會開始慢慢下滑;不斷出生的新生兒和成長中的兒童,昭示著我國巨大的兒童消費市場。目前童裝產量僅佔全國服裝總產量的10% 左右,童裝市場未來發展潛力巨大,嬰幼裝、兒童運動裝將成為未來童裝市場的重要增長點,吸引了眾多運動品牌紛紛開拓童裝市場。



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