如果我是程守宗 我會怎麼做？ tobeyhuo
http://xueqiu.com/4416948359/26023510$黑莓(BBRY)$ 說說黑莓。這不是一篇投資報告，看題目就知道這是個人的主觀判斷。在黑莓私有化以前我沒有做過我認為的套利操作，9元以下的資本套利空間相對於個人堅持的投資習慣，真心提不起我的任何興趣，不過從被否的那一刻開始，已經觸動了關注與買入的部分價值。
今天的黑莓有點意思了，從宣佈不賣以後，忽然有了新註解。如果說黑莓總共要47億美元賣了的話，這些就都沒有了。從宣佈賣出到不賣，市場認為是壞事，但是加拿大巴菲特的9美元估值其實一直壓在黑莓頭頂，只要私有化存在一天，名義上的套利空間會成為黑莓頭上的一柄達摩斯利劍，現在利劍沒有了，短期看似乎沒人撐盤，但是卻迎來了更多不差的組合。凌晨的幾個乾貨都相對不錯：
1.繼大股東得2.5億美元認購債券以後，卡塔爾主權財富基金將要購入另外2億美元黑莓公司債券。
2.黑莓正尋求在今年年底之前獲得加拿大政府提供的10億美元退稅款。此前市場預期為5億美元退稅，可惜因為私有化的關係，此消息被市場忽略了。現在變為10億美元，且沒有了私有化的枷鎖。如果結合前段時間加拿大政府拒絕了聯想收購，最終通過此項補貼（事實上合情合理），那麼也算是給了黑莓一個交代：「我要賣你不讓賣，難道要看著死？」這是加拿大政府不願意看到的。
再如果這10億退稅結合3季度黑莓大手筆計提的9億存活來說，做到一定對沖，如果將來要徹底砍掉手機部門，此筆費用加上10億美元的債券籌資，20億美元基本可以完成對沖砍掉手機部門的最終費用。別說砍掉手機部門沒有費用，這塊要支付的錢真心不少。
剩下的黑莓全是干貨，加上手上還留有的26億美元現金,執著於發展企業服務+軟件服務以及BBM，真不比現在差多少。
3.這裡主觀的說一句，靠即時通訊活下來且活的很好的例子就在眼前啊。
如果程守宗照著某信的路子來一遍BBM，有什麼不可以？無論是彭博還是福布斯，都認為黑莓現在真該轉換思維了。做平台賺錢比做硬件來錢快啊。
還有一個思路，黑莓是安全起家的，除了BBM以外，還有流視頻、安全管家、通訊服務，一堆事情等著做，就是手機市場是一個爛攤子。
也看到花街不少看空分析,說想不出如果黑莓不做手機了，還有什麼，靠軟件能起家麼？這種真心是對當前互聯網缺少基本認識的分析，各位可以洗洗睡了。
4.我不喜歡對看不見的東西作預期，比如花街對CHEN的人脈抱以部分期待。這部分應該算是干貨以外的樂觀預期，不應在此對於黑莓作過多的資本溢價，這其中包括引進包括思科在內的高管，包括對FB的進一步合作，比如BBM與FB用戶打通（這在FB認購債券以前，仍是幻想。）
但如果我是CHEN，我會在此方面作出努力，國內這樣做的不在少數。引入AAPL/FB/迪士尼/等擁有用戶基礎並能利用BBM從而實現較好的用戶互通服務，讓BBM變的更富有想像力。
在這以前，首先要引入老幾位的戰略投資才行，眼前如果把BBM的8000萬用戶發展為3億，那麼就有了談判價值。
風險：
1.三季度黑莓手機的市場份額繼續縮減，在新出爐的第三季度智能系統市場份額中，黑莓的佔有率則跌到了歷史低點，僅為1.5%。反觀Windows Phone平台，則在Q3迎來了爆發，增幅達到165%，市場份額已經上升到4%。顯然，在黑莓還在搖擺不定未來發展空間的時候，在與黑莓爭奪第三大移動系統的戰鬥中，Windows Phone已經先走一步。未來是徹底放棄手機市場份額還是繼續追趕是留給John S. Chen的一大難題，海因斯在此策略上吃了不少虧。
想想如果自己是John S. Chen，也是難以取捨，如果真宣佈徹底放棄了，那資本市場恐怕又會用腳投票，畢竟是有不少觀點還寄望於黑莓奪回手機陣營的，這應該是當頭一棒。或者叫浴火重生？？？
2.BBM直接引入廣告，會不會幹掉不少粉絲用戶？要知道國內的即時通訊服務都是從商家收費以及遊戲平台分發走的，直接上廣告恐怕是花街的直接思維，這方面CHEN沒有研究中國某信的思維麼？
3.仍對手機市場難捨難分，那麼會繼續消耗現金，優柔寡斷以後，黑莓現金燒光，股價擊穿5美元以後，則失去跟蹤價值。