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中国生命5天暴涨3倍 内地资金疑为推手


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http://www.nbd.com.cn/newshtml/20090916/20090916030719336.html


每经记者  李凌霞

        近期,港股市场上新股热浪持续升温。随着国药控股(01099,HK)中国冶金(01618,HK) 等新股开始申购,一级市场上的“打新”十分热闹。与此同时,二级市场上的“炒新”更是火爆异常。9日才挂牌的中国生命集团(08296,HK)(以下简称 中国生命)在上市后的5个交易日内,涨幅超过了3倍。业内人士认为,在深交所制定相关规则严控内地A股市场新股炒作后,来自内地的炒新资金或已经移师香 港。

冷门行业遭爆炒

        一家在香港创业板上市的公司,在上市后5个交易日内,股价暴涨高达3倍多,这家公司就是从事殡葬业务的中国生命。

        中 国生命以0.72港元的配售价格,共配售了1.725亿股,集资共约1.24亿港元,9日登陆港交所创业板。上市第一天,该公司的股价表现并不突出,当日 以1.16港元开盘,以1.04港元报收。但自11日起,该股如火箭般上升,在昨日一度冲高至4.24港元,报收3.1港元。

        据《每日经济新闻》记者统计,至昨日收盘,该股的成交总量已经高达约13.7亿股,换言之,在短短的5个交易日内,中国生命在上市时配售的1.725亿股已经转手多次。

        另 外,在中国生命的带动下,港股市场上与殡葬服务相关的其他股票涨势也十分凶猛。其中,业务之一为墓园投资的勤美达国际(01172,HK)昨日暴涨 40.35%,报收0.32港元;去年通过收购墓园进入殡葬业的中民安园  (08085)涨幅高达36.99%,报收0.5港元;旗下业务包括墓地管理 的北海集团(00701,HK)暴涨35%,报收0.27港元。

投资的“沙漠之花”?

        资料显示,中国生命发展初期主要通过在台湾地区销售殡葬契约、提供殡仪安排及殡仪咨询等服务。自2006年起,该公司通过承包经营,将业务扩展至内地。

        中国生命的上市资料显示,截至2008年12月底,公司的营业额同比增长12.3%至3695万元人民币,毛利率高达70.6%,无疑可称作暴利行业。

        有媒体曾报道,我国死亡人口数量每年大致在820万左右,如果以平均每人2000元的标准丧葬费用估算,殡葬行业每年有164亿元的市场。如果再算上骨灰存放、购买墓地等费用,殡葬行业的销售总额将超过2000亿元。

        美国著名投资大师彼得·林奇的投资法则中,重要的一条就是寻找“沙漠之花”。他总是喜欢冷门行业。他也曾投资过一家殡仪连锁企业,股价曾上涨了20多倍。

        值得注意的是,今年8月中旬,云南的第一只民营私募股权基金(PE)—宏福股权基金正式成立,而宏福股权基金的主要投资方向,正是殡葬改革相关产业。

炒作手法极似内地游资

        两个多月前,深交所曾颁发新规定以防范新股上市过度炒作。而《每日经济新闻》记者昨日从多名在深圳从事港股投资的专业人士处获悉,在深交所该规定发出后,内地已有不少“炒新”资金转战港股。

        香港恒丰投资分析师梁渊昨日告诉记者,从中国生命上市几个交易日的走势来看,与内地的多只新股炒作手法极其相似。“香港资金以及海外资金是不会这样操作的。”不过,梁渊同时也指出,中国生命上市时的估值相对较低,这也是吸引投资者介入的一个因素。

        而大福资料研究所有限公司董事总经理麦德光昨天在接受  《每日经济新闻》记者采访时表示,该股表现不正常。他认为中国生命的业务并不一定是很多投资都能够接受的,又因目前该股在市场上没有同类对比,所以该股是否具备长期投资价值也尚未可定论。

        麦德光表示,“殡葬业也许是一个很赚钱的生意,但并不是所有投资者都愿意投资的一个行业。”他认为,中国生命从上市的几毛钱涨到最高4块多,可能筹码集中在少部分人手中,该股暴涨,更多的可能是炒作所致。

中國 生命 暴漲 內地 資金 疑為 推手
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8296中國生命 味皇


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http://hk.myblog.yahoo.com/lgaim-foolman/article?mid=2669




*年青人前進吧

*排骨會排骨精募集中

*仲以為是恐怖組織嗎?但排骨會卻具備三大特徵

*充實的進修體制,完全的能力主義(由經驗豐富的幹部同怪人細心的指導你做怪人的道理,成績好的人就算未經改造也能入會)

*醫療同保險完善(同超人戰鬥受傷冇問題,我門有專業的醫療設施,萬一死亡的情況下也有賠償金支付予遺族)

*充實的進修體制(南美及世界各地都有秘密基地的排骨會,保護設備萬全,仲包考到車牌)

*隨時歡迎體檢加入

*山火怪人:由我親自指導(快快樂樂加入附近的排骨會吧)

 

最近有人公開推薦中國生命,據說是有朋友經營殯儀生意,毛利率高過90%,生意多到每個月只可以休息2日,每日平均三四個客,最少都幫襯三兩萬,一 日十几萬營業額,做28日, 每月即係二三百萬生意,仲要無論幾多錢都好,都係只收現金,做生意朋友應幻想到有幾大好處,要打入呢個市場係勁難,唔係家族生意,就係要夾八字或者要退休 警察,唔係咁簡單...咁話,連彼得林治對殯儀業也是情有獨鍾,事實上殯儀業真係唔憂做

問題係中國生命真的是做殯儀業嗎?

好似中國農產品,中國鐵路貨運,中國礦業,中國水業等,我們實在難以考證它們的本業是否如名字所云,更重要的是:它們真的有本業嗎?

我們可以留意到中國生命的董事其中兩人兼任其他公司的職位:

齊忠偉--雲南實業,博智國際,華豐集團

林英鴻--中國海景,興發鋁業,詩天控股

中國生命的核數師為陳葉馮,亦是中國海景,博智,詩天控股的核數師,華豐是亨泰的生意夥伴,華豐董事蔡素玉係議員,而亨泰的核數師又是雲南實業的核數師,六間都是大陸民企

公司在08年1月重組:

據董事所述,劉先生決定為本集團引入更多不同背景的中國股東,並認為此舉有
利於本集團的業務發展。劉先生認為楊永生、于文萍、龔大明及于紅在中國擁有廣泛的人際脈絡,可向本集團引介更多業務機會,有助於本集團日後的業務發展。
劉先生亦考慮為本集團引入具有業務諮詢及金融背景的股東。透過介紹,劉先生
結 識了麥敬修及黃楚恩(分別持有APAC Strategic Planning Company Limited (「APAC」)約33.34% 及約50%權益)。劉先生認為麥敬修(天業節水)及黃楚恩(亞太商業回顧問公司?格林柯爾?)的業務諮詢及金融背景會對本集團的業務發展有利。
邱慶強獲黃楚恩引介為本集團股東。劉先生認為邱慶強在設立及經營印刷業務的
的企業(詩天控股?)經驗會為本集團的管理及業務發展作出貢獻。


在這次重組上,黃楚恩同麥敬修為重要角色,得別是黃楚恩,所有有關重慶的事都由她中介,因為亞太商業回顧問公司可能同中國西部(香港)投融資服務有限公司有緊密關係,後者董事蔡律和黃楚恩相識

蔡律简介

 1987年毕业于湖北师范学院政治系,留校任系团总支书记兼政治辅导员; 2000年,任《成功》杂志社记者部主任、《今日重庆》财经记者。 2004年6月,任忠县人 民政府顾问、《魅力忠县》执行总编,出版著作4部,其中《破译市场营销的密码》优秀畅销书第三名,发表文章250多篇。近年来,撰文《牵手香港资本领袖, 打造渝中资本半岛》、《关于制订渝港民间融资中介促进条例》、《关于打造建立西部区域性资本市场政策性建议》、《忠县招商十六条》受到社会各界及决策层广 泛重视和注意。现任中国西部(香港)投融资服务有限公司董事,渝港沪[重庆]金融协作商会筹备办公室主任。重庆琦典纺织品有限公司监事会主席。  融资网 专栏作家

諒解備忘錄(p209):

於最後實際可行日期,本集團已物色若干獨立第三方並與其磋商管理新殯儀館及
新殯儀服務中心,並已簽訂五份諒解備忘錄,以管理殯儀館及殯儀服務中心擁有人覆蓋重慶市的殯儀館及殯儀服務中心,包括:(1) 重慶市忠縣殯 葬服務管理中心所擁有的重慶市忠縣殯儀館,位於重慶市忠縣忠州鎮護國村;(2) 重慶安福祭典禮儀服務有限公司所擁有的安福堂治喪中心,位於重慶市江北區建新西路11 號;(3) 重慶市涪陵區吉利殯儀服務有限責任公司所擁有的涪陵區殯儀館,位於涪陵區荔枝辦事處鵝頸關村;(4)萍鄉人文公園發展有限公司所擁有的江西省萍鄉市殯儀 館,位於萍鄉市安源鎮十里村;及(5) 四川省宜賓市翠屏區殯儀管理所所擁有的宜賓市殯葬管理所,位於四川省宜賓市西郊路86 號。


因此中國生命的大陸業務是在08年1月之後先開始的(有開始嗎?),而且是走後門,仲只限在重慶,一年都搞唔到乜名堂,如乜水所言:"要打入呢個市場係勁難,唔係家族生意,就係要夾八字或者要退休警察,唔係咁簡單",況且公司名為"錫寶科技",都唔似做殯儀業

因此大陸業務就算是真實的也要忽略不計

公司在台灣的全部自有物業包括:

台灣高雄市鼓山區中華一路2111號1 樓及閣樓,該物業包括一幢12層高商業╱住宅綜合樓宇的1樓及閣樓的商舖,建築面積為155.44 平方米

台灣高雄市三民區明誠一路20 號的全幢樓宇,該物業包括全幢4層高商業樓宇,總建築面積約為1,192.27平方米,另加天台面積48.96 平方米及庭園面積112.95 平方米

位於台灣高雄縣林園鄉鳳芸段528.02平方米的農地

位於台灣高雄縣鳥松鄉林內段409平方米的農地

位於台灣屏東縣枋寮鄉大響營段710平方米的建築用地

我想這公司唔值12億甚至1.2億

在財務報表上,最簡單的問題是流動比率<1,公司在08年借1700萬短債,公司自稱盈利幾百萬(如有),5年盈利加埋都未必還得起

稅項上,損益表同現金流表的數字有巨大差異,現金流表顯示,07年只交74000蚊稅,損益表卻是245萬,08年交130萬稅,損益表卻是190萬,而且08年的稅明顯是因為出售物業形成的,況且損益表190萬的稅同210萬的純利實在相差無幾...

我仲可以比佢同推薦佢的人乜野評價呢...

10個珍



8296 中國 生命 味皇
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企業生命周期搵潛力股 拉利Larry的投資日記

http://stock-challenge.blogspot.com/2010/01/blog-post_09.html

相信讀過經濟學嘅朋友都應該記得咩嘢係商業周期(Business Cycle),意思係話一般經濟都會依循擴張、頂峰、收縮、低谷等循環去運行,而每個周期內嘅經濟情況及活動都會唔同。最近,我就睇咗一本類似嘅書,內容 係講述企業生命周期,佢指出每個行業、每種生意及產品與人嘅壽命一樣,都係具有生命周期,一般可以簡單分為(1)初始發展、(2)高速增長、(3)成熟穩 定、(4)老化式微共四個階段。

如果將有關理論套用於投資上,我哋會發現一啲位於初始發展階段嘅公司都係較少人留意或者業績較差,原因好可能係佢哋需要投放大量金錢去投資新技術或者開發 市場,市場給予這些公司嘅估值都會較低。但一旦這些公司踏入高速增長階段,佢哋嘅業績就會快速改善,財務數據亦會持續向好,市場給予這些公司嘅估值都會較 高。

隨着這些公司再進一步發展,佢哋會慢慢步入成熟穩定階段,佢哋嘅增長會放慢或與經濟發展同步,但係由於佢哋現金流充足及派息穩定,市場給予這些公司嘅估值 一般與整體大市同步。最後,當公司從成熟穩定階段步入老化式微階段,即係所謂變成夕陽工業,佢哋嘅業績便會開始倒退,財務數據亦會持續惡化,市場所給予這 類公司嘅估值一般會較低。

步入高增長 回報爆升

投資者要從企業生命周期去找出商機,最好係專門搵一啲即將由初始發展步入高速增長階段兼且擁有巨大潛力嘅公司,投資於這類公司嘅風險唔高,但回報卻可能係 數以百倍,真可謂「一本萬利」! 近年嚟,最佳嘅例子就係騰訊,騰訊憑着社交軟件QQ及網絡遊戲迅速走紅,股價從上市至今上升超過四十倍。
想搵下一間騰訊?咁就要考考大家眼光啦,不過最重要都係多啲留意新聞及觀察身邊事物。

何謂法定貨幣?

法定貨幣(Legal Tender)即是該國或地區必須接受的貨幣,人民幣在香港雖然很普遍,但絕對不是法定貨幣,商戶等不一定接受港元以外的貨幣。
洪龍荃

企業 生命 周期 期搵 潛力 拉利 Larry 投資 日記
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強勢股生命周期形態分析 - 沽出的警號 (一) goldone


http://hk.myblog.yahoo.com/goldone04/article?mid=716


自騰訊(700)公布了第四季增長放緩的數據、以及主席「保守」的未來展望後,由於騰訊的股價在上年去得太盡,因此,從增長潛力及圖表分析的 角度去考慮,此股很可能已經見了頂,從此不宜再沾手。

William J. O'Neil 於其著作< How to Make Money Selling Stocks Short>裏,列舉了超過一百個美國歷史股王「死亡」的圖表紀錄,並歸納出強勢股的生命周期,大概可用下圖表示:



 

再來是騰訊的一年圖及半年圖:





 

雖然筆者有機會看錯,但是,技術分析的可貴之 處,不在於準確地預測未來,而在於你從基本因素看到警號後 (50倍PE + 增長放緩 + 競爭激烈),加上圖表形態的「疑似訊號」吻合,便會令你提高戒心,知道絕不能夠沾手這類危險的股票 --- 即使他之後有機會再創新高, 亦不宜用真金白銀「搏佢無事」。

而網友亦可用相同的觀察方法,先從基本因素及增長著手,再從形態分析是否出現沽出信號,也可以在買入一隻股票前,考慮該股票是否「見頂」。

強勢股見頂後,先會於50天線走勢反覆 (5 - 7個月),最後日日大插。



強勢 生命 周期 形態 分析 沽出 出的 警號 goldone
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“新生代民工”之梦:生命不是“标签”

http://www.21cbh.com/HTML/2010-5-27/1NMDAwMDE3OTM1NQ.html
5月25日凌晨,第11条年轻的生命选择在富士康公司坠楼而下。沉默多时的富士康终于选择开口,公司老总郭台铭 邀请了若干记者到厂参观,多位心理专家也应邀进入富士康进行现场会诊。与此同时,北大社会学系副教授卢晖临等九位劳动社会学学者,不日即将 分批启程赶往出事地点——富士康深圳厂区,开始针对富士康事件的第三方调查。此前两日,九位学者已经在网络发布公开信,呼吁对富士康事件给 予足够重视。那时候,看到部分舆论的调子引向关注出事员工的精神疾患缺憾时,卢晖临显得非常着急。“心理干预无疑是必要的,但这绝对不仅仅 是个案的心理异常问题,不能局限于此,需要在公司管理、包括整个国家农民工的管理和支持制度体系上,反思很多很多。新生代农民工的特征,也需要进一步研 究。”“我们会跟他们打招呼,有他们支持更好,没有也还要做。”卢晖临说。自杀率之考此 前,应邀到富士康调研的清华大学心理学系副主任樊富珉曾表示,目前中国的自杀率大概是10万分之16左右,而富士康目前的自杀人数占40多万员工的比例约 为10万分之2、3,和大学生自杀率相差不多。富士康的自杀率仍低于全国平均自杀率,属于正常。对此,卢晖临在5月24日一次公开学术讨论 会上回应认为,这种自杀率的比较方式有待商榷。根据统计,自杀率最高者依次为农村妇女、中老年人、重病患者等群体,加上其他较低群体,才得出全国范围内的 平均率。单独来看,那么,农民工、职业青年的自杀率,显然不能简单地与全国平均率相比。“从同比角度看,应该拿这些年轻员工的自杀率,和城 市的机关国企工作以及在农村务农的同龄人相比较,才有可比性。”卢晖临说。在富士康发生第10起跳楼案件后,当地警方调查后认为,死者李某 系自己跳楼导致死亡,并称“警方在其宿舍找到李某写给亲人的遗书,遗书显示,李某感到现实与对前途的期望差距较大,再加上家庭因素等原因造成心理压力大, 对生活失去信心”。5月26日,在富士康深圳公司召开的心理问题研究专场会议上,中国社会心理学会副会长时勘直言,他一共调查了8家企业, 富士康的员工抗逆力水平最低。这说明员工的心理承受能力和韧性较差,面对困难时心理适应和调节能力也比较弱。事实上,九位教授在公开信中并 未过多地连续多起的跳楼事件进行直接心理原因的揣测,而更看重从制度层面解决根本问题。“如果只认定为心理疾患,只对员工进行心理辅导,仍然不能完全解决 根本问题,因为使得他们焦虑和绝望的根本因素,有待解决。”公开信参与者之一、香港科技大学社会科学部副教授潘毅接受本报采访时说。刚 性的最低工资潘毅更愿意把自杀看作是农民工对制度的无声抗争,这背后值得反思的相关问题有很多,绕不开的是企业具体 管理制度。“长期以来,我们过于牺牲一线员工的利益,将产品价格定得太低,这种利用低廉的劳动力成本带来的低价竞争力,争取到生产订单之后 再将低价压力转嫁到工人头上的做法,肯定不会长久。”潘毅说。在9教授公开信中,第一条解决办法就是督促富士康调整九百元最低工资的规定, 赶紧给一线员工涨工资,让员工在法定工作时间的收入,能够满足自己的基本生存所需,而不必连续“被加班”。“即便工人加班能拿到一两千,仍 不能保证让他们在深圳过上有尊严的生活。至少要提到三千左右,才是有保障的。”卢晖临直言,此次富士康暴露的问题,绝对不仅仅是其一家的问题,他承认富士 康甚至是血汗工厂中稍好的。而一些建立工时保护的公司,制度也逐渐形同虚设。潘毅通过实地调研了解到,为抵制“血汗工厂”而 实行的一些员工保护制度,在企业残酷的“逐底竞争”和“精益生产方式”之前,很难实施下去。东莞一家为国外公司加工产品的企业老总就曾坦率 地告诉潘毅,“显然,按时交货比取缔超时工作更为重要。”一位受访女工也曾无奈地告诉潘毅,“你可以说我们宁愿选择长时间工作,那又有什么不对,我们是出 卖自己的劳动来赚钱。我们大老远跑来打工, 如果连自己都养活不了的话, 那就算让我们星期日休息又有什么用。”闷得发疯的员工日 常生活的类军事化、集中化也被认为是反思对象。富士康一直以这样的员工管理模式“闻名在外”。90年代曾经在深圳一家港资电子厂做全职工人的潘毅,和女工同吃同住同劳动了8个月,她对农民工的厂区生活环境深有体会。很多 企业对工人的控制都是刚性和严厉的,劳动纪律中不会缺少的最多一条就是罚款。同时通过扣留证件、拖欠工资等非法手段,来抑制工人跳槽的意愿。在 这里,无论男女,无论已婚未婚,都居住在工厂宿舍,较典型的是每间房住8-12个工人甚至更多,厕所和洗漱间公用,宿舍里除了工人自己的床铺外,没有任何 可容纳个人隐私的空间。潘毅称其为“宿舍劳动体制”。即便如此,聚集在一起的工人却并不自发形成固定的工人组织,去争取员工利益。大部分劳 动者的农民身份,以及在城市候鸟式的短暂停留,使得他们很难形成自己的社区,建立紧密的感情和有效的组织。工会的作用也比较缺乏。在潘毅调 研的一些企业,工会委员会委员全部来自于管理层,而所谓的“工人代表”实际上也是组长等生产一线的管理人员。这种高流动率,也使得工人难以 形成集体谈判的力量,因而一些投诉申诉渠道形同虚设。有的企业拥有劳动争议调节委员会、投诉热线、员工与社会责任专员面谈等三个投诉渠道,也有长达三页的 申诉细则,但工人们极少注意这个制度,认为这个制度无异于装饰。“你看墙报上写着的那些电话和名字,就是热线和投诉经理们的名字,但我们从 来不打,真有意见当面说就行,为什么要下了班再打呢。”一位工人对潘毅调侃道。在这样的管理体制和生活制度之下,离乡背井的工人人情淡漠, 多数又缺乏亲人、朋友的情感支持,压抑继而产生。有与自杀者同宿舍一年的工人,竟然相互从未说过话。但户籍制度和工资待遇等诸多不公横亘在 面前,使他们进退不能。一位在东莞制衣厂工作的工人陈义宝曾经对潘毅说,厂里男男女女们都像石头一样,平时动都不动,越干得久的,越死板。“有时闷得发 疯,真想到街上逛一逛,可最后还是把冲动压制住了。工作时候不是闷得发疯,就是饿得肚子直叫。”待解的命题“是 时候对于我们的经济发展模式进行彻底反思了。”潘毅说。而员工选择结束生命的结果,并不令潘毅意外。上世纪90年代,她到工厂做女工进行调 研时,很多次听到同宿舍女孩阿英夜晚不自觉的梦魇和惊叫。10余年过去了,让潘毅没有想到的是,承受压力的年轻生命们,选择了更为决绝和张扬的方式——死 亡,来表达抗争。在90年代,潘毅尽管也接触到工人死亡事件,但多数源于职业病和工伤。“那个时候他们再不开心,也不会寻死,大不了在24 岁以后回家嫁人或娶妻,盖个房子,一家人和和美美。可是现在,新一代农民工是不一样的,也许他们没有经历太多父辈经历过的贫穷,他们习惯了城市的生活,他 们中的很多甚至不会种地,回去怎么生活?”“不能再以农民工的身份为借口,以平均低于第三世界的工资水平来支付他们的劳动报酬,使他们无法 在城市中安家生活,漂泊徘徊于城市与农村之间,过着无根无助、家庭分离、父母无人照顾、孩子缺乏关爱的没有尊严的生活。”清华大学社会学系教授沈原等教授 也如是呼吁。卢晖临期望逝者的血,能为农民工问题的根本解决,迎来一个契机。“国家已经出台关于三农问题的一号文件,这次富士康的事件表 明,农民工问题,确实不能再拖了。”目前,潘毅尝试进行一些NGO的工作帮扶女工群体。她负责筹建的“女工关怀”已经存续了10余年,并长 期在深圳宝安进行女工帮扶。但由于没有更多社会力量的支持,她们的友善活动,无法拓展到更多的区域。潘毅认为,如何让打工者融入城市,成为 公民社会的新生力量,尚有很长的路要走。“这当中需要政府的决心,企业的远见及支持,也需要打工者自身不断觉醒后的自救。”
新生代 新生 民工 之夢 生命 不是 標簽
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生命的长短值多少钱? value91


http://blog.sina.com.cn/s/blog_504dc8080100jpqz.html


这里是谈公司的生命。

 

1 有些公司,有很大把握不需多大投入,也能几十年、甚至上百年好好存活,虽然可能很平稳,比如东阿阿胶、恒顺醋液、同仁堂科技、中国旺旺等。(我也许会选 错,但适当分散应该不会出大问题)

 

2 有些公司,似乎在可见的时间范围内,必然灭亡,比如鹰美、申洲国际,但我们不知它何时灭亡。

 

上面第二类公司,经常以较低的pe吸引人,短期内有很高的成长率,如果要买它们,你注定必须小心关注其每年、甚至每季的发展,当其业绩下滑时,你无法判断 是长期衰退的开始,还是暂时的波动。哪怕思捷环球,我都有此担忧。我们可以合理推测,此类公司股价必然有一天会慢慢下沉,而一般外部人,是无法弄清楚其下 跌的真实原因的,也许,一些所谓价值投资者还会加仓买入,当糟糕的业绩报表最终出来时,股价也许已将长期积累的涨幅消耗大半了,更糟糕的是,我们对其能否 东山再起一点把握都没有,会陷入深深的焦虑。

 




而如果是第一类公司,即使公司出现业绩下降,在适当分散的基础上,我们往往有更大把握其会东山再起,因而不会陷入过度焦虑状态。

 

这就又回到巴菲特的一句话,时间是第一类该公司的朋友,是第二类公司的敌人。

 

此两类公司的投资策略我认为完全不同,若你能够追踪第二类公司的业务发展,这里将存在大量暴富机会。而如果想买入股票就放到箱底,抛诸脑后,那恐怕就在合 理价格上买入第一类公司是更好选择(当然,要确保你不要付太高的价格)。

 

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但是,在一种极端情况下,似乎购买第二类股票更加有利可图,那就是整个市场发生了系统性极端恐慌时,此时,第二类股票将被极度低估,从而形成很好的短期机 会。
生命 長短 多少 value 91
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生命之水 茶怪老作

http://milkteamonster.blogspot.com/2010/08/blog-post.html

十八世紀,即是三百年前,威士忌釀酒商多是走私罪犯,原因是當時蘇格蘭政府對威士忌業徵收重稅,令大部分交易走進黑市。以免被官吏發現,蒸酒運作都在夜間 秘密進行,有威士忌在運輸途中,甚至被藏在官材裡,掩人耳目。這樣情況維持了一個世紀,至十九世紀才改變,政府降低稅率,威士忌工業迅速發展,當時的威士 忌多是單一麥芽,即同—間酒廠以大麥釀造,各家酒廠旳出品有各自的風格特色。後來,有人發明了流水作業式大量生產的方法,成本銳減,但品質差劣,於是又有 人想出,將不同酒廠以及以不同穀物釀造的威士忌混合起來,取長保短來提高品質,混合式威士忌就此誕生,由於價錢大眾化,加上粟米成份令味道較甜,混合式威 士忌受到廣泛歡迎,這就是今日我們常見的威士忌,包括Johnnie Walker和芝華士。

不過,單一麥芽仍有捧場客,最為我們認識旳品牌是麥卡倫,你未必飲過它,也大概在報章上讀過有關拍賣行以天價售出它五十年陳的佳釀。在十九世紀,一位經驗 豐富、擔任過麥卡倫及多家大酒廠主管的蘇格蘭人,創辦了Cragganmore,據說蒸酒用的器具是他親自設計的,釀造出來的酒,品評家認為味道複雜。前 天,我有幸品嚐Cragganmore 12年陳,發現用複雜來形容太過中性,簡直是妙不可言。由上次飲Highland Park開始,我對威士忌產生興趣,上網找資料,讀評語,究竟是我的中年危機泛濫,抑或是懷舊駒使呢,我不知道。這種蘇格蘭人稱為「生命之水」的玩意,確 為生活增添一份情趣。

生命 之水 茶怪 怪老 老作
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中環在線:中國生命新服務《非誠2》也抄橋 李華華

2011-1-25  AD




 

中國生命 (8296)辦事處噚日開幕,對財經記者嚟講應該好難忘,事關間office係喺紅磡殯儀館區,唔係大家去開嘅金鐘、中環!中國生命董事長劉添財話,香港 呢啲高度文明而生育又唔多嘅社會,最適合搞「生命契約」!咩嚟o架?劉總話,即係畀大家自定身後事嘅一站式服務,可以就點樣處理遺體、化咩妝、用咩棺木、 用咩儀式,葬喺邊之類嘅要求,同公司訂立合約,到大家真係離世嘅時候,公司就會自動波咁按你嘅心水,搞掂所有嘢,令大家「走得安心又放心」,《非誠勿擾 2》裏面嘅死前追思會,都係抄佢哋嘅服務咋!


中環 在線 中國 生命 服務 非誠 也抄 抄橋 華華
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專訪萬科主席 中國地產大亨如何從登山體悟生命 王石:挑戰,是我選擇的生活態度!



2011-2-14  tWM


「登山,讓我坦然面對死亡。」 ?中國地產大亨萬科集團主席王石,在歷經事業高潮、瀕死威脅,以及人生種種風雨後,如何持續尋找自己的人生新坐標?

撰文.林宸誼

當一位身價數億元的富豪面臨死亡,那一刻閃過他心中的念頭會是什麼?死裡逃生後,他的人生又會有什麼改變?

美東時間上午七點半,大雪過後的波士頓,露出久違的陽光,一名身材高瘦,裹著厚厚外衣的長者,正穿越街道前往哈佛校園。他是中國地產大亨──萬科集團董事會主席王石。在歷經事業高潮及人生的風雨後,選擇重回校園,才是他此刻最想沉浸的單純喜悅。

創 立於一九八四年的萬科,是中國規模最大的上市地產公司,總市值近人民幣九百億元(約合四千億元台幣)。不過,王石的特殊之處,並不只是經營成就,他極度的 冒險性格,更令他在中國富豪中獨樹一幟。去年,他不僅創下中國登頂聖母峰最年長者紀錄,還曾攀登過七大洲第一高峰,以及橫越南北極,完成「七加二」極限運 動壯舉。

王石曾說,登山是因為自己的英雄主義情結,想要自我表現,要做一般人做不到的事情。不過,山裡環境惡劣,每次一進山,他就開始後悔,王石大笑地說。「但下山之後,覺得還可以挺下去,所以下次還是去。」 多次登山經歷,讓他開始思索如何面對生死的課題。

其 實在○三年首次攀登聖母峰,他就曾有一次瀕死的體驗。「如果要說絕境,這世上沒有比連口氣都不給你喘的境地更絕了。」 王石回憶起當時,離聖母峰頂只剩下不到五十公尺的高度,卻發現氧氣瓶快要空了。「很多人勸我還有口氣時,趕緊往下撤。」 然而,好強的王石為這攻頂的一瞬間,已經拚命練了好多年,如今目標就近在眼前,怎麼能夠放棄?

攻頂後,王石趕緊下撤,但身心備受煎熬的那一刻,他永遠忘不了,當時天空陰沉,風雪颳過他身軀的情景。下撤的路上,他思索著路旁登山者丟下的廢氧氣瓶,「裡面是否還殘留著半口氣?」念頭一閃,他趕緊一路蹲下去撿,一個氧氣瓶、一個氧氣瓶地更換,就為了吸一口氣。

坦 然面對死亡 格外珍惜現有王石描述起當時的情境,「那時兩個耳朵感到熱熱的,就像陽光照射般溫暖」 ,可是怎麼可能會有陽光呢?他下意識抬起頭看,根本就沒有陽光,接著全身開始感覺暖洋洋,「當時特別想坐下來、閉上眼睛,覺得如果能坐下來,感覺一定很美 好。」 但是另外一個聲音告訴著他不能坐,如果坐下來就起不來了。

當下到八五○○公尺的高度時,居然讓他撿到一個特別重的氧氣瓶,裡面的氧 氣還有半瓶!但王石還是不敢大口喘氣;到了八四○○公尺時,王石遇上了救援隊送來一瓶裝滿的氧氣。「終於能痛快淋漓地喘!」 王石說,此時,那種「瀕死經驗」 的感覺才消失,事後他向隊醫描述,才知道人瀕死時就是這樣。

登山無法迴避死亡問題,「因為一進山之後,可 能是一個星期,可能是一個月,能不能活著回來就不清楚了。」 有時晚上睡不著覺,頭痛欲裂的他會想到,如果第二天死了怎麼辦?女兒將來怎麼生活?家庭會變怎麼樣?自己的工作會變得怎麼樣?「你必須要去面對死亡,面對 死亡不是說很勇敢不怕死,而是會不會認真坦然去面對,把身後事一一考慮好。」對他來說,放寬心坦然面對死亡後,讓他更加珍惜地活在世上,再次面對原來逃避 的問題,做什麼事情都會更加坦然與平和。

對現在的王石來說,登山是否能攻頂已經不是最重要的,更重要的是登山的過程。他語重心長地說,「實際來講就是對生命的體驗,人為什麼活著?活著目的是什麼?」真正價值不是生命有多長,而是如何讓生命變得有價值。

熱 愛登山的王石,之前就曾遭到股民抨擊,認為上市企業的董事長,萬一登山出了事怎麼辦?「總不能為了股票,什麼都不能做吧?」 鐵齒的王石,只要別人越反對,他越是要去證明。「我進山之前會告訴他們,我要去登山了,你們要是覺得危險,就把股票賣掉。」王石說,有段時間,萬科的股價 稍微下跌一點點,但當他登山歸來,股價又開始回漲;這種情況在他○三年攀登聖母峰時發生大逆轉﹗原來那時中國因為遇上SARS(嚴重急性呼吸道症候群), 許多人待在家中,「結果看到央視轉播,萬科的董事長竟然在爬聖母峰,簡直是找死,那SARS有啥好怕?」 王石又氣又好笑地說,萬科的股票就突然「登登登」 往上漲,從此他的登山就成了一種正面的消息,對股市的影響變小。

「網路讓我認識我是老幾!」歷經了這些以及後來的「捐款門」 事件,王石決心淡出萬科的經營階層。現在,除非他自己談起房地產話題,要不然很難從他口中問到對中國房地產的看法;更多的時間,王石則是投身於公益活動。倒是他主動解釋起○八年「捐款門」 事件的教訓。

? 「汶川大地震時,我一篇關於萬科應捐出人民幣二百萬元的網誌,幾乎把我打倒在地。」 在王石當時的想法裡,企業捐款多少是出於企業自願,慈善不應成為負擔,卻遭到網友的圍剿與抵制,質疑捐款太少,甚至有網友揚言不買萬科的股票和房子。坦蕩 蕩的王石,承認因為說話的時機點不對,而向全中國網友道歉。

王石以為,自己已經是被社會肯定的人物,○八年竟把他打回原形。「就是在網路 上,重新知道我是老幾,昨天你是英雄,今天就可以把你打到十八層地獄,什麼都不是。」 EQ高的他,曾有人問他是否每條網路評論都看,「那當然!」 王石說,但不可能每條都回,批評蜂擁而至,他要怎麼回?

「王石真是個該保護的稀有動物!」同樣是「阿拉善SEE生態協會」﹙由中國近百名企業家出資成立的環境保護組織﹚會員的信義房屋董事長周俊吉指出,在王石的身上,看到中國企業家少有的「捨與得」。

周俊吉說,當時萬科改制時,王石大可保有多一點股份,「但他卻捨棄掉,只留下專業經理人的身分」。周俊吉更進一步解釋,王石以喜歡登山的形象,無形當中把萬科企業品牌和他個人品牌完美結合,造就出圓滿的「得」。

一 九九五年,王石因為左腿劇烈疼痛,被醫生診斷出罹患了腰椎血管瘤,還被警告不能運動,否則很可能隨時癱瘓。好強的他,想在癱瘓前把沒有做到的事情都實現, 於是去了西藏,又結識了西藏登山隊,才會有今天的他。「骨子裡確實有逆反心態,總想要藉由冒險證明自己。」 王石如此定義自己的生活態度。

「做企業是一種挑戰,登山是一種挑戰,出國深造也是一種挑戰;這是我選擇的生活態度,儘管我已經六十歲了。」王石在接受專訪時透露,出國留學是為了圓自己深造的夢想。可以預見,這位風格獨具的中國富豪,仍將持續尋找自己的人生新坐標……。

王石

出生:1951年

現職:萬科集團主席

經歷:萬科總經理

學歷:蘭州交通大學


專訪 萬科 主席 中國 地產 大亨 如何 登山 體悟 生命 王石 挑戰 是我 選擇 生活 態度
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香港生命集團(8212,更正)歸入華匯陣營

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20110506/GLN20110506094_C.pdf

前2日(5月6日),香港生命集團(8212,前問博控股)宣佈按盡力配售基準,以每股10仙,發行3.5616億股,集資約3,462萬,配售代理為中南證券。

金江股票位於香港北角馬寶道28號華匯中心31樓,為Hennabun旗下企業,Hennabun則由漢基控股(412,前東峻(集團) 、大雄科技)、威華達控股(622,前凱達集團、銀網集團)、民豐企業(279,前東方紅、恆盛東方、內蒙發展、民豐控股)、福方集團(885)等公司持有

此為華匯系控制的第18家公司。其所有關係的17家公司(或以上)包括包 括佳訊控股(30)、海王集團(70,前德智發展、駿雷國際)、馬斯葛集團(136)、威利國際 (273,前稱怡南、華匯控股、互聯控股)、民豐控股(279,前稱東方紅、恆盛東方、內蒙發展)、三龍集團(329,前金龍集團、如煙控股)、漢基控股(412,前東峻、大雄科技)、寶源控股(692,前正興)、福方集團 (885)、萊福資本(901)、合一投資(913)、德發集團(928)、南興集團(986)、麗盛集團(1004)、大地資源控股(8116)、科地農業(8153,前智庫科技、中國3C集團)、匯創控股(8202)等,其往績劣不可聞,建議大家小 心迴避之。

香港 生命 集團 8212 更正 歸入 華匯 陣營
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生活篇》宸鴻總經理 走過死亡幽谷更懂生命意義 孫大明學會用一百分的熱情享受生活

2011-5-30 TWM




曾因潛水意外走過死亡幽谷的他,總是開玩笑地說:「我現在過的每一天都是多活的,生活當然要更精采才行。」的確,綜觀孫大明過去的關鍵決策,每一項改變,都讓他的人生更豐富。

撰文‧林心怡

「回顧我的人生有兩個重要的切點,一是在摩托羅拉期間決定去中國發展,大約是在一九九二年的時候,當時所有的人都勸我不要去,說去中國會很苦,但我還是去 了,那次經驗讓我更加惜福;二是在潛水意外的瀕死經歷,讓我感慨人生苦短,要努力工作,更要認真享樂!」孫大明大方地分享他人生中重要的關鍵轉折點。

的確,九三年,他放棄美國摩托羅拉駕輕就熟的職位,冒險遠赴中國開疆闢土,最後讓他穩坐摩托羅拉中國公司首席代表大位;○三年,他因潛水意外走過死亡幽 谷,悟出人要精采活出每一天的哲理;○六年,原本打算從摩托羅拉做到退休然後再享受人生的他,卻意外進入宸鴻這家今年營收上看千億元的觸控大廠。一連串的 關鍵決策,造就了孫大明多彩多姿的人生體驗。

一場意外差點丟了性命

時序來到○三年,地點是馬爾地夫潛水區域,那場與死神擦身而過的意外,讓孫大明更珍惜生命,也更認真地享受生活。

其實在發生意外的前一天,孫大明就覺得在台灣新買的潛水裝備中,氣壓表有點怪,「人家正常的降都是一格一格,我的是五十格一跳。」但喜愛潛水的孫大明隔天仍邀了潛水教練,一起下水,還因貪戀海底拍照差點丟了性命。

「當時海底的世界實在太豐富了,我只顧著追逐,忽略了潛水的氣壓表出了問題,結果我一口氣,一吸,完全就沒氣了!你知道人在沒有氣(氧氣)的時候是什麼感 覺嗎?當呼吸調節器變成真空狀態時,我戴的面罩,啪一聲!整個貼在臉上??。」孫大明在描述他潛水瀕死經歷時,說得開懷大笑,卻讓記者一行人聽得心驚膽 戰。

「當時我的腦海閃過一個念頭:果然被我猜中了,氣壓表真的有問題!雖然事情發生得很快,但我並沒有驚慌太久,腦海立刻直接跳到要如何解決問題,我拚命地 划,邊游邊跟同行的潛水教練打手勢傳達我快沒氣的訊息,終於還是獲救了。」「有了這次瀕死的經驗,我更珍惜生命,更落實Work hard,Play Hard︵認真工作、認真玩︶的生活哲學了!」勇於接受挑戰的孫大明意味深遠地說。

所以,不論是面對工作還是生活,孫大明的座右銘都是告訴自己「Can do、Will do、Must do︵能做到、會做到、必須做到︶」,「我覺得人的Attitude︵態度︶很重要,設定目標後,就要趕快執行。就像農夫犁田,低著頭做就對了!工作是如 此,玩樂也是!」

進宸鴻迎接更多挑戰

也正因如此,孫大明把他的多元興趣與嗜好發揮得更淋漓盡致。他不僅是潛水攝影的愛好者,還喜歡到非洲原野探險,到世界各國去旅遊,用照片寫日記。

○六年,友人送了他一本︽人生必到五十個地方︾的書,讓自認旅遊經驗豐富的他,「驚覺」自己才去過三十二個地方,大嘆人生苦短,決定計畫退休。

○六年八月,在摩托羅拉任職滿二十年的孫大明,原本計畫在○七年初退休,沒想到宸鴻創辦人江朝瑞得知消息後,立刻飛往北京拜訪他,力勸他進宸鴻。

江朝瑞對他說:「我們才相差一歲,你先別退休,還有更多的挑戰等著你!」為了表示誠意,江朝瑞甚至把自己在廈門的房子讓給孫大明住,讓他在評估公司產業發產前景之餘,也深受感動,毅然接下職務。

「其實對我來說,我現在是追求Earn life︵賺取人生︶,並不是Earn money︵賺取金錢︶。雖然受人之託,忠人之事,工作上我全力以赴,但我也會用一百分的熱情享受生活。」最近才出了攝影集的孫大明,出國旅遊總是腰間掛 一個相機,肩上再扛一個錄影機,拍下生命珍貴的每一刻。

是誰說事業成功的背後,找不到豐富的生活品質?雖然孫大明身為科技人,但一張張媲美專業水準的攝影照片,記錄了他瑰麗的人生歷練,也訴說著一段段他到處遊歷的奇幻冒險,正如同宸鴻近四年營收成長十倍一般,令人驚豔。

孫大明

出生:1952年

現職:宸鴻科技總經理

經歷:摩托羅拉中國公司首席代表摩托羅拉台灣公司董事長兼總裁學歷:伊利諾州立大學工業工程研究所

逢甲大學工業工程系


生活 宸鴻 總經理 走過 死亡 幽谷 更懂 生命 意義 大明 學會 用一 百分 熱情 享受
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回到原點思考 掌握企業生命的每個階段 獲利倍數的﹁天龍九部﹂投資術

2011-8-1  TWM




創投業者如同狼一般,除了眼光精準外,還要嗅覺靈敏,才能夠遠遠的就相中獵物。

過去,張景溢繳出漂亮的成績單,只要循著他的思惟,投資人一樣有機會成為投資高手。

撰 文‧吳美慧 研究員.葉揚甲不同於一般投資人的邏輯,創投業找尋投資標的要能夠「搶先一步」,也就是公司還在起步,或是營運陷泥淖時,就能先行嗅出是否具 發展潛質。華威國際集團董事長張景溢認為,了解創業家的思考邏輯,就可以比較清楚判斷出公司的發展輪廓,進而增加投資勝率。

當然,華威國際 在投資道路上不盡然都一帆風順,昭威、晶威就是失敗的案例。在檢討失敗的原因時,張景溢認為「產業結構」改變,是失敗的關鍵。張景溢說,一旦產業趨勢、結 構改變,做什麼動作都無濟於事。譬如,觸控面板成氣候,鍵盤的需求就會下降,這就是產業結構改變下活生生的寫照。

﹁原點﹂法則

了解經營者心態,掌握公司未來輪廓而多年在尋找投資案的經驗中,張景溢已經淬煉出一套企業家創業歷程,並可快速篩選合適投資標的的「天龍九部」投資術。同樣的,投資人若能運用這套心法,也將有助於選到正確的投資標的。

不同於國內大部分的創投業者,主要觀察重點都聚焦在公司的產品、技術或是營運狀況,張景溢則把觀察角度提前到從經營者創設公司的原點思考。他的「天龍九部」投資心法,著重在觀察創業者,從準備創設公司開始每一個階段的思考,以及設立公司以後遭遇到問題時的解決和因應方式。

張景溢以「感同身受」的方式,去了解創業者的想法與難處,特別在意創業者在設立公司時的「動機」。他觀察,能夠走過創業過程中種種凶險並堅持到最後的,往往來自使命感或是夢想的支撐;而一心想賺大錢的人,能夠獲得最後成功的反而不多。

「『見景生意』的能力很重要,」張景溢說,創業者看到什麼樣的「景」,才會延伸出怎樣的「生意」,等於是事業的源頭,追本溯源可以清楚掌握經營者的心態,也才不會踩到地雷股。

至於投資人如何把「天龍九部」深化到投資內涵?張景溢建議,投資一家公司前,除了要了解公司的產品、技術、團隊,還要對經營者心態做足功課,經營者的心態正確,就能以正確的態度經營公司,也會規規矩矩的經營事業。如此,投資這家公司的風險就會降低。

﹁熟悉﹂法則

投資了解的產業,提高成功的機會利用「天龍九部」投資法,張景溢成功在兩岸找到適合投資的標的,並創造公司的新價值。而他目前在台灣或是中國看到哪些機會?

「一 定要投自己了解的產業。」張景溢說,所謂了解的產業,是指投資人或投資團隊可以了解的,或者找到行業中頂尖的人協助你了解。儘管在節能減碳下,綠能成了現 階段最夯的投資標的,但檢視華威國際集團旗下的投資案,卻沒有一項與綠能有關。「我們不懂綠能!」張景溢斬釘截鐵地說。的確,全球具有投資價值的公司很 多,絕對不要為了風潮去投資,而是要抓到可掌握的趨勢去投資。

張景溢用「生態」來形容產業機會,適合在「沼澤」生存的動物,遷移到「沙漠」就無法存活,就如同每個人都有他的「舒適圈」,從各自的舒適圈中去尋找機會,比較可行。

他以過去為例,以往華威國際投資了不少關鍵零組件的公司,當時會投資這些公司,主要是十年前台灣電子業的下游比上游強,所以要想辦法往上游投資去補產業的空缺。因此,他投資以生產IC載板為主的景碩、軟板上游的台虹,就是去補足當時產業上的空缺,來取代進口產品。

﹁放大﹂法則

有 市場的地方,就有更大的營運規模張景溢觀察,目前台灣的產業還在轉型,需要一點時間,所以華威國際在台灣的投資腳步也稍微放緩,但投資的公司仍以電子為 主,如台睿科技等。不過,他認為,台灣充滿了活力與動力,過去從傳統產業轉變到電子業,轉變的過程中同時也醞釀新資源、新能量;在綠能、醫療、生物科技、 農業技術、服務業等區塊都有嶄露空間的機會,但因規模還未﹁長大﹂,還不足以形成大氣候。

此外,張景溢認為,台灣多年來累積的傳統行業能量,很有競爭力,「只是沒有市場好好發揮,只要適時引導到有市場的地方,規模就會擴大。」例如,象王洗衣就是最好的例子。

張 景溢分析,象王在台灣做得很好,也建立不錯的通路系統,但因對大陸市場不了解而裹足不前。華威國際把象王引進中國,讓營運規模「放大」,象王的機會也瞬間 放大千百倍。「台灣有一千多家連鎖企業,只要有實力且適度引進中國市場,個個都有展現身手的機會。」而「放大」的思惟也可應用在「一致性與標準化」上。從 過去的經驗,全球化後,張景溢看到隨之而來的就是標準化。譬如BMW汽車的展示間,在全球都一樣,未來當中國市場更蓬勃發展,BMW需要的展示間越來越 多;同樣的,當中國品牌崛起後,展示間或店面的標準化、一致性也會興盛,屆時諸如戶外看板等相關產業或產品的需求就會上來。從「放大」衍生出來的思考點, 能量就相當豐富了。

張景溢強調,台灣產業未來在「服務」、「放大」及「創意」這三大區塊有表現空間。最近,他開始看好文創產業,並和三立副總蘇麗媚合資設立華禾文創管顧公司。他認為台灣人很有創意、點子多,若能與服務結合,有機會開創新商機。

﹁需求﹂法則

掌 握人性需求,不怕產業輪替變遷至於中國,除了稍早積極布局的教育領域外,張景溢特別重視「真善美」與新農業這兩個區塊。什麼是「真善美」?就是把產品從做 出來,進一步到做得好,再來則是著重包裝行銷,把東西做到美。過去的日本如此,現在的台灣如此,張景溢預期未來中國也會步上後塵。如何把東西做到品質好, 做到美觀,是目前中國產業的機會。

在新農業方面,華威國際從種植蔬菜到養羊,都有涉獵,現在則積極研究食品通路。張景溢說,隨著中國經濟成 長、人民收入提高,「需求」將是帶動農業的關鍵。華威國際投資了位在上海松江以生產有機蔬菜、大米,和經營觀光農場為主的錦菜園;內蒙古則投資以養羊、銷 售羊肉為主的公司。

同樣都是畜牧業,華威沒有選擇養豬或是養牛,反而跑去遙遠的內蒙古養羊。原來,養羊必須腹地遼闊和有足夠的青草餵食,先 天條件上的要求,限制了「供給」量;同時,過去二十年來羊肉價格穩定成長,與豬價、牛價大起大落走勢不同。羊的品種很多,華威國際投資的公司,以豢養口感 好且無羶味的蘇尼特羊為主,北京最有名的東來順餐廳的涮羊肉,就是使用蘇尼特羊肉。這家公司從養羊、屠宰、冷凍到分銷,採用一貫化生產方式外,還在每一隻 羊的身上放置RFID(無線射頻辨識系統),確保每一隻羊從哺育、飼養到消費者的口中,都可以妥善管理。

科技結合傳統,是張景溢常提到的「整合資源」,這樣的投資方式,正是華威國際從台灣到內蒙古都所向披靡的撇步。

勤練天龍九部投資術穩做投資常勝軍草創期 投資一家公司,最重要的就是公司經營者的心態。如果經營者在創業的過程中,曾經過波折,日後遇到經濟或景氣波折的抵抗力會比較強,且經營者經營理念也會比較正確,值得投資人長線投資。

谷底回升期 要能夠找到好的投資標的,除了觀察經營者與公司的營運狀況外,還需要多結交投資領域的朋友,交換投資心得及多閱讀準備投資公司的研究報告,能夠增加對投資標的判斷的精準度。

共同分享期 當投資成果豐碩時,可以適時回饋社會大眾。畢竟股票財屬於大眾財,取之於社會、用之於社會,在良善的循環下,會讓投資有更好的成果。

1.見景生意

2.無盡苦思

3.自強不息

4.閉門思過

5.廣結善緣

6.愈挫愈勇

7.再接再厲

8.終成大器

9.樂善好施

向中國靠攏

華威國際科技集團近兩年全球布局

台 灣

進度 公司名稱 業務簡介上市 晨星半導體 IC設計

穎台科技 擴散板

聯鈞光電 光通訊產品

上櫃 力旺電子 IC設計興櫃 台睿科技 光學讀取頭公開發行 鴻威光電 光學保護膜未上市 瑞耘科技 半導體及顯示器前段製程

奇岩電子 IC設計

鈺邦科技 電子零組件

晶炎科技 靜電保護措施顧問服務公司登記 海立爾 LED封裝利科光學 光學鍍膜及OA用鏡片

中 國

產業 公司名稱 業務簡介

電子

科技 頎中科技 LCD驅動晶片封裝柏年光電 電子顯示屏、LED照明美新半導體 傳動感應器製造

芯原電子 電路設計代工

鼎捷軟件 企業管理軟件與服務

教育

產業 說寶堂 數位化英語學習發展東方愛嬰 0~3歲幼兒早期教育天才寶貝 3~6歲兒童語言及團隊能力訓練三之三教育集團 0~6歲一體化的幼兒教育人力資源 易才集團 人力資源服務家電 星星集團 家用電器、光電子產品

象王 連鎖洗衣工業

網路 我樂網 56.com中國最大視頻網體育 勝道體育 體育用品零售通路汽車 東陽開曼 汽車零組件化學 太和集團 化妝品、保養品代工

美 國

產業 公司名稱 業務簡介電子科技 Analogix 數位類比混合晶片Silergy 積體電路生技醫療 Curative Medical 醫療器材

台 灣

進度 公司名稱 業務簡介上市 晨星半導體 IC設計

穎台科技 擴散板

聯鈞光電 光通訊產品

上櫃 力旺電子 IC設計興櫃 台睿科技 光學讀取頭公開發行 鴻威光電 光學保護膜未上市 瑞耘科技 半導體及顯示器前段製程

奇岩電子 IC設計

鈺邦科技 電子零組件

晶炎科技 靜電保護措施顧問服務公司登記 海立爾 LED封裝利科光學 光學鍍膜及OA用鏡片

中 國

產業 公司名稱 業務簡介

電子

科技 頎中科技 LCD驅動晶片封裝柏年光電 電子顯示屏、LED照明美新半導體 傳動感應器製造

芯原電子 電路設計代工

鼎捷軟件 企業管理軟件與服務

教育

產業 說寶堂 數位化英語學習發展東方愛嬰 0~3歲幼兒早期教育天才寶貝 3~6歲兒童語言及團隊能力訓練三之三教育集團 0~6歲一體化的幼兒教育人力資源 易才集團 人力資源服務家電 星星集團 家用電器、光電子產品

象王 連鎖洗衣工業

網路 我樂網 56.com中國最大視頻網體育 勝道體育 體育用品零售通路汽車 東陽開曼 汽車零組件化學 太和集團 化妝品、保養品代工

美 國

產業 公司名稱 業務簡介電子科技 Analogix 數位類比混合晶片Silergy 積體電路生技醫療 Curative Medical 醫療器材

製表:葉揚甲


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「生命品質」? 金惟純

2011-10-10  TCW




最近在古書上讀到兩句話:「心真 則事實,願廣則行深」,讓我深有感受。

一般人「心」真不真,「願」廣不廣,無從得知。但看他所做之事實不實,所行之跡深不深,知之過半矣。

我反思自己半生之行事,絕大多數時刻心都不夠真,願都不甚廣,以至於虛事、淺行,塞了人生行事曆,非但自己白忙一場,還耽誤了不少別人。

正巧近日對年輕人講話,有人問說:「你人生閱歷豐富,什麼事印象最深、收穫最大?」我仔細想想,凡是記憶深、收穫大的,毫無例外,都是當時自己的心相對比 較真、願比較廣的情境。這才明白,其實發生的是大事、小事、好事、壞事,都不重要,唯一重要的是:事發當時,自己的心真不真、願廣不廣。換句話說,凡是自 己心不真、願不廣的人生時刻,基本上都錯過了,都白活了。

我自我檢視,自己人生白活的時光,至少占八成以上。意思是:這八成的時光,基本上對自己無意義,對周遭的人也無意義,甚至於還造了許多不必要的「業」。如 果把這八成的人生經歷刪除,非但不會有損失,甚至還更清爽一些。

基於這樣的反思,我對「生命品質」有了新的定義。原來「生命品質」不在於功成名就,不在於光鮮亮麗,也不在於品味講究,而在於心真事實、願廣行深。只有心 真願廣,人生才算沒錯過,人才算活出了自己的好樣子。

從這角度觀察,我也發現周遭所熟識的人,尤其是整天忙得團團轉的人,多半也都「事虛、行淺」,「生命品質」改善空間甚大。探究原因,主要有二:其一,現代 社會運作形態和生活方式都太過繁複,流行文化和人際關係造成「事虛、行淺」者互相牽扯,很難置身其外、不受干擾;其二,現代教育和職場學習,都太偏重知 識、專業和技能,有關「安身立命」的學習,完全缺乏適當的環境。

環境的改變需要時間,學習卻可立刻開始。心越用越真,願越行越廣,但心之用、願之行,卻非讀書冥想、隻身獨行能夠完成的,尤其是處身現代的環境,尤其是身 居高位的人。

我自己也是一年半前,有緣遇到一群「心真事實、願廣行深」的人,能在好環境中學習,才打開了人生的一扇門,重啟「人生學習」之路。看到自己人生八○%都錯 過,瞎湊熱鬧、白忙一場,忍不住想建議:你也很忙嗎?早點學習人生罷,別再耽誤了!

 


生命 品質 金惟 惟純
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股權投資的四大周期(二)——企業生命週期 程歡

http://blog.sina.com.cn/s/blog_692e44d00100t7sw.html

        股權投資的四大周期(二)

                                   
——企業生命週期
                                
作者:程歡
   
作為一個股權投資人,我們關注的焦點和根本是企業。研究企業的生命週期,把握企業不同發展階段的特點,從而做出相應的決策,則是我們的工作重心之所在。
一個企業在生命中經歷:初創期、成長期、成熟期、衰退期,是一個必然的過程。
北斗投資經常投資高速成長期的企業,並獲得了一定的超額收益,正是由於我們在實踐中不斷優化我們的投資策略方法體系。
我想,作為股權投資人,如果能夠把握住貴州茅台、蘇寧電器、中恆集團的生命生長快速發育 期,隨著他們從一個小孩慢慢成長成熟,是很幸運同時也很有趣的事情。現在茅台和蘇寧均在各自行業領域成長為龍頭、巨人,雖然仍然有更進一步的成長空間,正 當壯年,只是增速比青少年時期下降了很多,部分投資人(註:在安全邊際前提下)可獲得一個穩健的收益。值得一提的是,結合行業週期和人口結構以及中恆的產品特性,中恆集團的生命快速成長週期相對會更長一些,我們仍然看好他未來的快速發展前景。
對企業生命週期做深度研究,不僅僅可以取得超額收益,也可以規避一些處於成熟期、衰退期的企業估值水平下滑所帶來的「投機損失」。如美國企業:可口可樂、微軟、沃爾瑪都是寬「護城河」的企業,但是最近10年來股價表現就不是很突出,長期持有者反而略有虧損。國內的很多企業也有類似的發展瓶頸,這是值得我們警惕的。
 
當然,也會出現一些特殊的擁有二次或多次生命的企業,如美國的蘋果公司在喬布斯的領導下,如同生命再造,進入第二次高速成長期,近10年股價大漲10多倍,成為美國的第一科技股。國內類似的企業如比亞迪,從最開始高速成長的電池行業龍頭,逐步發展成熟,再進入全新的汽車行業,現在又佈局新能源領域,算是獲得第二次生命,現階段的企業生命形態則需要重新評估。而另外一家極具爭議的電子商務企業——阿里巴巴,則是從最開始的B to B 模式;發展出做C to C的淘寶;同時為瞭解決第三方支付問題,又發展出「支付寶」;為瞭解決即時溝通問題,發展出「阿里旺旺」;現在的「淘寶」更是被分拆出做 B to C 的淘寶商城和做搜索的一淘網。從這個視角看,阿里巴巴相當於獲得了多次生命。不得不承認,這是一家極其優質的企業,但由於這個企業的管理層的精明和強勢,普通投資人在企業發展中扮演什麼角色和獲得多少投資收益?就需要另外核算了。
我們說企業有生命週期,同時投資人在金融投資產業鏈裡面也扮演了不同的角色。一家企業的股權投資一般會經歷下面幾個階段:
創業者——天使投資人——VC——PE——券商直投——IPO——公眾持股,其中部分企業也逐步的從一個細分行業龍頭髮展為巨頭。
作為投資人,這時就需要給自己一個清晰的定位。你和企業是什麼關係?你投資於企業的哪個發展階段?這個階段的特點是什麼?你怎麼做投資?獲得多少的預期年復合回報?
每個投資人的資金來源和成本是不一樣的,預期和回報也是不一樣的。沒有很明顯的優劣之分,只與他的投資哲學、投資風格和投資策略模型有關。
我的很多朋友認為一級市場有進入壁壘,對投資人的資金實力和投研、風控能力都有較高的要求,相對在紅海中競爭的二級市場投資人,獲得超額收益的概率更大一些。
這有一定的道理。但是如果一家企業,IPO上市後,仍然處於高速成長期,這樣的企業也會有很大的機會獲得雙重收益。不一定非要在一級市場去享受高成長帶來的超額收益。
將企業視為一個生命,我們就會更好的去扮演股東的角色,而不是二級市場的炒股者。並清楚企業處於什麼階段?什麼位置?這樣才能真正的為做好股權投資打下堅實的基礎。

股權 投資 四大 周期 企業 生命 週期 程歡
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[转载]赵丹阳:要像珍惜生命一样的珍惜自己的本金 (

http://blog.sina.com.cn/s/blog_3dbfb5400100viml.html

 赵丹阳说:做投资并不比做实业更容易,一个基金经理必须意识到在这个世界上并没有那么容易赚到的钱。证券市场的每一分钱都必须用心去获得。而如果一个基金经理不知道一个企业是如何运作的,他就无法判断它是否值得投资。天下没有免费的午餐,做企业如此,做投资亦然。

    

“投资不能指望运气,再高超的技术分析也不可能永远是对的。而对一个企业长期深入了解会让你知道什么是正确的选择。”事实证明,在20021———8月,恒生指数从11350点跌至10000点,而赵丹阳早就低价买入的同仁堂科技实现资本利得89%,股息收益6.1%

   

“在这个市场上永远不会单纯比较投资者知识的多少和占有信息的能力,而是在较量对一个事物和一个企业理解的深度。因为相同的信息由不同的人加工,会形成完全不同的判断。”赵丹阳说。


 
 
  

机会只有一种

 

  赵丹阳认为在证券市场上

    

选择股票总面临三种情况,

    

一是高风险、低收益,

    

二是风险与收益持平,

    

三是低风险、高收益。

    

第二种情况不宜做大的投资。

    

而只有第三种机会才值得出手。

    

否则还不如将现金留在手上

    

利用市场发生价值判断错误时出手才是最高明的投资者。

   

“一个值得投资的股票一定具备三个特性;

    

好的企业、

    

好的管理层和

    

好的价格。

    

国内A股市场实际上有不少好的公司,但价格却偏高了,已经预支了未来510年的成长。对投资者而言就没有太多的回报。这是投资国内市场的人士必须注意的问题。”  

    

“既使在香港这样有许多被低估公司的市场,我也不轻易投资,

 

一个成熟的投资经理必须

 

要有足够的耐心

 

等待理想的价格,

 

宁可错失,不可冒进

 

在资本市场里活下来永远是第一位的,

 

要像珍惜生命一样的珍惜自己的本金。

控制风险是一切投资的灵魂。”
  

    

投资的核心是确立风险与投资的对称性。这一研究的目的是寻找风险———收益之间的关系。围绕着这一对称关系,可引申到投资的所有领域、股票的风险与定价、保险资产的风险及补偿、抵押债券的定价、期货、期权等金融衍生工具的定价。专业投资的目的就是对寻找这种风险———收益关系的偏差,当市场因为各种原因使研究标的出现风险———收益的非对称定价关系时,便是获得超过市场平均利润的机会。”这是赵丹阳对自己投资经历的总结。

 

  赵丹阳认为自己实际上持一种极端保守的投资风格。“赤子之心中国成长基金”目前只投资了7只股票,一旦选好股票就会集中投资、长期持有。他觉得风险的控制不在于投资目标的分散程度,而取决于投资目标的真正内在价值。
  赵丹阳反对盲目多元化的资产组合管理,他认为只有那些对自己在做什么都不清楚的投资者才会需要广泛多元化的投资。好的企业像钻石一样稀有,一旦发现就要重仓投入、长期持有,并且不会频繁交易、高昂的交易成本是长期投资的敌人。

  

 永远不要和人群站在一起

 

  赵丹阳是个不多见的旗帜鲜明地抛弃技术分析的人。

 

  他认为证券市场每日价格的波动是持续而毫无意义的,市场只不过是大众各种心理的随机反映。人的天性决定其是社会性动物,其喜悦和恐惧往往惊人的一致,并相互感染和不断强化,市场永远在投资者喜悦和恐惧的交替循环中达到波峰和冰谷,完成牛熊的转换。证券市场的墨菲定律———永远有80%的投资者亏损的法则说明,成功的投资者永远不要和人群站在一起。

赵认为股市没有先知,并且从不预测股指。他开玩笑说:“指数的底和顶只有上帝知道。”在运作赤子之心中国成长基金的过程中,赵丹阳的理念是抛弃指数分析、量价分析。他认为个股图形从来不能用做判断投资的依据,图形只是工具,个股曲线实际上只是大众心理每日看法变化的图表化。赵丹阳只赞成基本分析。从长期衡量,企业的股价一定会反映企业的内在价值。 

 

时间是优秀企业的朋友。

赵丹阳感觉自己和基金团队的

    任务就是寻找在不同行业里能在未来十年、二十年、三十年中存活下来,并且有比较高的成功确定性的企业。 

    

如果投资于这些企业,财富也将随其高速成长而获得可观的收益。

 

  一个好的基金经理一定要放弃所有幻想。任何一个基金经理都不能认为自己比别人聪明,如果你有这种想法恰恰说明你身处危险之中。投资同样要靠辛苦的劳动赚钱。市场的长期发展绝不是在电脑前看看图形就能赚钱。

风险,风险,还是风险

 

  虽然“赤子之心中国成长基金”的业绩不错,但赵丹阳还是感觉压力很大。“我经常在想我明天会不会睡不着觉?既然选择了基金经理这个职业,就肯定会被压力困扰。

赵丹阳的自我判断是:

    

时刻感觉有压力的人是因为有责任感,当你承负着别人对你的信托之后,你只有通过艰辛的努力去提供回报。

 

  赵丹阳唯一的乐趣似乎就是谈投资。他说:“

 

熊市末期是我最喜欢的阶段,

 

这时候市场低迷、阴冷,而正是在此时才可以享受从容不迫买入的快乐,而

 

足够低的价格是抵御一切风险的法宝。”

 

  赵丹阳追求的投资生活方式是,不预测原油的价格、不猜测战争的结果,也不忧心忡忡于各种事件的发生。因为一切坏的事情都会结束,即使第二次世界大战这样的事情也没有阻止道指的上扬和社会的发展,还有什么是值得担心的呢?

 

  但赵丹阳是一个把风险扛在肩上的人。一谈风险控制,他的话题就滔滔不绝。

 

  “在证券投资领域永远没有救世主,而只有一个买者自负原则。没有谁会可怜你,这是一个适者生存的市场,尤其是在香港这样一个成熟的市场,完全没有涨跌幅限制,一个投资者如果不爱惜自己的钱,盲目投资,会输得很惨。中国特种纤维就一天从1.21元跌至0.09元,这种高达92%的深幅下挫,意味着一个拥有100万元身价的客户在一天的时间内资金就缩水到区区8万元,庆丰金去年上半年曾一度跌至0.050.06元,而当时其每股净资产还维持在0.74元,而现在10股合1股后,也仅有0.02元。我们认识的一个国内机构老总曾经投入500万资金,现在只剩下10万元。他在过去的十年里在国内市场赚了很多钱,经过这一次就回到了起点。根本没有斩仓的机会,市场不会给你认错的机会。”

 

  这些市场教训说明投资绝不在乎以前赚了多少,关键在于你下一次投资之前知不知道风险有多大?赵也曾有过一段时间由于巨幅的亏损都没有信心再做投资。一个真正的投资者只有经历了磨难才会真正成长

 

  赵丹阳感觉国内投资者实际上还没有经历一个完整的熊市,因此对风险的体会还不够深刻。国内上市公司目前还有稀缺性,而在海外上市与非上市公司之间无明 显待遇差距,上市公司不会获得特别青睐,股票并不代表什么,也只是公司股权的一部分而言。国内随着壳资源价值的进一步降低,对上市公司的评判也会更加客 观。

 

  “房地产界的名言是:地段、地段还是地段

    

而证券市场投资者

    

必须记住的名言只能是风险控制、风险控制、还是风险控制只有解决了风险问题才能长期生存下去。我做基金经理以来最大的体会就是一定要有一种生存训练意识,只要是投资就一定有风险、投资有时似乎也是一种赌博,但它与赌博的区别在于是不是做好了足够多的准备工作,成功概率在达到99%以上的才算真正意义上的投资

 

”赵丹阳说。

  另外,赵丹阳一直认为投资实际上是哲学而不是数学,它是大众心理活动的一项集中反映,市场很容易从一个疯狂的极端走向另一个疯狂的极端,错误定价不断发生,投资机会也在不断产生。

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自由是文明的生命力 李兆富

2011-12-29  NM

過去一千五百年,人類文明至少經歷過兩次大規模倒退。 公元四七六年,西羅馬帝國的奧古斯都(Romulus Augustus)被外族武官罷廢。隨着這個末代帝王被放逐,歐洲正式步入中世紀。


從 考古學的發現,可以見到中世紀歐洲人生活水平嚴重倒退:古羅馬人生活在大城市,有政治生活,有自由市場,一般人也重視沐浴,講求飲食的材料和煮食方法,住 屋有區分作息煮食的間隔。進入中世紀,一切幾乎完全消失:絕大多數歐洲人變成鄉下佬文盲,許多人一生只食用幾種食材,從不洗澡,住處只是一個有四幅外牆一 個頂的泥屋,起居飲食人畜大小二便全部在同一個空間解決。歐洲人的生活水平到了十八世紀左右,才漸漸回復到之前的水平。有些生活習慣,例如沐浴,更是在過 去一百多年才漸漸變成平常百姓的生活一部分。 人類文明另一次大倒退,發生在宋末。 中學歷史課程,將宋代描繪成被外敵不斷侵擾,偏安一隅的弱國。不過,客觀的事實說明,宋代是中國古代經濟的萌芽時期。農務專業化,釋放出的勞動力,造就手 工業的發展。宋代的瓷器不但出口,更會就不同市場作出不同設計。絲綢和茶葉,也是主要出口產品。思想上,宋代在文史哲都是中華文明的頂峰。社會上,生活在 城市的宋代婦女,有一定的自由和尊嚴。政治上,宋代的文官政治,雖然偶爾會推出錯誤的政策,但大體上都可以做到有錯便改,這種文明的氣氛,恐怕今天中國也 比不上。 據經濟歷史學家推算,古羅馬帝國跟同期漢代的社會發展水平大致相若。由五世紀開始,中原一帶的增長拋離了歐洲的軌跡。一直到宋末,中華文明遭遇到第一次嚴 重破壞,往後四百年發展停滯了。十九世紀開始,中華文明和經濟第二度倒退,到一九五○年,中國的人均經濟產值,只剩下一千八百二十的三分之一。 長期大規模的倒退,很多人直覺認為是因為武力征服摧毀文明制度。不過實情是,文明倒退不是發生在朝夕之間,過程也複雜得多。人類兩次文明的崩潰,歷時遲滯 了至少一世紀,其間社會上最明顯的轉變包括:政府膨脹至極權,自由貿易的萎縮,人民從城市的分工生活,倒退到鄉郊式的粗作自給生活等。 宋末和古羅馬後期,政府窮奢極侈,導致貨幣貶值,經濟崩潰。○八金融海嘯之後,越來越多人提出,這次經濟危機,也是資本主義的危機,處理失當,結果將會是 現代文明的終結,情況就有如上兩次的文明災難。 我相信,歷史沒有必然重複的道理。借用新古典經濟學奠基者馬歇爾(Alfred Marshall)的講法:我們不應機械式地將人看成不變的常數,不去考慮到人的行為和市場也會因應環境轉變。展望新一年,相信轉變在所難免,但只要政府 權力受控,人們有選擇的空間,我始終相信,最終世界可以變得更好。 文明的生命力,源自於一個概念:自由。

李兆富
時事財經評論員,自由市場智庫獅子山學會創會成員 作者網誌:http://hkliberty.wordpress.com ####

自由 文明 生命力 生命 李兆 兆富
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八種新藥改變150萬台灣病患的生命 台灣新藥革命


2012-2-20  TWM




當死神來敲門,你能有什麼選擇?

這是一個面臨死亡威脅的兩位癌症病患,一群台灣新藥研發人員,與八種新藥開發的故事。

它將讓台灣人有選擇的機會,它可望改變150萬台灣病患的命運,它更可以讓台灣新藥有朝一日得以站上世界舞台,成了全世界病友的救贖。

一場台灣新藥革命,隱然發動!

撰文‧林宏文、賴筱凡 研究員‧陳兆芬醫院長廊上燈光蒼白,看似無盡頭的空間裡,一個人坐在長凳上,肩頭微微顫抖,那刻彷彿全世界轉動都已靜止,眼前一片黑暗,不甘願、為什麼? 這些字眼在她的腦中迴盪,「為什麼是我?」這個答案,沒人能回答她!

想起醫生宣判她罹患乳癌的那一幕,她忍不住皺起了眉頭,那已經是三年多前的事了,縱使再怎麼不願回首,當她又重回那個場景時,痛苦的情緒像潮水又湧了回 來。

郭美珠,一位出身戲劇世家的歌仔戲演員,她與楊麗花、小鳳仙、許秀年、林美照等,都是當年家喻戶曉的歌仔戲演員;「演技精湛」的榮譽獎牌,還高高擺在家裡 的壁櫃裡,主持過的節目也還在電視上重播著;但她已在戲劇之外,經歷另一段人生。

甫過完農曆春節,郭美珠家裡擺著行政院前祕書長林中森、中選會主委張博雅致贈的花籃,賀卡上寫著「早日康復」,因為年前一個小跌跤的意外,卻讓她跌斷左手 臂。「我吃的治癌藥物有副作用,其中之一就是骨質疏鬆。」她講得輕描淡寫,卻是罹癌伴隨而來的痛苦。

「醫生說我得了癌症,必須做九次化療,頭髮會掉光、骨瘦如柴、皮膚會焦得就像被火燒過一樣,這根本與世界末日沒什麼不同!」抓著受傷的左手,郭美珠的情緒 顯然起了波瀾,「我這麼愛漂亮的人,又怕痛、也怕醜,我怎麼可能做得完九次(化療)?」當時的郭美珠,只想躲起來,「我都想好了,找一間公寓、帶個傭人, 躲起來,不見任何人,更不用對家裡的人多說。」與多數初罹癌的病人一樣,她拒絕接受事實,更不願讓親朋好友知道。

台灣獨家開發輔助用藥 助癌友安度化療更殘酷的是,當時醫生告訴她,為避免癌細胞擴散,必須立即切除全部的乳房,這對身為女性的郭美珠而言,實在難以接受。「所以,我要求同步重 建。」所謂同步重建,就是在切除乳房的同時,移植一塊腹部的肌肉到原本的位置,這個複雜的手術由兩組醫療團隊接力操刀,這台刀一開,就是十四個小時。

捱過十四小時的大手術,郭美珠的考驗才正要開始。

那是二○○八年的聖誕節,在醫院等待做化療的焦急心情,至今仍在她腦海中迴盪,看著化療藥物,一針接著一針注射進入她的體內,打完藥,痛苦接著降臨。

化療藥開始在體內破壞,她全身癱軟無力,連開口要杯水都困難,雙手指甲甚至發黑,「每次化療結束,從醫院離開後的那一個禮拜,我就像到地獄走了一遭;化療 做到第三回時,會覺得自己已經做不下去了。」化療的痛苦經歷,非一般健康人可以想像,即使是陪在她身邊的丈夫,也只能給她心靈上的支持。

有一回,郭美珠想洗頭髮,這頭一洗卻是滿地髮絲,她嚇到尖叫,這些化療期間的經歷,深深刻在腦海。當時她怎麼也沒想到,就在她住家不到十公里遠的實驗室 裡,改變她罹癌人生的藥物,已經在等著她。

在朋友介紹下,郭美珠開始飲用了一款台灣藥廠自行開發的保健品——田中寶養生液化療漾(young)。化療漾雖然不是什麼萬靈丹,也無法殺死癌細胞,卻能 讓她在每個化療程序結束後,恢復食慾、有體力,不再那麼疲勞,有力氣再與癌細胞對戰。走過十四年的開發路程,化療漾在去年底完成三期臨床試驗,順利取得台 灣第一張口服癌症治療新藥的藥證,更是台灣食品藥物管理局發出的第三張藥證。

化療過程裡,必須保持好體力,否則「地獄」這遭沒走完,自己就先被癌症細胞給擊潰。「醫生是不會去take care(照顧)你做完化療有多疼痛、多不舒服,因為在醫生的認知裡,那些都是化療的必經路途。」新光醫院腫瘤治療科主任季匡華話講得直白,卻也點出癌友 的生活品質,從來就不在療程的考量中。所以,癌友只能咬牙苦撐。

令人難以想像的是,現代醫學如此發達的今天,台灣有逾四十萬名癌症病患都正在過著這樣的日子,他們別無選擇,即使是歐美大藥廠,也從未有人投入輔助用藥領 域。

直到化療漾的出現,「它真的不是什麼特效藥,但若病人難忍化療過程的痛苦,我會適時給他們建議,還有這個台灣新藥可選擇。」季匡華為了驗證化療漾的效果, 他一一檢視每位病患的化驗數據,尤其是淋巴球數,「淋巴球數增加,就代表體內的抵抗力轉強,就算病人喊得再痛苦,都象徵身體正逐漸好轉。」在這項新藥的幫 助下,郭美珠九次化療,順利在一年內完成,目前她不只恢復健康,甚至繼續主持節目,就連總統大選,也四處替候選人站台,也因為她的抗癌成功故事,演講邀約 不斷。

場景拉到台南,時空倒回至○六年,癌症病魔這次找上了一位藥房的老闆娘鄭太太。「醫生告訴我,得的是一種罕見的黑色素細胞癌(又稱為波文氏症),即使在成 大醫院,類似的案例經過治療,通常可以活一到五年,復發率達四五%。」醫生的話一落下,鄭太太雙腿一軟,只覺五雷轟頂。

「做完切除手術、化療,也最多只能再活五年,我乾脆死掉算了。」鄭太太一度哽咽,死神來敲門的感受,只有親身經歷才能體會箇中滋味。她還有兩個小孩,老母 親也還健在,更捨不得當藥劑師的丈夫,連六十歲都不到,她真的不甘心!

破解皮膚癌「存活率」魔咒為了求生存,鄭太太開刀後六次化療的循環,煎熬了七、八個月,尤其是最後兩次療程。「那實在太痛苦了,覺得身體的傷害已達到極 限。」可是,鄭太太腦中只有一個念頭,她想活下去。

她控制飲食、改善生活習慣,每天早晚固定運動兩小時,念佛經追求心靈平靜,她遍尋各種治療方法,讀遍相關論文與書籍,就為了一件事:活下去!

「五年大限」成為她揮之不去的陰影,她不停地打探成大其他案例,希望能出現奇蹟,但病友相繼辭世,一再潑了她滿身冷水。

直到她遇見了另一個進入臨床三期的台灣新藥——德英「蓿健一○○」,又重新燃起了希望。那是一場藥師公會舉辦的論壇,當時已從高雄醫學大學辭職、投入新藥 研發工作的德英生技董事長郭國華,他那場以植物萃取技術治病的演講,打動了鄭太太的藥劑師先生。

「我在高醫看過太多癌症病人,他們的處境與心情,我真的能理解。」郭國華說,目前癌症治癒率僅兩至三成,每每看著醫院裡焦急找尋「各類偏方」的病人,身為 醫生的他卻無計可施,因此他十年前下定決心辭掉高醫教職,著手創業,一頭鑽進用植物萃取技術,開發皮膚癌藥物的領域。

幸運的是,在鄭太太服用德英「蓿健一○○」後,安度了「五年大限」。

不論是郭美珠、鄭太太,她們只是台灣四十萬癌友裡,巧遇台灣新藥的兩個故事。在十年前,很難想像,有一天病人服用的,會是台灣人自己開發的新藥,上頭的說 明文字不再是難懂的英文,藥廠不再是遠在幾千里之外的外商,而是一個來自於住家不出十公里外的藥廠。

生技起飛元年 多種新藥進入臨床三期其實不只她們二人受惠於台灣新藥研發成果,經過十年的競爭、淘汰,台灣的製藥公司均已達世界級水準,目前還有七種針對台灣人好發疾病 的新藥開發,也已進行到第三期的臨床試驗最後階段,距離上市只差最後一哩路,甚至化療漾都已率先拿到藥證。

一直以來,歐美藥廠都將研發資源投注在西方人好發的像是心血管、腦血管等疾病。反觀亞洲人常得的肝病、胃病,「在歐美藥廠開發新藥的priority(優 先順序)中,都排在後頭,亞洲人好發的病,還是得靠亞洲人自己來開發新藥。」一位曾在美國藥廠工作過數十年的生技科學家這麼說。

經過十年的奮鬥,今年對台灣生技業將是值得紀念的一年,所有的淚水、汗水都將獲得應有的報償,掌聲將取代噓聲,也是台灣新藥發展起飛的元年。

攤開一系列藥廠,今年進入三期臨床試驗,且可望在年底前拿到藥證的新藥多達七種,有的是期望開發利基市場,專攻胰臟癌二線治療的用藥;有的是搶進歐美大廠 較少布局的領域,解決糖尿病患最頭痛的足部潰瘍問題;有的則是治療肝癌術後復發的藥物。

今年台灣生技業的生氣蓬勃,可說是前所未見。因為以往台灣藥廠常在二期臨床試驗便將研發成果授權給國外藥廠,無法熬到三期臨床試驗。一來成本耗資龐大是主 要原因,二來台灣生技業投入新藥研發並成功者,實在寥寥無幾。有的科學家在實驗室一待,十年青春就這麼過去,若是養小孩都上小學了,開發新藥卻還不一定有 結果。

儘管如此,這都不影響他們追逐開發新藥的夢想,他們有的曾面對公司資金燒完、發不出薪水的窘境;有的把研發案子一個個停掉,只為將營運成本降到最低,讓公 司存活下去。

「我們選這個藥做的原因很簡單,因為全世界能治癒胰臟癌的藥,實在太少。」梳著俐落髮型,東洋集團旗下的新藥公司智擎生技製藥執行長葉常菁,輕柔地談起他 們的理想,去年五月,智擎成功找來美國Merrimack藥廠合作,將歐美等市場的開發權利授權,簽約金及授權金高達二.二億美元(約六十七億新台幣), 刷新台灣生技業海外授權金的紀錄。

令人難以想像的是,智擎不過是一家僅十六名員工的公司,若用智擎創立九年計算,等於每位員工平均創造了超過四億元的產值。聽來驚人的天文數字,葉常菁露出 了微笑,「我們等這一刻等了快十年,誰會想到三年前,智擎一度連員工薪水都發不出來。」但他們的方向很清楚,就是搶攻胰臟癌這塊高難度的市場。胰臟癌之所 以難癒,存活率低,主要是移轉速度快,因為胰臟只有十二公分,檢查不易,等到發現疼痛時,癌細胞多數已移轉到胃、肝、腸等,已故蘋果執行長賈伯斯 (Steve Jobs)就是這個病的受害者。

葉常菁的想法很簡單,她要走的是一條新捷徑,他們將一款老的癌症藥物Irinotecan,拿來用新技術開發。而這個老癌症藥,就像是一棟老房子進行都市 更新,他們須證明「都更」過後的老癌症藥,有新的功能,殺死癌細胞的效力要比老藥來得好。

捨棄大藥廠高薪 兩研發女傑回台創業這麼一來,智擎可以省去新藥開發的早期工作,因為他們已經確認這個老癌症藥是無毒的,所以你可以說它是一條捷徑。然而,現行法規要求所 有老藥新劑型的藥物,都必須重新做臨床試驗,所以,它又稱不上是抄小路。

不過,這些想法若沒有人持續推動研發,它始終是實驗室裡的理論,「我們很清楚,智擎要做的就是新藥開發,靠一個人的能力是很有限的,我們必須要有強大的後 盾。」葉常菁常繞著地球找最頂尖的人才,有一次為了找研究胰臟癌權威的法國教授替智擎當顧問,她不斷寫信、打電話到法國去,還一度被教授祕書誤認是病人, 最後才與對方接上線。

「做新藥開發是很苦的,我剛從國外回來當智擎執行長時,以為智擎的資金都已經到位。」葉常菁笑著說,誰知她人剛坐進辦公室,就被老闆林榮錦吆喝著,去向創 投簡報募資。更別提○八年金融海嘯一來,沖垮全球經濟,也差點讓智擎滅頂。

回想過去,餘悸猶存,葉常菁搖了搖頭,大嘆:「股東增資計畫出問題,那時我們幾乎要連薪水都發不出來了。」但她堅持,智擎的胰臟癌新藥開發不能停,長達七 年的研發成果不能毀於一旦。

「以現行被核准的胰臟癌用藥有兩種,一種是優先使用的一線治療藥物Gemcitabine,另一種則是○五年核准的標靶藥物Erlotinib,如果把兩 種合併使用,病人能多活兩個禮拜,能存活到一年之久的機率,只有四%。」可用藥物的稀少,在在都增加了胰臟癌的可怕性。「但智擎的新藥,二期臨床試驗結 束,顯示四位胰臟癌的病人,就有一位能多存活一年。」光是台灣,每年就有七百人因為胰臟癌而死亡,一旦智擎的新藥能順利完成,台灣人能有更好的藥物選擇。

與葉常菁有同等堅持與韌性的,還有太景董事長許明珠,她們幾乎在同樣的時間,捨棄國外大藥廠的高薪,回台趕搭這股生技創業潮。

許明珠看似溫和,但你絕對難以想像,她曾是美國羅氏藥廠第一位投入愛滋病研發的專家,進公司沒幾個月,就被羅氏藥廠總裁找去報告研究計畫,可惜的是,羅氏 藥廠作風保守,沒能積極投入愛滋病研發,最後不得志的許明珠,才毅然離開。

於是,許明珠創辦太景生技之初,目標就很清楚:她要在台灣創立具有美國一流水準的生技製藥公司,過去在羅氏藥廠沒做到的事,都要在太景完成。

兩岸藥物相互認證 台灣占盡地利之便懷著遠大抱負,許明珠回到了台灣。為何是台灣?答案很簡單,台灣有地利之便,不僅可以參與快速崛起的亞洲市場,臨床試驗、營運成本遠比歐 美低,更重要是,台灣人才優秀、熱心又有效率。

為了厚實太景的研發實力,許明珠親身說服世界各地人才加入;另一方面,為了降低太景的營運風險,許明珠仔細挑選每個新藥開發案,過去她就曾親手停掉四個開 發案,把損失降到最低。太景手上的三個新藥開發案,用來治療社區型肺炎的奈諾沙星、骨髓幹細胞驅動劑與C型肝炎的新藥,都是如此精挑細選出來。

選擇C型肝炎新藥的原因無它,「當然還是著眼於亞洲有許多肝炎病患,尤其C型肝炎全球患者人數更高達一.八億人,市場龐大。」許明珠更坦言,台灣投入B 型、C型肝炎的研究能量,居全球第一,相關人才也最多,對太景自然是一大優勢。

太景投入三期臨床試驗的社區型肺炎新藥奈諾沙星,更是有機會給病人更好的治療。「抗藥性的細菌越來越多,讓社區型肺炎擴散更迅速,如果我們的奈諾沙星能成 功,就能為肺炎帶來更高的治癒率。」許明珠說。

確實,近年來隨著亞洲人財富累積,花錢買更好、更貴的藥意願大增,所以,歐美大廠無一不積極開拓亞洲市場,大舉將總部搬到北京、上海的所在多有。但台灣新 藥廠卻有著得天獨厚的優勢,「我們投入亞洲人好發疾病,已經好些年,也做出一些成果,這不是歐美藥廠想趕上,就一蹴可幾的。」葉常菁說。

另一方面,兩岸關係轉好,ECFA(兩岸經濟協議)帶給台灣生技業的最大利多,無非是讓兩岸藥物可以相互認證,可以直攻亞洲最大的中國市場。在台灣完成臨 床試驗的廠商,進口大陸市場不須再重新做臨床試驗,像是搭上這班快車的基亞生技、太景生技就被列為觀察指標,同步在台灣與大陸展開三期臨床試驗。

亞洲生技時代來臨 影響全世界不管是葉常菁或許明珠,她們都只是台灣新藥開發裡的縮影。她們是劃時代的代表性人物,也象徵了過去十年,台灣新藥公司如何堅忍、跑完十年馬拉 松。正因新藥開發需要的時間動輒十年、二十年,風險高得驚人,「因此,比較好的方式,像太景就走創新路線,冒險性不能太高,但成功率盡可能提高。」許明珠 說。

同樣橫跨產官學的國光生技董事長詹啟賢,也頗有心得:「生技公司不能用傳統電子股的EPS來看本益比,要從企業擁有多少價值來計算。而所謂的價值,在於企 業是否有不斷創新的能力、對產業有多少貢獻,以及會不會很快被取代等三個條件來決定。」不論如何,這群台灣生技尖兵,埋頭十年研發,終於在今年進入收割 期,嘗到成功果實。能立即受惠於這八種新藥的人,不只有逾四十萬的癌症病患,還有為糖尿病足潰瘍問題所苦的一百多萬糖尿病患者,就連二十世紀末最可怕的 「瘟疫」愛滋病,都有治癒可能。在台灣新藥革命走上世界舞台的這一刻,八種新藥將改變的不只是台灣這一五○萬人的命運,甚至可能是整個世界。

8種新藥,可望在今年解救150萬台灣人!

新藥名稱 ON101

藥物治療用途

糖尿病足部潰瘍癒合新藥

研發進度 TFDA三期臨床(目前全球僅嬌生Regranex一款藥物)

藥廠 合一

新藥名稱 TMB-355

藥物治療用途

愛滋病抗體藥物

研發進度 美國三期臨床

藥廠 中裕

新藥名稱 PEPO2

藥物治療用途

胰臟癌二線治療藥物,老癌症藥新劑型,增加殺癌功效研發進度 TFDA三期臨床(目前胰臟癌藥物有限,多為一線治療藥物,2005年新增標靶藥物Erlotinib)

藥廠 智擎

新藥名稱 化療漾

藥物治療用途

癌症病患於化療過程中,提升食慾研發進度 TFDA通過發予藥證,為全球第一款化療輔助藥

藥廠 中天

新藥名稱 PI-88

藥物治療用途

治療肝癌術後復發

研發進度 兩岸三期臨床(拜耳也有肝癌術後用藥在做三期臨床)

藥廠 基亞

新藥名稱 OPT-822

藥物治療用途

移轉性乳癌新藥

研發進度 美國三期臨床、TFDA通過發予藥證

藥廠 浩鼎

新藥名稱 SR-T100

藥物治療用途

抑制皮膚鱗狀細胞原位癌(波文氏症) 癌細胞研發進度 TFDA三期臨床

藥廠 德英

新藥名稱 奈諾沙星

藥物治療用途 肺炎抗生素

研發進度 兩岸三期臨床

藥廠 太景

註:TFDA為台灣食品藥物管理局。 資料來源:各藥廠 整理:賴筱凡華人專家投入亞洲人好發疾病研究攤開華人前十大死因與歐美前十大死因,你會發現,其實東、西方人易得疾病大不同。舉例而言,西方人罹患皮膚癌 的機率遠比東方人高,主要原因即為白種人體內較缺乏黑色素,但西方人又多喜愛曬太陽,致使西方人罹患皮膚癌的機率比黃皮膚的華人高出許多。

若要說出東、西方人易得疾病不同的理由,不外乎飲食習慣、生活行為及基因等。像是胃癌是台灣第六大癌症,在美國卻是在十名之外,新光醫院腫瘤治療科主任季 匡華醫師解釋,東方人工作時數長,壓力大、生活緊張,加上喜愛吃辛辣食物,所以亞洲人罹患胃癌的機率明顯比歐美人高出許多。

其他如肝癌,東方人長期濫服藥物,以及飲酒習慣、生活方式,在在都讓亞洲人成為所有族群中,肝癌發病率最高,台灣由於B型肝炎感染率高,長期帶原易導致肝 癌,肝癌更是國人癌症第二大死因,幾乎每年有超過八千人死於肝癌。

過去歐美大藥廠多將資源集中於西方人好發的心血管、腦血管疾病,亞洲人致死於較高的肝癌、胃癌等,相對著墨較少。隨著亞洲新藥開發公司投入,才讓亞洲人常 見疾病受到更好的治療,甚至台灣旅外的多位華人生技專家,不論是中研院院長翁啟惠、中研院院士陳良博或是艾朗戴蒙愛滋研究中心主任何大一,都相繼投入對亞 洲人疾病的研發,希望提供亞洲病人更好的藥物,對自己的出生地能有些許貢獻。

台灣投入全球新藥市場

研究亞洲人好發疾病的台灣生技專家

職稱 姓名 專攻

中研院院長 翁啟惠 肺炎、肝炎、心臟病、中風等中研院院士 陳良博 癌症的機轉與治療、腺體癌艾朗戴蒙愛滋研究中心主任 何大一 愛滋病Shire生技公司總裁 蘇懷仁 自體免疫疾病、肝炎、HIV新藥開發Tanox生技創辦人 唐南珊 B型與C型肝炎、氣喘藥浩鼎生技創辦人 張念慈 癌症、乳癌IVAX公司創辦人 許照惠 肺癌

整理:陳兆芬

台灣正在開發中的各類新藥疾病 開發中新藥 治療用途 研發進度肝癌 基亞OPT-301 肝癌中期治療 美國二期臨床、

台灣三期臨床

台微體

LipotecanTM 原發性肝癌 美國二期臨床、

台灣二期臨床

胰臟癌 智擎PEP02 治療胰臟癌 美國二期臨床

阿茲海默症 杏輝

STA1 緩解病情 美國二期臨床

彥臣

PPLs 緩解病情,便於照顧 美國二期臨床

大腸直腸癌 中天

MB-6 輔助直腸癌治療 美國二期臨床

骨質疏鬆 懷特

PHN031 促進骨質生成及幹細胞活化 美國二期臨床

癌症化療相關用藥 健亞

GranPatch 化療止吐貼片 台灣三期臨床

類風溼性關節炎 永昕

TuNEX 抗自體免疫性

疾病 美國三期臨床

糖尿病 太景

Nemonoxacin 足部感染細菌新藥 中國三期臨床、

台灣二期臨床

糖尿病預防腎病變 懷特

PHN033 避免血管併發症 美國二期臨床

間歇性跛行 健亞

PMR 抗血栓(預防中風) 台灣二期臨床骨髓幹細胞移植 太景Burixafor 幹細胞驅動劑 美國二期臨床資料來源:各藥廠 整理:陳兆芬半導體產業的接班人?

政府政策將讓生技產業大放異彩

政策 內容簡述

投資與研究支出可扣抵營利事業所得稅* 生技新藥公司得在投資於研究與發展及人才培訓支出金額的35%限度內,扣減各年度之營利事業所得稅額。

技術人員可分得股票* 高階專業人員及技術投資人可分享營運成果(股票),且免計入當年度綜合所得額及營利事業所得額課稅。

兩岸新藥可免於重複認證(ECFA) 台灣臨床實驗可以在大陸進行,或是台灣GMP認證藥品可直接在大陸通行,不須重新開始認證,可縮短臨床試驗時程,加速藥品上市時間。

註:*為《生技新藥產業發展條例》之內容。

《生技新藥產業發展條例》+ECFA讓台灣新藥起飛!

「台灣新藥能有進展,《生技新藥產業發展條例》的過關,蔡英文真的幫了不少忙!」一位生技業背後大老如是說。儘管蔡英文之於生技業,一度成為總統大選的焦 點,但她大力推動《生技新藥產業發展條例》過關,讓研發人員的技術研發,得以股份做價,成了驅使生技人才更積極投入的關鍵。

另外,兩岸關係轉好,ECFA的簽訂,也讓兩岸新藥相互認證,有了長足進展。過去台灣新藥欲開拓大陸市場,縱使在台灣已拿到藥證,想進大陸銷售,就得從頭 開始做臨床試驗。然而,在ECFA效益下,台灣食品藥物管理局認可的臨床試驗,同樣也能獲得大陸食品藥物管理局的認可,如此一來,大大縮短開發時程,讓台 灣新藥廠商更具競爭優勢。


八種 新藥 改變 150 萬臺 臺灣 病患 生命 革命
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領袖的生命週期

http://content.businessvalue.com.cn/post/5502.html

中國的變化太快、發展太快,在這個大趨勢下,企業從無到有、從小到大的時間也大大縮短,風險也隨之急劇放大,所以我們在過去不長的歷史中,看到了太多的流星企業和流星企業家。

 

按照該書作者安德魯·沃德的理論,組織的發展有不同的階段,而企業要在不同的階段成功並保持成功,需要企業的領袖在不同階段起到不同的作用,這就需 要企業的領袖在不同的階段具有不同的能力。但是,讓一個擁有成功過去的領袖改變自己是極其困難的,當組織從一個生命階段向下一個生命階段轉變時,領袖往往 不願意或者不能夠改變他們的作用來適應新的生命階段。這就會導致公司業績的逐步下降,或經營失敗,因為過去成功的基礎對現在的階段已不再適合。用書中的理 論,來解釋楊致遠在雅虎的成功創業和最後黯然離去,是再合適不過了。

下面是《領袖的生命週期》書中一些精彩的內容:

1.組織在其生命週期的各個階段,確實存在著基本方面的變化。當它們變化時,需要領袖的作用起相應的變化,但許多領袖發現他們很難做這樣的調整。因 此,過去曾成功地領導了組織發展的領袖們,突然發現他們自己失去了領導能力,或者看到過去行之有效的領導作風,卻讓企業走上了下坡路。

2.同樣是這些經理人曾經成功地建立了這些組織,並促成他們的發展。是什麼把管理者的能力變成他們的缺陷?答案就是領袖的生命週期。

3.我們看到互聯網泡沫中,商業失敗率的驚人數字,但是不要忘記,就在我們知道網絡之前,企業家的高失敗率就早已存在了。在20世紀七八十年代,統計數字表明,新企業在開始的頭2年裡有50%會倒掉,在頭5年裡,會有80%的企業垮台。

4.組織的生命週期可以分成5個特別的階段——創建、增長、成熟、轉折和下降,每個階段都有不同的戰略重點和目標。創建階段的戰略重點是加速推向市 場,這一階段是以混亂、充滿激情的行動為特點的。增長階段的戰略重點就是增長,而且是能夠管理的增長,並伴隨著所必須的紀律和結構。在這一階段,現金流成 為組織的一個嚴重問題。當公司進入成熟和它在市場上穩定的階段時,戰略重點將從增長轉變為市場份額。在轉折階段,戰略重點是能夠帶領組織轉型,尋找擺脫困 境,開發新市場的途徑。一旦組織是在最終的下降階段,戰略重點就應轉向還可能實現的價值。

5.在組織的每個階段,對應的領袖的作用和能力都是不同的。創建者的作用,本質上是使組織誕生,並讓它明確以未來的願景為中心,而加速者是把創建者 的英雄般的使命,轉變成一個系統,一整套日常工作,使之不斷地快速成長,而不會在某個接縫處突然炸開。但一個模範的創建者或者加速者的領袖品質,在組織的 成熟時期,不僅是無法應用的,而且可能會是破壞性的。許多企業家從創建者或者加速者向適合比較成熟階段的領袖轉化時,都會面臨非常困難的時期。

6.公司進入成熟期時,結構的穩定和可預見性變得更加重要,前後一致性超過靈活性,成為更基本的品質。一個創建者面臨的任務是建立未來的願景,一個 加速者面臨的任務是把這種願景轉變為現實,而成熟階段的維持者需要做的僅僅是微小的變化,他更需要的是反覆強調使命並使之細化。這看起來似乎比創建者和加 速者簡單,它的難點是怎樣長期地維持住組織的熱情和不變的使命。

7.維持者還需要具有指引方向,有重點、熱情和具有溝通能力等特點,但他們強調的方向是不同的。加速者確立方向的任務和重點,是把不可接觸的對未來 的預見,分解成可實現的步驟,一步步地在迅速增長時期,把願景改變為現實,改變為規模系統。相反,在維持者開始工作時,現實已經存在了。維持者的作用是不 斷地尋求改善效益,修正組織的任務,使它能更平穩地工作,並不斷修正今天的狀態。維持者所需要顯示的熱情,不是像創建者那樣不顧一切地去把握變化,吸引人 們一起為組織的使命努力,而是要像鼓舞戰壕中的士兵那樣,讓員工保持持續的熱情。

8.領袖所需要的溝通的本質和技能,同樣也發生了變化。當組織建設時,溝通的重點是把企業的願景傳遞給企業的員工;而當企業進入成熟階段時,儘管內部的溝通還是很重要,但外部的顧客、媒體和市場分析人員會佔用領袖越來越多的時間。

領袖 生命 週期
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利用現金流量表分析公司所處的生命週期階段 語風林

http://blog.sina.com.cn/s/blog_625249a201012yb4.html

  企業一般都會經過創業、發展、成熟和衰落四個階段。正如兒童生病的概率異於成年人一樣,投資於不同階段的企業,風險及成長性也難以相似。因此,分析公司所處的生命週期階段,以理解其最可能面對的財務困境對於投資者而言就顯得極為重要。

 

    企業不同階段的成長特徵與其現金的創造和使用密切聯繫。因而分析不同企業的現金流量信息對於瞭解企業所處的階段有著重要的幫助。

 

    一、創業階段的現金流量特點

 

   (1)經營活動的現金流量為正,儘管可能由於巨大的折舊額而最終顯示利潤表虧損;(2)由於市場前景看好,用於投資 的現金支出龐大;(3)內部籌資遠不能滿足長期投資尤其是添置設備的需要,普遍依賴於外部籌資,如權益性籌資與長期債務;(4)一般不發放現金股利,這是 因為:①公司成長潛力好,股東會認為發放現金股利機會成本偏高;②公司無多餘現金支付股利;

 

    二、發展階段的現金流量特點

 

    發展階段又可以分為新興發展階段與確立發展階段。

    新興發展階段指公司經過創業階段後,經營經歷了較大的拓展,但同時也吸引了眾多的競爭者發現並進入該行業,從而面臨更密集的競爭和在兼併中被淘汰出局的風險;

    確立發展階段指公司避免了新興發展階段被淘汰的命運,但是面臨著一個增長趨緩的市場裡集中的競爭,由於需要滿足是客戶對產品服務以及產品選擇的日益增長的需要,產品淘汰或失敗的風險上升。

 

   (1)新興發展階段的現金流量特點

    a、由於面臨眾多進入者的威脅,企業唯有有繼續擴大生產規模, 從而產生巨額的長期投資;b、內部籌資儘管有所增長,但仍然不能滿足投資的需要, 外部籌資仍是投資資金的主要來源的;c、經營活動現金流量不斷增長;d、仍然沒有現金股利。

   (2)確立發展階段的現金流量特點

    a、經營活動現金流量繼續增長,但增幅不如新興發展階段;b、市場增長的速度放慢,對投資的需要下降,內部籌資基本可以滿足長期投資的要求,甚至超過;c、對外部籌資的依賴性下降,只需較少的外部籌資,甚至出現外部籌資現金流量為負;d、開始少量支付現金股利。

 

    三、成熟階段的現金流量特點

 

   (1)經營活動現金流量增長幅度更小;(2)長期資本投資下降,內部籌資可以滿足其需要;(3)償還前期所欠的債務,基本上不再進行外部籌資, 同時以股本回購與股利的形式向股東返還投資。

 

    四、衰落階段的現金流量特點

 

   (1)經營活動現金流量日趨萎宿;(2)雖然市場進一步下降,但是由於設備陳舊等原因,長期投資所需資金有所上升;(3)內部籌資無法滿足資本投資需要,重新借助外部籌資,但因擁有投資機會不多,外部籌資只是為維持正常經營;(4) 仍然支付股利,但資金來源的主要是外部資本市場;

 

    研究現金流量表一般並不能說明一個公司,不論其處在何種階段,是否可以應付其的面臨的挑戰,但是思考其在生命週期的某個時點上可能碰到的問題卻可以使分析師對相關的領域進行更深的調查。

 

    來源:《中國證券期貨週刊》 陳冬華


利用 現金 流量表 流量 分析 公司 所處 處的 生命 週期 階段 語風 風林
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PC生命力依然頑強

http://news.imeigu.com/a/1334929565861.html

導讀:MarketWatch專欄作家普萊蒂(Therese Poletti)認為,從微軟(微博)的第三財季財報看來,個人電腦業務其實還具有相當的生命力。

以下即普萊蒂的評論文章全文:

儘管很多人一直以來都說個人電腦業務已經進入死亡倒計時,但是微軟卻告訴世人,情況恐怕未必如此——儘管下一次重大升級已經在望,但是Windows 7操作系統的銷售還是大大好過預期。

週四,這家軟件巨頭髮布了超越預期的第三財季業績,其中就包括Windows和Windows Live業務營收增長4%,達到46億2000萬美元,而這主要應該歸功於企業客戶對Windows 7的廣泛接受。

花 旗分析師普里特查德(Walter Pritchard)在研究報告當中指出,微軟的總營收為174億美元,超過他估計的171億美元。BCG Partners的吉利斯(Colinn Gillis)原本的預測是173億美元。由於華爾街之前普遍認為企業會嚴格控制開支來保證盈利,微軟Windows業務的成長自然給人留下了深刻印象。

普里特查德表示,他預計個人電腦銷售量將下滑6%,但是根據微軟提供的數據,實際上是增長了2%到4%。

微軟(MSFT)還沒有明確宣佈下一代操作系統Windows 8的推出時間。分析師們的預計是在今年秋季,即第三季度某一時刻。據稱,這一系統的改進是巨大的,而且還支持觸屏,並有其他一些從智能手機那裡學習來的特色。

Windows 7的生命力顯然是比不少投資者所感覺到的還要頑強,不過,要得到更多的信息,還要看微軟下一次的財報。(子衿)


PC 生命力 生命 依然 頑強
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