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30元的金山軟件未來空間在哪裡? 心中無股HK

http://xueqiu.com/8029098291/28603357
$金山軟件(03888)$ $獵豹移動(CHEM)$一年前本人曾寫過《移動互聯網大時代下的金山軟件》及《對移動互聯網大時代下的金山軟件一文批評聲的回應》二篇博文,事隔一年後我沒想到的是,金山股價竟然從去年初的5元多一路攀升到今昨日的33元,除了年度業績略低預期(一年前本人預計2013年業績為0.81港元)外,公司各條業務線的發展及股價走勢都遠遠超過當初本人最樂觀預期,那麼如今33元的金山軟件未來的增長潛力及股價的空間在哪裡?這是作為金山軟件的中長線投資者當下應該著重考慮的問題。
     本人以為,未來金山軟件的看點在以下五個方面:
     一是MBO制度紅利的釋放。本人認為,雷軍二年前戰略定位」3+1」後對4家子公司MBO的改造才是金山步入快車道,使各項業務發生真正質變的根源,MBO後徹底改變了金山軟件原有內部僵化的體制,在互聯網這個圈子裡,想做MBO的人很多但真正能大規模做成的就金山一家。「包產到戶」後公司由1個老闆1個團隊迅速變成了4個「老闆」與4個團隊,促成了象傅盛這樣有才華的核心團隊員工的積極性象火山一樣暴發。可以預期,金山的這個制度紅利將會在未來持續釋放,從而保障各項業務高成長。
     二是「金米」系資本大整合的裂變。在本人看來,未來中國互聯網的三強已經明朗,哪就是馬化騰的騰訊、馬云的阿里、雷軍的「?」,只是現在暫時還不確定這個「?」叫什麼,是小米?金山?還是金米?仔細想想,這個其實已經不重要,重要的是雷軍的小米以前所未有的速度快度搶佔中國移動互聯網的戰略高地,重要的是雷軍系的金山、YY等眾多公司業務的高成長、它們彼此之間業務的相互關聯與依存以及它們的共同老闆叫「雷軍」。資本市場只講利益最大化,只要這個整合的「系統效應」能大於單一的個體,華爾街是一定會有人出來幫雷軍幹成資本整合這其事的,不難看出,無論是「雷布斯」的個人情節、業務地位及港交所特殊的上市地,選擇「金山軟件」作為未來雷軍系資本整合的大平台最有可能。試想一下,一旦選擇3888作為雷軍繫上市平台,對金山股價意味著什麼?看看騰訊與阿里的市值,你懂的。
     三是與小米系業務的融合。這幾年小米的野蠻生長實屬恐怖,成立才4年的小米預計手機出貨量今年將達到6000萬隻,明年將超過1億只,意味著金山今後每年手機端用戶的自然增量能達到億級,這對包括金山云、金山網絡在內的整個金山軟件絕對是最大的機遇(目前小米已是金山云與西山居的股東),在當下中國眾多互聯網企業沒有一家能有如此這般的外部環境。
    四是來自國際化業務與WPS的暴發。由傅盛領軍的即將在美國納斯達克上市的金山網絡(日前已更名獵豹移動)已率先於去年開始全面啟動國際化業務,其業務進展與開拓速度讓人稱奇,可以預計,金山網絡的這個「小360」一定會成為華爾街今年中概移動互聯網的成長明星。WPS的國際化速度更是得到行業的一致認可,在美國、巴西、印度等國用戶群的增長速度已讓它的競爭對手微軟的不安,目前微軟的收入是200億美元,WPS是3億多人民幣,天地之差,現在它的業務(免費用戶)已經開始暴發,接下來一旦開始商業化並獲得成功,將會給金山軟件帶來巨大的盈利貢獻。
     五是金山云端的發力。二年前雷軍給金山的業務戰略定位是3+1,即網絡遊戲、網絡安全、網絡辦公+網絡云。是3+1而不是1+1+1+1,也不是4,為什麼?因為在雷軍眼裡,「云」這個1與前面這個3不一樣,云是其它三項業務的總後台(遊戲、網絡、辦公三項業務最終都離不開云的後台強大服務)和業務技術的總支持,從一年的運營看,雷軍的這個戰略佈局實在高明,也越來越明朗,本人認為,目前市場忽略了金山云的價值存,目前金山云還處於燒錢階段,按照目前的推進速度,金山云這塊業務對金山軟件的盈利貢獻將會超市場預期,一旦金山云開始盈利,金山軟件的營收與盈利必將再大上一個台階。
     當然,金山軟件的成長並非一帆風順,快速的發展也帶來了諸多困難與問題,未來的成長還存在諸多不確定性,過些時間計劃寫一下金山的5大風險與不確定性。
30 元的 金山 軟件 未來 空間 哪裡 心中 無股 HK
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30元的金山軟件未來空間在哪裡? 心中無股HK

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$金山軟件(03888)$ $獵豹移動(CHEM)$一年前本人曾寫過《移動互聯網大時代下的金山軟件》及《對移動互聯網大時代下的金山軟件一文批評聲的回應》二篇博文,事隔一年後我沒想到的是,金山股價竟然從去年初的5元多一路攀升到今昨日的33元,除了年度業績略低預期(一年前本人預計2013年業績為0.81港元)外,公司各條業務線的發展及股價走勢都遠遠超過當初本人最樂觀預期,那麼如今33元的金山軟件未來的增長潛力及股價的空間在哪裡?這是作為金山軟件的中長線投資者當下應該著重考慮的問題。
     本人以為,未來金山軟件的看點在以下五個方面:
     一是MBO制度紅利的釋放。本人認為,雷軍二年前戰略定位」3+1」後對4家子公司MBO的改造才是金山步入快車道,使各項業務發生真正質變的根源,MBO後徹底改變了金山軟件原有內部僵化的體制,在互聯網這個圈子裡,想做MBO的人很多但真正能大規模做成的就金山一家。「包產到戶」後公司由1個老闆1個團隊迅速變成了4個「老闆」與4個團隊,促成了象傅盛這樣有才華的核心團隊員工的積極性象火山一樣暴發。可以預期,金山的這個制度紅利將會在未來持續釋放,從而保障各項業務高成長。
     二是「金米」系資本大整合的裂變。在本人看來,未來中國互聯網的三強已經明朗,哪就是馬化騰的騰訊、馬云的阿里、雷軍的「?」,只是現在暫時還不確定這個「?」叫什麼,是小米?金山?還是金米?仔細想想,這個其實已經不重要,重要的是雷軍的小米以前所未有的速度快度搶佔中國移動互聯網的戰略高地,重要的是雷軍系的金山、YY等眾多公司業務的高成長、它們彼此之間業務的相互關聯與依存以及它們的共同老闆叫「雷軍」。資本市場只講利益最大化,只要這個整合的「系統效應」能大於單一的個體,華爾街是一定會有人出來幫雷軍幹成資本整合這其事的,不難看出,無論是「雷布斯」的個人情節、業務地位及港交所特殊的上市地,選擇「金山軟件」作為未來雷軍系資本整合的大平台最有可能。試想一下,一旦選擇3888作為雷軍繫上市平台,對金山股價意味著什麼?看看騰訊與阿里的市值,你懂的。
     三是與小米系業務的融合。這幾年小米的野蠻生長實屬恐怖,成立才4年的小米預計手機出貨量今年將達到6000萬隻,明年將超過1億只,意味著金山今後每年手機端用戶的自然增量能達到億級,這對包括金山云、金山網絡在內的整個金山軟件絕對是最大的機遇(目前小米已是金山云與西山居的股東),在當下中國眾多互聯網企業沒有一家能有如此這般的外部環境。
    四是來自國際化業務與WPS的暴發。由傅盛領軍的即將在美國納斯達克上市的金山網絡(日前已更名獵豹移動)已率先於去年開始全面啟動國際化業務,其業務進展與開拓速度讓人稱奇,可以預計,金山網絡的這個「小360」一定會成為華爾街今年中概移動互聯網的成長明星。WPS的國際化速度更是得到行業的一致認可,在美國、巴西、印度等國用戶群的增長速度已讓它的競爭對手微軟的不安,目前微軟的收入是200億美元,WPS是3億多人民幣,天地之差,現在它的業務(免費用戶)已經開始暴發,接下來一旦開始商業化並獲得成功,將會給金山軟件帶來巨大的盈利貢獻。
     五是金山云端的發力。二年前雷軍給金山的業務戰略定位是3+1,即網絡遊戲、網絡安全、網絡辦公+網絡云。是3+1而不是1+1+1+1,也不是4,為什麼?因為在雷軍眼裡,「云」這個1與前面這個3不一樣,云是其它三項業務的總後台(遊戲、網絡、辦公三項業務最終都離不開云的後台強大服務)和業務技術的總支持,從一年的運營看,雷軍的這個戰略佈局實在高明,也越來越明朗,本人認為,目前市場忽略了金山云的價值存,目前金山云還處於燒錢階段,按照目前的推進速度,金山云這塊業務對金山軟件的盈利貢獻將會超市場預期,一旦金山云開始盈利,金山軟件的營收與盈利必將再大上一個台階。
     當然,金山軟件的成長並非一帆風順,快速的發展也帶來了諸多困難與問題,未來的成長還存在諸多不確定性,過些時間計劃寫一下金山的5大風險與不確定性。
30 元的 金山 軟件 未來 空間 哪裡 心中 無股 HK
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追蹤"滬港通"潛力股 心中無股HK

http://xueqiu.com/8029098291/30512809
$上海集優(02345)$$廈門港務(SZ000905)$.2個月後即將推出的"滬港通"將對港股與內地股市估值產生深遠的影響,最近一直來被市場低估的A股大盤藍籌股與港股的小市值個股紛紛提前揭桿而起,一波估值的結構革命正在二市火熱上演.預計這一波"估值填坑」行情將對市場未來產生深遠影響,今天介紹二隻"滬港通"潛力股.
      一、上海集優(2345):
      為上海電氣集團旗下機械裝備零部件製造商,是上海市重點國企,業務涉及核電葉片、大飛機與高鐵軸承、大型機械緊固件等6大產品系列。2006年在港交所上市,IPO發行價2.1元,融資14.5億港元,目前公司總股本14.4億股,每股淨資產2.86元,股價歷史最高4.74元,歷史最低0.46元,今日收市價1.27元(歷史上未送股除權).
     看好的理由:
     1、股價嚴重低估,現價PB才0.44,目前公司總市值18.3億港元,扣除手上12億元銀行存款與現金後實際市值才6.3億元,這對一家大型重大裝備零部件製造商而言顯然是被嚴重低估,如果在A股直接上市,無論如何估值也不會低於80億元;
     2、公司即將對高管建立股權激勵,今年1月,公司特別股東大會已正式批准對公司核心管理層進行股權激勵,將委託第三方用現金直接從二級市場購買股票給核心管理層,建立與公司業績、股價相掛鉤的激勵機制;
     3、公司的核電、高鐵、航空大飛機業務具較大的成長空間,作為這個行業的領軍企業,未來發展空間廣闊。
     二、廈門港務(3378)
     為我國十大港口"廈門港"綜合服務商,也是A股000905廈門港務的母公司,公司總股本27.3億股,今日收市價1.41元,總市值38.5億港元. 目前3378的子公司000905總市值折合港元高達66億元,超過其母公司38.7億市值的75%,3378持有000905共55%股權,這部分市值已等於全部總市值.而3378的優質資產的重頭戲遠不止000905.如對3378的全部資產進行分類並參照000905估值水平,3378目前的股值應該在134億港元,每股4.9港元,為今日收市價1.41元的3.5倍,存在巨大的上升空間.
     總之,港股市場長期來的估值偏見,使上海集優與廈門港務這類內地重點國企在港股市場上的估值被"慘不忍睹「,無論是資產質量、行業地位、管理層素質、國企改革預期還是未來發展前景,它們無論如何也不至於成為目前市場中的"小市值個股",未來估值修復的機會在那裡?本人堅定的認為,機會就來自即將實施的「滬港通」,來自下一步的"深港通「,來自再接下來可預期的人民幣可自由兌換。
     朋友,你準備好了嗎?
追蹤 滬港 潛力 心中 無股 HK
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光大控股(0165)中線極具爆發力! 心中無股HK

http://xueqiu.com/8029098291/30657980
$中國光大控股(00165)$.光大控股(0165)是央企光大集團旗下金融業務旗艦企業,也是著名的在港交所上市的紅籌公司,公司總股本16.85億,按今日收市價14.26元計,總市值240億港元,公司的主營業務是大資產管理平台,包括直投、保險、證券、債券等,目前共擁有16只各類基金計330億元,包括5只產業基金、4只創投基金、3只私募基金、2只併購基金。此外公司還持有A股光大銀行、光大證券、港股飛機租賃三家上市公司股權(分別為上述三隻公司的第三、第二、第一大股東)。
      本人之所以對這家老牌的央企感興趣,主要源自以下5個極具震撼力的股價驅動題材,即「風口」:
      1、公司持有華大基因12%,為第二大股東,而華大基因是中國阿里級別的生物公司,自從華大以1.176億美元併購納斯達克上市的美國基因測序公司CG後,華大引起了全球的關注,可以預計,華大上市後的市值將是個天文數字。
      2、公司所持的光大證券等3家上市公司的市值已接近光大控股本身的市值,這意味著什麼?意味著光大控股的全部主營資產,即包括16只基金330多億的金融資產全部白送!
      3、隨著A股與港股牛市的啟動,光大控股的金融大資產平台及所持的股權將大幅溢價,「牛市就炒證券等金融股!",07年哪波牛市,光大控股在一年多時間,曾輕鬆的股價上漲10倍,這一次如何?將試目以待。
      4、作為內地重點央企,光大控股已列入滬港通名單,是這個政策的最直接受益者。
      5、不排除上週被國務院特批(第一批列入)的「光大集團整體改制"最終會落到光大控股,因為在已上市的光大集團5家上市公司中,光大控股最具代表性。可以預計,隨著光大內部改制的全面啟動,光大的內含價值將一一顯露(如果光大證券、光大銀行被剝離,則光大控股可收回上百億元現金)。
      總之,光大控股極具潛力,對本人而言,0165如同去年的騰訊,成為自己港股帳戶運作的核心股票,進退自如,應該是中線較好投資標的之一.


光大 控股 0165 中線 極具 爆發力 爆發 心中 無股 HK
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持續高成長的創業型企業——彩生活(1778) 心中無股HK

來源: http://xueqiu.com/8029098291/31023865

$彩生活(01778)$今年初,我給自己定了一個目標:希望今年內一定要尋找到一家能持續高成長且具有創業性質的公司,通過中長線持股真正分享其高成長。經過半年多的耐心等待,這個機會終於來了,6月30日,中國最大的物業公司“彩生活”正式登陸港交所(為目前滬、港、深三地唯一一家物業管理類上市公司),我按照既定計劃在開市第一天如數買入了該股,圓了年初的一個心願。那麽,究竟是什麽因素吸引我如此看好一家物業公司?
     首先,彩生活這個行業沒有天花板.眾所周知,中國人的財富主要集中在二塊:一是人民幣,目前全國大約有超過100萬億元,這部分財富主要由銀行等金融機構管理;二是房產,粗略計,目前全國至少有300億平方米,價值超過百萬億元,其中城市中的商品房估計也有接近100億平方米,這部分實物資產由物業公司代業主管理.可見,物業公司管理的是一個天文數財富的資產,足見其行業地位該之重要。而彩生活正是全國眾多物業公司中的一家,只是它是目前全國物業公司中最大的一家,2013年一共管理的物業有9200萬平方米,約占全國的1%,公司未來目標是到2020年,管理物業面積達到6億平方米,市場占率達到6%,6%是什麽概念?只相當於萬科目前在房地產行業中的地位,可見,這個行業的市場空間有多麽巨大,加上物業公司是典型的輕資產行業,從一個側面說明彩生活這家公司符合行業"好生意"標準.
     其次,彩生活具有極強的核心競爭力.在傳統的開發商眼里,物業公司只是個品牌的管理部門,是"成本中心",非”盈利中心",更直接的說是為了讓房子賣得更好的一個促銷環節而已,相對於房產開發的豐厚盈利,物業公司的這點錢無關緊要,開發商根本不關心物業公司是盈利還是虧損,有鑒於此,目前物業公司約9成是靠開發商補貼過日子.而成立於2004年的彩生活正在在這樣一種行業生存環境下,依靠商業模式持續創新強行突圍在而取得成功的.它是一家全新的物業公司,社區管理、增值服務、工程服務是公司的核心業務,公司專註於網下與網上服務平臺,連系住戶與當周邊供貨商(超市、百貨公司、菜館、電商),提供增值服務,是一家移動互聯網O2O企業,是目前為止全國最大的社區管理平臺。一方面,公司通過標準化、集約化及自動化策略使得物業管理業務成本大大降低;另一方面,實現盈利來源多元化,其中增值服務將逐步成為利潤的主要渠道之一。公司成功開拓了由物業公司代理房屋出租業務,顛覆了目前由房屋中介機構的出租業務。同時,為了快速推進公司的各項業務,公司建立了中高層管理者持股,公司業績完全與管理層的收入貢獻、股票價格掛鉤.創新的商業模式、完善的激勵機制奠定了彩生活作為一家優秀新型服務業公司的條件,因此,它符合“好公司”標準。
     第三,持續高增長有充分保證。本周一,上市不到兩個月的彩生活交出了首份成績單:毛利率同比提升12%至66.1%,中期凈利6200萬元,同比增長206.9%.物業管理面積也得到了快速增長。截至6月30日,管理服務項目已達1037個,管理服務面積約1.62億平方米,較2013年分別增長了68.6%和76.8%。預計2014的到2016年,公司物業管理面積複合成長不低於50%,凈利潤複合增長不低於70%.當前全國物業管理行業集中度低、管理落後(普遍虧損)、經營單一、成本居高不下的現狀為彩生活大規模並購擴張提供了千載難逢的良機,因此,彩生活的高成長完全有保證。
     第四,足夠的安全邊際。彩生活發行價3.75元,上市開盤價4元,今日收盤價7.07元,按今年的業績計算,現價PE為25倍,這個估值,即使不考慮互聯網因素,按照純物業公司估值,象這樣未來三年複合增長70%的行業龍頭,這25倍PE也基本合理.更重要的是彩生活的核心看點在於基於移動互聯網基礎上的社區平臺.因此,彩生活4元多買入完全符合"好價格"標準,即使現價7.07元買入也具有很大的中線投資價值.
     第五,關於系統性風險.一個月前,經朋友介紹,本人有幸加入了一家超級牛叉的港股交流QQ群,那天,我向群內朋友首次推薦1778(事實上看好1778的朋友很多),我說,作為新來的朋友,1778是繼之前的3833之後我向群里提交的第二只"投名狀",可碰巧的是這之後1778不給面子,不漲反跌,從5.1元一路跌最低時的4.5元,有朋友開始對我質疑:新來的心中無股很可能是彩生活主力的“托”,讓我很是狼狽,其實,當時1778的持續下跌原自香港媒體關於**大老虎的報道猜測,而1778的大股東正好是**老虎的親戚.當晚,我寫了以下這些文字回應我的朋友:
     “1778近期的持續走弱難道真的是來自大股東*寶寶的風險?我的回答是:不!四個理由:1、打老虎不是最近一個月才開始,半年前,甚至一年前已開始,無法理解一個月前上市時投資者瘋狂搶購(K線顯示上市三天主力大舉建倉);2、物業公司是完全市場化的充分競爭行業,這家公司業務本身不太可能涉及腐敗(房產開發公司涉及土地交易就比較複雜),也就是說1778作為公司不存在今後萬一因反腐利益被吐出來的任何可能;3、如果大股東真的被當作大老虎打掉,那1778無非是股權易主,那麽很有可能會被它的基石投資者如360、樂居等公司收購,那應該是重大利好;4、1778目前有較多的管理層持股(目前為公司第二大股東),公司業務對大股東沒有任何依賴.最後,我的結論是:近期的走弱完全是主力刻意借所謂的利空打壓洗盤,我的對策是:鎖倉,持續的鎖倉!"
     後來的股價走勢也完全印證了我當時的判斷.事實上,現在回過頭看,當時正是中線建倉的良機.當然,後來隨著股價不斷創新高,群內之前對我的質疑聲也自然煙消雲散.我今天再次說出這個真實的娛樂故事主要是想說明:彩生活沒有大家所認為的系統性風險!這一點沒必要擔憂.
     總之,個人以為,彩生活是一家非常值得中長線擁有的高成長創業型公司,當代“劉伯溫”著名的投資大師格隆先生(格隆是本人非常敬佩的極少幾位民間大智)非常看好彩生活,從而也更加堅定了我對彩生活的中線看好(如要了解彩生活的詳細分析數據可參閱格隆的<社區基礎+O2O增值服務,開辟新天地>的一文).可以預計,未來幾年,隨著公司業務快速成長,雖然股價還會曲折反複,但中期上漲幾倍應該可以期待。至於股價具體走勢,建議短線可參照8311,長線可參照5年前0700的走勢.
     特別說明:本人持有彩生活股票,以上觀點,僅供參考,股市有風險,追高需謹慎.
持續 成長 創業 企業 生活 1778 心中 無股 HK
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手中有股,心中無股 xuyk的博客

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_610b154e0102v3ng.html

    青年股友小H大概兩年前正式入市,他
善於學習與思考,很有悟性,路子走得正,腳步邁得穩,可喜可嘉!
    前幾天,我們討論股票,他說:“我股票池里共有7只股票,6只都有贏利,只有1只目前大約虧損10%。我打算等到這只虧損股回到成本價附近的時候,換成股票池里另一只市盈率更低的股票,但又怕換了,它又上漲了,因為以前換股失敗過,心里有點怕。”
    顯然,小H想要換掉這只股票,主要原因是它沒帶來贏利,覺得它不怎麽好。
    對於個股,在某個階段它是否給你帶來浮贏或造成浮虧,這不是判別該股好壞的依據,因為暫時的盈虧是由當時的買入價造成的,這與該股當前是否好壞無關。倘若你現在認為它確實沒有那只市盈率更低的股票來得好,即使不解套,也應該及時換掉。就當自己手上沒有這只股票來對其進行分析判斷,而這時記住買入價顯然是沒有必要的。
    你不妨把整個股票池當作一只股票來看待,至於各只股票的盈虧狀況不必去管,只需考量持有它們是不是值得。對於其中任何一只股票,你不妨試問自己:如果股票池里沒有這只股票,我現在是不是可買進?或問自己:此時我有錢了,要不要增倉這只股票?
    不然,你念念不忘買入價格勢必會產生有害的“股票情結”,妨礙投資決策。請君忘掉買入價!
    股諺有雲:手中有股,心中無股。
    另外,對於區區10%左右的浮虧大可不必糾結於心。巴神大爺說過,永遠不要指望你今天買的股票明天就能上漲,這是十分愚蠢的行為。他還說, 價值投資者要作好股票買進後下跌50%的準備。
    “有道理!”小H說。
手中 有股 心中 無股 xuyk 博客
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中州證券值得中長線持有 心中無股HK

來源: http://xueqiu.com/8029098291/34301013

中州證券已成為今年對本人帳戶盈利貢獻最大的個股,這是繼2012年長城汽車與2013年金山軟件之後今年本人挖掘的第三只年度潛力股.
       中州證券為河南省政府直屬的一家國有控股的區域性券商,原名中原證券,香港上市名稱為中州證券,代碼01375,總股本26.3億,2014年6月26日在港交所上市,發行價2.55港元,最低價(上市首日開盤價)2.13港元,最高價9.33元,本周收盤價7.82元,總市值206億港元.本人有幸在10月14日開始關註並第一次建倉該股(2.95元),並於10月17日在股價3.46元時發了一篇<中州證券嚴重低估,中線值得留意>的博文,之後就趕上了股價的快速上升時期,至今已獲利數倍,在股價短時期內大幅上漲之後是否還能繼續看好公司股票?帶著這樣的問題,12月17日至18日,作為小股東,本人與雪球網友一品藍山、宇宙網123一起對公司進行了調研,在實地參觀公司的多個營業部之後,聽取了公司總裁周小全總裁全面情況介紹,與公司多名副總、董秘、財務總監進行了座談,並與公司董事長菅明軍先生作了深入交流與討論。短暫的調研給我們留下了非常深刻的印象,最大的感受是:這是一家非常值得投資者中長線擁有的高成長公司!那麽它的看點究竟在哪里?
       第一,對股東高度負責。公司股票上市之初,由於香港大勢市況不好及投資者對中州證券的不了解,股票一上市就跌破發行價並在發行價附近停留3個月之久,在這個困難時期,公司並沒有無所作為,而是對投資者高度負責,董事長明確表示:作為上市公司,我們無力掌握股價波動,但是我們確信:長遠看,公司的股價一定反應公司的真實價值.為此,他快速提出了應對股價低迷的二大舉措:一是在公司內部提出“用股價倒逼利潤,用利潤倒逼工作”,號召公司全體員工開展內部挖潛增效,努力提高盈利水平;二是積極與大股東溝通,提高對投資者分紅回報,將公司年度分紅占全部盈利比例從之前的10%大幅提升到50%.說真的,本人炒股這麽多年,還是第一次遇上對投資者如此負責,對股價如此關註的上市公司,這樣的公司,股價怎能不上漲呢?
       第二,強大的管理團隊。作為一家區域性的券商,公司內部所擁有的中高級人才之多讓我著實驚訝。公司領軍人物菅明軍董事長是位經濟學博士,思維超前,具有國際化視野,曾在國家財政部與河南省財政廳工作多年.公司總裁周小全博士後是河南省委組織部與菅明軍董事長從中國證監會引進的證券行業高端拔尖人才;公司董秘是位移動互聯網技術背景出身的複合型人才,公司財務總監是行業內公認的財務與融資專家,公司下屬二級公司(或大營業部)都配備了一名具有ACCA資格的總經理助理,強大的人才優勢與管理實力為中州的快速發展打好紮實的基礎,今年3季度,面對A股市場的突然走牛,公司快速的全方位出擊,搶抓機遇.除了快速將香港IPO融資金轉到內地外,通過發債、銀行授信等多管齊下,將公司實際管理的現金規模從上半年的30多億快速提高到3季末的100億,12月份的120億,非常出色地掌握了這次牛市節奏,為今年及明年業務的業績高成長創造了條件。
      第三,持續的創新能力。公司始終堅持技術創新、管理創新與業務創新,公司內部創建了學習型組織,構築了以盈利為導向的二級公司“利潤中心”組織架構,實施了富有激勵又有約束的薪酬分配機制。在線證券與互聯網金融是我們這一次關註的重點.,使我們沒有想到的是公司對這方面的重視與實際投入遠遠超過想像.公司不僅在戰略上高度重視,成立了專門的互聯網金融部,配備了優秀管理與技術人才,包括網上開戶在內的在線證券也率先上線,公司與移動互聯網公司戰略合作的事宜也有了實質性的進展,更主要的是公司對未來互聯網金融的全方位發展有了一套應對的舉措,努力通過實施移動互聯網戰略,實現券商行業的彎道超車。
      第四,完善的公司治理結構。通過多年的努力,公司已建立了包括國資控股、地方大企業法人與民資入股、社會公眾與員工持股(通過QDII)的股權結構,率先實現了混合所有制.通過調研我們了解到,由於現行<證券法>不允許證券公司管理層直接持有公司股票,公司通過制度創新並經上級領導批準,率先在公司港交所IPO時,通過組建中高層管理層QDII基金間接持股公司股票,從而實現了公司股價與公司管理層工作業績相一致的機制.最大限度地調動了管理層的積極性.在調研期間,我們已經充分感受到了這個創新制度所帶來的巨大積極效應.
      第五,超高的業績成長.公司盈利水平從2011年的1.57億,到2012年的2.58億,到2013年的3.65億,公司的這個盈利增速都遠遠超過行業平均水平.今年由於A股第四季度開始的全面牛市及香港IPO及發債等措帶來的經營規模的成倍上升,預計業績將出現暴發式增長.預計明年及未來盈利水平可以不斷的上新臺階.
       第六,行業成長空間巨大.相比目前內地銀行業的"去杠桿&# 34;,內地券商業是典型的少數幾個“加杠桿”的行業。目前內地券商行業的平均杠桿是2至3倍,即將公布的中國證監會行業導向目標是6倍,華爾街國際通行是12倍至14倍。目前中州證券的平均杠桿比行業平均還低20%,說明公司未來的業務成長空間巨大,隨著未來不斷加大直接融資比重與中國資本市場的快速發展,不難理解未來內地券商業發展空間非常廣闊,因此,中州證券所在的這個行業完全符合“好行業”選股基礎條件。
       據此,本人認為,中州證券現價基本符合"好行業、好公司、好股價&# 34;條件,本人將中長線看好公司的發展。$中州證券(01375)$
中州 證券 值得 中長線 中長 持有 心中 無股 HK
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#2014投資總結#用「組合拳」追逐市場趨勢(我的年度投資報告) 心中無股HK

來源: http://xueqiu.com/8029098291/34618723

為了讓我的粉絲朋友們更好的分享我的年度研究成果,決定提前二天發布我的年度投資報告,文章有些長,需要耐心看完全文,期待大家的討論、批評與反饋(年度業績數據等31日收盤後再予修正)。
       一、2014年業績:
       一年的市場拚殺終於換來了一份自己比較滿意的成績單:截至12月31日收市(12月30日與31日2個交易日的業績數字已修正),2014年港股、A股、美股三個市場合計實現證券投資收益138%,即1.38倍,全面超額完成年初確定的所有收益目標,雖然今年這個回報率遠沒有超越2009年的水平,但就年度盈利絕對金額而言,已經創造了本人投資二級市場有史以來最高記錄,非常令人興奮。由於10月份滬港通後帳戶交叉投資的原因,已無法準確分清楚港股與A股二個市場對帳戶分別盈利貢獻,但大致可以確認:2014年投資回報率從高到低的順序是:港股大於A股,A股大於美股。而且均全面大幅超越包括香港恒生指數(年度漲幅1%,)、上證綜合指數(53%)與美股道諒斯指數(9%)在內的所有指數。
      至此,本人2009年初從一家大型民企集團CEO崗位離職轉行從事職業證券投資6年來的收益率為:
      2009年:276%(同期上證指數80%,恒生指數52%);
      2010年:32%(同期上證指數-14.3%,恒生指數5.3%);
      2011年:-6.5%(同期上證指數-21.6%,恒生指數-20%);
      2012年:31.5%(同期上證指數3.17%,恒生指數22.9%);
      2013年:130%(同期上證指數-6.8%,恒生指數2.88%);
      2014年:138%(同期上證指數53%,恒生指數1%);
      這個成績雖然與雪球上一些一年數倍的牛人相比有較大距離,但應該已經大大超越了絕大多數的基金經理。從事證券投資的應該都知道:在證券二級市場生存本來就很不容易,而長期靠二級市場養家糊口的我等職業投資者更不容易。對於眼前的這組業績數據,自己沒有任何理由感到不滿足。
       二、主要經驗:
       2014年及近幾年持續穩定的高收益主要得益於以下三個方面:
      1、通過“市場選擇"尋找財富機會。
      6年前,本人曾自創證券投資“5、3、2理論"(詳細內容可參閱2009年9月4日本人的新浪博客<我的核心投資理念》一文),這個理論的核心要點是:成功的證券投資,50%取決於市場選擇,30%取決於時機選擇,20%取決於個股選擇。在本人看來,投資大師巴菲特只解決了20%的選股問題,投機大師索邏斯只解決了30%選時(時機)問題。在互聯網技術支持下的全球化投資大背景下,最重要的其實不是選個股,也不是選時機,而是選對“市場”(也包括選對板塊),它的重要性至少占50%,選對市場才是全部投資的核心,才抓住了二級市場的主要矛盾。
       熟悉本人的朋友一定知道最近4、5年,我一直將投資的主戰場選擇在港股市場,為什麽?就是為了徹底回避A股這些年因經濟結構畸型導致的持續漫漫熊市,事實也充分證明了我的這個選擇比較成功。今年本人盈利的最大貢獻同樣要歸功於“市場選擇的正確。回顧本人今年投資的“市場選擇”脈絡是:今年前8個月基本上是港股互聯網與美股中概互聯網;8月份至10月份基本上是在港股做滬港通,重點是H股中與A股”差價“最大的個股;11月份後基本是全面出擊A股券商藍籌大牛市,港、美、A這三個市場與板塊的成功快速切換才成就了今年的業績。試想,今年如果不是根據市場的變化在這三個市場進行快速切換,則肯定是完敗。因為8月份後美股中概根據幾乎是一路熊到底;8月份至10月港股唯一有市場亮點的也就"滬港通“板塊;10月後A股成了全球最牛的超級市場,而港股則完全被市場邊緣化。可以說,今年這三個市場的幾個大的轉折時間點都被本人幸運的踩對了。所以,本人堅定認為,職業投資者要實現持續、穩定的投資回報,首先就應該努力成為全球化投資者,要從過去習慣於選"牛股&#  34;轉為習慣於選"牛市“,要通過在全球範圍內的”市場選擇”去發現並尋找財富機會,去規避市場系統性風險。只有這樣,才能避免投資人靠“天“吃飯及投資收益"大小年問題。
       2、用組合模式應對市場趨勢變化。
      成功發掘幾只黑馬能保持一時的高收益,但持續穩定的高收益必須得依靠交易模式來保證。今年A股很多投資者之所以出現“滿倉踏空”,“將熊市賺的錢在牛市虧完了”這種奇怪的現象。在本人看來,這些投資者問題就出在交易模式的局限性。大家應該記得,幾個月前,雪球上圍繞交易風格(或稱交易模式)有過一次激烈爭論,即成長股的"GT周與藍籌股的“老股民”之爭,雙方吵得”頭破血流"。一些投資者買入低市盈率的銀行股長期持有,就自認為這就是巴菲特的價值投資;一些投資者只做創業板等小市值成長性個股,就認為自己的趨勢投資無敵天下;一些朋友長期追求股價嚴重低於公司價值的冷門標的,就認為林奇的這種“煙蒂股”投資模式才是最好的。在本人看來,這種想法完全是投資思想僵化的表現。交易模式沒有好壞之分,市場是不斷變化的,投資者不應該有事先設定好的固定不變的交易模式去被動應對市場趨勢的變化,只有適應市場趨勢的交易模式才是最好的模式,交易模式要隨著市場節奏變化而不斷改變。
      如何適應?我的經驗是:用“組合拳“應對市場的趨勢變化(詳情可參見本人一年前的<市場需要組合拳應對>一文)。即隨著市場趨勢的不斷變化,在多個模式之間及時交叉切換。因為市場不會永遠流行一個風格,一個板塊,一種趨勢。一定會出現“風水”輪流轉,當市場“風水”輪轉到自己熟悉的交易風格時,當然要全面出擊,以力求贏得最大盈利;當市場風水輪轉到別人的家門口時,你不應該消極等待,而是應該立馬拿出自己預備好的"組合拳跑到別人的家門口與市場去爭食。
      "春江水暖鴨先知”,作為一名職業投資者,我毫不誇張的說,本人是這一波A股牛市最早感知到的少數投資者之一。今年7月31日,我發表了<牛市真的來了,你準備好嗎?>博文,8月5日,我在自己的微信中首次感嘆:這是一波人生中屬於2~3次大機會級別的牛市,10月份,我預感到A股市場即將發生巨變,提出"牛市券商是唯一“觀點,強烈看好券商股行情,11月下旬,我發表《這是一輪超級牛市》博文,文中再次強調券商、保險、銀行與創投是這一波牛市的持續主流板塊,之後一個月,我幾乎像祥林嫂一樣,在網上多個場合不斷提示要鎖倉中信證券,中國人壽,拿住中州證券,看好銀河證券!現在這些股已大漲,雖然也有回調,接下來還會有反複,但我依然看好後市。其實,我的這些提示並非給別人看,主要是給自己看,目的是不斷提示自己,A股藍籌板塊的估值恢複性行情是歷史性的機會,萬萬不可慣性思維與思維僵化,必須鎖倉"組合拳”中的“藍籌模式“應對A股市場到底,唯有這樣,才能實現盈利最大化。有心的朋友其實應該知道,我在一年前的年度報告中已經提前預備了A股這一波藍籌股行情的“組合拳",包括中信證券、中國人壽、中國平安等都在一年前的年度報告中提前準備好的牛市資源。
     人其實怎麽樣並不關鍵,趨勢怎麽樣才最關鍵,人是沒辦法戰勝趨勢,只能去適應趨勢。讓我不可理解的是:在這一輪的A股大盤股超級牛市中,一些投資者竟然長時期無視藍籌股牛市存在,似乎是與券商、保險、銀行等板塊天生有仇,“寧可錯過,也不參與大盤股“,死抱著小盤成長股不放,為什麽?市場是變化的,我們沒有理由能用單一的模式能打遍天下無敵手啊!
       3、用波段操作努力實現盈利最大化。
      今年盈利前10只的個股分別是:中州證券、彩生活、酷派集團、北京城建A、中信證券A股、中航科工、太平洋A、粵運交通,這些個股中像酷派集團、中航科工等年度K線其實是沒多少漲幅,像酷派甚至是是年度大熊股,但這絲毫沒影響我在這些股票上的盈利,原因只有一個,我追求的是波段趨勢。
     其實多數時候,我們賺的只是一個大趨勢的錢。賺公司的錢靠譜,錢市場的錢同樣光榮;沒有價值的趨勢自然不能做,沒有趨勢的價值更不能做!基本面選股,技術面選時,再好的基本面,再"堅定”看好的個股,一旦趨勢走壞,就應該果斷遠離它.像酷派集團,現在1.3元的酷派與一季度2.6元的酷派基本面沒什麽變化,過去”嚴重低估“的買入理由現在變得更加充分,為什麽現在跌到1.3元我反而沒有興趣買它,原因就在於它的股價向下的這個”趨勢“沒有改變。
      一些朋友至今會時不時的問我心中無股,你現在還繼續看好熊貓電子,中航科工,彩生活嗎?我完全理解這些朋友的想法與心情,沒錯,這些個股我當初非常看好,說實在的,純就基本面而言,我現在依然看好,但大家都知道我早已出局.出局的原因不是因為基本面變了,而是股價走勢的這個"趨勢“發生了變化.作為普通投資者,我們無法預知市場未來的走勢,但是我們可以根據已經變化了的”走勢“軌跡去順應市場的變化脈絡.敬畏市場,向市場及時認錯並快速的糾錯是每個投資人必須擁有的基本素質與技能。對因跟隨我的操作獲利的朋友,我由衷的向你表示祝賀!而對哪些因跟隨我的操作至今被套的朋友,我除了向你說一聲“對不起!"外,我要再次謹慎的向你提示:本人的投資風格是典型的“快槍手”,你除了關註本人投資的個股外,其實更應該關註的是我的交易模式與對市場的敬畏態度.
       我始終以為,一個成熟的投資者應該是善變的,而不是固守某種理論做機械式的判斷。在我看來,這世界上,除了老婆不可以變,其它都有可能改變,應變能力缺乏的人,往往在任何場合都會處於被動,吃虧的概率會增大。
       三、失敗教訓
      1、沒能控制好市值大幅回撤。
      今年初,開局非常順利,由於成功的抓住了一波移動互聯網行情,不到3月個就快速盈利40%,短期的快速盈利助長了自己對這一板塊一些不切實際的過分樂觀預期,放松了對市場的應有警惕,結果在接下來華爾街一波互聯網個股的回調潮中慘遭打擊,到4月8日,不到20天,不僅之前的盈利全部被吞沒,反而因跌破自己設定的帳戶風控止損線出局而倒虧4%。期間,高陽科技、雲遊控股與DYNAMJAPANHLDGS三只個股的巨額虧損後來成了今年年度虧損最大三只個股。這一慘痛的教訓提示我:一是投資切忌盲目的自我樂觀強化;二是集中選擇單一板塊務必需謹慎;三是對於投資成長性題材個股,有沒有”風口“是關註的第一要務,一旦發現"風”沒了,必須無條件在第一時間出局。
      2、重複犯同樣的錯誤。
      繼去年在三江化工虧損之後,今年再次在該股上犯錯,更令人難以置信的是:當仔細閱讀自己的交易記錄後發現,今年的買入理由及止損出局理由竟然與去年完全一致。去年自己已經發現交易過於頻繁是一個問題,可是今年相比去年,不僅沒有改變,反而更加頻繁,去年港股一共交易106只個股,今年是132只,去年A股交易67只,今年是83只,其中:單只個股交易最多的是今年盈利最大的中州證券,全年先後竟然交易了65筆。年初時,自己曾提示自己:超級長線持股看來不靠譜,超級短線(日內交易)一定更不靠譜。雖然目前的交易還稱不上超級短線,可是,如此頻繁的交易一定不是本人追求的模式。頻繁交易的背後的實質是自己對個股與交易時點的把握缺乏信心,試圖想通過“試錯”來實現跟上市場節奏。因此,修煉自己的業務素養,提高自己的專業水平才是最重要的努力方向。
     3、沖動型交易導致個股虧損。
     除了前面提到的三只虧損個股外,今年列入虧損前10只的個股還有:樂視網A、博亞互動、皇潮家私、上海電器、三江化工、網宿科技A、複星醫藥A等7只,這些個股虧損的原因雖然千差萬別,但相當部分是由於情緒導致的沖動性買入。本來,金山軟件3月下旬在30元附近成功逃頂後做得很漂亮,可是8月份後在完全不符合"右側交易“原則情況下,硬是憑自己的主觀情緒偏好,在金山軟件上三次盲目短線進出,試圖博短差,最終全部以虧損告終,如此業余的交易只能表明自己這樣一種莫明其妙的心里狀態:上一年在金山軟件上賺得太多,還回去一些又怎樣?,呵呵,如此心態,如此沒有定律的交易,不虧損才怪!這些年,盡管自己的年齡在不斷的增長,但易沖動,易受市場情緒波動這個缺點像魔鬼一樣一直跟隨自己到如今,非常痛苦。證券交易是最典型的符合邏輯後的一種理性行動,更需要知行合一。
      現在我才切身體會到:職業投資者要在二級市場長期生存,最大的敵人其實不是市場的不確定性,而恰恰是自己。對證券投資而言,“沖動一定是魔鬼!",因此,一定要切記:證券交易必須知行合一,必須要讓自己的研究和思考來決定行動,而不可以讓自己的信心和情緒來決定交易,憑信心與情緒進行交易如同”自殺"!
      四、2015年目標與操作策略:
       盈利目標:30%,力爭50%。
       關於2015年市場的基本判斷:
      首先,未來2、3年內,雖然中國的宏觀經濟仍然存在變數,但本人確信:之前預期炒底中國的”雷曼時刻“已經變得不再可能,中線謹慎看多中國經濟,堅定做多A股是唯一正確的方向。2015年市場重點機會在A股,必須把主要資金、倉位、自己研究的主要精力無條件放在A股;
       其次,2015年上證至少可看到3800點,不排除沖破4200點;
       再次,券商、保險、銀行與中字頭央企板塊的價值回歸行情遠沒有完結;國企改革、互聯網金融、“一路一帶"將是市場深度挖掘與反複炒作的熱點;經過這一輪調整後,新興產業中一些細分行業的高成長龍頭股將走出更大的超級牛市行情,就中長線而言,股市中真正的持續性大機會一定是成長股!
      關於2015年的具體策略:
      繼續堅定實施”保住本金、穩健盈利、不忘暴利”的策略。
      (一)保住本金:
       1、永遠不能忘記“保住本金是證券投資的第一要務”。移動互聯網信息快速傳播、股指期貨、融資融券、分級基金等多種工具這四個因素,是這一波A股超級市場的推手。但“水能載舟亦能覆舟”,一旦股指出現中級調整,這些杠桿也能快速起到助跌的作用。因此,在保持對後市謹慎樂觀的同時,必須隨時需要保持一種警惕。因為一不小心一個周線級別的調整就會讓你的本金輕易損失20%甚至更多.
       2、無條件回避已知基本面有一定缺陷的股票,禁入老千股、疑似老千股、權證、窩輪等高風險衍生產品。
       3、正常情況下,持倉個股不得低於5只,單一持倉個股市值占比最高不超過35%。
       4、確需融資買入股票時,融資額度最高不得高於3成。
       5、當持倉個股出現實質性基本面重大逆轉(利空)或遭遇黑天鵝時,應在第一時間先清倉出局或至少出局6成倉位。
       6、當市場確認熊市或出現系統性風險(如政變、社會危機、戰爭等)時,應盡可能早的先至少退出5成倉位。
       7、如確需買入基本面良好但無太多成交量的“煙蒂股”,倉位不得高於20%。
       8、考慮到資金量級擴大後的風險,決定在事隔三年後再次實施“提款機模式“,即應將年度的絕大多數盈利及時轉出,以規避市場的風險。
      當市值出現大幅回撤時,必須每天默念1~8條至少3遍。
      (二)穩健盈利
        9、繼續堅守“用組合拳應對市場”的操作策略,堅定的做市場的跟隨者,不可盲目的憑主觀去臆斷市場並據此買賣股票。
       10、要特別警惕自己在投資順境中不知不覺中成了市場的反向指標。
       11、應將2~3成倉位中線持有高成長行業中的一流企業或在跨境交易比較中基本面良好而價值被嚴重低估的白馬股。同時,要堅持在金子堆里找鉆石,不在垃圾堆里找銅礦。
       12、選對行業比選對個股還重要。行業的關鍵是長期前景、生意模式、重大技術與政策驅動及可顛覆性。選對了行業就選對了市場的主流,如同選擇了提款機。投資的使命就是不斷的尋找符合"好生意、好公司、好價格“的股票。
       13、要學會孤獨,要經常提醒自己:成功者永遠是少數,投資本來就是一件孤獨的事,投資的精髓是在正確的方向上忍耐。
       14、努力減少操作頻率與交易個股數量,減低“試錯成本",提高成功率。2015年至少要削減3成操作。
     (三)不忘暴利
       15、任何情況下都不可放棄每一次可能擴大盈利的機會,同時,要設法挖掘1至2只象2012年長城汽車、2013年金山軟件、2014年中州證券這種級別的超級大牛股。
      16、看得懂的機會一定要第一時間下重手,否則等於白忙。
      17、原則上只做大趨勢中的主流板塊與主流龍頭個股。
      18、移動互聯網是至今為止影響人類生活與生存方式變革最偉大的技術革命,抓住這個當今大時代中的一流企業並適當集中持有將是當下最好的投資方式之一,科技依然是投資的富礦,是驅動社會前進的動力,更是牛股的集中營,別輕言互聯網泡沫,東方財富A等互聯網金融板塊將是最值得期待的極具顛覆的超牛板塊,是必須高度關註與持續跟蹤的重點。
       感謝這一年來所有關心、幫助、支持自己的網上網下各位朋友,祝自己與各位朋友們新年一切順利,身體健康,盆滿缽滿!

$中州證券(01375)$ $中信證券(SH600030)$ $北京城建(SH600266)$ $中國銀河(06881)$ $中國人壽(SH601628)$ $浦發銀行(SH600000)$ $東方財富(SZ300059)$

                                                                                                   2014年12月29日


2014 投資 總結 組合拳 組合 追逐 市場 趨勢 我的 年度 報告 心中 無股 HK
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战略转型将助金蝶国际(00268)成为世界级企业ERP云服务平台 心中无股HK

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2015年4月23日,在港上市的金蝶国际(00268)发布公告,宣布与全球互联网巨头亚马逊建立全球战略合作伙伴,根据协议,双方将在ERP云服务业务转型、产品与技术迭代创新、自动化运维、用户体验、国际市场服务、人才培养等多个领域展开全面深入合作,助力金蝶打造世界级企业ERP云服务平台,加速推动中国企业云计算市场发展和云计算生态系统的建设。
  根据全球战略合作协议的条款,金蝶国际将成为亚马逊AWS在全球云服务领域的核心合作伙伴,亚马逊AWS将与金蝶软件分享云计算领域的技术、方法、经验与知识,全力支持金蝶ERP云服务能力建设。同时,通过联合亚马逊AWS遍布全球的服务,双方致力于进一步帮助中国企业拓展跨境电商业务,使中国企业可以更轻松地将业务推向海外,用更低的成本享用到安全、优质、专业的ERP云服务,实现“互联网+”时代的轻资产运营,支撑中国企业的快速成长和全球化扩张的战略。
       金蝶国际是一家传统的中小企业ERP软件企业,2005年在港交所上市,受市场竞争加剧影响,公司最近几年经营步入低谷,2012年出现亏损。面对困境,公司从2012年开始全面自我革新、断臂求生,推动一系列内部改革与业务大转型,全面转型移动端,定位"ERP+云服务”,布局云服务,大幅裁减员工(从11000人削减至6000人),实施股权激励。在笔者看来,2012年的金蝶国际的变革非常像2011年由雷军主导的金山软件的"3+1"业务转型,经过二年多的陈痛,金蝶国际这家老牌软件企业终于重新焕发出了勃勃生机.
       首先,公司成功扭亏为盈,收入结构发生显著变化。2013年实现盈利1.2亿元(人民币,下同),2014年实现盈利1.9亿元,比上一年增长68%,净现金流量增加5亿多,公司毛利率更从2013的75%快速上升到82.5%。年报还显示,2014年公司营业收入15.46亿元。其中国内客户总收入为15.25亿元,海外外部客户收入0.213亿元。主要收入中来自企业ERP业务以及云服务,分别为14.4亿和1.06亿,其中云服务实现大幅增长达86%。
       其次,公司的云服务即将进入全面爆发期。金蝶专注于软件市场22年,已经积累了400多万家企业客户,5000多万用户,随着公司今年先后与金山软件(详见2015年3月23日公司公告)、亚马逊二大国内与国际云服务巨头分别签署全面合作关系,预计今年开始云服务的收入将进入爆发期,事实上,金蝶早已提前布局云服务市场,旗下产品包括服务云、移动云、产业云、ERP云。按照金蝶未来的规划,企业客户将突破一千万家,用户数量达到一个亿,目前金蝶云之家已经积累了大量历史数据,未来能提供多维度云数据、云分析服务来提高货币化水平,云服务无疑将成为金蝶未来三年增长的主要动力。4月24日,互联网巨头亚马逊发布年报,显示公司云服务收入破天荒的达到60亿美元,成为公司利润最大的板块,当日股价大升14%.显示全球投资者对未来云服务市场的强烈看好。
       第三,"互联网+“将全面提升金蝶国际的景气度。随着中国全面进入"互联网+"与全民创业的大潮,传统企业纷纷开始互联网化,这对一直专注于企业IT服务的金蝶国际是个历史性的机会。从公司公告获知,公司已经跨越之前仅服务中小企业的惯例,也开始向大企业服务,海尔、万科、新世界等企业巨头先后成为公司的客户;公司拓展的企业社交化协作平台"云之家"发展迅速;公司的移动医疗业务进展顺利;公司的移动支付牌照也在积极申领之中;国际化业务已步入实质性阶段.
       总之,在移动互联网大时代下,金蝶国际面临着前所未有的机遇,战略转型云服务将助金蝶国际成为世界级ERP云服务平台.二年半前,本人在3元多时建仓金山软件,并在6元多时发表强烈看多金山的《移动互联网大时代下的金山软件》一文,10个月后股价幸运的涨至33元。今年,我同样在3元多时建仓金蝶国际,并在一个月后的今天发表坚定看多金蝶国际的本文,历史会重复吗?我不知道,但我确信金蝶国际的内外部环境面临着重大机遇,几天前,孙正义在清华演讲时大胆预测:"建立在大数据基础上的云平台将是人类未来最大的资源“,期待金蝶国际抓住历史机遇,开创美好的未来。
戰略 轉型 將助 金蝶 國際 00268 成為 世界級 世界 企業 ERP 服務 平臺 心中 無股 HK
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心中無股HK:港股呈現的機會是歷史性的

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本帖最後由 晗晨 於 2015-5-23 15:13 編輯

心中無股HK:港股呈現的機會是歷史性的
格隆匯會員:心中無股HK


編者按:心中無股HK是中國最早的A股投資者,2000年開始做港股、美股等海外市場。目前主要關註海外資本市場,對TMT行業亦獨到的研究,作為格隆匯會員,心中無股HK 給大家分享過很多自己的投資心得,現給大家分享一下心中無股在HK東興中小市值論壇海外專場的主要觀點,以饗讀者,以下為東興海外團隊現場記錄整理。

心中無股HK

是中國最早的A股投資者,2000年開始做港股、美股等海外市場。做職業證券投資者之前是杭州一 家大型民企的 CEO,08年雷曼兄弟倒閉全球股市大跌,認為這是炒底全 球股票的歷史性大機會,於是於09年4月果斷辭掉CEO專職做職業股民。09年至今,收益回報累計達到數十倍,成功實現財務自由。

1.職業證券投資的長期生存之道——盈利模式


    (1)全球範圍內選投牛市。
    自創“5、3、2”理論,即:認為成功的投資,50%靠選擇市場,30%靠選擇時機,20%靠選擇個股。全球化思維,全球化投資。哪里有牛市就 往哪里投資,前些年基本在美股與港股等海外市場投資,從而成功規避 了2010年至2013年A股的超級熊市系統性風險。

    (2)用“組合模式 ”應對市場趨勢變化。認為抓住市場主流熱點是實現高收益的基礎,投 資模式(風格)不僵化,靈活掌握“價值投資”、“趨勢投資”等多種模式,用組合模式、波段操作等應對市場趨勢變化,避免年度收益“大小年”。

    (3)用移動互聯網思維指導自己的投資行為。在移動互 聯網大時代下,職業投資人生存環境已發生巨變,需要與時俱進快速改 變原有的慣性思維,跟上時代的步伐。從信息收集、企業調研、個股選 擇、牛股挖掘到板塊跟蹤輪換都需要互聯網思維,以緊跟市場節奏。

    (4)快速糾錯。

2. 關於對A股這波行情的基本判斷。

    去年成功並準確判斷了A股的這輪超級牛市。去年6月上證2100點時,先後發表《牛市來了,你準備好了嗎?》、《這是人生大機會!》、《這是一輪超級牛市》等文章。是市場中極少數最初抓住這波市場的人士之一。


    這波超級牛市最大特點是:來得猛,去得快!

    基本判斷是:A股目前已進入下半場,今年下半年具備突破6130點歷史高點的能力,明年上半年將結束這波超級瘋牛行情。

    需要特別關註這波牛市與歷次牛市四個差異:微信等互聯網信息快速傳播、融資融券等高杠桿、股指期貨助推、散戶化加劇。

3. 關於今年港股行情的基本判斷。

    (1)今年港股呈現的機會是歷史性的。
    首先,港股12倍的PE被罕見的低估,是除了俄國股市外全球最低估的股票市場,沒有之一。

    其次,恒生指數歷史上與上證指數在大周期上幾乎一致,從沒背離過。
    第三,看好港股並非看好香港;

    第四,中央一系列政策強烈推動這波行情。

    (2)對恒指的基本判斷:
    今年下半年恒指將輕松突破31958點歷史高點;H股板塊將有50%以上的漲幅機會;中小市值內資科技股會有上漲1倍的潛力。

    (3)關註科技網股,格隆匯的“港A100”是座富礦。格隆匯是港股市場的一面旗幟;“港A股”是特定歷史時期的產物,具有4個特點:新興產業內地企業、高成長、低估值、未來A股投資者喜歡;

    中線重點關註細

    分行業龍頭個股,如在線教育的00777網龍、雲計算的00268金蝶國際、生物基因的01035BBI生命科技、A股上市概念股08095北大青鳥環宇、O2O的01280匯銀家電及車聯網的02488元征科技等。

格隆匯聲明: 本文為格隆匯轉載文章,不代表格隆匯觀點。格隆匯作為免費、開放、共享的16億中國人海外投資研究交流平臺,並未持有任何公司股票。

心中 無股 HK 港股 呈現 機會 歷史性 歷史
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心中无股HK:宝龙地产(01238)具中长线投资价值!

http://gelonghui.com/#/articleDetail/13752


作者:@心中无股HK





熟悉本人投资风格的朋友都知道,“心中无股”一向来喜欢主题投资,尤其偏好TMT等新兴产业板块个股,对传统行业尤其是房地产板块的股票却很少有涉足,虽然7年前自己从事的正是房地产这个行业。之所以关注宝龙地产完全是受一位好朋友的提示。

本 月初,我从前期涨幅较大的科网股减持部分仓位后,考虑到接下来A股有可能会出现“二八”切换,想在港股中线提前布局一些被市场长期低估的传统行业的个股, 于是就想起了朋友曾经向我强烈建议过的宝龙地产。通过详细阅读包括宝龙地产历年财报在内的大量相关资料,实地考察几个项目,上周二专程又赴上海参加公司年 度股东大会,并与公司总裁许华芳先生单独2个小时的面对面交流,让我惊喜的发现:现价1.91元的宝龙地产具有罕见的中线投资价值。

 为什么?主要理由陈述如下:
 第 一,无论从哪方面去分析,宝龙地产的现股价被极度的低估。宝龙地产作为目前内地第二大商业地产公司(第一为万达集团),目前总市值才60亿人民币(下 同),去年销售100亿元,净利14亿元,分红2.6亿元,PE4.3倍,PB0.27,派息率4.2%;宝龙地产目前在全国26个城市(60%在长三角 一、二线城市)拥有55个商业地产项目,总投资物业244亿元,已运营200亿元,共计有19座宝龙城市广场已正式开业,约拥有180万平方米自有商业物 业,按1万均价(事实上远远不止)计算,这部分已开业的商业地产市值就高达180亿元以上,为目前公司总市值的3倍;此外,公司目前有土地储备1320万 平方米(建筑面积),可供3至5年的开发,这部分土地储备价值也值几百亿元;按公司现有的开发进度计划粗略测算,二年后公司仅商业地产年租金大概率能到 20亿元左右,这对目前才60亿元市值的公司而言简直有点令人难以置信。

第二,公司有很好的成长性。公司去年营业收入100亿元,增长 33.1%;今年前5月累计实现销售收入47.9亿元,同比大增80%(其中5月份单月销售14亿元,增长1.18倍),今年计划销售130亿元,按目前 的销售态势,大概率会突破150亿元,增幅50%,随着高售价的上海项目今、明、后三年全面进入销售高峰,预计至少未来2、3年会继续这种高增长态势。

第 三,公司的毛利率有望大幅提升。2年前,公司抓住了很好的机遇,动用70亿元一口气在上海拿下了总计9个项目(6个是地铁口项目),其中6个项目是底价成 交,平均楼面价在4000元至4500元之间,而商铺售价平均在5万元至8万元之间,今年开始,随着总计150万平方米的上海项目全面进入销售,预计今年 高毛利率的上海区域的销售占公司总销售比例有望达到50%,明年会超过60%,从而确保了整个公司今年开始的未来3年的盈利将出现持续的高成长。
 第 四,公司负债率有能力得到有效控制。高负债率一直是长期困扰内地地产公司的一个普遍问题,也是造成整个地产板块股票被整体低估的一个主要原因。宝龙地产去 年底负债率66.2%,低于行业平均水平。今年来,一方面,随着公司去年开始拿地节奏的明显放缓(前年拿地70亿,去年20亿元,今年计划30亿);另一 方面,今年开始随着销售放量,资金开始大量回笼,可以确信,下半年开始公司的实际负债率会持续的下降,利息支出有望开始下降,公司的债务结构会进一步得到 优化,整个集团的资金将会进入良性循环。因此,会大大缓解市场对其较高负债率的担忧。
 第五,“定位长三角”的战略开始快速见效。自从三年前公司 提出并大力实施将战略定位在上海等长三角一、二线城市以来,公司的业务区域结构得到了快速的改变,目前,上海、天津、杭州、青岛、厦门等一、二线城市的占 比已超过60%,随着去年开始实施包括清盘在内的快速去化三、四线城市项目,通过组建“资产公司”承接一些历年累积的不良资产打包出售,卸掉历史包袱等一 系列举措后,将能较好地去化近60亿元总库存项目中的绝大部分,预计明年开始,整个公司的资产与项目结构将会得到大幅改善。
 第六,公司的电商平 台升级快速扩张。集团在2014年推出宝龙广场在线2.0版本,快速推动O2O,战略设点扩大至福州、江苏、浙江、上海、天津、重庆、河南等多个宝龙城市 广场,形成了线上与实体商场融合的布局,并配以区域化的配送服务与支付设施,全年积累超过150万的活跃用户,月均WIFI活跃用户数提升约30%。随着 互联网平台战略的按计划全面推进,预计下半年开始,公司在这方面的一系列重大布局将会渐渐露出雏形。

不错,作为传统行业的地产板块,未来 整个行业增长的确已没有太多的想像空间,作为受到电商冲击最大的商业地产板块更是给人未来前景极其暗淡的感觉。但是,本人以为,公司可以有好坏之分,但股 票没有好坏之分,股票只有“性价比”,新兴产业的成长股固然好,但股价也不可能无限制的上涨,估值也有个“度”,高估了,甚至离谱高估就一定不是好股票; 同样,传统行业的价值股也并非都没有机会,低估同样也有个“度”,不可能持续长期被市场低估。举个例子,在上海某居民集中的二类大型购物中心的商铺,已经 与华联、麦当劳、永辉超市等签了5年、10年甚至更长租约的商铺,售价每平方米5万元,租金回报率6%,也许投资人没有特别的兴趣,但是现在如果以每平米 8000元,甚至5000元跳楼价出售,我想这结果可以想像。现在宝龙地产1.91元的股价就如同上述例子中的用5000元买5万元的商铺。稍有常识的人 都应该明白,电商不可能颠覆现有全部的传统的商业,受电商“颠覆”这个假命题预期影响,商业地产板块的股票已被市场这个”预期“打到了跳楼价,事实上,与 市场一批看空商业地产完全相反,凭借这个行业独特商业模式的优势,商业地产公司这几年恰恰是盈利最好的时期,真的很少有像商业地产公司哪样有如此出色的盈 利水平与现金流。此刻,作为一名理性的投资人,我认为,当下这应该是市场送给我们的难得的投资机会而绝非风险。
 在6月9日本人与公司许总裁的单 独交谈中,我向许总提出了包括“公司战略、地产板块估值、公司负债率、股东分红、O2O”在内的一些问题,这位许少帅(许总是董事长的公子)的睿智、谦 和、务实及清晰的思路的回答给我留下了极其深刻的印象,大大增加了我这个小股东对宝龙地产公司中长线持仓的信心。可以这么说,最近二周来我所接触到的所有 信息归结为一点:宝龙地产这公司的确非常靠谱。本人确信:现价1.91元的股价具有很大的中长线投资价值。本人策略是:将拿出这一年多来从TMT板块丰厚 盈利中的一部分中长线锁仓这只超级”现金牛“,分享宝龙地产中长线成长价值。


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機構:A股幾乎“無股不押”,但當前整體風險可控

股權質押比例成為觀察信用風險的另一道“暗門”。國金策略認為,股票質押一直以來都是上市公司大股東獲得融資的重要渠道。A股幾乎“無股不押”,股票質押總體規模達5.95萬億(占A股總市值的9.9%),其中以券商為主體的場內質押業占比達51.78%近期市場波動加大,個股股票質押風險值得警惕,但客觀上講,當前市場整體股票質押風險可控。

國金策略指出,分行業來看,休閑服務、通信、計算機、非銀和建築等行業質押市值下跌幅度較大,股票質押風險相對較大。

以下是國金策略研報主要內容:

一、股票質押一直以來都是上市公司大股東獲得融資的重要渠道。股票質押本質上是抵押融資,具體是指出質人(公司股東)以其所持有的股票作為質押物向質押方(券商、銀行等)融入資金,並定期支付利息。由於股票質押具有操作靈活簡便等優勢,目前已成為上市公司大股東重要融資渠道。其中,質押率(即融資金額和質押股票市值的比值)和利率是反映股票質押的杠桿水平和融資成本的重要指標。一般來說,主板、中小板和創業板公司的質押率分別為50%、40%和30%左右,而目前股票質押的利率普遍在7%左右。

二、A股幾乎“無股不押”,股票質押總體規模達5.95萬億(占A股總市值的9.9%),其中以券商為主體的場內質押業占比達51.78%。截止6月8日,A股中有3447只股票仍有未解押的股票質押,占A股數量的86.2%,由此可見A股幾乎“無股不押”。從規模來看,以最新價格(6月8日)計算,A股中未解押股票質押市值達5.95萬億元,占A股總市值的9.9%。其中場內質押市值3.08萬億元(占比51.8%),場外質押市值2.87萬億元(占比48.2%)。

三、股票質押的主要風險是平倉風險,影響平倉風險的主要因素有市場行情、質押率和質押比例等。在股票質押合約存續期間,為了防範違約風險,質押方會通過逐日盯市的方式,設定相應的警戒線和平倉線。1)在市場急劇下跌在市場急劇下跌的情況下,質押股票的市值急劇下降,股票質押將面臨平倉風險;2)而對於個股來說,質押率(杠桿率)越高的個股股票質押更容易達到平倉線,因此平倉風險越大;3)此外,一旦發生平倉風險,質押比例越高的個股容易形成較強的負反饋,受到的影響較大。

四、近期市場波動加大,個股股票質押風險值得警惕,但客觀上講,當前市場整體股票質押風險可控。截止目前,從上市公司公告數據來看,今年6月後股票質押到期規模呈上升態勢,也就是說股票質押的償付壓力相對較大。而對於股票質押的總體風險,按最新價格(6月8日)計算,當前A股整體質押市值相對質押日市值(按質押日價格計算)下跌了-11.42%,距離我們估計的整體下跌-31.5%的預警線和下跌-40.1%的平倉線還有一定距離。如果再考慮到存在補充質押的情況,我們認為目前股票質押風險整體可控。

五、分行業來看,休閑服務、通信、計算機、非銀和建築等行業質押市值下跌幅度較大,股票質押風險相對較大。根據我們的估算,休閑服務、通信、計算機、非銀、建築和建材等行業股票質押市值整體下跌幅度分別為:-36.3%、-23.4%、-22.8%、-21.3%、-21.2%和-21.2%。

六、個股方面,我們梳理了質押比例和質押市值相對較大的個股,具體名單參見正文圖表11和圖表12。(需要說明的是,影響個股質押風險的主要因素是個股股價的下跌幅度,股票質押比例較大的個股並不代表其股票質押風險越大;測算個股的平倉風險,需要對“質押率、平倉線”等指標進行一定的假設)。

機構 幾乎 無股 股不 不押 當前 整體 風險 可控
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中環資產管理﹕港股無股好買

1 : GS(14)@2014-05-19 15:34:40

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140519/news/eb_eba1.htm

【明報專訊】環球市場波動,港股目前亦陷入悶局。本地對基金中環資產投資,向來以多元策略見稱,行政總裁譚新強今年看中太陽能股,並研究投資美國的中資企業所發行的可換股債券。「我返夜班的,因晚上的市場更加重要,在港股交易時段,其實沒什麼股份有睇頭。」



去年基金回報51.7%

中環資產投資2005年成立,掌舵人譚新強是典型的「香港仔」,轉數快、靈活走位,是以旗下基金跑贏大市。他舉手投足甚有氣勢,多年來游走全球不同類型投資覓回報,基金成績已證明他的投資之道。據彭博的資料顯示,去年基金回報有51.7%,過去5年年度化回報則是28.3%,獲彭博選為全球最強的多元策略對基金。

「這個行業是馬拉松,看長期成績,不是一、兩年貨仔。」譚稱,自己重長遠投資,短期炒賣非自己的一杯茶,故基金每年平均表現亦相當穩定。

去年基金押注科網股是其一個成功因素,但今年他改變看法。「我們已沽出不少科網股,部分更用來做淡,去年板塊已累升不小,今年實在很難期望有大突破。」他稱,中、長線仍看好科網板塊,尤其是經營社交平台的股份,但短期預料會受壓。至於港股亦非他的心頭好,「港股之中,我只是留意一兩隻科網股,其他股份實在沒太多投資概念。」反而,他一談起最熟悉的太陽能股,則相當雀躍,認為在美國上市的中資太陽能股,估值已回落至合理水平。「今年的投資方向,將會回到產業鏈的中游公司,即是做電池、發電設備等,但好的中資公司全在美國上市。」

「全球股市要休息一下」

他說:「內地銀根短缺,太陽能公司不夠錢去擴大產能,故短期不覺有產能過剩,他們的估值已回到合理水平。」他認為只要有國策扶持,下半年板塊有望回升。另一方面,在美國上市的中資公司,所發的可換股債券,亦是譚新強留意的地方之一。「現在正研究投資這類債券,有債息又有股票,目前時機很適合。」不過,今年大市整體走向,他不敢抱太大期望,「全球股市要休息一下,而美股今年不升不跌已相當好。」

明報記者 岑豪
2 : GS(14)@2014-05-19 16:01:17

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140519/news/eb_eba2.htm



微信開帳戶 冀吸內地資金


2014年5月19日





【明報專訊】中環資產投資行政總裁譚新強,向來熱愛科技,擁有Google Glass,又訂了Tesla電動跑車Model S最頂級的型號,而旗下基金亦跟上互聯網時代,在微信及內地投資資訊網站雪球網,開設公眾帳戶宣傳,在本地或海外基金中算是少數。「目前基金的投資者,主要是來自香港及海外,但我們的新方向是吸納內地資金。」


深圳聘專才 鑽研中資公司





平日基金會在上述互聯網平台內,分享投資看法,又會與用戶對談,譚新強希望藉此為基金在內地打響名堂。「將來想做多些不同基金業務,有機會轉型成互惠基金,但香港市場太小,所以已將目光放到內地市場。」基金為更了解內地市場,早已在深圳設立研究中心,聘請專才鑽研中資公司。

譚新強自言,單按規模仍屬小型基金,但若論過去5年表現,則已是全球最好的0.1%基金之一。

「以投資質量來計已是世界級,尤其是過去8、9年市場波幅大,還要在中港市場中做基金,其實是很難做到今日的表現」。
3 : VA(33206)@2014-05-20 08:04:09

等我Add佢雪球
中環 資產 管理 港股 無股 股好 好買
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