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封面故事——第二次朝鮮戰爭?---談東北亞火藥桶之朝鮮半島 井底望天

http://blog.sina.com.cn/s/blog_521090fd0102ed6n.html

首先,對於朝鮮形勢,各位千萬不要迷信媒體和所謂「磚家」。朝鮮的體制有點像解放初期的中國,各級組織結構異常嚴密,外部勢力很難滲透。美韓特工們以糖衣砲彈開路,原以為可以撒豆成兵。結果是努力了多年,連金正日去世這樣的爆炸性消息也沒能在第一時間獲得。

今年2月朝鮮第三次核試驗以來,這個夾在東亞諸強中間的狹長半島,雖然靠一系列不斷製造出的話題和緊張局勢吸引了全球輿論的關注,可要在明眼人來看,就好像在看一場郭德綱或周立波的表演。事實上,在我先前介紹朝鮮戰爭的文章裡,已經談過中美朝韓等國在半島歷史上的恩怨情仇,也談過一些對中朝、韓朝關係的基本判斷,並在2月分析朝鮮核試驗的文章中做過補充。

前幾天恰逢天安艦沉沒3週年紀念,回顧下這幾年的朝鮮局勢,天安艦沉沒、延平島炮擊、核試驗、導彈試射、廢除停戰協定等等,似乎不斷在挑戰著人們的神經,總讓人感覺戰事一觸即發的感覺。那麼所謂的「第二次朝鮮戰爭」會爆發嗎?要我說,一句話,不會。至少在當前格局下,戰爭爆發的可能微乎其微。

其實有句話想必很多人聽過----軍事是政治的延續。以上種種和軍事相關的事件,其實都是當前半島政治的一部分,而那一系列強硬表態、軍事演習、部隊調動,也不過都是各方政治家們舞台表演的一部分而已。「兵凶戰危」是個很淺顯的道理,而政治家們也不都是傻子,叫囂歸叫囂,沒有幾個領導人會傻到去發動一場連你自己都知道不可能取勝的戰爭。60多年前金三他爺爺如果知道戰爭的結果會是那樣,也不會發動那場跨過38線的進攻。美蘇劍拔弩張冷戰40年,各種誤判、各種互相試探底線、各種代理人戰爭,最終兩極間戰場上的直接對決也沒有發生。因為雙方都沒有在彼此間戰爭中取勝的自信,同時核武器的出現也使得任何勝利方的代價將大到難以承受。說到核武器,我們不得不承認一個很諷刺的結論,這個世界60多年來沒有爆發第三次世界大戰,最大的功臣恰恰是這個世界上最有殺傷力的武器----核武器。

上面一段略顯跑題,但只是為說明一個簡單道理,當前的朝鮮領導人不會愚蠢到「主動」去發動一場他自己清楚毫無勝算的戰爭。那麼,朝鮮領導人清楚當前的各方力量對比嗎?他們是否也像朝鮮媒體每天宣傳的一樣,無視自己和美軍半個世紀的裝備差距而堅信他們的軍隊能夠勢如破竹地摧毀對手?貌似不少「磚家」們是這麼認為的,包括什麼黨校教授之類。這個問題很好回答,金正恩是留學過瑞士的孩子,再看看他夫人的迪奧手袋和朝鮮官方在海外的秘密存款就知道了。其實很多朝鮮軍政中高層的子女也都有海外生活經驗,身在北京的朋友有興趣可以去那幾家朝鮮餐廳吃吃飯,和那裡的服務員聊聊他們的家庭出身。事實上對於各方力量對比和國際形勢,朝鮮高層一直是洞若觀火的,朝鮮媒體的那些宣傳,不過是給消息閉塞的朝鮮普通百姓和中下級軍人看的。

那既然不準備發動戰爭,朝鮮這一系列舉動的目的又何在呢?做過外匯股票的朋友知道,做這類交易,最高端的人分析的是消息,其次的人分析的是基本面,剩下那些「磚家」們的所謂「技術」分析,很多都是蒙老百姓的。看半島形勢也是如此,各方高層內部信息保密的情況下,我們就從朝鮮內部和朝鮮與中美韓三國關係的基本面來看吧。(是的,雖然日本一直嚷得很厲害,但其實除了所謂的綁架和朝鮮近期對駐日美軍基地的口頭威脅外,這裡真沒日本什麼事,純屬渾水摸魚撈政治籌碼的)

先看朝鮮內部,朝鮮近兩年來的很多對外強硬表態,其實都是出於內部政局的需要。現代民族國家的特點之一就是對外強硬的民族主義成為一種執政者用以獲取支持的最廉價的政治工具。在內部維持高壓的同時,對外強硬的表態和不斷激化的敵對關係成為了最有效化解內部矛盾的方法。年紀輕輕、上台不久的金大將軍為了樹立威信、爭取以軍方為代表的各方政治勢力的支持,更是需要如此。細心且長期關注朝鮮局勢的朋友不難注意到,金三將軍上台以來,有一個詞在朝鮮官方報導中出現的頻率比他老爸在位時提高了很多,那就是「先軍」。其實貫穿金家三代,「先軍」這個觀念始終存在,槍桿子裡面出政權嘛,只不過由於前兩代領導人在軍隊中的實際影響力要比20多歲登台的金三將軍深厚得多,除了這些表面的東西外還有很多其他手段。現在不同了,初出茅廬的小夥需要一切手段來全力拉攏軍方。至於手法,無論是在朝鮮還是在美國,走到哪裡其實無非都是那三招,一是物質上優先滿足軍方需要,二是提拔任命軍官,三是提高軍方的社會地位。其中的第三招,那自然就靠輿論宣傳和製造緊張局勢了。同時,軍方高層也會很自然地借這種方式提高自己的話語權和影響力。所以我們就看到了朝鮮官方報導中不斷出現的「先軍」和半島不斷升溫的緊張形勢。

再看朝韓關係,半島戰事如果開啟,朝鮮是光腳的不怕穿鞋的,整天聽著「炸平首爾」的口號,最緊張的就要數38線對面的韓國了。從深層次需求分析的話,朝鮮現階段對韓國的期望很簡單:一是經濟上要不斷援助我,二是政治軍事上不要來搞我。說實話,朝鮮這些年經濟上極度不景氣加上政權更迭,自身的危機感非常強烈。與此同時,韓國確實是在不遺餘力的想要通過和平演變和軍事壓力雙管齊下實現半島統一。朝鮮高層對此極為不滿也很正常,本著「來而不往非禮也」的精神,你不讓我好過,我也讓你好過不了。朝鮮的應對是用各種手段讓緊張局勢升溫,直接以戰爭威脅讓韓國政府投鼠忌器而不得不放緩搞垮朝鮮政權的努力。這種表演的精髓在於,別人越是覺得你不敢打,你就越是要表現出不惜玉石俱焚的決心,不能有一絲的猶疑和退縮。回顧下第一次朝鮮戰爭和歷史上很多戰爭的爆發就會注意到,真正要動手的時候,也就不再有這麼多多餘動作了。雖然我說朝鮮半島打不起來,可我相信,朝鮮是有不惜一戰的決心的,當前朝鮮的各種行動,事實上都是一種決心的宣示。朝鮮高層很清楚,當今信息時代,如果放任韓國無所顧忌地把和平演變繼續下去,政權完蛋是早晚得事,所以必須不惜一切阻止這種趨勢。那韓國怕嗎?富二代出門遇上窮光蛋持刀搶劫,你怕嗎?肯定怕啊。所以我才說這仗是打不起來的。而且考慮到雙方緊繃的態勢,恐怕連類似延平島之類的摩擦都很難出現,因為各方都懼怕誤判的風險。目前有消息說韓國朴槿惠政府已表示「願意在適當的環境下與朝鮮開展對話」。

要說起朝美關係,就比較狗血了。雖然嘴上一直罵得很凶,但其實近些年來,朝鮮一直是有著迫切的和美國建交的願望的。朝鮮很清楚,要真正振興國家經濟並擺脫對中國的依賴,必須要與美國建交。同時與美實現邦交正常化也能徹底化解來自南方的瓦解自身政權的威脅,07年朝鮮關閉核反應堆就是一種對美示好的舉動。只可惜幾年下來,朝鮮感嘆「我本將心向明月,奈何明月照溝渠」。道理很簡單,維持現狀才能實現美國在朝鮮半島和東亞地區的利益最大化。無論是朝鮮政權垮台還是朝美關係正常化都會直接影響到駐韓美軍存在的必要性和合法性,甚至間接影響到駐日美軍,而這無疑將削弱美國對東亞乃至整個亞洲的控制力與影響力。幾年間,前總統克林頓、google執行主席施密特等先後訪朝。第三次核試驗後朝鮮主動邀請羅德曼為團長的美國籃球代表團訪朝更可以看成是對中國當年乒乓外交的效仿。朝鮮在各種嘗試遇到美國人不咸不淡的冷臉後,近期的表現更像是一種小孩爭取大人關注的哭鬧行為,俗稱「求關注」。其實,近年來美國國內也出現過許多希望與朝鮮建立更多溝通的聲音,畢竟如果一個小孩整天揮著手槍哭鬧著要你帶他去公園玩的話,時間長了多少還是要考慮一下的。前美國助理國務卿坎貝爾近日表示,奧巴馬政府是嘗試過與朝鮮進行直接對話的。然而出於前面提到的利益考慮,美國根本不會真心和朝鮮發展什麼親密友好的外交關係,和朝鮮談的唯一目的就是讓朝鮮棄核,可是有了利比亞老卡同學的前車之鑑,任何國家都不會再主動棄核了,這種情況下雙方的接觸自然就不了了之了。考慮到不和「恐怖分子」談判是長期以來美國檯面上的基本國策之一,當前這個互相劍拔弩張的時候讓美國主動彎腰示好,是不大可能的。朝鮮「求關注」的目的達到後,想必此番危機過後朝美間又將開始新一輪接觸的嘗試。

最後來看戲劇化的中朝關係。歷史上的關係自不必說了,雖然沒有志願軍入朝就沒有今天的38線,可朝鮮多年來一直是對中國倍加防範的。華約解體後,失去了蘇聯這棵大樹的朝鮮,面對美日韓等國的經濟封鎖,被迫將自己日益緊密地同中國綁在一起。今天的朝鮮,已經離不開中國的支持了。我以前的文章提到過,事實上這些年中國對朝外交是比較失敗的,未能成功運用對朝鮮各界的影響力來左右朝鮮的一些重大政策方向。朝鮮近年一直在嘗試通過改善與美韓的關係和發展核武來擺脫對中國的依賴,而中國則希望在確保半島局勢穩定的情況下維持和加強對朝鮮的影響和控制。為此,限制朝鮮核武的發展事實上成為中美間的共同目標。對於半島當前的這種緊張狀況,中國對朝鮮是有著很多不滿的。就像新外長王毅最近說的「不允許在中國的家門口生事」。當然,這話本身既是說給朝鮮,也是說給美韓聽的。近期中國在半島問題上的表態,更多表現為一種「模糊政策」,同時輔以大規模的軍事準備,目的顯然是以這種方式讓各方都摸不清中國的底牌而不敢輕舉妄動。比較肯定的是,當前中國官方在正式場合的對朝政策不會有大的改變,中國需要維持對朝鮮的有限影響力,而朝鮮需要中國的影響力來制衡美韓,因此即使同床異夢,雙方仍會在表面上努力維持彼此間的關係。當然,我也絲毫不懷疑,中朝任何一方都有可能在滿足一定條件下同美韓達成交易。舉個例子,假使朝美邦交正常化實現,成為正常國家的朝鮮對中國的依賴程度必將大幅降低。另一方面,如果朝鮮政權崩潰的可能性越來越大時,中韓之間也完全有可能在共同將美國人擠出朝鮮半島的默契基礎下達成半島統一的協議。

必須承認,如今各方這種劍拔弩張的態勢,要說完全沒有擦槍走火的可能,誰也不敢說。最令人擔心的就是朝韓某一方的部分中下級軍官由於不瞭解全部情況或出於某種目的擅自發動另一場九一八事變,在當前雙方緊張對峙的情況下,這種衝突很可能迅速升級。不過我還是要說,這種可能性真的很小。

總的來說,當前半島形勢看似緊張,要真正拉開架勢來打的機會微乎其微。儘管如此,政客們的表面功夫還是會做足的,所以這段時間,我們還會繼續看到各種激情十足的政治表演,吾等草民,不妨就抱著娛樂的態度來欣賞吧。

其實說了那麼多,朝鮮未來的結局無非三種:一是和韓國合併,二是和中國合併,三是和美韓邦交正常化成為正常國家。從當前情況來看,似乎第一種情況的可能性比較大,不過政治這種東西,誰說得准呢?

從各方媒體、專家的表態來看,對半島緊張局勢的發展大家基本上還是見仁見智,我就把我的以上觀點在此立帖存證,幾個月、幾年後回首再來檢驗吧。

 

我的點評:

http://blog.sina.com.cn/u/2714831182

先把清明同學的博客鏈接給大家,是個好的學習地方。

今天中國人看朝鮮,是不知道歷史上的感受的。

我在週報裡面,曾經提到過一個出生光州的朝鮮族同學鄭律成,投身中國人民的解放事業,譜寫了《中國人民解放軍軍歌》和其他的不少好的樂曲。

大概大家還不知道,在日本投降之前,八路軍總司令朱德將軍,對下屬各方人馬,發佈了對日軍作戰的總命令,其中第6條說:

為配合蘇聯紅軍進入中國及朝鮮境內作戰,解放朝鮮人民,我命令,現在華北對日作戰之朝鮮義勇軍司令武亭、副司令朴孝三、朴一禹立即統率所部,隨同八路軍及原東北軍各部向東北進兵,消滅敵偽,並組織在東北之朝鮮人民,以便達成解放朝鮮之任務。

這裡提到的武亭將軍,出生在朝鮮咸鏡北道鏡城郡,在23歲來到中國,之後加入了中國共產黨,參加了北伐戰爭,後來做了砲兵中校,但在412事變之後,退出國民黨軍隊,參加了共產黨的廣州起義,後來在武漢被抓判死刑,逃脫去了上海,做了1929年上海工人暴動的總指揮,又被英租界抓,關了2個月,趕到香港,然後去了中央蘇區。

這之後,就很簡單,武亭將軍參加了長征。

其實在長征開始的時候,紅軍的隊伍裡面,有30多個朝鮮同志。最後到陝北,只有2個活下來,後來又戰死一個,結果武亭成為唯一的倖存者。

這之後,他除了作為八路軍的一個將領之外,脫身出來整合在華北抗日的眾多朝鮮人民,組建了朝鮮人民義勇軍。

除了這樣的武將之外,11歲從漢城遷移到中國的金焰,是上海電影界的優秀演員,有影帝之稱。

說了這麼多,就是將來中華文明復興之後,以西方傳統定義的政治國家的概念,將會慢慢讓位於中國傳統的文化國家概念,而以中國為中心的中華文明,在東北亞整合整個中華文明圈,才是這個地方長治久安,消除紛爭的最佳手段和終極目標。

現在美國主導的這種用意識形態的對立,來謀取自己的經濟利益,從而強化對抗,在朝鮮半島靠南北雙方,在東海靠中日等等做法,肯定是無以為繼的。
封面 故事 第二 二次 朝鮮 戰爭 東北亞 東北 火藥桶 火藥 半島 井底 望天
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一觸即發——那些隨時會引爆信托違約的火藥桶們

來源: http://wallstreetcn.com/node/77388

華爾街見聞此前曾多次提到中國信託業的兌付危機,年前三家機構力保中誠信託30億元涉礦產品剛性兌付,19日吉林信託松花江(77號)信託項目第五期規模為1億元的產品再次逾期。

但據《21世紀經濟報導》稱,山西省3家本地企業將向聯盛能源投資30億元人民幣。與此同時,國開行將向該公司進一步提供20億元人民幣貸款以換取50%的股份。

無論吉林信託能否能像中誠信託一樣化險為夷,對整個信託業來說,這兩次的違約危機或許僅僅只是一個開始。

美銀的分析師David Cui在報告中指出,今年信託業的違約危機一觸即發。

中信證券也發佈報告,其估算2014年將有7966只信託產品到期,規模合計9071億元,考慮利息支付的因素,本息合計1萬億元。

根據近年來各大媒體的報導,今年違約風險較高的信託產品大概有12只,這些產品大都與煤炭有關,投資的企業幾乎全部集中在一個地方——山西省,但也有例外,如中誠信託的農戈山鉛鋅礦信託計劃,該項目位於四川,到期日為今年5月30日。未來幾個月即便沒有出現違約,相關企業的債務重組任務相當繁雜,同樣,山雨欲來的違約危機也將不斷撩動市場的神經。

以下是華爾街見聞根據媒體報導、美銀報告以及對各信託官網的逐一核實,整理的最近一年到期且違約風險高的信託產品列表(圖片來自美銀報告,或因媒體報導的差異,其與華爾街見聞整理的內容稍有出入,僅供參考,點擊看大圖):

1,1月31日 中誠信託·誠至金開1號集合信託

信託產品發行方:中誠信託

涉及企業:振富能源

涉及資金:30億元

結果:兌付,但不支付第三期利息


2,2月19日 吉林信託·松花江【77】號山西福裕能源項目收益權集合資金信託計劃(第五期)

信託產品發行方:吉林信託

涉及企業:聯盛集團

涉及資金:1億元

結果:已逾期


3,2月21日  山西信託•山西聯盛能源投資有限公司權益投資集合資金信託計劃第三期

信託產品發行方:山西信託

涉及企業:聯盛集團

涉及資金:5億元

細節:該信託計劃前兩期在延期後清算兌付,該官網上並沒有第三期的詳細信息,此為媒體報導的綜合。

可能的結果:延期


4,3月11日  吉林信託·松花江【77】號山西福裕能源項目收益權集合資金信託計劃(第六期)

信託產品發行方:吉林信託

涉及企業:聯盛集團

涉及資金:1億元

可能的結果:延期


5,3月31日 中信信託·中信乾景套利型投資集合信託計劃

信託產品發行方:中信信託

涉及企業:重慶麥吉可房地產開發有限

涉及資金:1.96億元

細節:麥吉可房地產公司在去年年中陷入資金鏈緊張,中信信託試圖拍賣抵押房產但是計劃擱淺,因為開發商已經將抵押的房產出售,並再度抵押給了幾家貸款方。

可能的結果:開發商和信託公司將共同支付該筆款項

原因:1,在中信信託出售這款產品的時候,合同中並沒有明確地表明接下來的投資項目。2,為防止市場出現騷亂,地方政府已經出手干預。此前相關的一處房產因歸屬權不明,已導致當地的一位買家自殺。


6,5月14日

信託產品發行方:江西國際信託(現中江國際信託)

涉及企業:聯盛集團

涉及資金:該信託計劃的總規模為15億元

細節:中江國際信託是聯盛最大的信託債權人

可能的結果:延期


7,5月30日,中誠信託·農戈山鉛鋅礦股權投資集合資金信託計劃

信託產品發行方:中誠信託

涉及企業:四川農戈山多金屬礦業有限責任公司

涉及資金:1.96億元

細節:投資鉛鋅礦資源

可能的結果:違約

原因:1,相較於煤礦,鉛鋅礦的投資吸引力更低,開採難度大。2,根據不願具名的政府人士,中央能夠容許出現1-2億元的信託違約。


8,7月25日 中誠信託·誠至金開2號集合信託計劃

信託產品發行方:中誠信託

涉及企業:山西新北方集團有限公司

涉及資金:13億元

細節:新北方是山西另一家煤礦開採商

可能的結果:延期

原因:新北方正在與一家國企談判出售部分煤礦資產。


9,7月27日 金牡丹·融豐系列·宏盛聚德特定資產收益權集合資金信託計劃(第二期)

信託產品發行方:華融信託

涉及企業:山西宏盛能源開發投資集團

涉及資金:3.19億元

細節:華融還出售了另外一隻信託產品,9月4日到期,規模為6300萬元。

可能的結果:延期


10,9月7日  建信證大金牛增長集合資金信託計劃(第1期)

信託產品發行方:建信信託

涉及企業:證大投資

涉及資金:4億元

細節:1,該信託通過投資金融市場獲得收益。2,該計劃的第一期在2013年3月到期,投資者損失38%,而預期的回報率為20-30%。投資者同意將該產品的到期日展期到今年9月。3,該計劃的第二期規模為3.59億元,預期收益也為20-30%,在去年6月份到期時虧損31%,投資者同意將到期日展期到今年12月。

可能的結果:信託公司和投資公司共同承擔損失

願意:1,證大投資在產品最初到期時拒絕全額補償投資者,因此信託公司可能不得不參與進來。2,到今年1月,第一期產品的虧損情況收窄至24%,第二期浮虧減少至13%。3,為了聲譽,證大可能不讓違約發生。


11,11月15日 長安信託·煤炭資源產業投資基金3號集合資金信託計劃(第一期)

信託產品發行方:長安信託

涉及企業:聯盛

涉及資金:2億元

可能的結果:延期


12,11月20日 

信託產品發行方:中建投信託

涉及企業:聯盛集團

涉及資金:該信託計劃的總規模為6億元

可能的結果:延期


13,12月23日  華潤信託•焱金2號孝義德威集合資金信託計劃

信託產品發行方:華潤信託

涉及企業:山西省孝義市德威煤業有限責任公司

涉及資金:11億元

細節:該信託產品原本在2013年12月到期,但是延期到了2014年12月。

可能的結果:有可能違約

原因:在最開始的到期日,信託公司和融資方都拒絕全額償還投資人,近來也沒有該公司變賣資產的相關報導。


14,2015年1月15日

信託產品發行方:五礦信託

融資方:宏盛能源實際控制人屈全大

涉及資金:12億元

細節:該信託產品用以受讓屈在京所控房產和土地的收益權。

可能的結果:被新的信託產品替代


美銀認為,今年第二季度和第三季度集合信託產品到期的高峰時段:

我們認為信託市場是主流金融市場中最脆弱的一部分,借款人的質量越來越不如貸款、公司債等市場的參與者,他們幾乎是市場中風險最高、償付能力最差的一群主體。

而在信託市場內,集合信託產品(可以向多個投資者募集資金)的風險要高於單一信託,因為單一信託的投資者資源更豐富更牢固,所以他們對風險的把控更加老練。但如果償付能力是一個系統性問題,單一信託最終也會違約。

美銀根據Wind的數據和估算的結果製作了集合信託產品每個月到期的規模,從中可見,今年二季度和三季度是下一波到期的高峰。

規模最大的200只集合信託產品總的資產規模為1450億元。其中絕大部分信託產品投向了房地產和地方融資平台,佔比分別為35%和34%。其次是煤礦和金融市場,具體如下圖:

美銀認為在接下來的幾個月,煤礦信託最有可能發生違約。因為:

1,煤礦價格在最近幾個季度急劇下跌。

2,大部分煤礦信託的貸款方都是私人企業。

3,這些企業大都來自資源大省,例如山西和內蒙古,這些省份嚴重依賴資源。與此相對,最近的房地產市場仍在適度上漲,而地方融資平台則有政府兜底,在此之前他們都可以獲得再融資。

結合下面這種200大集中信託產品的到期時間分佈圖,美銀認為煤礦信託違約的時間點可能集中在4月、6月和7月。

需要提醒的是,美銀分析報告的數據基礎實際上只覆蓋了整個信託市場的1/8。

一觸 觸即 即發 那些 隨時 引爆 信托 違約 火藥桶 火藥
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信托之外的另一火藥桶:基金子公司

來源: http://wallstreetcn.com/node/77787

雖然此前鬧得沸沸揚揚的中誠信托事件最終涉險過關,但考慮到今年中國有近150億煤礦類信托產品到期,礦業信托仍是中國經濟的一大火藥桶。與此同時,隨著房地產增長逐漸顯出疲態,去年在地產“類信托”上狂飆突進的基金子公司正在成為信托之外的另一個火藥桶。 基金子公司:房地產“類信托”瘋狂增長 據《第一財經日報》統計,從去年下半年開始,各個基金子公司就開始陸續推出房地產“類信托”產品。目前已經有接近半數的基金子公司涉足地產類業務。 作為首批成立的基金子公司,嘉實資本於2013年2月中旬就推出首個投資於房地產項目“嘉實基金……此後,新成立的基金子公司也紛紛涉足房地產,包括金元惠理、華宸未來、新華富時、中信信誠、財通資產、萬家共贏、信達新興等公募子公司,目前有接近半數的基金子公司已涉足房地產類信托業務。 這些產品大多成立於去年下半年,存續期為1至2年,從今年四季度開始就將陸續進入兌付期。但相對於信托公司,基金子公司從事信托業務,無論是專業性還是風險控制上都更加欠缺。 根據《第一財經日報》,證監會統計,截至2014年2月初,基金管理公司從事特定客戶資產管理業務的子公司達到63家,註冊資本合計30.3億元,平均每家不到5000萬元。 其中,註冊資本超過1億元的僅有7家,嘉實基金旗下的嘉實資本註冊資本達到3億元,在所有基金子公司中排名首位,而有超過一半的基金子公司註冊資本在2000萬元至3000萬元之間。 同樣從事信托業務,信托公司有嚴格的凈資本管理要求,而基金子公司幾乎處於“裸奔”狀態,資本與風險嚴重背離。 地產增長放緩 銀行收縮信貸 如今,隨著房地產增長日漸顯出疲態,地產融資的形勢也不容樂觀。敏感的銀行業已經嗅到一絲危險的氣息,開始收緊房地產信貸。 今年1月,我國房地產市場成交量環比下降。2月10日至2月16日當周,42個城市同比月周均成交面積9成全部下跌。 而且價格上漲乏力也讓人不得不擔憂房地產的前景。一二線城市同比漲幅也開始收窄,三四線城市價格更是穩中微降。與去年同期的火爆相比,今年樓市開局顯得相當沈悶。 近日,媒體報道稱已經有銀行預見到風險增加,開始收緊房地產信貸,周一A股房地產板塊相關個股表現低迷,成為下跌主力,四大地產龍頭均跌逾5%,上證指數跌破2100點,報收2077點。其中萬科跌6.56%,保利跌8.51%,招商地產跌8.07%,金地集團跌7.66%。 上周五華爾街見聞曾引述《21世紀經濟報道》未具名報道,某股份制銀行總行提出停止辦理房地產夾層融資業務,要求企業金融業務條線重新審視相關政策流程並提出風險應對措施,在新的政策出臺之前,暫停辦理房地產供應鏈金融業務。 報道稱,該行停貸未含普通房地產開發貸款、經營性物業抵押貸款。該行認為,在經濟條件下行、資產泡沫過大、貨幣政策緊平衡的環境下,風險急劇上升,一旦發生風險暴露,處置起來非常困難。該行相關通知表示,要嚴控總量,確保總量不增加。 昨天,《21世紀經濟報道》從相關渠道確認,興業銀行和交通銀行確如傳言所說,春節前即下發相關通知。今天,興業銀行也在網站公開確認已停止夾層融資。 前日,興業銀行首席經濟學家魯政委也發表看空中國房地產預測,他稱自己首次開始從趨勢上看空房地產,並認為目前來看未來十年中國“房地產已是盛世危途”。 財大氣粗的銀行尚且謹慎,資本單薄的基金子公司不得不令人更加憂慮。
信托 之外 的另 另一 火藥桶 火藥 基金 子公司 子公
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悲觀者眼中的2015年地緣政治火藥桶

來源: http://wallstreetcn.com/node/212696

2014年俄羅斯和烏克蘭的地緣沖突通過各種渠道對全球經濟影響巨大,最為明顯的就是盧布危機和油價持續低迷。2015年顯然也不會是一片祥和,那麽又有哪些潛在地區可能會成為新一輪沖突的導火索呢?

敘利亞

敘利亞局勢如果失控,很有可能會對周邊國家——黎巴嫩、約旦和土耳其帶來沖擊。

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以色列

第三次巴勒斯坦之春使得巴以雙方更為廣泛的暴力沖突不斷,周邊國家也面臨居然混戰的風險之中。

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伊朗

到目前為止,伊朗核危機依然未能解決。如果伊朗執意發展核武器,不能排除以色列出兵伊朗的可能性。

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約旦河西岸/加沙地區

哈馬斯試圖重掌局勢很可能引發以色列對加沙地區的軍事打擊。

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沙特

91歲高齡的沙特國王Abdullah風燭殘年,王儲Salman也已經79歲。政局的更替可能會異常敏感。

saudiarabia-big

波羅的海地區

俄羅斯總統普京和北約在該地區的博弈就從未停止。雙方空軍互相挑釁或導致“走火”的可能。

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俄羅斯/烏克蘭

克里米爾地區的沖突至今為止尚未有緩和的跡象,2015年也不會輕易改觀。

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中日南海地區

釣魚島問題使得中日兩國摩擦不斷,地區性緊張情緒難以消除。

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尼日利亞

恐怖組織博科聖地的襲擊時有發生,尼日利亞總統Goodluck Jonathan的軍隊屋里控制局面。

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阿富汗/巴基斯坦

塔利班武裝在該地區和伊斯蘭國的聯系日趨緊密,在美國駐阿富汗軍隊減少之後,地區維和難度加大。

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印度/巴基斯坦

在2008年孟買爆炸案發生之後。印度和巴基斯坦兩臨國之間的矛盾就時有爆發。

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朝韓地區

朝鮮和韓國的問題由來已久,關鍵在於,朝鮮是不是會因為某種原因而突然“不安牌理出牌”。

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北極地區

俄羅斯、美國、挪威、丹麥及加拿大對於北極地區自然資源的爭奪讓該區域也面臨潛在風險。

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伊拉克

伊斯蘭國在伊拉克的肆虐並未完全消除,伊拉克政府軍自身並無法維護國家穩定安全。

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希臘

提前大選的到來使得該國政治前景異常不明朗。左翼政黨如果執政,歐元區的穩定性間存在疑問。

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烏克蘭危機是火藥桶 前蘇聯領導人警告招致核戰

來源: http://wallstreetcn.com/node/212960

俄羅斯,烏克蘭,北約,NATO,核戰,歐盟

獲得1990年諾貝爾和平獎的前蘇聯領導人戈爾巴喬夫近日警告,俄羅斯與其他歐洲大國因烏克蘭危機關系緊張,這可能導致嚴重沖突,甚至爆發核戰。戈爾巴喬夫不是第一位發出核戰警告的人士,研究俄羅斯的著名美國專家、前波蘭總統去年都曾提到核戰的可能性。

據德國新聞雜誌《明鏡》昨日刊發的采訪節錄,戈爾巴喬夫表示:

“這樣的戰爭將不可避免導致一場核戰。”
“未來幾年,假如有人在這種過於火爆的環境下失去勇氣,我們便無法存活。這並非我輕率妄言,我非常擔心。”

去年9月,紐約大學與普林斯頓大學榮退教授、發表多部俄羅斯與前蘇聯論著的專家Stephen Cohen也提到核戰的威脅。

據去年9月《華盛頓郵報》報道,Cohen接受采訪時預計,如果烏克蘭加入北約組織(NATO),將引爆核戰。他指出,即使沒有千萬、也有百萬俄羅斯人和烏克蘭人通婚,將烏克蘭納入北約意味著在數百萬家庭中豎起障礙,俄羅斯必然采取軍事行動作為回應。

同在那年9月,前波蘭總統、1983年諾貝爾和平獎得主瓦文薩(Lech Walesa)表示,歐盟國家對烏克蘭的軍事援助可能招致俄羅斯與北約的核武沖突。據法新社報道,瓦文薩當時在波蘭南部的一次經濟年會期間說,

歐盟向烏克蘭輸送武器幫助打擊烏國內分裂武裝和俄羅斯進犯“可能導致核戰。”
“歐盟很清楚俄羅斯有核武器。北約也有。那我們是不是必須要毀滅對方?”
“這就是歐盟為何不斷重申:別再犯傻了……這就是不能太涉入其中的原因!”

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烏克蘭 烏克 危機 火藥桶 火藥 前蘇聯 領導人 領導 警告 招致 核戰
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沖高回落成交萎縮 A股點燃下跌火藥桶?

在經歷了周一的沖高回落走勢之後,周二滬深兩市股指不出預料的展開了調整走勢,成交量也出現小幅萎縮。在季末MPA考核時點臨近的背景下,這或許也在為二季度走勢夯實基礎,而具體的演繹或許仍需時間來驗證。

從股指全天的走勢來看,兩市股指在開盤之後即整體呈現震蕩下行走勢,創業板早盤的反彈態勢也僅僅維持了半個小時,這使得全天市場熱點較為低迷,午後股指的反彈回升力度也明顯較弱,無力收紅。上證指數最後報收3252.95點,下跌14.01點,跌幅0.43%,成交2035億元;深成指報收10563.29點,下跌18.63點,跌幅0.18%,成交2624億元;創業板指數報收1944.36點,下跌3.17點,跌幅0.16%,成交709億元。兩市全天合計成交4659億元,較上一交易日大幅減少。

招商證券分析師張夏等認為,在調整後,各個寬基指數仍然處於支撐位置之上,有發動上攻的潛力但風險因素應賦予更高權重。從原則上看,市場仍然在震蕩走勢中。多頭主攻上證指數而空頭打壓創業板指數,日內交易各個寬基指數之間的協同性已經破壞。其堅持之前的觀點,認為震蕩之後仍然有共同上攻的空間,但在幅度上可能有限。市場多頭重點進攻的上證指數在3300點上下1%空間內阻力較大,創業板指數則仍然有時間攻擊上方的小缺口,但是一旦攻擊不遂,時間流逝後形成巨大的高位盤整平臺,將成為後續流暢下跌的火藥桶。

東北證券策略分析師陳亞龍則認為,市場上周在“兩會”後繼續走出上行走勢,全市場日均成交額繼續上升至5360億元,接近場內資金支撐上限顯示市場調整風險增加,行情的延續依賴於增量資金的進場,或者需要成交縮量調整來再次獲得擴張空間。

上周在B股和外盤下跌帶動下,A股走勢已經顯現出較強韌性的特征。上周是兩會結束後的第一周,在離開“政策密集期”之後,市場進入“經濟驗證期”,在經濟企穩的持續下,關註市場在傳統板塊里從上遊到中下遊的輪動,以及確定性較強的一帶一路政策主題線索。從對金融政策的解讀來看,雖然金融監管改革仍然持續當中,市場也正在擔憂MPA考核的沖擊,但總體上政策求穩的基調仍在。

華創證券策略分析師王君等認為,從2015年底到2016年,全球經濟周期經歷了動蕩後的柳暗花明,進入2017年全球經濟將開啟這一輪短周期的複雜築頂階段,二季度是一個時間窗口;綜合考慮全球的金融風險和政策取向,並考慮這些因素對於經濟周期的作用後,可以判斷出這種築頂相對平滑風險可控,也是中國治理資產價格泡沫和推進改革的重要窗口期;由此A股趨勢將在二季度呈現震蕩調整但是幅度相對有限的格局,結構上鎮守價值的意義凸顯。

經過回歸統計測算,“PMI築頂下行+實際利率上行”的宏觀環境對大消費板塊的盈利回升及估值修複有利,當前宏觀環境接近於此理想狀態。近十年來,2009年10月至2011年6月、2013年10月至2014年3月兩區間與當前相似,而上述兩段時間主要消費板塊的盈利、估值、基金持倉均有提升,王君等對繼續持有消費板塊充滿信心。

二季度主題投資華創證券認為應貫徹“立足防禦,價值為王,註重確定性”的核心思路,遵循三條主線:主線一:價值為王,關註國企改革—投資回報機制重塑,推薦央企及先進地方高分紅龍頭組合。核心催化:A股納入MSCI、國企改革ETF基金試點推廣等。主線二:消費升級2.0,高端崛起,重點關註蘋果、新能源汽車及去IOE/核心部件國產化主題。核心催化:蘋果4月Apple Park發布會等。主線三:一帶一路,關註北鬥主題。遵循“央企龍頭—西部走廊—海上絲路—空間北鬥”規律,當前可關註2018年正式服務於一帶一路的北鬥主題。

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大棋局:中東火藥桶待爆

1 : GS(14)@2017-10-22 16:36:18

據伊拉克衛星電視台報道,伊拉克軍隊同庫爾德武裝喺基爾庫克有衝突,消息傳出後油價急升1%。事緣9月25日伊拉克庫爾德自治區舉行民族自決公投,92.7%伊拉克庫爾德人贊成庫爾德族自治區獨立。世界上有一個民族人口達3,000萬,但冇國家,是「冇國家的民族」中人口最高的,嗰個就係庫爾德族。庫爾德族有3,000萬人,但並非集中一處,而是主要分散於伊拉克、伊朗、土耳其、敘利亞四國境內。今次公投獨立的,即伊拉克境內的庫爾德人。庫爾德族3,000萬人口係乜嘢概念?中東四大民族:阿拉伯、突厥、波斯、庫爾德,庫爾德排第4。人口咁多嘅民族,卻冇一個屬於自己的國家,就係因為庫爾德人太分散。今次伊拉克庫爾德族自治區要求獨立,伊拉克強烈反對,因為早前同ISIS作戰時,庫爾德人實際掌控了基爾庫克省。伊拉克全國每日產油量430萬桶,其中基爾庫克油田日產100萬桶,佔伊拉克全國石油產量23%,伊拉克當然唔會放手。周邊國家如土耳其亦強烈反對庫爾德人獨立,原因好簡單,因為有1,400萬庫爾德人生活於土耳其國境內。伊拉克庫爾德人一獨立,住喺土耳其嘅庫爾德人亦會要求獨立。在金融方面,嚟緊我哋很大機會面對一個大變局,就係石油美元體系迴路之逆行。在此背景下,油價唔會好似早兩年咁弱勢跌到30美元。庫爾德人最後會否獨立,唔知道,在現時國際形勢下,周邊每一國都會為自己盤算而抵制其獨立。但只要局勢陷入拉鋸,少少消息都會成為支撐油價的藉口。美國通脹升唔起,其中重點在能源價格低。一旦油價回升,美國現時表面的低通脹數據會立即反轉。耶倫在G30國際銀行研討會上表示,通脹疲弱情況不會持續,未來幾年適宜漸進加息,相信即同能源價格變動有關。
Mr. Tregunter本欄逢周二刊出




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