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沖高回落成交萎縮 A股點燃下跌火藥桶?

在經歷了周一的沖高回落走勢之後,周二滬深兩市股指不出預料的展開了調整走勢,成交量也出現小幅萎縮。在季末MPA考核時點臨近的背景下,這或許也在為二季度走勢夯實基礎,而具體的演繹或許仍需時間來驗證。

從股指全天的走勢來看,兩市股指在開盤之後即整體呈現震蕩下行走勢,創業板早盤的反彈態勢也僅僅維持了半個小時,這使得全天市場熱點較為低迷,午後股指的反彈回升力度也明顯較弱,無力收紅。上證指數最後報收3252.95點,下跌14.01點,跌幅0.43%,成交2035億元;深成指報收10563.29點,下跌18.63點,跌幅0.18%,成交2624億元;創業板指數報收1944.36點,下跌3.17點,跌幅0.16%,成交709億元。兩市全天合計成交4659億元,較上一交易日大幅減少。

招商證券分析師張夏等認為,在調整後,各個寬基指數仍然處於支撐位置之上,有發動上攻的潛力但風險因素應賦予更高權重。從原則上看,市場仍然在震蕩走勢中。多頭主攻上證指數而空頭打壓創業板指數,日內交易各個寬基指數之間的協同性已經破壞。其堅持之前的觀點,認為震蕩之後仍然有共同上攻的空間,但在幅度上可能有限。市場多頭重點進攻的上證指數在3300點上下1%空間內阻力較大,創業板指數則仍然有時間攻擊上方的小缺口,但是一旦攻擊不遂,時間流逝後形成巨大的高位盤整平臺,將成為後續流暢下跌的火藥桶。

東北證券策略分析師陳亞龍則認為,市場上周在“兩會”後繼續走出上行走勢,全市場日均成交額繼續上升至5360億元,接近場內資金支撐上限顯示市場調整風險增加,行情的延續依賴於增量資金的進場,或者需要成交縮量調整來再次獲得擴張空間。

上周在B股和外盤下跌帶動下,A股走勢已經顯現出較強韌性的特征。上周是兩會結束後的第一周,在離開“政策密集期”之後,市場進入“經濟驗證期”,在經濟企穩的持續下,關註市場在傳統板塊里從上遊到中下遊的輪動,以及確定性較強的一帶一路政策主題線索。從對金融政策的解讀來看,雖然金融監管改革仍然持續當中,市場也正在擔憂MPA考核的沖擊,但總體上政策求穩的基調仍在。

華創證券策略分析師王君等認為,從2015年底到2016年,全球經濟周期經歷了動蕩後的柳暗花明,進入2017年全球經濟將開啟這一輪短周期的複雜築頂階段,二季度是一個時間窗口;綜合考慮全球的金融風險和政策取向,並考慮這些因素對於經濟周期的作用後,可以判斷出這種築頂相對平滑風險可控,也是中國治理資產價格泡沫和推進改革的重要窗口期;由此A股趨勢將在二季度呈現震蕩調整但是幅度相對有限的格局,結構上鎮守價值的意義凸顯。

經過回歸統計測算,“PMI築頂下行+實際利率上行”的宏觀環境對大消費板塊的盈利回升及估值修複有利,當前宏觀環境接近於此理想狀態。近十年來,2009年10月至2011年6月、2013年10月至2014年3月兩區間與當前相似,而上述兩段時間主要消費板塊的盈利、估值、基金持倉均有提升,王君等對繼續持有消費板塊充滿信心。

二季度主題投資華創證券認為應貫徹“立足防禦,價值為王,註重確定性”的核心思路,遵循三條主線:主線一:價值為王,關註國企改革—投資回報機制重塑,推薦央企及先進地方高分紅龍頭組合。核心催化:A股納入MSCI、國企改革ETF基金試點推廣等。主線二:消費升級2.0,高端崛起,重點關註蘋果、新能源汽車及去IOE/核心部件國產化主題。核心催化:蘋果4月Apple Park發布會等。主線三:一帶一路,關註北鬥主題。遵循“央企龍頭—西部走廊—海上絲路—空間北鬥”規律,當前可關註2018年正式服務於一帶一路的北鬥主題。

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