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收費電視流血免費電視熱炒

2010-1-14  NM





近期電視圈風起雲湧,在亞視兩大股東鬧出爭奪股權風波之際,無綫與四大唱片公司又為版稅問題互相封殺。紛爭未了,場外又掀起另一場暗鬥。城市電訊宣布已遞表申請免費電視牌照,被搶走「頭啖湯」的有線電視急急補鑊,強調月內將提出申請。

兩大電訊公司爭 辦免費電視台,情況與○三年市場一窩蜂搞收費電視台,如出一轍。當年爭崩頭的收費電視,至今仍是一門「蝕本」生意,遠不及吊高來賣的無綫,或引爆港台股東 股權爭奪戰的亞視,來得有價有市。不過,透過乾炒概念,城市電訊及有線寬頻的股價已在過去兩週急升兩成及一成。新舊玩家埋身較勁,今年電視圈勢必好戲連 場。

由「電訊魔童」王維基持有的上市公司城市電訊,早前突然宣布已向廣播事務管理局遞交「本地免費電視節目服務牌照」申請,正式向兩大免費電視台下戰書。牌照未到手,公司股價已彈升超過兩成,更將去年中已高調宣稱進軍免費電視,但只聞樓梯響的有線電視,殺個措手不及。

陣前失威,然而有線已早嘗甜頭,過去半年,經多次催谷免費電視概念,其股價急升超過六成至一元二毫六,由「毫子股」進身「蚊股」。直至遭城電「搶閘」,才被迫急急上馬,表示月內將向廣管局提交申請書。炒概念容易,但要成功取得牌照兼立足免費電視市場,絕非易事。

二億電視夢捱批

城市電訊宣稱斥資二億一千萬元,開辦免費電視台,差不多是公司截至去年中的現金總額。根據無綫電視○八年的年報,免費電視全年營業額為二十三億,盈利六億多,支出達十七億元,亞視營運成本較低,但仍每年蝕過億元,近年搞數碼廣播,大股東查懋聲入股時注入的八億元,不到年半已燒完。

有分析員指,二億元只能製作時事等資訊性節目,難以仿傚無綫拍劇入屋。「不過王維基當日喺亞視睇過盤數,發覺香港寬頻的新聞部只有亞視三分一人手,但同樣可以運作,可見佢好叻控制成本。」

除 此之外,城電表示透過香港寬頻的光纖網絡,毋須額外加設裝置,便可收看一般模擬制式的電視節目,數碼電視則只須一般機頂盒。但截至去年底,其系統覆蓋只佔 全港約七成,預計要六年才能覆蓋全港。根據廣播條例,本地免費電視持牌機構,除獲廣管局豁免外,必須以能在全港接收的方式提供服務,成為城電另一障礙。

近年,王維基已淡出城市電訊,每星期只返回公司一、 兩次。野心勃勃想做「電視大亨」的他,曾欲入股無綫收費電視被拒,○八年十二月,突然出任亞視行政總裁,但十二日後便戲劇性離場。事隔一年,王維基再出新 招,卻只遞交了申請書,兩星期來仍未與政府開過會。而行政總裁楊主光坦言仍未與王維基商討收費及免費電視的共存方案。本週不在香港的王維基,二月初更會放 假一個月,往南極探險。

收費電視泡沫爆煲

王維基當年曾誇口,收費電視只須二萬個客,便可收支平衡,但公司至 今對電視經營成本卻絕口不提。事實上,收費電視業經營困難,根據「老大哥」有線電視的業績,○六年遭now奪去英超獨家轉播權後,收費電視的營業額,由○ 五年的十八億八千多萬,下跌至○七年不足十六億元。為救亡,有線重金投得一○年南非世界杯及一二年倫敦奧運的獨家轉播權,但○八年業績卻轉盈為虧,蝕一億 一千萬。○九年上半年,盈利亦僅得不足五百萬元。時富財經分析員何天成表示,有線面對兩難局面,「投唔到(英超)業績即刻暴跌,天價投到成本又飛升。」

世界盃開賽在即,但根據有線與國際足協簽訂的協議,須將八強、四強及決賽等不少於二十二場賽事,供當地免費電視轉播,條件較○六年世界盃更苛刻,當時只須與免費台分享四場賽事,而○六年有線的盈利更較○五年大跌逾七成。至於一二年奧運,國際奧委會主席羅格明言,獲轉播權的電視台,有責任讓最多的觀眾收看奧運,所以合約列明有線要提供免費頻道,若未能達標,可能要出售轉播權。

但 根據廣播條例,已持有收費電視牌照的有線電視,不能同時持有免費電視牌照,除非得到行政長官豁免。有線便以○○年無綫旗下銀河衞視(現易名無綫收費電 視),獲豁免取得收費電視牌照的「先例」,向政府施壓。不過,無綫當年接受多項「防火牆」措施,除不能擁有銀河超過四成九權益外,雙方更不能簽訂獨家節目 合約等。所以,有線獨吃兩大賽事廣告的美夢未必能成真。

股權當波踢

啟播逾六年的無綫收費電視,原是件「燙手山芋」。○四年才 正式開台,同年美資股東Intelsat即蝕本退股。為符合持股要求,一年後,無綫找到「殼王」陳國強及漢傳媒出手相助「過渡」,斥資三億五千萬,入股無 綫收費電視五成一。○七年,再將兩成股權,以一億四千萬售予賭王四太梁安琪。

開台至今,無綫收費電視仍未止血,○六年至○九年,總虧蝕逾八 億元。○八年一月,無綫將逾一億八千萬股轉為沒有投票權的優先股,將投票權降至合乎規定的一成五,解除與政府簽下的「防火牆」限制。但去年七月,陳國強旗 下的漢傳媒,卻宣布將三成一的無綫收費電視股份,以二億一千萬回售與無綫,無綫迫不得已,惟有再將該筆股份轉為無投票權的優先股,造就無綫持股六成,但只 有一成五投票權的古怪局面,話事權甚至不及分別持股一成八及兩成的漢傳媒及梁安琪。

內地商家覬覦無綫

去年底,剛退出《成報》的星美國際大股東、內地神秘富豪覃輝以七千多萬元入股漢傳媒,持有逾二成三股權,成為單一大股東,間接涉足無綫收費電視。

收費電視的經營環境那麼困難,但無綫電視的身價卻有增無減。曾有意出手收購電視廣播的一名商家說:「始終電視作為一個媒體,有一定影響力,你睇香港無論做報紙或電視,老闆蝕錢都要做。」

去年十月六叔邵逸夫終於「退休」,辭去行政主席之位。雖然碧桂園主席楊國強收購電視廣播因金融海嘯而告吹,但不斷有財團向六叔及六嬸提收購建議;這包括在香港上市不足三年的內地民企復星國際。坐擁一百八十六億身家的主席郭廣昌,去年底與董事局開會通過提出收購電視廣播,每股出價超過五十元,較現時股價,有兩成六的溢價。

根據法例,非香港永久居民若要持有電視台具表決權的股份,除須事先申請,上限亦不可超過四成九。郭廣昌可仿效亞視股東,台灣旺旺集團主席蔡衍明的做法,引入一位本地銀行家,合作持有部分股權。不過,邵逸夫持有的三成二無綫股份,叫價超過一百億元,高出市值八成,估計電視廣播要賣盤不是一時三刻能成事。



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中概股「Down Round」流血融資 電商割肉換救命錢

http://www.21cbh.com/HTML/2012-2-8/wONDE5XzQwMDMwOA.html

這真是一個內憂外患的時代。連最專注於自己一畝三分地的創業者也不得不抬頭看天。

美國股市上的中國概念股嚴重受挫,優酷、噹噹(微 博)、人人等曾經的明星公司股價紛紛跳水,趕著最後的窗口期擠進股市的網秦跌破發行價。還有比它們更慘的:2011年6月迅雷(微博)上市失敗,之後全面 收縮業務線;12月,標竿電商企業凡客誠品(微博)上市「無疾而終」,質疑之聲不絕於耳;原本計劃11月14日進軍納斯達克(微博)的團購業老大拉手網 (微博),估值從2011年3月的11億美元狂降至Pre-IPO時的2.93億美元仍被看淡,直至「無限期延後」;就連大熱門新浪微博的估值也較 2011年第一季度縮水5倍。

根據《創業家》對多位投資人和投資銀行負責人的採訪,除了以上IPO折戟的明星非上市公司之外,電子商務為受到波及的「重災區」,另外,一些產品單薄、商業模式不清晰,僅憑藉概念在2011年上半年融得大額資金的移動互聯網和社區公司也不好過。

 

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折上加折

外部充滿了利空——美國資本市場持續走低(而且多數人認為現在還遠遠沒有達到谷底),麻煩不斷的歐元區以及變數很大的東亞局勢,使得VC、PE業內人士對於資本的窗口期再次打開的時間眾口一詞——創業者最少要等6到9個月,甚至要到2012年年底,資本市場才會有所回暖。

在 這樣的預期主導下,投資人的日子並不好過,他們背後的LP(Limited Partner,有限合夥人)前所未有地緊張。這些平時站在幕後的大老闆最近頻繁造訪中國,對他們所投基金的GP(General Partner,普通合夥人)耳提面命,內容都一樣—一要放慢投資的節奏,二要關注中國的宏觀經濟走勢,三要惦記著早點回籠些資金給他們。

「VIE政策障礙只是海外投資者找的一個藉口,假如他們果真能掙到錢,他們才不會理這個東西是對還是錯。」天使投資人唐滔告訴《創業家》。另外,由於投資全球市場的海外LP開始相信美國市場會在幾個月內見底,從而著手收回一些其他地區的投資,轉入美國市場。

低迷情緒像被推倒的多米諾骨牌一樣傳導著。Down Round(「估值打折」,指投資者在一輪融資中購買同一家公司股票的價格低於對上一次融資投資者支付價格的情況)的陰霾如鬼魅般籠罩在中國互聯網業以及一些傳統行業之上。

天 使投資唐:「同是一個人,同是一筆錢,在美國的投資回報可能只要求12%,而在中國年回報若是低於50%-100%,你這個VC就別幹了,在中國如果你不 是跟這些LP說我有多少個創業板的IPO,或者我有新的兩億美元的基金,會保證兩年之內30倍(回報)的那種,你基本上就融不到錢。而中國這種三五年百分 之幾十的增長,是不可持續的,這時候,所有人會越來越貪婪,貪婪越來越高的回報,直到泡沫破裂的那天。」

「到底有多慘呢?這麼說吧,凡是2011年第四季度沒有上市的公司,回來要再融一輪,一般來說就要打20%—40%的折扣,而別忘了,它們的IPO價格(詢價)本身跟上一輪相比就已經打過折了,續融資再打的相當於是折上摺。」易凱資本(微博)CEO王冉(微博)說。

而由於2011年上半年VC、PE投資過熱太多企業的價值被高估,也需要一輪整體的回調。王冉打了這樣一個比方:「如果你把對一個公司的估值看作上台階的話,不是說在一個點上一個特別大的台階是件好事,因為一旦遇到市場環境不好,再想上下一個台階就會十分困難。」

天 使投資人唐滔舉例解釋Down Round:比如A公司投資前的估值是8億元,如果投資額是2億元,再加投資前的估值8億元,等於投資後的估值是10億元,出2億元的投資方就佔A公司 20%的股份。假設它的估值從10億元掉到1億元,如果這時你還要再融2億元才可以繼續運轉,那麼你原來的股份只不過是新股份的33%,上一輪佔股20% 的投資人,就變成只佔新公司股份的6%。如果出現更為嚴重的情況,比方說估值從10億元掉到5000萬元乃至1000萬元,股份基本就被稀釋得可以忽略不 計了。

所以一般來說,上一輪的投資者會在此時啟動反稀釋條款以保護自己的權益,其最主要的表現就是取創始人的股票來補充前一輪投資失去的 佔股,這就是所謂的創始人「流血融資」,最差的結局可能是創始人手裡的優先股全部變成普通股,徹底出局(見下文案例《ForteBio:讓創始人出局的流 血融資》)。

不過,中國高科技企業裡創始人總是非常重要,下一輪的投資者為保持創始人的事業積極性,會通過新建一個期權池的方式來彌補其部分損失。

但不論怎麼挽救,Down Round對投資人而言都是一個失敗。「你拿個5%、10%回來又有什麼意義呢?投資這件事,看對了就是看對了,看錯了就是看錯了。沒有一個投資人能通過保護性的條款賺到錢。」王冉說。

但它對公司來說,往往是生死之別。

晚降價不如早降價

「首先你得判斷自己2012年到底是不是一定要錢,而且不能寄望於下半年一定會好轉。」對於方法論,華興資本CEO包凡(微博)如是總結。

「假 設你需要拿錢,晚拿錢不如早拿錢,晚降價不如早降價。因為最早打折可以打最少的折扣,而且那個時候錢還比較值錢,就比如說在泡沫最大的時候花100塊錢才 能做的事,你現在花六七十塊就能辦到。你就為公司發展贏得了時間。」包凡說,「最糟糕的就是到實在不行才到處找錢,那時候LP們都沒錢了啊。我們判斷下半 年的資金供給量會下降,新的美元資金募集會越來越難,因為美國的LP實際上這幾年沒有收回多少錢,而且在公共市場投的很多也栽在裡面了,也就沒有錢來 投。」

天使投資唐:Zinga上市時的估值大概是100億美元,幾個月之前,它的估值還是兩三百億美元,IPO時Zinga估值其實已經 下降了一半或者更多。它上市前也有很多Pre- IPO的錢以兩三百億美元的估值進入,Zinga一上市他們的錢就已經虧了,他們要麼忍痛拋掉,要麼繼續忍,看哪一天股價可能會反彈。

所以包凡的建議是:「你在估值高的時候,乾脆一把融到夠,不要想著我馬上就可以上市了,吝嗇那一點股份。萬一你對大勢的判斷失誤了,沒上成市,Down Round了,那麼你想再回來融同樣多錢,成本就會遠高於你在上一輪受追捧的時候。」

京 東(微博)商城就是包凡所說的「估值高時一把融夠」的典範。2011年4月1日,京東商城CEO劉強東微博宣佈完成C輪共計15億美元的融資,由DST、 老虎等共6家基金和一些社會知名人士投資。真應了句古話:手裡有糧,心裡不慌。在這輪電商冬天,大大小小的電商企業風聲鶴唳的時候,只有劉強東最氣定神閒 地去領包括央視年度經濟人物在內的各種大獎。

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而凡客CEO陳年(微博)在2011年12月3日出席黑馬大賽第二季暨創業家第四屆年會的時候,為回應外界對凡客的各種質疑,才宣佈早在5個月前已完成F 輪2.3億美元的融資。某投資人透露,當時凡客以為很快可以上市,F輪沒學京東C輪「一把融夠」。結果人算不如天算,美國金融環境風雲變幻,凡客衝刺 IPO未果,2011年年底一地雞毛,被賣給京東商城或者阿里巴巴(微博)的傳聞甚囂塵上。

樂淘也是沒趁估值最高的時候「一把融夠」的代表。據公開資料, 2011年1月,樂淘拿到了第三輪2億元投資。這筆錢後來證明在2011年那樣一個電商瘋狂的時間裡「嚴重不夠燒」。據億邦動力網引述不具名業內人士的話 說,從2011年下半年開始,樂淘網(微博)CEO畢勝就一直在尋找投資,業界一度盛傳「樂淘拖欠營銷款,畢勝瘋狂找投資」。

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2012年1月9日,就在業內普遍唱衰樂淘的時候,它居然宣佈完成了第四輪3000萬美元融資。上述業內人士表示,樂淘融資金額的真實數據只有1500萬美元,並且堅稱「此輪融資中樂淘總體估值較上一輪嚴重縮水」。

「樂淘網2011年營業額估計2億多元,上半年非常好,下半年問題較多。」他透露,「按照2億多元的營業額,第四輪融資樂淘的估值只有8000萬美元,而2010年同期,樂淘的估值為2.5億美元。」

儘管樂淘第四輪融資狠狠流了一把血,萬幸的是,還是融到了錢,否則面對百度和百麗強強聯手創立完全不差錢的優購網(微博)、接受了騰訊5000萬美元投資的好樂買以及剛剛融得8000萬元的西街網等闊氣而兇狠的競爭對手,樂淘情何以堪?

融不到錢的下場有多悽慘?參看下文案例《六間房:「喝血」的行業打折也融不到資》。

來之不易的融資意味著必要的轉型。樂淘副總裁陳虎明確表示,樂淘2012年的目標是盈利,而不再是「虧損要規模」,其中來自投資人的壓力不言而喻。

「市場的週期永遠是這樣,好的時候投機成分很多,差的時候就會迎來估值的理性回歸。」包凡認為,隨著技術的發展、信息的爆炸,未來這個週期會繼續縮短。

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企業 「流血」上港股 PE回憶賺錢好時光

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小南國、永達汽車,越來越多的企業,不惜低價在香港上市。

2012年上半年,3家內地企業去香港主板上市,其背後的PE機構獲得平均賬面回報僅為0.93倍,為此,4家知名投資機構賬面浮虧——辛辛苦苦看項目、盡職調查、投資、投後服務,最終還成功上市,卻沒賺到錢,甚至還要忍受虧損。

如果說,港股還算「聊勝於無」,境外其他市場更為尷尬。整個上半年,PE、VC支持的企業,在境外其他市場的退出,僅有美國和法蘭克福3家。

與此同時,A股的市盈率還在一直下滑。

投資機構和它投資的企業,只有有限選擇:要麼放棄上市,要麼忍受香港的低估值,要麼迅速拆除海外結構回A股排隊,但後者必須承擔,拆結構排隊的速度趕不上A股冰凍速度的風險。

小南國樣本

雖借力牛根生,翁向煒在中國資本市場的「首秀」——小南國(03666.HK)上市,仍有些不尷不尬。

翁向煒,時年45歲,有著根正苗紅的PE人士履歷:在北大讀本科、國外名校讀博士,畢業後在高盛、摩根士丹利兩家頂級投行打滾多年,一直從事併購業務;2005年初空降國美電器(00493.HK),出任總經理,負責公司營運。

2007 年,翁從國美電器卸任沒多久,加入了Sunshine Property I Limited。後者是老牛創業投資發展有限公司(以下簡稱「老牛創投」)的關聯公司。Sunshine Property與老牛創投為多個投資項目的聯合投資人,且雙方擁有部分共同的董事。而老牛創投正是牛根生的老牛基金會的創投平台。

2009 年,老牛創投將手中持有的小南國5.6%股權平價轉讓給Sunshine Property I Limited,其價格為3940萬人民幣外加150萬美元,以那時的匯率計算,大概相當於5000萬人民幣。隨後翁向煒在北京註冊成立北京尚心尚食投資 管理有限公司(以下簡稱「北京尚心」)。此後,北京尚心便被小南國視為Sunshine Property I Limited的代言人。

2010 年5月,老牛創投被註銷。據媒體報導,老牛創投的實體為尚心(北京)投資的管理諮詢公司。綜上可推測,Sunshine Property I Limited是真正的老牛創投的替代者,其在境內的實體,應該是尚心(北京)投資管理諮詢有限公司,後者由翁向煒於2007年7月註冊成立。

此 後,北京尚心堅定的看好及投資小南國。2010年夏天,小南國進行B輪融資,北京尚心投資440萬美元換來小南國2.7%的股權,至此,北京尚心共持有小 南國8.3%的股權;同時CSI capital L.P.(以下簡稱「CSI資本」)投資1340萬美元,佔股8.3%。

B輪融資中附有基於純利的對賭條款,小南國2010年的稅後淨利潤為9600萬元,沒有達標。為此,大股東需要按合同,分別向北京尚心和CSI資本轉讓0.239%的股權,並再補償CSI資本一定現金。

2011年8月,小南國申請赴港上市。當時小南國發行價為1.65到2.2港幣,為2011年預計利潤的15.9到21.2倍。據國外投行人士透露,最終買方投資者的出價低於最低區間,所以小南國放棄了上市。

上市失敗後,小南國進行C輪融資。北京尚心和EFG Atlantis分別投資1530萬美元和510萬美元,分別佔股7.4%和2.5%。

2012 年7月初,小南國終於得以成功登陸港股,發行約3.41億股,每股發行價為1.5港幣,發行市盈率約為2011年利潤的17倍。以此價格為準,小南國 IPO後的市值為18.1425億人民幣。可以說,小南國多等一年,再行募資,業績也有所提升,但還是必須降價才得以上市。

同時,北京尚 心、CSI資本和EFG Atlantis的股權分別被稀釋至11.38%、5.79%和1.86%。那麼,他們手中股票的市值,分別約為2億元、1億元和3400萬元(如下 表)。回看三家PE機構昔日的入股價,三家機構幾乎白忙一場:北京尚心和CSI資本暫時獲得接近20%的賬面回報,EFG Atlantis賬面上賺了100來萬元。

這樣的故事,很有可能在俏江南集團(以下簡稱「俏江南」)和背後的鼎暉創投身上重演。一年前,小南國衝刺港股失敗的同時,俏江南遭遇A股禁止餐飲行業上市。俏江南立刻改變計劃,開始準備在港上市。6月底,俏江南業已通過香港聯交所聆訊,若是順利,它與小南國這對難姐難妹,將先後登陸港股。

2008年,鼎暉創投在王功權主持下,投資給俏江南2億元,佔股為10.526%。隨後,鼎暉創投拿出一些股權進行管理層激勵,股權剩下9.926%的股份。這次俏江南順利上市,這部分股權還會繼續被攤薄。

一位PE人士指出,從小南國上市的情景來看,俏江南的估值不會太樂觀,鼎暉創投在這個項目上,很可能只能撈回成本。

企業紛紛「流血」上港股

小南國不是孤例。

據清科集團統計,今年上半年,PE基金投資的企業,在香港主板上市的有3家,涉及5家基金,平均回報僅為0.93倍。即,這些公司的發行價,低於PE機構昔日的入股價;此外,還有一家PE基金投資企業,登陸香港創業板。VC基金投資的企業,則沒有自香港上市的案例。

這3家在香港主板上市的企業,分別為中國中盛資源 (02623.HK)、協眾國際控股 (03663.HK)和匯力資源(01303.HK)。

中國中盛資源曾獲九鼎投資1125萬美元投資。清科集團的數據顯示,為此,九鼎投資賬面浮虧約300萬美元。

對此,九鼎投資人士解釋:「我們投的價格雖然不低,但我們跟企業有基於今年明年業績的對賭。這個能保證這個項目不賠錢。港股對礦業企業的估值一直不理想,但企業家堅持去香港上市,我們是小股東。再說,這是個分散投資,對我們基金的影響沒那麼大。」

協眾國際控股 (03663.HK) ,曾間接獲中信資本、鼎暉中國基金三期、鼎暉成長二期分別投資2878萬美元、1622萬美元、555萬美元投資。為此,中信資本賬面浮虧500萬美元,鼎暉投資旗下兩隻基金合計浮虧400萬美元以上。

匯力資源(01303.HK)曾獲建銀國際投資約2000萬美元投資。據清科集團測算,建銀國際的賬面回報為1.38倍,略有盈利。

建銀國際一位人士告訴記者,在目前的價位上,企業和PE機構依然選擇上市,對於企業來說,「賬面上雖沒怎麼賺錢,但目的是為了去市場融資,拿新的錢」;而對於PE機構, 「不上市根本沒退出途徑」——IPO依然是PE機構最主要的退出途徑。

一 位投行人士分析,香港市場的股票目前發行價已經很低,但由於90%的企業上市後都會破發,所以各大基金都不願意買新股,就算看好一個公司,也寧願等一等再 從二級市場上買。所以,今年來在香港上市的企業,大多都有基石投資者買掉1/3到一半的發行額。而這種情況還可能將持續一段時間。

面對港 股的這種情況,一位PE基金合夥人慨嘆PE最好的時光已經過去:「四五年前,PE機構在投資企業時,可能附加有關於股價的否決權,就是如果企業上市時發行 價如果低於機構入股價的2倍,那PE機構有權否決企業的上市計劃。後來,這些條款的否決權慢慢降到150%、120%,或僅僅是不低於基金入股價。而且, 基金還不能輕易行使這一權利:現在企業要融資,你基金否決了企業的上市計劃,那你是否能再投資給企業?如果你否了又不投資,那麼跟企業的關係有可能會惡 化。」

上述PE基金合夥人告訴記者,他聽說過一個案例,有個企業想在香港上市,發現市盈率太低,比如低於10倍,最後企業沒上,由企業之前的PE投資機構再投資。

至於為何會這樣,他分析說,「現在隨便投資企業,可能還不止10倍的市盈率,這個企業畢竟他跟了一段時間,比較熟悉,所以他的風險低了,那他還不如繼續投資它」。


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YY流血上市:估值縮水三成 或為對抗騰訊

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從歡聚時代(YY)公佈的發行價和獻售情況來看,其操盤者的目的心態似乎來力求穩妥。不過,以目前估值計算,YY的估值較上一輪融資縮水約30%,這也意味著YY的投資者們不惜流血也要敲開公開融資市場的大門。而YY著急上市的誘因可能便是騰訊的威脅。

估值大縮水

11月8日,YY公司提交的文件顯示,其IPO發行價區間為10.5到12.5美元,將發行780萬股ADS,按上述發行價區間計算,融資額介於8190萬和9750萬美元之間。YY公司共有10.64億股普通股(若承銷商行使超額認購權,則共有10.87億股),每20股普通股對應1股ADS。按發行價中間值計算,該公司市值將達6.1億美元。

而在1年多以前,YY的估值曾接近9億美元。YY招股書顯示,老虎基金持有YY公司8.5%的股份。根據YY官方網站對外披露的信息,YY在2011年1月獲得老虎基金7500萬美元投資。以此計算,此輪融資時,YY的估值為8.8億美元。

一般而言,為了使投資者退出獲得回報,IPO時,上市公司肯定要給予機構投資者溢價,但多玩的上市顯然不是的。上一輪融資時,YY的估值是8.8億美元,而目前根據其上市發行中間價計算得到的估值則為6.1億美元,這也意味著,其估值縮水30%。

對老虎基金而言,這顯然又是一次「流血」上市。

力求穩妥 只為成功IPO

種種跡象顯示,YY在此次IPO運作中,力求穩妥,只為能夠成功IPO,而不願走迅雷、盛大文學、拉手網提交申請又鎩羽而歸的老路。

來自投資界的消息稱,此前,YY的承銷商以及投資者將其估值定為10-15億美金,但在經過一段時間市場研究和接觸後,YY大幅下調估值為7億美金之內。

「在目前資本市場不好的情況下,YY的作法是現實的,雖然我們都認為YY業務不錯,但都不願意給高價。」一位基金投資經理認為。

YY的估值模型也是令投行比較頭疼的一件事情。其招股書顯示,YY上半年的收入中,約一半來自於網遊,約三成來自於YY音樂,另有1/4來自於在線廣告和其他業務。

以網遊的模式來估值的話,YY的市盈率可能只能在6倍以下,因為目前,完美世界、暢遊、巨人網絡的市盈率也只有4-6倍。YY與騰訊的模式又有些像,不過騰訊的市盈率卻高達55倍。

而目前看來,YY對自己市盈率的估計在某些投資界人士看來至少是比較理性的——稍高於網遊的市盈率。2012年Q3,YY淨利潤為890.4萬美元,若以季度增長100%計算,YY今年淨利潤約為1900萬美元,其靜態市盈率約為30倍,以年平均增長率125%為計,其動態市盈率則為10倍左右。

上市心急之謎:為對付騰訊?

YY似乎並不是一個缺錢的公司,但卻願意在估值低於上一輪融資、市場環境並不佳的情況下穩妥上市,這又曾另一個側面顯示了YY上市似乎另有隱情。

根據YY的招股書,目前,其持有的現金及現金等價物為1.29億美元,而這筆現金超過了此次IPO融資的規模。這在因缺乏現金而尋求上市互聯網公司中是罕見的。

那麼,YY究竟為何上市呢?一位投行的分析師認為,YY此度獻售的比例為15%,低於其預估的20%的比例,再加上YY的估值低於上一輪,這證明YY只想盡快敲開融資公開市場的大門,以便在未來公開募資做準備。

另有分析者則認為,YY急於上市的目的便是為了打通融資渠道,以便在受到騰訊競爭壓迫時能夠快速融資。


YY 流血 上市 估值 縮水 三成 或為 對抗 騰訊
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債務引擔憂 萬達流血上市

來源: http://wallstreetcn.com/node/211739

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大連萬達商業地產即將在香港上市,可能成為全球最大的房地產公司IPO。

華爾街日報》援引知情人士透露,在周一接受認購的第一天,大連萬達商業地產有限公司規模不超過38億美元的IPO就已經被全額認購,不過如果市場行情有變化,投資者仍有可能退出。該交易約一半(即20億美元)的股票已獲科威特主權財富基金等投資者認購,這些投資者承諾在大連萬達商業地產上市後會持有該股至少六個月。

投資者對中國房地產行業的債務問題仍感到擔憂。為吸引投資者,萬達商業地產此次IPO的發行價指導區間較該公司資產估值有很大的折讓。該公司還將IPO規模縮減約三分之一至38億美元。

路透社先前報道,大連萬達商業地產較早時計劃以IPO集資多達60億美元。分析師指出,該公司快速擴張10年,累積了1797億元人民幣的債券及貸款負債,這令一些買家卻步。

信誠證券聯席董事張智威向路透社表示,“投資人會擔心這些債務。”

萬達商業地產周一展開招股,將發行6億股新股。每股價格在41.80-49.60港元。

這一金額比其2015年預測資產凈值低47%-55%。萬達商業地產將在12月15日結束投資者認購,其股票將於12月23日在香港掛牌上市。

據數據跟蹤公司Dealogic的數據顯示,此次IPO有望將成為全球規模最大的房地產企業IPO,目前的紀錄保持者是新加坡的Global Logistic Properties Ltd,該公司在2010年通過IPO籌資30億美元。

中國銀盛財富管理有限公司首席策略師Matthew Kwok向《華爾街日報》表示,

萬達商業地產的融資規模和折讓力度使該交易具有吸引力。大多數中資房地產股的股價只較其資產凈值折讓30%-40%。

Kwok稱,在該股上市後基金經理可能會追逐這只股票,因為它有可能成為股指成分股。不過他表示他不會購買該股,因為他擔憂中國經濟放緩可能會抵消政府提振房地產價格措施的影響。
 

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債務 擔憂 萬達 流血 上市
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窩窩團向美SEC提交IPO申請,“流血上市”或許只為圓了上市夢

來源: http://newshtml.iheima.com/2015/0110/148837.html


今日淩晨消息,窩窩團(已改名為窩窩商城)周五向美國證券交易委員會( SEC)提交了招股書文件,擬通過IPO交易募集最多4000萬美元資金。這次,窩窩團計劃登陸納斯達克全球市場,股票代碼為“WOWO” 。這是窩窩第二次提交招股書。

招股書顯示,窩窩團2014年前9個月凈營收為2064.2萬美元,相比之下2013年同期為2763.3萬美元;毛利潤為1512.6萬美元,相比之下2013年同期為2289.4萬美元;凈虧損為3244.7萬美元,相比之下2013年同期凈虧損為2112.1萬美元。

在凈虧損和凈營收相當的情況下,窩窩選擇此時上市顯然並不能講一個好故事,創業數次的徐茂棟,這次的上市更像是在融資無望的情況下,要圓了自己的上市夢。
 

\徐茂棟的上市夢

徐茂棟是誰?他是一個連續創業者,也是一個天使投資人。他從1994年開始,連續創辦了山東齊魯超市、凱威點告、百分通聯信息技術有限公司,2010年,創辦了窩窩團。

他讀書時就有了“做個企業主”的夢想,並自學了工商管理條例。在畢業後看到機會的徐茂棟,在家鄉山東創辦了齊魯超市,認為“沃爾瑪的模式才是超市未來真正的業態”,一個人陪十幾個供應商喝酒,“喝完酒成了哥們兒,賣完了再把帳結給他們”。曾經,齊魯超市在山東很多品類做到第一,一個月就把濰坊百貨站的渠道截斷了。徐茂棟狼性十足。

齊魯超市不僅沒有做到“全國最大”,甚至還沒有出山東地界,就被一間間掉,“全國最大民營超市”壯誌未酬。徐茂棟的事後反思是:沃爾瑪的商業模式看似容易複制,但在中國新的區域很難做起來。

1999年他創立了凱威點告,選擇可以向其收費的企業客戶,做B2B短信。那個時候,新浪、騰訊、網易、搜狐四大門戶剛在電信運營商的支持下玩起了B2C的短信業務。他對上市的渴望在這時顯露無疑——他以為這是一門比超市快得多的生意。

7年以後,徐茂棟於2006年3月將凱威點告賣給了當時正在全國擴張的分眾傳媒,同時自己也進入分眾,任分眾無線CEO和分眾傳媒執行副總裁。

2008年315事件後,徐創立了現在由澳洲電訊控股的百分通聯。2011年他忽然放棄投資人的身份,以43歲的“高齡”殺入團購行業,同時,徐茂棟把自己在百分通聯的股份減持到3%,套現約10億人民幣,向團購生意輸血1億美金。

“徐茂棟善於觀察市場,但看到機會後他只懂得使用一種方式——三年股份、快速收攏、很兇悍地執行,做到一定的規模,然後去上市。”一位熟悉徐的投資人曾這麽說。

團購玩家的分道揚鑣

團購自2009年興起,短短5年多的時間內,經歷了從膨脹發展到市場衰弱、洗牌、沈寂的過程。

隨著團購市場的格局變化及團購本身的模式缺陷,活下來的團購玩家開始逐漸擺脫團購始祖Groupon的模式,向不同的方向進行轉型。

作為市場老大的美團,已先後切入電影票、外賣、酒店等垂直市場,不再只依賴團購,而是要做一個O2O平臺,從團購衍伸出優惠、外賣、旅遊等各類業務。創始人王興認為,O2O里面信息不是目的,最終目的是為了引導用戶完成交易。

大眾點評張濤在年底接受媒體采訪時說,大眾點評未來的主要盈利模式並非依靠交易,而是積累大量商戶和用戶之後,通過推廣的方式獲得收入。去年,大眾點評推出了移動廣告平臺,啟動移動流量的變現,並且取得了不錯的成績。

糯米網2013年8月宣布接受百度1.6億元的戰略投資,2014年1月,百度全資收購糯米股份,糯米網改名為百度糯米,並與百度業務進行整合,作為百度O2O戰略中的一個入口。

曾數次嘗試IPO未果的拉手網,在2014年10月被三胞集團收購,根據收購方三胞此前透露的規劃,拉手將收縮團購業務,與三胞集團的銷售業務進行整合——成為三胞集團旗下零售業務的線上銷售渠道。

窩窩團在2011年大規模擴張,從交易額的角度看一度成為行業領頭者,從2012年後開始由團購模式向商城模式轉型,2014年5月,徐茂棟透露,窩窩團原股東團隊向窩窩團再次註入5000萬美元資金,約合3.1億人民幣,其中徐茂棟投資占比50%以上,以推進窩窩團向生活服務領域縱深發展。

窩窩要講一個什麽故事?

團購的出現,本質上體現的是一種將線下折扣放到線上售賣的方式,通過技術手段將商戶和用戶的交易流程變得更加信息化,並以此形成一種服務用戶的非平臺模式。在這個過程中,團購網站以這種流量的帶入,實現在商戶與用戶間連接的價值。

但隨著生活服務的飛速發展,團購原有的這種非平臺模式,因為僅僅滿足的是商戶淺層次的拉新需求,也遭遇到越來越多的挑戰,尤其是無法對商戶和用戶形成深度黏性,這必然催生出平臺模式。

近日,團購鼻祖Groupon宣布轉型電子商務平臺,向亞馬遜看齊,Groupon CEO埃里克·萊夫科夫斯基想要把Groupon打造成一個交易市場,為用戶提供與亞馬遜類似的購物體驗。

“窩窩早已不是傳統意義上的團購網站,現在團購業務只占我們整個收入的一小部分。”窩窩團自2012年1月改名窩窩商城,創始人徐茂棟在前幾日接受媒體采訪時表示,窩窩商城目前主要定位生活服務電商平臺,從之前主要給商戶提供網上專賣店,升級到窩窩專賣店+商家自有移動店鋪客戶端,形成網上直銷、會員運營、廣告、促銷多種服務的電商服務平臺,團購只占一小部分比例。

看來,窩窩是想要講述一個由團購平臺成功轉型為電商平臺的故事。

轉型為電商平臺後,窩窩將自主經營權交還給商家,幫助商家完成互聯網化的工作,想要建立“服務業的天貓”。但問題是,大多數生活服務商家缺乏運營的能力和經驗,要想建起“服務業的天貓”這個生態系統,平臺方除了提供工具,更要提供服務。但問題是,本地生活服務顯然不同於標準化的電商產品,更多的需要垂直領域的縱深,這顯然還需要更多的教育和努力。

不管怎樣,這次招股書遞交讓沈寂許久的徐茂棟又一次出現在媒體面前。作為創業者和投資人雙重身份的徐茂棟,還在不停的忙碌和追趕,追趕這個時代,追趕他自己。

 


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窩窩 團向 向美 SEC 提交 IPO 申請 流血 上市 或許 只為 為圓 圓了
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酒類電商“流血”戰爭殃及茅臺 每賣一瓶虧損超100元

來源: http://www.yicai.com/news/2015/11/4711153.html

酒類電商“流血”戰爭殃及茅臺 每賣一瓶虧損超100元

第一財經日報 陸琨倩 2015-11-13 06:00:00

每賣出一瓶茅臺,面對的直接虧損超過100元,一天的時間,撐起上億元交易額的背後,是千萬級的虧損。

每賣出一瓶茅臺,面對的直接虧損超過100元,一天的時間,撐起上億元交易額的背後,是千萬級的虧損。

“雙十一”對酒類電商而言,除了拉動銷量,還是“大出血”,不過,他們卻樂此不疲。當日晚間最後三小時,酒仙網、1919、購酒網分別“祭”出10萬瓶低價飛天茅臺和10萬瓶低價425ml五糧液進入“拼刺刀”階段。

一天的銷量、名次到底有多重要,讓企業不惜虧損也硬著頭皮上?1919董事長楊陵江在“雙十一”結束後,隨即接受《第一財經日報》記者采訪時表示,第一與否,關系著在資本市場的話語權。

慘勝

酒類電商的激戰發生在“雙十一”最後三小時,晚上9點,酒仙網終於拿出殺手鐧:10萬瓶飛天茅臺699元不限量銷售。沒過多久,1919也與購酒網加入戰役,提供10萬瓶售價為469元的425ml五糧液。

如果以飛天茅臺出廠價819元計算,光酒仙網的10萬瓶飛天茅臺,面對的直接虧損就可以達千萬級別,而楊陵江之前也曾透露,已經在財務預算上,劃定了這一天可以虧2000萬元。

這場砸價促銷的活動,更讓茅臺、瀘州老窖、郎酒等名酒廠頭疼不已。茅臺2015年發出通知,要求旗下各部門“回購”市場上的低價貨品。郎酒紅花郎事業部人士接受《第一財經日報》記者采訪時直指:“這種低價促銷行為,是為了賺取眼球,帶動其他高毛利產品銷售,或為了自身目的向資本市場交差。”

有國內前三大酒廠營銷中心負責人向記者表示,酒類電商現在為了存夠低價促銷產品,無孔不入,雖然內部已經多次發文對電商提供貨品的經銷商做出處罰,但後來通過溯源發現,那些貨品竟然有的從超市等賣場搜購回來,有的從授權電商處以正價購得,因此無法完全杜絕它們獲得貨品。

天貓方面的數據顯示,這場戰役最後由1919以日銷量1.57億元奪得第一,往年冠軍酒仙網屈居第二,購酒網以交易量0.55億元位居第三。

這是登陸新三板後,酒仙網接到的第一張“雙十一”成績單。酒仙網有關負責人在“雙十一”結束後接受《第一財經日報》記者采訪時,就失去“第一”寶座表態稱:“我們追求穩健增長,不提倡單純以價格戰贏得用戶。2015年‘雙十一’,我們的目標是為了擴大品牌宣傳,在最大程度上讓利消費者的同時,保障購物體驗和一定的利潤率,對用戶負責,對股東負責。”

酒仙網提供給記者的數據顯示,2015年1~11月份,該公司在天貓酒類TOP10的商家中,合計達1.76億元。該人士同時指出,註重全網的用戶,包括官網、天貓、京東、蘇寧等旗艦店都在均衡發力。“雙十一”的主戰場在官網,天貓旗艦店在全網銷量中的占比並不高。

但這場戰役本身,硝煙味很濃。因為酒仙網的競爭對手——1919與購酒網就選擇在這一天披露戰略合作的消息,而且此前還一直放“煙幕彈”迷惑對手。在11月9日,購酒網副總裁程梁曾含糊回應合並傳言稱:“對資本的態度是順其自然,不迎合、不拒絕。”對於這段含糊回應,有內部人士就向記者坦言,這是為了迷惑競爭對手,“因為‘雙十一’期間,策劃的就是兩者聯手讓對手措手不及。”

爭奪融資話語權

一天之內,直接虧損額達千萬級別;加上前期投入到天貓、京東等各處的廣告營銷;以及經過精心考量的“煙幕彈”話語;千方百計獲得足夠的貨物儲備,這一天到底對商家來說有多重要?

在楊陵江看來,對於商家來說,“雙十一”就像是一場考試,“這次我們是按照600萬張訂單做準備的,大銷量有效地檢驗了系統的承載能力。雖然‘雙十一’不能代表一種商業模式,但它的名次能給投資者、合作者信心,也給行業人士、投資者一個認知,怎樣的商業模式才應該是酒類電商的發展方向”。

購酒網董事長趙小偉接受記者采訪時表示,雖然“雙十一”不能代表購酒網整體的營銷情況,但是364天的工作才有這一天的獲取,這天也是對作戰能力的考驗。

這場考驗之後,巨虧背後給酒類電商們到底能帶來什麽?事實上,他們看重的,除了通過高成本引流而來的大量未來用戶、爆發式的廣告效應外,更想爭奪的,是資本市場的話語權。

“我接觸到多家基金投資公司,他們對投資評判的標準之一,是電商行業永遠只投第一名。”在楊陵江看來,“雙十一”陣地不能丟,第一必須搶,很大程度上跟爭奪資本融資的話語權有關。“雖然只是一天,但名次變化,對企業意味著重大的轉折,因為名次與融資壓力掛鉤。”楊陵江表示。從另一個角度講,奪得第一,也是打擊競爭對手獲得融資的籌碼。“對手融到的資金越少,流血戰就越快結束。”一位電商人士向記者表示。

對於這種看法,酒仙網有關負責人則回應稱:“資本更希望看到一個企業長期健康的發展,而不是短期的燒錢刷業績的行為。”

無論這天的戰績到底會不會有如此深遠的影響,酒類電商“合縱連橫”的格局已經拉開,因為在1919及購酒網合並後,規模正在與行業老大酒仙網越來越近。公開資料顯示,在2014年,酒仙網與1919的收入規模分別是13億元和7.1億元,但前者全年虧損2.87億元。不過後者盈利也不多,2015年前六個月的凈利潤為435萬元。

楊陵江對爭奪第一有著很大“野心”。“2016年的銷售一定要超過酒仙網。”他向記者說,“2016年的新增門店加上購酒網的規模,以及我們收購的兩家經銷商,銷售規模能達到80億元。但相對而言,B2C的垂直類酒類電商已經到了瓶頸,因為它們面對流量入口、流量購買的問題。”

編輯:一財小編

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酒類 電商 流血 戰爭 殃及 茅臺 每賣 賣一 一瓶 虧損 100
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易鑫集團虧76億流血上市 騰訊京東百度順豐“扛雷”

來源: http://www.iheima.com/zixun/2017/1107/165867.shtml

易鑫集團虧76億流血上市 騰訊京東百度順豐“扛雷”
財聯社 財聯社

易鑫集團虧76億流血上市 騰訊京東百度順豐“扛雷”

汽車自營融資業務占營收大頭,壞賬風險大。

來源 | 財聯社

財聯社11月7日訊,易車旗下易鑫集團11月6日起正式招股,公司發行8.7868億股,每股定價6.6港元至7.7港元,募集最多67.66億港元。易鑫集團擬於11月16日在香港聯交所掛牌上市。

根據招股書,2015年、2016年及截至2017年6月30日止六個月,易鑫集團凈虧損分別為2820萬元、14億元及61億元。截至2017年6月30日,易鑫集團累計虧損76億元。

財聯社獲悉,除易車外,易鑫集團的股東還包括騰訊、百度、京東等。本次發行完成後,易車及易車香港將合共持有易鑫集團約44.40%的已發行股份,根據表決委托協議,易車將控制額外10%的已發行股份,因此仍是控股股東。

易車為紐交所上市公司。易鑫集團上市後將從易車分拆,易鑫與易車將繼續以獨立品牌於不同平臺經營獨立業務,管理層彼此獨立。

汽車自營融資業務占營收大頭 壞賬風險大

易鑫集團經營業務分為兩大部分,一是交易平臺業務,主要包含促成消費者汽車購買交易,促成汽車融資合作夥伴向消費者提供汽車貸款,為汽車經銷商提供 銷售車聯網系統等增值服務,為汽車制造商、汽車經銷商、汽車融資合作夥伴及保險公司提供廣告及會員服務;二是自營融資業務,即主要透過融資租賃及經營融資 租賃為消費者提供汽車融資解決方案,主要是提供汽車貸款服務。

易鑫集團兩大業務分部中,交易平臺業務增速較快,但目前大部分收入來自自營融資業務。

截至2017年6月30日止六個月,交易平臺業務收入為3.211億元,貢獻總收入的20.7%,較2016年同期增長449.9%;自營融資業務收入為12億元,貢獻總收入的79.3%,較2016年同期增長209.6%。

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(財聯社制圖)

而2014年、2015年及2016年各年度收入分別為4800萬元、2.713億元、14.879億元。2016年自營融資業務收入占比才超過交易平臺業務。

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(財聯社制圖)

易鑫集團自營融資業務發展迅速,但大部分汽車融資產品要求申請人提供用於信用評估及批準的文件一般較傳統銀行要求的少,從而加快批準程序。然而,較低的文件要求可能會令自營融資業務風險增加,尤其容易發生壞賬。

截至2017年6月30日,易鑫集團消費者購車融資、消費者汽車抵押融資和汽車經銷商融資租賃的應收融資租賃款凈額分別為144億元、50億元及2.596億元。

易鑫集團招股書中提示,自營融資業務經營歷史有限,大部分融資租賃合約訂立時間較短,尚未經歷完整周期。截止2017年6月30日,30日以上逾期率、90日以上逾期率及180日以上逾期率分別為0.89%、0.51%和0.23%。

易鑫集團還稱,發展自營融資業務需大量資金。未來籌資安排受限及未能獲得額外融資可能對公司的業務經營業績及財務狀況有重大不利影響。

據悉,易鑫集團依賴證券化交易為擴展自營融資業務融資。截至2017年6月30日,資產支持證券債務賬面值為70億元,占債務總額(不包括優先股)的39.6%。然而,其無法保證其他證券化交易將按可接受的條款進行,或根本不會進行。

截至2017年6月30日,易鑫集團證券化交易抵押的應收融資租賃款賬面值為84億元,優先級債券持有人的總本金及利息付款責任為73億元。在抵押 應收融資租賃款的承租人停止還款的情況下,易鑫集團須以自有資金向優先級債券持有人悉數償還全部本金及利息,截至2017年6月30日為73億元。

虧損上市 負債高企

易鑫集團截至2014年、2015年、2016年12月31日止各年度的凈利潤分別為10萬元、-2820萬元、-14.043億元;截至2016 年及2017年6月30日止六個月凈利潤分別為-60萬元及-61.051億元;截至2017年6月30日累計虧損76億元。易鑫並沒有像閱文那樣盈利之 後再謀上市,而是在虧損還比較嚴重的情況下赴港IPO。

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(財聯社制圖

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(財聯社制圖)

易鑫集團一方面處在虧損狀態,另一方面負債居高不下。易鑫集團2014年、2015年及2016年12月31日與2017年6月30日的資產負債比率分別為零、48%、121%及226%。

易鑫集團曾發行優先股籌得約71億元現金,截至2017年6月30日,有未償還的銀行及其他金融機構借款100億元(其中部分由易車集團擔保),發行在外的資產支持證券70億元及來自於自易車集團的未償還借款5.838億元。

2017年6月30日,易鑫集團的流動負債凈額為人民幣15.435億元,而2017年9月30日,這一數字攀升至42億元。易鑫集團提示風險稱,無法保證日後不會出現凈流動短缺。

騰訊、京東、百度、順豐王衛將隨上市而獲益

財聯社獲悉,除控股股東易車外,易鑫集團的股東還包括騰訊、百度、京東、東方資產(國際)和順豐創始人王衛。上市之後,這些投資人將獲益。

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(易鑫集團主要股東,來源:招股書)

招股方面,耀才證券行政總裁許繹彬表示,客戶認購易鑫集團最新孖展額接近300億元,大多數是早前認購了閱文的客戶。國泰君安國際表示,已預留 150億港元為易鑫集集團IPO招股孖展備用,目前90億港元已獲預定。市場人士表示,易鑫此次認購預計會與騰訊分拆出去的閱文集團一樣“火爆”。

易鑫集團
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易鑫 集團 76 流血 上市 騰訊 京東 百度 順豐 扛雷
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流血女庭上稱遭警推倒

1 : GS(14)@2015-03-04 08:58:15





■元朗反水客示威當日口鼻披血的吳麗英被控襲警罪,昨戴帽及口罩離庭。夏家朗攝


【本報訊】周日「光復元朗」示威引起的大規模衝突,三十二名被捕人士昨被帶到屯門裁判法院提堂,面對襲警、阻差辦公及藏有攻擊性武器等十二項不同罪行。其中三十歲女文員吳麗英曾被傳媒影到口鼻披血,現被控襲警罪,她於庭上投訴遭警員推倒致面部流血。


吳麗英

多名被告禁足元朗

三十男兩女被告中大部份是學生,當中一人報稱在元朗藥房任職銷售員,年紀最輕的只有十三歲,被控一項襲警罪,年紀最大的七十四歲被告何貴生報稱已退休,被控公眾地方打鬥罪。各人暫時毋須答辯及獲准保釋,大部份被禁足元朗,只有五人因需途經元朗上班、在元朗上班或居住而獲豁免。其中有二十人被控襲警、阻差辦公及明知地誤導警員等罪行;有五人被控藏有攻擊性武器罪,包括廿五歲保安員林達榮被控管有攻擊性武器,即辣椒油溝水的膠瓶;有兩人因拍打警車及衝出馬路被控擾亂公眾秩序罪。十八歲中學生趙楚焜被控無牌管有無線電通訊系統,其他被告則被控襲擊及公眾地方打鬥等罪行。案件押後下月二十一日及二十八日再訊,等候警方調查及索取法律意見。案件編號:TMCC564-589/15■記者蘇曉欣





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20150304/19063008
流血 女庭 庭上 上稱 稱遭 遭警 推倒
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3K黨員加州示威惹流血衝突

1 : GS(14)@2016-03-01 18:55:10

3K黨上周六原定在加州奧蘭治縣舉行集會,被數十名有備而來的反對人士襲擊,衝突間有3人被刺傷,其中一人情況危殆,雙方合共12人被捕。6名3K黨成員穿上有十字架標誌的黑衣、手持象徵奴隸制的南方聯邦旗及「白人性命有價」標語,甫駕車來到集會場地阿納海姆(Anaheim)一個公園,即有數十名反白人優越主義民眾一擁而上將汽車車窗砸爛,雙方互相打鬥,混亂間有3名3K黨成員以旗桿插傷一名男子右胸,另外還有兩人遭刺傷,滿身是血,有目擊者將爭執過程拍下並放上網。被捕人士中,5名3K黨成員涉嫌以致命武器傷人被問話,7名反集會示威者涉嫌以武力襲擊導致他人身體嚴重受傷。警方翻看影片後,前天釋放全數3K黨成員,指他們傷人是出於自衞。美聯社





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20160301/19511266
3K 黨員 加州 示威 流血 衝突
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暉灑自如:不流血的霸權摧殘

1 : GS(14)@2016-04-15 16:25:05

巴拿馬檔案在全球高調洩露後把一眾國家及政要弄得手忙腳亂,而多國政府包括歐盟亦極速地把利用離岸公司瞞稅及用作合法避稅的漏洞堵塞。本欄上周提到這只是冰山一角,而香港作為擁有最多離岸公司的地區,亦給人「幾時輪到你」的憧憬。英國首相卡梅倫是第一批被開刀示眾的政要,涉及的是他先父設立的離岸公司,他從該公司分享過收入、及他媽媽五年前送給他的20萬英鎊現金。在英國「繼承稅法」下,先人離世前七年轉出的資產,要被追付45%的繼承稅,令坊間嘲笑地說卡梅倫媽媽兩年內千祈不要死!為挽救誠信,卡梅倫日前與財相區思邦及倫敦市長約翰遜,把自己去年的入息稅清單公開披露。卡梅倫及區思邦的稅前總入息都是20萬英鎊左右,折合港幣大約200萬元,其中亦包括卡梅倫未搬入唐寧街首相府前住所的租金、以及區思邦從家族牆紙公司收到的股息。若與香港公務員作個比較,一個高級政務官的稅後收入比他們可能還高呢!又如與香港一位打工皇帝去年兩億港元的收入比較,那分別就是100倍了!嚴肅點分析,一眾政治家迫於無奈的披露自己的入息,把自己的私隱赤裸裸地脫光。這會進一步引起仇富潮、令有財富人士拋身參政的意願卻步。



香港有何對策呢?從香港角度看,香港獨特的「在岸稅制」不抽離岸盈利或入息稅,亦沒有遺產稅及資產增值稅。客觀說,外國爭議到天翻地覆的稅種在香港是不存在的。可怕的是被分析後的巴拿馬檔案得出,擁有離岸公司最多的地區是香港。所以國際傳媒把槍頭指向香港,只是時間上的事。我們會否坐以待斃,讓我們幾十年來默默耕耘創造的積極不干預、低稅制營商環境及模式被摧殘呢?作為亞洲最大的財富管理中心,我們會否把個人及客戶的合法私隱赤裸裸地脫光呢?卡梅倫在下議院直接轉播歷時兩句鐘的答問大會,當中亦提到英國將立法把協助客戶進行過激避稅活動的公司、僱員及僱主刑事化。販毒、洗黑錢及瞞稅活動應刑事化,無可厚非。然而,合法避稅、過激避稅及瞞稅的分別則可能需要漫長的法律程序才搞得清楚。如上述新法例凌駕於香港,或香港照辦煮碗與國際看齊的話,我相信很多財經及專業服務的從業員要進一步趕客及另謀高就。對於這連串問題,政府、立法會特別是一眾功能組別議員、工商及專業團體不能不思考。坐以待斃地等待這場不流血的挑戰不是上策,因我們可被一炮打沉!周光暉
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暉灑 自如 流血 霸權 摧殘
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卓韻芝谷騷七孔流血

1 : GS(14)@2016-08-04 04:06:24

卓韻芝又開騷喇!本月26至28日將在旺角麥花臣場館舉行「風大雨大One Night Stand」,昨日有宣傳片流出,片中見卓韻芝正在看電視,畫面出現特首梁振英於立法會講話,卓韻芝攞起遙控開大聲聽:「根據基本(雞髀)法,五十年不變,只不過係香港嘅資料主義制度同生活方式」,鏡頭前的卓韻芝忽然耳仔流血、作嘔,附近的婆婆說:「GiGi你流血呀!」轉個畫面就見卓韻芝已經七孔流血,之後冷靜地說:「阿婆收衫,出面落雨。」相信卓韻芝的棟篤笑,話題亦離不開中女講政治,她的粉絲一定引頸以待。撰文:非非





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卓韻 韻芝 芝谷 谷騷 騷七 七孔 流血
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路人只顧拍攝唔送院車禍少年流血半小時失救死

1 : GS(14)@2017-02-05 10:48:22

印度卡納塔克邦一名少年踩單車時被巴士撞倒,重傷倒地流血,儘管他哀求路人幫助,但他們只顧拍片看熱鬧,少年最終傷重不治。醫護人員表示,假如少年獲及早送院,就不用枉死。事發在周四,17歲的阿里(Anwar Ali)正踩單車上班,未料與一架巴士相撞,巴士司機不顧而去。重傷的阿里流血不止,向路人求助,但大家只顧拿出電話,拍攝阿里垂死掙扎的情景,並將片段上傳互聯網。雖然醫院只是在幾分鐘路程外,但阿里足足倒臥血泊半小時,獲送院時經已為時已晚。阿里的表親表示:「假如阿里即時被帶到醫院,他就會撿回一命。然而人們卻站在那裡用電話拍攝。」報道又指,有途人給水阿里喝,卻無人願意帶他到醫院。英國《每日郵報》/路透社




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路人 只顧 拍攝 唔送 送院 車禍 少年 流血 小時 失救 救死
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689:處理佔中最難是「忍」圖將沒流血清場當功勞

1 : GS(14)@2017-06-16 01:52:51

■梁振英接受訪問,聲稱是他指令警方不採取行動。鳳凰衛視提供圖片



【本報訊】特首梁振英在佔領時以催淚彈對付示威者備受各界抨擊。卸任前夕,梁振英接受鳳凰衛視訪問,企圖為自己「漂白」,表示過去5年處理佔中是最大挑戰,當時最難的決定「就是忍」,聲稱是他指令警方不採取行動,同時在訪問中繼續對新一屆政府指指點點,揚言未來5年不會重啟政改。曾經是佔中運動核心成員的邵家臻反駁,當日他們收到訊息暗示「梁振英會開槍(對付學生)」,真正不想見到警民衝突的人,是時任政務司司長的林鄭月娥,「最想搞禍嘅係梁振英」。記者:陳雪玲


■警方在2014年11月清場,拆走佔領人士帳幕及路障。

梁振英接受鳳凰衛視《問答神州》專訪時,談及處理佔中心路歷程,企圖將佔中最後沒流血清場,當作是自己功勞。梁揚言當時最難決定「就是忍,不採取行動」,他解釋警察的工作就是要執法,若要警方不對佔領人士採取行動,必須令警隊上下支持這個決定,「就是不是說我們給佔中的市民,給特區政府更多的時間,能夠讓雙方去談,這個是最困難的地方」。


「宣佈」未來5年不重啟政改

除了為不流血處理佔中搶功勞外,早前候任特首林鄭月娥曾在訪問中提及,若能凝聚社會共識及有利的社會氣氛,可考慮重啟政改。不過梁在訪問中卻越俎代庖,提早為林鄭「宣佈」未來5年沒有重啟政改的基礎,因為民主派會繼續提公民提名,而中央亦說明必須由提名委員會提名,然後普選產生特首的規定,「所以我看未來5年當然沒有(重啟政改)這個基礎」。曾是佔中核心人物、社福界立法會議員邵家臻踢爆梁振英,指佔中期間有黑社會介入,有人打旺角佔領區市民,即使報警亦不獲協助,據他所知最後是林鄭出手,警方處理,另外當年大專院校校長到金鐘勸學生撤退當晚,當時佔領人士就收到訊息暗示「梁振英會開槍(對付學生)」。邵說:「我覺得呢個(佔中)傷口,有一半係因梁振英而來,佢唔好扮和平大使啦。」對於梁在重啟政改問題唱反調,邵反問梁是否要與林鄭過不去,由林鄭當選開始,在各政策上均唱反調或預先設下框架,「希望林鄭認清最大敵人唔係泛民,係CY」。



97年主權移交至今,香港前進還是倒退?「蘋果」與你細數廿載風雨。【回歸二十年】專頁:http://hksar20.appledaily.com.hk




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20170615/20056360
689 處理 佔中 中最 最難 難是 圖將 將沒 流血 清場 功勞
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3歲囡眼耳口日日流血︰點解我耳仔啲血流唔停

1 : GS(14)@2017-07-09 03:39:00

印度海德拉巴一名3歲女童患有怪病,眼耳口幾乎每日流血,令她身體疲憊兼要不時輸血。阿夫扎(Ahana Afzal)1歲時患肺炎開始流鼻血,醫生說只是發燒之故,但如今阿夫扎眼耳口幾乎每日流血,而且更有嚴重偏頭痛。阿夫扎父母一個月只賺到70英鎊(約700港元),卻為愛女花了1,700英鎊(約1.7萬港元)安排她接受各種測試,可惜醫生始終找不到原因。阿夫扎媽媽表示:「我寶貝問為何她耳朵總是流血,我不知道怎答……我只知道她每次流血,她的血色素水平就急劇下降,我們要安排她接受輸血。」阿夫扎爸爸心痛女兒從前活潑又開朗,如今總是疲憊不堪,到兩個月前更要停學留家休息。阿夫扎爸爸說:「醫生說我們要約1,792英鎊(約1.8萬港元)去做更多測試,只有在分析報告後他們才能確定病因,我不知道那裡找錢來。」阿夫扎父母如今在網上公開籌款,希望熱心人士協助治療女兒。英國《每日郵報》




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20170708/20082989
歲囡 囡眼 眼耳 耳口 日日 流血 點解 解我 我耳 耳仔 仔啲 血流 唔停
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橫洲收地 村長:係咪流血先安樂

1 : GS(14)@2017-08-04 06:35:51

■多名村民昨遊行至地政總署辦公室抗議,拒遷出家園。彭志行攝



【本報訊】爭議未息的橫洲公屋計劃導致三條非原居民村面臨滅村,政府昨正式將涉事3.5公頃土地收回並列官地,地政總署預計清拆行動於明年初執行。受影響村民昨表明絕不妥協,拒遷出家園,要求與特首林鄭月娥和運輸及房屋局局長陳帆對話,村長更質疑林鄭口講「有商有量」是空話,「係咪要等到2018年1月有流血事件先安樂?」地政總署今年5月2日在村內張貼收地公告,按例公告張貼後三個月,永寧村、鳳池村和楊屋新村三村昨凌晨起已復歸官地,但昨早未見有地署人員入村。數十村民在村口召開記者會,表明拒絕向地政人員登記,亦不容許署方入屋,揚言已做好守村準備,三村目前約有180戶、約400多名村民。


「點解林鄭冇落過村」

永寧村村長陳愛金指林鄭月娥曾承諾有商有量、互諒互讓,「點解今時今日都冇落過村?係咪要等到2018年1月有流血事件先安樂?」又稱地署原本昨會入村張貼通告,但疑因有傳媒在場故未有入村,批評對方做事手法不見得光,警告地政不要「突擊」村民,否則會爆發衝突。立法會議員朱凱廸及民主黨立法會議員鄺俊宇亦到場聲援。朱凱廸稱本月23日將偕前立法會議員姚松炎與陳帆會面,會轉達村民訴求和游說陳帆落村。他說,由前運房局局長張炳良時代已經開始約見,但張炳良拒直接面對村民,並嘆慢板,現屆政府態度似較積極,希望不是只為擺姿態。因新界東北發展計劃而面臨收地的馬屎埔村村民區晞旻亦不禁哽咽,「相同嘅事都係馬屎埔發生,我好明白家園被毀嘅痛」,警告日後香港只會有更多鄉村步馬屎埔村和三村後塵。地署指受影響私人土地昨已復歸政府,涉及約3.5公頃、共79幅私人土地,預計明年初清拆發展範圍內的構築物,以便落實橫洲發展計劃第一期,包括興建4,000個公營房屋單位及學校等,料2024/25年落成。署方已發信予受影響土地業權人提出特惠補償建議,亦會為合資格住戶安排入住公屋或中轉房屋等,確保不會有人無家可歸。整個橫洲公屋項目原本分3期進行,提供1.7萬個公屋單位,其後政府被揭2次向鄉事派「摸底」,最後政府先推行首期計劃,暫不發展涉及大量棕地的二、三期,被指向鄉事派跪低。■記者鍾雅宜、李詠希




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20170804/20111373
橫洲 洲收 收地 村長 係咪 流血 安樂
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