樂水投資總結2013版 智者樂水黃曉航
http://blog.sina.com.cn/s/blog_556698330101hc2n.html一轉眼2013年就過去了，一年一度的投資總結寫到第7篇，一轉眼馬上就到了入市第20年，隨著年齡的不斷增加，時間真是越過越快啊。在股票市場掙紮了19個春秋一事無成，還一年一度地腆著臉寫投資總結，還真有點讓人不好意思。不過本著「說自己不開心的事讓大家開心」的為人民服務的精神，我還是堅持辦著廣大人民群眾一年一度的精神盛宴，希望大家能夠在快樂中過一個吉祥的新年。 今年最熱鬧創業板我是一點沒趕上，起初是因為不敢開通創業板，後來開通了，又沒什麼時間研究，所以只能做了一年的壁上觀。每每看到創業板大漲就羨慕嫉妒恨等各種難受，每每看到創業板大跌，就感覺到惡人終會有惡報出了口惡氣，創業板的走勢圖基本就是我心情的反向指標。大家看看今年創業板的走勢圖，就會發現我今年心情好的時候不是很多。今年的另一個熱點就是從年頭跌到年尾的白酒板塊，看著別人的股跌，自己總是和小人一樣不由自主地高興，特別是去年底和今年初我發了兩篇文章指出了白酒的風險後，白酒應聲而落更是讓我自信心爆棚，那些白酒粉絲們簡直就是不聽我這個老人言，吃虧就在眼前啊！今年的資金從年頭緊張到年尾，但是在潮水褪去以後，發現裸泳的卻是大藍籌，大藍籌的支持者也不是沒有一點安慰，其中也有格力電器和江鈴汽車這樣不多的亮色。幸運的是，我押中了其中一個，讓我們看看我今年的成績吧！
到今天收盤為止，2013的股票投資季就結束了，年線平平淡淡地又收了一根陰線。去年上證指數收盤2269.13，今年收盤2115.98，跌了6.75%，滬深300指數從2522.95跌到了2330.03點，跌幅7.65%。近4年大盤指數除了去年微幅上漲以外，有三年是下跌的，而且每年的跌幅都超過了去年的漲幅，投資者最近4年的日子可真不好過。
得益於今年押中了江鈴B股這個藍籌中的戰鬥機，今年我們家賬戶全年漲幅達到21.03%，和我所在的各個群和價值投資網上的眾神比起來，這簡直不能算盈利，眾神年收益率基本以超過50%為及格線，以達到100%為驕傲，特別是今年眾神們轉戰創業板市場的輝煌戰績，不是我們這些連創業板都不敢開的膽小怕事的凡人可以望其背項的。好在作為凡人的我，清晰地找到了自己的定位，我只和大盤代表的萬千投資凡人做比較，今年我們家的賬戶超過上證指數27.78%，超過滬深300指數28.67%。在熊霸天下的2013年，我滿倉的策略又一次超越的普通凡人的代表——大盤指數，我不禁暗自樂開了花！我的滿倉策略一般在大盤不濟的時候容易跑輸大盤，而在牛市時容易跑過大盤的漲幅。但是我認為，不管牛市還是熊市，因為大盤指數是不可能空倉，所以我的策略和大盤是一致的，只要選的企業對頭，即使熊市滿倉一樣可以跑過大盤，而戰勝大盤是我這個凡人不高的要求，如果能夠加個期限，我希望是一萬年。
爸爸基金今年盈利絕對值僅僅只有2.49%，雖然今年爸爸基金收益的絕對值比去年低，但是戰勝大盤的相對值要大大超過去年，不知道這應該是高興還是不高興。爸爸基金由於持股較為分散，因此其波動較我自己的賬戶要小一些，對於老人的資金，還是稍微穩健一點較好。
打開賬戶查看全年的交易記錄，所有記錄竟然只佔了查詢頁的半頁，中間正常的交易只有9次，其他都是分紅配股之類的。我的賬戶全年換手率按年末資金總量計算只有8%左右，估計創造了自我入市以來的新記錄。老婆賬戶換手率稍高一些，因為老婆暑假的時候去鼓搗了個把月的短線，因為這不屬於我的操控範圍，因此我統計換手率沒有將老婆賬戶計算在內，這也是今年老婆賬戶收益率很低的原因。
今年我的A股主要交易就是賣出了去年盲目介入的晉億實業換手了行業轉暖的江淮汽車，賣出了吃力不討好的中國中鐵，換倉的是坐著收錢的大秦鐵路，從結果上來看，都是正確的選擇，不過因為數量不是很大，所以對整體影響不大。A股分紅買入了一點福星股份，不過數量極為有限。從我周圍人買房的情況來看，房子很難搶到了，我估計武漢市房價應該風險不大。B股賬戶主要是江鈴B分紅的錢買入了沙隆達B，正好碰到它被收購，但是在第二次調整收購價之前就跑出來了，所以也沒有賺到大頭，後來用賣沙隆達的錢買入了粵電力B，主要看到煤炭價格一直萎靡不振，應該該是電力股賺錢的時候了。這就是我今年的所有的交易記錄，這個篇章今年真的沒啥可寫了！
對於明年的計劃，如果大家這麼看好的白酒股繼續下跌的話，可能我會進行試探性的建倉，如果有時間的話，明年也許在創業板找幾家公司進行研究，今年換手率低的其中一個原因就是研究得太少了。畢竟江鈴B的倉位越來越大，要找一些其他優秀的品種替代，不過要找到一個像江鈴B這樣的品種可不是一件容易的事，因為這樣的品種必須具備三個要素。首先要優秀，第二要便宜，第三也是最關鍵的，還得在我有限的理解範圍之內。
由於我的換手率超低，實際上我的持倉品種和去年基本完全一致，最大的區別是由於江鈴B的大幅上漲，導致江鈴B的倉位急劇上升，其他品種也因此降低了在我倉位中的比例，下面還是先介紹今年我倉位中的耀眼明星——江鈴B。
江鈴B：江鈴B是今年倉位中最重要的股票，不僅因為它已經連續2年是我的第一重倉股，更重要的是，今年超越指數的部分完全是因為江鈴B大幅上漲造成的。江鈴B從年初的16.71元多漲到年底的28.9元多，漲了12元多，漲幅達到了72.9%。如果去掉江鈴B的盈利，我總資金竟然還虧損了4%，和指數的跌幅也不相上下，所以要特別感謝江鈴B今年給力的表現。
江鈴B是2008年4月買的，由於每年大手筆的現金分紅，現在除權看當初的價位只有4塊多錢，但是實際漲幅沒有這麼大。因為考慮到江鈴B佔倉位比例較大，每年江鈴B的分紅我都沒有再買江鈴B，因此實際B股賬戶總資金漲幅只有270%左右。當年在分析汽車行業時發現江鈴汽車非常優秀，然後又發現江鈴B竟然比A股便宜50%左右，於是在2008年的淒風冷雨中，完全是為了江鈴B才毅然開設了B股賬戶，用當時將近總倉位的20%買入了江鈴B股，而且當時買完了以後就再也沒有新存入資金，因此計算總資金的漲幅還比較容易。
從2008年四月到現在已經5年8個月了，和一些年度收益經常超過50%的大神相比，5年時間漲幅270%真是不值得一提，但是考慮到這段時間大盤跌去了40%左右，我自己覺得還是比較欣慰的。我持有江鈴B這5年，紮紮實實地賺的企業創造的價值，而不是市場給與的價值。這5年裡，江鈴B從開始總資金的20%左右，到現在佔據總倉位的47%，如果算上這幾年江鈴B分紅買的股，B股賬戶目前市值佔據的我總倉位超過了52%，可以說江鈴B是這幾年我的賬戶能夠超越大盤最重要的因素。但是從另一個角度來說，江鈴B也是我分析過後最有把握的一個標的，即使市場關閉個一年半載，我也不會擔心這個企業會有多大的變化，所以這個股票是價值投資給與我最好的回報。
至於江鈴B今年為什麼漲幅會這麼大，我猜想可能主要是這兩個因素，1、汽車市場今年開始回暖；2、小藍基地今年開始投產，而且從近幾年的銷售看，江鈴汽車的車一般都很好賣。當然還有一點是，那就是有資金看到了這兩點，但是我認為早晚會有資金看到的，所以我不認為這是一個上漲的原因。今年在江鈴A股低於B股的時候，沒有及時地換到A股，降低了總體收益，應該算一個遺憾。不過在江鈴汽車A股較低的時候，在爸爸基金裡也買入了10%左右倉位的江鈴汽車，現在倉位已經達到16%了，這也是我第一次買入江鈴汽車的A股。
買江鈴B的時候是希望如林園說他自己的股票一樣，3年能翻倍。第一個3年的目標已經達到，明年是第2個3年，總資金達到當初的4倍也只有一步之遙，但是我認為3年翻一倍是賺的企業的價值，如果市場能夠大方一點，明年也許會有更樂觀的結果。
上海汽車：第二重倉股上海汽車估計是今年最弱的汽車之一，因為在去年週期低谷時，上海汽車的銷量和業績都很堅挺，因此今年汽車回暖對它好像也沒有多大影響，結果是去年其它汽車股狂跌，它跌得不多，今年其它汽車股狂漲，它反而還跌了。不過從企業價值的角度來看，我認為上海汽車是最優秀的汽車企業之一，而且經過一年的運營，上汽的價值更多了，而價格更低了，只能說上汽的股票比去年這個時候更有價值了，如果下一個牛市汽車市場又處於景氣高峰的話，雙擊的效果起碼能產生4倍的收益吧。
江淮汽車：第三重倉股江淮汽車今年走出的和大多數汽車股相同的行情——震盪上行，雖然今年的315給與了江淮汽車的轎車板塊一個致命的打擊，但是這反而讓江淮汽車放下了包袱，既然怎麼弄轎車板塊都不能產生效益，索性乾脆不追求轎車的數量了，江淮的重點重新又聚焦到了商用車。短期看，江淮的利潤基本全部來自商用車，因此做大商用車肯定有利於江淮業績的整體提升。長期看，乘用車較商用車的競爭要激烈得多，要想從中分一杯羹還真不是個容易事，可能還需要引進國外的技術才行。
江淮汽車我已經持有超過10年了，第一次買江淮汽車的2003年時，我還沒有看過一份財務報表，更不用說分析企業，說實話當時連江淮生產什麼車都搞不清楚。真正瞭解江淮汽車是2007年大範圍分析了汽車行業，才發現江淮汽車不是最優秀的汽車企業，也算是比較優秀的汽車企業了，因此才有後面這幾年的一直持有，也是那一次分析我發現了江鈴B。持有江淮汽車的10年，上證指數從1500點漲到了2100點，江淮汽車的漲幅相對大盤來說還算不錯的，但是離10年10倍的距離還差得較遠。不過從江淮的例子可以發現，即使你沒有能力選中那些神人選中的耀明星股，只要這個企業不算太差，而且企業一直在創造價值，長期持有的收益超過大盤還是很容易的。
銀行和地產：市場對銀行的預期一直是壞的，但是銀行一直在賺錢，對於將來到底銀行會壞成什麼樣我也不知道，難道會破產1，2家，所以浦發、招商、興業、民生、交通我一樣買了一點，只要這個行業存在，我就不相信我等不到賺錢的那一天。不過倉位目前不足10%了。地產和銀行的倉位差不多，市場由於對於宏觀方面的預期，對地產也有變壞的預期，而我從周圍同事買房的遭遇卻感覺到房子現在依然供不應求，所以地產我依然持有。我還有一個想法是如果房價真的下跌了，我就去買個大房子對沖一下，這點地產股也跌不了多少吧，哈哈！
其它：其實除了江鈴汽車和江淮汽車，我所有其它的倉位好像都是跌的，新華百貨連續兩年下跌，雖然價格比較低，但是今年電商的風生水起，讓人對傳統百貨真是有點擔心，如果明年能夠發現比較好的品種，這個應該是首先換掉的目標。年中買入的大秦鐵路目前差不多持平，不過我依然看好鐵路提價的前景，這個股票爸爸賬戶裡比我自己還多一些，因為穩定的分紅比較適合追求穩定的賬戶。隧道股份受自貿概念折騰了一年，目前竟然也只是持平，不過對於地鐵建設的如火如荼，隧道股份應該還是不錯的標的。還有我差點忘記了的中國南車，也基本上和持平，明年對於高鐵建設，應該是中性吧，因為目前高鐵投資沒有急進的跡象。
今年我的博客的文章較以往有了大幅度下降，總結了一下主要有四大原因，頭一條依然是工作繁忙，這個理由我用了很多年，但是這一年因為工作崗位的變動，較以往有更多需要操心的事情，所以這一條理由依然可以用，希望大家諒解。2007年開始寫博客的時候，我規劃我的博客一個重要功能就是梳理自己的投資思路，自從去年對於投資思路有了重大修正以後，今年對投資的思考並沒有繼續進步，這也是我文章減少的第二個原因。我今年寫了一篇不大引人注目的文章《沒什麼話要說》，這篇文章其實說出了文章減少的另兩個原因，一是作為價值投資者，對於持倉品種的調研是很深入，很廣泛的，品種應該有一定的穩定性和持續性的，大部分時間應該是等待時間為你創造價值，今年由於研究時間的減少，也導致的無話可說的境地。最後一個原因也是最重要的原因，那就是我突然覺得我的文章對於看我博客的朋友幫助不是很大。我最近一直在思考這樣一個問題，孫悟空之所以是孫悟空，並不是有一個好師傅，你看他的師傅教給他七十二變也好，觔斗云也好，並沒有給孫悟空在後面的戰鬥中有讓任何幫助，沒有哪一仗他是靠這兩項功夫勝利的，假設孫悟空找的師傅是觀音菩薩，我估計孫悟空的戰鬥力絕對也不會比現在低。菩提祖師其他徒弟都沒有給他帶來聲望，他僅僅是因為孫悟空而出名，所以可以說菩提祖師因為孫悟空才是菩提祖師，而孫悟空並不是因為師傅是菩提祖師而是孫悟空。在投資界，我也認為巴菲特之所以成為巴菲特，並不是因為師從格雷厄姆，而格雷厄姆如果沒有巴菲特這個學生，可能聲望就遠遠沒有現在這麼高。大家可能看了我說的一大堆不相干的故事，感覺很奇怪，其實我想說的是，一個人的成功其實大部分歸功於自己的天分、勤奮、悟性，其他人能夠幫助的地方很少，我寫博客6年多，有的人說看了我的文章而走上價值投資之路，那不過是他的世界觀認可這個理念，不看我的文章，看了別人的文章他也會走上這條路。而世界觀與價值投資理念不契合的人，我即使天天跟他灌輸價值理念，他除了覺得我很傻、很囉嗦以外，不會有任何感悟。就是因為我突然覺得我文章的價值如此之渺小，讓我覺得我文章的價值可有可無，也就失去了不停寫文章的動力，這可能是我文章減少的一個重要原因。
我的博客《我的投資故事》一欄算上本篇文章就只有1篇，《投資心得》一欄增加了11文章，《財經文摘》欄目增加了4篇文章，《生活隨筆》增加了4篇文章，《妙文偶得》和《推薦書目》兩個欄目都是零增加，不過去年倒是看了不少書，因為發現了孔夫子舊書網，從這個網上買了不少閒書，其中最多的是有關郵票的書，因為今年我又開始集郵了。我上次集郵還是上初中的時候，一晃都30年都過去了，結果那時候買的不值錢的郵票，現在依然不值錢，那時候買不起的郵票現在有些能夠買得起的，所以現在集郵比那時候容易多了，當然現在集郵也不是真正的集郵了，都是花錢買郵票。我估計現在也基本沒有拿郵票換郵票的事情了，也看不到那種鋪天蓋地郵票地攤的熱鬧場景了，怎麼也找不回那時候集郵的趣味了。《文玩收藏》增加了兩篇文章，其中有一篇就是轉載的介紹紅印花郵票的文章。對於明年博客我不敢做樂觀的估計，只能保證年終總結是一定還會有的；如果發現什麼新標的，一定會在博客裡和大家探討；如果有什麼重大的操作，也會在博客裡報導一聲。
自從去年關於投資思維發生了變化後，今年基本穩定下來，簡單地說，就是考察企業本身的基礎上，也要考慮市場對於行業週期變化的高度敏感性。比如今年的茅台，即使業績並未下跌，但是股價已經跌去一半了。因為白酒的整體基本面出現了惡化，市場對於所有白酒企業的預期都是一樣的，也許茅台較其他企業好得多，但也只是表現為跌得稍微少一點而已。去年底和今年初我寫過兩篇不看好白酒的文章，這不能說我比那些看好白酒的人高明多少，只能說明我吃的虧比他們多而已。如果大家細心看過我的《我的投資故事》中的每篇博文，就會發現我在吃虧方面可以算是首屈一指的，你也一定會贊同我的觀點。
今年的成績又超過了大盤，我可以修改我自己制定的《樂水投資規則》了。原來的《樂水投資規則》可以在《病榻上的投資思考》中看到，裡面關於企業週期變化雖然沒有單獨一條來定義，但是隱含在規則3中了，對於擬定了兩年多的投資規則，也許明年我會重新系統的思考一下，進行些許的改動，這裡就不在贅述了。
今年的總結寫到這裡，再翻看去年的總結，發現去年的總結較今年營養成分多一些，但是還是那句話，自己覺得有營養的，別人未見得有什麼感觸，每個人都要通過自己不斷的成功和失敗去悟自己的道，也許我的學習能力太差，總覺得閱歷對於投資來說真的是太重要了。我覺得自己總是在慘痛的失敗後才能夠悟到的東西更多，在每次成功的時候，都感覺自己的決策多麼英明，感覺到自己掌握了宇宙的真理，將來會無往而不勝。然後，市場先生總是會偷偷站到你背後，狠狠地打一個悶棍！其實這句話我在《我的週期性股票的故事（下)》中已經說過，但是即使你看過這篇文章，而沒有我那種經歷，你對這句話依然沒有感覺。
博客寫了7年，想起當初的意氣風發，與各種不同意見辨而後快，到如今寵辱不驚，閒看庭前花開花落，容得下更多不同意見了，心境已有了大不同，而且不僅能容得下更多不同意見，還能夠思考不同意見的緣由，視野也開闊了；成熟了，淡定了，話也就少了，文章也就少了。因為我的博客開始是在搜狐，2011年6月搬到新浪來的，所以能夠一直見證我這7年的朋友估計不多，但是回首這7年，自己能看到水平的進步實在有限，心態的進步應該更大一些。有個投資大家說過，自己能賺錢靠的不是腦袋，而是屁股，要坐得住，今年我是深有體會了。明年就是我入市20週年了，我從入市就聽到過這樣一句話：如果一個人在市場中20年還活著的話，那他肯定賺大錢了。我一直記得這句話，希望這句話是亙古不變的真理，我指著這句話活到今天的！
蛇年即將過去，馬年即將到來，馬年對於投資者來說應該是吉祥的一年，因為不管白馬黑馬都是好股的意思，所以我祝願看這篇文章的朋友來年都龍馬精神，跨上黑馬，牽著白馬，收益一馬當先，事業馬到功成！
開啟新經濟的大門 智者樂水黃曉航
http://blog.sina.com.cn/s/blog_556698330101hq7r.html 在今天以前，我的賬戶裡全部是傳統產業的股票，今天我進行了2014年的第一次操作，賣出了中國南車，買進了內蒙君正。從今天開始，我的賬戶對新經濟的企業也開放了大門。 一直就聽說過內蒙君正是餘額寶的股東，但是那段時間內蒙君正太火了，沒有研究的興趣。前幾天同事跟我說起餘額寶，說他每個月發了工資就轉到餘額寶，我覺得是不是太瘋狂了，於是仔細研究了下餘額寶。等我瀏覽了一大圈回來，才發現對於銀行來說，餘額寶真的是洪水猛獸，而且內蒙君正也從最高點跌下來不少了。
首先我們看看對於客戶來說，餘額寶是什麼？比如我平時沒用的錢就是扔在銀行裡吃活期利息，但是如果我放在餘額寶裡就有相當於理財產品的利息，而且基本可以隨用隨支，隨用隨取，那我為什麼不多為自己的利益考慮下呢？餘額寶就是一款讓客戶零散資金增加收益的產品。於是研究完餘額寶後的當天我就轉了800元錢到餘額寶裡去了，這之前我支付寶裡的餘額為零。
餘額寶對於銀行來說是什麼呢？銀行主要靠息差賺錢，最低成本的資金無疑就是活期存款，現在只要會用餘額寶的人都把活期存款賺到餘額寶，那不是把銀行的財路搶走了。所以銀行說最大的競爭對手是馬云，這話我現在才真正體會到其深刻的含義。但是餘額寶吸引的是會用電腦的客戶的閒散資金，還有大企業的資金是不會進餘額寶的，所以銀行也不會被餘額寶類似的產品一下打到，但是傷害有多大，還真不好說。
餘額寶的增長潛力還有多大？現在餘額寶的客戶大部分是30歲以下，而我那個同事是30多歲的，我是40多歲的，這個蔓延的趨勢是越來越快，而且年紀越大，持有的閒散資金越多，單個客戶的貢獻也越大。貨幣基金的長期收益如果總是高於定期存款的話，那麼不僅活期，可能定期存款、國債的資金也會部分流到餘額寶，這個事情對餘額寶是好事，也是一件可怕的事情，不說大家也明白。
餘額寶的護城河是什麼？餘額寶只是一種新的基金銷售模式，這很容易被人模仿，所以餘額寶和別的類似產品相比，到底有什麼優勢呢？我覺得其最大的優勢是支付寶、淘寶和阿里巴巴上巨大的商戶和買家作為支撐，這一點是別的產品無法複製的。比如蘇寧推出的零錢寶，我不可能沒事老到蘇寧去買家電啊，但是我在淘寶上的活動頻率還是比較高的，使用支付寶的頻率也是比較高的，即使別的產品收益率高一點點，我不可能為了一年多100塊錢，去給自己找麻煩。那些淘寶、阿里巴巴上的商家和買家應該也是這麼考慮吧。
餘額寶的天花板在哪裡呢？餘額寶才推出來半年，已經讓天弘基金成為中國最大的基金，這還有成長空間嗎？至少從目前看，增長速度是越來越快。貨幣市場到底能容得下多大的基金？1萬億？5萬億？以後天弘基金會不會依靠阿里推出類似餘額寶的股票基金或者別的理財產品？這些東西我還真不清楚。
餘額寶會為內蒙君正帶來多少收益？內蒙君正持有天弘基金15.5%的股份，以現在2500億的規模，大致也只能給內蒙君正帶來0.10元的收益，以目前的價格來看，沒有任何低估的跡象。由於只是關注餘額寶，所以對於內蒙君正的主業我倒沒怎麼看，當然以這個價格肯定不會是去買他的主業，所以看不看也無所謂了。鑑於餘額寶未來巨大的不確定性，我今天試探性地買入總倉位1%的內蒙君正，同時也為我的賬戶開啟了新經濟的大門。
附註：由於不確定性太大，所以投資倉位很低，大家請注意！
樂水投資總結2014版
智者樂水黃曉航
來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_556698330102v84f.html
入市之初曾經聽說夠這樣一句話：如果一個人能在證券市場活著超過20年，那他一定能夠賺到大錢了。雖然我始終沒考證出這句話出自何方神聖，但是我一直堅信這句話的正確性。指著這句話，我始終秉承“市場虐我千百遍，我待股票如初戀”的精神，一直堅持到了2014年——我進入證券市場的第20年。在這第20個年頭已經過去了10個月的時候，預言卻還沒有成真，我開始懷疑我堅信了20年的這句話是否是對的，我開始懷疑我堅持了20年的信念是否會是一場空。就在我的精神信念快要崩塌的時候，神跡出現了，大盤出現了無理由的爆發性上漲，沒有任何經濟形勢的支持，也沒有任何技術走勢的預兆，總之只有神跡可以解釋這一切。我猜測冥冥之中的那個神聖肯定在想：如果再不給我一點施舍，只怕要失去我這個虔誠的信徒了。因此他動用自己的法力推動了這波行情！很多人都在這波行情賺了錢，賺的錢還遠遠超過了我，你們不要認為這是自己的能力，也不要以為這是自己的運氣，你們不過是搭了一趟順風車，你們想謝司機是謝不到的，因為誰也找不到這方神聖在哪里，所以這事來謝我就可以了，我在還願的時候順便幫你們謝謝他了！請客吃飯請在文章後留言，註明時間地點，如果需要我的銀行賬戶啥的，那我就太不好意思了，請私聊！
雖然那方神聖不願失去我這個信眾，但是並沒有大方到讓我真的改變了生活，今年我的收益幅度僅僅和指數持平，當然這種做法我也可以理解，教主施展一點法力只是為了增加自己的威望，如果真的讓大家生活無憂甚至財務自由的話，那誰還會虔誠地信教呢。洪秀全的拜上帝教，在生活相對富裕的廣東就毫無市場，跑到窮鄉僻壤的廣西，他那點星星之火才可以燎原！所以為了讓教長久，一定不會讓所有信眾都衣食無憂，切記切記！
2014年上證指數收盤3234.68，比去年收盤上漲了52.87%，在全球市場多年墊底後勇奪漲幅亞軍，這應該叫否極泰來吧，不過自然界的規律不就是如此嗎，用圍爐圈教主艾葳的話來說：市場本來就是如此。滬深300指數收盤3533.71，比去年收盤上漲了51.66%。今年我的資金總收益是54.29%，收益和兩個指數基本持平,而且是在最後一天才超過上證指數的。今年我重倉持有的江鈴B基本都在原地踏步，一年僅僅漲了可憐的6%，加上分紅也不到10%，比很多股票一天的漲幅都小，大大落後於大盤，拖了整體收益的後腿。到下半年雖然我開始了A股融資買入，但是因為江鈴B所占倉位太大，即使A股賬戶大幅超越指數，總收益也只能和大盤大致持平。江鈴B去年通過一己之力讓我的賬戶大幅超過大盤，今年這種走勢也是情理之中的事情！如果刨去江鈴B，我今年賬戶其余部分的漲幅超過了95%左右，還是大大超過大盤的，這也算是聊以自慰吧。
融資融券對於價值投資者來說是一件不提倡的事情，但是因為B股賬戶資金轉到A股賬戶太麻煩了，以至於我不得不在A股開通了融資融券，但是後果是老婆也學會了融資，不知道是福是禍，不過是福不是禍，是禍躲不過，想太多也只是徒添煩惱，只能控制好自己的風險了！因為老婆的賬戶我基本沒有管理了，以下說的都是我自己賬戶的事情。
爸爸基金今年的收益70%，又穩健地超過了上面兩個指數，回頭看看這幾年的記錄，這已經是爸爸基金連續第5年超過兩個指數了，爸爸基金既沒有開通創業板和B股，也沒有開通融資融券，股票也都是我自己持有的股票，只是配置不同而已。僅僅通過簡單的組合就能連續超過指數，看來確實沒有必要弄那麽多花招!
開通融資融券初衷是因為江鈴A股價格曾經低於過B股，因為A股B股賬戶資金轉換手續很多，轉換時間估計要超過一個星期，因此在碰到A股低於B股的時候，想通過融資的手段先在A股買入江鈴A，然後在B股賣出江鈴B，慢慢再將資金轉到A股來還融資。結果江鈴A股低於B股的日子稍縱即逝，我稍微猶豫了一下就沒有再給我機會了，結果我開通融資融券的初衷沒有達成，反而融資給了我短線炒作A股的資金，因此今年我的交易量大大高於去年。今年我的成交量按年初市值算，換手率超過了40%，這應該是創了最近幾年換手率的新高吧。
A股賬戶曾經持有過一段時間內蒙君正，具體買入和賣出的原因我在文章《開啟新經濟的大門》和《新經濟的不確定性》中做了較為詳盡的說明。福耀玻璃也是我曾經持有但是最後不在我的賬戶中的股票，第一次是2月份以7.76元買入的，那時福耀的股息率足夠高，而且以福耀穩定的發展勢頭，這個價格具有足夠的安全性。後來福耀玻璃漲幅大大超過了其它汽車股，從估值上來看已經不便宜了，於是將它換成了估值更便宜的華域汽車。新和成也是我曾經持有過很短一段時間的股票，我原以為經濟正在向好，維生素價格應該向上，結果買入了一段時間後才發現主營的維生素今年大幅下降，於是趕緊把它賣掉了，結果是大盤漲了40%，它完全紋絲不動，不過話說回來，主營產品價格降了這麽多，大盤要不漲的話，只怕早就跌死了。
今年從我賬戶中剔除的股票主要有年初賣出了南車，2月份賣出了新華百貨和隧道股份，這筆錢先買了君正，後來賣掉君正後換入了不到14元的上汽集團和5元多點的保利地產，這幾筆買賣有賺有虧，南車10月底就停牌了，如果不停牌估計也漲到天上去了。新華百貨和隧道股份我都不太看好他們的前景，於是剔除了我的自選股，雖然隧道股份後來漲得還不錯，不過這不是我該賺的錢了。
融資交易就沒法說清楚了，因為有時候融資買的股，又賣別的股還的錢，就是一筆糊塗賬，只能大致說一下。7月份開始了第一次融資交易，分別買入了上汽集團和雅戈爾。後來陸陸續續又買過新和成、保利地產、萬科A、華域汽車、中國太保和中國平安，最後我的融資倉位持有的是上汽集團、中國太保和中國平安。融資雖然增加了整體的風險，但是也給我全新的角度認識自己的持倉，這對我今年減倉汽車股可以說起了很關鍵的作用。
爸爸基金操作不多，年初以大幅上漲的江鈴A部分倉位換進了還未上漲的上汽集團，3月份用10.81賣出新華百貨，換入了7.72元的福耀玻璃。今年所有股票分紅全部在5元多點買入了保利地產，今年加入的資金在7月份買入了長安汽車和濰柴動力，進入11月份後，陸續減倉了多種汽車股，加倉了地產、銀行和保險股。所有操作的思路基本和我自己的賬戶同步。
目前我的賬戶的倉位從板塊上來看，倉位第一位的還是汽車股，不過較去年已經有大幅下降，目前汽車倉位僅僅只有五成多點，比起過去兩年超過80%的汽車倉位來說，這已經有很大的進步了。倉位第二和第三位的都差不多占據總資金的15%，分別是銀行和房地產，第四倉位是投資類企業不到15%的倉位。下面分別介紹下這四個板塊的股票。
汽車股：
江鈴B仍然是我第一倉位的股票，即使今年別的股票大幅上漲，江鈴B最終依然占據了我賬戶總倉位的3成以上。江鈴汽車依然是我最鐘愛的企業，在今年國家強推國IV標準的情況下，江鈴汽車的增長速度又遙遙領先去其它企業，這種情況在國家推國III標準的時候就發生過一次，這說明江鈴汽車的技術儲備是大大領先於他的競爭對手——國產自主品牌。江鈴汽車的優勢我就不一一贅述了，大家可以在我的博客中搜“江鈴”字樣，可以看到我所有關於江鈴的分析。今年是江鈴汽車小藍基地投產的年份，明年江鈴汽車將引進福特公司大型suv——撼路者，這將是江鈴汽車介入乘用車的一款重器，各方面都對這款車以及江鈴的未來給予厚望。不少機構和券商給與江鈴汽車未來2年業績將翻番甚至更高的判斷，對於這一點我非常贊同，這也是江鈴汽車目前保有汽車股中最高市盈率的底氣，當然我認為江鈴汽車這種好企業，即使以現在的估值看也是非常便宜的，所以未來江鈴B會在很長時間內依然是我的第一重倉股。雖然今年江鈴B的漲幅大大落後於大盤，但是我對江鈴明年的表現抱有厚望。
其它汽車股目前只有上海汽車和華域汽車，其中華域汽車實際上就是上汽集團的零配件供貨商，兩家企業關聯性很強，所以兩者估值也都很相近，目前都是不到10倍的市盈率。但是由於進入下半年後，汽車銷量增長幅度逐月下降，特別是乘用車明年的境況不很明朗，因此我一直在減倉這兩個股票，雖然他們的市盈率很低，但是隨著乘用車產能的過剩，也許前景未必很樂觀。實際上我在爸爸基金中還持有濰柴動力，相比起來，商用車的前景感覺比乘用車要好一點，由於沒有大眾、豐田等世界級企業介入，商用車的競爭遠遠沒有乘用車那麽激烈。所以明年在汽車股的策略是，保持商用車，逐步減少乘用車。
一直看我博客的朋友可能會註意，我的持倉中沒有了十年如一日的江淮汽車。是的，持有11年的江淮汽車，我已經全部出清了。第一次買入江淮汽車是2003年，那時候的我好像還不認識巴菲特，更不知道價值投資是什麽，到如今起碼能夠對價值投資的格言背出不少來，進步還是很明顯的。江淮汽車見證了我11年的成長。這11年我的投資思想發生了天翻地覆的變化，所以江淮汽車的投資邏輯也不是始終如一的。開始倒是以“樸素”的價值理念買入的，因為當時覺得它的市盈率很低，其實那時候我連它的主導產品都不知道是什麽，更不知道其競爭力是啥，典型的無知者無畏。後來由於瑞風的暢銷，導致了它在半年時間里大大強於市場，這讓我信心爆棚，認為自己選股的水平真是超凡脫俗。但是覆巢之下豈有完卵，04，05年的熊市依然將我套得服服帖帖，這段時間我不斷買江淮，堅信他終有一天會給我回報。06，07年的證券牛市卻正逢汽車市場的熊市，所以那波牛市江淮完全沒有什麽表現，卻是無心栽花的廣濟藥業讓我在那波牛市有了最大的收獲。但是07年的江淮又給了我莫大的希望，在那一年江淮準備投身乘用車市場，由於前面有輕卡和MPV的成功，我不禁又幻想著滿大街江淮轎車的景象，這種幻想支撐著我走過了後面的幾年。後來江淮的乘用車經過短暫的閃亮後步入了長期的灰暗，最終不僅沒有擔起利潤增長的大任，反而大幅的固定資產投資折減了江淮在輕卡和MPV中的利潤，可以說如果沒有介入乘用車，江淮現在過得會滋潤得多。這期間又逢老左退休，新領導人上任後走馬換將引起江淮不大不小的動蕩，加上新領導人的新思維，總之江淮又處於多事之秋，今年江淮業績每況愈下，如果不是搭上新能源和國企改革的概念，估計股價遠遠沒有現在豐滿。這麽多年看下來，江淮汽車在汽車行業絕對不是差的那種，比夏利、金杯之流要強得多，在國企中江淮的管理絕對是首屈一指的，但是和最優秀的企業比如上汽和江鈴相比，他又差那麽口氣，這口氣可能囿於國有企業的限制。既然是投資，肯定選擇最優秀的企業，明知道他不是最好的那幾家，還繼續持有他，就太不明智了，因此今年終於痛下決心，全面出清江淮，也割斷了我十年來與江淮的情愫。總結持有江淮汽車這十年可以分幾個階段，開始是意氣風發，走勢不如預想後是盲目堅持，後來江淮任何一點動靜都可以讓我編織夢想自我催眠，經過長時間的痛苦後是處於半夢半醒之間，半醒時就恨鐵不成鋼，到最後夢醒才發現與其等著鐵變成鋼，不如直接拿鋼好了！現在看著各個群里圈里，處於以上各個階段的朋友都有，真是感慨萬千啊！這些階段都是必須經歷的，經歷過才會成熟，怕就怕在自我催眠中最後變得麻木，然後不聞不問，徹底失去對投資的思索和關註，這樣你經歷的痛苦都將白白承受了！
銀行股：
銀行股是這幾年我一直持有的品種，只是今年倉位稍微加多了一些。只要你相信銀行不會全破產，這幾年的銀行都值得你擁有，超低的價格可以抵禦除了破產之外的任何風險。對於同質化的銀行，我在興業銀行中倉位較多一些，其它還有民生、浦發以及市盈率超低的交行。銀行壞賬的風險到底有多大，我不清楚，但是我相信不會集體破產，只有不出現這種最壞的情況，我相信買銀行股比存銀行的機會更多一些，不過要是銀行都破產了，存銀行也保全不了自己的資金。基於這一點，銀行資產對於滬港通超低成本的香港資金來說，絕對是優秀的資產。今年8月份保監會調整了保險公司投資基金股票的比例上限，對於財務杠桿巨大的保險公司，銀行也絕對是優良的標的。安邦保險不斷舉牌民生和招行，應該也有此種考慮吧。
地產股：
地產也是我過去兩年一直有的品種，而且套了不少，但是看著周圍的同事買房的價格不斷攀上新高，國家對於房地產發展的各項政策不斷松綁，在利率明顯步入降息周期的時候，我認為地產股應該是一個優良的配置，因此在下半年加倉了保利和萬科，現在保利是爸爸基金的第一重倉股。
投資類企業：
投資類企業目前有三個股，雅戈爾和兩個保險股——平安、太保。雅戈爾主營有三塊業務，服裝、房地產和投資三分天下，房地產受益於降息和政策寬松，投資這塊在牛市中將會大幅增長。保險股的投資收益也會在牛市中暴漲，加上前面提到的保監會上提了保險公司投資股票基金的上限，雖然僅僅是5個點，但是對於擁有財務杠桿的保險公司，這已經是非常大的影響了。別看保險公司現在都翻了一倍，但是等到四季度業績公布的時候，那些賣出保險股的人也許才會追悔莫急，激情的漲幅背後也許是更激情的業績做支撐。券商股也是同樣的邏輯，但是我完全被券商股的激情嚇傻了，目瞪口呆，不知所措。也許明年我會少許參與一下券商的狂歡大會，但是今年我是完全的錯過了。
今年這波行情的來得出人意料，但想想這幾年大夥的煎熬，又感覺這波行情是姍姍來遲。當然這幾年投身創業板的兄弟姐妹是賺得盆滿缽滿了，所以不要因為這2個月沒有漲就怨聲載道，要知道主板至少5年都沒漲過了，這才漲2個月你們就受不了了嗎？有些靈活的人隨時轉換於各種市場之中，從不受是“成長股”還是“價值股”，是“主板”還是“創業板”的各種限制，永遠走在潮流之中，我覺得他對股市的理解肯定比我高了一個層次，以我的能力是做不到這樣，因此我只能在價值股中堅守。
這波行情和06-07年那波行情有一個顯著的不同，那波行情是在一波大宗商品牛市中展開的，邏輯是經濟向好推動大宗商品牛市，那一輪領漲的是有色股。而這波行情是在大宗商品特別是石油暴跌的背景下展開的，邏輯是基礎原料價格下跌將提升企業盈利空間，將會帶來證券市場的繁榮，領漲的是券商股，反正經濟這事怎麽說怎麽有理。只要你了解這個不同就可以了，不要還持有著有色股，幻想著歷史還會重演。是的，證券市場這個舞臺沒有新鮮的劇目，但是絕對不會簡單的重複。當然如果這輪牛市真能拉動經濟的出現實質性增長，資源類股也許在後期還是有機會的。
這波行情中有一個角色引人註目，那就是安邦保險，這個成立於2004年的保險公司今年頻繁舉牌大型企業，一年之內成為金地集團和民生銀行的第一大股東，還對招行和金融街舉過牌。一個成立十年的公司如何就有如此的實力，我查了下他的董事長是誰，就明白其中緣由了。再看最近巨量加倉中字頭企業的社保基金，這波行情背後的始作俑者是否若影若現呢。今年年初的一份文件內部征求意見稿中曾經出現過如此樣的字眼：要引導國內外資金，大力繁榮證券市場。以前對於證券市場的字眼一般都是引導其健康發展，而這句話用的是“繁榮”，這是史無前例的。雖然這句話沒有出現在最終的正式文件中，但是如果你是一個證券投資者，就會敏感地覺察到這其中的意味。不管這波行情的起由和背景，我們只是普通股民，不用去研究這其中這麽多為什麽，只要明白行情一旦發動，就會有一個基本的時間跨度才能結束，以目前成交量的級別，這個時間跨度應該還不會很短，我們只要抓緊時間趕緊賺錢才是要務。
這波行情的龍頭有券商、投資類、銀行、地產和建築類。券商和投資類屬於牛市邏輯，牛市中這類公司的業績都將大幅增長，將導致股價出現超越大盤很多的漲幅，一波牛市券商股有10倍漲幅也不算驚人；銀行屬於低估值的價值回歸，銀行最低的時候都低於5倍市盈率，當初長虹最低時也到過這個位置，後來一波牛市雖然最高長虹也只到了30倍市盈率，但是累計漲幅也超過了10倍。地產類由於前期大家對它預期不好，因此估值也被殺到超低，最近政策暖風頻吹，加上步入降息周期，地產股有可能迎來戴維斯雙擊，取得不錯的漲幅。建築類是我最不能理解的品種，因為我自己就身處這個行業，這個行業我認為實際上是服務業，其業績僅僅和建築市場的規模成正比，即使中國高鐵走出了國門，建築規模再想大幅增長基本是很困難的，我認為中國建築市場的規模已經摸到了天花板，長期看這類公司不具備長期投資的價值。
這波行情還有一個特點是成交量上升速度特別快，在兩市成交量創造歷史天量6000億的時候，有人寫了一篇文章《成交量萬億不是夢》，寫這篇文章的肯定也沒有預測到，僅僅只過了一周，兩市成交量就超過了1萬億。這波行情的成交量一直持續放量，融資在這里面肯定起了推波助瀾的作用，但從另一個角度考慮，這波行情的發動者肯定做了相當充分的準備，要知道調動這麽大的資金量不是容易的事情。這不由得又讓我想起去年的“光大烏龍指”事件，現在看起來，那次事件是不是更像這波行情的一次演習呢？
今年的博客慢慢進去了長草的狀態，從去年一篇《什麽話要說》開始，我覺得我的博客寫下去的意義越來越少了，去年的年終總結對此有所交待，今後也是順其自然吧。今年是開始寫博客的第8個年頭，不管怎樣我覺得一年一次的年終總結還是非常有必要的，因此以後這個總結應該還會保留，其它時候也許以非投資類的文章居多了。
王國維有一個著名的三境界說：古今成大事業、大學問者必經過三種境界。第一境界：昨夜西風雕碧樹，獨上高樓，望盡天涯路；第二境界：衣帶漸寬終不悔，為伊消得人憔悴；第三境界：眾里尋他千百度，驀然回首，那人卻在燈火闌珊處！我不敢說我到了第三境界，但是現在卻有驀然回首後的那份感觸，我發現很多簡單的道理現在看來是那麽深刻。比如“投資第一要務是不能虧損”，沒經歷過的人覺得說的是廢話，經歷過的人才會理解其深刻的內涵，這需要經歷過多少的心酸和磨礪。再比如"投資要趁早",這句話我以前只體會到是因為複利需要時間發酵，早一點出發能夠早一些到達。現在我覺得這里面更重要的意味是，投資的很多道理不是聽就能懂的，都是要經歷過才能體會的，沒有一定時間在里面熬，沒有吃過一定的虧，想成功是不可能的！所以投資要趁早，吃虧也要趁早，時間就是年輕人最大的資本，如果連這個資本都不想利用，那就是在浪費你的人生。人生又何嘗不是呢，如果年輕時沒有敢闖敢拼的精神，很難在將來有大的成就，失敗並不可怕，可怕的是連失敗的經歷都沒有就已經老了。有句話叫戲如人生，還有句話叫棋局如人生，其實投資不也如人生嗎？07年我曾經寫過一篇文章《我們散戶憑什麽戰勝市場》，里面有句話就是人生的美德都將在投資市場有所回報。所以不管你正在從事什麽事業，最終起決定性作用的還是在於你怎麽做人；反過來，不管你從事什麽事業，修煉自己的品格，是通往成功的唯一途徑。
2014就要過去，不管我們在2014取得怎樣的成功，犯下怎樣的錯誤，這一頁馬上就要翻過去了。在這個即將開啟新航程的時候，我們可以認真思考下怎樣不再犯過去的錯誤，怎樣將過去的成功在將來複制，這就是我們每年年終總結的意義，也是我們不斷進步的方法。2015年即將來臨，我們不可能老是指望市場給我們順風車搭，但是不管市場風雲如何變幻，我們只要不斷學習和進步，最終必將收獲市場帶給你的回報，讓我們張開雙臂迎接充滿希望的2015年吧！！
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