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“两条腿”求解“燃煤之急” 电力企业集体进军煤炭开采

天地壹號密謀上市：陳生「兩條腿」涉農

http://www.21cbh.com/HTML/2011-12-22/zNMDcyXzM5MDUzNA.html

繼聯想控股有意投資「壹號土豬」後，「豬肉大王」陳生12月21日向本報透露，其旗下果醋飲料「天地壹號」也已正式進入盡職調查階段，有望在兩年內登陸資本市場。

「一切順利的話明年就很可能引入戰略投資者，而募集的資金將會用來建設省外基地。」陳生不無自豪地說。

這位北大經濟出身的才子做過房地產、賣過白酒，最終卻因為養豬而聲名大噪，以首個土豬品牌開創一片藍海。如今，陳生正著力將旗下兩大產業（果醋和養豬）推向資本市場。

密謀上市

在陳生的職業生涯當中，到處都充滿了常人難以理解的抉擇。十多年前，陳生毅然放棄令人羨慕的公職決定下海。之後，陳生涉足房地產，甚至做到了湛江第一，後來卻戛然而止。

1997 年，陳生創辦的廣東龍虎豹酒業有限公司成功研製出一款陳醋飲料，陳生將其命名為「天地壹號」並投入市場。卡位在佐餐飲料的天地壹號非酒亦非果汁飲料，在基 本沒有競爭對手的情況下取得了不錯的發展。2002年，陳生乾脆成立了廣東天地壹號飲料有限公司，繼續深耕醋飲料領域。

時至今日，天地壹 號已成為全國最大的醋飲料生產企業，穩佔醋飲料近40%市場份額。但與此同時，華生堂、海天、廈門原創、瀋陽麥金利等區域品牌也陸續出現。據中投顧問 《2009-2012年中國軟飲料行業投資分析及前景預測報告》顯示，我國果醋飲料擁有驚人的市場潛力，未來幾年，我國果醋飲料有望維持每年數倍的高速增 長，2012年市場規模有望突破50億元。

陳生表示，天地壹號從去年開始向江西、廣西拓展，明年亦將逐步進軍福建、湖北、四川等省份。

然而，產能的過度集中無疑是天地壹號向全國擴張的一大障礙。據本報瞭解，目前天地壹號僅在廣東江門一處建有工廠。今年年初，江門工廠進行了一次擴產，年產能達到60萬噸，儘管產能足夠滿足目前市場需求，但對於不宜進行長途運輸的飲料業來說，單一的基地始終是一道硬傷。

但 在陳生看來，企業發展有很多種路徑，「可以砸很多錢進行全國性的擴張，也可以精耕細作以後再往外擴，這要根據企業的決策者，還有所處的發展階段等各種各樣 的狀況來決定企業的擴張模式。」陳生表示，在引進投資者後，公司將著力打造天地壹號的省外基地建設，但強調不會一下子往全國擴張。

「市場是需要教育和培養的，一時間要教育那麼多市場，我哪有那麼多人、那麼多錢？」陳生一方面毫不掩飾自己對資金的渴求，另一方面卻高調地拒絕了聯想伸來的「橄欖枝」。

「果醋+土豬」兩腿走

據陳生透露，聯想控股高級副總裁陳紹鵬日前曾赴廣東從化與其進行了長達6個小時的密談，但這次聯想相中的並非天地壹號，而是陳生的另一產業「壹號土豬」。

2007年，正當天地壹號開始穩步發展之際，陳生再次轉身，組建了廣東天地食品有限公司，通過推出綠色環保豬肉「壹號土豬」，搶先轉戰生豬養殖領域。

「我都做到現在這個樣子了，要不就全部賣給他，要不我就自己幹。」陳生透露，聯想希望通過取得壹號土豬的控股權，從而進入生豬養殖行業。據其介紹，壹號土豬自2007年上市以來，每年的銷售額翻番增長。2011年，壹號土豬的整體銷售超過4個億。

事 實上，除了聯想以外，近年來資本界扎推新農業的趨勢越發明顯。公開資料顯示，2006年，私募股權機構投資在農業項目的金額僅為0.56億美元；2007 年，猛然增長至3.96億美元，到2010年，投資金額已高達14.89億美元。目前，包括紅杉資本、青雲創投、智基創投、鼎暉資本、九鼎投資等多家國內 外知名的投資公司都有涉足國內農業項目的投資。

「農業消費是一個永盛不衰的消費類別，現在是消費升級，意味著人們對食品的消費、安全、口味等有更高的要求。一旦新的需求出現，必然會催生一些新的企業去滿足這些新需求，所以我們作為投資人就是要投到這些有價值的企業。」紅杉資本中國基金副總裁劉星對本報說。

在劉星看來，中國農業最終會向發達國家那樣走向集約化經營，在農業產業化的過程中充滿投資機遇。除了復星的郭廣昌，網易的丁磊也在近日公佈其養豬規劃圖，提出要「福利養豬、品質優先」。據瞭解，丁磊的整個豬場佔地1200餘畝。

對 此，陳生不以為然。「我們剛開始養豬，死亡率達到百分之十幾，現在變成只有1%，在這個過程裡面，要經過五六年的不斷調整，把死亡率降低以後，又要去面對 改良品種的問題，所以是急不來的。」按照陳生的計劃，公司正興建七八個養豬基地，力爭到2014年，養殖規模從現在的20萬頭增加至100萬頭，以實現上 市計劃。

目前，陳生正努力對公司進行瘦身，把精力集中在果醋和土豬業務上，「為了上市，跟食品不是很有關係的東西我都賣掉或者轉掉，公司架構是越簡單越好，太多反而麻煩。」陳生說。

【案例】平安帝國模式：開始兩條腿走路

對於冰島的“第二條腿”，中國人貢獻良多

“冰島雖然物價有點貴，但風景很美，空氣、水、人文環境都很好，是一個適合環島自駕的地方。”來自上海的張小姐在今年8月剛舉家去了冰島旅遊，她向第一財經記者介紹說， “那里多地熱溫泉，地貌特征明顯，還有極光，都是別處看不到的景色。”

接著張小姐話鋒一轉，用惋惜的口吻地對記者表示：“聽說政府已經決定明年起控制旅遊人數，為環保，也因為接待能力有限。”

短短幾句話粗粗勾勒出了冰島旅遊業的現狀。

近幾年，蓋錫爾間歇噴泉、黃金瀑布、苔原地貌、極光等壯麗的自然景觀使冰島成了全球最熱門的旅遊目的地之一。據冰島Arion銀行9月發布的研究報告，冰島旅遊業發展迅猛，遊客保持快速增長的勢頭，預計2016~2018年外國遊客人數分別為170萬、220萬和250萬人次，達到2010年的五倍以上。

近年來中國赴冰遊客也增長迅速。據《冰島評論》報道，2015年前往冰島旅遊的中國遊客超過48000人，同比增長近一倍，占當年外籍遊客總人數的3.8%，而五年前該數字為1.1%。2016年僅1~4月，中國遊客赴冰人數同比增長68.6%。

冰島經濟的“第二條腿”

只有32萬人口的冰島，每天卻要接待3萬人次的遊客。它因此也是世界上遊客/居民比例最高的國家。

這些絡繹不絕的遊客是冰島的救星。2008年，冰島三家最大的銀行全部倒閉，經濟陷入重重危機，但旅遊業很快就強勢崛起，將冰島經濟從水深火熱中解救了出來。

冰島商會8月發布的報告稱，過去五年里，冰島經濟增長幾乎全部依賴旅遊業，其他行業則均陷入停滯甚至萎縮。

報告指出，2011~2015年，冰島出口增長900億冰島克朗(約合6.8億歐元)，旅遊業成為增長的主要來源。僅2011年，冰島旅遊業出口額就占出口總額的21%，2012年更是升至31%。此外，冰島引資水平降至歷史低點，低於周邊國家的平均值，而幾乎所有資本都投向了旅遊業。

著名旅遊景點藍湖的首席執行官格里莫·賽蒙松(Grimur Saemundsson)說，旅遊業本是冰島經濟體中的“小兄弟”，現如今，它已經成為該國最大、最活躍的出口部門，而且遙遙領先。

當前，旅遊業占到冰島出口總額的約1/3。有賴於旅遊業帶來的外匯收入，冰島終於能解除危機時期實施的資本管制。

冰島本地放貸機構Islandsbank稱，過去5年中，冰島逾1/3的新增就業來自旅遊業，新車銷量中有一半的去向是租車公司。

面對旅遊業的興旺發達，冰島財長貝尼迪克松(Bjarni Benediktsson)說，冰島經濟終於“有了第二條腿”，意指繼漁業之後，旅遊業成了該國的又一支柱產業。他坦言，旅遊業確實面臨挑戰，但“能有這些問題都是好現象——從某種角度講，這些都是成功的煩惱。”

繁榮下的隱憂

財長貝尼迪克松所說的“煩惱”包括，道路狀況堪憂，基礎設施負擔過重，住宿不足，以及旅遊業管理不善導致的民怨沸騰。

在蓋錫爾間歇噴泉和黃金瀑布兩個景區，巴士和汽車可以免費停車，到此處旅遊的外國觀光客都不用繳納入境費。大量租車給冰島各地的道路造成了巨大的壓力，就在去年聖誕節後，一名遊客在一座單行道橋上與迎面而來的汽車相撞，並在事故中喪生。

業內外人士都將問題歸咎於政府監管不力。冰島不對遊客征收入境費；雖有過夜住宿稅，但征收並不嚴格，而且稅率很低，只有每晚100冰島克朗(約合人民幣5元)。

近五年來，遊客數量年增長率都在20%以上，今年的增長率預計達到37%。“不對遊客征稅，我們犧牲了多少東西？這里的道路都已經險象環生了。”海盜黨議員阿斯塔·赫爾格多提爾(Asta Helgadottir)說。

雷克雅未克律師卡特琳·奧茲多提爾(Katrin Oddsdottir)說：“這是政府失職。局面已經不受控制。政府的態度好像是，我們總共只有32萬人，憑什麽要為200萬人修路？”

另一個問題是住宿。起重機在雷克雅未克俯拾即是，酒店建設的激增從中可見一斑。但酒店房間的增速依然趕不上旅遊業的發展。Airbnb民宿分擔了部分壓力，在首都地區，Airbnb的房源數量在2015年翻了一番，達到2700個。

人們開始擔憂，旅遊業繁榮或對首都居民帶來社會與經濟方面的不利影響。“樓房被整棟整棟地買走。(普通人)要想買得起一套公寓，那簡直是天方夜譚。”赫爾格多提爾說。

泡沫要破裂？

一朝被蛇咬，十年怕井繩。冰島旅遊業的迅猛增長和監管不力，也讓冰島人再一次嗅到了金融危機爆發前的氣息。

“泡沫就要破裂了。雷克雅未克的氣氛越發像是金融危機前夕那種感覺了。但我們也無能為力。”酒店經理斯諾里·瓦爾松(Snorri Valsson)說。他在冰島首都雷克雅未克管理著一家精品酒店。

冰島人擔心，好日子隨時可能戛然而止：可能是火山爆發，切斷前往冰島的空中交通路線；也可能是冰島克朗走強，導致冰島旅遊過於昂貴；或者，旅遊業的高速增長難以為繼。

冰島經濟學家索瓦爾多·吉爾法松(Thorvaldur Gylfason)說：“有太多的跡象顯示，2007年的歷史又在重演，我們沒有吸取任何教訓。”

冰島央行行長古德蒙松(Mar Gudmundsson)表示，他正在密切監視相關風險，尤其是銀行業對旅遊業的風險敞口，但到目前為止，他並不是特別擔心。他表示，未來某個時候，這可能會導致經濟回調或衰退，但不一定會制造金融危機。

相比於當初銀行業在危機爆發前的不可一世，旅遊業內並沒有什麽貪得無厭的大企業。冰島旅遊委員會主席阿特拉多提爾(Olof Yrr Atladottir)表示，很多新企業規模都比較小。經濟學家吉爾法松則認為，旅遊業的興起還能弱化冰島漁業“寡頭”的控制力。

當被問及要如何迎戰泡沫破裂時，酒店經理瓦爾松回答說：“多賺錢，趁現在還有錢賺。”

中行9.78億收購國開行持股15家村鎮銀行 “兩條腿”模式加速擴容

4月27日，中行公告稱，當天與國開行簽訂了《股權轉讓協議》，收購國開行在北京金融資產交易所有限公司公開轉讓其持有的15家村鎮銀行（簡稱“目標銀行”）股權。

據中行介紹，此次收購交易金額10.87億元，中行與新加坡淡馬錫下屬的富登金控為聯合收購方，其中中行出資約為人民幣9.78億元。

“本次收購不是‘突發奇想’，這是中行的戰略，準備做大村鎮銀行，可以自己投資也可以並購一批。”中銀富登村鎮銀行集團公司（籌）董事長王曉明表示，下一步中行對村鎮銀行繼續加大投資，通過並購和自建結合“兩條腿”的模式來擴容。

 並購、自建“兩條腿”擴容

2011年起，中行與富登金控合作，開始規模化、批量化發起設立村鎮銀行，去年底中銀富登村鎮銀行（下稱“中銀富登”）完成第一個五年規劃，今年中銀富登村鎮銀行也即將開始新的五年計劃。

中銀富登數據顯示，截至2016年末，中行在全國12個省（直轄市）設立82家村鎮銀行和77家支行，其中78%在中西部，33%是國家級貧困縣，成為國內機構數量最多、地域覆蓋範圍最廣的村鎮銀行。

中銀富登在經過5年的摸索之後，批量化發起設立村鎮銀行的商業模式以及社會認可度有所提高，因此在新的五年規劃中，擴大機構的覆蓋面成為主要目標之一。

擴容的方式，就是前面所提及的“兩條腿”走路：“中行將通過並購和自建等方式逐步擴大村鎮銀行機構覆蓋面”。

此次中行和富登金控合作的收購國開行15家村鎮銀行情況來看，收購的村鎮銀行持股比例大部分都在40%以上，僅3家村鎮銀行的股權比例低於40%。收購的北京通州國開村鎮銀行股份有限公司的股權比重已經達到67.5%。

數據顯示，從2007年至2011年間，國家開發銀行共發起設立15家村鎮銀行。據統計，截至2016年末，15家村鎮銀行總資產合計164.64億元，累計發放涉農貸款280.29億元，受益農戶26.22萬戶。

“參與收購國開行村鎮銀行符合中銀富登村鎮銀行長期發展戰略，有利於充分發揮村鎮銀行集約管理、規模經營的優勢，提升整體競爭力，鞏固在村鎮銀行領域的行業標桿地位。”中行表示。

王曉明告訴第一財經，收購國開行的15家村鎮銀行股權，是一個契機，看是不是可以“不靠自己生孩子”，即看看中銀富登的商業模式是不是可以改造別的村鎮銀行，而並購後有股權關系更有利於這種“改造”的實現。接手國開行的村鎮銀行後，下一步的事情就是將中銀富登的商業模式融入到這些村鎮銀行當中。

中行也表示，順利接管後，將充分發揮集約管理、規模經營的優勢，把中銀富登村鎮銀行支付手段、產品研發、系統功能等優勢與國開村鎮銀行有機結合，增強並購村鎮銀行的核心競爭力和持續發展能力。

“中行對村鎮銀行領域未來的其他並購機會持積極開放態度。”中行稱。

未來或引入民營資本

中行普惠金融戰略中，中小企業和村鎮銀行是兩大平臺，農村普惠金融的戰略自然在村鎮銀行身上。在5年的發展探索中，中銀富登的確走出了一條“獨特”的發展路徑。

王曉明介紹，中銀富登主要按照“批量化、規模化、標準化、集約化”的方式發起設立村鎮銀行，堅持“支農支小”的定位，形成了有效的管控模式，統一打造了獨立完備的IT系統平臺等。據了解，中銀富登的平均貸款額為24萬，定位“小而散”。

截至2016年底，中銀富登全轄存款余額為202.2億元，較年初增長51.4億元，同比增幅34%。全轄貸款余額為185.1億元，較年初增長32.7億元，同比增幅21%。全轄不良率為1.7%，撥貸比3.55%，撥備覆蓋率209%。

梳理中銀富登的發展路徑顯示：單家村鎮銀行成立初期，經營管理權限較小，總部要分條線對其進行深度幫扶，類似於事業部管理，稱之為1.0模式。成立半年以後，總部要對其業務發展和經營管理水平進行評估，如果符合條件則進入2.0模式，村鎮銀行在風險、財務、人事等方面將享有更大的權限。

值得關註的是，中銀富登正在探索3.0模式，在條件成熟的村鎮銀行吸收更多民營資本進來，進一步完善公司治理，村鎮銀行將享有充分的經營自主權。

過去的5年發展中，中銀富登股權多元化並沒有推開，大多數是和富登金控合作。對於村鎮銀行成立之初為什麽不引入民營資本，王曉明對第一財經表示，起步階段民營資本過多進入，會導致想法不一樣。現在在中銀富登標準化的運營模式已經有了基礎的情況下，引入民營資本考慮更多的是利於公司治理和解決“本土化”的問題。

早期中銀富登的註冊資本金有一個巧妙的制度設計大部分在4000萬，而行業平均在8000萬左右。如此設定，是因為銀行單一客戶的規模不能超過10%，集團客戶不能超過15%，這樣有利於用資本杠桿的硬約束。如今在養成信貸習慣之後，則用股權多元化的方式來補充資本。

那麽，中銀富登如何來選擇這些民營資本？王曉明告訴第一財經，中銀富登選擇13家村鎮銀行進行試點，引入所在縣域民營企業的股權，能夠更加“與當地融為一體”。對於民營資本的引入，中銀富登也保持審慎的態度，農村金融需要長期的投資人，不希望是短期的投資者。

面對村鎮銀行平均運營成本高，規模效應發揮不足等短板的存在，中銀富登從建立統一IT系統平臺等方面來克服“散”的不足。

例如，統一打造以CRM、CBS、CMS為核心，包括幾十個外圍系統的獨立IT系統平臺，建立了由高素質人員組成的信息科技團隊，既能向各村鎮銀行提供高效、穩定、先進的信息科技系統支持，還將系統研發運維的成本攤薄，有效解決了這一問題。

中銀富登還建立縣域金融大數據平臺，以情景規劃、反欺詐等為突破口，對縣域金融的市場特征、行業特色、企業特點等從定量、定性兩個方面進行研究，為村鎮銀行在客戶營銷、風險管理、內控合規等提供支持。同時，中行作為主要發起行，也承諾給村鎮銀行項目30億元的流動性支持。