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15年江蘇首富變遷：民營企業家“你方唱罷我登場”

自2003至2017年在江蘇省這一民營經濟發達的地區，先後孕育出的7位首富皆為民營企業家。

經濟騰飛，江蘇首富15年變遷是一幅波瀾壯闊的民營實業發展史。在國企改制的浪潮中雨潤集團收購了25家國企，尚德電力起家於當地政府的大力扶持、蘇寧易購起飛於家電連鎖商業模式的開啟、海瀾之家定位於加盟模式的創新、恒瑞醫藥騰飛於醫藥研發的堅持。

時光荏苒，江蘇首富15年變遷更是一場資本市場讓財富重新洗牌的更叠史。從雨潤集團董事長祝義才到尚德電力董事長施正榮，歷經數年累積創造驚人財富，卻在盲目發展後落得債務纏身、數十億、百億身家在資本市場上頃刻消亡。與之形成鮮明對比的是蘇寧易購董事長張近東蟬聯江蘇首富長達7年、恒瑞醫藥董事長孫飄揚歷經17年受到資本市場認可，其公司股價飆升52倍。海瀾之家通過借殼上市，其董事長周建平身價飆升，隨著資本市場的發展，財富“一遇風雲便化龍”的效應越發顯現。

通過資本運作的方式迅速放大財富也越發成為民營企業家的選擇。南京豐盛產業控股集團有限公司董事長季昌群。在吞並一家港股上市公司後，通過大肆融資倒騰買賣房地產、在二級市場投資上市公司，3年內市值飆升128倍，由此成為2016年江蘇首富。

2003—2006：黃粱一夢

2007年以前的5年中，根據“福布斯中國富豪榜”統計江蘇省先後有3位首富產生，從2003年的食品行業出身的祝義才到 2005年鋼鐵行業出身的沈文榮，再到2006年光伏發電出身的施正榮。從3位首富的過往看，他們均是實業出身，踩在時代的脈搏上造就一番驚人財富。值得註意的是3位中有2位在登頂首富之後財富迅速消亡。

2003年作為江蘇雨潤集團董事長，39歲的祝義才以凈資產2.29億美元（折合人民幣14.7億元）在“福布斯中國富豪榜”中排名27位，成為江蘇省首富。

這位首富的發家史還要從1992年說起。當年祝義才創辦雨潤集團，在南京市政府幫助下獲得銀行貸款實現規模化經營，雨潤火腿腸拓展至全國。在轟轟烈烈推進國有企業改制的大潮下，祝義才收購25家瀕臨倒閉的國有肉類企業，2001年雨潤集團年銷售額達34億元。實業的大發展使得祝義才財富迅猛增值，在2002年就登上福布斯富豪榜。

值得註意的是祝義才旗下有2家上市公司雨潤食品（1068.HK）和中央商場（600280.SH），但他成為江蘇首富資本市場並沒有成其加速器。2002至2003年祝義才登上福布斯，並在2003年成為江蘇首富。此後2年雨潤食品才在香港聯交所上市。自2005—2012年期間通過二級市場和向全體股東發出部分要約收購等形式，祝義才成為另一家上市公司中央商場的實際控制人。

在雨潤集團盛名之下，危機開始發酵。從2002年雨潤進軍房地產開始，在10年內形成了一個橫跨物流、地產、文化、食品、旅遊、商貿、保險等領域的綜合性集團。由於多元化經營債務過重——欠債曾達百億元，債權人紛紛討債，中央商場因財務狀況相對健康被債權人盯上。檢察機關於2015年3月23日起，對公司董事長、實際控制人祝義才執行指定居所監視居住的強制措施。加之2012年雨潤食品爆發食品安全問題，其凈利潤明顯下滑——wind資訊顯示自2003至2011年凈利潤穩步上升，少則0.95億元、多則27.7億元。2012年雨潤食品虧損6.1億元。2005年10月3日其市值達51億元，截至2018年5月31日總市值僅為21億元？。祝義才的財富巔峰時代戛然而止。

與祝義才歷經13年積澱登頂江蘇首富相比，無錫尚德太陽能電力有限公司（下稱尚德電力）董事長施正榮僅憑5年即為江蘇首富，但更如潮起潮落，其百億身家在更短的時間內迅速消亡。

2006年施正榮以113億元的身家在“福布斯中國富豪榜”上排名第7位，成為江蘇首富，彼時他43歲。回顧施正榮的首富時代，2001年海外博士畢業的他在無錫市政府的幫助下，與國企合資成立了尚德電力。彼時全球能源緊缺，光伏產業需求旺盛，在“政府支持+技術創新+市場廣闊”三力合推下，到2004年年底尚德電力銷售收入100億美元，成為全球光伏行業三巨頭之一。2005年在當地政府支持下企業完成私有化 並於當年12月14日在紐交所上市，融資4億美元，當日收盤時每股達到34.02美元。海外上市使得施正榮的財富飆升。

尚德電力2006年凈利潤達8.28億元，比2005年增長2.4倍，在這一年施正榮成為江蘇首富。市場人士認為，施正榮和尚德電力的成功是“時代機遇+政府支持+先發優勢”的產物。

但尚德電力表面歌舞升平，實則危機四伏。這從尚德電力的業績表現也能看出一些端倪：Wind資訊顯示2007至2010年尚德電力凈利潤就呈現波動，少則5.84億元多則15.69億元，在這背後一系列因素推波助瀾——2008—2012年期間600多個城市視光伏產業為戰略新興產業、100多個城市建設光伏產業園，行業惡性價格戰此起彼伏；美國對中國產晶矽電池組件征收高額反傾銷、反補貼關稅；加之施正榮大膽冒進，決策頻繁失誤，自2009年末開始四處建廠 ……

2008年10月多晶矽價格暴跌， 2011年尚德電力凈利急轉直下——虧損64億元。與此同時這家曾經的“當紅炸子雞”債務問題凸顯——2005年末銀行貸款僅0.56億美元，2012年底已攀至37億美元。在這期間尚德電力股價跌跌不休，施正榮財富也飛流直下 。譬如 2013年尚德電力股價兩天暴跌38%，收盤價0.67美元，與上市首日股價相比下跌98%，市值僅剩1.5億美元。

2013年破產重組、2015年9月14日退市，尚德電力消失在投資者視線中。

2007—2014：實業與資本雙贏

接替施正榮成為江蘇首富的是蘇寧易購（002024.SZ）董事長張近東。

2007年44歲的張近東以336億元的財富在“福布斯中國富豪榜”排名第5。值得註意的是在2003—2017年期間他成為蟬聯江蘇首富最長時間的富豪，在這一寶座上一坐就是7年。

張近東時代的開啟始於1990年12月。在國家大力推進市場經濟建設的背景下，空調銷售的暴利時代開啟，27歲的他成立了一家專營空調批發的小公司——蘇寧交家電。2000年張近東成為家電連鎖風潮的領路人。蘇寧電氣從1992年的銷商“配送、安裝、維修”一體化服務體系向大型綜合電器賣場轉變，此後幾年蘇寧電氣連鎖店遍布全國。

2004年7月張近東帶領蘇寧電器登陸深圳中小企業板。《新財富500富人榜》分析認為，零售行業的富人是最近一年中國財富增速最快的人群，零售業富豪人均財富增長308%，其中張近東是一個樣板：由於2004年蘇寧電器上市，張近東個人財富陡增517%。

上市當日蘇寧電氣創下32.70元/股的高價，後續10個多月更成為滬深兩市第一高價股。上市首日其市值僅為30.5億元，2005年末市值為67億元，2006年12月31日市值飆升至327億元。隨著其市值的激增，2006年張近東首次出現在“福布斯中國富豪榜”中，身家為66.2億元。2007年末至2013年末蘇寧電氣市值在490億元至千億元之間跳躍。

2007至2013年張近東穩居福布斯江蘇首富的7年中，蘇寧電氣的發展也正值高峰期。Wind資訊顯示，2007年至2012年營收在400億元—938億元之間跳躍，凈利潤從14.65上漲至48億元。資本市場也給蘇寧電氣的高速發展以支持。在2006-2012年期間張近東發起了4次定增，共融資約114億元。

但自2010年互聯網的滲透，電商領域競爭愈加激烈，蘇寧電氣遭遇轉型陣痛。彼時在張近東領導下，蘇寧電氣從傳統零售企業轉型互聯網零售企業。Wind資訊顯示，2013年以後蘇寧電氣凈利潤大降至1.04億元，與2012年的25.05億元的凈利潤相比降幅達98%。值得註意的是2014—2017年蘇寧電氣盡管盈利，但扣除非經常損益後凈利潤均虧損，4年中平均每年虧損9.8億元。 蘇寧電氣的市值也從千億大關下滑至百億元。近年來蘇寧易購的轉型受到市場的認可，到了2016、2017年重返千億市值的行列。自2013年以後張近東的財富值依舊是江蘇省的前幾名。

在張近東之後走進大眾視野的江蘇首富是海瀾之家(600398.SH)的周建平家族。2014年周建平家族以269.3億元的財富在““福布斯中國富豪榜”中排名23位，彼時周建平54歲。

周建平的事業始於1988年，當時他承包了鎮里面的第三毛紡廠。2002年周建平遠赴日本考察，回國後加以借鑒，憑借“加盟模式+品牌宣傳”海瀾之家發展迅猛，旗下專賣店由2003年50家大漲至2010年的2000多家，漲幅40倍， 2013年門店數增加至3200多家。

Wind資訊顯示2000年其凈利潤僅有3400萬元，2014年達23.79億元，比2000年漲幅69倍， 比2012年漲幅約21倍。

事實上2012年5月海瀾之家擬募集資金10.6億元沖擊IPO，不過，中國證監會認為該企業運營欠缺“獨立性”，其IPO以失敗告終。此後新股發行曾遭遇暫停，2014年4月11日IPO堰塞湖依舊未解決，借殼上市大行其道。海瀾之家通過借殼登陸A股市場，公司總市值接近450億元。受益於海瀾之家借殼上市，周建平家族財富激增209億元達到269.3億元，成為2014年福布斯中國富豪榜中的江蘇“首富”，總排名第23位，並蟬聯2015年江蘇首富。

2016—2017：資本運作上位，市場風格助推

如果說蘇寧電氣的張近東、海瀾之家的周建平家族先後成為江蘇首富，主要來自於在踩在時代脈搏的基礎上創新商業模式，在大消費領域取得實業上的成功，隨後資本市場為資本插上騰飛的翅膀，那麽季昌群則是現代資本市場下，靠資本運作其財富迅速上位的典型代表。

2016年52歲的季昌群在“福布斯中國”榜上排名第25位，總財富 55億美元（折合人民幣353億元）。季昌群是南京豐盛產業控股集團有限公司董事長，他旗下有在港上市公司豐盛控股（00607HK）。2016年豐盛控股總市值達714億元，大股東持股的市值為437億元。

回顧其資本運作史要從豐盛控股談起。Wind資訊顯示這家公司前稱匯多利國際控股，主業為生產日家居電器用品。2007年5月14日於開市前遭證監會勒令停牌，一路停牌至2012年，此間市值一直為2.03億元。2013年10月28日該公司發布重大資產重組公告，季昌群的身影從此出現，通過一系列資本運作成為這家在港上市公司的實際控制人。隨著他的加入，這支股票從2013末年至2016年末市值從5.5億元飆升至 714億元，漲幅128倍。

先看季昌群是如何入主這家上市公司的。Wind資訊顯示， 起初該公司發行可換股債券，融資5億港元，全部行權將轉換為一百億股，其中4.2億由季昌群認購。同時進行批股。具體而言，1股供4股，供股價為0.05港元，發行16.88億股，融資8440萬港元，由季昌群的公司負責包銷，季昌群因包銷公開發售不足額部份而為公司大股東，占股52.28%，季昌群則由沒有持股變成占股超過50%的大股東。這家公司合計融資數億元，部分資金用來收購季昌群的南京豐盛控股旗下的公司。通過一些列資本運作，季昌群與這家港股企業聯系越發緊密。

入主豐盛控股僅是第一步，如何通過提升公司利潤擴大市值、進而提升財富才是最終目標，為此，季昌群采取了兩步走策略。一是在2014、2015年共完成5次批股，共融資27.8億元，同時發布多項收購計劃，2015年通過多次土地項目買賣創造巨大利潤；二是2016年起主要通過參股多個港股上市，投資公允價值變動創造利潤。比如認購了衍生集團（6893.HK）約23.8%的股票，此後收購實力建業（0519.HK） 約 22.309%的股票，其後以換股的方式來收購高速傳動（0658.HK），此後以全資附屬公司認購密迪斯肌(8307.HK)增發的8000萬股。2016年該集團金融資產公允價值變動高達17.7億元。

Wind資訊顯示，2013-2014年豐盛控股凈利分別虧損2.4億元、11億元，2015扭虧為盈實現盈利達12億元，在接下去的2年分別盈利31億元、23億元。

除了資本運作，季昌群還在2015年和2016年引入中國最大國有不良資產管理公司之一的中國華融資產管理股份有限公司，作為第二大股東加盟豐盛控股。

在三年資本運作後豐盛控股市值迅速上漲。2013年末市值僅5.5億元， 2016年市值飆升至714億元，與2013年相比漲幅約128倍，作為實際控制人季昌群的財富水漲船高，2016年成為江蘇首富。

接替季昌群成為2017年江蘇首富的是恒瑞醫藥（600276.SH ）董事長孫飄揚。和多數江蘇首富相同的是孫飄揚靠紮實的累積創造了實業財富；和他們不同的是，恒瑞醫藥自2000年就已上市，孫飄揚的財富並非一夕之間顯現，而是在長達17年的積累後成為江蘇首富。恒瑞醫藥市值由上市首日的36.8億元上漲至2017年末的1943億元，市值在17年間漲幅達52倍。

市場人士多認為，恒瑞醫藥市值的上漲一是緣於其穩步高漲的經營業績。凈利潤從2000年的0.66億元飆升至2017年的32.93億元，漲幅達49倍。其業績張張的一大原因是恒瑞醫藥對醫藥研發較為看重。恒瑞醫藥主營業務涉及藥品研發、生產和銷售，主要產品涵蓋抗腫瘤藥、心血管藥等眾多領域。Wind資訊顯示，2006年其研發費用僅為1.21億元，此後穩步上漲，2017年達17.59億元，占2017年營收比重為12.71％，2017年研發投入在國內上市藥企中排名第一。二是緣於大量資金進入。基金、QFII、社保基金、險資、券商、陽光私募等為代表的機構投資者在2016年一季度末有90家機構持有，到2017年一季度末機構家數進一步增至131家。

事實上除此之外，恒瑞醫藥市值的飆升離不開資本市場的轉變。伴隨市場偏好的切換，A股市場“大白馬”自2017年以來深受資本追捧，“喝酒吃藥”行情持續火爆。恒瑞醫藥市值的飆漲讓孫飄揚的身價倍增。從2016年12月31日期市值為1068億元，2017年最後一天市值達1943億元。2016年發布福布斯中國400富豪榜時，孫飄揚以272.4億元的財富排名第42位，一年時間他的財富幾乎翻倍，排名也上升近20位——2017年排名23 ，財富達470億元。

從祝義才到孫飄揚，江蘇首富的舞臺上永遠都是“你方唱罷我登場”，15年江蘇首富變遷史至此結束。但在江蘇這片熱土上，民營經濟發展大潮依舊在推進，資本市場上的雲譎波詭亦在持續，未來江蘇首富又將是誰？