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餐飲板塊：IPO重啟激發做多熱情 行業軟肋難解

http://www.21cbh.com/HTML/2012-2-25/5MMzA4XzQwNDY5Mg.html

證監會主席郭樹清日前在出席中國上市公司協會成立大會時表示，上市公司中需要有更多的消費服務企業。此言一出，A股餐飲板塊立即給予積極回應。

數據顯示，本週A股3家上市企業均現不同程度上漲，全聚德（002186）（002186.SZ）漲幅8.90%、湘鄂情（002306）（002306.SZ）漲幅6.94%、西安飲食（000721）（000721.SZ）漲幅4.39%。同期大盤漲幅3.50%。

「顯然，郭樹清的講話是支持更多消費服務企業與資本市場連接起來，對於未上市的餐飲企業是一大鼓舞。」三甲金融港股研究員曾燕玲在接受第一財經（微博)日報《財商》記者採訪時表示。

而在已上市的餐飲企業中，分析人士較為看好湘鄂情、稻香控股（00573.HK）、大快活集團（00052.HK）等個股。

餐企IPO或重啟行業軟肋仍難解

「對消費服務企業，我們過去往往有某種偏見，以為像商店、飯館、旅館都不那麼重要、不那麼複雜，其實是完全錯誤的。」郭樹清在會議上的公開發言被業界認為是餐飲行業IPO大門重啟的開始。

「經濟政策主基調是支持、促進內需。」北京和聚投資管理有限公司投資總監李澤剛對記者表示，郭樹清的表態對已上市餐企並不構成直接利好。

據 不完全統計，過去5年，僅9家餐飲公司IPO。A股方面有全聚德、湘鄂情，H股有味千（中國）（00538.HK）、小肥羊（已被收購）、唐宮中國 （01181.HK）、稻香控股、喜尚控股（08179.HK）、名軒控股（08246.HK），紐交所有鄉村基快餐（CCSC）。A股已經兩年多未見餐 飲業新股。

國泰君安證券日前發佈報告稱，2011年整個餐飲業的總收入為2.05萬億元。產值與上市數量的不匹配一方面緣於餐飲企業的各項財務指標無法達到上市融資的要求；另一方面餐飲企業的財務不透明性和管理不規範導致證監會對餐飲業IPO較為謹慎。

雖 有利好傳出，但是真正放開餐飲企業的IPO並非指日可待。中銀國際分析師對記者表示，餐飲企業未來肯定要走集團化、產業化、連鎖化的道路，需要有很好的投 融資渠道，證監會的表態可能就是緣於這個。「但風險控制確實很難，現狀對投資者不利。上市那塊不一定會放開，畢竟之前有很多公司已經在排隊了。」

在 香港IPO市場，港交所2012年1月16日在其網站上掛出《香港交易所登載有關從事餐飲業務的申請人在上市文件中的披露的指引信》。在指引信中，港交所 對欲在港IPO的餐飲企業披露文件提出了新的七大要求。包括「供貨商、食材來源及其價格」、「同店銷售額及桌/座流轉率」、「現金管理」、「商標」、「擴 充」、「定價政策」以及「食品安全質量監控及投訴」等。

曾燕玲認為：「這些披露要求無疑對餐飲業IPO提出了更高的要求。」

確實，食品安全、財務信息透明度等一直以來都是餐飲企業的監管軟肋。李澤剛認為，制約餐飲企業上市的主要問題是本身是否適合上市的問題。

「食 品的來源和安全受到更大監管，企業在IPO時面臨更多質疑。股權投資者PE對餐飲業持有謹慎態度。」曾燕玲認為，目前的一些中小餐飲公司，必須要得到資金 的幫助才可以擴大經營規模以達上市要求，但目前股權投資者PE對餐飲企業的興趣並不大。「他們主要考慮到餐飲企業未必能在上市時受到市場歡迎而有更高定 價，所以轉而投資其他更具吸引力的行業。」

業績與股價齊升板塊隱憂尚存

近階段，餐飲板塊跟隨大盤反彈，部分個股表現頗為搶眼，特別是幾家港股上市公司。數據顯示，2月以來，稻香控股漲幅15.82%、味千（中國）漲幅17.58%、大家樂集團（00341.HK）漲幅10.16%、唐宮中國漲幅9.33%……

「港 股餐飲板塊近期走勢不俗，應該是投資者憧憬公司業績理想所致。」港股評論員岑智勇(微博)在接受記者採訪時表示，「餐飲板塊去年總收益高達900億港元， 餐飲聯業協會主席黃家和形容『創歷史新高』，較前年升8%，其中中式餐館收益佔半。其中第四季收益價值236億港元，較前年同期增7.4%。」

但業績和股價的上行並不能轉移投資者對餐飲板塊風險的擔憂。

成本控制一直是影響餐飲企業業績的重要因素，租金、薪金、食材價格也都會影響企業的盈利表現。岑智勇認為，成本控制會是重要一環，管理層如何節約成本、開發新菜式從而提高毛利，對業績至關重要。

「餐 飲行業擴張到一定規模之後就會進入成熟階段，比如大家樂集團和味千中國。通常到了成熟階段之後，企業經營和現金流都比較穩定。」曾燕玲認為，漫長的成熟期 是餐飲企業最大的投資價值所在。「成熟期唯一的風險就是食品安全，如果一旦食品出現安全問題，便會直接把企業推向死亡，沒有衰退期。這個是餐飲行業的特 徵。」

在A股已上市的3家公司中，分析人士較為偏愛湘鄂情。華泰證券（601688）分析師張芸在22日發佈的研報中稱：「作為目前A股 唯一民營餐飲企業，我們看好湘鄂情在發展過程中靈活的戰略機制，並且對未來各一線城市的直營門店業績穩定增長保持信心。一、二線城市未來大眾餐飲的加盟店 將是今後業績增速的亮點。」

興業證券（601377）也在20日發佈的餐飲旅遊行業週報中，將湘鄂情列入推薦行列，同時上榜的還有全聚德。

曾燕玲表示，不看好西安飲食的原因在於，公司想增發股份以改善和增加經營網點。在增發集資期間，公司股價將逐步下降到接近增發價，短期上漲可能性降低。

H股方面，分析人士認為稻香控股、大快活集團或許值得關注。

曾燕玲表示：「雖然面臨成本上升壓力，但稻香控股在成本控制上得宜，不僅毛利有所上升，內地業務貢獻也大幅增加。」

岑智勇則認為：「從價值投資角度出發，大快活集團淨資產收益率（ROE）為28.14%，高於同業；市淨率為3.13倍，略低於同業。此外，大快活的市盈率也較同業為低，所以顯得此股相對具有吸引力。」

fatlone’s view: 重點出擊板塊 – 天然氣 fatlone's investment paradise

http://fatlone.wordpress.com/2012/05/08/fatlones-view-%E9%87%8D%E9%BB%9E%E5%87%BA%E6%93%8A%E6%9D%BF%E5%A1%8A-%E5%A4%A9%E7%84%B6%E6%B0%A3/

原來已足足有1個月沒有更新, 雖然如此, 我的股票投資依然相當活躍

想開始鑽研技術分析, 如果有路過的網友們有好的網站、書籍或任何資訊, 請分享一下, 我會很感激你, 我要在今年填補在TA方面的空白。

入正題

今次暫不談個股, 純粹分享整個天然氣板塊的看法, 我不是行家, 純粹以直覺加觀察判斷

回顧一下近日的新聞, 南海問題日漸升溫, 就是搶資源比誰的拳頭大, 油氣資源是當中的重中之重, 搶資源就是要大力發展海洋工程(這是另一個主題板塊, 個股例子: 宏華集團 #196, 未知近日#196的升幅與此有沒有關係?)及相關海上的油氣開采配套, 相關公司國家一定會全力支持

日本關閉了最後一組核反應堆, 我第一時間想到的是, 天然氣價可能會上升。因為日本已經大量采用天然氣作為能源, 想不到日本竟然此時就全數關掉所有反應堆, 天然氣的進口量會繼續增加。考慮到天然氣價格過去數年持續下跌, 而日元又大幅上升, 所以對日本來說, 氣價只是數年前的幾分之一。如果日本從今開始選擇以天然氣作為主力能源, 南海的氣源對日本來說尤其重要。

天然氣的可采儲量因美國的頁岩氣 (shale gas) 開采技術有突破而大幅上升, 而近日的中美戰略經濟對話將開發中國頁岩氣作為首要議題(http://www.finet.hk/mainsite/newscenter /CNFINET/0/438030.html)。據知中國的頁岩氣儲量媲美美國, 但更難開采, 不過只是時間問題。這代表中國有條件大力發展天然氣。大天然氣時代好像已經降臨。

市場消息方面, 北京控股#392 突然出手入股中國燃氣#384 (http://news.cnyes.com/Content/20120505/KFKAJD5ZN57VU.shtml?c=sh_stock), 燃氣市場顯然受到市場高度關注。資金應會繼續被引入局。

全部消息均指向天然氣, 「我feel到有尐o野」

我認為天然氣是其中一個最值搏的板塊, 個人的選股配置已反映我的看法, 希望今年會有些斬獲吧!

相關個股的探討待續

高端白酒板塊面臨調整 飛天茅台價跌近500元

http://www.21cbh.com/HTML/2012-6-13/wMNDE4XzQ1MjcwMw.html

據中國之聲《央廣新聞》報導，高端白酒近期遇到一輪不大不小的價格調整，瀘州老窖宣佈減產，白酒板塊的基本面已經走弱，二級市場價格更是從5月7日以來大 幅縮水。「吃酒喝藥」向來是公募基金的摯愛，此次白酒板塊的調整也讓部分基金很受傷。有分析認為，部分基金可能已經逢高減倉，白酒步入持續調整階段。

自5月7日達到階段的高位之後，白酒板塊近期一路下坡。從同花順數據來看，瀘州老窖、古井貢酒、酒鬼酒、五糧液、古井貢B近一個月來的跌幅都超過10%。

業內分析認為，基本面不佳是引發此次下調的關鍵因素。今年以來，諸如53度飛天茅台、52度五糧液等一線名酒終端零售價不斷回調。廣州終端市場上，飛天茅 台最近兩個月每瓶最高已經下跌了近500元，五糧液的市場批發價也從高峰時期接近千元回落到目前的750元左右。市場消息稱，經銷商已經拿到了文件，瀘州 老窖方面已經同意下調2012年的銷售任務，國窖1573大概縮減了1500噸的銷售任務。在這樣的基本面情況下，加上前期炒作太猛，白酒股的調整在所難 免。

招商證券認為，「白酒板塊6月份可能進入休整。」今年初以來白酒需求受經濟下行、嚴控高檔酒公務消費、淡季漫長、庫存過高四個因素的影響，走弱基本已成定局，而政府重新加大投資，帶動白酒消費還需經過一個過程，所以這種調整也不可能馬上結束。

有一種論斷認為，持續時間長達10年的中國白酒股投資熱潮，可能在今年達到頂峰，未來10年甚至更長時間，中國白酒股將不復此前的輝煌，也不再會成為好的投資標的。

不過世事總不絕對。看空白酒的人們紛紛將目光轉向了其他酒類，啤酒、甚至黃酒，大消費類板塊總是資金避險的重點流向，近期也隱隱有這種趨勢。

品牌運動服飾板塊：行業陷高庫存泥沼高成長引擎難重啟

http://www.yicai.com/news/2012/08/1978588.html
需要發揮「運動精神」的並不只是運動員，還包括那些體育用品生產商。

今年來，李寧（02331.HK）、中國動向（03818.HK）、匹克體育（01968.HK）等在香港上市的內地品牌運動服飾公司均遭遇了市場增速下滑、集中度偏高、庫存高企等問題，公司股價也一路走低。

儘管隨著奧運會的召開，上述公司出現了一波反彈行情。但在行業依舊低迷的情況下，品牌運動服飾上市公司能否像耐克曾經的那樣面對挑戰，發揮「運動精神」，重新拾起高成長的接力棒？

行業困境：庫存高企，賺錢容易時代已結束

時移則世異，前兩年還因為快速成長而被寄予厚望的品牌運動服飾上市公司，近期快速發展的步伐似乎戛然而止。

數據顯示，以李寧、中國動向等為代表的中高端品牌以及特步（01368.HK）、匹克等為代表的中低端大眾品牌2011年的存貨周轉率都處於近年來同期的低水平。

財報顯示，李寧2011年的庫存已達到11.3億元，幾乎是2008年的兩倍。另外幾大品牌的庫存同樣巨大，安踏（02020.HK）庫存6.18億元、特步庫存6.71億元、361度庫存4.51億元、匹克庫存4.21億元。

此外，李寧、安踏、匹克、特步、361度等公司的業績增速都有所放緩，李寧的總收入僅89.29億元，出現了5.8%的負增長。

分析人士認為，這顯示在市場規模增速放緩、行業競爭格局穩定的背景下，企業外延式擴張不得不面對銷售不佳的情況。

而從行業發展的角度來看，這似乎是必然遇到的「瓶頸」。東興證券認為，參照服飾行業的生命週期，國內運動服飾處於成熟期的後半段。運動品牌作為典型 的功能性、場合性品牌服飾，其目標市場相對休閒等大眾消費品類小，在經歷了上世紀90年代的啟蒙期、2000~2007年的成長期及2008年至今的成熟 期前半段，當前市場已經顯現較明顯的增長乏力跡象，品牌持續數年的賺錢容易的優越時代已經過去。

「任何行業如果處於自由競爭，經過一段時間的高速發展後，都會出現供過於求的現象，一旦供過於求，就會形成存貨。可以說，中國的體育用品行業在過去 10年中經歷了超高速的發展，不斷有新國內品牌誕生和國際品牌進入，這也就造成了過度供給，自然會產生存貨高、供過於求的情況，行業發展放緩屬於正常現 象。」 正略鈞策管理諮詢顧問朱萌在接受第一財經日報《財商》記者採訪時表示。

Frost & Sullivan高級顧問秦沖則認為，從2003年申奧成功到2008年奧運會之間的「奧運效應」也在某種程度上透支了消費需求，導致行業拐點提前到來。

據介紹，中國的品牌運動服飾行業在2009年也迎來一輪高速增長期，相關公司在資本市場上更是表現搶眼。李寧的股價在這一年中扶搖直上，全年大部分時間均維持漲勢，並在2010年年中達到31.95港元/股的高位。

秦沖表示，諸多國內體育用品企業在技術研發、產品創新和市場營銷方面的實力都還有待提高，在現有市場需求逐步飽和的情況下，很多企業不善於抓住新潮流、發展新產品、開拓新市場。所以目前國內體育品牌所遇到的困境可謂是內外因交疊下的結果。

耐克經驗：抓住時機實現反轉

事實上，品牌運動服飾行業一直將耐克等作為發展的風向標，當初李寧等公司上市的時候，市場之所以給予較高的估值，很大程度上也是由於耐克之前在美國資本市場上的上好表現令投資者印象深刻。

而耐克也一度經歷過市場競爭激烈、策略失誤的低迷時期，之後通過一系列調整，耐克重獲市場第一。更為重要的是，耐克隨後的股價表現依舊波瀾壯闊，給投資者帶來了豐厚回報。

資料顯示，耐克在經歷了1972~1982年十年的高速成長之後，公司在1983年~1985年業績出現大跌，股價也於1984年底跌到0.3美元左右的低谷。

在經歷了80年代後期的轉折期後，耐克在1989年底重新奪回美國市場第一，並走上了業績持續高速增長的階段，其股價也從1984年11月9日的0.30美元漲至2011年11月4日的94美元，漲幅321倍，遠高於同期標普500指數約7.5倍的漲幅。

那麼，耐克的發展能夠為投資國內運動品牌提供一些借鑑嗎？

秦沖認為，耐克的發展過程，對於國內體育用品企業而言，有諸多之處值得借鑑，如善於抓住市場最新的潮流和趨勢、及時反思和調整現有戰略、不斷強化自身的技術研發和市場營銷能力等，都值得國內公司學習。

本土品牌走出困境先後有序

「行業在經過一系列的調整之後，還是會走向平衡的。」朱萌表示。

而對於品牌運動服飾的發展前景，分析人士存在不同看法。中投顧問輕工業研究員熊曉坤認為，在中國消費人群如此大規模的前提下，市場需求會長時間保持旺盛的格局，並且隨著國內消費升級的展開，未來購買高端運動品牌的人群會越來越多，仍然看好行業前景。

香港方面的機構則認為，多數投資者均看淡體育用品板塊，認為即便注入倫敦奧運這支興奮劑，該板塊也難以出現大的改善。

361度副總裁朱晨曄近日表示，本土體育品牌要回到之前每年20%～30%的增長速度已不現實。而從已經開始的2013年訂貨情況來看，明年仍然是本土體育品牌比較困難的一年。她相信，中國的體育用品行業在2014年之後會回到較快增長的軌道上來。

招商證券認為，即便本土體育品牌要走出困境，也有一個先後順序。比如李寧和中國動向在明年中後季度的情況會變好。但其他品牌的困境可能才剛剛開始，這些品牌需要整合和調整的方面會更多，之間的競爭會更加激烈，總體來看，安踏和匹克的前景會好一些。

我為什麼不看好房地產板塊？ 綿州一哥

http://xueqiu.com/5755408404/24696637
現在去大街上問一個被城管追著滿街跑賣土豆的阿姨，房價還會漲嗎？她都會毫不猶豫的說，肯定漲啊！坦白說對於房價走勢我不專業，我也無法判斷。今日我只是用資本市場的邏輯談一下我對房地產行業的看法！

  顧名思義，房地產的黃金十年，造就了一批富豪，這從近幾年的富豪排行榜可以看到。對老百姓來說也是冰火兩重天，買房的，炒房的都積累了較多財富。甚至有人戲言，過去十年，所有分析師，股神加到一起，都不如一個地產售樓小姐的建議準確。為什麼如此我還要不看好房地產板塊的整體趨勢呢？

   1.房地產賺錢，地球人都知道，因此很多大企業都去開發房地產了。房地產那塊的利潤可能比主業高很多，這在A股不少見吧！甚至有些企業，因為經濟不景氣，和劉易斯拐點的到來，以及中國的稅負較重，忙活一年還不如把廠房等租出去賺錢，還來的清閒。

   正因為如此，大多數企業都去搞房地產，不專心創新，產業升級。。。試問，如此蔓延下去，十幾年後，中國沒有自己的工業和先進的產品，去參與全球競爭。到時候只有一堆房子，和滿地的鬼城，如果你是居廟堂之人還會大力扶植嗎？

   2.高房價已經成為中國經濟的障礙。經濟三駕馬車，出口基本隨著人民幣升值停滯。國人都寄希望轉型，消費能擔當重任。但是高房價，嚴重透支了國人的消費能力。大部分工薪白領，每個月交了房貸，保障了生活需求，又有多少餘錢去消費呢？如果你是習李還會重蹈過去5年覆轍嗎？

   3.高房價已經造成社會負面情緒。老百姓衣食住行，經過30年的努力，衣食無憂了，但是房子成了國人最大的心病。一生只為買房，沒有房子就沒有老婆，等等，已經嚴重影響了人民幸福感和對政府的信任感。

   4.房地產造成嚴重的資源錯配。如有人所說，目前只有地產商是體制內的，大多數資金都流入房地產，造成了我們M2如此之高，卻出現6月央行一斷奶就錢慌的現象。李總說要用存量盤活增量，那麼存量在哪呢？都在數個鬼城和成千上萬套空置房中！

  5.門面鋪面的高租金，已經使得小商販們入不敷出，不能承受，我身邊有好幾家這樣的商販，都因為店面租金高，而選擇關門。最後有資本實力的同行熬過去了，為了盈利，只有提價，最後埋單的還是普通百姓。這些關門失業的人，對承受提價的普通消費者，難道不是對社會不穩定和人民幸福感，政府信任最大的潛在隱憂嗎？

  誠然，房價依然走高，房地產股業績都不錯，但是這些業績越高，上面所舉的5個理由就越明顯，潛在風險也越大。做投資不看清這些，只是靠業績和圖形，能行嗎？我自從09年後，我一次都沒有參與過住房類地產股，偶爾幾次也都是公司做的是工業地產，園區地產或者是有其他的題材理由支持。

  對於房價走勢，我再次重申，不是地產專家，看不清。但是一點我知道，當所有人都認為「天空才是它的極限」時，也許離頂部只有半里路了。最新一直看多的任志強都不對房價發表建議，而另一大佬王石，用神農陳總的話說：「都去美國做紅燒肉去了」。也許應該值得重視下了。

註明：以上純屬個人邏輯，個人策略，不對具體投資構成建議。

不同的市場有不同的認知缺陷，從而導致不同板塊的低估 一隻特立獨行的豬

http://xueqiu.com/5545011370/27591796
1、美國現在有1.5萬家上市公司
這就導致機構無法覆蓋全部的上市公司，所以媒體、機構、研究員、散戶等市場的能因的目光大多集中到了比較出名的大市值的公司身上，所以在美國市場往往他們的定價更加的有效和合理（是相對而不是絕對有效），這時候很多好的機會便是勤勞的去尋找其他幾萬家中被市場忽視的極其便宜的公司，所以，施洛斯的方法，不和上市公司勾兌、認真研讀資產負債表、不調研、大量分散，針對目前的美國市場是非常有效的投資方法。

2、A股現在大概有2000多家上市公司
A股上市公司數目極少，但同時從業人員卻是遠高於美國同業的，並且陸家嘴這個地方可以說匯聚了全國擁有著最高智力群體的一個地方，年輕、朝氣、蓬勃，求勝慾望極強，但是由於不參與企業的實體經營，可考察的標的極少，可做的事情極少，那麼最好的辦法就是YY，自己去講邏輯、或者去發現市場可能去講的邏輯，或者大家一起傳播一個邏輯，大家放棄大藍籌（因為直觀印象這些公司的定價是合理的，利率高企，沒有資金拉動），利用高智力去充分的挖掘小市值公司存在的各種概念、各種邏輯。同時，喜新厭舊是人性，所以，2-3年一輪迴A股就會講新的邏輯，被邏輯踩中的標的可賦予100倍以上的PE，隨之也可誕生「有幸」上車的一批股神。
當然，同時，市場在這個時候忽視了一批公司治理結構、盈利水平達到歷史最高水平的優秀公司。這時候，我們的價值投資法就再次有用了，雖然可能被低估的時間非常長久。

3、香港上市公司大概不到2000家
香港上市公司由於老千股的長期存在，所以對於中小企業有大批的折價，價格相比於那些大市值的長期優秀企業有著極大的折扣，這也是由於香港吃過太多小盤股的虧而形成的文化，很多大陸的炒客，其中不乏靠著坐莊獲得幾十億身價的人，用同樣的思維去香港，基本都破產甚至負債而歸，但是同時，一批很少量的優秀標的也會被忽視，比如大家都看到的牛股中國建築國際、長城汽車、天工國際等，其在歷史底部的估值幾乎達到了令人髮指的便宜程度，2倍PE、12%以上的股息率。
所以，在香港，我們「價值」投資法同樣極其有的放矢，那就是極其嚴謹的精挑細選小盤股，去上下游調研，認真仔細的考察，對資產負債表做極其充分的評估，並且需要極度分散化。

所以，不同的市場，由於結構、人員、文化等的原因，市場先生總會在一些地方給與我們低估的機會，真正的價值投資法是無論哪個市場都管用的。

2014年是硬件的回歸，兼討論科技股的板塊輪動 點拾Deepinsight

http://xueqiu.com/3915115654/29536979
2014年是硬件的回歸。

板塊輪動是許多投資者喜歡的投資方法。特別是在過去經濟週期處於強週期的時候，許多人通過板塊輪動，一步步跟隨經濟復甦的脈絡，一直買入在經濟復甦景氣度高的行業而賺了大錢。然而，板塊輪動的方式並不僅僅限於對於經濟週期的把握，在科技股投資中我們也發現了清晰的板塊輪動節奏。每一輪的科技股牛市都是先通過硬件的突破，再向軟件，應用發明的大爆發。

這一輪的移動互聯網盛宴，也是先由蘋果推出iPhone後的硬件突破而開始的。雖然蘋果的iPhone技術真正成熟以及大規模的換機要到2010年6月推出iPhone 4之後才開始，但看蘋果股價過去五年的走勢圖我們發現，蘋果早在2009年就啟動了「主升浪」，從2009年100美元的水平一路上漲到2012年9月的700美元水平，四年上漲七倍。蘋果的上漲來自於對於硬件端的創新。iPhone的偉大在於推廣了智能手機的理念，也推動了各個品類智能手機的發展。包括三星，小米，HTC等。
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隨著智能手機的滲透率提高，帶動了互聯網平台商的使用和價值。我們看到互聯網社交平台公司Facebook的上漲是在2013年的6月開始到2014年的2月。股價從25元的水平一路上漲到70元。Facebook從上市之後，股價幾乎橫了一年。一方面和上市時高額的估值有關，包括上市前夜的業績變臉。另一方面，也說明在智能手機滲透率提高後，才慢慢體現在公司的快速增長中。
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而大家在社交之餘也開始使用更多的互聯網應用，軟件等。於是我們也看到比如類似於Yelp這類SOLOMO的本地應用公司也在2013年出現了暴漲，股價從2013年2月左右的25元一路上漲到最高的100元。顯然，彈性比之前的社交平台網站更大。
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從這一輪的科技股週期中，我們看到了比較清晰的板塊輪動路徑。先從硬件突破開始，再到社交平台的爆發，最後到軟件以及應用。市場的炒作從硬件開始，到軟件結束。而事實上，2000年的科技股泡沫也有類似的路徑。板塊輪動也是從IBM對於個人電腦的硬件突破開始，伴隨著思科對於互聯網寬帶的硬件突破。之後市場輪動到美國人民大量連接上網的AOL，當初的軟件巨頭微軟，最後到亞馬遜，Priceline這樣的應用崛起而結束。那時也是亞馬遜和Priceline的第一輪泡沫炒作。

所以科技股本身隨著創新的節奏，會有自身的板塊輪動。如果抓住板塊輪動的節奏，也能夠在一個週期的泡沫中收益頗豐。點拾認為2014年將會是硬件的回歸，因為2014年將會出現一系列的硬件創新。這一輪的創新依然由2007年領頭的蘋果所帶領。雖然最新的iPhone 6在技術上沒有很大的突破，但是這是過去幾年市場期待最多的一款手機。第一次我們看到眾多新技術放入到iPhone 6中去，包括藍寶石，超級指紋識別功能，眾望所歸的大屏幕，以及內置NFC等。而之後蘋果更加推出包括iTV，iWatch在內的一系列新產品。特別是以iWatch為代表的可穿戴設備，可能如同之前的iPhone一樣，開創一種新的流行品類。而年初在谷歌收購智能家居公司Nest之後，也會在今年下半年到明年初，推動更多智能家居方面的創新。我之前一直認為這一輪科技的進步來自於一二級市場互相推動。許多二級市場股票的高估值，甚至收購都推動了一級市場的創新熱情，然後互相影響。比如蘋果最近對於Beats耳機的收購，谷歌之前的Nest收購都是硬件方面的大手筆，也將轉而推動更多來自於一級市場方面的創新。從這點看，2014年有許多來自於硬件的創新。而點拾在年初的思考中也說過，隨著這些創新，市場越來越重視硬件入口的價值，導致硬件的價值被重估。這點和過去一年因為云計算和大數據的技術創新，重估了軟件入口的價值類似。最終又回到互聯網最原始的話題，入口和流量才是真正的王道。

總結而言，我們認為科技股中也有明顯的板塊輪動節奏。從硬件的創新開始，到軟件端滲透率飽和而結束。而2014年我們會看到更多硬件端的創新，也非常可能是硬件回歸之年。特別是可穿戴設備，智能家居和智能電視三大領域，今年出現的創新或許將在未來改變我們的生活液態。伴隨著這些創新也會有一些新的互聯網平台以及軟件公司從中崛起。從某種意義上來說，引領著這次創新的蘋果公司股價應該會突破之前的高點（注，點拾成員不持有任何蘋果股票的多頭倉位）。

美國住宅市場終見起色，是抄底該板塊的良機 年紀不輕輕吳向軍

http://xueqiu.com/6246827362/29936717
上週美股表現最好的板塊之一為住宅開發商板塊。而住宅開發商板塊今年以來是美股中今年以來少有的幾個下跌板塊，低於大市很多。上週，一系列利好的消息使投資者湧入美國住宅開發商板塊進行抄底。今年以來表現最差的開發商Hovnanian上週暴漲19.1%。而另外一家小型開發商William Lyon Homes由於其在美國房地產較熱的西部進行連續的收購，上週也上漲18%。如果不出意外，美股住宅開發商板塊的抄底行情仍將繼續，畢竟今年這個板塊弱於大市的表現是沒有道理的。

今年1季度，美國出現了20年未見的嚴冬。除了西海岸以外，美國大部分地區被冰封了近3個月，經濟活動幾乎停滯。上週最新公佈的官方數字顯示，1季度美國GDP下跌了2.9%（年化），為2009年美國走出經濟危機以來首次GDP下跌。如果正常的話，美國GDP應該上升3%左右。這次寒冬極大地影響了零售、製造業、交通運輸、等行業。而受傷最重的是住宅銷售。買房子不用急，冰天雪地的，誰會買房？所以，1季度，無論是二手房還是新屋銷售都大幅下降，房地產開發商股票也隨之大跌。由於從看房到買房還要一段時間，住宅市場成交疲軟一直持續到4月。進入5月，房地產銷售情況如何，一直是大家關注的焦點。

上週公佈的5月份美國房地產銷售數據相當不錯（今天好像沒法上傳圖片！！！）。5月新屋銷售環比上漲18.6%，大大高於市場平均預期的1.4%。分區來看，四個大區中，東北部增長達54.6%，南部增長14%，西部增長34%。只有中西部較弱，環比增長1.4%。

上週另外公佈的美國二手房成交數據顯示，二手房在5月份的回升雖然沒有新屋銷售快，但是環比也上漲了4.9%，大大超過市場平均預期的環比上升1.9%。美國二手房銷售確認和新屋銷售時間點不同，二手房銷售從草簽到最終合同生效平均有1-2個月的時間。這顯示美國6月二手房銷售數據將會大大增加。

美國獨棟新屋成交數據還顯示，美國5月新屋銷售已經是2008年中以來最高，但是與歷史最高點2005年中相比，現在的銷售量只有當時的1/3左右。和美國很多其它行業已經達到或接近歷史最高的收入不同，美國住宅開發商現在的收入只有歷史最高水平的1/3，很多開發商的剛剛開始盈利。上週有兩家開發商宣佈2季度季報（5月31日為其2財務季度末）。Lennar的2季度美股盈利為$0.61,而市場預期只有$0.52。KB Home的2季度盈利為$0.28,同樣大大超過市場預期的$0.21。KB Home去年下半年剛剛開始盈利。而其2005年最高點時的季度盈利曾經達到$3.5美股，是現在盈利的12倍。當時KBHome的股價曾經達到$85，而現在的股價僅僅只有$18.69。

美國住宅地產銷售已經連續6年大大低於歷史正常水平，也遠遠落後於宏觀經濟的發展。市場上曾經出現的大量庫存早已消耗完畢，一直拖延著不買房的人總有一天要買房。隨之市場不斷轉暖，銷量不斷提高，房地產開發商的銷售和利潤的上升空間非常大。受到嚴寒等因素影響，今年上半年美國房地塊開發商板塊表現大大低於大市，下半年美國房地產開發商板塊有可能會出現相反行情。

軍工板塊表現搶眼 資產註入提升估值

來源: http://www.gelonghui.com/forum.php?mod=viewthread&tid=3203

兩市成交近六千億 創歷史記錄 僅銀行板塊上漲

來源: http://wallstreetcn.com/node/210522

本周二滬、深兩市成交額分別為3313億和2497億元，分別創歷史最高和次高成交量，但大盤不但未能走出明顯的上揚，反而中小盤個股普遍大跌。

今日開盤後不久， 上證綜指便突破2500點，創下三年新高。 因“滬港通”和“T+0”消息刺激。

不過隨後大盤未能守住該關鍵點位，連續三次上探該價位後翻綠，港口航運和航空版塊領跌，除了銀行板塊依然堅挺和次新股勉強收紅以外，其余全部殺跌，前期強勢的港口航運、鋼鐵等板塊紛紛回調。個股更是慘烈，只有少數的個股上漲，跌停個數超過15只，而跌幅在5個點以上的亦超過500只。

創業板指一度大跌近4%創兩月來新低，截止收盤創業板僅有30余只個股上漲。香港恒生指數也收窄漲幅至0.27%，盤中一度上漲0.76%.

有分析指出因滬港通開通在即，部分資金開始囤積“彈藥”準備投入對方市場，導致了滬港兩個市場都出現一定程度的下跌。

港交所和證監會昨日聯合公告稱，滬港通將於11月17日正式啟動。該消息刺激中國股市大幅走高。

對於滬港通的“錢景”，港交所總裁李小加十分樂觀。他認為，這將帶來“世界最大規模資產的一次重新平衡”。李小加預計，上述22萬億美元的銀行資產將大規模地向資本市場轉移，其中的七八萬億美元可能會流入A股市場，使得A股市場的體量在未來五到十年獲得巨大增長。

此外，上證所昨日在滬港通新聞發布會上透露，經過近20年的發展，內地股票市場已經發生了根本性變化，已具備了恢複T+0的條件，“我們會配合監管部門積極推進對現有T+1交易制度的研究評估，在防控風險的基礎上開展試點。”

銀行板塊成為唯一飄紅的版塊，其中按市值計為中國第四大銀行中國銀行漲停，因昨日中國銀行獲“滬股通”獨家結算銀行資格。

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