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精明的交易者就是利用市場的慣性來賺錢(轉貼)

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http://blog.sina.com.cn/s/blog_483f367801008075.html

成為一個優秀的專業交易員十分簡單，只要你能樹立在市場上生存的正確原理，並堅持恰當地運用它。

我所關注的重點只是與趨勢有關的一切因素，正確的把握趨勢後，整個交易系統的勝算都已大大提高了。

不要試圖預測白雲明天的形狀和今天有何不同，你只需看到烏雲濃重時帶一把雨傘出門就行了。金融市場上的語言就是——趨勢真正突破時跟進！

輸家不但從數量上還是資金量都要遠遠超過贏家，便成為股票市場和期貨市場正常運轉的前提條件。所以美國華爾街流行這樣一句話：市場一定會用一切辦法來證明大多數人是錯的。

技術分析只是研判趨勢是否能持續，是否會改變而已!

我很少受傷，因為我的最大原則就是避開風險而不是賺多少錢。

在下跌浪時，找支撐是件吃力不討好的事，下跌的速度比上漲的速度大3倍，因為，恐懼比樂觀還可怕。

我的自信來自於我的失敗，策略的目的在於讓我們可以控制風險，而不是獲取最大利潤。

金融投資是一項嚴肅的工作，不要追求暴利，因為暴利是不穩定的，我們追求的是穩定的交易。做交易的本質不是考慮怎麼賺錢的，本質是有效地控制風險，風險管理好,利潤自然而來，交易不是勤勞致富，而是風險管理致富！

傑出人物如牛頓、愛因斯坦、羅斯福都在證券投資中遭受挫敗。牛頓在事後說：“我可以計算天體運行的軌道，卻無法計算人性的瘋狂”。

“策略重於預測”的觀念，非常非常重要，策略可以在你預測不准的情況下挽救你的小命。

要有好的心態，信自己的理念和模式（當然是被證明正確的），不為暫時輸錢而隨便改來改去,我們終究能慢慢向羅馬爬去。

勢不變則守,勢變則動。在一個下降趨勢沒有改變的時候,要堅守住自己的現金；在一個上升趨勢沒有改變的時候,要堅守住自己的股票；

所謂“趨勢”者，乃眾緣和合而生。緣聚則生，緣散則滅，如此而已（緣：各種促使、生成趨勢的大大小小、方方面面的因素）。趨勢來時，應之，隨之；此趨勢去而彼趨勢來時，亦應之，再隨之；無趨勢時，觀之，待之。

投機市場生存的兩個基本原則：順勢交易、嚴格止損

事物的發展都是需要一個過程的，就像船的轉向一樣，越龐大的船隻，轉向的過程就越緩慢，也越艱難。趨勢一旦露出苗頭，就會延續下去，即使是再次轉向， 也需要一定的時間來完成。這就是慣性——趨勢的本質！在一個大範圍內，走勢具有極強的慣性，或者說連續性。當中長期均線開始轉向的時候，龐大的體系慣性將 使它延續這種趨勢。這就是市場中的確定性，精明的交易者就是利用市場的慣性來賺錢！

真正的利器是自己的感悟與思想，跟隨趨勢交易---永遠不被市場淘汰的技術。

我有手段儘快地終止錯誤和有辦法儘量地延伸正確。

聽說過技術分析誤區嗎？多數人過於關注細節的研究，以致忽略了大圖形的蹤跡。日常運動的預測不可能達到起碼的精確度，但是長期趨勢是可以判斷出來的。時間越長，趨勢越肯定，秘訣雖簡單，但多數人極難做到。不是他們不知道，而是因為人性的弱點。

你的意思是趨勢向上就無堅不摧嗎？是的，做股票講究的是恰當，而不是精確。

頭腦清醒的人善於審時度勢，他們明白真正的勇敢在於善於躲避危險而不在於征服危險。

介入的最好時機是等趨勢走順的時候才介入,什麼時候趨勢走順了,趨勢明朗了,趨勢的發展已成為必然了(上漲成為必然),這才是介入的最好時機!常勝將軍不一定都驍勇善戰,但是他們卻善於選擇形勢，對他們來說是必勝的時候才出擊!
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本人感悟： 真正的利器是自己的感悟與思想，跟隨趨勢交易---永遠不被市場淘汰的技術，我有手段儘快地終止錯誤和有辦法儘量地延伸正確。頭腦清醒的人善於審時度勢， 他們明白真正的勇敢在於善於躲避危險而不在於征服危險，投機市場生存的兩個基本原則：順勢交易、嚴格止損

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转贴：中欧校友服装行业研讨会纪要


http://blog.sina.com.cn/s/blog_4a78b4ee0100gr8e.html

对服装业评估又参考价值
 
中欧校友服装行业研讨会纪要(2010-01-10 20:57:30)
标签：财经股票 分类：但斌作品

    中欧深圳投资俱乐部2009年11月赴闽南调研，考察了宝姿、安踏、恒安、特步、七匹狼等服装和消费品行业。很遗憾，因当时父亲病重未能参与。2009年12月29日中欧商学院深圳学院中欧校友服装行业研讨会召开，有幸参与。

    会议由招商证券的服装行业研究员主持，研讨嘉宾为中欧在服装行业创业并经营多年的校友。由研究员、实业经营者和投资者三方共同参与的研讨会，组织得非常有特色，有些东西谈得更深入。我将同事孔鹏做的部分会议纪要，留在这里，供学习之用。
  
    1、服装分成几个大类：一、国际一线奢侈品，二、高级时装，三、中档品牌，四、大众化品牌，如美邦、Esprit、Zara、优衣库、H&M、 C&A、GAP等。中国服装企业现在没办法做第一类，因为奢侈品需要底蕴、渊源和文化，要几代人才积累一个品牌。只欧洲国家才有可能，美国都不行 （宝姿只能算第二类，因为其一件衣服也就2000-3000元，而奢侈品基本是8000-10000元；宝姿的设计和理念看似老外在搞，其实还是中国人在 幕后）。
 
    2、大众化品牌（第四类）可以做得很大，但一个国家通常只有一个品牌。因为这一类是拼规模、拼成本的。这个领域中国未来最多只会剩3、4个品牌。
 
    3、中档品牌（第三类）未来在中国的日子会越来越难，由第三类向第二类靠近的品牌会越来越多。为什么女装卖这么贵？因为越涨价越好卖，这是该行业的一个奇 特现象。为什么越涨价越好卖？因为时尚在起作用，服装行业卖的就是时尚。如果服装企业老板不懂时尚、不懂审美，未来很难有大发展。所以投资服装企业要观察 老板对时尚的理解、品味如何。比如陈启泰。
 
    4、服装企业要卖文化而不是卖产品。卖产品没有前途，因为抄袭很容易，有产品好卖，别人马上就抄，只要价格更低，顾客马上流失。但如果你卖的是文化、理念、品牌，即使是产品一模一样顾客也会买你，而且价格越高，顾客买了越有自豪感。
 
    5、投资者不能用“我是否喜欢它的产品”判断服装企业。服装是非常个性的东西。你不喜欢，别人可能非常喜欢。如果以“我喜不喜欢”判断，会错过很多机会。比如很多投资者说宝姿不好看。
 
    6、供需曲线对服装价格失灵。时装跟房子一样，越涨价越好卖。商场里卖得好的女装全是贵的。就像矿泉水，怡宝和依云，一个卖2元，一个卖20元，水都一 样，但顾客买了以后感觉不一样，特别爱跟别人说，爱给别人看。衣服的功能已经从“蔽体”发展到“美”又发展到“精神消费品”。
 
    7、开店越多，品牌越低。现在资本市场上投资者喜欢店开得多的，但事实可能正相反，店多对品牌是一种伤害。因为店越多，说明开店标准越低。Chanel进 入中国5年，只开了一家店。Gucci、Prada、Dior的店都是屈指可数。渠道的高度决定了品牌高度。有些品牌有几千家店，但单店销售很低，说明竞 争力很弱。宝姿也就300多家店，一年有5亿净利润，甚至很多商场求宝姿去开店，有些商场甚至免费给它装修，给它保底。美邦渠道做得不错，但七匹狼渠道很 乱，特步也很乱。美邦是在做品牌做理念，周成建人也很不错。
 
    8、高级时装行业的年增速是GDP两倍，但如果经济下滑，降速也是两倍。中国时装历史只有20年，LV、Hermes 150年历史，Chanel、Dior 80年，Prada 40年。行业非常大。大的商场比如深圳茂业、上海八佰伴都是第一层卖化妆品，2-4层卖女装，5层卖男装，可见一斑。现在上市公司还很少，一是因为行业集中度低，二是因为好公司不缺钱，做品牌的不用买设备，没必要上市融资。
 
    9、库存是服装业“软肋”。投资者要当心打折多的品牌。时装产品每天贬值0.6%，而且今年越流行，明年越不流行。定位越高的品牌越不敢打折，因为打折非 常伤害品牌，是“慢性自杀”。国际大品牌很少打折，偶尔打折的，一定是代理商，总部直营店不会打折，要打折也是在Outlet，或者是一年一天的“会员 日”。90年代时香港的佛罗伦、G2000、马狮龙都做得很好，但是一到季末就全场5折，时间一长品牌就不行了。库存应如何处置？国际大品牌通常把商标和 唛头剪掉后捐赠。宝姿是在五星级酒店特卖，或偶尔在季末送点赠券。
 

    10、服装定价时不考虑成本，由感知价值决定。传统服装企业的定价按顺价法（成本乘以利润率倍数），现代服装企业的定价按市场和顾客感知。XXX定价时，财务人员不参与，由市场和企划人员定，感觉值多少就定多少，反正也亏不了。定了以后就不调整了。
 
    11、设计团队非常重要，看品牌一定要看设计师和设计总监是否稳定。一个品牌换了设计总监，有可能品牌就完蛋了。越是大品牌越重要，所以合同会签很多年。 汤姆·福特离开后Gucci差点倒掉，卡尔·拉格菲尔德在Chanel已经十几年了。中国服装企业不能依赖设计总监，一定要建立团队。陈启泰的太太、小姨 子负责设计，所以宝姿很稳定。服装企业永远离倒闭永远只有三个月。因为三个月为一季，这季好，下季产品可能就不行。可见设计重要。
 
    12、 福州调研的感觉：安踏的经营理念和特步很不一样。安踏有巨大展厅，展示理念和文化，特步的展厅就特别小，产品很少。很多国际品牌的旗舰店都不赚钱，但这样 做对品牌塑造有利，能让人感觉到文化理念。现在运动服装行业品牌很多，但未来一定越来越少。特步已经开了4000多家店，三、四线城市都开了，以后想翻番 只能靠再开4000多家，这很难。
 
    店开得快的，关得也快。因为开得快靠的是加盟，而加盟商今天做你，明天就可以不做，它换个品牌做很容易。而且有示范效应，一家加盟店不赚钱关门，很可能其 他家都有问题。安踏采用和加盟商合伙的方式，要关加盟店必须经它同意。美邦的信息系统做得非常好，品牌和文化建设也非常好，在休闲装领域几乎没有对手。渠 道最弱的就是七匹狼，连董秘都不清楚加盟店的单店销售情况，这说明即使加盟店关了可能总部都不掌握，这样的渠道管理非常危险。
 
    13、加盟的方式扩张快，但加盟商可能不执行总部的命令，毕竟它是老板。直营的方式执行强，但扩张慢。长远看做直营更好一些。总体来说，时尚度和档次偏高的服装企业，直营比例更高一些，因为对执行力和快速反应的要求更高。
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[轉貼]上市陷阱 一切都是老千的安排


http://hk.myblog.yahoo.com/lgaim-foolman/article?mid=4553


討論:

http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=5275





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[轉貼] 財演常用的百發百中分析法 精工窮人


http://hk.myblog.yahoo.com/Seiko-Investor/article?mid=138


下面既內容係唔係似曾相識呢??

 

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http://www.ftpgt.com/archives/3215

專業財經演員訓練班 – 全球首次曝光！



作者︰ Triumph　發表時間︰ 2010-07-08


 




【FTPGT.COM Trimph】TVB的藝員訓練班，訓練出不少影視界出色演員。例如：周潤發、周星馳等。其實在金融界也有不少專業財經演員，他們的演技也神乎奇技，無論 升跌市，都可準確分析！

有些朋友想入行做財經演員，可惜市場上苦無相關課程。有見及此，筆者全球首次公開專業財經演員訓練班絶密內容，希望為有志入行人士提參考，為金融界 訓練演藝人才，而且費用全免！

要成為專業財經演員，就一定要說話內容夠專業，要說話內容夠專業，就用專業詞句。只要用以下專業詞句，組合成一系列句子，就可作出最專業分析。專業 到可以把散戶投資者嚇餐死！ 

 

 一、 王牌專業用語

1. 『資金流入/流出』

解說：『資金流入/流出』是最常用王牌專業用語，百發百中，簡直是天下無敵。如果升市，你就分析是因為『資 金流入』；如果跌市，你就分析是因為『資金流出』。

至於對於有些深入問題，例如：資金流入多少？流入那一個板塊？流入那一隻股票？何時流入？何時流出？可不可以流入前告訴投資者？‧‧‧你就算不懂回 答，也大可放心，因為散戶根本不會問這些醒目問題。

2. 『大戶買貨/沽貨』或『基金經理買貨/沽 貨 』

解說：『大戶買貨/沽貨』或『 基 金經理買貨/沽貨』也是一絶。如果升市，你就分析是因為『大戶買貨』或『 基金經理買貨』；如果跌市，你就分析是因為『大戶沽貨』或『基金經理沽貨』。

至於對於有些深入問題，例如：大戶買多少貨？買入那一個板塊？買入那一隻股票？何時買入？何時賣出？可不可以買入前告訴投資者？‧‧‧你放心，你也 不用想如果解釋，因為散戶也不會問這些醒目問題。

3.『外圍因素』

解說：如果升市，你也可以分析是因為『外圍因素』向好，帶動港股上升，例如：美股上升，或A股上升；如果跌市， 你就分析是因為『外圍因素』變差，拖累港股，例如日本下跌，或A股下跌。

 

 

二、阿媽是女人分析

1.『恆指企穩 X , 有機會上望 Y』或『跌 穿 W，有機 會下試 Z』

解說：例如，『恆指企穩 20,000 點，有機會上望 21,000 點』。企穩 20,000點，當然有機會21,000了，難道企不穩20,000，會有機會上21,000嗎？至於有些難答問題如：今次恆指可以企穩20,000點 嗎？誰知道呢？你遊下花園回答就算。

2.『今年恆指高低波幅有機會大約 X 點，至 Y 點』 或 『今年恆指有機會上望 Z 』

解說：例如一位財演名宿在2010年頭時說：『今年恆指高低波幅有機會大約 18,000點，至28,000點』。名宿 果然是高手，大拿拿成10,000點波幅，九成九都估中！

至於為何恆指有機會上望28,000？ 而不是27,000？或29,000？‧‧‧不用解釋。有機會即是多大機會？八成？九成？七成？‧‧‧也不用解釋。統計學的標準差(Standard Deviation)是多少？‧‧‧唔好煩啦！散戶點會識這樣問？！

3. 『成交配合』

解說：大成交就是成交配合，少成交就是成交不配合。連小學生都明的專業用語！

 

 

三、亂吹必勝法

1. 『留意/有利下例板塊』

解說：只要列出三至五個板塊，就可以包括市場約50隻至200隻股票，到時只要有兩三隻上升，就可以在下次演出時炫耀一番。例如：可以留意，內需， 內銀保險，新能源板塊。嘩，當中包括超過百隻股票，又點會不中！

2. 『唱好又唱淡』

解說：先講好方面，再講壞方面。無論以後升跌，你都估中，絶！

3. 『超級馬後炮』

解說：如果某股上升，搜集所有利好消息或利好因素，只講好方面；如果某股下跌，搜集所有壞消息或壞因素，只講壞方面。

4. 『暈浪技術分析』

A浪，B浪，C浪，到調整浪，有機會行D浪；三隻烏鴉，穿頭破腳，晨光之星；100天線穿200天線，20天線痴左線，痴50天線。

解說：自由發揮，總之，心法是要講到觀眾不明白。對，重點是讓觀眾不明白你說甚麼！他們就會以為十分深奧，覺得你才是專家！雖然你可能不懂炒股，甚 至沒有持有以上股份。

表情方面

至於表演時的表情就要更專業，穿老西，撓起手。請向周星馳的《喜劇之王》學習如何『情緒是 由內到外再回到內』表情。

以下是財演名宿的實例示範，如果你明白當中手法，恭喜你，你已經專業財經演員訓練班畢業了！

07/07/2010 09:16

《選股YY－XXX》２００００徘徊

《選股YY》今天（７日）的分析很易做，２００００上下徘徊，但如２００００區真能成為個有支持之區，則後市是可望向好(二、阿媽 是女人分析 – 『恆指企穩 X , 有機會上望 Y』)， 因為不少近期公布業績的公司，逾７０％錄有盈餘或虧轉盈，這終會利好股市。

　　在７月中後，歐洲債務危機將有較明朗的退去，農行（０１２８８）（滬：６０１２８８）上市後，被凍結逾萬億元資金將可回流市場，這筆資金未必全 流回入股市(一、王牌專業用語 – 『資 金流入/流出』)，但在筆者於《ZZ日報》周一（５日）文所指的四大淡友前鋒，有三個會陸續缺氣 時，亦會利下半年股市。(三、亂吹必勝法 – 『唱好又唱淡』 歐洲債務危機將有較明朗的退去(唱好) + 這筆資金未必全流回入股市(唱淡) )

開始有較多證券行分析認為港股後市可望２５０００(二、阿媽是女人分析 – 『今 年恆指有機會上望 Z』) ，是否過份樂觀？到７月底已可以有初步答案，７月如能收於２０５００上，已是向好之兆。(二、 阿媽是女人分析 – 『恆指企穩 X , 有機會上望 Y』)

《ZZZZ日報研究部主管　XXX》

筆者想在此補充，筆者本文無意批評任何人，其實也有很多財經分析員(或人稱財經演員)都是敬業樂業，他們用心研究，為散戶投資者提供有價值分析和投 資知識，對香港金融界貢獻良多。筆者只是想以此文章穿破少部分財經分析員流於表面的分析。希望分析員能真正用心研究，提升業界水平。

投資者也不可把投資失誤責任全歸咎於財經分析員。要投資，必先求知。投資者有責任學習投資知識，提升自己水平，作出獨立分析。良好需求，創造良好供 應；有良好水平的投資者，才會有良好水平的財經分析員。

Triumph

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2010-07-08





转贴：中国神华：IPO承诺泡影


http://blog.sina.com.cn/s/blog_59d5d75d0100jd0c.html

中国神华：IPO承诺泡影

2010年07月19日 投资者报  特约撰稿人 飞雪

 

作为中国最大、最赚钱的煤炭企业之一，中国神华[21.91 0.97%](601088.SH)2007年10月登陆A股市场时曾盛况空前，受到境内外投行一致推崇，目标价位更被定位在百元以上。近3年过去后， 7月13日收盘21.77元，较36.99元发行价下跌41%、较上市初的最高价94.88元下跌77%。公司股价不仅步入漫漫熊途，且一个个当初诱人的IPO承诺渐成“画饼”。

300亿闲置资金年息支出18亿

2009年报显示，公司账面货币资金余额高达734.7亿元，同时其银行贷款余额764.6亿元。2009年平均贷款利率为7.6%，平均存款利率仅为1.5%。

虽然其银行存款金额与贷款金额几乎相当，但由于6%的存贷利差，使其实际承担了29亿多元的利息支出。令人费解的是，中国神华为何要在账面上保持如此高的货币资金而承担巨额的利息支出？

中国神华大额举债的主要原因是，其账面近300亿元资金存放于募集资金专户。中国神华A股IPO时，660亿元的募集资金总额中，公司承诺其中333亿元用于战略性资产收购，由于该战略性收购迟迟没有实施，导致大量资金闲置。

300亿元的资金闲置、大量的银行贷款举债、6%的存贷款息差，企业每年因此承担18亿元的利息支出。这意味着中国神华大量的项目需要投入资金以至于不得不通过银行贷款举债，另一方面，由于战略性收购迟迟未实施导致账面上却存放着300亿元的闲置资金。

中国神华在2009年年度董事会报告以及2010年6月的股东大会上，均未表示有启动大规模资产收购的意向。未来一两年内能否启动收购仍无明确的时间表， 且即使启动大规模收购后，由于收购资产规模庞大，涉及资产评估和一系列的审批程序，收购项目启动之后仍可能需要一年以上时间。

这意味着公司IPO募集资金的一半以上很可能将在账面上闲置5年以上，以每年18亿元的资金成本计，企业将因此承担高达90亿元的资金成本。

中国神华战略性收购的主要资产为其母公司资产，该公司管理层理应能合理预计其战略性资产收购的时间。考虑到该收购事项是IPO后3年甚至5年之后的事项， “煤炭、电力及运输系统的投资、更新”项目有高达363亿元的资金缺口且主要将于2007年和2008年完成投资。中国神华根本没有必要将一个遥遥无期的 “战略性资产收购”项目纳入其IPO的募集资金项目。

根据投行分析和相关报道，其母公司煤炭产能近亿吨、在建产能数千万吨，一旦实施收购，将会大幅提升该公司的盈利能力，“战略性资产收购”成为其IPO该公 司和券商浓墨重彩加以推介宣传的亮点。正因如此，其IPO受到市场热烈响应，发行价高达36.99元，投行更将其目标股价定位为百元之上，上市之初更遭遇 市场一轮热炒，股价最高被炒至94.88元。

如果一个遥远的传说可以大幅提升企业IPO发行价，但需要为此付出90亿元的资金成本，企业会如何选择？中国神华选择了前者，因为利益更大。这是一道简单 的算术题：如果发行价降低10元，募集资金会相应减少180亿元，而其上市后的二级市场股价长期低于其发行价10元以上。

中国神华在招股说明书中称：“自2005年中国神华H股上市以来，神华集团开始积极对重组时保留在集团的煤炭和电力资产进行重组整合工作，以创造条件满足注入中国神华的要求。”“神华集团拟采取‘成熟一家、注入一家’的方式，逐步完成煤炭和电力资产的整体上市”。

然而，自2005年至今，神华集团没有向中国神华注入一家资产，5年间煤炭价格持续上涨、煤炭企业的利润大幅增长，难道神华集团的煤炭资产居然没有一家达到“成熟”的要求？中国神华A股上市已近三年，为何“战略性收购”迟迟没有落实？

亿吨级煤田谜团

2009年6月4日，中国神华董秘黄清在接受媒体采访时表示，公司将紧抓扩大煤炭生产能力，新建内蒙古新街和陕西榆神两个亿吨级矿区。报道称，两个亿吨级矿区神华均已取得探矿权，未来有望分别贡献1亿吨的产能，最早有望2012年投产，为公司未来5年实现“再造一个神华”奠定了基础。

然而，2009年11月3日，作为榆神矿区最优质的西湾露天煤矿即另由他人开采。西湾露天煤矿位于榆神矿区腹地，是榆神矿区唯一的露天煤矿。公开报道显 示：由中国神华母公司神华集团与陕西延长石油集团公司共同投资48亿元成立的大型煤炭生产企业——陕西神延煤炭有限责任公司负责开采该煤矿，初期开采规模 为1000万吨/年。

既然中国神华宣称拥有榆神矿区的探矿权，为何其核心地段的优质煤矿却由其母公司与第三方合资开采？两个亿吨矿区的开采权究竟属于谁？如果中国神华根本不拥有对这两个矿区的开采权，为何公开宣称新建两个亿吨级矿区？

值得一提的是，中国神华在招股说明书中称：“为了避免同业竞争，确保不损害本公司利益，2005年5月24日，神华集团和本公司签署了《避免同业竞争协 议》”。根据协议，“神华集团在收购或投资新煤炭和电力项目前，均需考虑项目是否可能与本公司存在同业竞争，并需就可能存在竞争的项目向本公司发送征询 函，询问本公司是否需履行优先交易及选择权”。中国神华宣称将开采榆神矿区，然而其核心腹地的优质煤矿却由其母公司与第三方合资开采，显然与中国神华构成 了同业竞争。

一方面，为了避免同业竞争，神华集团在5年前H股发行时就承诺要将旗下煤炭、电力等资产注入中国神华，并在A股IPO时为此募集了300多亿现金，迄今战 略性收购迟迟没有进展；另一方面，在中国神华拟开采的亿吨级矿区，神华集团又将其核心、优质煤矿据为己有，与第三方合资开采。同业竞争很可能因此进一步加 剧。这突显了神华集团无意退出与上市公司中国神华的竞争性业务，中国神华之前所声称的“新建内蒙古新街和陕西榆神两个亿吨级矿区”的宏伟蓝图很可能因此大 大缩水。

事实上，中国神华A股自上市之初短暂炒作之后即步入熊途，股价长期低于发行价。2009年6月受两个亿吨矿区新建和股票回购等消息提振，其股价曾短暂上冲至发行价之上，随后即快速跌破发行价。

2009年4月18日中国神华发布董事会公告，提议以不超过公司已发行A股、H股10%股份为上限回购公司股票，2009年6月5日该回购方案获得股东大会通过。

然而，回购议案通过至今一年有余，虽然其二级市场股价长期低于发行价，目前股价也低于2009年6月股东大会通过回购议案时的价格，但回购方案却迟迟未见实施。二级市场股票回购方案沦为又一个画饼。

画饼是美好的，但承诺总不兑现，再好的画饼也是虚无。对此，投资者务必提高警惕，不能迷恋“承诺”。




[轉貼] 巴菲特金句錄

http://hk.myblog.yahoo.com/Seiko-Investor/article?mid=605

http://awsrich.pixnet.net/blog/post/21968244

1.第一條規則:永遠不要虧損.第二條規則:永遠不要忘記第一條.
2.投資並非一個智商為160的人就一定能擊敗智商為130的人的遊戲.
3.我是一個比較好的投資者,因為我是一個商人.我是一個比較好的商人,因為我是一個投資者.
4.對於大多數的投資者而言,重要的不是他知道什麼,而是他不知道什麼.
5.投資要成功,你不需要研究什麼是B值,有效市場,現代投資組合理論,期權定價或是新興市場,事實上大家最好對這些理論一無所知.
6.困難不在於接受新思想,而在於擺脫舊思想.
7.大多數寧願死也不願意思考.
8.這種方法---尋找超級明星---給我們提供了走向真正超過的唯一機會.
9.最終,我們的經濟命運將取決於我們所擁有的公司的經濟命運,無論我們的所有權是部分還是全部.
10.以一般的價格買入一家非同一般的好公司,遠遠勝過用非同一般的好價格買入一家一般的公司.
11.時間是優秀企業的朋友,卻是平庸企業的敵人.
12.價格是你所付出的,價值是你所得到的.
13.價值評估,既是科學,又是藝術.
14.我寧要模糊的正確,也不要精確的錯誤.
15.我寧願得到一個可以確定會實現的好結果,也不願意追求一個只是有可能會實現的偉大結果.
16.市場先生是你的僕人,而不是你的嚮導.
17.恐懼是盲目投資者的敵人,但卻是理性投資者的朋友.
18.在別人貪婪時恐懼,在別人恐懼時貪婪.
19.從短期來看,股市是一個投票機,而從長期來看,股市是一個稱重機.
20.如果市場總是有效,我就只能以乞討為生.
21.我從來沒有見過能夠預測股市走市的人.
22.對伯克希爾來說,市場狂跌反而是重大利好消息.
23.安全邊際是成功投資的基石.
24.無人對股票感興趣時,正是你應對股票感興趣之時.
25.樂觀主義才是理性投資大敵.
26.對於每一筆投資,你都應當有勇氣和信心將你凈資產的10%以上投入.
27.多元化是針對無知的一種保護.(如果你有40個妻子,對她們中的任何一個你都無法了解清楚.)
28.把頻繁交易的機構稱為投資者,就如同把經常體驗一夜情的人稱為浪漫主義者一樣荒謬.
29.如果你不願意擁有一隻股票十年,那就不要考慮擁有它十分鐘.
30.我最喜歡持有一隻股票的時間期限是:永遠


转贴：2010年股市中的笑话

http://blog.sina.com.cn/s/blog_59d5d75d0100n1mi.html

作者：雪狼

 

    爱一个人，让他去炒股；恨一个人，让他去炒股。
    哥有这么个损友，幼儿园抢我棒棒糖，小学抢我小红花，中学抢我女朋友，大学让他接收我GF，他又不同意了。
    要不是哥打不过你，哥早就跟你翻脸了。仇恨的种子在我心中萌芽，哥要象星矢一样爆发。

    三个月前，报仇的机会终于来了，他居然要炒股！慕名哥10年的炒股绝学，拜我为师。哥这个神气，从巴菲特讲到哈里波特，从格雷厄姆讲到萨达姆，听得他佩服 得五体投地，大喊相贱恨晚，你就是傻B中的战斗机，哥就是贱-人中的VIP。别人的钱财乃我的身外之物。哥一夜没睡，专找业绩差的，价格高的，看着危险的 票，终于找到一个满意的标的，价格30元，业绩6分钱。想到我失去的棒棒糖，想到我失去的小红花，想到他抢去的女朋友……哥仰天长啸，你的死期到了。在我 要学巴菲特长期投资的叮嘱声中，他象获得圣杯一样捧着写下600259的小纸条走了，看着电脑屏幕上我的600036，我嘴角露出一丝诡异的微笑。

    哥精心布局，却猜不中结局，自从哥推荐给他那个票后，那个票却跟吃了兴奋剂似的，连续大涨，我想他估计早就卖了吧。2个月前，他请我吃饭，很内疚地对我说：
    “师父，我没听从您的教诲，您给我的票我没拿住。”
    “哦，这种牛票新手拿不住是正常的，30几卖的啊？”
    “80卖的，卖了没几天就100了，师父，想起你跟我讲的哈里波特的长期投资，我很后悔啊。”
    想想哥拿了一年的600036，哥痛苦地捂住脸扭向一边，你给我滚，马不停蹄的滚... ...

    前天啊，他突然来到我家，手提一筐大闸蟹，进门就叫：
    “师父，我看了你的帖子。”
    “我的帖子？”
    我愕然，难道我评论饭岛爱的帖子也被发现了？哎，我用的是马甲啊。Oh~My lady gaga~ 网络传播的速度太快了。
    “师父，我看了你的榨菜帖子，原来榨菜比稀土还好啊，我早上25元多全买了榨菜了”他兴奋地搓着手说。
    我默默地问：“你全买了榨菜？你知道他们为什么涨吗？”
    “嘿嘿，不知道。”
    哥痛苦地捂住脸扭向一边，KAO，连贝克汉姆都不知道，你丫有什么资格敢跟我谈篮球？！

    今天上午又接到他电话，说他被请到中户室去了。他已经是名人啦，他说他永远会记得哈里波特的价值投资和萨达姆理论。
    然后他很愧疚地说，师父，我又换了新票了。
    我木然地问：换了啥？
    他：招商银行。

 

   我：……

妨碍致富的11个短处（转贴）

http://blog.sina.com.cn/s/blog_617caecf0100o18f.html

很多人认为他们富不起来是因为自己挣的钱太少，如果他们能挣多一点钱，他们就能把这些钱节省下来，进行投资，从而实现钱生钱的良性循环。然而，这其实是一 种有害无益的假设，这个理论存在的问题是，这些抱怨挣的太少的人在最近几次加薪前，可能一直在说相同的抱怨话。事实是，成为百万富翁与你能挣多少钱之间几 乎没有太大的关系，你是否能够富起来，关键要看你平时对待金钱的态度。

当然，要分析你为什么富不起来，原因可以找出一大堆，不过，以下十个缺点可能最容易成为你发家致富的拦路虎：

1、太在意别人怎么看你的车：汽车就是一种将你从一个地方带到另一个地方的交通工具，但是很多人并不这么认为。很多人将汽车视为身份的象征，每隔几年 就会在车子上花上一笔钱，而不是在汽车依旧能用的情况下继续开下去，将节省下来的钱用于投资。其实，车只是一个“代表”，你在衣食住等方面也喜欢看别人的 眼色行事，为了面子，打肿脸充胖子，结果永远也完不成最基本的原始积累。

    买比较昂贵的首饰、衣服、手机、电脑都是一样的。我有生以来只买过两个手机，总价不超过2500元。我只买过两个台式机，第一台速度实在太慢才送给我一个表弟。奇怪的是，我这位表弟收入只有我的近十分之一，却很快买了台新机器，价格比我买的两个台式机的价格略低一些。   

2、你总认为你应该过好日子：如果你认为自己应该以某种特定的生活方式生活，那你必须拥有特定的东西，必须花一定数量的钱，如果你现在还没能力达到这些，你就可能去借钱消费。寅吃卯粮，大笔的债务注定影响你的发展，你也就离积累财富越来越远。
    很多人还未学会生存，就已经开始生活了。看过一个新闻，有人刷了民生银行的信用卡，过期不还，民生银行一再催款，后来找到这个人的QQ号，冒充小姑娘，约他出来见面，再催债。看看这种货，欠了银行的钱不还，居然还想幻想艳遇。

3、你的理财方式缺乏变化：这也是最古老的最有价值的理财箴言：不要将所有鸡蛋都放在一个篮子里。拥有多元化的投资组合才能在很大程度上避免你的财富突然蒸发。

4、你起步太晚：在投资理财中有一个术语叫“复利”，类似利滚利，但“复利”的神奇力量往往要很长时间后才会显现出来。如果你发现自己一直在说以后有的是时间存钱和投资，总有一天你会突然发现退休已经离你不远，而你的退休账户中仍一无所有。

5、你不喜欢自己的工作：虽然你的工作并不一定必须是你梦寐以求的，但是你必须喜欢它。如果你仅仅因为钱选择了一个你并不喜欢的工作，那么你将要花掉所有余钱，才能减轻你因从事这份不喜欢的工作而产生的压力。

6、你不喜欢学习：你可能存在这样一种想法，一旦大学毕业，你就再也不需要学习了。这种想法也许能让你保住第一份工作，但是它永远不会让你变得富有。如果你想变富有，自觉自愿地学习各种知识，提高工作质量，增加理财知识，是十分必要的。

7、你经常买一些你根本不用的东西：看一看你的房子、壁橱、地下室、阁楼和车库里是否有很多在过去一年里你从没使用过的东西。如果有，那么你购买这些东西可能只是在浪费本来可以增加你的资产净值的钱。

8、你不懂得什么是价值：你因为各种原因购买很多东西，但是从来不知道这些东西能给你带来什么好处。这种情况不只发生在那些只买最贵的东西的人身上， 那些只买最便宜的东西的人也存在上述情况。这种做法很少能体现出产品的真正价值，只有当你学会购买有价值的东西的时候，你才能有余钱投资未来。

9、你的房子太大：如果你买了负担不起或是不需要的大房子，结果你会偿还更长时间的贷款、缴纳更多的税、花费更多的维护费，还要购买更多东西来填充 它。一些人可能会争辩说，房子会增值，因此购房是最好的投资，但是，除非你是房虫，有炒房的技巧，或者你愿意降低自己的居住标准，今年住100平米，明年 改住50平米，否则我的房子永远都不会变成可供你使用和享受的流动资产或资金。问题是，住惯了大房子的你愿意改住小房子吗?

10、你抓不住机遇：你可能不止一次听说某些人时来运转，终于大发横财，这时你可能会很后悔：“本来我也可以想到的，我也可以这样做的。”如果你有恒心和毅力时刻做好准备，你会发现有很多这样的好机会的。问题是，你有这样的恒心和毅力吗?
 
    11、你爸不是李刚。


卡姆丹克太陽能專注高端市場產能迅速擴張(轉貼)與最新712分析… fatlone's investment paradise

http://fatlone.wordpress.com/2011/02/24/%E5%8D%A1%E5%A7%86%E4%B8%B9%E5%85%8B%E5%A4%AA%E9%99%BD%E8%83%BD%E5%B0%88%E6%B3%A8%E9%AB%98%E7%AB%AF%E5%B8%82%E5%A0%B4%E7%94%A2%E8%83%BD%E8%BF%85%E9%80%9F%E6%93%B4%E5%BC%B5%E8%BD%89%E8%B2%BC/

個人看法及分析寫在後面…

source: http://www.energytrend.com.tw/node/1244

2011-02-08 – 17:18:36 – [太陽能] — Ted Lai

目前卡姆丹克太陽能2011年的訂單情況十分飽滿，770MW的訂單足以使公司業績成倍增長，且年初新開產能短期內就能達產，而進一步擴能的工作也在進行當中。

正在策畫中的上海三期工廠，產能規模約在400至500MW左右，預計2012年中達產。截至2010年底，公司訂單總量已達到770MW，全年產能已全部排滿，部分訂單將要到2012年方能交付。2011年全年的裝機量預期則由之前的16.8GW上修至18.1GW，幅度約為 8%左右。

預計公司2010年全年實現營收約為10.32億元，年增率103.58%，淨利潤2.37億元，年增850.90%；2010至 2012年EPS分別為0.204元、0.483元和0.604元，分別年增長827.79%、136.67%和24.93%。對應2011年本益比為 5.7倍，給予強力買入的建議，目標價4.5港元。

fatlone:

其實大部份內容都已經提及過, 我覺得係紅字部份係值得留意, 呢篇野我假設係寫好無幾耐就即刻出街, 即係以上消息係一月尾二月頭既事, 入面話新產能就快OK, 咁即係未OK啦, 咁我估第一季銷量達到100MW以上既機會都非常渺茫… 我假設佢三月頭可以OK, 即係有效產能大約係200/12×2(頭2個月產能)+ 600/12(擴產完成後單月產能, 即三月份產能), 加埋大約係83.3MW, 呢個數係100%產能利用率去計算, 咁其實唔太可能, 我諗今個月樂觀既出貨量粗略咁睇係70MW

再用呢個數做推算, 我保守地假設今季平均售價係每瓦0.7美元, 純利率去返2010Q3既28.8%, 今季純利可望去到1.1億港元, 如果均價係0.8美元, 就可以去到1.25億港元左右, 我自己覺得售價可能會高過0.7美元, 但係純利率就會有尐擔心, 我唔肯定卡姆丹克尐長料約可唔可以完全保障佢可以避過硅價急升既風險, 如果唔可以純利率一旦受壓, 股價可能會快速向下調整, 太陽能股話跌就會急跌, 身手差尐都好快被套, 小心為上

而下一期既擴產計劃, 要2012年年中先完成, 我以為可以2011年年底或2012年頭就搞掂, 佢個時間表真係幾令我失望, 可能係我過份樂觀吧… 2012年中先上到1.0至1.1GW, 即係2012有效產能有800至850MW, 我先前仲估2011年有效產能會有700MW, 即係我呢個數字太樂觀, 我突然對卡姆丹克既成長力度有保留…

再睇下篇報導, 佢話全年淨利潤有2.37億, 業績都未出就有確實數字, 其實係咪可以咁架? 如果有確實數字的話唔係應該係官網或交易所公佈嗎? 如果真係出呢個數字, 我可能會減持, 因為Q4比預期中差, 我唔明呢個數字點得出黎, 有數得計, Q1-Q3賺1.49億RMB, 以呢個數推算, 即係Q4賺0.88億, 之前我自己計過, Q3係0.807億, 營收與毛利率同創新高既Q4只係比Q3賺多800萬, 係唔係有尐特殊支出要在年結時計入帳目? Q3毛利率係33.8%, Q4係不少於40%; Q3營業額2.8億RMB, Q4係不少於3億, 2個指標加起來都唔止得800萬增長咁少吧… 我當初係認為呢一季係可以賺到約1億RMB, 但依家竟有消息話我知只係賺0.88億(約1億HKD)? 咁如果我推測無錯, 保守計2011Q1既環比增長大約在10-25%左右, 如果股價要彈升, 我諗QoQ growth要有30%以上先有驚喜, 仲諗住會唔會有機會挑戰1.5億… 如果有1.5億, 712可能會彈到4蚊以上

睇到呢篇消息, 即刻卡姆丹克可能無我想像中增長得咁勁, 但係今日卡姆丹克又彈4%, 以現今市況都幾勁下, 市場一定係對呢份業績有期待, 市場既走勢暫時話我知卡姆丹克仲保持到強勢, 我會繼續重貨持有, 如果咁不幸「見光死」出完業績即插, 唔好猶疑, 一定要減持, 咁我希望係可以渣到佢中期超買先行獲利, 再候機買入, 但咁完美既波段操作, 似乎好難做到 :( 信心忽然動搖緊, 市場就暫時看好, 我自己就忽然有點保留, 我無理由會比市場聰明丫?

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