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資本主義與最弱的一環(二) 巴黎

http://hk.myblog.yahoo.com/tonylaw-vaueinvesting/article?mid=3111

巴黎:

一間工廠的總產量不是決定在它的最強勁的部門,
而是決定在它最弱的一環


假如某工廠每月的固定支出是100萬元,現有3種機器,每種月生產量為25萬個,它的總生產量就是75萬件,但如果有25萬件甲產品的單子的直接物料成本是2.5元,並只需要2種機器A及B的工序,一個月貨期,那麼它的每件成本便是:
          
        2.5 元+100萬固定支出 /  25萬件
       =  2.5 元 +4元= 6.5元,

如銷售價是10元,毛利率就是75%,純利率是35%了。

不過那閒置的C機器便一直閒置,即使它可以制造某些產品。

如 果這時有額外多一張25萬件單子的產品是要C機器制造,一個月交貨,直接物料的成本仍然是2.5元,甲工廠的報價明顯會較另一間乙工廠的報價低,因為乙工 廠必須要先保回它自已的固定成本,例如是100萬元,否則,假如正閒置C機器的工廠報3元,而另一間乙工廠最後以3元搶到單子。乙工廠只能保回的固定成本 便是:
                   
       $0.5(3元-2.5元) x 25萬 = 12.5萬

如是者乙工廠再用相同方法和另外兩間競逐機器B和機器C的產品的價,它總共只能保回37. 5萬元(12.5萬 x 3) 的固守成本,產能A,B,C的機器已100%用盡,但卻最後虧蝕62.5萬(100萬元-37.5萬元) 。


真正有競爭力的工廠,會詳細分析企業內最弱的一環,疏導瓶頸,解決閒置
它 們會在設計產品上盡量用盡現有產能,例如上述的例子,現在因為市場並不接受單一C機器制的產品,他們或制造一些需要同時C及D機器的產品,去用盡自已的閒 置C機器,又外發D工序到一間正閒置D機器的外廠,因為那外廠D的報價必然是最低。而需要愈多工序的單一產品,其它工廠同一時間有相同閒置機器的機會較 少,很難和你競爭,你便可以用正價競逐單子。

這亦是巴黎當年給老板的報告的重點,最後老板決定只循序微擴自已工廠,而大量擴大外發加工的能力。自此開始,我們的工廠產能便沒有再出現大量閒置的時候。

上述解釋有一些版塊行業,因為投資者的過渡樂觀,大量資金湧入,令到工廠信心大增,大購機器霸佔地盆,最後使整個行業的機器閒置產能上升,工廠間互相競價,行業的總整盈利率下降,落得股票回報率下降的收場。

然而最受注意的行業,就是最應避免投資的行業。因為這些行業競爭的最後結果,往往只有一間能獨佔霸業而其它的相繼下馬,你一是賺幾倍,一是全泡湯。而即使你有非常詳盡的財務分析,這類行業變化迅速,買中前者機會往往決定在於運氣。

Blog友回頭望望歷史,可能或會有些領會吧!

資本 主義 與最 最弱 弱的 一環 巴黎
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在BAT三家裡,為什麼B是最弱的? 雨楓

來源: http://xueqiu.com/7947659357/31806604

因為B的業務模式里,自我強化的特征相對最弱。

對於淘寶/天貓來說,買家越多,賣家就越多,賣家越多,可以買得到的東西就越多,而買家因為可供選擇的商品多,就會越來越傾向於下次還把淘寶當成首選;淘寶在SKU規模上的優勢變成了不斷成長的護城河;騰訊不用解釋,IM的特點就是用的人越多價值越大。

唯獨百度是有問題的,使用百度搜索的人數,和其搜索結果的品質當然有對應關系,但這種對應並不強,遠達不到淘寶和騰訊的地步。百度賺到了錢,可以請張亞勤們來研發新技術,但新技術對搜索結果的提高是一個長期和間接的過程,而且並不總是有效的,這就不如AT兩家的自強化來得那麽直接。

所以相對來說百度最容易被競爭和替代。百度的護城河更多的是基於用戶體驗和品牌本身的,而不是海量的用戶沈澱成本。

補充說明:這個帖子只是基於業務模式本身的靜態分析,缺乏自強化的特征並不意味著不能成為巨頭,只是說在其他條件相同的情況下,這個模式比較吃虧而已。
BAT 三家 為什麼 是最 最弱 弱的 雨楓
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最弱的一環,同鄉會反擊過聖誕

巴黎:

筆者2天前公告年度成績 負1.8%,有朋友說當天衹是22/12而不是年末,誰不知才1個半交易日,組合便反敗爲勝再度正回報。

其中渣打1個半交易日内便上升6.7%,以67.95最高位收市。

還記得筆者在星期日的直播中說,市場其實不會分大戶或小戶,衹會找最弱的一個攻擊,當時因爲前沽空者錯判,所獲的承包渣打股份衹有港幣12億,大大低於幾個星期來的沽貨成交額,估計要找尋貨補倉。

筆者呼籲有貨者不要給貨補倉者,等他自己夾死自己,不過一旦市場發現了這最弱的對手時,投機買盆進場追打這最弱的一環,形勢便成,沽空者死得更快。

筆者今次打開口牌,爲同鄉會出一口氣。看看那個說自己甘巴閉的沽空者,現在是市場最弱的對手如何賺到同鄉會朋友的錢。

前也有同學不明白我以跑完馬,有了結果,輸了的馬派彩仍然是大熱,又可回手買已勝利的馬比喻價值投資, 他個人在66元入貨後見跌到57元說一大堆渣打業績不好,想回手轉給我。

筆者相信這次之後他會明白就算是如何差的股票也是有一個應有的價值的。


p/s:其實筆者不會和那些無聊人一般見識,浪費口水,今次因爲自己有利益,固此講到明是和沽空者打心理戰。
















最弱 弱的 一環 同鄉會 同鄉 反擊 聖誕
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藍皮書:城市公共服務能力杭州最強,重慶最弱

來源: http://www.yicai.com/news/5016357.html

城市政府能力藍皮書課題組20日發布的最新研究成果顯示,在城市公共服務能力總體排名中,杭州、南京、北京位列前三,長春、成都、重慶位居末尾。

中山大學中國公共管理研究中心、城市與地方治理研究中心、社會科學文獻出版社當日共同發布《城市政府能力藍皮書(2016)》。

藍皮書稱,對城市政府能力的排名分析。東部城市排名靠前,經濟發達城市排名靠前。城市政府能力的客觀評價與主觀評價依然存在偏差。市民需求導向的城市政府能力依然薄弱。

研究發現,華東地區城市政府需求識別能力保持較高水平;但整體來看,城市政府的需求識別還存在透明度低,渠道不便利,回應性不足的問題。

杭州南京北京城市政府能力強

據課題組介紹,基於2014-2015年的調查評估結果,課題組列出了19個副省級以上城市的政府能力的總排名以及需求識別能力、服務供給能力和學習成長能力三大維度的排名。

城市政府能力總排名,從高到低依次為杭州、南京、北京、廣州、深圳、大連、青島、上海、武漢、沈陽、濟南、廈門、寧波、西安、哈爾濱、天津、長春、成都、重慶。

此外,19個城市的需求識別能力、服務供給能力和學習成長能力三大維度排名如下:

19個城市政府需求識別能力排名,從高到低依次為廣州、北京、沈陽、杭州、南京、深圳、濟南、寧波、大連、青島、廈門、西安、長春、武漢、哈爾濱、天津、上海、成都、重慶。

19個城市服務供給能力排名,從高到低依次為杭州、南京、武漢、北京、大連、青島、上海、深圳、濟南、廈門、廣州、哈爾濱、寧波、天津、西安、沈陽、成都、長春、重慶。

19個城市政府持續發展能力排名,從高到低依次為杭州、上海、西安、深圳、廣州、大連、沈陽、青島、重慶、天津、南京、北京、長春、哈爾濱、濟南、廈門、成都、寧波、武漢。

從地域分布來看,東部城市排名較為靠前。杭州、南京、北京、廣州、深圳排名前五。從行政區劃來看,四個直轄市的表現差距較大。北京、廣州躋身前五,上海位居第八,而重慶居末位。此外,從各城市經濟發展水平來看,人均GDP與城市公共服務能力有較強的相關關系。

一些城市政府漠視與市民溝通

“許多城市政府的公共服務供給的客觀評價和主觀評價之間並不一致。許多在客觀指標上排名靠前的城市,其主觀評價較低。”藍皮書稱,如武漢、深圳、上海這3個城市在客觀指標的表現上十分出色,但其主觀評價分別為第16名、第15名和第11名,這些都極大地導致了主觀指標和客觀指標之間的弱相關性。

課題組認為,這說明:一方面,實力雄厚的公共服務供給並不必然帶來同等程度的正面反饋,即市民對服務供給並不“領情”,或者,這些供給並沒有使得市民感受到公共服務供給帶來的滿足感,因此,生活在該城市當中的市民對高投入的服務供給評價較低。

另一方面,在一些客觀指標落後、主觀評價卻較高的城市,如廈門、青島、寧波、成都等,這些城市考慮到服務投入的物有所值原則,即真正了解市民的需求所在,準確投放供給資源。

“城市政府應該是一個市民需求導向的政府,城市政府應具備與市民溝通的誠意、方法和能力。”藍皮書說,許多城市政府的問題仍在於缺乏與市民溝通。

研究發現,在服務供給能力方面,許多城市政府的服務供給是單一向度,自上而下,而非在與市民互動基礎上的供給;在需求識別上方面,許多城市政府仍然缺乏與市民溝通的多元渠道;在學習成長能力方面,許多城市政府並沒有進行提升識別需求和服務供給能力的訓練和學習。

藍皮書說,許多城市政府依然沒有重視市民的來訪意願,如在調研期間,向19個城市的市政府辦公室郵寄問卷,請求填寫政府部門問卷,但最終只有杭州、青島和天津三個城市有反饋。

“這些細節都顯示出許多城市政府在市民的需求溝通上,仍呈現漠視態度和信息封閉。從市民的視角來看,城市的公共服務能力依然薄弱。”

在“中國城市政府需求識別能力總體排名”前十位的城市中,南京、杭州、寧波、青島均來自華東地區。課題組稱,這說明華東地區政府比其他城市政府更加註重市民需求的識別,市民與政府之間的溝通更加多元化和及時。

但課題組同時表示,從整體來看,城市政府的需求識別還存在透明度低,渠道不便利,回應性不足的問題。

建造一個“可以對話的城市”

研究發現,我國城市政府的學習成長能力普遍存在政策執行持續性差、決策改進的主動性不夠、學習培訓激勵不足的問題。

藍皮書介紹,在行政能力方面,各城市官方網站公布的政策制定與執行的信息涉及的方面很多,大致包括安全類如學校安全、建築消防、食品安全等;教育、醫療及社會保障類;工商類如登記註冊、合同守信、質量監督、惠企政策等;環境類如治汙保潔、衛生治理、垃圾處理、綠化建設等;城市規劃類房屋征收、整治、設施建設、公交項目;緊急事件處置評估;行政服務類包括簡化行政審批和公開政府數據等。

“雖然政府公共服務供給的方面較為全面,但公共服務的力度和服務深度還是欠缺的,政策執行的連續性也比較差。”藍皮書說。

研究發現,政務新媒體平臺運營的重視程度、資金持續投入及民意反饋的重視和改進還不夠好。在政策執行法制情況和公民對政府政策改進的評價方面也比較落後,說明政府在政策執行中工作人員的法律素養較低、嚴格依照法律方面的政策制度進行政策執行的程序化規範化水平比較低、切實進行政策改進的精神動力與執行力都比較差。

在學習提升方面,多數城市表現平平,反映出政府在進行人員定期培訓,逐漸強化和完善業務能力方面的激勵不足,沒有將日常的績效考核與培訓相互補充,形成考核、認識到不足、培訓、工作習慣中貫徹這樣的良性的循環。

藍皮書認為,應實現從“在城市的”治理到“屬於城市的”治理的轉型,構建一種新的治理模式,即“讓城市回歸社會”,“讓治理回歸權利”。建立基於個體體驗和家庭友好的政策設計,建立面向弱者的城市規劃,並建造一個“可以對話的城市”。

需要構建一種“讓城市回歸社會”的新治理模式。攝影/章軻

藍皮書 藍皮 城市 公共 服務 能力 杭州 最強 重慶 最弱
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人民幣兌美元中間價跌87點 下調至近三周最弱

外匯交易中心3月3日公布的人民幣兌美元中間價報6.8896,較上日的6.8809下跌87點。上日人民幣兌美元在岸價收盤報6.8820,夜盤收盤報6.8902。

美元指數周五亞市早盤全面持穩,周線仍有線大漲,因外界預期美聯儲可能最快在3月會議上升息,引發美債收益率走揚。美聯儲主席耶倫、副主席費舍爾將在周五稍晚時候發言。

人民幣 人民 美元 中間價 中間 87 下調 至近 三周 最弱
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日圓失守110關 6年最弱

1 : GS(14)@2014-10-02 10:53:40




■美元續強勢,日圓則跌不停。



【本報綜合報道】儘管有日本官員表示關注日圓弱勢,但市場憧憬美國就業持續改善,加息預期將繼續利好美元,拖累日圓昨日失守110關,為六年來首次,每百日圓兌港元進一步逼近7算。


兌港元逼近7算

美滙指數昨日曾升0.25%,報86.147,接近周三的86.218逾四年高位。其中,美元兌日圓曾升至110.09,是2008年8月以來首次高於110;每百日圓兌港元低見7.0578。日本內閣官房副長官加藤勝信(Katsunobu Kato)昨日指出,日圓貶值對經濟帶來正面影響,但亦會影響物價,政府應監察其弱勢。美國周五將公佈9月就業數據,市場估計新增21.8萬個職位,失業率則維持6.1%。巴克萊銀行駐東京首席外滙策略師Shinichiro Kadota表示,9月就業數據若對辦,料強化儲局明年加息預期,推升美元。受累商品跌價,澳元昨曾跌至86.63美仙,為八個月新低。歐元區9月製造業PMI跌至15個月低位,德國錄得十五個月首次收縮,歐元昨日曾跌至1.2585美元,為兩年新低。總結第三季,美滙指數上升7.7%,創六年最大升幅。彭博社追蹤的16隻交投最活躍貨幣,上季兌美元全線向下。當中以紐元和巴西雷亞爾表現最差,期內分別累跌10.9%及9.5%。歐元和日圓上季分別下跌7.8%及7.6%,英鎊則跌5.2%。金屬價格仍受壓,白金價格曾跌至每盎斯1,278.88美元,是2009年10月以來新低,第三季下跌12%,是五季以來最大跌幅。現貨金低見每盎斯1,204.79美元。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20141002/18886139
日圓 失守 110 年最 最弱
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內地進口五年最弱上月跌近兩成 反映經濟急降溫

1 : GS(14)@2015-02-10 01:02:09





【本報訊】驚嚇數據或續來,中港股市料震盪。人行降準後市場反應欠佳,A股上周埋單倒跌4.2%收場,本周以嚴重遜色的一月貿易數據揭序幕,市場相信緊接的數據均會走樣,加上萬億新股放行及新推股票期權,市況或續在負面消息與放水憧憬間拉鋸,春節前均難見大突破。記者:林靜


內地海關昨公佈,今年一月內地進出口總值2.09萬億元(人民幣.下同),按年減少10.8%,其中出口1.23萬億元,下降3.2%,較預期5.9%增長大為遜色;進口八千六百億元,下降19.7%,以美元計則跌19.9%,為逾五年來最大跌幅,而市場本來預期只減少3.2%;貿易順差因而擴闊近九成,達三千六百六十九億元的歷史新高。當局指數據遜色受春節因素影響,經季節調整後出口和進口的降幅分別為1.3%和14.4%,但有分析指數據反映商品價格下跌及內地需求疲弱,進一步凸顯內地經濟大降溫。





本周數據料續遜色

明日內地將有一月消費價格指數(CPI)、工業生產價格(PPI),本周新增貸款及貨幣供應數字亦有機會出爐,市場估計CPI及PPI分別增1%及減3.7%,新增貸款或升逾九成至1.35萬億元。耀才研究部副經理植耀輝表示,回顧內地上周急於降準的行動,早已意味本周交出的數據會強差人意,預料驚嚇數字會陸續有來。另外,今日內地將有二十四隻新股招股,凍結資金介乎1.7萬億至2.2萬億元,同時期權出台及傳出證券行已被禁止通過代銷傘型信託等為客戶提供融資,以進一步控制市場槓桿。傲揚集團投資總監尹滿華表示,遜色數據意味內地有更大條件放水,不排除放水行動會每季出現,但短線在新股壓頂下,預料A股未來一至兩周表現審慎及「浮浮沉沉」,拖累港股同樣交不出成績。植耀輝亦認為內地春節前未必再有放水動作,A股或在3000關前上落,恒指則在24500點水平反覆。



A股中長線不太淡

在放水兌現的上周,A股累計反覆跌4.2%,大大跑輸同期恒指升0.7%或172點、收報24679點。港股美國預託證券(ADR)上周五則隨美股走弱,綜合主要ADR表現,料恒指今低開135點。不過尹滿華強調,倘銀根緊張的因素淡化後,將有利A股重奪強勢,中長線不宜太淡。事實上,已連續兩個月出現走資的安碩A50(2823),在上周三及周四終見轉向吸資,合共涉逾十億港元;南方A50(2822)亦罕見單周大幅吸資28.7億港元。另外,滬股通自上月下旬至上周五,亦無間斷地準時收市前十五分鐘突然錄大手買賣,意味部份外資對A股看法已漸轉樂觀。





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20150209/19034666
內地 進口 五年 年最 最弱 上月 跌近 兩成 反映 經濟 降溫
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春節內地銷售增長 6年最弱

1 : GS(14)@2015-02-26 10:39:44

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150226/news/eb_ebc1.htm
【明報專訊】內地春節零售增長持續放緩,商務部最新數字顯示,今年農曆新年由除夕至初六「黃金周」,全國零售及餐飲業營業額錄得6780億元(人民幣,下同),較去年同期增長11%,增速為2010年有同類統計以來新低。有經濟師表示,消費疲弱與實體經濟下滑關聯密切,中央近年過度重視投資大型項目,中小企未有受惠,阻礙經濟成長。

零售餐飲業營業額增11%

春節消費下滑明顯,今年黃金周零售及餐飲銷售增速按年倒退2.3個百分點。金鷹百貨(3308)副總裁王明遠對本報表示,春節期間旗下百貨整體人流量不錯,但坦言單客消費未有增長。歐洲奢侈品牌Chloe中國區董事總經理Simon Wong稱,奢侈品中以配飾或手袋受內地經濟放緩,以及海外代購衝擊較大,他預計公司今年在內地擴張將較為保守。

不僅零售,新春整體經濟陷入低迷。海通證券報告引述中國旅遊研究院預計,今年春節旅遊收入年增13%,低於去年的16%。

同時海通指出,春節前一周內地主要城市地產銷量、發電耗煤增速同比去年節前一周均明顯下滑,數據反映內地通縮的風險加劇,經濟下行壓力未減。

中國社科院經濟研究所研究員袁鋼明直言,內地消費全面下落,反映實體經濟出問題,以至企業效益不佳,消費者收入水平未有改善。政府長期過度投資大型項目,然而加大投資或放鬆貨幣政策不能阻止經濟下滑,因為釋放的資金都流入了周期長,耗資大的大型項目,如基建,擠壓中小企業獲得資金。未來政府需削減大規模的資金投放,同時對投資需做結構性調整。

社科院:只投大型項目 消費不振

澳新銀行大中華區首席經濟學家劉利剛則在一份報告中指出,中國經濟基本面並不樂觀,當前通縮風險不斷加大,企業融資成本大幅上升,高槓桿導致違約率依然高企。央行貨幣政策需要繼續寬鬆,他預計3月「兩會」前後有可能再度降息。
春節 內地 銷售 增長 年最 最弱
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1月物業買賣登記料4000宗 近兩年最弱

1 : GS(14)@2016-01-18 17:14:44

http://property.mpfinance.com/cf ... 0118/paa01/lad1.txt


【明報專訊】去年底樓市轉勢,加上受聖誕假期等因素影響,物業買賣註冊數字亦明顯下調。

中原研究報告指出,截至今年1月13日,物業買賣合約登記(包括住宅、車位及工商舖物業)暫錄1479宗、總值83.53億元;預測全月總登記宗數只有4000宗及涉250億元,較去年12月錄得的5294宗及涉366.3億元,分別跌24.4%及31.7%,相關註冊宗數料成為2014年2月錄3987宗後的22個月按月新低,金額是2013年9月錄242.17億元後的28個按月新低。

1月一手私宅登記暫錄213宗、總值21.1億元(以元朗世宙錄43宗、總值2.29億元佔最多),預測整月為600宗涉55億元,料較去年12月的2127宗及183.7億元,分別下跌71.8%及70%。

由於發展商減慢推盤,拖累1月宗數成2013年8月錄521宗後的29個按月新低,料金額屬13年10月錄49.79億元後的27個按月新低。

料全月二手註冊見新低

同期二手私宅登記暫錄569宗、總值39.1億元,預測整月為1500宗及涉100億元,較12月的1742宗及106.7億元,分別跌13.9%及6.3%,預測本月登記宗數將較去年11月的1654宗的歷史低位更低,成有紀錄以來新低。
物業 買賣 登記 4000 近兩 兩年 年最 最弱
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中國製造業三年半最弱 南韓出口跌19% 環球經濟響警號

1 : GS(14)@2016-02-02 15:51:06

【本報綜合報道】中韓經濟數據差,反映全球經濟危危乎。中國上月官方製造業採購經理指數(PMI)報49.4%,乃三年半以來最低,增添市場對這個全球第二大經濟體前景的憂慮。另一邊廂,被視為全球經濟風向儀的南韓出口上月大跌18.5%,不但創下近六年半以來最大跌幅,更是連跌13個月,跌浪比2008年金融海嘯時期更長。


國家統計局公佈,上月中國製造業PMI為49.4,按月跌0.3個百分點,不但遜於預期的49.6,更為2012年8月份以來最低水平。反映中小企業活動的財新中國製造業PMI於上月錄得48.4,按月升0.2個百分點,但卻是連續11個月處於榮枯分界線下方。





專家:PMI下行壓力仍在

滙豐大中華區首席經濟學家屈宏斌稱,財新中國製造業PMI按月微升,主要是因為內需跌幅輕微收窄,帶動新定單小量回升,加上價格跌幅亦明顯收窄。儘管如此,他認為下行壓力不可忽視,因為出口定單加速下滑,就業仍不樂觀。至於官方製造業PMI再創新低,屈宏斌坦言,內地經濟今年首季仍受壓,或促使政府推出更有力的貨幣寬鬆政策。南韓政府昨日公佈,該國上月出口按年跌18.5%至367億美元,創下2009年8月以來最大跌幅。而南韓上月進口亦按年下跌20.1%至314億美元,遜於市場預期的下跌15.1%。對於當地上月出口銳減,南韓政府解釋,乃油價暴跌、中國增長放慢及環球經濟疲弱等因素所致。南韓上月對中國出口按年下跌21.5%,對美國出口亦按年減少9.2%,但對歐盟出口則按年增加7.3%。南韓出口表現之所以被視為全球經濟風向儀,因為它是「全球進口」。由汽車至電子產品,南韓每一樣都是以出口為主,所以南韓出口數據有條件成為全球經濟的「警示牌」。



澳元兌港元跌穿5.5算

反映航運業景氣情況的波羅的海乾貨指數昨日下跌8點或2.46%,低見317點,續創歷史新低。另外,由於中國經濟數據遜色,澳元昨日一度下跌0.58%至70.43美仙,澳元兌港元曾跌穿「5.5算」,最低見5.4819港元,繼續徘徊於七年低位。





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160202/19475755
中國 製造 業三 年半 最弱 南韓 出口 19% 環球 經濟 警號
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港股成交今年最弱

1 : GS(14)@2016-04-13 16:56:55

【本報訊】港股觀望氣氛濃,成交錄今年低。內地將在周五公佈今年首季經濟增長數據前,市場乏方向見窄幅上落,恒指昨高低波幅僅139點,收市升63點,企於20500點大關,報20504點,連升5個交易日,但整體成交縮至519億元,為今年低。
H指昨升0.4%或35點,報8841點。A股方面,在前日急升後昨現回吐,滬綜指跌0.3%,報3023點;深成指收報10533點,跌0.7%,兩市成交5,824億元人民幣。市場資金押注內地經濟復蘇,資源股續強勢,神華(1088)及兗煤(1171)齊齊升逾4%之餘,資金亦輪流炒,昨到鐵路基建股再落鑊,中鐵建(1186)和中鐵(390)分別升4.1%和3.4%。內地即將公佈的首季經濟增長數據將成為全球焦點,市場的關注點,主要是能否高於中央所定的6.5%全年目標。京華山一研究部主管彭偉新指出,目前市場普遍對內地首季經濟增長數據感樂觀,但由於近期美國企業公佈業績欠佳,大市缺乏上升動力。因此在周五數據正式公佈前,未來兩日港股仍維持窄幅上落,預料恒指將在20300點至20600點間浮動。



內地或縮QFII額度

路透社昨晚則報道,內地可能削減合格境外機構(QFII)投資額度。目前內地QFII額度為1,500億美元,至3月實際投資額只有為809億美元。消息指如境外機構的QFII額度一年內使用率未達到60%至70%,可能將被削減。





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160413/19568877
港股 成交 今年 最弱
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日圓三個月最弱兌港元失守7.4算

1 : GS(14)@2016-10-29 13:18:23

■日圓滙價回軟,兌美元過去兩日重回105水平。 資料圖片



【本報綜合報道】日圓滙價回軟,過去兩日重回105水平,近三個月最弱;每百日圓兌港元曾低見7.3558元。有外滙專家預測日圓兌美元或見106水平。美元徘徊三個月高位,令日圓滙價連跌兩日,技術上突破了近兩個月阻力位105水平。日圓昨日最多曾跌0.13%至105.43兌每美元,為今年7月29日以來最弱。每百日圓兌港元則曾見7.3558元,亦失守7.4算。綜合彭博追蹤主要16隻貨幣現貨回報率計,今年初至今日圓累計升15.35%,升幅排第二;首位為巴西貨幣雷亞爾,今年內升幅達27.36%。上海商業銀行研究部主管林俊泓認為美元強勢未見頂,料日圓在無大消息下,投資者對其信心偏弱,技術上日圓滙價將突破106水平,每百日圓兌港元下試7.26水平。林俊泓預期下月初美國總統大選後及美國聯儲局正式加息前,美元將繼續轉強,相信該段期間日圓有機會繼續弱勢。不過,林俊泓指今年日圓滙價重返107水平機會不高。根據過去經驗,主要是美匯指數升穿100後有阻力,日圓貶值空間不大。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161029/19815638
日圓 三個 月最 最弱 弱兌 港元 失守 7.4
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2016最強變2017最弱賭股開年即反艇

1 : GS(14)@2017-01-05 08:05:48

2016年升勢最強的藍籌銀娛(027)及金沙(1928),2017年一開市就被掟。澳門12月賭收按年升8%,略低於預期的9%增幅,賭股隨即下挫,午後跌幅收窄,銀娛全日跌1.3%,至33..35元;金沙跌0.3%,報33.6元;新濠(200)挫3%,報10.22元。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170104/19886009
2016 最強 2017 最弱 弱賭 賭股 開年 即反 反艇
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美上季GDP增長 3年最弱 通脹破2% 儲局6月加息機率逾七成

1 : GS(14)@2017-04-29 11:46:45

【明報專訊】由於消費者減少支出,英、美首季GDP增長雙雙放緩。受汽車銷售疲軟和家庭燃料費用下降等拖累,美國消費者減少支出,抵消了住房和石油鑽探的投資增長,令美國上季GDP初值按季折合成年率僅增長0.7%,較第四季的2.1%升幅顯著放慢,也是3年來最低的增長,突顯特朗普政府有意將經濟增長提升至3%以上有難度。

不過上季通脹升穿2%,鞏固了市場對聯儲局6月的加息預期。利率期貨數據顯示,市場認為6月加息的概率達七成。美國10年期國債孳息率升穿2.33厘。

此外,英國公投決定「脫歐」的影響逐漸浮現,英國首季GDP初值按季僅增長0.3%,是第四季增幅的不足一半,為去年首季以來最低增長,預計今年增幅也會持續放慢。美股昨早段窄幅上落。

美上季消費增幅 8年最弱

消費者支出是經濟活動的主要部分,美國上季增幅只有0.3%,是2009年以來最差的表現。消費者支出上季僅為GDP增長貢獻0.23個百分點。由於政府延遲退稅、天氣異常溫暖令燃料費下降、庫存波動,以至各級政府開支驟減等短暫因素,都令上季增長放緩。不過整體就業市場穩固,預測美國未來企業和消費信心持續改善。美國政府下調企業稅率的前景,可望提振企業信心,增加投資。

摩通美國首席經濟師Michael Feroli稱,有理由認為首季部分疲弱數據將在次季逆轉,尤其是消費和庫存。勞工收入回升將對消費有支持作用。此外,首季增長溫和似乎是季節因素。自2000年以來,每年首季的經濟增長平均只有1%,每年其餘季度增長則為2.2%。經濟師普遍認為,首季數據只是短暫波動,不是經濟停滯的迹象。加上通脹增長加快,聯儲局重視的通脹指標——個人消費支出價格指數在首季上漲2.4%,是2011年春季以來最大升幅。核心價格亦上漲2%,不太可能妨礙聯儲局未來幾個月加息。

英首季GDP放緩至0.3%

受公投決定「脫歐」影響,英鎊貶值導致物價上漲,加上油價回升,令英國消費者減少開支,使首季GDP大幅放緩。服務業產出增長率,由去年第四季的0.8%降至0.3%。零售商、酒店及餐飲均受英鎊下跌所導致的物價上升影響。英國統計局稱,零售貿易和住宿服務是產出增長放慢的主因。由於英國將於6月迎來大選,並在未來兩年展開「脫歐」談判,英國家庭和企業還將面臨一段不確定時期。

此外,歐元區4月CPI初值按年升1.9%勝於預期,升幅較3月高0.4個百分點。歐元區4月核心CPI初值按年升1.2%,創2013年9月以來新高。4月通脹數據已觸及歐洲央行所訂的略低於2%的中期通脹目標,增加了央行收緊寬鬆的壓力。歐元兌美元昨升0.5%。歐洲央行在本周議息會議按兵不動,但承認歐元區經濟穩固增長。分析預期央行將縮短寬鬆時間,並揣測當局會否在6月修改前瞻指引。

(綜合報道)

[國際金融]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2571&issue=20170429
美上 上季 GDP 增長 年最 最弱 通脹 2% 儲局 加息 機率 七成
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美數據理想 套息交易大增港匯10年最弱 恐穿7.82關口

1 : GS(14)@2017-08-06 18:40:13

■港匯前晚收市跌至每美元兌7.8195港元,破去年1月中低位。 資料圖片



【本報訊】美國公佈非農就業數據較預期強勁,市場對聯儲局12月加息重燃希望,短期美息上升惟港息未跟貼,息差拉闊造成買美元、沽港元的套利活動增加。港匯前晚收市跌至每美元兌7.8195港元,破去年1月中低位(7.8194),收市價計更是十年最弱,回到2007年8月水平。財資界預計短期內港匯將下試7.82關口,當儲局開始縮表,港匯或進一步走弱。記者:劉美儀



去年1月中,受對沖基金看淡中國經濟硬着陸,籲沽售包括人民幣在內的亞洲貨幣影響,港匯在1月中收市價曾跌至挨近每美元兌7.82港元水平,日中交易價最低驚見7.8296,距金管局弱方兌換保證價7.85僅相差逾200點子。今年聯儲局已先後於3月中及6月中分別加息0.25厘,但港銀未有同步調高儲蓄及最優惠利率水平。



星展:縮表啟動後料再跌

星展香港財資市場部(大中華)董事總經理王良享表示,前晚港匯走弱,主要是美國就業數據較預期好,重燃市場對12月聯儲局加息期望,美國短期利率已逐漸回升,惟港息並未跟貼仍然偏低,港美息差擴大導致更多套息交易出現。他預期下次美國議息(9月20日)前,港匯應不會跌穿7.83關口,但縮表正式展開後,不排除港匯進一步走弱,有機會跌破7.83,甚或觸及7.85弱方兌換保證價亦不足為奇。財資市場公會網頁顯示,上周五的1個月港元拆息定盤價報0.4289厘,1個月美元同業拆息報1.2306厘,港美息差相距逾0.8厘。東亞銀行(023)貨幣及利率交易部主管陳德祥亦稱,近期美元走勢疲弱,但前晚非農數據理想,增強市場對聯儲局今年第3次加息及開始縮表的預期,加上美元技術上超賣出現反彈,過去一周港匯曾跌破7.8190水平。他相信,在港美兩幣息差因素依然存在、美元技術層面仍有上升空間下,港匯下周有機會跌穿7.82水平,但因本地股市持續暢旺,吸引資金停泊,相信美元升速不會太快,意味港匯跌勢亦不會單邊一直向下。7月份美國非農新增職位錄得20.9萬份,較市場估計的18萬份為佳,失業率亦降至16年最低水平,數據跑贏預測,道指連升8日,美匯指數亦急彈。




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數據 理想 套息 交易 大增 港匯 10 年最 最弱 恐穿 7.82 關口
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首3季主板集資4年最弱 安永:全球三甲或不保

1 : GS(14)@2017-09-25 04:07:16

【明報專訊】今年新股市場氣氛不濟,雖然主打「三馬(馬化騰、馬雲、馬明哲)」概念、集資逾百億元的眾安保險(6060)今日將正式招股,惟即使眾安如期月底掛牌,首三季度主板新股集資額仍不足800億元,創下近4年最差表現,安永更估計,香港今年或跌出全球新股集資三甲位置。

明報記者 余慕恩

香港市場的集資額過去幾年在全球屢次稱冠,惟翻查資料,今年首三季的集資額表現較落後,統計截至上周五(15日)數據,主板集資額約649.4億元,即使計及創業板部分,集資總額只約700億元,全球排名第5,即使計及集資額高達118億元的眾安在內,仍遠遠不及去年同期的1300億元。

首三季港集資700億 全球排第5

安永亞太區上市服務主管合伙人蔡偉榮表示,今年新股上市的速度的確較慢,在6月半年結時見數目上有增速,餘下3個多月要看是否有具規模的公司上市,除了正排隊上市的眾安外,他表示雷蛇(Razer)的集資規模亦頗大,「後段亦可以追得上」,內地今年提速審批新股,而美國亦處於旺市,港交所籌劃的新板尚未推出,市場引頸以待的中資新經濟股螞蟻金服、陸金所亦未有聲色,蔡偉榮指並沒有更改早前的預測,表示全年或三甲不保。

德勤數月前預料今年的集資額可達1500億元,全國上市業務組聯席領導合伙人歐振興表示,截至8月,港集資金額落後於紐交所、倫交所及內地的交易所,距離紐約交易所首8個月的1500億元集資規模相距甚遠,不過,他認為香港仍有可能競逐今年全球集資第三位。

今年至今僅國泰君安集資逾百億

事實上,由年初直至上周五,集資額逾百億元的新股僅得國泰君安(2611)一家,排名第五的九台農村商業銀行(6122),集資額更僅約34億元,在缺乏大型新股上市下,今年主板集資金額亦相應較低。

投行界:港難吸引科技股上市

有投行界人士表示,近年集資額較大的新股都是中資金融股,但這類企業已經不多而且不甚受到投資者歡迎,反而如美圖(1359)之類的科技股,更可吸引投資者且炒熱新股氣氛,但在香港估值不高,亦無任何特點或優勢吸引海外科技企業,而中資公司對開放同股不同權架構要求則非常熱切。

翻查資料,自2014年以來,每年首三季的主板集資規模均超過1300億元,而現時已遞表申請上市的公司中,市值較大的雷蛇,市傳集資6億美元(約46.8億港元),而騰訊(0700)分拆旗下網上文學平台閱文上市的集資額亦被指高達62億元,是能否帶動第四季集資表現的關鍵。


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主板 集資 年最 最弱 安永 全球 三甲 或不 不保
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寬鬆政策延續 日圓3個月最弱

1 : GS(14)@2017-10-29 23:35:54

【本報訊】日本首相安倍晉三勝出大選,圓匯創近三個半月最弱。安倍領導的自民黨聯盟於周日大選中取得眾議院三分之二議席,意味他可成功連任首相,市場預期日本央行寬鬆貨幣政策不變,令圓匯昨走弱,美元兌日圓最強曾見114.11。安倍勝出後,市場憧憬作為安倍經濟學三支箭之一的寬鬆幣策延續,以及明年4月任期屆滿的日本央行行長黑田東彥可望連任,美元兌日圓昨曾升穿114,而每百日圓兌港元昨最弱曾報6.8674。日股昨亦造好,日經225指數升1.1%,收報21696點,創出連升15日的有紀錄以來最長升浪,兼續創21年新高,其中出口股及金融股表現最佳。瑞信駐東京日股銷售主管Stefan Worrall指,倘安倍重新確立更強政治地位,將可推動更多激進政策,對股市有利,又認為市場對日股的注意力現正轉往企業盈利。另一大行高盛亦對日股盈利樂觀,料在環球增長的背景下,日股業績期充滿正面驚喜。


美股續創新高

美股方面,三大指數早段微升齊破頂,截至本港時間昨晚9時45分,道指升26點或0.1%,報23354點;標普500指數升1點或不足0.1%,報2576點;納指升1點或不足0.1%,報6630點。繼瑞銀將評級由買入降至中性後,通用電氣再被大摩由與大市同步降至減持,該股昨早段跌逾3%。另外,圓匯及歐元走弱,連同下屆聯儲局主席幣策料偏鷹,美匯指數昨曾觸及94.002的逾兩周高位,美元走強下,現價金最弱曾報每盎斯1,272美元的逾兩周低位。




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寬鬆 政策 延續 日圓 個月 月最 最弱
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港匯低見7.8249 3月最弱 年結效應推低拆息

1 : GS(14)@2017-12-26 13:00:26

【明報專訊】年結效應再度推升港元拆息,一個月HIBOR(香港銀行同業拆息)再升至金融海嘯後高位。與此同時,港元匯價亦被推低,昨晚港匯低見7.8249,是超過3個月以來的低位,亦靠近歷史低位7.8295。分析認為,港匯很有可能在明年衝破7.83關口,並逐步貶值至7.85,以讓聯繫匯率發揮功效。

明報記者 廖毅然

昨日一個月HIBOR升至1.126厘,較上日增加2%,再創2008年12月以來最高。自11月中以來,因反映美國加息及稅改的因素,美元拆息持續抽高,一個月LIBOR(倫敦美元同業拆息)本周升穿1.5厘,但由於港元拆息持續抽高,港美息差維持在0.375厘。

金管局稱停發票據引發貶值

港元息口上升但匯價持續下跌,近日港匯從美國加息前的7.8水平連跌5日,接連跌穿7.81及7.82水平,昨晚一度低見7.8249,截至晚上10時約7.824。這是自今年8月以來的最低水平,當時港匯一度跌至7.8278,但金管局隨即宣布增發外匯基金票據,推升息口並改變對匯價的預期,港匯因此一度反彈。

有交易員稱,港匯近日走勢與金管局的言論有關。上周美國加息當天,金管局總裁陳德霖表示,暫無計劃再增發外匯基金票據,並澄清不存在不想見到港匯貶值至7.85的情况,反而期待見到香港利息正常化。

分析:有套息交易 港匯或跌至7.85

星展香港財資市場部董事總經理王良享表示,若金管局不再增發票據,港匯很有機會朝7.85的方向貶值,進而令金管局須從市場上買入港元,減少港元流動性,最終再令息口上升。對於近日港元拆息上升,他表示,留意到近日人民幣匯價走強,故港元拆息上升,有可能因內地資金緊張,部分企業須借入港元以買人民幣,滿足年結需求。昨日在岸及離岸人民幣匯價均升逾200點子(1元等於10000點子),高見6.57。

光大銀行香港分行資金業務副主管顏劍文表示,留意到近日的港元沽盤主要來自歐洲,相信有投資者看準聖誕節長假期做套息交易,主要因為美元利息較高,隔夜息差以年利率計算亦達到1.3至1.4厘,故資金流向美元,享受長達4天的息差利潤。他表示,以近日港匯的跌幅,短期內有可能再跌200多點子至7.85弱方兌換保證。


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港匯 匯低 低見 7.8249 月最 最弱 年結 效應 推低 拆息
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曾跌穿7.83關 港滙13年來最弱金管局:未見資金撤離

1 : GS(14)@2018-03-06 03:50:41

【本報訊】市場憂慮美國加息提速,港美息差拉闊至金融風暴後最大水平,加上美國下令徵鋼鋁稅,投資者轉持美元避險,令港匯再度走弱,跌穿每美元兌7.83港元關口,盤中價最低見7.8316,是2005年金管局設雙邊兌換保證以來最弱水平,匯商指未見資金大舉撤離。記者:劉美儀 陳洛嘉


加息預期升溫令美元走強,理論上港息亦會逐步跟升,增加供樓一族息率負擔,但1個月港元拆息定盤價,昨較前日跌0.04厘報0.71厘,與1個月美元拆息相距達96點子。市場觀望金管局會否增發外滙基金票據,變相推升港息令息差收窄。昨晚7時,港滙回升至每美元兌7.8296港元,自金管局設雙邊兌換保證後,港滙收市價從未跌穿7.83,惟2007年8月,盤中價曾穿7.83低見7.8306。

港美息差再拉闊

金管局發言人回應稱,近日有更多市場人士預期美儲局加息步伐會增快,港美息差因而擴大,導致港滙轉弱,惟市場流動性充裕,沒有資金從港元流出情況。至於會否增發外滙基金票據以滿足銀行需求,該局會繼續視乎市況作出考慮。渣打銀行全球研究部外滙策略師張敬勤表示,港滙走弱主要是港美息差已拉闊至多年來未見過的差距,美國加息預期升溫,美息美元向上,不排除有資金流出本地市場,但未見大規模撤離迹象,滬港通資金淨流出亦只因過年前內地資金過度湧入現回調北歸。未來港息港滙走勢,他認為要視乎金管局會否增發票據,以及新股招股會否扯緊短息。他指今年以來港息持續向下,未來再下行空間有限,港滙將逐步移向弱方兌換保證價,下半年或觸及7.85。上商研究部主管林俊泓則謂,美國徵進口鋼鋁稅令地緣風險升溫,傳統上投資者會持有較高息的美元避險,惟昨日港滙跌幅僅2、30點子,若資金撤離波幅不會如此有限,他相信除非港股持續大跌資金顯著流走,否則港滙跌至7.83應見底回穩,不會觸及7.85。美元上升,與紐約聯儲銀行總裁杜德利指聯儲局今年即使加息4次仍屬循序漸進有關。國際貨幣基金組織總裁拉加德亦稱,美國經濟可能過熱。



來源: https://hk.finance.appledaily.co ... e/20180303/20321121
曾跌 跌穿 7.83 13 年來 最弱 金管局 未見 資金 撤離
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港滙低見7.8333 13年最弱

1 : GS(14)@2018-03-11 23:42:17

【本報訊】美國持續加息及地緣政治風險影響下,港元滙價持續走弱,繼上周五紐約收市跌穿每美元兌7.83港元關口後,昨在亞洲及外圍時段,均持續在跌穿7.83位置交易,最弱見7.8333,是2005年金管局設雙邊兌換保證後最弱盤中價水平,匯商指市場對港元信心確實轉弱。1個月港元拆息定盤價,昨報0.71厘,與1個月美元拆息相距達0.98厘,港匯一開市即低見每美元兌7.83港元,傍晚7時半報7.8313。

財爺料部份資金將流走

財政司司長陳茂波昨出席電台節目後表示,自2008年金融海嘯以來,相等於1,300至1,400億美元資金流入本港,隨着美聯儲局加息及縮資產負債表,料部份資金將流走,金管局會密切注視情況以確保市場有序運作;他又指部份游資流走,會令本港利率趨正常化,對香港是好事。金管局發言人回應,近日有更多市場人士預期美聯儲局加息步伐會加快,港美息差擴大,導致港匯轉弱,但並沒有資金從港元流出情況。上商研究部主管林俊泓表示,昨日港匯盤中價最弱見7.8333,市場觀望氣氛濃厚,關注金管局會否增發外匯基金票據令港息回升。他同意自港匯近日衝破7.83關口後,市場對港元信心確逐步減弱,至於未來會否觸及7.85弱方兌換保證價,他認為端視港美息差是否繼續擴闊,及避險情緒會否升溫,倘兩個因素同時存在,「港匯是有機會觸及7.85」。星展香港財資市場部董事總經理王良享認為,除非金管局收緊流動性或美國數據回軟,暫無因素令港匯大幅走強,惟本月美國加息後,港匯或可能略為反彈。



來源: https://hk.finance.appledaily.co ... e/20180306/20323734
低見 7.8333 13 年最 最弱
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