ZKIZ Archives


蒙古能源(276,前宇宙航運、保華地產、新世界數碼)早期故事


今日看到他們寫蒙古能源的報導,寫得不錯,但是其中有一段寫得不好。

蒙能前身為新世界數碼,是新世界(0017)系於千禧年科網潮時變身成科技股,2005年才大張旗鼓要轉型開拓內地私人飛機市場。其後買了一批私人飛機,還於2006年時,成立了一家合資飛機租賃及管理公司。這家合資企業即為蒙能今次賣盤的主角。去到2007年,合資企業作了一次重組,引入深圳航空,以及鄭裕彤與匯豐合營的國民信托,最終蒙能在合資企業中持有約43%股權,深航佔46%,而國民信託約11%。

這背景好可能忽略了很多東西,據我手上找到最多的資料,當年的前身及數碼夢如下:

公司在1972年上市,名宇宙航運,在1988年給莊士系創辦人、主席莊重文控制的莊士機構(367)購入65%,在1991年重組時,購入莊士機構的海外投資,並反過來持有莊士機構68%,成為莊士系的旗艦。


在1997年公司再重組,公司分派莊士機構股票,變由莊氏家族直接控制莊士機構,並由保華德祥(498,現保華集團)購入重組後宇宙投資上市地位,同年易名宇宙控股,不久易名保華地產,在1998年7月,金朝陽(878)曾洽購該公司,惜失敗。9月,曾和當時中旅(308)及前長實高層周先生入主的威新(535,前孫福記、新福港,現星獅地產)互換資產。


1999年5月,公司向新世界(17)以3億購入經營收費電話亭為主要面面通業務,認購公司新股,易名新世界數碼基地,其後1年間,並曾入股中華網(8006)母公司China.com(現CDC Corporation)、亞洲訊息(8025,現亞洲資產)、北大青鳥(8095),並與漢國置業(160)及新世界中國(917)從事網上業務


不過始終不敵虧損,最終在2000年11月以低價售出面面通予關係人士曾祥。2001年10月,新世界更出售新世界數碼股份予亞洲物流(862,後獲注入新世界流通,易名新移動,後來購回此部分業務,又售該上市公司地位予魯連城,不久易名Vision Values),換取一批新股。在2004年,亞洲物流又分派新世界數碼股票給各股東。


其後就是熟悉的故事了,請看這兒

蒙古 能源 276 宇宙 航運 保華 地產 新世界 數碼 早期 故事
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=17107

早期投資的一些心得

http://www.21cbh.com/HTML/2011-9-3/yNMDcyXzM2MjMyNA.html

有句諺語:「發光的未必都是金子」。做早期投資即種子期,VC業內又稱「插秧」(greenfield)項目,農田裡剛插上的秧,綠悠悠的一片,是 否能存活,是否能挨到秋後豐收,有較大不確定性,所以美國硅谷稱早期投資為種子或天使投資,一般只適合三類人:朋友、家人和蠢貨(Friends、 Family and Fools)。

在當下全民PE年代,現在個別基金開始關注早期投資,這叫做「博傻」,敢於去博,沙裡淘金,需要藝高人膽大,按某知名外資基金話說,就是要「低頭暴走」,每年投數十個早期項目,每筆投資在50萬元至500萬元左右。

漢理前景一期股權基金自去年十月成立以來,也在摸索人民幣基金投資早期項目,其中漢理投了兩家早期公司,從中與大家分享幾點心得。

(小標題)選行業與賭「賽道」

早 期項目中,我們較多重視關注互聯網與節能環保領域種子項目,前者利用IT技術,後者利用能源科技E. T. 技術,能使傳統行業煥發「第二春」(如電子商務)。如漢理投資了一家網上婚宴預訂服務商,利用攜程模式切入婚慶/婚宴這塊巨大市場蛋糕,又兼電商元素,用 IT電商技術和營銷策劃籌辦喜事婚宴,用戶接受度和消費滿意度高得驚人。公司自一年前上線後,銷售額、用戶數等逐月增長30%,未來幾年每年要翻幾番。有 這樣潛在巨大收益的「誘惑」,我們嘗試做早期投資,願意去承受其風險與不確定性。

捲起袖子一起幹

早期項目往往適合「天使投資人」,個人行為,決策速度快,廣種博收,VC做早期天使投資極少,主要原因之一,是機構投完後要參與管理,機構成本太大,管不過來(除非你不怎麼去管)。

我們主要選擇在商業模式、團隊建設、市場開拓等方面能提供較大增值服務項目來投,其中網上婚宴預訂項目,我們引進了一家知名基金(曾投資阿里巴巴和迅雷),以及一名消費類上市公司老總入股,全方位為該公司提供增值服務。

加速融資

漢理選擇天使投資的案例,投完後會由投行團隊負責啟動下輪融資工作,確保公司業務發展,糧草備足。因為世事難料,資本市場風向不定,而超過90%種子公司都是因錢燒光,融不到錢而倒閉。

漢 理前景在二號基金會加大對早期項目投資,將推出漢理「云創業」計劃,為此我們組建了一支六人「創業導師團」,由成功企業創始人、董事長組成,定期為種子項 目與早期創業者進行「輔導」。通過對早期種子項目的投資,一方面漢理希望為國內創業(尤其是早期投資領域)這塊綠色田野多耕耘,同時也期望通過投資早期、 成長期和上市前項目,優化投資組合,追求投資回報最大化。

早期 投資 一些 心得
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=27573

TMT早期投資受關注 VC角力「超級天使」

http://news.imeigu.com/a/1321410374519.html

近期,中國VC/PE投資市場全面降溫,金融信息資訊服務機構ChinaVenture投中集團近期發佈數據顯示,繼第三季度投資規模增速放緩之 後,10月份創投投資活躍度達今年最低點。其中,TMT行業投資規模於今年第二季度達到歷史最高點後,三季度開始大幅下滑。而投資業界也從對泡沫的擔憂轉 變為對如何調整投資策略的討論,日前召開的2011年ChinaVenture投中集團北京投資年會上,轉向早期投資成為投資人共識。

對於未來投資生態,多為投資人表達了對天使投資人的關注,近年來崛起的「超級天使」顯示出較為明顯的VC化趨勢,而創投機構在向早期甚至極早期投資轉變的過程中,與天使投資人的競爭與合作關係,將深刻影響未來創投市場格局。

TMT投資規模下滑 創投探索極早期投資

近期,金融信息資訊服務機構ChinaVenture投中集團發佈的10月份VC/PE投資市場統計數據顯示,今年10月份國內共披露創業投資 (VC)案例26起,投資金額4.01億美元,環比分別減少27.8%和10.0%,投資活躍度達到今年以來最低點。從行業分佈來看,以互聯網為主的 TMT領域投資的減少,是近期VC/PE投資降溫的主要原因。

根據ChinaVenture投中集團旗下金融數據產品CVSource統計,從2010年第四季度開始,TMT行業(互聯網、IT及電信增值)投 資規模出現明顯增長,並於今年第二季度達到最高峰,披露135起案例、投資總額達34.50億美元。進入2011年下半年,TMT投資活躍度則有所下降, 披露投資金額也大幅下降,而第四季度至今僅披露23起案例,投資規模3.21億美元。

圖1 2010Q1-2011Q4中國TMT行業私募股權投資季度投資規模

從單筆投資規模來看,從2010年下半年開始,TMT行業平均單筆投資規模逐漸增長,並於今年的第二季度達到2592萬美元的最高水平,其後,平均 單筆投資規模又逐漸下降,第三季度及第四季度至今,平均單筆投資分別為1659和1396萬美元。這一現象源於多個因素,包括上市企業股價下滑導致的一級 市場企業估值回歸、IPO退出渠道受阻後投資者謹慎的投資策略,以及投資者向早期、細分行業深度挖掘過程中投資規模的自然下降等。

圖2 2010Q1-2011Q4中國TMT行業私募股權投資平均單筆投資規模

對投資機構而言,私募股權投資市場的整體「降溫」狀態下,投資策略的調整已成為業界共識,在ChinaVenture投中集團近期召開投資年會上, 多數投資機構都表示將加強早期及細分領域的投資,比如德同資本、紅杉資本、凱鵬華盈,以及本土的同創偉業、深創投等。而對於一些專注於TMT中早期投資的 美元基金,則開始向更具「天使」色彩的極早期投資探索。11月4日晚,凱鵬華盈(KPCB)北京辦公室的創業週末活動正式啟動,KPCB管理合夥人周煒親 自主持。這項創業週末活動成為KPCB接觸極早期項目的重要途徑,並將以種子基金投資其中意的項目,而據周煒介紹,其投資的規模基本上在幾十萬美元左右。

目前,激烈的行業競爭以及成熟市場格局下創投價值的回歸驅動,迫使VC機構開始向早期甚至種子期投資推進,以獲取更好的項目和更優惠的投資價格。而這一路徑,則與近年來崛起的「超級天使」投資有所重合。

「超級天使」迅速崛起 挑戰VC早期投資

不過,對於VC機構進行的極早期投資探索,「天使投資人」是創投機構必須面對的——可能是合作夥伴,也可能是競爭對手。在此前ChinaVenture投中集團投資年會的討論中,創投人也屢次提到「超級天使」的崛起對未來創投格局的影響。

天使投資人(Angel Investor)概念起源於美國,用以描述為種子期或初創期公司提供資金的投資人。天使投資是個人投資行為,是用個人資金進行投資,這是跟VC基金投資 的本質區別。近年來,中國TMT行業的快速發展激發了大量新興創業者,「創業投資」也為更多人熟悉和認可,因此,眾多已完成財富積累的高淨值個人加入天使 投資行列。目前,一些TMT領域優秀的創業企業,如凡客誠品、小米科技、拉手網等,背後都有天使投資人的身影,薛蠻子、雷軍、周鴻禕、蔡文勝、徐小平…… 這些活躍天使投資人已成為創業生態中重要的組成部分。

除了投資人,機構型「天使」也表現活躍,一種是依託發起人濃厚產業背景的項目孵化機構,比如創新工場和聯想旗下的聯想之星,這類機構除了項目孵化,也會對進行一些種子期投資;另一種就則是專業從事天使投資的創投機構,如泰山天使、險峰華興等。

天使投資的興起與中國創投市場的發展態勢緊密相關,隨著2009年創業板推出以及之後整個VC/PE投資市場的活躍,出現了VC投資PE化的現象, 大量創投資本追逐成長期投資,因此也為早期投資預留了更多的投資空間。在此背景下,天使投資人得以活躍,彌補了早期投資的不足,而另一方面,這些天使本身 也產生一定的VC化趨勢。

VC化的突出表現就是天使投資的基金化,目前,創新工場已具有明顯的創投色彩,相繼募集完成美元基金及人民幣基金;天使投資人方面,徐小平創辦了真 格天使基金,蔡文勝成立「創業園」,周鴻禕則聯合其他投資人設立「免費軟件起飛計劃」,近期,雷軍也成立了天使投資基金順為基金。在此趨勢下,業界也開始 稱這些天使投資人為「超級天使」。

表1 中國TMT領域活躍天使投資人

此前,硅谷已經經歷過一輪「超級天使」的崛起,初期是一些各具特長的天使投資人組成投資聯盟,以做到優勢互補,後期則是募集資金,做天使基金。這些 天使機構和天使基金即被稱為超級天使(Super-Angel),硅谷超級天使的出現打亂了VC投資的格局,甚至有些超級天使跳過了VC,直接對接PE機 構或者投資銀行。

在中國,之前幾年間創投機構VC中後期及成長期投資的關注,使得超級天使獲得發展空間,兩者之間也能夠順暢銜接。但隨著創投機構像早期投資的轉移,之前相對平衡的投資生態也面臨挑戰。

VC拓展投資產業鏈 早期投資將迎多元時代

對於早期投資的創投機構,與「超級天使」的關係不得不面臨另種選擇:競爭或是合作。

一般而言,天使投資作為VC投資的先鋒,是VC機構的重要項目來源。在ChinaVenture投中集團投資年會的討論中,啟明創投合夥人鄺子平特 別強調了這一點,此前,啟明創投已經有幾個項目與天使投資人合作,比如凡客誠品,雷軍在2007年投資凡客誠品,2008年時啟明與其他幾家創投機構共同 進入,隨後,啟明創投又跟隨雷軍投資了小米科技。鄺子平稱,緊隨天使投資的好處是 「公司管理層得以完善,公司內部的建制也比起過去看項目好得多。」

但另一方面,天使投資的出現,也對創投機構的成本帶來一定影響。事實上,天使投資除了為VC機構增加一個可靠的項目來源,給VC更大的刺激則在於天使投資與VC投資價格的巨大差異——天使投資或許只比創投機構早進一步半年或一年,但企業估值卻能在短期內增長數倍。

而目前「超級天使」投資的專業化、規模化,更是與創投機構的早期投資形成直接競爭。而在這個層面,除了天使基金規模相對較小之外,創投機構的優勢並 不明顯。天使投資人往往具有深厚的產業背景及行業人脈,因此在項目來源方面具有先天優勢,而旗下基金的成立,則使得其投資鏈延伸至VC階段,創投機構的接 盤亦非必然選擇。比如創新工場旗下擁有美元及人民幣兩支基金,總規模達3億美元以上,其資金實力完全能夠支撐創業企業進入Growth融資甚至Pre- IPO階段。

因此,對極早期投資的探索成為創投機構應對超級天使競爭的選擇之一,KPCB的「創業週末」即是VC產業鏈前移的重要探索,而聯想旗下的聯想之星創業聯盟,也成為聯想投資、弘毅投資所組成的投資鏈的有益補充。

ChinaVenture投中集團分析認為,從創業者角度而言,天使投資與VC投資的相互滲透,提供了更多的融資選擇,有利於改善創業環境。但對於 投資者而言,這一投資格局的變遷,對其原有的投資策略造成衝擊,加大了其投資風險。未來,不同投資階段之間的界限將更加模糊,投資者之間的競爭與合作關係 將長期共存,因此投資市場格局也將發生重要轉變,隨著天使投資人、創投機構以及戰略投資者的更多介入,早期投資市場格局將更為多元化。

TMT 早期 投資 受關 關註 VC 角力 超級 天使
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=29313

Facebook早期股東拋股揭秘 扎克伯格套現11.4億美元

http://capital.cyzone.cn/article/230667/

北京時間8月3日消息,據國外媒體報導,科技博客Silicon Alley Insider創始人兼首席執行官亨利·布羅吉特(Henry Blodget)週四撰文指出,雖然Facebook上市後股價不斷下滑,週四更是跌破20美元,較上一交易日下跌6.2%,再度創下歷史新低,但 Facebook的早期股東依然在首次公開招股(IPO)時通過拋售部分持股賺得盆滿缽滿。以下為Facebook早期股東拋售公司股票的相關情況:

--馬克·扎克伯格(Mark Zuckerberg),Facebook首席執行官,拋售3020萬股,套現11.4億美元。

--風險投資公司Accel Partners,Facebook早期投資人,拋售5770萬股,套現21億美元。

--皮特·泰爾(Peter Thiel),Facebook早期投資人,拋售1680萬股,套現6.38億美元。

--俄羅斯互聯網投資公司DST,拋售4570萬股,套現17億美元。

--高盛,Facebook投資人,拋售2430萬股,套現9.23億美元。

--Elevation Partners,Facebook投資人,拋售460萬股,套現1.75億美元。

--Greylock Partners,Facebook投資人,拋售760萬股,套現2.89億美元。

--Mail.ru,俄羅斯互聯網公司,拋售1960萬股,套現7.45億美元。

--馬克·平卡斯(Mark Pincus),Zynga首席執行官,拋售100萬股,套現3800萬美元。平卡斯在今年4月Zynga股價暴跌前還拋售了這家公司的股票。

--Meritech Capital,拋售700萬股,套現2.66億美元。

--微軟,Facebook合作夥伴和投資人,拋售660萬股,套現2.5億美元。

--老虎基金,對沖基金,拋售1900萬股,套現7.22億美元。

--裡德·霍夫曼(Reid Hoffman),硅谷投資人,拋售94.3萬股,套現3600萬美元。

Facebook早期股東累計拋售了2.41億股公司股票,套現98億美元。如今,這些股票的市值僅有48億美元。當然,即便是已經拋售了部分 Facebook股票,Facebook早期股東依然持有著這家公司巨額的股票。從目前的情況看,他們選擇拋售公司股票的做法無疑是英明之舉。


Facebook 早期 股東 拋股 揭秘 紮克 伯格 套現 11.4 美元
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=35656

投資札記【456】巴菲特早期中期的投資方法 佐羅股飛揚

http://blog.sina.com.cn/s/blog_404cdd300102e6wk.html

巴菲特早期中期的投資方法

 

@周貴銀--巴菲特研究會@上海證券報  我們都知道,價值投資的鼻祖是格雷厄姆,巴菲特從他那裡學到了安全邊際原則並在不斷的實踐中賦予價值投資更為豐富的內涵。然而研究巴菲特早期利用價值投資獲利的方法對於我們學習價值投資理念會更有意義。巴菲特習慣性地將資產分為三部分,一部分用於尋找便宜貨,一部分用於無風險套利,一部分用於買下整個企業。從1956年到1969年的14年基金管理生涯中,巴菲特每年都取得了超越道瓊斯工業平均指數的成績,其中有5年指數還出現了大幅震盪。其核心秘訣就是套利類投資無論牛熊市都有突出表現。
  低估類投資(Generals):是指那些價值被低估的證券,特指股票市值低於企業的有形資產。巴菲特在寫給股東的信中這樣描述了低估類投資:「多年來,這類投資一直是我們佔比最大的投資。通常,我們會在5-6只這類證券上建立相當大的倉位(大約佔合夥基金資產總額的5%-10%),在其餘10-15只證券上建立相對較小的倉位。我們對這類公司的經營管理沒有意見,也無法判斷市場糾偏的確切時間。有時,它的市場價格很快就會回升,但大多數時候,這需要數年時間。這類投資和市場整體走勢的聯動性很強,與道瓊斯指數基本同步。所以需要注意的是,東西便宜並不意味它的價格不會進一步下跌。如果市場突然下跌,這類投資通常也會和指數同步下跌」。這有點類似專買跌破淨資產的企業,只不過當時巴菲特判斷淨資產的標準是用運營資本(流動資產減去所有負債)而非賬面價值。該方法儘管在當時取得了不錯的成績,但購買的企業大多都是經營狀況較差的。在1989年巴菲特做回顧的時候,對該方法做了批判和修正,因為他後期的投資理念越發成熟並把重點放在了購買具有經濟護城河的企業上。其實,該方法只要稍做修正即可,就是用低估的價格購買經營穩健的企業。巴菲特購買中國石油就是使用了該方法。前幾天金地集團在跌破4.5元時,其總市值就明顯低於運營資產,結果在跌到4.3元時便遇到資金抄底。
  套利類投資(workouts):這類方法有點類似於國內的要約收購或上市公司吸收合併另一家上市公司時出現的無風險買入機會。套利類投資其收益比較穩定並在很大程度上與指數表現無關。如果持有該類投資比重較大,熊市時,投資業績就會較好,遇到牛市時,投資業績就會較差。巴菲特在任何時點,都會持有10-15只這樣的股票。實際上套利類投資正是巴菲特取勝的關鍵,因為在配有大量套利類投資的時候,遇到股市暴跌,他總是有資金加大對低估類投資的配置。國內的可轉債也可以運用套利模式進行投資。
  控制類投資(Control):所謂控制類投資,是指要麼控制了這家公司,要麼買入了相當多的股份,從而可以影響公司的經營政策,這類投資的表現與指數也沒有什麼關係。控制類投資是巴菲特正式接手伯克希爾?哈撒韋之後的主要投資方法,在經營有限合夥企業期間起到的作用不是非常突出,但他多次通過購買大量股份進入目標公司董事會並影響其經營決策,也為後面的大規模控制類投資積累了豐富的經驗。
  當然,價值投資是一個開放式的系統,在實踐的過程中並非一成不變,尤其是對普通股的投資。巴菲特在選擇企業的理念方面總共經歷了三個階段,這就需要解讀「價值投資的繼承與發揚」。
--------------------------------------------------------
如果把巴菲特早期的投資哲學定義為雪茄煙蒂式投資,即「購買便宜貨」,那麼中期的投資哲學就是「用低估或合理的價格購買優秀的企業」,這個中期我們特指從1969年到1989年。

  很多人覺得巴菲特在購買一個企業時,會進入目標企業董事會並用自己的理念去左右或者改變管理層。首先,我們要承認在他全面接手伯克希爾·哈撒韋之後,開始頻繁進行控制類投資,但同時他也沒有放棄對普通股的部分股權投資,而巴菲特對這部分投資並沒有經營權。但無論是控制類的還是少數股權投資類的,他選擇企業的理念都沒有差別。他第一次向外人公開他的投資哲學是在1975年他寫給股東的信中,這時他已經45歲。他在信中寫道:「有利的經濟特徵、德才兼備的管理層、以誘人的價格購買並長期甚至永久性持有」。很顯然,這個表述與早期的不管什麼企業只要便宜就可以購買有天壤之別。

  在緊接著的1976年,他對這一投資哲學作了更進一步完善,即增加了能力圈的表述。我們以長期投資的眼光來選擇這些股票,並像購買一家經營性公司100%的股份一樣來考慮以下因素:(1)良好的長期經濟特性;(2)管理層有才能且誠實;(3)以低於私人所有者價值標準的誘人價格購買;(4)這個行業是我們所熟悉的,且我們有能力判斷該行業的長期前景。

  其實,巴菲特在總結自己投資哲學時並沒有集中持股這一點,但是我們在解讀他的投資行為時卻發現了這個特點,那是因為巴菲特在根據上述特徵選擇企業時,能符合這些特點的企業較少,因此一旦發現這類企業他就會購買大量股份,演化為集中持股。

  在這裡,我們需要思考巴菲特在實踐價值投資理念時,是如何從購買便宜貨轉變成以合理的價格購買優秀企業呢?這應該從三個角度去理解。首先,他自己購買的伯克希爾?哈撒韋就是一個便宜貨,但是紡織業的艱難經營讓他感覺到再便宜的東西如果隨著時間推移以及企業每況愈下,價格優勢很快就會被持續的虧損和不斷的資金需求所吞噬。其次,受到了查理·芒格和菲利普·費雪的影響。用巴菲特自己的話說就是「查理把我推向了另外一個方向,而不是像格雷厄姆那樣只建議購買便宜貨,他拓展了我的視野,我以非同尋常的速度從猩猩進化到人類。」。最後一個很重要的原因就是,在芒格的建議下,他們通過藍帶印花公司購買了生平第一個優秀企業「喜詩糖果」,通過觀察喜詩糖果的經營和財務表現,讓他深刻感受到一個優秀企業和一個便宜貨的巨大差別。

  巴菲特說:「因為我把自己當作企業的經營者,所以,我成了更優秀的投資人;因為我把自己當作投資人,所以,我成為更優秀的經營者。」從此,他徹底扭轉了早期的投資哲學思想,但安全邊際原則永遠不會放棄,用套利類投資和其他無風險資產配置的方式,讓自己時刻處在防守反攻的狀態也沒有改變。不過,以上仍不是他投資哲學的全部,這還需要進一步解讀巴菲特後期的投資哲學。
投資 札記 456 巴菲特 巴菲 早期 中期 方法 佐羅 飛揚
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=39713

早期創業企業最致命的風險:合夥人破裂!

http://www.iheima.com/archives/38748.html

對早期初創企業而言,最大的風險就是創始人之間關係破裂。當然,這也是早期初創企業失敗最常見的原因。對一個創業企業而言,最不幸的就是,在創業團隊的合夥人之間出現「除非我們有人離開否則無法達成一致」類似這樣的對話。以下是一些導致合夥人關係破裂的原因。

爭做CEO

這是導致創始人們分手最常見的原因,通常會有多個人都雄心勃勃地想當公司的CEO。儘管最後公司的CEO是誰對公司非常重要,但事實上,對一家初期只有三兩人的創業公司而言,這個頭銜其實是毫無意義的。所有當這個問題有人問出來時,我認為這是非常糟糕的信號。或許,很多人聽到這都會想起謝爾蓋和拉里(谷歌CEO),但如果你問一個早期和他們共事過的同事,你會知道事實上拉里一直都是佔主導地位的創始人。因此,隨著時間的推移,往往佔主導地位的創始人會最終面對公眾,比如喬布斯,比爾·蓋茨,馬克·扎克伯格等。當然,他們並不是唯一做決策的人,但是你需要儘早決定成為CEO對你的重要性。如果從你不是公司CEO的第一天起,你就發現自己因此而不滿,甚至是憤怒,那麼這種情感很難隨著時間的逝去而消散。

投入度不一

有時候,即使兩個創始人得到的股權是同等的,但是雙方投入度並不相同。這個也會導致矛盾。比如一個創始人可能充滿激情,想方設法解決問題,而另一個可能僅僅是執行前者的想法,對公司前景並無太多想法。如果這時公司在兩位創始人的合作下順利增長,通常不會發生什麼問題。但是如果不是,那麼這兩者可能會發生分歧,有的人心裡會有小小的不滿。雙方可能都會對此進行爭論,考慮誰應該獲得更多回報。尤其是,如果一個主要創始人一般出席公眾場合,而其他人經常在企業裡進行管理時,那麼這些人如果真離開公司的話,往往失去的不會很多。當然,比較極端的例子是,當一個非技術創始人極力說服技術創始人加入公司,但是給對方10%甚至更少的股份時,這種關係往往都無法長久,很快就會破裂。

股權分配不均

其實沒有必要一直保持股權平分的狀態。但是對其的變化把握應該有一個比較客觀的判斷。如果一個創始人想出了商業模式,投入了資金,在公司建設上投入了大量時間,最早設計出產品並且很高效地帶來了用戶,然而他在公司的地位不如你重要,那麼他就會有不滿。這也是一些公司破裂其中創始人離開的原因。他們會告訴你理由,質疑50/50的股權分置的正確性。

決策考量不同

不同的人會有不同的價值觀,在一個創業團隊裡,創始人們對決策的考量會格外明確。比如有的人會認為技術問題是當下解決之重,而有的人則不這麼認為,而是把設計看得高於一切。那麼這兩人思想的分歧將會長期存在。也許你會認為你的想法是正確的,能夠更高效的運轉,但是對於早期的初創企業而言,並沒有是非黑白之分,你無法適應所有創始人們的考量並且按照他們的想法去工作。所有,你們需要彼此理解對方的不同,不同的人就用不同的方式去工作和生活,就用不同的考量去處理問題,只有這樣才能保持創始人之間的平衡性。

缺乏坦誠交流

這個並像其它原因一樣具體,但是我發現這也是常見的原因之一。有時我會看到一個團隊創始人們關係鬧得很凶,只是因為一個看似瑣碎的事情,比如一個創始人可能認為另一個經常遲到,儘管給予處罰,對方表面上一如既往,但是其實是存在一些潛在問題的,只不過是需要時間才會爆發。有的創始人可能不善言談,不喜歡爭辯,那麼當遇到爭執時,並不會能夠坦率直白地表達自己的觀點,這本身就是傷害。如果你認為你做不到,那麼你應該要考慮是否告訴你的合夥人實情。我不知道這是否是修復雙方關係的秘訣,但是我認為如果創始人之間長期不坦誠相對,那麼,他們的關係最終還是要走向破裂。

你是否遇到以上所述的經歷或者還有其它原因呢?

早期 創業 企業 致命 風險 合夥人 合夥 破裂
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=54955

鄧鋒:在中國做早期投資,只能投你認識的人!

http://www.iheima.com/archives/39973.html

【i黑馬導讀】在發展高速的TMT產業如何做好投資?Preangel創始人王利傑,北極光創投董事總經理創始人鄧鋒,Andreessen horowit的合夥人陳梅陵這三個著名投資人就這個問題,在GMIC 2013大會分享了自己的經驗。

地點:國家會議中心GMIC大會現場

時間:2013年5月8日

王利傑:非常榮幸主持接下來對話環節,我們我們在座都是做投資的,經常會看很多創新的項目,要跟創業者探討很多他們創業所謂的顛覆的商業模式。今天下午談談天使投資領域有什麼創新更好服務於創業者,能夠更好給我們所服務的基金帶來更高的回報或者做一些更加符合潮流的事情。接下來兩位嘉賓,主持人也介紹過了,給兩位嘉賓分別自我介紹一下投資基金案例和所在的基金有什麼特別的地方,有請鄧老師!

鄧鋒:很多人都認識,我是北極光創投的鄧鋒,我們是2005年成立的,現在一共管理資產超過10億美金。投資方面是早期科技含量比較高的,比如說大家都熟悉TMT,像過去IT設備、軟件、無線互聯網這些東西。除此之外,以清潔科技為代表先進製造業。特別是無線互聯網也有不少投資,像遊戲領域和一些社區,一些電子商務都有涉獵,也投了不少公司。今天早晨有一家公司賣掉,被百度收購了。恰恰有20來家公司在這方面。

陳梅陵:大家好!我的名字叫陳梅陵,我是在Andreessen horowit工作,Andreessen horowit三年前開始在硅谷,小的公司我們願意投資5萬美金,最大的公司我們投了一百萬的美金。

王利傑:先請鄧老師,鄧老師從硅谷回來的,我們國內天使投資和風險投資也是從互聯網才有。美國天使投資和風險投資一路上怎麼發展的,有什麼關鍵事件可以給我們回顧一下?

鄧鋒:我自己原來做的公司在90末期做網絡安全的,最早從天使投資拿到錢,拿了兩輪之後又從別的地方拿到錢,慢慢做到上市。以前天使投資在硅谷量很大,但是大家並沒有關注那麼大程度。原因在於天使很低調,而且比較散,每個人投的範圍也是根據我投認識的人,很熟的朋友才投,不是以基金的形式存在的。90年代末及曾經有人嘗試過天使類似於孵化器基金等等,但是坦率說,當時並沒有很成功。因為互聯網泡沫破裂,這些孵化器都銷聲匿跡了。現在投資跟過去模式不太一樣,除了放錢以外,還提供一些服務,包括VC的連接,有經驗的企業家幫助企業早期成長等等。還有無線互聯網的發展,這個領域可以做很久,換句話說,你資金使用效率比較高,很少的錢放下去就可以看到好或者不好的。以前是沒法做,你不知道公司好不或的情況下,先放下五百萬,一千萬美金,這兩個原因使得過去幾年之內,風險投資發展非常快。對於互聯網這一塊投資比較活躍,有了APP以後也是一樣,幾個人花點錢可以做起來。使得硅谷整個投資形式,除了方向上,行業發生變化,形式上也發生了很大的變化。

王利傑:謝謝鄧總,我們大概瞭解了硅谷投資怎麼發展的。在座很多中國的讀者都看多國關於Andreessen horowit的報導,都用了來勢洶洶這個詞,這個基金用著特別的方式做著風險投資,請陳梅陵給我們介紹一下AH有什麼特別之處,為什麼叫來勢洶洶,給我們分享一下一些案例。

陳梅陵:我最開始上班的時候,也是一家投資公司上班,我當時接觸很多VC公司,後來我就想不想回去跟VC公司合作。後來到了Andreessen horowit以後,我真的覺得VC真的很好,跟別的VC不一樣。我們現在有80幾個人,開始的時候只是25。80幾個人,只有15個人看新的投資機會,大部分的人幫我們已經投過的公司,幫他們做各種各樣的事情。比如說我們有一個部分叫營銷部門,你是一個新的CEO,不知道跟哪個報紙、電視台去談,我們都可以幫你介紹。還有很大部分,在硅谷找一個好的投資人才很難。我們有兩個人專門去看大學學生,如果有一個好的學生,我們還會問他們一些問題,他們答對了,才會把人推給你。像CEO第一次開公司,他們不知道薪水給多少,股票給他多少,這些問題很多CEO覺得很煩。我們常常跟美國最大的公司,常常跟CEO會談,我們會花半天分享。像去年我們做了400—500個會,這些CEO都會來我們公司學一學。

王利傑:AH做了很多增值服務,完全針對我們科技類創業者所缺少的,比如說人才招聘、市場拓展等方向,有龐大的TM在做。你聽完,是不是這種模式拷貝到中國來,好像創新工場也有類似的服務,也不能有什麼區別?

鄧鋒:中國和美國不一樣,在美國這些東西也在變,我不認為任何一個風投,我只做天使或者不做天使,在中國和美國都不是這樣。風投一直在做價值增加。風投做價值增加不是像一個工廠或者流水線,但是風投也在變,實際上風投有些像北極光,甚至美國硅谷也在做市場營銷的人,他也招一個HR的人,像中國的風投來做,美國風投看的話,做天使也有做,不見得自己投那麼多,自己投一些,也和專門做天使的人合作,甚至不只做早期。Andreessen horowit早期、後期、晚期也做,投資的變化在行業聚焦挺高的,但是階段是往兩邊走。過去一個VC只投一個A,現在可能說投ABC,大家開始在變,但是行業也是在聚焦的行業。包括北極光在內,我們也在做天使,我們也在做價值增加,是整個從過去所謂的天使基金,也往風投那邊去。當基金增大的時候,不可能都投天使,只能有一些錢比較大,往後期投一些,風投也一樣,也往天使投一些。

對於天使或者種子或者孵化器,定義不清的。看咱們怎麼討論,到底什麼算天使,什麼算孵化器,什麼算種子,誰來做這種特點,都在不斷的交織變化,都在互相的融合當中。

王利傑:鄧老師提出一個孵化器這個詞,在國內比較火,國內孵化器動不動說到美國的YC,關於孵化器概念,首先我腦子裡浮現好像有一個空間,在這裡面我投過的項目都過來,我提供增值服務或者辦公。但是像我個人,我自己Preangel基金投資從5萬到100萬人民幣,我沒有一個空間的概念,我個人以為還是要野蠻生長,我提供不了空間給他們保姆式的服務,有忙儘可能的幫,面臨的還是要考驗。中國和美國不太一樣的市場環境。中國的市場環境是相對更加的野蠻一些,非常沒有那麼規範,所謂的規則也沒有太多的人真正的遵守。你做事的時候,有時候私下裡跟一些人說,有時候創業者讓你很煩惱,他不停找你做這個,做那個,有時候也只有這樣的創業者,才能在市場上生存。那些比較害羞的,最終他所掉資源,因為害羞不張嘴,都拿不到,這是一個很特別的地方。

說到兩個地方的不同,正好我們都聽說過一個非常有名的美國公司pinterest,你們投了,我們想聽聽你們的想法。

陳梅陵:我很喜歡這個公司,當時他們用戶不是太多。我用他們產品之後,我就覺得好喜歡用,我也發現好多朋友都在用,我去看他們的時候,我就覺得他們的用戶不只是在加州,或者在紐約,他們用戶都是在美國最中間那些人,30、40歲的人在用。他們很瞭解用戶的需求,他們也非常棒,就像產品就是如其人。

鄧鋒:在中國很難成功,在美國很容易成功。中國一個大的互聯網公司看你做得不錯,你VC投了多少錢,我給你多少錢,你賣不賣,不賣的話,明天就給你競爭。中國的企業家,也不太像美國企業家,他可能這個東西不錯,剛一開始沒有做特別好的時候,一堆人來拷貝,任何一個行業出來一點點不錯的公司,一堆人在干。只有開始不是特別被人看好,相對來說需要錢比較多,沒有人敢玩的也許能做大,只要錢需要比較少,只要你稍微抱怨一點就上來東西就很難做。比如說團購很多等等想把美國東西搬過來或者中國想創新的,都是做到一個紅海,把這個行業做爛了。中國跟美國不一樣很大的地方。

王利傑:鄧老師提到很好的問題,估值問題。我有一個股東他說很多項目敗就敗在估值上面了。你投公司的時候,通過什麼方式估值的?他的用戶數不多,團隊人很少,也沒有模式,能夠給它一個我們看來非常高的估值,在美國沒有風險嗎?

陳梅陵:他們機會很大,我開始用他們的時候,第一個禮拜的時候我點那個網站,還買了東西。我一個禮拜自己買了一個小東西,以後會有很多用戶在pinterest網站上找到他們希望買的東西。那個時候在美國沒有這種網站,他們的機會就是很大。

王利傑:你們投資角色的時候,有一個很嚴肅的內部的會議,原來討論一下這樣的項目,要不要投?還是你自己覺得喜歡就給它一個估值,或者他要了一個價格就成交了呢?

陳梅陵:全部都有,我們也是討論,他們也是有一個需求,我們也是說應該多少,都有,我們每一次投資都是這樣的。

王利傑:在中國很少發生這樣的事情,在我們看來很難操作,包括後面幾座大山壓在那裡,他隨時模仿你的能力和可能性,你們從來沒有擔憂過美國有人模仿?

陳梅陵:也不是,在美國也有一些網站做出來很像。你要是知道pinterest的CEO,他那個人非常聰明,他的公司也很棒。

王利傑:產品經理,其實很多在座各位都會提到這個詞,如果我遇到一個非常厲害的極客,做了一個暫時看不到出路產品或者項目,我個人會有投資的衝動,在中國會面臨嚴肅的問題,我該怎麼給它估值,如果是極客型的產品經理,通常是有好的經驗和好的背景,這個時候可能在我們看來就不便宜了。你怎麼看?

鄧鋒:在早期估值基本上願打願挨的事,它的估值變化空間會比較大,這是第一點。第二點,估值不是那麼重要,尤其是做天使投資,你放的錢最少。我們更關心做天使或者風險投資,更關心百分比,你在公司佔多少百分比,當然這是相關的,我不想細說,為什麼百分比跟估值有區別更重要。

真正在估值的時候,我們往往對你遇到特別好的案子,然後該怎麼估值,有競爭的時候,是不是人家漲多少,我們漲多少,漲到哪兒算停,這種情況下是倒推的,你估計什麼情況以什麼形式退出,IPO還是賣掉,價格多少,根據市場大小,團隊能力等等,你往回算能賺多少錢,賺多少倍,這也是參考。其實我覺得做天使投資的時候,往往估值不是最重要的。我們跟天使基金不一樣,我們有的灑點錢的原因,如果在A輪的時候,能不能佔到20%以上,甚至更多一點的股份,這是我們比較關注的。我們看這一點,看得比當時的估值多高,多低,重要的多。

我強調一點,我們看人剛才陳梅陵講得非常對,其實看人,其實是給人估值。我給我一個朋友,當時跟他講了很多遍,如果你出來,就你一個人,你就值一個億,他確實這麼多,就他一個人。我相信你出來幹什麼,什麼價格我都投。可能換一個人,你這一個人值一百萬人民幣不見得值,你看是什麼人,這是很難根據他做什麼事估值,往往根據這個人信任程度能力來估值的。

陳梅陵:提出這個事情,我們的想法去找那些很大的機會,可以變成那種很大的公司,像谷歌、Facebook,像那種公司,我們要追他們。

王利傑:今天主題是移動互聯網,移動互聯網也有很多挑戰,經常有人說移動互聯網商業模式是什麼?互聯網已經成熟的,它有它的商業模式,移動互聯網除了遊戲以外,在別的細分領域沒有賺到錢。我個人看好用移動互聯網改變傳統產業,用移動互聯網在每個細分領域,在汽車、珠寶、紅酒方方面面改變我們的生活。跟互聯網原來想像中的公司不一樣,他的價值成長是非常慢的,因為他結合了一個傳統產業,他的模式也依賴於傳統產業,有線下,地面部隊也好,去合作去談。我們有出來一個話題,還是跟估值有關係的,有可能按照鄧老師講一千萬人民幣都算做天使。我們第一個公司第一輪拿一百萬花完了沒有任何結果,離A輪很遠,還有200萬,結果花完了還需要300萬,有好幾輪天使要去做。這樣一種情況,不知道鄧老師在國內,你做天使這一輪多不多,你是怎麼考慮這個問題?

鄧鋒:我們北極光做天使做了不少,兩種做法,一種是自己做天使,第二種跟做天使的人或者基金合作,我們有五六家合作,我們在谷歌做了一家創意園,跟美國風投合作。為什麼不自己做?因為風投管的錢量比較大的,你管理基金多,兼顧每個時間,不能全部自己做。跟別人合作給我們帶來案源。對於VC自己做有幾個條件,第一,對創始人要非常瞭解,對他或者他直接的朋友,多年的朋友,對他有非常清楚的瞭解。第二,他所從事行業巨大有潛力的行業,能夠做出很大的公司來講,他做什麼產品,什麼商業模式不清楚,還是投人身上,人和他所從事行業是很大的機會。除此之外,還有其他的條件,比如說我天使錢,十萬人民幣也好,千萬人民幣也好,看出這個公司成或者敗,並不說這個公司用完之後是成,你下一輪談的時候,可能就很難談,失敗就是失敗了,天使本來就對容忍率比較高。到那個時候不成也敗很難受,這個錢進去要看出成敗,為什麼有些公司要用天使投,為什麼有些就不能投?留一個芯片好幾百美金下去了。錢能不能做,必須考慮,還有以後佔的百分比。還有錢和估值百分比的問題,有一個很大的矛盾,如果在座的企業家需要注意的,你可能說我不在乎,今天估值低點就低點,過了一輪發現錢不夠,又融一輪,你發現這個時候又被天使拿走,這個時候VC不放,這個時候天使必須退出,如果不退出就比較難辦了,所以這個時候你要考慮清楚才行。

王利傑:創始人的股份可能會被稀釋,還要融入一些職業經理人,美國做得比較早。中國很多創始人不願意放權,不願意交給其他人管理,兩位有什麼好的經驗或者案例分享一下?

陳梅陵:我們投資的時候不會把CEO趕走,找一個新的,如果是他自己把網站做好,那種是我們最喜歡的,他最瞭解他的用戶,所以大部分時間我們不喜歡把CEO換掉。有一些公司長很快,有一些長很慢,長的慢得公司不一定不好,也可能機會很大。

鄧鋒:在中國投資創始人重要性太強了,中國CEO比美國CEO難當,你需要的技能不僅僅是太多的技能都需要,甚至跟政府打交道,財務你也得懂,法律也得懂,各方面都得懂,要求知識特別多。人際關係情商要求太高了。我們還不能說換,你說咱們去換個CEO,哪兒找,為什麼創始人不願意放開,不是創始人不願意放開,是找不到一個稱職職業經理人,不像美國經過這麼多年可以找到CEO,我們知道谷歌、雅虎等等都是找到一個職業經理人,中國還很少,中國這種情況少,創始人不得不靠自己學習能力往前走,這是一個現狀。為什麼創始人控制很嚴,在中國商業環境下,我非常理解這些創始人,你把東西全都放開了,可能公司就失控了,這是沒辦法的事。對於投資人必須比美國投資人更有耐心,陪著企業家成長,你給他們幫助鼓勵,雙方的商業利益一致的話,增長速度不是太慢的話,我們儘量不去換CEO。

陳梅陵:創始人是最努力,最用功的,他們把公司變成自己的小孩,他們養小孩的時候,要花好多時間和心放在裡面,有時候找外面CEO不一定有那樣的想法。

王利傑:我們做天使投資的時候找人的時候,對創始人要求非常高,假設直到上市或者最終併購哪一天不會被換掉,需要他有很好成長的潛力,不光能把自己產品做好,還要把隊伍帶好,還要和周邊社會和諧發展,一環不行,就會有問題。我投資那麼多公司,也死掉好多,其中比較嚴重的是合夥人鬧分家,兩個人本來關係很好的,兩個人分了,這個公司就很難了。

鄧鋒:對於移動互聯網更難,因為大部分在移動互聯網都是年輕人,他們經驗少。

陳梅陵:如果你是一個創始人,你這個想法已經有了,你不想當CFO,你很害怕做各種各樣事情,所以你就不想做,我們就會幫你找到CFO,很複雜的事情你就不用去怕。你覺得你是一個CEO,你旁邊有一個很棒的CFO等等,你就會勇敢去做,不會想到這個壓力真的很大。

王利傑:時間原因,對話要結束了,通過這次對話傳達了一個信息,也給台下投資人和創業者,其實做投資也挺難的,要百里挑一,要承擔很多的風險,要對容忍很多失敗。其實創業也很難,也要看自己是不是有優秀企業家的素質,能不能承受長時間的壓力,能不能隨著公司成長,否則某一天你自己沒法跟著公司成長,就會導致公司失敗,因為換CEO是非常麻煩的事情。

鄧鋒:下面有很多企業家和投資人,希望給大家一個提醒,做天使投資不是隨便有錢可以投的。站在投資人角度來講,應該只投你非常熟悉的朋友。別看這個事好,這個人不是很清楚,很熟悉你就投,在中國環境下你只投你非常熟悉或者很瞭解直接或者間接瞭解的朋友,你相信他的人品。對於創業者,投資不只是投錢,一定要跟你有共同理念,你信任他,你過去跟他打過交道,也通過交往當中通過正面感受的投資人,做你的天使投資人。

王利傑:謝謝兩位嘉賓,謝謝!


鄧鋒 中國 早期 投資 只能 投你 認識 的人
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=55424

無界沙龍紀要:移動互聯網時代的早期投資 B座12樓

http://xueqiu.com/3495536609/24356529
上週五的無界沙龍,堪稱是杭州本地早期投資力量的一次大匯聚,40幾位投資人,很多精彩觀點。

相對於杭州的創業氛圍,杭州的投資力量在國內不算突出,但是浙江人的創新意識和背靠浙商雄厚的資本實力,杭州的投資者正在崛起。

這裡,我們摘錄了其中的一些觀點和12樓的朋友們共享,文章信息量有點大,大家挑閒時慢慢看吧。

主持人章擊舟(和山投資): 在移動互聯網時代,我們要努力讓杭州也要成為主角 。

  1、移動互聯網是一個時代,它有自己獨特的時代特點,創業的方向多,創意也相對較亂,而對於投資人來說,「投、融、管、退」這四個大的環節一直都是我們做投資共同的課題,今天我們投資人就聚在這裡探討一下移動互聯網時代的早期投資。

  2、.com時代的主角是北京、上海、廣州,我們只扮演了配角,事實上杭州是一個福地,我們今天所在的創業園也叫「福地創業園」,所以在移動互聯網時代,我們要努力讓杭州也要成為主角。

  3、移動互聯網是我們一次新的嘗試,相信大家也有一些困惑的地方。 早期投資是投人重要,還是投產品重要呢? 」投融管退「四個環節中,移動互聯網早期投資怎麼管?早期投資扮演的角色是什麼?或者說我們投資人除了錢還能給創業者什麼?我們自己有一個基本粒子基金,投小規模的,不超過50萬,我們除了出錢外,還給創業者提供治理建議,梳理戰略,以及下一輪融資。

李治國(阿米巴資本):O2O是一個很大的機會、做投資一定要樂觀

  1、最近一兩年我們主要投移動互聯網,移動互聯網跟互聯網之間的隔閡不像是之前軟件與互聯網之間的那麼大。其中一個主要原因是盈利模式不同,軟件主要是2B,而互聯網與移動互聯網則都是2C。所以移動互聯網機會不像之前軟件時代的互聯網那麼大,現在基本上與互聯網連在一起,形成一個生態圈。

  2、《創業家》有一期中專門講併購,是講各個大公司喜歡併購什麼樣的小公司,像百度,網易,阿里喜歡併購什麼樣的創業公司。移動互聯網時代的機會應該也在這裡。O2O是一個很大的機會,但很難,要落地推,但這恰恰也是創業者的機會,因為大公司不想做,他們希望人均產值大,因而不願意公司有太多的員工去落地推。O2O的創業規模可能不大,但不代表產值沒有那麼大,畢竟每個行業都是幾千億幾萬億的市場。

  3、我們投資人要相信中國十幾億人,互聯網會越來越開放,做投資,一定要樂觀,否則就去買阿里,騰訊,百度的股票。我現在就是把一部分錢買投到小創業公司,另一部分買大公司股票,這樣有保障。我們投小創業公司,不知道能不能上市,但至少知道可以被併購。

文本(盈開投資):以創業者的心態做投資

  1、今天下午我參加的事正和島的會議,裡面有200多位傳統企業家,會議的主講嘉賓是國務院發展研究中心資源與環境政策研究所副所長李佐軍,李博士因在09年預測了2013年的經濟震盪而名聲大噪。會議的主題就兩個字「危機」,而我們今天一直提到最多的卻是「機會」兩個字。傳統企業和互聯網創業者已經形成了兩種不同的力量。一方面傳統產業的從業者正在積極擁抱互聯網,另一方面互聯網的創業者也要更加融合到線下的產業中。線下企業如果僅僅把互聯網等當成工具而不是思維方式,抱著「中學為體,西學為用」的想法,是不會有突破的。

  2、從互聯網到移動互聯網是一場大的變革,但這場變革是有窗口期的。我們更看重用移動互聯網改變傳統產業的創業項目。這裡面蘊藏著巨大的機會。

  3、投資人和創業者一定是朋友關係。我們搞B座12樓這個公眾微信平台,就是希望自己能夠深入下去,把12樓當成一個創業的平台,在這個過程中才能真正體會到創業者的甘苦,以創業者的心態去看項目,這樣才能更加理解項目,也能更快地提升自己。

  4、投資是一項綜合的能力,作為用心的投資者,對項目的認知能力其實是差不多的,重要的是錢的性質和背後的對沖機制在發生作用。

樓軍(阿里資本):移動互聯網不是一個行業、一開始就想賣掉的創業公司難成功

  1、百度是搜索引擎,但移動互聯網沒有搜索模式,所以百度的搜索傳承不下來,百度是正在漏水的巡洋艦。

  2、實際上移動互聯網不是一個行業,傳統上有多少行業,移動互聯網就有多少行業。移動互聯網流量很高,但形成不了盈利。移動互聯網大部分還停留在工具上,它只會給行業帶來靈活性,但不會帶來真正的幸福感。在淘寶上買一件衣服便宜很多會給消費者帶來幸福感,但將移動互聯網作為工具使用並不會帶來類似的這種幸福感。

  3、移動互聯網在兩年以後行業格局基本上就成熟了,這兩年還能投,但再過幾年要做投資就要打破移動互聯網,重新審視傳統企業和行業,醫療信息化,農業也會信息化。

問:投移動互聯網的怎麼退出?是要抱著賣給阿里和騰訊的初衷嗎?

  如果計劃被收購,要看幾家大公司的基因,這幾家公司一定會看缺什麼它才會去收購什麼。例如,騰訊內部從上到下都是產品經理,他們做出來的產品確實讓人驚訝,但不能做出大集團的東西,因為內部是PK的氛圍不是合作的氛圍;再如,阿里它不是一家企業,而是一個平台,它對外面的產品和團隊都很開放的;還有,百度技術特別好,它的搜索引擎是有其算法的,高技術,但它的產品跟不上用戶。所以要看他們缺什麼,另外還要看他們以後想要做什麼。例如,阿里現在想做落地的事情,但這件事情不可能靠它自己來做,就要借助於外部的力量,這就是小創業公司的機會。

  其實不建議創業公司一開始就想賣掉,否則產品會做變形,產品做不出靈魂,很有可能還沒有做到被收購的那一天就被對手打敗了。

柳陽(鼎聚投資):手游最好的機會在今年

  我們從去年10月開始創辦了一個工作室,專門投頁游,手游和運營平台,一開始打算基金對半投頁游和手游,但從今年2月份開始頁游項目基本上找不到了,儘管目前手游競爭比較激烈,但仍然是創業的藍海,手游最好的機會也就是今年。

  另外,我們專注投一些跟硬件交互的項目,設備接入互聯網是個趨勢,這樣的項目創業門檻相對高,但比較冷門, 實際應用並不普及,卻也有屌絲逆襲的機會。

康偉(華睿投資):邏輯講清楚、LP不是問題

  1、這一兩年,移動互聯網是一個快的節奏,我反而用慢的節奏去看,站外面,站得遠一點。唯有互聯網是真正反映市場,是創新的市場力量,過去十年,除了互聯網,都是國際名吹,只有互聯網是靠智慧,這就是機會。曾經的《大國崛起》風靡一時,最近的《舌尖上的中國2》已經達到了8千萬的收入,這就是市場化的力量,而不是市場的力量。投項目不必太看盈利,而是看發展趨勢。

  2、關於基金設立時就與LP規定好退出方式等一系列問題。把邏輯對LP講清楚,另外移動互聯網投資時,項目不能很輕,要落下來,不能漂在上面。其實LP也在進步的。

李先文(浙商創投):注重傳統企業與互聯網相結合的項目,"幫忙而不添亂"

  1、我們在坐的做投資的主要有兩類,一類是治國為代表的從創業轉型出來的早期投資者,另一類是從PE轉型到早期再轉型到天使的投資者。浙商創投就是在2011年開始轉型,2012年成立浙江天使會這個早期基金,其中的LP絕大多數來自08年的海豚基金,用盈利轉為天使基金,通過這種方式轉型,LP和基金的承受風險能力也都強。

  2、移動互聯網項目有兩大類:一類是純互聯網行業,2C的多一些,這類項目一般現金流差,整個盈利模式不清楚,但如果結合創業者自身的行業背景,例如目前我們最熱衷的項目:移動醫療,商業模式較為清晰,不是作為將來的併購項目,而是可以成長為大企業,之前也有基於PC互聯網獨立成長上市的企業,這些都是基於傳統企業的PC互聯網化,在移動互聯網裡也一樣。另一類是互聯網金融,資源是基於銀行體系的,同樣可以解決現金流和商業模式的問題。我們不能把眼光全放在純互聯網項目,而是要有傳統企業與互聯網相結合的。

  3、我們投後有個管理原則,"幫忙而不添亂",是按需服務。對於創業者他們主動詢問的問題,我們給予建議,這沒問題,另外創業者是行業專家,我們是擅長資本,在這方面可以互補,但投資人不能成為一個管家婆。

陳秋東(賽伯樂投資):早期投資挑戰很大,投互聯網企業,一要武裝自己,二要積累資源

  1、目前準備組建一個電商基金,3個億的規模,是服務於義烏小商品的。我們在投資中更多關注實業為主,對於看不到盈利模式的移動互聯網項目,我認為投資是為了賺錢,而企業不賺錢,投資者怎麼賺錢。這也是因為我們管理的人民幣基金風險承擔程度低,另外互聯網創業者都很聰明,而投資者在行業裡時間不長,可能也看不清人,所以人民幣基金不做這方面投資是可以理解的。

  2、但目前很多實體公司也在注重這個方面,把互聯網和物聯網當作工具來使用。我們在移動互聯網起步較晚,不能只重複別人的,所以要先進行梳理。我們有相當一部分的LP也支持我們這個方向。早期投資挑戰很大,模式和退出都不清楚,估價很難估,人又很聰明,所以投互聯網企業,一要武裝自己,二要積累資源。

  3、一個公司的成功也與股東結構有很大關係,與知識結構有很大關係,我建議我們投移動互聯網類要抱團,要合作,一起降低風險,沒必要來搶項目。

汪軍(經緯杭州):投資決策尊重一線投資經理、討論不可能比討論可能更容易

  1、在做早期投資時,很多都是未知的,有經驗的人會知道什麼是不可能的,但不知道什麼是可能的。針對什麼樣的決策是正確的,到底是戰鬥到第一線的人重要呢還是老大重要呢?我們的想法是戰鬥在一線的投資經理可能研究一個項目花費50小時,而老大只花費幾小時,所以我們比較尊重一線投資經理,但沒聽說過「一票同意權」的說法。確實有這樣的情況,如果幾個同事都同意投某個項目的話,即使老大反對,項目可能會繼續討論的。

  2、最近不停地聽到移動互聯網、云、物聯網、車聯網、大數據等概念,移動互聯網被主題化。而且最近硬件也很熱,但移動並不等同於互聯網,移動在發展過程中創造了行業的改變。這些概念的交錯與每個項目接觸時都不一樣,要具體到行業,例如電商,教育,視頻等。比如醫院信息化的項目中,醫院可能比政府還難搞定,這才是難點。落腳到什麼樣的項目適合什麼樣的投資機構投也是一個值得研究的話題,不確定什麼是可能的,我們可以一起討論什麼樣的案子是不可能的。

何一兵 臉臉會網絡

      從95年開始做互聯網,互聯網就是把線下的東西搬到線上,而移動互聯網是反的,它是把人搬到下面,移動互聯網使得沒有online和offline的界限了。所有的行業都可以跟移動互聯網連接起來。臉臉就是基於現場的社交,移動互聯網是個顛覆,它的遊戲規則跟互聯網很不一樣,移動互聯網不光是顛覆傳統企業,而是顛覆互聯網,而其實一些大佬還是用互聯網思維做移動互聯網。

蔡華(盈開投資):B座12樓是移動互聯時代的早期投資方式

     1、B座12樓的起源其實是文本首先在朋友圈裡發表了幾篇感想,被LP和朋友看到說:「認識你這麼多年,沒想到你對問題的思考這麼有深度」。這時我們就發現酒香也怕巷子深,特別是信息爆炸時代,更要發出你的聲音。正好自媒體開始熱起來,我們很自然的採用了自媒體的方式進行傳播。我們一開始說到10月份達到2000粉絲,可在不到一個月的時間就超過這一目標,目前已經有2萬多粉絲。而且 B座12樓的 文章在網上各個媒體平台被爭相轉載,我們思考之所以擴散很快是因為我們的文章接地氣。「白天看項目、晚上寫文章、週末搞活動」已經是我們目前的生活狀態,也是我們能保證一天一篇原創文章的素材源泉,這是專業媒體人所缺少的。

  2、B座12樓實際上就是一個移動互聯網的創業項目。利用online的公眾微信抓創業者流量,為offline的項目投資帶來項目源和判斷基礎。在按行業辦了多期的創業沙龍活動後,希望將B座12樓變成杭州早期投資人共同的平台 ,所以舉辦了這次的投資者沙龍。
無界 沙龍 紀要 移動 互聯網 互聯 時代 早期 投資 12
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=63659

投資人告訴你:如何找到你的早期投資人

http://www.iheima.com/archives/48715.html

找投資人得找合適的, 比找對象還難, 項目的行業和階段得對上, 人和人的脾氣性格得對上, 時間點得對上, 非常難。 但是如果找到了, 那對企業的幫助會非常大。

在找投資人前要做的準備

1. 得把要做的事情想清楚,能解決什麼問題, 怎麼解決, 自己的優勢。

2. 把想清楚的事情寫下來, word也行, ppt也行

3. 把寫下來的事情講清楚, 怎麼樣把自己想的事情表達出來是個問題

4. 瞭解這個行業動態, 知道大家都在做什麼

5. 瞭解下這個行業, 自己這個項目階段有哪些投資機構, 哪些投資人投。 每個投資機構和投資人都有自己專注的領域和階段, 很少有萬精油型的。

應該如何找到投資人, 優先級從上往下

1. 如果有早期投資人的好朋友, 那最好了,直接上吧, 肯定會給你很多幫助

2. 找到認識早期投資人的好朋友, 讓他作為中間人引薦, 就是所謂的二度人脈。 有熟人的引薦, 整個過程會比較好進展, 也比較能獲得有效反饋。

3. 參加小型的行業聚會, 最好是私密的,小型的,行業專屬的聚會, 吃飯喝茶最佳

4. 通過科技媒體的曝光, 曝光要掌握好哪些能報導, 哪些不能報導,這個很關鍵, 競爭對手都在盯著

5. 參加創業大賽, 作為項目方去展示

6. 通過社交媒體找到投資人,然後發信息和郵件。 不過這個概率比較低。

這兩天在廈門做黑馬大賽評委,福建項目特色很明顯啊,又踏實又落地, 但普遍缺乏的就是行業性視野了。

投資人 投資 告訴 如何 找到 你的 早期
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=73935

澳門勵駿(1680)前傳: 早期投資者篇(更新)

(按: 謝網友amazingrick 的補充。)

見大家對呢個之前對澳博題目咁活躍,相信大家對呢個都有興趣,今次先寫這個先,如果未來有時間,再寫和澳博(880)的關係。

其實在澳門賭業熱潮後,估計大股東周錦輝有上市之念,並在2006年開始上市重組。在2006年12月,澳門勵駿正式成為控股公司,股本在重整後,股本達32.5億股,分別由周錦輝、All Landmark Properties Limited、Elite Success International Limited、Grand Bright Holdings Limited 及35%、28%、21%及16%股權。

其中All Landmark Properties Limited分別由周錦輝、陳美儀、Fortune Wealth International Limited、李君本、Winbay Group Limited及周仲揚分別持有72.6%、15.6%、6.2%、3.0%、1.8%及0.9%,周錦輝當然不用說,是公司主席,她媽媽是澳門賭業人士、公司副主席林鳳娥,早年已和澳博主要股東澳門娛樂前股東葉漢一起,其後因葉漢退出澳門娛樂,並承包賭廳,奠下業務基礎,其後和周錦輝母子合作,發展澳門置地及漁人碼頭,至於陳美儀就是周錦輝的妻子,是澳門立法會議員

Fortune Wealth International Limited身份很神祕,只提及是家族信託,是獨立第三方。李君本的身份也是不知道。Winbay Group Limited由兩位類近女性名稱的Ho Cheung Lai Kwan及 Lee Lai Ying持有,前者可能是叫何張麗群的人,是否和張麗群同一人需要確認,至於第二位,真是沒有頭緒。至於周仲揚是否周錦輝雖然同姓,但沒有資料顯示是他的兒子或其他近親。

綜合來講,估計All Landmark Properties Limited這個是給母親、妻子及其他人士,實際設立的原因,可能都是給他的女性親屬保障。

至於Elite Success International Limited,分別由李志強李柱坤王海萍,前者稱是黃金集團主席,和金利豐金融(1031)前身的黃金集團有關,和朱李月華的父親李樹福相熟,和賭王四太梁安琪合作,經營朗盈證券,亦是澳門馬會的董事,王海萍是他的妻子。至於李柱坤是澳門賽馬會行政總裁及董事。綜合相看,這批人是合作夥伴。

最後是Grand Bright Holdings Limited,這間公司由林鳳娥持有88%、周潔蓮持有4%、周錦輝、周錦洪、周錦榮及周錦洪各持有2%,而周潔蓮、周錦輝、周錦洪、周錦榮及周錦洪均為林鳳娥之子女,他們都是掛的名稱都是主席及董事等。可以看到,這間公司的股東都是給他們家人的安排的。

這樣的股權架構,其實都說得很清楚,由主要控制者周錦輝領頭,然後加上分家產及夥伴安排組成這公司。

其後,公司進行融資,以2元發行1,514,050,000股,集資30.281億元予金融機構及私募基金,當年由美林牽頭,負責籌資,股本即擴至47.6405億股,市值達95.281億元,但是由於金融海嘯及市值過於進取,上市擱淺,加上金融海嘯及限制中國人前往澳門之措施,使賭業雪上加霜,估值大降。最終由周錦輝妻子陳美儀在2010年7月至10月間以64仙購回所有股份,出資合共9.69億,即當時估值約30.48億,可以見到貶值之巨,其後在2011年4月又把股權再以75仙出售予All Landmark Properties Limited、Elite Success International Limited、Grand Bright Holdings Limited,這部分之分割比例大約為37.5%、37.5%及25%,出售變為11.36億,估值變為35.73億,現在回看,公司市值已經接近300億,真是2年多間變化可不少。

在招股書披露資金來源,陳美儀的資金來源也沒有說得很清楚。但筆者相信,因為當年周錦輝財力只是剛剛回覆,應沒力籌組這筆大錢,賺的錢也在公司內,所以這筆錢的來源應該來自高息貸款,並由其妻子出面支持,因為購回股份後的,出售方是關連人士和相熟朋友,所以出售的作價估計只算成本給這批賣方,順便把債務轉移給他們。以大約9個月的借款期和這批股票的轉手溢價17.19%計算,年利率約23%,確實不低。

筆已至此,相信大家都明白在上市之前第一次融資的情況,下一集就會談談澳娛在之前及之後的關係。

澳門 勵駿 1680 前傳 早期 投資者 投資 更新
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=81347

浩澤淨水(2014)之早期港股財技故事

浩澤淨水(2014)作為香港第一隻以淨水機為概念的新股,概念相當獨特,上市時的市值已經達到47.29億元,之後市值更一度超過了50億大關,但其實,這家公司的業務在幾年前的價值只是550萬,並呈現虧損,但為何有這樣的變化? 我們慢慢把它告知給大家吧。

浩澤淨水的最初主要經營的實體叫做上海康福特環境有限公司(即現時浩澤上海康福特環境有限公司),在2005年9月成立,由現時主席肖述控制的上海康福特環保產品科技有限公司及陳學軍分別持有40%及60%,註冊資本1,000萬人民幣,但大約2年,僅由於解釋肖述因移民關係,所以就稱連陳學軍手上的股權,以更低價550萬人民幣出售予Park Wealth International Limited (富柏國際有限公司),這家公司由Teamwon Limited(添運有限公司)、Sureguide Limited(順佳有限公司)、Sure Achieve Limited(順達有限公司)分別持有56%、24%及20%,在任宇及袁亮取得鷹馳實業(147,後易名超越集團,前稱新系集團)的控股權後,在2008年8年即以最高代價8億元收購之,以新股支付,並由上市公司提供8,000萬的貸款供其營運,最終代價以4元(拆股後40仙)發行可換股優先股支付,較停牌前有大額溢價。仍需以至於中間人亦獲得800萬的報酬。之後肖述亦留任公司的管理層。根據資料,當年的虧損達800萬的東西,為何可以超高價賣出,這是否一項垃圾收購?

中間的情況非常奇怪,一個原本作為老闆的人,眼看公司在短短增值超過100倍,作為一個逐利的中國人,為何還不廢止這場交易,或者製造一場場面來禁止收購,表達自己的意願,還要留任公司管理層?陳學軍當年的退出原因是甚麼,為何他對這場收購沒有任何發聲的機會? 真的是不得其解,或許是我們看漏了一些忽略的事實。

其中,Teamwon Limited由 Jorge Ernesto De Almeida持有,根據資料,這名先生為一名馬主,也曾購入新確科技(1063,前錫威國際的)可換股債券。後兩者由兩位我們不知背景的楊卓亞及王建新擁有。據筆者估計,前者是一位中間人,後兩者則為兩個原持股者的代表,但因為某些關係,所以才利用人頭持有這批股權,或許因為肖述引介股權有功,所以佔股比增加了。

之後,因為超越集團轉營更有炒作概念礦業業務,股價繼續瘋狂上升,上海康福特環保產品科技有限公司的業務似乎未如預期,2009年營業額只有約1億港元,調整後盈利只有約1,000萬,所以最終的代價僅有至85,854,864元,並發行拆股後的214,637,160股的新股支付,之後上海康福特環保產品科技有限公司在2010年營業額更差,只有2,000萬,虧損因撇帳更達2億,次年由於這個不再提交文件移民的肖述,開始利用其他私募的資金成立浩澤淨水前身之一的Fresh Water Group Limited,並以1,250萬開始承包本身市場的業務,並可以利用其品牌以無代價開拓其他以地區的業務,虧損減少至1,000萬左右,讓他們有機會可以賺取第一筆資金以較低價回購業務,這是否一項不平等的交易,大家可以想想,從上市文件可見,2011年4月至2012年3月,出售集團銷售額是2,200萬,盈利是100萬但根據浩澤淨水的招股書,當年銷售額達1億,盈利是2,200萬人民幣,差異實在太太,超越集團是品牌出資人,但盈利卻由租用者佔有了,可以看到創辦人或者可能透過一些我們不明不白的方法,把上市公司原獲利的資金轉移至上市公司體外,私自牟利,或許是當中簽了一些不平等條件。

在Fresh Water Group Limited初步業務大獲其利後,在2012年8月,公司以7,850萬向超越集團回購所有業務,包括之前投放的股東貸款及品牌權利等,主要原因是因為超越集團需要投放資金予其他業務如新購入諮詢業務、網購業務等。同時,超越集團亦需提供1,000萬作為業務的營運周轉之用,即實際作價只是6,850萬,招股書和出售公告的相異原因也在此。作價代表著包括未上市部分的當年盈利1億人民幣的65%左右,即是0.65倍市盈率,是否低估,大家心知肚明。至於超越集團當時的市值應和浩澤淨水當時的規模相若,相信籌集大額資金並不困難。

在回購業務之前及之後,公司引入3輪融資,就已經達到76,973,036美元,遠遠超過當年購回業務的6,850萬,可以見到超越集團出售業務的低估程度,然後直至上市,短短2年間,業務的價值立馬就增加了超過59.23倍,這是上市價值高估,還是原收購價值低估,或是兩者兼有? 但很肯定的事,這班創辦人利用訊息不對稱,吸納了市場上不少的資金,為他擴張提供了便利。

浩澤 淨水 2014 早期 港股 財技 故事
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=106063

硅谷創業者:我們需要找到一種方式,贏得我們的早期員工

http://newshtml.iheima.com/2014/0723/144367.html

「去成立一家公司。」對於生活中的任何問題,這是終極的靈丹妙藥,也是包治百病的解決方案。我曾無數次聽到這一硅谷最流行的建議,而我的朋友們也都遇到過這種情況。

感到工作很乏味?去成立一家公司。對生活感到沮喪,缺乏方向感?去成立一家公司。最近分手了?去成立一家公司。父母去世,非常難過?去成立一家公司。

這些建議最具諷刺之處在於,提出建議的人基本上都沒有創立過任何一家公司。對我們這一代人來說,「創立一家公司」就像父母一輩口中的「去參軍」一樣。無論你的生活遇到了什麼問題,經受地獄般的磨練都將有助於你的成長,使你成為更有用的人。

是的,創業經歷也是一種地獄。對大部分創業者來說,建設公司的繁重工作以及向員工支付薪水的壓力幾乎難以想像,能使意志最強大的創業者走向崩潰。我們可以從吉迪恩·劉易斯-克勞斯(Gideon Lewis-Kraus)關於Boomtown的文章,以及尼基·杜爾金(Nikki Durikin)關於99dresses發展的介紹中看到硅谷黑暗的一面。這些並不是特殊案例,而是當前灣區生態系統中創業者的普遍經歷。然而,標準的建議仍沒有改變。

如果我們看看硅谷的運轉方式,那麼這種情況很容易的理解。以往以平等原則著稱的工作環境正越來越像好萊塢:一個由臨時演員和希望構成的世界,但最終屬於明星們。

毫無疑問,這不是一個新鮮話題。史蒂夫·沃茲尼亞克(Steve Wozniak)和其他人在蘋果創立初期引領了公司的成功,但史蒂夫·喬布斯(Steve Jobs)成為了最受關注的人。不過,我們以往從未見過,對創業者的關注超過了生態系統的其他部分。他們參加各種專門活動,例如Sun Valley和Summit Series,出現在Disrupt大會的舞台上,並成為美國最熱門雜誌的封面人物。

硅谷的一條秘密在於,創始人將成為創業公司成功後最大的受益者,因此人們會多次重複本文開頭的建議:去成立一家公司。目前,在硅谷進行招聘很困難,這有其原因。這並不僅僅是由於硅谷有許多創業公司,也是由於工程師和其他創新者意識到,除非他們成為主導者,否則沒有優勢。

我們需要找到一種方式,使得在幕後開發產品的人才團隊,包括工程師和產品經理,也能實現他們的創業夢想。我們需要重新使創業公司民主化,引入60年代灣區盛行一時的自治文化。而我們媒體行業也需要去做更多事,對圍繞創始人的造神運動進行批判性分析,將一些報導重新帶回現實。

行走在我們之間的上帝

白手起家的創業受到硅谷的重視。這有一定的原因,因為這是人類所能承擔的最具挑戰性的任務。無論是文學藝術領域的創造性工作,還是關於創業公司和新產品的經濟工作,廣義的創業者給我們的文化帶來了進步,擴大了可能的界線。

從本質上來看,這樣的發明是對現狀的不滿和抗議。創新者總是需要一定程度的傲慢態度,因為創造性工作假設,關於世界的新視角比以往已設定好的視角更正確。

硅谷是一個很獨特的地區,現狀總是受到挑戰。所有人都在關注下一場革命、下一代產品、下一種值得加入並支持的商業模式。這也解釋了,為何舊金山居民和創業公司成員之間水火不容:一方希望堅持傳統,而另一方希望破除傳統,重新定義我們的社會。

這或許就是關於創業者的核心機密。世界是黑暗的,許多官僚和決策者試圖阻止創新,維持世界一成不變。創業者則是一群舉著火炬的人,他們不計成本。

因此,你從來不會聽到有創業者說,他們創業是為了賺錢。在充滿使命感的世界裡,討論賺錢是一種下等階層的行為。因此,「講故事」對創業公司來說很關鍵。創業者需要編造能夠想到的最古怪的故事,確保他們的目標符合文化所許可的利他主義精神。這將會關於有趣的產品、用戶體驗、變革和創新。

創業者不能對產品過於興奮。他們需要壓碎產品、殺死產品。在推動廣泛變革,成為反叛的戰士的過程中,創業者必須對自己的計劃極具信心。這就是創業者能克服逆境,接受極低報酬的秘密所在,因為他們的動機是偉大的。用語言來說,尚武精神就是鬥爭。

硅谷會保護這樣的人,因為他們是稀有的創新源泉。或者,至少他們曾是這樣的人。多年以前,創立一家公司非常困難,需要大量資本,並要求創業者放棄當前的職業,嘗試新理念。這一門檻非常高,對才能的要求同樣很高。

目前,這一門檻已經大幅降低。創立一家公司只需要不多的資本,隨後,大量的種子輪投資將用於支付創業公司的賬單。工程和商業界最優秀的人才紛紛來到硅谷,建立自己的公司。在這裡,所有人都在創業,並希望改變世界。

以往珍貴的鑽石目前正成為可批量生產的人造鋯石。

然而,我們眼中創業者的神秘感並不符合這種現實。因此,當前許多媒體仍在嘲諷創業者,而這篇文章也有生存空間。今年,圍繞創業者出現了一系列話題,例如性騷擾、人身攻擊和酒後駕駛。對英雄來說,這些並不是問題,但對日常生活中的普通人來說,情況並非如此。然而,創業者是普通人,而不是神明。

誰在真正承擔風險?

毫無疑問,從各種角度來看,創業者都只是普通人。對他們來說,創立一家公司將帶來許多好處。他們可以認識記者、顧問、導師、新的商業夥伴,以及最重要的:投資人。無論當前創業是成功還是失敗,這樣的關係都將得到維持。此外,關於公司,他們可以自己定義股權分配。

創立一家公司從來都不容易,但創業的好處吸引了許多創業者。在今天的硅谷,創業幾乎沒有風險,因為你的個人經濟狀況不會受到影響。種子輪融資非常豐富,在觀望、建設自己的品牌,以及開發產品的過程中,實際上你能獲得報酬。

因此人們會說,「去成立一家公司」。即使在創業過程中需要面對壓力和地獄般的經歷,但創業者所能獲得的好處並不像公司其他部分一樣充滿風險。創業者建設起的人際網絡仍將繼續發揮作用,而創業公司的失敗並不會對個人聲譽造成任何傷害。實際上,這甚至有助於個人聲譽。

真正承擔風險的是隨後加入創業公司的10名員工。儘管一早就加入了這家公司,他們仍無法建設自己的個人聲譽,發展人際網絡。他們也不會由於這樣的風險而獲得股票作為補償。他們能得到的只是公司創始人的一小部分。就連Y Combinator總裁薩姆·阿爾特曼(Sam Altman)也討論過這種股權不平等的問題。

更糟糕的是,一些創業公司甚至不會列出員工姓名(或是僅列出名字,而沒有姓)。一些創業公司也不允許員工在LinkedIn上將該公司列為僱主,因為該公司仍處於「保密模式」,或者更有可能的是,它們擔心員工將被獵頭盯上。

對早期員工來說,因承擔這一風險而可能獲得的回報僅僅在於公司成功完成投資退出。不過,由於投資退出的價值與有影響力員工的人數直接相關,因此投資退出的門檻很高。

關於這一問題,有何簡單明了的證明方式?對投資退出時估值不到2.5億美元的公司,通常只有創始人能從中受益。對估值不到10億美元的公司,有幾名早期員工也能受益。而對估值超過10億美元的公司,能夠受益的早期員工將大幅增長,谷歌和Facebook就是很好的證明。這些公司在投資退出時的員工人數已經達到三位數。

我們常常聽說,科技行業出現了工程危機,行業中缺乏足夠多工程師去完成所需的工作。不過與勞動力市場整體類似,應聘者會評估職位的風險和收益,並做出最優選擇。考慮到所獲得的股票數量,以及較少的收入和福利,毫無疑問許多工程師不會選擇前往初創的創業公司工作。

生態系統的民主化

我們不可能生活在一個所有人都是創業者的世界裡。創業可能很難,而擴大規模是一家公司的全部價值所在。對所有創業者來說,他們需要數十名甚至更多工程師、產品經理、商業開發人員、銷售人員、營銷人員,以及將創業公司發展成為可持續、有競爭力的機構的其他人員。硅谷創業者的優勢需要得到相應的調整。

股權是推動創業公司民主化的一種工具。如果一家創業公司,尤其是只有個位數員工的創業公司,能嚮應聘者提供更多股權,那麼將有助於完成招聘,也有助於創業公司專注於找到最優秀的人才。

另一方面,我們也需要調整我們的文化,幫助員工發展職業、人際網絡,以及最終的夢想。創業公司應當利用機會,鼓勵工程師進行技術演講,發佈開源代碼庫,並憑藉所做的工作獲得外界認可。在商業層面,情況也是一樣。有趣的是,這類做法在硅谷大公司中非常普遍,但實際上這種行為最終將有利於創業公司。

然而,只要媒體仍關注公司創始人,而不是其他員工,那麼我們的文化就不會改變。記者常常喜歡深入到創業公司的創立故事之中,因為這有助於撰寫報導。但我們需要擴大鏡頭的覆蓋範圍,報導除CEO講話以外的其他信息。這也是我閱讀High Scalability等網站的原因之一。在這些網站上,通常不太受關注的員工有機會證明他們的能力和創造性。

將硅谷和創業公司稱作「轟動性」行業是一種潮流,但我們並不是好萊塢。最終,我們網站上「關於我們」頁面上的姓名與電影海報上的演員姓名並不相同。真正值得講述、值得關注的是我們為用戶開發的產品。硅谷的根本在於60年代時的自治主義,以及30年代時灣區的平等主義。我們需要在創業公司中引入平等精神。去成立——一家這樣的公司。

相關閱讀:

矽谷 創業者 創業 我們 需要 找到 一種 方式 贏得 早期 員工
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=107198

早期融資高手傾囊相授:如何獲得第一次融資

http://newshtml.iheima.com/2014/0729/144527.html
一、團隊

1. 有靠譜、穩定、互補的合夥人。

2. 不一定非得要全明星團隊,但一定得對行業有理解並且有一定積累。

3. 土匪喜歡的黃金三角組合 產品+技術+運營, 最好三個合夥人的分工,如果少一個,但最起碼三個裡面得有兩個。

二、 產品和商業模式

1. 最好有產品,並且經歷過小規模的測試,有一定數據,這樣比較有說服力。

2. 如果沒有成型產品, 那也先做一個demo,能把一些最基本的邏輯演示出來。

3. 如果沒有數據,那先找一個業內的標竿公司,把他的數據吃透。

三、 材料

準備一份商業計劃書,不用word版本的長篇大論,也不用心路歷程和內心糾結的鋪陳,PPT就可以,簡練、直接。

一般包括以下幾個內容,介紹太多也沒必要:

1. 行業背景和機會,就是市場有多大,當前痛點在哪兒,你要切入哪一塊,三兩頁即可。不要怕投資人聽不懂,如果他行業也聽不懂,建議你換一家談,不要浪費時間。

2. 產品,做什麼,怎麼做,優勢在哪兒,如何像一把利刃一樣切入市場,近期的產品規劃(時間、產品);

3. 團隊,團隊人員的教育背景、從業背景、人員分工,股權結構組成。這一塊有什麼就說什麼,不用刻意拔高,簡明扼要。

4. 財務預測,未來兩年的財務情況,收支情況,這一塊是創業者普遍比較薄弱的,網上搜一下填一個就可以。沒有投資人會對這一塊太較真,不用精確到小數點後xx位。有一個大概的模樣,做一個基本的參考,告訴別人你是有公司運營的概念和思路就可以了。不要對運營一問三不知,畢竟我們也處在社會主義初級階段,吃喝拉撒是基本需求。

5. 融資情況,需要多少錢,這些錢來做什麼。對公司的估值,如果不清楚怎麼估,就不要寫。

四、 融資建議

1. 不要太多曝光,別把太多時間浪費在各種活動、會議和重複的投資人交流中。

2. 不要找太多投資人,找幾個真正有興趣並且有能力的, 不要浪費太多時間和投資人重複和反覆。

3. 確定投資人是真心幫你的。

4. 集中時間解決融資,不要很隨意的開始。

五、幾個概念(來自創新工場前法務官裘總)

1. 股份:各方股份比例;預留多少給員工期權;期權股份池(即ESOP;通常暫不發放,也就暫時不存在)將來發放時稀釋誰的股份,稀釋多少。還有,創始人的股份在多長時間之後兌現。

2. 董事會:創始團隊在董事會的席位、投資人有幾個席位;投資人指派的董事對哪些事情有否決權。

3. 公司的知識產權(專利、著作權、商業秘密、商標)是否已經(或書面承諾了)從個人或第三方轉給公司(娃哈哈案就是因為宗慶後在這點上反悔,造成很大麻煩和訴訟)。

4. 交割時間:Term Sheet(或稱條款清單)通常沒有法律效力(除了保密和排他條款),只有簽了合同,一手交錢,一手交股份,才算數。雙方都靠譜的話,簽了合同,交易就算完成了,交錢只是時間問題,在硅谷簽字和入資通常在同一天發生。[補充:創業公司往往有需要盡快達成交割的重要考量,比如計劃併購某個公司、需要立即雇一批人開發某個新產品,或者需要搶在某個標竿型公司(比如Facebook)上市之前完成融資。]

5. 創始人在內的員工是否都和公司簽了所有重要協議:勞動合同、知識產權所有權合同、保密協議、競業限制協議(根據中國法律,競業限制僅限高層員工和接觸保密信息的員工)。

6. 投資人的控制權:交易文件會規定哪些一些列事項需要由股東會和/或董事會來決定,而且往往寫明優先股股東(某一位或者所有優先股股東中佔多大比例)或他們提名的董事關於事項的否決權。這些否決權很多是行業常見的而且比較難通過談判要求投資人放棄,但是有很多具體事項可以談,最好讓律師幫忙看。比如說,比較嚴格的否決權不僅要求公司的期權池大小和期權協議內容要股東會或董事會批,甚至還要在每次給員工授予期權時也要批准,這時只要創始人爭取,投資人往往可以同意後者不需要再經過批准,以便提高公司運營的效率。

7. 投資人是否要求特殊權利:投資人通常會要求優先購買權(如果公司增發新股,或者其他股東出售股份)和共同售賣權(如果創始人出售股份),這些都是標準的做法而且可以接受。但是也有投資人要求超額的優先購買權 -- 即在有新股可以買時,其可以購買的比例超出該投資人與其他投資人之間的比例,這個權利涉及的百分比如果過大,會導致在公司未來下一輪融資時,該投資人有進行領投的絕對權利,這會讓其他潛在的下一輪投資人對公司失去興趣。但是如果這個超額百分比不大,則不會有該負面效果,而只是顯示該投資人對公司有信心,希望下一輪時能夠增加持股比例。

早期 融資 高手 傾囊 相授 如何 獲得 第一次
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=107571

早期投資與創新:唯有增量市場才能引領資本爆發

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/0816/144967.html

i黑馬:早期投資作為距離創新最近的資本市場拼圖,無疑也將被裹挾進互聯網改造傳統行業的大潮中,也有先知先覺的投資人開始嘗試通過創新來實現風險投資領域自身的變革。

\“天使投資一定離不開TMT這個增量市場,”在澤厚資本創始合夥人許民看來,所有階段的風險投資都更看重增量市場,存量市場是滲透型的,只有增量市場才有快速爆發的可能性。

創新則正是增量市場不斷擴展的原動力。

創新和天使投資似乎根本就是一體兩面,許民認為創新是應當是創投行業中的常態,和營銷一樣,是所有創業企業都要面對的主題。

在現階段的創業圈中,創新概念可大致分為商業模式創新與技術驅動創新兩類。天使投資人王嘯認為,在中國做商業模式創新更容易出成果,原因在他看來很簡單——中國的商業模式太落後。

技術創新通常更加有價值,但國人為技術創新買單的習慣並未形成,王嘯直言,“其實包括唯品會、阿里巴巴這些年的成功,均可歸因為商業模式創新。”

奇虎360董事長周鴻祎此前曾表示,TMT領域內創業者的改良式創新通常會受到互聯網巨頭擠壓,導致成功概率偏低,因此創業者一定得選擇顛覆式創新。

值得註意的是,早期投資作為距離創新最近的資本市場拼圖,無疑也將被裹挾進互聯網改造傳統行業的大潮中,也有先知先覺的投資人開始嘗試通過創新來實現風險投資領域自身的變革。

模式創新下的系統性機會

天使投資人王嘯是百度創始團隊的元老七劍客之一。在這從互聯網第一波創業浪潮中走出來的投資人看來,國內科技領域的創新能力明顯優於21世紀初期。

“以前就是拷貝國外模型,包括百度、sohu都可以稱之為抄襲,現在卻真開始有創新概念出現了。“王嘯說。

這一轉變主要來自時代帶給互聯網的格局變更,相對於彼時落後美國許多的互聯網產業而言,如今的國內移動互聯網相對同期美國市場顯然更加成熟。中國目前智能手機普及度較高,在全球市場中來看,用戶成熟度和商業模式已經走在相對靠前的位置,“創新在成熟的市場更容易出現。”王嘯說。

相對於門檻較高又難以被普遍認可的技術創新,王嘯表示,中國商業模式的落後意味著模式創新的價值更大,也更有存活空間。

戈壁投資合夥人蔣濤同樣對記者表示,國內技術創新偏少,但模式創新的力量不容忽視。

“當初投完途牛的時候,就有投行的人跟我們講,這個模式美國沒有,你們應該怎麽去講故事?”蔣濤說,後來發現都不是問題,途牛在今年順利赴美IPO。

包括目前國內火熱的O2O模式,美國同樣起步較慢。模式創新在中國很有活力,互聯網深入到每行每業,試圖改變所有行業的商業模式,這可能也是創新帶給國內投資人的下一個系統性機會。

許民認為,風險投資尤其關註的市場因素有兩個:尋找增量市場,以及識別交易結構變化。“交易結構鏈中,價格談判的權利發生變化,收費變免費,買方變賣方,這種結構的變化就帶來了風險投資的機會。”交易結構改變和增量市場,很可能正存在於IT改造傳統行業這一創新商業模式中。

資本創新優化配置

作為距離互聯網最近的風險投資行業,又是否會被改變其固有模式?

以互聯網思維改變資本市場並非沒有機會,蔣濤認為,目前爭議最大的股權眾籌模式就是最可能改變現有資本市場格局的平臺。

他不諱言國內有些的平臺做法有些偏離方向,但以眾籌改變資本市場的思路蔣濤認為是正確的。“它改變很多東西,甚至包括基金定位以及募集方式。”

在天使投資圈中,合投已經成為一個越來越被普遍接受的創新模式,除少數專業投資人之間的對接合作外,更多會以專業投資人領投+普通投資者跟投的形式出現。

在這種模式下,GP和LP都會成為一個動態變化中的因素,每一個領投+跟投的組合都會相當於一只傳統結構中的基金。這中結構變化會給整個早期投資行業帶來更多想象空間,其中很重要的一點也在於人力資源配置的優化。

VC模式存在了幾十年,收入主要是靠管理費+Carry。但是傳統結構中,大量有才華的年輕人都被壓制。一位北京地區的早期投資人對記者直言,很多基金的回報沒外界想象的那麽好,回報率如果放在十年期來看,LP可能會非常失望,“但是管理費這合夥人沒少拿,真正幹活的一線的年輕人卻未得到應有的回報。”

也許互聯網為資本市場帶來的變革,可以給更優秀的年輕人以機制和機會,沖到市場第一線,上述投資人表示,模式的變革讓每個人都有可能擁有自己的基金,甚至可以以“低管理費+高carry”的方式來引導,“市場很殘酷,它是有才華的人的天下,模式革新不會給你躺在功勞簿上的機會。”

早期 投資 創新 唯有 增量 市場 才能 引領 資本 爆發
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=108871

阿里早期投資者無禁售期 IPO首日可套現80億美元

來源: http://wallstreetcn.com/node/208392

20140917alibabasting,w_640

據《華爾街日報》消息,阿里巴巴集團一批早期投資者將可以在其上市首日出售價值逾80億美元的股票。

一般來說籌備首次公開募股(IPO)公司的內部人士及其他投資者會有一段為期數月的禁售期,這是銀行設置禁售期的初衷是為了保護上市初期的股價。

但阿里巴巴的公開文件顯示,一些優先股持有者並不受禁售期的限制,對於阿里巴巴來說,大約相當於其IPO規模三分之一的股票不受這一限制。

因存在早期投資者在上市時拋售套現的可能性,華爾街日報援引知情人士稱,負責阿里巴巴IPO的投行將在制定最終發行價時將這一因素考慮進去,以確保股票在上市之後能走高。

因受到投資者熱捧,阿里巴巴集團周一表示將把其IPO定價區間上調至每股66美元到68美元,而此前區間是60至66美元。且原本計劃兩周的路演,開始僅僅兩天就獲得了足額認購。

阿里巴巴將在北京時間9月19日登陸紐交所,籌資額可能將達史上最大的250億美元,超過了2010年農行在香港創造的220億美元IPO記錄。

目前還不清楚誰擁有在阿里巴巴上市首日即出售股份的權力。《華爾街日報》曾報道稱,一些對沖基金和主權財富基金是其優先股股東。

但有消息人士稱,這些不受限制的自由流通股也是阿里巴巴希望將其大部分股份配售給長期投資者的原因,這些長線持有者可能在阿里巴巴剛一上市就買進更多股份。

阿里招股書顯示,IPO前最大股東和高管,即軟銀、雅虎、阿里巴巴創始人兼執行主席馬雲和執行副主席蔡崇信,將面臨長達一年的禁售期。在IPO完成後,這四方共計持有的股票將占到該公司總股票數的58%。

馬雲將拿出自己所持的部份股票在IPO中出售,數量大約為1280萬股,價值高達8.67億美元,約占其IPO前持股總量的6%。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

阿里 早期 投資者 投資 禁售 IPO 首日 套現 80 美元
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=112346

【小敗局】千夜旅遊倒閉:輸在早期股權分配

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1105/147472.html

9月初,有人發現千夜旅遊網站顯示業務全面停止。千夜旅遊也對此發出公告,稱從9月1日開始,千夜旅遊會員中心、呼叫中心停止運營,機票改期、退票相關業務停止受理。

2013年5月30日,千夜旅遊與中關村興業投資簽署協議,獲得1千萬投資,估值達到5000萬。但為何僅僅一年多就出現團隊解散、業務停止的狀況?

其實,千夜旅遊的創始團隊挺不錯的:三個創始人,邸爍曾任谷歌技術總監,曹宇曾任微軟、百度等設計師,是國內UI/UE設計界資深設計專家,馮鈺則是在聯想工作了10年的資深項目管理專家,具有多年投資分析和項目管理經驗。再看方向,從C2B反向定制模式到B2B加金融平臺,據馮鈺稱公司在解散時已經有營收,賬面到最後仍有100多萬。

I黑馬采訪了已經重新開始創業的馮鈺,他向我們還原了千夜旅遊倒閉的真相及運營千夜旅遊三年多來的思考。
 

\以下為千夜旅遊聯合創始人馮鈺口述:

不斷試錯

千夜旅遊成立於2011年8月份,一開始我們花了半年時間尋找方向,也看了很多行業,最早我們想做數字出版平臺,也做了很多準備,但後來發現在中國做出版這個行業,受到很多政策限制,最後只能賣給出版社。在這個過程中我們接觸了很多旅遊的人,覺得旅遊這個行業機會很大,現金流不錯,盤子夠大。

確定方向後,我們又花了半年的時間做產品,網站10月份之前上線,10月份之後我們開始談融資。當時我們的方向是規模化定制,即反向定制加智能規劃這個概念。我們在融資前做了很多調查,花了半年的時間把所有的旅遊方式都試過,導遊P2P、智能定制、尾單、小包團等,基本上能看到的主流旅遊形式我們都去試了,最後發現2C很難做。因為2C最大的問題是每個用戶的需求完全不一樣:同樣一個團,同樣一個導遊,同樣的服務,不同的用戶都有不同的反應。

像純自由行這件事,基本上導量不能做服務,做服務一定賠錢。給他規劃了半天,你收他20%的服務費他根本不認,所以說旅遊里面有很多模式都是不成立的。小包團也是一樣,這件事效率非常低,你做大眾沒法做,只能做高端用戶,一年做兩百個用戶,每個用戶賺十萬塊錢,而不是說你今年做了十萬用戶,每個用戶賺兩百塊錢。這個時候你會發現個性化不可能滿足,太散了。

個性化定制效率實在太低了,在這個用戶上你花了他超過給你的利潤的錢做服務,當你把價提上去之後發現根本沒有人買單.一開始我們拿技術這個方式做這個東西,後來發現也走不通。我最後反思這件事需要針對特定的用戶群去做。

這個方向之後,我們想做智能規劃。當時我們做泰國市場,雇了20個大學生,花了三個月搜集泰國的旅遊數據,理了8000多個信息點,每個信息點有30多個項目,想做信息結構化,最後沒理全。

在這中間,數據在實時變化,你要隨時更新。比如你去泰國頭一個月去一家飯館非常好,於是你推薦了,下個月去發現全是中國人了,再過一個月這個飯館沒法吃了。這種數據你得實時變化,要不然用戶去一次這家飯館,發現不好,就失去了信心了。

這件事情拿機器也很難做,我們技術也挺強的,我們當時研發的副總是原來360過來的,但我們發現這個事拿技術很難走通。公司花了很大的力氣做泰國,但往韓國做的時候還得花這麽大的人力、物力,這不是一個快速複制的事,我們試了很多的點,當時很苦逼,基本上6×12,或者×14小時的工作。關鍵是,做完這件事後,你發現還是不掙錢,一個自由行的用戶看完這個信息之後,他未必會從你這里買,他可能還是在淘寶或去當地買。

其實我也覺得很奇怪,旅遊這個行業技術大拿很少進,基本上是一些做營銷、業務、傳統旅遊或者互聯網一些初級層次的人在這兒玩,大家都做的不深。

去年下半年,我們覺得找到了方向。當時我們做B2B平臺,因為我們覺得實際上旅遊直接2C很難做,拉用戶的成本太高,而在B2B領域,有大量的線下門店,包括一些傳統廠商、傳統旅遊銷售,他們實際上都需要做線上。我們當時覺得這個中間有空白,於是我們做了一個批發商與門店之間的平臺。

當時我們主打兩個方面:一是實時庫存、實時價格,我們希望供應商、批發商能夠在上面實時維護價格和庫存,門店不用再打電話,QQ確認,而是直接在我們的平臺就能看到庫存數量。

從C2B轉向B2B之後,C2B模式我們就停掉了。當時我們去找批發商談,對於批發商來說沒障礙,多了一個渠道幫他賣貨,門店很喜歡我們這個產品,因為門店之前是打電話、QQ等去隨時跟進數據,現在有一個應用能在手機上直接看到實時數據。

當時我們想往金融那個方向走。第一我們有資金沈澱,門店付給我們錢,我們付給批發商,第二我們可以給門店貸款、可以給用戶貸款。旅遊金融這件事兒,其實是最好賺錢的一個地方。

到那個階段我們基本上想清楚了:B2B市場我們靠流水,應該會有相當大的資金沈澱,另外就是金融服務,圍繞這個流水做服務,我們可以給門店、批發商貸款,甚至可以給用戶貸款,做類似這樣的增值服務,也通過幾個月的試點簽了200多家批發商,上千家門店,證明確實可行。。

要做垂直細分市場

從我來看我覺得旅遊這件事非常複雜,旅遊的六大元素,吃、住、行、遊、購、娛,每一個都是一個產業,吃是餐飲業、住是酒店業,涉及的面非常多。現在旅遊的人把產品都做得太簡單了,很難抓住用戶,也留存不了用戶,最後就做的越來越累。

像旅遊尾單這件事兒,我覺得是不成立的,很多人對這個也有爭議。電商的尾單有真實的貨存在,過季之後確實有一堆衣服需要打折賣掉,但在旅遊行業並沒有那麽多尾單,批發商或者是旅行社做產品時都會先預估量,比如一個團報了二十個艙位,可能剩了三四個,這個時候找朋友甩掉就可以了,並不需要專門的機構。

對尾單來說,最核心的一塊是機票。航空公司的量是有限的,不會有大量的尾單出現,供應商為什麽要把尾單拿給平臺去賣?他們完全可以用這個替自己拉流量。

做千夜旅遊這三四年,我覺得最大的體會就是,旅遊行業實際上沒有用戶這個概念,比如我們現在拿了泰國特別便宜的機票,甩出去來了一百個用戶後,這一百個用戶三年之內都不會再去泰國,甚至五年之內都不會再去,頻次非常低,他下次去的時候,也不會說上次從哪個網站去了,這次還一定用這個網站。

而對於導遊P2P來說,難度也非常大,第一是導遊不可控。導遊無非是兩類人,一類是專業的人,一類是非專業的人,專業的人是導遊,導遊淡旺季很明顯,淡季他會跟你玩,到了旺季他根本沒空理你,因為接不過來。

如果是非專業的人,幾個人做沒問題,但一旦上規模一定會被查,像泰國、意大利這種旅遊作為支柱產業的地區就不允許外國人當導遊、不允許外國人帶團;並且這件事兒在管理上也有難度,比如他是兼職,如果他今天跟你說不來怎麽辦?我們當時在泰國找了十幾個留學生,想試這件事情,後來發現根本不可控。

旅遊對用戶來說是高成本的事情,一方面是資金,一方面是時間,時間成本、資金成本非常大,用戶因此會做很謹慎的選擇。所以千夜後來這方面業務都停掉了,因為我覺得旅遊的很多業務線都不太適合拿互聯網的方式玩,從我來看出境遊這件事,直到現在也很懷疑這是不是一個可以拿互聯網來玩的行業。

旅遊市場很分散,大家都覺得有機會,VC也覺得將來會出幾個大公司。但是從我來看,我們現在講的目前旅遊幾萬億的大盤子,很可能機票、酒店都在這個大盤子里,但這個大盤子不會在線上(完全)體現。我認為這其中有機會點,但做不出大公司。

對於旅遊,我覺得要不你有用戶,要不你就控制資源。資源是有限的,控制了資源後,產品就是你的,通過任何渠道賣都可以,無論線上還是線下,就像中青旅的烏鎮景區,或者港中旅的房車小鎮。

旅遊這個市場這麽大、這麽分散、這麽細分,能不能真正出來像淘寶、百度這樣真正把行業30%、40%吃掉的企業?對於這個我不太樂觀。

輸在早期股權分配

對於千夜來說,實際上最大的問題是股權結構的問題,給操作執行團隊留的股份太少,導致我們在融上一輪融資時就非常費力,將近六個月時間在談融資。別人會覺得你們執行團隊在早期的時候股份都這麽少,擔心會有風險。對於業務我覺得我們已經找到重心,或者說已經把產品做的差不多,但我們幾個都是第一次創業,經驗不足。

最初曹宇和我最先在這個團隊,我們很早之前就認識了。當時我們倆都是剛從公司出來,沒太多經驗,後來通過朋友介紹,認識了邸爍。他原來是谷歌的技術總監,當時和李開複老師一起回來創辦谷歌中國。後來他自己創業,公司主要做硬件和解決方案,已經拿了比較大的A輪。他當時想拿了那麽錢也用不了,於是就想投一些互聯網公司。

也就是說,別的機構投了一筆大錢到他那兒,他拿了一小部分在我們這兒,控股了千夜旅遊,而我和曹宇兩個人占小部分股份。實際上我們剛開始啟動的時候有四百多萬的資金進來,包括幾家機構和個人的錢,里面股份比較分散,早期的四百多萬在其中占的比例很高。

因為早期股權比較分散,所以在上一輪中關村興業投了1000萬之後,我們很謹慎。當時我們把管理團隊降薪、普通員工降薪,從原來的辦公室搬到一個小地方,希望能把這個錢盡量堅持長久一點。今年年初時,公司開始有正常的流水,在公司清算的時候,我們賬上仍有一百多萬現金。

其實問題核心還是股份結構不合理,導致A輪進不來。我們整個執行團隊股份很少,剩下的都是股東,後來有兩個副總裁來了談了股份,實際上都沒有兌現。

當時我們談了很多有意向的投資方,跟老股東也在談,拖了很長時間,股東之間扯皮就扯了小半年。我是4月份出來的,當時覺得這個沒太大希望了,曹宇他們堅持到6、7月份,這麽扯下去人員流失很厲害,後來大股東覺得沒有多大意義,就把這個項目停掉了。

執行團隊股份少站在投資人角度來看,他們覺得風險非常大,第一是說你的動力不足,第二你這麽點股份很容易受到其他誘惑就走了。北京能數得上的VC我們都談過,我的判斷應該是沒有可能再繼續下去的,基本上我們認為這是一個癥結,不是其他的業務問題。

對於我們來說,因為是第一次創業,沒想去談那麽多,更多的是想先做一個事。而當時的資源拿了錢進來,提供了一些支持,包括人員、辦公場地等,所以我們當時就沒想到這個事兒有那麽大的風險。其實我們到現在都不能理解,為什麽那些老股東寧可把事情黃掉,也不願意把股分讓出來。

對於我們來說,如果當時拿到錢估計我們還會做下去,因為仍有機會的。但是如果重新選方向的話,我們就不會再選旅遊這個方向,因為確實太苦,包括你面臨的競爭,面臨的複雜市場環境。我們現在四個人合夥人出來,全在創業,曹宇和李誌做互聯網金融,李俊燊在做在線教育。

再出發,做戶外兒童教育

從千夜出來後,我用自己的資金7月份啟動了新項目,目前團隊有2個人,我和一個技術合夥人。我負責業務他負責後臺,他之前是聯想軟件一個技術很牛的人,後來自己出來做外包做了三四年。

新項目主要做做4—12歲小孩周末活動,目前市場競爭不大,其他人一般都是區域性的,做的很小。

親子遊是一個剛性需求市場,客單價也比較高,但我們選擇的方向更多偏教育,做戶外的兒童自然教育。

美國有六千個童子軍營地,每年在營地的孩子上百萬,這是一個很大的市場,但在中國幾乎沒有。和國外模式不同的是,我們不建自己的營地,而是跟度假村、景區和酒店等進行合作。我們會帶課程和用戶進去,景區的用戶也可以購買這些課程,相當於我們給他們提供了一些軟性服務。

從7月份到現在,我覺得市場增速還可以。我們從8月份真正建微信公共號,到現在有900多個用戶,沒有做過任何的推廣,全是靠用戶的自傳播。與旅遊相比,我們認為家長更會為教育買單。目前我們接待過的付費用戶有三百多,活動做了將近四十次,都在北京。

目前我們平臺最大的一塊資源是渠道早教機構,課程我們自己會做,也會拿國外的一些課程進行翻譯。今年我們有十五六個課程,我會把它細化出來做成標準的教案,我們希望到明年3月份的時候,至少有30—50個課程,這時候可以往外地走,拿整個培訓體系去全國覆蓋。我覺得這個事與傳統培訓機構相比的好處是不用租地,完全是合作的場地,只要去人就行。

未來我們想做的像河貍家這樣的平臺,連接很多兒童戶外教練、自然教育老師、體育老師等。

這次創業,我對股權的控制很緊,包括我們進來的人會分階段給股份。股權其實是一個很嚴肅的事情,如果在開始的時候沒分配好,等到公司估值五千萬後,一個點就是幾十萬,這個時候讓誰讓出一個點、兩個點都是很困難的事情,更別說讓出幾十個點。
 

文/孔明明,個人微信號zzxm1989,目前正在做【小敗局】專欄。如果你也曾經在創業過程中走過彎路,歡迎與我聊聊你的故事或向我爆料,不限行業。最好呢,你做的事兒,曾經有一定影響力。也許你的一點點思考,就能幫助到更多的創業者。

敗局 千夜 旅遊 倒閉 輸在 早期 股權 分配
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=117909

【VC裂變】黃明明:早期投資者不應過分關註泡沫

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1111/147630.html

          \口述/明勢資本創始人 黃明明

整理/本刊記者 石海威

最早我回國加入文勝(蔡文勝)做265,當時是互聯網正在蓬勃發展的時候,也確實感謝文勝帶我認識中國最活躍的一批早期站長。2005年我們搞了中國第一屆草根站長大會,那個會上,YY的李學淩、現在馬上要上市的飛魚科技的阿飛都去了,包括美圖科技的吳欣鴻也是在那個時候認識的。這後面的過程中,我自己做過也投過一些公司,交過很多學費,不少已經壯烈犧牲了。也有一些運氣比較好的,像汽車之家,就長成了那種billion dollar的公司。

去年,我把自己的最後一個公司賣給阿里巴巴後,開始全職做天使投資。因為一些項目的業績不錯,很多朋友找到我希望做一個機構化的小型基金,於是在今年7月底我們成立了明勢資本。

最近不管是媒體還是基金業,包括美國投資人都在問我同樣的問題,就是如何看待互聯網泡沫和投資泡沫。我認為對早期投資人來講,過分關註當下或者是短期泡沫沒有任何的意義。原因很簡單,我們投的是未來5—10年會成長起來的偉大公司,如果把時間線拉到未來5—10年,這個公司一定會經歷兩到三個經濟周期。

我們看中國今天最優秀的幾家公司,百度也好,騰訊也好,包括阿里都經歷過起伏和折騰。我們今天在投的早期公司,一般需要平均7—9年的成長期,才能夠成為一家上市公司或通過並購退出。所以在未來的5—10年里面,它一定會經歷幾個經濟周期。如果你看好這家公司真正的願景,那麽就完全沒有必要關註短期資本市場上的一些調整,對一個真正優秀的早期投資人來說,我們應該關註這個公司的核心本質。

什麽是核心本質?

第一,能夠提供給用戶什麽樣的核心產品或者服務。核心的團隊是不是對他所針對的這個用戶群體和這個行業有足夠深刻的認識和專長,能否做到中國甚至全球最優秀的級別,我覺得這是創業者和投資人首要考慮的。

這和我們的投資理念也相同。明勢資本是一個早期基金,早期基金有很多不同打法,但對我們來說,我們希望的是能夠選中把產品和服務做到極致、並最終成為行業領跑者的那支團隊,然後成為他們在孤獨的創業長跑中最堅定的陪跑者。所以對我們投中的優秀團隊,我們一般不會選擇在A輪或B輪退出,而是長期持有,甚至加碼跟投下去。

第二,如果你是一個優秀的創業者,也不應該太多關註是不是有泡沫。最近有很多創業者跟我們交流,問我們是不是現在融資變得越來越困難。這里我想講一個觀點,對那些因為市場特別好,錢特別好拿而決定出來創業的人,我建議他們要再想一想。

我們看歷史數據,很多優秀公司起步時未必是在經濟最熱、泡沫最強的時候,往往在困難時期成長起來的公司,它的資金有限,所以才能更專註地做好自己核心要做的事。

中國經濟過去三十年的發展,尤其是互聯網和移動互聯網的滲透和普及,讓未來的5—10年中每一個行業都有被顛覆整合的巨大機會,它來的速度,比我想象的還要快。這里我想講兩個例子。

今年年初,我們分別在汽車和房產領域投資了兩家初創公司。一家是最近比較火的PP租車,估值已經比年初翻了20多倍。比這更讓人興奮的是,它利用共享經濟的模式已經在快速顛覆租車行業。我們估計到明年年底,它的交易量將超過目前最大的神州租車。

另一家是做二手房中介平臺的軟件公司,最近它剛剛完成了估值過億美金的又一輪融資。創始人當初跟我談他的理想是將來要做一個虛擬的網上二手房的交易平臺,而現在,他已經通過和線下二手房中介的深度整合,完成了線上二手房的閉環交易。這個比我們原來的預想整整提前了一年多。

這是我們喜歡的項目。很多以線上起家的互聯網平臺,反過來整合收購控股線下的實體,這種從線上往線下快速整合的產業變化已迅猛開始。不管汽車、房產還是教育、金融等其它領域,里面都會快速出現顛覆性的公司,去整合傳統資源。

另外,中國本身的GDP也以每年6%—7%的速度在增長,在未來的5年如果沒有大的變化,中國的GDP會趕超美國。如果從這個角度去看,今天國內的對標公司,比如在房產、汽車、金融領域的公司,不管市值還是銷售額和美國同類公司還有10—20倍的差距。也就是說隨著大盤子的增加,每個領域的領頭羊公司,它的規模至少還有10倍甚至更高的增長空間。

另外一個創業大方向就是智能硬件和高端制造業。在這件事上,小米的雷總為中國企業界捅破了一層窗戶紙,因為中國過去三十年改革開放的紅利,是基於勞動力成本的低價。我們成為全球制造或加工業的中心,但是中國企業不擅長做自有品牌。我覺得雷總給大家指了一條路——其實用互聯網思維好好做一款產品,好好運營品牌,建立用戶的忠誠度和粉絲群體,中國的企業一樣可以從價值鏈的最底層往高端升級。

我個人的一個判斷是明年這個時候世界範圍的高端手機品牌除了蘋果外,剩下應該是中國的品牌手機一統天下,三星會被打得很慘,其他國家和地區會被像來自小米、華為這樣的中國品牌取代。同樣的故事會發生在其他消費電子領域,包括電動車這個領域。高端的電動車可能會有特斯拉或者是寶馬這樣的公司,但中低端電動車領域會看到比亞迪和其他中國創業公司迅速崛起。

經過過去三十年的積累,中國已經成為全球最大的生產制造和供應鏈基地。在珠三角和長三角地區,同樣有我們做投資尤其是早期投資的巨大機會。我們在找有做C端產品能力的公司——小米能夠把品牌和產品的質量做好,同時經營好他的粉絲群體,類似的公司同樣有巨大的機會。

未來5—10年,一個是傳統行業被移動互聯網顛覆,第二個就是制造業向高端制造業過渡,整個產業升級會在中國以極快的速度發生。這里面也會產生一批百億美金,甚至更大規模的公司,因為市場、生產線、整個價值鏈體系和高水平的工程師在這里。

當然看方向是最容易的事情,執行卻是最困難的。所以,無論成功或失敗,我們對所有的創業者都心存敬畏。這也是為什麽我給我們的基金取名叫明勢資本,因為我們要發掘明天的趨勢,而“勢”又是“上執下力”組成,也就是靠執行力來落實的。我們希望找到那種有遠大目標的創業者,同時他能夠真正腳踏實地,集中所有資源和力量把執行做到極致去實現他的目標。

未來5—10年中國有一撥非常好的創業機會,將迎來一次大的爆發,新興公司快速成長為巨頭的機會比以前更多,也來的更加迅猛。作為這個時代的創業者和投資者,都是無比幸運的。如果我們站在十年後的未來回顧今天,這可能是史上開拓進取最好的時代,這些都讓我覺得現在去討論短期的泡沫沒有任何的意義。我們希望找到那些誌同道合的創業者,和他們一起去創造未來。


本文為i黑馬版權所有,轉載請註明出處,侵權必究。

VC 裂變 明明 早期 投資者 投資 不應 過分 關註 泡沫
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=118741

前阿里執董鄧康明:創業早期必須要“獨裁”

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1221/148507.html

i黑馬:12月21日-22日,首屆黑馬創交會在北京國家會議中心盛大召開。21日下午,在由創業家傳媒和周伯通招聘聯手舉辦的“前人萬企招聘大集”上,原阿里巴巴人力副總裁、福道誠壹管理咨詢公司首席顧問鄧康明為各位創業公司創始人、HR、求職者們做了分享。

 

\以下為鄧康明分享整理:

很開心,看到這麽一個事兒辦成嘉年華一樣的活動。我估計大家心里著急,今天就交流三點。

一、做出選擇後,你就被這個選擇所決定

我有一個看法:每個人都是一本書,這個書里面可能波瀾壯闊,可能清澈如小溪,但這些都不重要。今天無論大家是找工作還是找人,關鍵這本書是你自己寫還是別人寫。有很多事情的出發點會決定了你今天過得好不好,和兩三年以後過得好不好。在這個過程中,在今天這麽一個狀況之下,你自己的選擇是什麽樣,你就被這個選擇所決定。

你要去創業,就去創業,做了這個決定,那你就被這個決定所決定了,沒有其他的事情。你選擇了創業,自然就面對要去融資、要去開發產品,要去找合作團隊,有無窮多個不快樂的地方。但你選擇了,就得走下去。

找工作的人也是一樣。國家在開放,大學生可以停薪留職去創業,今天也有很多機會找到那些創業者一塊合作,機會成本都很低。所有門檻都很低,政策的門檻、技術的門檻、錢的門檻都很低,今天我看了很多東西,隨便一個企業,不管有沒有產品出來,有兩三個人,估值可以隨隨便便就到一個億美金。剛才在聊天時,那個投資方說今天創業的人如果融資不融兩千萬美金,都不好意思跟人說,所以這是一個門檻很低的時代。由於技術的進步、互聯網的進步,在資本和人本之間發生了根本的變化,創業者成為了一個資本追逐的對象。

但無論你走哪個路,你一旦決定了這個以後,轉移成本就很高。一旦走上這個路以後,你做了這樣一個選擇以後,這本書要寫下去的時候,它可不像你最初那個選擇的時候那麽簡單了。成本低,代價一定要很高,這世界是公平的。想清楚這些東西以後,堅定的往前走,不要去猶豫,可能在未來幾年里是一個關鍵。所以你自己這本書你自己要怎麽去寫,還是讓別人左右了你書的基調,這個沒有幫你。牛社搭了一個很好的平臺,黑馬營搭了一個很好的平臺,但這個演員怎麽扮演、你能成為什麽樣的角兒,這是沒人能幫你的。

我有二十多年的工作經歷。第一個十年我為跨國公司工作,我工作的公司,今天好像沒那麽好了,比如微軟,但十年里面,他們是那一票風光的企業。第二個十年,我選擇不再為跨國公司工作,一定要為中國本土公司工作,所以十年前碰巧幸運的見到了一個長得很好看的人,叫做馬雲。這十年來,我一路看著阿里從一千多人的公司,從只有B2B的公司,一路發展成從50萬起家到現在2300多億美金的市值。在這個過程中,我在民營企業經歷了很多的故事,我也面對不同的選擇。2010年,馬雲發了一個信,我很生氣,公司出現了客戶欺詐的事情。我那時候是上市公司的執行董事,後來一票處理事件,上市公司CEO李旭輝離開,我當時已經在集團,我做集團所謂的CPO首席人才官,但最後把我也拿下,叫降職另用。當時我也面對選擇,很多人說你要麽就退了算了,別搞了。我那時候沒工作,降職另用,我還天天去上班,這個過程讓我對人性有了很多理解。看了很多當年追著你要吃飯的人不認識你了,當年把你當兄弟的人還是把你當兄弟的人還有,所以人性的很多東西在這個選擇中間讓我汲取了另外的營養。

長話短說,每個人都有自己選擇的權利,今天你做任何一個決定的成本都很低,但是這個選擇作出以後,你就被這個選擇所決定。

二、 創業公司在早期階段,要獨裁,並分享有價值的東西

公司就是一出戲,組織就是一出戲,這個戲要好,就必須要有幾個角兒,公司里組織里創業初期階段,必須有一個老大。這個老大得說了算,這個老大得帶著這個團隊堅定的往前走,所以這樣一個所謂民主、所謂商良,所謂協商,在創業期是不存在的。

你用互聯網的技術享受了所謂的互聯網創業這樣一個民主的氛圍,你就必須用獨裁的手段去做,才有機會能夠把這樣一個民主的紅利變成一個實際的利益。所以創業公司在早期階段里面,不要期待有民主,不要期待有協商,也不要期待集體做決策。只能有一個人做決策,其他的人只能做配角去執行。早期創業團隊里面如果太多的角兒,不管是合夥人也好、選擇你們的搭檔也好,如果他不服你,他有他的主意,那麽你們最好在早期就一拍兩散掉。前期必須有一個喝茶論道的人,也必須要有一個只能夠把喝茶論道那個茶葉落在地上種出花來的人。在選擇的過程里面,這也是另外一個選擇,不要聽那些民主、協商、合夥人要共同尊重,不存在這個問題。要想清楚這個這個民主的殘酷。

獨裁是什麽?獨裁是一種力量,是拍板的力量、做決策的力量、不受幹擾的力量,在痛苦的黑暗孤獨之下,還能夠按下這個按鈕,說let’s go,不放棄,團隊需要這樣的力量。在創業前期階段里面,我看著阿里巴巴的成長,我看著這個公司怎麽從小到大的一個過程,在早期所有的東西,阿里最大的一個特點,但有一個最大的特點是執行。

馬雲說一個東西,哪怕說的是狗屎,團隊能把它做出一個花來,執行。不要去質疑,這個世界在今天所有的東西都是模糊的,所有的東西是想不清楚的。產品也好,運營的模式也好,只有堅定的往前走一步,才知道清晰成功的可能性存在不存在。坐在房間里喝茶論道討論爭論,是不可能在今天這個狀況之下產生任何東西的。創業者本身需要一個強大的內心,需要這種孤獨感背後強大的力量,也不要試圖把自己這個孤獨痛苦分擔給你的團隊,不要讓他們去扛這個東西。你選擇的合作夥伴里面是在專業里面很強的,把你的東西落地的,不需要尋找和你一起喝茶論道的人。你尋找的那些投資人可以,尋找的另外一票咨詢的人可能可以,但是團隊在早期一兩年里面,你必須承擔起這樣一個孤獨的責任。在這個過程中沒有民主,如果你不是這個料,請把這個料讓出來,找出敢於傻乎乎做決定的人。不是科學的決定有多好,而是決定的速度和執行的力度,讓一個公司跟另外一個公司作出重大的分別。

企業就是一出戲,這個戲早期里面必須有一些角兒,這些角兒就是所謂的領導力,就是這麽一回事。所謂的民主,必須要在前面生存下來以後,才有機會去建立所謂的決策機制,所有的制度、體系、法治的建設。沒有這個起步的階段,你就沒有這個機會。老祖宗有很多智慧,倉廩實而知禮節。所有創業者在組織建設里面,最重要的一點是,你要問自己能不能承擔起做決策的責任,如果沒有人能夠幫你分擔後果這樣一個場景,你能不能往前走。

今天成就一番戲是,需要多點不同的利益相關者,才能成就一個戲。周伯通也好,在線教育也好,周伯通今天是需要牛社的這樣一大票尋找人的這個機會上線的,很快可以估值三倍五倍的走。很多創業者別覺得自己有多牛,你必須把跟你利益相關的人伺候好。

這里面有一個重大的問題,就本著互聯網的精神,分享、透明。你有什麽東西可以分享?自己的隊伍面分享最大的兩個東西:一是你自己的股權,你能不能真的去分享你自己的股權;第二是你能不能把你的賬本攤開來,分享給你的核心團隊,給你十個二十個跟你打天下的,把你的夢想變成現實的團隊。分享、透明,打開來,你才有機會把把要做成這件事的生態系統建立起來。

所以一是堅持做決策,二不要分享那些自己的孤獨跟痛苦,要把自己能夠分享的那些有價值的東西信息,包括公司經營的狀況、賺錢沒有、有多少用戶、怎麽來的,是少數幾個人知道還是跟你打天下的二十個人三十個人都知道,這是在前期一個組織要形成核心文化的DNA最佳的場景。

組織一大以後,你想變,你想找到那個東西,是沒有的。很多人問我文化怎麽做,文化不是做出來的,文化就是在早期我就這麽幹的。比如今天所有人郵件溝通,早期的時候能不能線下溝通,辦公室內部一定也要O2O,不用郵件溝通,三五十個人喊一嗓子,推開門踢他一腳是最理想的,別用郵件溝通。等你大的時候,你才適合用那樣一個技術手段去溝通。

早期的時候,人跟人的文化的形成需要信任和默契。信任、默契的前提是,需要你們在早期知道互相的秉性德行,秉性德行是在這個過程中打出來的。早期這個環境里面必須要線下去工作,人貼人互搏的工作,你才知道誰是你的團隊,誰是你的兄弟,誰可能在背後捅你刀子的。坦白、透明的分享,這是前期組織建設中間,建立種子最重要的一點。

三、懂得放棄

人生本來就是一個驛站,人在堅持自己的夢想很可貴,堅持自己的團隊很可貴。但是在堅持的基礎上,更可貴的是還能有所取舍和放棄。同時更要懂得拒絕誘惑,有人找你投資,要懂得拒絕誘惑,要懂得拒絕放棄,有人跟你合作的兄弟,你要懂得把他砍掉殺掉。

沒辦法,人生本來就是一個驛站,他在你這受罪受苦幹嗎呢,放掉他,他可能跟你一樣牛。所以堅持的同時也要懂得放棄,人從一個驛站走到下一個以戰去,不是一個死的東西,不是一個傻乎乎死扛的東西。

阿里也放棄過很多的東西,到阿里第一個看到的是水池,水池里我們上百個死掉的產品,沒辦法。團隊也一樣,我們當時要去做中小企業的軟件,四五百人的隊伍,阿里軟件做到最後不行,最後這個團隊也死掉了,這個產品全部放棄掉。堅守和放棄之間,堅守是前提,但是懂得放棄是另外一個智慧。

創業者不要糾結,所有東西都是流動的,流動的東西才可以變得柔軟,柔軟的東西才有包容力,你才能海納百川,吸引不同的東西進來,這個生態在你早期就已經有機會建立雛形,文化也有機會建立最早的DNA。謝謝!


本文為i黑馬版權所有,轉載請註明出處,侵權必究。

阿里 執董 董鄧 康明 創業 早期 須要 獨裁
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=124673

矽谷教父:現在只是大數據分享時代的早期

來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=1176

本帖最後由 jiaweny 於 2015-1-21 10:08 編輯

矽谷教父現在只是大數據分享時代的早期
作者:凱文·凱利


【前言】:凱文·凱利一直在說一些簡單易懂的語言,但都是樸素的真理,聽就去的人,只有實施,才會成功!

精彩觀點:

下一個時代是氧氣的時代。在不久的將來,我們通過無線網絡來傳輸的信息總量就會超過通過有線網絡來傳輸的信息總量。

未來,數據會更多地在每個人的智能設備之間傳輸,不會回到發射塔、交換機或者“雲”里面。到2020年,超過2/3的信息傳送距離不會超過1公里。

很多人說:我不會去跟別人分享我的醫療數據,財務數據,性生活。但這只是你現在的觀點。今後人們會去分享這些數據,我們現在還處於分享時代的早期。

無人駕駛汽車今後將變成你的新辦公室,你用汽車接收的數據將比你坐在寫字樓里接收的數據更多。

比特幣真正帶來的顛覆是一種交流的感覺,而這種交流產生了錢一樣的價值。

20年以後最偉大的產品,現在還沒被發明出來。雖然谷歌這樣的高科技公司如此強大而成功,但我只想說,你們現在開始一點也不晚,而現在已經發生的事情根本就什麽都不算。

“破壞性創新”是克里斯坦森教授那本著名的《創新者的窘境》書中提到的概念。他告訴我們,創新在一個既已成功的主體中是多麽難以發生。1800年代,當時世界上最盈利的企業是那些經營帆船的公司,它們已經成為全球性企業。隨後蒸汽船被發明了,沒有帆,靠蒸汽輪機發動。蒸汽船出現伊始,是一種體驗很糟的交通工具——跟大帆船相比又小又短,制造價格非常昂貴,可靠性也很差。當時的大船運公司都沒有把它放在眼里。

然而,盡管種種的不靠譜,但蒸汽船有一個優勢,就是可以逆流前進,這改變了人類幾千年只能“順流而下”的歷史。隨著技術的發展,蒸汽船就變得越來越便宜,可靠性也越來越高,體積也變得越來越大。最後,蒸汽船的技術成熟了,不但消滅了大帆船,也消滅了那些依賴大帆船做航運的海運公司。

破壞性創新技術最初都是個笑話

總結起來:破壞性創新的技術都有一個模式:剛開始出現的時候都是不起眼的東西,被人忽略。可以看到這三條線:上面一條線是在市場上表現非常好的業界領袖,有一個很平穩的發展曲線;下面一條曲線就是消費者的最低滿意度,最下面那個點,是當時出現的破壞性創新企業。最初的時候,破壞性創新的技術遠比客戶的要求差,是一個笑話。然而,當它以更快的速度發展,突然有一天碰到了消費者的需求點,就會產生很快的發展勢頭,成為市場上的統治者。

對於具有破壞性技術的創業企業來說,他們曾經非常掙紮,工作質量非常低,風險極高,利潤極低,市場極小,商業模式也沒有被重視過,理性的商人都不會去做這種生意。為什麽只有創業企業和小企業會去做這些創新呢?因為他們別無選擇。一個非常非常恐怖的事實是,大多數創業企業最後都是完蛋的!

另外,不管你們是做哪個行業的,真正對你們構成最大威脅的對手一定不是現在行業內的對手,而且那些行業之外你看不到競爭對手。接下來,我想給大家說一說那些我認為有可能產生顛覆的領域。

從銅時代到氧氣時代

我想說的第一事實就是:這個世界上增長最快的不是物質,而是信息。它比我們所有的生物產能,人類的生產力都要快。世界上的信息量大到什麽程度?需要用16乘以276次方去描述。人類每秒鐘創造的網線長度已經超過了聲速。這些就叫信息爆炸,信息膨脹的速度和原子彈爆炸的速度是一樣的。而這是一個持久的爆炸,遠遠不是一瞬間。

到2050年,數據量將達到非常恐怖的100萬Zetabit。一個Zetabit是1萬億G。接下來這個時代就叫Zeta時代,而在Zeta時代之後,更大量級的信息用什麽來描述?英語已經詞窮了。我與很多語言學家聊過這個問題,他們都沒有答案。面對如此大的信息量,我們甚至沒有一個好的數學算法去實時處理數據。怎樣利用這些數據,把數據變為有價值的東西?這里面就有很多商機。

不同的商業時代使用不同介質傳遞信息。早期是銅,因為人們用電纜傳輸;然後進入矽的時代,矽制造成芯片。我認為下一個時代是氧氣的時代。在不久的將來,我們通過無線網絡來傳輸的信息總量就會超過通過有線網絡來傳輸的信息總量。

個人數據才是大未來

未來數據還有一個趨勢:如今很多數據都在洲際間通過海底光纜來傳輸,是地理位置之間的傳輸。但今後很多數據會留在本地進行處理,甚至以每個家庭為單位處理的信息總量可能會比留在本地的數據總量還要大。再擴大一個層面來說,我們每個人每天都會產生很多數據。在廣播時代,觀眾人數是一個很大的量級,由廣播臺去觸及;到了互聯網時代,出現博客和社會化媒體,你成為了一個廣播臺,可以擁有很多受眾,但你傳遞的信息量比較少,遠遠不如廣播臺;後來出現了微信朋友圈,傳遞給相對少的受眾,但信息的總量非常大。我認為未來就是每一個人傳遞自己信息的時代。

亞馬遜那樣的大網站有一個節點去控制很多觀眾,我們稱之為“雲”;低一層次的就是一些本地的發送站,我們稱之為“霧”;而最底層的稱為網格,就是我們每一個人作為接收端。我預言,接下來數據會更多地在每個人的智能設備之間傳輸,不會回到發射塔、交換機或者“雲”里面。我們自己就形成了一個小的局域網。到2020年,超過2/3的信息傳送距離不會超過1公里。那麽像WiFi、藍牙技術等目前雖然不是電信級別的技術,不是很嚴肅,利潤很低,市場很小,問題很多,但是不是有可能顛覆未來呢?

介入網絡的能力重於所有權

另一個顛覆性的技術就是雲技術。在一個500人的團體里,信息量是500平方等級的;另一個500人團體的信息量也是500平方等級的。如果這兩個團體聯網,則能產生1000的平方量級的數據量,遠遠大於兩個500的平方。傳統擴大網絡很簡單,就是把這些小的網絡連起來,變成一個更大的網絡。擴大網絡規模帶來的增長是幾何倍數的。所以,有一個很大的雲,要比你把它分散成很多小的網絡的價值更多。從這個互聯網角度看,人數越多,你提供每個客戶的成本就向零無限靠近,你基本上可以提供一個免費的服務。隨著雲技術的不斷發展,介入網絡的能力要比實際擁有的所有權要更重要。由於物權是資本主義的基礎,現在我們在顛覆所有權,對資本主義就是一個很重要的事情。

所有生意都是數據生意

不管你現在做什麽行業,你做的生意都是數據生意。你關於客戶的這些數據,其實跟你的客戶對於你來說是同樣重要的。數據可以通過網絡流轉,從一個格式變成另一個格式。數據不應該以它的存儲而定義,應該由它的流轉來定義。

過去的數據時代,我們使用文件、文件夾、桌面這些東西。進入網絡時代之後,數據就出現在網頁上、鏈接里。今天我們用雲,用標簽、流來比喻數據。對現在來說,文件夾、網頁什麽的就不是最重要的數據。所有的東西都在我們的數據流里,有信息、有新聞。過去的關鍵詞是我,現在的關健詞是我們;過去的關鍵詞是項目,現在的關健詞是數據。我們處於整個互聯網新時代的第一天,此時此刻最重要的。接下來我們就需要了解如何量化自己,我也一直在參與這樣的項目,把我們自身的一些信息去數據化。

我們使用很多設備去進行自我量化。我認識的一些人,會在身上裝40多個傳感器,不停地檢測自己的數據。我曾經跟一個人打賭說,任何一個只要是人類用工具可以測量的數據,都一定在被測量。我們為什麽要跟蹤這些數據?有健康的原因,社交的原因,提高工作效率的原因。還有很多非常前沿的數據測量工具,比如說有一種工具可以去分析我們呼吸氣體里面的化合物,通過分析呼吸來判斷你的血液情況。蘋果推出的手表也是不停采集你的數據,通過APP進行處理。通過數據分析,我們可以看到哪天的工作效率最高,在那天我們吃了什麽,做了哪些事情來提高效率。我們就可以通過這樣的方式更好地了解自己,提高生產效率。

現在只是分享時代的早期

現在討論很熱的一個話題就是無處不在的攝像頭監控。然而互聯網總是希望去監控和采集數據,我們是很難去停止這個趨勢的。我們每一臺手機上都有一個攝像機,這意味著全球一共有60億臺攝像機。社會化媒體的興盛,讓我們總是不停在報告我們的位置。

我和斯皮爾伯格一起做了部電影叫《少數派報告》,男主角想從一直被跟蹤的環境里逃出去,但他發現,他每到一個地方,屏幕上的廣告都變成針對他的廣告。我們現在談論艷照門、國家安全局的棱鏡,我們都知道自己的數據一直被采集不安全。這些數據我們是無法停止被采集的,我們應該想的是,如何怎麽樣把采集數據的模式從由某一個機構來掌控,變成你我之間去互相觀察。比如,美國的警察帶了一個傳感器攝像頭對市民進行實時監控,那麽反過來,市民也可以帶這個東西去監控警察對我們做了什麽。

個性化與透明度是正相關的。如果你完全把自己藏起來,不對別人分享任何數據,你的個性化也為零。如果你想成為一個有個性的人,就必須向外面展現你自己的數據,把你的信息傳達出去。

我們現在還處於傳統和前沿交替的年代,很多人說:我不會去跟別人分享我的醫療數據,財務數據,不會去跟別人分享我的性生活。但這些只是你現在的觀點。我認為,今後人們會去分享這些數據,我們現在還處於分享時代的早期。

增強現實、新交互界面與視覺跟蹤

大家都知道谷歌眼鏡,而現在的可穿戴智能隱性眼鏡可以直接貼在你的角膜上。可穿戴設備不止是眼鏡,它可能變成衣服。我們用它來接收數據,同時也在傳遞數據,通過各種摩擦跟它互動。我們還給盲人做了一個可穿戴式的背心,上面有攝像頭,可以看到前方,通過振動去告訴這個盲人怎麽走。

這些就是增強現實,我在大學里學的就是這個專業。增強現實把虛擬的物體跟你看到的真實世界通過某種方式結合在一起,這是很酷的。

新的交互界面,我在《少數派報告》中演示過。湯姆克魯斯在操作一臺電腦的時候,並不是像我們這樣敲鍵盤,而是渾身都用起來去跟一臺機器互動。我們身體的每一個部分都應該可以操作一臺電腦。如果我要再做一個科幻電影,我絕對不會讓電影主角用鍵盤來操作電腦的,我會讓他做一些手勢,看上去就是在工作。

此外還有視覺跟蹤。它會跟蹤你的眼睛看的地方,知道你在看什麽。通過視覺跟蹤,我們還可以捕捉他的情緒,利用這些技術去跟蹤他的眼球,去看他在看哪些內容的時候情緒變化如何,據此去更改我們的內容。結果就是,我們在看屏幕的時候,實際上它也在看我們。我們就可以去根據這樣反饋來修改我們的作品。

語音技術也遠不止是蘋果的SIRI技術,比如說翻譯。有一種實時的翻譯工具,畫面拍的是西班牙語,顯示出來就變成了英語。這個是一個我們最後的一個人際交互的一個設想,就是除了前面說的這些,他是一個頭盔,你帶在頭上它會去捕捉你的想法,你可以通過你的想法去操縱電腦。

註意力在哪兒,錢就在哪兒

註意力經濟是一個顛覆性的領域,註意力在哪兒,錢就在哪兒。很多人每天都在看郵件,花很多時間在郵件上,它占用我們的時間。於是有人說,你讀郵件是應該能拿到錢的,因為你在花時間。如果讀郵件都要給錢的話,那讀廣告是不是更要給錢呢?現在的廣告投放模式是花錢投給廣告公司,為什麽不去直接把錢花在你的用戶上,讓他看廣告就能拿到錢呢?這樣我們就可以看這人的關註度在哪兒,然後用錢去買他的註意力,讓他看我們的廣告。這個人會影響其他的人,有影響力人的就應該給更多錢。

一種新的商業模式是,我們應該有權利去讓自己成為媒體,在自己上面放廣告去賺錢。比如一些博客的下面會放一個廣告,看上去挺酷的,不像是一個廣告,而博主能拿到錢。另外人們應該有能力去通過自己去制作廣告賺錢。有消費者直接參與的廣告制作、直接進行廣告宣傳,然後通過自己的社會化媒體變成社會化的一個廣告。這徹底顛覆了廣告行業。

遠距離圖像與視頻技術

遠距離圖像也是一個顛覆性的領域,比如電話會議、遠程醫療。Oculus是Facebook剛剛收購的一家虛擬現實公司,我試過他們的產品,感覺特別好,是一種全浸入式的體驗,非常真實。Facebook花了10億美元去收購這家公司。

除此之外還有各種屏幕,包括可折疊的屏幕。未來的屏,不僅僅是硬硬的一塊,我們甚至可以把屏變得跟書一樣,可以翻,可以折,里面的內容可變。還有一些沒有屏的展示,比如說全息圖。全息技術現在不完美,但以後可能也會對我們產生顛覆。我們現在已經不是讀書的人,而是讀屏的人。屏里面有各種各樣的邏輯。

3D打印給我們帶來的一個巨大顛覆就是,你以前認為硬件的那些東西,在未來都會變成軟件了。3D打印出來的東西其實就是一個圖紙,是能夠更改的能夠傳輸、修改的,是數據形成的。那麽這就是一個跟我們現在談到的這個各種各樣的互聯網設備一樣,它里面是也芯片的,美國人有一種期望,利用3D打印技術重新讓制造業回歸美國,但也有一種說法,中國現在是3D打印的領袖。

人工智能是可購買的智慧

蘋果的SIRI就是人工智能,你可以跟它對話。但我們看到的大多數人工智能沒那麽酷,都在後臺運行。它可以處理X光片、處理法律證據、飛行問題等等。現在圖形處理芯片的進步提升了機器學習能力,有一些機器可以看懂你的照片,告訴你這些照片是關於什麽的,還可以跟你進行人際交互對話,目前還處在實驗室階段。

人工智能是你可以花錢購買的一種服務。通過人工智能去創業的公司,需要將人工智能運用到某一個特定領域去增加智慧。比如無人駕駛汽車,其實就是把人工智能的智慧放到車里。它的出現將影響交通狀態、影響快遞這樣的行業和司機行業的人。而真正的革命是:這些汽車今後將變成你的新辦公室,今後你用汽車接收的數據將比你坐在寫字樓里接收的數據更多。

電子貨幣是一種交流

錢很重要,但錢現在是一種交流。所有跟溝通性質相同的領域,比如說分享、合作、跟蹤、廣播、闡述或者是識別,都帶有交流的性質。有一種加密的貨幣叫比特幣,意味著這種溝通交流也是加密的。比特幣是一種加密的貨幣,但並不是隱形的貨幣。電子貨幣產生的交易都跟溝通一樣,是可以跟蹤的,其實是一種交流。所以比特幣真正帶來的顛覆是一種交流的感覺,而這種交流產生了錢一樣的價值。

股權眾籌的革命

美國現在有450個眾籌平臺,產生了一些非常成功的項目,它現在變成一個很大的生意,很多錢湧到這個領域。很多人用這個眾籌網站並不是為了融資,而是用這個東西去做市場調查,去看看自己的商業計劃書會不會受歡迎。最近眾籌股權被承認了,這是一個非常大的革命。

如果我們穿越到1980年代,告訴那時的人,30年以後你們會有維基百科,會有今天各種各樣很酷的技術,沒有人會相信。展望今後20年,也是今天的我們難以想象的。我唯一知道的是,20年以後最偉大的產品,現在還沒被發明出來,而你們作為創業者,就要去發明這些東西!雖然現在谷歌這樣的高科技公司如此強大而成功,但我只想說,你們現在開始一點也不晚,而現在已經發生的事情根本就什麽都不算。



來源:投資數據庫



矽谷 教父 現在 只是 大數 分享 時代 早期
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=128333

早期創業者潑冷水:上門按摩有很多“坑”

來源: http://www.yicai.com/news/2015/05/4620601.html

早期創業者潑冷水:上門按摩有很多“坑”

第一財經日報 江旋 2015-05-21 06:00:00

就在上門按摩一片火熱之際,最早一批開始做上門按摩服務的“按爽”創始人文皓告訴《第一財經日報》記者,他對上門按摩到底有多大需求持“謹慎”態度。

就在上門按摩一片火熱之際,最早一批開始做上門按摩服務的“按爽”創始人文皓告訴《第一財經日報》記者,他對上門按摩到底有多大需求持“謹慎”態度。

在中興通訊工作16年後,年過四十的文皓開始加入創業大軍。他的老家是被戲稱為“腳都”的湖南長沙,他對足療按摩也有著深厚的感情。

“這個年齡開始創業的人,往往並不是為了財富。”跟記者聊到創業時,文皓這樣說。

2013年,文皓在清華讀EMBA時開始琢磨上門按摩,當時這個新興業態剛在國內嶄露苗頭。那時,國外已經有了一家名為ZEEL的上門按摩理療網站,並且拿到了投資。

當時O2O概念剛剛興起,上門服務並沒有廣泛的認知,商業模式更是無從談起,資本也都在觀望。調研了北京和長沙的按摩市場後,文皓看到這個行業存在信息不對稱、消費不透明、服務不標準等問題。於是,自己拿了近500萬,再加上EMBA的同學投的200萬,次年便上線了上門按摩平臺“按爽”,成為最早的一批垂直平臺之一。

早期推廣中,“按爽”的市場人員經常搬著桌子出去擺攤、掃樓,調查消費者對這種新的消費模式的接受程度,用送禮物的方式讓“路人轉粉”。但顯然,消費者當時對於“到家服務”並不太能接受,一天最多發展80~100個用戶。

誰都不知道風會來得這麽快。最近一年,O2O已經成為傳統產業轉型最直接的入口,發展速度讓人咂舌,上門按摩領域也不例外。一年中,光是北京市場,已經出現了20家左右的同類公司。

另一個顯著的變化是,資本開始大量湧入。今年年初,宜生到家拿到了洪泰基金300萬美元的天使投資。功夫熊此前也拿到了祥峰投資數百萬美元的A輪投資。目前,“按爽”也在和資本對接。

相較於宜生到家和功夫熊等新興公司,從等風來到站在風口,“按爽”的步子走得並不快。這個過程中,文皓一直思考的問題是,上門按摩的需求到底能有多大。

“按爽”有兩個業務,一是上門按摩,包括到公司服務,二是到店服務,將線下按摩門店的項目打包在平臺上以折扣價出售,簡單理解就是垂直行業的團購平臺。

文皓提供的數據顯示,目前全國平均每年3000億左右的足浴按摩交易額中,80%~90%屬於到店消費。“到店未來仍然會是按摩行業最主要的消費方式。雖然需求會受到上門的一些沖擊,但是大的比例不會變。”他說。基於此判斷,他的規劃是未來把絕大部分精力投向到店業務而非上門,目標是一個按摩行業的垂直電商。

“上門這一塊有很多坑。”文皓說,除了需求的限制,還有上門安全問題。此外,一旦發生糾紛,如何判斷責任方等等。

國內首家做上門按摩的“點妙手”已經運營了一年半,創始人田紅星經歷了這個行業從0到1的過程。她對記者說,在運營過程中確實發現了到家的一些阻力,後來就制定了先到企業的戰略,目前企業客戶占到了公司業務的70%~80%。

認為上門“帶坑”的不只是身在其中的從業者。國內某老牌保健服務公司的一家北京門店店長明確跟記者說,上門服務有很多不好把控的因素。比如,家里設備不完善,技師操作起來不方便。在傳統門店里,對椅子和床的柔軟度和高度都是有要求的,通常,一張足療床價格在1500元左右,而一張按摩床的價格在2500元左右。並且,一般消費者房子都不大,不可能獨立空出來一間當作理療室。這名店長也特別提到了上門過程中技師和客戶的安全如何保證的問題。

“我們不允許技師出去做上門按摩的兼職。”但這名店長向記者透露,公司也在考慮上門服務,有一些管理問題還在研究,比如門店本來就有限的人手如何調配。此外,內部機構也需要調整。不過,該店長稱,近幾個月自己所在的門店還沒有感受到上門服務帶來的業績沖擊。

編輯:一財小編

更多精彩內容
關註第一財經網微信號
早期 創業者 創業 潑冷水 上門 按摩 很多
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=146658

股票掌故 | 香港股票資訊 | 神州股票資訊 | 台股資訊 | 博客好文 | 文庫舊文 | 香港股票資訊 | 第一財經 | 微信公眾號 | Webb哥點將錄 | 港股專區 | 股海挪亞方舟 | 動漫遊戲音樂 | 好歌 | 動漫綜合 | RealBlog | 測試 | 強國 | 潮流潮物 [Fashion board] | 龍鳳大茶樓 | 文章保管庫 | 財經人物 | 智慧 | 世界之大,無奇不有 | 創業 | 股壇維基研發區 | 英文 | 財經書籍 | 期權期指輪天地 | 郊遊遠足 | 站務 | 飲食 | 國際經濟 | 上市公司新聞 | 美股專區 | 書藉及文章分享區 | 娛樂廣場 | 波馬風雲 | 政治民生區 | 財經專業機構 | 識飲色食 | 即市討論區 | 股票專業討論區 | 全球政治經濟社會區 | 建築 | I.T. | 馬後砲膠區之圖表 | 打工仔 | 蘋果專欄 | 雨傘革命 | Louis 先生投資時事分享區 | 地產 |
ZKIZ Archives @ 2019