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早期投資的一些心得

http://www.21cbh.com/HTML/2011-9-3/yNMDcyXzM2MjMyNA.html

有句諺語:「發光的未必都是金子」。做早期投資即種子期,VC業內又稱「插秧」(greenfield)項目,農田裡剛插上的秧,綠悠悠的一片,是 否能存活,是否能挨到秋後豐收,有較大不確定性,所以美國硅谷稱早期投資為種子或天使投資,一般只適合三類人:朋友、家人和蠢貨(Friends、 Family and Fools)。

在當下全民PE年代,現在個別基金開始關注早期投資,這叫做「博傻」,敢於去博,沙裡淘金,需要藝高人膽大,按某知名外資基金話說,就是要「低頭暴走」,每年投數十個早期項目,每筆投資在50萬元至500萬元左右。

漢理前景一期股權基金自去年十月成立以來,也在摸索人民幣基金投資早期項目,其中漢理投了兩家早期公司,從中與大家分享幾點心得。

(小標題)選行業與賭「賽道」

早 期項目中,我們較多重視關注互聯網與節能環保領域種子項目,前者利用IT技術,後者利用能源科技E. T. 技術,能使傳統行業煥發「第二春」(如電子商務)。如漢理投資了一家網上婚宴預訂服務商,利用攜程模式切入婚慶/婚宴這塊巨大市場蛋糕,又兼電商元素,用 IT電商技術和營銷策劃籌辦喜事婚宴,用戶接受度和消費滿意度高得驚人。公司自一年前上線後,銷售額、用戶數等逐月增長30%,未來幾年每年要翻幾番。有 這樣潛在巨大收益的「誘惑」,我們嘗試做早期投資,願意去承受其風險與不確定性。

捲起袖子一起幹

早期項目往往適合「天使投資人」,個人行為,決策速度快,廣種博收,VC做早期天使投資極少,主要原因之一,是機構投完後要參與管理,機構成本太大,管不過來(除非你不怎麼去管)。

我們主要選擇在商業模式、團隊建設、市場開拓等方面能提供較大增值服務項目來投,其中網上婚宴預訂項目,我們引進了一家知名基金(曾投資阿里巴巴和迅雷),以及一名消費類上市公司老總入股,全方位為該公司提供增值服務。

加速融資

漢理選擇天使投資的案例,投完後會由投行團隊負責啟動下輪融資工作,確保公司業務發展,糧草備足。因為世事難料,資本市場風向不定,而超過90%種子公司都是因錢燒光,融不到錢而倒閉。

漢 理前景在二號基金會加大對早期項目投資,將推出漢理「云創業」計劃,為此我們組建了一支六人「創業導師團」,由成功企業創始人、董事長組成,定期為種子項 目與早期創業者進行「輔導」。通過對早期種子項目的投資,一方面漢理希望為國內創業(尤其是早期投資領域)這塊綠色田野多耕耘,同時也期望通過投資早期、 成長期和上市前項目,優化投資組合,追求投資回報最大化。

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