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部署整理組合 東尼

2008-07-24  NextMagazine


當我檢視投資組合時,確實感到有點失望,成績從去年高位回落接近三成。雖然相比其他組合,可能已算不幸中之大幸,而且組合內的股票全以現金購買,並非像某些投資者般借孖展買貨。對於他們,實在愛莫能助。

我需要整理組合陣容,在十六隻股票當中,四間是金融股,滙豐及恒生所佔的比重最大,再加上宏利及中行,足佔整個組合的四成。以目前全球對銀行股的負面看法而言,似乎有點偏高。

但正因為大家看淡銀行股,代表其價格已被質低。我始終相信這些公司穩如泰山,只要警戒一除,股價便能反彈,甚至跑贏大市。大部分金融機構將在八月公布中期業績,到時便可知道我的看法是否正確。

不減持金融股

儘 管有不少人認為金融業的世界末日快臨,但至今仍未嚇倒我,因為它們實際上並無金錢損失!國際情況就似我們組合一樣,只不過是賬面上的減值,時間可令它們恢 復過來。股價必然有波動,會向下亦會向上,所以應該把股價當成是能帶來收入的資本,而非像物業一樣,樓價只是單純地用來買賣。

如果香港樓市下滑,對九成業主也不會構成重大影響,因為他們認為房屋的用途是居住多於炒賣。買賣物業不過是資產上的轉移,或現金的支出,樓宇的本質並沒改變,只是價格有所升跌。這個道理適用於股票以及其他資產,並非長期損失,只是短暫的價值變化。

在 美國的次按問題上,很多負資產業主並沒打算馬上放棄供款。其實,回顧○一年,香港很多銀行的債務總額也高於資產價值,但當時新的會計制度並未實施,所以他 們並不需要按市價估值手上的資產。故此我不打算賣掉手上的銀行股,它們是組合的基石,甚至有可能再增加比重。唯一例外是恒生,因為我已擁有滙豐,惟我會等 到中期業績公布後才作決定。

另外一類比重相對過多的是地產股,刻下組合有五間地產公司,計及太古的話更是六間。新地及恒地非常類似,可以整合,它們的財政年度剛於上月完結,所以我會等到業績公告後,可能在九月,才決定如何處理它們。

陽託完成使命

陽光房託已經完成其使命,跑贏大市之餘,派息又好,所以我會考慮沽貨,套現換入其他更具升值潛力的股票。另外兩間則是內房股,我一直認為中國房地產有升無跌,所以評價正面。磚頭和水泥一向是良好的長線投資,唯一要擔心的是公司有無能力借錢起樓,而我對瑞房和星獅很有信心。

另外,我有四隻中國股票是跟商品有關的。中石油和中石化都是出產石油產品,但受制於政府,要繳交高昂暴利稅,盈利縮減之餘,又要補貼煉油業務,被迫虧損。華能電力則因高煤價無法轉嫁用戶,就算增加了發電量,亦無補於事,正面臨虧蝕。中鋁則受限於變幻無常的金屬市場。

這四隻商品股票約佔組合兩成;我對如何處理它們仍毫無頭緒,我決定仿效英國約克郡的一句古老名言:「有懷疑時,靜觀其變」。我將繼續研究這問題,應該會在八月,待各大企業的中期業績公布之後便有決定。

東尼Tony Measor

在證券界有三十五年經驗,八七年股災及八八年股市冒升時,他所管理的香港基金表現都是香港最出眾的。他之前是財經網站Quamnet的總編。在此之前,他在嘉洛證券工作,管理客戶二億五千萬元資金。
部署 整理 組合 東尼
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建业牵头国内最大地产联合体 图谋河南新区土地整理

http://www.21cbh.com/HTML/2010-8-19/wMMDAwMDE5MjkwMw.html'

国内首期注册资本金最大的地产联合体即将启幕。

“8月22日,河南地产商会投资股份有限公司将正式挂牌,这对于河南房地产行业是一件大事。”8月16日,该合资公司董事长、河南建业地产(000832.HK)董事长胡葆森在接受本报记者采访时透露。

该合资公司由包括建业地产在内的河南16家本土房企共同出资12亿元成立,未来公司年投资规模将达到150亿元以上。“主要投资方向是参与整个河南省地区的新区建设和旧城改造。”

据了解,作为香港上市公司的建业地产已于7月4日发布前期相关公告,7月28日,合资公司刚刚取得工商营业执照。

“合纵”

谈及“合资”的背景,合资公司总经理、河南房地产商会秘书长赵进京一语概之:积极参与中原经济区的建设。但据记者了解,“合资”更多的是“合纵”之意。

“随着中原经济区的提出以及河南城市化的加速,河南房地产正在受到众多投资的密切关注。”胡葆森判断,未来10年将是河南房地产的黄金时期,但河南房企与全国一流房企相比还比较薄弱。

据记者了解,河南房地产缺少属于自己的“巨无霸”,而现实却越来越紧迫,包括华润置业、恒大地产、万达集团、绿城集团、绿地集团等外地房企已纷纷进入郑州,采取“合纵”的方式,或许能让河南房企在未来的黄金机遇面前更具竞争力。

河南地产商会投资股份有限公司因此而生。“我们采取的是公司型的产业基金模式。”赵进京透露,该合资公司的门槛为5000万元。

据 了解,16家公司中,建业地产与河南正商置业出资额度最高,均为2亿元,持股比例均为16.7%。河南天伦与河南东方各出资1.2亿元和1亿元,持股比例 分别为10%与8.3%。其余12家企业分别出资0.5亿元,所持股权均为4.17%。上述注资最迟在2015年5月20日前完成。16家企业占有河南房 地产市场份额已超过30%,去年共在河南的投资额达129亿元,销售额约180亿元,目前在建项目1180万平方米。

赵进京还表示,虽然,合资公司的首期注册资金为12个亿,但其投资能力远远大于此。

胡葆森也透露,合资公司12亿元的资本金意味着百亿元左右的投资规模,不少投资机构都从中嗅到了商机。目前不少银行和信托机构找到董事会,希望洽谈投资等事宜。

胡葆森希望,合资公司在运作2-3年后,可以将商会中的更多成员吸引过来。“我们初步设定合资成员将达到50家左右。”

意在土地整理

虽然该合资公司称它的重点在郑汴新区和其它17个地级城市的城市重点发展区域从事开发和投资业务,但据记者了解,该公司的首要目的却是省域内新区的土地整理以及成片的旧城开发。

“合资公司的确更看重成片土地的一级开发,希望实现城市规划、土地整理以及帮助政府融资等一系列有助于城市建设的各项业务。”赵进京认为,合资公司可以为16家企业搭建一个资金平台,有利于在河南本土取得大面积的土地,且联盟企业之间的资金还可以相互调配。

胡葆森也向本报记者透露,合资公司刚刚成立,今年还没有一个整体的计划以及项目出炉,但是包括郑东新区、郑州新区、郑汴新区、新乡平原新区等在内的多个新区建设已进入合资公司视线。“今年年底前的任务就是做新区的市场调研,并与17个地级市进行充分沟通。”

据了解,郑东新区规划总面积达150平方公里,郑州新区则达到了2000平方公里,新乡的平原新区也有30平方公里。

胡葆森指出,未来,合资公司还将进入一些有特殊资源的县级新区开发。“只有这样,河南的房企实力才不会被边缘化。”胡葆森认为。


建業 牽頭 國內 最大 地產 聯合體 聯合 圖謀 河南 新區 土地 整理
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技術分析整理(1) CUP

 http://nodeadcow.blogspot.com/2011/04/1.html

發現有愈來愈多新的讀者,可能沒有看過舊文,看新的新章會有一些一頭霧水,因此趁假期整理一下以前講過的技術分析要點,當作是一個溫習的 Exercise。釐清基本的理論、假設和原則,會有助精益求精,以及增加辨認牛鬼蛇神的洞察力。當然以下所講只代表我個人的見解,並不代表是權威性的意見,不喜勿插。

首先大家要明白,一個良好的投資者,要有三大支柱,包括:(1) Methodology, (2) Psychology, (3) Money Management。而技術分析(Technical Analysis[TA]) 只是 Methodology 裏面的其中一個重要的部份。

而未學技術分析之前,要知道技術分析究竟是什麼。技術分析是藉著分析歷史市場價格的記錄和成交量的資料,從而知道市場的氣氛、市場的心理狀態、以及價格趨勢等等。一般人最大的錯誤,是以為技術分析用來預測價格走勢,其實不然。它只是一個令我們知悉市場的氣氛、心理、以及價格趨勢的工具,從而協助我們定下操作的方向和策略,它並不是一個水晶球,這點十分重要。有大量的人批評做技術分析的人是神棍預言者,若那是真的,那我請他們也去批評做基礎分析的人--他們才是最喜歡做預言的人。而神棍基礎分析者和神棍技術分析者一樣多,甚至可能更多。

技術分析含有一些假設,就像我一年之前講的道氏理論的三個假設一樣,我認為那是可以通用於整個技術分析的領域:
http://hk.myblog.yahoo.com/Chui-Cup/article?mid=22246。假如要研究的投資項目不適用這些假設,那就請不要使用技術分析作主要的投資判斷。敬請有興趣研究技術分析的人,務必嚴謹學習清楚明白這些假設背後的理據和思維。

為何技術分析歷久不衰,那是因為市場的內容會變,參予市場的人會轉,但人性是永遠不變。人會在類似的環境因素下作出類似的反應,這也是技術分析的基石。若以上這一點不成立的話,整個技術分析的體系也無法立足。我們藉歷史的價格和成交量等資料,判斷市場的反應最有可能會做什麼,那仍然也是一個含有機會率的事件,並沒有絕對錯對的判斷,只有發生機會大小的問題,使用技術分析者務請留意。

然後就是技術分析的招式問題。技術分析發展了一個世紀,龍蛇混雜,流派眾多,正所謂:有利可圖的地方就有神棍。我認為作為優秀的投資者,理應有判斷個別招式的局限性以及其基本理論的原則和有效性的能力,也要辨清個別招式的實用價值。一些大眾所喜愛甚至迷信的理論,例如江恩理論以及波浪理論(Elliot Wave Theory),我個人認為是很有趣的理論,但沒有實用價值。讀過不少書藉,有講及江恩的生平以及他兒子的訪問。其中有人結論江恩是一個很好的推銷員,他賣書以及出newsletter 的收入遠多於市場投機賺錢的數量(他有否在市場賺過錢也成疑問),而他的兒子亦坦言乃父的招式好睇唔好食,否則自己也不用做股票經紀咁兜踎了。我個人沒有嚴謹的考證江恩本人的歷史資料,也不好作出批判,但學習過他的理論後,我也不太懷疑以上故事,各位有興趣可自行找資料學習。

我個人認為最重要而最歷久不衰的,非道氏理論莫屬,那屬大盤分析的類別。相關文章:
http://hk.myblog.yahoo.com/Chui-Cup/article?mid=22246
http://hk.myblog.yahoo.com/Chui-Cup/article?mid=22319
http://hk.myblog.yahoo.com/Chui-Cup/article?mid=22379

大盤分析是極重要的,因為這和經濟周期息息相關,而資產價格亦會隨周期作出不同的趨勢,倘若不明環境,在下降週期做長倉,在上升周期做短倉,就像老師話齋:那就傾家盪產了。

然後最重要的就是趨勢分析,很多人都說 "The trend is my friend",但他們連什麼是趨勢,如何判別趨勢的方向以及轉向也不懂,那就是最大的問題。要做好朋友,首先要花多些時間去認識自己的朋友,朋友不能亂認。

判斷趨勢,我主要看重幾個類別:一、價格形態(包括Trend 1-2-3) ;二、Trend-following indicators(趨勢的輔助指標)。

價格形態方面,請先看相關文章:

http://hk.myblog.yahoo.com/Chui-Cup/article?mid=23582
http://hk.myblog.yahoo.com/Chui-Cup/article?mid=24147
http://hk.myblog.yahoo.com/Chui-Cup/article?mid=24661

看完後大家會明白我十分喜歡的 Trend 1-2-3 是什麼(那是Victor Sperandeo 的理論)。舊文未有談及重要的2(b)型態,在此講一講:那就是,當Trend 1-2-3 走到 (2)的階段時,股價理應是 range-trading,倘若股價在這個階段出現假突破,那麼之後的股價就最有可能往反方向走。這個也是幾重要,最近都時常發生。若大家仍不明白我所講的是什麼,日後有機會我再撰文詳述。

而其他大家耳熟能詳的形態,例如 Cup-with-handle、雙底、平底、旗型突破、升軌降軌,諸如此類,也是這個類別。其他相關文章如下:

http://hk.myblog.yahoo.com/Chui-Cup/article?mid=19260
http://hk.myblog.yahoo.com/Chui-Cup/article?mid=19328
http://hk.myblog.yahoo.com/Chui-Cup/article?mid=19394
http://hk.myblog.yahoo.com/Chui-Cup/article?mid=19584
http://nodeadcow.blogspot.com/2011/02/blog-post.html
http://nodeadcow.blogspot.com/2011/02/blog-post_05.html

仍然很有興趣,那麼翻閱我之前推介過的書藉,應該會有充份的討論。

關於輔助指標,時間和篇幅關係,之後再談。

技術 分析 整理 CUP
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技術分析整理(2) CUP

 http://nodeadcow.blogspot.com/2011/04/2_25.html


續上文:http://nodeadcow.blogspot.com/2011/04/1.html

輔助指標種類繁多,個人認為主要認清兩類就可以了:(1)Trend-following indicators;(2) Oscillators。

Trend-following indicators 代表指標的升跌是跟隨股價的趨勢來進行,例如指標不斷上升,表示著趨勢向上的推展。例子是 Moving Averages、MACD等。

Oscillators 代表指標升到頂處股價就會有反方向運行的壓力,例子是 RSI、William%R、Stochastics 等。例如 RSI 超過 80,表示股價在那個時段內呈超買,可能會有獲利回吐的壓力;RSI 低於 20,表示股價在那個時段內超賣,可能有反彈的壓力。

Trend-following indicators 幫助我們循形態以外判斷趨勢的發展或者轉勢;Oscillators 幫助我個判斷在某時段內股價呈超買還時超賣,從而協助我們判斷入市的時機。明白這個概念是學習指標最重要的基礎,連自己使用的指標屬什麼類別也不知道,那會造成很多分析和操作上的失誤。

Moving Averages 有分 Simple Moving Averages (SMA)、Exponential Moving Averages (EMA),它們的計法和定義請各位自行查考,一般技術分析的入門書藉或者維基百科之類的網頁已有詳盡解釋,不贅。我個人主要用EMA,因為 EMA 較少受計算時段中最舊的日子股價轉移的影響,主要考慮新的股價變動影響,在近期的使用也察覺它的優越性。當然這涉及不少個人喜好的問題,沒有絕對的對錯,各位自己使用時可以留意一下。

短時段的 Moving Average,例如 20天線,主要是看短線的趨勢,短線是上升的,短的 Moving Average 就趨升;中線的 Moving Average 例如 50天、150天線等,是看中線的趨勢;而長線例如250天的 Moving Average 就是看長線的趨勢。大家在談趨勢時,最重要是搞清楚自己在講什麼時段的趨勢。因為股價是可以同時發生短線趨跌、中線長線趨升;或者中線趨跌長線趨升的格局。不先定義自己所講的趨勢為什麼時段,於大部份時間都是等同廢話。

短線在中線之上,而同時中線又是在長線之上,那就是牛勢;倒轉(短線在中線之上,中線在長線之下)就是熊勢。當短線在中線之上兼兩者趨升:如 (A)短線升得急於中線令兩者愈分愈遠,那代表中短線的 Strong Bull Trend;如 (B)短線起伏交錯於中線,表示那是中短線的 Weak Bull Trend。假如中線是平或者有起伏,而短線交錯於中線,那表示那是沒有 Trend,是Range-bound Market。基本原理就是這樣,如此類推。

MACD 是最廣泛使用的指標之一(其計法和原理請自行參看基礎技術分析書藉,或者維基百科之類的網站,不贅),為了化繁從簡,我現在只喜歡使用 MACD Histogram。MACD Histogram 即是 MACD減 EMA 得出來的數值,在一般的免費報價圖表網站,例如 AAstocks 是有顯示的。

當上升趨勢愈強,MACD Histogram 的正數值就會愈大;而下降趨勢愈強, MACD Histogram 的負值就會愈負得勁,如此類推。這指標除了協助辦認趨勢強弱外,最重要是幫助我們判斷轉勢的時機。而最重要的訊號就是我們時常講的 Bull-divergence 和 Bear-divergence。

Bull-divergence 的意思是,當股價一浪低於一浪時,MACD histogram 反而一浪高於一浪,表示下降的動力不斷減弱。Bear-divergence 的意思是,當股價一浪高於一浪,而 MACD histogram 卻一浪低於一浪,表示上升的動力不斷減弱。

下圖是利邦(0891.hk) 最近的 Bull-divergence:



下圖是阿里巴巴(1688.hk) 的 bear-divergence:



然後是 Oscillators,種類繁多。我個人只愛用 Stochastics 和 William %R,RSI 有時用。用哪幾種視乎自己喜好,有效性也要靠自己用不同 setting 於不同市況中測試,以達致最理想的效果。基礎原理也是在一般技術分析的書藉以及網站有記載,不贅。重點是,在單邊上升的市況,指標是可以超買再超買;而單邊下跌的市況,指標可以超賣再超賣。懂得運用的技巧,才是致勝的關鍵。

以上只是對這些技術分析的方法和概念作約略介紹,分析和實戰運用是兩件事。至於如何運用,那就下回分解吧。

技術 分析 整理 CUP
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技術分析整理(3) CUP

http://nodeadcow.blogspot.com/2011/04/3.html

 

續上文:

http://nodeadcow.blogspot.com/2011/04/1.html
http://nodeadcow.blogspot.com/2011/04/2_25.html

除了大盤分析(道氏理論)、趨勢分析、指標分析外,還有動力分析也是十分重要。

動力分析,即是分析股票的供不應求有多嚴重,供不應求自然價格就會上漲得快。我個人最看重 Relative Strength 的分析,可翻看舊文:
http://hk.myblog.yahoo.com/Chui-Cup/article?mid=24299。Relative Strength 的精神在於,強者愈強、弱者愈弱,愈是基本面和股價走勢吸引的股票,愈能吸引市場的購買力,把股價愈推愈高,而且愈推愈快。而走勢差勁的廢股,則愈跑愈廢,市場人士也提不起購買的興趣,是以股票長期點穴,跑輸大市。Relative Strength 除了用於選股外,也可以用來測試大盤的景氣程度。牛氣沖天的市況必定有走勢強勁的動力股和領導股,當大盤開始逆轉時,動力股被強勁沽售,是其中一個重要指標。市場的 Leaders 如何,大盤的命運也必如何。這也是我搞 CUP20 的重要理念。

除了動力分析,市場心理分析也很重要,其中索羅斯的反射理論最為我所推崇。相關舊文:
http://nodeadcow.blogspot.com/2011/04/george-soros-reflexivity.html
。最核心的思想是,一直以來研究市場的人士都信奉價格是恒久地往平衡點 (equilibrium) 來發展,而市場上的參與者均以其知識,理性地選擇對自己最大利益的行動,整體的結果是成為一個有效率市場,即我們時常聽到的市場有效理論 (Market Efficiency Hypothesis) 。可是索羅斯經過多年觀察,發現實情剛好相反。市場的參予者包括政策制定者,其想法都並不是完全理性和合理,由於偏見 (Bias) 以及消息面的不完全,操作者本身的行為也會改變市場的基本面,不單只市場失效,而且反射理論更會產生作用。市場的價格的常態是往極端發展,直至反作用力的觸發點引爆,那價格才會趨向平衡點。但趨向平衡點是短暫的,價格仍會往常態發展(走向另一個極端),周而復始。其相關的應用原則,後文再談。

市場心理分析,除了以上的反射理論外,傳媒輿論的主流意見(相反理論分析、明燈投資法)也很重要。據以往的觀察,每當市場所有主流都超乎常態地抱一致方向的意見,那市場價格往往會從反方向發展。理論原則主要有二:(1) 假如全世界都已看好,那麼即是幾乎所有要買進的人都已買入股票,股票往後便缺乏再推上的動力。如此類推;(2) 假如全世界都看好,那麼還有誰去造淡?沒有人造淡,那就沒有被夾平倉的推動力。上升的動力除了主動的造好買力強,淡倉平倉也是極主要推上的動力所在。如此類推。

技術分析的整理就此暫時完結。最後要大家明白,技術分析只是分析而已,分析的意義在於建立我們對市況的想法,以及協助我們作出操作的判斷。分析歸分析,操作歸操作,不能混為一談,很多人對技術分析諸多無謂的批評源於混淆分析和操作。

如何操作屬於應用的範疇,日後有機會再分享。 

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5.14 激光轉移談印刷行業 哈迪斯整理

http://blog.sina.com.cn/s/blog_675565470100qo4c.html

 

哈迪斯—上尉激光兄,請教一下,印刷行業整體利潤率怎麼樣啊?

 

 

激光轉移—印刷:規模以上企業(銷售額在5億以上,數量約佔行業的1%)的利潤率不超過20%,其餘企業會更低

 

 

激光轉移—印刷這個行業沒有誕生過世界500強,最好的日本凸版,曾經在世界500強上閃過1年。個人感覺印刷行業極為零散,我以前在勁嘉股份——國內最好的印刷企業。

註:深圳市勁嘉彩印集團股份有限公司創立於1996年10月14日,公司主營業務定位為高端包裝印刷品和包裝材料的研究生產,主要產品是高技術和高附加值的煙標、高端知名消費品牌包裝及相關鐳射包裝材料鐳射膜和鐳射紙。點擊進入公司主頁

 

 

激光轉移—印刷首先,我和我的一個行業內朋友曾經多次討論過這個問題,我們的一致看法是:不看好印刷這個行業;

 

 

2.印刷行業是一個兩頭在外的行業,:既不是靠近資源的始端,也不靠近消費的終端。由此決定了這個行業即沒有資源壟斷,也不存在窗口收費,是一個純粹的中間製造業.但凡這種即不例如中國石油的資源壟斷,也不例如中國平安保險的窗口收費的中間製造業,現金流都是非常脆弱的;

 

 

3.印刷行業的產品極其個性化,眾所周知的原因,不同的客戶使用的印刷圖文,印刷色彩,印刷材料是完全不同的.所以這樣決定了,印刷這個行業很大,但集中度很低,即使是國內煙包印刷的龍頭上市企業——勁嘉股份,其在煙包行業的市場佔有率也不到5%.在世界500強中印刷企業極少出現,即便有,其地位也很不牢固;

 

 

4.在煙包印刷行業,煙廠是絕對的客戶。印刷企業與其相比,幾乎沒有任何話語權。同時由於煙廠國有的關係,這個行業的營銷普遍是關係營銷優先。很多企業是這樣,煙廠在,什麼都有煙廠不在,什麼都沒有;

 

 

5.凌通董寶珍先生曾經發過文章,其觀點是明確的:作為投資,不看好製造業,尤其不看好印刷行業。儘管董先生並沒有從事過印刷行業,但很多生活常識與基本規律完全可以作為我們的投資指導,並不需要複雜的模型與繁複的計算。對此,我深以為然;

 

 

6.印刷行業的投資價值不高,但由於印刷的個性化,所以主要屬於經驗型技術,對人的經驗要求比較高,與一般製造業比較,印刷這個行業的薪酬普遍較高。這個方面,部分與航空行業雷同。

 

 

激光轉移—印刷勁嘉股份,國內煙包印刷行業龍頭,市場佔有率也不到5%。

 

 

激光轉移—印刷我早年做客服的時候,主要工作就是陪客戶打麻將。

 

 

激光轉移—印刷在製造業,勁嘉的薪酬是有競爭力的因為印刷行業,目前沒有能完全代替人眼的對顏色判斷的儀器,愛色麗也不行那這麼看的話經驗就相當重要了因為機器代替不了。註:愛色麗是一家致力於開發,生產,營銷和支持包括色彩測量系統,配套軟件,色彩標準及服務在內的創新顏色管理解決方案的公司。下圖為愛色麗X-Rite SP系列分光光度儀——專用於測量金屬表面或含鏡面反射的印刷品或塗料、塑料、紡織品等其他材料。

5.14 <wbr>激光转移谈印刷行业 <wbr> <wbr>哈迪斯整理
 

 

 

激光轉移—印刷:煙廠那些鳥客戶,說有色差,後來叫2個公關,就沒色差了。

 

 

激光轉移—印刷是的,經驗極為重要,這是印刷行業薪酬高的主要原因。

 

 

激光轉移—印刷勁嘉的老闆從理念上不允許搞關係營銷,要我們做質量營銷,品牌營銷,標準營銷,但我們做了10年,還是關係營銷好辦事。

 

 

哈迪斯—上尉老闆的理念是好的可惜被現實糟蹋了啊。

 

 

激光轉移—印刷是沒有辦法,理念是好,但實在是做不下去,一個煙廠就是3億的訂單,誰敢得罪。

 

 

龍龍—上尉僅僅招呼一次估計不夠吧。

 

 

哈迪斯—上尉除了關係營銷外勁嘉本身的產品競爭力怎麼樣啊?

 

 

激光轉移—印刷哪夠,你能想到的各種花樣我們都試過,視不同的對象區別而已勁嘉產品競爭力:國內最好,第二是虎彩,為暫未上市。

註:虎彩成立於1989年,是一家以印刷業務為核心,業務涵蓋包裝、安全印務、書刊印刷、激光材料、文具、啤酒的綜合性產業集團,旗下現有9家子公司,5000餘名員工。點擊進入公司主頁

 

 

哈迪斯—上尉最好的產品還不得不這麼的陪客,命苦啊。

 

 

激光轉移—印刷印刷行業的產品極其個性化,眾所周知的原因,不同的客戶使用的印刷圖文,印刷色彩。

 

 

激光轉移—印刷印刷行業不存在國標,國標是垃圾。

 

 

金槍魚—物聯網勁嘉的一二股東之爭,你怎麼看?

 

 

龍龍—上尉招呼客戶的費用是自己出還是單位報銷?

 

 

激光轉移—印刷這些費用單位報銷,白紙後面備註:例如:長煙WU。

 

 

激光轉移—印刷WU=吳,不能直接寫上大名的。或者:紅煙LI,就是紅塔山煙廠李。

 

 

激光轉移—印刷勁嘉是個很不錯的企業!他在深圳主板是有理由的!

 

 

哈迪斯—上尉剛才粗看一下勁嘉的財務報表覺得確實不錯。

 

 

金槍魚—物聯網現在主要問題是幾個股東在打架,核心競爭力:1,壟斷賽魯迪在國內的使用權;2,與各大煙廠合作煙包印刷。

 

 

哈迪斯—上尉煙廠換包裝印刷公司的難度好像不大啊勁嘉是怎麼能一直粘著這些煙廠的呀。

 

 

激光轉移—印刷粘性不大。主要就是以上2點:1,壟斷賽魯迪在國內的使用權;2,與各大煙廠合作煙包印刷

 

 

激光轉移—印刷賽魯迪適合高速長單柔版印刷,交期快,質量穩定,出貨大。

 

註:賽魯迪公司(Cerutti)是輪轉凹版印刷機和柔性版印刷機製造行業的國際領先的企業。

 

 

金槍魚—物聯網激光兄對他的成長性怎麼看,好像這兩年業務有點停滯不前?

 

 

激光轉移—印刷我個人判斷:不會很快的成長了。因為幾乎所有煙廠的業務已經基本合營瓜分完畢

 

 

金槍魚—物聯網只能靠兼併了?

 

 

金槍魚—物聯網如果向其他非煙的業務轉移,公司還有這些競爭優勢嗎?

 

 

激光轉移—印刷無任何競爭力!

 

 

激光轉移—印刷印前激光信息產業,無任何競爭力!

 

 

金槍魚—物聯網市場給出的20倍的PE,看來是對的。

 

 

激光轉移—印刷在勁嘉的幾年我還是學到不少東西的,我曾經發過一份長信感謝老總。

 

 

龍龍—上尉學到哪些東西?

 

 

激光轉移—印刷房地產我就不說了,印前激光信息產業最好的是台灣以及庫爾茲,庫爾茲掌握歐元印刷的20項防偽技術。防偽技術,就是印前激光信息產業的核心競爭力。

註:庫爾茲是世界上熱燙工藝最主要的供應商,公司擁有3,500個多名員工, 

9個生產基地分佈於歐洲、美國和亞太地區,19個分支機構和70個專屬的經銷商,能夠因應每個客戶的不同需要,提供全方位服務及解決方案。

 

 

激光轉移—印刷台灣光群是產業化做的最好

註:中國光群秉承台灣光群雷射的技術優勢和 先進的管理模式,在2000年正式成立,先後於江蘇無錫及廣東東莞設立生產基地,產品行銷全中國,並持續擴大外銷市場,成為中國雷射防偽包裝材料的領導品 牌。如今,光群在全球(包括台灣、大陸、美國、泰國、日本、印度等地)擁有9個生產據點、14個營業所,員工總數1200多人。
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激光轉移—印刷學到哪些東西?我目前能看懂70%的《巴菲特至股東的信——股份公司教程》。

 

 

金槍魚—物聯網企業發展遭遇瓶頸期,不知道將來的方嚮應該向哪裡?

 

 

激光轉移—印刷利用中國煙草行業的不斷整合,擴大地盤!從客戶端倒推。

 

 

金槍魚—物聯網抓住大客戶,利用大客戶的兼併擴大而擴大?

 

 

激光轉移—印刷:是的。

 

 

激光轉移—印刷煙草印刷行業,只有防偽技術才是核心競爭力。

 

 

哈迪斯—上尉目前勁嘉的主要競爭對手有哪些呢?煙草行業兼併的時候,勁嘉能去兼併掉印刷包裝的對手才行啊。

 

 

激光轉移—印刷所以我們經常感慨「中國印鈔總公司」。

 

 

激光轉移—印刷勁嘉的主要競爭對手:虎彩集團。

 

 

激光轉移—印刷我在虎彩集團也做過6年。

 

 

激光轉移—印刷:虎彩集團的管理更嚴密,我認為勁嘉不能干掉虎彩。

 

 


5.14 激光 轉移 印刷 行業 哈迪斯 哈迪 整理
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5.07 劉歡研談工業環保 是如整理 紅一方面軍

http://blog.sina.com.cn/s/blog_675565470100qn2w.html

如今,我國工業環保產品已擁有一批較成熟的技術和設備,部分關鍵、共性技術已產業化,市場需求潛力巨大。2011年5月7日,劉歡在群裡談了他理解的工業環保發展機遇,以下是聊天記錄。

劉歡:強烈建議各位關注工業環保,節能設備最近力度真的很大。國家現在對節能項目,每噸標準煤獎勵300,地方政府每噸獎勵200。在鋼廠、化工廠等各種大型集團企業,環保項目大幹特幹。

天色已晚:有哪些公司值得觀注呢?

劉歡:具體哪些公司我還在瞭解,最近我就在搞環保相關項目,剛介入還不清楚,不過現在力度很大,國家是胡蘿卡+大棒,讓工業企業轉型。脫硫、除塵、餘熱發電、污水處理、冷凝水利用、脫硝,這幾項是工業環保主要領域。

紅二小兵:這些中哪只稍稍便宜點,可以跟蹤下。

賀鬍子:沒有便宜的吧,這些印象中貴且業績差。這些是做技術的,搞投機的最愛。反正是短線,管它基本面如何。玩的就是概念和想像,對不適合。

林泉逸風:新興產業都在萌芽中,哪有業績好的。炒這些就要靠想像力,看業績肯定就是錯過。  


劉歡:你們不瞭解環保類的營銷特點吧?環保類的現在一般是和鋼廠分成模式。工業環保的設備是送給企業用的,然後每年按節約能源數量與鋼廠分成,前期可能資金壓力大些,後期分成會更多。

trustno1:環保的話,有一個沒上市的公司——潔馳,大家可以關注一下。

劉歡:我最近在鋼廠談一個,不知道能不能談成,估計這五年內這行業絕對是個快速發展期。工業環保和其他環保是有區別的,一個是廢物處理,一個是煤相關處 理。煤產品的氣體,粉塵等等投資都比較大,主要目的是節約標準煤和減少環境污染。國家搞環保更大的壓力來源於煤的使用,能源消耗太快了,再這樣下去,後面 的發展就白瞎了。第二是產生的污染物太多了。

老五:現在鋼廠除塵的項目上的多麼?

劉歡:非常多,脫硫的也比較多。脫硝是新出來的,潛力大點。還有就是污水處理,老項目了。其實節能改造還有個歷史原因的。因為原來國有企業在設計的時候, 都按標準兩到三倍來設計的。比如,原來這個廠房的設計要求是1,那麼為了保險起見,設計成了3,這樣安全是足夠保證了,但存在一個大馬拉小車的問題,因為 國有企業的設計是不出事放在第一位的。大馬拉小車也導致了大量的浪費,這些項目就需要全部改造。

閒人:改造就需要切入環保產品,那怎麼辦呢?

劉歡:我就見過一個,一個電動設備夠這個產線三個用,但事實上只用了一個產線,那麼這個電動設備就產生了大量的電力損耗,需要對這個進行變頻調節以節約電力。所以電力變頻設備也是現在上的很熱門的東西。

閒人:那搞變頻器不錯。變頻器的上市公司有哪個?

司空:匯川技術。
註:深圳市匯川技術股份有限公司成立於2003年,專注於工業自動化控制產品的研發、生產和銷售。公司的主要產品包括低壓變頻器、一體化及專機、伺服系統和PLC等。
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下圖為匯川公司新推出的IS500系列伺服驅動器和ISMH系列伺服馬達。

5.07 <wbr>刘欢研谈工业环保 <wbr> <wbr>是如整理
劉歡:我的感覺,鋼廠從去年開始大量的節能,環保改造項目才真正上馬。他們在十一五期間都沒當回事,結果十一五末搞了個拉閘限電的鬧劇。今年大量的項目上 馬,有的鋼廠這幾個月上馬的這類項目金額就過億了,還在不停的上,我建議搞成長行業研究,以工業環保為重點搞個專題研究研究。工業環保的分成模式,對未來 的營利會有很好的預期。

紅二小兵:置信電氣這類節能變壓器、節能環保項目,大幅推廣的可能性高嗎?有成本較高的弊端吧,我以前跟蹤過,這公司還是有一定的優勢。

劉歡:國家有補貼的,每節約一噸標準煤,國家補貼300,地方又補貼200,這是我們南京的政策。鋼鐵廠,水泥廠是能源密集型產業,電能消耗佔到成本的4分之1。


紅二小兵:這是重點,有激勵機制存在就有動力。

劉歡:還有大棒子,不達標就懲罰性電價,關閉產能。相關企業可以先研究,等股市跌下去買。

雙魚座:我都看過了,沒有便宜的。

司空:匯川技術是好東西,等5年也沒事啊呵呵。

劉歡:工業環保的業績,會在項目投產後第二到三年達到業績高峰。因為大多數環保項目都是送給企業用的,分成會在第二、第三年產生營利。送對企業更有利,因 為說白了羊毛出在羊身上。比如這東西只能賣3000萬,送的話第一年2000萬,第二年2000萬,第三年、第四年就這樣收。

雙魚座: 是這樣的,不過陝鼓是不送的,沒有關係買不到。
註:西安陝鼓動力股份有限公司,始建於1968年,是為冶金、石油、化工、空分、 電力(包括核電)、城建、環保、製藥、國防等多個產業領域提供透平機械系統問題解決方案和系統服務的專業化公司。其傳統產品有軸流壓縮機、工業流程能量回 收發電設備、離心壓縮機、離心鼓風機、大型通風機、汽輪機等。其中,軸流壓縮機和工業流程能量回收發電設備均屬高效節能環保產品,在國內市場上主要競爭對 手是國際同行。
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下圖為西安陝鼓動力40週年慶典儀式。
5.07 <wbr>刘欢研谈工业环保 <wbr> <wbr>是如整理

劉歡: 陝鼓是央企吧?

雙魚座: 不是啊。

老五: 怪不得龍淨環保資本支出大,原來是送啊。

劉歡: 明白了不,老五?有些環保企業支出大是這樣大的,但後面的業績會暴發,潛伏個兩年。我認識的環保企業都希望送,賣還不想搞,誰不想坐在家年年收錢。

老五: 除塵的呢?

劉歡: 一樣搞法,反正國家有補貼,不賺白不賺。

司空: 環保是賺國家補貼的錢。

雙魚座:我以前也搞過一個節能項目,超市裡的電路板改造,能省20%的電,自動分流。

劉歡:這個沒意思,環保除了工業上有搞頭,其他都在掙扎,你選錯東西了。 
  

5.07 劉歡 研談 工業 環保 是如 整理 紅一 方面軍 方面
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4.13 劉歡談高速鋼 幸運叉整理 紅一方面軍

http://blog.sina.com.cn/s/blog_675565470100qmvv.html

高速鋼是一種具有高硬度、高耐磨性和高耐熱性的工具鋼,又稱高速工具鋼或鋒鋼。主要用於製造各種切削工具,如車刀、鑽頭、滾刀、機用鋸條及要求高的模具等。2011年4月13日,劉歡在群裡回答了O仔關於高速鋼的疑問,以下是聊天記錄。

O仔—對沖基金:有什麼生產高速鋼的企業麼?

劉歡—鋼鐵調研:寶鋼的上鋼五廠生產高速鋼。

註:高速 鋼是一種成分複雜的合金鋼,含有鎢、鉬、鉻、釩等碳化物形成元素。合金元素總量達10~25%左右。它在高速切削產生高熱情況下(約500℃)仍能保持高 的硬度,HRC能在60以上。這就是高速鋼最主要的特性——紅硬性。而碳素工具鋼經淬火和低溫回火後,在室溫下雖有很高的硬度,但當溫度高於200℃時, 硬度便急劇下降,在500℃硬度已降到與退火狀態相似的程度,完全喪失了切削金屬的能力,這就限制了碳素工具鋼製作切削工具用。而高速鋼由於紅硬性好,彌 補了碳素工具鋼的致命缺點。


4.13 <wbr>刘欢谈高速钢 <wbr> <wbr>幸运叉整理

粉末冶金 高速鋼(HSS-PM)是高速鋼中高質量、高性能的代表,HSS-PM無碳化物偏析,抗彎強度是傳統高速鋼的2倍以上,耐磨性和高溫硬度均大幅度提高,對 滿足機械加工的高難度要求十分有效,用於大模數重載切削滾刀等關鍵刀具、模具和關鍵部件,是能源、重大裝備、軍工、大飛機等「十二.五」期間國家發展重點 行業所需提供的支撐材料。

4.13 <wbr>刘欢谈高速钢 <wbr> <wbr>幸运叉整理


O仔—對沖基金:產量都好像不是很大,江蘇的天工國際怎麼看?

劉歡—鋼鐵調研:高速鋼主要做刀具,用量好像不大,而且高端的高速鋼主要還是國外的好。

O仔—對沖基金:是不大,全國產能才8萬多噸。

劉歡—鋼鐵調研:你想想,刀具才能用多少,一點點足夠了。

O仔—對沖基金:用在機床上的和切割上的其實不少。

劉歡—鋼鐵調研:與其他的產品相比還是少。

O仔—對沖基金:為什麼大鋼廠既然已經生產了,才做那麼一點點尼?

劉歡—鋼鐵調研:我覺得除了加工的地方要用,其他地方用的很少,需求不大。高端的高速鋼都是進口的,用量不大,一個刀具,機床用的幾百公斤。

O仔—對沖基金:進口的全球產能加上中國也就20萬噸。

劉歡—鋼鐵調研:精密刀具更少,當然不大了,所以很少,如果從重量上來說就太小了。

O仔—對沖基金:為啥那些鋼廠就生產那麼一點點,而像天工國際這樣的小企業幾乎佔一半的產量。

劉歡—鋼鐵調研:寶鋼的上鋼五廠是個特鋼廠,大冶特鋼也生產這些東西,特鋼就是利潤高些,但需求複雜,寶鋼生產了可以自用一些多餘的賣掉,特鋼很適合民企 生產。這麼說吧,普通鋼材主要比的是規模,特鋼是特殊品種,根據不同的需求定製、需求量較少,適合小規模的鋼廠。寶鋼生產特鋼要綜合的考慮,因為有些國家 項目要,自己也要用。

O仔—對沖基金:明白了...所以你覺得特鋼其實是比較niche的?(niche是一種商業用語,指針對企業的優勢細分出來的市場,這個市場不大,而且沒有得到令人滿意的服務。)適合小規模的民企在細分行業做好做精來?

劉歡—鋼鐵調研:國內做特鋼最好的是興澄集團啊,你看一下興澄一年的產能才多少,特鋼本來就不需要多大規模,所以高速鋼這塊讓民企拿第一也沒什麼,兩者定位不一樣,寶鋼做特鋼一般是國家項目,民企是市場需要,出發點不一樣。

註: 江陰興澄特種鋼鐵有限公司是由香港中信泰富有限公司於一九九三年投資控股的合資企業,現為國家火炬計劃重點高新技術企業,江蘇省十佳節能減排示範企業, 4A級國家標準化良好行為企業,2008年列中國500強企業第261位、中國製造業第137位。
全公司4000多名員工,已具有年產鐵水350萬噸、特殊鋼冶煉350萬噸、軋材350萬噸的生產能力,產品規格從φ5.5mm至φ800mm。2008年總資產161億元,實現銷售收入235億元,上交稅金11.2億元,出口創匯4.67億美元。


4.13 歡談 高速 幸運 整理 紅一 方面軍 方面
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8.23 海蜇 trustno1 bill sam 再談平安與人壽 智牙神父 整理 紅一方面軍

http://blog.sina.com.cn/s/blog_675565470102durl.html

海蜇 20:01:48
中國人壽中期淨利潤達129.64億元 同比下降28.1% 對於淨利潤的下降,中國人壽稱,這主要是受資本市場波動導致的投資收益率下降和資產減值損失增加的影響,以及受中國債券信息網公佈的保險合同準備金計量基準收益率曲線下行導致的傳統險準備金計提增加的影響。

中國人壽中報顯示,其資產減值損失同比增長1025.0%,主要原因是受資本市場波動影響,符合減值條件的投資資產增加所致。

截至上半年,中國人壽總資產為15468.91億元,較2010年底增長9.7%。投資資產為14543.81億元,同比增長8.8%。投資收益358.66億元,同比增加10.8%,總投資收益率為4.50%

中國人壽稱,公司應對資本市場變化,優化投資佈局,適度超前配置協議存款和長期債券,靈活主動開展權益類操作,取得了良好的投資收益。中報顯示,上半年中國人壽債權型投資的比例由2010年底的45.51%低至43.23%,股權型投資比例由2010年底的14.66%降至13.38%,定期存款比例由2010年底的33.05%增至34.32%。總投資收益率為4.50%。此外,公司在保險業內率先完成了股權投資能力備案。

截至上半年,中國人壽實現營業收入達2318.94億元,同比增長7.0%。已賺保費1948.49億元,同比增長6.1%。其中,首年保費較2010年同期下降1.0%,首年期交保費較2010年同期增長10.8%,十年期及以上期交保費較2010年同期增長26.2%,續期保費較2010年同期增長17.1%;首年期交保費佔首年保費比重由2010年同期的27.82%提升至31.11%,十年期及以上首年期交保費佔首年期交保費比重由2010年同期的27.09%提升至30.85%。前6個月的新業務價值121.86億元,同比增長5.5%。退保率為1.47%,較2010年同期提高了0.17個百分點。市場份額約34.8%

中國人壽稱,受諸多內外部因素的共同影響,受資本市場波動、上年度股息分配以及公司業務發展影響,償付能力充足率由2010年年底的211.99%降至164.21%。同日,中國人壽通過了發行300億元次級債的議案。

葵花海 20:09:36
平安比人壽激進多了

Bill 20:11:25
首年期交保費較2010年同期增長10.8%。十年期及以上首年期交保費佔首年期交保費比重由2010年同期的27.09%提升至30.85%

cricket 20:30:22
通脹背景下買十年期以上保險的人不少嘛

海蜇 20:33:53
看看平安就知道差距了 首年期交保費佔首年保費比重,平安是77%
算上個險和銀保,首年期交保費佔首年保費比重,也有56%

Cricket 20:38:11
恩 未來五年相信平安的發展會快過人壽。

海蜇 20:42:10
平安的保費質量更高 期交比例更大 所以新業務價值增速快

Bill 20:44:02
不能這麼簡單看期交的比例的

海蜇 20:44:30
總體上平安的期交比例肯定比人壽高,期交的保單的內含價值通常較高,這都沒說錯吧

trustno1 20:51:55
那是因為08年之前平安沒有作銀保。現在平安不光是靠銀保沖規模,連個險也沖躉交了

海蜇 20:54:18
是啊,所以平安期交佔首年保費的比例下降了 但是還是遠遠高於人壽 08年之前也好,之後也好,平安的銀保比例一直相對較低 銀保沒啥太好的,渠道費用太高,而且以躉繳保費為主

trustno1 21:13:17
是的,平安最先作銀保2003年,作了100億,然後給砍了,因為內含價值受不了,直到2007年消化了不少高利率保單,然後就開始銀保突飛猛進了

海蜇 21:13:58
銀保貢獻的內含價值低 人壽的高利率保單上市之前剝離了 但是平安的銀保比例還是一直都很低啊

trustno1 21:14:39
問題是,為何要2008年開始做銀保,這是很關鍵,如果銀保那麼不好,可以一直維持不做麼。再說了,平安要做交叉銷售,銀行裡除了能賣銀保還能幹是麼

海蜇 21:15:44
以後跟深發展做銀保不一樣啊 不同於跟別的銀行做銀保

trustno1 21:16:07
有什麼不一樣的

 

海蜇 21:16:15
合作深度不一樣的 一般的銀行人員,由於缺乏足夠的培訓,很難賣掉期交產品

trustno1 21:16:54
問題是你去看李源祥說事麼阿。李源祥說他們在遊說保監會放開銀保限制

海蜇 21:17:21
你說為啥保險公司自己的代理,能賣掉更高比例的期交呢

Trustno1 21:17:50
其交不期交不是合作深度,而是利率問題只要現在還是負利率,就沒可能作期交。銀行就是一個大買場,所有的金融產品都放一個櫃檯,理財,基金,存款,保險,所有的產品都是同質化競爭,最後都跟5年期存款靠近這就是為是麼銀保只能買躉交。你做期交是沒有吸引力的

海蜇 21:19:58
以後深發展開始幫平安交叉銷售,我認為可以看到平安的銀保渠道的期交比例提高 難道說人們只有到了銀行才意識到現在是負利率? 不到銀行櫃檯人就意識不到現在是負利率?

Bill 21:21:06
平安集團保險業務首席執行官李源祥接受本報記者獨家專訪時表示,銀行渠道銷售保險產品需要專業的營銷員,他們正積極與監管部門溝通,希望放寬保險公司駐點銀行銷售的限制。

海蜇 21:21:52
是啊,就是因為銀行人員賣保險不夠專業 所以才只能賣掉一些簡單的躉足產品啊 怎樣才能變得專業?

trustno1 21:22:35
赫赫,一老頭去銀行櫃檯,問存3萬塊,你跟他說買30年的銀保每年給你6%的利率,還是跟他說買1年的理財產品7%的年華利率,他會買哪個?

海蜇 21:22:47
需要合作的深度,需要培訓 你想賣保險給他,你也可以不要跟他提高利率的理財產品啊

trustno1 21:23:28
這麼說吧,長期期交險都要賣給年輕人。躉交險只能買給老頭老太。問題是現在的年輕人那個天天往銀行櫃檯跑啊,要是年輕人都還往櫃檯跑,這招商銀行的零售銀行能做起來就奇怪了

Bill 21:23:41
對於CPI不斷上漲的走勢,李源祥認為這對壽險業來說是利好,因為通貨膨脹走高,客戶對保額的需求也會提高,同時,隨著工資收入的上漲,也會推動其在保險方面的投入。

保險業,抗通脹啊

trustno1 21:25:05
國外的銀保,基本上都是理財顧問形式,給你做全方位的保險計劃。問題是,你沒有這種客戶資源

海蜇 21:25:27
呵呵,現在還有第三方理財了

trustno1 21:25:36
年輕人都不去銀行櫃檯,你跟誰作理財顧問阿。剩下的就是天天拿退休金的老頭老太

海蜇 21:26:04
我一個同學,在某個所謂的投資管理公司當副總,董事,我上去他們網站一看,原來是第三方理財
年輕人天天上班,保險代理都見不到年輕人

Bill 21:27:12
t兄有一點說的很對,關鍵是客戶資源

海蜇 21:27:25
難不成年輕人都不買壽險了

trustno1 21:28:19
當年,梁家駒殺停平安的銀保,就是兩點。第一內含價值虧損太厲害,在沒有消化足夠的高利保單之前作銀保很虧,第二點它就是想在平安銀行作高端的理財式銀保。結果他的東西被證明是不成功的。結果梁滿期走人以後,平安2008年把2003年出走到新華泰康的一批銀保老人召回來從新作銀保,新華泰康就是沖銀保躉交,這就是對梁家駒的反動

海蜇 21:30:27
銀保關係中,保險是弱勢的 過於依賴銀保,不是長久之計 除非是你自己的銀行

依然有機 21:33:01
可是平安的銀保還是佔比最小的啊

Bill 21:36:35
對於銀保關係,保險是弱勢,你指的是什麼?

海蜇 21:36:55
銀行要價高啊,渠道費用 留給保險公司的利潤薄

Bill 21:37:30
所以你認為深發展向平安人壽的要價會低很多?

海蜇 21:38:25
不是的

Bill 21:38:33
那是什麼?

依然有機 21:38:43
交叉銷售,利益共享。降低各自的客戶獲取成本和銷售成本

海蜇 21:39:34
深發展和平安合作,合作的深度會很高,深發展的銀行櫃檯銷售保單的能力,可以達到平安保險銷售人員的水平,所以會賣掉更高比例的高利潤期交保單

 

Bill 21:40:19
深發展的銷售保單能力為何會高於其它銀行?

Sam 21:40:25
銀行費用高,主要高在簡單銀保產品的內含價值低。培訓。平安已經在給深發展支行培訓賣保單了。你保險公司要給其他銀行網點的人培訓賣保單,那個就是做夢了

海蜇 21:41:14
是啊,要給一個銀行的眾多網點做專業的培訓,不容易啊
因為躉交品種的銷售難度低,所以銀行不專業的銀保銷售人員只能賣掉一些躉足保單

Bill 21:41:33
培訓對深發展有利還是對平保有利?

Sam 21:41:41
都有利

Bill 21:42:04
如果對銀行也有利,為啥其它銀行不去培訓自己的人員?

海蜇 21:42:12
如果不是你自己的銀行,根本無法做到好的培訓

牛心熊眼 21:42:31
你不是混業經營,有這種積極性嗎?

Bill 21:42:33
既然可以增加銀行的利潤,為啥其它銀行沒有動力去做?

海蜇 21:42:37
你想想,一家銀行還不止賣一個保險公司的產品了,保險公司都想培訓銀行員工

Sam 21:42:38
他們幹嗎要培訓員工賣保險?賣保險只是產品之一可能賣基金銀行賺更多呢,他們就會傾向賣基金

海蜇 21:42:56
換了你是銀行員工,讓你參加那麼多培訓,你累不累

Bill 21:43:10
對於深發展來說,賣保險不也是產品之一嗎?

Sam 21:43:17
平安會強迫他們,這個任匯川和馬明哲都說明白了。這年頭,只要有利潤,累算啥?以後深發展營業點的員工都要學會賣各種產品。培訓已經開始了,不是你的主觀意識可以改變的

海蜇 21:45:20
其實你也可以這樣想,深度合作,可能對銀行和保險都是好事,雙贏,但是如果銀行和保險不是一家人,就會整天在那裡算計你拿了多了我拿了少了,互相都不放心,這樣的合作狀態下,不可能有深度的


Sam 21:45:54
平安後援集中就是為了這個。人、財、物的支配權力高度集中在總部,誰都別扯。好好賣好產品收入就會高。人壽是上半年分紅的嗎

Bill 21:47:15
這有啥好計算的呀。市場有均衡價格啊

Sam 21:47:40
如果是的話,淨資產下降還情有可原

Bill 21:47:58
銀保合作本來就是市場化的,有市場價格

海蜇 21:48:29
是啊,那是淺層次的合作,如果你要深層次合作,就要另外談價錢咯

Sam  21:49:23

我只說一點:平安把大部分債券都放在htm
而人壽放在可出售資產~平安以後就可以在深發展裡賣萬能險了,哈哈哈,別的保險公司誰也做不到

Bill 21:50:49
人壽把大部分債券放在可出售資產,所以在加息的時候,要計提減值,直接減少淨資產
平安放在htm,就無所謂了,不需要計提減值

海蜇 21:51:17
看淨資產沒有意思的

Sam 21:51:19
人壽有什麼好的地方嗎,中報裡面

Bill 21:51:30
所以可以看到人壽的償付率降到160%

海蜇 21:51:32
有亮點 人壽的期交首年保費是增加的

Bill 21:52:01
人壽呢,我的看法就是中規中矩。沒有驚喜,也沒有意外

Sam 21:52:18
我看到了,我知道人壽今年首年做得還可以,期限好像也有改善

海蜇 21:52:35
是的

Sam 21:52:50
所以說袁力來了還是對路了,不再為了規模來做垃圾銀保

海蜇 21:53:06
但是新業務價值增速還是不如平安

Sam 21:53:14
期限問題吧。平安我問過裡面的人了,今年20年期限的產品提高很多

海蜇 21:54:04
所以說,雖然期交首年保費略有下降,但是期交的保費裡面的結構更長期化了,所以內含價值高 是這樣麼

Sam 21:54:16
恩, 是的。這是正確的產品思路,人壽也算走到對的路上來了。我覺得現在這個價格,人壽可以進入關注的股票了。低內含價值低利潤率,欺騙性極高的銀保,只能越做 越爛,不僅害人而且害己,以後銀保一定要注重產品的內含價值,促進整個行業良性發展。像去年那種完全就是惡性競爭。跟03年的車險價格戰沒啥兩樣的,家家公司都在為沖規模大打佣金戰

海蜇 21:57:18
便宜了銀行

Sam 21:57:29
是啊,銀行發財,保險公司倒霉,人壽首年業務做得還可以,比平安好。平安去年基數實在太高了。人壽今年的首年期繳追回來一點,只落後平安1,2個億,去年好像比平安低好幾十個億

海蜇 22:03:03
平安大華放衛星

當然也有例外。

平安大華顯然在市場紛擾之外。這家今年剛成立的新公司發行的第一隻產品,受到集團高度重視。公司為新基金定的目標規模是「50個億

這對於同時控股著數家銀行、券商以及資產管理公司的全牌照金融控股集團平安而言,並非誑語。

據悉 815開始發行的平安大華行業先鋒,發行首週募集資金約4億元左右。其中除了託管行中行發行了幾千萬外,三億多的量均來自深發展銀行。

截止今年二季度末,深發展在全國的網點數有296家,覆蓋全國主要的一二線城市21個。另外,平安銀行在10個主要城市也有76家網點。

業內人士告訴記者,雖然從網點情況來看,深發展並不突出,即使相比一些大型城商行也並不佔優勢。但在集團內部通過交叉銷售能強有力地推動這塊業務發展。而平安集團近年來也在致力打造一個賬戶多種產品的一站式服務。

更值得注意的是,深發展的客戶資源尚未被有效開掘,在基金銷售這塊可以用白紙來形容。截止去年末,深發展銀行僅託管了1只基金,而其目前代銷的531只基金也遠低於其他全國性股份制銀行。

以集團之力來助發新基金,平安大華基金公司顯然屬於行業中顯赫的另類。

而絕大部分基金公司雖然無法拼爹,但在艱難的銷售局面下,也要不遺餘力拼關係

Sam 22:03:57
上回問了下人壽的董秘,這個影響還會持續3年左右
5年前的短期產品集中兌付開始到來,希望人壽以後不要再犯這種錯誤

bill兄,人壽以前那個董事長叫啥來著我覺得以前那個董事長就是個沽名釣譽之徒根本不關心公司的長遠利益就是賠付支出大幅增加

5年前人壽在銀行賣掉很多5年期的銀保產品來沖規模的現在開始集中滿期兌付,所以造成業績下滑很大

 

海蜇 22:06:28

賠付支出不是都已經計提了儲備金的麼

 

Sam 22:06:31

利潤表裡面就是這麼計的

 

 

海蜇 22:07:09

就是說這些五年期的銀保產品實際上是虧錢的?

 

Sam 22:07:32

這我不知道反正集中兌付的到來是影響人壽淨利潤的最大原因

 

海蜇 22:08:03

集中兌付難道就會導致淨利潤下滑?

 

Sam 22:08:04

雖然說淨利潤對壽險公司意義不大,但是市場看的就是這個,人壽創出歷史新低很難說不是這個原因

 

 

海蜇 22:08:10

沒有邏輯關係啊

 

Bill 22:08:25

sam~集中賠付與利潤沒關係的啊

 

Sam 22:08:28

是沒邏輯關係,但是市場就是看這個結果你拿他沒辦法真有關係的

 

海蜇 22:08:39

那以後平安的集中賠付期到了,利潤也下降?沒有這個邏輯的啊

 

Sam 22:08:42

賠付算成本。利潤表真的就是這麼來的

 

Bill 22:08:45

集中賠付增加,那麼準備金計提也下降

利潤表中 賠付如果增加,那麼計提的準備金就會減少,兩者會抵消啊

 

Sam 22:09:49

理論上說應該是這樣的但是淨利潤就是這麼算出來的

 

Bill 22:10:00

保險的賠付在收到保費的那天就計算好了,計提了準備金這點,我在2010年的年報就看過了你沒看到準備金計提的減少。一增一減,抵消了

 

海蜇 22:10:50

就好像已經計提了壞賬準備,那麼其實在利潤表已經反映過了,真的出現壞賬了,只要相應從壞賬準備裡面核銷,不影響利潤 反正不該是集中賠付的緣故

 

哈迪斯 22:15:02

sam 雖然我對壽險不怎麼懂 但你在計提準備金這塊 你確實說的不對

是先計提準備金的 而且計提的標準還比較嚴格

 

Bill 22:17:25

保費收入增加了

賠付支出增加了

而計提的首先責任準備金減少了~

 

Sam 22:17:51

按照你們說的,賠付準備金如果在算利潤時核銷了

那麼在提準備金時應該也是在利潤裡扣才對否則只在賠付時核銷,提取時不在利潤裡扣也說不過去所以這麼算利潤還是有道理的人家銀行的撥備可是在利潤裡面扣除的

 

Bill 22:18:55

壽險準備金就是在利潤裡面扣除啊人壽的壽險準備金一般是保費的90%比例計提

所以,保費增加1,準備金要計提9~9毛要在利潤裡面扣除

 

Sam 22:19:48

這個是當期的吧?不是累積下來的準備金呀當期賠付肯定是計入成本了,這個毫無疑問關鍵準備金是怎麼提的呢

人壽中期的代理人數量增減情況如何?倉位如何?投資收益率如何?我怎麼沒看到啊

 

trustno1 22:22:50

賠付就是準備金,只是把一欄裡面的數字撥到另外一方面而已

 

Sam 22:23:08

理論上確實如此但是算利潤時,就把賠付給減掉了

 

Bill 22:24:28

( 賠付+退保+提準備金)/保費收入  這個結果是個固定的比例~

這樣會不會看的明白些?

本報告期內,提取保險責任準備金同比下降 4.6%,主要原因是滿期給付釋放準備金所致。


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伏羲只言片语(投资理念,对话、诗歌选摘)2011年7月-11月 蔻蔻整理 红一方面军

http://blog.sina.com.cn/s/blog_675565470102dyvi.html

投资理念:

2011-7-7 伏羲:2007年巴菲特访问韩国,也有人提出“韩国股市的结构不适合进行巴菲特式价值投资,对此您有何看法”的问题,他反问说:“如果不是价值投资,难道 要进行无价值投资吗?”并强调说:“没有其他的代替方案。” 巴菲特的意思很清楚,好的投资都是价值投资,而且有普遍适用性。“中国股市不成熟,暴涨暴跌”,恰恰说明中国股市估值区间变化较大,甚至牛熊交替较快,这 对于可以买的更便宜、甚至卖的更贵的价值投资者是更有利的。这次的世界范围的经济危机为我们提供了百年一遇的大机遇,让我们以更低的价格买入了优秀企业的 股票。作为全球增长最好的经济体之一的中国,其中的优秀企业的成长速度还是远远快于世界其他国家的优秀企业。所以,应该为我们正身处中国这样一个迅速崛起 的时代而感到幸运!

 

2011-7-21 13:38:25伏羲:从表象上说一年中逮住两个涨停似乎很容易,其实却很难。对于投资者,最大的挑战在于“旱涝保收”,目标在于绝对收益,而不是相对收 益。不是去年赚了20%,今年却输了30%。许多人并不比那些大师更聪明,然而却总是梦想超越他们,我不知道他们凭什么?

 

2011-8-16 21:24:10伏羲:中国股市已经有二十一年的历史了,怎么算也不是一个很短的时间.然而,一旦你走进证券公司,或是朋友聚会,或是浏览报纸和打开电视,满耳满眼仍然充斥着明天是涨是跌的预测; 算命是视力不佳者的行当,如果你以正常人的眼睛,行走在一个到处是盲人的世界,你能没有信心?

 

2011-8-16 22:12:14伏羲:不是说一定不能波段操作,只是这是在做一件很难做的事情,你可能偶尔做对一次,但长期是不可能的。彼得。林奇写过一篇文章说:“闪 电打下来时你必须在场。”他的意思是说,在1929年到1979年长达70年的资本市场里,上涨的月份只有7%,93%的时间都是下跌或者是横盘,凭什么 7%时你在,93%时你都不在。

 

2011-9-1 8:16:40伏羲:世界没有牛和熊市之分,如果你能从熊市中走出来,那就是牛市,如果你沉缅于牛市之中,那它就是熊市。最终决定你收益的不是那个所谓的指数,而是你手里的股票。如果一年只允许交易一次的话,就应该像选择配偶一样精选而非频繁交易,这才是赚钱的不二法门。

 

2011-11-21 10:31:48 伏羲:

市场在很大一部分时间里都是不合理的 因为人在利益面前根本谈不上理性无端放大了股市不合理波动的区间 绝大部份人都在被动的享受这个过程而收益甚微 只有很小一部份人才能获得收益并战胜人性 说他们是圣人也不为过 正因为不合理才能产生价值投资的沃土 正因为不可能有完全有效市场才有了投机和投资 才有了一个个证券分析的个个门派 而在今天这种情况中所有门派的技术都已经失效 所以引起人们的恐慌因而发出“敢问底在何方”的一声叹息 但是只要你还想在这个市场中“奋斗”下去 就必须要掌握一个门派的技术 而不是天天不知所谓的追涨杀跌永远的“轮回”下去 因为相对于未来我们不知道还要经历多少个顶多少个底 而今天我们只不过是在其中一个底当中 确不知道是不是最低的底 你确信未来的那个底不会像今天这样不知所措吗? 待续

 

2011-11-22 14:18:35 伏羲:

我只经历过08年后的股市并亲身参与 三年来总体来看效果还可以 以前发生了什么我不太清楚 将来发生什么我一定会亲身参与 根据自己对证券对市场的了解我想现在这个阶段是我未来投资生涯中也许并不多见的历史大底区域可能会像998或1664 明天会发生什么我不知道 但可以确定的是6千点并不是什么遥不可及的 那怕现在你只有一万元 那么未来十到二十年 找到三个十倍的股票就是千万资产 我想这并不是浮云 而是完全可以实现的现实 好股 好价 长期持有 适当分散 这就是股市的全部 别无他法 不管你信不信 反正我信

 

2011-11-23 9:33:10 伏羲:

越是想要跌,越是不可能。很多人,就这么一次次丧失获得收益的巨大历史机遇。自己不懂得珍惜,到了最后没捡到钱就到处骂党,骂政府,将自己没捡到钱的原因 归结是政府和机构的腐败与黑暗所致。但是别忘记现在是让你捡钱,不是赚钱。赚钱你可以说你不会,社会太黑暗了。如果连捡钱都不会,就必须赶紧走人了,否则 看着你们整天这样战战兢兢的过日子,连我都难过。现在需要的只是时间,如果你不会选股,就买指数吧....................

 

2011-11-29 11:03:32 伏羲:

万物皆有规律 股市也不例外 短期来看他非常不合理 但长期来看一定是合理的 只不过由于情绪的因素导致了从一个山顶到一个谷底 现在制约股市的无非是三股力量1.美国经济的持续低迷,现在并有找到新的经济增长点,也许我们从巴老成为IBM最大股东中看出,美国的未来是在抛弃传统经 济,传统资源的基础上的技术力量。2.欧债危机并不是一场单纯的经济问题,他是政治的延续,更是美元和欧元在危机下的一种博弈,但是从欧元诞生的目的来 看,他不会就此倒下,只会“绝处逢生”可能现在还不是“绝处”3.中国本身面临的三个问题一 出口增长是否可以软着陆,在这个问题我们不得不佩服政府的掌控能力从前年末就开始大力发展内需经济二.房产调控的软着陆 三 经济转型的软着陆 说白了就是放弃粗放走向集约

这一切的一切都需要时间来扶平,虽说股市不与经济同步 但是没有好的过去 一切预期都不会好到那里 或许我们还将在底部徘徊很长的时间 这个时候需要你的眼光能够看到多远 这决定了你最后的收益 人生无非几十载 能够遇到的危机其实更是机会

中国股市发展了二十年 大的区分有四次牛熊 我们还有多少个牛熊可以见到?今天上帝给了我们一个捡钱的机会 我希望我能抓住 

 

对话选摘:

 

2011-8-16 20:55:34伏羲:您炒这么多年股票  第一个要做到的是什么?

牛牛:保本

伏羲:那凭什么保本

牛牛:股票

伏羲:买股票就一定能保本吗?

牛牛:好股票

伏羲:那什么是好股票

牛牛:我是不会看,所以一直在赔

伏羲:投机倒把能赚钱,诚信守法也能赚钱,你选那个?

牛牛:诚信守法也能赚钱,我不会投机倒把.

伏羲:这个道理跟选股票是一样的,炒作的股票能飞上天但没人知道能到多少钱,所以跟算命差不多。而真正有业绩的公司是可能预期并测算你的。

2011-9-28 10:34:39 伏羲:

炒股和减肥一样,决定最终结果的不是头脑而是毅力。毅力,这个词在如今的市场中听起来也许有点不合时宜,在大盘跌去了10%,中小板和创业跌去了50%多以后,许多人不知道究竟还有什么可以坚持。

2011-9-28 10:44:18 自我救贖

这个问题是不是太极端了呢?近一年来深市都比沪市要强,为什么?

2011-9-28 10:50:58 海风

大概这几方面吧:中小市值高成长股多,资金面紧张导致资金追逐中小市值股。

2011-9-28 10:51:46 伏羲:

逆向思考的话我们是不是可以认为大盘股低估了?

2011-9-28 10:52:36 孤行

重要是小盘股想象空间大,肯定会有10年内涨10倍的。

2011-9-28 10:52:54 海风

应该是低估了,但何时大盘有起色,能拉起来是个问题。

2011-9-28 10:53:36 伏羲:

很简单的 用时间换空间吧。

 

2011-10-10 8:50:50 伏羲:

很多人都问现在是不是底?我想没人能说清楚(应该是底部区域),就算现在是个底,那么会有多少人能享受将来那个顶呢?“上帝呀,再给一次泡沫吧”。

2011-10-12 11:51:39 海风

昨天上午有点乐观的,下午是不是又极度悲观了呢

昨天悲观的,今天是不是又有点乐观呢

人们的情绪往往随着K线图波动,但是过后你发现短期的情绪波动,都是没有意义的

真正认定自己的想法,穿越市场波动,才是有意义的

2011-10-12 22:37:12 海风

在全民皆空的时代,如果不看空,会被认为脑子不够灵光,有点迟钝。我9月份全仓买入时,连我周围一些以价值投资著称的朋友,也惊讶地问:你怎么全仓了?

我确实不知道现在全仓后还会经历怎样的下跌,但我知道,高增长企业3年后肯定不会是现在的价。

2011-10-12 22:43:28 海风:

一旦坚定了价值投资信念,会对我们的心理,操作,甚至生活产生重要影响。痛苦和兴奋的程度会大大降低,甚么趋于平淡。让我们掌控情绪,而不是相反。

2011-10-12 22:52:00 海风:

今天在睡梦中醒来发现乐视网跌停,稍有点吃惊,而非像你以前,因恐惧难过后悔而使自己错上加错。所以下午反升3℅也没觉得多惊喜。因为无法判断明天的走势,所以今天的悲或喜是没有意义的。让我们为能够判断的目标而努力。

2011-10-18 9:18:23 伏羲:

我们正在经历一次百年一遇的金融危机,而且已经近三年时间了,但是我们的生活还会继续,经济也会发展只是太对人预测到的方式发展,所以对我们来说即是百年一遇的危机更是百年一遇的机会,特别是金融市场。A股正在第五次低估计区域,市场已经对风险有了巨烈的反映,我们还怕什么 怀疑什么 长线是金 短信是银 股民恨铁不成钢

2011-10-19 10:27:18 伏羲:

一.黄金见五---十年大顶;

二.中国的房价见五---十年的顶;

三.香港股市已经见底;

四.中国A股股市已经见底,或曰二次探底已经结束。

前三个预测估计有不少朋友持相同看法,惟第四个,大有“越是艰险越向前”的气势。准备接受市场考验与板砖来袭。

2011-10-19 11:04:17 伏羲:

现在情况很明白,形势很明朗,未来很明确。现在股市是没有实质风险的,我们必须建立一个理念,因为估值低了价格跌了,所以投资价值大了,我们必须相信我们不能知道什么时候是最低点,什么时候上涨,但下跌的唯一归宿是上涨!这是绝对的!

2011-10-19 11:30:20 海风:

股市是一个不适合预测的市场,不必过分看空,也不必过分看多,死空头可以正确很多次,但总有一次是大的错误。多头依然。

2011-10-19 12:05:20 伏羲:

A股无险自落 秋云不雨常阴 天若有情天亦老 遥遥忧恨难禁 惆怅6千如梦 觉来无处追寻

2011-10-20 10:02:47 伏羲:

在这种时候我想 我会把所有资产全部证券化 因为现在固然是危机更是机会 难到我们在下跌并已在底部不乐观非要在疯狂的时候乐观吗 被套的没什么补仓就是了 没被套的很幸运 将来会更幸运

2011-10-20 10:31:05 海风:多听别人的未必是好事,除了长期持有好公司的股票,目前还没发现哪个方法是正确的,大部分股民在黑暗中前行,没有方向,只有折腾,不知对错。

偶尔赚了就认为对了,当获利回吐甚至亏损时,又认为错了,或者说自己运气不好

2011-10-21 9:46:31 伏羲:

对于价值投资最终考验的是你对企业未来的看法 理性的数据是做不到的,比如云计算可能会产生一次科技革命;比如中国的酒文化和收入的提高;比如环保产业是国家的未来方向?比如中国独有的老龄化社会的需求是什么?比如中国的银行的未来?这些都是未来而不是现在,所以要感性一些而不是太多理性。

 

2011-11-7 9:32:37 伏羲:

有个想法问问大家!假如过了N年后,我们又经历一波大牛大熊,最终我们能收益几何呢? 历史已经证明能活下来的没有几个人。这是事实,所以我们要做的是感知未来,从现在抓住真正的“标的”而不是无端的预测这 预测那 我们要做的只有“握”住属于未来的“标的”就这么简单 然而我们现在的股市很大一部分股票都是高估的,不合理的,因而个人判断我们会处在一个长期的价值回归并合理的状态中 才能看到牛市的牛角。等待 时间别无二法

2011-11-7 13:07:23 海风:

我们应该以更加平和的心态看待市场。不要相信深不见底,一不要相信搞不坚定。市场往往在我们的最好预期和最坏预期之间往复运动。

如果认为市场仍然会彻底的价值回归,不分好股和坏股,那么这几年我们就应该远离市场,等待我们梦想中的价值回归之后,再来捡便宜货。如果你仍然在市场中,那说明你是矛盾的、痛苦的。

如果你退出了市场,一定要等梦想中的价值回归之后再来,那应该说你不是一个投资者,而是一个投机者。因为这样的机会在一生中也没几回。而且在何时卖出又成了你的心头病,重新陷入矛盾痛苦中。

美国50年代很多股票市值低于库存现金,或只有净资产的1/3,但那个时代已经一去不复返了。所以原汁原味的格雷厄姆“价值投资”理念已经不存在了。所以格雷厄姆在60年代就洗手不干了,代之而起的是费雪和芒格的成长股理念。

我们应该追求市场的大概率事件,而不是追求市场的极端,虽然我们都知道破净之后买入是安全的。

 

2011-11-9 15:12:01 伏羲:

虽然在公布完CPI之后进行了一波极速下跌,但随后由于传媒板块的在次“发烧”在次回到2500点上方,显示出资金不愿就此罢休,需要一个“话题”宣泄一年的不满 也许现在到了常说的“吃饭”行情。似乎一夜之间我们把一切的利空都已经体现了,那么以后会发什么呢?呵呵 你懂的。也许历史真的会重演。可能真的是也许,也可能不是 谁知道呢?当下银行股 此物最相思。

 

2011-11-15 14:57:24 伏羲:

如果,只选一只银行股,我只会选民生银行。选两只,我会考虑招行。为什么,一定要把民生银行放在首位?绝对,不仅仅是因为估值低。

2011-11-17 8:51:35 伏羲:

前天没人知道昨天那样

今天没人知道会怎样

明天更没人知道怎样

后后没人记得前天怎么样

下跌一年的股市 都在深套的股民

凭什么要求股市明天会更好

凭什么空想通过快速反弹解套

这个时候最好想想明年 后年而不是以天记数

巴菲特动手了 增持美国银行 IBM 回购自己的股票 也许他不是对的 但是他的过往是对 怀疑是最大的成本 感谢你巴老

2011-11-29 11:06:13 海风:

赞同,在别人恐惧时贪婪,这不是用来说说的,而是用来做的

 

股市诗歌选摘:

 

2011-9-2 16:13:27 伏羲:

黄叶无风自落 股市不阴常跌 股若有情股亦老 遥遥股恨难禁 惆怅老本如梦 觉来无处追寻

 

2011-9-6 22:35:24 伏羲:

从业三年 终有一悟 股市非常人可控 常人非等闲 可弃之 可远之 而吾视为终身之事 不可弃 不可远 当迷 当进 当琢 当磨 此天意 此吾悟 世蹉跎 观历史 循序进 当下危 史已有 大局观 弃当下 观大局  股如峰 次递高 确不知 站何峰 俯腰观 观小事 股若金 金满堂 非技术 非趋势 非心里 在价值。。。。。。

2011-9-19 22:21:47 伏羲:

一曲悲歌又在跌, 

夕阳西下几时回?

无可奈何花落去,

转眼账户已成空。

似曾相识熊归来,

不为大盘愁徘徊。

谁知惊魂何时定,

此时满地皆黄金。

 

2011-9-22 9:32:38 伏羲:

忽如一夜春风来,

无数纠结暂舒展。

就算从此奔万点,

古来争战几人还?

好股好价才是真。

 

2011-10-21 9:37:31 伏羲:

夕阳西下几时回?

无可奈何花落去

似曾相识熊归来

众人皆套独徘徊

我劝天公重抖擞

不拘一格降行情


2011-10-24 15:43:28 伏羲:

年年岁岁股相似

岁岁年年人不同

涨涨跌跌辛酸泪

跌跌涨涨荒唐言

轰轰烈烈当年勇

凄凄惨惨空悲切

红红绿绿魂牵绕

绿绿红红股忠情


2011-10-24 15:43:46 陶米

股依旧,人空瘦,待明朝,收拾旧山河


2011-11-1 12:45:28 伏羲:

买亦难

卖亦难

一股一世界

一票一如来

牛来股自红

熊至股飘零,

无穷般若心自在

语默动静体自然

所谓涨跌自扰事

不涨不跌真如来

2011-11-1 14:27:28 伏羲:

朝红晚绿彩云间 数日赤霞一日还

涨跌之声猜不尽 行情已过万重山

千江有水千江月 万里无云万里天

 

2011-11-8 16:10:57 伏羲:

我问佛:大盘为什么不涨

佛说  :大盘一直在涨 只不过你一直没看见

我问佛:一直涨为什么我还一直被套

佛说  :那是因为你太恐惧 太贪婪

我问佛:我怎么才不能恐惧 不贪婪

佛说  :你要顿悟 开悟 自醒

我问佛:我怎么才能“开悟”

佛说  :放下

我问佛:我怎么才能放下

佛说  :学会担当

我问佛:担当什么

佛说  :理解这婆娑世界

 

2011-11-14 16:21:11 伏羲:

盘外喜事三两支,

股市水暖谁先知。

金股满地价还短,

正是大盘欲上时。

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老兵司空風雨途中敘真經——陶米整理 紅一方面軍

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老兵司空風雨途中敘真經——陶米整理

 

201112月總參群聊記錄選摘)

 

行走的2011年股市,有如風雨途中的長征紅軍,上有轟炸的飛機,下有雪山草地,稍不留神,或是深陷沼澤、或掉下懸崖,風雨途中,老兵一句句好似自言自語的教導,帶你走出八卦陣。

 

司空:投資也好,投機也好,對股市的各種風險要有深入的瞭解認識,對股市的各種風險的認識,也是尋找自己投資策略的過程吧

吻舞—紡織設備:能問問政委現在的倉位嗎  

 

司空:4

 

司空:當時也沒想股市跌的這麼快,只是想想倉位實在很重,萬一有閃失,後果不好辦,有了減倉的念頭,可是手裡的股票都被套,不割肉是原則,幸好組合的時候想了大盤股與小型股結合一下。後來看到天虹重新漲回成本以上,留下300股,其他就迅速的賣掉了。回收了足夠的現金以後,心理就安心了。

 

司空:這些年的經驗就是不要滿倉,不要空倉,注意用資金、倉位來調整心理的憂慮。所以剩下的4成倉位我也沒想賣 , 誰知道股市的變動呢?慢慢再看看吧,醞釀一個決策要不少時間,賣出倒是要及時。

 

有的時候憂慮不是空穴拉起風,看著自己的試驗賬戶的8個企業一片綠色, 只有天虹翻紅,是不是一些警示呢?最忌諱的不是快速的賣出,忌諱的大進大出的全倉買入、賣出你購買的股票,都是一片綠色,倉位有很重,是不是要在個別股票翻紅的時候增加現金呢?這個確實要考慮一下。

 

司空:還懷疑一下自己的合理判斷是不是可能出錯了?可能錯在那裡?找不出錯,但是,有所憂慮,還是減倉吧。或許剛減倉一點,就找到自己的盲點了,永不滿倉。 股市的風險太多了,我想沒啥能讓你覺得100%信心去交易,留有餘地是必要的

 

司空:以前看過巴菲特的一本投資組合的書,裡面分析了一些巴菲特再保持現金上的策略,發現他總是在有好機會的時候,有大量現金,而偶總是全線已經被套。分析了一下自己的原因,全倉買入賣出是個重要的原因。 對於股市裡面的錢 ,也不想再投入了, 那就只有控制倉位與現金比例這個辦法了。

 

如果有足夠的現金,倉位不重,就是倉位縮水7成也不要緊。現金是子彈啊,沒有子彈了,啥戰鬥都別打了。所以留10%的資金在賬戶,用來給自己了斷的錢。這10%是留給自己從未遇到過的股市低迷準備的,史無前例的時候用。

   

全滿或全空,對於有限資金的賬戶,真的是個忌諱。如果你的後續資金是無限的,滿空倒是無所謂了。而我說的是賬戶的資金不再增加。

 

(幾句簡單的話語,蘊藏著多少股市真經啊!!又是多少股市真金白銀換來的經驗之談呀!!)


老兵 司空 風雨 途中 真經 陶米 整理 紅一 方面軍 方面
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辯證的學習投資——陶米整理 紅一方面軍

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 工欲善其事必先利其器,掌握一點好的學習方法,會使我們少做很多彎路。在學習的道路上,成功案例就像我們的加油站,不斷鼓舞我們前行。——紅一戰友2011年12月閒聊學習方法

 

大象—少校 :聽風你是職業投資嗎  

聽風—上校:我是業餘投資愛好者,等我有股市裡的個人資產達到500萬以上時,我會考慮一下是不是要進行專職投資,我做價值投資時間也不長,真正放棄短線操作,選擇基本面分析,還是09年下半年開始

剽竊太陽 :聽風以前是短線的 

聽風—上校 :是啊,所謂的某論壇的「第一高手」,無知啊。

大象—少校:我覺得賺錢,人性到了一定程度,不管哪種分析,都能賺錢,哪怕不分析  

剽竊太陽:我是看K線那時候牛市 看看都滿准的

聽風—上校:其實到目前為止,我的看法是基本面分析是道,是解決方向性的問題,技術分析只是術。如果沒有解決道的問題,任何技術分析都存在極大的風險,而且這個陷阱一定在前面等著你。

大象—少校:其實是個資金問題,資金越大,基本面的優勢就出來了  

剽竊太陽:那是短線 你幾百萬你都不能頻繁進出了

聽風—上校 :我現在很少做短線了,最多也只是少量資金玩一玩。輸贏不重要了,但像水晶蒼蠅拍做T,我是極不讚成的,只能說明這些人償的苦頭不夠。

剽竊太陽:水晶他的那個說中恆的 說的不錯

聽風—上校:他是做T解決長線持股成長高的問題,這是一個偽命題,說明其對企業前景信心嚴重不足。還有,成本的問題,完全可以通過分批建倉的方法解決,他這是以另一個錯誤化解前面的錯誤,這是不可取的

聽風—上校 :大家平均每天的閱讀量是多少?

剽竊太陽:博客 還是書籍

聽風—上校:全部在內

紅彤彤:這很難統計的

聽風—上校:大概的,還有你們閱讀做筆記嗎?

剽竊太陽:以前是基本上很多名博客看一遍 然後看一本書吧.或者是複習一本書

紅彤彤:做的 但很少了

聽風—上校 :閱讀做筆記對自己的提高幫助是很大的

剽竊太陽:筆記倒是不做 只是重複記憶吧

聽風—上校 :許多好的東西,如果不做筆記,興趣點一過,就忘記了

紅彤彤:我轉到我的博客中qv

剽竊太陽 :真的很有求知的心的話 多重複也是可以的 不過筆記這東西的確很好 心理學有說的 寫了跟不寫差別大了 

聽風—上校:我一般標記一個WORD文檔,複製下來,好文章慢慢研究,並畫重點和做記錄

剽竊太陽:寫在筆記本上麼 

紅彤彤:是嗎

聽風—上校:筆記本我現在很少寫了

聽風—上校:做價值投資的方法很多,其實巴菲特與其老師格雷厄姆是完全不同的,巴菲特強調找好企業,死捂,而格老是分散投資,做波段,完全不同,格老強調30-50%的收益就可以了。

剽竊太陽:但是基本基石 安全邊際是不錯的

聽風—上校:老巴是只要企業沒有問題,沒有明顯高估,賺了100倍,也不要走。格老是典型的波段操作者。

剽竊太陽:巴菲特 還有美國稅收的緣故吧

聽風—上校:當然是價值波段

鱷魚生活:巴菲特強調找好企業,死捂?他也是極少數企業死捂,大部分他也是波段。呵呵,只是時間長一點而已

剽竊太陽:是啊 巴菲特也做波段 不過波段也比較長 好幾年啊

鱷魚生活:不要老學巴菲特。他、一、他比你聰明;二、他比你勤奮;三、他錢比你多四、他心理素質比你好。做為小散,重要的是找到適合自己的操作方法

剽竊太陽:學不學都無所謂了 只要你自己觀察企業 分析企業 評估企業

鱷魚生活:呵呵,照搬老巴的方法,到頭來只能是東施效顰,學個四不像,呵呵。這是俺自己的體會,以前照搬他的方法(自己認為的,可能也沒學到家,呵呵)。發現自己學的四不像,呵呵

聽風—上校:在沒有形成自己的投資思路和風格之前,向成功者學習也是需要的

逍遙游 :一定要多學各派,然後再想形成自己的一套方法

鱷魚生活:是的,他們的基本原則是要學的,比如安全邊際等等,但具體方法要適合自己的本性和實際
大象—少校 :似我者死  不是有那句話嗎 

聽風—上校: 我這兩天在複習費雪的《怎樣選擇成長股》這人寫東西就是囉嗦,看得累人,不過看幾遍就不覺得累了,看一兩遍,基本不知道他說的什麼.我以前一直是電子版 的,最近卓越網降價厲害,好像只有4折左右,我又買了一本,豬槽邊就餐的小豬,要不斷的用最強的小豬搶佔豬槽,最弱的小豬淘汰.

重陽—上校:個性化,反覆體會這句話。

聽風—上校:人無完人,金無足赤。我們學習成功者,要用辯證的眼光看,要明白人家為什麼會成功,他的隱患在哪裡。而不是全面照搬。

辯證 學習 投資 陶米 整理 紅一 方面軍 方面
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1990年後的巴老和芒格老關於銀行業的談話[轉-整理後]/轉貼的

http://slamnow.blog.163.com/blog/static/199318236201201891213642/

1991年股東大會,芒格:「我們的時間是有限的,我們不得不決定哪些事情我們需要仔細觀察,哪些要粗略判斷。這些年我們發展了一種方式,這種方式效果很好,因此,只需繼續使用就行了。」

 「我不知道有誰會為了購買某隻銀行股而東奔西走考察每一筆貸款。這種方式涉及的工作量是難以置信的多。在一定程度上,你對這些公司的判斷是通過分析其管理層的思維方式、工作背景以及他們的文化間接得到的。」──註:這不併僅指銀行業。

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巴和芒格並不是因為富國便宜才買的,而是對其管理層,效率,成本控制有信心,且贏的概率極高才買進的,買的首先是優秀的企業,而不是行業,這是先決的。

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1996年股東大會,股東問題:「銀行業在很大程度上是一個以價取勝的商品業務(commodity business),在此你認為現在正在發生什麼使銀行表面上的額外利潤沒被競爭消除?」

 芒格:「現在銀行業具有很多特徵包括僱傭的員工人數更少、電腦更好、以及支行滲透到超市等,我認為現代銀行業比以前好多了。我認為對那些在競爭中存活下來的贏家而言,如果經營得當,銀行業是一個很好的業務。」

2003股東大會,芒格:「銀行業一直是一個完美的金礦(Perfect goldmine), 就像我在不同的Berkshire會議上多次說過的那樣,沃倫與我在這方面都搞砸了。或許我們應該在銀行上面投入更多的資金。銀行業的盈利水平後來變得比 我們起初的判斷要高得多。儘管我們在銀行業上做得不錯,不過或許我們在該行業上的倉位應該更重一些,銀行業的賺錢之道簡直可怕。」當然,會上他也說了銀行業的短借長貸形成的高速發展可能會是到頂了。

到現今,即使經過金融海嘯,巴菲特無論是在Berkshire還是私人組合,仍持有大量的不同的銀行股(當然僅是經營優秀的),可見他和芒格對銀行股的認識是與時俱進的。

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BTW,1996 年芒格回答過為什麼Berkshire壽險業務很小:「在人壽保險業,你需要為浮存金支付代價,並且這個代價相當高昂。我們並不像其它人那樣那麼喜歡人壽 保險行業的會計處理。我們喜歡非常保守的會計處理。我們覺得會計師讓人壽保險公司變得有些樂觀。因此,大體上,我們的人壽保險業務並不大。」

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1990年10月,巴菲特宣佈購買了500萬股富國銀行的股票,平均買價57.88元每股,投資總額2.89億美元,擁有流通股的10%。之前富國的股價曾經到了86美元,後來投資者擔心經濟衰退會導致房地產信貸損失,而開始拋售,這時候巴菲特開始買入。

1、業務簡單明了

巴菲特對銀行業務是很熟悉的,早在1969年,巴菲特曾經買入過伊利諾斯國民銀行和信託公司98%的股份。從其董事長簡·阿貝格那裡,巴菲特學到了,如果銀行管理層對發放貸款認真負責並努力削減開支的話,銀行業是非常有利可圖的。

 2、令人滿意的長期發展前景

巴菲特認為富國銀行不像可口可樂公司,一般情況下,可口可樂公司作為一家非金融企業破產倒閉的可能性是很小的,但銀行不同,銀行比較容易倒閉。大多數銀行倒閉的原因可以追溯到管理錯誤。

巴菲特認為,如果你是一家銀行,你並不一定要位居行業榜首,關鍵是你怎樣管理你的資產、債務和費用。因此,巴菲特挑選銀行內最好的管理隊伍。他宣稱:「有了富國銀行,我們認為我們獲得了該行業最好的經理--卡爾·理查德和鮑爾·海茲恩。」

3、管理者行為理性

卡爾·理查德自1983年擔任富國銀行董事長後,便著手把一個低效率的銀行轉變為盈利的銀行。從83年到90年,富國銀行資產收益率平均為1.3%,淨資產收益率為15.2%。

 衡量一家銀行的經營效率時,可以採用非利息費用佔淨利息收入的百分比。衡量了銀行營運費用與收入之間的關係。富國銀行這個百分比全美最低(營運效率最高),比第二名第一洲際銀行拉開了20%-30%。

 巴 菲特買入富國銀行後,股價在1991年初達到了98美元,賺了2億。銀行監管機構審查了富國銀行的貸款組合後,要求富國銀行提取13億美元的壞賬準備金, 第二年又追加了12億美元。在91年6月,富國銀行宣佈提取壞賬準備金的第二天股價跌到了74美元,到91年年底,以58美元收盤。投資一年多以後,經過 大起大落,巴菲特的投資勉強盈虧平衡。巴菲特承認「我低估了加利福尼亞經濟衰退的嚴重性和銀行在房地產貸款回收方面的困境。」 

4、內在價值

90年富國銀行賺了7.11億美元,比89年增長18%。91年因為提取壞賬準備,富國銀行只掙了0.21億美元,92年增加到2.83億美元,仍遠低於90年的水平。但要是排除額外追加的壞賬準備金,會發現這是一家有強勁盈利能力的銀行,有10億美元的盈利能力。

銀行的內在價值是它的淨資產加上後續經營預期盈利的函數(貼現)。巴菲特買入時,富國銀行前一年的盈利是6億美元,90年美國三十年期收益率約8.5%。保守起見用9%來貼現。將富國銀行看做是零增長,也就是今後每年都是6億美元的盈利,按9%貼現,內在價值是66億美元。富國銀行的股份是5200萬,按照巴菲特的買入價格58美元計算,相當於富國銀行的總市值是30億美元,僅僅是內在價值的45%。

核 心在於,「考慮了貸款壞賬損失後,富國銀行是否還有盈利能力」這個問題。賣空者認為沒有,巴菲特認為有。巴菲特清楚在扣除貸款損失3億美元後,富國銀行的 稅前收入為10億美元。如果91年,富國銀行480億美元貸款中10%存在問題,並且產生的損失(包括利息)平均佔到本金的30%,富國銀行將產生虧損。 但他判斷這種可能性很小,而且即使富國銀行虧損一年也沒什麼大不了的。巴菲特曾經說過:「我們喜歡收購那些一年裡暫時沒有收入的企業或投資這類項目,但要求其預期的權益資本回報率達到20%。」, 當巴菲特發現他能以內在價值一半來購買時,富國銀行的吸引力變得更加強烈了。

巴菲特認為「銀行業通常是一個糟糕的行業,但並一定是糟糕的行業」,「銀行家們經常會做蠢事,但並不一定會做蠢事。」巴菲特買入富國銀行時,堅信理查德不是愚蠢的銀行家。芒格說:「這完全是一次賭博,但我們認為富國銀行能更好更快地解決自己的問題」。巴菲特賭贏了。1993年富國銀行的股價上升到137美元。事後看,監管機構要求準備的20多億壞賬準備,實際上多準備了10億美金(折合每股19美元權益)。

巴菲特對富國的信心繼續增長,92年繼續買進達到630萬股,佔11.5%。93年巴菲特向美聯儲申請收購富國銀行獲得批准。93年1月,巴菲特以每股106到110美元繼續吃進富國銀行股票。


1990 年後 巴老 和芒 芒格 格老 關於 銀行 業的 談話 整理 轉貼 貼的
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聽風與Tiger2月8日探討成長性公司估值——陶米整理 紅一方面軍

http://blog.sina.com.cn/s/blog_675565470102e09x.html

Tiger--老兵 :  聽風,請教個問題

1.當你決定買時,你對成長性公司的買入點是如何計算的?

2. 如何判定公司從快速增長到平穩增長?

   是真心請教,想補充我的盲點

聽風—上校:買入點,也只能是毛估估, 我從來買不到最低價, 只能是估值合理,向下分批建倉,攤薄成本
tigeryu—投資: 毛估估怎麼估?根據什麼

tigeryu—投資:是參考DCF,還是行業相對估值?

聽風—上校:快速增長到平衡增長,要看其擴張到了哪了階段,還有公司的報表數據也能透露許多信息
tigeryu—投資:成長股這種目的真不好估值
Tiger--老兵: 
  這個我知道,前幾天你說你看中了愛爾眼科,(其實我從它上市我就盯上了它,所以一直沒有買),但你說估值過高, 所以請教一下。
聽風—上校:按未來三到五年的PE,接合PEG綜合進行估值
Tiger--老兵: 
  噢,明白啦
聽風—上校:關鍵是未來三到五年成長的確實性要高
Tiger--老兵:按未來三到五年的PE,接合PEG綜合進行估值
-----這種估值方法,你實戰的成功率是多少,不分重倉和輕倉
聽風—上校:確定性越高的品種,倉位越高啊
tigeryu—投資:聽風一般要求PEG到多少水平比較合適?
Tiger--老兵:「聽風—上校(106805771) 
 21:25:16
快速增長到平衡增長,要看其擴張到了哪了階段,還有公司的報表數據也能透露許多信息」

----能不能用個公司,做個實例講解,謝謝!
聽風—上校:如目前的羅萊 
家紡,就是到快速擴張期中後期了, 因為三線城市已經在大面積佈局

Tiger--老兵

一般要求PEG到多少水平比較合適?
----會根據確定性,然後做一些調整,價值投資也是同樣的道理,沒有固定的方法。

聽風—上校: PEG到多少水平比較合適?這個確實沒有固定的簡單的公式可用, 我做過一些數據模式,但只能是理論上評估,實戰最重要的還是看未來的相對確定性
Tiger--老兵: 
  我的意思是從財報中在業績變穩定增長公佈之前,如何提前發現。比如現在2011年高增長,然後從2011的年報中發現2012是否還會高增長?還是變成平穩增長?
通訊—市場調研:他CEO自己都不知道
聽風—上校:就像興業銀行一樣,我給予過不同的未來增長進行評估,但在未來五年到來之前,你只能是評估,無法知道它將來的實際業績增長
 
飛鳥--小兵:報表看得出來蛛絲馬跡   
Tiger--老兵: 
  或將來三年不可能高速增長?
飛鳥--小兵:如果連續兩個季度不 
淨利潤 下滑  必須就要小心  
通訊—市場調研:我做過類似這樣的報表,每年做, 累死人, 忽悠人不償命, 還得把謊話編圓滿
飛鳥--小兵:淨利潤增速下滑,如果連續兩個季度,很可能跟這個股票說再見 
 
聽風—上校:「CEO自己都不知道」確實如此,所以我的投資體系是允許出錯的,是有容錯功能的
通訊—市場調研:這是實話
聽風—上校:我沒有法肯定就是高成長,我只能大概率的評估
通訊—市場調研:大家都是度概率,賭
Tiger--老兵: 
 大概率的評估,應有個方法啊!
通訊—市場調研:行業,企業變化,就這
飛鳥--小兵:魔鬼在 
細節裡  
聽風—上校:誰如果清楚地看到三年或者五年後的公司狀況,肥股市就是提款機了。
聽風—上校: 
大概率的評估,應有個方法啊!
客棧裡我專門較系統地介紹過一次

(http://www.tfkz.net/forum.php?mod=forumdisplay&fid=96&page=4 中小板企業交流1-4)

聽風—上校:每個企業都有其特殊性,確定沒有固定的公式,更多的是對企業的理解,這是一個非常具體個性化的東西,就像人家寫巴菲特的書至少有幾十本子,但 到目前為止,也不能找到最有價值的東西。,當人家說巴菲特長期幾十年不變持有時,許多企業持有幾年就出手了,當人家說巴菲特遠離高科技股時,卻出手了比亞 迪和IBM
裂痕-銀行餐飲:

聽風—上校:看菲雪的成長股投資,說的都是一些大白話,似乎什麼都沒有說, 而且說話的語言還沒學好,文字也不通暢,如果人家不說費雪是巴菲特的老師,如果你是第一次看到他的成長股投資,估計能看完一半的就是牛人了
通訊—市場調研:我先看的第2本,再回頭找第一本看的
聽風—上校:但是,你如果看到三遍以上,你的感覺就完全兩樣了
通訊—市場調研:好像是他孩子寫的
聽風—上校:他的思想是非常具有穿透力的
聽風—上校:功夫在文字之內
老五—人事主管::聽風
牛心熊眼—少校:拈花一笑,自得其樂
重陽—少校:聽風厲害 
 


聽風 風與 Tiger2 探討 成長性 成長 公司 估值 陶米 整理 紅一 方面軍 方面
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整理与分享——收藏篇《巴菲特智慧结晶1》 心悦向日葵

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6464b5010102dzz0.html

巴菲特認為,投資者買股票就是要投資該公司。買一隻什麼樣的股票,比什麼時候買股票要重要得多。

 

巴菲特在伯克希爾公司1985年 年報致股東的一封信中說,就他的個人經驗和觀察來看,雖然一家上市公司的好壞與公司管理層的努力、才能有關,但如果要創造出優異的投資報酬率,與該公司的 原本質地密切相關。如果要一位著名管理專家去管理一家不具備發展前景的公司,往往很難扭轉乾坤。通俗地說,你劃的是怎樣的一條船,比你怎樣去劃船更重要。與其把許多精力放在漏水的破船上堵漏,不如把精力放在如何去換一條好船之上。

 

巴菲特舉例說,19857月伯克希爾公司準備停止紡織事業運營的經歷,就是這方面的一個典型事例。

 

他說,當21年前巴菲特有限公司買下伯克希爾紡織公司的控股權時,當時該公司的賬面價值大約為2200萬美元。雖然當時的全部業務都是紡織業,可是由於公司的盈利能力不強,所以該公司的內在價值要遠遠低於賬面數字。而在此以前的9年中,也就是伯克希爾公司和哈撒韋公司兩家公司合併經營期間,一共創造了5億多美元的營業收入,可是最終卻發生了1000萬美元的經營虧損。雖然也有獲利的年份,但總的來看是進一步、退兩步。

 

巴菲特當初在買下伯克希爾紡織公司時,美國北部的大部分紡織企業都已經倒閉了,只是因為南部的一些紡織企業沒有工會組織工人罷工,相對來說競爭優勢更強一 些。但從宏觀形勢看,整個紡織行業不景氣,所以有許多人建議巴菲特不能購買這樣的公司;或者,買下這樣的公司後要早做打算,預先想好下一步該怎麼辦。

 

巴菲特檢討說,當時他抱有一種僥倖心理,認為如果該公司能夠找到一位非常能幹的明星經理人,或許就能扭轉乾坤也說不定,至少也會改善運營狀況的。於是當時就挑選了肯·大通(Ken Chase)負責這項工作。巴菲特說,肯·大通確實是個人才,並且他和後來接任他的卡斯帕羅夫(Garry)兩人配合得非常好,可是由於整個行業在走下坡路,伯克希爾紡織公司的經營狀況依然沒有好轉。

 

1967年,巴菲特利用伯克希爾紡織公司的一部分盈利,加上該公司削減庫存、減少固定資產投資、催收應收款所收取的大量現金進入保險行業,購買了國家產險公司(National Indemnity),算是對整個公司經營戰略的一次重大轉移。

 

回過頭來看,當時的這一決策非常正確。如果在紡織公司這棵樹上吊死,伯克希爾公司也就不會有後來的輝煌業績了。因為歸根到底,「時勢造英雄」,這就是巴菲特上面所說的與其把很多精力放在彌補破船的漏洞上,不如重新換一條好船。當時的伯克希爾紡織公司雖然在肯?大通領導下營運狀況大有改善,但平心而論,整個公司從來就沒有從紡織業務上賺到什麼錢,至多只能說是苟延殘喘而已。

 

隨著紡織行業越來越不景氣,伯克希爾公司不得不開始多元化經營戰略。而多元化經營戰略的開展,又使得紡織業務在伯克希爾公司中所佔的比重越來越小,只是因為以下幾項原因,才不得不繼續保留紡織業務,但要想從它身上賺錢顯然已經不可能了:

 

   克希爾紡織公司在當地是一個重要企業,並不是說關門就能關得掉的。

   公司管理層面對困境採取了一系列措施,客觀上延長了企業壽命。

   公司員工體諒企業困難,積極配合公司管理層應對困難局面。

   公司經營雖然困難,但這時候還能產生穩定的現金流收入。就好像一個人雖然已經奄奄一息,但總算還有一口氣,不忍心見死不救一樣。

 

巴菲特說,正是因為上述原因,伯克希爾紡織公司依然得以保留了下來。但巴菲特承認,當時的他有些優柔寡斷,尤其是事後證明上述第④點是錯誤的。

 

他說,雖然一年之後的1979年伯克希爾紡織公司的獲利狀況還不錯,但之後卻耗用了大量資金,這種情況在1985年以前變得越來越嚴重,令他對該業務經營下去也不是、破產倒閉也不是,左右為難。在此期間,肯?大通和卡斯帕羅夫雖然絞盡腦汁,又是重新規劃產品線、生產流程、銷售渠道配置,又是大手筆地併購同行,希望能東山再起,但到最後全都是前功盡棄,沒有一點收穫。

 

巴菲特在伯克希爾公司1985年年報致股東的一封信中說,據美國《商業週刊》雜誌報導,1980年以來的5年中美國一共有250家紡織企業破產倒閉,其實他對這一行情是非常瞭解的,只是因為自己不能客觀地看待事物,才導致在這方面栽了跟頭,不斷吸取教訓,可是到最後教訓越來越多。如果能早一點看到美國的紡織行業在全球缺乏競爭力,早點關掉該公司就好了。

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整理與分享——收藏篇《巴菲特智慧結晶2》 心悅向日葵

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巴菲特認為,投資者買股票就是要投資該公司。所以他認為,無論購買多少股票,都要把它看作是購買該上市公司的一部分。換句話說,投資者以投資還是投機心態來買股票,兩者的操作是完全不同的。

 

巴菲特在伯克希爾公司2004年年報致股東的一封信中說,他當年對伯克希爾公司所有市場價值超過6億美元的股票列出了一張表。看過這張表的人或許會認為,這些股票是根據技術分析、別人的建議或者投資獲利來操作的,其實,他和查理·芒格根本就不理會這些東西。他們投資股票,完全是從企業所有者角度去看問題的,這和單純的炒作股票有非常大的區別。

 

巴菲特說,自從他19歲時讀了老師格雷厄姆所寫的《聰明的投資者》一書後,幾十年來一直是這樣做的。而在此以前,他對投資實際上沒有一點概念。

 

他舉例說,截至2004年,伯克希爾公司最主要的4個投資項目即美國運通公司、可口可樂公司、吉列公司、富國銀行,一共在它們身上投資38.3億美元成本,買入時間從1988年到2003年不等,平均買入日期是19927月。截至2004年末,伯克希爾公司持有這些股票的平均時間長達12.5年。2004年,伯克希爾公司按照持股比例一共從這4家公司身上得到12.2億美元的紅利分配。

 

從巴菲特的眼光看,吉列公司和富國銀行雖然因為認股權成本隱含不計的原因,內在價值有些高估了,但與此同時,可口可樂公司也提列了一筆非經常性損失,所以兩者算是「扯平」了。從這一點上看,伯克希爾公司當初累計投資38.3億美元,2004年能獲得12.2億美元收益,這個數據已經相當令人滿意了。

 

更不用說,伯克希爾公司從這4家公司身上所得到的盈餘分配,幾乎每年都在穩定增加的,這更令人喜出望外了。

 

截至2004年末,伯克希爾公司累計從這4家公司實現的盈餘分配已經佔當初投資總成本的31%;所分配的現金股利也在同步增長,2004年達到4.34億美元。這說明什麼呢?在巴菲特看來,這就是以投資態度持有上述股票所得到的應有回報。如果以投機者身份來對待,持股時間就不會有這麼長,更談不上繼續持股不動了。

 

即使換個角度,也就是投資者最關心的股票價格變動看,也是如此。自從伯克希爾公司買入上述股票後,由於本益比不斷增加,上述4家公司股票價格的上漲幅度雖然在個別年份與企業本身經營狀況不相吻合,可是總體來看,股價上漲幅度還是高於業績增長幅度的。

 

也就是說,如果投資者不像巴菲特這樣過於關注上述股票的內在價值,而只是關注它們的股價變動情況,這種長期持股同樣會取得豐厚的獲利回報。相反,如果投資者從投機心態看問題,不能堅持長期投資的話,這樣的豐厚回報也就失之交臂了。

 

巴菲特一再強調,伯克希爾公司賬面上的投資獲利,如果一定要根據會計期間進行劃分,這種做法實際上並沒有任何意義。伯克希爾公司絕對不會為了要讓賬面上好看一些就去賣掉那些股票,從而違背長期投資、價值投資理念的。

 

關於這一點,巴菲特幾乎每年都要表明他的這一觀點。例如他在伯克希爾公司2002年 年報致股東的一封信中說,無論整體收購一家公司還是購買該公司的一部分股權,伯克希爾公司都會從所有者身份來考慮問題的。那麼,具體到某一家企業而言,巴 菲特又是如何來考慮這個問題的呢?他說,在大多數時候,購買某個企業的部分股權是一種「比較便宜的選擇」,所以你會在伯克希爾公司的資產組合中看到股票投 資佔大多數;可是如果整體收購和部分擁有股權兩者評估出來的內在價值差不多,伯克希爾公司會「強烈偏愛擁有一整家企業」。

 

一般認為,巴菲特之所以會有這種想法主要有三點原因:一是因為既然該企業物有所值,那麼當然是這樣的投資越大越好;二是從會計納稅角度看,整體收購企業有 利於節稅、避稅、推遲納稅;三是整體收購某企業,伯克希爾公司可以通過控股該公司行使所有者權力,保證該企業按照伯克希爾公司的經營理念繼續前行。

 

當然,上面所說的前提都是兩者內在價值差不多。巴菲特說,如果購買部分股權比整體收購更便宜,它們就會傾向於前者;如果某種特定債券足夠吸引人,伯克希爾公司也會優先考慮投資這些債券。這方面比較典型的是,2002年巴菲特根本不考慮市場經濟狀況如何,就大筆買進符合上述條件的債券,並且希望這樣的投資規模越大越好。

 

不過話說回來,無論整體收購企業還是擁有部分股票、購買債券,伯克希爾公司的這些舉措都是從長期投資角度來對待的。

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3 步驟整理回憶 為人生解套

2012-4-16  TCW




你準備打開心房裡塵封的箱子整理 它們了嗎?你可以尋求專業協助,也可以用以下方式進行。它能幫助你整理記憶,達到和解、放下的目的。

首先,你須準備筆、紙及一個可以獨處的時間與空間,確保不會被任何人打擾。你需要至少一小時,甚至因太困難而必須拆開成三個一小時,依序完成「失落史」、 「關係圖」、「一封信」。

包括正向心理學之父賽利格曼(Martin Seligman)、日本心理諮詢顧問野口嘉則、美國傷心療癒協會創辦人詹姆斯(John W. James)均建議,個人想誠實面對過去,最好從「動手書寫」做起。

步驟一:回顧過去失落史找出成長過程中,最關鍵的痛苦源

動手書寫是推動大腦記憶再現的重要過程,這過程往往會讓你痛苦掙扎。但賽利格曼強調,動手書寫的重要性,在於它是一份活生生的紀錄,讓個人在檢視過去,同 時正視現實,進一步激勵自己:「你可以超越痛苦和報復。」

以下開始進行,首先是畫出個人失落史(即那些熟悉卻突然中止的關係或行為模式),將一張空白A4紙橫擺,在上方畫一條橫切頁面的直線,最右端寫下「○ 歲」、最左端寫下現在的年紀,從有印象的童年開始回憶,誠實寫出十至十五段失落關係,失落程度越強,往下拉的線越長。

詹姆斯以自己的療癒過程為例(見下圖),三十三歲,他失去孩子,一年後又和妻子離婚。一連串打擊讓他懷疑自我價值,於是他畫出失落史圖,發現原生家庭就已 埋藏強烈失落感,導致無法與妻子共同面對並處理喪子之慟,終於走向離婚。

詹姆斯提醒,在回憶時,有些人可能只記得一、兩件大事,或想不起究竟發生在哪一年。不用感到焦慮,這是本能產生抗拒的自然現象,可以休息幾分鐘再重新嘗 試。不過,千萬別在第一關就放棄,否則下一次重來,會需要更多的勇氣。

展開失落史後,詹姆斯發現,弟弟是所有人生中未了結關係的中心,因為他在未滿二十歲就意外去世,且在那之前兩人最常出現的交集是「激烈的爭吵」,最後的談 話只是冷淡的在電話中相約借錢。遺憾深埋在他心中,他不曾也不願花時間整理,以為一切就此隨著弟弟一起入土。可是心痛卻在喪子時爆發,他無法與前妻談論傷 痛,連一句話都不想說,婚姻告吹。

然而,他在回顧中發現,記憶會騙人,一方面醜化弟弟當年吵著要錢結婚的情境,減輕自己的罪惡感;另一方面又會美化弟弟在他從軍那幾年總不吝於打電話表達關 愛的情誼,責怪自己苛刻嚴厲。他為了客觀如實挖掘回憶,而非神化或妖魔化弟弟的形象,於是進行第二張關係圖。

步驟二:釐清正負關係圖針對糾結對象,道歉、原諒或感激

第二張空白A4紙橫擺,畫中線、寫上年紀,針對那最糾結難解的關係人,依時序填上兩人間美好與醜惡的事件,程度越強,拉的線越長。完成關係圖會比失落史更 久,同樣的,不用勉強,可以休息一下再重來。寫完後,翻到背面,開始分類這段關係中未完成的情感。

最束縛個人生命的一段關係大致有幾種情緒:道歉、原諒與感激,但因為當下少了一句重要情緒告白,尤其是負面事件,沒有讓事件圓滿結束,所以讓人耿耿於懷。 建議做法是,先在頁面上畫出兩條直線,將空間切為三等分。最右邊是「道歉」欄、中間是「原諒」欄,最左邊是「感激」欄,將關係圖所標示的事件分類到適合欄 目,並在每則事件後,多寫一句「重要情緒告白」。

步驟三:寫療癒信並分享揮別過去,請旁觀者見證了結

完成以上步驟,最後是寫封療癒信並與聆聽者分享。這封信抬頭雖是寫給重要關係人,但其實是寫給自己,藉此跟這段關係帶來的痛苦、未實現的希望、給不出的承 諾,或挽不回的苦果說再見。

因此,信件開頭的稱謂是「給親愛的某某」,內容起點是重新上了一堂回憶課,有一些已來不及或是曾經說不出口的話想大聲說出來。

接著就從切入道歉或原諒某件傷害開始,然後轉進感激曾領受的美好經驗,最後終結在重要情緒告白。

寫完這封信,須對著一名信得過的聆聽者,可以是至親、摯友,或是專業的精神科醫師,大聲念出內容。念完後,聆聽者若能陪伴平撫情緒、獻上大大的擁抱,療癒 之旅就此畫下完美句點。

這一步最困難,卻很重要,因為向第三人說出秘密,才會得到終止、釋放的感覺。心理學的主張是,我們的潛意識需要有個「活生生的旁觀者」見證這段了結,但聆 聽者只負責聆聽,不可以評斷、暗示或質疑,否則只會重挫療癒者的信心。

【延伸閱讀】

步驟1:寫下曾發生的失落史說明:回顧生命中感到失落的幾件事,找出其中模式,之後才能正視它,進而改變它。每件失落下方都有線條,長短代表傷心程度

步驟2:畫出想解決的關係圖說明:完整回顧某一段關係,正負面事件都要並陳,目的是挖掘未了結的部分,做個了結。正面事件列上方.負面事件列下方

步驟3:現在開始寫一封信吧!親愛的___:最近我回想過我們之間的關係,發現有些事情想告訴你。我想說,對不起,因為我曾經___我想說,我原諒曾經被 ___但是,我同時想說聲謝謝,因為___我希望你知道,___親愛的___,我現在得停筆了,在此同時,我也得釋放埋藏心底多年的痛,從此向它說再見。 ___歲的我資料來源:《一個人的療癒》 整理:邱碧玲

步驟 整理 回憶 為人 解套
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聊聊藥業和港股——紅一戰友漠風整理 紅一方面軍

http://blog.sina.com.cn/s/blog_675565470102e3p4.html


2012-7-21

 

聽風上校17:27:45:翰宇藥業主要取決於未來的新藥

阿望的眼17:27:45 :應當說是絕大部分

司空17:27:57 創新的能力 股權結構 都不錯 

tigeryu—學習17:29:29 :韓宇藥業看戰略投資者,好像不錯啊

司空17:30:31 這個企業值得長期跟蹤 股權結構 研發後勁 產品系列 

唐憶秋鋼鐵17:30:54 :現在正常企業的利潤都不超過10%

tigeryu—學習17:31:13 :我在科技園住7-8年,中區有這個企業吧,我一點印象都麼有

阿望的眼17:31:26 :股權結構,沒有多大的聯繫

聽風上校17:31:31 :未來的成長性,目前還看不清楚

聽風上校17:31:47 :新藥的成功率是很低的

阿望的眼 17:32:03

我昨天還看了他的招股說明書,比起利德曼,三諾生物,還差一些~~~

阿望的眼 17:32:09

確定性差一些

司空 17:32:31

多肽和蛋白質類藥物是目前醫藥研發領域中最活躍, 進展最快的部分,是二十一世紀最有前途的產業之一。將20種基本氨基酸按不同序列相互連接, 

聽風上校 17:32:34 :不是一個類型的,沒多少可比性

阿望的眼 17:32:49 :但是確定性差遠了

阿望的眼 17:32:55 :這個是研發定天下

聽風上校 17:33:05 :三諾炒做的成份很大

tigeryu—學習 17:33:05:可能是後起之秀 

葵花海機械17:33:16 :紅日藥業

聽風上校 17:33:36 :紅日,其實是不務正業的企業

聽風上校 17:33:50 :玩收購,不感興趣

tigeryu—學習 17:33:56 :韓宇都是做原料藥的?

聽風上校 17:34:00 :不過,我有一個朋友,從上市一直跟到現在

tigeryu—學習 17:34:10 http://www.hybio.com.cn/products.php?c2=126&cid=33 這下面只有原料藥

阿望的眼 17:34:11 :做多肽的,太不靠譜了

司空 17:34:20 :翰宇長期跟著  不要輕易放棄 直覺這個股日後有很強的爆發力 

阿望的眼 17:34:41 :翰宇有一點,大家可以深入去看一看

聽風上校 17:34:51 :嗯,哪一點

聽風上校 17:35:54 :我覺得熊市後期,還是以低估值的企業優先

聽風上校 17:36:25 :高成長的企業估值一般也高,市場好時,基本沒有超額收益

阿望的眼 17:36:25 :和科信必成,是戰略夥伴,這個多了一點確定性

聽風上校 17:37:09 :牛市裡漲1-2倍的企業,連大盤都不一定跑得過

聽風上校 17:37:35 :因為你的倉位,還有進去時間點,都要打折扣的

tigeryu—學習 17:38:29 :關鍵是看買入價格,在高成長性,如果價格太高,風險也是非常大

司空 17:38:35 http://blog.sina.com.cn/s/blog_50321d940100x6dz.html

漠風-Book 17:38:41 :這個企業買過一把

漠風-Book 17:38:45 :還是等等吧

阿望的眼 17:38:52 :關鍵是它能不能成長,又能長成多大???

聽風上校 17:39:26 :科信必成要上市嗎

阿望的眼 17:39:38 :我認為估值的各種現象,理解和預測起來並不困難,關鍵是對這個行業,到底有多少瞭解

漠風-Book 17:39:42 :是合作企業

阿望的眼 17:39:53 :像翰宇生產的產品,說實話,很有專業門檻

阿望的眼 17:40:06 :我相信,極少有人能看清它的前景

tigeryu—學習 17:40:12 :解釋一下,什麼是多肽?

聽風上校 17:40:40 :藥類企業基本都是這樣

愚道少校17:40:45 :我上市就全倉買了翰宇

愚道少校17:40:50 :做了一年了

阿望的眼 17:40:50 :呵呵,簡單點說,100個氨基酸以下組成的分子,就是多肽,呵呵

阿望的眼 17:41:01 100個以上的,就成了蛋白質

聽風上校 17:41:25 :多肽是由氨基酸組成

聽風上校 17:41:33 :這個我還真學過

聽風上校 17:41:38 :食品化學

聽風上校 17:41:43 :有機化學

愚道少校 17:41:48 :跟司空講過

聽風上校 17:42:14 :氨基酸屬於蛋白質

tigeryu—學習 17:42:19 :氨基酸是不是就是屬於治療用營養品?

聽風上校 17:42:42 :這是我的本行啊

愚道少校17:43:19 :聽風是做藥的?

聽風上校 17:43:46 :人體必須的氨基酸共有8種,而氨基酸有20

聽風上校 17:44:31 8種必須氨基酸是人身不能合成的

tigeryu—學習 17:44:49 :如果多肽就是氨基酸,合成的技術門檻有多高?

tigeryu—學習 17:45:01 :賴氨酸是氨基酸吧

聽風上校 17:45:12 :氨基酸組成多肽

tigeryu—學習 17:45:13 :好像人身不能合成

聽風上校 17:45:41 :其餘的都可以人身合成,好像小孩還要多一種

tigeryu—學習 17:46:11:我就知道小孩需要賴氨酸,好像是不能合成的,動物內臟才有

聽風上校 17:46:20 :以前這些氨基酸的名字我都記得的,這是最起碼的

聽風上校 17:46:31 :現在 都還給老師了

tigeryu—學習 17:46:51 :這些藥都是做什麼的?技術門檻有多高?

tigeryu—學習 17:47:14 :我一堂兄做生物,他說國內生物企業基本都沒有太高技術含量。不知道真假

聽風上校 17:47:56 :簡單一點說,也沒有人真懂

阿望的眼 17:47:59 DNA的排列,決定了氨基酸的排列,氨基酸的排列決定了蛋白質

阿望的眼 17:48:13 :人的各種性狀,都是蛋白質決定的

歲寒上校 17:49:19 :如無意外,明晚10點,本人將做空鳳凰衛視資訊台,探討關聯交易操縱話題,歡迎大家到時捧場。節目叫《新財富報告》,預計我是第三個出場嘉賓,收不到電視的同志,鳳凰網也可以看。

聽風上校 17:49:22

tigeryu—學習 17:50:13 :誰能說說翰宇的那些藥有多少技術門檻

阿望的眼 17:50:41 :人們想的辦法,就是攝取生成所需要的多肽的DNA片段,移值後進行複製

聽風上校 17:50:52 :技術門檻很高

聽風上校 17:51:03 :他自己可能也還在門檻外

聽風上校 17:51:51 :歲寒舉例企業時,最好不要用實名

阿望的眼 17:51:56 :現在生物藥,血製品,多肽,蛋白質,激素,等

歲寒上校 17:52:28 :鳳凰衛視收了廣告費的,我說了實名也會剪掉 

司空 17:52:45 :翰宇的基本資料看看 值得長期跟著 

聽風上校 17:53:09 :如果人家不給廣告費,敲詐不成功,就將你賣了

司空 17:53:20 :有機會10億市值可以買來珍藏

歲寒上校 17:54:01 :影響大的,我不會說名字 

阿望的眼 17:54:25 :翰宇藥業的幾個大老闆,都不是醫學出身

阿望的眼 17:54:52 :不像雙鷺藥業,也不像舒泰神

聽風上校 17:55:00 :現在的媒體並沒有大家想像的那麼好,其實黑得很

聽風上校 17:55:20 :到處亂敲詐,企業都恨死他們了。

云起觀察17:56:36 :呵,媒體為什麼能敲詐到企業呢?

 

歲寒上校 17:56:36 :做空的風險是無限的啊 

聽風上校 17:56:42 :去年我一同學的朋友就在香港市場損失30多個億

歲寒上校 17:56:44 :現在5塊多錢,你怎麼空? 

聽風上校 17:56:56 :你問問做空的人吧

云起觀察 17:57:01 :如果媒體做了不實報導,真的做假新聞曝光,媒體能逃得過?

云起觀察 17:57:18 :當然,媒體這個行業現在也很濫,我不否認

歲寒上校 17:57:20 :我現在回購或增持1億股,1068立馬要漲一倍,因為空頭必須回補,就會相互抬價 

牛心熊眼少校17:58:27 :你已經是莊家的思維了

歲寒上校 17:58:38 :我是虧成這樣的,沒辦法 

漠風-Book 17:58:58 :歲寒今年戰績如何

歲寒上校 17:59:19 :港股略虧,A略盈,不好 

歲寒上校 18:01:26 :港股我交的學費太慘重了 

司空 18:02:11 :說說 主要教訓總結一下

歲寒上校 18:02:43 A股思維太重,對港股的交易規則不瞭解,做多思維太重 

歲寒上校 18:04:08 A股雖然我操作也不咋樣,但起碼自08年後,就沒有再虧過錢,只不過每年賺得少而已。但港股虧得很慘 

歲寒上校 18:04:36 :港股向下炒,機構和大股東是可以賺錢的,這和A大家一致做多才賺錢不一樣 

歲寒上校 18:04:47 :港股的估值習慣和A不同 

司空 18:04:53 :港股和A股最大的區別是?

司空 18:05:18 :估值習慣有啥區別?

歲寒上校 18:06:04 :港股二極分析很厲害,大白馬估值高,中小股估值低,與A正好相反 

司空 18:07:02 :為啥中小股股值低 中小股不是好操縱嗎?

歲寒上校 18:06:57 :香港的中小股,PE高的時候也可以給三十倍以上,低的時候,3倍不是底,有1倍的呢,並且是經常利潤 

sam—學習18:07:59 :是香港人傻還是內地人傻

歲寒上校 18:08:13 :港股的殼不值錢啊,3億港幣。如果股價殘,大股東可以落井下石,再壓一把然後私有化,完了過兩年再上市,不像A審批制,上市排隊幾年 

cccp—少將 18:08:22 :環境不同

歲寒上校 18:09:35 :港股也不會因為連續3年虧損而暫停上市,不想私有化的垃圾,可以一直不退 

歲寒上校 18:09:58 :像00273威利國際,如果10年前你買1萬塊錢,一直堅持不拋,現在的市值不到5毛錢!! 

sam—學習18:10:30 :那為什麼A股還有只有十幾個員工的公司還能賣10

海王星通訊18:11:00 :這個不奇怪,美國有個公司20個人賣了10

歲寒上校 18:11:03 :大股東可以不斷的搞關聯交易,出老千坑小股東的錢。完了再搞些新概念,折價配股忽悠新警察進去,又繼續坑,反反覆覆 

海王星通訊18:11:04:還是美金

歲寒上校 18:11:21 A股殼貴啊 

歲寒上校 18:11:30 :估計殼都值10億了 

cccp—少將 18:12:05 :准入制 

活著銀行 18:12:40 :茅台放在香港值多少錢

歲寒上校 18:13:08 :一樣可以值這個價 

歲寒上校 18:13:28 :港股兩極分化很厲害的 

活著銀行18:13:46 :看來還是買好企業

歲寒上校 18:13:49 :你看平安H比平安A還貴呢 

歲寒上校 18:14:31 :港股的風險主要是機構和大股東可以反向做空,這個要命的 

活著銀行18:14:32 :緊盯消費

sam—學習18:14:34 :平安HA貴不是因為基本面的問題,有其他原因在影響股價

歲寒上校 18:14:55 :做空可以做到退市,讓你永無翻身之日 

聽風上校 18:14:57 :港股市場比A股黑多了

活著銀行18:15:30 :還是買入能持續為股東創造價值的企業

歲寒上校 18:15:30 :普通的港人因為受教訓多了,所以多數是快進快出玩短線 

聽風上校 18:15:32 A股市場最多黑的說成白了,港股不但黑的可以做成白的,還可以白的說成黑的

聽風上校 18:15:40 :這是我的體會

歲寒上校 18:15:50 :大陸人進去,膽子都比較大,賺的時候猛,虧的時候當然也慘 

聽風上校 18:16:22 :港股更適合趨勢交易

歲寒上校 18:16:46 :所以曹仁超的那一套受人追棒 

歲寒上校 18:17:05 :不過我覺得,如果自己研究夠深入,基本面分析一樣可以賺到大錢的 

歲寒上校 18:17:30 :但A股的一些估值習慣和思維方式一定要改,畢竟兩邊的遊戲規則差別很大 

聽風上校 18:17:49 :港股我跟了一年多,越跟越不敢進入

司空 18:18:04     

歲寒上校 18:18:13 :你看現在的李寧安踏和KAPPA,跌的那個慘啊 

sam—學習 18:18:16 :買H股比A股貴的股票,是不是安全性大一點

聽風上校 18:18:19 :港股跌起來沒底

聽風上校 18:18:39 :任何位置補倉可能都是有去無回

歲寒上校 18:18:52 KAPPA以前7塊錢,PEPB不比A低,再不到7毛錢,市值只有淨現金的一半,是淨現金,不是淨資產啊! 

sam—學習 18:19:01 香港之所以大盤股比小盤股估值高

sam—學習 18:19:08:是不是因為大盤股不會那樣跌到溝裡去

聽風上校 18:19:16 :想做港股的,其實可以先做B股過渡一下,B股跟A股比較接近

聽風上校 18:19:46 :是因為大盤股不會那樣跌到溝裡去

 

聽風上校 18:19:58 :確實如此,並不是說大盤股就好

歲寒上校 18:20:17 :大盤股可以持續經營,小股一旦私有化退市,會計假設就沒有了 

聽風上校 18:20:40 :港股私有化這招殺人於無形

聽風上校 18:21:04 :資產折騰不到幾次就沒了

歲寒上校 18:21:25 :華潤系和首鋼系,都是大央企啊,但他們經常無這些陰招 

聽風上校 18:21:31 :我沒有做過港股,但港股的風險我是真實體會到了

歲寒上校 18:21:32 :玩陰招 

聽風上校 18:22:01 :比A股市場黑多了

聽風上校 18:22:15 :私有化這屬於白的可能說成黑的

歲寒上校 18:22:19 :外資又不像國企,有時候迫於壓力還講點政治什麼的 

歲寒上校 18:22:30 :香港的歐美大行,都很壞的 

歲寒上校 18:22:38 :港交所和他們一夥 

聽風上校 18:23:20 A股目前還屬於最乾淨的市場之一

歲寒上校 18:23:58 A股要是完全引進做空機制,那肯定要血流成河了 

聽風上校 18:24:05 :現在賺不到錢,不要期望將來全面做空和下市機製成熟後能賺錢

漠風-Book 18:24:08 :私有化這個玩法太好啦

聽風上校 18:24:53 :現在的A股,業績不好,先ST,再不好加個星號

漠風-Book 18:25:12 :我同學買的羅欣藥業和思嘉集團,我就提醒他羅欣有問題

歲寒上校 18:25:14 :說來說去,還是我們政府的問題,權力在尋租。郭主席說得這麼好,能不能真的不審IPO 

聽風上校 18:25:19 :加星號不好,就讓你重組,重組不行,還可以放到三版

漠風-Book 18:25:22 :臨沂企業,堅決不碰

聽風上校 18:25:29 :三版後面還可以重組,再上來

漠風-Book 18:25:40 :歲寒,千萬別買臨沂和煙台企業

聽風上校 18:25:44 :真是愛惜倍致啊

歲寒上校 18:25:51 :羅欣有什麼問題?我重倉呢 

漠風-Book 18:26:08 :你注意這個企業的分紅

漠風-Book 18:26:18 :製藥分紅少,堅決離開

歲寒上校 18:26:19 :拿 了一年半,虧損2 

歲寒上校 18:26:29 :分紅不是大問題,現在已經增加了 

漠風-Book 18:26:30 :我對臨沂企業瞭解多

漠風-Book 18:26:34 :千萬別上當

歲寒上校 18:26:48 :去年被我痛罵了一頓,其它股東施了壓,加多了分紅 

聽風上校 18:26:52 :臨沂就是一個小地方,山東的非洲地區

漠風-Book 18:26:55 :我手裡有四個臨沂產權企業

歲寒上校 18:27:08 :我有6個朋友去過羅欣調研 

聽風上校 18:27:16 :能這麼多企業上市,真神了

漠風-Book 18:27:20 :聽風說的不對,臨沂企業很多的

聽風上校 18:27:29 :我去過

歲寒上校 18:27:29 :還有朋友是羅欣村裡的會計,有一個在羅欣做過內審 

漠風-Book 18:27:55 :投資港股要注意有的區域的企業不碰

歲寒上校 18:28:05 :我知道這個公司的主要情況  

漠風-Book 18:28:24 :要是私有化你也沒轍

歲寒上校 18:28:32 :它就是內資 股不能流通,以前上市只融了3000多萬,所以對二級市場不理不睬 

聽風上校 18:28:41 :臨沂真的不怎麼樣

漠風-Book 18:28:47 :是呀

歲寒上校 18:28:49 :私有化我們可以聯合起來反對 

司空 18:29:02 :歲寒 我們的小股 達到港股的價格估值 還要多長時間?

歲寒上校 18:29:01 10%以上的小股東反對就通不過了 

漠風-Book 18:29:07 :我前一段有家企業要上市,結果一定回購我們

漠風-Book 18:29:13 :上週剛回購啦

聽風上校 18:29:14 :再發行5000

漠風-Book 18:29:26 :還有一家,自己去德國上市啦

歲寒上校 18:29:31 :現在除去銀行和二桶油,A股的PE好像還有17倍多 

漠風-Book 18:29:36 :掏空原先企業

漠風-Book 18:29:42 :我有篇文章

漠風-Book 18:29:46 :歲寒看看

歲寒上校 18:30:04 :但PB的差異要小一些,未來銀行和二桶油讓點利給中小股,那麼PE會下來一些 

歲寒上校 18:30:30 :但現在下行的空間仍然很大,對比港股估計還可以跌一半 

司空 18:31:01 :嗯 權重股基本接軌哦了

漠風-Book 18:31:14 http://blog.sina.com.cn/s/blog_54fc758801017rg4.html

歲寒上校 18:31:33 :羅欣的老闆還好啦,他們對資本運作不懂的,我和董秘聊過,他連私有化的概念都說不清楚 

漠風-Book 18:31:39 :以後遠離臨沂企業,把手頭的產權處理掉

歲寒上校 18:29:31 :現在除去銀行和二桶油,A股的PE好像還有17倍多。有人算出是按照一季度上市公司淨利潤計算,算術平均市盈率剔除虧損股和市盈率100以上的,計算加權平均市盈率,剔除05年以後上市的13個超級大盤股,即5大行,中石油,神華,中信銀行,興業銀行,大秦鐵路,中國人壽,中國平安,光大銀行

司空 18:31:47 :小股隨著不斷發行增加供給量 接軌也是遲早的  

漠風-Book 18:31:57 :羅欣的老闆裝純真吧

聽風上校 18:32:30 :懂起來就麻煩了,說不定是懂了裝不懂

漠風-Book 18:32:34 :還有主要就是低端藥

漠風-Book 18:32:57 :還是聽風有階級覺悟

聽風上校 18:33:00 :加權平均市盈率21

歲寒上校 18:33:34 :是真不懂,他就是個學計算機畢業的年輕人,老闆的外甥 

歲寒上校 18:33:52 :我有朋友見過,懂不懂聊一下就知道了 

歲寒上校 18:34:16 :他有一次打我電話,聊了一小時,我能判斷出來的,不只是這一方面 

聽風上校 18:34:19 :窮則思變,他身邊的人會懂的

漠風-Book 18:34:29 :歲寒還是純真呀

老五人事主管 18:34:34 :空白走了?怎麼了

歲寒上校 18:34:45 :羅欣我會比你更瞭解一些 

聽風上校 18:34:54 :如果將自己的資產建立在別人無知上,先要考慮一下自身了

歲寒上校 18:35:11 :他們想私有化,是通不過的 

聽風上校 18:35:31 :私有化從來都是不得不通過

聽風上校 18:35:42 :無耐地通過

歲寒上校 18:35:43 :他們轉主板都搞不定啊  

漠風-Book 18:35:59 :辦法多了去啦

歲寒上校 18:35:59 :資本運作能力太差了 

聽風上校 18:36:16 :這家企業我不熟,你們繼續

漠風-Book 18:36:27 :算是提醒而已

歲寒上校 18:36:41 :羅欣就不要聊了,你們又不熟,我有幾個朋友已經跟蹤5年以上了 

漠風-Book 18:36:41 :我也是這樣跟我同學說的

漠風-Book 18:36:50 :他也重倉羅欣

聽風上校 18:37:24 :歲寒,你是怎麼想到要去香港市場的

歲寒上校 18:38:00 :當時看港股比A股估值低 

歲寒上校 18:38:20 :這種想法有點刻舟求劍 

歲寒上校 18:38:33 :現在我當然不後悔啦 

歲寒上校 18:38:49 :因為我學費已經交得差不多了,不能白交啊 

歲寒上校 18:39:35 :港股的一些遊戲,未來是有機會引入A股的,而大陸也會有新警察進香港,那樣我可以賺回來 

歲寒上校 18:40:19 :還有就是我可以把自己的投資組合的風險分散,方便的換成非人民幣資產,我始終覺得中國有系統風險 

歲寒上校 18:41:28 :我發現刻舟求劍的思維,很多人都有 

歲寒上校 18:41:51 :比如現在的A股估值,很多人就會拿過去來對比,認為是鑽石底 

阿望的眼 18:42:49 :刻舟求劍也叫形而上學,呵呵

阿望的眼 18:43:02 :歲寒說的很不錯,呵呵

歲寒上校 18:43:29 :但很多東西,它是在逐步變化的,現在中國的經濟增長放緩了,而流通市值又加大了,金融脫媒和銀行利率市場化都在走,那股市估值創新低也是合理的啊 

漠風-Book 18:45:22 :刻舟求劍也叫形而上學?非也!

阿望的眼 18:45:35 :難道不是嗎?

阿望的眼 18:45:56 :形而上學,更全面,更高度瞭解釋了刻舟求劍

歲寒上校 18:47:54 :我覺得A股的中小股,未來會是價值 選股 的機會 

司空 18:48:27 :為啥?

LEE 18:50:34 :羅欣的問題,可能老闆心裡也是有窩著一口氣

阿望的眼 18:50:50 A股大盤,也在經歷雙殺,呵可

LEE 18:50:52 :上市權錢不多,卻要求我多多分錢,不可能D

漠風-Book 18:51:21 :不賠錢就快跑,唯一的路

司空 18:51:30 :現在中小股 大小非解禁 經濟大環境不好對小企業衝擊很大  創業板中小板的風險還非常大

阿望的眼 18:51:55 :我不同意司空的這個觀點,哈哈

LEE 18:52:31:超募,然後大比例分紅,大股東套現

LEE 18:52:50 :解禁後,是屬於第二次套現,是最原始的

漠風-Book 18:52:58 :中國鋁業從2007年最高時的每股股價60.60元,跌到了如今的6元,跌幅高達9成。而中國遠洋更是從最高價68.40元,跌到如今的4.5元左右,跌幅高達94%

漠風-Book 18:53:27 :不知高價時啥人敢買

小螞蟻-油田18:55:09 :無知者無畏敢買

漠風-Book 18:56:04 http://blog.sina.com.cn/s/blog_54fc75880102e7t7.html

漠風-Book 18:56:38 :想去臨沂的人,我推薦他去個地方吃煎餅

歲寒上校 18:56:55 :我08年就買過中國遠洋 

漠風-Book 18:56:04 http://blog.sina.com.cn/s/blog_54fc75880102e7t7.html

漠風-Book 18:57:08 :正宗煎餅

漠風-Book 18:57:35 :歲寒,數據老騙人呀

聊聊 藥業 港股 紅一 戰友 漠風 整理 方面軍 方面
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《斷捨離》作者的心靈整理術



2012-8-20  TCW




繼生活整理術《斷捨離》系列作品引領潮流、熱賣八十萬冊之後,山下英子再度提出全新的心靈整理術「俯瞰力」。

這是一種透過實踐「斷捨離」而得到的深刻觀照能力,可以全面應用在各種人、事、物上。透過斷捨離得到的「能力」=「俯瞰力」。

我們會從以物品為主的短視觀點,轉變成以「我」為軸心來正確掌握空間(整體性),並更一步發展為深刻的洞察、高度的觀點及寬廣的視野,俯瞰力就是這樣的力量。

在實踐斷捨離的過程中得到的,就是一種「自我肯定感」。藉此,可以更了解自己、喜歡自己,也可以說是成為「好心情的我」的狀態,在這狀態中獲得的力量就是「俯瞰力」,也就是不去斤斤計較微小的幸與不幸的睿智。

人們的生活形態隨著國家日漸富裕而發生劇烈變化。任憑欲望驅使,各種商品過量生產,連消費這個行為也變得不由自主了。對於這個狀況,我有種強烈的感受,這種感受,可用「可惜」兩個字,一言以蔽之。

思考「可惜」的真正意義

斷捨離形成風潮以後,雖然我得到許多讀者善意的回響,但也有不少批判之聲:「斷捨離只是叫人成天丟東西罷了,多可惜!」

看到這種意見,我一樣會浮現這樣的想法:「在東西的出與入之間,重要的不是『出口』的可惜,而是『入口』的可惜。」因為變成像這樣非大量丟棄不可、非得讓 東西白白糟蹋不可的現況,才真正叫作「可惜」。也就是說,過量生產本身就是件「可惜」的事。其實只要俯瞰從東西生產出來,到淪為無用長物的過程,應該就可 以清楚的看到這個問題的真正答案。

沒錯,我們需要的是「俯瞰」的力量。

俯瞰力,這是站在高度的觀點,以寬廣的視野,用「整體」來掌握事物的能力。是瞬間掌握當下的「需要、適合、舒服」,有意識的、自在的、果敢的度過人生的力量。

我在前面曾經提過「只要把焦點放在物品上,就沒有丟掉的正當性」。我們一旦得到某樣東西,往往只有它還在手中時才會意識到其存在。或是雖然它就在手中,卻常常無意識、無自覺的把它扔著不管。不過其實就算說物品從生產的時候開始,就朝著報廢之路邁進也不為過。

我們與一樣物品短暫結緣的時光,是充實濃密、還是被棄置在遺忘的彼方,因人而異。不過既然難得結緣,希望那能夠是一段豐富的關係。

一開始我們會細細檢視「這樣物品跟我的關係是活的還是死的?」不過漸漸的,洞察會變深、觀點會提高、視野會寬廣,並且能夠以這樣的眼光去檢視社會及環境,意識到入口的「可惜」。這樣的過程,就是「俯瞰力」。

比方說,在面對「物」的時候,對於街頭和店鋪琳瑯滿目的商品,我們的眼光會改變:使用者真的需要這麼多這種東西嗎?

在面對「事」的時候,我們不會再對媒體報導的資訊囫圇吞棗,而開始去意識到問題的本質所在,以及自己應該採取的立場。

在面對「人」的時候,即使是在議論的場合,我們也不會流於情緒化,而能夠摸索出該如何說,才能夠讓自己和對方都盡情發揮。

人、事、物,俯瞰力在任何場面都是有效的。說它是一種能夠在必要的時候,意識性的將必要之物活用得恰到好處的力量,或許更容易了解。

「開運」迷思的似是而非

「幸與不幸」是每個人都很重視的事。斷捨離是一種特殊的「整理」術,從「處理物品」這種物理性的物質起步。然而不可思議的是,斷捨離也能讓我們去注意到「更深沉奧秘的世界」。這裡將藉由探討何謂「幸與不幸」,並重新審視我們的生活態度。

我現在雖然做為「斷捨離」的提倡者,向眾人宣揚「收拾」與「生活術」的秘訣,但我認為自己其實也走過不少冤枉路。

曾有一段時期,我一直積極的在思考「要怎麼樣才能變得更好運」。那段時期,我購買了各種開運道具,相信幸運色彩,巡迴造訪開運聖地。還學習命理學,想要投入陰陽五行,把焦點全放在尋求利益上。

可是現在回想起來,這些全都是我認定「自己沒運氣」的表徵。就像是因為飢餓,而無法停止去想食物一樣。

有一位學員告訴我,他實行斷捨離以後,開始會以定價去購買想要的東西了。他說他發現自己過去多是在特價的時候才買東西的行為,只不過是想要靠划算的感覺來 確認自己走運:「我能用這麼便宜的價錢買到這件衣服,真幸運!」可是這種行為,也同時像是在重新確認自己有多麼沒運氣。

就和特價品一樣,集點卡其實也充滿了誘惑。

收集點數,就會有好事發生──我們總是不知不覺抱著這種期待,但或許我們可以返回原點,想想收集那些點數究竟能夠得到多少好處?店家推出集點卡的目的在於 留住客源。那些點數並不是用來感恩回饋,而是一種商業策略。由此可知,「幸運」這種自我肯定有多麼的魅力無窮。同時,集點卡也容易勾起這樣的感覺:「再來 光顧的時候如果忘記帶卡,好像虧到了,真不甘心!」與其因為「沒有就會不安」而持有集點卡,倒不如乾脆不要,也是一個方法。

比起擁有幸運,不如先讓自己「準備萬全」?

有名單身女子總是隨身帶著一個集點卡專用卡片夾,大概有五公分那麼厚。當然,她的皮包也隨時塞得爆滿。這也難怪,因為她有兩條預備手帕、好幾條OK繃和濕 紙巾,而且總是不忘攜帶折疊傘。彷彿皮包裡面也塞滿了不安,就只為了碰上萬一時「不想讓自己後悔」。從長遠的眼光來看,我覺得總是背著這麼沉重的包包,這 件事情造成的壓力,對當事人所帶來的損失其實相對的更大。假設我今天因為帶了折疊傘,沒有淋濕就回到家,那與其說是幸好有帶傘、是運氣好,倒不如說,只不 過是因為我「準備萬全」罷了吧?當我這麼提出意見之後,結果那位小姐說了:「這樣啊……,就算沒有帶傘,或許也可以因為借傘,而擦出愛的火花呢!」

無論是否擁有某樣東西,懷抱著希望都是好的。以長遠的眼光、寬闊的視野去看時,最好選擇可以讓自己更積極、更輕盈的做法。常言道「有點小缺陷的女人較吃香」,看來如果我們連「不足」都可以樂在其中,這樣的不足往往能夠引來更多收穫。

就像這樣,因為打折或集點卡而買東西,就會弄不清究竟是不是因為中意物品本身才買的了。說到底,要好好珍惜一樣東西,也得先強烈感覺那樣物品「充滿了我傾注在它身上的意念」吧。

更進一步說,充斥大街小巷的風水智慧云云,如果不是真正喜歡,別說是不會發揮功能了,反倒還會為當事人帶來反效果。我想有許多人的住家房間都充斥著迷失自我而購買的開運道具,搞得一片雜亂吧。

「中意」的物品能啟發人

我有一位朋友總是身穿高級品牌服飾,搭配得十分得體。有一次我看到她身上的襯衫很漂亮,稱讚了一下,於是她滿臉笑容,非常高興的說:「其實這件衣服只要一 千五百日圓而已。」她說,自從實行斷捨離以後,她開始抱著一種「就算是便宜衣飾也試著穿穿看吧」的心態。因為這才是真正的自信。自己所珍惜、所愛的物品, 無論外在評價或價格如何,對自己而言都是有價值的東西。因為無論什麼樣的物品,它的價值都是由自己決定的。這樣的信心能夠把我們提升到比自我評價更高的境 界。

自我啟發是自己啟發自己,但我們中意的物品也會自動啟發我們,從這個意義來說,或許比自我啟發還要更勝一籌。我們把愛傾注在物品身上,如此一來,物品也會 以愛回應我們,成為相互愛惜的關係。與其關注幸與不幸,培養自己與每天圍繞在自己身邊的物品的關係,才是通往幸福的第一步。(本文摘錄自第二、三篇)

斷捨 捨離 作者 心靈 整理
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每天10分鐘 拚出千萬退休金超簡單!財務整理術

2012-8-27 TWM



凍薪時代,薪水像一灘死水;但生活支出卻又像關不緊的水龍頭。

苦悶的上班族,你是否想終結窮忙一生的宿命?

事實上,只要簡單借用一般財務整理的方式,每天十分鐘整理一下你的財務,就能讓你花錢沒壓力,還可以按部就班存下無憂的退休金。

撰文.林心怡 研究員.陳兆芬對於今年四十二歲的郭振明來說,累積財富似乎是一件苦差事。平日穿著光鮮亮麗的他,上下班代步的是要價一五○萬元的進口休旅車,但目前存款戶頭加上基金與證券戶頭,卻只有八十萬元。

在大家追求的「五子登科」裡頭,他幾乎「窮得」只剩下一輛車子,沒有妻子、孩子、房子,甚至連每月賺來的「銀子」也存不了多少錢。「我在三十二歲的時候還真沒想過,十年後,存款居然還是這麼少!」從三十二歲正職年薪就有八十萬元的郭振明,有些難為情地說。

郭振明在廣告公司工作,平日工作就忙,晚上加班超過十點是家常便飯;有時熬夜工作起來,常常弄到廢寢忘食,甚至壓力太大而失眠。因為工作辛苦,讓他產生強 烈的補償心理,「活在當下」成為生活座右銘;每年出國旅遊兩次、買一個名牌包、兩套名牌西裝,假日偶爾上好餐館與女友享受美食,幾乎是他每年會做的基本花 費。

而郭振明這般「隨興」的生活態度,自然對「記帳」也是興趣缺缺,「賺錢就是用來花的,每天記這個、算那個的,也不會因此變有錢,又很繁瑣,我才沒那個閒工夫。」他總是認為,每天光是花心思在工作上就夠累人的,花時間記帳,只是提醒他的錢有多麼的不夠用而已。

管錢沒招數又瞎投資 存款老是掛零不過,四年前,這位即時享樂主義者開始想存「退休金」了。「那時正逢金融海嘯,我因故被迫離職,有整整一年的時間沒找到合適的工作,那次我真 的有點嚇到了!」自認工作認真的郭振明,從來就沒有想過自己會失業這麼久,「當時,我就在想還是要好好存錢,至少在六十歲以前,存個千萬元退休金吧。」不 過,這樣的危機感,大概在郭振明兩年前工作再度穩定後,又被拋到九霄雲外了。

去年,他去了一趟歐洲,至少花了十五萬元,占去年總收入的一八.七%,加上又換了一輛新的進口休旅車,車貸加上固定租借的停車費,算算每月花費要二萬元,又占去收入的三三.三%。換句話說,光是車子與旅遊就花去他年收入的一半以上。

另外,加上每月房屋租金一萬五千元,平均每月刷卡金額一萬五千元(因為沒記帳,故不含日常開銷現金支出的部分),光是這些開銷,就幾乎花光他一年的薪水;幸好,每年還有零星接外稿的收入,才勉強讓他戶頭的存款不至於「掛零」。

更糟糕的是,由於缺乏財務規畫,即使想賺錢而買了基金、股票,也因不懂得好好做功課研究,沒持續追蹤與設停損的結果,更讓他有「套牢就當長期投資」的心 態。「像去年二月,我聽說太陽能產業不錯,一三○元買的中美晶,現在只剩下三十二元,看來股價是回不去了!」郭振明苦笑著說。

幾次聽明牌投資失利,加上「隨心所欲」的花錢,讓自認收入不差的郭振明,一直存不到錢,而從他目前這種收支狀況,以及沒有效率的財務計畫,想符合他「六十歲退休存千萬元」的理想,似乎到頭來只會是空想。

的確,像郭振明這樣缺乏財務規畫,在十年後發現存不到錢的人很多;但在驚覺累積不了財富,卻又懶得做太多改變的人更多。其實,經營自己,與經營企業一樣, 只要做好財務規畫,企業可以創造淨值成長,個人則可以提高身價。正如同經營之神王永慶所言:「賺多少錢都不是你的錢,存下的每一塊錢才是你的錢!」亦即, 「有賺有守」才是企業長線獲利的經營之道,個人財務規畫也是一樣。

做自己的財務長 把個人身價當企業經營「因為即使企業營收再高,不懂得控制成本,做好風險控管,定期檢視目標達成率,公司一樣難以獲利,個人財務規畫也是如此。」宏觀財務 顧問平台顧問陳敏莉指出,若能效法「企業財務長」管控資金水庫的精神,更能讓財富累積達到事半功倍的成效。

只是,一想到「財務管理」,很多人就開始有「困難感」,其實,只要掌握幾個簡單的原則,就可以讓累積財富更有效率。

「比起擔任企業的財務長,扮演好『家庭財務長』的角色,真的輕鬆多了!」曾獲得《亞元》雜誌(Asiamoney)評選為「台灣區最佳財務長」、現任彰化 銀行副總賴昭吟指出,一位優秀的企業財務長要管的面向相當龐雜,除了要持續追蹤企業現金流量的變化、制訂公司的財務目標、評估投資績效、掌握成本管理,並 做好風險控管以外,最棘手的,還得解決股東與外部投資人的各種意見與質疑。

尤其在公司遇到產業景氣困境時,必須幫公司尋找合適的金援償債,更是擔任企業財務長的一大挑戰。

「但經營家庭財務狀況,就單純多了,不須面對股東,沒有太複雜的不可控制因素,只要訂好目標、持續追蹤現金流量變化,做好風險控管,配置合適的投資理財標的,確實執行,長線來看,的確有助於財富累積的速度。」賴昭吟笑說。

在健全家庭財務時,最好先擬定三年內的財務規畫,有了目標,就會想辦法達成,在達到獲利目標的同時,自然就會省下不必要的開銷;接下來,在股市與基金投資等「業外投資效益」,就要看個人的「修煉」程度了。

四個黃金步驟 整理財務輕鬆達陣至於該如何著手整理財務,做好自己的財務長工作,聯傑財務顧問執行長蕭碧華提出四個步驟。

首先,要先制訂「財測目標」。這個目標可能是房子的頭期款、小孩的教育金,抑或是較長遠的千萬元退休金。而這些理財目標的設定最好高於自己能力,但又確實可達成;因為一旦「超越財測」,才會感到更有成就感,並增加理財的動力。

其次,制訂「可行性收入來源」。衡量家庭收入及支出情形,設定強制儲蓄目標,即以「儲蓄=收入-支出」的理財公式來取代「收入-支出=儲蓄」。此外,並應適度評估自己的理財能力,設定合理的投資報酬率。以儲蓄加投資報酬,擬定每年可能的資產增資速度。

第三,就是要「先記帳,再存錢」,用類似「企業現金流」的概念,先掌握個人資金的流向。因為從記帳的過程中,才會了解自己的錢花到哪裡?哪些不該花?等同 於企業現金流的概念,有了手上「第一本帳」,才能控制規畫每月、季、年度的收支項目與花費預算,每天花個十分鐘記帳,每月或每季檢視自己的開支狀況,才能 知道自己可以存到多少錢?又可以掌握多少錢?

第四,就是增加個人的「本業收入」與「業外收入」。所謂的本業收入,就是透過努力工作、投資自己,進而得到增加收入的目的;至於「業外收入」,則可以利用提升自我的理財能力,拉高投報率,來達成階段性的投資目標。

例如蕭碧華自己在三十歲那年,就制訂了「三十年存千萬元退休金」的計畫。她盤算:每年只要存三十萬元,或者每月存一萬二千五百元,再從複利的角度來看,找到年報酬率五%的投資標的,三十年就可以存到一○四六萬元。

「只是人的理財能力與工作收入都會隨時間變好或增加,就像我後來理財妥善,加上工作收入也變多,只花了十年的時間就達到存千萬元的目標,讓我得以在不同階段往二千萬、三千萬元的退休金目標邁進。」蕭碧華分享。

定期管理三張表 讓資產淨值穩定成長至於在實務操作面上,蕭碧華與陳敏莉一致認為,要當一位稱職的「家庭財務長」,也可以仿效企業,擬定「資產負債表」、「收支表」和「投 資損益表」,從中持續追蹤淨資產、儲蓄比率的成長變化,控管象徵緊急預備金的周轉天數,以及降低負債比率,來達到財務穩健成長的目的。

如果說,每家企業營運都需要一張「資產負債表」,那麼個人財務規畫就必須要有一張「財產身價表」;而企業為了提高「淨值」做努力,個人則為提高「身價」做準備。

《有錢人跟你想的不一樣》一書曾經提到:「有錢人專注於自己的淨值,而窮人專注於自己的收入。」顯然,時刻關心自己「真正的身價」,才是邁向達成目標的第一步。

確實,有時候「高收入」不等於擁有「高淨值」,因為「淨值=資產─負債」;過度的消費與不當的舉債,都有可能是你理財目標的隱形殺手。

提高家庭儲蓄比率 打好財務基礎關鍵今年五十歲的Roger,大學主修數學,日前才被迫從外商公司提早退休,妻子為藝術工作者,雖然家庭年收入高達三百萬元,但年屆退休時, 卻無法達成一千五百萬元的目標。目前可動用現金大約七百萬元的他們,最近打算賣掉位於新北市、價值八百萬元的老房子,搬回鄉下退休養老。

因為,他們沒有記帳習慣,也從來不去細想每年可以賺多少?存多少?去歐洲玩一趟,兩人旅費就可以花掉四、五十萬元,買一輛BMW X6的休旅車,花四百多萬元也不手軟,總以為高薪可以領到六十歲退休;但「計畫趕不上變化」,卻讓他們有了返鄉退休的念頭。

在了解自身的財務狀況後,設法提高「家庭儲蓄比率」(家庭月盈餘╱稅前收入),則是打好財務基礎的重要關鍵。一般來說,單身無房貸壓力者,儲蓄比率最好超 過四成以上,不論是用來投資或透過購屋存錢,均可以讓理財更有效率;至於有房貸負擔的人,可先以二○%為衡量的基礎。

再者,就是要做好財務風險控管。在此可以「家庭負債比率」(總負債╱總資產)為觀察重點。對於沒有房貸的人來說,負債比率最好維持大於五○%以上;有房貸者,特別是在位於高房價台北市置產的人,初期負債程度大概都與貸款成數八○%相差不遠。

「這時候,為了降低負債比率,可以考慮提高儲蓄率來做提早還款的動作。」陳敏莉指出,此時,在財務規畫上,就可以在投資損益表上,提高年度投資報酬率的目標,透過更積極的投資理財,包括股票、基金等收益,或想辦法提高固定收入,來達到降低負債比的目標。

「透過購屋的計畫,其實也是一種強迫儲蓄,因為房子會有增值的空間,一旦價差拉大,當看準投資機會來臨時,還可以當成金援投資的水庫。」蕭碧華指出,在低利率的環境下,她就曾經拿手上的房子去增貸,投資在報酬率優於六%的固定收益商品,藉以提高投資報酬率。

預設保護傘 保費勿超過收入一○%不過,需要特別留意的是,隨著購屋導致負債比率升高,還必須考慮到其他風險控管的問題。陳敏莉指出,例如足夠的保險也是重要的保護 傘,當因病導致工作收入短缺、額外開支變大的醫療險與保障型的保險,都可以用來因應中斷收入而無法償還的風險。比方說,有房屋貸款的人,最好可以投保保障 金額與房貸金額等值的壽險商品做保障。

但在投保時,還得仔細評估,保費是否自己可負擔得起,一般來說,建議投保保費不要超過收入的一○%。「保障其實不用太多,夠用就好。」蕭碧華強調,像她其 中一戶房子還有四百萬元的房貸,因此就投保三百萬元的定期險與一百萬元的終身險。陳敏莉也指出,有不少人買了過多的醫療險與壽險,甚至誤信可以抗通膨的說 法,但事實上,做好投資複利效果更勝壽險。

不過,正所謂「天有不測風雲」,人生總會有一些「計畫趕不上變化」的額外支出,這時候,除了買保障,象徵生活緊急預備金的「家庭流動比率」(變現性高的流動資產╱每月支出)就變得很重要。

儲存緊急預備現金 以應付不時之需從事旅遊業的小葉,她公公四年多前罹患肝癌,原本醫生宣告只剩半年的壽命,但孝順的小葉每月還是花了近二萬元買牛樟芝幫他補身;如今公公依舊健在,而這筆錢也成了小葉省不得的開銷。

另外,像是被出版社無預警裁員的美術主編小王,也花了整整一年才找到合適工作。應付這些突發狀況,都需要在平常就有儲存家庭緊急預備金的好習慣。

蕭碧華建議,家庭緊急預備金至少要準備六至十二個月的月支出,才能應付突如其來的支出需求,而這筆錢最好以現金存款為主。

的確,一位稱職的家庭財務長,至少要讓全家免於落入匱乏,並積極地在維持日常生活品質的同時,打造未來能達到富足退休的境地。

無論收入高低,從今天開始,相信只要循著家庭財務整理四步驟,你也可以一步一步邁向富足的一生。

搞定財務整理4步驟,

越管越有錢

步驟1制訂財務目標

著手寫下財務目標,應包括長期的退休金目標,以及短中期的階段性目標,如買房、子女教育經費等。

步驟2設定可行性收入來源衡量家庭收入及支出情形,設定儲蓄金額;並評估自己能力,設定投資報酬率,擬定每年的資產增資速度。

步驟3觀察現金流變化

落實記帳及定期追蹤,藉以觀察可以增加年度結餘的可能性。

步驟4提高本業及業外收入透過努力工作,強化職場競爭力;並持續提升投資能力。

培養「三力」,晉升財務整理達人數字力:最直接的方式就是透過「記帳」的習慣,了解收入與支出的現金流向,進而達到規畫年度預算與控管消費欲望的目的。

執行力:除了制訂目標,還要定期檢視階段性理財目標的達成率,並做好因應的策略。

賺錢力:除了在工作積極投資自我,增加本業收入外,平日也應吸收財經資訊,培養投資賺錢的能力,為自己創造更高的收入。

財務整理必修的4個關鍵數字

數字1:淨值變動

公式:淨值=資產-負債

意義:定期檢視個人或家庭身價變化的重要數字。

數字2:家庭流動性比率>600%公式:(流動資產/每月固定支出)X100%意義:代表家庭緊急預備金要準備至少6個月以上的家庭月支出,家庭收入穩定者(如公教人員)則超過3個月即可。

數字3:家庭儲蓄比率>20%公式:(家庭月儲蓄/家庭月稅前收入)X100%意義:有房貸者,儲蓄比率最好超過2成,單身無房貸者,超過4成尤佳。

數字4:家庭負債比率≦50% 公式:(總負債/總資產)X100% 意義:若單身無購屋房貸者高於50%,或購屋有房貸者高於80%,就應考慮降低其他消費支出,降低負債比率。

測一測,你是否有勝任家庭財務長的潛能?

Q1你每個月有儲蓄的習慣嗎?

A. 有 B. 不一定 C. 沒有Q2你是否有每天(或每月)記帳的習慣?

A. 有,且徹底執行 B. 有,但三天打魚兩天曬網

C. 從來沒有

Q3如果有一筆閒錢,你會怎麼做?

A. 分散投資 B. 全部存起來C. 投資高報酬的理財標的Q4你每個月收支狀況如何?

A. 會有固定結餘 B. 不一定,有時候一毛不剩,有時候有餘款 C. 月光族,常常入不敷出Q5你每個月是否有訂定消費支出預算?

A. 有 B. 不一定 C. 沒有Q6你對於負債的還款順序為何?

A. 信用卡(或現金卡)→小額貸款→房貸B. 小額信貸→信用卡(或現金卡)→房貸C. 房貸→小額信貸→信用卡(或現金卡)Q7下列哪一種人在通貨膨脹時,遭受的影響最大?

A. 沒有子女、都在工作的年輕夫妻B. 有子女、都在工作的年輕夫妻C. 年紀較大、還在工作,儲備退休金的夫妻D. 年紀較大,且依靠固定退休金生活的人Q8下列哪一項投資在面臨通膨時,最能保有家庭資產購買力?

A. 25年期的政府公債 B.有固定房貸利率的房地產 C. 10年期的公司債 D. 銀行的存款Q9你認為購買保險的最主要目的是?

A. 為「萬一」做準備 B. 儲蓄 C. 投資 D. 節稅Q10小美找到一份一個月稅後所得4萬元的工作。她每個月要支出房租12,000元、伙食費6,000元和交通費3,000元。如果她計畫每個月再多 花治裝費3,000元、雜項支出2,000元,需要多久的時間才能存到7萬元?

A. 2個月 B. 3個月 C. 4個月 D. 5個月Q11小宇跟佩佩剛生了一個小孩,他們想把收到的禮金存起來,當作小孩的教育經費,下列哪一項投資有可能在小孩18歲時有最多收益?

A. 政府公債 B. 定存 C. 活存 D. 股票組合Q12你認為哪一種儲蓄方法,可以讓銀行裡的存款比較多?

A. 連續十年,每年固定存10萬元B. 連續五年,每年固定存20萬元

C. 兩者一樣多

D. 不知道

測驗解析:

Q1 Q6:A 3分、B 2分、C 1分Q7 Q12:答對即得2分、答錯即得0分單題答案:Q7:D、Q8:B、Q9:A、Q10:D、Q11:D、Q12:A

22 30分:

恭喜你,你是個稱職的家庭財務長,只要持之以恆地進行,相信你能妥善管理好複雜的家庭財務。

15 21分:

你對於家庭財務的觀念略有不足,但只要稍微調整觀念,善用投資工具,你也可以晉升成為優秀的家庭財務長。

6 14分:

面對複雜的家庭財務,你必須了解基本的理財觀念,從基本的理財行為(如記帳、儲蓄)做起,才能掌握好家庭的收支狀況。

資料來源:財金智慧協會 整理:陳兆芬每天10分鐘檢視財務三表,

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收支表

收入/每月 支出/每月 收入/每年 支出/每年薪資/本人 食 獎金/本人 生活費薪資/配偶 衣 獎金/配偶 旅行其他 住 股息 應酬

行 利息 教育費

育 租金收入 退休提撥

樂 投資/儲蓄

通訊 保險費

醫療 稅負

利息支出 捐獻

協助家人 其他

總計 總計 總計 總計

月淨收入 年淨收入

資產負債表(財產身價表)

資產 金額 負債 金額

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股票 汽車貸款

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其他 其他

總計 總計

年淨收入

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