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兩件事情 CKM001

http://hk.myblog.yahoo.com/ckm001/article?mid=51534

由於國內稅務法例之更改,今年開始,持有H股實物股票之股東,也須要繳交股息稅,國內持A股的個人股東,股息稅率是20%,不過根據香港以及 澳門與中國簽署的稅收協定,持H股之個人股東享受最高10%股息率的稅收優惠,預計各間國企都會陸續公布這個相關安排,以中國銀行(3988)為例,派息 日由6月30日改至7月8日,持實物H股之個人股東,中銀會按10%稅率代扣代繳其股息的企業所得稅,與存倉證券行之股東無異,既然稅率一樣,持有實物股 票之H股股東可以繼續持實股,股票是自己名下,總比存股票於證券行安全。

上個月,被混水公司混水摸魚的嘉漢林業(TSX: TRE)大跌超過8成,連累香港的子公司綠森(0094)股價最跌足8成,沽神普爾森旗下ADVANTAGE PLUS基金持有喜漢一成多股份,結果勁蝕三億幾加元,之後要全部止蝕,沽貨了斷,有人辭官歸古里,有人漏夜趕科場,今個星期,美資基金威靈頓管理公司表 示,截至6月底止,持有嘉漢林業2830萬股或11.5%,昨日連帶綠森股價反勢勁升18%,收$1.34。上個月我同你地講,若果是投機賭博,下望輸 清,上求倍數利潤,我入嘉漢之時股價4.7加元,之後曾經跌到兩個幾,我都無止蝕,到現在剛好有些微利潤,不過賭注落咗,話明倍賺或全輸,舉手不回,講得 出,做得到。如果唔係嘉漢有賬目問題,就看國內林業與木材需求,其實嘉漢是一盤有前景的生意,嘉漢之情況與香港上市的農業股超大現代(0682)類似,這 就是中國有特色的資本主義。


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看走眼兩件事 四大投資天王栽了

2011-9-12  TCW




對全球投資人來說,今年八月是難 忘的一個月,不只一般散戶慘遭套牢,就連身經百戰的專業投資人和策略靈活多變的避險基金也難以倖免,包括葛洛斯(Bill Gross)、鮑爾森(John Paulson)、波頓(Anthony Bolton)、索羅斯(George Soros)等投資大師,今年以來都不敵市場波動,投資績效無法維持最佳狀態。 看空!債券天王錯賣美債

有債券天王稱號、管理全球最大債券基金的葛洛斯,今年來一直看空美債,甚至一度將手上美債部位全數出清;不過,美國公債價格隨後大漲,讓葛洛斯馬上踢到鐵 板。

長期績效贏過九九%債券基金經理人的葛洛斯,最近公開承認看空美國政府債券價格下跌是錯的。壓錯美債趨勢,也讓這位資優生落入後段班,他掌管的PIMCO 總回報基金(Total Return Fund)績效,今年截至八月底,在逾五百八十檔債券基金中,排名第五百零一名。

曾在金融海嘯中一戰成名的知名避險基金經理人鮑爾森是另一位股災苦主。

今年以來股市波動劇烈,導致鮑爾森旗下基金成績單滿江紅,其中一檔基金更慘賠近四成,且面臨投資人龐大的贖回壓力。

看多!歐洲股神錯買中國

歐洲股神波頓也逢遇重大挫折。這位富達基金經理人曾在過去二十八年,為他掌舵的基金帶來一九.五%的年均報酬率。原本早已退休的他,去年四月雄心萬丈重出 江湖,看好中國大好前景,要在中國市場再創佳績。然而,波頓掌管的富達中國特殊情況基金(Fidelity China Special Situations)從年初至八月底績效跌近三成,讓歐洲股神金字招牌蒙塵。八月底波頓接受英國《金融時報》訪問時承認,基金表現令人「非常失望」,意 興闌珊的他,計畫在二○一三年合約到期後引退。

即使是金融大鱷索羅斯,也難逃股災打擊,他旗下的量子基金自一九六九年成立以來,每年平均報酬率約二○%,但過去十八個月表現無法再維持佳績,去年報酬率 僅二.五%,今年上半年更是破天荒的虧損六%。由於操作難度升高,加上美國金融監管趨嚴,索羅斯萌生退意,準備結束約四十年的避險基金事業,把資金歸還給 外部投資人,未來將專注為家族資產投資。

從葛洛斯績效踼到鐵板、鮑爾森成績單滿江紅、波頓在中國金字招牌蒙塵、索羅斯也準備打烊歇業,過去戰績彪炳的市場老手,在這次股災中紛紛中箭落馬,攤開幾 位大師的投資組合,可發現他們的操作績效失色,主要有兩大原因,與中國投資失利、看錯總體經濟和市場混沌不明等息息相關。

敗因一:誤踩中國地雷

由於看好中國市場,索羅斯去年十一月在香港開設辦事處,鮑爾森今年第一季也取得香港證券交易執照;波頓更舉家搬到香港長住,準備在中國市場大展拳腳,卻被 海外上市的中國企業財報醜聞所拖累,導致投資虧損連連。

在多倫多證交所掛牌的中國林業公司嘉漢林業,今年六月初被研究公司渾水(Muddy Waters)踢爆財務數據有詐後,股價大跌八五%,其最大股東正是鮑爾森旗下基金。事後鮑爾森為停損忍痛出脫,慘賠超過五億美元,並在七月二十一日和投 資人召開電話會議時,坦承誤判情勢,錯誤買進這檔中概股,並有意聘請中國領域專家,以便駕馭中國的投資。

向來對中小型企業情有獨鍾的波頓,也因為中國民企假帳風波而誤踩地雷。波頓投資幾家在美國借殼上市的中國企業,其中一家是能源公司西安寶潤,今年六月因涉 嫌財務造假,市值大幅縮水九成。

拜訪過數百家中國上市公司,但不諳中文的波頓坦言,語言障礙確實是挑戰,關鍵在公司管理層說話和財務數據是否可信。投資部落客艾克斯指出,海外投資者如果 搞不懂中國的遊戲規則,易吃悶虧,就連國際投資大師也不能倖免。

今年來,全球金融市場異常波動,許多過去的投資理論都派不上用場。

敗因二:舊觀念不管用

葛洛斯看空美債的原因,主要認為聯準會大印鈔票,將導致美元貶值、通膨加劇,按照過去的理論,資金會撤出美債;沒想到歐美爆發債信危機,資金反而流向美國 公債避險,使得債券天王也看走眼。

同樣的,波頓賴以成名的投資哲學是「低買高賣」,但前提是企業必須有基本面,這套操盤心得在西方市場得心應手,在中國卻讓波頓栽了跟頭。

大慶證券自營部主管林明謙指出,今年以來市場混沌不明,沒有明顯趨勢,無論做多、做空都沒有絕對優勢,勝率僅五五波,即使你是市場老手也無從發揮。

投資市場變幻莫測,眼光獨到亦有失手的一天,雖然大師們也慘遭市場修理,但他們一發現錯誤,即調整投資組合,或忍痛停損,例如葛洛斯承認錯誤後重新加碼美 債,鮑爾森和波頓毅然認賠出脫有問題的中概股。勇於認錯、馬上改過,仍然保留了實力,準備再度迎戰這個刁鑽的多變局勢。

【延伸閱讀】投資老將,紛紛中箭落馬 ——大師今年以來成績單

投資大師:債券天王葛洛斯今年操作績效:資優生掉到後段班!長期績效從贏過99%債券基金經理人到輸給83%經理人未來動向:反手加碼美債

投資大師歐洲股神波頓今年操作績效:中國金字招牌蒙塵!掌管基金至8月績效跌近30%未來動向:計畫2013年約滿後引退

投資大師:避險基金高手鮑爾森今年操作績效:大陸成績單滿江紅!手上操盤其中一檔基金慘賠近40%未來動向:降低高風險部位、聘雇中國投資顧問

投資大師:金融大鱷索羅斯今年操作績效:避險基金準備歇業!上半年虧損6%未來動向:把代操的10億美元資金,退還給外部投資人

資料來源:新聞資料庫、交易所網站


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薄熙來下台 郭台銘、林百里最擔心兩件事

2012-03-26  TCW




三月十五日,山城重慶籠罩在濛濛 的薄霧中;這一天,重慶的政治明星薄熙來,重慶市委書記的身分突然被卸下,他的政治生涯,如同重慶薄霧般的迷濛。

驚訝的不只是他個人,在重慶大舉投資上千億元,壓寶原本是中國政治明日之星薄熙來的筆記型電腦(NB)產業聚落的台商們,也陷入愁霧中。

二○○七年,從北京商務部「明升暗降」到重慶的薄熙來,把這裡當成自己翻身的基地。當隔一年發生金融海嘯,全球經濟陷入困境,成長中的中國也是難以閃躲。 在GDP(國內生產毛額)成長率陷入「保八」的纏鬥戰中,重慶GDP成長率逆勢揚升,猶如鑽石般的閃耀。

二○○八年,重慶GDP成長率在全國三十一個省市中,排名第五。在二○一一年,GDP成長率達一六‧五%,躍升全國之首。這份耀眼的成績單,正是薄熙來與 重慶市長黃奇帆兩人,合作無間的成果。檯面上,薄熙來積極向中央爭取資源,黃奇帆則負責落實招商的執行工作。

在重慶被列為政府「十二五」規畫(中華人民共和國國民經濟和社會發展第十二個五年規畫綱要,二○一一到二○一五年),要讓重慶進入高速成長,打造成為筆記 型電腦產業重鎮,是兩人深思,薄熙來定調的結論。

政治明星踏腳石用兩千萬台訂單,誘郭台銘重壓

定案後,不巧發生金融海嘯。二○○八年,黃奇帆硬著頭皮飛到美國惠普(HP)總部,遊說惠普到重慶設廠。在惠普全球副總裁、前中國惠普總裁符標榜的敲邊鼓 下,惠普終於點頭,並承諾會帶來四千萬台筆記型電腦訂單。

惠普到重慶落腳還不夠,必須引進生產廠才能形成產業鏈。因此,黃奇帆設計出一套在地採購零組件八○%,才享有優惠稅率的遊戲規則,讓惠普成為粽子頭,引進 下游產業鏈,把筆電產業鏈完整「套牢」在重慶。

黃奇帆親自飛到台灣,拜訪郭台銘,希望鴻海集團能到重慶設廠。「我開門見山的說,這不是一般的拜訪,而是會帶來兩千萬台(NB)訂單的邀請,」黃奇帆接受 中國媒體採訪時透露過往秘辛。

「郭台銘聽到兩千萬台訂單,眼睛都亮了,立即召集十幾個主管進來討論,」黃奇帆說。但是,要拿到這兩千萬台筆電訂單的條件,是郭台銘承諾黃奇帆會把整個筆 電的中下游業者,一起帶進重慶。

也因此,重慶快速的形成「3+6+400」的筆電產業群。就是惠普、宏?痋B華碩這三個世界級的品牌廠在重慶下單;富士康、廣達、英業達、緯創、仁寶、和 碩這六大代工廠聚集製造筆電,並帶動四百餘家零組件廠分批進駐。

這個重慶聚落,讓鴻海集團總裁郭台銘、廣達集團總裁林百里、英業達集團總裁李詩欽等人,幾乎把重慶當成後院。不少大老闆,看好重慶的發展投入大筆資金買進 房地產,甚至有重慶台商傳言,有位科技界大老闆投入上百億元圈地,就是重壓薄熙來所畫出的重慶經濟發展藍圖。

而這個群聚將生產一億台筆電、三千萬台印表機、三千萬支監視器,以及三千多萬台的平板電腦、智慧型手機與電腦周邊產品。

如今,這個開出龐大政治支票的政治明星突然隕落,台商大老闆面臨了重慶跳票危機。現在,重慶台商們最擔心兩件事。

背後操盤手也下台? 簽過投資意向書,通常會認帳

拓墣產業研究所上海總經理李大衛說,重慶的筆電產業發展策略,雖是薄熙來定調,但背後真正操盤手是黃奇帆,他是薄熙來的人馬,對重慶經濟發展貢獻非常大, 真正能維持政策穩定的人是他,只要他不動,基本上台商們不會有太大影響。淡江大學中國大陸研究所所長張五岳則持不同的看法。他認為,依照中國官場文化,通 常省市領導人更迭,市政府重要人士更動是免不了的。意味著黃奇帆的位置一定會動,只是早晚問題。

而在重慶打拚二十餘年的重慶台商協會會長黃錦勳,以他歷任三任市長更替的經驗認為,開發大西部是既定政策,只要企業和政府簽訂「白紙黑字」的投資意向書, 不管市委書記或是市長換人,政府都會「認帳」。

而曾在中國有投資經驗的國際經濟合作協會理事長王鍾渝說,「只怕很多承諾是口頭上的,一旦上面換人,承諾消失的機會很大。」

優惠政策能否持續?財政嚴重透支,未來三年是關鍵

黃錦勳的「認帳」說,頗讓人玩味。薄熙來與黃奇帆能夠吸引惠普、鴻海等國際大廠青睞,除了手拿「十二五規畫」令牌外,還設計出來的「人補貼」、「降稅率」 與「撥建地」誘因,且不乏「見光死」的優惠,才能吸引成本壓力日益增加的企業目光。

在二○○八年,薄熙來就提出推動總額人民幣兩兆元的「五個重慶」建設計畫,這個數字是二○○七年重慶市GDP的五倍。

花大錢、積極推動建設,財政短絀也暴露出來。根據重慶市財政局公布的二○一一年財政決算執行情況,重慶的透支不是第一次。二○○九年,重慶財政收入人民幣 一千一百六十六億元,支出人民幣一千八百零六億元,透支比接近五成。「寅吃卯糧」還能持續支撐薄熙來當初承諾企業的「運費補貼」、「賦稅優惠」、「生產要 素優惠」、「土地優惠」?

「未來三年才是觀察的關鍵,」李大衛說。以市場機制看,現在在重慶生產筆電成本是高的,配套是不完善的,只是有補貼誘因。目前有五百多家簽約,三百多家動 工,另有三成在觀望未來半年的政治形勢,若出現動盪,可能就會有影響。

政治壓寶難預測可以跟政策走,不能跟個人主義走

「台商要選擇壓寶政治明星,這種做法不是不對,但除了維持政治關係外,也要正派經營。畢竟,大陸政治人物汰換率很快,把資源都賭在同一個人身上,風險非常 大!」政大經濟系教授林祖嘉指出。

薄熙來事件的最大教訓,「這是一個很好的提醒,台商可以跟著政策走,但不要跟著個人主義走,」林祖嘉說。

重慶,依舊籠罩在多霧的春天,當年台商壓寶政治明星薄熙來。如今薄熙來下台,過去的美景轉變成疑惑,恐怕要等新人事的政治決定後,才能撥雲見日。

【延伸閱讀】3+6+400筆電產業鏈也跟著下台?——赴重慶投資的筆電上下游廠商

3品牌廠惠普、宏?痋B華碩今年預估出貨目標:宏?痋G全年出貨比重達50%華碩:全年出貨比重10%以下

6代工廠富士康、廣達、英業達、仁寶、緯創、和碩今年預估出貨目標:富士康:年出貨量1,000萬台廣達:第1季出貨比重達30%仁寶:月產能上看100 萬台

400零組件廠新普、精元、群光、兆利、新日興、瀚宇博德、超眾科技、臺灣晶技、群康、駿熠、雙鴻……(424家)今年預估出貨目標:新普:電池月產量上 看350萬顆新日興:軸承月產量超過1,000萬套超眾:散熱模組月產量上看100萬套

資料來源:拓墣產業研究所、工商時報整理:林俊劭

【延伸閱讀】薄熙來拉攏台商7大承諾

貸款優惠讓台商可擔保人民幣80億元的貸款關於技術創新專案,給予貸款金額1%的貼息優惠

賦稅優惠提供10年15%企業所得稅優惠

海關優惠一次申報、一次查驗、一次放行

土地優惠土地成本比沿海低40%

生產要素優惠水電氣油煤等,比沿海低30%~40%

勞力成本工人平均月薪人民幣1,000元,比沿海地區低30%

採購承諾在重慶台資企業生產的高技術產品與新設備,納入政府採購範圍

資料來源:聯合知識庫整理:林俊劭

 
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又多兩件打算欺騙越房(0405)小股東的高層

蘋果日報影低呢兩個梁丹青同陳志鴻左右護法,仲要講埋一些打算真是當基金是提款機的說話,看來他們就是未來就是批鬥對象:

「越秀地產擁有1300萬平方米的土地儲備,當中約300萬方米為優質商業物業,他表示,部份會於成熟時候考慮注入越秀房託。例如財富天地廣場,為鞋類皮具批發商貿廣場,可供出租面積18萬方米,月租每方米350元(人民幣.下同),當中8萬方米已出租,餘下10萬米將於明年招租,該廣場將於明年底全面交付使用。

另一有機會注入項目為財富中心,於廣州國際金融中心(IFC)毗鄰,樓面面積21萬方米,計劃於2016年落成。越秀地產執行董事陳志鴻表示,越秀地產將成熟商業項目注入越秀房託的互動模式,可以增加集團資產周轉。

至於10月剛完成注入國際金融中心,越秀房託副行政總裁梁丹青稱,現時IFC當中的四季酒店項目創出廣州市最高房價,達1860元,目標是今年內入住率達38.6%;而IFC的雅詩閣酒店式公寓,今年內目標入住率為10%,每方米月租為159元。至於IFC的寫字樓部份,有信心今年底出租率達70%,平均每方米月租為216元。

雖然今年珠江新城的新寫字樓供應量多達200萬方米,梁丹青表示同等級的競爭對手只有太古匯。面對過江龍的挑戰,他表示IFC寫字樓租金仍高於太古匯20%至30%,原因是項目有酒店和服務式公寓配套設施;而且從太古匯掘角,招攬其商場招商總監過來,寫字樓則找來仲量行的招商總監;並加強與中介機構的溝通互動,加強招商功能。」



IFC較筆者預想中的營運預期更低,看來未來分派會較筆者俊期更不好看,從而影響房託的價值,如果資產非常大,房託也少不免需要新股支付,現在母公司已受持股限制,不能再以新股代為代價,所以或許可以供股方式支付代價,最後逐步攤薄不供股房託的單位持有人的價值。這些管理層為了自己仕途的目的,只為地方政府的口袋想辦法,然後不停當房託小股東是提款機,然後用所謂資產模式來幫基金自慰,呃盡基金之餘,更把小股東的權益逐步攤薄。這些使股東財富減少的管理者,是否真是好的管理者呢?

幅相咁有心機笑,睇你未來又點笑得出,是不是為了自己一些欺騙小股東,然後賺取籌碼升職,但是就要日日被人問候,這樣好受嗎? 不好受請你們不要再搞了。賺了錢卻輸了別人信任,值得嗎?

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周鴻禕年會演講:屌絲逆襲的兩件武器

http://www.yicai.com/news/2013/01/2465222.html

一個是創新,一個是做好產品,用這兩件武器挑戰巨頭,實現屌絲的逆襲,這就是我們的氣質。」在奇虎360今年年會演講上,自稱氣質「偏屌絲」的周鴻禕一開場提出了「屌絲逆襲」的兩件武器。

「第一是用戶至上,第二是創新,第三是創業精神。」在演講中,一貫不按牌理出牌的周鴻禕指出,如今面臨著二次創業,沒有這幾個關鍵詞是不行的。

用戶至上就是用戶利益至上,用戶體驗至上。「從戰術層面來講,做產品的時候要時刻從用戶角度出發,而不是從自我出發。從戰略層面來講,用戶至上是指企業要發自內心地尊重用戶利益,不能為了賺大錢而損壞用戶的利益。」

「今天的搜索巨頭太愛錢了,它把一個搜索引擎做成了廣告引擎。」周鴻禕指出,面對壟斷的搜索巨頭,要取得突破,最有利的武器還是用戶至上,「搜索巨頭最近在吹噓自己的技術,但如沒有用戶至上的精神,技術不會給用戶造福,反而會成為謀取不義之財的工具。」

創新不是發明,而是顛覆式創新。「中國互聯網公司技術水平都是差不多的,要想超越同行,更多的創新是來自於用戶體驗和商業模式。顛覆式創新主要是兩個方向,要麼把一個東西做得更簡單,要麼把一個東西做得更便宜,甚至做成免費。」

「跟在巨頭屁股後面,跟巨頭玩同樣的遊戲規則,永遠沒有前途。」對於創業精神,周鴻禕認為,如果沒有非常投入的創業精神,沒有強大的執行力,員工都覺得自己是一個打工的,在那裡工作就是要混一份工資,或者等一份期權,是不可能成功的。

周鴻禕坦言不擔心競爭對手對360的造謠、中傷,最擔憂的是「如何在發展到3000多人的時候,公司還能把自己能夠看成是一個創業公司,每個團隊還能把自己當成一個真正的創業團隊,骨幹和核心員工能夠把自己真正的當成一個創業者,這也是360未來兩年最大的挑戰。」

另外,周鴻禕提出自己對「狼性論」的看法,「360不是一家狼性的公司」,而是有包容並蓄的能力,把小資融和為一體。「我相信,即使他們的小資到這裡來,也能成為具有創業精神的人。很簡單,因為我們既講精神文明,也講物質文明。」

有著互聯網"特立獨行"鬥士稱號的周鴻禕,在演講最後亦不忘發起「戰鬥」宣言:「今年我們面臨著一場更大的戰鬥,我希望新加入360的人能夠在這場戰鬥中建功立業。那些老戰士們,如果你們還沒有被打殘,我希望你們也加入新的戰鬥。」

周鸿祎

以下為周鴻禕講話原文:

每次開年會,我都有一種冰火兩重天的感覺,一方面年會是我們的團隊和員工展示業績、表現創意和才華、展現自我的機會,但另外一方面,我內心很自責,因為我本人的氣質比較偏屌絲,然後又是一個典型的宅男,不像有的公司CEO會跳拉丁舞,女員工昏倒一大片。我自己也特別缺乏娛樂細胞,最近我帶領幾個技術宅男錄了《天天向上》,錄製過程中我明白了,沒法跟別人比帥,也沒法跟人家比拉丁舞,我們360還是老老實實地干好兩件事兒,一個是創新,一個是做好產品,用這兩件武器挑戰巨頭,實現屌絲的逆襲,這就是我們的氣質。

在年會上我想講幾個360的關鍵詞,今天我們面臨著二次創業,沒有這幾個關鍵詞是不行的。這幾個關鍵詞,第一是用戶至上,第二是創新,第三是創業精神。

用戶至上就是用戶利益至上,用戶體驗至上,這是360公司的安身立命之本。今天,用戶不想去瞭解你的技術是否很牛,不想知道你的公司有什麼偉大的夢想和理念,他們真正在意的是,你的產品給我解決什麼問題,你的產品給我創造什麼價值,在互聯網產品越來越同質化的時候,誰能夠從用戶出發,把體驗做到極致,而不是簡單地把功能進行羅列,最後讓用戶在使用你的產品的過程中,能夠感受到方便、愉悅、放心,誰就可以真正地贏得用戶的信任。

用戶至上這句話,說起來簡單,做起來難。從戰術層面來講,做產品的時候要時刻從用戶角度出發,而不是從自我出發。從戰略層面來講,用戶至上是指企業要發自內心地尊重用戶利益,不能為了賺大錢而損壞用戶的利益。我們剛進入安全市場的時候,技術並不強,但是我們敢於橫下一條心,不怕得罪同行,敢於查殺一切霸佔用戶電腦的流氓軟件,於是我們贏得了用戶的信任。360推出免費殺毒,敢於自宮,首先砍掉自己將近兩億的殺毒軟件銷售收入。如果沒有這種精神,我們不可能從互聯網安全上異軍突起。這也給了我們一個很大的啟示,那就是在商業利益和用戶利益發生衝突的時候,商業利益必須要讓位於用戶利益。因為我相信互聯網裡存在著這樣一個真理:互聯網商業模式無論怎麼千變萬化,用戶基礎才是王道。脫離了用戶基礎,神馬商業模式都是浮云。

我們推出360搜索so.com,面對壟斷的搜索巨頭,要取得突破,最有利的武器還是用戶至上。今天的搜索巨頭太愛錢了,它把一個搜索引擎做成了廣告引擎。過去,在廁所裡張貼的老軍醫、老中醫包治百病的小廣告,都轉移到搜索巨頭那裡去了。競價排名,誰給錢誰就放在最前面,成了虛假醫療廣告和欺詐釣魚網站傳播的主渠道。搜索巨頭最近在吹噓自己的技術,但如沒有用戶至上的精神,技術不會給用戶造福,反而會成為謀取不義之財的工具。

360的業務在不斷擴大,很多產品也開始承擔商業拓展的壓力,但360的每一個員工,每一個產品團隊要牢記一點:把用戶至上真正體現在你們的商業策略和產品策略中。So.com不會只滿足於10%的市場份額。我相信,只有市場競爭才能讓企業競相去討好用戶,創新才會出現,產業才會發展。如果是一家獨大,即使CCTV一連批評它六天,它也依然是無動於衷。有人說,so.com的崛起僅僅證明渠道的力量,其實他們錯了,我們最有力的武器不是瀏覽器,不是網址導航,而是我們要樹立一個全新的價值主張,以及為此目標所要付出的努力和行動!

別人往牛奶裡摻三聚氰胺,你不摻;別人往白酒裡面加塑化劑,你不加;別人往餐桌上添地溝油,你不添;別人往搜索結果裡塞虛假醫療廣告,你不塞。你能堅持這樣做下去,就能得到用戶的信任和支持。我認為,判斷一個公司的價值,不是看它的市值,不是看它的收入,而是看它是否給億萬用戶、給社會、給行業創造了價值。360在安全上一分錢不賺,但因為有了360,全國超過4億的用戶上網很安全,搜索不上當,網購不受騙,用戶信任360對安全的承諾,這就是360真正的價值。

第二個關鍵詞是創新。其實,創新這個詞在中國都快被講爛了,但是中國又恰恰是一個不怎麼創新的國度。我認為,在中國互聯網裡,360算是少數幾家敢於去創新,也是因為創新才發展到今天的互聯網企業。但是,隨著公司規模不斷擴大,人員快速膨脹,我不知道360的創新文化是否還能夠傳承下去,發揚光大。

創新不是發明,今天的聰明人再多,讓他們做一個別人從來沒有做出來過的東西,難度也非常高。中國互聯網公司技術水平都是差不多的,要想超越同行,更多的創新是來自於用戶體驗和商業模式。即使像蘋果、谷歌這樣的公司,它們的很多創新實際上是把過去的一件事情換一個做法,用蘋果公司的說法,就是Think Different,這也是創新。

顛覆式創新主要是兩個方向,要麼把一個東西做得更簡單,要麼把一個東西做得更便宜,甚至做成免費。360安全衛士是讓複雜的Windows安全機制變得更簡單,主要是用戶體驗上的顛覆,而360殺毒則是把付費變成免費,主要是商業模式上的顛覆。但是,所有的顛覆式創新在剛開始的時候,都是以微創新的形式出現,甚至連創新者本人都未必會意識到這是顛覆的開始。經過長時間的積累,堅持不懈地持續改進,最後才會對一個產業形成真正的顛覆。跟在巨頭屁股後面,跟巨頭玩同樣的遊戲規則,永遠沒有前途。

比如,安全行業有一家公司,當年對瑞星的收入是羨慕嫉妒恨呀,於是就模仿瑞星,做殺毒軟件,幹了十年,是老二;360推廣免費殺毒,當時的做法讓所有人都不理解,老二也跟著起鬨,結果我們用了兩年時間就徹底的顛覆整個行業。現在,這個千年老二跟著360學免費安全,學了好幾年,還是老二。

搜索市場存在著顛覆的機會,很多推廣廣告故意跟自然搜索結果做得很想,混在一起,競價排名導致虛假醫療廣告氾濫,我覺得這些東西對老百姓的禍害,甚至超過了當年的流氓軟件。流氓軟件氾濫,無非就是讓用戶的電腦慢一點,彈點廣告,但虛假醫藥廣告直接就是謀財害命呀。360做搜索,還是要用Think Different進行顛覆,你鑽到錢眼裡,那我就要站著把錢賺了。你到處是虛假醫療廣告,那我就不接受醫療廣告。你把廣告和搜索結果混雜,那我偏要區分清楚。我的策略很簡單,是公開的,就是百度請我去講,我還是要這麼說。如果百度跟進我們的策略,我表示歡迎,浪子回頭金不換嘛。但是能不能下這個決心,要看他們自己能不能放棄煤老闆的心態,把自己的搜索變乾淨,有些錢不掙,甘心放棄20%-30%的收入。但我敢打賭,煤老闆捨不得,也不敢。如果這樣做,那麼他們的股價可能會跌得更厲害,人心更加地渙散,分崩離析。跟與不跟,對我們來說,都是顛覆這種商業模式、為用戶做好事的機會。

第三個關鍵詞是創業精神。一個公司即使有正確的策略,但是如果沒有非常投入的創業精神,沒有強大的執行力,是不可能成功的。最典型的例子是雅虎,我工作過的雅虎,我離開那裡的時候,就預言了它的衰落。別人以為我說的是氣話,其實不是。因為當時我看到雅虎把成功視為必然,過早地變成像一家大公司,喪失了創業精神,裡面的人都覺得自己是一個打工的,在那裡工作就是要混一份工資,或者等一份期權。這種氛圍讓我這個不想混的人非常難受。如果公司裡有這樣想法的人越來越多,那麼它慢慢地就會喪失鬥志,就會喪失執行力,公司有很多人,但就是做不出好產品,或者產品慢慢地變成了一個富二代,靠著慣性在發展。

如果一個公司從一開始就沒有創業精神,這反而是一件好事,反正很快就會死掉。最可怕的,是像360這樣取得了一點成績的公司,好歹有點積累,如果今天不努力,可能由於慣性,還能往前走幾步。我想提醒一下大家,今天你取得了一些成績,是因為你在兩三年前有了積累和沉澱。如果我們不作為,如果丟失了創業精神,可能今年的業績上不會表現出來,但它肯定會在兩三年之後表現出來。當每個人都意識到公司開始往下走的時候,雪崩已經開始了,沒有人能夠挽救它。

實話說,我不擔心競爭對手對360的造謠、中傷,也不擔心兩家互聯網巨無霸要聯合起來扶植一個打手。我最擔憂的,是怎麼延續360優良的創業傳統,如何在發展到3000多人的時候,公司還能把自己能夠看成是一個創業公司,每個團隊還能把自己當成一個真正的創業團隊,骨幹和核心員工能夠把自己真正的當成一個創業者,我認為這是未來兩年最大的挑戰。

如果我們不能保持自己的創業文化,覺得員工規模到了3000人了,也算是大公司了;搬了新家,環境也很舒服了,薪酬待遇在行業也算是最好的之一,股價也不斷攀升,每個人都能算出來自己這個月又多賺了多少錢。如果反過來,我們做事情越來越因循守舊,越來越害怕出錯,做事情越來越墨守成規,越來越滿足於所謂數字的增長,但根本就做不出創新的產品出來,那實際上所謂的增長只不過是一種慣性的發展。

因此,我希望在團隊裡的leader能夠真正地把自己當成一個創業的leader,一個小的CEO,而團隊裡的每一個人,人人都可以是創業者,人人也都可以是產品經理。我希望你把這個產品當成自己的產品,竭盡全力把這個產品做好,利用360的平台上一切可以利用的資源,來實現你個人和團隊發展的一個里程碑。這是我今年對各位最大的期望。

最後簡單談一下業務。我認為未來兩年將決定整個無線互聯網的市場格局。今天,360在PC互聯網上撕開了一道口子,為自己帶來了成長的空間,為PC互聯網帶來了一個開放的空間,但在無線互聯網上,互聯網巨頭將會吸取在PC互聯網上的經驗教訓,會更加牢固的把控用戶和流量,將不會給任何創業公司、中小型公司以發展機會。在過去的一年,360手機衛士用戶量突破2億,360手機助手的用戶量也突破了1億,成為360在無線互聯網上的兩個支柱。但兩根柱子支撐不了一個房子,我希望各個團隊在2013年會有新的產品能夠脫穎而出,包括很多PC的產品也可以尋找在無線上的發展機會。很簡單,未來不會再有無線互聯網公司了,因為每個公司都必須是基於無線互聯網的,也不會有PC產品部、無線產品部的區分,因為以後所有產品都會在PC和移動終端上打通,而沒有無線互聯網策略和產品的公司將會被淘汰。

例如,我們的搜索團隊在不斷提高PC互聯網的搜索體驗的同時,也應該考慮將來360搜索如何與手機這樣的智能終端相結合,我們在PC互聯網上的每一個優秀產品,包括360導航站、360視頻等,其實在手機上都會有你們的機會,關鍵是如何放下思想上的包袱,以一種創業的精神,帶領精湛的小團隊,在無線互聯網上找到用戶的一個甜點,快速推動。

今天,我們也建立了一些創新小團隊,主動在做一些嘗試。嘗試就是創新,創新就不怕失敗。我見過的那些牛逼團隊,也不是三頭六臂,我們360的團隊不比他們遜色。所以,我希望在今年你們給我,給公司更多的驚喜,我會全力支持大家在無線上的創新。

再說最後一點。互聯網裡面有一家公司說要向360學習狼性。我認為他們搞錯了。360不是一家狼性的公司。360對員工、對用戶都有關懷,所以我說要把產品做得人性化,做產品要講人性。所以,這家公司很可悲,因為他們一直都沒明白,自己缺的不是狼性,缺的是人性。其實,他們只要對用戶好一點,就會改善很多。他們號稱要消滅小資,其實每個人都想過舒適的生活,難道這有錯嗎?我們歡迎他們眼裡的小資到這裡來,我們有包容並蓄的能力,把小資融和為一體。我相信,即使他們的小資到這裡來,也能成為具有創業精神的人。很簡單,因為我們既講精神文明,也講物質文明。

第一是精神文明。雖然在這個時代,談理想主義好像很可笑,但到這個公司來的人我多少都帶著一些理想主義的色彩。那就是,不多多還是少,在這裡可以為用戶做點有價值的事情。我覺得,只有如此才會有存在感和成就感。

第二是物質文明。360起步晚,在巨頭的圍追堵截中走到今天,絕不是中國互聯網裡最有錢的,也不是最成功的。但是,我最驕傲的是,在這個行業裡,公司給員工分享股份比例是最高的。2011年上市的時候,360員工的持股比例是20%,最近這個比例快接近24%了,員工是公司的第一大股東。我們願意讓那些給公司做出貢獻的員工分享公司的股份和期權,讓他們在生活成本高昂的城市可以安家置業,無後顧之憂。只靠一個工資,肯定是不行的。

所以,今年我們面臨著一場更大的戰鬥,我希望新加入360的人能夠在這場戰鬥中建功立業。那些老戰士們,如果你們還沒有被打殘,我希望你們也加入新的戰鬥。我希望在這個過程中,大家不僅能夠提高個人能力,獲得成就感,而且也能得到很好的物質回報。當有一天,360成為一家市值上百億美金的公司,你們不僅是財富的創造者,而且也是這個公司的主人。


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決策粗糙 冠軍米產區農夫被迫放「無薪假」 別再遇旱就休耕 政府該做的兩件事

2015-01-19  TWM
 
 

 

一四年降雨不足,導致今年春季水情吃緊,政府再度調撥農業用水以供應工業所需,卻犧牲了不少用心栽培優質好米的農民。農業與工業用水如何分配?專家指出,善用大數據預測旱情、發展廢汙水利用系統,才是雙贏的不二法門。

撰文‧何欣潔

二○一五年一月上旬,上屆「冠軍米產區」得主之一田守喜(代表新竹竹北參賽)扛著農具,緩緩步入田裡,仔細地除草、照顧田地,一如往年。不同的是,今年的秋季,他卻無法享受豐收的喜悅。

為工業犧牲農業

對台灣精緻農業傷害大

一四年十二月底,經濟部「旱災災害緊急應變小組」宣布,除翡翠水庫外,全國主要水庫蓄水量嚴重不足,為確保一五年上半年民生及產業用水供應,決議桃園、新竹、苗栗、台中及嘉南五個農田水利會灌區第一期稻作停灌。

這項粗糙的休耕政策,不但讓農民無語問天,更與政府的農業政策相衝突,傷害台灣的精緻農業,也虛擲國家資源。

農委會於一三年起啟動「調整耕作制度活化農地中程計畫」,鼓勵復耕具有進口替代、外銷潛力、可維護農業永續經營之有機作物,及產銷無虞之「地區特產」等作物,預計至一六年活化農地四.五萬公頃,創造七百九十億元產值,計畫總經費需求高達四一六億元。沒想到,政策上路不久就遇上旱情,決策單位再度犧牲農業、轉讓工業用水。

二○一六年復耕狀況若不如預期,投入的四百餘億元經費與預期效益恐怕都要大打折扣,也嚴重打擊青年農民配合政策、復耕稻田的士氣。

雖然農民團體聲聲怒吼,引用《水利法》第十八條規定:「用水標的之順序:一、家用及公共給水。二、農業用水。三、水力用水。四、工業用水。五、水運。六、其他用途。」要求政府貫徹法律,還水於農;但該條文後段開了後門,明定:「前項順序,主管機關對於某一水道,或政府劃定之工業區,得酌量實際情形,報請中央主管機關核准變更之。」循此後門,《水利法》主管機關經濟部在過去十五年內曾六度宣布休耕,唯今年的休耕面積達四萬一五七六公頃,影響面積為史上第二高;估計補償金額超過三十四億元,更打破往年紀錄。

由於停灌範圍過大,當中不乏與田守喜一樣的「全國經典好米」產區,回顧過去三年的得獎米名單中,一二年有三位、一三年有二位、一四年則有兩個產區受到波及。齊柏林紀錄片《看見台灣》片尾出現的灣寶資深農民洪箱,也受停灌政策影響,損失慘重。台灣最有競爭力的優質好米產區,今年被迫停產,優秀農民放無薪假,甚或轉作口感平凡的抗旱品種,對於台灣的精緻高端農業,是一大損失。

休耕區當中雖有零星案例,如嘉南灌區以「節水」妙方成功度過休耕危機,但因其成功關鍵之一,在於改栽種可用「節水栽培」的品種,與桃竹地區的明星米種香米桃園三號品種不同。有些風味較佳的水稻品種,例如池上便當長年採用的台?二號,難以使用節水栽培,經台東農改場實驗證明出現明顯的不適應現象,反而是口感平凡的台東三十號抗旱能力較佳。倉促要求濁水溪以北的產區改種節水品種,而不損及優質稻米生產,幾乎是不可能的事,「嘉南經驗」恐難複製到全台灣。

「外界說農民放無薪假,正確的說法應該是無薪,但沒有放假。」田守喜一邊整理田間雜草,一邊解釋:「就算被迫休耕,我還是要天天去田裡除草、除蟲、施肥,不然等到明年復耕,怎麼可能種出好米?」同樣到田裡辛勤勞動,卻無法獲得對等報酬,田守喜估計,今年的停灌政策,將讓他損失四十萬元,直到今年十二月二期稻作收成為止,收入才會再次進帳。

解方一:引入大數據

旱情預先示警 農民可轉作「預先警示、提早告訴農民應該轉作,不失為一個方法。」田守喜舉例,若政府於去年十月、二期稻作收成時便提早公布,提醒農民可準備轉作,他便可準備種植較不需水灌溉的小麥,不必枯等補償,「十二月底才宣布,已過了小麥播種期間。」水利署明明已知十、十一兩個月的累積雨量創下六十七年來最少紀錄,卻仍未及早與農委會進行橫向聯繫,導致休耕政策匆促宣布。

農委會農試所研究人員指出,台灣已累積數十年的農業氣象資料,應有能力建立大數據(巨量資料庫),透過資料整理事先預測旱災,並考量各產地特性,預先規畫氣象災害的因應措施,制定作物栽培計畫。

解方二:回收汙水

開始「節流」 停止農工搶水由於農業用水量占全台需水量的六成,常被視為高耗水、低產值的產業。但根據台大生物環境系統工程系教授劉振宇估算,水田的「耗水」會循環回到地下水層,每年可補注二十億立方公尺的水量,等於六座翡翠水庫的有效蓄水容量。若以水庫開發的原水平均單價每噸十一.一五元計算,水稻田蓄水效益高達二二三億元。

台灣農村陣線發言人、世新社發所助理教授蔡培慧指出,台灣農業用水長期配合工業用水,但農業用水尚有循環涵養水源的效益,並非純然「浪費」;工業部門也應另外尋找農業回收水、汙水回收及海水淡化等替代水源,而非持續調撥農業用水。內政部前部長李鴻源也呼籲,台灣水庫淤積嚴重,「開源」是不可能的任務,工業區廢汙水回收再利用,刻不容緩。

解決農工搶水困局,創造優質農業與工業生產雙贏,才是當前政府的重要任務。

冠軍米產區也難逃休耕命運──近年冠軍米得主休耕地區2012年 台中大甲陳隆安、桃園觀音梁信琪、桃園市賴宗樹2013年 桃園八德呂理樹、新竹竹北陳發生2014年 桃園市、新竹竹北註:2014年更改比賽規則,比賽單位由「個別農民」改為「好米產區」。

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林義雄絕食掀起公民反核一周年大檢視 兩件事 戳破政府非核家園假承諾

2015-05-18  TWM

美國電動車龍頭特斯拉新推出家用蓄電池,一上市就在全球掀起旋風,而台灣期待已久的「能源革命」何時啟動?從近日的核廢料立法草案爭議,與全台第一座「公民風場」澎湖能源公司未發電即熄燈的過程看來,答案似乎不樂觀。

撰文•何欣潔

二○一四年四月,民進黨前主席林義雄宣布以無限期禁食方式,訴求核四停建,並號召社會大眾以行動響應,當時因太陽花學運而騷動不安的台灣社會,旋即再度掀起「反核」熱浪。在當時強大的社會壓力下,總統馬英九宣布核四封存、停工不停建來回應訴求。

核廢料立法爭議

政院推「行政法人」逃避監督學者版排除場址居民公投權然而,一周年過去,台灣是否真往非核家園的夢想邁進?又或者,除了換得核四暫時停工之外,台灣的能源轉型之路仍然持續原地踏步?從兩個近日發生的能源議題,或許可以窺見問題的答案。

四月二十四日,正值「反核運動占領忠孝西路」行動一周年前夕,知名反核作家劉黎兒,發出了一封憂心忡忡的信件:「請千萬注意核廢料管理立法的問題!」指核一、核二廠燃料棒貯存池早已放滿,即將尋覓核廢料地點,行政院卻打算以「行政法人」方式成立專責機構來解決核廢料,恐將使核廢料處置過程脫離國會監督。

目前已送立法院審議的核廢料立法草案,有行政院所提的「行政法人放射性廢棄物管理中心設置條例」草案,以及由中研院院士李遠哲等學者領銜連署、透過立委黃昭順提出的「放射性廢棄物管理法」草案,兩個版本均各有爭議。

行政院版草案以成立行政法人做為解決核廢料的機構,業務範圍包括最終處置設施選址、設計、建造、運轉、維護等;而爭議性極高的「境外再處理」條款,也在其中。草案明訂,該行政法人未來可接管三千億元核電後端營運基金,核撥經費不受《預算法》、《政府採購法》限制,僅須受經濟部監督,不受立法院的審查,遭反核團體形容為「錢坑黑洞」。

嫻熟行政法的環保律師蔡雅瀅分析,在過往經驗中,行政法人本來就很容易產生濫權、不受監督的風險,「現在的行政院版本,更是漏洞百出,恐怕會生出一個核廢處置怪獸!」而另一個學者版草案,同樣引起爭議。雖然草案提出了核廢料基金法制化、建立專責處理機構等設計,解決部分行政院版本所造成的問題,但在眾所矚目的核廢料候選場址中,卻規定僅由地方議會同意,即可成為候選場址,並由「放射性廢棄物資訊交流委員會」就候選場址,行使最後同意權。

這形同完全取消當地居民公投反核廢的機制,不僅幾個候選場址的居民急得跳腳,反核團體也毫不留情地痛批:「(學者版草案)大開民主倒車!」綠色公民行動聯盟副祕書長洪申翰表示,「全國廢核行動平台(由反核團體共同成立的組識)的立場很簡單:目前的兩個版本都有問題,不應倉促通過。回到問題的根本來說,如果政府不願意全面廢核,核廢料問題根本無法得到解決。」他認為,政府該做的,是先讓所有核電機組停下來,確定核廢料的總量,然後才能明確討論核廢料處理的方式、場址與經費問題。

根據洪申翰的觀察,「政府動作很多,一面想推動核一、核二、核三延役,同時也從沒放棄過重啟核四;另外一手又希望以行政法人方式來處理核廢料問題,是非常不負責任的做法。」沒有廢核誠意,卻只希望把核廢料處理「外包」給不受監督的行政法人;政府回應民間廢核力量,仍被認為是虛應故事、誠意不足。

澎湖風能夭折

投報率灌水 台汽電拒增資

首批綠電公民股東變泡影

第二個與非核家園有關的議題,則是在今年四月,台灣第一座公民風場胎死腹中。「綠能取代核能」的夢想,始終無法上路。

一四年中,澎湖縣政府宣稱,為開發澎湖縣境內充沛的風力發電資源,以官民共同入股方式,成立澎湖開發能源股份有限公司(又稱澎湖風能公司)。縣政府和台汽電各認股二五%、中興電工二○%,其餘開放給縣民認股,澎湖縣共有一千四百多位縣民表達入股意願,最後有八百一十位幸運兒中籤。原本有望成為台灣第一批「綠電公民股東」,創造典範,未料在一五年初,最大股東台汽電拒絕增資,讓美夢化為泡影。

台汽電表示,不增資的主要原因,是澎湖風場的經濟規模無法達到當初預期的最低報酬率,「原本聽澎湖縣政府講得很不錯,但後來發現,與實際狀況恐怕有一段不小距離。」再者,澎湖風能公司未來所發電力,無法與台電的既有線路並聯,若公司要自行架設電網,約需經費三十億元,台汽電董事會評估非澎湖風能公司所能負擔,最後決定放棄。

台汽電不願再增資的原因,說得委婉,但從澎湖縣政府所引起的連串風波可以窺見,地方政府推動公民風場事業,仍難免出現公司治理能力不足、「小孩開大車」的窘態,這恐怕才是台汽電撤資主因。

不僅事前欠缺周詳計畫即開始集資,澎湖風能公司揭牌成立時,內部僅有桌椅,無人員與設備進駐,遭鄉民譏為「膨風公司」。當地退休公務員、土木技師郁國麟痛批,澎湖風能當初計算投資報酬率時,未計入濱海風機鏽蝕故障的維修費用,也未考量風機設置地點的環評問題,「若要達到公司向縣民承諾的利潤,澎湖全島幾乎都會設滿風力機組,衍生的噪音、景觀、居民抗爭問題,也完全沒有處理;我早就說過,這是一個超大型詐騙計畫。」此外,縣政府表現荒腔走板、人事問題複雜,也影響台灣第一間公民綠能公司的命運。

綠能革命淪為口號

台灣應拿出魄力積極面對

澎湖風能公司原由國民黨籍的前任縣長王乾發所推動設立,未料一四年底民進黨籍縣長陳光復上任,「改朝換代」後,計畫推動過程看起來更不順利;在台汽電表明不增資後,還衍生出「新縣長不知情」的羅生門。

新任縣長陳光復對外指稱,自己並未在第一時間得知台汽電不增資消息,指責王乾發任內即擔任風能公司推手的建設處處長葉國清,未立即呈報訊息,涉嫌故意隱匿,但遭葉國清否認,暗指遭新縣長誣賴,決定提前退休,以示清白。

雖然真相如何不得而知,卻讓不少有意投資的縣民心驚,認為綠能事業與地方政治勾連過深,「下次有人再提倡什麼公民風場,澎湖人恐怕已經不會買單。」一名縣民股東表示。

郁國麟批評,從澎湖的例子可知,地方政府根本不具備經營綠能事業的視野與能力,「如果根本沒能力做,就該放手給民間業者經營,並給予最大的協助。」澎湖風能公司的失敗經驗,凸顯地方政府投資新創事業能力不足,重創台灣綠能發展士氣。不過,知名風機廠商英華威公司未放棄,仍試圖在雲林麥寮等地推動「公民風場」,卻同樣必須面對法令不友善、輸配電成本過高、居民抗爭的問題,前景難以樂觀。

歷經去年的反核熱潮後,台灣本有走向能源轉型的契機,政府卻沒有適時把握,該負起責任的核廢料工作,意圖用行政法人來規避監督;該放手鼓勵民間發展綠能時,卻又放任地方政府「自理」。

當美國電動車龍頭特斯拉公司,以家用蓄電池在全世界掀起旋風時,令人不禁要問:台灣期待已久的「能源革命」,究竟何時會來?

核廢料管理立法 兩版本草案都惹議版本 行政院版 學者版(中研院院士李遠哲領銜連署)草案名稱 行政法人放射性廢棄物管理中心設置條例放射性廢棄物管理法爭議●以行政法人為解決核廢機構,缺乏立法院監督●3000億元核電後端營運基金不受《預算法》與《政府採購法》限制,遭質疑為錢坑、黑洞僅由地方議會同意,即可

成為核廢料處置候選

場址,完全取消當

地居民公投反核廢

的機制

??分鐘認識「澎湖風能」

完整名稱:

澎湖開發能源股份有限公司實收資本額:1400萬元

股權結構:

澎湖縣政府25%、台汽電25%、中興電工20%、縣民認股30% 預期發電量:12.48萬千瓦核准成立:2014年7月清算與解散:2015年4月


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兩件事牽動 台灣再降息三次不意外 關鍵解讀》我們會負利率嗎?

2016-02-22  TCW

全球負利率競賽開打,台灣央行會跟進?

一旦降息,誰將受害最深?低利率時代又該如何自保?

全球央行面臨實施負利率政策壓力,日本成為亞洲第一個「開槍」的國家,台灣央行是否也會跟進?

日本央行推出負利率政策,引起反效果,全球股市重挫,台灣央行總裁彭淮南,農曆春節每天赴央行加班,外匯局、業務局、國庫署、秘書處,天天都有人輪班,緊盯全球金融市場。

「央行不會讓利率變負,」中研院院士胡勝正說,並表示,「央行貨幣寬鬆政策,將會繼續。」他認為,利率下降,最大受害者就是存款戶,以日本為例,根據統計,日本七成的金融資產,是直接或間接由六十歲以上的人持有,利率下降,對其中靠利息生活的人而言,收入會減少,收入減少就會收縮消費,不會擴大支出;台灣情況也相同,依賴存款利息生活的退休族,將是降息最大受害者。

當韓國降息、台灣出口續衰為救疲弱出口,央行勢必啟動降息台灣央行不會讓利率變負利率,但,今年卻持續有降息壓力。

胡勝正認為,日本開第一槍,對台灣壓力還沒那麼大,但,如果韓國跟進,台灣就會降息了。

因為,日本不是台灣的出口競爭國,韓國才是,而韓國向來緊盯日本貨幣政策,因此,估計韓國這次不會沒有動作,一旦韓國降息,造成韓元貶值,那對台灣的出口就會有影響,台灣只好跟進降息,進一步引導匯率貶值,提高出口競爭力。

除了來自韓國的壓力外,台灣出口持續衰退,也是央行將降息的原因。

財政部長張盛和預估今年一月出口,將和去年十二月一樣,呈現兩位數衰退幅度,去年十二月台灣出口值為二百二十多億美元,比前年同期衰退二二.九%,出口疲弱,可見台灣經濟情況依然低迷。

這兩個因素,讓央行近期內有降息的壓力。央行在二〇〇八年金融海嘯後,曾經連續降息七次,重貼現率從三.

六二五%,降到一.二五%,之後又升息,直到去年,才又降息兩次,重貼現率來到一.六二五%,目前距離當年最低水準,仍有〇.

三七五個百分點空間。但,這次一旦央行啟動降息,不排除利率可能創下歷史新低水準。

「央行今年如果三次降息,不要太意外。」一位金融機構總經理說,他認為,雖然台灣負利率的可能性不高,將來,利率趨近於零,是有可能的。

當利率趨近零,錢該擺哪裡?

定存、現金殖利率穩定股相對安全但,以調降利率,來刺激經濟的效果如何?胡勝正認為,如果沒有投資機會,調降利率是沒效的,以消費面來看,有錢人,可能會因利率低而多消費點,但沒錢的人會不敢消費,尤其是靠利息生活的退休族,造成通貨更緊縮。

「利率四%以下,對刺激經濟,毫無效果。」長期關注國際金融、第一銀行前董事長黃天麟認為,利率如果是在一〇%,調高利率,遏止通貨膨脹,非常有效,如果要振興經濟,降低利率,也會有效;對一家工廠面言,如果貸款利率是一〇%,降兩個百分點,變八%,利息負擔會輕很多。但,當利率降到四%以下,目前二%,未來降到一%,對工廠老闆的投資決策,就沒有影響,因為資金成本非常小。

他也認為,央行會降息,但只有宣示效果,利率政策對刺激景氣是無效的。

台灣的利率可能趨近於零,一般民眾的錢該放在哪裡?「三%獲利,就算很賺了。」國際票券總經理蔡佳晉說,過去大家習慣經濟年年成長,投資報酬率有七%、八%,甚至是兩位數的時代已經過去了,未來「要迎接低報酬的年代,大家要習慣。」他認為。

而,年息一%左右的定存、現金殖利率穩定的績優股,恐怕是短時間,相對安全的標的了。

對貸款戶而言,利率降低,利息負擔越來越輕,是負利率時代的受惠者,但,「資本一定要有利潤,」黃天麟認為,因為,負利率是經濟上非常不正常的情況,利率總有一天要回升,屆時,在低利率、零利率時借錢的人,壓力會非常大。

短期來看,台灣雖然沒有負利率的可能,但是,利率卻可能在國際負利率戰爭下,創下新低,面對低報酬率時代的來臨,每個人的投資心態都要調整,謹慎保守,才持盈保泰。

撰文者賴寧寧

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退休金僵局想解套 向私校退撫學兩件事 轉型典範 沒有破產危機 報酬率還讓人稱羨

2016-03-28  TWM

年金改革窒礙難行的主因,就是減輕政府財政負擔,與憂心退休金縮水,難以取得平衡。但私校年金改革的經驗卻顯示,兩全其美是有可能的事。

去年,台灣勞保、勞退基金的投資報酬率分別是負○.五五%、負○.○九%;但台灣私校退撫儲金這支上路剛滿三年的生力軍,去年的報酬率,卻居全台第一。

私校退撫儲金依風險程度,分為三支子基金:保守型、穩健型與積極型,報酬率分別為一.七七%、三.九八%與三.九八%。而自成立以來,表現更讓人眼睛一亮。(見上圖)私校退撫儲金和勞退新制一樣,皆為「確定提撥制」(DC),但私校退撫儲金還有勞退新制所沒有的「自選投資平台」。不像所有參與新制勞工,全部的人被迫把退休金丟到同一個大籃子裡,退休教師們可以依據風險容忍度的高低,自由混搭三種基金,不必所有的雞蛋都放在同一個籃子裡,也能進一步分散風險。

有這樣的結果,私校退撫也是經歷過一番小型的年金改革,更能夠帶給二○一六年的台灣珍貴的啟示。

軍公教退撫改革可以學…

說服納保人走向確定提撥制私校年金改革的主導者,教育部私校退撫儲金監理會執行祕書賴俊男表示,二○○六年著手規畫私校退撫制度時,私校老師都希望職業年金的部分,能比照公立學校老師與公務員,以「確定給付制」(DB),而不想接受確定提撥制。

當時,賴俊男直言,「確定給付制,靠的是下一代養上一代,在基金收益率不穩定與人口老化的前提下,這條路遲早是走不通的。」確定給付制如同預先畫了一塊大餅,只是能不能吃到,誰也不知道;而確定提撥制的精神是,「用自己現在繳的錢,養未來的自己」。雖然未來能拿回多少錢,得仰賴經理人的操盤結果,具有較高的不確定性,但至少不會因為政府財政無力負擔,而引發玉石俱焚的後果。

回想當初巡迴校園,賴俊男苦笑:「當時只能告訴老師,確定給付制最終很可能除非接受資遣,不然一毛錢也拿不到。當我們拿出數據,說明這套制度真的不可行後,老師也能體諒。」

勞退新制可以學…

考量各世代風險 推基金自選平台當風險必須自負,投資就難免出現雜音,「採用確定提撥制後,初期即面臨一個問題,年輕老師認為,『趕快衝,積極一點』;相對的,資深教師認為,『保守一點就很好』」賴俊男為解決爭議,使私校退撫儲金成為台灣第一個提供基金自選平台,賦予教師「投資選擇權」。

負責私校退撫基金操盤的富蘭克林投顧副總經理邱良弼表示,平台是採用「組合式基金」的投資模式,也就是由台灣註冊可販售的約一千六百檔基金中,選出十二至十五檔基金,打造成三種不同風險的基金。

現在,每一位私校退撫納保人都可以上網,到自己的個人帳戶中,看他的退休金累積了多少、基金又幫他賺了多少錢。

分析平台的使用現況,選擇穩健型的教師比率約五%,積極型約七%,保守型高達八八%,究其落差巨大的原因,是因為約四七%的私校教師沒有主動選擇投資選項,系統「自動」將其分發到保守型基金。

對年輕人來說,如果過早將投資選項設定得太保守,將來退休風險可能更大。國際上針對這項問題已發展出一套解決方案,將「人生週期基金」設為「自動選項」。「人生週期基金」的含義是,基金操作隨著年齡遞增,風險將逆向遞減,使忽視自身投資選擇權的人,能在與年齡相應的風險下,求取合適的報酬。

成功的私校年金改革,有效減輕政府財政負擔,全國教師工會總聯合會前理事長吳忠泰認為:「私校退撫可以是轉型的其中一種典範。

」在一三年的公教年金改革中,就打算把確定給付制改為確定提撥制;而勞退新制目前的改革方向,也打算開放投資方案自選。

或許,兩邊都可以參考私校年金改革制度的建立過程,走出不一樣的路。

撰文 / 蔡曜蓮

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歐盟「統獨大戰」關鍵看這兩件事 英國脫歐公投倒數 川普式民粹PK鷹派恐嚇

2016-06-20  TWM

六月二十三日的英國脫歐公投,統派與獨派民調來到五五波,但已牽動全球政經情勢,也創下大國領袖聯手干涉個別國家公投的紀錄。這兩派究竟在吵什麼?

歐洲正面臨一場瀕臨失控的「統獨大戰」,反對歐洲統合的獨派支持度,來到史無前例的高峰。六月二十三日的英國脫歐公投,是這場統獨大戰的最終決戰。

歐洲的統一大業,是無數歐洲政治家一生最重要的志業,往前推算始自一九五一年的《巴黎條約》,剛剛在二次大戰中拚得你死我活的六個交戰國,包括法國、義大利、荷蘭、比利時、盧森堡、以及西德,放下仇恨的情緒,先從建立歐洲區域的煤鋼共同體(ECSC)起步,逐漸形成影響深遠的歐洲經濟共同體(EEC),為今日的歐盟打下了基礎。

元凶:英國首相卡麥隆

操弄民粹留歐 弄假成真

但是,蹣跚走過六十五個年頭的歐洲統一大業,卻在二○一六年遭遇了生死存亡挑戰!意外迅猛且難以控制的難民問題,迫使許多歐洲國家放下人口自由流動的《申根公約》,關閉了邊境大門,而即將在六月二十三日舉行的英國脫歐公投,更可能出現重量級國家出走,甚至引發歐盟崩解的骨牌效應。

掀開歐盟統獨大戰這個潘朵拉寶盒的「元凶」,是英國首相卡麥隆。他在一三年元月正式提案「加入或退出歐盟全民公投」時,原本只是要藉此重啟與歐盟的談判,讓英國獲得更多有利條件。另外,英國政客一向喜歡操弄英國與歐盟之間「既期待又怕受傷害」的民粹情緒,卡麥隆當年就是藉著操作統獨議題,成功擺脫對手工黨與自由民主黨的糾纏,建立他完全執政的地位。

卡麥隆深深相信「留在歐盟」(Vote Remain)是英國最大利益,但他萬萬沒有想到,過去三年「脫歐派」聲勢大振,以激進言詞主張獨立的英國獨立黨,連續在一四年、一五年的選舉大獲全勝;卡麥隆領導的保守黨,竟然有一半的國會議員、五位閣員集體叛逃,包括大法官兼司法部長、文化部長、勞工部長、下議院議長,以及呼聲最高的下任首相人選、前倫敦市長強生(Boris Johnson),都加入脫歐陣營(Vote Leave),加上全球媒體熱炒英國脫歐議題,脫歐派在投票前夕取得五五波的支持度。

蔓延:核心國家也升溫

支持拿回個別國家的主權

不只在英國,反歐盟的聲浪也已在全歐洲蔓延。六月初,著名的智庫皮尤研究中心(PEW Research)針對十個主要歐洲國家進行民調,從南方的義大利、希臘,到北方的波蘭、瑞典,超過一萬名受訪者中,有高達四二%的民意認為應該收回交給歐盟的權力,拿回個別國家的主權。

身為歐盟最核心的法國,支持歐盟的民意在○四年為六九%,這次調查竟然暴跌到剩下三八%。遭受歐債風暴襲擊至今尚未恢復的西班牙,對歐盟的支持也由八○%降至四七%。甚至連主導歐洲統一大業的德國,也有高達四三%民眾認為,應該由歐盟手中收回部分國家主權。

六月二十三日的英國脫歐公投,全球媒體焦點,鎖定在高舉獨立大旗的英國獨立黨黨魁法拉奇(Nigel Farage)身上。

今年五十二歲的法拉奇,是個打死不退的鐵桿獨立派,早在一九九二年,當時英國首相梅傑簽署歷史性的《馬斯垂克條約》(即歐盟條約)之後,他就宣布退出保守黨,並參加英國獨立黨的創黨。法拉奇及獨立黨,自始至終以退出歐盟為最重要的政治目標,持續近二十五年從未動搖。

獨派:獨立黨黨魁法拉奇

川普風格 拉抬到五五波

○八年,英國查爾斯王子獲邀向歐洲議會的七百多位議員演講,主題是「歐洲必須集體面對氣候變遷的挑戰」,演講結束後,歐洲議員全體起立鼓掌長達三分鐘,只有英國的法拉奇議員,從頭到尾屁股死黏在椅子上,抗議查爾斯王子不應該為了節能減碳,擅自主張給予歐盟更集中的權力。

一人對抗七百多人的歐洲議會,甚至大逆不道忤逆英國王子的行徑,讓法拉奇成了英國最具爭議性的政治人物。

從一九九九年至今的每次選舉,法拉奇都在東南英格蘭區高票當選歐洲議會的議員,但是他在歐盟總部布魯塞爾的議會裡,卻用每一個發言機會,主張英國應該退出歐盟的立場;在歐債危機的風暴中,法拉奇也帶頭反對紓困。這種行徑,猶如在北京的共產黨大會中,黨代表突然高喊反黨叛國的口號,法拉奇卻堅持了近二十五年,從未退卻。

令人莞爾的是,如此鮮明反歐的法拉奇,曾祖父是在十九世紀移民英國的德國人,他的第二次婚姻,也是娶德國太太;法拉奇曾向媒體說:「如果我家隔壁搬來一戶羅馬尼亞移民,我會覺得不安。」而政治對手則恥笑地問:「如果搬來的是德國移民呢?也會讓法拉奇議員不安嗎?」在法拉奇領導下,英國獨立黨政治實力不斷累積,在一四年的歐洲議會選舉中,竟然一口氣拿到二八%的選票,超越保守黨、工黨與自由民主黨,成為全國得票率最高的政黨。這是英國自一九○六年以來,超過一整個世紀,首度出現三大政黨以外的新黨取得全國第一高票的歷史紀錄。

二○一五年的英國國會大選,獨立黨再接再厲拿到一二.六%的得票率,僅次於保守黨與工黨,較上一次一○年的國會大選得票數整整多了四倍,但是因為英國獨厚傳統大黨的選舉制度,拿到第三高票的獨立黨竟然只在六五○席下議院中分配到一席。

雖然脫歐陣營還有許多重量級的保守黨明星,包括前倫敦市長強生、大法官兼司法部長葛夫等人,但不論是媒體,或是主張留歐的陣營,都將鏡頭焦點對準最具話題性的法拉奇,卡麥隆找他單挑電視辯論,留歐陣營鎖定法拉奇,塗抹他是「英國的川普」形象。

妙的是,法拉奇仍不改大炮性格,頻頻失言,例如他說留在歐盟會導致更多的性侵犯罪(明顯歧視新移民);他主張脫歐的最主要目的,是大幅縮減淨移民(移入減移出)人數,但是對於目前每年三十三萬淨移入的人數,到底要減少到哪個水準,他卻說不上來。

法拉奇說去年英國新增四十五萬個工作機會,「有高達八成的新工作,都被不在英國出生的移民拿走了。」更是違反常識的胡亂指控。

風向:大國領袖都說不

全球政治、金融市場動盪

於是,留歐派現在的戰法很明確,就是鎖定法拉奇,試圖藉著不斷攻擊他,製造更多失言,來凸顯脫歐派民粹、不理性的本質。

面對高漲的脫歐情緒,所有大國領袖都表達憂慮,並公開呼籲英國公民選擇留在歐盟。五月底的G7高峰會議,英國脫歐公投竟然成為會議宣言最重要的決議,包括美國歐巴馬、德國梅克爾,以及其他與會領袖,齊聲呼籲英國選民謹慎投票,選擇留在歐盟。這創下了大國領袖聯手干涉個別國家公民投票的紀錄,更凸顯了英國脫歐公投的結果,可能對全球政治與金融市場,帶來無可預測的災難。

六月十日,德國《明鏡周刊》發行了英國脫歐專輯,長達二十三頁、特別採取英文與德文雙語呈現的封面故事,最強烈的訊息來自德國財政部長薛伯勒(Wolfgang Schauble)。

鷹派:德國財長薛伯勒

恐嚇英國別搞灰色地帶

薛伯勒表達一個強硬、卻非常明確的訊息:英國脫歐派不能心存僥倖,一邊搞退出歐盟,另一邊還要享受歐洲單一市場的優惠。薛伯勒說:「留就留、走就走,沒有灰色地帶!」英國如果選擇脫歐,所有進入關稅、經濟政策上的優惠,就全部取消。

英國國內存有「逆向馬斯垂克條約」的討論,以及「瑞士、挪威模式」的可能性,認為即使脫歐派勝利,仍然可以援用挪威、瑞士這兩個非歐盟國家的模式,藉著與歐盟的談判,維持與歐洲單一市場連結的經貿與關稅優惠;或者藉著修改一九九二年創設歐盟的《馬斯垂克條約》,鬆綁部分歐盟條款、討回國家主權,來達到脫歐派最高的利益。

但是,薛伯勒(以及他背後的一大群歐盟主流派)在發出「留就留、走就走」的鷹派訊號後,模稜兩可的灰色空間已經大幅壓縮,一旦脫歐派在公投獲得勝利,英國將要面臨立即而且劇烈的經濟與金融衝擊;相對上,歐盟也將承受史無前例的反作用。

依《英國獨立報》六月十二日報導的最新民調結果,英國民眾支持脫歐的比率達到五五%,支持留歐則為四五%,脫歐派的支持率竟已超過留歐陣營十個百分點;至於其他單位進行的調查,則大致呈現五五波的拉鋸態勢。相較於民調,被認為更具參考價值的是賭盤狀況,由此觀察,目前八成的賭資都仍押寶英國留歐。

投票前的最後一周,關鍵就看留歐派能否將法拉奇的「川普色彩」抹到極致,以及薛伯勒的鷹派言論是否發揮恐嚇效果(抑或反效果)。但即使是薛伯勒,也認為不論是脫歐或是留歐派勝利,歐洲都不能硬推更強烈的整合,而是要「反省歐盟過度的官僚問題」。

無論結局勝敗,歐洲的獨立聲浪,終究來到史無前例的最高點,近二十五年來不斷邁向統一大業的歐盟,在英國公投之後必然將煞車、削減布魯塞爾的權力,重新返還更多的主權給各國。英國脫歐公投的歷史意義,就在這裡。

(本文作者為紐約大學金融碩士,曾任金控公司副總經理)

撰文 / 乾隆來

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