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比亞迪掌門人王傳福:為過去犯下的錯誤埋單 風中散發

http://www.jztzp.com/a/52978.html

    來源:經理人

 

2008年,巴菲特投資2.3億美元入股比亞迪,這個從電池起家,實現IT代工、汽車、新能源「三級跳」的企業,其超常規發展令世界注目

    但是,2010年以來,比亞迪進入了多事之秋:業務增長乏力、盈利能力下降、經銷商退網、汽車安全氣囊問題被央視曝光、大規模減薪和裁員、e6電動車著火等,都困擾著比亞迪。2012年1季度財報顯示,比亞迪汽車銷售數量同比下降8%,集團收入僅增長0.2%,淨利潤下降90%

    掌門人王傳福坦言:「如今我們要為過去犯下的錯誤埋單,2011~2013年是比亞迪的調整年。」人們不禁要問,一貫高速增長的比亞迪究竟犯了什麼錯誤?它能否盡快調整走出困境?

比亞迪盲目複製以往成功的商業邏輯,一路狂奔做加法,在戰略和運營層面屢犯錯誤,從而越陷越深

    多元化加法三級跳

   從電池延伸至IT代工,之後進入汽車行業,再佈局新能源產業,比亞迪的多元化經歷了這三個階段。現在來看,比亞迪的第一級和第二級跳都非常成功,目前的第三級跳顯得力不從心

   第一跳,從電池到IT代工,屬相關多元化。從內因來看,在客戶、品質、生產等方面充分實現了資源的集中和復用。從外因來看,2000年以來,IT行業增長迅速,比亞迪通過低成本實現了在快速增長的市場空間裡的迅速發展。

   第二跳,從IT代工到汽車製造,屬無關多元化。表面上看,這是兩個完全不相關的行業,技術、生產、市場等競爭要素都不相同。但深層次分析,比亞迪的商業邏輯是一貫的,即通過逆向開發、垂直整合、人機生產等運營模式,快速建立起低成本的競爭優勢,以挑戰者的角色進入市場。同時,中國汽車行業近十年來爆髮式增長,比亞迪在合適的時間搭上了這趟高速列車,通過高性價比的產品實現了規模化增長。

第三跳,佈局新能源。比亞迪的新能源產業鏈很長,範圍很廣,包括電動車、儲能電站和太陽能電池等。很難定義其多元化的類型,但其戰略邏輯的核心是利用自身強大的電池技術優勢撬動未來巨大的新能源市場。

   戰略無所謂好壞,多元化是不是甜蜜的陷阱,關鍵在於時和勢的把握。從這兩個方面分析,比亞迪的新能源戰略顯得有些急躁。從內部來看,其IT代工和汽車的行業競爭力並非很強,2010年以來兩大主營業務的發展受到很大挑戰,造血機能減弱,難以為新能源的發展提供強大支撐,第三跳顯得不合時宜。從外部來看,產業政策、市場環境、技術瓶頸等都制約著新能源產業的快速崛起,產業爆髮式增長的大勢還有待時日。同時,比亞迪新能源的攤子鋪得太大,從電動汽車到儲能電站再到太陽能電池,都需要大規模的前期投入。在內憂外困的局面下,比亞迪仍堅持大力發展新能源,未免顯得過於急躁,勢必造成目前步履蹣跚的局面。

    野蠻式增長的隱憂

   以2010年這個時點來看,比亞迪顯然是中國汽車行業的黑馬,從2008年的17萬台,到2009年的45萬台,再到2010年的50萬台,跳躍式增長使得比亞迪一舉超越奇瑞及吉利,成為中國自主品牌汽車的傑出代表。但是,漂亮數字的背後卻隱藏著比亞迪野蠻增長的隱憂。

   受傷的經銷商讓比亞迪很受傷。比亞迪汽車採取分網銷售模式,通過網絡數量的增加來拉動銷量的增長。同時,通過激進式的獎勵政策、增加經銷商的庫存,傳遞銷售壓力,獲得高壓式增長。這種以犧牲合作夥伴利益來發展的模式注定不會長久,大批經銷商退網讓比亞迪很受傷。2011年,銷售負責人夏治冰的離職意味著比亞迪汽車銷售模式的徹底反省和糾正。一個成熟的、負責任的、追求長遠發展的企業,一定是注重合作夥伴利益、注重構建良好商業生態的企業

   產品質量出問題時,消費者會用腳投票。在銷量突飛猛進時,比亞迪對產品品質的重視不夠,索賠率曾經一度很高,F3最高時達到了40%~50%,而合資汽車企業產品平均僅為10%左右。對於除輪胎和玻璃不製造的比亞迪來講,品質的控制和持續提升是發展的基礎,也是其短板。

    反思制勝的模式

   逆向開發、人機生產、垂直整合等創新構築了比亞迪的低成本經營模式。用低成本帶動高速發展是比亞迪超常規發展的關鍵。但是,在新的環境下,以往的低成本模式已受到很大挑戰。

   人機生產模式是否應該繼續堅持?比亞迪引以自豪的人機生產模式使得其在電池、IT代工和汽車領域實現了低資產投入撬動大規模生產,幫助比亞迪在資源有限的條件下實現了跨越式增長。但是,在新的發展環境和經營條件下,繼續堅持初創時期的模式顯得不合時宜。

   中國人力成本逐年上升。再有,相比較自動化生產,人機生產模式下的產品品質一致性不高,質量難以穩定。同時,隨著比亞迪汽車產能擴充至70萬台,在產能利用率大幅降低的情形下,人機生產模式的浪費更多,管理更加複雜。此外,隨著比亞迪A+H股的上市,融資渠道大大擴充,規模性的固定資產投入並非不可獲得。

   垂直整合之路是否過於沉重?IT、汽車、新能源三大行業特點有很大不同,垂直整合模式未必都適用?至少存在兩個主要問題:

   一是風險大。以汽車行業為例,從模具設計到零部件生產,從設備加工到整車製造,比亞迪全部涉足。在發展順利時,垂直整合的優勢明顯。但是,一旦遇到銷售逆境,庫存快速上升、產能利用率整體下降、成本壓力大,從集團整體來講,經營風險是疊加放大的。

   二是不經濟。對於新能源產業來講,比亞迪的垂直整合模式是十分不經濟的。首先,不同於IT和汽車,新能源行業屬於不成熟行業,市場化進程會較長,前期投入成本會很高。再有,成本不是目前新能源發展的核心問題,核心技術的突破、產業發展模式的探索等才是新能源產業發展的關鍵。在這樣的條件下,佈局整條產業鏈,投入大、產出少,顯然是不經濟的,為比亞迪的發展帶來了沉重的包袱。

王傳福被外界盛讚為「愛迪生和韋爾奇的混合體」。他技術直覺很強,產業機會判斷也很準確。但是,對於目前的王傳福而言,如何做好韋爾奇,帶領比亞迪做好減法更重要。(作者係正略鈞策管理諮詢合夥人。)


比亞 掌門人 掌門 傳福 為過 犯下 錯誤 埋單 風中 散發
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損失 風中散發

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問題的關鍵不是你是否承受損失,而是,巨大的損失到來時,你是否還能做到不動聲色。

    買過跌幅超過80%個股,的同學,請舉手;

    買過跌幅超過80%個股,沒割肉的同學,請舉手;

    買過跌幅超過80%個股,沒割肉,還對投資組合影響很小的同學,請舉手。

這些,都經歷過,自然而然,就會明白投資風險的重要

   我,對買入的第一手股票,從來都不介意跌幅超過50%,誰都不知道市場先生是不是神經病,在有安全邊際的基礎上,是不是會出現深幅暴跌。

    買入成長股,一定要注意規避這類風險。重倉缺乏低估值優勢的成長類股票,遭遇在所難免的損失時,你一會感受到高速電梯墜落的快感不管該成長股屬於什麼行業,經濟內在的週期性,企業經營微觀層面的不可預測性,都會對重倉高估值介入產生致命威脅

    對於那些將投資組合暴露在潛在風險下的投資決策者,只能給予善意的忠告:這個世界上,有許多事是你永遠都不可能預見的有兩種人會虧損的一塌糊塗:第一種人是一無所知,第二種人是無所不知。只有另外一種人是有可能長期生存的,那就是知道自己無知的聰明人。

   你又必須學會重倉,集中投資優勢資產,這就逼迫投資者必須學會在極少數市場無效狀態下,重倉殺入低估值、成長性良好的優質股票,盡最大的可能爭取低風險、高收益的投資決策。即使如此,依然要做好承受損失的準備,因為,市場就是經常性無效。

價值投資,最重要的不是進攻,而是防禦

    這種基本特性,是由複利的數學特點決定的,反向複利的威力遠遠超越於正向複利的威力。

激情澎湃的成長,面對激情澎湃的暴跌時,一切都將灰飛煙滅

    所以,忘記你那充滿幼稚渴望的高速成長吧,因為,你從未曾遇到過真正意義上的重創。

人生,注定,難免遭受損失

重要的是,在那一刻,你是否還能屹立不倒


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sosme演講:洞悉自我、張弛有度 風中散發

http://blog.sina.com.cn/s/blog_4462623d0102eh9p.html
【註:資產配置,是風險收益充分考慮後,更加重要的投資策略。實際上,資產配置決定了長期投資的最終結果。關於這個問題,沒經歷過長期投資實踐的投資者,應該不會達到這種高度。sosme說的沒錯,我們做價值投資只有一個能力圈,那就是對安全空間的感知能力,對價格、價值背離成為的認知能力,這是我們的能力圈。」無所謂什麼牛股不牛股,垃圾也是有價值的,重要的是內含報酬率。

   我講演的題目看起來比較大,但我今天講的內容都是我實際經歷的東西,而且我可能講的內容和剛才幾位有一點差異,我主要說兩個問題,今天主要講兩個問題:第一個問題我想講講我自己做投資十幾年以來對投資的一個認識以及我自己投資策略的一個變化的過程。第二個問題要講一點比較實際的東西,就是在目前這個市場格局下我們怎麼樣來佈局我們的投資。

   我先講第一個問題,我對市場的一個認識。我知道今天有很多朋友都是從很遠的地方過來的,非常的辛苦,大家聚在這裡都是希望能夠參加這樣的活動和學習機會提升自己的投資能力,但是我覺得有一個投資的殘酷的宿命是我們必須要面對的問題,也是我們做投資必須要面對的問題,也就是說我們作為一個投資群體,也包括我們今天坐在這裡的兩三百人,我們中間有75%的人注定要輸給市場,這不管是從國內、國外或者是從長期、短期的統計數據都是這樣一個結局。但是做投資就奇怪了,這是一個少數人獲勝的遊戲,為什麼大多數人認為自己會成為少數人,這在邏輯上、實際研究上是不可能的,我等會兒要結合我的實際情況分析有這種情況,但這種形成是怎麼產生的,我們都說要打破對投資的一種自信,但是我們做投資的人為什麼都那麼自信,我想結合我的一個投資實踐,等一會兒說一說具體的我的一個體會。

   在這裡我想先強調一下,戰勝市場為什麼那麼困難。這個地方我想舉一個投資者的例子,就是在我們國內做投資非常出名的人物,是敢想敢做,有真性情的投資人,他的名字叫張化橋,我為什麼說他呢,我先說他的經歷,經濟學碩士畢業,銀行裡面呆過,在大學裡面是金融學的教授,然後又在很多投資銀行裡呆過,見識過無數大大小小的投資,是亞洲機構投資者評選的亞洲最佳分析師,連續五年,而且也是一個打假英雄,當時批鬥歐亞農業,做過上市公司的高管,又回到投資銀行,我為什麼要說他的經歷?因為像張化橋在自己反省他的投資過程的時候,自己不能確認自己是否戰勝市場,這麼複雜的一個經歷,在這個遊戲圈裡玩了這麼多年的一個人,他自己都不能確認自己是否能夠戰勝市場,但是我覺得我們做投資的人可能僅僅看了兩本巴菲特的書,或者偶爾選到一兩個牛股就輕易地認為自己戰勝市場,這是一個誤區。我今天來的路上想到我只有一個目的,我來到雪球把你們的投資自信打掉,我就不虛此行了。

   所以說,我們做投資說白了都是在滾雪球,但是現在的問題是什麼,現在的問題是滾雪球的人太多了,哪有那麼多長長的坡,哪有那麼多雪,我們做投資是一個過度競爭的行業,所以我們作為這個群體裡的一員你要認識你的一個位置,你看看你的左右全是投資高手,哪一個比你差,你為什麼能夠確認你能戰勝他們,連張化橋我們都不能確認,我們作為投資要瞭解這個佈局,說白了你對你的競爭對手都不瞭解,你覺得輕易可以戰勝他,那麼你對你的競爭對手是不是太低估了呢?所以我覺得我們在做投資的時候一定要放在一個比較低的姿態,剛才有那麼多嘉賓發言,包括做酒的張總,像我們有很多人是買茅台也研究白酒,有他們研究得透嗎,所以說我覺得我們在做投資的時候,真的要認清你在這個市場當中的一個位置,這個也是我今天說的叫洞悉自我的一個關鍵的因素。

   剛才我講了一個投資的艱難性,戰勝市場的一個困難性,實際上我覺得有很多說法都需要顛覆一下,比如說投資很簡單,現在我覺得只有一種投資很簡單,那就是指數化投資,你直接投資指數,對一般的中小投資者這是一種最合適的投資方式,實際上像巴菲特、格蘭姆他們也是這樣一種建議。但是從另外一個角度說,包括我們今天來的目的是為了做更成功的投資,什麼是更成功的投資?戰勝市場,如果從戰勝市場的這個角度來說,它不簡單,也不容易,還有一種說法叫做知易行難,我覺得這是一種很錯誤的認識,如果要戰勝市場是知不易行更難,而且在知的這一關95%的人過不了認知這一關,所以說我覺得有些觀念需要顛覆一下。

   剛才我說的那個知易行難,知,對自己的認知,對市場的認知這個環節是非常困難的。我還是回到我最開始提的那個聞到,我們知道投資有一個很大的一個問題,就是一個過於自信的問題,你會認為自己具有投資的這個能力,我想從我的一個投資真實案例跟大家來分享一下我自己對投資的認識,實際上長期可能看我的博客的一些朋友都應該知道,包括剛才主持人在介紹我的時候說我是知名投資者,實際上無外乎是十年前曾經投資過萬科,投資過茅台,而且萬科這個案例比較經典,確實是賺了幾十倍,而且這個幾十倍是完了拿出來,沒有回到市場,這是經典的案例,我也分享這個案例。實際上看我博客的人也清楚,我投資萬科的時候還有另外一支股票,它的名字叫粵照明,我當時做投資的時候是兩支股票,而且我在粵照明上投資的份額還要重一點,就是從事後往事前推一下,當時我認為月照明比萬科收益更高,但是五年的結果下來,一個是30多倍,一個只能簡單的獲取了一個紅利的收益。

   實際上這個地方如果是我把這個月照明的投資選擇性的遺忘掉,我只看萬科的投資,我真的可以假裝大師,滿足一下虛榮心,但是你回過頭去看,投資過程是不一樣的,比如說我們做10支股票,有兩支牛股,你是不是會認為你有很強的選股能力呢,不能這麼認為,要不然你就很難解釋在10支股票裡面你為什麼會選出8支熊股,所以說為什麼大家都會認為自己成為少數人,道理也在這裡,因為股市它是一個無序的一種很雜亂的上下波動,它在某種程度上,就是股票這個市場它能迎合我們人的一種人性,像我們人都有一個很大的毛病叫做急功近利,要賺錢,而且要很短的時間內賺錢,而且還要賺大錢,哪個地方有這種好事,股市裡面某一段時間就會呈現這種特徵,所以說股票上的人錢已經玩得差不多了,已經腰斬了幾倍了,還覺得自己有很強的投資能力,為什麼?因為他曾經賺過錢,這一種賺錢的記憶太深刻了,覺得自己有投資的能力。

   這一點是我的一個真實的體會,所以說我做投資不是說只是看我的一個回報,我真的希望能夠倒退幾年,你能倒退幾年,在五年前看看當時的投資決策是怎麼做出來的,那個概念就完全是不一樣的,所以說我剛才說的這個市場的一個波動。還有一個就是人性的一個弱點,剛才我說的一個很直接的弱點,就是貪婪恐懼我們都不說了,我剛才要說的這個問題就是為什麼我們會認為自己會成為能夠戰勝市場的那少數人之一,這是一個極大的一個誤區。

   所以說做投資我的一個看法是非常的不容易的,特別是要戰勝市場,我覺得要解決兩個問題,像我們自己做投資,第一點我覺得要解決對投資的態度的問題,投資實際是一個非常困難的行業,特別是像我們做了10年以上,經歷了兩個牛市循環以後,你會真的感覺到在投資裡面要獲得20%以上的複利是非常非常困難的,剛才我們很多嘉賓在介紹某某值多少倍,可能只是單純的算它低點到高點多少倍,但是做投資是跨牛熊的循環,不能光看上漲多少倍,要看在平緩的週期裡面起起落落以後的收益率是多少,所以我們做投資要抱著很淡然的心態進來,這不是一個能夠產生暴利的行業。

   這個地方我想舉兩個簡單的例子,有兩位是美國的基金經理,一個叫米勒曾經15年戰勝市場,一次金融危機徹底敗給市場,所以我們做投資一定要謹小慎微,哪怕你成功15年,只需要一年大的回撤,你就會前功盡棄,米勒的案例是非常有啟示意義的。

   第二個例子我想舉一個相反的例子,這個是賽思卡拉曼的例子,我們可以分析一下賽思卡拉曼,他在做資產管理的前10年收益是非常一般的,他是輸給市場的,卡拉曼是怎麼戰勝市場,就是通過金融危機,他不但防範出了風險,而且創造出了收益,金融危機一完,他的收益馬上超過市場收益,20年下來他能達到20%以上,達到大師級的成果,所以我們做投資真的要沉住氣,你可能10年、15年輸給市場,但是某一年就戰勝市場,這個市場是非線性變化,所以我們做投資,這個市場發生任何事情都是有可能的。

   所以我覺得強調第一點就是對待投資的態度,因為我自己也是一個小的私營業主,實際上我覺得在股票掙錢和在其他行業掙錢一樣,都是非常辛苦的,所以說今天很多人來,是不是來了感覺參加一個會,搞一個牛股或者和上市公司的高管套一下近乎就能成功,我告訴你沒有多大用,或者說它的用處非常非常有限,所以這是投資的一個態度。

   還有一個就是剛才我說了,投資很艱難是因為我們有很多認知誤區,剛才我已經說了我們為什麼會自信,因為我們曾經賺過錢,哪怕是100支股票我一支股票賺錢,我也賺過錢,但是對這種股票的記憶太深刻了。

   包括我剛才分析自己的案例,在兩支股票裡面出現了一支牛股,但是我覺得我們自己分析不要自欺欺人的分析,真的要分析你做失敗的東西,它才有教育意義,投資這個行業是運氣和能力最分不清楚的一個行業,因為10年以前當這個牛市起來的時候,豬都會飛起來,當時我也認為自己是一頭會飛的豬,真是這樣的,所以說我覺得這個現在我自己在評估我自己的時候,我自己有一個很好的習慣,我也建議大家有這個習慣,就是你在做投資成功的時候,真的要把它歸功為運氣,失敗的時候想我為什麼沒有做一個提前的判斷或防範,一定要把這個運氣和能力,一定要進行一個適當的一個區分,市場好的時候那個時候賺錢真的不說明什麼問題。

   剛才我講的是如何面對自我,實際上是兩個方面,第一個是投資者群體要做一個適當的認識,我們作為投資者裡面的一員要清楚我們的一個處境,大家都是非常聰明的人,你能夠輕易戰勝你旁邊的競爭對手嗎,很難的。然後我們在認知自我的基礎上,我要講一個比較現實的一個問題:我們在參與這個市場,我們的目的是什麼,不是賺錢,你買國債也可以賺錢,我們參與市場的目的是戰勝市場,包括我們很多投資者很遠的地方來,來到這裡都是為了達成這個目標,要不然我們就買指數基金就行了,現在指數化的產品也非常成熟,所以說我們現在如何面對市場那就是要戰勝市場,怎樣才能戰勝市場?

   所謂的戰勝市場就是戰勝大眾,你要戰勝市場前提條件就是你要與眾不同,與眾不同的思維,與眾不同的策略,實際上我最近推薦了一本書叫做馬克思寫的《投資最重要的是》,他講了第二層次思維就是與眾不同的思維,然後再與眾不同的思維下建立與眾不同的投資策略,你才可能戰勝市場。

   因為戰勝市場,我剛才說了就是要與眾不同,什麼叫做與眾不同,與眾不同就是與大眾不同的方向或者是沿著大眾的反方向進行思考,進行佈局,這個叫什麼,這個就是大家現在津津樂道的,實際上是非常難以做到的逆向投資,什麼叫逆向?逆向就是離大眾的傳統樂觀、主流的方向背道而馳,這種投資方式就是逆向投資,這種投資方式也是戰勝市場的一種投資方式。

   所以我們在面對市場的時候要達成一個目標就是要戰勝市場,而且市場我們做投資,特別是做投資多年的都應該能夠感覺到,市場是無法預期的,包括剛才我們說了很多好的公司,酒類公司它只能波動,大家都看不清楚的,市場的這個波動是不可預測的,或者說是無序的,所以說我們在佈局市場的時候,現在我提一種非常老道的以前我也不接受的一種投資策略,就是資產管理或者是資產配置。資產配置有兩個含義,第一點是我們在做投資組合的時候,我們要將我們的資金進行分類配置,在大的配置上來說,一個是股票類,一個是債券類,一個是類現金類的資產,然後做一個結構化的配置,什麼叫結構化,說白了是比例化,股票配置50%、60%,債券30%、40%,這種配置在做投資結構的時候是要預先明確的策略,然後你按這個策略進行資產配置以後,實際上資產配置還有第二個更重要的環節,叫做配置再平衡的策略,也就是說當你的投資組合裡各類資產所佔的比例發生變化的時候,你必須要強制性的做一個再平衡的操作,這種操作完全是逆向的,股票漲起來你要賣股票,配置債券,股票跌下來你要買股票,這就是再平衡策略,是非常典型的資產管理策略,這是防範自己過度自信的一種策略。

   現在我自己也在探討或者學習在再平衡策略或者是傳統的資產配置策略上的一種改進,也就是說我們要戰勝市場,而且戰勝市場是很難的,所以說我們做投資,我們要有兩個步驟:第一個我們先要跟隨市場,不能輸給市場,那麼這種資產配置的一個平衡策略可以跟隨市場,但是我們最終的目的是在跟隨市場的情況下要戰勝市場,我覺得就是我們在配置的一個策略上要做適當的一個動態的調整,這種調整的方向是逆向的,也就是說在股票類資產下跌的時候,我們不僅僅是恢復原來的一個平衡結構,而是要邁出更多的債券或者類現金資產,然後提升股票的配置比例,這種調整它帶有一定的一個動態的因素在裡面,所以說這個如何動態,這個是非常關鍵的。

   而且要戰勝市場還有一個第二關鍵的問題,第一關鍵的問題是如何進行資產配置,第二個關鍵的問題就是我們具體的一個選股的策略,實際上從資產配置裡面來說,他們把選股基本上貶個一錢不值,選股只佔我們貢獻比例的5%或者10%,實際從我的操作比例來說我們正確選股對我們的收益達到20%-30%,但是能夠對我們的一個投資回報真正產生一個效果的還是一個資產的動態平衡的策略。

   所以說我用我自己的一個投資實踐簡單的把我對投資的認識,簡單的描述了一下,我這個地方還簡單總結一下,我還是用張化橋這個例子,他曾經寫過一本書,叫做《一個證券分析師的醒悟》,他做了一二十年,最終對他所做的這個行業,最終對他自己的這個行為的價值產生了懷疑,實際上我做投資一二十年,我覺得好像也是一場醒悟,我從一個牛股搜尋者或者是以一個公司分析者演變成一個資產配置者,我曾經親手把自己的自信失掉,包括自己對萬科的投資,包括對茅台的投資都徹底的分析了一下,覺得還是一個運氣的因素比較大,而且自己當時還選了那麼多比較差的東西,你憑什麼說你有很強的選股能力,我把我自己徹底的否定了一次,然後再我現在新的動態平衡策略面對市場的時候,我的投資自信心已經慢慢的得到了恢復。這個就是我今天講的第一部分。

   第二部分一個是資產配置的建議。如果你現在有一百萬、一千萬、一億萬做投資怎麼做,首先是要有一個好的資產配置,我建議股票類資產配置佔到50%以上,然後在股票類這一塊,我建議在A股配置大股票,也就是市盈率幾倍,10倍左右的,這種銀行或者是市盈率比較低的這種大的藍籌股,然後在港股市場我建議配置小股票,市盈率大概也是幾倍,在資產配置上就是50%對50%,而且我這個地方建議的50%的股票配比是目前這個行情下,這個市場格局下最低的一個配置比例。

    還有一個我本來想說說我的選股思路,選股思路我大概兩年前選的就是電力類的股票,主要是火電,因為當時有個行業蕭條很多年,剛才有個朋友問薩斯卡拉曼那個東西說的白送給你要不要,這個不會白送給你,兩年前我根據大行業長期的蕭條,當時選的火電股,最近我選了一支股進了我的股票池,大家可能不太喜歡,中國遠洋,現在是ST遠洋,我覺得現在是關注它,不是投資它,它有逆向投資的特徵。

   還有一個是我今天講的比較重點的內容,我們要投資這麼多支股票,我們怎麼研究,我們的方向在哪裡,我們怎樣分配我們的經歷,這個地方我首先要打破傳統的觀念,能力圈的觀念,現在很多做價值投資有做能力圈的觀念,現在我覺得能力圈真是一個圈,我們劃地為牢,把自己圈在一個圈子裡面,我們現在做資產配置,一定要打破這個圈對你的一個控制。

   我對在座投資者有一個建議,我們做基金配置上也可以做一些適當調整,我們做價值投資只有一個能力圈,那就是對安全空間的感知能力,對價格、價值背離成為的認知能力,這是我們的能力圈,至於說行業、地域、市場都沒有限制,哪個地方有安全空間,哪個地方你覺得有潛在的反轉幾率就可以投資到那個領域,我們投資的時候不建議用行業分類,我建議用價值特徵分類。

   我舉幾個例子,比如第一市盈率最低的一百支股票,我們可以打一個單子,一百家公司,一個團隊你就研究這一百家公司,或者是最近三年下降幅度最大的一百家公司,你把表一列出來,可能各個行業的都有,或者是現在正在發生回購的上市公司,比如說我們現在要選擇我們研究方向的時候,按這種類型來進行分類。
sosme 演講 洞悉 自我 張弛 有度 風中 散發
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地產投資新目標:物流地產 風中散發

http://blog.sina.com.cn/s/blog_4462623d0102einu.html
【註:物流地產,這個詞彙,兩年前在這裡提出來時,還曾被人嘲笑。這世界很奇怪,每個人都會對事物有自己的看法,並且,都十分樂意去影響他人。我對分歧的態度,永遠都是表示理解,並懶得理。永遠不要把時間與精力浪費在口舌之爭。最無聊的事,莫過於證明自己。地产投资新目标:物流地产


    來源:華爾街日報

地产投资新目标:物流地产
分析師和律師們表示,中國的物流地產正受到機構投資者更多的關注。圖為嘉民集團在上海浦東機場附近的倉庫。

   工業地產常被視為房地產市場的「醜小鴨」,但隨著該市場上的「白天鵝」漸失光彩,投資者開始越來越關注中國的倉庫,認為這是一個投放資金的好地方

    房地產顧問和物流地產開發商說,這幾個月人們對物流和商業園區的投資興趣日益高漲,認為這是挖掘電子商務增長和內需攀升的一種方式。一些投資者也開始注意到,住宅、寫字樓和購物商場等地產領域的回報率在降低。這些地產價格飛速上漲,幾乎到了令人無法承受的地步。

   當然,近幾個月中國房地產市場上達成的投資交易大部分還是出現在商業和住宅領域。但是,對部分中國城市寫字樓和商場供過於求的擔心以及對住宅地產政策波動的憂慮迫使一些投資者開始尋找其它房地產投資。

    仲量聯行(Jones Lang LaSalle)中國工業部總監司徒藝(StuartRoss)說,一些投資者的興趣開始轉至食物鏈的底端,那是所有地產領域中最髒、最難聞也是最不起眼的。他說,相比過去12個月,過去六個月裡我們接到的諮詢工業地產的電話明顯多了起來。

   地產顧問和開發商說,受電子商務行業的高速發展所吸引,主權財富基金、養老金和私募股權公司一直在諮詢有關中國工業地產的事。

    澳大利亞工業地產開發管理公司嘉民集團(Goodman GroupGMG.AU)大中華區董事總經理彭菲力(PhilipPearce)說,中國的情況符合投資者對物流資產重新燃起興趣的全球趨勢。他說,其它資產類別的價格上漲,收益率受到了一些擠壓,但工業地產還沒有。

    房地產諮詢服務公司高力國際(Colliers InternationalResearch)說,在供不應求的情況下,過去幾年中國國內物流用地的租金平均每年上漲5%到10%左右。對中國10大城市的抽樣調查發現,2007年到2012年這段時間裡,中國寫字樓和零售店面租金的復合平均增長率分別為4.62%和4.41%。

    在澳大利亞上市的嘉民集團首先在2009年投資了中國的倉庫,如今該公司已有12個物流項目,主要集中在上海、其周邊城市以及渤海灣地區。嘉民集團擁有嘉民中國物流基金(GoodmanChina LogisticsHolding)的股份。後者屬於房地產基金,管理著10億美元的資產,由加拿大養老基金投資董事會(Canada Pension PlanInvestment Board)與嘉民集團按80/20的合資比例組建而成。

   彭菲力說,我們還在擴張,許多新項目正在運作中。他說,眼下我們主要的擴張活動來自於開發我們自己的土地銀行,因為現在很難獲得現成的投資級產品。

   中國國務院今年2月說,應提高物流和運輸效率,強調簡化這些運營的必要性,同時鼓勵使用更環保的車輛以及建「綠色」倉庫和商業園區。

   中國國務院還說,倉庫應符合環保標準,包括改善對有毒化學品、爆炸物和放射性物質的管理和儲存流程,可能的話應使用太陽能等可再生能源。

    今年初行業協會Anrev針對亞太地區投資意向展開了一項調查。在110名受訪者中,有68%的人表示今年有意投資工業和物流房地產業,較2012年28%的比例有大幅上升。當被要求列出其最看好的三個地區的房地產細分市場時,投資者認為大中華地區的工業和物流房地產在最具吸引力的投資方向上可以排在第二位,僅次於澳大利亞的寫字樓市場。

    日本企業三菱倉庫(Mitsubishi Logistics Corp.)去年12月收購了上海青浦倉庫管理公司(ShanghaiQingpu Warehouse ManagementCo.),這宗交易包括在上海青浦區的一座倉庫。三菱倉庫在中國擁有廣泛的物流網絡,其拒絕透露收購成本。

    美國私募股權投資公司華平投資集團(WarburgPincus)也投資了中國物流業,該公司認為這是受益於中國國內消費水平不斷上升的一種途徑。2011年華平投資與人合作共同創立了總部位於上海的倉庫開發商和運營商上海益商倉儲服務有限公司(e-Shang)。2011年,上海益商擁有的各類倉庫面積達5萬平方米,如今其已完工和正在開發中的項目面積達100萬平方米。這主要受到中國快速發展的電子商務的提振。

    上海益商首席執行長JeffreyShen說,2009年我們一個主要電子商務客戶曾簽下一座倉庫中3,000平方米的空間。如今,我們為同一個客戶量身打造了大約13.5萬平方米的倉庫。上海益商的客戶包括亞馬遜公司(Amazon.comInc.)和電子商務企業一號店

    JeffreyShen說,地方政府也熱衷於支持電子商務零售商,這有助於提高當地就業率,並給當地帶來重要的稅收收入。他還說該公司計劃在北京、上海和廣州等一線城市進一步擴張,同時進入重慶和成都等二線城市。該公司在上述一線城市已有佈局。

   投資者注意到,零售商仍然在中國進行擴張,這將穩固市場對大量倉庫的需求。中國國家統計局的數據顯示,今年4月中國零售銷售收入同比上升12.8%,高於今年3月12.6%的同比增速。

    作為工業地產的一個門類,物流地產也被視作爭取中國規模不斷壯大的消費者階層的另一種方式。分析師說,在中國,網絡購物令人意外地大受歡迎被認為將繼續拉動網絡零售商對倉儲空間的需求。

    在新加坡上市的普洛斯公司(Global LogisticProperties)上個月表示,它已經將蘇州和武漢大約4.3萬平方米的倉儲空間預先租給了中資企業BestLogistics。普洛斯在中國、日本和巴西擁有廣泛佈局。

    但物流投資並非萬無一失的賭注。行業觀察家指出,進入這一行業的壁壘仍然很高,其中包括收購土地存在的困難

    仲量聯行的司徒藝說,想要獲得政府支持獲得物流業用地非常困難。這並非政府的當務之急,因為這被認為是最低端的一種職業。這個行業僱傭的人數最少,並沒有創造足夠多的稅收

    一般來說在一個開發區裡,當地政府會將90%的土地分配給製造商,只會勉強將剩下的土地分配給物流業。

   嘉民集團的彭菲力說,你必須非常努力才能拿到土地。地方政府將物流業視作雖不喜歡但又必不可少的產業。他們不想分配太多土地給物流業,但控制供應量確實有所幫助。

ESTHER FUNG
地產 投資 目標 物流 風中 散發
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=55826

巴菲特如是說 風中散發

http://blog.sina.com.cn/s/blog_4462623d0102eoxx.html

  沃倫.巴菲特是當代最成功的投資大師,他創造了一個又一個投資神話,他的投資理念讓人折服,但遺憾的是,這位出色的投資大師並沒有寫過一本專門的著作來系統地闡述自己的投資理念。我們不妨將他的話語看成是他的「原著」,通過這些原汁原味的語言走進巴菲特的內心世界,瞭解他的投資理念。

  1,一生能夠積累多少財富,不取決於你能夠賺多少錢,而取決於你如何投資理財,錢找人勝過人找錢,要懂得錢為你工作,而不是你為錢工作。

  2,那些最好的買賣,剛開始的時候,從數字上看,幾乎都會告訴你不要買。

  3,我們之所以取得目前的成就,是因為我們關心的是尋找那些我們可以跨越的一英呎障礙,而不是去擁有什麼能飛越七英呎的能力。

  4,在別人恐懼時我貪婪,在別人貪婪時我恐懼。

  5,如果你不願意擁有一隻股票十年,那就不要考慮擁有它十分鐘。

  6,擁有一隻股票,期待它下個早晨就上漲是十分愚蠢的。

  7,永遠不要問理髮師你是否需要理髮。

  8,任何不能永遠發展的事物,終將消亡。

  9,投資並非一個智商為160的人就一定能擊敗智商為130的人的遊戲。

  10,市場就像上帝一樣,幫助那些自己幫助自己的人,但與上帝不一樣的地方是,他不會原諒那些不知道自己在做什麼的人。

  11,就算美聯儲主席格林斯潘偷偷告訴我他未來二年的貨幣政策,我也不會改變我的任何一個作為。

  12,我只做我完全明白的事。

  13,不同的人理解不同的行業。最重要的事情是知道你自己理解哪些行業,以及什麼時候你的投資決策正好在你自己的能力圈內。

  14,我們之所以取得目前的成就,是因為我們關心的是尋找那些我們可以跨越的一英呎障礙,而不是去擁有什麼能飛越七英呎的能力。

  15,很多事情做起來都會有利可圖,但是,你必須堅持只做那些自己能力範圍內的事情,我們沒有任何辦法擊倒泰森。

  16,對你的能力圈來說,最重要的不是能力圈的範圍大小,而是你如何能夠確定能力圈的邊界所在。如果你知道了能力圈的邊界所在,你將比那些能力圈雖然比你大5倍卻不知道邊界所在的人要富有得多。

  17,任何情況都不會驅使我做出在能力圈範圍以外的投資決策。

  18,我是一個非常現實的人,我知道自己能夠做什麼,而且我喜歡我的工作。也許成為一個職業棒球大聯盟的球星非常不錯,但這是不現實的。

  19,對於大多數投資者而言,重要的不是他到底知道什麼,而是他們是否真正明白自己到底不知道什麼。

  20,一定要在自己的理解力允許的範圍內投資。

  21,如果我們不能在自己有信心的範圍內找到需要的,我們不會擴大範圍。我們只會等待。

  22,投資必須是理性的。如果你不能理解它,就不要做。

  23,我們的工作就是專注於我們所瞭解的事情,這一點非常非常重要。

  24,開始存錢並及早投資,這是最值得養成的好習慣。

  25,一生能夠積累多少財富,不取決於你能夠賺多少錢,而取決於你如何投資理財,錢找人勝過人找錢,要懂得錢為你工作,而不是你為錢工作。

  26,我從十一歲開始就在作資金分配這個工作,一直到現在都是如此。

  27,就算美聯儲主席格林斯潘偷偷告訴我他未來二年的貨幣政策,我也不會改變我的任何一個作為。

  28,從預言中你可以得知許多預言者的信息,但對未來卻所獲無幾。

  29,我有一個內部得分牌。如果我做了某些其他人不喜歡、但我感覺良好的事,我會很高興。如果其他人稱讚我所做過的事,但我自己卻不滿意,我不會高興的。

  30,如果市場總是有效的,我只會成為一個在大街上手拎馬口鐵罐的流浪漢。

  31,在一個人們相信市場有效性的市場裡投資,就像與某個被告知看牌沒有好處的人在一起打橋牌。

  32,目前的金融課程可能只會幫助你做出庸凡之事。

  33,沒有一個能計算出內在價值的公式。你得懂這個企業(你得懂得打算購買的這家企業的業務)。

  34,不必等到企業降至谷底才去購買它的股票。所選企業股票的售價要低於你所認為的它的價值並且企業要由誠實而有能力的人經營。但是,你若能以低於一家企業目前所值的錢買進它的股份,你對它的管理有信心,同時你又買進了一批類似於該企業的股份,那你賺錢就指日可待了。

  35,今天的投資者不是從昨天的增長中獲利的。

  36,波克夏就像是商業界的大都會美術館,我們偏愛收集當代最偉大的企業。

  37,真正理解養育你的那種文化的特徵與複雜性,是非常困難的,更不用提形形色色的其他文化了。無論如何,我們的大部分股東都用美元來支付賬單。

  38,你是在市場中與許多蠢人打交道;這就像一個巨大的賭場,除你之外每一個人都在狂吞豪飲。如果你一直喝百事可樂,你可能會中獎。

  39,我們在國內並不需要過多的人利用與股市密切相關的那些非必須的工具進行賭博,也不需要過多鼓勵這些這麼做的經紀人。我們需要的是投資者與建議者,他們能夠根據一家企業的遠景展望而進行相應的投資。我們需要的是有才智的投資資金委託人,而非利用槓桿收購謀利的股市賭徒。資金市場中那種需要高度智力才能經營的;支持社會運轉傾向性,卻在某種程度上被在同一舞台上、使用同一種語言、享受著同一個勞動力大軍服務的、狂熱而令人心跳的賭場經營所扼制了,而不是被增進了。

  40,如果我挑選的是一家保險公司或一家紙業公司,我會把自己置於想像之中,想像我剛剛繼承了那家公司,並且它將是我們家庭永遠擁有的惟一財產。

  41,我將如何處置它?我該考慮哪些東西?我該擔心什麼?誰是我的競爭對手?誰是我的顧客?我將走出去與顧客談話。從談話中我會發現,與其他企業相比,我這一特定的企業的優勢與劣勢所在。

  42,如果你已經這麼做了,你可能會比企業的管理層對這家企業有著更深的瞭解。

  43,如果你在一生中偶然有了一個關於企業的好想法,你是幸運的。基本上可以說,可口可樂是世界上最好的大企業。它以一種極為適中的價格銷售。它受到普遍的歡迎——其消費量幾乎每年在每一個國家中都有所增長。沒有任何其他產品能像它那樣。

  44,如果你給我1000億美元用以交換可口可樂這種飲料在世界上的領先權,我會把錢還給你,並對你說『這可不成』。

  45,如果發生了核戰爭,請忽略這一事件。

  46,在商業不景氣時,我們散佈謠言說,我們的糖果有著春藥的功效,這樣非常有效。但謠言是謊言,而糖果則不然。

  47,只有在潮水退去時,你才會知道誰一直在裸泳。

  48,我們不必屠殺飛龍,只需躲避它們就可以做的很好。


  49,習慣的鏈條在重到斷裂之前,總是輕到難以察覺。

  50,如果你基本從別人那裡學知識,你無需有太多自己的新觀點,你只需應用你學到的最好的知識。

  51,我從不打算在買入股票的次日就賺錢,我買入股票時,總是會先假設明天交易所就會關門,5年之後才又重新打開,恢復交易。

  52,不要投資一門蠢人都可以做的生意,因為終有一日蠢人都會這樣做。

  53,如開始就成功,就不要另覓他途。

  54,希望你不要認為自己擁有的股票僅僅是一紙價格每天都在變動的憑證,而且一旦某種經濟事件或政治事件使你緊張不安就會成為你拋售的候選對象。相反,我希望你將自己想像成為企業的所有者之一,對這家企業你願意無限期的投資,就像你與家庭中的其他成員合夥擁有的一個農場或一套公寓。

  55,通過定期投資於指數基金,那些門外漢投資者都可以獲得超過多數專業投資大師的業績!

  56,我們的目標是使我們持股合夥人的利潤來自於企業,而不是其他共有者的愚蠢行為。

  57,用我的想法和你們的錢,我們會做得很好。

  58,想要在股市從事波段操作是神做的事,不是人做的事。


  59,1919年,可口可樂公司上市,價格40美元左右。一年後,股價降了50%,只有19美元。然後是瓶裝問題,糖料漲價等等。一些年後,又發生了大蕭條、第二次世界大戰、核武器競賽等等,總是有這樣或那樣不利的事件。但是,如果你在一開始用40塊錢買了一股,然後你把派發的紅利繼續投資於它,那麼現在,當初40美元可口可樂公司的股票,已經變成了500萬。這個事實壓倒了一切。如果你看對了生意模式,你就會賺很多錢。

  60,一個傑出的企業可以預計到,將來可能會發生什麼,但不一定知道何時會發生。重心需要放在「什麼」上面,而不是「何時」上。如果對「什麼」的判斷是正確的,那麼對「何時」大可不必過慮。

  61,你所找尋的出路就是,想出一個好方法,然後持之以恆,盡最大可能,直到把夢想變成現實。但是,在華爾街,每五分鐘就互相叫價一次,人們在你的鼻子底下買進賣出,想做到不為所動是很難的。

  62,華爾街靠的是不斷的交易來賺錢,你靠的是不去做買進賣出而賺錢。這間屋子裡的每個人,每天互相交易你們所擁有的股票,到最後所有人都會破產,而所有錢財都進了經紀公司的腰包。相反地,如果你們像一般企業那樣,50年巋然不動,到最後你賺得不亦樂乎,而你的經紀公司只好破產。

  63,當一個經歷輝煌的經營階層遇到一個逐漸沒落的夕陽工業,往往是後者佔了上風。

  64,所謂有『轉機』的企業,最後很少有成功的案例,與其把時間和精力花在購買價廉的爛企業上,還不如以公道的價格投資一些物美的企業。

  65,投資人必須謹記,你的投資成績並非像奧運跳水比賽的方式評分,難度高低並不重要,你正確地投資一家簡單易懂而競爭力持續的企業所得到的回報,與你辛苦地分析一家變量不斷、複雜難懂的企業可以說是不相上下。

  66,近年來,我的投資重點已經轉移。我們不想以最便宜的價格買最糟糕的家具,我們要的是按合理的價格買最好的家具。

  67,當一些大企業暫時出現危機或股市下跌,出現有利可圖的交易價格時,應該毫不猶豫買進它們的股票。

  68,經驗顯示,能夠創造盈餘新高的企業,現在做生意的方式通常與其五年前甚至十年前沒有多大的差異。

  69,我們不會因為想要將企業的獲利數字增加一個百分點,便結束比較不賺錢的事業,但同時我們也覺得只因公司非常賺錢便無條件去支持一項完全不具前景的投資的做法不太妥當,亞當史密斯一定不讚同我第一項的看法,而卡爾馬克斯卻又會反對我第二項見解,而採行中庸之道是惟一能讓我感到安心的做法。

  70,一隻能數到十的馬是只了不起的馬,卻不是了不起的數學家,同樣的一家能夠合理運用資金的紡織公司是一家了不起的紡織公司,但卻不是什麼了不起的企業。

  71,我對總體經濟一竅不通,匯率與利率根本無法預測,好在我在做分析與選擇投資標時根本不去理會它。

  72,利率就像是投資上的地心引力一樣。

  73,決定賣掉公司所持有的麥當勞股票是一項嚴重的錯誤,總而言之,假如我在股市開盤期間常常溜去看電影的話,你們去年應該賺得更多。

  74,一群旅鼠在意見分歧時,和華爾街那群利己的個人主義者沒有兩樣。

  75,股票預測專家惟一的價值,就是讓算命先生看起來還不錯。

  76,只要想到隔天早上會有25億男性需要刮鬍子,我每晚都能安然入睡。(談到對于吉列刮鬍刀持股的看法)

  77,經理人在思索會計原則時,一定要謹記林肯總統最常講的一句俚語:「如果一隻狗連尾巴也算在內的話,總共有幾條腿?

  答案還是四條腿,因為不論你是不是把尾巴當做是一條腿,尾巴永遠還是尾巴!」這句話提醒經理人就算會計師願意幫你證明尾巴也算是一條腿,你也不會因此多了一條腿。」

  78,我們從未想到要預估股市未來的走勢。

  79,短期股市的預測是毒藥,應該要把他們擺在最安全的地方,遠離兒童以及那些在股市中的行為像小孩般幼稚的投資人。

  80,人們習慣把每天短線進出股市的投機客稱之為投資人,就好像大家把不斷發生一夜情的愛情騙子當成浪漫情人一樣。

  81,所謂擁有特許權的事業,是指那些可以輕易提高價格,且只需額外多投入一些資金,便可增加銷售量與市場佔有率的企業。

  82,有的企業有高聳的護城河,裡頭還有兇猛的鱷魚、海盜與鯊魚守護著,這才是你應該投資的企業。

  83,我們應集中關注將要發生什麼,而不是什麼時候發生。

  84,投資對於我來說,既是一種運動,也是一種娛樂。

  85,偉大企業的定義如下:在25年或30年仍然能夠保持其偉大企業地位的企業。

  86,我們的投資仍然是集中於很少幾隻股票,而且在概念上非常簡單:真正偉大的投資理念常常用簡單的一句話就能概括。我們喜歡一個具有持續競爭優勢並且由一群既能幹又全心全意為股東服務的人來管理的企業。當發現具備這些特徵的企業而且我們又能以合理的價格購買時,我們幾乎不可能出錯。

  87,如果某人相信了空頭市場即將來臨而賣出手中不錯的投資,那麼這人會發現,通常賣出股票後,所謂的空頭市場立即轉為多頭市場,於是又再次錯失良機。

  88,我們歡迎市場下跌,因為它使我們能以新的、令人感到恐慌的便宜價格揀到更多的股票。

  89,不能承受股價下跌50%的人就不應該炒股。

  90,當人們忘記「二加二等於四」這種最基本的常識時,就該是脫手離場的時候了。

  91,如果我們有堅定的長期投資期望,那麼短期的價格波動對我們來說毫無意義,除非它們能夠讓我們有機會以更便宜的價格增持股份。

  92,我從來不曾有過自我懷疑。我從來不曾灰心過。

  93,對於每一筆投資,你都應當有勇氣和信心將你淨資產的10%以上投入。

  94,假如你缺乏自信,心虛與恐懼會導致你投資慘敗。缺乏自信的投資人容易緊張,而且經常會在股價下跌時賣出股票。然而這種行為簡直形同瘋狂,就如你剛花了10萬美元買了一棟房子,然後立刻就告訴經紀人,只要有人出價8萬美元就賣了。

  95,我之所以能有今天的投資成就,是依靠自己的自律和別人的愚蠢。

  96,我是個現實主義者,我喜歡目前自己所從事的一切,並對此始終深信不疑。作為一個徹底的現實主義者,我只對現實感興趣,從不抱任何幻想,尤其是對自己。


  97,在生活中,我不是最受歡迎的,但也不是最令人討厭的人。我哪一種人都不屬於。

  98,吸引我從事證券工作的原因之一是,它可以讓你過你自己想過的生活。你沒有必要為成功而打扮。

  99,這些數字就是我未來所擁有的財富,雖然我現在沒有這麼多,但總有一天我會賺到的。

  100,我不會以我掙來的錢衡量我的生命的價值。其他人也許會這麼做,但我當然不會。

  101,錢,在某種程度上,有時會使你的處境有利,但它無法改變你的健康狀況或讓別人愛你。

  102,從巨額的消費中,我不會得到什麼快樂,享受本身並不是我對財富渴求的根本原因。對我而言,金錢只不過是一種證明,是我所喜歡的遊戲的一個計分牌而已。

  103,我始終知道我會富有,對此我不曾有一絲一毫的懷疑。

  104,我所想要的並不是金錢。我覺得賺錢並看著它慢慢增多是一件很有趣的事情。

  105,雖然我也靠收入生活,但我迷戀過程要遠勝於收入。

  106,我有一塊黑色的畫布,我還有許許多多的顏料,我得到我所想要的。現在我擁有較大數目的財富,但是,在多年以前,當金錢的數目較少時,我也擁有同樣多的樂趣。因為我深知,我想做的事情必定會達成。

  107,必須有工作激情但又沒有貪念,並且對投資的過程入迷的人才適合做這個工作。利慾熏心會毀了自己。當然,漠視金錢或者淡泊財富的人也不適合玩這種『遊戲』,因為他不喜歡就沒有激情。

  108,如果把那些曾經信任過我的人推開,我不會自我感覺良好。

  109,我不拿任何工作與我的工作做交易,並且我的工作中包含著政治生活。

  110,我想像不出生活中有什麼我想要而不能擁有的東西。

  111,我對食物與節食的看法不可救藥地在很早就建立了——它是在我慶祝50歲生日時一次極度成功的聚會上的產物。那時我們吃了熱狗、漢堡包、軟飲料、爆米花以及冰淇淋。

  112,任何一個不打橋牌的年輕人都犯了一個大錯誤。

  113,我經常說,如果有3個會玩橋牌的同牢房牌友,我不介意蹲監獄。

  114,我學會了只與我喜歡,信任和敬佩的人一起開展業務,基本上不與自己不喜歡的人合作。

  115,我尊重我的孩子們正在從事的一切,而且我並不覺得我的生活方式要比他們之中任何一位更為優越。如果他們願意進入投資這一行業,很好,但我並不希望他們一定如此。我的確有一封伴隨我的遺囑的信。信中說,如果我的後代中有人對我這一行業表現出了興趣,他們應當被給予一份份量很輕的優先權,但也僅僅是一份份量很輕的優先權而已。

  116,我要他以小寫拼出自己的名字,以使每一個人都認識到,他是那個沒錢的巴菲特。」(巴菲特的兒子霍華德競選奧瑪哈地方長官的時候,投票者錯誤地以為,憑他的姓,他的競選活動將會得到很好的財政支持。但事實恰恰相反,巴菲特由此說)

  117,任何情況下都不要撒謊。別理會律師。一旦你開始讓律師介入你的事務,他們大致會告訴你『什麼也別說』。如果你能從根本上把問題所在弄清楚並思考它,你永遠也不會把事情搞的一團糟。

  118,想過超級富翁的生活,別指望你老爸。(對子女們說)

  119,就算是傑西歐文斯的小孩要參加百公尺賽跑,也不能享受從50公尺線起跑的待遇。

  120,富人應當給自己的孩子留下足夠的財富,以便讓他們能幹他們想幹的事情,但不能讓他們有了足夠的財富後可以什麼都不干。

  121,所有人都認為,食物券使人更加衰弱無力,並且將導致貧困的往復循環,他們卻未想到,他們自己同樣是分發食物券的人,整天東奔西走,想要給他們的孩子留一噸重的錢。

  122,若讓微軟總裁比爾.蓋茨去賣熱狗,他一樣可以成為熱狗王。

  123,比爾蓋茨是我的好朋友,他可能是世界上最聰明的人,至於那小東西(指計算機)是做什麼用的,我一點也不清楚。

  124,我有半打親密的朋友。一半男的,一半女的,就像算好的一樣。我喜歡他們,仰慕他們。他們都是些坦誠相見的人。

  125,我記得我曾向一位從奧斯維辛倖存的婦女詢問什麼是友誼這一問題。她回答說,她的檢驗準則是:『他們會向我隱瞞什麼嗎?』

  126,無論誰一旦與我同一個戰壕,他就能拿槍指著我的腦袋。

  127,選擇任何一位正直的人作為工作的同事。歸結起來這一點是最為重要的因素。我不與我不喜歡或不敬慕的人打交道。這是關鍵所在。這一點有點像婚姻。

  128,我與充滿激情的人在一起工作,我做我在生活中想做的事。我為何不能這樣?如果我連做自己想做的事都辦不到,那才是真的見鬼!

  129,有人曾經說過,當尋找受僱的職員時,你要從中尋找三種品質——正直、勤奮、活力。而且,如果他們不擁有第一品質,其餘兩個將毀滅你。對此你要深思,這一點是千真萬確的。如果你僱用了沒有第二種品質的某些人,你實際上想要他們既啞又懶。

  130,一位所有者或投資者,如果儘量把他自己和那些管理著好業務的經理人結合在一起,也能成就偉業。

  131,任何一位,捲入複雜工作的人都需要同事。

  132,生活的關鍵在於要給自己準確定位。

  133,如果不能在30歲以前成為百萬富翁,我就從奧瑪哈最高的建築物上跳下去。

  134,在馬拉松比賽中,你想跑到第一的前提是必須跑完全程。


  135,在拖拉機問世的時候做一匹馬,或在汽車問世的時候做一名鐵匠,都不是一件有趣的事。

  136,哲學家們告訴我們,做我們所喜歡的,然後成功就會隨之而來。

  137,生活的關鍵是,要弄清誰為誰工作。

  138,哈佛的一些大學生問我,我該去為誰工作?我回答,去為哪個你最仰慕的人工作。兩週後,我接到一個來自該校教務長的電話。他說,你對孩子們說了些什麼?他們都成了自我僱傭者。

  139,在規則之外,要遵循榜樣的引導。

  140,除了豐富的知識和可靠的判斷外,勇氣是你所擁有的最寶貴的財富。

  141,要想游得快,借助潮汐的力量要比用手划水效果更好。

  142,民意測驗不能代表思想。

  143,我們應集中關注將要發生什麼,而不是什麼時候發生。

  144,傳統(的智慧)長,智慧短。

  145,永遠不要從事那些目前使人痛苦,但從現在起10年後可能會大有改善的事業。如果你今天不欣賞你所從事的事業,可能10年後你仍不會欣賞它。

  146,每個人都會深受影響,美國人的心靈將永遠不會回到從前。(關於「911」的影響)

  147,在生活中,如果你正確選擇了你的英雄,你就是幸運的。我建議你們所有人,盡你所能地挑選出幾個英雄。

  148,如果你是池塘裡的一隻鴨子,由於暴雨的緣故水面上升,你開始在水的世界之中上浮。但此時你卻以為上浮的是你自己,而不是池塘。


  150,你真能向一條魚解釋在陸地上行走的感覺嗎?對魚來說,陸上的一天勝過幾千年的空談。

  151,當適當的氣質與適當的智力結構相結合時,你就會得到理性的行為。

  152,那就像是挑選2000年奧運會金牌得主的長子來組成2020年參賽隊伍一樣。(反對取消遺產稅時說)

  153,不要用屬於你、並且你也需要的錢,去掙那些不屬於你、你也不需要的錢。這太愚蠢了,用對你重要的東西去冒險贏得對你並不重要的東西,簡直無可理喻,即使你成功和失敗的比率是100比1,或1000比1。

  154,同樣愚蠢的是,不要用你最寶貴的時間,去幹那些你不喜歡的、僅僅是為了讓簡歷更好看的事情。

  155,處女可以維持,但不可以恢復。

  156,設計出的工具越多,使用工具的人就得越聰明。

  157,賭博的嗜好總是由一筆大額獎金對一筆小的投資而刺激起來的,不管這種幾率看起來是多麼微小。這也是拉斯維加斯的賭場把他們設的巨獎廣而告之,州獎券以大字標題標出他們的大獎的原因所在。

  158,有一段時間,我們有一條生活在我們房頂上的狗。一次我的兒子召喚它,它就從房頂上跳下來了。它還活著,但摔斷了一條腿。這真是可怕。這條狗是如此愛戴你,以至於它從房頂上跳下來,所以你同樣也能置人於如此境地。我不想這麼做。

  159,我們並非純粹的經濟動物,而且政策有時在某種程度上會置我們於嚴重不利的地位,但是我們在生活中寧可選擇忠實於合夥人這種工作方式。你如果又不斷割斷與你所喜歡、所仰慕或你認為很有趣的人聯繫,在這種情況下,即使你致富了,成為了一個稍有名氣的人物,那又有什麼意義可言呢?我們喜歡大人物,但並不意味著因此要把其他一切都排斥在外。

  160,人是理性的,因為無論作什麼事情,他總能找到理由。

  161,擁有一顆鑽石的一部分,也要比完全擁有一塊萊茵石好得多。

  162,你應去你所傾慕的商業領域或你所傾慕的人那裡去謀職。任何一刻,你都可能碰到就在你身邊的可能使你獲益良多的人士,或者你感覺良好的組織,那一刻你務必尋得一個好的結果。我建議,你永遠不要從事那些目前使人痛苦,但從現在起10年後可能會有大改善的事業;換個說法就是,你不要因為你目前已有ⅹ美元,就有以後可能會得到10倍於ⅹ美元的想法。如果你今天不欣賞你所從事的職業,可能10年後你依然不會欣賞它。

  163,經濟福利水平的提高,有賴於投資在現代生產設施上的實際資本的較大收益,如果缺乏持續的創造能力,缺乏新的、昂貴的資本品的投入,那麼,巨大的勞動力市場、巨大的消費需求,以及同樣巨大的政府承諾,將只能導致巨大的經濟失敗。這是一個俄國人與洛克菲勒家族都瞭解的等式。

  164,一種模範行為的扭轉可能甚至比規則本身還要重要,雖然規則也是必要的。在我作為董事長的任期中,我已要求所有所羅門公司的9000名職員幫助我在這方面所做的努力。我也已敦促職員們,在規則之外,要遵循榜樣的引導,要仔細考慮任何一種商業行為的後果。一個職員應該問他自己,他是否願意看到他的不當行為被記者批評報導,出現在一家能被他的配偶、孩子和朋友所能讀到的地方報紙的頭版上。在所羅門內部,我們不會僅僅為此進行任何行為合法性的測驗。但是,作為公司,我們應該體會到,任何不當行為都是可恥的。

  165,我們沒有必要比別人更聰明,但我們必須比別人更有自制力。

  166,我很理性。很多人比我智商更高,很多人也比我工作時間更長、更努力,但我做事更加理性。你必須能夠控制自己,不要讓情感左右你的理智。

  167,如果你不能控制住你自己,你遲早會大禍臨頭。

168,「如果我只學習格雷厄姆一個人的思想,就不會像今天這麼富有。」

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心如Roger Vivier平底鞋加Hermes袋 散發貴婦孕味

1 : GS(14)@2016-07-17 15:41:39

40歲的林心如和36歲的霍建華,早前選擇在520這個特別日子認愛,二人感情發展更可以說是一日千里,因為今個月31日他們將會在峇里舉行浪漫婚禮,而且更有傳心如大肚雙喜臨門。心如大肚絕對是有跡可尋,因為日前她被野生捕獲與霍建華在台北唱K時,除了身穿紅色鬆身連身裙看起來肚凸凸之外,仲腳踩一對Roger Vivier撞色平底鞋,一身造型絕對是充滿孕味。另外心如配襯了一個黃色Hermes Kelly Bag,為她本來已經充滿孕味的造型再增加了不少貴婦感覺。更多時尚、美容新聞,即上:http://add.appledaily.com





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【美圖晒晒】高衩的誘惑台旗袍女散發仙氣

1 : GS(14)@2016-09-24 23:30:39

台灣正妹吳湘亭,近日一張穿上高衩旗袍、輕抱琵琶的照片在批踢踢實業坊熱傳。眼利網民找亮點,指背後一幅對聯其中一句「翻雲覆雨蝶戀(花)」令人有無限遐想。吳湘亭在facebook介紹自己畢業於中正大學哲學系和中國文學系雙學位,現於台南女中管樂社工作。網民大讚:「微仙氣女神」、「旗袍半露超性感」。
facebook/Twitter




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索人妻舒淇火紅Gucci套裝散發強勁氣場

1 : GS(14)@2016-12-01 08:06:49

索人妻舒淇日前出席又一城Clarins開幕活動,同場還有「女飛魚」歐鎧淳、謝婷婷和楊洛婷夫婦等。舒淇穿上鮮紅色套裝上陣,搶晒鏡,原來是出自Gucci2016 Pre-Fall系列,鮮紅色套裝加上白色刺繡pussy bow恤衫,相當eye-catching,襯上她代言的BVLGARI Divas Dream玫瑰金首飾,一身打扮散發強勁氣場,漂亮又高貴。




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【美圖晒晒】網友捷運巧遇「蔡依林」嬲爆爆散發美人氣質

1 : GS(14)@2017-01-07 00:28:56

台灣網民近日在批踢踢表特版po出一張在捷運巧遇的正妹。正妹一頭黑色波浪長髮,雖然「嬲爆爆」,但渾身散發着冰山美人的氣質,令網民一見傾心。有宅男形容,正妹神似台灣女星蔡依林,引發熱烈討論。該長鬈髮正妹身穿白色恤衫、手上拿着手提袋,打扮簡單有型,雙手抱在胸前、表情嚴肅地盯着前方,從對話過程中大約可猜出是個「留英女孩」。為了想找出正妹的真實身份,網民將照片貼到表特版,跪求網民代為人肉搜索,果然找到了該正妹的生活照。黑髮正妹的好友剛好是網民,隨即現身po出正妹靚相,高呼:「超正的,是我朋友!」有人發現黑髮正妹有着一雙超大圓眼、高挺鼻樑、微厚雙唇,和天后蔡依林極為神似,還有人認為比較像王瞳、洪百榕,顏值爆錶引發熱烈討論。雖然成功搜出捷運「蔡依林」,但黑髮正妹左手邊的大媽疑似是其母親,因為也擺出臭臉,成了討論話題,有網民戲稱:「阿姨的臉比黑髮妹還要臭!」甚至有高手網民花了3個月找到大媽本人,還po出多張阿姨私底下露出燦爛大笑的照片,超強尋人讓一眾網民全跪了。台大批踢踢表特版




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劉嘉玲穿Valentino春裝紅噹噹散發強勁女王氣場

1 : GS(14)@2017-01-08 19:02:51

劉嘉玲與維吾爾族女星古力娜扎,星期四晚一同出席於上海出席Valentino時裝活動,2位分別來自60後和90後的女神分穿上品牌signature的紅衣出席。51歲劉穿上的是今年的早春系列的紅色cape長裙,襯紅色高踭鞋和紅色Rockstuds Spike手袋,戴上墨鏡,未到農曆新年已一身紅噹哂,完全展示女王氣勢;而24歲的古力娜扎則穿上紅色lace裙,蕾絲與流蘇花邊增添浪漫感覺,走浪漫少女風。更多時尚、美容新聞,即上:http://add.appledaily.com




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林泳着Converse布鞋夠貼地散發清新少女味

1 : GS(14)@2017-02-11 18:37:59

婚後相夫教女的彭羚樂做林師奶,日前帶兩個女去數碼港放狗,兩個女玩同狗狗都玩得好開心,16歲的大女林泳穿上粉色毛衣和skinny jeans配Converse布鞋,打扮有型又貼地,散發純純的少女味,雖然是星二代,但母親彭羚就沒有把女兒寵壞,大女沒有特別穿戴身名牌,感覺更可愛樸實。




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林泳 泳著 Converse 布鞋 夠貼 貼地 散發 清新 少女
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【美圖晒晒】運動狂迷古銅索女散發陽光美

1 : GS(14)@2017-03-23 06:27:13

「加藤軍台灣粉絲團2.0」fb專頁近日分享一名擁有古銅色膚色的索妹。據悉,擁魔鬼身材的辣妹名叫Julia,今年25歲。自高中畢業後,Julia便離台到外國念書。大學畢業後,去年回到台灣。平時熱愛運動的她,喜歡健身,打網球,玩滑板,攀石,假日喜歡跟一群朋友相約爬山,也非常熱愛滑雪。在其IG帳口內,除了看到無數性感噴血照,亦有不少Julia到戶外活動的照片。
Julia表示:「以前在西雅圖冬天時最期待的就是每個禮拜可以上山滑雪。就算搬回台灣了,這些習慣還是沒有改變。台灣的大自然真的很美,每次去爬山都會因為有不同的美景而有新的驚喜,因此對爬山又更加着迷了。」
Julia本身喜愛烹飪,崇尚健康飲食,未來想開一間健康飲食餐廳,使用當地有機食材,伺機推廣台灣小農。台灣《蘋果日報》




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婉婉巨B表情多多鄭秀文探BBQ散發母愛

1 : GS(14)@2017-04-16 14:41:12

42歲車婉婉喺上月28日,為中澳混血老公Jonathon Quinlan順產誕下混血巨B仔「BBQ」,正在坐月嘅婉婉,不時喺社交網絡中,同大家分享吓佢嘅高齡日誌,昨日佢係instagram又貼咗新相喇,原來係Auntie Sammi(鄭秀文)前日去咗探「BBQ」,婉婉留言話:「高齡日誌之Auntie Mi和Lo Sam相交相知歷史悠久,感恩路上有您,我們大家一起成長,回想起來,有好多一頁頁的美好回憶。昨天你來探訪,分享我這新的一頁,很是感動,謝謝老友一直給我鼓勵以及禱告」,婉婉仲代BBQ留言話:「Nice to meet you靚靚Auntie Sammi,送上見面禮了」,相中見到Sammi抱住BBQ,笑得好開心,唔知佢會唔會探完BBQ後,都效法吓婉婉咁,升呢做人母呢!另外,除咗Sammi去探BBQ外,雷頌德(Mark)都去咗探蘇永康嘅囝囝Jazz,蘇康就喺佢嘅facebook上載一段短片,短片入面見到已為兩子之父嘅Mark,戴住口罩好熟練咁抱住Jazz,仲幫Jazz掃風,蘇康就留言話:「音樂、室內設計、琴棋書畫無所不精,連『掃風』都有一手!雷兄的博學在下實在甘拜下風」。




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【飲食籽】抹茶入饌講平衡 鹹甜菜式散發清香

1 : GS(14)@2017-04-22 10:23:19

抹茶是日本綠茶的一種,由種茶、殺菁到研磨都經嚴謹步驟,帶來清新甘甜的獨特風味。



【飲食籽:識飲惜食】無論餐廳、小舖或甜品店,都總有一道綠茶味食物可選,而且往往人氣大盛,當然味道好壞不能因「綠茶」一詞而擔保,因為由所選食材配搭到烹調技巧,都會大大影響味道。這次巴黎百年美食品牌Fauchon在香港推出一系列鹹甜綠茶菜式,更選用高品質的京都宇治抹茶,就請教一下大廚們有何秘技!



中國產綠茶經翻炒,味道較為濃郁,而日本人則愛用蒸氣將茶葉蒸熟,茶味較清香潤滑。在香港大行其道的,多以日本綠茶入饌,但其實所謂「日本綠茶」,包涵相當廣泛,玉露、焙茶、玄米茶、煎茶以至抹茶都屬日本綠茶,當中抹茶因為呈粉末狀,較容易加入食物之中,所以餐廳所見的「綠茶」菜式大多應正名為「抹茶」菜。抹茶並非單單將茶葉研磨成粉末如此簡單,它由種茶開始就需要保持清嫩的狀態。高品質的正統抹茶會在採茶前20至30天,用棚架加上稻草簾帳遮擋超過90%陽光,讓茶葉保持翠綠;然後利用高溫蒸氣殺菁,同時保留茶葉中的水份、營養及鮮香,且不經揉捻直接放入烘焙爐烘乾,再以攝氏零度以下保存去提升甘甜度;最後經機械粗切後再用石磨,在全程室溫下研磨至極細緻,才成為優雅、清甜、有韻味的抹茶。


用得少太清淡 用得多變苦澀

有超過130年歷史的Fauchon,於2014年落戶香港後,不時都在鹹甜食物款式上加以創新,最近就推出一系列抹茶美食。無論甜品或鹹點,餐廳都採用品質較高的京都宇治抹茶,品牌糕餅師Frank Law表示,抹茶清香之餘,亦帶點甘苦味,若在製作食物時使用太少,味道自然顯得清淡,使用得太多,食物則容易變苦澀,「要去平衡,方法未必是加多或減少抹茶粉,而是運用另一些配搭去提升綠茶味道,例如使用紅豆平衡苦澀味,當然太甜亦會蓋過茶香。此外,使用柚子、士多啤梨或藍莓等,亦可運用其酸味去突出抹茶的甘甜味,變化效果更有驚喜。」相比甜品,以抹茶製作鹹點則較為少見,皆因茶味清淡,不易配搭,Fauchon行政總廚Sai Hsu就分享道:「抹茶最好配以淡味的食材例如海鮮,味淡的白身魚或帶子等都是好選擇。」選對了食材,烹調方法亦要留意,「盡可能不用熱,亦不能煮得太久,抹茶過熱的話會變色,賣相不佳,苦澀的味道亦會顯得突出。」因此,Chef Sai在設計菜式時,多用上毋須加熱的方法,例如將抹茶粉加入醬汁中,或者製成奶凍成「醬料」,但在調製醬汁時會刻意剔除原有的濃味部份,例如抹茶荷蘭汁就減除了醋和香料,讓清香味道散發,成就味道平衡的抹茶佳餚。



糕餅師Frank Law表示,利用其他食材可以突出抹茶的風味。

Fauchon行政總廚Sai Hsu分享,抹茶過量加熱會令其色澤及味道變差。



法式抹茶柚子蛋糕,去年才推出的新款式,用了柚子和士多啤梨做餡料,配合外層抹茶忌廉,每一口有不同層次。$55

抹茶紅豆法式泡芙,由香港餅廚設計,再經法國總部認可的款式,屬於香港限定,味道平衡出色。$48

抹茶榛子三文魚千層酥伴南瓜子,Fauchon法國總店多年菜式的變奏,以抹茶粉代替咖喱粉,味道濃郁。$98


帶子薄片伴抹茶奶凍配脆法包,中間的抹茶奶凍幼滑而不軟腍,與帶子薄片成有趣組合。$118

香煎鱈魚伴抹茶荷蘭汁配蘆筍,煎香魚肉香口滑身,配上抹茶汁,帶起清新味道。$158

Fauchon Paris Le Café沙田新城市廣場一期408及410號舖



記者:黃穎妮攝影:黃子偉編輯:梁浩維美術:孔文彬



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來源: http://hk.apple.nextmedia.com/su ... t/20170420/19994816
飲食 抹茶 茶入 入饌 饌講 平衡 甜菜 散發 清香
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