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面對明年的董監改選，中石化大股東盧燕賢的立場愈發受人矚目。 這是由於盧燕賢個人持股超過八％，加上實質關係人的持股超過二成，是中石化名副其實的第一大股東，他的動向牽動中石化未來。 盧燕賢打破沉默，首度接受媒體專訪披露他的看法，值得投資人注意。 整理‧周岐原、辛曉昀 編按：十一月底，中石化董事會在董事劉俊杰堅持反對下，表決通過赴大陸投資案。由於大股東方面掌握相當股權，董事長沈慶京所屬的威京開發投資公司，枱面上 股權則只有約一．六九三％，而且已全數設定質押，明年即將舉行的董監改選，可能出現激烈爭奪席次的局面。 觀察股權分布的情況，明年最可能大幅推翻中石化董監事席位現狀的股東，就是向來作風低調，但歷年來投資台股頗有成績的盧燕賢。以年報資料來看，盧燕賢以個 人身分持有中石化的股票，即多達十四．五萬張，相當於整體股權的八．○七八％。 若將前十大股東中，與盧燕賢屬實質關係人的「一大和」、「萬發投資」、「商棋」、「大棋」等法人，與盧燕賢的持股合計，能夠由盧燕賢主導的股權更達二○． 八九％，是中石化實質的第一大股東（詳見附表）。因此，盧燕賢的態度，勢必牽動下屆董監改選結果。 本刊透過管道見到盧燕賢，暢談近兩小時，這不僅是盧燕賢生平第一次接受媒體專訪，他更將投資中石化以來，從未對外披露的心路歷程，一一說明。以下是本刊獨 家專訪盧燕賢的整理摘要： 談投資中國 大環境不佳 投資對岸獲利不如台灣《今周刊》問（以下簡稱問）：你近來的心路歷程為何？什麼因素讓你決定打破慣例、接受媒體採訪？ 盧燕賢答（以下簡稱答）：我一向不接受採訪，這次出面是因為我看這件事情，看到董事長沈慶京講我們是好朋友，但決定大陸投資案前，都沒有徵詢我們！什麼 「最大股東是好朋友」，這個決定完全沒有徵詢我們。 如果如他所言，大家都是好朋友，我認識的朋友裡面，累計中石化持股超過三○％股權，沒有一個人接到他的電話，告訴我們有這個投資案。沒有徵詢，事後也沒有 講，大家都是在報紙登出來後才知道。這很明顯是少數股權決定多數股權的未來。 問：對於中石化近來通過的大陸投資案，你有什麼想法或是建言？ 答：假設大陸投資案本來就在中石化長期的規畫裡，那麼投資步調就有延續性。但沈先生接任董事長才三四個月（編按：今年七月二十日，中石化公告原董事長馮亨 請辭，由沈慶京接任），這是臨時提的。我有看媒體寫說，威京集團自認為最大的錯誤就是投資京華城太莽撞，那這麼大的投資，不就是要更謹慎從長規畫。 所有中石化在民營化以後的轉投資幾乎都以失敗收場，對於大陸投資這麼大的案子，當然要更加審慎。 石化業在大陸投資，獲利都不如在台灣投資的績效好，包括台塑集團在內，你看前三季它從大陸認列回來的獲利，也不是那麼好。再來就是大環境很不好，連台塑集 團對大陸的投資案進度都喊「卡」，我們卻在此時決定要前進大陸。 問：你認為，中石化是一家什麼樣的公司？擁有什麼經營優勢？ 答：這是一家很有價值的公司。中長期來看，第一個，有好的業績與獲利。第二個，公司體質完全改變。現在的財務體質可能是石化業裡面最好的，負債比大概低於 三○％（編按：根據第三季財報，中石化負債比約為二八．七七％）。 還有，產業結構完全改變，這個產品（ＣＰＬ，己內醯胺）是台灣獨占，連台塑集團也沒有，台灣的供應缺口都還有四○％未滿足，大陸供應也是有缺口，台灣還不 足產能呀，還要再進口，中國也是啊。 談未來發展 高雄、台南土地多 明年將擴產三五％問：除了本業這些優勢，你認為中石化有哪些特點？ 答：國營時代的轉投資都不錯。這家公司的價值，在於轉投資台灣志氯、高雄塑酯、信昌化工，但是這些績優的轉投資「金雞母」，都是中油時代投資的，都在民營 化以前做的。 再來就是資產龐大，它擁有高雄、台南土地。高雄就是位於多功能經貿園區，在二○五兵工廠於二○一三年搬遷後，就是未來高雄市的信義計畫區，位處夢時代隔 壁，捷運出口，那是陳菊在高雄的一個地標性政績。高雄這個分兩塊，其中的兩萬坪整治完畢，另外六萬坪在整治當中。 還有，一般外界不知道它在台南的土地，台南這一塊地兩百多甲，相當於六十幾萬坪，當然有一些地方有汙染，但汙染的部分不大，甚至那部分完全切掉都不影響。 第二個有利原因是，它在台江國家公園旁邊，低密度住宅區，現在經建會主委劉憶如在招商，吸引日商投資，一個新的南科，就在這裡。 所以很少人看到它在台南土地的部分，外界都只看高雄，其實台南的土地有六十幾萬坪，以後發展休閒旅遊，很有潛力。 我再解釋一下，公司歷史的負債都解決了。歷史負債中比較不利的，譬如說，所有的專利官司、專利權利金，今年都已經解決完畢。然後足額提列汙染整治費用，這 個早就提列完，而且明、後年中石化就不需再提列大額的折舊費用，現在每年光折舊對獲利的影響，就將近ＥＰＳ（每股稅後純益）一元。 談經營心態 主事者應擔心公司績效 不然對不起股東而且，ＣＰＬ產業的競爭結構有利台灣業者，大陸對歐美尼龍與ＣＰＬ產品，都有課徵五年的傾銷稅，台灣廠商也有，但是台灣稅率很輕。再來，就 是明年中石化將擴產三五％，產能增加十萬噸。所以我們中長期看，假設這家公司有一位非常好的經營者，符合公司治理，這家公司的價值會很高。 問：所以作為中石化的第一大股東，你反對近來通過的投資案？ 答：依照十一月底集保公司的資料，中石化的股東有十萬人。我所認識這些持有中石化股票較多的朋友，都不支持威京集團在中石化有過半的控制權，因為股權不對 等，權利義務不對等。如果公司增資，我們當然反對，因為公司現在帳上有一百多億的現金，根本沒有辦理增資的理由。 另外，其實中石化明年初就會擴產，對股東希望成長的需求已有交代，這筆投資根本不需要這麼急迫呀。 問：市場傳言近來股價下跌，沈慶京其中一個目的，就是要讓你們壓力更大。你認為呢？ 答：沒有一位經營者的經營目的是這樣子。如果真是如此，那就太對不起股東了，也違反公司治理。 主要大股東中 盧燕賢可主導股權超過二成！ 主要股東 持股張數 持股比率（％）盧燕賢 145,000 8.078 一大和公司 74,080 4.127 萬發投資公司 69,790 3.888 劉俊杰 53,703 2.991 商棋公司 52,530 2.926 張瑞敏 38,606 2.150 陳紀德 38,510 2.145 大棋公司 33,610 1.872 威京開發投資公司 30,395 1.693 中華工程公司 30,000 1.671 黃毅雄 30,000 1.671 資料來源：中石化2010年度年報盧燕賢長期看好中石化的經營優勢： ● 好的業績與獲利 ● 公司體質完全改變 ● 產業結構完全改變（台灣獨占，供應缺口還不足40%） ● 技術領先全球 ● 績優的轉投資：台灣志氯、高雄塑酯、信昌化工● 資產龐大（土地：高雄、台南）（台南擁有60幾萬坪土地） ● 歷史負債解決： 1. 所有專利官司、荷商帝斯曼專利權利金提列完畢2. 已足額提列汙染整治費用3. 明、後年提列完折舊費用● 競爭結構有利台灣業者（大陸對歐美廠商課徵尼龍、CPL反傾銷稅，為期五年） ● 明年產能擴充35％ |
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