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味千上月同店生意改善內地業務上半年可保增長


2009-06-22  AppleDaily





【本報訊】中港兩地經營味千拉麵的味千中國(538),其行政總裁潘慰表示,4及5月店舖生意較首季改善,特別是內地,相信上半年內地店舖同店營業額可維持增長。她又說,有意在逆市加速開店步伐,今年開店總數可能超過100家。記者:陳健文

潘慰接受訪問時坦言,香港及內地經濟環境氣氛欠佳,對旗下店舖上半年生意構成影響,「好像香港業務首季同店營業額錄得負增長,4及5月有改善,但仍未回復到正增長」。內地方面,因很多廠房結業,沿海城市所受影響較大。

今年擬開逾百分店

她 相信,截至本月底上半年香港業務同店營業額,將持續錄得負增長,但好過去年全年錄得約5.1%倒退;內地業務則相信可保持增長。08年度味千內地業務同店 營業額增幅6.9%。去年香港及內地業務分別佔總營業額16.53%及84.28%。潘慰預期,今年盈利增長速度將高於營業額,因透過精簡架構及推出新餐 單,令毛利率最少能維持去年水平,並同時調整產品以提高平均單價。味千08年度毛利率約68%,本港及內地業務人均單價分別為58.5元及38元人民幣。 有關新店問題,她表示,由於目前市場氣氛欠佳,故內地很多合作夥伴均願意提供較佳的租務條件,如外資超市家樂福,現給予集團租約年期為12年,這可大大降 低店舖成本。她相信,今年新店數目會超過預期,預料最終可能超過100家。味千首席財務官劉家豪表示,集團今年原本計劃開設90至100家新店;而到目前 為止,總分店數目已達346家。他說,內地每家新店的投資額介乎120萬至130萬元,香港每家則約150萬元,約4至6個月便可達到經營收支平衡,約 18個月可錄得盈利。

下半年推新日式餐飲品牌

潘慰透露,集團有意在味千以外再創立另一個日式餐飲品牌,檔次高於味千,預算中 的平均單價約100元,最快今年下半年成事,會在中、港兩地同時開展業務。集團一直有留意有否合適的收購目標,暫未有具體資料可公佈。美林早前發表研究報 告,指味千雖已過了急速增長期,但相信未來數年可用一個穩定速度繼續增長。該行預期,過去兩年不斷下跌的毛利率,於今年應該可穩定下來,因受惠於成本下跌 及規模效益。美林現給予味千「買入」評級,目標價6.2元。



味千 上月 同店 生意 改善 內地 業務 上半年 上半 可保 增長
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李寧:業界生意改善仍須減價清貨阻礙復蘇

2009-06-29  AppleDaily





【本 報訊】內地本土體育品牌「一哥」李寧(2331),其首席執行官兼總裁張志勇預期,內地零售市場經歷了一個較差的3及4月份後,目前已到達底部,惟預期短 期內市況不會明顯復蘇。對於安踏體育(2020)取得2012年倫敦奧運會國家隊隊服及領獎服贊助權,他重申,投資回報才是集團刻下最重視事宜。記者:陳 健文

張志勇接受訪問時說,5及6月份整體市場表現較首季理想,「由4月起市場情況一直好轉,令集團管理層認為,今年餘下時間市道急劇變壞的機會大幅降低。」但他指出,由於市場上很多零售商仍須以折讓清減存貨,故市場短期內不會明顯復蘇。

同店生意難高速增長

他 表示,李寧旗下分銷商並沒有像其他對手般,面對存貨過高的問題,原因是集團給予分銷商的折扣率一直維持於20%水平,並不像市場上一般體育用品集團,去年 提供介乎25至30%折扣,導致分銷商入貨過多,須減價傾銷,影響整體市道。張志勇估計,今年整體運動服零售業同店營業額表現,將很難維持高速增長,其中 一個原因是去年比較基數太高。李寧公司早前表示,首4個月同店營業額錄得單位數字增長。美林估計,李寧今年全年同店營業額增長將介乎7至8%,毛利率46 至48%。就李寧再次「痛失」國家奧運隊隊服及領獎服贊助權,張志勇表示,集團於1992至2004年連續4屆贊助國家隊團體服,並於08年完成上一個5 年計劃後,集團已去到另一個階段,「一個將焦點放在提升產品忠誠度的階段」,故不應再將焦點放在提升知名度上。

着重贊助回報率

他 說:「08年北京奧運,我們擁有4支國家金牌運動隊比賽服贊助權,4支運動隊共取得27面金牌,佔中國取得的金牌總數超過一半。」他指集團着眼點是產品與 運動的連繫性,以及贊助項目的回報率,最近選擇贊助羽毛球國家隊亦是同一道理。張志勇沒有正面回應,一直以來只是以Adidas及Nike為假想敵的李 寧,是否開始從背後感到壓力,只表示會繼續做好產品、分銷及品牌管理,不會與對手在價格上競爭;「在10年內成為全球體育品牌第5位,仍然是李寧刻下最大 目標。」

部份證券行對李寧及安踏的評級

券商:高盛李寧投資評級:沽售目標價:16.90元安踏投資評級:中性目標 價:8.70元券商:瑞信李寧投資評級:跑贏大市目標價:21.09元安踏投資評級:跑贏大市目標價:10.05元券商:摩通李寧投資評級:中性目標 價:18.50元安踏投資評級:增持目標價:10.60元券商:大摩李寧投資評級:持有目標價:20.50元安踏投資評級:增持目標價:10.20元券 商:麥格理李寧投資評級:跑輸大市目標價:16.80元安踏投資評級:跑贏大市目標價:11.00元券商:里昂李寧投資評級:跑輸大市目標價:17.25 元安踏投資評級:購入目標價:10.59元

挑戰李寧安踏贊助國家隊助拓品牌

安踏體育(2020)擊敗包括李寧(2331)在內的對手,取得2009至2012年間中國國家隊團體服贊助權,市場普遍認為,短期內對安踏不會有實質貢獻。不過,有分析員指,今次奪得贊助權,令安踏能與李寧站在同一個起步點上,亦顯示出安踏向前的決心。

助確立龍頭地位

新 鴻基證券分析員黃凱欣認為,贊助權有利安踏長遠發展,「贊助權短期內可能不會對業績產生實質影響,但當中國運動員穿上安踏運動服的圖片及影像『出街』,特 別是2012年倫敦奧運會,民族感將會提升安踏形象,形象再牽動銷售。」高盛亦認同這看法,指長遠而言,贊助權將可縮短安踏與其他一線品牌在形象上的距 離,短期內亦可對其股價構成正面刺激作用。摩根大通則認為,贊助權無疑確立了安踏是中國其中一個龍頭運動產品品牌的地位,惟不會即時令安踏生意額增加。內 地《南方日報》引述消息稱,adidas是以4.68億至6.24億元代價,取得08年北京奧運國家隊團體服贊助權,保守估計今次贊助權費用最少要 5.07億元以上。安踏指會分數年攤分費用。分析員認為,對營業額逾50億元的安踏來說,是一個可負擔的數目。據361度(1361)招股文件披露,08 年中國運動服飾品牌龍頭為Nike,市場佔有率18.8%,adidas以14.9%排第二。本土龍頭李寧排第三,市佔率11.1%,安踏緊隨其後,取得 約8.6%佔有率,相距僅2.5個百分點。至於361度,則以4.2%排第8位。



李寧 業界 生意 改善 仍須 減價 清貨 阻礙 復蘇
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如何鍛鍊思考及改善common sense Bittermelon 「虎」中作樂


http://bittermelon2009.blogspot.com/2010/02/common-sense.html


有朋友給我電郵,問要如何鍛鍊思考及改善common sense。其實方法是因人而異的,沒有既定的答案。不過,我可以分享一下我自己的方法,就是留意時事,多看報紙及新聞。

除 了看之外,最重要還是要思考。看到一宗新聞後,第一時間想一想自己有什麼想法,然後整理一下,再和其他人討論。寫日記或者寫Blog是一個很好的方法,特 別是寫Blog,其他人可以透過留言回應你的想法,又或者大家對問題反覆討論,我認為是鍛鍊思考和加強common sense的好方法。

不過有一點要留意,不同媒體對同一宗新聞的報導取態會有不同,甚至有時連報導的內容也會有差異。所以,如果對某時事有興趣的話,不妨多看不同媒體的報導。

如 果沒有時間寫Blog,到一些討論區和別人討論也是好方法。例如我經常留連的discuss.com.hk,那裡有不同的留言板,例如你想和別人討論時 事,你可以到“時事新聞專頁”,又如果想討論會計專業的人和事,也可以到“上班一族”的會計討論區等等。除了寫日記和寫Blog,和朋友同事在閒談時討論 也是好的。

另外,當別人的想法或者意見和自己不同時,多想一下為什麼,是自己遺留了,還是太過執著重自己的看法而忽略了其他?在討論時爭駁是難免的,不過,最重要是本著互相尊重的精神,對事不對人,這樣的話,討論才有意思。

我喜歡寫Blog,除了可以舒發感想外,另一個原因就是想鍛鍊思考,改善自己的common sense。有興趣不妨試試。

如有其他方法鍛鍊思考及改善common sense,歡迎留言!

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選課爆滿怎麼改善?

2010-10-25  TCW




Q:每學期台大選課,搶著加選的同學總是塞爆教室,但兩百多人裡只有二十位能加選到,這個情況到底要如何改善?

A:選課供不應求,最直接辦法當然就是讓課程「漲價」,讓「願意」且「出得起」價的人才能有課上。

不過這種把教育商品化的主張,必會招到正義之士反對。歸納起來,這些反對意見有兩類,一種是「不公平」,另一種是「剝奪窮人受教權」。

不公平主張說,出價才能選到課,這樣不公平,所以價格應該定低一點——最好是免費,讓大家有同等機會能選到課,這樣才公平。

但 是價格太低,結果就是供不應求:假設有三百人想選課,但教室只能容納一百人,注定就是有兩百人會落選,那要怎麼在這三百人裡面分配這一百個名額? 有的人建議抽籤,但這樣也不公平——某甲很想上這門課,某乙可能只是隨便選湊學分,結果某乙中籤,某甲落選,這樣公平嗎?不然,大家排隊來選課好了,這樣 還是不公平,因為有些人衣食無虞,閒來無事可以凌晨十二點就開始排隊。有些人卻要養家餬口,可能半夜還要打工賺學費,他因為不能排隊就落選了,這樣公平 嗎?

不管用哪種方式分配,都是「不公平」的,因為選課和鑽石沒兩樣,都是有價值的,人們想要的數量越多越好,但現實能提供的數量是有限的,不管用什麼方式分配,都不會改變一定會有人得不到的現實。

既 然一定有人得不到,那不管怎麼分配都是不公平的,但經濟學卻可以證實:在所有不公平的分配方式裡,用價格決定會是最有「效率」的:人們若想買到「選課」這 商品,他就得出錢,但他的錢是哪來的?他必須對社會有貢獻才能賺到錢,而他的貢獻起碼要相當於選課的價值,這就是經濟學家張五常說「以市價支配資源,沒有 浪費」的道理,用其他的分配準則都必有浪費。

至於「剝奪窮人受教權」,這句話也不對。只要出得起錢,不管窮人、富人,都可以選到課。但如果不用價格分配,那誰來決定哪個人能選到課?假設是老師決定,若老師特別偏愛有錢人,那窮人的「受教權」也會被剝奪;老師若特別喜歡帥哥美女,那「醜男醜女」的受教權就被剝奪。

一言以蔽之,不用價格分配,而改用「非價格準則」,這時人們的各種特徵就會成為能否獲得該資源的指標,不具備某種特徵的人就無法得到東西,這種歧視比「價格決定歧視窮人」好到哪去?

除了選課漲價外,還有一個辦法,那就是選到課的人,可以賣掉自己的「選課權」。如果選課權可以自由買賣,最後選課就會落在對這門課評價最高的人手上,這還是比用那些排隊、抽籤或看家世背景等來分配選課名額的方式要有效率得多。

經濟達人歡迎讀者提問: http://www.bwnet.com.tw/Dr.A/ E-mail:adanomics@gmail.com


選課 爆滿 怎麼 改善
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中環在線:馬雲為改善生活減持華誼 李華華



2010-12-01  AD


 

呢個世界,炒股 嘅邊個唔係想賺錢改善生活吖,平民又好、有錢佬又好,都係咁話啦!中國IT界巨頭馬雲剛啱就減持華誼兄弟權益,套現咗9012萬蚊(人民幣.下同),佢話 沽貨嘅原因係為咗改善生活。嘩!馬生,套咗成億銀咁滯喎,睇怕可以令生活有非常大嘅改善嘞!馬雲喺一年前,即係阿里巴巴(1688)成立十周年之際,亦曾 經減持阿里巴巴股權,當時佢嘅解釋係「給自己、家人一點小小的階段性成就感!」

華誼兄弟董事會秘書辦人士近日向《21世紀經濟報道》證實, 馬雲減持喺深交所上市嘅華誼兄弟300萬股,以11月26日交易價每股30.04元計算,套現9012萬元,相較佢當時不足1000萬蚊嘅投資成本,真係 賺到笑!如果再計埋佢手頭仍然持有嘅2464.8萬股華誼兄弟股份,就更加開心!

今年4月,馬雲亦同史玉柱、王玉鎖成班人創建雲鋒基金,投資喺網絡、消費品同新能源三大領域。睇嚟馬雲唔單止係IT界強人,仲係投資界高手o忝!


中環 在線 馬雲 改善 生活 減持 華誼 華華
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大老闆返鄉》豐藝董事長用科技優勢改善人與土地關係 陳澄芳感受原鄉召喚 為良田注創意活水

2011-4-4 TWM




從小在好山好水的宜蘭長大,陳澄芳對土地有一份難以割捨的感情,如今,他利用企業界的優勢,站到第一線推動友善農戶及市集,希望能夠號召更多電子業老闆,一起來參與台灣319鄉鎮的環境保護。

撰文.林宏文 攝影.林煒凱每周二的下午,位於台北市內湖的豐藝電子餐廳都會很熱鬧,許多員工與義工會前來幫忙,因為當天早上從花蓮及宜蘭開來的貨車,會送來一箱箱新鮮的水果青菜,大家忙著分類,作為員工餐廳料理的食材,也讓訂購的員工可以下班就帶回家烹煮。

人群中,有一位精壯身材的中年人,跟著大家一起分菜,看起來不像科技新貴,倒十足是宜蘭鄉下農民的模樣。他就是豐藝電子創辦人兼董事長陳澄芳。

陳澄芳一九七六年畢業於交通大學電物系,當時正值電子業起飛的年代,許多同學如今都創業有成,例如威健董事長胡秋江、偉詮電子董事長林錫銘、前Foundry Network董事長陳澧,都是電子業重量級人物。

豐藝電子投入電子零件通路產業,如今年營收已近兩百億元,不過,這位科技大老闆目前卻積極投入對環境與土地的保護行動,執著參與的精神,比當年創業更有過之而無不及。

推動產地直銷

自掏腰包補助有機農民

攤 開雙手,陳澄芳手上長著像莊稼漢一樣粗糙的厚繭,﹁這可不是因為打高爾夫球,是這幾年下田幫忙,磨出來的。﹂六年前,他就不再打球,因為覺得已經打到沒意 思了,﹁我的內心有另外一個聲音在呼喚我,台灣的土地、環境與農民,有太多的事,更重要的事需要做。﹂豐藝員工目前吃的水果與青菜,是與近三年積極把農民 直接帶進消費市場的大王菜鋪子合作的。大王菜鋪子把花蓮及宜蘭等地六十個農戶所產的食材,直接銷給台北及花蓮等地兩百多個家庭,其中豐藝除了企業本身有採 購,也有四十名員工家庭參與其中,算是消費大戶。

大王菜鋪子創辦人王福裕說,當初Eric(陳澄芳的英文名)來找他,談到要長期支持宜蘭的 農民,希望他把原來只做花蓮農戶的供應鏈,也納入宜蘭的農戶。﹁因為宜蘭到了秋冬雨多,收成向來不好,但消費者秋冬季也要吃,光靠宜蘭農戶,很難有穩定的 供貨。﹂王福裕說,原先他覺得很困難,﹁但Eric很認真,談了好幾次,並保證要推動企業及員工來參與,我真的是被他的誠意感動了,最後決定和他一起做。 ﹂王福裕強調,不是規模做大就對農民有利,最重要是要有長期穩定的支持力量,因為,如果消費者今天要,明天不要,那對計畫生產的農戶來說,反而是個大災 難。

強調生產過程不灑農藥及除草劑,只用有機肥料及少數化肥的食材,價錢一定比較貴,例如市面上一顆雞蛋賣兩元,但這裡要價七元,平常一罐 油兩、三百元,這裡要六、七百元,﹁為了幫助農民,為了不再破壞土地,多出來的部分就由公司或我個人掏腰包補助。﹂陳澄芳說,人每天吃的食物,與農業、土 地的關係是非常緊密的,﹁例如大家都要吃雞腿,都要吃又大又漂亮的水果,但為了供應這麼多雞腿,這麼多漂亮的水果,生產過程就會被扭曲,對土地、對健康, 都造成難以挽救的傷害。﹂這也是為何他如此積極地從改變吃的習慣做起,希望給農民一些改革創新的機會。

受舅舅影響深

對土地關心、對資源珍惜

陳 澄芳對於土地的熱愛,源自於從小在宜蘭長大,故鄉的好山好水,讓他一直有難以割捨的感情。﹁每次傍晚開車回家,經過雪山隧道出來,看到整片是深藍色的雪山 景色,就有說不出的感動。﹂陳澄芳老家住在宜蘭市,父母經營﹁日和行﹂雜貨店,平常很少管小孩,他總是一大早就和鄰居小朋友跑到附近河圳中釣魚,那時河裡 到處可見魚蝦,陳澄芳每次抓到魚,就細心地帶回家養。

在員山鄉種田的舅舅吳錫富,是影響陳澄芳最深的人。念小學的時候,陳澄芳經常到田裡幫忙除草種菜,那時就可以挑很重的擔子,個子不高但很精壯的身材,就是當時練出來的,後來他也成為交大足球校隊的成員。

陳澄芳念的幼稚園叫慈愛園,當時是佛光山創辦人星雲大師從大陸來台灣時,第一個落腳的地方,那時星雲大師還只是三十歲不到的年輕小夥子,小時候陳澄芳就經常在他身邊跑來跑去。如今,這個幼稚園原址已蓋成二十多層的大樓,成為佛光山在宜蘭重要的據點。

陳澄芳帶著記者,回到老家日和行舊址及慈愛園,如今都已翻成新大樓,至於小時候釣魚的河圳,附近已改建成運動公園。回憶這些往事,陳澄芳說,這些童年往事至今還影響著他,不論是對土地的關心、對資源的珍惜、星雲大師的訓勉,都形成他日後創業及工作的座右銘。

陳 澄芳的舅舅吳錫富後來加入農耕隊,派駐海外三十年,到過許多非洲及中南美洲等邦交國,用台灣優秀的農業技術大幅提升農民的收穫,不過十年前,吳錫富回台 灣,發現台灣的農藥噴得太過分,﹁像番茄,實在噴太多農藥了,我們農耕隊在海外,也會使用農藥,但會遵循很多原則與限制。﹂看到現在台灣農村完全沒人管, 土地這樣被糟蹋,讓他非常痛心。

如今,許多宜蘭鄉間的農地旁,隨處可見丟棄的農藥罐子,陳澄芳隨手就指著農地旁的樹下,﹁你看多糟糕!農藥 一桶桶用完,就這樣丟在路邊,連把罐子拿去處理掉都不願意!﹂舅舅現在又回到宜蘭鄉下種田,不用農藥也可以種出很好的產品,這位農業專家的觀念與作法深深 影響著陳澄芳,也讓他覺得找到新的方向。

推廣在地農產

用特色農產製作原味餐

於是,陳澄芳開始積極支持農民及土地相關的活動,他在員山鄉買了一塊地,進行溼地復育計畫,同時,也與附近有共同理念的小農戶一起合作,定期舉辦友善農戶市集,推廣健康食材。他還找了幾位從國外學習環境保育等專業的年輕專家,一起推動環境相關事務。

此外,他還成立日和文教基金會,在宜蘭市火車站附近租下一整棟辦公室,添購腳踏車,自己規畫遊宜蘭的路線,邀請企業或團體到宜蘭時,用最簡單的單車來遊玩。他也計畫在基金會設立農產品展示櫃,邀請農民站到第一線,為自己的理念及產品站台。

為了直接推廣在地農產品,陳澄芳還規畫了一系列的原味餐,邀請許多企業界朋友來品嘗,這些來自宜蘭壯圍鄉、五結鄉、員山鄉、蘇澳及冬山鄉等地的小農戶,提供從小胡蘿蔔、葛鬱金、芝麻菜、油菜、芭蕉、金棗、花生、山藥到豬肉等,讓許多人親身體驗後印象深刻。

二 ○○九年,陳澄芳參與了源自澳洲的樸門( PermaCulture)課程,這是一個跨國際的組織,目標是回歸自然、照顧地球,並且分享多餘。他在台東連續上了兩周的課,與許多環境運動界的朋友朝 夕相處,這群朋友來自各行各業,有老師、警察、作家、攝影師等,陳澄芳是唯一來自企業界的代表,也是大家認為最有錢的人。樸門的理念讓陳澄芳非常欣賞,自 己更親身力行,並大力支持各項活動。

生態關懷者協會理事長陳慈美說,幾次辦活動,陳澄芳出錢出力,還出借車子接送,﹁企業界有資源也有優 勢,透過企業可以影響更多人,但企業界對環境一向很冷漠,Eric是很少數的例外。﹂畢業於清華大學物理系的陳慈美,原本在國外攻讀博士,後來深受環境運 動的影響,決定投入生態界,雖然她有很多同學及朋友在科技業,但大部分忙於工作,不太關心。

陳澄芳無奈地說,企業界對環境保育的確不太關心,當初自己在員山鄉買地時,農民最初也把他當作是來炒地皮或準備開民宿,﹁去上這個課時,剛開始大家也很奇怪,覺得你這個企業界人士來做什麼?是來贖罪的嗎?﹂陳澄芳笑著說。

當環保領頭羊

號召電子業認養各鄉鎮

從 小在農田中長大,讓陳澄芳更重視土地與環境;接觸佛法,更讓他知福惜福,重視資源利用,對於事業經營也產生不同的想法,﹁凡事不一定要追求規模大,我知道 很多老闆其實壓力很大,晚上常常睡不好。﹂陳澄芳覺得,小而美、精緻且獲利不錯,豐藝營收近兩百億元,但仍可維持不錯的毛利及淨利,也一樣很好。

以電子零件代理起家的豐藝電子,目標是找到好的供應商及好的客戶,將彼此連結起來。如今陳澄芳推廣友善農戶,道理也是一樣,要找到好的農戶及善意的消費者,只是後者難度更高,因為觀念根深柢固,很難改變,而且這並非一門營利事業,很難用世俗的價值觀來衡量。

從 主流電子業出身,如今一腳踏入非主流的環境界,陳澄芳很清楚,他要做的事是很困難的,比經營電子公司要難上十倍。但是,他覺得還是要努力做,並不斷邀請朋 友來參觀,希望大家把想法帶回去。陳澄芳的夢想,就是希望全台灣三一九個鄉鎮,都有電子業老闆來認養,這是他最終的目標,﹁其實不難啦,每個人都先回自己 的故鄉,投入一點點資源,就做得到了!﹂

陳澄芳

出生:1952年

現職:豐藝電子董事長、日和文教基金會董事長經歷:德儀工程師、參與創辦威健實業學歷:交通大學電子物理系

日和文教基金會

董事長:陳澄芳

目 標:經營自然生態、健康蔬果、美學花圃等園區,為農村社區注入信心與新生命,並逐步朝向跨領域合作,希望成為連結社會團體、企業機構、健康農業的協力平台。此外也設自行車中心,邀請企業及團體用最簡單的方式親近宜蘭。


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惠理投資者結構改善-延益 紅一方面軍

http://blog.sina.com.cn/s/blog_675565470102dtz4.html

延益:惠理中報超預期是有原因的,企業業績超預期不一定是發展超預期。簡單分析一下,為何惠理中報會超預期?

 

一、中報數據摘錄

惠理投资者结构改善-延益

二零一一年首六個月的淨認購額達9.01億美元,而去年同期為3.19億美元。截至二零一一年六月三十日,集團的管理資產總額達89億美元 690億港元) ,較截至二零一零年六月三十日的總額57億美元(440億港元) 增加57.1%,與及較截至二零一零年十二月三十一日的總額79億美元 610億港元)增加11.9%

本集團期內的收益為3.854億港元,較去年同期的2.070億港元增加86.2%,當中管理費和表現費收入分別上升至2.510億港元和1.070億港元。期內錄得純利1.987億港元,較去年同期的9,160萬港元增加116.9%。純利增加,主要是由於管理資產增加帶來更多管理費及表現費增加所致。

 

零售方面,我們成功保持香港散戶投資者市場的領導地位,儘管第二季市場氣氛轉弱,投資資金流入仍然保持強勁。我們繼續擴展分銷渠道,並舉辦多項市場推廣活動,包括各種聯營基金宣傳。二零一一年上半年,我們的惠理價值基金仍是香港㶅豐的零售銀行平台上最暢銷的中國股票基金之一。

二、恆指無起色,業績卻突增惠理投资者结构改善-延益

恆指上半年並無突出表現,為何惠理卻能超預期呢?看了年報這份數據就能明白。去年惠理全年表現費708m,而上半年僅53.8m。下半年表現費收入為上半年的12倍!綜合其他收入,惠理去年下半年的純利為上半年的6倍。也就是說惠理去年全年的業績基本上都在下半年產生,由於去年上半年基數低,也就不難理解為何中報能超預期了。


惠理投资者结构改善-延益

 

三,惠理下半年,顆粒無收?

考慮近期恆指的情況,惠理下半年的業績肯定難看得很,這已經在股價提前上反映出來了。不過,我關心的管理資產規模一直在穩定增長。如下如:


惠理投资者结构改善-延益

再細分來看看投資者結構,搞清楚資產規模增長是什麼原因。
惠理投资者结构改善-延益

惠理投资者结构改善-延益

如上圖,機構投資者並不穩定,而且增長速度也不快,至今規模尚未超過07年的高峰。惠理從08至今的資產規模增長主要依靠退休基金和散戶投資者的增加。其中退休基金是最穩定的投資者,0708年波動非常小,散戶波動也不算大。從這裡可以看出,惠理的投資者結構在逐漸改善,管理資產趨向穩定。這是一個好現象,也是支持我買回惠理的信心。

另外,下半年顆粒無收是有可能的,而上半年業績僅佔去年全年1/3不到,今年業績難看幾乎是一定的了。不過呢,就是要業績難看才能讓市場報個好價格,企業本身還是在發展的。

惠理 投資者 投資 結構 改善 延益 紅一 方面軍 方面
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运营商比拼政企业务 改善盈利结构尚需时日

http://news.imeigu.com/a/1317230775998.html

“你去看过运营商展台没有?什么都没有。”9月27日是2011年中国国际通信展第二天,记者刚刚走进展馆,就听到走在前面的两个参观者这样议论。

运营商更愿意在展会上展示针对政府和企业的信息化业务,这在个人参观者看来,实在“很没意思”。

即使是往年在运营商展台上大放异彩,能吸引不少目光的各种终端,今年也都没有在运营商展台上出现,而是在各个终端厂商的展台上各自展示。

虽然个人业务仍然是运营商最大部分的收入来源,但由于业务模式已经基本成熟,运营商正在逐步把更多的精力转向各种行业和企业应用。不过,从收入构成上看,运营商改善盈利结构还为时过早、尚需时日。

政企业务登台

“中国电信正在推进战略转型和全业务发展。”在26日举行的ICT中国·2011高层论坛上,中国电信副总工程师靳东滨表示。继2009年成立物联网实验室之外,今年8月,中国电信又正式发布了天翼云计算,并计划明年推出新的云计算产品。

记者在中国电信展台看到,例如“数字城管”、“车联网”、“智能公交”等行业应用都是中国电信展台的主角。相比之下,天翼商城、天翼阅读等大众应用只有一面墙的展示空间。

中国联通的展台与中国电信类似。虽然沃门户、沃音乐、沃商店等也占据了不小的空间,但更主要的展示,是移动警务、掌上证券、智能交通等行业解决方案。

中国移动的展台最为明显。消费者相对熟悉的只有Mobile Market和飞信。数据显示,飞信活跃客户超过8400万,应用商店注册用户数达1.16亿。不过,在Mobile Market大屏幕前观看和了解的人寥寥无几,远没有对面华为展台,围在视讯解决方案前,看《让子弹飞》片段的观众热闹。

中国移动主要展示的是无线城市解决方案和TD-LTE技术应用。不过,让很多业内人士空欢喜一场的是,传言中将展出的第一款TD-LTE手机终端并没有在展台上出现。

运营商的焦虑

前不久,中国移动董事长王建宙接受《第一财经日报》采访时就指出,运营商“管道化”的问题,还没有一家能有很好的应对方案。

中国联通一位市场部高层也指出,“3G对运营商是美酒也是毒药,特别是微信、米聊等的出现,对运营商来说难道不是毒酒吗?对短信和语音的替代将很快让运营商尝到苦头。”

虽然联通也推出了类似功能的“沃友”、中国移动推出了飞信升级版以及中国电信正在酝酿的“翼聊”,但对于运营商而言,改善收入结构才是改变“管道化”命运的关键,于是政企应用市场成为运营商下一阶段最为关注的重点。

业内人士认为,集团客户的成规模需求使移动信息化有着广阔的发展空间,这是全球运营商十分看重的。

中国联通的数据显示,中国联通现已在全国累计发展集团客户800多家,终端用户数规模已经超过50万。

中国移动的数据看上去更为乐观。自2004年来,中国移动物联网终端数和收入年均增长率达到95%以上。到7月为止,中国移动集团客户比6月净增了 1.3万家,总数达到311万家,在集团客户的主要经营业务中,M2M(物联网应用)终端总收入比去年同期增长了35.5%,达到1167.2万台。

集团客户需求的加大以及3G时代的来临也为M2M(物联网应用)产业提供了有利的发展条件。

中国电信虽然没有公布具体的数字,但相对其他两大运营商,中国电信转型的战略更为明确。之前据中国电信董事长王晓初介绍,中国电信已经明确了“十二 五”期间的转型目标,希望成为“智能管道的主导者、综合平台的提供者、内容和应用的参与者”,并计划重点布局下一代网络、物联网、云计算和全方位信息化应 用。

虽然运营商都给自己描述了美好的前景,但据记者查阅财报,目前各大运营商基于政企业务的行业应用收入占比还非常有限,以至于并没有在财报中体现。

从面对大众市场卖电话卡,到转向大型企事业单位卖应用,对于深植于通信行业的运营商来说,面临的挑战并不小。

(本文来源:第一财经日报 作者:马晓芳)

運營商 運營 比拼 政企 業務 改善 盈利 結構 尚需 時日
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扎克伯格稱改善移動和廣告體驗是今年首要任務

http://news.cyzone.cn/news/2012/05/13/226931.html

北京時間5月12日消息,據國外媒體報導,全球最大社交網站Facebook的首席執行官馬克扎克伯格(MarkZuckerberg)週五向投資者介紹了公司的發展戰略,他聲稱公司2012年的首要任務是改善移動和廣告體驗。

他在Facebook為IPO鋪路而進行的全國巡迴路演的第一週對投資者說,將各種網絡應用更緊密地整合到Facebook之中是今年的主要目標。

Facebook的IPO融資規模為106億美元,超過了當年的谷歌;Facebook目前的市值達到960億美元,超過了亞馬遜。

扎克伯格稱,Facebook今年的關鍵任務是改善移動應用,在社交網與其他網絡應用之間建立起更強的聯繫,進而改善廣告體驗。

身穿灰色t恤衫和黑色長褲的扎克伯格在帕洛艾爾托市的CrownePlaza酒店的演講台上說,公司的移動應用才剛剛起步。Facebook的首席 運營官謝瑞爾桑德伯格(SherylSandberg)和首席財務官大衛艾博茲曼(DavidEbersman)也參加了路演。

扎克伯格稱:「在未來的十年裡,每一個消費者類別都應該轉向以人為中心的模式。人們可以通過Facebook與其他人一起聽音樂和看電視。」

華爾街一直擔心Facebook能否從移動用戶中獲得收益,分析師普遍認為這對Facebook的長期成長至關重要,因為Facebook的核心廣告業務的增長速度已經開始減慢了。

但那並未影響投資者追捧Facebook股票的熱情,Facebook不僅僅是一家公司成功的案例,更是一種文化現象。據知情人士稱,Facebook在最終確定IPO發行價的前一週已經達到了超額認購的狀態。

Facebook週四宣佈其IPO發行價區間在每股28美元到35美元之間,對應的公司市值在770億美元到960億美元之間。

扎克伯格和桑德伯格稱,Facebook的整體廣告業務發展良好,大多數廣告客戶都增加了開支。他們兩人稱,社交廣告是Facebook開拓移動業務的重要工具。

扎克伯格還談到了Facebook以10億美元價格收購移動應用廠商Instagram的交易。雖然媒體報導聲稱這項交易只用了一個週末的時間就敲 定了,但他解釋說,在達成交易之前,他已經考慮了1到2個月的時間。扎克伯格稱,自從4月初宣佈這項交易以來,Instagram的用戶數量已經由 3000萬人增加到5000萬人。

Facebook的IPO標誌著新一代網絡公司挑戰老牌互聯網公司如谷歌和雅虎的一個分水嶺,新老兩代互聯網公司目前正激烈爭奪消費者的在線時間和廣告開支。

Facebook的股票將在納斯達克上市,股票代碼為FB,該股可能會從5月18日開始掛牌交易。

據一位參加了Facebook路演的投資者稱:「他們解決了各種難題,他們有著明確的遠景規劃。」


紮克 伯格 改善 移動 廣告 體驗 今年 首要 任務
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改善執行力問題的九大方法

http://www.iheima.com/archives/48056.html

「執行力的理念是上級推卸責任給下級很便捷的手段。」這是萬科總裁郁亮在一次媒體見面會上的講話,他甚至提及自己也不會讓萬科的同事看執行力方面的書。

是什麼讓郁亮如此不待見執行力呢?儘管要解釋清楚這個問題,或許只有郁亮自己,但李政權認為我們多少也能從他的話中推測到一些有關執行力在企業中的生態問題。那就是執行力在不少企業中都成了執行者的問題、下面的問題,甚至於成了部分管理者推卸責任掩蓋自身無能的藉口!

所以我們開會一講執行力,就會問責這個執行力不行那個執行力有問題,就不會檢討自己給下屬部署執行計劃或執行事務的時候,是否規劃和撥付幫助下屬們衝鋒陷陣的子彈與武器,以及提供那些必需性的火力掩護;所以我們邀約某某管理大師、某某執行力大師來做團隊培訓的時候,請他們講的都是如何讓下屬們抱著感恩心態,端正執行意願和提升執行技能的問題,而很少意識到如何讓執行力專家幫助自己改變對執行力的認識,從上到下打通執行力在企業中的任督二脈。

是的,執行力是由上而下的事實,被我們所忽視。現在不妨讓我們試想:如果企業的領導者對自己制訂的戰略目標和企業願景都缺乏信心,又如何讓自己的團隊去相信、去執行與實現這些目標和願景呢?如果一個領導者對執行力都沒有正確的認識,在其大講特講執行力的時候,都沒想過改變與努力營造有利提高企業執行力的業務流程、薪酬績效指標體系、授權機制、執行力文化等,又怎會擁有一支具備高效執行力的鐵軍?

這樣的企業領導者,甚至不會得到幾個具備執行管理能力的管理者。是故,在我們身邊的諸多企業裡存在著林林總總怪天怪地就是不怪自己的管理者。

一旦你講他們招商指標、鋪貨指標、銷售回款指標完成得不理想,他們會說這是公司責任,因為「我們推廣投入少,品牌號召力不夠強」;一旦你講他們陳列生動化做得不好,經銷商的促銷員在崗率有問題,他們會說這是「某某下屬的執行力有問題」。

也就是說他們總在歸責公司責任和怪罪下屬,卻就是不會問責自己。我想這或許也是萬科總裁郁亮認為執行力就是推卸責任給下級藉口的一大原因。

這是一種可怕的連環效應。就像古訓「上樑不正下樑歪」所寓意的一樣,企業領導者及管理者在執行力計劃及管理上的缺陷必將最終滲透與腐蝕到我們的團隊,讓我們執行力的脊樑缺鈣,就是挺不起來。

大多數的人談到執行力的時候,都在說類似前述「下面的執行力有問題」的話,甚少有人願意去面對、去反思團隊執行力和自己的關係。

我們不妨這樣試想:我們的團隊為什麼沒有執行力呢?是人力資源部門為我們招募進了缺乏執行意識、執行態度和執行技能的人?可是,難道這裡面就沒有自己主導招聘進來的人嗎?即便所有人都是「有眼無珠」的招聘官弄進來的,作為一個管理者難道就沒有培養和提升團隊執行力的責任與義務嗎?即便你努力履行這樣的責任,到最後發現他們全是些「腦袋裡面少根筋的人」,你就能肯定自己在執行力的提升上做出過最大的努力並用對了方法嗎?

很少有管理者能夠在這些問題上全部給出肯定的答案。事實是醜陋的,一旦一個管理者認為下面的人都有問題的時候,通常都是他自己有問題。事實上,和管理者們認為執行力問題全在下面剛剛相反的是,執行力問題的根源都在上面,在於我們這些中高層管理者。

現在,已經有一些企業的領導者和管理者意識到自身的問題,他們不再把執行力通通推給自己的下屬,自身也在通過博覽執行力與領導力的書籍,或者參加主題相近的培訓,再或者僱請專業的執行力顧問,妄圖找到團隊執行力問題的原委和解決辦法。

但僅有這些又將迎來一個殘酷的現實:如果執行力不能在自己的心裡內生,即便掌握了各式各樣的執行力提升技巧,即便有再多的補課卻都是徒勞的,最後還是會回到怪罪下面執行力不行的問題上。

之所以這樣講,是因為那些中高層的管理者與企業領導人,他們決定著企業的執行力生態與文化,如果不能圍繞執行力的提升從執行力生態的營造、機制、流程乃至自我約束力上做出改變,一切都可能無從談起。

當一個企業在增加業績指標的同時,卻反其道降低大家的薪酬標準的時候,又怎能讓團隊成員們憋足勁向前衝?當一個企業在一個財年都過去一半的時候,都還沒有公佈該年的績效考核指標,又怎能通過考核導向去指導業務導向,並確保預期的執行?當一個企業的領導者與管理者們安排執行計劃或事務的時候,都只有責任的託付與轉移,卻遲遲不肯做出權、利及人、財、物的支持,又有多少人能成那巧婦做無米之炊?

當一個企業的授權機制還僅僅停留在嘴上,連一個幾千塊的促銷場地的租恁費用,都要等到總部的自己同意和審批的時候,我們又怎能確保自己的團隊能主動積極的配合總部執行促銷活動?當一個企業的領導者和各級管理者們都養成了「我只看結果」的思維的時候,又有誰會去監控執行過程中的關鍵績效點,又有誰勞心費力的去培養偏執於執行細節的下級管理者?

有太多、太多情況不一卻又性質類似的問題,在影響著我們執行力的好壞與高低。執行力要有所改善,我們就必須減少自身對執行力的負面影響和拖後腿的問題,但這種轉變顯然需要我們先由自身做起。下面介紹九種方法:

其一,隨時提醒自己「執行力低下的問題根源都在上面」,為自己所追求的執行力制訂出清晰的計劃管理和保障體系。

其二,任務指標、事務計劃不是責任的託付和轉移,我們既要為自己的團隊提供掩體與火力支持,又要有所投入到下屬們技戰術的訓練中去,努力培養與提升團隊成員們的執行意識、執行態度與執行技能等。

其三,不要只講「能者多勞」,還要講「如何多勞多得」,結合一段時間內的階段性工作重點,修正自己的薪酬績效考核體系,把那些影響績效的關鍵績效點裝進考核指標中去,並跟蹤監管和確保兌現。

其四,業務是處在不斷優化的過程中的,那些原本看似合理的業務及管理流程也需要做出相應的優化和規整。

其五,牽制與制衡各個部門及區域分支機構是必要的,但層次及權限清晰的授權機制、利益分配機制卻正是提升執行力的有效武器。

其六,我們的團隊不僅需要「好結果」的明星,同樣也需要精彩的「過程執行性」榜樣,褒揚並在團隊中分享他們的經驗。

其七,在中基層中選拔和培養一批專注於執行細節的「看門人」,他們會成為我們的執行力「保安」。



其八,要擁有一個有執行力的團隊,我們就需要往執行力的道路上走兩步,而不僅僅是「給我上」。這帶頭走幾步,既是示範和推動,也是表達決心和確立規則。

其九,執行力不僅靠驅趕、激勵和過程管控等獲得,在目標與願景上與團隊成員們達成共識,激發他們的興趣與雄心,一樣在產生生產力和行動力。

所以,讓我們從權力的寶座上下來,參與到與更多執行者溝通中的盛宴中去吧,讓「問題都在前三排,根源就在主席台」講的是別人吧!

改善 執行力 執行 問題 九大 方法
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財務智商(15):改善理財態度 笨發

http://notcomment.com/wp/?p=1815

你不理財
財不理你

今天自己的生活過得還算可以
奢華生活或享受自是談不上
然幾口安樂飯
偶爾消消費玩玩樂
倒還負擔得起
知足常樂也

然而
幾年前的大學生涯
還真箇是個潦倒書生
一度要借貸度日
戶口結餘試過為兩位數
要典當八達通捱至出糧
等grant loan找咭數還錢之類
那段日子
刻骨銘心

詳情不在這裡細表了
只是後來知道財赤嚴重
的起心肝去補習搵錢
最終擺平了問題

老實說
大學時代的生活水平
跟現下的
差不了太多
主要洗費都係拍拖吃喝玩樂之類
其時自恃有無敵grant loan作後盾
不事生產
錢花光再算
easy money easy come easy go

結果…
梗係PK啦

現在基本都係一個敗家仔(老媽的形容詞)
不過會量力而為
努力增加收入(正職、投資、六合彩等)
減少現金在手
以股股作儲備
一兩年下來
總算叫財政健康

長篇大論
不外是最近身邊有不少借錢的故事
有自己的有他人的
想抒發一下

有的本身收入可以
卻胡亂花費以為自己係中產

有的本身收入一般
卻要關公式義薄雲天借上借

有的本身無乜收入
卻胡亂花費以為自己發左達

等等..等等..

其實
借得錢俾人
十居其九都預左收唔番

肯借
是因為當日曾受人幫助
雪中送炭誠可貴
無理由今日唔幫下其他人

不過
幫人之餘
也苦口婆心的
望諸位「有緣人」
可以改改自己的理財態度
藉自己解決問題吧

P.S. 本文,寫於筆者下山初出茅廬之時,今日睇返,都很適一些初出來工作,甚至工作多年都沒有積蓄的朋友

財務 智商 15 改善 理財 態度 笨發
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《台灣》改善,讓服務很「無感」

2014-01-06  TCW
 
 

 

12. 貪小便宜人性,是最好的行銷武器騎乘人次十五個月內破千萬,每車每日周轉率世界第一

台北新焦點:YouBike微笑單車

提出者:台北市政府+巨大機械公司推薦人:李奧貝納董事長黃麗燕、資策會副執行長龔仁文、美國商務旅遊雜誌《全球旅遊者》

全球已經有四百個城市在建置公共自行車系統,但是,二○○九年就推出,而且一度宣告失敗的YouBike單車,是靠什麼翻轉的?

關鍵之一,就是騎乘三十分鐘的免費策略。一樣好商品要讓大衆知道,「門檻大概是一五%」,為自家產品廣告操刀的桂冠實業總經理王正明說,如果你想要賣給十萬人,代表至少要有一萬五千人買了才算取得「門票」。為了取得這張門票,多數人選擇付廣告費。

YouBike二代的做法是,把廣告費轉換為「免費體驗」,讓所有民衆前三十分鐘免費騎。「人有貪小便宜的心理,但效果就是讓數千人幫你騎上路打廣告!」資策會副執行長龔仁文分析。

整整一年的免費行銷,讓YouBike騎乘人次,從六十七萬七千暴增到一千萬,讓人見識到免費的力量。

現在每車每日被騎乘十二至十五次,相較紐約、倫敦的日周轉率只有四至六次,冠居全球。

13. 智慧型手機玩到沒梗的新救星全球第一支亮相的全透明觸控智慧型手機

智慧機新話題:全透明觸控

提出者:寶創科技推薦人:德國科技網站MobileGeeks、Discovery《台灣無比精彩:科技新生活》節目

設立在桃園的寶創科技,只有二十幾名員工。二○一三年,它突然成為全球科技大廠注目的焦點,因為,它研發出一支完全透明的觸控手機。雖然,原本說好二○一三年底的量產時間,現在還未實現,但此技術,仍備受業界關注。

14. 用科技,讓服務變得好無感讓乘客客訴被打擾次數降到零,連日本JR都來取經

無感服務之神:高鐵查票系統史密斯

提出者:台灣高鐵推薦人:日本JR總合研究所、泰國交通部、波士頓顧問公司合伙人兼董事總經理徐瑞廷

高鐵二○○七年通車後,一直有個煩惱:旅客抱怨列車長查票「很擾民」。

「要如何不打擾旅客又能查票呢?」高鐵研發全球第一個「列車座位資訊查詢系統」(SMIS, Seat Map Information System)的構想。

二○一一年三月,「SMIS」上路,以有六十 六個座位的商務艙為例,過去列車長查一張票要六到十秒,查完一節車廂要六至七分鐘,有時候還因為和乘客寒暄,需要更多時間。可是導入SMIS後,列車長一分鐘內就能完成任務,全程不說話,因為列車長透過手機,就能看到位置清單的資料,立刻可以判斷,這個位置是否有人,或是坐錯座位、是否有買票。

二○一三年,有十三團國外鐵道公司來高鐵取經。「啊!高鐵有在查票嗎?」這是很多人聽到SMIS的第一反應,光透過無感服務就讓客戶滿意,是這個idea脫穎而出的關鍵。

15. 幫你辨識不明來電真實解決人們困擾,台灣第一款被國際大廠收購的App

手機通訊警察:App WhosCall

提出者:走著瞧(Gogolook)推薦人:Google董事長施密特、AppWorks共同創辦人林之晨、郭家兄弟共同創辦人郭家齊

這是個小軟體,但卻是很「在地」,很符合台灣人需求的產物。

長期以來,詐騙電話是國人的心頭大患。「我可以在接起電話前就知道來電者身分嗎?」「走著瞧」三位原始創辦團隊從解決這個問題下手。當電話來了,產品會即時針對來電號碼進行搜尋,提供該號碼相關的資訊,可以拒接,還能把它加入黑名單封鎖。

這個小App如今擁有一個六億筆電話號碼的資料庫,每日過濾一千萬通電話、阻擋三十萬通惡意與騷擾來電。二○一三年剛被即時通訊軟體Line母公司Naver收購,金額新台幣五億二千九百萬元。

16. 在加油站賣蔬果做善事,用能賺錢方法做更聰明

水果界7-11:中國石油

提出者:中油董事長林聖忠推薦人:波士頓顧問公司合伙人兼董事總經理徐瑞廷

就像先前的食物牛仔,做好事,有時候不用「做公益」的手法做,反而有更大的效果。

中油是國營事業,連穩定菜價都有責任。多年來,只要農糧署發函大企業採購盛產蔬果,中油就會拿來當作贈品。二○一二年底,中油就買兩萬顆高麗菜,讓菜價不崩盤。但卻引來批評,「連年虧損了,還在送贈品?」

曾經服務過台北市農產運銷公司的中油董事長林聖忠,換個角度想:「用賣的!」

沒想到,效果驚人,不管是四萬五千公斤的高麗菜、七萬五千公斤的香蕉,還是六千公斤的芒果,因為直接向產地購買,價格平易近人,居然在三天內完售。一般水果門市會有的二至三成耗損率,並沒有發生在中油身上。

二○一三年,中油因此成為第一家和農糧署簽訂合作意向書的公司,後者會直接供貨,中油全台有三千個據點,有實力成為水果界的7-11。

 
臺灣 改善 服務 無感
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全球青年失業率創歷史新高,複蘇沒能幫助就業市場改善

來源: http://wallstreetcn.com/node/73268

全球年輕人失業率達到歷史最高,緩慢的經濟複蘇沒能有效提升勞動力市場。 據國際勞工組織(ILO)數據,全球15-24歲年齡段的失業率去年達到13.1%,幾乎是4.6%的成年人失業率的3倍,同時每一個地區的年輕人失業率展望都在惡化。2012年全球年輕人失業率為12.9%,2007年金融危機爆發前為11.6%。 ILO稱盡管企業利潤增長,但是獲利主要流入了資產市場和不是實體經濟,這損害了長期就業前景。 據聯合國的全球就業趨勢報告,2013年所有年齡段失業人口增長了500萬達到2.02億。 ILO總幹事 Guy Ryder說: “現在最緊急的問題是重新思考政策。需要做更有力的工作促進就業增長,幫助那些能創造工作崗位的企業。” Ryder說即將召開的達沃斯經濟論壇能夠開一個好頭,因為目前的經濟複蘇比設想的要快。 IMF總裁拉加德上周警告,與日俱增的收入不平等正在威脅全球經濟。她說“很多國家的濟增長帶來的福利,僅僅被極少數人所享受。” 達沃斯經濟論壇已經確定把貧富差距作為重要議題之一。 2013年年輕人失業率增長最快的是中東地區,當地27%的年輕人勞動力沒有工作。中南歐、前蘇聯國家、東亞和南亞,環太平洋,以及北美地區的年輕人失業率均有顯著增長。 ILO報告稱,非正式雇傭關系在發展中國家仍然普遍存在,勞動質量狀況改善緩慢。ILO說這意味著發展中國家里擺脫“工作貧困”的人數實際在減少。 報告稱2013年極端貧困工人(日工資低於1.25美元)數量僅僅下降了2.7%,速度降至過去10年來最低水平,僅略好於金融危機高峰期表現。 ILO認為總需求缺口是導致勞動力市場複蘇緩慢的主要原因。許多發達國家大幅削減公開開支,同時提高所得稅和消費稅嚴重影響了企業和私人部門消費。
全球 青年 失業率 失業 歷史 新高 複蘇 蘇沒 沒能 幫助 就業 市場 改善
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重慶機電股份(2722):注資傳聞 vs 實質改善?(上) stockbisque

http://stockbisque.wordpress.com/2014/06/17/%E9%87%8D%E6%85%B6%E6%A9%9F%E9%9B%BB%E8%82%A1%E4%BB%BD%EF%BC%9A%E6%B3%A8%E8%B3%87%E5%82%B3%E8%81%9Evs%E5%AF%A6%E8%B3%AA%E6%94%B9%E5%96%84_%E4%B8%8A/

近日,受母公司(即重慶機電控股(集團)公司)快將注入新資產的傳聞推動下,重慶機電股份(2722)的股價近日有點起動。不過筆者認為快將注資的傳聞可信程度不高。3~4年前母公已表示過有意注資,所以注資是大方向,但過程可以很漫長。而在出席今年4月的年度業績路演中,同時出任母公司董事長的王玉祥就表示注資是一個長遠規劃,不可能在短時間完成及沒有具體的注資時間表。

母公司的資產質素
假設母公司真的注入資產,會注入什麼的資產呢?
母公司的「2014年度第二期中期票據募集說明書」列出母公司的主要資產情況,以持股比例劃分,屬下公司可以分為(a) 全資子公司 (b) 控股子公司 及(c) 參股公司。

(a)全資子公司
根據募集說明書列出的14家全資子公司中的13家資料(因為沒有2012年數據,所以剔出重慶軸承工業公司),筆者總結出下表:

2722_1406_13Co_Data如果比較13 家全資子公司和重慶機電財務情況,可以發現重慶機電股份營業收入是13 家全資子公司總和的3~4陪,而重慶機電股份的利潤及經營活動現金流都較13家全資子公司的總和為好。

(b)控股子公司及(c)參股公司
募集說明書列出9家控股子公司,其中包括重慶機電股份。如果撇除重慶機電股份,只有西南電腦在2012年有千幾萬元(人民幣•下同)的利潤外,其它7家公司2012年利潤介乎20.64萬元~負5,418.23萬元。2722_1406_subsidaries另外,募集說明書列出2家參股公司,分別是重慶康明斯發動機有限公司(重慶機電股份持有50%權益)和上汽依維柯紅岩商用車有限公司,兩者2012年淨利潤分別為76,465.18萬元及負42,708.08萬元。

以上是以子公司層面比較,現在看看母公司的整體盈利。從下表可以看到青(重慶機電股份)出於藍(母公司)而勝於藍,重慶機電股份2012年及2013年上半年分別賺43,604.45萬元及22,720.48萬元,而母公司分別只賺23,154.47萬元及563.57萬元,兩項數字都遠差過重慶機電股份。

2722_1406_parent_profitability

綜合以上,根據截至止2013年6月30日的資料,母公司的資產盈利能力不是偏低就是虧損,更甚者有個別子公司面臨啟動破產程式,所以如果現階段母公司未「執靚盤數」前注資反而拖低重慶機電股份的盈利及股價。

一言以蔽之,母公司最優質的固有資產已經放在重慶機電股份內,所以短期注資機會應該不大!

…待續

【附件】

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14家全資子公司名單

2722_1406_13_Details


重慶 機電 股份 2722 註資 傳聞 vs 實質 改善 stockbisque
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重慶機電股份(2722):注資傳聞 vs 實質改善?(下) stockbisque

http://stockbisque.wordpress.com/2014/06/17/%E9%87%8D%E6%85%B6%E6%A9%9F%E9%9B%BB%E8%82%A1%E4%BB%BD%EF%BC%9A%E6%B3%A8%E8%B3%87%E5%82%B3%E8%81%9E-vs-%E5%AF%A6%E8%B3%AA%E6%94%B9%E5%96%84_%E4%B8%8B/

母公司新業務展望
重慶是中國六大老工業基地之一,所以很多國有工業企業設備老化、缺少先進的技術、管理架構繁複和債務負擔重,而很多重慶機電母公司的非上市子公司就是這類業企。

近年母公司積極整改下屬企業,把較好的整合及把没前景的結束經營。但把老舊的企業瘦身、整改到真的注入新機從而能創造財富是個漫長的道路,不能在短短2、3年能完成的。

老舊國企改革是個艱辛的工作但很難獲得投資者注意,相反開拓新興產業也是艱巨的工作但吸引投資者的眼球。根據筆者的資料搜集,重慶機電股份母公司正在落實三個新興產業項目。

1. 低空空域產業

恩斯特隆(Enstrom)直升機 Model 480B

恩斯特隆(Enstrom)直升機 Model 480B

隨著2010年11月有關當局提出開放低空空域,通用航空市場巨大的潛力獲得釋放。成立於2012年的重慶通用航空產業集團有限公司(「重慶通航」)的業務包括提供直升機生產、銷售、飛行員和機務人員培訓、售後、改裝一站式服務。重慶通航於 2013 年成功收購美國恩斯特隆直升機公司(Enstrom Helicopter Corporation),目前正努力打造集研發制造、維修、培訓、運營於一體的通用航空全產業鏈條。根據資料,重慶通航在2013年直升機銷量達30架,其中大部分為國外的客戶,而最近重慶直升機生產組裝線正式投產,該基地預計產能為直升機50架。據了解,重慶通航預計2014年銷量為45 至 50 架,而現在手上訂單不少於20架。假設一架直升機售價在 800~1,000萬元左右,該20架的總值已達2億元了。由於重慶通航業務剛起步,筆者暫不知道利潤有多少,但相信毛利遠高於傳統業務。

除了收購輕型直升機制造商恩斯特隆外,重慶通航在今年初與美國貝爾直升機公司(Bell)達成銷售及運營維修等相關業務協議以便拓展中型直升機市場。在內地一架中型直升機的售價可達三千萬以上,遠高於輕型直升機。

重慶通用直升機組裝生產線

重慶通用直升機組裝生產線

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除了直升機生產、銷售及保養等業務外,重慶通航也計劃在2014年落實拓展直升機遊三峽的觀光市場。

從地理角度看,重慶山多特別適合直升機的發展,而重慶機電集團的強項是零部件及裝備制造,所以直升機市場是個很好的機遇。據中國民航局估測,到2020年通用航空機隊規模總數將達1萬架,市場規模可達1,500 億元,能帶動超萬億元的上下游產業。

而重慶通航預計2015年實現新增累計產銷直升機110架以上,未來10年目標是佔有中國輕型直升機市場30%的份額。公司的長遠規劃是年產各類飛機 500 架左右,到時產值可達 150 億元。

2. 機器人
不斷攀升的勞動成本、產業轉型升級和人口紅利減弱等因素創造了機器人巨大市場空間。
有預計到2020年,中國工業機器人市場主機規模將上升至80億美元左右,上下游總規模約為200億美元,複合增速約30%。而最近國家主席習近平就呼籲提高中國機器人水準及盡可能多地佔領市場。此外,在2013年重慶市政府發布《關於推進機器人產業發展的指導意見》,該文件預計到2015年,重慶市機器人產業銷售收入達到300億元;到2020年,重慶市機器人產業銷售收入達到1,000億元。

2722_1406_ctrrobotics_logo重慶機電控股(集團)在今年初與中國輕工集團公司下屬長泰機器人有限公司共同投資建設重慶機器人有限公司(「重慶機器人」)。重慶機器人業務包括工業機器人的開發、制造、安裝及售後服務。公司位於重慶雙橋的生產基地預計今年內投產,3年內可實現批量化生產,計劃年產10,000台機器人,其中約6,000台是服務用機器人。據說,服務用機器人可用於養老助殘、除險排爆及軍用;服務用機器人會洗衣、做飯、還能敲背按摩。初步估計生產基地建成後年產值可達20億人民幣。

據了解,長泰機器人有限公司是國內知名的工業機器人及自動化服務集成商,其客戶包括上汽通用、東風本田、東風汽車、吉利汽車、玉柴股份、東風電氣、重慶機電、中國南車、中國北車、三一重工、等裝備制造企業。

長泰的機器人在去年一個重慶博覽中心表演京劇,以展示旗下工業機器人精度、柔性化及智能化的一面。

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3. 軍工產業
今年年初重慶機電控股(集團)除了組建重慶機器人外,在相若的時間也成立了重慶軍工產業集團有限公司(「重慶軍工集團」)。據報道,按照十八屆三中全會提出軍事領域改革的部署,重慶機電控股把下屬九家企業組成了重慶軍工集團。

重慶軍工集團“將以軍工電子為根本,鞏固傳統領域、做強優勢領域、拓展效益領域、引導量小領域,努力開拓炮兵、通信兵、裝甲、工兵、防化兵、車船、偵察兵、電子對抗兵、陸航以及海軍、空軍和二炮市場”和探索「軍轉民」及「民轉軍」的產品市場。集團目標是“爭取到2020年,軍工產業集團實現銷售收入100億,成為我國西部地區的高技術軍工產業基地”。

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此外,現任重慶市委副書記是前中國兵器工業集團公司總經理及現屆中央委員,這某程會度上加快重慶市在軍事產業的發展和提升。

以上三個新業務中,筆者較睇好直升機業務,原因是雖然國內有多家直升機制造商,但剛起步的重慶通航已在輕型直升機市場取得不少訂單。至於機器人及軍工產業業務現階段還是建設中,很難評論它們的盈利能力。但無論如何,三者都是國家重點培養產業,所以前景不容小覷。假若日後母公司真的落實注資(直升機業務可能是最快注資的板塊)重慶機電股份,公司估值肯定不會是現在的6~7陪市盈率了!

總結
母公司正在整改固有資產或培養新產業,因此現階段來說,注資傳言多屬市場炒作。近日重慶機電股份的股價波動,筆者較相信是因實質營運改善引使投資者增持公司股份。公司利好因素有:

1. 開源節流策略湊效
2013上半年盈利倒退26.6%,但2014全年純利反彈增近14.3%至5.06億元。2013年盈利反彈一方面反映內地去年製造業呈現先低後高的走勢,但另一方面反管理層落實的開源節流的策略湊效。其中筆者上次提及的集團內部財務公司小額貸款公司發揮很大作用。筆者估計單是這兩家新公司就為重慶機電股份開源節流大概不少於四、五千萬元。

2. 在新能源有較好的發展
a. 國家能源局近來重啟東部沿海新核電項目有利於公司核電用水泵的銷售;
b. 下屬公司年初成功研制用於煤層氣、頁岩氣和石油鑽采的高壓水力壓裂泵組並已交用戶試運行;
c. 下屬重通成飛的風機葉片新增訂單9億元,同比增加249%。

雖然重慶機電股份某部份業務有增長,但近月國產汽車銷售有放緩跡象,所以筆者仍然維持中性的評級。

重慶 機電 股份 2722 註資 傳聞 vs 實質 改善 stockbisque
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家庭財政狀況改善 美國信用卡違約率創新低

來源: http://wallstreetcn.com/node/98746

據美國銀行家協會公布的數據,信用卡賬單及時還款率創下20年來新高。歷史低位的違約率對經濟來說是把雙刃劍。 一季度,銀行信用卡違約率從2013年年底的2.6%下跌至2.44%,低於15年來平均水平15%。違約賬戶是指欠費超過30天及以上的賬戶。 一方面,許多家庭的財政情況已經有所改善,不必因不良好的還款記錄而交付高利息及滯納金。另一方面,這展現出消費者風險偏好依然偏低,並可能不情願大幅增加支出。 美國銀行家協會首席經濟學家James Chessen稱, 金融危機給借款者敲響了警鐘,讓他們重新思考自己可以接受的債務水平。更低的借款額讓借款者更輕松的償還借款。 銀行卡違約率在2006-2007年金融危機爆發前一度超越4%。2008年違約率達到5%的頂峰。 海軍聯邦信用合作社(Navy Federal Credit Union)信用卡部副主席Randy Hopper預計違約率將在未來12-18個月溫和上漲。他說, 我們已經看到消費者正在加大消費,借款者正在提高風險承受程度。 更低的違約率體現出美國人正在以不同的方法使用信用卡。許多人喜歡信用卡作為支付方式的便利,但每個月都還清卡帳,而不是將信用卡債作為貸款,慢慢還清。 信用卡帳與可支配收入比在今年一季度降至10年來最低。Chessen稱,這反映出人們正越來越養成不欠卡帳的習慣。 報告還發現,一季度其他類型貸款的違約率也處於低位。綜合固定期限借款違約率(包括汽車貸款、個人貸款和房屋貸款)在一季度從1.59%上漲至1.63%,但仍低於2.33%的15年平均水平。
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奧巴馬:伊拉克局勢改善,美國將繼續對ISIL發動空襲

來源: http://wallstreetcn.com/node/105303

8月19日,美國總統奧巴馬在白宮發表講話稱,美國將繼續對極端組織ISIL采取“有限”空襲。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

華爾街見聞網站昨日提及,在美軍空襲幫助下,伊拉克庫爾德地方武裝反攻取得重大戰果。庫爾德地方武裝與伊拉克政府軍已奪回戰略要地摩蘇爾水壩。

在談及對伊拉克叛亂分子的打擊時,奧巴馬稱:“我們不斷看到(事態)出現重要進展。”他還表示,美國正在齊心協力與國際社會和組織展開協作,以支持伊拉克北部地區的人道主義救援行動。

從上周五晚開始,美國對伊斯蘭國發動最新一輪空襲,並於上周日調派戰機和無人機,並首次投入轟炸機,攻擊庫爾德地方首府埃爾比勒和摩蘇爾水壩附近的伊斯蘭國武裝駐地,支援伊拉克地方軍隊。

彭博新聞社報道稱,在奧巴馬政府施壓下,前伊拉克總理馬利基在執政八年後下臺。美國正在尋求迅速任命一個新的伊拉克政府。8月11日,伊拉克總統Fouad Masoum指派阿巴迪(Haidar al-Abadi)擔任該國新總理,以期穩定伊拉克和敘利亞局勢。

伊拉克的未來取決於是否能夠形成一個“可靠的伊拉克政府,”奧巴馬稱:

他們必須實現這一目標,因為狼已在門外。


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頁巖革命不是泡沫?美國頁巖油氣公司財務狀況大幅改善

來源: http://wallstreetcn.com/node/106928

美國獨立石油和天然氣公司財務狀況大幅改觀,這增強了市場對美國頁巖石油熱潮可持續發展的信心。

據Factset數據公司的測算,預計明年25家北美領先的石油鉆探公司的總計現金流,將超過他們的資本支出,這是2008年以來首次出現這種情況。

分析師估計,到2015年這25家公司的運營現金流將比資本支出高出24億美元,而在2012年兩者差額是-322億美元,去年為-88億美元。

得益於水力壓裂和水平鉆井等新技術,過去十年美國石油和天然氣產量大幅增長。同時油價上升令開發頁巖石油在成本上可行。

盡管頁巖石油產量上升,發展依靠卻是大量資金投入。借款、股票發行,和資產出售支撐了美國的頁巖石油行業。

比如在2012年,25家最大的頁巖鉆探公司只有兩家的運營現金流覆蓋了自己的資本支出。今年預期這個數字能上升到十家。

一些批評人士認為頁巖潮是一個“旁氏騙局”:通過制造市場熱點,不斷吸收新投資來維持發展。

不過現在頁巖鉆探公司財務正迅速改善。這一方面是因為頁巖鉆探從天然氣,轉向利潤更豐厚的石油,另一方面天然氣價格從2012年底部逐漸反彈。

以美國第二大天然氣生產商,Chesapeake Energy公司為例,2012年資本支出比其運營現金流高出120億美元,今年預計將會持平。

咨詢公司Wood Mackenzie分析師Phani Gadde認為,現在有“非常正面”的跡象預示頁巖石油公司,能在未來三年內用現金流覆蓋項目鉆探成本。他預計財務狀況改善,將幫助美國頁巖以及其他“難開采”石油產量,從2014年的340萬桶/天,上升到2020年的580萬桶/天。


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【經濟觀察】高善文:對四季度房地產市場的改善抱有積極的看法 億利達

來源: http://xueqiu.com/2164183023/32063239

2014-10-09 高善文

內容提要
9 月中采制造業 PMI 與 8 月持平,與早前公布的匯豐 PMI 保持一致。合並考慮發電等數據,9 月經濟環比動能較 8 月略有恢複,但經濟增長仍然較弱。

8、9 月份以來 30 個大中城市商品房銷售面積出現恢複。救市政策,特別是金融條件的改善,有利於房地產市場的企穩恢複。我們對四季度房地產市場的改善抱有積極的看法。如果房地產銷售恢複可以確認,二級火箭的點火值得期待。

因為經濟走弱和貨幣政策調整,銀行間債券收益率,特別是長端利率出現明顯下行,收益率曲線進一步平坦化。我們認為無風險利率中樞仍有進一步下降的空間。

隨著中國經濟的下滑,全球工業活動也在走弱。近期公布的全球 PMI 和主要經濟體工業均不及預期。9 月中下旬以來,全球股票市場明顯下跌,債券上漲,美元升值都反應了全球經濟,特別是美國以外經濟增長走弱和全球風險偏好下降帶來的影響。

一、經濟低位企穩

9 月中采制造業 PMI 與 8 月持平,均為 51.1,走勢與早前公布的匯豐 PMI保持一致。分項數據中,生產和原材料庫存小幅回升,產成品庫存下降,新訂單和原材料購進價格下降。

從發電量和 PMI 等數據觀察,9 月經濟環比動能可能較 8 月略有恢複,但經濟增長仍然較弱,經濟出現趨勢性的恢複可能需要 1-2 個季度以後。

在當前內需乏力的情景下,房地產市場的變化對中期內的經濟走勢有很大影響。我們認為今年以來的房地產銷售的低迷是房地產行業周期性變化與資金緊張銀行惜貸等因素共同影響的結果。隨著房地產市場調整時間接近一年,流動性逐步寬松和政府救市政策的推出,8、9 月份以來 30 個大中城市商品房銷售面積出現恢複,一線城市的改善相對更為明顯。

9 月 30 日,央行發布了《關於進一步做好住房金融服務工作的通知》,大幅放款購房貸款申請條件。盡管在目前銀行資金成本較高的背景下,銀行落實首套房利率折扣的積極性可能不高。但對非一線城市限貸政策的全面放開,大幅降低短期購房難度,並使得購房中金融杠桿的作用凸顯。

草根數據顯示,10 月黃金周期間的房地產成交量有明顯恢複,部分房地產企業開始提升銷售價格。受到過度抑制的房地產市場可能在四季度出現由均值恢複力量推動的反彈,這一轉變是經濟中期趨勢的重要影響變量。

在《牛市有多遠》中,我們認為房地產市場交易量的放大是第二級火箭點火的標誌之一。隨著剛需和改善型需求積累的增加,我們對四季度房地產市場的改善抱有積極的看法。



二、工業品價格大幅下降,工業企業盈利下滑明顯

9 月下旬,工業品期貨暫時企穩。全月工業品價格跌幅較 8 月有所擴大,環比降幅或在-0.3%左右。PMI 分項數據中的購進價格指數也指向相似的判斷。

9 月商品價格的下跌出現明顯的分化,可能暗示供應面差異產生的影響。螺紋鋼期貨價格大幅下跌 14%,鐵礦石期貨價格下跌 12%,焦炭期貨價格下降5%。能化產品價格指數下跌 6%。有色金屬中銅、鋅、鋁價格穩定,焦煤、動力煤價格穩定。而水泥價格略有上升。在內需較弱和庫存調整的背景下,工業品價格的弱勢可能持續。



豬肉價格在 9 月份保持穩定,蔬菜價格在 9 月中下旬略有上漲,兩者合並對食品價格同比增長的拉動力量有限,同時考慮到燃料價格下降以及去年較高的基數,全月 CPI 同比增速可能進一步回落到 1.6%左右。

國內需求的走弱和工業品價格的快速下跌給工業企業盈利帶來顯著的負面影響,8 月規模以上工業企業利潤同比下降 0.6%,較 7 月的同比增長 13.5%顯著下降。36 個主要行業中有 28 個行業的主營活動利潤 8 月同比增速下降,其中石油加工業、化學纖維制造業、黑色金屬冶煉業受到的影響最大。而上遊石油天然氣開采、有色金屬礦采選、非金屬礦采選業的利潤增速在改善,表明本次庫存調整的壓力可能更多來自中下遊。



三、資金寬松,收益率曲線平坦化

盡管 9 月底臨近季末,因為禁止存款沖時點新政和經濟疲軟,銀行間利率較為寬松。月底的銀行間拆借回購利率較月中普遍要低 30 個 BP 左右,目前的利率水平已經回到了今年 5、6 月份的水平(圖 6)。

9 月中旬以來,隨著央行 SLF 和降低回購利率的影響,中長端利率出現了20-30個 BP 下降,短端利率下降大致 10 個 BP 左右。收益率曲線較之前更為平坦化。未來隨著政策放松壓力增大,無風險利率中樞有進一步下行的空間(圖7)。



9 月份以來,人民幣即期匯率橫向整理。隨著美元繼續升值,人民幣NDF12個月的匯率在 9月中下旬出現明顯貶值。考慮到國內經濟疲軟,流動性趨於寬松,人民幣匯率在偏弱的趨勢中。



此外,國務院上周四公布關於加強地方政府性債務管理的意見。《意見》強調,要建立“借、用、還”相統一的地方政府性債務管理機制,這進一步規範了地方政府的融資行為。

四、海外經濟相關

全球制造業呈現疲軟跡象,摩根大通全球 PMI 自 6 月份以來呈現震蕩下行的趨勢(圖 9)。近期陸續公布的全球主要經濟體,包括美國、德國和日本的 8月份工業環比(季調)均出現了不同程度的負增長。全球制造業存在較為緊密的聯系,中國經濟放緩對全球工業有負面的作用。



在經濟數據低於預期的影響下,自 9 月中旬以來全球發達和新興市場股票均出現不同程度的下跌。同時發達國家國債收益率明顯下降。全球經濟,特別是歐洲和新興經濟體的相對放緩使得美元匯率獲得一些動能,同時全球的風險偏好明顯下降支持了債券上漲但壓制了股票市場。



在全球市場變化的背景下,AH 股的相對走勢耐人尋味的。雖然 H 股受香港“占中”活動負面影響,但其 9 月中旬以來港股走勢和全球市場是一致的,體現了全球經濟基本面惡化和風險偏好下降的影響。而 A 股 9 月份的上升趨勢相對獨立。AH 股走勢的差異並不罕見,今年 5、6 月份 A 股的表現明顯落後於 H 股。現在看來 AH股溢價接近於零,處於過去三四年的平均水平。




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說好的QE4呢?美聯儲Williams表態急轉彎稱經濟前景持續改善

來源: http://wallstreetcn.com/node/209645

上周美股暴跌,舊金山聯儲主席John Williams還暗示對QE4持開放態度,這周美股開始兇猛回漲,他卻話鋒一轉,稱美國經濟前景在持續改善。市場因此哭笑不得:

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先回顧一下上周轟動一時的“QE4”表態:

Williams接受路透社采訪時表示,“如果有必要,美聯儲的第一防線將是宣布2015年中期以後再開始加息,而當前預期是,加息應自明年年中開始。如果經濟前景顯著惡化,通脹遠不及美聯儲2%的目標,他甚至對開展新一輪的資產購買項目持開放立場。”

然而,在昨天的演講中,Williams所表達的觀點與之前極度矛盾,他表示:

實話說,現在做這類演講越來越享受了,因為經濟前景在持續改善,越來越好。經濟形勢開始越來越樂觀。

今年第一季度,受惡劣天氣影響,美國GDP一度出現萎縮,但步入二季度之後,經濟隨天氣開始回暖,GDP數據反彈。下半年,所有經濟數據的增長動力都在加強,尤其是消費和商業支出數據。我預期下半年以及明年美國年化GDP增長能夠達到3%左右。

談及為何工資增長沒有跟上經濟增長的步伐,Williams表示:

近期舊金山聯儲的一份研究顯示,在經濟衰退的過程中,雇主一般也不太願意直接下調薪資水平(這樣會影響雇員積極性),所以衰退之後的經濟複蘇階段,薪資水平的增長會經歷一段時間的停滯。但是隨著失業率的持續下降,這種效應會越來越弱,薪資水平也會逐步上漲。

談及加息時間點,他重申了美聯儲加息將取決於經濟數據的觀點。預計美聯儲將於2015年中期開始加息。並強調,如果經濟增長比預期強勁,通脹水平上漲,加息可能更早到來,反之亦然。

美聯儲官員講話對於市場的影響不言自明,在近期全球市場波動劇烈的環境下,這種影響尤為明顯,這也可以從下圖中看得很清楚:

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說好 QE4 美聯儲 美聯 Williams 表態 急轉彎 急轉 經濟 前景 持續 改善
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