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42家上市公司因虚假陈述或成被告

铁路或成低碳经济新一极

　　低碳经济中赋予重任
　　巴菲特为何对铁路股青睐有加？ 除了北伯林顿的垄断地位（垄断美国货运量的43%，年运输煤炭可供10%的美国家庭使用，谷物运量相当于9亿人一年口粮）之外，铁路运输所具有的能源效率 不可忽略。有资料显示，美国铁路主要用燃料油，单位油耗为公路运输的1/3，运价更具压倒性优势，单位吨每英里的成本仅为航空的1/28、卡车的1/9。 况且，北伯林顿的运输线路恰巧是美国最重要的能源输送线。独立研究机构莫尼塔认为，市场当前可能低估铁路建设在发展低碳经济当中的作用。随着全球经济向低 碳模式转变的趋势确定，铁路运输将扮演更重要的角色，铁路的低碳优势有可能导致政府出现政策性倾斜。
实际上，在全球CO2排放的几大元凶中， 交通运输榜上有名。在过去数十年间，随着汽车的普及，以及全球贸易日渐加深致货运量猛增，交通能耗日渐增加。据政府间气候变化专门委员会（IPCC）估 计，在全球年550亿吨CO2的排放量中，交通位列第五，对碳排放的贡献度为13%，仅次于电力的26%、工业的19%、森林的17%和农业的14%。而 欧洲经验表明，运输业对CO2排放贡献度在30%以上。交通运输板块对低碳经济的意义显而易见。
另一方面，运输业在国民经济中的地位不可撼 动，如何降低运输业的碳排放和能耗？且来看几个具体指标。一是每人每公里的CO2排放量。英国研究显示，铁路运输CO2的每人每公里排放量是公路运输的 1/2，是国内短途航空的1/4。过去15年间，铁路的单位CO2排放量降22%，公路运输降8%，短途航空运输升5%（表1）。二是运输成本。中国铁路 运输外部成本是公路的1/11，货运成本则是1/25。北伯林顿表示，石油价格在20美元以上，铁路就有运价优势。三是土地效率。中国公路完成运输量所占 的土地面积是铁路的19倍，美国的研究显示更是高达55倍。四是能耗。中国公路的平均能耗是铁路的5-10倍，美国研究是3倍。

　　碳定价机制引入，
铁路替代效应明显
　　虽 2009年12月召开的哥本哈根气候会议未对2013-2020年的碳减排义务达成细则，但头号碳排放国美国的通过的W-M法案具体列出了减排的实行方法 与进程，2012-2016年逐步将各产业列入管制，而每年降低20%排碳量的承诺则自2026年才开始。可见2016年开始，W-M法案的影响才将全面 释放，但留给碳排放大户的时间并不多，对各行业的影响深远。
同样的，未来碳定价机制的出台，将对交通运输方式的演变产生深远影响。能耗和碳排 放大户的航空和公路，会在多大程度上，向更清洁的铁路运输转移呢？长江证券的研究结果显示，公路的污染指数是铁路的20倍，而民航的能耗系数是铁路的40 倍，在运价方面，民航货运是铁路的21倍（表2）。综合运价和能耗两方面，影响最大的，首当其冲是航空，而对民航货运的负面影响更甚于民航客运。

瑞银证券在其《碳定价如何影响亚洲公司的盈利》报告中，更精确地测算了亚洲公司的碳成本对 每股收益的影响。结果显示，如果是由各国内部定价（即内向型企业及出口企业均为其碳排放买单），航空企业的每股收益将面临毁灭性的打击，下降1455%， 海运企业下降70%；但如果采取均衡关税定价机制（即出口企业为碳排放买单，而内向型企业无需买单），海运企业和航空企业的每股收益将分别下降51%和 34%。
其次是公路货运。按我国“中长期铁路规划”，2012年将落成“四横四纵”铁路客运专线，2009年以前建成的铁路客运专线长度 1000公里左右，计划2009年完成的路线长2000公里，2010年1657公里，2012年近3900公里。目前的高铁主要投向客运专线，对航空运 输和公路货运的冲击尚小。
而受打击最小的是公路客运。一方面，公路客运和铁路客运的价格相差3倍，尚在可接受范围；更重要的是，二者在运距长 短上的差别决定二者的替代效应不明显。莫尼塔认为，公路客运出行多集中在50公里以下短途，而铁路客运出行多在500公里以上长途。交通部调查结果显示， 全部公路客运量中仅有1.6%的出行旅客距离在400公里以上。按一般铁路客运专线主要解决100-200公里间的出行距离来计算，总共有9.8%的公路 出行旅客落在铁路客运专线的替代区间。事实上，莫尼塔对2003年建成的秦沈客运专线对公路客运替代效果进行验证，秦沈客运专线通车后有助于增加铁路客运 发送量，但对公路客运量的负面影响效果不显著，这可能与公路客运市场是在太过庞大且结构主要集中在短途相关。
随着高铁货运线的开工，及碳定价的出台，航空运输将面临毁灭性的打击。如果铁路体制改革提速，铁路对其他运输方式的替代效应将更明显。

　　现有铁路体制束缚高铁发展
　　长期以来，中国铁路客货 合一，铁道部成为建设、融资、采购的三合一主体。铁道部不仅盈利能力低下，财务状况也不尽如人意。2003- 2007年铁道部持续盈利，总计234亿元，2008年经济危机波及铁路系统，铁道部亏损129亿元，东方证券预计2009年铁道部亏损额度将在200亿 元左右（图1），两年亏损把过去5年的盈利吞噬殆尽，且大批新建工程开工，项目开通初期基本处于亏损状态，铁道部未来盈利改善并不乐观。

在铁道部盈利下降的同时，财务状况也在恶化。2001-2005年，铁道部发行铁路建设债 券130亿元，“十一五”计划的首年2006年大规模建设开始，发行铁路债券400亿元，2007年至2009年负债逐年增高，目前铁道部持有的铁路建设 债券、中期票据及短期融资券共计3530亿元，资产负债率也从2003年的40.02%推升至2008年的48.81%。
其结果 是，1991-2008年，中国铁路的发展严重滞后于其他运输方式。至2008年底，中国铁路总里程7.97万公里，近10年复合增长低于2%；而高速公 路至2008年底总里程为6.03万公里，近10年复合增长超过10%。不管从货运周转量还是客运周转量看，铁路增速都落后于公路和民航。伴随而来的是， 铁路在国民经济中的地位不断下滑，市场份额持续下降，至2008年降至24.28%（图2）。政策开始倾斜公路投资的1998年以来，铁路每年新增长度也 明显低于高速公路。

盈利能力的低下和财务状况的恶化，加之融资渠道的单一，市场份额不断走低，令铁路业改革刻不容缓。千呼万唤的铁路体制改革有望于2010年破冰。
回顾美国始于1980年的铁路业改革可以发现，其铁路地位的稳步提升得益于20世纪80年代的市场化改革。而中国铁路业目前存在的盈利低下、市场占有率 节节下滑，正是美国铁路业改革前夕状况的重演。当时的美国同样受困于铁路运输业盈利能力日益下降，市场份额下降，至1980年市场份额跌至26%。此后， 美国打破原有的铁路运营体制，进行市场化改革，古老的铁路运输焕发又一春。以1980年《斯塔格斯法》为标志，美国铁路放松管制，1980-2006年， 铁路在美国国内货运周转量中的份额稳步回升，铁路货运周转量从1980年的9320亿吨英里增至2006年的18528亿吨英里，而市场份额也从1980 年的27%回升至40%。从单一运输方式的周转量看，铁路和公路平分秋色，份额均为1/3以上，但若加之联运中的运量，铁路运输的货运周转量份额增至 41.9%，已成为第一大运输方式。在市场份额大幅提升的同时，价格管制放松、引入竞争机制使得铁路公司盈利能力也大为改善。美国一级铁路公司的吨英里收 入，从1970年的1.43美元激增至1980年的2.87美元，运价的上升令铁路公司的盈利能力更上一层楼。■

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上海楼市发起世博冲刺 商业地产或成新宠

京东大战当当 卓越或成“炮灰”

http://www.yicai.com/news/2010/12/636391.html

溢价149％拍得佛山地块 恒大或成首个需上报企业

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20101222/2145790.shtml

　每经记者 朱玲 发自广州
为遏制近期再度反弹的地价，12月19日国土部发布土地新规定，要求招拍挂溢价超50%的地块需上报。然而，这一新规并未压抑住开发商对靓地的青睐。
昨日（12月21日），恒大地产力克近期拿地势头强劲的保利，以14.35亿元，溢价149%抢下广州佛山地块；同日雅居乐地产也以4.4亿元总价连夺广州花都两幅商业用地，溢价过100%。
业内人士表示，恒大所夺佛山地块是土地溢价50％需要上报的新规出台后，全国拍出的第一块高溢价地块。
溢价超50%拿地
昨日，在广东佛山的土地拍卖会上，恒大地产和保利两家地产大鳄死拼，经过173轮的竞争，最终恒大地产以总价14.35亿元的价格拿下广州佛山地块，折合楼面地价为6243元/平方米，相比5.7亿元（起拍楼面价2500元/平方米）的起拍价来说，溢价高达149%。
资料显示，该地块位于佛山市南海区里水镇草场村，为佛山的三旧改造项目，土地性质为城镇住宅用地兼容批发零售用地，总面积60491平方米，建筑容积率 不低于1.5不高于3.8，建筑密度低于30％。根据要求，该地块住宅套型90平方米住宅面积占开发建筑总住宅面积的比例不低于70％。
该地块位于广州金沙洲附近，为广州热炒区域之一，附近楼盘均价已超过1.5万元/平方米，恒大、保利在该区域均有项目，部分楼盘售价高可达2万元/平方米。
合富辉煌首席市场分析师黎文江对媒体表示，尽管149％的溢价较高，但按该地块的地理位置，6字头的成交价一点都不贵，今年在广州出让的金沙洲回炉地王最终楼面成交价超过8000元/平方米。
12月19日，国土资源部发文要求对招拍挂出让中溢价率超过50%、成交总价或单价创历史新高的地块，市、县国土资源主管部门要在成交确认书签订或中标通知书发出后两个工作日内，上报国土资源部和省（区、市）国土资源主管部门。
有业内人士表示，恒大所拿地块应该是土地新规推出后首个需要上报的地块。
有知情者透露，截至12月20日晚间，该公司已经突破了全年500亿元的销售大关，较2009年全年总销售额增长65%。
新规难抑高地价
同一日，雅居乐地产在广州花都区以总价4.4亿元抢得该区两幅商业用地，折合楼面均价分别为2683元/平方米和2447元/平方米，其中一幅地块溢价118%。
据悉，雅居乐目前在广州花都区拥有5幅宅地，在上述商业用地附近。据公司相关人士透露，商业用地将会作为宅地的配套。
然而，同在当天出让的广州番禺限价地块以及另外市区两幅宅地相对冷清，均以底价成交。
“开发商在年底土地拍卖收官之际，想拿地的冲动和热情不减，尤其是今年大部分房企销售业绩完成率高和手上有足够的现金。”广州房地产专家谢逸枫认为，一手住宅商品房价格上涨，让开发商疯狂抢夺土地。
不过，由于国土部针对地王和楼价上涨及囤地炒地空置土地的现象进行打击，促使开发商对限价地和郊区资源稀少和投资开发价值不大的地块，显得比较谨慎。
谢逸枫指出，新拍地政策的出台真否能抑制地价过快上涨，从而达到调控楼市的作用，仍待观察，可能仅是在岁末给到购房者的一针安心剂。

喬布斯錯判OLED或成致命把柄？

http://www.21cbh.com/HTML/2012-1-16/4MNDE4XzM5NjE4MQ.html

在我和許多人的眼中，史蒂夫·喬布斯是個傳奇偶像，但他並非不會犯錯。

喬布斯成功地看到了許多技術的應用前景，但在OLED方面，他卻犯了個錯誤。

究竟什麼是OLED？大多數人都知道，LED是發光二級管，是由硅製成的半導體光源。

OLED即是有機發光二級管。與普通的LED不同，OLED裡面沒有硅，而是使用了多種有機化合物，它們在電流的刺激下就會發光。

普通LED在1962年問世，而OLED的基礎研究在1960年就已完成，但廣泛商業應用直到去年才結出果實。在研發OLED技術方面，杜邦（DuPont）扮演了關鍵角色。

蘋 果公司之所以獲得成功，部分原因在於其以一種簡單優美的方式，把下一代技術帶到了大眾的面前。顯示屏是大多數蘋果產品的重要部件。蘋果公司要想保持其領先 地位，就必須保持其在顯示屏技術領域裡的領先地位，這一點毋庸置疑。但對蘋果公司來說，不幸的是，史蒂夫·喬布斯似乎對OLED技術作出了錯誤的判斷。他 有充分的理由不喜歡OLED。

傳統上來看，OLED很難大規模生產，而且其結構天生就不穩定。OLED還受到了有機發光材料生命期的限制。比如，藍色OLED有機發光材料的壽命只有1.4萬個小時，隨後發光亮度就會減退一半。而傳統LED的壽命長達4萬個小時。

傳統OLED還會受到色彩失衡的困擾，因為藍色發光材料比其他顏色發光材料退化得更快。如今的大多數顯示屏只是採用了紅綠藍三種顏色，因此這種色彩失衡會造成非常嚴重的問題。

與等離子顯示屏一樣，OLED也會面臨屏幕燒壞問題，因為某些OLED材料會因為長期曝露於陽光之下而受損。

或許，正是上述考量促使喬布斯決定改進傳統的LED技術，而不是大力投資OLED技術。

在 2010蘋果全球開發者大會（Apple World Wide Developers Conference）上，喬布斯大力兜售Retina顯示屏。這種顯示屏採用了傳統的硅基LED技術。喬布斯說：「你無法懷著這樣的決心去製作OLED 顯示屏。我們認為Retina顯示屏優秀得多。」

我是電子工程師，因此我特別關注新興技術。2010年夏天的時候，我對OLED的看法與喬布斯完全相同。但我只是個普通人，而他顯然不止如此。憑藉他手中掌握的大量資源，他應該有更深入的瞭解才對。

去 年以來，OLED技術獲得了快速發展。採用谷歌安卓操作系統的三星手機普遍採用了AMOLED顯示屏。即便是處於下坡路的諾基亞，也為其新推出的 Lumia 900 Windows phone手機配備了AMOLED顯示屏。AMOLED是傳統OLED的近親，也就是有源矩陣有機發光二極管。有源矩陣是一種處理像素的方法。 AMOLED顯示屏包括了一個OLED像素有源矩陣。製造AMOLED顯示屏的關鍵是薄膜晶體管技術，這種技術使用了傳統的硅。

要想明白OLED技術的吸引力，就必須瞭解OLED顯示屏的最新發展水平。情況比以往好得多，甚至超出了人們的預想：黑色變得漆黑，彩色變得極其生動，操作變得難以置信地靈敏，反應時間快得如雷似電。屏幕薄如紙片，幾乎沒有重量。

在2012國際消費類電子產品展覽會（Consumer Electronics Show）上，LG展示了其55英吋OLED電視。LG表示，這款電視的反應速度比LED/LCD顯示屏快1,000倍，而且厚度只有4毫米，重量僅為7.5公斤。

據某些報導稱，三星控制著90%的全球OLED顯示屏供應。顯然，三星正在成為蘋果公司的主要競爭對手。兩家公司之間訴訟不斷，備受矚目。顯示屏是蘋果公司的生命線。蘋果公司是否會為了維持其生命線而依賴於其主要競爭對手？

有 傳聞稱，蘋果公司投資了5億至10億美元，用於研發下一代顯示屏。幾位消息靈通人士聲稱，這些將是OLED顯示屏。考慮到夏普的OLED顯示屏產量不大， 而且提高產能的難度不小（因為面臨來自三星和LG的激烈競爭），因此我的分析是，夏普的顯示屏可能是某種經過改進的IGZO（銦鎵鋅氧化物）顯示屏。無論 是蘋果公司還是夏普，都沒有與OLED技術提供商Universal Display公司簽訂許可協議，這使我更加確信自己的分析。

如果 OLED技術繼續以目前的速度發展，就會對科銳（Cree）和旭明光電（SemiLEDS Corporation）等傳統LED製造商構成威脅，還會不利於傳統的LED系統生產商維易科（Veeco Instruments）和愛思強（Aixtron SE）。為發光二極管提供單晶藍寶石襯底和其他晶體產品的原材料供應商盧比肯科技（Rubicon Technology）也可能受到影響。

由於喬布斯犯下的這個罕見錯誤，蘋果公司有可能會輸給三星和LG。

關於作者：有工程師和核物理學家背景，曾創建了兩家公司，皆躋身500家發展最快企業之列，此外還參與了50多次創投，現任The Arora Report的首席投資官。The Arora Report發佈四份簡報，幫助投資者從市場變化中獲利。

新浪系隱現 視頻業或成寡頭遊戲

http://news.imeigu.com/a/1331748780180.html

土豆優酷合併背後，新浪的身影在閃爍。

知情人士透露，一個半月前，新浪曾差點將土豆全盤接下，如今落入他手，看似遺憾，但結果可能更好。因為，新浪與優酷之間也有資本遠親，這可能為它的視頻業創造了另一種空間。對於正處於商業化前沿的新浪微博而言，反而可能是利好。

但這似乎將視頻業推入一個寡頭的遊戲中。

新浪的好買賣

CFO出身的曹國偉看來可以洗刷「投資污點」了。

新浪是在去年8月土豆IPO之際分兩次高價入股，總計花去6640萬美元，拿下土豆9.05%股權，成為該公司第五大股東。但土豆自上市之日破發後，股價一路低迷，新浪的投資也陷於虧損。

在此之前，新浪還投資了麥考林同樣遇虧。有人戲稱它為「活雷鋒」。

不過，這或許不能等量齊觀。去年8月，互聯網資深評論人士洪波就表示，新浪入股土豆網跟入股麥考林完全不同，後者可視為投桃報李，還沈南鵬一個人情，前者則更多是出於新浪自身的戰略考量。

如今，土豆優酷合併後股價都呈大漲態勢。尤其是土豆連漲3天，股價從15美元左右直躥至42.5美元。借此，新浪的投資也迅速轉為浮盈逾4000萬美元，儼然變身為一筆好買賣。

它得到的不僅僅是投資收益，很快還將順勢成為優酷股東。新浪對此態度淡定，該公司PR負責人對本報表示：「就是這樣，沒有特別需要說明評價的內容。」

實際上，土豆一度曾非常接近與新浪「合體」。據一位知情人士透露，約一個半月前，雙方合併只剩最後簽約，但仍不願出售的王微臨時反悔，使得交易泡湯。

但其他機構股東出售意見依然堅決，他們立即著手繼續尋找新的併購方。最終，土豆董事會決定接受與優酷合併。

有人為新浪感到可惜，覺得它錯失了拿下土豆，一舉進入視頻業第一集團的機會。分享傳媒CEO江瀾則認為，相比整體吞下土豆，對新浪而言如今的狀態是更好的結果。

全額接盤土豆並提供相應溢價，新浪沒那麼多錢，更何況還將背上土豆的虧損包袱。而如今，它仍扮演新公司股東身份，為其微博內的UGC視頻分享應用贏得了視頻業內最為龐大的用戶群，將有益於其增強微博流量變現基礎。

「想吃雞並不需要自己蓋養雞場。」江瀾說。另一家視頻業巨頭CEO也說，新浪目前需要重點投資微博，在兩大燒錢領域中面對強敵拼血投入顯然並不是最優選擇，立足微博平台對外通過投資關係廣羅資源更佳。

眼下，新浪自身也開始提升其商業化進程。上月底，曹國偉透露的微博貨幣化進程包括：今年第二季推基於用戶資料和興趣的新廣告系統，下半年推自助廣告系統，並上線移動客戶端廣告系統。

此時，借助資本紐帶，視頻領域合作空間遽然放大，對於新浪而言可謂大有裨益。

江瀾說，對於更具平台屬性的社交網站而言，視頻分享不僅增強用戶黏性，也可開掘廣告金礦。目前礙於用戶體驗，微博視頻還未被允許顯示廣告，但已不遙遠。這一前景已被業內看好，分享傳媒目前就在開發一款基於微博的新的廣告網絡產品，將集成各家微博賬號的管理和維護。

寡頭遊戲

優酷、土豆合併之後，新浪系或也隱現龐然大物之姿。與其他幾家高調重金投資視頻部門不同，新浪的策略看來是通過對外投資進行圍繞新浪生態圈的佈局

而且它或許還是唯一手握已持續規模盈利視頻投資項目的巨頭。2010年，新浪投資3000萬美元，成為秀場類視頻社交網站9158的大股東。

說起來商業模式頗為簡單，9158的主要產品形態就是在全國廣泛簽約視頻主播，在互動過程中接受用戶購買並贈與的虛擬禮物等一系列增值服務獲取利潤。很大程度上，這是一種典型的「虛榮心經濟」，但它的表現卻足以令人驚奇。

這家低調的網站眼下已是近年來新浪投資中最接近IPO的資產，目前月營收近7000萬元。可能會令一眾行業巨頭汗顏的是，這家網站早在2008年開始就盈利，至今月純利已達數千萬級別。

9158同樣在向新浪的核心資產微博靠攏。今年以來，它還與新浪共建一個名為「微秀」的視頻社交平台，這一平台將更直接地與新浪微博資源進行互動。內部人士說，這一產品形態與9158相仿，但用戶人群的定位將更高，以適應微博中的主流用戶。

至此，web端視頻業領域大致已成為了4派互聯網寡頭的遊戲，新浪優酷系、搜狐視頻、騰訊視頻以及百度門下的愛奇藝。

這再一次證明了純互聯網形態業務領域從無新鮮事，在行業混戰後期，寡頭們手握的資金、用戶、流量仍是決定性籌碼。相比騰訊、百度、搜狐的自身三要素合一，新浪與目前視頻業領先者達成了「搭伙」形式。

業內普遍的觀點是，新一輪洗牌即將開始。易凱資本CEO王冉說，最後視頻行業將剩下不超過四個主要玩家，交易後優酷土豆成為1/4的可能性終於超過50%。

這場「事變」之後，多家巨頭也紛紛拿出新的聲勢。如搜狐加強了內部招聘力度，業內消息稱，優酷土豆合併後，搜狐視頻追加了15%~20%的招聘計劃，來消化吸收優土合併後由雙方公司離開的技術和銷售人員。今年本來已計劃針對UGC發力，並為此成立專門部門。

愛奇藝則旋即宣佈引進新高管強化團隊。昨天，它宣佈曾任Google上海研發中心技術總監的湯興博士正式加盟，出任首席技術官。

對於客戶端視頻服務領域而言，web端的寡頭遊戲對它們影響或許還不甚明顯。PPTV CEO陶闖說，兩大領域用戶習慣差異仍較大，用戶人群重疊度也還小。

不過，未來在PC端、移動端和電視機屏幕端融合加深之際，新的重合區域或將出現。陶闖對此表示，屆時行業參與者們需要在渠道影響因素和內容影響因素之間尋找到新的權衡配比。

他表示，PPTV目前已傾向於與電視台的深度「網台互動」，變身為廣播影視內容的投資、製作者。他說，優酷、土豆此前的純web端視頻模式並無太大 後勁，未來單純的視頻網站概念將消失，視頻將成各網站標配。未來，網絡視頻服務商要麼是內容供應者，要麼是視頻產品基礎服務提供者。

江瀾也說，以專業廣播級內容為目標將成業內重要方向，並憑此認為眼下搜狐視頻較騰訊視頻表現出更多潛力，「搜狐的內容製作更有專業目標和創新性。」

光伏市場現轉機日本或成爭奪地

「這幾天，光伏組件的價格已經企穩了，而且二季度的整體安裝量和出貨量都顯得比較好，可能會超越一季度。而更加值得關注的是，今年日本和中國市場的光伏需求或許會有較大提升。」上海一家規模較大的光伏企業管理層昨天在電話中不無興奮地告訴《第一財經日報》記者。

中國2012年《金太陽計劃》對光伏業優惠政策的擴大、日本即將執行的電價補貼政策等，都引發了新一輪的行業追逐賽。

日本：成重點目標之一

在IMS Research諮詢機構公佈的2011年全球光伏數據中可看到，去年全球24G瓦的安裝量中，日本排名第五，意大利和德國分別佔據28%和25%的份額，美國為10%，中日各佔8%到5%。

而因美國對中國光伏企業啟動的 「雙反」調查之後，它給予各公司的成長空間就變得非常不確定了。

從今年上半年多家公司進駐日本地區成立辦事處的舉動來看，東瀛之國的重要程度已逐步顯現。截至5月初，已有包括英利綠色能源、海潤光伏、超日太陽、晶澳太陽能、保威新能源等全線攻入該國。

招商證券研究員汪劉勝對本報記者說道，去年日本「3·11」地震和福島核電站事故之後，「核電」能否成為日本未來的重要能源來源，這無疑給了光伏行業一次新的機會。預計在今年年中，日本會推出一項新的電價補貼政策。

「在同等條件下，德國的電價補貼若是1元人民幣/瓦的話，那麼意大利就是1.2元人民幣左右，而日本則在2.5元到3元人民幣左右，日本市場吸引力相當之大。」汪劉勝稱。

不過，怎樣進入日本市場，是另一個難題。

在此之前，尚德電力就已通過收購日本當地公司MSK切入該國光伏設計及工程領域。

「不同的市場，會採取不同的策略」，晶澳太陽能管理層說道，由於日本的光伏市場基本是由當地企業所壟斷的，因此晶澳太陽能將會選擇與當地公司聯手來做高效電池組件的推廣。「我們在日本現有3到5家的策略性合作夥伴，他們的電站系統是直接使用我們的組件產品。」

另外，日本京瓷宣佈在今年夏季於鹿兒島灣建日本最大的太陽能發電站；而夏普、軟銀也將投入建設電站的行列中。

中國：補貼擴大推升市場

而中國這一龐大的潛在市場，也給各個企業提供了機會。

近日，財政部聯合科技部等有關部門下發了2012年的「金太陽示範項目」，高達1.709G瓦的項目將獲得每瓦5.5元的補貼，總規模已擴大到2011年的3倍。再加上去年下半年出台的1元/千瓦時的補貼電價等優惠政策，中國光伏市場已被「點燃」。

華泰聯合證券分析師王海生認為，1.709兆瓦的補貼量佔全球市場的2.5%，而估計今年中國整體的安裝量將為5兆到6兆瓦。汪劉勝的想法與其類似，認為中國市場在今年將可能佔全球五分之一的安裝量。

但由於光伏組件價格現在已跌至谷底，在0.6歐元/瓦左右，因此即便是國內電站享受了各種優惠補貼，電站項目供應商仍是在虧本賣組件。因此，有公司就會採取入股的方式來建設電站以拉動公司的整體盈利能力。

晶 科能源一位不願透露姓名的人士指出，市場上現在有兩類模式來操作電站項目：第一，作為電池組件企業，自己投資建電站，包括購置土地、報批、拿補貼、購買逆 變器、用自己公司的組件、安裝、上網等等，然後賣給第三方，讓對方去運營一個長達20年或者25年的項目；另一種方式，仍是組件生產商自己建設電站，但數 十年的運營也由自己包攬。

相比之下，後一種模式的風險大一些，因為涉及到組件廠商去獲取電站運營資質，及是否有能力去運營一家電站等等挑戰。

晶 澳太陽能公司前述管理層則認為，不管是哪一種模式，都會給企業帶來資金壓力。「從電站的前期開發到投入運營，估計需要1到2年的時間，假設是一個100兆 瓦的項目，即便是公司只投入20%的資本金，可能會有數億美元的資金壓力。在目前不少公司資產負債率都較高、難以從銀行那裡獲得貸款的情形下，做電站開發 還是要慎重一些的好。」

京東噹噹隔空對攻：擴張太急或成全行公敵？

如果沒有口水戰和將死的傳聞，那還是京東商城嗎？京東商城集團創始人兼CEO劉強東肯定要說「Yes」，但沒準兒偷偷在心裡說聲「No」！

2012年，有關「京東將死」的傳聞如期而來。宣稱不再發微博的劉強東沒按捺住性子，在愚人節發了一張照片後，又開始和噹噹網CEO李國慶在微博上隔空對攻。

彷 彿一切都沒變，只不過老對手在某種意義上已經和他拉開了差距—京東商城遙遙領先。第三方數據顯示，2011年京東銷售額309億元，噹噹網財報公佈的數字 是35.5億元。艾瑞諮詢分析數據顯示，自主銷售為主的B2C市場，京東市場份額為36.8%，若將淘寶商城（天貓）等平台式B2C計算在內，市場份額為 17.2%。2012年第一季度，京東市場份額再度提升，上述數字為50.1%和22.7%。

但批評不可阻擋。「電子商務觀察員魯振旺」在微博上發佈京東的七大秘密，用銷售規模、毛利率、現金流等關鍵財務指標證明京東已陷入財務困境。也有報導暗指京東的百億物流計劃主要為了「圈錢」。

很多力量在行動。有消息稱，繼引入國美之後，天貓正在和噹噹密切接觸，將眾B2C電商像實體廠商那樣「內置」。傳統領域的家電巨頭蘇寧，則欲「壯士斷腕」，全面發力電子商務。或許他們的目標相同—在IPO前夜圍剿京東。

他們的敵人京東卻行事「怪異」。先是有彩票、汽車、旅遊產品等奇特類別上線；又陸續有高管加盟。來自百度的沈皓瑜、來自甲骨文的王亞卿和來自宏碁的藍燁—都有輝煌的履歷，卻沒人有電子商務經驗。

「不管線上還是線下，我們已經成為零售業的公敵。」劉強東心情甚好，沒有慷慨激昂，也沒有憤怒。他把這些質疑稱為「小小的雜音」。「除非京東像淘寶那樣做完全開放，要不雜音就會長期存在，但京東永遠不會放棄自營。」他對《中國企業家》說。

「雜 音」並非完全來自競爭對手，也來自某種焦慮—一年前京東獲得15億美元融資之時，整個電子商務行業正沉浸於「癲狂」之中，B2C如雨後春筍般冒出，可資本 的催肥卻讓成長變得畸形，潮水正在退去，部分團購電商已經露出了裸泳的身體。一位行業人士說，「2012年有大量電商資金困難，後半年會陸續有人倒下。」

京 東可謂行業的標竿：它體量最大，銷售額超過300億元；它融資最多，僅C輪融資就有15億美元；而且它成長速度最快，每年增長率都達到200%。它的同 行，尤其那些未上市者既愛又恨，如果京東倒下，行業將驟然降溫，融資變得更難；可按目前的發展速度，京東就像一個膨脹的星球，隨時會用低價吞噬掉市場。

或許這是個關乎整個電商行業出路的問題—此刻，京東到底在做什麼？它的怪異行為是因為在高速奔跑下不堪重負，還是一個有關「超級公司」的陽謀？

真相

北京，京東總部。劉強東所在的那一樓層，門口聚了不少人，在保安面前排著長隊，等著采銷人員的 「認領」入內。這是京東最不像互聯網公司的地方，看不見窩在電腦前滿頭油膩埋頭編程的宅男，會客室卻永遠人滿為患。每天都有大量采銷協議在這裡達成，搶不 到位置的洽談者只能到走廊裡竊竊私語。

他們其中的一些，在談話時不忘四處張望，因為劉強東剛在這一層的辦公區轉了一圈。要知道，此時中關 村ZOL辦公室裡，也聚集著一群經銷商。他們要求撤下京東的廣告，劉還發了條「抗議」微博。即便沒有這場風波，劉的悠閒也少見，以前有點時間他就扎到一線 去，有時還和庫房裡的人同吃同睡。

「這一年多，京東最大的變化就是服務產能的擴張。」劉強東說。他解決了一塊「心病」，過去京東最大的瓶 頸就是訂單處理能力，因此京東持續多年對物流和信息系統進行投資。去年初，京東的物流覆蓋只有三四十個城市，今年覆蓋了250多個城市，年底將達到360 個。其中，去年有五個城市能做到211限時達，現在已有27個城市。

他說：「還有就是品類擴張。過去京東還是以3C產品和小部分日百為 主，今天京東已經轉型成為全品類綜合型電子商務公司。」彩票、火車票、旅遊產品、汽車這些新增品類正是外界質疑所在。以前垂直B2C品類大致就那麼幾樣， 產品大致標準化，不太追逐用戶體驗。汽車的用戶體驗非常重要，京東賣汽車太超出想像；雖然網購旅遊產品並不少見，但在此行業，攜程、藝龍等公司精耕細作多 年，京東怎能一上馬就專業化呢？

有關京東盈利能力的質疑與此相關。京東產品賣得比別人便宜，還特別能「燒錢」，本來自建物流成本就高於第三方物流，又在對物流進行大筆投資。包括擴充新品類，每個品類都要投入大筆資金，能否盈利卻不得而知。讓人感覺，京東急於擺脫低價的漩渦，因此對擴充品類飢不擇食。

劉強東不以為然，「適當的時候我們肯定會公佈財報，大家就會知道，毛利低不等於利潤低，京東一直是一家低成本運營的公司。」

那些新品類帶來的衝擊，恰恰是劉強東想要的，「京東品類戰略非常清晰，就是要做時尚生活平台。」言外之意是，當消費者習慣了京東的衝擊，增加新品會更容易。

京 東商城高級副總裁吳聲則寫意地註解：「品牌擴張看似紛繁雜亂，實則錯落有致。」由於以3C起家，京東的客戶是那批最願意在網上花錢的消費者，「既然他們願 意嘗試在網上買幾千元的3C產品，也就說明願意嘗試新鮮事物。」吳說，「為什麼是Smart汽車不是別的？因為Smart最符合他們的氣質。」同理，在網 上買彩票本來就是他們的生活習慣。

劉強東沒有正面回應有關「專業運作」的質疑，但據《中國企業家》獲得的獨家數據—京東旅遊產品交易額超過20億元。「這和做10年、20年還是100年都沒有關係，但京東是第一個做到20億的，數字已經說明用戶接受。」

「我相信數字說明一切，我很少從非常理論的角度分析行或不行。」他說，如果數字很差，就可以認為這個產品失敗了。他還說，「當然我們未來要上的東西也有可能會失敗，沒關係，我們都用數字說話。」

但 這並不說明京東在品類擴充上毫無標準，相反，對於標準劉強東了然於胸。像周鴻禕四處給人修電腦一樣，他經常問別人的網購習慣，並且對很多商品的利潤瞭如指 掌，絕不僅限於3C。「一個品類，暫時不賺錢沒關係，只要培養了客戶的習慣以後能賺錢就行。一箱可口可樂只有8元錢利潤，一袋奧利奧餅乾3塊2，這樣的 （低單價）產品做100年也不能賺錢，京東永遠也不會做。」

吳聲則透露，那些專業化非常強的門類，比如旅遊產品，京東選擇和業內最專業的夥伴合作。

這些品類出自京東的另外一個想像空間—平台。無論是天貓還是亞馬遜，以及過去曾和京東直面競爭的噹噹、卓越、凡客，都將平台視為新起點。

京東POP平台被劃為10個部門，按品類劃分。之前上線的彩票等產品，就屬於虛擬產品部門。「有各自的開發規劃，分別上線，最初就顯得雜亂，會逐漸顯示出脈絡。」POP平台負責人、京東商城副總裁張守川說，「幾乎你能想到的品類都有（規劃）。」

此前有媒體報導，POP平台2012年的交易額將達到150元。張守川說，京東制定的目標比較保守。

「擴張可以更快」。他說，「用戶體驗是京東POP平台最重要的一個衡量標準，尤其現在，要把底子打好。」

一位商城賣家透露，他在京東平台上的銷售額是其它平台的三四倍，庫房管理比亞馬遜（中國）還要嚴格。不過他也有抱怨，京東退換貨比例較高，服務標準有些苛刻。

與其它平台不同，由於有自建物流體系，京東POP平台為商家提供的是菜單式解決方案。從倉儲到配送的各個環節，由商家自行選擇並按照相應標準付費。商家也不是交費即入，而是「一家一家談的」，每個商家都有專人對接。

他並不著急招攬商家，而是在尋求新品類和京東自銷產品之間的平衡。「我要做那些能增加京東商城附加值的事情，簡單說，和京東現有品類差異化越大，我用的精力就越多。」張守川說，「引進每個店舖、品牌，都有我們的目的，我們不願意去參與特別雷同的競爭。」

但 平台運行至今，准入門檻也有微調。此前平台對註冊時間、註冊資金都做了嚴格規定，在某些品類上現在已有放寬。張說，「主要還是考慮用戶需求，一些季節性產 品，比如有特色的飾品，要求就不會這麼高；但手錶這樣的商品就必須嚴格審核資質。」POP平台的底線是，不能影響京東好不容易建立起來的聲譽，否則就是殺 雞取卵。

張守川還說，「短時間內，平台不會全面開放。」

京東的公敵

公敵

如果評選B2C行業最好鬥的公司，京東當之無愧。它的成長史，就是一部鬥爭史。

它出生於中關村，一個IT產品爭鬥最激烈的地方。成立之時，就因價格和中關村的渠道經銷商們開始頻繁鬥爭。2006年之前，京東還只有IT產品，銷售僅為8000萬元。

2008 年通過品類擴充銷售超過10億元，鬥爭對象開始升級為廠商。因為破壞了傳統的價格體系，有的廠商曾公開表示不會供貨給京東。願意和京東合作的廠家很少，僅 有「2%」，還多是小品牌。「大的品牌，根本沒人跟京東合作，都是找他們的代理商，甚至代理商的二次代理，他們每個環節賺了三四個百分點，我們就沒有多少 利潤。」劉強東曾回憶說。

不過劉強東堅信一個道理，只要銷量大，就不怕沒有貨源。到了2010年，京東銷售額超過百億元，絕大部分3C廠 商做到了品牌直供。它的對手再度升級，不僅有傳統的渠道商，因為進入圖書等領域，還遭到噹噹網等垂直B2C的攻擊。期間經歷了口水戰和慘烈的價格戰，京東 在圖書市場贏得了一席之地。

從100億元到300億元京東只用了一年，把國美、蘇寧等傳統賣場巨頭和天貓這樣的B2C平台巨頭變成敵人，京東也僅用了一年。

由於顛覆了很多傳統零售業的價格體系，京東實際上已經成為零售業的公敵。

「我 們要重建新的秩序，重塑整個價值鏈條，逼迫整個行業降低成本，提升競爭效率，逼迫整個行業以更低價格讓消費者受益，逼迫整個行業不要去欺壓供貨商，不要向 供貨商要太多的毛利、太高的賬期。」劉強東的口氣像極了另一位互聯網「鬥士」奇虎360的董事長周鴻禕，360同樣是個破壞者，用免費顛覆了傳統殺毒行業 並贏得三億多的裝機量，也因此在資本市場獲得超高倍的估值。

「我們和淘寶不一樣，它自己不賣東西，不得罪人，什麼國美、蘇寧你可以到我平 台上營銷嘛，這關係還好處理。」劉強東感慨，「甭管電子商務還是線下做銷售的，每個人都覺得京東是他們的敵人。京東增長速度太快，傳統業態增速大幅下滑， 很多人會把原因歸結於我們，是京東把他的份額搶走了，要不是你增長太快，我怎麼會這麼慘？」他批評說，「罵啊、口水攻擊啊，都不是市場經濟該有的，有的公 司甚至把這當成競爭力。」

劉強東曾表示，京東盈利毫無懸念，只要停止投資即可；融資對賭協議僅限於第一輪，早已結束。那麼京東高速增長背後真正的原因是什麼？答案顯而易見—安全。

對於今天的「圍剿」，他早有預料，去年他曾對《中國企業家》說：「看起來比對手多幾十億很安全了，但那沒有意義。必須達到絕對值的安全，才能應對一切突發事件。」

這個絕對值是500億元，那時京東可以全部做到廠商直供。500億元意味著可以超越其它B2C獲得融資，意味著產品安全，意味著沒人封殺，意味著現金流安全，意味著人才和管理一切內部機制健全，還意味著京東註冊用戶過億時，任何品類都可以嘗試。

曾在京東商城任總裁助理的劉爽認為，「京東盈利一點都不難，砍一砍市場費用，減少點倉儲物流的投入，馬上就能盈利。可是那麼做就等於輸了未來。」

第 一個階段，京東依靠品類擴張和高速增長取得勝利；第二階段，在快速擴張的同時，京東靠服務來提升競爭門檻。京東自建物流時，曾遭到行業的嘲笑，而後在自建 物流基礎上推出211限時達，所有競爭對手都覺得這麼高的運營成本支撐不了多久，連資本也持反對意見。不過現在211限時達幾乎成為行業標準，噹噹、卓 越、一號店都開始提供類似服務。「如果你再做B2C，211限時達做不了就不要做了。我引領行業，你不跟著你就等死，如果你想活就必須跟著我，因為我是領 頭羊。」他說。

京東將和國美、蘇寧開始第三階段的競爭。劉強東曾說：「只要他們一天有門店，京東就（比他們）成本低。」但他也承認，如果 都做電子商務，兩者成本差不多。京東的優勢是，它已經先籠絡住了最優質的B2C用戶。此時，比拚的並非單品價格誰更低，在蘇寧易購的成長期，京東的個性化 綜合服務平台可以再爭取領跑時間。

有人質疑，京東20%的毛利率、50天的賬期是在壓榨供應商。一位金融分析人士稱，20%的毛利率約是 傳統渠道內家電等品類的一半，相應，國美、蘇寧財報上顯示的賬期是120天。劉強東很不滿，「現在大家都罵我們，等到發現罵我們沒用時，就只能回去老老實 實降低成本，從而降低售價。要麼等死，要麼跟上，沒別的選擇。」

他在意的對手，也不再是電商領域的競爭者，他心中暗許的或許也是那些真正 的零售業巨頭，沃爾瑪、家樂福。在傳統零售領域，由於控制渠道，這些巨頭都有賬期帶來的巨額的沉澱資金，可以輕鬆擴張。而電商和傳統渠道相比還處於弱勢地 位，尚無議價能力，或許京東能成為第一個破冰者。大環境也給予京東空間，根據艾瑞諮詢發佈的2011年中國網絡購物市場數據，全年網購總額接近8000億 元，較2010年增長67.8%，卻僅佔到社會消費品零售總額的4.3%。

按京東此前的速度估算，2012年就可以達到「安全」的500 億元銷售額。他更有底氣，以前面對不實的傳聞，他會憤懣地說，「是競爭對手搞的。」現在他從容許多，「我不會糾結，就是有點遺憾，畢竟搶了人家飯碗嘛！」 他說，「只有幾萬個用戶享受你的服務，有媒體罵你，用戶就不敢買了。但現在我們有幾千萬用戶，每個用戶可以影響周圍幾個用戶的決策。只要老用戶的活躍度不 下降，銷售依然增長，我就可以認為，外界的聲音可以是小小的雜音。」

和初創京東時每天晚上趴在電腦上給人回帖類似，現在劉強東時刻關注用 戶數據。用戶體驗也成了目前京東最重要的標準，一切行動都以不破壞用戶體驗為前提。僅有的一次品類擴張失敗也和「討好」用戶有關，京東曾推出火車票產品， 後來被緊急叫停。「（失敗）牽扯很多行業的問題。很多人都反映火車票不好買，京東本想年底給那些回不了家的人一些驚喜。」劉強東有點遺憾。

何時脫蠻

脫蠻

朝著「超級公司」的目標，京東一路高歌猛進。但並不是說，此刻的京東很完美，劉強東可以高枕無憂。真正的挑戰，又偏偏來自此前高速增長的秘密。

可以說，京東的「核武器」就是劉強東。在早期電子商務公司創始人中，只有他來自傳統領域又懂些互聯網，中關村經歷讓他對IT產品一日三變的價格和紛繁複雜的供應鏈了然於胸。

對投資者，他敢於叫板，無論融資多少，都要比資方多佔一個董事會席位，否則就堅定地說NO；無論新增百貨還是自建物流，資本極力反對又怎樣？

而且他不怕事兒，敢說話，又黑白分明。既可以在微博上和李國慶開火，又會因「不起眼」的事情開掉高管—他回應，誠信是價值觀問題，不能姑息。「如果我要推動的事情，那絕對是強硬推動，就是一旦形成決議，我們決定來做這個事，那可以說真的是排山倒海。」

如果沒有這樣一個主心骨，成就每年200%的增長，絕無可能。不過用一個人的力量輻射超過萬名員工，管理自然會有點「混亂」。這種混亂即是中國式的野蠻生長。

圍 繞劉強東，京東形成了一輛高速戰車，他引領了公司的思考和行為方式，公司的信息系統迄今仍是基於他親自編寫的軟件架構之上。他性格的另一特質—執行力—牽 制了「亂」：難以想像，一家員工過萬的公司每週早會無人遲到；采銷大會，無需交待采銷團隊會自覺穿上黑西裝，在會場後排成整齊的一排。

當然，京東的增長還緣於劉強東沒犯過大錯，這不能用「幸運」來解釋。他會鑽倉庫、給用戶送貨、處理投訴，他對公司瞭如指掌。2010年京東原本計劃銷售100億元，他出去參加了一次供應鏈大會，回來說，我們今年要做103億。當年京東實際銷售額是102億元。

不過對於一家具備超級公司雛形的企業來說，京東不僅要抵抗規模膨脹帶來的弊病，還得在高速生長的同時「脫蠻」。這些都在逼迫京東盡快統一價值觀與文化、重建管理體系。

新架設的CXO級別就是劉強東的解決方案。這是個簡單可行的方案，按照業務模塊劃分，采銷由CMO負責，後台相關的物流、客服、倉儲由COO管理。劉強東本人則從具體業務裡解放出來，只負責三塊內容：團隊建設、用戶體驗、公司戰略。

組織架構的調整對基層員工並無影響。京東採取ABC的管理模式，基層員工需要向直接領導匯報，再由領導匯報給上級，只要得到兩級批准就可以執行，員工提升同樣要得到兩級領導批准。

不 過CXO中，除了CFO是京東舊部，其餘高管雖履歷漂亮卻沒電商經驗。「我們的COO沈皓瑜，從沒管過物流，現在管得非常好。」他說，這些高管加盟因為 「緣分」，而且都是因為蹊蹺的機緣認識。但他們認可京東的價值觀，認為服務好用戶就有前途，「只要認可，就不會為了公司前途擔心。」

沈皓瑜加入京東之前在百度擔任高級副總裁，他加盟一是因為對新事物好奇，二是因為京東和百度一樣追求的是公平和效率。雖然同樣衣著休閒，但他比百度時期「土氣」了一些，因為要經常鑽到京東各個倉庫瞭解業務。

「適應不是很難，我是個喜歡學習的人。」在京東他負責一切後台運營管理和六個分公司，之前倉儲、分揀配送和售後分屬三個部門，「第一次有專門的職位統籌管理後台。整體思考如何提高效率、降低成本，同時不犧牲客戶的體驗，就是我工作的核心。」他說。

這 是一個有些類似中學課本上描述的統籌工作法：燒水泡茶怎樣時間最短。沈皓瑜用了一個很「搜索引擎」的詞彙—「接口」。用戶下單後，整個流程都是線性化的， 他要把這些接口理順。後台流程經整體梳理後，在配送上可以減少人力使用，提高配送能力；庫存可以加快周轉，同時也減少倉儲面積和成本；相應，訂單處理能力 提高，服務能力提高可以減少投訴，減輕客服部門壓力。

作為空降高管，初次接觸零售行業的沈皓瑜感觸最深的是零售的複雜性。以前他最喜歡在 網購時不斷刷新看著變化的訂單狀態，現在這些步驟讓他慎之又慎。每個環節都可能出錯，每天幾十萬訂單，即便千分之一的誤差京東也難以承受。他說，「必須用 更高標準要求自己，只能戰戰兢兢、精益求精。」

CMO藍燁也在進行類似整合。京東建立了跨品類的營銷團隊，做促銷不再侷限於品類和廠商優惠，而是根據用戶需求制定。

劉強東也擔心過，高速成長的京東留給高管們的適應時間很少，尤其對於龐大的京東來說，任何動作都牽一髮而動全身。「現在來看，他們都做得很好，都適應了。」

李澤楷擬購ING亞洲或成亞洲最大保險併購

父親李嘉誠剛宣佈分家產方案表示將以資金「全力幫助」，李澤楷的併購新目標立即浮出水面。據外媒報導，李澤楷有意收購荷蘭ING的亞洲壽險業務。分析師預計該部分業務估值約70億美元，可能成為迄今亞洲最大的保險併購。

近萬億元市值的長和系涉及房地產與酒店、電訊、基建、港口、零售、能源和科技，但唯獨沒有金融業。

至於成為「小小超」新寵的ING，早在2010年便宣佈，要在2013年退出保險和投資管理業務，實現方法包括出售和進行IPO。

實際上，李澤楷早已進入了資產管理業務。2010年3月從美國友邦保險手上買入已有52年歷史的資產管理公司Pinebridge，現管理資產約670億美元。

值 得一提的是，這不是46歲的「小小超」首次涉足保險業。2007年3月，在出售電訊盈科(2.87,-0.06,-2.05%,實時行情) (00008.HK)股權的計劃流產後，李澤楷將其通過新加坡上市企業盈科拓展控股的盈科保險(1.45,0.07,5.07%,實時行情)賣給了比利時 的富通保險，套現約35億港元。

這也不是曾就讀斯坦福大學電腦工程系的李澤楷首次進行大型併購。2000年他大筆舉債930億港元向英國大東電報局收購香港電訊，「蛇吞象」式的收購震驚市場。

去年底，收購重組更名後的電訊盈科最終通過分拆核心電訊業務以商業信託形式上市的方式，將香港電訊信託(06823.HK)成功上市募集逾110億港元。若李澤楷成功收購ING亞洲壽險業務，或許也將其打包上市。