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李寧:業界生意改善仍須減價清貨阻礙復蘇

2009-06-29  AppleDaily





【本 報訊】內地本土體育品牌「一哥」李寧(2331),其首席執行官兼總裁張志勇預期,內地零售市場經歷了一個較差的3及4月份後,目前已到達底部,惟預期短 期內市況不會明顯復蘇。對於安踏體育(2020)取得2012年倫敦奧運會國家隊隊服及領獎服贊助權,他重申,投資回報才是集團刻下最重視事宜。記者:陳 健文

張志勇接受訪問時說,5及6月份整體市場表現較首季理想,「由4月起市場情況一直好轉,令集團管理層認為,今年餘下時間市道急劇變壞的機會大幅降低。」但他指出,由於市場上很多零售商仍須以折讓清減存貨,故市場短期內不會明顯復蘇。

同店生意難高速增長

他 表示,李寧旗下分銷商並沒有像其他對手般,面對存貨過高的問題,原因是集團給予分銷商的折扣率一直維持於20%水平,並不像市場上一般體育用品集團,去年 提供介乎25至30%折扣,導致分銷商入貨過多,須減價傾銷,影響整體市道。張志勇估計,今年整體運動服零售業同店營業額表現,將很難維持高速增長,其中 一個原因是去年比較基數太高。李寧公司早前表示,首4個月同店營業額錄得單位數字增長。美林估計,李寧今年全年同店營業額增長將介乎7至8%,毛利率46 至48%。就李寧再次「痛失」國家奧運隊隊服及領獎服贊助權,張志勇表示,集團於1992至2004年連續4屆贊助國家隊團體服,並於08年完成上一個5 年計劃後,集團已去到另一個階段,「一個將焦點放在提升產品忠誠度的階段」,故不應再將焦點放在提升知名度上。

着重贊助回報率

他 說:「08年北京奧運,我們擁有4支國家金牌運動隊比賽服贊助權,4支運動隊共取得27面金牌,佔中國取得的金牌總數超過一半。」他指集團着眼點是產品與 運動的連繫性,以及贊助項目的回報率,最近選擇贊助羽毛球國家隊亦是同一道理。張志勇沒有正面回應,一直以來只是以Adidas及Nike為假想敵的李 寧,是否開始從背後感到壓力,只表示會繼續做好產品、分銷及品牌管理,不會與對手在價格上競爭;「在10年內成為全球體育品牌第5位,仍然是李寧刻下最大 目標。」

部份證券行對李寧及安踏的評級

券商:高盛李寧投資評級:沽售目標價:16.90元安踏投資評級:中性目標 價:8.70元券商:瑞信李寧投資評級:跑贏大市目標價:21.09元安踏投資評級:跑贏大市目標價:10.05元券商:摩通李寧投資評級:中性目標 價:18.50元安踏投資評級:增持目標價:10.60元券商:大摩李寧投資評級:持有目標價:20.50元安踏投資評級:增持目標價:10.20元券 商:麥格理李寧投資評級:跑輸大市目標價:16.80元安踏投資評級:跑贏大市目標價:11.00元券商:里昂李寧投資評級:跑輸大市目標價:17.25 元安踏投資評級:購入目標價:10.59元

挑戰李寧安踏贊助國家隊助拓品牌

安踏體育(2020)擊敗包括李寧(2331)在內的對手,取得2009至2012年間中國國家隊團體服贊助權,市場普遍認為,短期內對安踏不會有實質貢獻。不過,有分析員指,今次奪得贊助權,令安踏能與李寧站在同一個起步點上,亦顯示出安踏向前的決心。

助確立龍頭地位

新 鴻基證券分析員黃凱欣認為,贊助權有利安踏長遠發展,「贊助權短期內可能不會對業績產生實質影響,但當中國運動員穿上安踏運動服的圖片及影像『出街』,特 別是2012年倫敦奧運會,民族感將會提升安踏形象,形象再牽動銷售。」高盛亦認同這看法,指長遠而言,贊助權將可縮短安踏與其他一線品牌在形象上的距 離,短期內亦可對其股價構成正面刺激作用。摩根大通則認為,贊助權無疑確立了安踏是中國其中一個龍頭運動產品品牌的地位,惟不會即時令安踏生意額增加。內 地《南方日報》引述消息稱,adidas是以4.68億至6.24億元代價,取得08年北京奧運國家隊團體服贊助權,保守估計今次贊助權費用最少要 5.07億元以上。安踏指會分數年攤分費用。分析員認為,對營業額逾50億元的安踏來說,是一個可負擔的數目。據361度(1361)招股文件披露,08 年中國運動服飾品牌龍頭為Nike,市場佔有率18.8%,adidas以14.9%排第二。本土龍頭李寧排第三,市佔率11.1%,安踏緊隨其後,取得 約8.6%佔有率,相距僅2.5個百分點。至於361度,則以4.2%排第8位。



李寧 業界 生意 改善 仍須 減價 清貨 阻礙 復蘇
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