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中聯重科搏殺混凝土機械

http://magazine.caixin.com/2012-04-13/100379432_all.html

中聯重科正在圖謀斷臂求勝。

  一位中聯重科的重要投資人日前接受財新記者採訪時稱,中聯重科(000157.SZ)此前出售環衛機械業務的主要目的是籌資發展混凝土機械主業,以與同城宿敵三一重工(600031.SH)一爭高下。

  中聯重科副總裁孫昌軍曾對外解釋稱,「中聯重科無法同時支撐工程機械和環保產業兩塊業務的高速發展,因此出售環衛機械,助推工程機械主業跨越式發展。」孫昌軍表示,中聯重科的目標是在未來五年到十年進入全球工程機械行業前三位。

  在中聯重科衝刺「全球前三」之際,最大的攔路虎就是三一重工。中聯重科和三一重工兩家公司的明爭暗鬥,在業界從來不是秘密。去年四季度,中聯重科混凝土機械市場佔有率首次超過三一重工,內部士氣大振,正圖謀進一步擴大市場份額。

  然而,這種以大量資本為後盾,通過降低客戶首付的激進措施換取的市場份額能否持久,市場不無質疑。中聯重科與三一重工混戰多年,近年更是競相提高財務槓桿,爭奪第一,如此競爭令市場擔憂。

賣的是「靚女」

  3月23日,中聯重科發佈公告,擬通過公開掛牌交易的方式,以不低於32億元的價格出售全資子公司長沙中聯重科環衛機械有限公司(下稱環衛機 械)80%的股權,交易條件中包括同業競爭者不能競標。但由中聯重科高管團隊持股的長沙合盛科技投資有限公司(下稱長沙合盛)卻加入了競標,聯合投標體中 包括股權投資基金管理人弘毅投資。

  據中聯重科披露,長沙合盛今年3月成立,中聯重科董事長詹純新持有30%股權,15名公司管理層合計持有49.4%股權。截至目前,長沙合盛未開展任何投資業務。為此,投資者質疑管理層通過出售環衛機械實現MBO(Management Buy-Outs,管理者收購)。

  一位參與該交易的機構投資負責人向財新記者透露,「長沙合盛進入競標,是財務投資者提出的要求,希望能綁定和公司管理層的利益。財務投資人同時也要求,長沙合盛和中聯重科不能控股環衛機械公司。」

  據上述人士透露,「在聯合投標體中,長沙合盛持股將不超過20%,弘毅投資不超過25%,意大利曼達林基金會約持股20%。此外高盛也有興趣持股。」他認為,從這種競標體的股比來看,管理層以及中聯重科佔比不到一半,「尚談不上MBO」。

  「這種聯合投標體的組合,也不排除機構投資者為管理層代持。畢竟這幾方關係不一般。」一位機械行業排名前三的分析師稱。2008年,中聯重科、弘毅投資、曼達林基金以及高盛這一組合,聯手收購了知名混凝土機械製造商意大利CIFA公司。

  上述機構投資負責人對財新記者稱,如果聯合投標體最終競標成功,將找一個新的團隊管理環衛機械,並且會投入30億-40億元,去國外收購一些先進的環衛機械企業。「預計三年後將有8億—10億元利潤」。

  2003年,中聯重科以1.27億元收購了中標實業有限公司,進入環衛機械領域。2012年2月,中聯重科注資21億元設立環衛機械公司,將與環衛機械業務相關的全部資產轉移至該公司。

  2011年,中聯重科環衛機械營業收入29.8億元,淨利潤3.63億元,毛利率高達32%,僅次於混凝土機械和路面機械,高於起重機、土石方 機械等其他產品。主導產品道路清掃機械市場佔有率接近60%。在環衛機械發展形勢良好的情況下,中聯重科的剝離決定難免令市場產生「賤賣」質疑。

  「按照環衛機械去年的財務數據,32億元出售80%股權的交易底價,相當於11倍市盈率。按照4月10日股價,中聯重科收於9.64元,對應的 市盈率為9.2倍。所以環衛機械的這個價格說得過去。」上述機械行業分析師表示,但他也為中聯重科出售一個與競爭對手有差異性的板塊而惋惜。

  中聯重科和三一重工的主營產品是混凝土機械、起重機、路面機械。目前三一重工在環衛機械領域剛剛起步。一位長期投資機械行業的私募股權投資人士向財新記者透露,三一重工目前在環衛機械已投入20億元,專攻高端環衛機械,目前尚無成品。

  「目前中聯重科的環衛機械主要在道路清掃機械和垃圾收集與運輸機械領域。道路清掃機械進一步提升空間有限,垃圾收集與運輸機械領域門檻低,大多數省份都有本地企業,競爭激烈,毛利率低。」孫昌軍稱,要發展環衛機械,需要向工程服務和投資運營轉型。

  上述投資機構負責人士稱,中聯重科在環衛機械方面投入不到5億元,如要轉向製造垃圾處理車,投入得達到30億-50億元。「靠中聯自己的錢是不夠的,中聯的錢都投到主業打三一了。」

  「通過這次出售,公司可獲得32億元現金,同時減少對環衛公司超過15億元投資,相當於一次47億元的融資,改善了公司資本結構。通過持有環衛公司20%股權,還繼續分享環衛公司未來的業績增長帶來的收益。」孫昌軍稱。

混戰混凝土機械

  中聯重科宣稱,賣掉「靚女」環衛機械,志在換取資金,與三一重工「決戰」混凝土機械。

  從幾個細分領域看,中聯重科的工程起重機市場份額僅次於徐工,三一重工增勢很猛,但還不足以和中聯重科抗衡;但在挖掘機方面,三一重工排名第一,而中聯重科進入較晚,銷售並不樂觀;在裝載機方面,中聯重科和三一重工都不強。

  因此混凝土機械成了中聯重科和三一重工競爭的焦點,尤其是在中聯重科收購CIFA後。

  「混凝土機械是目前工程機械中利潤率非常高的產品,相對其他工程機械,也有較大上升發展空間。」中國工程機械行業協會副秘書長王金星分析說,一 方面混凝土嚴禁現場攪拌的法規執行將不斷深入,現有市場還有很大發展空間;另一方面,「十二五」期間基建仍是投資重心,水利、資源、能源等各方基礎建設項 目,將會帶動混凝土機械的需求。

  在2011年四季度之前,三一重工的混凝土機械市場佔有率一直略勝中聯重科一籌。根據雙方披露的數據,2001年-2007年,三一重工的混凝 土機械銷售收入的年均複合增長率為48%,高於位居第二的中聯重科的44%。三一重工的混凝土機械產品國內市場佔有率接近70%,居全國第一;遠高於緊隨 其後的中聯重科的25%。

  據王金星介紹,在2008年收購CIFA之後,中聯重科混凝土機械的市場佔有率上升到35%左右,三一重工略有下降,但仍然強於中聯重科。但去年四季度,競爭格局發生改變。中聯重科的混凝土機械市場佔有率達到48%,而三一重工為42%。

  「公司成套設備優勢及CIFA複合材料技術優勢明顯,使得市場份額提升。」興業證券機械行業分析師吳華在一份研究報告中稱。

  一位分析師對財新記者指出,「去年底中聯重科市場份額超過三一重工,主要是降價促銷。」工程機械的銷售,客戶購買產品一般採取全額付款、分期付款、按揭貸款和融資租賃四種方式,而客戶通常會採取後三種方式。在工程機械銷售中,一般首付在20%左右。

  「目前大家為了搶佔市場份額,都在降低首付比例,現在已經降到10%左右。」一位從事混凝土機械代理的人士向財新記者透露。

  根據財報,三一重工應收賬款、應收票據和其他應收款累計達131億元,是淨利潤的1.5倍;中聯重科應收賬款、應收票據和其他應收款達136億元,是淨利潤的1.7倍。

  「高應收款主要是調整了信用銷售政策所致。去年下半年,工程機械市場持續回落,中聯重科和三一重工都採取了加大融資租賃、分期付款等激進的銷售策略。」上述分析師稱。

  首付比例降低,對於中聯重科這種以融資租賃銷售為主的企業,意味著銷售企業需要墊付更多資金,「估計中聯重科這樣大規模的銷售量,每個月需要多花10億-15億元」。上述代理商稱。

  「去年四季度在混凝土機械的超越,堅定了中聯重科做大主業的信心。」中聯重科一位高層在接受財新記者採訪時表示,出售環衛機械可以讓公司有更多資金擴張。

  一部分將用於擴大主業的市場份額,一部分用於提高技術,其中包括收購。

   但是,對中聯重科以資本支撐擴大市場份額的舉措,一些業內人士並不認同。「融資租賃和降低首付的競爭方式不可持續,除非保證資金持續充裕。」上述分析師稱。根據財報,2011年中聯重科長期應收款為128.05億元,同比增長30.68%。

  「三一重工則主要以按揭貸款為主,佔到將近50%。按揭貸款是由客戶向銀行貸款付給三一重工,這種模式令三一重工在資金上的壓力小於中聯重 科。」上述分析師稱,不過三一重工也在調整銷售策略,「一季度混凝土機械銷售收入與中聯重科相差無幾。」根據一季報,中聯重科2012年一季度營業額 107.35億元。其中混凝土機械一季度營業額達到70億元,增長近30%。

  對於中聯重科來說,另一個爭取的戰場還有海外業務。

  目前,海外業務僅佔中聯重科營業收入的6%,在金融危機前,比例接近20%。中聯重科的海外業務目標是到2015年達到30%。

  中聯重科的一位高管向財新記者透露,公司將在海外建立全球研發基地,在新興市場建立生產基地和組裝基地;此外,中聯重科還在與美國一家工程機械企業洽談收購事宜,目的是提升技術。


中聯 重科 搏殺 混凝土 機械
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民營銀行遭遇夾擊:與互聯網金融搏殺 迎戰傳統銀行

http://www.iheima.com/archives/55332.html

銀行對民資敞開閘門,騰訊、蘇寧、美的、雨潤等各行各業瘋搶而入,冀望在銀行高收益中分一杯羹。但看起來很美的這波民營銀行熱潮,將遭遇嚴格監管、殘酷競爭以及利率市場化混戰「三座大山」,民營銀行一出生不是含著「金鑰匙」,而是面對如何自我生存的難題。

在銀行巨頭以及互聯網金融的夾擊下,民營銀行打破壟斷促進競爭與創新成為美好的理想,其天生品牌、風控的弱勢,在利率市場化之後只能靠高收益吸引客戶,高風險隨之而來,民營銀行或將迎來倒閉甚至破產。

生於廝殺與混戰

「先等互聯網金融企業以及民營銀行互相廝殺一番,能活下來的再與傳統的銀行業來PK!」10月24日,一位銀行業人士剛剛完成一輪調研,他認為民營銀行並不如外界看起來那麼美好,在當今銀行業的格局之下,它們只能算是蝦兵蟹將,不但不足以掀起浪花,還將遭受慘烈競爭之痛。

民營銀行將面對重重考驗。如今互聯網金融興起,民營銀行要想吸引資金,首先要面對的是野蠻生長、互相廝殺的互聯網金融業。互聯網金融競爭的激烈從不斷抬高的收益率可見一斑,近日,百度推出了預期收益率8%的基金理財產品,一元起售。阿里巴巴的「餘額寶」遭遇了追趕者和強勁對手,此前其以4%-5%的收益率稱雄市場,截至10月15日其貨基申購數量已達1300億元,但百度將貨基預期收益率抬高至8%,「餘額寶」獨美的時代終結。互聯網金融企業之間相互廝殺拼搶客戶的殺手鐧只有一個,那就是抬高收益率壓倒對手,民營銀行一出生便要遭遇互聯網金融勁敵。

「金融其實最終都一樣,就是比拚同等風險下的收益率。它跟零售不一樣,零售有價格、款式、質量的區別,網上比線下性價比高。金融很簡單,無論線上線下就是看收益率,收益率高你就牛,收益率低就不行。」某券商人士說,互聯網金融競爭將不斷抬升收益率,這會倒逼銀行提高理財產品收益率,而民營銀行的收益率要遠遠高過大中型銀行,才會對客戶具有足夠的吸引力。

接下來將是存款利率的放開,對稚嫩的民營銀行來說更是「壓力山大」,上述券商研究員稱,大中型銀行稍微抬高存款利率,便會如吸金石一樣吸進海量資本,品牌弱勢之下的小銀行就只能以高利率攬客,高利率攬客只能投資高收益產品,從而進入高風險的魔咒之中。上述券商人士認為,「那個時候才是民營銀行、P2P噩夢的開始,所以現在儘管放手讓他們去成立、去成長。」

中央財經大學銀行業研究中心主任郭田勇認為,目前商業銀行同質化競爭嚴重,民營銀行應該走差異化競爭,「監管層認可的民營銀行經營方嚮應該是社區銀行、服務小微企業、服務三農。」

但上述銀行業人士認為,民營銀行不會甘心於這些領域,「國家的本意希望解決中小企業、個人貸款難,但他們不可能做這一塊。這一塊首先風險就很高,因為沒有風控和數據的積累,就比如你拿數千萬或者上億的資金,是願意一筆貸給房地產企業,還是分無數筆貸給門口做五金、外貿的小店?為什麼很多銀行不做小微,因為還是大企業相對安全靠譜!」

理想豐滿現實骨幹

民企紛紛搶灘銀行,無非是衝著賺錢而來,「就是想提高一下資產收益率,零售2%的收益率太低了,他們對銀行10%以上的收益率羨慕不已。但實際上忽略了重要的一點,那就是如果不能異地擴張,監督會使得你很難受!」上述銀行人士對本報記者說。

民營銀行起步階段,首先將是有限定的區域性經營,即使批准全國經營,其起步涉及的也只是少數幾個地區。然而在監管指標上,將與全國性銀行的要求一樣,都要受到資本充足率、撥備覆蓋率、存貸比等硬指標的約束,那麼民營銀行的風控人員、風控框架、模型等等各方面都要跟上,這對小型銀行來說都是無形的壓力。

由於區域經營的限制,無法進行全國性資源調配,那麼民營銀行的利差將基本是固定的,盈利就很難做上去。同時作為區域性銀行,民營銀行競爭的直接對手,將是大中型銀行以及城商行等,城商行又與當地政府關係很好,民營銀行的短板顯而易見。

民營銀行持續的融資壓力將會如影隨形,「銀行融資的渠道無非一線市場和二級市場,而上市還遙不可及,那麼最終又涉及股權的問題。」上述銀行業人士認為民營銀行將會持續面對融資的壓力。

東方證券銀行業研究員金麟認為,民營銀行面臨多個發展瓶頸,一是風控能力的建立;二是資本瓶頸,銀行業面臨嚴格的資本監管要求,意味著若不依靠外部融資,銀行做大的過程十分緩慢;三是跨區經營限制,目前城商行的跨區設點都還沒有放開,未來民營銀行的跨區經營也勢必困難重重;四是存款的拓展,特別是在未來銀行破產制度建立之後,小型金融機構在拓展存款上天然地難以與大中型銀行競爭。

一家大型商業銀行深圳分行行長認為,民營銀行發展還有一段漫長的旅程,而且對現在的銀行格局影響很小,「開業要一兩年,從區域發展至全國性的銀行要四五年,民營銀行真正做起來,那是六七年之後的事情。」

截至7月末,銀行業金融機構總資產達到140.45萬億元,資本金僅數億的民營銀行開業,上述券商人士認為在外界將民營銀行的意義想像得過於重大,實際上銀行業對此並無壓力。

美式破產或到來

美國銀行業與其他行業一樣,倒閉破產成為常事。而在我國,銀行倒閉屈指可數,成為高收益的「不倒翁」行業,但未來這一現象有望在民營銀行加入之後破除。

「其實只要存款利率放開,從國外經驗來看,會有很多很多小銀行破產。他們要提高自身的負債成本,必須尋找高收益的資產,那麼風險馬上就出來了。」上述銀行業人士認為,如今銀行存款脫媒,再加上互聯網金融的興起,對剛剛出生的民營銀行衝擊會更大。在平安證券銀行業研究員勵雅敏看來,民營銀行較其他銀行的優勢在於資產端的定價能力,其面對的客戶可能擁有較強的議價水平,但劣勢在於缺乏信譽和風險自擔能力、持續的資本金補充能力及穩定的低成本負債來源。

在美國,銀行倒閉是家常便飯,今年截至8月倒閉數量已達18家,而去年有51家銀行倒閉,自金融危機之後其銀行倒閉共有數百家之多。但上述商業銀行深圳分行行長認為,中國的銀行模式與美國運行規則不同,所以並非引進民營銀行,甚至允許倒閉就能解決競爭與創新問題, 「美國仍是以單一銀行製為主,一些州立銀行倒閉影響並不大。我國是單一銀行制和分支行制並存,實際上各大行通過在全國辦分行和網點,競爭已經很充分,銀行的實際家數也已飽和,所以民營銀行進入首要關注的是風險問題。」

民資殺入民營銀行,先是以為能夠搶到一塊肥肉,如果面對賺錢難甚至破產的命運,會否最終使民資出走銀行業呢?郭田勇認為,隨著民營銀行的放開,未來銀行不倒閉本身就不是一件正常的事情,但最終也會出現在競爭中脫穎而出的民營銀行業,所以即使有民資撤出,其他的民資又會進來,「關鍵是把銀行公眾利益受損害和銀行自身的利益分隔屏蔽,那麼建立存款保險制度和宏觀審慎監管體系就非常重要!」


民營 銀行 遭遇 夾擊 互聯網 互聯 金融 搏殺 迎戰 傳統
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OPEC“單挑”美國頁巖油 油價60美元搏殺戰打響

來源: http://wallstreetcn.com/node/211349

面對美國頁巖油產量劇增、國際市場供過於求的形勢,供應全球四成石油的石油輸出國組織(OPEC)前日仍決定,保持現有生產目標,讓此前預計OPEC會以減產推升油價的市場人士大跌眼鏡。德意誌銀行、野村等金融機構預計,受OPEC不減產決定影響,國際油價將創下六年來最大暴跌記錄,直到跌至每桶60美元為止。

在OPEC本周會議召開前,國際油價已較今年6月的高位跌去約30%。拉美主要產油國委內瑞拉預計,全球石油市場每日過剩供應量為200萬桶。委內瑞拉也是呼籲減產的OPEC成員之一。本周OPEC會議確認了每日3000萬桶原油的產量上限,而華爾街見聞文章此前曾據彭博統計數據稱,OPEC的產量上限措施實施以來,34個月內只有四個月產油量沒有超出上限。上月日產量較目標水平高97.4萬桶。

本月美國能源情報署(EIA)公布的月報顯示,上月美國日均原油產量達到890萬桶,創1986年3月以來最高紀錄。以下彭博圖表可見,在美國產油量升至28年來巔峰時,OPEC仍保持供應量,抵制減產。

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由於本周OPEC會後聲明並未提到,在下次會議以前要特別舉行任何會議,重新考慮產量上限,所以在明年6月OPEC成員商議以前,油價可能繼續走低,跌至每桶60美元。屆時OPEC可能以如此低價迫使生產成本較高的美國頁巖油企業減少供應,或者退出市場。60美元油價成為OPEC搏殺美國頁巖油生產商的關鍵價位。

惠譽旗下機構Business Monitor International的分析師Marina Petroleka認為:

“油價到了每桶60美元,就會開始逼退全球很多產油大戶,美國頁巖油、墨西哥灣深海產油都會受影響。但它不會影響許多中東OPEC成員的供應。”

在OPEC上述決定推動下,昨日國際油價繼續刷新低點:布倫特原油價格盤中一度創2010年5月以來新低,收跌3.35%,收於每桶69.78美元;WTI油價重挫10.23%,收報2009年9月來最低。

德意誌銀行、法國巴黎銀行等機構均預計,目前油價的底部約為每桶60美元,甚至更低。

昨日華爾街見聞文章提到,Petroleum Policy Intelligence的負責人Bill Farren-Price認為,本周OPEC會議上,

“那些最受油價下跌打擊的產油國被說服了,他們相信,唯一能抵禦美國頁巖油產量激增的方式就是,允許油價走低,以此長期削減供應量。”

委內瑞拉外長Rafael Ramirez會後也表示,接受OPEC集體的決定,希望油價下跌有助於促使部分生產成本較高的美國產頁巖油退出市場。

當然,OPEC本周的決定也犧牲了該組織成員的利益。若油價跌至每桶60美元,如下圖所示,委內瑞拉、伊朗乃至沙特都將無法達到政府財政收支平衡。布倫特原油,油價,石油,OPEC,沙特,頁巖油

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OPEC 單挑 美國 頁巖 巖油 油價 60 美元 搏殺 打響
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寶能和數十萬只“猴子”搏殺:萬科A何處去?

萬科A(000002.SZ)自上周初複牌以來已經六個交易日,不僅前兩天巨額護盤或是抄底資金深度被套,由於股價陷入窄幅弱勢震蕩,後續參與交易的投資者也鮮有利差可以博取。以至於最近出來一種觀點:寶能越是增持,萬科股價越跌,這是股市“名嘴”皮海洲的最新觀點。但外界關於寶萬之爭的各類消息依然熱鬧,一方面寶能方面號稱資金實力強大,一方面它對萬科管理層的態度卻在“軟化”。那麽,從市場參與機會的角度來看,萬科A的股價究竟會讓交易者實現共贏,還是真如皮海洲所言?

寶能與“猴子”搏殺

隨著萬科A股權爭奪各方的搏殺升級,二級市場的股價也一定程度上反映著股東各方的心態。華潤、萬科管理層的資管計劃、安邦等“大佬”絕非“救兵”,而公募機構又絕大部分撤離,那麽二級市場更多的可能則是寶能與一群遊資或者散戶在戰鬥,但博弈短差的散戶又能“擁護”多久。

複牌之後的萬科A一路震蕩下行,近四個交易日的成交額連續縮量,換手率也逐日下降,最近的7月11日尾盤跳水,最低股價18.23元挑戰前一日新低18.21元。一邊身陷股權之爭的漩渦,另一邊市場交投降溫,萬科A將走向何方成為廣大投資者的一大憂慮。

而目前這樣的局面與萬科A背後的各方股東態度或許有著千絲萬縷的關聯。有資本市場人士認為,覬覦控制萬科的華潤、萬科管理層的資管計劃以及安邦系這些股權大戰的利益方,目前的情勢只可能是旁觀,絕非救兵,“不背後揣一腳就不錯了”有市場人士直言。

在寶能系不斷“買買買”的形勢下,目前上述股東方尚處於按兵不動的狀態。公開資料顯示,截至今年5月31日,華潤股份有限公司持有萬科A15.24%的股權,安邦旗下兩產品累計持有萬科A4.55%股權。另據了解,“萬科事業合夥人計劃”所托管的兩個基金(國信金鵬和德贏1號)已持有萬科6%以上的股份。

在萬科股權之爭暗流湧動之時,公募基金就已在上演著實實在在的大逃離。此前在萬科“高價位”回歸二級市場之際,市場就有擔憂,一旦萬科複牌,這部分公募將是做空的重要力量。據Wind資訊統計,截至去年年末,持倉萬科A的公募基金數量多達233只。

多位業內人士表示,萬科A停牌期間股市大跌,使得持倉基金持有萬科A的權重被動上升,也有基金在萬科A停牌期間遭遇投資者贖回,造成萬科A占基金比例被動形成超配現象,所以需要降低持倉量。

此外,私募機構方面也對投資萬科A持有謹慎心態。一位北京的私募高管表示,現在萬科股東之間都是在博弈,公司處於不穩定狀況,還是需要等公司問題解決了再找機會投資比較穩妥。

機構大舉撤離,一定程度上也意味著萬科的股權將更為的分散,而萬科A股票停牌之前就有27.21萬戶投資者。在大資金方不參與的情況之下,如今的萬科A二級市場也可能更多的是遊資、散戶與寶能相互“搏殺”。

熟諳投資者心理的上述市場人士認為,從萬科A近期的盤面情況來看,散戶博弈短期利差的跡象很明顯,利用寶能系的增持之舉高拋低吸,但是隨著股價的不斷下降,投資者的博弈動力也會隨之下降,且有些散戶已在博弈之中被套,無望之中的割肉撤離心態也會蠢蠢欲動,如此形勢之下,萬科A股價也可能承壓。

“散戶暫時不要去搏差價,還是遠離比較好。”上述私募高管提議道。

萬科A後市猜想

對於萬科A的後市股價,業內多持有謹慎、悲觀的心態。在上述市場人士看來,萬科A股價向上的理由,則是寶能系離要約收購前剩下5個百分點的增持空間,但最終可能還是會變成向下的壓力;股價向下則是估值的“地心引力”。

從2015年7月10日寶能第一次舉牌開始,寶能系就一直上演著“買買買”的劇情,至今年7月6日已第五次舉牌萬科A,持股比例達到25%。寶能系會否觸碰30%的要約紅線成為目前市場的一大看點。

據了解,按照萬科的章程規定,持股超過30%就可以成為相對控股股東了,相對控股股東就可以控制董事會主席職位。而之寶能方面之前也提議,要將萬科現在的董事、監事全部罷免。

“寶能系越增持,話語權越大,‘萬科之爭’只會進一步惡化,與此對應的是,萬科公司只會越發貶值,萬科股價也只會進一步下降。”皮海洲發文指出,因為寶能的持股越多,其支持華潤成為第一大股東的可能性就越小(除非二者是一致行動人),相反,其直接出任萬科第一大股東的可能性更大,“若果真如此,萬科團隊還能在萬科呆下去嗎?恐怕只能是掃地出門這條路可以選擇了”。

上述私募高管也對這場股權之爭的結果表示擔憂,萬科A的股價需要看這場股權之爭的最後結局,“如果管理層全部離開的話就不好說了”。

另外,在皮海洲看來,寶能系的再次增持,也使得“萬科之爭”的後期走勢變得更加撲朔迷離。其稱,“因為在此之前,華潤方面傳出來的信息是,華潤已經與寶能接觸,寶能不反對華潤成為第一大股東。市場甚至傳出消息,寶能願意將萬科的股權轉讓一部分給華潤,讓華潤重返萬科第一大股東位置。但寶能系的繼續增持,卻在進一步鞏固寶能作為萬科第一大股東的位置,同時也進一步拉大了與華潤之間的差距。”

在萬科股權爭奪戰中,寶能舉牌萬科合規性問題、寶能系帶杠桿持股面臨爆倉的威脅等也成為業內討論的焦點。

有大行近期下調萬科投資評級,高盛發布報告認為,萬科A股估值偏高,給出了“賣出”的評級,12個月目標價15.6元/股。

寶能 和數 十萬 萬只 猴子 搏殺 萬科 何處
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阿里大文娛完成優酷整合 視頻行業進入下半場"搏殺"

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2017-10-27/1156934.html

每經記者 李卓 實習記者 許戀戀 每經編輯 魏文藝

距離優酷並入阿里版圖已經整整一年,曾一度稍顯落寞的優酷似乎正在努力找回昔日雄風。2016年4月,阿里完成對優酷的全資收購,2016年10月,阿里籌建阿里巴巴文化娛樂集團,隨後大優酷事業群正式成立。一年的磨合之後,10月25日的優酷秋集上,阿里巴巴文化娛樂集團董事長兼CEO俞永福宣布,阿里大文娛對優酷第一階段的整合已經成功完成。

《每日經濟新聞》記者註意到,俞永福強調了未來對優酷的投入將是“unlimited”(無限的),未來阿里對視頻內容產業的投入只會上升,不會下降。業內人士認為,在阿里強大的資本和流量加持下,優酷卯足勁要重回視頻行業老大的寶座,但在愛奇藝和騰訊視頻等強敵環伺下,資本護航的優酷要走的路並非康莊大道。

“新優酷”上演彎道超車

並入阿里之前,優酷已經獨立發展了10年。2006年,古永鏘創立優酷,10年里逐漸帶領優酷成為國內視頻行業的代表之一。2010年,優酷成為第一家登陸美股的中國網絡視頻公司。2012年,優酷宣布與土豆合並後迎來事業拐點,一度成為中國視頻網站的霸主。

隨著愛奇藝、騰訊視頻、樂視視頻的突飛猛進,加上傳統視頻網站的版權燒錢大戰愈演愈烈,優酷在此過程中並沒有占到上風,遭到狙擊之後的優酷最終選擇加入阿里,成為阿里大文娛版圖里至關重要的一部分。

俞永福介紹,阿里大文娛的版圖可以概括為3+X,3指的是大優酷、大UC以及蝦米音樂、九遊等垂直生態,而X則對應內容生態,包括阿里音樂、阿里文學、阿里遊戲、阿里影業等等。

磨合的過程並不容易,有報道稱,大優酷事業群總裁楊偉東一年前接手優酷時,2017年的頭部劇已經被搶光,對於平臺來說這一影響無疑十分致命。按照內容的制作規律,一部作品從立項到出結果,綜藝至少需8個月,劇集則要1年半到2年,這意味著優酷在2017年將無米下鍋。

有業內人士對《每日經濟新聞》記者分析,對於優酷、愛奇藝這類平臺型視頻網站來說,沒有頭部作品的加持會讓用戶直接轉投其他網站,因為用戶並不忠誠。意識到現實的困境,楊偉東曾想讓身邊更多人接受優酷在競爭中暫時落後的事實,“不要再有任何的幻想”。

不過事實並非如此,優酷2017年在劇集上的表現可以說讓人驚喜。在劇集上,依托強大的資本實力,校園類型劇《春風十里不如你》、二次元《鎮魂街》、甜寵類型劇《顫抖吧,阿部》和刑偵劇《白夜追兇》均取得了不錯成績。骨朵數據顯示,今年暑期檔,以優酷、愛奇藝、騰訊為代表的頭部視頻平臺貢獻了60部劇,流量達315億(VV),其中優酷占比49%。業內人士認為,優酷正在進入一個再次加速度發展的狀態。

大視頻進入下半場“搏殺”

公開信息顯示, 2017年愛奇藝、優酷、騰訊、樂視視頻等主要視頻網站付費會員數量均超過2000萬, 中國視頻付費用戶已經超過1億。 截至2016年底,中國視頻付費用戶規模7500萬(該數據為有效付費會員,不包含各類渠道贈送會員),是全球第三大視頻付費市場。

在樂視已經掉隊的情況下,國內視頻網站已經形成優酷、愛奇藝、騰訊視頻“三國殺”的鼎立之態。業內人士認為,大視頻行業的戰事進入了下半場,內容方和平臺方的關系正在發生明顯質變,各大平臺的打法決定了未來各自的生存空間。

在綜藝上,優酷近一年的表現稍遜一籌,紅極一時的《中國有嘻哈》、《明日之子》均非出自優酷。楊偉東在接受媒體采訪時坦言,出現這些問題的原因是優酷戰略的保守,未來優酷的工作重心將會往綜藝傾斜,他會親自抓綜藝。

記者註意到,在優酷擅長的劇集板塊,優酷不滿足於單純的劇集制作和播出,而是提出了一系列“新概念”。楊偉東指出,電視劇和網劇這種按播出媒介來劃分類別已經過時,按照媒體融合的今天,劇集市場應該分為黃金檔劇集、超級劇集和網絡劇集,不同的劇集適用廣告、會員付費以及衍生品開發等不同的廣告模式。

楊偉東透露了優酷在劇集上的進一步規劃,未來優酷將重點扶持中國的季播劇,推動有國際競爭力的優秀國產季播劇產生。對季播劇模式的探索,需要基於平臺和內容方長期穩定的合作關系。電視臺時代,一個內容采購完成,雙方基於這個內容的合作關系就基本結束。但現在內容方和平臺方在內容籌備階段就開始建立關系,要求內容方和平臺圍繞用戶做深度互動。“如果還把內容方和平臺的關系設定為簡單的一錘子買賣,這樣的內容方沒有未來。” 楊偉東表示,不轉變思路,未來三年部分傳統內容公司會面臨內容癱瘓的窘境。

官方數據顯示,阿里大文娛每個月已有5億活躍用戶,電商平臺每個月也有5億活躍買家,未來如何完成兩個5億用戶的融合連接,如何將活躍用戶變現為商業價值,是擺在優酷面前的一大難題。業內人士對《每日經濟新聞》記者分析,優酷有著阿里系令人眼紅的巨大流量,同時又有官方宣稱的投入無上限保駕護航,在未來視頻行業競爭中具有優勢。但如何把這些優勢變成優酷自己的核心競爭力,並進一步完成商業變現,還需要時間檢驗。

阿里 大文 完成 優酷 整合 視頻 行業 進入 下半場 搏殺
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對沖人生:搏殺坐盤都要唞下

1 : GS(14)@2016-07-09 06:45:47

英國脫歐,英鎊弱雞,所以購入英鎊,買英國樓,搵代理公司代收租?普通香港投資者,極其量操下Spot FX,好少真的博到盡,把資金「大挪移」。下筆此刻,芝加哥波幅指數VIX頑強去到低位14.44。脫歐震盪並不持久,大市普遍收回失地。(1)作為多元化的「打世界波」投資者,震盪市中要知點操作。首先,無人能預知突如其來的變化影響有幾深。相對「安心」的技巧,是買好的股票。我的老外公公婆婆級朋友,一撮揸住公用股數十年。現時唯一的「轉型」,就是把部份公用股兼收息股變作ETF,令資產配置更多元化。追逐季度業績的,當然會着緊業績公佈。回望英國公投公佈結果前後,股票、外滙、指數極之波動。真正着重「資金曲線」可以持續增長的操作者,最明智的做法是「減磅」。坐盤交易的,一撮人停止盤路上運作。又看Brexit結果公佈後美國開市,龍頭主力股如高盛,股價由152美元下跌到141美元,看眼前的報價機跌幅卻收回不少。7月中業績公佈,高盛絕對有代表性。更大的話題,是不同投行或金融機構在歐洲的總部,是否會遷離英國?(2)踏入盛夏,7、8月美國的基金經理也開始放假。8月5日,四年一度的奧運會將開始。我預計在程式主導的世界,交投量不會勁縮水。反之,人為主導的自行操作者,停賽與否,自己主導。部署好盤路,善用今個盛夏,把投資槓桿比率收細,追尋生命「下一站」。去英國作盡職審查due diligence,和當地熟悉物業投資的顧問了解行情;「懶惰」一點的,也不妨真的休息兩星期,去難以接收wifi的地方,真的放下來。投資市場上,不需要你參與每一場「光榮戰役」。真正在股票市場上持久有斬獲的,應該少於一半人。(3)最後,市場原意是給不同參與者在相對均等情況下,尋找獲利機會。現在,市場參與者在結構上改變不少:大戶與對沖基金透過程式買賣,在不同時段買或沽某隻股票。「超級大媽」以私人名義,公開講會掃貨的名單,涉及的可能是貨幣、指數或股票市場,甚至場外衍生交易工具。散戶在波幅中追求獲利,必然盡失優勢?這是長青話題。你可控制的是想好策略,我不建議全部抽離。邏輯思維的操盤人會不斷分析投資可行性。極度波幅,專業名詞叫whipsaw market,從沒有長勝將軍:嚴格執行出入次數,分散投資,利用衍生工具作正股對沖是更有效的投資行為。我期待7月中各大主力股業績公告。部署業績公佈也是大學問。模擬策略變化,我會不定期放上面書(http://www.facebook.com/d100runningtherace)Happy Trading!



錢志健資深對沖基金經理
mailto:mdehedgecenter@gmail.com本欄逢周五刊出





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對沖 人生 搏殺 坐盤 盤都 都要
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北上搏殺 暴瘦十多磅魯芬患皮肌炎留院:情況OK

1 : GS(14)@2017-02-05 10:39:39

■去年7月,魯芬撐枴杖現身歌舞劇拜神儀式,當時她謂患神經性皮炎。資料圖片



現年62歲的魯芬(原名張偉芬),去年到內地開工時曾患上神經性皮炎,因病消瘦了十多磅,昨日有自稱魯芬朋友的讀者張先生向《蘋果》報料指魯芬病重留院。魯芬年初二曾於facebook貼圖跟大家拜年,但其後幾日都沒再更新。昨傳出她留院消息,張先生昨在電話中表示曾往探望:「佢平時開開心心好多嘢講,?家就插晒喉,好似認唔到人咁,唔知佢乜嘢病。知佢上次喺內地拍完嘢後,病得好犀利。」張先生稱與魯芬相交多年:「佢唔係好好景,好似係佢家姐睇住佢。前幾個月我有陪過佢睇醫生,我咁啱又得閒,幫到手咪幫囉,佢嗰陣講嘢已經好似冇乜力,但我問極佢都唔肯講乜嘢事。」張先生稱魯芬暫無法說話。



■雖然患病,但魯芬(左二)照樣演出歌舞劇《香港過來人》。互聯網圖片

■魯芬曾與韓星李光洙搞笑拍廣告,被指是開心果。資料圖片


出入醫院幾個月

記者聯絡魯芬,其姪女張小姐昨以電話回覆:「芬姐休息緊,多謝你,有心了。佢一直患有皮肌炎,係免疫系統病,過往一直有進出醫院,?家冇乜大礙。」張小姐希望低調處理魯芬留院一事,她說:「佢過去幾個月都出入醫院,呢次係過年前入院。」張小姐否認魯芬現插喉,她說:「之前有,?家佢落到床,胃口同精神都OK。」何時出院?張小姐說:「要再觀察,等醫生決定。」魯芬昨晚以短訊回覆:「多謝,有心。身體健康!暫時情況OK,多謝關心。」圈中友人都慰問魯芬,她續說:「哈哈,好有愛啊,感恩!」



■鄧英敏與吳麗珠均擔心好友魯芬的病情。資料圖片

吳麗珠 資料圖片


嚴重可影響心臟

魯芬去年7月撐枴杖現身歌舞劇《香港過來人》拜神儀式,她承認去年北上開工時患神經性皮炎,肝酵素偏高,胃口變差兼易攰,至今未完全康復,她謂不可吃太甜及肥膩食物,亦要減肥,她曾說:「住啲酒店唔乾淨,開頭以為少少痕冇事,點知越嚟越大,好似生蛇咁。」皮肌炎發病主因是免疫系統失調所致,嚴重皮肌炎病患者可波及身體其他器官,例如心臟、呼吸系統、食道及消化系統,亦可引起併發症如肺部纖維化發炎等。此外,鄧英敏謂大半年沒見魯芬,只知道她最近皮膚不太好。吳麗珠也知魯芬患皮膚病:「詳情唔知,後尾問佢話冇嘢,可能係疲勞過度。」斑斑則透露:「幾個月冇見,知佢有啲事。」採訪:嵐山、劉敏




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北上 搏殺 暴瘦 瘦十 十多 多磅 魯芬 皮肌炎 留院 情況 OK
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李蕙敏為Wyman再搏殺

1 : GS(14)@2017-08-04 06:36:24

李蕙敏(Amanda)日前接受電視台專訪,為新歌《再度》宣傳,她表示此歌是向70年代致敬,有別於以往慘情歌的風格。Amanda在節目中提到03年因事業停滯、爸爸逝世、感情結束,情緒低落而收埋自己,直至黃偉文(Wyman)邀請她出席作品展,令她對工作團火再度燃起:「當時有一刻唔想做個騷,但覺得呢兩首歌對自己同對Wyman都好重要,而且又咁好朋友,所以要支持。」提到婚姻,Amanda表示與外籍丈夫想生小朋友:「試過人工受孕,但冇壓力,人工受孕過程好辛苦,覺得唔舒服,所以?家隨緣,可能以前受屋企影響,講過如果冇一個穩定嘅伴侶,我係唔會要小朋友,所以咪搞到咁遲囉,唔係一早生咗。」撰文:唐如




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20170804/20110678
李蕙 蕙敏 敏為 Wyman 搏殺
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