萬科A(000002.SZ)自上周初複牌以來已經六個交易日,不僅前兩天巨額護盤或是抄底資金深度被套,由於股價陷入窄幅弱勢震蕩,後續參與交易的投資者也鮮有利差可以博取。以至於最近出來一種觀點:寶能越是增持,萬科股價越跌,這是股市“名嘴”皮海洲的最新觀點。但外界關於寶萬之爭的各類消息依然熱鬧,一方面寶能方面號稱資金實力強大,一方面它對萬科管理層的態度卻在“軟化”。那麽,從市場參與機會的角度來看,萬科A的股價究竟會讓交易者實現共贏,還是真如皮海洲所言?
寶能與“猴子”搏殺
隨著萬科A股權爭奪各方的搏殺升級,二級市場的股價也一定程度上反映著股東各方的心態。華潤、萬科管理層的資管計劃、安邦等“大佬”絕非“救兵”,而公募機構又絕大部分撤離,那麽二級市場更多的可能則是寶能與一群遊資或者散戶在戰鬥,但博弈短差的散戶又能“擁護”多久。
複牌之後的萬科A一路震蕩下行,近四個交易日的成交額連續縮量,換手率也逐日下降,最近的7月11日尾盤跳水,最低股價18.23元挑戰前一日新低18.21元。一邊身陷股權之爭的漩渦,另一邊市場交投降溫,萬科A將走向何方成為廣大投資者的一大憂慮。
而目前這樣的局面與萬科A背後的各方股東態度或許有著千絲萬縷的關聯。有資本市場人士認為,覬覦控制萬科的華潤、萬科管理層的資管計劃以及安邦系這些股權大戰的利益方,目前的情勢只可能是旁觀,絕非救兵,“不背後揣一腳就不錯了”有市場人士直言。
在寶能系不斷“買買買”的形勢下,目前上述股東方尚處於按兵不動的狀態。公開資料顯示,截至今年5月31日,華潤股份有限公司持有萬科A15.24%的股權,安邦旗下兩產品累計持有萬科A4.55%股權。另據了解,“萬科事業合夥人計劃”所托管的兩個基金(國信金鵬和德贏1號)已持有萬科6%以上的股份。
在萬科股權之爭暗流湧動之時,公募基金就已在上演著實實在在的大逃離。此前在萬科“高價位”回歸二級市場之際,市場就有擔憂,一旦萬科複牌,這部分公募將是做空的重要力量。據Wind資訊統計,截至去年年末,持倉萬科A的公募基金數量多達233只。
多位業內人士表示,萬科A停牌期間股市大跌,使得持倉基金持有萬科A的權重被動上升,也有基金在萬科A停牌期間遭遇投資者贖回,造成萬科A占基金比例被動形成超配現象,所以需要降低持倉量。
此外,私募機構方面也對投資萬科A持有謹慎心態。一位北京的私募高管表示,現在萬科股東之間都是在博弈,公司處於不穩定狀況,還是需要等公司問題解決了再找機會投資比較穩妥。
機構大舉撤離,一定程度上也意味著萬科的股權將更為的分散,而萬科A股票停牌之前就有27.21萬戶投資者。在大資金方不參與的情況之下,如今的萬科A二級市場也可能更多的是遊資、散戶與寶能相互“搏殺”。
熟諳投資者心理的上述市場人士認為,從萬科A近期的盤面情況來看,散戶博弈短期利差的跡象很明顯,利用寶能系的增持之舉高拋低吸,但是隨著股價的不斷下降,投資者的博弈動力也會隨之下降,且有些散戶已在博弈之中被套,無望之中的割肉撤離心態也會蠢蠢欲動,如此形勢之下,萬科A股價也可能承壓。
“散戶暫時不要去搏差價,還是遠離比較好。”上述私募高管提議道。
萬科A後市猜想
對於萬科A的後市股價,業內多持有謹慎、悲觀的心態。在上述市場人士看來,萬科A股價向上的理由,則是寶能系離要約收購前剩下5個百分點的增持空間,但最終可能還是會變成向下的壓力;股價向下則是估值的“地心引力”。
從2015年7月10日寶能第一次舉牌開始,寶能系就一直上演著“買買買”的劇情,至今年7月6日已第五次舉牌萬科A,持股比例達到25%。寶能系會否觸碰30%的要約紅線成為目前市場的一大看點。
據了解,按照萬科的章程規定,持股超過30%就可以成為相對控股股東了,相對控股股東就可以控制董事會主席職位。而之寶能方面之前也提議,要將萬科現在的董事、監事全部罷免。
“寶能系越增持,話語權越大,‘萬科之爭’只會進一步惡化,與此對應的是,萬科公司只會越發貶值,萬科股價也只會進一步下降。”皮海洲發文指出,因為寶能的持股越多,其支持華潤成為第一大股東的可能性就越小(除非二者是一致行動人),相反,其直接出任萬科第一大股東的可能性更大,“若果真如此,萬科團隊還能在萬科呆下去嗎?恐怕只能是掃地出門這條路可以選擇了”。
上述私募高管也對這場股權之爭的結果表示擔憂,萬科A的股價需要看這場股權之爭的最後結局,“如果管理層全部離開的話就不好說了”。
另外,在皮海洲看來,寶能系的再次增持,也使得“萬科之爭”的後期走勢變得更加撲朔迷離。其稱,“因為在此之前,華潤方面傳出來的信息是,華潤已經與寶能接觸,寶能不反對華潤成為第一大股東。市場甚至傳出消息,寶能願意將萬科的股權轉讓一部分給華潤,讓華潤重返萬科第一大股東位置。但寶能系的繼續增持,卻在進一步鞏固寶能作為萬科第一大股東的位置,同時也進一步拉大了與華潤之間的差距。”
在萬科股權爭奪戰中,寶能舉牌萬科合規性問題、寶能系帶杠桿持股面臨爆倉的威脅等也成為業內討論的焦點。
有大行近期下調萬科投資評級,高盛發布報告認為,萬科A股估值偏高,給出了“賣出”的評級,12個月目標價15.6元/股。