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投資學堂:金融教授點揀股? 譚紹興

2008-03-06 AppleDaily
周 日無事,在書房中漫無目的地翻看財經書籍及研究報告,剛巧閱讀一篇頗為有趣的研究報告,頗值得與大家一談。該研究報告是向美國642名大學金融系教授所作 的調查,試圖研究這些金融系教授的投資策略,尤其是當他們揀選股份時,會採用那一種投資方法及指標。這批金融系教授,經常在大學中講述很多複雜而深奧的投 資公式,教導學生如何對冲、套戥、分散投資,以及如何運用大量衍生工具來減低風險及增加回報,有些更講述如何以「火箭」升空方法的計算模式運用於衍生工具 及股市投資上(註:早前某外資銀行確實聘請了數名美國的火箭工程博士,試圖以預測火箭升空後在太空運行之軌迹來預測股市方向)。回說上述研究調查,結果頗 令人意外,雖然這些教授對很多複雜而深奧的投資策略極之熟悉,可是當他們處理自己的投資時,卻極之保守,他們大多只投資一些「大路」及簡單的股票基金,例 如環球股票基金、美國股票基金、歐洲股票基金等簡單而容易明白及具分散風險作用的基金。分析方法棄繁取簡調查又發現,基金管 理年費及其他經常性的成本費用(不包括首次認購費)等,是他們最為關注的項目。至於其他類別的基金,例如能源、金磚四國、對冲基金等則不太受他們歡迎,並 沒有投資。期指、期權、期貨及備兌認股證等衍生工具,雖然是這些教授經常教授的項目,可是他們卻絕少沾手這些工具。此外,當被問到在揀選股份時,他們會採 用Discounted Cash Flow、CAPM、Arbitrage Pricing Theory或Fama and French那一種投資模式時,他們竟然回答最常採用極之簡單的PE、股息率、股價過去6個月、一年回報,以及現時股價相對過去一年高位等,都是一些頗為 一般而平凡的指標,這與他們在課堂中教授之深奧投資理論大為不同。
投資 學堂 金融 教授 點揀 揀股 紹興
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中環在線:股神揀股密碼最緊要大 李華華

2008-08-29 AppleDaily

股 神畢菲特5億美金買中國股票被拒,喺中環金融圈繼續係熱門話題,大家仲估緊究竟股神寵幸邊隻中國股票。本報專欄作家譚紹興噚日喺專欄話,雖然股神以 mind blankout大耍太極,唔答想入股邊隻股票同邊個行業,但就暗示:「It's bigger than……」由前文後理推測,股神睇中嘅股票市值同規模應該大過中石油(857)。

以噚日中石油H股收報9.96蚊計,市值為2101億 港銀,家吓比中石油市值高嘅國內企業,包括熱門目標,3隻大陸銀行股,中行(3988)、工行(1398)同建行(939),佢哋市值分別為2524億、 4435億同1.413萬億銀。電訊龍頭股中移動(941)市值亦高達1.813萬億,而多番傳聞股神入股嘅國壽(2628)亦有份入圍,市值為2191 億。

投資要有4個冧巴

至於唔知點解俾人話係股神目標嘅中信銀行(998)市值得嗰565.5億銀,可以話掹車邊嘅機會都冇。雖然中海油(883)嘅市值都達5342億銀,但華華相信,股神應該唔會番兜石油股啩。

仲未有頭緒?唔緊要,噚日內地《信息時報》報道,有人將股神嘅投資方法簡單歸納為一條算式:5+12+8+2,即指5項投資邏輯、12項投資要點、8項選股標準、2項投資方式,希望推測股神最愛。至於呢6「位」熱門佳麗,邊隻擁有埋呢4個數字,咁就要自己做吓功課喇!

Bigger than中石油

‧ 中移動(941)市值(億元):18130‧建行(939)市值(億元):14130‧中海油(883)市值(億元):5342‧工行(1398)*市值 (億元):4435‧中行(3988)*市值(億元):2524‧國壽(2628)市值(億元):2191‧中石油(857)*市值(億元):2101* 市值只計H股

畢菲特投資方法

-5項投資邏輯-

1.將自己當成企業經營者;

2.好的企業比好的股價更重要;

3.追求消費壟斷企業;

4.公司股價反映公司實質價值;

5.好的股票任何時間都不應放售

-8項選股標準-

1.消費壟斷企業;

2.產品簡單易明,前景看好;

3.有穩定經營數據;

4.理性及忠誠管理層,以股東利益為先;

5.財務穩健;

6.經營效率高,收益好;

7.資本支出少,現金流量充裕;

8.股價合理

-2項投資方式-

1.長揸,每年分析公司數據一次:

A.起初的權益報酬率;B.營運毛利;C.負債水平;

D.資本支出;E.現金流量。

2.當市場對公司估值過高,可考慮短期套利

電郵:LiWaWa@AppleDaily.com
中環 在線 股神 神揀 揀股 密碼 緊要 華華
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實戰教室逆市揀股要訣

2009-01-08 NExtMagazine刻下金融市場人心惶惶,甚至有基金經理意興闌珊,選擇掛冠而去。但黑夜過後,曙光總會重臨。踏入○九年,本刊找來經驗老到的專家,大談價值投資法,幫讀者溫故知新,準備重新出發。○八年注定要寫入歷史,許多以往被視為極度穩陣的百年巨企,竟抵不住金融海嘯的沖擊,相繼出事。遠在美國,有雷曼兄弟因資本不足而突然倒閉,近在眼前的,也有中信泰富,因炒燶衍生工具而嚴重虧蝕,令投資界大跌眼鏡。市場一片恐慌,甚至有人質疑,以長線投資為宗旨的價值投資法,已經不合時宜。對此,瑞銀外部顧問陸東上月在一個投資講座上,向在場數百名散戶說:「價值投資法係冇錯,但你必須對公司盈利,有好好的掌握。」曾於《信報》撰寫專欄講解價值投資,現任華富財經研究部主管的陳志尚,亦深表認同,「作為投資者,你係買股票,唔係買彩票。你必須了解兩大因素,就係公司盈利增長和估值高低,唔係大安旨意持有股票等升值,否則就曲解咗價值投資的意思。」要訣一定期評估公司盈利事實上,公司盈利持續增長,股價才會不斷升值。惟要掌握公司盈利走勢,必須深入了解行業需求,以至環球經濟。陳志尚說:「好似股神巴菲特沽中石油一樣,就係覺得中石油當時估值高昂,和預期全球經濟行將放緩,一定會拖低油價,影響中石油盈利。」至於公司毛利、議價能力,以及能否將成本轉嫁給下游顧客等,亦對盈利增長影響甚大,投資者必須留神。要衡量公司估值是否便宜,最緊要參考市盈率;所謂市盈率,亦即股價除以每股盈利。翻開年報,公司盈利可分為兩大類,其一是由經營業務所得,另一類是由變賣資產,或物業重估所致的特殊盈利,有關數字可於附注部分找到。由於後者不甚穩定,或只是賬面利潤,故分析公司盈利時,多數不予理會。若從業務賺取的盈利不斷增加,甚至超過股價升幅的話,公司估值便相對便宜,反之則變得昂貴。低買高賣,是價值投資的基本法則。但過去兩年股市牛氣沖天,市盈率屢創新高,仍不乏有人追捧。最經典的例子,是去年熱炒的航運股,例如中遠洋,市盈率由○七年初的十二倍,一度急升至同年底的九十倍,可惜盈利增長遠遠追不上股價升幅;不消一年股價便急瀉,如今市盈率只得兩倍。因此投資者應定期檢視企業盈利的增長情況,若估值偏高,不妨善價而沽。現時恒指的往績市盈率約九倍,表面看來,滿街都是便宜貨,但其實陷阱重重,因為未來企業盈利會放緩,陳志尚說:「之前市場對企業盈利增長比較樂觀,肯俾極之高昂的估值,但未來一兩年不大可能再俾咁高估值。」想在市場尋寶,他建議投資者從運輸、工業、貿易及零售類的中小企入手,皆因其股價跌得比重磅股更兇,來年盈利增長空間會較大,「資源價格大幅下跌,租金又平咗,呢啲因素會即時見效,唔使預測。行業汰弱留強為另一有利因素。不過中小企的盈利始終比較波動,行業需求倒退係主要風險,只適合一啲進取型投資者。」要訣二低債防經濟嚴冬除估值吸引之外,投資者亦要留意上市公司的負債水平。一般而言,負債比率低過五成算是健康。但金融海嘯之後,銀行落雨收遮,隨時逼公司提早還款,故陳志尚建議,翻閱年報時,應特別留意資產負債表中的銀行貸款及債券,尤其是須於一年內還款的短期債務,「而家銀行的bargaining power頗高。」如果公司手上的現金,不足以償還這筆債務,風險便大大提高。例如以往是基金愛股的創科,根據去年的中期業績,其負債比率高達七成,而且銀行現金不足以償還一年內到期的無抵押貸款,因此股價自去年初至今,下跌八成。安本國際中港股票投資主管姚鴻耀補充,如企業是依賴短期融資來作長線投資,面對目前銀根短絀的情況會很危險,皆因公司融資成本上升,本身資產的變現能力卻較低,隨時出現資不抵債的情況。投資者亦須留意公司的借貸利率,若然偏高,意味銀行對其還款能力存有懷疑。要訣三現金流見真章隨着會計制度不斷改變,上市公司可能用盡辦法,來為盈利粉飾太平;而且所謂純利,大多數包含一些尚未袋入荷包的利潤,因此投資者應參考年報中的現金流報表。假如公司擁有強勁的經營現金流,證明現金收入源源不絕,相對穩陣得多。例如大家樂,每年有淨現金流入,去年上半年手頭現金近十億元,但總負債只有六億元,防守性極強。陳志尚又提醒,投資者應留意公司會否花費大筆現金,用以購買金融資產作投資,變得偏離本業。至於外匯對沖工具亦要留神,「如果真係業務有需要,加上過去冇重大虧損,間中蝕少少錢都無傷大雅。但對投資者來講,公司管理層因為金融資產而賠大錢,其實好難事先預測,所以最重要是分散投資。」
實戰 教室 逆市 揀股 要訣
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中環在線:德盛揀股要睇色香味 李華華


2009-05-11 AppleDaily





 

中 國人泡茶品茗,從選茶、擇水到烹茶都蘊含博大精深嘅學問。德盛安聯資產管理認為,公司嘅投資理念亦體現呢份茶藝精神,團隊從進行調查、挑選股份到構思投資 方案都力臻完美。德盛安聯資產管理市務部總監謝志豪話,茶冲得好,人飲咗之後會覺得舒服,就好似公司揀股揀得好,投資者有錢賺亦會零舍醒神。仲話品茗時要 從色、香、味三方面去感受茶嘅味道,為咗深入了解唔同市場嘅運作,佢哋亦設立咗「草根研究」部門,希望透過特約記者同問卷調查員嘅明查暗訪,揀選合適股份 做投資。



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青心直說:揀股無秘技靠勤做功課


2009-06-16  AppleDaily


當兩萬點與黃金交叉被傳媒齊齊高唱之際,原來不少投資者已經虎視眈眈, 等待大市6月飛霜回歸,跌至50日線與250日線交滙處進行後抽測試一下支持。事實上恒生指數於月初見18917點水平,突破早一個交易日高位18896 點之時,9天相對強弱指標(RSI)由78.9回至67,之後一個交易日進一步高見18967點,該指標則重上69,似解除短線威脅,惟當大市完成整固至 17710點再向上挑戰,才是對動力的最大考驗,之前3個交易日最低限度都過900億元成交金額,但當再闖高峯時成交連800億都唔足。到上周五之突破高 位見過19162點,同一指標則位於66.6,簡單技術分析輔助指標中的慢隨機指標(STC)也出現背馳現象,同樣背馳亦出現於動力指標及 ROC,MACD柱狀持續呈負數,不利後市發展。港股已響起六級警報,假如恒生指數短期未能再跨越18805點即大位頂31958和大底10676之反彈 跌幅0.382,那麼現時位於18023點之保力加通道底隨時危危乎,亦解釋點解好多投資者已在等50日線(16605點)才撈貨。經紀行所見好多返股票 行如返工嘅散戶已變得好精靈,上個星期擺到明停晒手,我哋呢啲日日要揀一隻交畀股票機仔及電台網頁嘅都紛紛出現「揀股障礙綜合症候群」,有時諗到頭爆都未 諗到一隻較為畀得落手嘅股票,搞到朝朝早嘔心瀝血,噚日畀咗兩碗逆市奇葩即食麪,都係好唔容易諗出嚟。發掘呢類股份其實無秘技,離不開先睇資金與國策兩項 頭號指標,再掃出股價方向與成交是否匹配,再留意有否同時出現同行業板塊聯動,再查察有否行業因素與個別股份本身相關利好報道,睇睇盤數,逐個條件篩選, 以上種種就係我每天其中一樣要做嘅工作,而且好花時間。

唔肯做功課惟有信高人

唔肯花時間做功課,點解唔索性跟住高人指路行 蹤,彤叔自己都係開股票行嘅,斷估唔會甩拖,因為呢個世界八成嘅財富都係被兩成人壟斷晒,點解唔搵嗰兩成嘅人做盲公竹。人家隔幾日就增持隻新時代 (166),有晒入市位,仲越買越高,理得佢個阿根廷油田座落於阿根廷邊一忽,實不相瞞,有啲睇圖睇業績你都唔會吼嘅股票,只有信人。胡孟青

 
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立論:揀股難揀人更難 林少陽


2009-07-14  AppleDaily





 

大 市進入冷靜期,現在正是試驗投資者對自己手上持股的信心的時候。以下可能是讀者現在最關心的話題:股價會否進一步回落?可能會。跌幾多?不知道。若真要隨 便估,好彩估中的話,恒指大約在萬六,H股指數大約在九千。原因?沒甚麼原因,指數升七千點,跌三兩千點很平常。現在該做甚麼?視乎你的心態而定。持重倉 的話,要沽最好盡快沽;夠定力亦對自己的持股有信心的話,等等,因為捱過這一關,股價應該會升返。沒貨在手可一面做功課,一面金睛火眼待市場進一步急跌時 入市。持現金比股票多,反正蝕不入肉,有條件可以睇定啲,等合心水的股份再跌時加注。若真要買貨,買甚麼?要看你看得多長線。超短線的或不怕悶的,可以望 一望市場內的避風塘股票,例如基建、公路股。然而短線或會逆市而升,但大市反彈將跑輸大市。中長線,還是較看好國內房地產、內部需求及商品類,但這類高波 幅股份,在這一輪跌市中難免首當其衝,分批入貨可減低心理壓力。另外,個別二三線中港兩地零售及出口股,最近公佈的業績都不錯,亦可以趁減價執平貨。

分批入貨減心理壓力

幾 時入第一注?要看你目前倉位。若我現在兩手空空無一物,我會在現水平附近先買40-50%,若跌近萬六點,可加碼至75%,有幸見萬五或以下,可以 100%持股票。這是來自一位不認為股票是騙人的賭局的投資者的口。上述答案,對你是否真有幫助?天曉得。我都只是講自己。跟唔跟?要問你自己,或者一位 你信得過的投資顧問。我知揀人其實比揀股難,想賺錢最終仍須靠自己,分別只在你想揀人定揀股。林少陽以立投資管理投資總監
 



立論 揀股 股難 難揀 揀人 人更 更難 少陽
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揀股專家吐氣揚眉

2010-1-14  NM





本刊的鐵三角組合,在經歷○八年的低潮後,去年終於收復失地,全部有錢賺,但更令人驚訝的,是初試啼聲的獨立股評人胡孟青,居然一鳴驚人,去年初挑選的海爾電器一年升逾四倍,力壓群雄!

今年,胡孟青再接再厲,為本刊挑選心水股票,而東尼、黃國英、黃瑋傑三位當然不讓女士專美。胡孟青棄內需選鐵路

「無諗過會贏晒班男人!」談起戰績,胡孟青眉開眼笑,皆因她去年初挑選的海爾電器,一年內勁升四倍二,是眾專家之冠。儘管她於年中減持一半,換馬表現平平的A8,但埋單計數亦賺逾兩倍,跑贏大市。

海 爾電器勁升,皆因中央為了抗衡金融海嘯狂谷內需,惟胡孟青認為機會可一不可再,「第一季,內需股可能再爆一輪,因為使錢嘅人都覺得自己有錢,但呢個時候就 真係大戶派貨,無理由依家去接。」她認為散戶必須及時落車,「買咗海爾要落車,所有好消息都出晒,貪字會變個貧呀!」想追入的話更是太遲,「依家先識海 爾,就叫佢瞓覺啦!」

今年,揀股難度比去年更高,皆因大市已經自低位反彈一倍,不少股票價格飛升,故胡孟青打算追落後:「我會揀基建類股份,佢哋因為增長慢毛利低,所以上年無乜點升,但今年應該識郁。」

廣深鐵路(525)

股價(7/1)︰$3.11

往績市盈率︰16.1倍

預測市盈率*︰13.7倍

往績息率︰2.9%

預測息率*︰3.3%

風險>高鐵競爭、政策變動

*Reuters Estimates

東尼明天會更好

「價值投資,始終是最簡單易用的投資方法,讓人晚上睡得安心。」去年底,東尼罕有地出席投資講座,向在場過千名散戶講解自己的投資心得。經歷金融海嘯,他仍然信念堅定,「買入有價值的股票,千萬不要輕易放棄。」

即使在去年三月市場氣氛最差的時候,東尼仍對前景樂觀,「股市有升有跌,跌了下來,最終會回升。」他認為黑暗日子已經過去,來年環球經濟風險不大,現在正是入市良機,「美國的消費仍然疲弱,但已逐步轉好,很多人過去兩年忍手不買車,連電腦也不敢買,現在會重新考慮。」

去年東尼向本刊讀者推介交行,當時股價五元六角,後來曾跌至四元半,惟下半年環球經濟以及股票市場皆穩步上揚,交行股價如今升至九元三角,升幅高達六成六,跑贏恒指。「現在中資銀行市盈率維持在十三、十四倍的水平,仍算便宜。」

東 尼坦言對中資銀行充滿信心,但隨着規模不斷壯大,其盈利增長可能放緩,每年有兩成增長,已算不俗,「○八年第四季,各大銀行出現巨額撥備,○九年卻沒這個 問題,故即使○九年業績標青,亦跟銀行營運或息差無關。從基本因素看來,○九年中資銀行的業績,應與○八年相差無幾。」

押注宏利追落後

今 年,東尼決定向讀者推介其心水愛股宏利,主因是追落後。他形容宏利就像正在冬眠的烏龜,股價於金融海嘯時暴跌,其幅度較大部分股份慘烈,由接近二百七十元 的水平,急挫至最低六十多元,市值蒸發近八成。現在大市由谷底反彈,宏利股價回升至一百五十多元,但跟海嘯前的水平,還有一段距離。

在東尼眼中,宏利擁有絕佳的長線投資價值,「一份保單,投保期長達二十年,收入十分穩定。而且宏利正積極改善產品,以提升每份保單的邊際利潤。如果宏利的盈利能回復至海嘯前的正常水平,現價市盈率只得十至十二倍,非常便宜。」

事 實上,去年宏利管理層承諾,撇除金融資產價格變動的短暫影響後,今年每季的盈利,最少達七億五千萬加元;以此計算,宏利的預測市盈率只有十二倍。惟要注 意,宏利的盈利往往受金融資產價格左右,如去年第三季,盈利本來有八億加元,但因企業債息下降,以及部分精算假設有所更改,令公司必須增加儲備,結果由盈轉虧,蝕一億七千萬加元。投資者要押注宏利,必須將眼光放遠。

宏利(945)

股價(7/1)︰$156

往績市盈率︰65倍

預測市盈率*︰10.6倍

往績息率︰4.9%

預測息率*︰2.8%

風險>金融資產價格波動;可能再有集資行動,拖累股價

*Reuters Estimates

黃國英回歸股票

金融海嘯後,豐盛金融董事黃國英棄股票選商品,去年初挑選了白金ETC,到年中獲利沽出一半,換馬同樣是與商品有關的交易所集團CME。結果白金由年頭升到年尾,累積升幅七成,反之CME卻無錢賺,但計落全年仍賺逾五成,和恒指平手。

黃 國英說:「雖然唔夠人哋股票升幾倍,但白金勝在夠安心,由頭放到落尾,而且可以買好多都唔驚。至於CME就人算不如天算,估唔到美國會收緊商品交易條例, 打擊到佢。」其實,坐過○八及○九年的股市過山車後,他在揀股方面有深刻體會:「熊市揀股要睇資產,至於牛市就應該睇盈利想像空間。」

今年,他認為金魚缸內繼續風起雲湧,「雖然整體偏好,但會有震盪,所以要揸住唔太低的現金比例,有咩事都唔使咁傷,仲可以執平貨。」

理文集團穩守突擊

儘管股市搵食艱難,但黃國英還是決定從商品回歸股票,挑選從事手袋及化工業務的理文集團,貪其攻守兼備,「佢嘅手袋業務頂得住間公司,亦已經證實咗最衰都唔會好衰,金融海嘯係壓力測試,咁都唔衰,就只會係對手衰。另一方面,化工原材料生意則會繼續增長,我冀望理文集團可以成為第二間理文造紙。」

換 言之,黃國英是睇好化工生意前景,「始終係中上游生意,原材料議價能力高,而且在國內起化工廠搵地難,環保要求又高,其他人好難進入呢個行業。」理文集團 主要生產工業用的甲烷氯化物及燒碱,可用於生產藥物、膠片及清潔劑等,於○八年五月才開始第一期生產,當年要虧損一千八百萬元,但在去年上半年已賺取二千 二百萬元利潤,佔整體盈利三成,「手袋本身已經賺一億,如果做得好,化工一年後可能都賺到一億。」換句話說,可望盈利倍增。

更重要的,是黃國英認為這間公司的管理層有遠見及野心,「我十年前見佢哋時,成個家族(李運強家族)已經可以上岸,但佢哋都搞理文造紙,反之,香港好多工業家只求安穩,已經放棄擴展。」此外,他笑說:「佢哋呢家人兄弟姐妹多,所以可能大家都會想做得好啲。」

理文集團(746)

股價(7/1)︰$3.99

往績市盈率︰40倍

預測市盈率*︰15.4倍

往績息率︰1%

預測息率*︰2.5%

風險>內地環保要求增加、限制建廠

*豐盛金融

黃瑋傑痛定思痛

在諸位專家當中,唯獨黃瑋傑跑輸大市。去年他挑選的上海電氣,全年升幅僅得一成二,雖然有錢賺,但表現確實令人失望,他亦只能無奈地說:「我發現過去兩年都有同樣情況,就係捉行業捉得啱,但都係炒一輪之後,下半年表現麻麻。」

他 當初揀上海電氣是因為看好國策支持新能源行業,而事實上,大部分和新能源有關的股票都曾禾雀亂飛,卻漏了從事發電設備的上海電氣,「可能佢始終係做火力發 電居多,新能源嘅比較少。」經歷兩年失落,黃瑋傑今年揀股更加用心,採訪時還預備寫了滿滿一頁紙的筆記,「梗係要做足準備啦。」

押注中國燃氣

千挑萬選,他揀了內地氣體供應商中國燃氣,「其實主要係因為睇好內地天然氣需求上升,因為天然氣係清潔能源,所以中國應該會鼓勵市民選用。」

在內地,天然氣的供應分兩方面,一方是開發商,如中石化、中石油等,主力開發及鋪設主要輸送管道;另一方是零售商,即中國燃氣,負責鋪設支管,把天然氣輸送到民居,黃瑋傑形容:「就好似氣管同支氣管。」

但 由於天然氣的運輸困難,故就算本土供應足夠,也有不少地區仍然使用昂貴的進口天然氣,「呢件事好唔合理,所以國內做緊西氣東輸同川氣東送嘅管道鋪設,只要 做好,就能增加天然氣的普及率。」而且中國有可能推出天然氣價格改革方案,「因為之前一直有錯配,外國天然氣正常係貴過油價少少,但喺中國就平過油價好 多。」

而中國燃氣,則是國內天然氣供應商的龍頭,擁有一百一十個城市供氣專營權,在行內首屈一指,黃瑋傑補充:「佢仲供應液化石油氣俾汽車,有七十二座汽車加氣站,之前又收購咗一間石油氣公司。」此外,這類公司最怕無天然氣可供給,但中國燃氣有中石化作為策略股東,氣源有保證。

黃瑋傑說:「之前中國燃氣投入咗好多資產鋪設管道同做其他建設,令負債沉重,但依家好多在建項目都開始投產,公司已經進入自然收成期。」

中國燃氣(384)

股價(7/1)︰$4.34

往績市盈率︰139.5倍

預測市盈率*︰28.9倍

往績息率︰0.32%

預測息率*︰0.69%

風險>負債高、天然氣源不足

*Reuters Estimates



揀股 專家 吐氣 揚眉
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數字是第四步──揀股之道(2010/08/31) 脫苦海

http://hk.myblog.yahoo.com/tokuhon_blog/article?mid=15482

http://www.talk-global.info/viewthread.php?tid=11718&page=1#pid127254

揀股票,第一步就係管理層,第二步係商業模式及市場結構,第三步才去講甚麼策略管理之類,到最後才是去計估值,點解d人硬係要本未倒置?

投資(包括買股票、買樓,或者做一盤生意),最重要的部份都係難以量化的。

舉個例子,你將投資的股票收窄到香港地產股,你只係計第四點,分分鐘就係買左麗新、華置、百利保,甚至永義。但你問我,只會睇12、16、83,連1同17都唔會睇。

咁你可能會話,上市公司數目一千間以上,行業是一百個以上,每行可能有5-10間公司,邊得閒睇得晒?

原則上你對某個行業好熟悉,才談得上去研究及投資,所以脫苦海就睇地產,市場先生同Cory就睇金融股,會計仔就製造業公司。

等我開個問題考考你:邊一隻服裝股最好? 答案就係永遠沒有答案。


數字 是第 第四 四步 揀股 股之 之道 2010 08 31 苦海
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揀股最重業績紀錄 黃國英


2002-2-26  AD




筆者認為不少工業股仍有可為,從不少讀者電郵可見,有批散戶對這些股份也很有興趣,不再只迷信於藍籌、紅籌及國企,是一個好的轉變。無疑二三線中有不少害群之馬,但小心篩選,亦有很多值得投資的公司。

不少讀者甚至提供一些股份建議給筆者,當中有很多極具啟發性,但有部分則明顯反映出一個問題,就是戰意過度濃厚。

過去幾個月,很多二三線脫胎換骨,可是這些股份中始終有不少陷阱,會計問題成為市場焦點,正好讓我們反思一般投資者的不足,很多人是根本未能掌握到整間公司的形勢,買菜尚且要斤斤計較,買股票卻可以見圖破位就追,偏偏世事就是如此荒謬。

二三線曾經低迷多時,是一批害群之馬令人輸到怕的後遺症,現時情況好轉,可是我們更應該居安思危,股票要爆煲,先決條件是炒到不合理的水平。現時有不少股份已頗危險,二三線工業股雖是潮流,但每次入市前都應該細心研究才出手。

純炒概念難持久

以 往所見,那些單憑概念炒起的股份最易一沉不起,這些股份通常消息滿天飛,但我們應小心分析那些消息的重要性。某間公司早前說開拓中國零售市場就勁升,但中 國地域如此廣闊,應收帳處理又極考功夫,上市公司在這個市場失手大幅虧損的例子,是比成功的更多。又有某公司從大股東買入新業務,一億元左右的作價,當中 一半以股票支付,然後被說成前景無限,可以支撐公司幾十億的市值,令人很懷疑賣方當時是否失去理智,可以如此賤賣資產益街外股東。

業績紀錄極之重要,概念可以成真的例子是鳳毛麟角,筆者放假趕稿甚至想舉成功例子也有困難,所以寧願投資一些老老實實,慢慢穩健增長的公司。


揀股 最重 業績 紀錄 國英
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股市攻略風高浪急揀股唔揀市


2013-06-27 NM
 
 

 

早前美國聯儲局局長伯南克放聲氣暗示要退市,加上中國多項經濟數據差過預期,令一向受外圍及內地影響的港股上半年表現不濟,年初至六月中已累跌一成。在「五窮六絕」之後,下半年股市仍波濤洶湧。本刊請來今年初成功預測恒指於第二季出現調整的分析師,以及人氣股評人,揀選潛力股,幫大家在亂市中尋寶。張耀昌﹕美國好過中國

下半年,市場焦點仍在中國。里昂證券中國研究部董事總經理張耀昌,曾於年初恒指大漲時,成功預示第二季出現調整。對於下半年,他指中國經濟未如年初想像般好,仍有放緩跡象,更提醒投資者,要留意中國日益嚴重的債務問題。「中國已經借債成癮,由○八年至今,信貸增長達一倍。中國嘅經濟增長一向都是靠借貸推動,但透過借貸帶來嘅經濟效益不斷下跌,無法長期維持高水平。」他指出,習李新班子上場後,大力打貪,令消費減少,中國今年全年GDP增長約7.5%,未來可能回落至7%水平。「即使中國政府再出招推動經濟,估計都會增加基建,但東面沿海城市已發展得七七八八,未來發展較落後的中、西部,效益一定會較低。」

聯想國泰受惠復甦

雖然中國表現遜色,但張耀昌認為,下半年股民應該「揀股唔揀市」,避開受經濟周期影響的板塊如資源、零售股,並挑選有增長潛力的股票。他解釋:「中國經濟差,但美國表現不錯,好多經濟數據都好於預期,相信下半年的勢頭不錯,對出口美國市場嘅公司有利。」張耀昌睇好聯想(992),因為集團旗下的電腦在美國的市場佔有率上升,加上未來會推出智能手機,價格有競爭力。另一方面,市傳聯想欲收購夏普(SHARP)中國,擴大智能電視市場,料可增加盈利。事實上,聯想去年全年純利按年升34.3%,至6.35億美元,表現不俗。另外,國泰(293)亦可受惠於美國經濟復甦。「燃油價格下跌,令國泰減少營運成本,而美國經濟好,將會令國泰客運同貨運都會好轉,尤其貨運嘅推動會更大,因為美國對入口需求上升。」張耀昌認為,以現時國泰約十四元的水平,估值非常吸引,相信下半年有力升至二十元水平。

黃國英﹕恒指變A股

面對波動的大市,豐盛金融資產管理董事黃國英慨嘆:「民不聊生喇,香港股市愈來愈似A股,跌就跌得勁,但係又唔會跟外圍升。」他表示,香港政府出招打擊樓市前,港股由地產股帶動,但現在地產股的表現特別差。「市場驚美國收水,恒指有機會跌到二萬點。」

大快活夠穩陣

「A股啲人生存到,我哋應該都得。」黃國英認為,大快活(52)在亂市中的抗跌能力較高,雖然租金上升,令飲食業成本上升,但會淘汰小型經營者,令規模較大的公司者得益,行業重新「洗牌」。「講真,依家你叫人開餐廳,鬼有人會同你開咩?所以大品牌如稻香(573)、翠華(1314)、大家樂(341)都會受惠,但佢哋股價太貴,大快活相對落後,而且夠穩陣。」

中國海外揸長線

另外,黃國英亦看好內房板塊。「中國政府調控咗幾年,大陸樓價同成交都無乜跌。近年內地人工飛升,買樓能力愈來愈高,內房股可以受惠。」內房股中,首選中國海外(688),他解釋:「佢嘅規模較大,而且管理得好,以佢系內另一公司中國建築(3311)為例,係一個asset-light business model(輕量資產經營模式),主要靠人力資源帶來收益,做得好好。」他補充,中國海外主要集中發展一線城市,議價力較高,做到貨如輪轉。「相比其他三、四線城市的內房,去貨風險會好高,起咗樓都未必有人買。」

可考慮美股迪士尼

香港股市交投量不算高,如對港股「失興趣」,黃國英建議投資者不妨轉戰成交較旺的美股,他亦已在美股市場加碼。「我睇好迪士尼(DIS),佢哋依家唔淨係target啲細路,而係大細路,好似電影《Iron Man》,好收得,而且中國人好鍾意入戲院睇戲,另外套《復仇者聯盟》仲拍埋劇﹗真係汁都撈埋,做得幾好。」

彭偉新﹕港股唔算貴

京華山一研究部主管彭偉新同樣看淡大市:「中國經濟轉緊型,經濟增長唔會太多,雖然美國經濟好咗,但啲人又驚會退市收水,令股市無力上升,估計會喺二萬一千點至二萬四千點上落。」他表示,現時香港估值不貴,大部分資金已由大型藍壽股,流入二、三線股票,「好似搖搖板咁,大股跌嘅時候,又會有部分細股升上來,所以就咁睇大市表現無乜意思。」他估計,下半年情況持續,「雖然大市跌,但總會揀到會升嘅股票。」

內房夠硬淨

大市無運行,但曾於多家投資公司擔任董事的京華山一研究部主管彭偉新認為,中國經濟放緩,中央政府反而不會再大力打壓內地房地產市場,甚至可能會推出政策支持,令該板塊會受惠。「之前推出國五條後,內房都係好硬淨,雖然未來半年唔會好似一一、一二年升得咁快,但會相對穩定。」當中,彭偉新最睇好五礦建設(230),他解釋:「母公司五礦集團手上土儲高達七百五十萬平方米,仲多過五礦建設本身擁有嘅土儲,未來幾年將注入五礦建設,估計最快今年年底再進行資產注入,未來好有潛力。」他表示,五礦建設的股價相對其他內房股,如中國海外(688)的走勢較落後,市盈率只有約十三倍,估值仍低,全年升幅可以超過二成五。另外,彭偉新亦看好新能源板塊內的天然氣:「太陽能產能過剩嘅問題已經好嚴重,反而天然氣仍有增長空間。」他指,中國仍需要由哈薩克等地方輸入天然氣,滿足需求。「內地十二五計劃入面,要求中國於二○一五年嘅天然氣增長,達到一一年的一倍半,有政策護航,保證咗天然氣嘅發展。當中以安東油田(3337)業績最突出,成功拎咗唔少合約。」他估計,下半年安東油田的股價,可由現時約五元四角,升至七元五角。

跟足13年1蚊變19蚊


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揀股揀男人 佟 若喬

來源: http://hkcitizensmedia.com/2015/07/13/%E6%8F%80%E8%82%A1%E6%8F%80%E7%94%B7%E4%BA%BA/

自從四月開始,小妹便多了一個稱號──「人肉報價機」。無,話哂Charles呢個男人隨時有機會令小妹付託終身,早排眼見他的細價股每日十、二十個巴仙上落,基於「他的錢很有可能成為我的錢」的前提下,少不免經常於whatsapp追問他有何打算。

話說有一次,Charles投資組合中的銀泰百貨(1833)由當初的$5買入價升到$8.5,升幅達七成多,我自然問他為何不趁高價賣掉。可能我太煩,Charles果然把手中的銀泰全數沽售,結果隻股票最高升至$17.09。我懷疑就係咁,Charles決定自此不再告訴投資組合中的任何股票。

其實,我真係好鐘意同男人傾股票,不是想拎冧巴,而是如同「麻雀枱上見真章」,一個男人如何買賣股票,或多或少反映到他的性格。

曾經見過不少男人專跟消息買股,人講佢又講,而基本上冇做任何功課。不難想像,這些人通常都是渴望發達,但又不願意付出努力。最初可能會賺一些,但更多是『坐艇』後怨天怨地怨朋友,但卻從來唔識檢討自己。

當然,亦有不少男人手上來來去去都摣住公用股及大藍籌,跌5%都牙痛咁聲。這一類投資者性格上普遍都是追求穩定回報及較腳踏實地,但問題是,雖然他們不會輸大錢,但亦很難飛黃騰達。

當然,最理想的一定是有膽色兼做足功課,並睇中高增長股的男人。不過正所謂「七分努力三分運氣」,有時你做足基本分析,但大市氣氛唔好,再有經驗的投資專家亦有可能蝕錢收場。這時,對投資者最大的考驗就是,你有沒有一套投資原則,並嚴格遵守。

例如,如果你的投資以長線為主,只要公司的基本因素沒改變,在自身不缺現金流的情況下,理應無懼市場的短線波幅。又或者說,如果你的投資以短線為主,買入後發現情況不對時,你是否夠果斷手起刀落,因若然錯過了較佳的出貨時機,套得太深,就只能多熬幾個月甚至一整年,導致失去很多投資機會。

投資市場生存,買賣的是股票,反映的卻是性格;賺定蝕都好,只要過程中有用腦,學到的東西最後都會落自己袋,為下次作出更好的準備。買股如是,做人也如是。

當我將以上理論與Charles分享時,他卻回應話,其實最好的男人,是做足以上種種外,更不需讓女人的心情隨股價翻騰,這才是他不想再告訴我摣咩貨的真正原因。「總之我冇孖展,冇入新錢玩,對手中股票有信心,你亦不需要擔心。」這已經成為Charles的口頭禪。

可能Charles講得啱。只少,於近排由28000點跌到落23000點的這場跌浪中,他仍舊笑容依然,我自然也不需要愁眉苦臉過日子。

巴菲特說,一生最好的投資就是選對了老婆,倒過來也是。姊姊們,共勉之。

佟若喬

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揀股 股揀 男人 若喬
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買指數基金不如自己揀股(2016/11/3) 林本利

2016-11-03  NM

筆者之前發表兩篇文章,指出強積金港股基金,十居其九(甚至全部)跑輸反映大市的恒指基金。故此建議打工仔若然認購港股基金,不如揀選收費較低和回報較有保證的恒指基金,這亦是積金局推出「核心基金」(或預設投資策略)的原因。

打工仔認購被動型的指數基金,長遠而言可以獲取接近大市表現的投資回報。指數基金特別適合一些沒有時間研究上市公司表現和參與股市買賣的投資者,只要他們不理升市或跌市,定期購入指數基金,長期投資回報理應與大市表現貼近。

股神巴菲特個人選股眼光獨到,其投資旗艦巴郡的投資回報長期跑贏美國標準普爾500指數(S&P500)一大截。但巴菲特說自己離世後給太太的投資組合建議,就是九成買標普500指數基金,餘下一成現金投放在政府短期債券。

當然指數基金亦有其限制及問題,小投資者必須注意,以免日後感到失望。首先,指數基金購入的股票,是嘗試追蹤某一指數的成分股及其比重,並不保證能夠跟足指數表現。特別是當指數換馬,或者調整個別成分股比重時,指數基金經理必須購入進身成分股的股票,以及沽出被剔除的成分股。若然買賣時間掌握不好,換馬前低沽高追,便會影響投資回報,與指數表現出現偏差。

交易所及投資銀行喜愛發行一些與指數表現掛鈎的衍生產品,美其名讓投資者做對沖,減輕風險,實際上這些衍生產品變為賭具,反而增加市場波動和風險。就以恒指為例,除了恒指期貨外,還有大量與恒指表現掛鈎的窩輪和牛熊證。大戶透過購入或沽出佔恒指比重較高的幾隻股票,便可以推高或推低恒指,在窩輪和牛熊證市場把散戶殺個措手不及。過去半年全部港股基金跑輸恒指,明顯是因為恒指大部分升幅依靠幾隻重磅股,包括騰訊、滙控、友邦和建行。若然基金經理持有上述四隻股票的比重偏低,他們打理的基金自然跑輸恒指一大截。日後當大戶做足淡倉,大手拋售及沽空幾隻重磅股,到時恒指基金的表現便會相對較差。打工仔透過強積金認購指數基金,並不能定期收到成分股派發的股息。若然自己認購在交易所掛牌買賣的指數基金(ETF),則可以定期獲分派股息。但筆者發現,一些指數基金(例如恒生H股指數上市基金)的股息率,往往低於恒生中國企業(H股)指數股息率,差距多於每年0.6%管理費及受託人費,這可能是因為基金額外收取其他費用。

今年6月,負責管理盈富基金的道富環球,被證監會譴責及罰款400萬元。證監會指該基金把現金結餘存放在一間有關連的公司,沒有支付利息給盈富基金,並且在6份中期報告及年報中作了錯誤陳述。規模達800億元的盈富基金被證監會發現內部程序出現問題,相信其他基金亦有類似情況,證監會實應多些抽查。投資者認購指數基金時,必須清楚了解個別指數基金並非直接買入指數成分股,手上可能持有一些與指數表現相關的衍生產品。例如安碩A50中國基金,是一隻合成基金,實物投資只有10%,其餘為衍生產品,透過持有可轉換認購權證,追蹤富時中國A50指數。該指數基金市價長期未能跟足大市表現,不時出現巨大折讓(超過10%),投資者急於放售時便蒙受損失。因此,筆者始終認為投資者自己揀股好過單單認購指數基金。投資者透過篩選,找出值得長線持有的股票。當發覺股價明顯偏高時(特別是大戶要挾淡倉)便沽出,偏低時(大戶要殺好友)便購入,長遠而言投資回報可望跑贏大市。

林本利曾任教於理工大學,現為專欄作家及教育中心校監(http://www.livingword.edu.hk)作者網誌 - http://lampunlee.blogspot.com

指數 基金 不如 自己 揀股 2016 11 本利
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[胡孟青]青心直說:揀股實現金流負債

1 : GS(14)@2011-12-09 20:47:51

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 326&art_id=15872314
胡孟 孟青 青心 直說 揀股 現金流 現金 負債
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青心直說:揀股不如靠直覺

1 : GS(14)@2012-04-28 23:40:16

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=16282159
青心 直說 揀股 不如 直覺
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揀股關鍵指標 首推自由現金流

1 : GS(14)@2012-07-24 17:43:15

http://eastweek.my-magazine.me/index.php?aid=21045
揀股 關鍵 指標 首推 自由 現金流 現金
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貓咪係揀股專家

1 : GS(14)@2013-01-17 01:11:27

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20130116/18135441
英國《觀察家報》舊年搞咗個鬼馬投資比賽,形式有啲似《300萬爽組合》,三位基金經理、一班中學生同埋家貓Orlando分成三組作賽,每組有6.2萬(5000英鎊)做本,規定喺富時指數里面揀5隻股,每季可以換馬一次。
玩具鼠幫拖 埋單贏一成
基金經理組梗係用投資經驗、傳統揀股方法做投資,貓貓Orlando就用佢心愛嘅玩具鼠,掟去一張印有唔同股票冧巴嘅格仔紙來揀股。
截至舊年9月底,都係由基金經理組以一成領先,貓貓贏6%,奇妙嘅事情發生喺第四季。
基金經理組可能諗住贏開,第四季唔換馬,點知其中兩隻股突然跌近兩成,拉低成個投資組合嘅表現,埋單只贏3.5%。相反,貓貓換走一隻輸錢嘅投資信託,成個組合喺第四季發力升,埋單贏10.8%。學生組就輸錢包尾。

呢個比賽結果對股民應該好有啟發性,原來「亂來」都係一個投資策略,基本分析、圖表分析都可以行埋一邊,提出random walk hypothesis嘅經濟學家Burton Malkiel先至係股神,佢老早就話股價走勢相當隨意,因而令到股市難測。
其實講到明係股市,梗係要「估」㗎啦。
2 : abbychau(1)@2013-01-17 18:45:17

有斷估無痛苦
3 : 鱷不群(1248)@2013-01-17 23:37:43

其實大家都是「亂來」
貓咪 係揀 揀股 專家
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科學揀股實驗 推介駿科網絡訊息 周顯

1 : GS(14)@2013-10-10 22:52:11

http://www.mpfinance.com/htm/fin ... mnist/en30_en30.htm
【明報專訊】昨天在一份報紙推介了意科控股(0943),結果晨早便爆升了上去,實在有點出乎意料之外。這種情之前發生了兩次,一次是英發國際(0439),升了一倍有多,另一隻則是通力電子(1249),升了接近一倍,都是當日刊登,當日便升,而且居然還有後續力,連升了兩天。

如果是按照科學方法,我當然不知這是否同我的推介有關,因為我也不是逢推介必升,在數學上,這不過是有一個correlation而已。問題在於,以上三隻股票,我都有貨在手,但是卻並未趁高位出貨,結果就是前人種樹後人乘涼,我有點蹨心銏,蹨蹨蹨蹨蹨!

科學方法之一是不停重複做實驗,為了測試一下,我的推介是否如此有力,所以今日再試一次,就是推介駿科網絡訊息(8081),看看會不會發生類似的效果。免責聲明是﹕根據往績,推介成功只是在數學上有correlation,並沒有因果必然性。

貪夠平 常炒來炒去

之所以推介駿科網絡訊息,是因為它的基本因素……轊!其實我都唔係睇它的基本因素,只是貪圖它夠平,市值1億元左右,從0.8元至今,跌了七八成,兼且又是一隻常常喪炒的當炒股,十大升幅榜經常見到它,現在不時有消息公布,斷估都係「做緊№」躀?要知道,家陣股市一片大好,一隻常常炒來炒去的股票,都應該撲出來,開番纒工,在市場搵番點錢吧?
科學 揀股 實驗 推介 駿科 網絡 訊息 周顯
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中資股專家 齊籲審慎揀股

1 : GS(14)@2016-03-15 13:42:26

【明報專訊】“ 今年開首1個多月,恒指先後跟隨人民幣匯價及油價急跌,於上月12日低見18278點後,美元轉弱觸發油價急彈,上月底G20財長及央行行長峰會達成促進經濟增長共識,人行隨即降準放水,帶挈港股出現資金市連升四周,以強勢迎接現正召開的全國人大政協兩會。今期封面故事訪問瑞銀資產管理董事總經理兼中國股票策略首席基金經理施斌,以及博大資本國際業務總裁溫天納,前瞻兩會後形勢。 ”



瑞銀資產管理施斌:兩會後中資股波動

在利好的市場氣氛下,中資股近日反覆做好,資源股股價更出現報復式強勁反彈。兩會將於本周三(16日)閉幕,瑞銀資產管理董事總經理兼中國股票策略首席基金經理施斌認為,投資者目前應該審慎選股;隨?兩會行情進入尾聲,他相信中資股短期將轉趨波動,惟不同板塊的表現差距將會愈來愈大,旗下基金較看好受惠於經濟轉型、行業結構性增長的股份,推薦科網、保險、醫療及消費四大板塊。

全國兩會於本月3日開幕前,人行已率先降準放水維穩;總理李克強於本月5日的人大開幕禮上發表政府工作報告,將今年廣義貨幣供應(M2)增長訂為13%,財赤佔GDP比率擴大至3%,以貨幣政策結合財政策略的招數力保GDP增長6.5%至7%的目標。施斌表示,兩會推出的政策及制定的目標與該行預期相若。當中,外界關注內地經濟增長持續放緩,去年GDP增長僅6.9%,未能完成去年兩會所制訂7%的增長目標,而今年GDP增長目標則訂為6.5%至7%。他認為,在內地經濟轉型的過程中,GDP增長放緩難免,惟增長質量卻屬較佳。

經濟轉型 消費服務續成亮點

原因是2008年金融海嘯後,中央推出「4萬億」救市方案,大興土木增加基建,以投資來推動GDP增長,2010年GDP增長曾高達10.3%,惟有關增長方式難以為繼,近年中央已轉為重點發展消費及服務業。施斌預期,內地經濟向消費及服務業轉型的方向未變,有關行業仍是經濟的增長點,亦是旗下基金的主要投資主題。

國企改革步伐較預期慢

施斌掌管的「瑞銀中國股票基金」過去4年有3年跑贏大市,累積回報達91.5%,相對期內MSCI中國指數26.6%的回報,顯著跑贏大市。事實上,瑞銀財富管理日前發表報告,建議投資者對舊經濟股獲利離場,重投新經濟股。具體板塊方面,施斌看好受惠於行業結構性增長的保險、醫藥、科技及消費股,當中優先選擇行業龍頭股。截至1月底,他管理的瑞銀中國股票基金中的5大持股,大部分來自該四大板塊(見表)。

兩會另一關注點是國企改革,施斌相信國企改革對中資股十分重要,惟過去的改革步伐一直比預期緩慢。他認為,需要看到決策者推出更確實的行動,才可增加投資者的信心。

明報記者 葉創成

[封面故事]



來源: http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160314/news/eb_eba1.htm
中資 專家 齊籲 審慎 揀股
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陳永傑:揀樓容易揀股難

1 : GS(14)@2017-04-10 23:32:11

【明報專訊】去年,本港住宅樓市與股市表現都是普普通通,如果是投資高手有機會跑贏大市,但普羅市民買樓,縱使不幸買到跑輸大市樓盤,損失也比較輕微。

買股票入錯貨,藍籌股的五大跌幅卻大過五,可謂慘烈非常!近日更有兩隻股票二三線股票狂瀉80%至90%,持貨股民傷亡慘重,如果股票碰上停牌就更乖乖不得了。

去年本港二手住宅樓市以中原城市領先指數計算,升幅為6.54%。港股恒生指數則只微升0.34%,簡單而言,樓市跑贏股市。就以去年本港主板十大升幅股票為例,升幅都以2多倍至約6倍,買中甚是和味。筆者看着這些上升的股票,只覺得不大認識,除非是股壇老兵,否則很難買得中。但投資不能只看贏不看輸,假如不幸買中十大下跌股票,跌幅往往是80%、90%,與化為烏有相差無幾。有些人會說買入藍籌股不會輸死,但去年五大跌幅藍籌股,幅度是24%至41%,損傷程度也非輕微。而五大上升藍籌股的升幅是19%至38%,升幅小過跌幅,從數字上看到股民又是輸多於贏。

買股跑輸樓 自住當交租

樓市無可否認比較沉悶,不及股票刺激。去年樓市儘管上升6.54%,樓市仍然有輸家。五大下跌樓盤之中,跌幅是4.3%至10.4%,買中逆市而跌的投資者當然不是味兒,不過,扣除自住供樓當交租或2%至3%租金回報之後,只是屬於皮外傷性質,不算大出血,尚可接受。儘管上升中的樓市有跌價樓盤,但也有升幅超過6.54%跑贏大市的樓盤,去年五大上升樓盤升幅是17.2%至24%,買中這些樓盤的業主可說是有「非經常項目收益」了。

中原地產亞太區住宅部總裁

[陳永傑]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5970&issue=20170410
陳永 永傑 揀樓 容易 揀股 股難
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異動空間:股神揀股三個字

1 : GS(14)@2017-05-18 02:13:06

股神落注買股票,除計數睇估值外,最重要是考慮股份的「護城河」。他經常說,一提可口可樂就會諗起快樂,其他飲品無可取代,這種根深柢固的想法就是可樂的護城河,令業績長升長有。再舉另一個例子,男士的鬍子每刻都在生長,剃鬚刀品牌吉列擁有的護城河,除百年品牌外,就是有增無減的需求。要數護城河超闊的股份,中國民航信息(696)必有一席。根據十三五規劃(2016至2020年),全國將興建40個新機場,而100個現有機場將進行擴建工程,機場控制、航班及安檢系統無可避免要進行更新或更換。作為全球第四大、中國唯一的航空旅遊分銷系統供應商,中航信業務涵蓋航班控制、機場訊息、航空結算等服務,只要你在內地搭飛機,就關中航信事,只此一家,別無分店。中航信擁有海量的航班、機位、機票價格等數據,本身已是極大的金礦,其壟斷性源於有個好爸爸──國資委,可說是「收租好過打劫」,令中航信的增長、現金流相當穩健。最新旗下擁有航班App「航旅縱橫」的附屬將進行混改,消息指將引入3至4名投資者,合共持有51%至55%股權,如成事可進一步提升營運效率,助業績持續增長。



魏力
http://www.fb.com/2012jason本欄逢周一、五刊出




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170515/20021262
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