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綜合銀行「整碗捧去」反而弄破碗 非核心業務拖累 亟待重整改善獲利

2016-02-08  TCW

服務一把抓的綜合銀行近期頻頻傳出利空的消息,股東權益報酬率大多出現下滑趨勢,如果再不大刀闊斧地改變營運策略、執行方武與實務作法,前景恐怕會越來越黯淡。

顧名思義,綜合銀行是服務一把抓的金融機構,旨在追求業務多元化的綜效和規模經濟,但如今頻頻傳出利空消息,不是財報表現不佳,就是管理層變動。全能型的經營模式顯然正在瓦解,再不積極改變,前景恐越來越黯淡。

除了少數幾個例外,綜合銀行近期紛紛交出難看的成績單,即使在槓桿程度這個變數經過調整後,股東權益報酬率仍是下滑局面。

管理模式缺失

期待營收反而常落空

許多業者的權益資金成本已多年不見改善;這些什麼都做的銀行,定義他們當前的「核心業務」,是排除過去的錯誤,以及麻煩百出的「非核心業務」。

決定股東報酬率的基本績效衡量標準(如營業利潤率和資產報酬率),大多出現下滑,有些更是跌勢不止。影響所及,銀行的股價有形資產比(price to tangible book value)大受打擊,許多業者目前的估值已不及十年前的一半。

把問題歸咎於法規更加嚴峻,有避重就輕之嫌。儘管幾乎所有綜合銀行的股東權益報酬率和估值都跌落,但對業者的衝擊卻截然不同。有的業者在金融海嘯後,大幅降低槓桿程度,資產報酬率卻不見同樣程度的下滑,有些業者的資產報酬率卻直直落。有些綜合銀行如摩根大通與業務較集中的銀行富國銀行,營業利潤率得以維持或提升,彌補股東權益報酬率的跌勢,但其他業者卻做不到。這是為什麼呢?

原因有很多,但應該深究推動價值增長的潛在因素。首先,許多綜合銀行缺乏經濟「護城河」,核心業務沒有能力維持競爭優勢,營運觸角伸向太多市場或業務範圍;反觀深耕在地或業務較集中的競爭對手,不但更有優勢,而且持續有優異的報酬率。第二,許多綜合銀行的資訊管理系統有不足之處,才會固守在一些報酬低於成本的領域,殊不知正確考量資金價格、資本、風險(包括交易對手風險和營運風險)之後,並不值得戀棧。

第三,許多業者的經營團隊認為市占率才是王道,數大便是美,而不把資本視為稀有資源來妥善分配。在當前的商業環境中,表面數字最好看的人通常能升到高階管理層,導致目前的模式根深柢固。最後,許多綜合銀行的領導和管理欠佳,營運策略時常變動或互相矛盾,無法落實改革。

加強核心領域 建立「護城河」的概念

綜觀上述原因,綜合銀行的營運模式值得商榷。業者整合了合規(法規章程)和資訊系統,跨業務銷售金融產品,希望能得到成本與營收的綜效,卻常常落空,反而增加管理的成本與難度,只有少數幾家擁有一流管理團隊的業者做得好。

巴克萊、瑞士信貸、德意志銀行等業者,管理團隊大換血後,未來有一場硬仗要打。許多人推動組織重整與撙節成本的政策,希望降低風險加權資產,增加股東權益報酬率;有些人重整業務形態,把焦點擺在資本報酬更高的領域,例如資產管理和財富管理等;有些人則選擇撤掉某些業務或棄守某些區域市場。

但為了避免重蹈覆轍,這些新舵手還必須重新思考一些核心原則。綜合銀行的營運策略必須建立在「護城河」的概念上,也就是加強核心領域。要做到這點,必須懂得聚焦、敢於縮編,對於非核心業務也要如履薄冰。訂出明確策略後,避免頻頻變動。

許多表現不佳的業者,必須採取更積極的轉變,甚至捨棄綜合銀行的營運模式。個別交易與業務的價值,在成本與風險被正確評估後,應該依據對企業價值的貢獻決定去留,但許多業者依舊缺乏一套可靠的評量方武。不同部門之間或同部門之內各自為政的現象必須消弭。有些經營不善的銀行雖已推動管理層改革,但有必要再往下拓展。

這些改革需要綜合銀行的大刀闊斧,如果不大幅改變營運策略、執行方式與實務作法,現在的挑戰恐怕成為明日的危機。

綜合銀行的運營策略必須建立在「護城河」的概念上,懂得聚焦、敢於縮編,對於非核心業務也要如履薄冰。

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不讓中信金整碗捧去 富邦金殺出搶大巨蛋

2016-04-21  TNM

台北市副市長鄧家基十三日與遠雄集團創辦人趙藤雄會面,敲定大巨蛋將朝「合意解約」方向進行。北市財政局證實解約金將從「政策性收入」打平,市府不用花一毛錢。知情人士透露,有意接手大巨蛋的財團除了先前傳出的中信金、台塑及潤泰集團外,富邦金也曾向北市府表達接手意願。

本刊調查,富邦金已有大巨蛋旁的松菸文化園區,但面臨中信金插旗大巨蛋體育園區,不願眼睜睜看著大巨蛋被中信金整碗捧去,也積極評估搶蛋行列,財團爭奪大巨蛋的戰火一觸即發。

台北市長柯文哲十九日中午向民進黨團議員報告大巨蛋案,重申公安不能放水,以及為了堅持公平正義,才會跟遠雄打這麼久。知情人士透露,柯P在這場大巨蛋解約風暴中之所以能夠老神在在,主要是有意接手大巨蛋的財團眾多,包括已擁有松菸文創園區的富邦金控,都對接手大巨蛋抱持高度興趣。

之前傳出有意接手大巨蛋的財團包括中信金、台塑及潤泰集團,其中,又以中信金最積極,財務團隊已多次和市府接觸,精算承接大巨蛋的價碼;中信慈善基金會董事長辜仲諒更曾公開表示:「接手大巨蛋,如果給我機會,我當然有興趣。」

辜蔡較勁 搶孵巨蛋

不過,就在中信金展現出志在必得的決心後,卻半路殺出程咬金,擁有松菸文創園區經營權的富邦金控,也在年初向柯P表達接手大巨蛋的意願。

知情人士說,柯P三月訪美時,就曾向同行的友人露出口風說:「想接大巨蛋的金控不只中信辜家,富邦金蔡家也有興趣。」但他同時向友人分析:「中信金擁有職棒隊,接手大巨蛋經營確實較有優勢」。

儘管柯P言談間較屬意由中信金接手大巨蛋,但富邦金並未因此縮手。知情人士說,柯在年初拜會企業界人士時,富邦金控董事長蔡明忠就曾向柯表達,如果市府有需要,富邦金也願意協助解決大巨蛋問題,因為松菸文創園區緊鄰大巨蛋,可整合兩個園區的資源,發揮相乘效果,並可對人潮疏散作整體規劃。

「蔡家搶親大巨蛋,顯然是不想讓中信金輕鬆拿下這塊肥地。」知情人士說,大巨蛋園區光是土地面積就有將近十點零二公頃,幾乎是松菸文創園區一點二公頃的十倍,若讓中信集團插旗成功,一次擁有商場、辦公大樓、旅館、影城及大巨蛋,人潮聚集的效應,勢必對只有松菸文創園區的富邦形成極大壓力。

進軍中職 小試水溫

知情人士說,柯文哲剛就任時為了五大案,曾與擁有松菸文創園區經營權的蔡明忠交手,事

後不但推崇蔡是讀書

人,還誇稱他們雙方都是好人,甚至還傳出曾幫蔡看病,顯示雙方關係友好,如今

傳出富邦金也有意插

旗大巨蛋,一點也不令人意外。

此外,富邦金旗下的富邦人壽,今

年也首度贊助職棒

Lamigo桃猿隊,在本

壘區後方和球帽都可

看到富邦人壽的標

誌,「刻意選擇贊

助中信兄弟最主要的

對手桃猿Lamigo,顯

示兩大金控的戰場已

從金融市場延燒到職

棒,甚至還可能延伸到大巨蛋的經營權之爭,知情人士說。

職棒圈人士則指出,中信集團因買下兄弟象隊,已重新回到職棒界,尤其今年中信兄弟開季戰績亮眼,加上主辦中信盃少棒賽及贊助黑豹旗青棒賽,企業形象獲得提升,富邦金控也跟著贊助舉辦富邦盃少棒,今年更首度贊助職棒Lamigo桃猿隊,不難看出想與中信金較勁的企圖。

巧合的是,年初富邦金控副董事長蔡明興在台大演講,談到社會責任,曾主動提及:「如果要組職棒第五隊,會以台體大球員為主的富邦公牛為基礎,這個隊很厲害,成棒常常拿冠軍。」職棒圈人士說,富邦如果真的搶贏大巨蛋,並發展成新職棒球隊的主場,中信兄弟想把主場從台中拉回台北的如意算盤,勢必得重打。

不過,知情人士說,為了降低接手大巨蛋體育園區的阻力,富邦也不排除與中信合作,把大巨蛋單獨交由中信經營,依然作為中信兄弟的主場,富邦則專營體育園區其他的商辦及旅館,以達到雙贏的目地。至於目前仍擁有大巨蛋經營權的遠雄集團,如何與台北市政府和平分手,也是外界開切焦點。

夜長夢多 連任阻礙

柯文哲十九日應民進黨團要求報告大巨蛋案,副市長鄧家基在會中透露,十三日當天和遠雄集團創辦人趙藤雄會面,只花了不到半小時遠雄就同意解約,但未來遠雄配合北市府走完解約程序的態度,將是關鍵。

一位柯市府首長直

言,柯P下想面對冗長的訴訟程序,讓大巨蛋案拖過第一任期,但演變成雙方合意解約,市府籌碼盡失,接下來「遠雄獲賠出場,財團出線接手」的劇本若真的上演,勢必對柯尋求連任造成極大壓力。

本刊調查,北市府去年三月十五日發函限期遠雄三個月內進行改善,依照大巨蛋BOT 案合約規定,若遠雄「重大疏失」未能改善,北市

府可依規定解約、接管

大巨蛋,但北市府卻在

與遠雄攤牌前不到一個

月,逕自宣布大巨蛋停工,原本一手好牌盡失,如今反而陷入泥淖。

三大誤判 好牌盡失

柯P處理大巨

蛋案一年多來,至少發生三大誤判,一是遠雄藉展延工期仲裁,打逾期完工官司,除了已核准的展延工期外,又以樓高變高,環評要求綠建築等因素,再申請延長八百八十二天工期,等於多出二年多。對此,台北市議員李慶元說,遠雄利用工期展延,大打拖延戰術奏效,也累積和柯市府打逾期完工解約官司的「相罵本」,要等到仲裁結束,才知道工期有沒有違約,使柯市府陷入不利局面。

二是只開罰未要求改善,停工難究責遠雄。知情人士說,根據大巨蛋BOT合約,市府詳列遠雄施工進度嚴重落後構成違約外,遠雄有七十九項施工下符圖說,已符合工程品質有重大違失構成違約,「但柯市府握有尚方寶劍卻不用,讓遠雄吃定柯P不想提告而漫天要價。「松菸公園催生聯盟召集人游藝說。

三是議會做球給市府,柯P卻不甩。在北市府宣布大巨蛋停工後一周,台北市議會就通過三十五位議員連署的解約提案,以遠雄「逾期完工、安檢未過、破壞古蹟」為由,要求市府和遠雄解約,提案的北市議員王世堅指出,遠雄當時以「大底未完工」綁架市府,市府大可以尊重議會決議為由,與遠雄解約,但柯還以不能「暴虎馮」L為由,不甩議會提案,才會落得如此的局面。

停工無解 民氣逆轉

此外,知情人士說,北市府去年三月十五日發函限期遠雄三個月內進行改善時,法務局長楊芳玲給市府高層的法律意見是,若工程延宕為遠雄責任,解約、接管,在法律上站得住腳,無奈柯文哲仍置若罔聞。

市府人士分析,柯P當時追打五大案,市府主戰派佔上風,柯文哲原本以為下令大巨蛋停工後,遠雄會因為趙藤雄弊案纏身,不堪持續停工,終將妥協依北市府要求變更設計,否則將面臨重大違約,市府即可通知融資機構接管代為興建,但遠雄卻持續繳息,更獲得聯貸銀行團支持,並未對遠雄抽銀根,而使市府的如意算盤未能奏效。

如今,大巨蛋停工將近一年,不只蛋體鏽蝕,內部狀況也持續惡化,北市府與遠雄除了針對解約金討價還價,松菸古蹟也成了市府的另一惡夢,迫使北市府與遠雄展開解約談判,必須跟時間賽跑,因為時間已下站在市府這一邊。

蛋體晃動 牽動古跡

「大巨蛋鏽蝕的問題還不算大,最麻煩的失結構已開始產生問題」。台北市文化局今年二月邀集文資委員對松菸文創園區進行會勘,發現二樓地坪裂縫從去年九月到今年二月,已擴大為四公分,會勘紀錄載明損壞已擴大到樑柱,建議市府應全面考慮補強,且東西向大裂縫也因為大巨蛋停工影響地盤穩定。

一位不願具名的文資委員透露,北市府既然排除拆蛋選項,不論是否由遠雄續建,都不能再拖,否則蛋體持續左右晃動,有天若真的危害到古蹟,柯P的政治前途大概也就跟著結束了。

大巨蛋蛋體持續左右晃動,牽涉到水浮力問題,簡而言之,就是把大巨蛋比喻成大型貨櫃輪,如果船倉載的貨物不夠多,就要在船倉注水,讓船體保持穩定,大巨蛋大底及地下室已完成逾一年,但上半部還未完成,造成蛋體壓力往上?飽A形成水浮力效應,進而對結構產生影響,恐對安全造成疑慮。

量體縮減 解套求售

至於未來若是由富邦或其他財團接手大巨蛋,公安問題如何解決?知情人士透露,大巨蛋總樓地板面積約四點二萬坪,如果把商場那棟靠近光復南路、忠孝東路一樓都淨空,應可解決緊急疏散或避難的問題,加上大巨蛋最底層的停車場下要使用,把樓地板面積縮減到二萬五千坪,即可符合公安要求.

市府人士透露,縮減大巨蛋主體樓地板面積牽涉到合約變更,只要接手的財團能夠接受,解決逃生動線問題,大巨蛋衍生的爭議就有機會解套,並證明為何要與遠雄解約,其餘影城、商辦大樓及飯店大樓三棟都是獨立建築,並下會影響到他棟,在不影響整體結構的情況下,無需另外變更設計,相信這也是能夠吸引眾多財團競標大巨蛋體育園區的利基。

不讓 中信 金整 整碗 碗捧 捧去 富邦 殺出 搶大 大巨 巨蛋
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