ZKIZ Archives


沒遇到伯樂 我就自己來

2010-11-08 TCM




婁楠石,真的是八○後最典型的樣貌。瘦小,手臂上刺青著父親名字的她,笑嘻嘻的對我說:「我都活在自己的世界裡。」

二 十五歲的婁楠石,至今創業四次。去年底創業的氣味圖書館,把國外香水品牌「Demeter」重新打造創意包裝,十一個月不到的時間,她就在中國創造出該品 牌全球最好的營業額。原廠索性把香港與台灣的代理權全轉讓給她。十月,她剛在台中,開了第一家的氣味圖書館,接下來,她又已經跟泰國與馬來西亞廠商談起代 理權。

我問這位應該是台灣最年輕的中國老闆,替氣味圖書館設下怎樣的目標?她想了一想,回答:「我想把它變成很有愛的組織。」

我愣了一下,「很有愛的組織,不是賺很多錢的公司?」她笑嘻嘻的說:「我跟代理商談,都跟他們說,我這是賠錢生意你做不做?如果他跟我說,能賺多少?我就不合作。」

我回答:「妳也太反主流了吧!」

這個小女孩一本正經的回答我,主流都在變。

婁楠石求學起,就不喜歡跟隨主流。大學時,她覺得應該像比爾.蓋茲(Bill Gates)一樣,成功的人不該念完大學,所以大三那年就沒念,跑去創業。但最後失敗,「放棄的原因是,發現自己還沒這麼天才。」

找工作,很另類!老闆你應該聘我,因為我會是第一

她 找的第一份餐廳打工的工作,就是直接走到店裡,對老闆說:「我覺得我很適合你們家,你應該聘我,因為我會成為整個餐館最好的服務員,不要固執了。」第二 天,婁楠石就自己跑去上班。她可以一個晚上背下所有的菜單,很快練就一手端四個盤子的能耐,成為店裡最好的服務員,但最後又很快離開。「真的是沒有挑戰最 沒有意思。」

大學畢業,婁楠石就跟另外兩個朋友,來自台灣的周奕辰與福建女孩李耕,一起創業成立氣味圖書館。她們成立的團隊成員來自四面八方,有搞樂隊的、學法律的,楠石自己學的,也是跟影視相關。「重點是,我們覺得做這個有意思。」

這三個女孩,想要透過氣味,讓每個人的生活變得不一樣,「讓氣味,成為特別的標示,」李耕說。採訪前一晚,她們都徹夜未眠,因為要跟奧迪(Audi)汽車合作,提倡車子也該有獨特的氣味。

這個團隊對如何在中國推廣氣味,有好多想法。但為何非要創業不可?婁楠石說:「我用我的人生在完成你的夢想,那我的夢想呢?不值得,我不要。伯樂識英才,沒有遇到伯樂,就自己來。」

當老闆,講平等!不論學經歷統一起薪,看實力加薪

婁楠石希望她成立的團隊,是能夠有愛的,平等的。

大家進入她的團隊,就算原本過去的薪資是一萬元,但是她都由二千五百元起跳,讓員工用實力,而非經歷與學歷說服人。而她自己,是那種一個月可以幫員工調一次薪資的老闆。

在她公司裡,實力說話。「權威就是在一件事情上,你下的工夫比別人深。」婁楠石說。有次開會時,大家無法信服她的決定,叫她回家休假。她回家想想,第二天到公司跟大家說:「我確實這樣做不好。」

不會覺得丟臉?「你有種認錯,怎麼會丟臉。」

婁楠石說,用實力說話,可以讓大家感到公平。她希望在這個有愛的公司,大家不會因為職別而有差距感。

我問婁楠石,這會不會太理想化?

她說,就是因為現在社會環境太缺乏愛。「現在已經不是十個人爭一個饅頭的時代。過去,大家會互相懷疑,我有饅頭,我不餓,也不給你吃,因為你若吃了,可能有力氣會打回我。」

她說,如果我們這一代人做得比較好一點,或許可以改變上一代的一些氛圍。

八○後的年輕人很實際,婁楠石其實也不例外。她不依循主流,塑造自己覺得最舒服的職場環境,是因為她相信,「比快、比能力,太多人比我們強;但是比用心、愛的東西,那可能就不一樣。」

其實,氣味圖書館開不到一年,就能交出亮眼成績單,關鍵就在於,她的團隊都把推廣氣味當作自己的夢想,總能主動、熱情的拋出創意。

許多人批評,八○後年輕人很短視,總是活在自己的世界裡,但,或許,他們只是走一條跟我們不同的路去達成目標。


遇到 伯樂 我就 自己
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=19104

宋卫平:看到别人好,我就去学习

http://www.21cbh.com/HTML/2010-12-16/0NMDAwMDIxMDk0NQ.html

“千亿万科”(000002.SZ)将绿城中国(3900.SH)远远甩在身后,但宋卫平不愿服输。

2010年12月 10日,绿城秋季恳谈会上,绿城董事长宋卫平对今年交出的成绩单直言“不满意”,远未达到去年绿城制定的增长目标。截至2010年11月30日,绿城集团 全国74个在售项目,累计完成总销售额达468亿元,而瑞银11月发表的报告预计,今年全年绿城的销售额将在520亿元左右。对比2009年,绿城销售额 实现517亿元,仅次万科,位居全国房地产行业第二。

对于现在的局面,宋卫平表示无奈,“如果再有200亿至300亿的资金,绿城一定能在三年后追上万科”。掣肘绿城的是资金。“看到人家比我们好,偶尔会有妒忌心理”,宋卫平坦言,随着年龄的增长,心态越来越好,现在“看到别人好,我会去学习。”

“为什么一定要赶超万科?”

宋卫平如是回答本报记者提出的问题,“我在小学的时候就从来没有考过第二名,这是应该有的志向。”

2009年,绿城和万科似乎无限接近。2009年,绿城销售额517亿元,万科销售金额634.2亿元;绿城同比增长239%,而万科同比增长32.5%。数字显示,绿城的发展更加迅速。2009年绿城秋季恳谈会上,宋卫平豪言三至五年赶超万科并非没有基础的假想。

然 而现实很残酷。仅仅一年的时间,万科摇身一变,登上千亿舞台,而绿城却似乎原地踏步,早前所制定的2010年670亿的销售目标已经难以完成。有意思的 是,在绿城秋季恳谈会之前,万科总裁郁亮也在北京接受媒体群访。郁亮指出,“合理定价、坚持做主流住宅、快速周转、战略纵深去到二、三线城市,今年发展良 好的发展商都是这样,走高端路线的地产商今年表现较差。”

显然,改善性需求受到很大程度的抑制给绿城带来的影响更大。据本报记者了解,2010年,绿城项目的销售去化率已经下降到60%-70%之间,而2009年,绿城旗下项目的销售去化率接近90%。

宋卫平认为绿城和万科之间最大的差别正是资金的差别。根据绿城此前的研究,万科投入运营的资金有1200亿,而绿城仅靠200亿来维持,其中100多亿是自有资金,90亿是来自股东合作伙伴。宋卫平坦言“很辛苦。”销售收入排名前六的企业,绿城自有资金是最少的。

统计显示,万科2009年至2010年11月30日,共计拿地金额840亿元,实现销售1630亿元,公司目前可用储备资金在500亿元左右。而2010年,绿城仅拓展了18个项目,其中13个是通过合作得来。

实 际上,万科和绿城的发展已经走上了截然不同的发展轨道。前者布局全国,后者今年35%的销售额是杭州一个城市贡献的。绿城的开发版图除了长三角外,也涉及 长沙、郑州为代表的华中区域,以及北京、天津、大连为代表的华北区域,而绿城尚未挺进华南区域。万科提供的主要是主流住宅产品,而绿城提供的大多是高端住 宅产品。

而在宋卫平心目中,“全国范围内造房子比我们好的最多只有一家半家,不可能有两家三家。”他说。而这“半家”所指星河湾,“一家” 所指龙湖。三四年前,宋卫平曾带队去学习星河湾的精装修。宋卫平比喻说,星河湾地产董事长黄文仔几乎用绿城做5个项目的精力来投入做一个项目。“今天,我 们的精装修已经达到了星河湾的水平,有些项目是等于或者超过星河湾。”

对于龙湖(0960.HK),宋卫平则不惜对龙湖地产董事长吴亚军的 赞美之词。不久前,吴亚军带着管理团队来绿城交流。宋卫平认为吴亚军作为女老板有胆识、有魄力。而龙湖在成本管控和企业管理上,都有绿城值得学习的地方。 “打比方说,龙湖可以用100种材料的组合达到装修的很高标准,绿城可能会用到200种。”绿城一位高管说。

本报记者了解到,绿城的风险底 线是400亿。如果销售额达到四百亿,绿城则可以应对偿付土地出让金、支付融资利息、提供企业正常的周转资金等等。今年绿城的销售业绩足可以实现这一目 标,超过400亿的部分均可以作为发展资金。媒体问答环节结束后,绿城又开始接受股东和投资者的问询。据透露,宋卫平表示直到明年上半年绿城都会非常谨慎 的拿地。有投资者评价绿城的策略终于稳健。对于明年,宋卫平制定的及格线是500亿销售额。随着新项目的增加,如果销售去化率维持在50%以上,实现这一 目标并无困难。

而高资产负债率一直困扰绿城。绿城发布2010年中期业绩时,其净资产负债率高达158.8%。

绿城今年9月 成立房产建设管理有限公司,即别人拿地,绿城来代建,用宋卫平的话说,是给“地主”家当“长工”。短短3个月商业代建签约项目已达21个,总建筑面积 337万平方米。对代建公司,宋卫平的期许是:每年大概代建50个项目,希望能做到100个,这样该公司在五年内的销量就可达到上千亿,或成为绿城销量最 大的一个公司。宋卫平已经种下了一个更深远的计划。通过代建更多的商品房、保障房,来深植绿城的品牌。


衛平 看到 別人 我就 就去 學習
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=20305

公司有團購我就跟,因為比較便宜

2012-4-30  TCW



公司團購電扇,你也會跟著買?看 到路上的麵包店大排長龍,你也會走進去,莫名其妙買了上百元的麵包回家?

如果是,你已經掉進「從眾效應」(Conformity Effect)的消費陷阱裡。

美國社會心理學先驅所羅門‧阿希(Solomon Asch)在一九五一年設計了一個實驗:小房間裡坐了七個人,最後一位參與者走進去,實驗開始,有兩張小卡,一張是一條直線,另外一張則是三條長度不同的 線。主持人問在場的人,「三條中哪一條跟另一張小卡一樣長?」團隊安排好的七個人故意答錯答案,測試這最後一個走進來的受試者會「從眾」的比率有多高?

這項針對一百二十三個人的研究結果發現,在十二個重要問題中,有七五%的人會因為從眾而講錯答案至少一次!

大排長龍,可能是「三人成虎」

人們會出現這種現代版的「三人成虎」現象,主要原因有二:第一,我們不想顯得特立獨行,因為人類若與眾不同,就代表會特別受到注意,會造成心理壓力;第 二,我們習慣性的認為,別人「說不定」有比我們更好的情資和訊息以供判斷,人類天生害怕損失(loss aversion)心態,讓我們無法做正確的判斷。

所以下一次,當你看到其他人大排長龍,而想要去湊熱鬧時,不妨停下來想想,你到底是不想與眾不同?還是不想錯過可能的選擇?如果你知道,別人可能也是因為 你來排隊而排,你還會跟進嗎?

我應該這樣做:1.逛網站購物時,別急著點選銷售最佳的產品,因為這正是「從眾」。 2.永遠別在團購宣布的第一天就搶著加入。

公司 團購 我就 就跟 因為 比較 便宜
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=33250

從二十萬錄影帶小店到一百四十億最賺錢電視王國 三立張榮華:只要是對的方向 我就會堅持下去!

2012-7-30  TWM




從本土劇、偶像劇到推動「華劇」,三立電視總經理張榮華一直站在浪頭上,他憑藉三立戲劇王國和收視第一的招牌,大舉進軍海外市場,企圖掀起亞洲市場「華劇」潮流。這一關,將是張榮華闖蕩電視圈三十年的最大挑戰。

撰文‧鄭淳予

「我說要做華劇,市場都等著看,等我今年再砸下五億元在三重蓋高畫直攝影棚,大家才相信三立是玩真的!」張榮華沉穩的口氣,聽得出他下定的決心,不容外界懷疑。所以,當他接下來說,今年已陸續投入八億到十億元籌拍華人電視劇︵簡稱華劇︶,似乎也就理所當然。

「原先的偶像劇每周播出一集九十分鐘,劇本由兩個人寫,劇組大概三、四十個人就可以開工,沒有工作的壓力。但﹃華劇﹄每天都要播,目前正播出的八點檔、九 點檔,算算一年就要五百二十集。」四十部偶像劇 叫好又叫座張榮華一邊算、一邊用手指比著。為了投入這樣大規模的計畫,他砸下五億元,在新北市三重區蓋占地百坪的攝影棚,每部的製作費都上看億元。張榮華 做華劇重質也重量,要讓「華劇」像韓劇一樣,引領市場風潮,形成「華流」。

「『華劇』就是台灣自製的國語連續劇!」張榮華斬釘截鐵地說,雖然台灣偶像劇已興盛十年餘,但他認為:「量還太少!我們要趁著大陸時裝劇還沒做出市場之前,先建立起自己的觀眾群!」張榮華的眼神中閃爍著光芒。

張榮華的口氣很大,但他敢這樣說,憑藉的是三立這十二年來,在戲劇累積的實力與能量,還有他說的:「堅持,是要下定決心。」在三立電視台內,有一條走廊掛 滿三立從二○○一年以來拍攝的四十部偶像劇海報。無論是打破台灣偶像劇最高收視紀錄的﹁命中注定我愛你﹂,或是和知名導演王小棣合作的﹁波麗士大人﹂,還 是描述都會愛情也反映社會現象的﹁敗犬女王﹂、創造經典對白「回不去了」的﹁犀利人妻﹂,以及今年年初的﹁小資女孩向前衝﹂,每一部都是叫座又引起話題的 發燒片。

張榮華在這條長廊上徐徐而行,光是賣這些偶像劇的海內外版權費,三立每年都能多九億元的營收,一一年,三立每股稅後純益二十四元,市值粗估達一四○億元,是國內最賺錢的電視台,但他並不以此自滿。

從錄影帶店起家 闖下半片江山同為「資深電視人」,王偉忠和張榮華只差了一歲,兩人幾乎同時進入電視圈,王偉忠形容他是「三十年不變!」「他給我的第一印象到今天都還是一 樣,習慣性地兩手插在口袋、笑容看起來很像小孩、有點靦腆、頭有點低,但是很仔細聽你講話,這個模樣到今天都沒有變過。」誠如王偉忠所言,張榮華的形象不 僅始終如一,回顧他的「戲夢人生」,更不難發現,他一路上都在為更前瞻的目標努力。

時光倒回三十年前,張榮華剛退伍不久,就投入二十萬元,和姊夫林崑海(現任三立董事長)一起頂下朋友的錄影帶出租店。他進口韓國的大型盤帶,自己買機器、開模,生產空白錄影帶,也兼做拷貝節目的「服務」;這正是「三立影視有限公司」──「三立電視」最早的雛形。

「拷貝這種事沒有難度,大家都會做。」儘管生意好做,但彷彿「家庭工廠」的工作讓他毫無成就感。相對於無趣的拷貝工作,張榮華平日最喜歡看餐廳秀,總是被 主持人豬哥亮逗得捧腹大笑的他,興起了「拍片」的靈感。因為是常客,餐廳老闆欣然接受張榮華「錄一場、付︵餐廳)五萬︵元︶」的要求。回想起這個古靈精怪 的鬼點子,張榮華笑說,「後來,連豬哥亮都租到自己被偷拍的餐廳秀,餐廳向我反映不能再拍了。」張榮華看似碰到軟釘子,卻有了新的念頭:「偷拍的品質差, 燈光暗、收音效果又不好,不如自己來拍!」一九八五年,王偉忠形容,那是一個「所有人都被電視吸引,但都離電視台很遙遠的年代」。張榮華卻在南台灣靠著拍 攝﹁豬哥亮歌廳秀﹂錄影帶節目闖下半片江山。他在中影搭起舞台,不僅自己設計節目腳本、打上最好的燈光、架最好的HiFi音響、找最好的美術指導及當紅的 導播,還不顧「海董」反對,動用公司一半以上的資產,替豬哥亮清償債務,只為簽下他的主持合約。

「我做事有一個原則,不懂的就找最專業的來做!」事隔多年,張榮華對於這段往事仍然自豪。「豬哥亮歌廳秀」在五年內一共出品了七百多集,不僅讓豬哥亮成為家喻戶曉的藝人,還捧紅了余天、陳美鳳等數十名藝人。

面對劇變想新招 引爆「點唱秀」風潮然而,張榮華打造出來的這片榮景,卻因為豬哥亮被楊登魁挖角,戛然驟止。節目無以為繼,張榮華還得忍痛裁員,五十多人的公司,一夕之間 只剩下五個人。當年在三立影視擔任燈光助理的莊文信回憶:「那天張總進來辦公室,臉色凝重地向大家宣布,豬哥亮走了,公司經營不下去,不得不裁員。但我永 遠記得,他向大家保證,只要公司站起來,他一定會把每個人都請回來!」突如其來的劇變,並未擊垮張榮華,他思考如何幫公司找一條新的出路。「楊老闆砸大錢 為﹃豬哥亮俱樂部﹄做了更豪華的舞台,我就搭一個茶寮,找主持人在台上講笑話、接受現場觀眾點歌。」這個節目就是後來引領「點唱秀」節目互動風潮的﹁三立 五虎將.金牌點唱秀﹂,讓余天、賀一航、澎恰恰、陽帆、李登才等幾位主持人躥紅。張榮華對員工們的諾言在一個月後就兌現,當年被裁掉的莊文信,後來一路跟 隨著張榮華,現在已是三立電視的執行副總。

八○年代,在錄影帶市場站穩腳跟的他,緊接面臨的是「第四台」席捲而來,張榮華知道,自己不站上浪頭,就是被潮流淹沒。所以他調整腳步,一方面將過去的錄影帶版權賣給電視台,一方面也開始拍攝「專屬於電視頻道播放」的新節目。

他興奮地說:「我記得很清楚,那時我拍了﹃歡樂大滿貫﹄,還有﹃新人歌唱排行榜﹄,開創了最早的歌唱選秀節目!」更重要的是,這兩個節目的價碼太高,覓不到買家;他索性為了這兩個節目,申請成立頻道,「三立綜藝台」於焉誕生。

自製節目、相信專業

堅持追求高品質

張榮華大膽跨出這一步,成為他職場生涯的重要轉折,「三立」從此跨入頻道事業。鑄劍十年,就為了這時一展鋒芒,「我們從自製節目起家,不僅累積了人才經 驗,也長期了解消費者口味。」張榮華「相信專業」,他對於信賴的員工,幾乎採取絕對授權。過去曾為三立拍了多部戲劇的導演馮凱,去年拍攝首部電影作品﹁陣 頭﹂時,就獲得張榮華大力支持。「凱哥,你籌不到的錢,我全包了!」張榮華拍胸脯的形象,深深留在馮凱心中。

「張總找我拍華劇,我說我想當成電影規格拍,他更是完全支持。」馮凱說,後來他為三立拍了第一部華劇﹁真愛找麻煩﹂,光是一集的製作成本就超過一百二十萬 元,全劇八十四集的總製作費用足足超過一億元。「這樣追求高品質的決心,和絕對的授權,業界幾乎沒有第二人。」三立資深副總張正芬也提到,張總每年尾牙除 了年終獎金之外,還會另外頒發「三立菁英獎」等特別獎項。「去年曾國城領到這個獎,就在台上感動得泣不成聲。」領導三立成為最賺錢電視台,張榮華並不滿 足,他發牢騷:「我們沒有受到肯定(指未拿到金鐘獎)。」但問到競爭對手,他鬥志高昂地說:「若郭台強、王雪紅這些大老闆都投入這個(內容)產業,那會更 好。我當然不想輸,王雪紅也不會想輸!」就像以往無數次的轉折,張榮華毫不猶豫的改變,這次,他喊出邁向國際舞台創造「華流」,不僅是國內電視圈的創舉, 也是張榮華個人生涯的一大挑戰,成功與否,我們拭目以待。

張榮華

出生:1956年

現職:三立電視台總經理

經歷:三立影視有限公司創辦人成績:台灣最大影視內容提供者家庭:已婚,育有二子引領風潮!

—— 華劇VS.偶像劇比較

華劇 偶像劇

播出時間 每周一至五 周末播出長度 一集60分鐘(含廣告) 一集90分鐘(含廣告)播出集數 約80集 20集內容走向 主題多元 多為愛情主題三立首部作 2011年12月「真愛找麻煩」 2001年10月「薰衣草」三立製作數 第3部2012/6/27上檔 40部收視代表作 「真愛找麻煩」收視率4.3 「命中注定我愛你」收視率10.9 從錄影帶店老闆到電視大亨—— 張榮華與三立大事紀

時間 重要記事

1983.05 和林崑海、張秀共同集資300萬元,成立三立影視有限公司,專做錄影帶出租業務,之後,發行豬哥亮餐廳秀現場側拍錄影帶。

1985 自製拍攝餐廳秀錄影帶「豬哥亮歌廳秀」,共拍攝700集。

1992 豬哥亮合約到期,自製點唱秀錄影帶節目「三立五虎將.金牌點唱秀」造成轟動,捧紅多位主持人;自製拍攝「新人歌唱排行榜」和「歡樂大滿貫」;成立三立綜藝台。

1995.09 三立都會台開播,最有代表性的節目即為偶像劇。

1998.03 成立三立新聞台。

2000.05 三立台灣台推出首部本土連續劇「阿扁與阿珍」。

2001.10 三立都會台自製第一齣偶像劇「薰衣草」。

2003.07 三立台灣台八點檔連續劇「台灣霹靂火」創下有線電視15.72收視率。

2009.11 三立從「我在159號」人才招募培育計畫出發,成立「數位敘事工場」,持續培訓編劇、表演等人才2011.10 於東京國際影視節宣布「華人電視劇」計畫,三立將斥資10元億打造「華人電視劇」。

2011.12 首部八點檔華劇「真愛找麻煩」開播。

2012.06 首部九點檔華劇「我們發財了」開播。

55部

40部原創偶像劇、15部本土劇,三立成為全台灣自製戲劇節目最多的電視台。

收視率15.72

「台灣霹靂火」創下台灣收視率最高的鄉土劇。

收視率

13.64

「命中注定我愛你」創下收視率最高的偶像劇,賣出15個國家地區的海外版權。

從二 十萬 錄影帶 錄影 小店 到一 一百 百四 四十 十億 億最 賺錢 電視 王國 三立 立張 榮華 只要 是對 對的 方向 我就 就會 堅持 下去
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=35537

還原現場︾第一線稽查員:造假越真 我就越覺得可疑 一通電話揭開假油重重黑幕

2013-10-28  TWM  
 

 

一位鍥而不捨的檢舉人,一群曾在塑化劑風暴操兵的基層公務員與檢察官,聯手揭發大統長基七年來在多種高價油品使用廉價的棉籽油混充,還使用未核准添加在食用油的「銅葉綠素」進行調色,大賺黑心錢!

這一切,就從一位自稱是「消費者」的檢舉電話開始。

去年十月,彰化縣衛生局與台北市衛生局先後接獲檢舉電話,指大統的「一○○%特級橄欖油」成分不純,這是政府單位最早獲知大統油品出包的資訊;但查了一年,直至今年十月十六日才逮到大統違法事證。在雙方大鬥法過程中,大統董事長高振利曾對彰化縣衛生局說了四次謊,幸好有四大突破點,才讓案情急轉直下。

突破一 熱血檢舉人鍥而不捨首先,這位檢舉人去年十月打電話向彰化縣衛生局檢舉,指大統長基公司的橄欖油等油品有混摻、不純,彰化縣衛生局局長葉彥伯說,當時該局沒有接觸過抽檢油品等查緝經驗,於是未立即處理。但該消費者又再打電話來追問:「查了沒有?」眼見彰化縣未查出問題,這名檢舉人同時在十月也向台北市衛生局檢舉,該局將檢體送衛生署實驗室檢驗,去年十一月底回覆結果。台北市衛生局局長林奇宏說,因檢驗報告中僅呈現產品的脂肪酸組成百分比,並未判定是否為百分之百橄欖油或涉及標示不實,故將檢驗報告函送彰化縣衛生局去追查源頭工廠。台北市衛生局食品藥物管理處處長邱秀儀坦言,大統業者很了解檢驗內容,調整油品脂肪酸,即使檢驗數值初判異常,仍無法確定有違規混油。

葉彥伯遂派員把橄欖油產品帶回,與純正的原裝進口橄欖油同時化驗,但仍無法依此判定有摻油等不法情形。不過,彰化縣衛生局已起疑,是否有混充劣油,如有,希望能進一步確定它如何混調比例,遂請高振利說明。高解釋,都依照純正配方作業,當時衛生局無法立刻得到答案,稽查上出現瓶頸。由於高振利辯稱是管線汙染,堅不交出配方,衛生局只能依法開罰四萬元並限期改善。

彰化縣衛生局食品管理科長林毓芬說,十一月十五日衛生局再度前往大統,這回是稽查「一○○%葡萄籽油」,大統提供的還是製程品管紀錄。

由於檢舉人持續給彰化縣衛生局打電話關切進度,今年四月二十九日,該局再派員前往稽查大統所有一○○%的油品,高振利提供原料進貨資料證明確是一○○%。

民代嗆聲 把案子抹掉!

被衛生局追查,高振利很不高興,於是,五月馬上就有兩位民代先後向衛生局「關切」,據轉述,一位民代向衛生局官員說:「這行政處分嘛!可以把案子抹掉。」另一位則曾嗆聲,質疑衛生局故意找合法的GMP認證公司麻煩,是為「拿紅包」,揚言要在縣議會質詢此事;甚至TVBS報導點名,今年八月病故的彰化縣議員葉寧鋒曾表示關切。但衛生局不為所動,以不符CNS標準的規定,罰款四萬元。

儘管檢舉人一再打電話堅稱大統的油「有鬼」,但高振利相當狡猾,不讓衛生局人員進入他的辦公室,所給的資料也都很籠統,難以查證。

今年六月,彰化縣衛生局再接獲檢舉,指大統自西班牙進口的冷壓特級橄欖油原油內摻偽其他不明成分,卻仍於其特級橄欖油產品標籤上標明「成分:一○○%特級橄欖油(純天然冷壓)」等語對外銷售。

於是衛生局七月展開行動,這第三度抽驗行動,是重要的突破關鍵。這次抽驗,高振利竟然已把橄欖油產品的脂肪酸等檢驗數據調整到十分逼近純正橄欖油,這讓葉彥伯心驚:「技術升級了!」率隊在第一線稽查的林毓芬也說,抽驗三次,竟然每回驗出的配方成分比例皆不相同,更弔詭的是,還越來越趨近一○○%成分的橄欖油,反而讓他們這群稽查員心生疑竇:「如果不是造假的,怎麼會每次數值都不一樣?這不就表明在欲蓋彌彰嗎?」「造假越來越真,我就越覺得可疑!」這讓他們決定要繼續查到底。

再加上衛生局抽查時發現,高振利給資料的態度閃躲,廠裡的衛生安全管理鬆散,製程土法煉鋼毫不現代化,連品管人員被問到配方都一問三不知。高振利甚至宣稱是自己的獨門配方,不肯交出配合調查,而其實大統產品不多,產品標籤卻琳琅滿目,讓稽查人員眼睛都花了。

葉彥伯隱隱認定這不是一家作業程序合法合規且嚴謹任事的工廠,但苦無證據,又沒有搜索權,無法進入辦公室調查,「當時真的查不下去了!」他說。

而該上述兩名民代仍表達具體關切,甚至關說把行政處分銷案,彰化縣衛生局感受到壓力,惟恐無法突破案情,決定尋求彰化地檢署介入。

眼見檢舉遲無結果,這位熱血檢舉人今年八月底寫信到衛生福利部部長信箱檢舉。食品藥物管理署區管中心主任潘志寬說,衛福部對這項訊息相當重視,立即交由食藥署中區管理中心及彰化縣衛生局協調查察。

由於彰化縣衛生局與彰化縣地檢署有定期溝通平台,今年七月開始,這個平台即討論到大統案,在衛福部將案子交下來後,九月,大統案正式移到地檢署,而衛生局也再度接獲檢舉,指大統油品成分與標示不符。

突破二 搜到配方 高振利難逃法網除了熱血檢舉人,另一突破點是十月十六日彰化地檢署搜索大統公司與工廠,在高振利的辦公桌抽屜,搜到最關鍵性的證物||配方。據透露,大統的配方只有兩張A4白紙大小,高振利親手寫滿一百多種油品的調配比例,例如台糖葡萄籽油,配方單寫「葵九六○、葡一○○、色二○」。葵、葡指油品,單位是公斤,色代表色素,單位是公克。原本堅決否認混油的高振利,此時才改口承認。

彰檢襄閱檢察官黃智勇說 ,有這張配方表,加上在工廠查獲四桶每桶三十公斤的銅葉綠素,證物已足夠證明犯行。當晚高振利以新台幣一百萬元交保。

突破三 《食衛法》賦予檢方「尚方寶劍」大統黑心油案第三個突破點是,今年六月,立法院三讀通過《食品衛生管理法》,賦予檢方「尚方寶劍」。

黃智勇說,過去必須有「危害人體健康」之虞才有查緝的著力點,修法後只要有「摻偽或假冒」之虞,就有刑事責任,不須證明有無危害人體健康就可查緝。彰檢認為大統涉嫌違反《食衛法》在食品摻偽不明成分而製造、販賣罪嫌,以及《刑法》詐欺取財罪嫌。葉彥伯也說,一一年查塑化劑,光是申請搜索票就花了一天時間才拿到,修法後檢察官偵辦空間大多了。

突破四 基層公務員與檢察官攜手建功第四個突破點,則是彰化縣衛生局與彰化地檢署組成「黃金拍檔」,戮力調查。一○年為查緝地下電台及網路販賣的偽劣藥,各縣市衛生機關與地檢署成立溝通平台,彰檢也成立民生犯罪查緝小組。葉彥伯說,彰檢與衛生局攜手合作查緝過假干貝、釣蝦場蝦子使用禁藥等案,建立合作默契,塑化劑風暴時則大操兵,偵破新北市昱伸香料公司生產黑心起雲劑。

彰化縣衛生局由葉彥伯率領食品安全科和食品稽查科共十名娘子軍與一名菜鳥男生,與老謀深算的高振利纏鬥。出身於家庭醫學科醫師的葉彥伯轉任公職的價值觀,是認為可以服務更多人、照顧社會群體的健康,他認定查小攤販是枝微末節,要查就要揪出大源頭,才能正本清源。

為大統案忙到中午只能泡杯麥片充飢的葉彥伯受訪時笑著強調:「這不是大統長基的產品,可以安心喝。」他還說:「當《今周刊》要命的恐怖食品、毒醬油報導出刊時,我對衛生局員工說:『每個人都去買一本,把它當調查黑心食品的技術指導手冊來參考。﹄」「其實當時我們壓力真的很大!」彰化縣衛生局食品管理科科長林毓芬回憶,當時每位稽查人員心裡全都在祈禱:「希望廠商不要出事!因為一旦真的出事,表示已經有難以數計的民眾受害了!」彰檢民生犯罪查緝小組則有十九位檢察官,其中葉建成和鄭智文從小就在菜市場長大。今年九月,彰檢接獲衛生局轉報大統油品有問題後,鄭智文和警察數度喬裝遊客,前往大統位於鹿港的醬油觀光工廠探底,葉建成則打探業界對高振利的風評。十月十六日檢方前往大統總廠搜索時,葉建成直上二樓調配室,查獲四桶銅葉綠素,讓原本態度強硬的高振利啞口無言。

衛福部反應慢半拍 民眾食難安葉建成和鄭智文從四年前偵辦瘦肉精案開始,陸續聯手偵破多件食安案,屢建奇功。兩人的出身背景,讓他們對食安問題深入研究,鄭智文父母在彰化市菜市場賣雞肉,葉建成的祖父與父母則賣海鮮。

葉彥伯說,從配方表確認,大統違規產品高達八二二項,原本認為沒問題的是沙拉油與調理油,十月二十一日也查沙拉油,檢驗結果一周內出爐。彰化縣衛生局除勒令大統立即停工,產品全面下架,並依《食品衛生管理法》重罰大統二千八百六十萬元,創國內單一食品廠遭罰最高金額紀錄。

大統黑心油案像滾雪球般愈滾愈大,彰檢陸續查出,高振利不但從七年前就開始在橄欖油裡加入劣質油販賣圖利,大統將近九成商品都是用劣質油混充,其中一種就是棉籽油,棉籽油一公斤成本才二十元,不到橄欖油的五分之一,大統連幫台糖代工的「葡萄籽油」也不純,還出現花生油裡沒有花生,辣椒油裡沒有辣椒的荒謬情事。

檢方估算,大統年營業額約十五億元,假油每年可獲暴利三成,約五億元。高振利因此賺得荷包飽飽,累積三十億元身家。

大統黑心油案驚人發展,迫使衛生福利部接下來要對所有標榜含一○○%、天然的食用油大規模稽查。

不過,早在去年十二月底,衛福部食品藥物管理署委託美和科技大學進行「市售調合油標示符合基準」研究,研究人員初步檢驗五十件市售油品樣本,當時即發現大統橄欖油脂肪酸檢驗數值異常,明顯不符標示,並有其他業者也有標示不實問題。但衛福部卻未積極採取行動,讓國人又多喝了十個月問題油品。

食藥署食品組組長蔡淑貞表示,當時除了大統橄欖油質譜分析有疑慮,家樂福「蔬菜調合油」標示原料有芥花油、葵花油,卻「疑似」混充大豆油,但是召開會議分析後,專家表示資料還不足,無法確認是否混充。

中央與地方衛生單位花了一年時間才揪出大統問題,檢驗技術與行政效能,有必要再加強,否則民眾「食在難安」。食藥署已表示,明年會跟進國外檢驗方法,建立不同產地及品種油脂成分資料庫,試圖亡羊補牢,但為時已晚。

鍥而不捨!彰化縣衛生局查緝大統黑心油品大事紀消費者爆料 2012年10月一通不具名的消費者電話爆料,檢舉大統長基涉嫌偽製橄欖油。

彰化縣衛生局動作

2012年10至12月

衛生局前往大統長基了解,調查製程兩次。

2013年2至4月

前往大統長基帶回橄欖油,發現大統產品的兩項脂肪酸指數偏高。

2013年5月

第二次抽驗大統油品,有兩民代向衛生局表示「關切」,質疑衛生局找合法GMP公司麻煩。衛生局仍依法開出4萬元罰單。

2013年7月

衛生局調查發現,大統長基特級橄欖油最近2月及5月的兩筆進貨量,發現有兩萬公斤差距,廠商以庫存作解釋,以致無法確認異常原因。

檢方出動 2013年7月第三次抽驗,民代仍關切,衛生局尋求彰化地檢署偵辦共識。

2013年9月

衛生局正式移送案件給彰化地檢署檢察官,展開共同調查。

大統黑心油案波及中國

大統的黑心油害也波及對岸中國大陸,《廈門日報》即報導,廈門的超市有販售大統的特級橄欖油、橄欖葵花油和橄欖葡萄籽油等產品,對案情發展,廈門媒體很關心。

廈門祥順和貿易公司是大統在福建的代理商,該公司總經理葉進聰接受媒體採訪表示,去年進了十多個貨櫃的大統橄欖油、葡萄籽油,在福建省銷售量超過新台幣1000萬元,現在還庫存上千箱,大統黑心油事件爆發,各地經銷商立刻下架。葉還說,去年底他在大統純橄欖油的瓶底,「看到兩公分厚的乳白色沉澱物」,於是打電話向大統反映,但對方以「灌油的時候管線沒有洗乾淨。」回應,這也是大統回應衛生單位質疑的標準答案。

關鍵6日!——大統黑心油品大事紀1.2013/10/16

扣押證物

搜索大統長基彰濱廠,扣押相關資料一批及不明添加物銅葉綠素等4桶(每桶30公斤),傳喚高振利到案說明,已摻加棉籽油等不明成分的橄欖油依法封存。另外,大統長基高雄廠主要產製大豆油品,一併追查。

當晚,高振利以100萬元交保。

2.2013/10/17

全面下架

大統相關油品全面下架,包括幫台糖代工的「葡萄籽油」亦傳出不純。

3.2013/10/18

全面停工

查獲大統辣椒油內無辣椒、花生油內無花生成分。另大統純100%苦茶油及大統100%紅花籽油均有混入其他油脂,已當場封存該等產品共5種品項,計953瓶(1833.5公升)。

衛生局令大統長基生產線全面停工,回收違規產品。

4.2013/10/19

抽查大順

高雄市衛生局前往大統關係企業「大順製油」抽查。

5.2013/10/20

擴大抽驗

再針對大統出產的蘇打粉、沙茶醬、沙拉油、芥花油等產品進行抽驗。

6.2013/10/21

扣押財產

對大統長基開罰2860萬元,大統油品的回收量已達12萬3000多公噸,換算市價約70到80億元。

檢方扣押高振利及大統長基名下16個銀行帳戶及20筆土地、9筆房屋,粗估總值至少逾30億元。

撰文‧郭淑媛、林麗娟

 
還原 現場 第一線 稽查員 稽查 造假 越真 我就 就越 覺得 可疑 一通 電話 揭開 假油 重重 黑幕
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=80055

澳大利亞總理誓為馬航MH17討公道:普京敢來G20 我就放倒他

來源: http://wallstreetcn.com/node/209342

普京,澳大利亞,俄羅斯,馬航,烏克蘭

因認為俄羅斯要為馬航客機在俄烏邊境上空被擊落負責,澳大利亞總理艾伯特(Tony Abbott)又放狠話,承諾如果俄羅斯總統普京出席今年11月澳大利亞布里斯班的G20峰會,就要用橄欖球里的“抱摔”(shirt-front)方式放倒他。三個月前,阿博特曾威脅要禁止普京參加澳大利亞舉辦的G20峰會。

澳大利亞財長昨日證實,普京將參加11月的G20峰會。此後,艾伯特當天說,將在峰會期間與普京進行“最艱難的對話”,質問他馬航MH17客機墜落造成澳大利亞國民喪生一事。他說:

“我要抱摔普京,我要對他說:‘澳大利亞人遇害了,他們是被俄羅斯支持的叛軍用俄方供應的裝置殺害的。’”

“你也不想一切發生,這我們接受,可我們現在要求你方充分配合刑事偵查,如果調查確認,(飛機失事)是你方施加影響所致,就必須伸張正義,繩之以法。”

今年7月17日,在飛經俄烏邊境的烏克蘭領空時,一架馬航MH17航班波音777客機被導彈擊落,機上289名乘客和機組人員無人生還。遇難者主要來自荷蘭和澳大利亞,荷蘭公民有150多人,澳大利亞公民有28人。

西方國家和烏克蘭政府此後都認為,馬航客機空難系俄羅斯支持的烏克蘭分裂武裝所為,擊落飛機的導彈由俄方供應。俄羅斯竭力撇清幹系,並指烏克蘭政府軍才是元兇。

艾伯特當月表示,俄羅斯支持的烏克蘭反政府勢力有嫌疑,俄政府絕不能包庇這股勢力,如俄方不幫助推動調查,就會設法禁止普京出席今年11月的G20峰會。

昨日問及是否不應邀請普京參加G20峰會時,艾伯特回答,決定誰是G20成員的不是澳大利亞。

下圖可見澳式橄欖球聯賽中的“抱摔”場面。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

普京,澳大利亞,橄欖球

大利 總理 誓為 馬航 MH 17 公道 普京 敢來 G20 我就 放倒
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=114803

我就做事,夢想會來找我

來源: http://www.gelonghui.com/forum.php?mod=viewthread&tid=3350&page=1&extra=#pid6869

本帖最後由 晗晨 於 2014-10-19 21:41 編輯

我就做事,夢想會來找我
作者:格隆

好聲音總決賽已經硝煙散盡,飽受爭議的帕爾哈提屈居第二。很多人在追看這個節目,包括格隆身邊的親人。格隆照例是不去追這些娛樂節目的(其實我很想追,奈何時間實在有限),但仍忍不住看了好聲音決賽,也忍不住在好聲音塵埃落定後寫點事後的感觸,就因為這屆好聲音有個來自新疆的帕爾哈提,而格隆對新疆情有獨鐘,而且,這個帕爾哈提說了一句讓格隆心有戚戚,感同身受的話:我就做事,夢想會來找我!

格隆粗鄙,不懂音樂,所以一開始我是真不能理解帕爾哈提的歌聲好在哪。以我真實感受,他的沙啞嗓音不只是特異,而是已經到了缺陷的程度。聽他的每首歌,吉他旋律都不錯,但一到那煙酒嗓音,就忍不住想跳歌。但奇怪的是,如果你壓制住自己的情緒,認真的把歌聽完,你就忍不住想聽第二遍——因為你能感覺到,他不單只是在唱歌,他在用他獨特的聲音和語言在詮釋一個普通人的人生感觸與追尋過程,詮釋一個普通人一步一步,雖然孤單,但卻紮實且固執堅守的簡單夢想——就像他說的那句話:我沒有什麽夢想。我就做事,夢想會來找我。

不知道是好聲音成就了帕爾哈提,還是帕爾哈提成就了好聲音。格隆的理解,沒有帕爾哈提前,好聲音只是一個PK嗓音的舞臺,有了帕爾哈提,好聲音在講述普通人的生活和卑微的夢想,不煽情,不造作,一如帕爾哈提在得知不是冠軍時的淡定和純真的笑容。

在沒有上好聲音前,全國基本沒有人知道帕爾哈提。他只是一個在遙遠西北新疆烏魯木齊酒吧里堅守和駐唱的維族歌手——那是他從六歲開始就喜歡的事情,並固執堅持做到現在。帕爾哈提6歲的時候,拿著哥哥彈壞的一把只剩兩根弦的吉他,沒事就一個人悶不做聲撥弄琴弦,養成這個“怪癖”長達一年。實在受不了的父親在帕爾哈提8歲的時候,為他買了一把新吉他作為生日禮物送給小帕爾哈提。從此,這個說著維語、吃著新疆烤饢長大的維族小男孩,就再也沒有做過寫歌、唱歌以外的任何夢想和事情。從新疆藝術學院畢業後,帕爾哈提並沒有功利性地北漂或者南下,而是老老實實呆在離家三十多公里的烏魯木齊市區幾個小酒吧或餐廳里駐唱,每晚上收入不超過150塊錢——這樣的十三年如一日。對帕爾哈提來說,沈迷的永遠是自己的音樂,哪怕用來演繹自己音樂的只是一個小酒吧,哪怕每天掙的錢只是夠家庭基本生活,哪怕臺下沒有首都體育館那樣如海洋般的人潮、尖叫、吶喊與熒光棒。

當有人告訴帕爾哈提網上有對他嗓音如潮的尖銳批評的時候,帕爾哈很淡定地照單全收:我一直在彈、一直在唱,不出名,也挺好的。——是的,他一直很好,有沒有好聲音,他都很好,因為他一直堅持在做自己喜歡的事情,已經寂寞了幾十年了,無需喝彩,也無需鮮花。喜歡的事情算不上什麽大的夢想,從六歲開始幾十年一直堅持著,與功利無關。而如果你幾十年一直在堅持做你喜歡的事,佛祖會很公平地給你一些額外的獎勵。好聲音總決賽第二名只是一個額外的獎勵。有,很好;沒有,也無妨!

是的,沒有人能隨隨便便成功,如果好聲音對帕爾哈提的獎勵多少算是一種成功的標誌的話。哪怕最簡單最粗糙的夢想,它都需要你以最真摯的態度輔之以最純粹得近乎弱智的常年堅守,這過程中你可能多年一無所獲默默無聞;可能每日只有150元的養家糊口的收入;可能在你22歲時那個喜歡養信鴿喜歡帶著你在陽光下瘋跑看信鴿在藍天下翻滾的哥哥因病去世;可能在你24歲時,那個在你8歲時送你吉他的父親,因為思念過世兒子得上抑郁癥,兩年之間什麽話都不說,兩年後撒手人寰;可能你剛結婚妻子剛生下你的第一個孩子的時候,母親也因為孤獨與失親的悲痛悄然離世。
所以帕爾哈提唱了那首“你怎麽舍得我難過”,那是他唱給帶他追逐陽光的哥哥的。所以帕爾哈提唱了那首淒涼的維語歌曲,那是他唱給他早早離他而去的父親的。所以,你能聽出帕爾哈提的歌總有一股濃濃的鄉愁,一種對血脈的思念,不遮掩不修飾,重劍無鋒大巧不工,真實,善良且包容,那是他唱給養育他的那塊土地和親人的。

老天多麽不公平。

老天又是多麽公平。
這就是對所謂夢想和成功的定義——那些看上去很美的故事,實際上都是很苦很苦的過程!

帕爾哈提在臺上的遊刃有余,只是在詮釋這麽一句話:只有十分努力,才能看上去毫不費力!
格隆去臺灣新竹專門考察了全球最大電子代工廠鴻海(它將電子代工這個低三下四的賺辛苦錢的活做到了近乎高大上的極致)。拜訪時公司送了一篇創始人郭臺銘的傳記。文章里說他總是在巡店,從一家店到另一家店,從一個國家都另一個國家,從一座城市到另一座城市,忙碌而麻利,很少說多余的話,很少做無謂的事。

是的,成功的人從來不會把努力掛在嘴邊上,所以,假象總是很輕松——學霸從來不看書,京東劉強東聚美優品陳歐撞大運遇見風投莫名上市,韓寒不學無術寫文章是請人代筆成功只是因為擁有大量腦殘粉,趙薇楊冪都靠天生花瓶隨便拍個電影票房口碑都能雙豐收,那個羅胖子靠耍嘴皮子收會員費賣月餅都能成自媒體先鋒。

這個世界上若有若無的才華很多,漫不經心的敷衍很多,被現實照碎的夢想很多,對別人的成績雲淡風輕說幾句漂亮話的機會很多,可是,踏實的堅持與勤奮卻不多。那些能夠成功的,只是因為在別人散漫的時候堅持用功,多少年如一日堅持做一件事。更可怕的是,他們的情商智商往往比一般人還高。

人都有惰性,誰不願意慵懶地靠在松軟的沙發上美好前程自動在眼前鋪開?誰不想隨時隨地來一場說走就走的旅行?誰不想愛誰是誰隨心所欲地談一場戀愛?誰不想在周末出去曬曬太陽晚上陪家人吃吃水果看看好聲音卻一定要苦逼兮兮地象格隆這樣坐在書桌前反複核對上市公司的每一個財務數據,寫出一篇篇深度思考?

沒有辦法,真相很殘酷:你寬容自己,就輪到生活苛待你。你人生中偷的那些懶,離不開的那些人,荒廢的那些時間,某一天會用特別的方式回報你——你會離曾經讓你熱血沸騰過的夢想越來越遠,你會發現能力在退步,你會發現你做不了想做的事,幫不了想幫的人。

華人首富李嘉誠有句話:我愛做我自己!格隆心有戚戚並一直抄錄著,今天也把送給大家。上天在賜予每個人生命的同時,也賦予了每個人雕琢自己生命的責任和權力。

雕琢的方法只有一種:只有十分努力,才能看上去毫不費力!

我就 做事 夢想 會來 來找 找我
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=115677

怎麼一個評論都沒有,宋城那麼冷門?那麼我就簡單的解讀一下。 價值at風險

http://xueqiu.com/9769652619/37035102
2014年宋城營收9.35億,同比增長37.8%,淨利潤3.61億,同比增長17.11%。其中Q4營收2.18億,同比增長17.4%,淨利潤4484萬,同比減少25.7%。落在此前業績預告中值,但顯然和業績預告出來時一樣,公司四季度業績是低於預期的(其實也沒差,一直在停盤)。特意看了一下往年Q4的數據,發現2013年Q4的基數很高,我想可能是政府補貼的影響。查了一下數據,發現2013年前三季度的補貼為2980萬,Q4為821萬;相比之下,2014年前三季度的補貼1550萬,Q4補貼為110萬。非經常損益的差距在Q4還是略有影響,但相比較前三季度,2014年的政府補貼已經大幅減少,所以這並不是影響4季度利潤增速的主要因素。其實看營收數據就不難看出,四季度業績增速大幅放緩的原因就是異地項目的收入高增速階段過去(同時杭州本部的收入依然遇到瓶頸)。

2014年具體幾個項目的營收和利潤數據如下:1.杭州宋城景區收入3.723億,仍是佔比最高的項目,同比增長4.88%,不過成本上漲10%,導致營業利潤還出現了下滑;2.杭州樂園收入1.295億,同比減少12.64%,營業成本減少2.63%,毛利率減少5.34%。3.爛蘋果樂園體量相對較小,收入0.67億,同比減少18.5%,主要是2013年下半年「爛蘋果大促」(從2014年半年報數據中發現爛蘋果樂園營收還是同比增長的)。

簡單來說,杭州大本營收入明顯遭遇瓶頸(人口天花板),但從半年報對比不難發現,在杭州大本營項目上2014年下半年和上半年的營收增速是差不多的,所以個人推測杭州大本營的營收並不是拖累Q4營收增速的主要因素(因缺少三季度數據,只是大致推測)。

3.三亞千古情景區收入1.55億,超越行業樂園收入,同比大幅增長361.96%,而成本只增長了210%,毛利率大增15%(2014年正式進入收穫季)。不過上半年三亞的收入是7730萬,以此計算,下半年基本保持了營收增速。這也不是拖累Q4業績的因素。

4.麗江千古情景區收入7200萬,九寨千古情景區收入6240萬,兩者都沒有同比數據。環比上半年看,上半年,麗江收入2570萬,九寨溝收入1250萬,但要考慮麗江項目是3月21日正式開業的,九寨項目是5月1日開業的。也就是說麗江開業一個季度收入就有2570萬,全年應該超過1個億,而九寨溝2個月的收入是1250萬,全年應該超過7500萬,顯然麗江和九寨溝項目現實的數據是低於預期的,這也正是我之前擔憂的問題,異地項目的擴張並非那麼容易。文化植入需要時間,人氣聚集更需要時間(作為一個杭州人,深刻的明白杭州樂園和宋城是花了多少時間才建立起來的文化旅遊圈子的)。

公司的綜合毛利率為67.18,相比13年下滑了3.6個百分點,作為文化產業,公司依然保持了很低資產負債率,只有8.54%。雖然銷售淨利率從13年的45.5%下滑至39%,但ROE依然小幅提升,主要是資產周轉率大幅提升25.6%。資產負債表方面,公司依然保持了幾乎可以忽略的應收款+存貨,同樣,經營淨現金流繼續保持優秀,為5.28億,同比增長23%。

至於一季度淨利潤預計比去年同期增長幅度為40%-60%,這一點不用過分高興,畢竟2014年Q1很多異地項目根本沒開始運行,利潤基數非常低。

公司股東戶數相比2014三季度進一步增加,四季度基金幾乎清一色減倉,十大流通股東集中度大幅降低。

未來的幾個看點:1.武夷山項目(完成90%以上);2.泰安千古情(完成40%以上)。其實宋城管理層挺有意思的(聰明),麗江、泰安、杭州、武夷山這些地方都開展了千古情系列,而這些地方也都有張藝謀的印象系列(說實話我覺得印象系列的水平高多了);3.網絡銷售業績加速發展,獨木橋網絡銷售額佔公司主營業務收入的近10%。4.加速兼併進軍文化演藝界,14年上半年大規模收購入股合資成立演藝公司後,公司開始各種電視綜藝節目、電視劇、電影等。5.海外拓展,甚至比異地項目的力度更大。美國、澳門在重點推進,而宋城停盤至今仍不得而知任何消息,我估計就是海外項目的整合(收購、參股、併購)。

宋城的文化產業+旅遊地產的模式是一門好生意,只要模式一旦成型,那麼便可以快速異地擴張,而以一個杭州人對宋城的多年觀察以及對黃巧靈的瞭解,宋城毫無疑問是一家好公司;至於價格,公司現價對應2014年的PE在46倍左右,想起之前我說考慮上車問題的時候,宋城還沒停盤,PE也只有37倍……現在除了耐心等待,還能怎麼辦呢?反正這種估值我真的買不下手了(即便考慮未來仍能保持30-40%的增速,現在也是高估了,雖然相對其他創業板顯得很便宜,但我要堅持自己的原則)。
怎麼 一個 評論 沒有 宋城 那麼 冷門 我就 簡單 解讀 一下 價值 at 風險
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=133497

內塔尼亞胡回應貪汙調查:想換掉我就來投票吧

上周,因為美國在安理會上針對猶太人定居點的決議“袖手旁觀”,以色列總理內塔尼亞胡憤怒地動用各種外交手段表達不滿。然而,奮力對外之際,他卻“後院失火”。

根據外媒報道,當地時間1月2日,警方在內塔尼亞胡位於耶路撒冷的官邸內對其進行了3個小時的問話,懷疑其收受賄賂,官商勾結。

涉嫌收受禮物

問話結束後,警方所發布的聲明只寫道“因懷疑總理內塔尼亞胡收受利益而對其進行問話”,此外並沒有透露更多細節。

根據以色列媒體的報道,對內塔尼亞胡的調查涉及來自以色列國內外商人的價值數十萬新錫克爾(1新錫克爾約合1.8元人民幣)的贈禮。

目前,內塔尼亞胡官邸的大門內垂下一簾黑布,遮住了所有來自外界、期待窺探蛛絲馬跡的視線。

在議會中向利庫德集團講話的內塔尼亞胡

據以色列國土報(Haaretz)報道,在通過初步調查掌握足夠證據之後,以色列總檢察長曼德爾蔔利特(Avlchal Mandelblit)授權相關人員對內塔尼亞胡進行問話,調查圍繞搜集內塔尼亞胡收受賄賂的證據展開。曼德爾蔔利特本人發布的聲明稱:“此次調查的性質決定我們在目前的階段還無法詳述細節,但是我們會根據進展發布更多信息。”

曼德爾蔔利特辦公室確認,針對內塔尼亞胡的初步調查鎖定了四個方向:內塔尼亞胡在2009年大選中的未申報的競選集資;操縱利庫德集團(內塔尼亞胡領導的政黨)在初選時的結果;在海外收受富商禮物和利益;對國際航班重複付款。

前總理由於受賄下臺

調查的事情一傳出,議會里的中左翼反對派馬上活躍起來,呼籲總理下臺。

中間派政黨未來黨(Yesh Atid)領導人亞伊爾·拉皮德(Yair Lapid)稱:“我希望他(內塔尼亞胡)和他的家庭以及以色列全國上下最後能發現他並未瀆職。如果連續兩屆總理都因貪汙而下臺,那麽政府將難以重新獲得公眾的信任。”

內塔尼亞胡並不是第一個因涉嫌受賄而接受質詢和調查的以色列總理。以色列前總理奧爾默特(Ehua Olmert,2006~2009年間在任)涉嫌大型不動產交易案,被控貪汙腐敗罪而入獄。2015年,以色列最高法院將其刑期從6年減為18個月。

2014年,獲刑入獄的以色列前總理奧爾默特

更早之前,以色列前總理阿里埃勒·沙龍(Ariel Sharon)及其兒子被控涉嫌貪汙受賄的事情曾鬧得沸沸揚揚。2003年,沙龍和兒子卷入兩起受賄調查,其中一起是以色列承包商阿佩爾涉嫌為獲得希臘的一項旅遊工程開發權而向時任外長沙龍行賄,另一起是英國商人科恩向沙龍的兒子奧馬里和吉拉德提供300萬美元所謂“貸款”,供償還當年沙龍競選利庫德集團主席時所欠的債務。最終,2006年,沙龍其中一個兒子奧馬里被判受賄罪入獄。

內塔尼亞胡淡定回應

內塔尼亞胡本人對此次調查的反應則很淡定,他在議會對利庫德集團表示,那些等著自己垮臺的人將無法如願,“我此前說過,而我現在還要重申:子虛烏有的事情終歸子虛烏有。”他還在自己的Facebook頁面上表態:“想要換掉總理就來投票吧,這才是民主制度下慣用的形式。”

實際上,過去幾年里,圍繞內塔尼亞胡的調查未曾間斷,包括對其濫用國家基金的調查,以及對其家庭大小開支的審計。而這些指控和質疑都遭到內塔尼亞胡本人否認。2000年,警方就曾起訴內塔尼亞胡及其妻子薩拉,理由是他們收受了本該上交國家的禮物,但該案因為缺乏足夠證據而被撤銷。

根據報道,警方此次針對內塔尼亞胡的調查有兩起,2日的問話涉及的是其中一起情節較輕的調查。

根據《國土報》報道,這起調查涉及包括雅詩蘭黛集團創始人之子、世界猶太人大會主席、大收藏家羅納德·勞德(Ronald Lauder)在內的多名富商。該報甚至大膽揣測,內塔尼亞胡可能無法否認收受禮物的事實,但會將這些禮物稱之為好友之間的饋贈。而另一起涉及內塔尼亞胡的調查可能是一枚“重磅炸彈”,外界對具體內容知之甚少。

分析認為,警方的調查還不足以使內塔尼亞胡引咎下臺。以前總理奧爾默特為例,對他的起訴持續數月,而定罪甚至需要數年時間。所以,盡管內塔尼亞胡正在被警方調查,但是並不影響他完成自己的任期,對以色列議會的運行也沒有影響。但是,一旦對內塔尼亞胡發起起訴,那麽他可能會被要求引咎辭職。而如果議會因起訴成立而解散甚至提前大選,那麽對內塔尼亞胡的調查可能被延後。

塔尼亞 塔尼 回應 貪汙 調查 想換 換掉 掉我 我就 就來 投票
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=230563

希拉里:如果大選10月27日舉行,我就會是你們的總統

“如果大選在(2016年)10月27日舉行,我就會是你們的總統。”2016年的美國總統大選雖然早已塵埃落定,但前民主黨總統候選人希拉里·克林頓似乎仍無法接受敗選的事實。據美國有線電視新聞網(CNN)報道,當地時間2日,希拉里在紐約出席一場名為“女性為女性”的論壇活動時,對自己競選總統失利的原因做了一番總結。她雖然表示自己應對敗選承擔責任,但卻用了更多的時間找客觀原因,將矛頭指向美國聯邦調查局局長科米、俄羅斯總統普京以及性別不平等。

在“女性為女性”活動現場,主持人追問希拉里在競選過程中有沒有犯過錯。希拉里回答稱,“我是候選人,要承擔絕對的個人責任”。她還承諾秋天出書“懺悔”,並“祈求寬恕”。“如果特朗普就此發推特評論,沒問題,關註我總比他幹涉別國事務要好。”

3日淩晨,特朗普連發兩條推特回應稱,科米才是希拉里的“最大福星”,因為他對前者的很多糟糕行為高擡貴手,還說希拉里“虛偽”。在隨後的一條推特中,特朗普稱有關他和俄羅斯共謀幹預大選的說法只是民主黨為失敗找的借口,“難道就沒有另一種可能性——特朗普搞了一次成功的競選?”

分析人士認為,希拉里的失敗在於她未能動員非白人、單身女性和高校白人學生等群體支持她,而這些人是奧巴馬當年勝選的重要票源。《華盛頓郵報》最近的一項民意調查顯示,大多數受訪者認為民主黨與普通美國人的關切脫節。此外,在密歇根、威斯康星等民主黨傳統票倉投入的宣傳力度不足也在很大程度上導致了希拉里的敗選。

編輯:董雯(實習)

希拉 如果 大選 10 27 舉行 我就 就會 會是 你們 總統
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=248103

你收购我就停牌,收购方无可奈何:中国式收购潜规则,听说国外都没有

http://www.xcf.cn/jrdd/201707/t20170728_781137.htm

监管建议可以分为三个步骤:1)区分抵御性与非抵御性停牌;2)判断抵御性停牌的合理性;3)限制抵御性停牌的实施。

 

作者:张巍(新加坡管理大学法学院助理教授)

来源:新财富plus(ID:xcfplus)

 

以停牌来抵御敌意收购,大概是最具中国特色的收购抵御方式,前滥觞于万科,今又见诸爱建集团、ST生化。牌一停,吃进的股票便难以吐出来,活生生拖死现金流受到压迫的收购方。即便收购方挺得住,停牌至少也为上市公司管理层赢得了时间,而有了时间就有了上下活动、左右突围的机会,待等大势有变,即可不战而屈人之兵。于是乎,对于深谙中国政经国情的防御方而言,停牌可谓掐住敌人脉门的绝招。

 

当然,市场上的聪明人通常不会只集中在一边,伴随抵御方对停牌策略的熟稔,收购方的攻势也随之演化。譬如,爱建集团和ST生化就不再延续宝能当年冒着违规风险,暗中在二级市场增持集股的路数,转而公开发出收购要约,由此避免陷入资金链的断裂。而且,充分了解中国式要约收购规则的买方,其收购的比例不多不少,恰好在30%的强制全面要约线面前停下,进可徐图缓进掌握控制权(假如30%的股份还不足以控制公司的话),退可以放弃要约避免空耗资金(假如无法收购到要约规定的股份比例的话)。

 

可以说,最近针对爱建集团及ST生化以公开溢价要约谋求上市公司控制权,防御方随之停牌的举措将中国上市公司的收购与防御带入了一个新阶段。从收购方看,其目标更加明确,手段更加透明、合规,与美国的实践更加接近。而防御方则更加清晰地意识到停牌对于反收购的重要功能,进而毫不犹豫地举起这面盾牌。如果大胆作一番预测,根据现有的制度环境,倘若此次两家的停牌抵御奏效,今后恐怕中国市场上的收购抵御方式就会向停牌收敛,有如美国的收购抵御集中到“毒丸”上(参见《资本的规则》第七节)。

正因如此,市场的动态演化再次将难题摆在了监管者的面前,如若不能及时对作为收购防御工具的停牌制定恰当的监管规则,恐怕市场又将陷入无法可依、各方寻租的乱局。然而,上市公司主动长期停牌至少在各主要资本市场上十分罕见,称得上中国独有,所以并无发达市场的现成经验可拿来运用。尽管如此,毕竟收购与反收购背后的经济理性不乏共通之处,为此,收购与反收购规则最为发达的美国特拉华法律依然不失为有益之借鉴。以下,笔者就借用特拉华规则的逻辑,阐发个人对以停牌作为收购防御措施,应该如何监管的初步见解。

 

 

收购/反收购的利与弊

 

监管资本市场的规则立足点主要——假如不是完全——应该在增进投资者的利益,因为资本市场乃聚集资本之所,如果不保护投资者利益,就无法将资本聚集起来,资本市场也将是一具空壳。因此,要制定应对收购与反收购的规则首先要弄清收购与反收购对投资者的利弊。

 

有关敌意收购与反敌意收购的利弊,笔者在别处有详细交代(参见张巍:《美国的上市公司收购防御及其对中国的启示》,《证券法苑》第19卷,2017;《资本的规则》第二十九、三十五、三十六节),在此仅作概述。敌意收购最大的优点在于其对上市公司内部管理层的监督作用。在股权分散的现代公司中,股东虽然是名义上的产权人,其实并没有能力插足公司的经营管理,而实际掌控公司的是董事、经理等内部管理层,产权与管理权的分离被认为是现代公司最大的结构特征。

 

然而,管理层手握经营管理他人投入的巨额资金,而且投资人常常还没有能力和意愿来加以管束,当然就会起损害股东以谋求私利的念头。这就是著名的“代理人成本”(agencycost)问题。于是,在两权分离的现代公司中,如何约束管理层损人利己、谋求私利的念头就成为公司成败的关键。公司管理层的代理人成本归纳起来源自两类性质的行为。一是“乱政”(malfeasance),一是“误政” (misfeasance)。前者是指董事或经理人侵吞、挪用公司资产等积极妄为,后者则是指管理层懒惰无能等消极无为。

 

法律的控制通常只能针对那些可以被客观衡量觉察的“乱政”行为,却管不住管理层的“误政”,而市场竞争则有如大浪淘沙。假如“误政”导致公司的潜在价值与其市场价值背离,在资本市场上逐利的投资人就可能嗅到这样的机会。他们发起并购攻势,取得这种价值被低估的公司的控制权,撤换原来的管理层,提升公司的业绩,也让自己从中获利。面临市场竞争威胁的公司管理层不得不认真经营公司,在此意义上,资本市场上发动敌意收购的“野蛮人”实实在在是公众投资人的保护人。

 

反对敌意收购者提出的敌意收购的最大缺陷是,它让那些只顾短期收益的资本市场投机分子得以阻挠目标公司的长期经营战略,为免于成为这些投机分子的目标,上市公司不得不转而注重短期收益,而放弃长期性经营策略,譬如放弃对研发的投资。这方面,华尔街最顶尖的公司业务律师事务所Wachtell, Lipton, Rosen & Katz的创始人,也是“毒丸”(poison pill)的发明者MartinLipton的观点最具有代表性。早在1970年代末,他就提出:国家政策不应当“迫使董事只考虑某些特定股东的短期利益,(而要促使他们)考虑股东与公司的长期利益,包括短期机构投资人之外的公司全体组成人员的利益”(Lipton,Takeover Bids in the Target’s Boardroom,BusinessLawyer1979)。

 

敌意收购究竟对社会经济利大于弊还是弊大于利,在理论上难以形成定见,正反两方面的理论假说都有一定道理,到底是正面力量更大还是反面力量更大,最终只能通过经验研究来解决。为此,金融学家对收购带来的经济效果进行了大量的研究。这些研究的结论几乎可以说是压倒性地表明,包括敌意收购在内的收购行为对社会经济具有积极作用,尤其是对管理层的控制作用。反过来,反对收购的理论预期大多没有得到经验证据的支持。

 

不过,定量的经验研究告诉我们的一般只是总体的平均状况,而对于每个个体而言,有的时候抵御敌意收购的确能为股东造福,比如前不久笔者介绍的Airgas对Air Products的收购抵御,就实实在在为前者的股东大幅度增加了收益(参见《我们该从“宝万之争”中反思什么?且看美国一个入选教科书的敌意收购案例!》)。何况,站在目标公司股东的立场上看,如果收购防御措施能成为一个谈判的筹码从而赢得更高的收购价格,那防御就是有利于股东的。此外,有关最重要的收购防御措施——“毒丸”,目前经验研究的结论还不太一致。

 

所以,基于目前的认识,尽管可以认为收购大体是一件好事,但将反收购措施一棍子打死似乎也未必恰当。为此,特拉华法院确立的依据个案具体情形逐一判断反收购措施合法性的做法也许更加可取,而其核心观念在于:为股东谋利的抵御有效,求管理层自保的抵御无效。

 

 

作为收购抵御措施的停牌

 

A股市场停牌的直接原因主要是上市公司策划重大资产重组以及定向增发,尽管允许停牌的初衷是为防止内幕交易,但其对市场流动性的打压,对股价波动性的促进以及对交易成本的提升则殊值忧虑。对此,清澄君从前有过介绍(参见《美国的股票怎样停牌?》),这里不考虑停牌制度的一般性问题,而只专注利用停牌来抵御收购的问题。

 

作为停牌原由的重大资产重组和定增等,既可以是贯彻管理层长期经营投资战略的一个环节,也可以是针对敌意收购的威胁临时拼凑起来的短期抵御战术。对于前者,既然现代公司制度将经营管理权分配给专业化的管理层,就没有理由因为敌意收购者的出现就强行要求管理层改变既定的战略方针。即便担心有控制权的股东制定的长期经营战略原本就是为压榨小股东的,那也应该借助其他法律规则——如增进董事会的独立性、要求无控制权股东批准——加以制约,而非由监管者强令管理层放弃这些战略。

 

法律尊重管理层实施既定战略,允许其免受敌意收购者攻击的政策有一个重要例外,那就是这种既定战略不能属于转让公司的控制权——包括在原本没有实际控制人的公司中制造出实际控制人,以及将控制权转移给他人。如后文要详细说明的那样,控制权转让可能对不具有控制权的公众投资人造成重大负面影响。

 

敌意收购人对这种既定战略的挑战将促进控制权转让交易的竞争性,有助于小股东从中获得较高的溢价,以及选择对自身利益损害较小的控制权受让人。为此,即便转让控制权的资产重组或者定增方案形成于敌意收购威胁出现前,仍有必要将为实施这种战略的停牌纳入到针对反收购停牌的监管之中。

 

要对作为一种收购防御措施的停牌进行监管,先要确定停牌背后的重大资产重组是不是为应对收购临时组织起来的阵势。这一判断最终无法离开监管者对个案细节的把握。不过,假如停牌是为谋划一项长期经营战略,从概率上说,恰好在遇到敌意收购后策划实施的可能性不大,所以,倘若停牌的时机恰在敌意收购——包括公开要约收购、二级市场举牌或者第一大股东改变等——冒头之后,应当推定停牌是一种收购防御措施。

 

目标公司要想推翻上述推定,必须能够令人信服地证明:按照其在收购威胁来临之前的经营战略就要实施作为停牌原因的资产重组、定增。为此,管理层应当提交过往的董事会议事记录、经理人向董事会提交的报告以及专业咨询机构就相关方案向管理层提供的资讯意见等可靠的书面证据和证人证言。除此之外,目标公司还需要保证这些战略不涉及转让公司的控制权,只有这样方能认定停牌并非为抵御敌意收购。

 

 

监管作为收购防御措施的停牌

 

防御措施与股东利益存在天然冲突

 

公司一旦被收购,原来的管理层就很可能要让位,因此,即便对股东有利的收购也会遭到管理层的反对,换言之,目标公司管理层发起的收购抵御与公众投资人的利益天然存在冲突。为此,特拉华法院很早就确立了对董事会实施收购防御措施提高司法审查标准的规则,这就是著名的Unocal双叉测试规则(参见《资本的规则》第五节)。

 

类似地,中国实践中更加普遍的只收购控制权而不完全收购公司做法同样会激发控股股东与小股东之间的利益冲突。这是因为控制权能为控股股东带来不为其他股东分享的“私有利益”(private benefit),也就是控制权利益(参见《强制(全面)要约的是与非》);而在股权分散的上市公司中,只需要少数(不到50%)的股份即可控制公司。所以,一旦收购方通过吸收集中小股东的股份,超过原控股股东的持股比例进而令控制权易主,那么,原控股股东即便没有减少(甚至有所增加)持股比例,其享有的控制权利益也将消弭。

 

相反,正常情况下,收购方为取得小股东的股票会向他们支付超出市场价格的收购溢价,这种为谋求控制权而支付的溢价至少部分体现了控制权利益。换句话说,敌意收购控制权将剥夺原控股股东的“私有利益”,并将这种利益(部分)转移给小股东。由此可见,由控股股东及其控制的董事会发起的收购抵御显然与小股东的利益存在冲突。

 

停牌这种中国式的防御措施无疑蕴含着以上两重利益冲突,为此,笔者以为,特拉华法院确立的双叉测试规则对中国的反收购监管具有重要借鉴意义。一旦停牌被认定为一种抵御敌意收购的行为,就应当类似地考察抵御的合理性:第一,敌意收购是否对公司构成实际威胁;第二,抵御与威胁是否成比例。反过来,假如停牌不是对敌意收购的抵御,则应采用遵从目标公司管理层决定的商业判断规则确定是否允许停牌(当然,有关停牌的其他既有规则仍然适用)。

 

敌意收购是否构成威胁?

 

全面收购。参照美国的学说与判例,同时结合中国的具体法律制度,可以从以下几个方面考察敌意收购的威胁。首先是收购要约是否存在结构性威胁(参见《资本的规则》第五节)。在中国的强制全面要约规则下,只要要约收购的股份比例在30%之上,收购方就无法对目标公司及其股东形成结构性威胁,因为强制全面要约不允许收购方利用歧视性的要约结构对股东造成压迫,迫使他们不情愿地出售自己的股票。

 

非但如此,中国式敌意收购的一大特点是以“抢壳”为目的,因为对上市资格的严格限制造就了“壳”资源巨大的租值。然而,“抢壳”是一种存粹的寻租行为,纵然敌意收购本身具有积极的社会价值,以“抢壳”为目的的收购也会浪费资源、扭曲资源配置,从监管政策上看应予限制甚至禁止。可是,难点在于如何区分“抢壳”式收购与正常的敌意收购(参见张巍:《美国的上市公司收购防御及其对中国的启示》,《证券法苑》第19卷,2017)。

 

以全面要约形式实施的收购正好为这种区分提供了一个有用的信号。全面要约收购有可能吸引到足够数量的股东向收购人出售股份,进而使得公众持股比例低于上市要求而面临退市。也就是说,敢于发起全面要约的收购方更可能不求保住“壳”,其收购行为更可能不是为“抢壳”。况且,收购目标公司100%股份的收购方实际上要负担收购以及此后公司经营的全部成本与收益,因而也不存在牺牲小股东利益谋求私利的问题。故此,在中国独特的制度背景下着实有必要鼓励买进上市公司100%股份的敌意收购。

 

当然,激发全面要约不等于就真的会收购目标方100%的股份,毋宁说绝大多数情况下,即便没有蓄意抵抗的原控股股东,要约收购也不可能一步完成100%的股权收购。窥透这一奥秘的敌意收购方假如佯装激发全面要约,却行“抢壳”之实,则全面要约本身仍不足以成为区别“抢壳”与否的信号。

 

所以,笔者以为:在现行中国法律制度下,如果敌意收购人以购得2/3以上目标公司股份为条件发布全面溢价收购要约,并承诺在要约收购完成后尽快实现目标方与收购方的合并,就可以在监管政策上对此给予鼓励。为此,对于符合此种条件的敌意收购,除非存在其他可靠的、出价更高的竞买方,否则应当认定其不对目标公司及其股东构成威胁,因而禁止目标方以停牌形式进行抵御(下文将阐述为何不必考虑这种要约的价格来决定是否允许抵御)。

 

部分收购。至于没有意图或者能力买下目标方100%股份的敌意收购方,我们不仅不易分辨其是否旨在“抢壳”,而且经由收购形成控股股东,或者转移控制权的确可能对目标方的股东形成威胁。假如原先目标方不存在控股股东也就不存在基于控制权的“私人利益”,同样也不存在小股东遭受大股东压榨的危险,然而,一旦收购方完成收购取得控制权,就可能滋生出这样的危险来。

 

假如目标公司原本就存在控股股东,那么,敌意收购成功只是转移了控制权,因此,收购并不必然威胁到目标方小股东的利益。但是,假如有证据证明收购方比原先的控制权人更可能压榨小股东,这样的控制权移转就有可能形成威胁。有两类证据可以证明这种威胁。其一是证明收购方比原控股股东更有压榨小股东的意愿的证据,包括对比双方利用控制权攫取私利的历史,以及双方直接或间接控制的企业借助关联交易损害目标公司小股东的可能性等等。

 

其二是能够证明收购方可以通过更低比例的经济利益实现对目标公司的控制的证据。因为控股股东在公司中拥有的经济利益比例越低,就越可能牺牲股东的公益来谋求自己的私利。这方面的证据诸如对比原控股股东与收购方凭借“堆金字塔”或者交叉持股等方式稀释经济利益却保住控制权的可能性(参见《叠床架屋、勾枝连蔓——资本大鳄的控股之道》)。

 

机会丧失。无论全面收购还是部分收购,如果有证据表明存在出现其他出价更为优越的竞购方的切实可能,而且按照现有的要约进程,在要约终止之前,这样的潜在收购方来不及向目标方股东正式发出收购要约,那么,意图打个措手不及的敌意收购要约,可能令目标方股东丧失接受更加优越的收购方案的机会。这种机会丧失也可以被认为是对目标公司及其股东构成的威胁,因而有必要采取防御措施。

 

出价过低。最后,目标公司董事会单纯认为敌意收购方的出价过低,是否可以因此将收购要约视作一种威胁?这在美国的判例与学说上也是一个令人困扰的问题。根据主流学者的意见,如果敌意收购的要约价格太低,并且由于要约时间紧迫,董事会来不及将有关公司真实价值的信息传递给股东,因而造成股东在信息不充分的情况下出售股票,那么,这样的收购要约就可以被视为一种值得抵御的威胁,也就是所谓的“实体性胁迫”(substantive coercion)。然而,特拉华法院现有的判例对这种威胁的认定标准不甚清晰,仿佛在股东已经掌握充分信息的情况下依然允许董事会实施抵御(参见《抵御“妖精”,也要“以德服人”》)。

 

不过,从法律承认“实体性胁迫”的初衷看,至少停牌这种收购抵御方式无助于降低威胁。这是因为“实体性胁迫”的根源在于股东相对董事会的信息劣势,因此,董事们需要借助抵御措施争取时间向股东们传递准确的信息,可是,停牌制度的初衷恰恰是为了防止信息差异导致的内幕交易。换言之,利用停牌来制止内幕交易,实质是要化解管理层与公众投资人信息不均衡的危害,而化解危害的目的正在于允许这种不均衡在停牌期间存续。这里的逻辑是:内幕交易的危险降低了,让信息不均衡持续一阵子问题也不大。

 

既然抵御“实体性胁迫”为的是向股东传递信息,而停牌却意在(一段时间内)向股东封锁信息,于是,倘若声言用停牌来抵御“实体性胁迫”,便有驴唇不对马嘴之感。不仅如此,将存粹价格过低这种由敌意收购带来的所谓威胁,排除在可用停牌来抵御的范围之外,也是出于停牌本身对公众投资人具有的胁迫性。

 

事前转让控制权。最后,前文提到:对于在敌意收购冒头之前已经策划的资产重组或者定向增发,假如涉及控制权转让,申请停牌在敌意收购出现之后的,也应该将其视同作为收购抵御的停牌来对待。这主要是因为上市公司中有无实际控制权人,以及谁掌握控制权会影响小股东遭受压榨的可能性,对公众投资人意义重大。实际上,涉及控制权转让的资产重组或定增本身对股东构成了威胁。因此,理想状态下,凡是出现控制权转让,都应该以公开竞购的形式进行,这也是特拉华法上Revlon规则的基本立足点。

 

不过,中国现行制度允许上市公司为重大资产重组或定增停牌,即便涉及控制权转让,因而无法要求其在停牌之前公开具体方案,以便其他买家公开竞购。同时,由于停牌制度背后的保密需求,甚至也无法要求公司向监管机构或者法院披露详细的重组、定增方案。为此,这种情况下或许我们只得允许上市公司先停牌,不过,这样的停牌仍要受到后文要提到的对抵御性停牌实施的限制。

 

以上所述规则主要是针对通过要约收购筹划敌意收购的情况(这也应该是敌意收购的常态)。不过,假如抵御针对的不是正式的收购要约,而是针对二级市场增持后出现的举牌或者第一大股东更替等敌意收购的征兆,同样可以按照以上的规则来认定收购的威胁性,进而判断抵御的合理性。之所以这样做,是为统一监管规则,以便促使收购方更为主动地采用公开要约的方式而非暗中集股实施收购。

 

停牌与威胁是否成比例?

 

Unocal规则的第二叉要求收购抵御措施与敌意收购造成的威胁成比例。根据这一要求,抵御措施不能对股东造成胁迫,亦即不能迫使股东放弃收购要约,转而接受管理层的替代方案。抵御措施也不能具有排他性,这主要是指抵御措施不能让敌意收购方失去由征集委托投票权更换董事会,进而撤除抵御的机会。笔者认为:在中国现行制度下,上市公司主动停牌具有相当的胁迫性和排他性,因此,停牌作为一种收购抵御措施必须得到严格监管。

 

先说停牌的胁迫性。停牌最大的影响在于切断了市场的价格形成机制,因而让公众投资人失去了股票交易价格这个最重要的信息传递、接收渠道。一旦目标公司的股票停牌,公众投资人就很可能无从了解股票的合理价格,也就更难以比较敌意收购者的要约价格与股票的真实价值,从而理性判断是否应当接受要约。究其实质,正如前文所言,停牌是屏蔽了公众投资人的重要信息来源,增加了投资人面临的不确定性,因而有可能令其违背本意拒绝要约。

 

在中国式的控制权收购——而非100%企业收购——中,停牌蕴含的屏蔽投资人信息的消极影响或许危害尤甚。这是因为,如果收购人的要约只收购控制权而不收购全部股份,那么,要约价格实际体现的是控制权溢价,而非不具有控制权的小股东们持有的股票的价格。这恐怕也是A股市场上收购要约发出后,交易价格经常不向要约价格收敛的原因。

 

换言之,在部分收购要约发出后,公众投资人的股票价值包含了两个部分,一部分是要约成功后,投资人持有的与要约同比例的股票具有的价值——也就是包含了控制权溢价的要约价格;另一部分则是在控制权转移后,剩余的没有控制权的股票的价值(严格说来,股票的实际价值还要考虑要约成功的概率)。这种情况下,如果失去市场价格的指引,投资人将很难判断自己所持股票在要约发出后的实际价值。

 

再讲几句停牌的排他性。虽然从理论上说,停牌期间并不禁止股东要求召开股东大会改选董事,但在现行制度下,没有得到董事会的许可,股东要自行召集特别股东大会实际上十分不易。一方面,股东召集股东大会需要先向董事会和监事会提出请求,程序复杂、耗时不短。另一方面,只有单独或合计持股10%以上的股东才能请求召开股东大会(如果董、监两会不同意请求,只有持股10%达到90天以上的股东方可召集大会),对于敌意收购人而言,这样大比例的持股一旦发生停牌,就可能面临流动性危机,同时,也会陷入短线交易限制的困境。

 

非但如此,中国目前尚未建立明确而便捷的规则来规范股东之间的信息交流,这种交流很多时候受制于公司的管理层,这无疑为敌意收购方争取其他股东的支持,改组董事会、撤除抵御措施增添了重大障碍。最为关键的依然是在停牌期间市场价格无法形成,由此阻却了收购方向目标方公众投资人传递具有可信度的信息的主要途径——对于收购方案的优越性收购方口说无凭,只有得到市场价格的响应方才能获得最有效的佐证。

 

作为收购抵御的停牌的实施限制

 

有鉴于停牌具有的潜在胁迫性和排他性,笔者认为只有在敌意收购对目标公司及其股东造成严重威胁之时方才应该允许以停牌来抵御收购。具体而言,这种威胁就是上面提到的三种:1)部分要约时,收购方有可能成为一个本原本没有控股股东的公司的控股股东;2)部分要约时,收购方较现有的目标公司控股股东更可能压榨小股东; 3)有可靠证据表明存在更加优越的竞争性收购方案。这里需要强调的是不宜以单纯要约价格过低作为认定敌意收购具有威胁性的理由。

 

即便敌意收购的确对目标公司及其股东造成了威胁,也应该对停牌的实施形式有所限制,方才能够达到威胁与抵御成比例的目标。首先,允许为抵御收购而停牌绝不是给管理层、大股东一个寻求自保的机会,而是为避免公司及其股东遭受不合理的威胁,因此,停牌的原因只能是为股东们设计一个替代敌意收购的竞争性方案。在此前提下,为抵御收购实施的停牌只能以筹划资产重组、定增为由。

 

除却停牌的理由,对于停牌的具体实施方式也有两个方面需要特加限制。一是停牌的时间,前面已经分析过,停牌严重制约了公众投资人获得有效信息的途径,由此具备潜在的胁迫性和排他性,所以,停牌的时间绝不能过长,原则上不应当允许超过30日。假如目标公司管理层意在以重大资产重组作为收购的替代方案,这30日的时限也旨在促使管理层迅速确定相关方案,并将其提交市场判断。

 

第二是停牌对要约效力的影响。这方面,考虑到停牌对公众投资人所依赖信息的破坏,需要特别注重对目标公司股东的保护,既不能因为停牌导致的信息缺失让股东们稀里糊涂地接受了要约,也不能让他们不明不白地拒绝掉要约。为此,停牌期间可以允许股东继续接受收购要约(即所谓的“预受要约”),同时,停牌期间应排除在要约期限之外。

 

也就是说,一旦停牌,要约的总计时限就将变成原定要约期限与停牌期间之和,而股东撤回预受要约的期限也相应延长至这一总计时限届满之前的3个交易日。最后,在原定要约期限届满之前的15日内不允许目标公司为抵御收购而停牌。这一系列措施主要是为确保股东有充分时间——在停牌结束之后至少还有15天——来考虑收购要约,并借助市场价格来判断是否应该接受要约。当然,停牌不停收购要约,以及要约期限自动延长这两项限制都是加给抵御方的,收购方可以事先在要约条件中加以排除。

 

监管以停牌抵御收购:小结

 

以下提出的监管建议可以分为三个步骤:1)区分抵御性与非抵御性停牌;2)判断抵御性停牌的合理性;3)限制抵御性停牌的实施。

 

在实践中,第一步实际就是规定在出现敌意收购威胁——包括举牌、要约收购以及第一大股东变更——之后,到这种威胁消除之前,请求实施停牌的公司必须提交足够证据,用以显示其停牌的原因并非因为收购威胁。要求其具体证明重组、定增计划在收购威胁出现之前已经形成,或者至少有了实质性酝酿,并且要保证这些计划不涉及转让控制权。如果不能满足这些条件,停牌就将被推定为抵御性的。

 

第二步的核心是审查敌意收购方以及敌意收购方案,根据前文提到的三种威胁判断是否有必要允许目标方以停牌实施抵御,而对于收购100%股份的方案则不应允许目标方管理层以停牌作为抵御措施。这一步集中关注收购方而非抵御方的替代性方案,主要是因为停牌本身出于信息保密的目的,因此,假如对抵御方的替代性方案详加审查很可能不得不将其仍处于保密阶段的信息公开。此外,对于事前已经策划的涉及控制权转让的资产重组或定增停牌,目前只能允许其实施。

 

第三步的特点则是对抵御性停牌强制、划一的监管。这个特点一方面是因为考虑到停牌本身具有的胁迫性和排他性,另一方面也是因为停牌涉及的信息保密要求使得监管者难以对抵御方的替代性方案的实质内容详加审查。既然第二步审查的重点落在了收购方,那么,为取得双方在监管规则上的均衡,就要必要限制抵御方对停牌措施实施的操纵。

 

 

对万科与爱建集团停牌的分析

 

最后,利用以上建议的监管规则,笔者再来简要分析一下万科与爱建集团这两个大体尘埃落定的事例,看看是否应该允许这两家利用停牌来抵御收购。

 

先看万科。它是在遇到收购威胁(大股东变更)之后停的牌,应该推定为抵御性停牌。当然,由于现行规则并不要求提供笔者以上提到的证据,因此,不能断言万科停牌所据的重大资产重组计划是否在受到收购威胁之前已经进入实质性酝酿阶段。只是从目前公开的资料看,引入深圳地铁的重组方案,似乎完全是在宝能的收购威胁之下形成的。倘若如此,则可以认定万科的停牌属于抵御收购的措施。

 

第二步要判断宝能的收购是否威胁到万科及其公众投资人。万科在受到宝能的收购攻势之前据说是没有实际控制人的,而一旦宝能取得公司的控制权,就有可能成为万科的实际控制人。尽管宝能也曾表示其只是消极投资,但在缺乏有约束力的结构性保障的前提下,这种空口说白话是不足为凭的。因此,从这个角度看,似乎宝能的确有可能对万科及其小股东构成威胁。

 

然而,问题在于原先万科第一大股东华润所谓对公司没有实质控制权同样是出于华润自身的裁量定夺,而无可靠的公司治理机制作为保障。换言之,华润想要控制万科并非做不到,实际上,在宝万之争中也有迹象表明华润一度寻求实际控制万科。于是,无论原第一大股东华润还是敌意收购方宝能应该都有掌握万科控制权的潜力。要是从这个角度看,那么,控制权由一方转移到另一方就有必要考察哪一方更有可能利用控制权压榨小股东。至少从拥有万科经济权益的比例上看,既然宝能已经超过了华润,除非万科董事会有其他证据显示宝能比华润更可能凭借控制权谋求私利,否则似不应允许万科管理层以停牌来抵御收购。

 

退一步说,即便认为宝能收购的确带来了滋生出实际控制权人的威胁来,因而允许万科以停牌作为抵御之策,在第三步监管中,显然万科的停牌时间过长,实际上是长期剥夺了公众投资人对公司真实价值的知情权。当然,万科停牌之时适用的规则并未将停牌时间严格限制在30日之内,根据前文的分析,清澄君建议今后进一步严格限制收购抵御型停牌的时限。

 

爱建集团的情况则与万科有所不同。尽管爱建集团也是在受到收购威胁(举牌)之后又停了牌,但是,爱建集团与均瑶的资产重组方案却是在收购方华豚企业和广州基金发起攻势之前已经实质形成,也就是属于在敌意收购威胁出现前已经筹划的资产重组。通常情况下,为这种原因停牌不应被认定为抵御性收购。

 

然而,这一重组及定增方案显然涉及控制权转让,所以,即便当华豚与广州基金的收购威胁出现后,爱建集团仍以继续筹划前述方案为由申请停牌,也应当责令其遵守时间不超过30日,以及收购方要约时间顺势延长等规则。更不用说爱建集团最近的停牌并没有给出确切理由,此种情况下,在敌意收购威胁出现后,就不应再允许其停牌。

 

中国资本市场上收购与反收购实践的迅速演化对监管规则的发展提出了新的要求,只有规则与时俱进方能及时有效地维持市场的健康,因为资本市场归根结底是一个信用市场,而信用归根到底只能靠有力的法律治理支撑起来。不无遗憾的是,由于规则的缺位与乏力,无论在万科还是在爱建集团的事例中,我们都不得不面对以超规则的力量了解原本应该由有序运作的市场来了解的恩怨。希望这篇小文抛砖引玉,能为建立中国式的反收购监管规则贡献一份萤火之光。

收購 我就 停牌 收購方 無可 奈何 中國式 中國 規則 聽說 國外 沒有
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=255916

融創孫宏斌:今年一月份我就告訴賈躍亭什麽叫斷臂求生

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2017-09-01/1144221.html

融創中國(01918.HK)董事會主席孫宏斌在今天的中期業績發布會上,就樂視的收購再度表態,稱賈躍亭擁有的企業家精神是非常稀缺的,因為他前瞻性很強,第一個做了智能電視互聯網電視,並且做了很多好的電視劇,電影,自制能力最強。

在孫宏斌看來,雖然賈躍亭失敗了,但他人非常厚道,且能夠在一個產業中做最早的布局。“我從一月份就告訴賈躍亭什麽叫斷臂求生。”孫宏斌稱。

當日,融創發布了上半年業績,顯示融創實現營業收入133.3億,同比增長26%,權益收入241.92億,同比增長58.9%,溢利16.14億,同比大漲1469.7%,公司擁有人應占溢利13億,同比大漲1683.4%。

目前,樂視的投資計入融創合營、聯營公司中,雖然樂視受到部分因素影響業績有波動,但並未對融創的報表產生重大負面影響。但考慮到相關因素,融創依然就樂視系的長期股權投資計提了11.1億的減值準備。

不過,孫宏斌稱,依然看好樂視的業務前景,看好中國消費升級的市場空間。他表示:我們在樂視方面沒有做錯事,我們派財務,我們有否定權,7月5日老賈退出董事會,我們改組董事會等等,都是常規的經營活動。

在孫宏斌看來,公司投資的樂視資產非常好,“樂視網、樂視致新,樂視影業的團隊很強,重視產品極致以及客戶體驗,這是讓我們有騰飛的基礎。”

此前,外界對於融創向樂視的投資頗有微詞,認為是一筆註定失敗的投資。然而,孫宏斌頗有自信,表示:許多做視頻的網站比樂視虧錢多得多,但樂視不是普通的視頻網站,擁有不一樣的商業模式,有分銷,賣版權,以及廣告等綜合收益。

“做生意,都是有可能成功,有可能失敗,投資是有風險。我們永遠心懷善意,把樂視做成好公司。”孫宏斌說。

融創 創孫 孫宏 宏斌 今年 月份 我就 告訴 賈躍 躍亭 什麼 斷臂 求生
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=257160

我就看看 | 趣店撕逼大戰

沒想到,開著大會,大周末的,金融圈發生了堪比薛之謙的撕逼事件。給你們先來個精簡版本:

 

趣店:我坐擁億萬優質用戶!

友號:你收割靈魂!敗壞人性!

趣店:我甩你一臉律師信!

 

下面搬起小板凳,進入圍觀姿勢!


 

今早起床,看熱鬧不嫌事大的小夥伴發來友號怒懟趣店的文章,一臉正氣地跟我吐槽:“趣店再怎麽黑,別人可以寫,格隆匯沒資格!他們收割了多少韭菜啊!”(一定知道我跟友號的過去,在最最後面)

 

另一個小夥伴想想說:“格隆匯吧就是勿以大惡棄小人美,沒人都是好的,大壞蛋偶爾說句實話,也是實話,每個人都有權利評論,就算犯罪的人也有指責別人犯罪的權利,你說對不對。”

 

我表示點頭贊同。只是沒想到趣店不同意,今天下午竟然嚴正聲明,甩了一紙律師信出來。

 

於是又是一石激起千層浪,只能搬出毒蛇界鼻祖王爾德出來壓臺子了:

 

Every saint has a past, and every sinner has a future.

 

我們從趣店IPO那天開始講哦,股價是大漲的,投資人是雞凍的。有幸投了的一級市場投資人,那絕對要長文抒發情懷。

 

錯過了的,只能自黑我確實錯過了,酸的要死,可以了吧。

 

就是可憐了二級狗,一直沒想明白,怎麽比自己還小的人,三年半就賺了兩個billion,自己在二級市場上賺的,完全不夠彌補我的心理傷害!

 

二級狗最簡單粗暴的賺快錢邏輯是:對,我們知道現金貸的模式在監管上是有硬傷的,模式的可持續性存疑;但是,現在這塊沒法律啊(這不是公司的錯啊)!而且趣店之前做出來的業績,對應的估值也不貴,我就是個投機倒把炒股票的粗人嘛!

 

那我勸我的小夥伴接著說:人性的罪惡都要有發泄口。你看,荷蘭有合法化的妓女,交稅就好了嘛;澳門VIP也不會讓企業主真的卻本無歸,真要對自己客戶殺雞取卵,這行業或者企業是沒有明天的。

 

很多中國企業都是靠鉆現有規則漏洞存活的,行業是有問題,但沒有法律監管也不是企業的錯。消費貸不是不能有,但是不能允許10分鐘就貸到款,不能平臺重複貸款等等。這個是企業和政府都應該做的消費者教育。


 

你看香港也有很多貸款啊,但是就算打廣告都會提醒一句“借來的錢都要還哦”,就跟香煙上都會印一句“吸煙有害健康”一樣!

 

只是在趣店的律師信出來後,二級狗的態度出現了一些分化。

 

路邊的兩位粉絲興沖沖跑來問我:公司懟的是不是你?你有沒有收到眾安的?

(都給我拉出去斬了)

 

大PM一副雲淡風輕:上市了不就要做好被人八的準備麽,你看看這點就要學習下眾安跟美圖!人家多大氣!

 

我這種小學生的邏輯:幹嘛要吊打一個有盈利的公司嘛,眾安跟美圖友號都推的很愉快啊!而且趣店一上市就捐錢做慈善了啊!

 

到這里,就要請出蝸牛妹最愛的段子手林老濕了:

 

咪蒙老濕要傳道受業(做音頻視頻提供系統方法論),這不就跟這兩天某公司IPO後要做慈善一樣麽!

 

蝸牛妹表示,贊同,還跟撕他公司站在很高的道德高地一樣。

 

想想兩個都是兩年前開始創業,都處在沒有監管的灰色行業,相煎這是何太急呢!


至於友號有沒有用對趣店的道德標準來要求自己的愛股,又有沒有出賣靈魂收割韭菜,有耐心的筒子,可以把下面的長文看完。BTW,兩年過去了,關於滬港通、深港通的兩地監管執法還是空白哦~~



當年蝸牛妹第一次聽到格隆的名字是在2014年的9月,買方小夥伴帶著一絲遺憾的語氣吐槽:“原來格隆自己的文章寫得不錯,很多幹貨研究,有些挺有市場價值的。結果現在做大之後,文章水平參差,多了不少賣方邏輯的文章不說,推薦的股票感覺有些也有擡轎子的嫌疑。”


然後終於等到了這輪的港股牛市,不難發現身邊的朋友、同事乃至微信群,討論格隆的人越來越多,基本的腔調就和開篇的問題一樣:“哇,格隆推薦的股票又是大漲,到底誰是格隆?”


“追求短期的暴利,本質上是對時間的一種壓榨與褻瀆,最終必定會受到時間的懲罰。最最關鍵的是,這種不與時間為友的冒險主義偶爾也會獲得足夠的鮮花與掌聲,你會滿足與貪戀這種成功的喜悅,錯把運氣當作自己的能力,在未來的投資歲月中戀戀不忘並樂此不彼地去不斷嘗試那些花里胡哨的高難度危險動作——終有一天,失敗和打擊會比當初的喜悅與榮耀來得更迅猛和徹底。所以,如果哪天我關註的股票出現在漲幅榜前五名,我反而會心驚膽戰:流水不爭先,長跑冠軍是不會也沒必要嘗試短距離沖刺的。”


以上投資理念,由格隆在2013年10月22日寫下,只是不到兩年的時間里,格隆一手打造的格隆匯偏偏成了關註漲幅榜前五名股票的平臺。一百八十度的轉變,這中間到底發生了什麽?
格隆的成名之路 

為公眾所熟悉的格隆故事,從2013年9月26日開始,在名為港股那點事的微信公共賬號上,“有研究員強烈推薦1623”是格隆的第一筆記錄。


在之後的九個月時間里,格隆幾乎會在每個周日,給讀者推送《談股論金,侃天侃地(港股那點事)》的投資筆記。在他定位中,公共賬號不推薦任何股票,只尋找、拋出和探討投資線索,共同尋找答案。每周的寫作過程一般要持續思考一周,然後悶頭寫兩天,大概17個小時左右。


因為更新頻率慢的問題,格隆還先後兩次向讀者強調:“請大家接受我每周1-2期的更新頻率,不要催著我天天更新。市場哪有那麽多機會啊!如果我的東西是天天更新的,你應該果斷取消對我的關註:生活中天天產生的東西,大概率是垃圾。CCAV天天更新,它能帶給給你一毛錢還是五毛錢?每期‘港股那點事’我都是花了N多時間挖掘了N久的東西,您真能這麽快消化完?”(現在格隆不僅有兩個公眾號早晚推送,還有網站,信息覆蓋堪比711,所以這是今日的我打倒昨日的我?)


細細閱讀不難發現,早期的港股那點事更像是格隆本人的投資日記,他在文章中不斷強調的是耐心、多疑、看好基本面。畢竟投資是概率遊戲,即使對機構投資者,六成的hit rate已經算是高手,更何況那時候的兩地市場仍處於熊市中。


每期文章中,都能看到格隆對他持續關註的板塊、個股有思考,有時候也會討論下新股。彩票股是他挖掘出來的;IGG炒上也有他的功勞;和愛股長城汽車一起坐了把過山車;2013年四季度開始看好了近一年的乳業股,卻始終沒看到行業的下行趨勢;2014年5月的高點上仍然長線看好博彩股表現;萬洲國際的上市價格被他認為相當合理,結果股價潛水至今;IPO前開始看好阿里表現,14年11月時認為阿里難以企及,做空阿里是螞蟻撼樹,結果當時正是阿里股價上市後的歷史高位。

2013年四季度,也就是格隆剛開始經營港股那點事的時候,他的關註點主要在乳業股、移動支付、環保、SUV汽車、彩票等板塊,每期的文章也都相對集中。而股價走勢也不難看出,以上個股的季度表現,普遍好於中期表現,只有投資期限拉至更長,有價值的公司才有所體現。


當然不會有人永遠對,比如格隆對乳業股趨勢的把握,2014年全行業表現都不佳,國內消費疲軟,原奶供應充足,奶價下跌,加上品牌商之前進口奶粉囤積過多令庫存壓力大,進而打折促銷。除了回過神的蒙牛,合生元被進口的沖擊還沒消化完畢,至於輝山,高價上市,真假都要繼續質疑下。確實啊,市場哪有那麽多機會。


雖然長線投資者如巴菲特從來不談拐點,天天拐點來拐點去還不累死。市場有時有認識的問題,但如果有價值,拐點就一定會來,長線投資者講的是估值,只要估值合理、公司好,難道非要便宜時候不買,炒高了再買麽?拐點一定會來的。


珠江鋼管是格隆當時研究IPO是認為估值合理的。估值格隆認為理論可達69.35億和87.75億,而招股時候30億冒頭,安全邊際不錯,2014年可以好好觀察。股價至今跑輸恒指。


對漢能的看法,也算相當幽默風趣有節操:“比如至少不下四十位朋友在微信平臺上先後問我分析光伏太陽能時怎麽不提某家做薄膜太陽能的公司(我都納悶這個票的群眾基礎怎麽這麽好),人家股價漲那麽好!我說原因很簡單,我調研了幾乎所有光伏企業,也接觸了諸多這個領域的行業專家,業內幾乎一致結論都是薄膜太陽能是淘汰路線,而實際裝機數據也顯示薄膜太陽能路線江河日下,一敗塗地。在這種情況下你竟然還能給出漂亮的財報數據,我理都懶得理。至於你股價漲很好,我表示祝福,但我要說,這錢,我賺不了。”


不過讀者們對當時格隆的整體評價是,畢竟文章都是買方調研後及相關思考,覆蓋了很多大行沒有覆蓋的中小盤,不少股票短期表現可圈可點,因此吸引了相當的粉絲。格隆匯的建立 

於是2014年初,格隆便提出了建立格隆匯的想法,希望提高個體的研究力量,開創共享式、開放式投研模式,希望吸引獨有獨立思考判斷能力、獨立進行本地公司調研、信息搜集與初步加工的人才。


當時的格隆仍有著一種謙遜:“我不是市場俗謂的什麽‘金手指’,我只是憑自己的一點經驗與勤奮,同時站在諸多朋友的肩膀上做點研究,並力求研究結果的正確與客觀,不推薦任何股票。偶爾瞎貓碰死耗子撞到幾家好公司,那是幸運,而非能力。其次,對任何國家的資本市場投資而言,年收益率超過20%,都是暴利。萬萬不可因為一時的幸運而沖昏頭腦,忘記了投資的本質是細水長流,積少成多。潛心追求暴利者最後一般都會死得很慘;第三,如果你很幸運地有不錯的投資收益率,那是你前世今生自身的修為所致,你不需要感謝格隆。如果真想回饋格隆,不妨看看你身邊比你弱小的人,無論是您的親朋、街坊,乃至只是你每天經過的街頭上那個你從未打過招呼的清潔工,給他們一點力所能及的幫助。給,永遠比拿帶來的歡樂要多。”(看到這段時,蝸牛妹也是挺喜歡當時的格隆的,字里行間看到的是謙虛、正能量和理性。)

在2014年一季度,格隆仍然看好的是移動支付,三架馬車貿易通+高陽+中國信貸;認為只要等得起中石化冠德的估值,就能有收獲(截止昨天,股價從2014年一月至今跌21.89%);從成本下降的邏輯基本可以確認2014年是雅士利的光明年,但公司運營一直一般,即使賣給了蒙牛也沒扭轉局面,2014年初至今跌了50.1%;而架不住估值便宜的中國疏浚環保股價沖高後,至今跌了17.82%。


依然是短期表現好於中期,成功概率勉強算是一半對一半。而關於小票的回報,市場觀點認為,小票命中率應該大於一半的,並且看小票一般是空間要有一倍,才有意義的。好吧。

到了二季度,格隆仍然是看好穩妥的乳業股,判斷小盤子的雅士利不到17倍的估值完全談不上貴(後面的股價走勢我也不再重複了);認為長城汽車不會再有實質的利空(股價確實被打趴了到四季度開始了強勁的反彈);還推了兩只值得研究的穩定醫藥股(經過一季度的共富貴後,全年業績有了較大分化);而5月25日,談及博彩股走勢時,認為行業目前看不出明確做空依據,並且具備有長期研究價值(很不幸,建倉在山頂,一年後股價也沒跌到底)。


這時候的格隆看待價值投資是:“對投資者來說,最好的股票並不是那些熱門的創新行業的股票。在更多情況下,最好的股票是那些多年不變乏味傳統的公司。我們需要做的,只是象角馬一樣,永遠不要下註小概率事件,而是尋找到一個適合自己的簡單的、大概率的盈利模式,然後,反複做!”


不過也正是在這個時期,格隆摒棄了使用已久的《談股論金,侃天侃地(港股那點事)》標題,並且開始發表會員的研究心得。港股那點事此後聊的股票也越來越廣闊,所以說的和做的,到底哪個為準?
然後進入三季度,格隆的幾個較確定的判斷,途牛網在未來幾年內都是非常值得關註的公司(股價至今跌5.5%);篤定環保行業,因為“這是安神立命,涉及生死的必須選擇,是中國經濟的逃生之門”(不過板塊在年底的牛市受到了極大的壓力,直到今年三月底才有所反彈,北京發展至今升18.42%,京能升3.46%,康達國際升38%,綠色動力環保升48.21%);彩生活的估值吸引,長遠值得跟蹤,股價至今升1.35倍(傳說中小票該有的樣子);而說好的“很長、很長、很長時間內都不必考慮虧錢這個問題”的萬洲,上市前格隆認為他售價相當合理,除非“你們家富得得天天吃牛肉”可以不看,結果至今潛水12%(如果招股價買了,估計真的要很長時間都要省點錢多吃萬洲的豬肉、少吃牛肉了)。堅信A股無大牛市 

當然這時候的格隆,和大多數市場參與者及財經記者一樣,都不曾想到,一場前所未有的A股牛市即將到來。


7月份深港兩地指數都創下新高,被問及是不是大牛市來了,格隆的反問是:“為什麽?在格隆看來,以目前狀況,估值情緒性修複的小牛市行情也許有,但大牛市的行情,可能性基本沒有。”


這位朋友接著問,政府這麽多動作都不是牛市信號,那什麽信號預示著牛市?格隆回答是:“一定是總量放松政策。不外乎貨幣政策的總量放松,或者財政政策的總量放松。目前貨幣政策上總量放松基本不可能,那就只有財政政策的總量放松,最有效的莫過於減稅。”


最精彩的是8月10日,《事關牛市命門的一個大命題:中國,會降息嗎?》,格隆說他讀懂了大家討論的潛臺詞,如果全面降息,大牛市肯定就比較確定來了吧?!


讀了這麽久的格隆,相信讀者也是知道的,格隆最喜歡說的,一是藏區對心靈的洗滌,二是自己讀了十年的經濟學。下面是格隆崇尚實證經濟學的分析框架與邏輯:


“短期、中期都看不到中國全面降息的可能與需要。長遠是否會全面降息,取決於經濟是否會意外不可控地失速;夢想著全面降息,是因為身在股市,典型的屁股決定腦袋。股市只是整個國民經濟體系中非常、非常小的一個環節,千萬不要因為身在股市,就自以為這里多麽重要。除非經濟數據掉得厲害,比如GDP增速出了很大問題,降到7%甚至以下,全面降息才會發生。但彼時也說明中國經濟與貨幣政策的邏輯已經發生了根本變化:不再是結構性的健身塑形,而是保命。”


三天後的信貸數據奇差無比,格隆也深化了大牛市邏輯不成立的觀點:“今天市場躁動,大家都在預期降息,這是一種典型屁股決定腦袋的循環悖論:牛市要靠降息才能支撐,但降息就意味著中國經濟於貨幣政策的邏輯都變了(從調結構回到保增長),預示著中國經濟比多數人想象的都差,那又怎麽會有大牛市?”


所以這麽被市場打臉到8月17日,又有朋友問格隆,你的沒有大牛市的觀點,是不是要做一些修正了?回答是:


“好吧,你可以接著玩,但一定記得離出口近一點。目前的上漲行情,有非常醒目的窮人顯擺和鋪張色彩。家里幾乎都揭不開鍋,還大擺流水宴,誰來買單?明天吃什麽?沒有GDP增速支撐,牛市基本是緣木求魚的無源之水。


A股與港股7月以來的這波行情,性質都一樣,本質上是一波追落後行情。中港兩地估值這兩年一直都很低,為什麽追落後發生在這個時點?如不出意外,三季度可能就是上述諸項利好因素共振的最後蜜月期,A股,包括港股明年的日子,大概率不會好過今年:因為明年是美聯儲收緊與中國經濟再下臺階的雙殺組合;既然是偽複蘇的可能性偏大,那在下半年策略上,三季度很可能就是最後蜜月期。”


到了10月12日,“站在一個足夠的高度進行俯視”的格隆,對資產配置的看法是,“中國股市不存在走出大牛的根基,明年的日子大概率不會好過今年。現在談論我們經濟的著陸都為時尚早。這種情況下,你指望大牛市?想什麽呢?目前香港估值水平已經基本回到歷次金融危機才會出現的歷史下限,按歷史經驗,這種估值水平,不需要太長時間就會得到修複。從一個長遠時間看,做多香港,是一個既體現愛國心,也能大概率增加個人福利的雙贏之舉。”


結果呢,10月13日至14年底,上證綜指大漲36.21%,恒指微升1.79%,典型的把熊市里好不容易轉到的錢全虧了的思維和策略。


一直到了11月9日,格隆才認為中國經濟最難過的時候推遲到了2016年前後,因為:“兩個超級變化因素極可能改變中國的國運,令中國站在一個超級大風口上:全球能源結構的變化引致的油價的趨勢性下跌乃至大跌——這個真的要感謝美國人!中國版馬歇爾計劃——這個需要感謝我們自己!過去說習李黃金十年,格隆根本不屑搭理。但有了美國人配合的油價便車,中國人自強的一路一帶計劃這兩個超級事件,黃金十年,八成靠譜!”


蝸牛妹的經濟學沒有格隆十年的深厚功力,可是單靠油價和一路一帶就能救中國?油價漲回來怎麽辦?房地產繼續向下拖累投資怎麽辦?銀行資產質素不斷惡化怎麽辦?社會實際利率繼續高企怎麽辦?內需不足怎麽辦?並且格隆三季度還十分篤定的安神立命、中國經濟的逃生之門的環保被放去哪里了啊?


至於降息後的11月30日,市場的風口來了,只不過格隆認為“殺港股,調資金北上追A股,很可能會左右挨耳光!”不用我說這耳光打在誰的臉上了吧。


現在回過頭看看當時的文章,只能說明一點,A股的大牛市,格隆和很多港股投資者一樣,完全沒有意識到,並且持續了相當長的一段時間。可以爭論的是,基金經理可能對個股的把握不及對大市的把握,那我們再看看2014年四季度格隆所看好的個股表現吧。看對了手機殼的比亞迪電子;格隆認為廣船對應的H股價格區間大概在20到29港幣之間,短期潛在升幅在45%以上,如果在廣船複牌前就有倉位,也賺大了;環保中的第四駕馬車粵豐環保也有了小票該有的樣子;博雅則是受困於大藍籌漲勢;至於大盤的阿里,11月的上市高位時,大喊不要試圖做空阿里,結果工商局跳出來,股價也跟著跳下去了;而脫胎換骨後的儀征化纖,被格隆認為有相當的安全邊際和期待空間,如果你能做對波段的話。港股金手指? 

走完2014年,格隆在港股那點事中發表的文章比一年前少了很多,推送的內容也逐漸轉化為每天多條,當然中間仍有一些精品,如會員深度思考系列,香港殼王系列,防千手冊等等。除此之外,更多的是中港兩地賣方的策略、行業報告,和會員的研究邏輯分析,和格隆最開始的“如果我的東西是天天更新的,你應該果斷取消對我的關註:生活中天天產生的東西,大概率是垃圾”,又是一個大轉變。


2015年格隆署名的文章越來越少,但格隆匯卻進一步被散戶所認識,所頂的炒股金手指光環也越來越大,我們以格隆匯所重點推出的三大系列股票為例。

格隆匯所薦股票的首個交易日表現都相當不錯,後市有些是三日遊行情,有些成了市場熱點,但由於推出時間都較短,無法衡量其長期表現。港股中終於到來的牛市及充沛的流動性也能解釋一部份原因,不過看看格隆舊文仍有啟發:“翠華短期的大漲讓我放棄了提給大家討論的打算:這就是我的原則:不追。寧可等!追會追死人的,等不會死人。


香港基本80%為機構投資者,其中60%以上又是歐美機構。這會導致香港資本市場很多時候都是歐美資金說了算,你可以蔑視他們的分析,但行動的時候最好還是按照他們說的做。香港投資不能講故事,必須嚴格遵循價值投資原則。如果沒有基本面,幻想著靠講故事或者忽悠來霸王硬上弓推股價,開始幾天也許你會很爽,但很快你會發現沒有對手盤和你玩了,緊接著做空的人冒出來和你對著幹了,再一不註意,公司可能退市了。不像A股市場再爛的股票都可垂而不死甚至被借殼絕處逢生,香港市場上公司長期停牌乃至退市不算個什麽事,如果你選的股票不是從基本面出發選擇的,一旦出錯,你的認錯成本將會極高。”到底誰是格隆? 

格隆匯的商標註冊人、港股那點事公共賬號認證主體:深圳中綠基資本(深圳)有限公司的工商局註冊信息、及DBC數碼電臺的報導,都指向了一個人——陳守紅。


陳守紅畢業於中南財經政法大學,獲博士學位,編撰有《中國金融大辭典》、《風險管理學》、《可轉換債券融資——理論與實務》等金融專著六部。最早任光大證券有限責任公司資產管理部高級經理。2000年5月至2003年8月,陳守紅跳槽到平安證券,擔任綜合研究所負責人,獲評2003年水電煤行業最佳分析師。(蝸牛妹的小疑問,去年港股電力股也是大牛,作為公用事業出身的格隆,為啥一直未有提及呢?)


以上經歷與格隆經常強調的讀了十年經濟相符,而格隆喜歡並擅長寫作也有了個合理的解釋,內地做賣方分析師,文筆必須要好啊!而且格隆本人的文章中也不難看出他對分析師的一份深情:“研究員不單是個職業,它是一個天然高貴的稱呼,你們肩負著劃破濃霧,挖掘和發現價值並指引航向的作用,這種植根內心的擔心犯錯的焦灼、精益求精的壓力、使命感與責任感,遠不是職業兩個字的所能慨括的,更不是鬼扯的‘分析師’三個字的份量能概括的。研究這個職業,無需取悅他人,你自己是自己最好的獎勵。”


此後陳守紅由賣方轉為方,《23個人的10年:第一批新財富首席研究員今何在》的報導:“獲獎之後,陳守紅開始了頻繁的跳槽歷程。2003年8月至2005年2月,陳守紅跳槽到興業基金管理公司,擔任研究總監。2005年3月至2007年11月,跳槽到巨田基金管理有限公司,擔任投資副總監和基金經理。2005年3月至2007年11月,擔任巨田基礎行業基金經理。2007年12月至今,陳守紅跳槽到工銀瑞信基金管理公司權益投資部。2008年8月4日至今,擔任工銀瑞信大盤藍籌基金經理。2010年1月25日至今,擔任工銀瑞信平衡基金的基金經理。目前基本穩定下來,感覺不太想跳槽了。”


而根據香港證監會網站,陳守紅的跳槽歷程遠遠未有結束,2011年5月至2014年8月就職大成國際資產管理,2014年8月至2015年4月又跳到了太平資產管理(香港),而從2015年4月至今,就職於國信證券(香港)資產管理,都是就證券及資產管理提供意見。港股那點事也是貫穿了陳守紅在香港的三間基金機構。


前文已經探討了格隆薦股的能力和實力,一半一半的概率,那麽他在上一輪大牛市時,做公募基金時候的回報呢?

除了工銀大盤藍籌股票勉強算是同類中上遊外,另外兩只基金的回報實在是有些落後。內地媒體投資者報2009年是這麽評價的,《基金經理“超大盤榜”:王亞偉最佳 陳守紅最差》:


“基金經理某一段時間內的業績落後於大盤是可以理解的,但是如果幾年下來,累計收益率還是落後於大盤,就難免讓人對其投資管理能力產生懷疑。在《投資者報》統計的“基金經理賺錢榜”中,有80位基金經理從業以來累計收益未能跑贏上證綜指。


其中,排在倒數前10名的基金經理依次是工銀瑞信基金陳守紅、海富通基金康賽波、招商基金汪儀、諾德基金戴奇雷、建信基金李濤、寶盈基金陸萬山、匯添富基金袁建軍、工銀瑞信基金張翎、匯豐晉信基金蔡立輝、招商基金郝建國。


追蹤這些基金經理的從業經歷可以發現,他們的從業時間相對較短,而且還多有跳槽記錄。在倒數10名基金經理中,有6位基金經理曾經跳過槽。而位居榜單前10名的基金經理,盡管從業時間總體比後10名長很多,卻無一人在擔任基金經理後跳槽。”
“最差公募基金經理”變身股神 

那麽問題們來了:


首先,作為香港證監會持牌人,太平資管的RO,根據從業考試Paper 1的基本要求:


“應設立適當的書面政策及監控程序,規管分析員及其有聯系著的交易,並應對分析員於一下情況進行的交易作出限制:有違其已發出的建議的交易;於研究發出前30日內及研究發出後的3個營業日內作出交易(如分析員曾在該30日期內進行交易,則不應發出有關研究)。”格隆雖然匿名發文,但所發文章、討論的個股是否都合規?公共號於香港之外的網絡發出,但陳守紅是香港證監會持牌人,那麽該由誰來監管?


其次,現在有越來越多的會員匿名在格隆匯上推薦股票,是否存在合規的問題?誰來監管?陳守紅本人還是監管機構?


最後,大牛市的流動性能夠掩蓋很多問題,那麽散戶需要想的問題是,如果同樣的基金經理,此前對其它的機構投資者並未有明顯優勢,那麽現在的優勢是怎麽來得?又是建立在誰的肩膀上?


“這就是格隆前期強調過的:證券市場就是個大舞臺,天天在上演著各種戲劇,你得分清楚什麽時候你是看戲的,什麽時候你是演戲的!看戲的時候,你不妨淡定些:演,你小子就接著演!”



 

 

 

 



我就 看看 趣店 店撕 撕逼 大戰
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=259023

創業公司春節煩惱:沒有一絲絲防備 我就失業了

來源: http://www.iheima.com/zixun/2018/0208/167281.shtml

創業公司春節煩惱:沒有一絲絲防備 我就失業了
懂懂筆記 懂懂筆記

創業公司春節煩惱:沒有一絲絲防備 我就失業了

究竟是什麽原因,導致這些創業公司沒能熬到春節就悄然消失,或許從這些交流的信息中,我們能夠得到答案。

來源 | 懂懂筆記(ID:dongdong_note)

作者 | 懂懂筆記

距離農歷新年還有半個月,在這個本應總結過去,展望未來的時候,懂懂筆記的郵箱卻連續收到了幾位年輕讀者的郵件,希望能在報道過的眾多科技創業公司中,指點一下哪一家(哪個領域)更有前景,或是幫他們推薦一份新的工作。

原來,他們都是在新年前後失業了。有的是因為公司解散,有的是被欠薪,有的是老板跑路,有的是遭遇變相裁員......在一一交流之後,懂懂筆記發現他們都有一個共同的身份,那就是上班不足兩年的“創企員工”。

相比創業者和資本市場所經歷的“寒冬”,這些創企員工卻註定要度過一個“心寒”的春節。

或遣散或欠薪,這年可怎麽過

“沒有一絲絲防備,說遣散就遣散了。”

在南山科技園一家互聯網創企擔任測試崗的Kevin,這一周來的心情都十分糟糕。他告訴懂懂筆記,自己是這家創企第二批員工,工作至今已快兩年時間了,這兩年來公司雖談不上大發展,但業務也還算穩定。

但從去年9月份開始,公司的財務狀況突然有些吃緊,連續兩個月的工資都有嚴重拖發的情況,“老板曾經出面向大家解釋,只是資金周轉有些困難,但問題不大。”

然而,讓Kevin和許多同事都沒有想到的是,公司會在新年後一上班突然宣布倒閉,並要求在發放完最後一個月工資及遣散費之後,24小時內離開公司,各奔前程。

而此時,離農歷新年已經很近了。為了不讓父母擔心,他並不打算提前回老家過年,“雖然等於變相拿了‘雙薪’,但在年前遇到這種事情,心理還是很不舒服的。”

在經歷了突如其來的“失業”之後,他把自己關在出租屋內,盡量的減少出門,節約不必要的花費和開銷,日常的三餐也縮減為兩餐,只希望能夠利用年前這二十多天時間,把本該2月份發的工資給“省”出來。

“雖說過了年就是‘金三銀四’(用工旺季),但起碼少了一個月工資心里還是發慌。”和所有創企員工一樣,Kevin的待遇並不高,每個月七千元左右的工資,除去房租水電和日常開銷之後,也僅能攢個一兩多到兩千塊錢。

兩年下來積蓄並不多,這位在一線城市生活、打工的年輕人依然很沒有安全感,“但比起Hugo來說,我還算好的了,他已經把信用卡都透支光了。”

Kevin所提及的Hugo,就是他的大學同窗兼合租室友,在寶安中心一家專門從事微信小程序開發的公司里擔任研發組長,到2月初,他已經連續三個月沒拿到工資了。

“這家公司前年底才成立的,老板原本想著在小程序的風口上撈一筆。”Hugo告訴懂懂筆記,隨著小程序在社交領域的廣泛應用,經歷了小半年“寒冬期”的公司,也在去年入夏後迎來了業務的爆發式增長,“所有同事也都很忙,老是加班。”

然而,本該形勢一片大好的公司,卻在去年十一月份開始拖欠員工工資,而且一欠就是三個月時間。而且,連員工們最基本的社保和醫保也同時停交了。新年放假前,公司內就已經謠言四起,有同事說公司快不行了,有同行說老板跑路了,攪得公司上下人心惶惶。

“一直保持沈默的核心管理層,迫於壓力放話保證會在(2018年)元旦前發工資。”但12月29日這一天直到下班,包括Hugo在內的近30名員工,卻並沒有等到拖欠的工資,“最新的一次承諾是1月31日前(發工資),可是也沒有兌現,現在都2月初了。”

公司雖沒有宣布倒閉,但已經鐵了心決定過完年後“跳槽”的Hugo,只希望核心管理層能夠有點“良心”,在正視問題之余,能在春節到來之前,發放拖欠的三個月薪資。至於年終“雙薪”和“獎金”,他和絕大部分同事都一樣的心思:“不敢想”。

Kevin和Hugo都有些後悔當初選擇進入這種小微創企工作了。他們覺得,創業市場的虛假繁榮,締造了大量充滿“錢景”的創企,這些創企蓬勃發展的表象背後,卻隱藏著的大量不為人知的潛在風險。有些創始人本就是在賭一把,一年內融資上見分曉,融不到錢就撤退;有些創始人熱衷於用“紙”來包“火”,而非直面風險,最後導致引“火”燒身。只可惜,在苦了一同奮鬥的合夥團隊之余,更苦了待遇並不高的基層員工。

是創業項目弱不禁風嗎

那麽,眾多看似“外強”但實則“中幹”的創業項目,真的是那麽不堪一擊嗎?

“能支撐得下去的話,我也不想讓公司拉閘,讓兄弟姐妹們受苦呀。”兩年前,平面設計出身的張敏轉行做UI設計,並在家人的支持下,創立了自己的UI設計工作室,成為北京市北五環外“後廠村”創業大軍中的一員。

在她的帶領下,幾位年輕團隊成員獨特的設計風格,在上地到中關村的設計圈子里獨樹一幟,更受到了不少智能手機品牌、應用軟件廠商的青睞。

“但去年夏天開始智能手機行業寡頭做強,小品牌開始受到擠壓。另外平板電腦也不太好賣,應用軟件市場的競爭也相對激烈,有很多公司在經營上陷入困境。”於是乎,主要為手機系統、應用軟件設計UI界面的張敏,在流動資金方面迅速受到了制約。

張敏告訴懂懂筆記,以往和這些廠商合作時,都是簽訂合同之後就開始設計,完成之後就直接交付測試和使用。待廠商的產品面世並有了一定回籠資金後,就會分期結清合同上所約定的設計款項。

“不僅是UI外包,第三方軟件開發也多是先交產品後結款的。可是,廠商經營陷入困難,即便有了少量回籠資金,也會優先用於發放自家員工薪資及供應鏈資金,結算外包款項的事情變得遙遙無期,“截至上月底,我們總共被欠了接近1000萬款項了。”

“討債”無果的張敏,迫於壓力只能被迫變賣公司資產,賣了郊區的房子,在一周前結清了員工薪資,並宣布工作室倒閉。她也想過像媒體上看到的報道那樣,舉著大牌子去甲方樓下討債,但是作為女生,卻最終沒有拉下面子。

作為創意設計和軟件研發類的創業企業,其本身抗擊風險的能力並不高,用於應對突發狀況的資金流也不足。除了撞上不知何時就會撂挑子的甲方,在圈子里還會遭遇突如其來的“低價”競爭,這些變故都有可能成為壓垮公司的最後一根稻草。

像張敏這樣出售“創意”的小微企業沒有實業的基礎,或許很容易遭遇市場波動的影響。那麽,那些有“產業”基礎的小微創企境況如何呢?

兩年前,周小虎創立了一家租房服務平臺“華棧公寓”,帶著僅五個人的團隊,開始在深圳關外各小區“圈地”,將住宅整體租賃下來改造成“藍領公寓”。無論是學生、白領、打工者,都可以通過微信看房、選房、訂房,甚至簽約與交租也都可以通過APP完成,快速實現拎包入駐。

“現在,你到58同城的品牌公寓館看看,類似的互聯網公寓已經有上百家了。”雖然這些帶有互聯網運維思維的公寓,在一線城市還很流行,但惡性價格競爭、區位打壓、行業壟斷,已經讓部分公寓運營機構叫苦不叠。而隨著部分傳統房地產與互聯網巨頭入局公寓租賃市場,更讓小虎的項目變得毫無競爭優勢。

“我們沒有巨頭那麽能燒錢!高價了面臨空置,低價了又會虧損,但我也只能選擇後者。”依賴價格戰贏得租客青睞的方法,已經讓他和團隊在經營上連連虧損。

小虎告訴懂懂,創業團隊在拼市場的階段,資金壓力都會很重,一旦沒有新的投資者入局,公司就會面臨資金鏈危險,“所以長痛不如短痛,反正天使輪也燒完了,我想盡快找個‘接盤俠’,頂手錢足夠我支付團隊雙薪就成。”

在競爭激烈而且有傳統行業聯手互聯網巨頭涉足的遊戲場內,這種小玩家的確是弱不禁風。在房地產行業尤其是房屋租賃市場,那些缺乏資金、資源的創業者,往往在面對市場殘酷的廝殺時顯得無能為力,唯一能做的就是尋找新的資金或坐以待斃。

是創始人自作自受嗎

時至2017年下半年,房屋租賃行業已經是巨頭林立,與其做無謂的困獸鬥,不如及時“止損”來得痛快。小虎的決定,或許是最佳選擇。然而,並不是所有的創業者都有勇氣親手結束自己的項目。

“好大喜功,擴張太快,其實也是個錯誤。”

因為拖欠員工工資和代工廠款項,Andy已經在湘潭老家“躲”了一個多月了。他是在兩年前借著前海那一股創業激勵政策大潮,成立了一家智能家居企業,並推出了幾款智能掃地寶。除了具備一般產品功能之外,產品還能通過APP連接,預約打掃、查看狀態,實時監控家居環境。

“因為掃地寶上市之後還頗受歡迎,加上手頭有扶持資金,所以就想做(智能)凈化器、新風機等智能家居設備。”但在投入了大量研發經費做出新品後,他們卻發現市場上缺乏相應的消費需求,大量的空凈、新風機堆在了代工廠的倉庫里。

團隊中有高管提醒Andy,如果市場反應不好,就及時停掉其他產品線,還能挽回損失,“但我覺得這太荒唐了,哪有產品規模越做越小的道理。”他的選擇,是搏一把大的,把資金都壓在全套智能家居產品上,讓更大的資本看到自己在市場上的影響力。

將這名高管“踢”出局後,他加大了生產投入,繼續開拓新產品線,甚至開始涉足智能白電領域。此時,他開始熱衷於個人形象的包裝,期望通過媒體把自己包裝成一個資產雄厚的年輕“大老板”。

然而,從去年下半年開始,“大老板”卻開始發不出工資了,在公司出現的頻次也越來越少。終於在12月初,他腳底抹油溜之大吉。在他看來,如今扶持資金也燒完了,再怎麽包裝也圈不到新的投資,資金鏈斷裂後不得不跑路,“我倒是不想說結束,但又怕被員工和廠家追債堵門。”

相比張敏和小虎,Andy好大喜功的做法,的確不值得同情,但他卻是許多創業者心態的真實寫照。盲目是許多創業者的“通病”,為了項目“速成”,在行業內“登頂”,這些創業者不惜砸錢燒錢,毫無計劃的擴張,最終導致資金鏈告急,令項目陷入萬劫不複的境地。

初創項目就如雛鳥,其抵禦風險的能力本來就低,面對弱肉強食的市場環境,也只能在夾縫中求生存。無論是盲目擴張,還是突如其來的資金緊缺,甚至連運氣變得差點兒,也都有可能導致項目失敗。

四大錦囊,讓創企員工看清危機

許多年輕人選擇創企,都是因為期待公司未來能有不可估量的上升空間,而個人在團隊中也能得到更好地磨礪。當創企功成名就之時,其賦予員工的回報也會更大。然而,作為員工在創企面臨危機時,是應該毅然離開還是咬牙堅持?

“其實任何初創企業在發生巨大危機之前,都會有‘前兆’的。”有行業內資深人士告訴懂懂筆記,互聯網創業公司或多或少都會有資金緊張的情況發生,但只要時間短暫,一般不會對正常的業務和經營造成影響。

但要是遇到以下幾種情況,作為創企員工就要做好心理準備了,因為這些景象或許表明公司將會在不久之後陷入嚴重危機。

首先,是毫無征兆的戰略轉型。許多創始人可能在創業初期並沒有想清楚可持續發展的商業模式,因此在經營的過程中,可能發現項目發展不如預期,或者不盈利,甚至是達不到背後投資機構的指標要求。這時候,由於沒有過多的資金可供“試錯”,心浮氣躁的創始人就會采取“戰略轉型”的方式,改變原有策略,讓創業項目盡快“達標”。

“初創企業船小,但並不代表好調頭。”該人士表示,有些創業者雖然意識到戰略出錯需要及時修正,但由於轉型往往是盲從,導致項目往另一個極端發展,最終走向失敗,“我們發現很多半年內轉型超過兩次的企業,都很快就關閉了,這種方式的成功率幾本為零。”

其次,創始人頻頻高調在峰會、路演上露臉。作為企業最核心的經營者,創始人一般都會將大量心思放在項目和團隊的管理上。少有初創企業的CEO會熱衷於參加各種聯誼、論壇和路演,即便在融資階段,所參加的路演也不應該多到誇張的頻次。

“只有企業‘米缸’見底的時候,創始人才會緊張得到處跑。”而創始人頻繁遊走於各大論壇、路演之間,為的就是尋找融資,以緩解項目所面臨的資金困境。該人士透露,如果某位創始人一周內參加的路演活動超過三場,那基本可以篤定,項目已經很缺錢,“曾經見過最瘋狂的創業者,一天之內連跑三場融資路演。”

再者,是企業突然大搞“門面工程”。所謂的“門面工程”,包含了辦公室裝修、企業文化、品牌宣傳。為了讓投融機構看自己像那麽回事兒,許多創企在遇到融資受阻時,都會押註表面功夫,從辦公環境、團隊凝聚力、品牌知名度方面,讓資本看到項目“虛假繁榮”的一面,目的就是盡快獲得融資。

“如果突然間大舉裝修,或者大搞團隊建設,那麽創始人可能就打算背水一戰了。”遇到這種情況,如果創企能夠順利獲得融資,那麽或許可以轉危為安。但要是仍沒有“忽悠”到投融機構拿到資金,那項目很可能會在極短的時間內宣告失敗。要是攤上那些不負責任的創業者,甚至有可能在大裝門面後直接跑路。

最後,是核心管理團隊的嚴重“內耗”。如果發現核心管理層突然產生矛盾,甚至公開發生爭吵和摩擦,這也證明企業即將陷入經營危機。因為核心管理都希望用有限的資金,投入到自己所認為正確的方向,過往那些理念不合所埋下的小矛盾,往往會在這個時候無限放大,直至爆發。即便是“內耗”的一方最終離場,剩下的一方也很難以善後。

在過去的幾年里,有很多“湊熱鬧”的互聯網創業公司倒下了,但是前來“湊熱鬧”的創業者仍然一波接一波。“九死一生”的創業之路,已經變成人人都想路過的“獨木橋”。

有人說,那我不去創企行不行?但像北京、深圳這樣的創業機會良多的一線城市,不去創業企業,去那些身處夕陽行業、看著暮氣沈沈的小公司,誰甘心呢?

或許,出於對項目發展的需要,創始人要有留住人才的張良計,而打工者也要準備好過墻梯。更關鍵的是,年關難過,這一陣子不妨多看看創始人的臉色,陰郁、晦澀、愁眉不展者,慎之。

創業 智能手機 互聯網 失業
贊(...)
文章評論
匿名用戶
發布
創業 公司 春節 煩惱 沒有 絲絲 防備 我就 失業
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=260922

推到發哥開演唱會「夠十萬人我就開」

1 : GS(14)@2015-03-27 08:30:40





有fb讀者問發哥,點解唔開演唱會?發哥就話︰「開嗰位老闆會死得好慘!」不過眼見發迷群情洶湧,發哥都補番句︰「夠十萬人我咪開!不過講明,唱三首咋!」十萬人咁少?發哥你太睇少自己嘅號召力喇!想知更多發哥同fans嘅妙問妙答,一連九集,黐實「你問,發哥答」無刪剪足本版!





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20150327/19092097
推到 發哥 演唱會 演唱 夠十 十萬 萬人 人我 我就 就開
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=288995

「別人不做的我就做」

1 : GS(14)@2016-10-05 11:29:10

【學者介紹】「我感到十分榮幸。」日本生物學家大隅良典對獨得今屆諾貝爾醫學獎感到震驚,他坦言是本着「別人不做的我就做」的原則做研究。大隅良典在東京工業大學出席記者會大談得獎感受。他說:「作為研究者,獲得諾貝爾獎是至高無上的榮譽,雖然之前都得過其他獎,但諾獎意義更為重大。」因為自己的研究領域不起眼,一度以為諾獎與自己很遠。他接受媒體訪問時,自言「不愛競爭,亦無信心可以贏」,「許多人都希望在某一領域上做第一,但我沒興趣,我更享受在前人未發掘過的領域找到新事物」,因此在科學界不重視蛋白質研究的年代開始這類研究。他說:「我只想做一些與別不同的事情,當時認為(細胞)自動分解會成為一門有趣的學問。」


全沒得獎準備


由於大隅良典沒有得獎準備,卡羅琳醫學院諾貝爾大會秘書長帕爾曼笑言,當大會通知大隅得獎時,對方似乎有點不知所措,還反問他可否離開辦公室,他就提醒大隅要有心理準備會收到大量恭賀電話。大隅良典於1945年在福岡市出世,自幼接觸到大量自然科學讀物,啟發了他對科學的興趣。他在東京大學攻讀理學博士課程時,導師是今堀和友教授。他曾經負笈美國進入1972年諾貝爾醫學獎得主埃德爾曼的研究室,在洛克菲勒大學當研究員。那裏,大隅確立了在分子生物學領域的研究方向。大隅先後獲得學術界殿堂級的日本學士院獎、京都獎、美國的湯森路透引文桂冠獎。目前,他是東京工業大學前沿研究機構的特聘教授,負責領導以他命名的「大隅研究室」。德新社/美聯社




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20161004/19790355
別人 不做 做的 的我 我就 就做
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=311057

【94歲短跑世界冠軍】張姑娘:觀眾嗌加油我就心雄!

1 : GS(14)@2017-04-08 20:45:30

94歲張雪玲(右)代表香港,出戰世界先進室內田徑錦標賽,贏得60米及200米短跑金牌。



記者見過80歲夫婦打泰拳,拳拳有力更能連做30下掌上壓,以為已是世界奇聞,誰知記者真的太年輕了。上月於韓國舉行的世界先進室內田徑錦標賽,首次有90歲以上女子運動員參賽,她是94歲的香港代表張雪玲。



張姑娘自七十多歲起,有到長者中心做簡單運動、踩踩單車,但練跑是在去年9月才隨女兒黎賢美(58歲)開始的。上月出戰女子60米及200米短跑(90歲以上組別)都奪金,是全場最年長的女運動員。訪問前,張姑娘叮囑記者千萬不要稱她「婆婆」,要跟她女兒一樣叫她「Madam Cheung」或「張姑娘」。「人人都叫我張姑娘,咁樣至有型。」張姑娘的確有型,94歲行得走得,更跑去韓國比賽,但老人家難免都會風濕骨痛。「比賽當日腰好痛,我係彎住腰扶住拐杖去。中途見到對手快過我,我就再發力跑,忍住頂硬上。」記者問她,其實不舒服就停吧,老人家比賽中途叫停誰會有說話?怎料她突然收起笑容說:「你上得台當然要堅持,即使跑第尾都要好好睇睇!」女兒此時插話,笑張姑娘做了幾十年人,還是這樣好勝。張姑娘一臉招積,「係啊,點知我又真係拎得到冠軍。」張姑娘跑得叻,但原來每次比賽都是女兒騙她去的。「今次去韓國都係呃我,都冇講過要跑!(有啊)冇,你臨出發先講要跑步。」女兒坦言其實一心想帶她去旅行,「佢同我朋友混熟咗,我又知道朋友會接納佢,帶埋佢去玩等佢都開心。不過,既然佢練過跑,不如一齊去比賽啦。」張姑娘笑着點頭,說女兒的朋友對自己很好,的確每次都玩得好開心。張姑娘育有7名子女,年輕時忙打工,又照顧孩子。女兒認為張姑娘年輕時沒有旅行過,更莫說能享受運動場上的快樂,所以希望趁張姑娘行得走得,就要讓她好好享受。「我覺得帶佢見見世面,係佢人生大事。觀眾會為佢拍手打氣,唔應該係佢呢個年齡或輩份可輕易得到,佢都會覺得新鮮。」回想比賽時,張姑娘難忘觀眾大聲吶喊助威嗌加油,「我聾但都聽到,就知好大聲,嗌到我心雄心壯,原來有人支持我,我好威水!」女兒說,張姑娘雖是高齡跑手,但仍用心學習,「我都冇教佢要提高腳踭跑,有次發現佢竟然有做!」張姑娘搶話:「我偷睇到你提高腳踭,原來會跑得輕鬆啲,我係有啲小聰明,係咪先?」雖然是女兒呃張姑娘去比賽,但事實證明她呃得正確。女兒:「你係咪應該多謝我呃你呢?」「係啊,而家會愛你多少少囉。我贏到金牌,如果我贏唔到,我實打你!」記者:黃凱婷攝影:張志孟2017果籽繼續認真知味。識買惜用。行以求知。好事多為。重修舊好。緊貼果籽報道,即like:http://fb.me/AS.AppleDaily


她直言比賽當日腰好痛,但上得台就要堅持。「即使跑第尾都要好好睇睇!」

張姑娘奪金後韓國傳媒都有報道,更被餐廳老闆認出。

女兒:「我覺得可以帶佢見見世面,亦係佢人生大事。觀眾會為佢拍手打氣,唔應該係佢呢個年齡或輩份可輕易得到,佢都會覺得新鮮。」


張姑娘難忘觀眾大聲嗌加油,「我聾但都聽到,有人支持我好威水!」

她喜歡與女兒朋友去旅行,會劈酒也有講有笑。



來源: http://hk.apple.nextmedia.com/su ... t/20170408/19983427
94 短跑 世界 冠軍 姑娘 觀眾 加油 我就 就心 心雄
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=329725

【西遊記】我話我係好人我就係個好人

1 : GS(14)@2018-03-19 04:48:06

【文化籽:西遊記】據在電影公司工作的朋友透露,如今為荷李活電影改個香港用的中文片名,自由度越縮越細。就算未去到大陸級爆笑程度,《The Day After Tomorrow》唔叫《明日之後》要叫《後天》,也不要期望回到七十年代之前,《Gone with the Wind》可以改成《亂世佳人》,《Lolita》可以改成《一樹梨花壓海棠》;或者九十年代,《The Usual Suspects》叫《非常嫌疑犯》,《Eyes Wide Shut》叫《大開眼戒》,改到意思相反都仲得。否則,《魔盜王》(Pirates of the Caribbean)也不用在第二集開始易名《加勒比海盜》。


創意被局限了。《The Shape of Water》叫《忘形水》,《Lady Bird》叫《不得鳥小姐》,畢竟看得出香港人最擅長在狹縫中掙扎求存。可惜,《Molly's Game》還是要直譯成《莫莉遊戲》。莫乜嘢莉箒?識佢老鼠咩?最驚將冇乜意義的英文名字照搬一次便算,更不用說乜乜遊戲隨時會湮沒在《權力遊戲》(Game of Thrones)或《飢餓遊戲》(The Hunger Games)的洪海之中。叫《撲克女王》甚至學台灣叫《決勝女王》都應該更有吸引力。僵化的制度真會殺死傑出的人。莫莉其實即係Molly Bloom。出身背景跟《冰之驕女》(I, Tonya)的Tonya Harding有點相似,又是自小被怪獸家長強迫訓練成奧運級選手。Tonya玩花式溜冰,Molly滑雪。同樣失敗收場。Molly後來轉行開賭,唔抽水唔做莊齋靠打賞都致富,因為服侍班富貴客仔服侍得貼貼服服,張清單除了有黑社會有富二代仲有Leonardo DiCaprio、Ben Affleck、Tobey Maguire等荷李活巨星。電影在奧斯卡隱形,可以理解。即使這是金牌編劇Aaron Sorkin人生第一次執導。應該是由《白宮群英》(The West Wing)開始留意Aaron Sorkin。不是太多電視劇創作人可以成功征服電影圈,但Aaron Sorkin寫了《社交網絡》(The Social Network)便贏得奧斯卡最佳改編劇本。太成功有害?自此的《魔球》(Moneyball)和《時代教主:喬布斯》(Steve Jobs)已經交給兩大名導Bennett Miller及Danny Boyle,但總似逃不出《社交網絡》的陰影,也超越不了David Fincher。繼續改編同類型的《莫莉遊戲》,Aaron Sorkin今次不假外求,自編自導。《社交網絡》的色彩更濃。這幾年間,如果計Aaron Sorkin的出品,反而是回歸電視圈,叫好不叫座的《新聞室風雲》(The Newsroom)叫我最有驚喜。如不信,請看第一季第一集的第一節,便知道甚麼叫大師級。可能是改編自傳惹的禍。說到自己,人類總會隱惡揚善。《冰之驕女》以偽紀錄片形式將襲擊隊友的魔女美化成無辜受害者,《莫莉遊戲》也將單憑個人才能便操控天文數字賭本的奇女子,打造成觀世音一樣的菩薩心腸。明明窮到快死,也不收出版社高價酬金開名爆料,因為怕影響別人家庭。有街數又唔收,因為陌生的債仔好似比自己更可憐。不說,你會以為她是快將選戰的議員。偏偏,如果你有看過《新聞室風雲》,Aaron Sorkin的最強項,其實在於對世界的無情批判。回想《社交網絡》,激到Mark Zuckerberg嬲到震,才證明Aaron Sorkin發揮正常。地球上已經有太多建基於不同原因,例如不想得罪朋友、不敢得罪權貴、不屑得罪網絡暴民,所以日日客客氣氣真話說七成的「大好人」,我們其實更需要勇敢指出國王新衣的「壞人」。我就嘗試做一次:方俊傑呀,你明明打算寫Jessica Chastain,結果,一句也沒有。你究竟識不識字的?


Profile:方俊傑觀塘長大,壹仔打滾,偏愛西片、西劇、中日韓美女。利物浦悲慘球迷,非西人一個。
facebook:方俊傑編輯:謝慧珊



來源: https://hk.lifestyle.appledaily. ... e/20180316/20332858
西遊記 西遊 我話 話我 我係 好人 我就 就係 係個
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=349965

股票掌故 | 香港股票資訊 | 神州股票資訊 | 台股資訊 | 博客好文 | 文庫舊文 | 香港股票資訊 | 第一財經 | 微信公眾號 | Webb哥點將錄 | 港股專區 | 股海挪亞方舟 | 動漫遊戲音樂 | 好歌 | 動漫綜合 | RealBlog | 測試 | 強國 | 潮流潮物 [Fashion board] | 龍鳳大茶樓 | 文章保管庫 | 財經人物 | 智慧 | 世界之大,無奇不有 | 創業 | 股壇維基研發區 | 英文 | 財經書籍 | 期權期指輪天地 | 郊遊遠足 | 站務 | 飲食 | 國際經濟 | 上市公司新聞 | 美股專區 | 書藉及文章分享區 | 娛樂廣場 | 波馬風雲 | 政治民生區 | 財經專業機構 | 識飲色食 | 即市討論區 | 股票專業討論區 | 全球政治經濟社會區 | 建築 | I.T. | 馬後砲膠區之圖表 | 打工仔 | 蘋果專欄 | 雨傘革命 | Louis 先生投資時事分享區 | 地產 |
ZKIZ Archives @ 2019