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神秘国企非中粮福记食品收购案再生悬疑 中粮集团董事长宁高宁称“不可能”


http://www.nbd.com.cn/newshtml/20100309/20100309040659451.html


每经记者  李凌霞  发自深圳

        备受关注的香港上市公司福记食品(01175,HK)清盘案又有新的进展。此前高调宣布参与竞购的真功夫及谭鱼头等财团,均于日前宣告失败。与此同时,《每日经济新闻》3月8日从福记食品的清盘人德勤处获悉,福记食品的最后买家是一家具有国资背景的企业。

真功夫谭鱼头已告败阵

        自 福记食品宣布清盘后,多家财团明确表示有意竞购。其中最被看好的当属以香港资源(02882,HK)牵头的包括内地火锅连锁餐饮企业谭鱼头在内的财 团  (下称“谭鱼头财团”),以及香港上市公司华脉无线通信  (00499,HK)、香港金融界人士蔡朝晖及内地餐饮连锁真功夫董事长蔡达标等组成的 财团(下称“真功夫财团”)。

        上述两家企业参与竞购被外界认为目的是“借壳上市”,同时也被视为收购中最强劲的竞争对手。始料未及的是,福记食品收购案突然发生了戏剧性的变化。

        3月8日,黄英豪表示,由他牵头的谭鱼头财团已经宣告收购失败,福记食品的临时清盘人已经退回了竞购文件。与此同时,真功夫也于3月8日下午向  《每日经济新闻》发来“竞购失败”的声明。

买家确定具国企背景

        据了解,福记食品的主要业务位于长三角地区,其主营业务为送餐、中餐馆以及方便食品,并连续5年实现利润高速上涨。2004年赴港上市。

        据悉,福记食品在2006年与美国纽约银行梅隆公司订立3年期价值10亿港元的可转债合约,又在2007年与CapitaTrustCompanyLimited订立价值15亿元人民币的可转债。而正是这笔债务令福记食品陷入危机。

        2009年10月7日福记食品停牌,并于10月20日宣布进入临时清盘程序。德勤企业重组服务合伙人黎嘉恩、杨磊明及主管何熹达获香港高院委任为福记食品的临时清盘人。

        3月8日晚间,德勤企业重组服务合伙人黎嘉恩向《每日经济新闻》发来了书面回复。黎嘉恩表示:“由于目前福记临时清盘人正与一家有国企背景的投资者进行排他性谈判,详细内容不方便透露。”黎还表示,“适当的时候我们会通过香港交易所公布细节。”

中粮否认购买福记食品

        之 前市场盛传中粮集团将竞购福记食品。就此,3月8日《每日经济新闻》联系到了“收购绯闻”主角之一的香港上市公司中粮控股(00606,HK)。对于上述 传闻,该公司投资者关系部负责人向记者予以否认。“这个消息肯定不是从中粮控股这边出来的,中粮控股并不知悉相关的收购消息,同时我们也不便就此发表评 论。”

        另外,还有报道称,中粮集团董事长宁高宁昨日在参加“两会”期间接受媒体访问时表示,中粮集团并没有参与竞购福记食品。他称“不可能有收购我不知道的,不会的。”

神秘 國企 中糧 福記 食品 收購案 收購 再生 懸疑 集團 董事 長寧 高寧 寧稱 可能
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5亿资产作价1.4亿?江扬船舶债权处置悬疑


http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20100602/746849.shtml




資產 作價 1.4 江揚 船舶 債權 處置 懸疑
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中信資源「借殼」懸疑


http://www.p5w.net/p5w/fortune/200501/27.htm

中信集團近幾年在實業方面的動向頗受外界關注—除了電信,便是能源。根據中信集團的戰略,將「根據自身的能力和條件,有選擇地智謀伸入國家急需 的、市場前景良好的資源開發業務」。2004年,中信集團完成了對東南業木業(現「中信資源」)的絕對控制,使私人控股的殼公司USI成功套現,實現了驚 人的資本增值。 本刊主筆 孔鵬/文
中信資源控股有限公司(1205.HK,簡稱中信資源或公司)原名「東南亞木業」(東南亞木業集團有限公司),是一家在百慕大註冊成立的香港上市公 司,控股股東是Barlington Limited,主要業務為製造及銷售膠合板。1998年,由於亞洲金融風暴和經營不善,公司陷入困境,當年虧損628萬港元,1999年更巨虧 3.785億港元,同時公司拖欠銀行大量債務,資金周轉困難。2000開始,公司進行了一系列「脫胎換骨」的重組。

通過債務重組,殼公司USI入主
2000年8月,東南亞木業進行債務重組,將控股權轉讓給一家在英屬處女群島註冊成立的私人有限公司—United Star international Inc.(簡稱USI)。
東南亞木業重組的方案如下圖所示:
attachment  第一步,削減股本,將公司6億股已發行現有股份的面值由每股0.10港元削減至0.01港元;
第二步,股份拆細,4億股未發行現有股份及因削減股本而產生的5400萬港元未發行股本(相當於5.4億股)每股將拆細為十股新股。由此,公司的法定但未發行股本變更為94億股每股面值0.01港元的新股;
第三步,增加股本,公司的法定股本增至2億港元,分為200億股每股面值0.01港元的新股;
第四步,債轉股,以每股0.015港元的價格向公司的債權銀行發行最多約8.2億股股份,用以償還公司部分債務;
第五步,發行新股,USI按每股0.015港元的價格認購約81.8億至90億股股份,佔公司擴大後已發行股本的約85.2%(重組方案一)至 93.8%(重組方案二)。USI認購股份的確切數目將取決於公司的債權銀行是否接受發行給它們的,用來清償公司部分債務的股份。USI的股份和銀行的股 份總數合共為90億股新股。
其中,值得注意的是增加股本這一步。在USI通過認購原有未發行股份就可以實現絕對控股的情況下,東南亞木業竟然新增了100億股未發行股本,使未發行股本超過了總股本的半數,這一做法毫無必要,合理的解釋是USI只是臨時入主,需要為引入新的控股股東預留股份。
attachment  USI入股的價格僅為收購公告前十天平均收盤價0.273港元的5.4%,折讓幅度巨大;另一方面,東南亞木業1999年底的淨資產為負值(-7246萬港元),而且2000年中期繼續虧損。在無法取得更詳細財務資料的情況下,這一價格是否公允很難判斷。
為了達到香港聯交所法定公眾持股量的要求,USI在重組完成後向公眾出售了一部分股份,只保留75%的已發行股份。

中信集團溢價收購,USI資產大幅升值
USI入主後,東南亞木業的業務沒有變化,表示仍對中國膠合板行業的增長潛力保持信心,但也正積極尋找投資機會,發展多元化業務。
8個月之後,2001年4月20日,USI按每股0.15港元的價格將10億股東南亞木業的普通股轉讓給中信集團的全資附屬公司Keentech Group Limited(簡稱Keentech)。同時,東南亞木業向USI定向增發10億股新普通股。這樣,USI的股權比例由75%降到了67.92%,而中 信佔8.91%。
這一次的操作等於東南亞木業向中信集團增發了新股,而增發價比東南亞木業2000年底的每股淨資產0.01港元溢價15倍,是USI8個月前入股價格的10倍。也就是說,USI入主東南亞木業僅8個月,購入的股份增值了十倍。

通過提供貸款和轉換股份,
中信集團成為主要股東
一個月之後,2001年5月21日,Keentech向公司提供貸款10億港元,隨後,這筆貸款轉化成可換股貸款票據。根據協議,貸款到期後 Keentech可以將該票據按每股0.85港元的價格轉換為每股面值0.05港元的普通股(2001年6月,公司每五股面值0.01港元的股份合併為一 股面值0.05港元的股份),共可轉換約11.76億股,約佔轉換後公司已發行股本的35.69%。
這次的換股價高達0.85港元,相當於原股每股0.17元。按此計算,USI九個月前購入的股份增值了11.33倍。
2002年6月25日,貸款到期,Keentech將可換股票據全部轉換成股份。這樣,Keentech共計持有東南亞木業已發行股本的41.42%,USI持有43.68%。中信成為第二大股東。
此後不久,2002年9月,東南亞木業正式更名「中信資源控股有限公司」,因為「此舉可反映本公司與中信之間更密切之關係,可讓本公司借助中信之聲譽 經營業務。」公司還表示,鑑於資金充裕,準備投資及發展天然資源項目,例如林木業及鋁業。而這兩項資源正是中信集團已有的資源項目。

通過注入資產和轉讓股權,中信集團實現控股,USI成功套現
2004年1月,通過USI轉讓股份,中信集團控股了中信資源;同時,中信資源配發新股,換取了中信集團幾家礦業公司的股權。
具體操作分三步完成:
第一步,擴大公眾持股比例。此前公眾股東的持股量僅為25.01%,為了保證在配發新股後仍然可以符合聯交所關於公眾持股不得低於25%的要求,先由 USI以每股1.45港元的價格向公眾配售其持有的2.7億股股份,然後USI以同樣價格認購公司2.7股新股,使公眾持股量達到了30.68%。
attachment  第二步,由USI向Keentech轉讓5億股中信資源股份,使中信集團實現控股。
第三步,中信資源以每股1.45港元向中信集團全資擁有的CITIC Australia Pty Limited(簡稱CA)配售及發行7.5億股,換取CA旗下一家澳洲鋁業公司、二家澳洲煤業公司、一家澳州礦業開採公司和一家澳洲貿易公司的部分股權。
重組完成後,中信集團通過Keentech和CA間接持有中信資源已發行股本的60.47%,成為惟一的控股股東。公司的股權結構變動圖如下:
據計算,USI在2000年投入的1.08億港元(以每股0.015港元,持有96億股已發行股本的75%計算),到2004年初套現7.25港元 (以每股轉讓價1.45港元,轉讓5億股計算),剩餘股份市值12.15億港元(按簽訂協議日2004年1月19日的收市價1.62港元,持有7.5億股 計算)。在不到三年半的時間,USI投入中信資源的資本增值了17.96倍,獲利18.32億元;而同期的中信資源經營毫無起色,累計虧損約3624萬港 元。(2000年盈利4122萬港元,2001年虧損1024萬港元,2002年虧損1522萬港元,2003年虧損5201萬港元)。
那麼,USI到底是怎樣一家公司呢?公開信息顯示,USI成立於2000年3月,是一家被郭炎和馬廷雄收購,專門用來持有「東南亞木業」股份的殼公司,由郭炎和馬廷雄各擁有50%權益。至於該公司最終的權益歸屬是否另有協議安排,我們無從得知。
郭炎和馬廷雄2000年收購東南亞木業時的公開身份為悅僑有限公司的董事總經理。資料顯示,悅僑有限公司主要從事債務重組、企業顧問服務及直接投資; 兩人此前一直任職於銀行及金融業,並無實業運作經驗。值得注意的是,1997至1998年間,郭炎曾擔任中信集團控股的中信嘉華銀行有限公司的主席兼行政 總裁。而從2000年USI入主至今,郭炎和馬廷雄一直擔任中信資源董事會主席和副主席,即使在中信集團控股後也沒有變動。
另一方面,中信集團三年內累計投入7.875億現金和價值10.875億港元的礦業資產(2001年1.5億港元現金;2002年10億港元現 金;2003年投入1.45×7.5=10.875億港元的礦業資產;收回1.45×(7.5-5)=3.625億港元現金),換得的只是一家連續三年虧 損,2003年末淨資產僅12.3億港元的公司60.47%的股權。

積極介入石油領域,
打造「中信系」天然資源旗艦
中信集團取得控股地位後,指定中信資源為中信系內從事天然資源業務的主要控股公司。這樣,中信資源就由一家虧損的膠合板製造商轉化成一家向中國市場提供具有戰略價值的天然資源的綜合供貨商,初步包括基本金屬及原油。
2003年12月,中信集團從著名的國際能源公司Ivanhoe公司購入了一份石油合同的40%權益,該石油合同是一份關於在孔南區塊(覆蓋中國大港 油田22,400英畝的面積)開發和生產石油的分成合約。為了方便購入和持有這40%的權益,中信集團專門成立了一家全資子公司—瑞領控股有限公司。 2004年6月29日,中信集團將瑞領控股的全部已發行股本和股東貸款轉讓給中信資源。
此外,根據中信集團網站信息,中信集團通過中信能源,與中國石油天然氣勘探開發公司共同出資收購了國外一家石油公司50%的股權,從而間接取得了非洲一個國家H區塊油田25%的權益。
借助中信集團的扶持,2004年中期,中信資源轉虧為盈,實現淨利潤340萬港元,擁有賬面現金14億多港元,準備繼續用於收購。有理由認為,作為「中信系」天然資源旗艦的中信資源,未來發展潛力和升值空間巨大。
綜合分析,中信集團通過借殼實現了天然資源資產的上市,為進一步做大資源產業創造了條件。但是,借殼過程花費巨大,使私人控股的殼公司獲得了巨大收益。■

中信 資源 借殼 懸疑
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京東提速上市成懸疑

http://www.yicai.com/news/2011/09/1075475.html

國第二大網上零售商京東商城(360buy.com)即將啟動美國上市?其上市計劃料成為美國市場有史以來最大的互聯網首次公開發行(IPO)?

京東官方並未明確否認此傳言,但接近京東的消息人士表示,傳言將「試探性接觸」誇大為「啟動上市準備」,分析人士也認為京東目前暫無上市融資需求。

據湯森路透旗下《國際金融評論》(IFR)稱,京東商城將於下周在北京為其美國IPO挑選承銷商,擬籌資40億~50億美元,初步計劃於明年上半年上市。

今年二季度,京東商城曾披露,規劃於2012年下半年開始盈利,於2013年初IPO,融資額至少20億美元。

若上述IFR消息屬實,則京東不僅提前了IPO計劃,且IPO規模也大得不可思議,將遠遠超過迄今美國最大互聯網IPO,2004年谷歌的16.7億美元。

對比競爭對手,噹噹網美國上市融資金額為2.72億美元,不久前上市的土豆網則僅融到1.74億美元。

劉強東:下周我在塔克拉瑪干

京東商城官方對於「提前啟動IPO」的說法不予置評。於是外界試圖捕捉其董事局主席兼CEO劉強東微博的一些表現,來驗證上述消息。

劉強東在新浪微博上較為活躍,且經常公佈京東營收數字。8月22日他在微博上突然表示「接下來很長時間將不再談論任何有關京東的話題」,被解讀為暗示京東IPO提速。

但昨日劉強東在其微博轉發上述消息,並評論說:「下周我在塔克拉瑪干大沙漠某個我都不知道的地方!」表示屆時自己不在北京。

這一隱晦的「否認」卻無法徹底排除IPO提速的可能性,令京東商城IPO規劃變得撲朔迷離。昨天,《第一財經日報》記者撥打劉強東的電話,對方一直處於無人接聽狀態。

 

數位去年底今年初離開京東商城的前高管則對本報表示,據他們瞭解,這一信息並不很靠譜。

一位接近京東的人士稱,據其瞭解,京東方面只是與有關證券業人士進行了試探性接觸,主要目的在於瞭解目前的資本市場狀況,而非將啟IPO進程,「傳聞誇大了不少。」

電子商務人士龔文祥告訴本報記者,上週他與京東的一家美國投資方進行了交流,對方表示京東謀求上市沒那麼快。

但也有分析認為,京東可能迫於風投退出等壓力而加快IPO的籌劃。

互聯網投資公司易觀資本分析師劉冠吾認為,已有7年歷史的京東商城宣佈啟動IPO在情理之中,背後的股權投資機構也有退出的需求,在2011年四季 度還將有一些規模較大的電子商務公司啟動IPO進程。近期京東棄用支付寶,選擇銀聯作為支付合作夥伴,並在新浪微博上線,這種嘗試提升了投資者對京東商城 的想像空間。

規模還是利潤?

京東手頭並不缺錢。

2007年8月,京東獲得今日資本投資,首批融資了千萬美元;2009年1月,第二輪融資額為2100萬美元。今年4月,京東又獲得了俄羅斯數字天 空技術(DST)、老虎基金等共6家基金和個人投資共計15億美元,這是中國互聯網市場迄今為止單筆金額最大的融資。其中DST以5億美元獲5%股份,意 味著京東估值達100億美元。

曾經手京東第二輪融資的一位投資界人士向本報表示,京東正值持續高投入做物流基礎建設階段,如無特殊原因提前IPO將會使得投資折舊「傷害」淨利表現,並不是好的選擇。

派代網分析師李成東也認為,眼下是京東與蘇寧易購等後起競爭者較量的關鍵時刻,提前上市承受盈利壓力顯然不好。

但高速成長的京東卻面臨著不小的盈利壓力。今年5月,劉強東在其微博上公佈該公司2011年一季度未經審計財務報告。報告顯示,銷售額同比增長206%,其中日用百貨增長522%(不含平台商家部分);毛利率同比增長19%,但是淨利潤仍為負數。

外界對於京東燒錢換高增長的做法一直有疑問。劉強東則認為,「沒有盈利不代表沒有盈利能力」,並表示京東商城將在2012年下半年實現盈利。

據悉,京東第三輪巨額融資幾乎全部被投入到物流和技術研發方面。劉強東此前透露,今年開始,京東商城三年內將投資物流100億。自2009年以來他們自購土地已經達1400畝,今年則計劃同時開工建設7個一級物流中心和25個二級物流中心。

「在高增長情況下,京東將會持續擴張規模;而增速明顯放緩之時,就是京東IPO之日。」一位新近從京東離開的前高管說。

京東 提速 上市 懸疑
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京東提速上市成懸疑:劉強東微博隱晦否認

http://www.21cbh.com/HTML/2011-9-9/2MMDcyXzM2Mzk2MA.html

中國第二大網上零售商京東商城(360buy.com)即將啟動美國上市?其上市計劃料成為美國市場有史以來最大的互聯網首次公開發行(IPO)?

京東官方並未明確否認此傳言,但接近京東的消息人士表示,傳言將「試探性接觸」誇大為「啟動上市準備」,分析人士也認為京東目前暫無上市融資需求。

據湯森路透旗下《國際金融評論》(IFR)稱,京東商城將於下周在北京為其美國IPO挑選承銷商,擬籌資40億~50億美元,初步計劃於明年上半年上市。

今年二季度,京東商城曾披露,規劃於2012年下半年開始盈利,於2013年初IPO,融資額至少20億美元。

若上述IFR消息屬實,則京東不僅提前了IPO計劃,且IPO規模也大得不可思議,將遠遠超過迄今美國最大互聯網IPO,2004年谷歌的16.7億美元。

對比競爭對手,噹噹網美國上市融資金額為2.72億美元,不久前上市的土豆網則僅融到1.74億美元。

劉強東:下周我在塔克拉瑪干

京東商城官方對於「提前啟動IPO」的說法不予置評。於是外界試圖捕捉其董事局主席兼CEO劉強東微博的一些表現,來驗證上述消息。

劉強東在新浪微博上較為活躍,且經常公佈京東營收數字。8月22日他在微博上突然表示「接下來很長時間將不再談論任何有關京東的話題」,被解讀為暗示京東IPO提速。

但昨日劉強東在其微博轉發上述消息,並評論說:「下周我在塔克拉瑪干大沙漠某個我都不知道的地方!」表示屆時自己不在北京。

這一隱晦的「否認」卻無法徹底排除IPO提速的可能性,令京東商城IPO規劃變得撲朔迷離。昨天,《第一財經日報》記者撥打劉強東的電話,對方一直處於無人接聽狀態。

數位去年底今年初離開京東商城的前高管則對本報表示,據他們瞭解,這一信息並不很靠譜。

一位接近京東的人士稱,據其瞭解,京東方面只是與有關證券業人士進行了試探性接觸,主要目的在於瞭解目前的資本市場狀況,而非將啟IPO進程,「傳聞誇大了不少。」

電子商務人士龔文祥告訴本報記者,上週他與京東的一家美國投資方進行了交流,對方表示京東謀求上市沒那麼快。

但也有分析認為,京東可能迫於風投退出等壓力而加快IPO的籌劃。

互 聯網投資公司易觀資本分析師劉冠吾認為,已有7年歷史的京東商城宣佈啟動IPO在情理之中,背後的股權投資機構也有退出的需求,在2011年四季度還將有 一些規模較大的電子商務公司啟動IPO進程。近期京東棄用支付寶,選擇銀聯作為支付合作夥伴,並在新浪微博上線,這種嘗試提升了投資者對京東商城的想像空 間。

規模還是利潤?

京東手頭並不缺錢

2007年8月,京東獲得今日 資本投資,首批融資了千萬美元;2009年1月,第二輪融資額為2100萬美元。今年4月,京東又獲得了俄羅斯數字天空技術(DST)、老虎基金等共6家 基金和個人投資共計15億美元,這是中國互聯網市場迄今為止單筆金額最大的融資。其中DST以5億美元獲5%股份,意味著京東估值達100億美元。

曾經手京東第二輪融資的一位投資界人士向本報表示,京東正值持續高投入做物流基礎建設階段,如無特殊原因提前IPO將會使得投資折舊「傷害」淨利表現,並不是好的選擇。

派代網分析師李成東也認為,眼下是京東與蘇寧易購等後起競爭者較量的關鍵時刻,提前上市承受盈利壓力顯然不好。

但高速成長的京東卻面臨著不小的盈利壓力。今年5月,劉強東在其微博上公佈該公司2011年一季度未經審計財務報告。報告顯示,銷售額同比增長206%,其中日用百貨增長522%(不含平台商家部分);毛利率同比增長19%,但是淨利潤仍為負數。

外界對於京東燒錢換高增長的做法一直有疑問。劉強東則認為,「沒有盈利不代表沒有盈利能力」,並表示京東商城將在2012年下半年實現盈利。

據悉,京東第三輪巨額融資幾乎全部被投入到物流和技術研發方面。劉強東此前透露,今年開始,京東商城三年內將投資物流100億。自2009年以來他們自購土地已經達1400畝,今年則計劃同時開工建設7個一級物流中心和25個二級物流中心。

「在高增長情況下,京東將會持續擴張規模;而增速明顯放緩之時,就是京東IPO之日。」一位新近從京東離開的前高管說。

 

 

京東 提速 上市 懸疑 劉強 東微 微博 隱晦 否認
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「例外」上市公司的懸疑 外資禁入行業「走光」

http://www.21cbh.com/HTML/2011-12-23/wOMzA3XzM5MDgwOA.html

A股的外資行進道路越走越寬闊,但對於外資進入擁有外商禁止類產業上市公司,在目前的實踐中卻是一片混沌。

根據外商投資產業指導目錄(2007年修訂)及2011年外商投資產業指導目錄(徵求意見稿),禁止外商投資的採礦業,包括鎢、鉬、錫、銻、螢石勘查、開採;稀土勘查、開採、選礦;放射性礦產的勘查、開採、選礦。

可是,擁有上述禁止外商投資產業的廈門鎢業(600549。SH)和洛陽鉬業(3993。HK),均有外資股東,並且都是外商投資股份有限公司。

但此類範例似乎沒有多大的效仿意義,一位投行人士透露,之前其曾操作過一個從事禁止外商投資產業的擬上市公司,由於改制引進外方股東,在與監管部門的溝通過程中,就被要求外資必須退出。

那麼,廈門鎢業和洛陽鉬業是到底尷尬的「例外」,還是不破不立的前奏?

既成事實的留守

公開資料顯示,廈門鎢業目前擁有兩個外資股股東,分別是持6413.27萬股佔9.4%的日本聯合材料株式會社,及持422.76 萬股佔0.62%的日本三菱商事株式會社。

其實,早在1997年廈門鎢業整體改制設立時,其發起人中就包括上述兩家日本企業和韓國大韓重石株式會社,並經商務部商資批准為外資比例小於25%的外商投資股份有限公司。

而鎢冶煉產品自始至終一直是廈門鎢業的主業。目前,廈門鎢業已經發展為集鎢、鉬、稀土三大金屬系列,各自擁有從礦山、冶煉到深加工的完整產業鏈。

對於外資當年如何進入如今壁壘森嚴的廈門鎢業,外界已是模糊不清,但有跡可循的是,當年的外商投資產業指導目錄與現今相比,存在很大的差異。

按照2004年版的外商投資產業指導目錄,鎢、鉬、錫、銻、螢石勘查、開採等項目,為限制類項目,而2007年

修訂的外商投資產業指導目錄,將此類項目增入到了禁止目錄之中。

由此可見,在外商投資產業指導目錄修訂之前,外資入股廈門鎢業的鴻溝尚可跨越。

但現在的問題是,此等項目被列入禁止外商投資類之後,這種以往遺留的既成事實要不要清理?

「有關部門對此雖然沒有明確規定,但共識基本上都認為這個可能存在的矛盾不必堵塞。」前述投行人士說,「其實,行業禁止與證券市場的開放是一對不可調和的矛盾,不明確的情況更可能導致不必要的監管困難和商業紛爭。」

不過,該人士認為,外商投資產業指導目錄不斷在調整,雖然鼓勵類、允許類、限制類和禁止類可能有所轉換,但從趨勢來看,外資進入資源性產業的門檻會不斷增高。

「對於廈門鎢業這種例外,有關方面應該給予釐清,否則市場還會不時陷入以此為範例的誤區。」該人士表示。

地方變通法門

如果說廈門鎢業的例子不具有可比性,那麼洛陽鉬業的現狀卻有借鑑之處。

2007年4月26日在香港主板掛牌上市的洛陽鉬業,當時發行H股119196萬股,H股佔總股本比例約為25%。

洛陽鉬業H股發行並上市後,於2007年10月經商務部批准變更為外商投資股份公司。

而2007年10月31日頒佈並於2007年12月1日起實施的《外商投資產業指導目錄(2007年修訂)》規定,鎢鉬的勘查和開採被列為禁止外商投資產業。

洛 陽鉬業稱,根據河南省商務廳《關於洛陽欒川鉬業集團股份有限公司適用有關外商投資產業政策的函》,公司系由於境外上市而變更為中外合資股份公司,以便發行 後完成執行工商變更登記、外匯以及稅收等方面的政策規定,與外商直接投資企業應有所區別。因此,公司目前生產經營符合相關產業政策的規定。

洛陽鉬業是全國最大的綜合鉬業生產商,擁有的欒川鉬礦儲量居全球六大原生鉬之首,白鎢儲量中國第二。根據國家儲委批准的勘探報告,欒川鉬礦田鉬金屬儲量206萬噸,平均品位0.115%;伴生白鎢68萬噸,平均品位0.117%;稀散金屬錸儲量135.24噸。

但 市場人士對此頗有微詞,認為洛陽鉬業此舉存在規避之嫌。原因是,2007年版的外商投資產業指導目錄,其修改工作始於2005年底,並且早在2006年2 月5日,國家發改委辦公廳就發佈了《關於徵求對修訂〈外商投資產業指導目錄〉的意見函》,歷時一年多時間上下左右徵求意見,此時尚未赴港上市的洛陽鉬業, 不可能不知道鎢鉬將被列為禁止外商投資產業。

洛陽鉬業在此後的公告中亦承認,如果未來國家有關部門調整相關產業政策,則可能對公司生產經營產生影響。

「這 是個悖論,對於上市公司來說,股東中的外資成分不可控制,只要外資對所屬上市公司的持股不構成併購,並且不存在關聯交易等行為,就有空可鑽,但如果外資進 入禁止行業的上市公司,禁入政策就等於被撕開了口子。」前述投行人士表示,「即使外資持股涉及審查,省級商務部門也是比較寬鬆,河南省商務廳的說法就是明 證。」

而江西銅業(600362.SH,00358.HK)的態度卻相當堅決,對於市場漫天飛舞的稀土注入傳聞,江西銅業董秘潘其芳就公開表示,江西銅業是中外合資企業,國家禁止外資進入稀土礦的開發,江銅集團將稀土資產注入上市公司只是市場謠言。

儘管如此,有市場人士還是認為,洛陽鉬業在外商禁入政策出台之際,還能得到商務部等主管部門的批准,說明這種做法或可倣傚,「原則上,只要外資進入的上市公司不謀求外商投資企業待遇,則非併購類投資是可行的。」

例外 上市 公司 懸疑 外資 禁入 行業 走光
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解開網秦用戶和市場份額的懸疑! 美股絕對專家

http://xueqiu.com/4631389477/25966255
網秦:一家神奇的公司!
為瞭解開大家對網秦這家神奇公司的用戶以及市場份額疑問,我花了幾天時間仔細研究原因,把成果和大家匯報下。希望大家仔細讀完,相信能夠幫助大家解開之前的各種懸疑。

第一部分 網秦年報中的user account和用戶的差異
======關於網秦4.6億用戶的分析=======
大部分投資者是不看網秦財報的,對於網秦用戶的定義,網秦在上市和年報中有非常清晰的定義:
1,網秦說的是user account,不是user。就像QQ賬號和人的區別,一個人可以有10個qq賬號。因為網秦沒有用戶身份證,因此不可能知道是否是真實的一個人,只能知道賬號,幾乎所有的互聯網公司,都說的其實是賬號。
2,user account就意味著,一個人可以有多個手機,一個手機上可以裝多個網秦的產品,比如網秦安裝,比如網秦私密空間,等等,每一個產品用戶可以創建獨立的user account,一個手機如果安裝了多個產品,就會有多個user account。就像一個用戶你有qq號,又有微信號,如果沒有把qq號和微信號打通,就只能認為是兩個user account;
3,4.6億是累計的註冊user account,就像qq有累計幾十億的註冊號,比中國的人口都多,這很正常。
4,每個月活躍的user account是1.2億,這是全球的量,國內大約佔一半。還包括網秦其他的安全和非安全產品,比如飛流旗下有十幾個產品,比如音樂搜索類產品,等等。但是由於網秦在國內常常被惡意對手攻擊,有的產品並沒有用網秦品牌,否則根本成長不起來。關於月活躍用戶的定義,網秦的年報也寫的非常清楚,每個月鏈接服務的user account,就是monthly active user account。因此,大致推算,網秦在國內的月活躍user account,就是6000萬左右。如果考慮到一個人有多隻手機(假定1.3的比例),有的手機有裝多個網秦產品的情況(假定1.3的比例),網秦在中國的實際的月活躍用戶量(人)應該在6000/1.3/1.3=3500萬左右。
5,渾水把最大的4.6億數字拿出來,讓大家一下感覺到巨大差異,實際理性分析,差異並不大。

第二部分 網秦的3500萬在中國的月活躍用戶在哪呢?
======關於網秦用戶知名度的問題=====
這兩天做了大量的分析研究,對這個問題有了更加清晰合理的理解:
1,網秦和中國移動/華為/中興/聯想/酷派等大運營商和大手機廠家的合作,肯定是事實,網秦3個星期前剛剛發佈了相關合作的新聞。上市公司發新聞,一定是需要這些大品牌同意才允許的,絕對不可能隨意發。華
為/中興/聯想/酷派,4家今年的出貨量就在1.8億左右,未來一年的全球出貨量就是3億台左右,如果網秦和他們有預裝合作,加上網秦的存量用戶,這就是3500萬月活躍用戶量的基本保證。這裡不考慮其他線上渠道(appstore,廣告網絡)等等。

2,網秦和某些大廠家的合作,是通過OEM的方式,比如中興的安全產品,掌心管家,後面的核心安全模塊和服務採用網秦,但是普通消費者不會去注意到這些。因此網秦有用戶量,但是還沒有消費者品牌知名度;
在各家市場調查統計時,也不會把這些OEM的產品統計到網秦。
估計網秦和這些廠家合作時,是有Nda的,不能對外披露這些信息,這是為什麼網秦有用戶,但不一定有用戶知名度和品牌的原因。

3,上週,市場輿論壓力很大,有些大廠家沒有正面承認,但是沒有否認,就已經證明了合作的事實。
上週五,聯想接受bloomberg的採訪,證實了與網秦的合作。這也減緩了其他廠家的壓力,相信隨著時間的推移,會有更多廠家願意出來證實。
普通投資者可能不理解,網秦要和大廠家合作,就必須保持好的商業信譽,一般不能隨意披露合同以及合同內容(否則這些大廠家將來誰敢和你合作啊?)。
所以,如果大家在網上仔細搜搜,網秦發過多次類似的解釋,但是估計因為合同原因,沒法深入細緻的解釋。常常就要吃啞巴虧。

4,由於國內有315事件,再加上有360,騰訊等巨大的壓力,網秦在市場品牌上一直比較弱勢。因此,估計網秦採用分散品牌策略,有的產品不用網秦品牌,否則產品一上線就被鋪天蓋地的惡評攻擊。
我們之前的討論,沒有不計算飛流的產品,不計算ios的產品,不計算其他沒有用網秦品牌的產品,不計算網秦的云安全平台用戶(把網秦平台開發給第三方產品使用),等等。
因此,基本的結論是網秦的月活躍用戶賬號user account在中國6000萬左右,月活躍用戶3500萬左右的數字是基本沒有問題的。
核心的問題是,網秦的品牌需要時間讓消費者認知。

第三部分 市場調研報告的結論是市場份額,還是品牌認知份額

之前有多個市場調研報告有不同的結論,其實仔細想想結果有差異很容易理解:
1,一種是採用電話訪談,比如iresearch的調查,問用戶你用網秦嗎?有的用戶可能用了網秦,或者網秦公司的其他品牌的產品,但是他不知道網秦這個品牌,就很可能回答不是。這種調研方法的本質不是市場份額調查,而是品牌知名度調查!

2,另一種是基於廠家/銷售渠道的宏觀數據的調查,比如賽諾的報告。用手機廠家預裝量,銷售渠道檢查看到的預裝量(是調查員去檢查,不是消費者去檢查),這種看到的安裝量,我個人認為是比較客觀真實的,更符合市場份額調查的需要。
因此,市場調研報告的方法決定了他們的結論是品牌認知份額,還是市場份額。這是所有問題的核心!!!也是之前所有分歧的核心!!!

第四部分 用戶量還是品牌認知問題?
======渾水的疑問,本質不是網秦用戶量的問題,而是品牌認知的問題======
因此,我個人認為,網秦的user account數字基本沒問題,問題是消費者對品牌的認知問題。渾水的質疑,其本質是網秦的品牌沒有獲得消費者和投資者很好認知的問題。
這個問題,之前分析過很合理,上市前,315對品牌有影響,國內惡性競爭導致對網秦品牌一直是強力遏制,網秦的品牌之路需要較長時間。
就像有的投資者說,如果今天網秦品牌和360,騰訊一樣時,網秦不應該是個10億美元的公司,而應該是100億美元的公司。

這次渾水事件,我個人看法對網秦長期發展可能是好事:
1,知名度極大提高,天下無人不知,無人不曉。要做到這樣的知名度,要投入多少廣告費啊,這次事件一旦澄清,知名度極大提升,無論是投資者,消費者還是廠家,網秦都讓所有人知道了,完成了品牌建立最困難的第一步!!!
2,認同度和美譽度:如果事實澄清,網秦可以一洗多年背負的品牌包袱;而且,網秦這次危機應對,再次證明這個團隊具備極強的戰鬥力,在315之後還能成功上市,絕非偶然。
3,進一步鞏固和行業合作夥伴的長期合作,每個大公司都會經歷類似的風波,也都知道每一次這樣的風波,沒有讓企業滅亡,就會讓企業更加強大!

個人分析,歡迎討論,杜絕謾罵,僅供參考。
解開 網秦 用戶 市場 份額 懸疑 美股 絕對 專家
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悉尼人質劫持事件懸疑:為什麽是澳大利亞

來源: http://wallstreetcn.com/node/212032

澳大利亞悉尼市區馬丁廣場的“瑞士蓮巧克力”咖啡館15日發生人質劫持事件,劫匪目前控制數十名人質,並與警方對峙。一向治安良好的澳大利亞為何發生這樣的事件?劫匪來自哪里?有什麽動機?

新華國際分析稱:

1、為什麽是澳大利亞?

澳大利亞成為襲擊目標絕非偶然,這與澳加入打擊“伊斯蘭國”聯盟有一定關聯。

澳大利亞總理阿伯特此前曾表示,至少70名澳大利亞人在伊拉克和敘利亞作戰,大約20人已經回國。國內還有大約100人為那些已經抵達中東的澳籍聖戰主義者提供支持。情報部門截獲的情報顯示,極端人員可能在澳發動斬首民眾和襲擊政府機構等恐怖襲擊。

澳大利亞近來對極端分子和從中東地區回國的武裝人員保持高度警戒,9月將恐怖警戒級別提升至高級。澳大利亞眾議院10月末通過反恐法修訂案,規定本國公民前往恐怖熱點地區屬犯罪行為,嫌疑人最高面臨10年監禁。

2、黑旗上是什麽字?

當地電視臺畫面顯示,數名人質被迫舉雙手按到咖啡館臨街的窗戶玻璃上,一面黑底白字的旗幟露出一部分。《悉尼先驅晨報》報道說,這不是極端宗教組織“伊斯蘭國”的旗幟。

新華國際客戶端阿拉伯語編輯王儲根據旗幟上露出的部分阿拉伯語文字猜測,旗幟上的字符是清真言,又稱證信,是作為穆斯林必須頌讀的一段文字。相關資料顯示,清真言是伊斯蘭教最根本的信條,是對伊斯蘭教義的高度概括。

澳大利亞莫納什大學反恐專家格雷格·巴頓說,並不能通過這面旗幟確定或排除劫匪與“伊斯蘭國”有關聯。

3、劫匪從哪里來?

目前尚不能確定劫匪人數、國籍以及他們的動機。悉尼市民克雷格·斯托克當天早上在這家咖啡館買完咖啡出來時撞見了劫匪。“他當時穿件黑色T恤,上面寫著白字。他戴頭巾,拎一個藍色袋子。我不小心撞到了袋子,感覺里面有硬物。我對他說‘小心點,看著路!’他轉過來對我說‘你想吃子彈嗎?’”

新南威爾士州警察局副警長凱瑟琳·伯恩對記者說,警方正與劫匪談判。警方無法確認咖啡館里的人數,但估計不會超過30人,眼下尚無人員受傷的信息。據警方最新確認,已經有3名人質成功逃脫。

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悉尼 人質 劫持 事件 懸疑 為什麼 是澳 大利
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悉尼人質劫持事件懸疑:為什麽是澳大利亞

來源: http://wallstreetcn.com/node/212032

澳大利亞悉尼市區馬丁廣場的“瑞士蓮巧克力”咖啡館15日發生人質劫持事件,劫匪目前控制數十名人質,並與警方對峙。一向治安良好的澳大利亞為何發生這樣的事件?劫匪來自哪里?有什麽動機?

新華國際分析稱:

1、為什麽是澳大利亞?

澳大利亞成為襲擊目標絕非偶然,這與澳加入打擊“伊斯蘭國”聯盟有一定關聯。

澳大利亞總理阿伯特此前曾表示,至少70名澳大利亞人在伊拉克和敘利亞作戰,大約20人已經回國。國內還有大約100人為那些已經抵達中東的澳籍聖戰主義者提供支持。情報部門截獲的情報顯示,極端人員可能在澳發動斬首民眾和襲擊政府機構等恐怖襲擊。

澳大利亞近來對極端分子和從中東地區回國的武裝人員保持高度警戒,9月將恐怖警戒級別提升至高級。澳大利亞眾議院10月末通過反恐法修訂案,規定本國公民前往恐怖熱點地區屬犯罪行為,嫌疑人最高面臨10年監禁。

2、黑旗上是什麽字?

當地電視臺畫面顯示,數名人質被迫舉雙手按到咖啡館臨街的窗戶玻璃上,一面黑底白字的旗幟露出一部分。《悉尼先驅晨報》報道說,這不是極端宗教組織“伊斯蘭國”的旗幟。

新華國際客戶端阿拉伯語編輯王儲根據旗幟上露出的部分阿拉伯語文字猜測,旗幟上的字符是清真言,又稱證信,是作為穆斯林必須頌讀的一段文字。相關資料顯示,清真言是伊斯蘭教最根本的信條,是對伊斯蘭教義的高度概括。

澳大利亞莫納什大學反恐專家格雷格·巴頓說,並不能通過這面旗幟確定或排除劫匪與“伊斯蘭國”有關聯。

3、劫匪從哪里來?

目前尚不能確定劫匪人數、國籍以及他們的動機。悉尼市民克雷格·斯托克當天早上在這家咖啡館買完咖啡出來時撞見了劫匪。“他當時穿件黑色T恤,上面寫著白字。他戴頭巾,拎一個藍色袋子。我不小心撞到了袋子,感覺里面有硬物。我對他說‘小心點,看著路!’他轉過來對我說‘你想吃子彈嗎?’”

新南威爾士州警察局副警長凱瑟琳·伯恩對記者說,警方正與劫匪談判。警方無法確認咖啡館里的人數,但估計不會超過30人,眼下尚無人員受傷的信息。據警方最新確認,已經有3名人質成功逃脫。

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悉尼 人質 劫持 事件 懸疑 為什麼 是澳 大利
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孫宏斌率部撤離佳兆業 融創收購存三大懸疑

來源: http://www.yicai.com/news/2015/04/4607373.html

孫宏斌率部撤離佳兆業 融創收購存三大懸疑

一財網 張歆晨 2015-04-17 12:01:00

就在孫宏斌微博傳達“融創收購佳兆業依舊”的信息後三天,這位被稱作“白武士”的性情中人又作出一個讓外界嘩然的決定,命令融創團隊全部撤離佳兆業位於深圳羅湖嘉里中心的總部,一人不留。

在局勢複雜的並購案中,誰也未必可以猜得到結局,哪怕是該事件的最核心當事人。

就在融創中國(01918.HK)董事長孫宏斌微博傳達“融創收購佳兆業(01638.HK)依舊”的信息後三天,這位被稱作“白武士”的性情中人又作出了一個讓外界嘩然的決定,命令融創團隊全部撤離佳兆業位於深圳羅湖嘉里中心的總部,一人不留。

據可靠信源向《第一財經日報》提供的信息,4月16日下午,佳兆業舊團隊突然要求融創在33樓辦公的員工離開,搬到27樓和34樓去。雖然這一要求沒有針對孫宏斌、武捷思、汪孟德、黃書平等融創管理層,但此舉依然惹怒了孫宏斌,他帶著融創團隊約40余人全數撤離。

目前無法得知佳兆業管理層為何作出這一決定,但從孫宏斌的舉動來看,他確實被近日來的一系列事件所激怒。可以確定的是,融創收購佳兆業股權的事情在歷時3個月後出現了戲劇性轉折,各方博弈正在加劇,幾大懸念有待時間來慢慢厘清。

孫宏斌

懸疑一:融創收購是否依舊

對於孫宏斌而言,佳兆業的收購是一筆不小的生意。

公開的資料顯示,融創中國先以總計約23.75億元的價格收購佳兆業在上海的四個項目公司,進而以1.80港元/股的價格,總計約45.5億港幣收購郭氏家族持有的佳兆業49.25%股權。雖然目前股權收購並未交割,但融創已經先後兩次向郭英成支付了3億美元作為定金。

自從2015年1月初率隊駐紮深圳以來,孫宏斌以及旗下負責融創集團財務的高管汪孟德等人已在佳兆業工作了超過3個月,並且力邀廣東資本市場上頗有聲譽的武捷思協助。

按照孫宏斌的規劃,此役一旦成功,將協助融創完成其在華南尤其是深圳市場的布局。“在最短的時間實現最有影響力的進入”,是孫宏斌願意涉足佳兆業複雜局面的根本原因。

有接近孫宏斌的人士透露,這位地產界狂人是抱著最大的熱情參與佳兆業的收購,且極力想要成功,因此,不到最後時刻,他絕不會輕言放棄。

不過隨著佳兆業債務重組不順利等一系列阻礙不斷湧現之後,孫宏斌也隨時做好了“撤退”的打算。他3月底在香港表示,“再大的生意也是生意”,收購不順的話隨時會選擇放棄。

事實上,他本人雷厲風行的作風在去年的綠城股權收購案上便表現的淋漓極致。2014年12月中旬,融創團隊前一天還在綠城總部辦公,第二天在孫宏斌一聲令下後整個團隊立馬就撤出了綠城總部。

懸疑二:郭英成能否重掌大局

自從4月13日佳兆業公布郭英成重新出任公司董事局主席以來,聯想到一周前該集團位於深圳的房源的行政鎖定解除,有關郭將重掌佳兆業的預期在逐漸升溫。而4月16日佳兆業對融創團隊作出的辦公地點調整,更將這個預期推向高潮。

但是,無論郭英成是出於什麽原因重新回歸公眾視線,他自身清白沒有說清楚的背景下,將如何掌握這麽複雜的局面仍是一個問號。

擺在郭英成回歸路上的坎實在不少。

首先,郭英成與深圳落馬官員蔣尊玉的關系還未清晰,在蔣的案子沒能結案定調之前,郭身上的政治風險仍未解除。從2014年他的出逃及快速出賣股權的行為可以看出,他本人對於這個風險有著充分的評估。如今郭即使能重新出任公司董事局主席,但依然不能正常回到深圳履行管理職責。

有接近官方的人士向《第一財經日報》透露,有關部門並沒有放棄對郭英成的調查,就在過去幾天內,深圳有關官員仍頻繁開會研究郭英成重任主席之事。

第二個坎,佳兆業眼下的經營困境以及財務地雷。自從2014年底該集團房源被鎖以來,公司銷售大幅下降,現金周轉捉襟見肘。雖然先後有第二大股東生命人壽及融創的輸血,但幾個月時間下來,其現有資金已經逐步耗盡。

更讓郭英成抓狂的是,普華永道針對佳兆業2014年的財報審計可能存在大量作假手段的消息也不脛而走,導致佳兆業的年報無法如期推出。目前,佳兆業董事局全體成員正承受巨大壓力,一旦這些財務問題不能解釋清楚,將把公司乃至管理層推向非常不利的境地。

最後,即使郭英成順利通過審計這一關,擺在他面前的還有一個困局便是,如何應付債權人以及650億的巨額負債。

一位獨立分析人士表示,此前融創提出的債務重組方案已比較優越,但均遭到部分海外債權人的拒絕,那麽郭英成回歸後,估計要拿出條件更優越的重組方案來取悅債權人,甚至面臨債權人對於違約金的追訴,這將對佳兆業形成莫大的財務負擔。

實際上,郭英成如果想要拿回已賣給融創的股權,還有一個最為現實及迫切的問題,即拿出足夠多的現金來歸還融創已支付的收購對價。

懸疑三:有沒有下一個“白武士”

在外界看來,如果郭英成自身不具備拿回股權的資金實力,極有可能出現第三方收購,而這個收購者是誰,目前還不得而知。不過第三方想要插足,仍然不是一件容易的事情。

上述接近孫宏斌的人士向《第一財經日報》透露,據融創與郭氏家族簽訂的收購協議,只要融創不主動退出,郭幾乎鮮有反悔的權利。據悉,目前融創和佳兆業的有關收購標的股權,仍然質押在獨立的第三方機構,等待各先決條件達成後方能完成交割。

有消息認為,佳兆業的二股東生命人壽最有可能成為接盤者,因為此前不久的4月8日,生命人壽已同意向佳兆業輸血13.77億元,以支付去年雙方聯合拍下的深圳大鵬地塊地價。這一事件被外界解讀為生命人壽出手救佳兆業。

對於生命人壽的這一舉動,有知情人士解釋稱,這是生命人壽減少自身損失的無奈之舉。因為大鵬地塊的股權結構為佳兆業51%,生命人壽49%,拍地之後,雙方各自按比例支付了首期地價,各自約13億多元。2014年底,在佳兆業財務出現困難後,又以項目剩下的51%股權質押給生命人壽並獲15億借款。這意味著,大鵬地塊的早期地價均由生命人壽支付,假如最後一期不能按時償付,政府收地的最大輸家將是生命人壽。為了避免這筆投資成為沈默成本,生命人壽再度支付了13.77億的地價。

而有分析人士進一步認為,險資對於實業的投資主要是財務投資,不會輕易涉足公司運營。更為重要的是,如今生命人壽已持有佳兆業29.96%的股權,一旦再吃下郭英成的股權,將面臨全面收購的壓力。

還會出現其他“白武士”麽?回答是可能的,因為從2014年以來,希望接盤佳兆業的開發商並不只一家,包括萬科在內的眾多企業均表現出了濃厚的興趣。而有可靠消息顯示,截至目前,萬科依然沒有完全死心。

不過,無論融創也好,萬科也好,還是其他的潛在收購方,其實都會面臨融創相同的局面,即滿足債權人胃口,理順佳兆業財務,以及足夠的運營能力,才能讓佳兆業起死回生。

時至今日,擺在佳兆業面前的時間已不多,國內擁有抵押物的30多家債權人正在密切關註局勢發展,一旦有沈不住氣的債權人將抵押資產訴諸拍賣程序,其引發的連鎖反應可能把佳兆業推向破產的境地。知情人士透露,深圳銀監部門正在這些債權人中間進行說服和維穩工作,以避免擠兌慘案的發生。

編輯:王佑

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孫宏 宏斌 斌率 率部 撤離 佳兆 融創 收購 三大 懸疑
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【悬疑】港股私有化之局中局——“数人头”案 首募钱厚-Tcoins

http://xueqiu.com/8301293543/42492855
导读
: 老千股”、“私有化”以及“炒新”称得上港股投资的三大雷区,市道好时高价再融资,市道差时低价私有化,私有化的各种故事也是港股投资者茶余饭后的谈资。 哪里有江湖,哪里就有传说,港股江湖中流传的各种关于私有化的故事,其中也不乏疑案和悬案,比如当年阿里巴巴的私有化,比如盈讯科技的“种票”事件。今天 小编就扒一扒香港私有化的故事,其中“数人头”案最有看点,其中荣辱与心酸,也只有局中人才能体会。
港股私有化也算是港股上市公司体面的一种退市渠道,然而并不是所有私有化的上市公司都是烂公司,对于优秀的公司来说,私有化仍是一种资本运作的手段,比如当初的阿里巴巴。
港股市场上每年都有为数不多的上市公司准备私有化,对于初入港市的投资者来说,了解“私有化”是必不可少的技能。



何为私有化

所 谓上市公司“私有化”,意思是将公司的股份全部卖给同一投资者或大股东后,从而使上市公司转为私人公司。简单而言,即大股东悉数收购小股东所有股份,而大 股东便可完全操控公司,届时,公司会取消上市地位,大股东就可以对公司行使完全的权力,不需要公开公司的行政策略,发展计划,亦不用开股东大会给小股东同 意,大股东亦有权动用公司任何资产,包括资产变卖。

为何私有化

1、股价低迷交投清淡
上市公司私有化的一个普遍的原因都是公司价值被严重估低,交投清淡无法有效融资时,往往选择在回购成本较低时退市。

2、母公司资源整合
私有化要约一般是母公司发起的,而如果母公司有着较好的平台希望独立运作,目前已经上市的公司,让其更好地发展,同时节约成本,母公司就有可能发起私有化上市公司的提案,港股上市公司新世界中国和长城科技就是这样的案例。

新世界发展于去年3月15日提出私有化子公司新世界中国,公告显示,新世界中国未来有庞大的资金需求,但其股份的流通量低,且在联交所的成交价较新世界中国每股资产净值存在大幅折让,上市平台通过于公开股市筹集资金的能力有限。

新世界发展认为,公开股本市场未能向新世界中国提供稳定资金来源,并相信私有化后,新世界中国可通过新世界发展雄厚的财务实力,为较大型物业发展项目提供资金。

与新世界发展类似,长城科技私有化原因也是母公司资源整合。长城科技是中国电子信息产业集团(由国务院国资委控股)旗下的高科技企业,目前核心业务主要涵盖计算机核心零部件、计算机整机制造等领域。被母公司私有化收购后,长城科技将从H股退市。

国务院国资委曾要求央企深入推进改革,加大企业内部资源整合力度,缩短企业链条以及提高决策与资源配置效率。中国电子认为,H股收购建议及合并将有利于中国电子及其附属公司简化结构、提高管理效率。

3、大股东转卖上市公司
如果有企业想收购上市公司或大股东想变卖上公司,为了保证资产的完整性,港股上市公司也会选择私有化退市。

4 月9日,在港上市不满三年的美即控股宣布退市,并正式成为全球化妆品巨头欧莱雅旗下一员,欧莱雅此次收购美即花费65.38亿港元。美即于2010年在香 港联交所成功上市,上市当年销售额6.31亿港元。业内人士认为,美即被收购是意料中事,日化企业中,没有一个单一性公司能够生存,美即只经营面膜,产品 构成无法多样化。

去年12月,恒盛地产创办人兼大股东张志熔按每股1.8元价格向持有24.78亿股的恒盛地产小股东以协议安排形式私有化。但今年1月,恒盛地产的私有化议案未能通过。分析人士称,张志熔私有化收购恒盛地产或是为了趁股价较低时全盘拿下再择机整体出售。

私有化的条件

港交所的私有化条件相当有意思,除了满足港交所定制的硬性要求外,还需要满足上市公司注册地的法律法规,比如开曼群岛的“数人头”条款。而很多上市公司的注册地都不在香港,因此也引发了一些很有趣的故事。
先扒一扒港交所对于上市公司私有化的硬性要求:
•出席会议的独立股东所持表决权的75%或以上同意
•就该决议所投的反对票不超过全部独立股东(包括未出席会议者)所持表决权的10%;
•对于未接受要约的独立股东所持股份,收购人有权行使并正在行使强制性收购(compulsory acquisition)的权利。

何谓“数人头”?

然后回过头来看开曼的“数人头”条款:即需获得过半数出席的股东人数赞成。这种做法在英国、澳大利亚、新加坡、新西兰和南非也很常见。这种模式之所以比较受欢迎,是因其所需要的赞成股份的门槛较低,而且收购的过程可以更快。而通过传统的收购或直接从股东处购买股份,这种情况在香港需要获得至少90%投票股的股东支持。
举 个例子来说,一家上市公司只有一个大股东,股权占比99.9%,同时有2个小股东,股权占比0.1%,当大股东想要把公司私有化的时候,2个小股东不同 意,则大股东推动公司私有化的方案不会被通过,因为不符合“数人头”条款。恒盛地产和新世界发展这两家公司达大股东就栽在这条奇葩条款上。
“数人头”条款很好的保护了小股东的利益,但万事都有两面性,协议私有化门槛低,但是由于要经历“数人头”,更容易让人通过分割股份,获得更多的投票权,被人操纵,下面就有案例。

案例

1.电讯盈科(0008.HK): “数人头”游戏中作弊

香港在2012年前也有“数人头”的规定(现在被废除),因此当年电讯盈科私有化时,就面临着“数人头”的问题。

2008 年11月4日,盈科拓展(简称盈拓)、中国网通(现为新联通全资子公司)及电盈联合公告,宣布盈拓与网通以每股4.20港元的价格收购35.5亿股电盈股 票(约合52.42%的股份)。盈拓是李泽楷的新加坡控股公司,而网通则是电盈第二大股东,两者分别持有电盈22.54%和19.84%的股份。就是说, 李泽楷联合联通欲斥资154.9亿港元私有化电盈。

至于融资安排,李泽楷的打算是,先通过短期借贷或其他融资方式支付给小股东私有化的报价,私有化方案完成后,电盈将于20日内向盈拓及联通派发180多亿港元的现金特别股息。因此,有评论称,该交易有“空手套白狼”之嫌,盈拓及联通不费分文即可将电盈收入囊中。

这已经是李泽楷第三次尝试私有化电盈,前两次均无功而返。很多观点认为,此次联通的加入会使资本运作变得可行。不过,收购价格却受到外界普遍质疑。经过一个多月试探后,李泽楷宣布提价,由原来的每股4.20港元增至4.50港元。

引发私有化电盈争论的核心是所谓“种票事件”(即指在相关公司股东集体投票前,知情人提前布局入股,以影响该公司最终决策的一种行为)。令李泽楷意想不到的是,恰恰在电盈股东大会之前,“种票事件”东窗事发。        
                     
2009年1月30日,香港独立股评人David Webb向香港廉政公署及香港证监会举报,1月中旬曾收到一份匿名信,数百名富通保险(亚洲)有限公司(简称富通保险)的经纪,每人收受一手(1000股)电盈股票,作为在股东大会上投私有化赞成票的回报。

香 港媒体报道称,David  Webb调查发现,仅在1月21日,至少有30人登记成为电盈股东,每人均只持有一手股份,其中20位股东名字与富通保险经纪在香港保险业联会的登记姓名 相同。此事引起轩然大波,更激发了原本就抱反对意见的小股东们的集体愤怒。最后,电讯盈科退市方案被撤销。

2.新世界发展(0017.HK):小股东疑被利用,“数人头”又增悬案

2014年3月,新世界(注册地为开曼)发布公告称,拟以每股6 .8元私有化新中,新世界供股集资140亿元,当中部分资金用以私有化新中。

据 公告显示,该注销价较新中于2013年12月31日的每股未经审核综合资产净值约6 .68港元溢价约1  .8%,并较新中于最后交易日根据联交所所报收市价约5 .14港元溢价约32  .3%。不过,有业界人士分析称,表面上小股东看似利润丰厚,但假若与新中去年经调整资产净值10 .07港元比较,私有化价格实际上折让32.5%。

事实上,新世界考虑私有化新中,被业界认为是新中的低迷股价等因素可能影响新世界。在私有化公告中亦披露,由于新世界中国股份的流通量低及在联交所的成交价较每股新世界中国股份资产净值大幅折让,公开股本市场并未向新世界中国提供稳定资金来源。

针 对私有化的发展,该公告称,新世界中国就其未来发展将会有庞大资金需求。在无须遵守以独立公开上市公司形式来营运而涉及的有关规定的情况下,新世界中国得 以利用新世界发展雄厚的财务实力,包括新世界发展以更具竞争力的融资条款筹集银行贷款的能力,为较大型物业发展项目提供资金。成为新世界发展的非上市全资 附属公司后,将可取得新世界发展提供的集团内部融资。

不过,6月17日该议案遭遇否决。新世界的股东会表决时,虽然反对票多达三成,仍以69%赞成票通过私有化议案。但新中股东会上,虽然以股份数目计算,获99%票数支持私有化,但于由于“数人头”时,有66%人反对议案,最终令私有化方案被否决。

新中私有化失败了,但是其在金融圈则引发了一桩谜案,很多人对这群小股东十分好奇,这一群小投资者,背后有无操纵者。

这部分小股东的身份的确可疑,新世界中国的股东名册显示,至少有超50名股东是透过公司持有新中小股股东,重复使用八个相同登记地址,当中五个疑造假,散布在九龙工厦不存在的楼层、大埔山上,以及屯门空地。因此,“数人头”案又多了一桩悬案。
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巴黎氣候大會徹夜沖刺 資金承諾成最大懸疑

來源: http://www.yicai.com/news/2015/12/4723986.html

巴黎氣候大會徹夜沖刺 資金承諾成最大懸疑

一財網 馮迪凡 2015-12-10 22:09:00

各締約方希望以“協議+決定”的一攬子方式解決區別(Differentiation)、資金(Finance)和力度(Level of Ambition)這三大氣候變化政治中最敏感的議題。

在2015年歲末,由於在最後階段受到“雄心壯誌聯盟”(High Ambition Coalition)的推動,在巴黎氣候變化大會(COP21)上尋求一個達成高雄心全球氣候變化協議的願望格外高漲。

各締約方希望以“協議+決定”的一攬子方式解決區別(Differentiation)、資金(Finance)和力度(Level of Ambition)這三大氣候變化政治中最敏感的議題。

尤為重要的是,在最後的48小時之中(12月10~11日),要如何體現雄心和區別原則之間的平衡,將構成發達國家和發展中國家之間的一場角力,也將解開氣候變化政治余下的迷局。

            

同時,特別需要註意的是,截止到當地時間10日淩晨,最新的29頁文本草案中,資金的落實問題依然含糊不清,譬如在適應氣候資金方面,就連具體數字都沒有出現。

據《第一財經日報》從接近談判的人士方面獲悉,當地時間9日深夜,分成兩組進行談判的各方均進行到10日淩晨4~5點,其中COP21主席,法國外長法比尤斯親自坐鎮討論區別、雄心和實施手段等議題的最關鍵一組。

上述人士表示,目前兩組進展寥寥,各國還未開始相互“搭橋”(Bridging,指方案間的聯結),希望能如期在10日中午拿出第二版案文草案。

最後48小時沖刺

在進度方面,法比尤斯表示,從10日下午開始將拿出新的草案版本,由於11日將作出定案前(pre-final)文本和最終文本,所以,10日下午的這個版本要與周五的文本越接近越好。

法比尤斯敦促:“請不要重新對已經妥協的議題進行討論,應該聚焦在那些最重要的問題上:區別、資金和減排。”

中國氣候變化事務特別代表、中國代表團團長解振華此前在面向中國媒體的小型吹風會上強調,此次中國代表團要努力爭取達成一份全面的、均衡的、有力度、有法律約束力又能夠適用於各方的協議,因此按照此要求,力爭得到好的結果。

“今天夜里,是一個不眠之夜,可能明天會出第二稿,再看大會的安排。”解振華當天表示。

據悉,從大會發布29頁的第一版幹凈文本之後,中國代表團先後同基礎四國、77國集團以及發達國家進行密集溝通。

南非氣候變化談判首席代表、南非環境事務部部長埃德納·莫萊瓦牟(Edna Bomo Molewa)在同中方進行立場協調後對《第一財經日報》表示同中方談得很好。

據悉,解振華當天同包括萊索托、巴西、印度、南非、俄羅斯、法國等締約方進行密集磋商,就南南合作、談判重點、資金問題、中國應對氣候變化政策行動等進行了會談。

平衡“區別”與“雄心”

在當地時間9日晚上8點的大會上,解振華代表基礎四國表示,我們(基礎四國)需要有力度有雄心的協議,為了達成協議,我們基礎四國願意展現建設性,並和各國一起努力,為達成協議作出貢獻。

解振華指出,目前的這個案文是一個開放、平衡的案文,是進一步解決問題的起點,所以中方願意與各方尋求著陸點,為達成協議做出貢獻。

同樣作為基礎四國成員的印度則在單獨發言時表達了對新案文文本不足之處的關切,提出該文本必須在雄心和區別原則方面做到妥善平衡,這兩者不僅同樣重要,而且缺一不可,這是在《聯合國氣候變化框架公約》(下稱《公約》)下的基本原則,必須加以堅持,同時要在各個支點(要素)方面均衡地體現區別原則。

在應當如何平衡執行雄心和區別原則方面,印度提出兩個關鍵點:第一,不能為了一個長久的協議而稀釋歷史責任;第二,對高雄心表示非常敏感。

在區別方面,目前通過對新文本的審視可以看出,新文本確實淡化和削弱了“共同但有區別”的原則,而發達國家則指責區別原則不是簡單的“一分為二”(Bifurcated)。

9日出現在“雄心壯誌聯盟”發布會上的美國首席談判代表斯特恩做出回應,此前美國國務卿克里在抵達巴黎之後在發言中表示,應當是時候“拋棄嚴苛的區別原則”了,這樣的發言令發展中國家,特別是印度不安。

斯特恩解釋道,美國同印度之間的認知並不存在差距。美方也不認為所有人都要做一樣的事情,談判中在靈活性方面的討論是非常多的。但是“必須要設立一系列標準”。

重要的是需要一個“區別系統”,而不是一個一分為二的系統,因此美印之間看法不是對立的,斯特恩表示。

歐盟代表在大會發言中也表示,一分為二的方式遍布了整個文本。

但顯然,發展中國家不這麽看。

是否控制升溫1.5攝氏度

在此前的大會陳述時,代表“G77+中國”發言的南非警示,在目前的文本中,存在著將文本同《公約》和基本原則脫鉤的情況,文本的很多部分都沒有體現區別原則,同《公約》的語言不通。

基礎四國和小島嶼國家的代表在發言中隨後都贊同“G77+中國”的發言。

在區別原則上達到廣泛一致的發展中國家陣營里,在雄心方面的意見呈現多樣化,焦點之一在於,是否將“升溫控制在1.5度攝氏”寫入最終協議之中。而從大會的整體上來說,由於“雄心壯誌聯盟”的崛起,1.5攝氏度甚至低於1.5攝氏度的呼聲很高。

在立場光譜的一端,印度表示,對於高雄心目標非常敏感,雖然徹底理解1.5攝氏度的訴求,但是一旦如此實施的話,發達國家必須大規模減排,並大規模提高對於發展中國家的氣候融資規模。

另一方面,小島嶼聯盟則表示,升溫控制在1.5攝氏度以下的目標必須以清晰和可操作的方式反映在文本中。

在中間立場中,大部分國家都在尋求一個強化的長期目標,同時將1.5攝氏度以某種語言寫入文本。

莫萊瓦牟對《第一財經日報》記者表示,南非對此沒問題,就是要尋找正確的語言,如果能把升溫在1.5攝氏度以下以某種方式寫入文本,這樣最好。

資金承諾未有路線圖

在資金問題上,大會令人遺憾地看到,29頁的案文文本並未出現更大進展,關於資金承諾如何兌現,目前成為最大懸疑。

印度在大會發言中指出,對於發達國家不履行義務且不明確其義務感到深深失望,在增資或路線圖方面,也尚未指出清晰的路線圖。

南非在代表“G77+中國”發言時指出,目前在執行方式方面,尚未看到在減排和減緩行動上得到足夠的支持,特別是在支持方面並沒有長期願景。

同時,在融資轉移方面不存在強烈的法律承諾,並不存在可預期和成規模的資金池,必須解決涉及減緩、減排和資金方面的跨議題政治問題,才可解決長期目標等力度問題。

實際上,在資金統計口徑上,發展中國家也存在多重疑慮,其原因在於發達國家融資機制透明度的缺失。

印度環境部長賈瓦德卡爾非常煩躁地稱之為,“重複審計出來的數據,不是真實的數據。”

巴西環境部長特謝拉表示,要在巴黎大會上建立一個可以定義的透明的機制來得出真正的數據。

解振華則表示,此前在經合組織發布的報告中稱2014年對發展中國家提供了620億美元的支持。我們對經合組織的這份報告表示歡迎,但是發展中國家並不認可,因為覺得其中的計算並不統一。另外,這正說明了在資金問題上,各個要素之間透明度的重要性。

解振華表示,透明度是增加政治互信的重要手段,現在發達國家說提供了620億美元,但發展中國家說沒有見到這620億美元。

“所以說,透明度非常重要,如果把透明度體系建立起來,這個問題就不存在了。”解振華表示。

編輯:方向明

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巴黎 氣候 大會 徹夜 沖刺 資金 承諾 最大 懸疑
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五大懸疑待解 萬科股權之爭何去何從?

來源: http://www.yicai.com/news/5030447.html

“兩個樓盤就能當萬科第一大股東,上市公司誰有心思幹正業呢。”對萬科(000002.SZ)的重組方案,深圳一名私募人士對《第一財經日報》記者如是說。

萬科股權之爭已成為繼國美股權之爭後最精彩的商戰大戲。萬科近日公布了與深圳地鐵充滿爭議的重組方案,華潤卻與萬科管理層出現矛盾,戲劇性的高潮一浪接一浪的推進。

“萬科肯定是不拿地王的,是不是意味著房地產我們就不做了?我們這些人就下班了嗎?投資人肯定不願意看到。”萬科高級副總裁譚華傑在投資者會議上表示,通過增發方式獲得深圳地鐵項目對萬科未來發展的關鍵。不過華潤股份有限公司(下稱“華潤”)內部人士卻有不同意見,“華潤認為重組方案難以對萬科有持續性支持,反而所有股東的權益將會被過度攤薄”。

對投資者來說,有幾個問題值得繼續探討:第一,萬科管理層聲稱重組方案對公司發展有利,華潤卻稱重組對價過低,雙方針鋒相對的表述,重組方案對現有股東是否公平?第二,萬科治理的各類問題,包括獨立董事的作用到底如何、萬科部分中層管理者大手減持公司股份是否涉嫌違規交易、獨董缺席投票是否凸顯出公司治理的問題;第三,H股大部分時間可以交易,而A股停牌超過半年,這種單邊長期停牌顯然讓人覺得A股不符合國際慣例,這正是此前MSCI沒有納入A股的原因之一,作為權重股的萬科樹立了不理想的先例;最後,萬科未來一旦複牌,股價會如何走,“寶能系”杠桿資金在去年底增持的大量股份是否有“爆倉”風險,從而讓所有股東利益全面受損?

發行價和地價是否被低估?

萬科擬購標的前海國際成立於2013年,作為樞紐上蓋物業項目公司,前海國際主要資產為待開發的前海樞紐項目土地和安托山項目土地,計容積率建築面積約181萬平方米,兩個項目合計新增權益可售面積約155萬平方米,總作價是456.13億元,平均每平方米的價格不到3萬元。

華潤提出反對方案的一條理由是,“本次萬科增發股票定價為15.88元,比資本市場目前平均對萬科每股凈資產約21元的估值測算低約24%”。財務數據顯示,2016年一季末,萬科歸屬上市公司每股凈資產為9.12元。不少業內人士指出,財報的每股凈資產是按歷史成本計量的賬面值,市場估值更傾向於使用公允價值計量,不同機構系數設定不同,結果就會不同,華潤所提21元估值,應為每股重估凈資產。

萬科高級副總裁譚華傑稱,這次通過發行股份的方式,發行價格相當於按照重大資產重組允許的股價定價基準,最多九折,最終選擇了60個交易日的均價來計算,太貴的話要深圳地鐵接受是不可能的,這只是個預估值,最終不排除會有細微區別。

15.88元/股是否被低估?如果從幾家主要地產公司二級市場的股價來看,投資者可以得到不同的看法,目前保利地產、金地集團、招商蛇口的市凈率分別是1.22倍、1.45倍和2.39倍,按照萬科一季度每股凈資產9.12元來算,重組對價市凈率是1.74,介乎於上述幾家公司之間。

針對華潤所說交易對價的低估,深圳核心區域每平方米三萬元左右的地價,而周邊樓價都已經在8萬、10萬左右,這是否有被低估?

譚華傑表示,這兩塊地是目前深圳土地市場上最好的土地:安托山剛好在深圳最好的兩個豪宅片區華僑城和香蜜湖之間,價格最貴的地段,這塊地價評估是3.87萬元/平方米的地價。另一個項目前海樞紐,是深圳有史以來,前無古人甚至後無來者最核心的一塊地,整個珠三角最標桿性的項目,樓面地價是2.59萬元/平方米。

招商證券分析師劉義等稱,考慮到兩個項目周邊在售辦公、住宅均價分別約為8萬、10萬元,此次交易折算的平均樓面價大約占現時房價的30%左右,明顯低於一級市場拿地行情。

不過華潤認為,前海樞紐及安托山項目折合樓面價分別為2.59萬、3.87萬元,但由於支付股權溢價不能抵扣物業銷售的土地增值稅及所得稅,實際樓面價分別約為4萬多、5萬多元,與同區域招拍掛拿地價格相比沒有優勢。

資深投資人士溫天納認為,重組方案來看對公司是否有利,在短線中線和長線都要體現,至於15.88元的對價是否低,這牽涉到資產的估值情況,也與整個深圳的前景有關,重組都有法規的限制,公司有良好的治理,不然都會影響公司投資價值,尤其是對其他股東是否公平,需要有比較合適充足的解釋理由。

在深圳一位資深投行人士看來,重組方案來看對公司是否有利,在短線和中長線都要體現,15.88元的增發價必然對萬科複牌後的短期股價表現有一定壓力,投資者和股東對深圳房地產業的前景的看法會更關鍵一些,今年以來有所降溫的深圳樓市未來走向,或許是左右方案能否最終順利實施的關鍵因素。

公司治理是否完善?

深圳律師王家毅認為,重組方案是否對現有股東是公平是很難衡量的,因為同股同權,萬科董事會在職權範圍內行使權利可能不涉及股東的公平問題。

從部分中層在停牌前大筆減持到“獨董不獨”,盡管多年來為投資者帶來豐厚回報,萬科的公司治理依然被不少投資者質疑。

6月19日,萬科在港交所發布公告,披露了萬科自去年底停牌前6個月內,萬科董事、監事、高級管理人員和經辦人員等買賣萬科A的情況。公告顯示,包括周彤、張紀文等萬科高管大舉拋售個人持有的萬科股票,其中,周彤為深圳萬科總經理,在萬科停牌前6月,賣出50萬股萬科A,清空所有持股。萬科高級副總裁、廣深區域總經理張紀文出售1379萬股,目前剩余的萬科A僅2.1萬股,包括周成元、陸洲、孟江、張偉在內的17位自然人全部清空了萬科A,意味著選擇清空萬科A的人數占比達到70%,選擇持股數量不變的僅有2人。

不少市場人士質疑上述中層可能得知萬科得長期停牌,所以利用內幕消息進行減持。對此譚華傑回應稱,員工持有的公司股票是其個人財產,在合規前提下,根據個人需要操作,買入賣出都是正常的。譚華傑稱,大部分高管都是在行權增持。

6月18日萬科公告稱重組方案在董事會上獲得了通過。然而萬科主要股東華潤卻堅稱重組方案未獲通過。問題究竟出在哪里?原來是在獨立董事張利平的一票究竟是算回避表決還是棄權票的法律形式上發生了分歧,而這一分歧的最終判定將決定萬科高管層提出的深鐵增發議案是否獲得通過。

獨立董事張利平認為自身存在潛在的關聯與利益沖突,申請不對所有相關議案行使表決權而回避表決。由此華潤認為,董事會11名成員到場,結果為7票同意,3票反對,1票回避表決,贊成的比例為7/11,贊成票未達2/3,因此議案並未獲通過。但萬科認為,排除一名關聯關系獨立董事回避表決,相關議案由無關聯關系的10名董事進行表決,7票贊成,3票反對,贊成的比例為7/10,贊成票已達2/3,有關議案獲得通過。

中國政法大學資本金融研究院院長劉紀鵬6月20日刊發博文稱,萬科關聯獨董公開坦言回避表決的奇聞,充分暴露出了被監管者和投資人寄予厚望的中國上市公司獨立董事制度在執行過程中存在的嚴重缺陷,即“獨董不獨”和“獨董不懂”。

北京威諾律師事務所楊兆全律師對《第一財經日報》記者稱,重組方案對現有股東是否公平,程序上的法律問題,現在的重組方案,很難說完全照顧了各方股東的利益,所以各大股東會在股東會上進行博弈,目前來看,程序上沒有發現法律瑕疵。

單邊停牌是否合理?

萬科A停牌的半年時間里,讓不少投資者苦不堪言,無法高位套現。萬科更創造了H股交易,A股卻長期停牌的“奇葩”事件,這也讓不少海外投資者質疑A股的監管制度,以及萬科本身隨意停牌。

溫天納認為,關於萬科H股繼續交易,A股卻長期停牌,這並不是理想情況,比如MSCI方面就質疑A股停牌太多,流動性不佳,因此一直沒有把A股納入到基準指數,如果沒有太多特別原因,公司不應該停牌這麽長時間,這涉及到兩地的監管規則並不同步,A股要跟國際接軌,未來需要跟國際規則走向一致。

5月底,深交所制定發布了《上市公司停複牌業務備忘錄》,主要從明確相關重大事項的最長停牌時間、加大投資者對長期停牌行為的監督、細化停複牌事項的信息披露要求、強化停牌約束和加強中介機構作用等五個方面對上市公司停複牌業務予以規範,並加強了對停複牌業務的監管。

深交所稱,備忘錄規定購買或出售資產、對外投資、相關方籌劃控制權轉讓和募集,資金不涉及重大資產購買事項的非公開發行股票等事項的停牌時間不超過10個交易日;募集資金涉及重大資產購買的非公開發行股票事項的停牌時間不超過1個月;重大資產重組的停牌時間不超過3個月;預計停牌時間超過3個月的,公司應當召開股東大會審議繼續停牌的議案,決定公司是否繼續停牌籌劃相關事項;對於長期停牌的公司,保薦機構、財務顧問等中介機構核實公司前期籌劃事項進展,並發表專業意見。

6月15日,美國明晟公司宣布再度延遲將A股納入MSCI新興市場指數,A股將繼續保留在2017年納入新興市場的審核名單上。針對最核心的市場準入等問題,A股的改革依然沒有達到MSCI的要求。明晟公司指出,目前A股還有三方面的問題不符合指數的標準,包括QFII制度改革對市場準入與資本流動的影響及成效、中國內地交易所針對金融產品的預先審批限制以及停牌的執行情況。

雖然我國管理層在A股市場準入方面采取了顯著改善舉措,但國際機構投資者強調仍需一段觀察期,來評估新停牌政策以及其他舉措的有效性。

盡管深交所發布了相關規定,不過萬科這種單邊停牌的情況並未改變。6月19日譚華傑稱,“我們已經提交了預案,經過深交所最多需要10個工作日的審核。我個人覺得複牌時間再往後推的可能性不大。目前還需要第二次董事會審議最後的方案,經過股東大會投票通過,再報證監會核準。”

一位華南基金公司高管則稱,希望萬科盡快複牌,作為權重股的萬科長期停牌,起到了不好的示範作用,對整個基準指數都形成了扭曲,一些流動性管理也極其不便。

複牌後“寶能系”挨刀?

盡管萬科複牌依然需要等待,不過萬科複牌以後到底要怎麽走?“寶能系”的持倉會不會面臨爆倉危機?這些問題都依然牽動著投資者的心。

萬科公布重組方案後,海外資本市場並不看好。6月20日,在恒生國企指數猛漲近2%的情況下,萬科H股大跌近3%,多家外資投行也紛紛出臺報告稱萬科重組對價偏低,這也讓投資者擔憂A股一旦複牌後的走勢。

到底萬科A股一旦複牌後會怎麽走?考慮到萬科停牌期間大盤大幅下跌,業內人士普遍表示不容樂觀,甚至可能類似樂視網(300104.SZ)複牌後得跌到增發價附近,那樣而“寶能系”到底會不會“爆倉”,則依然有待觀察,不過至今作為第一大股東的“寶能系”還沒有對重組方案作出表態。

上述華南基金公司高管表示,盡管可以用沒有停牌H股走勢作為參考,不過目前業內對萬科的估值,一般都是按照房地產行業指數走勢來確定,萬科停牌期間房地產指數大幅下滑,估計複牌後萬科很大可能面臨較大拋壓,也不排除可能出現類似樂視網複牌後的走勢,同樣作為深圳市場的權重股,最終跌到發行價附近才有支撐。

就在萬科停牌期間,申萬房地產一級行業指數從5993點跌到4597點,如果按照這個跌幅計算,萬科複牌可能跌到18.7元附近。

根據披露的最近鉅盛華及前海人壽的萬科買入情況來粗略推算,所有“寶能系”持有的萬科股份平均成本在15元左右,此次7個資管計劃的購買簡單平均價格在16.3元~19.6元之間,其中購買均價最高的西部利得寶祿1號為19.6元左右,也就是說下跌至15.7元左右即將觸及該產品平倉線。由此可見,即使在較後時間增持的資金來看,都需要萬科下跌超過股價的三分之一才有“爆倉”的可能。

前文所述深圳私募人士稱,即使是樂視網和暴風集團這種略帶“妖氣”的創業板公司,複牌後跌到略高於發行價不到10%左右的位置就開始反彈,15.88元作為萬科的發行價以上的位置來看,要讓“寶能系”爆倉其實概率有限,何況這對所有股東利益都是負面影響,不排除各大股東和機構都會有護盤行動。

後續變數依然較多,譚華傑就稱,“寶能系”買入股票沒有限制,但賣股票是有明確限制的,因為現在寶能的持股比例比較高,一年之內不能進行反向交易。也就是說,今年12月18日之前不能賣出股票。

五大 懸疑 待解 萬科 股權 之爭 爭何 何去 去何 何從
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播出5集,全網播放量達6000萬,懸疑推理也能做成垂直社區?

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播出5集,全網播放量達6000萬,懸疑推理也能做成垂直社區?
dan dan

播出5集,全網播放量達6000萬,懸疑推理也能做成垂直社區?

從內容入手,一千靈二夜創始人黑小土真正想做的,是基於興趣的推理社群。

一個加班族猝死在自己的工位上,臨死前他留下一串數字:44358。嫌疑人有5位同事,到底是誰殺害了他?

以上是一千靈二夜公司微信號上的一則小解密遊戲,也是他們想要做的眾多與懸疑推理有關的事中的一件。當然,目前他們的重心全部在網絡互動懸疑新劇《真正的腦洞》上。

這個劇今年5月24日在視頻平臺上線播出,每集10分鐘左右,目前已播5集,累計播放量達6000萬。它采用柯南破案的方法,每次向觀眾呈現一個故事,而在案件往前推進的過程中,片中也會出現多條線索,引導觀眾展開推理,找出兇手,劇的結尾則是開放式的。真相會在微信公號上公布,觀眾的推理和觀後感也將影響到之後的創作。

從內容入手,一千靈二夜創始人黑小土真正想做的,是基於興趣的互動推理社群,《真正的腦洞》是他們初創業的第一個嘗試。“已經有很多粉絲和我們在訂閱號互動,參與到探案中來。”黑小土說。

為什麽要做這件事?同樣是基於興趣和經驗的嘗試。黑小土真名趙冀延,有四年半的土豆及優酷工作經驗,曾操盤過英劇《神探夏洛克》在內的社交媒體推廣項目。他也是懸疑推理愛好者,推崇東野圭吾的作品。2014年,他離開了平臺,選擇做劇切入推理迷市場。目前,團隊已有十幾人,主要是網劇制作團隊。做社交營銷出身的黑小土對市場反映很看重,他對於一部劇是否能火的判斷方式是,先出測試版,如果反饋不好,項目可能被砍掉。也正因如此,目前他們拍片成本也較低。

“成本低,對創業公司來說,才能快速試錯。”黑小土說,做劇不是最終目的,重要的是搭建推理粉絲的垂直社區,將有共同愛好的人聚攏。目前《真正的腦洞》的數據讓他們感到驚喜,超出了預期。黑小土告訴i黑馬,團隊已於去年拿到AC加速器的天使資金。

提到商業模式,黑小土態度比較樂觀。“看推理劇的一般是高智商人群。”營銷、電商、增值服務等都在計劃之中,而他們目前也與滴滴等達成了合作,會將一些解謎線索藏到打車軟件之中,並指導用戶尋找線索,完成推理。類似的嘗試也在他們之後的規劃中,黑小土想要的,便是推理加互動,最後抵達交易的閉環。

不過現在說這一切還為時尚早,他們計劃中的推理迷社群,正在養成中。做出能引爆話題和互動的好內容,不斷提高播放量,擴大精準人群,是他們當前面臨的主要問題。

i黑馬也獲悉,目前國內網劇市場主要以制作愛情、玄幻、古裝、武俠等為主,較少懸疑推理類,除了市場喜好原因,也和懸疑類題材電視劇在國內比較少見的歷來傳統有關。大部分劇迷所熱衷的,還是類似《嫌疑人X的獻身》等的日劇及《犯罪現場調查》、《神探夏洛克》等的英美劇較多。

而近些年來,國內網劇、電影及新綜藝也在涉獵懸疑推理市場,推出過包括《心理罪》(網劇)、《唐人街探案》、《十二公民》(電影)《明星大偵探》(綜藝)等的內容,成為行業新氣象——這一市場正在開墾中。

網劇 內容創業
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播出 全網 播放 量達 6000 懸疑 推理 也能 做成 垂直 社區
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掌閱2016年度數字閱讀報告:懸疑類崛起 嚴肅類回歸

掌閱大數據研究院今天發布了《掌閱2016年度數字閱讀報告》。報告顯示,總體上看,青年讀書多,中年付費高;懸疑類電子書受到年輕人關註,國產漫畫呈爆發式增長。

2016年度數字閱讀五大趨勢

趨勢一:懸疑類崛起

報告顯示,今年懸疑類電子書在掌閱上格外受到年輕人關註。以熱門作品《法醫秦明》為例,其讀者主要是90後,而女性用戶更達到了78%。從地域來看,山東讀者最愛懸疑類作品。

趨勢二:國漫碾壓傳統雜誌

在2016年,掌閱平臺上雜誌銷量增長緩慢,但二次元漫畫,尤其是制作精良的國產漫畫呈爆發式增長。以熱門漫畫《微微一笑很傾城》為例,是00後的最愛,90%的讀者是女性用戶,廣東閱讀比例最高。

趨勢三:嚴肅類回歸

2016年,嚴肅類、深刻類的電子書受到了廣泛關註,如 《人類簡史:從動物到上帝》、《大秦帝國》。 而電影《我不是潘金蓮》將劉震雲的原著推向大眾,其主要閱讀人群為80後 、90後,女性用戶達55%,尤其受到北京讀者的追捧。

趨勢四:青春類兩極凸現

報告認為,2016年,青春類閱讀集中在兩個方面,一是愛情類小說,一是勵誌成長類書籍,例如《從你的全世界路過》、《你只是看起來很努力》、《當你的才華還撐不起你的夢想時》等勵誌書籍。

趨勢五:人文關懷經久不衰

在掌閱平臺上,《皮囊》、《目送》、《活著》、《白說》、《飛鳥集》等一批具有深刻思維和濃郁情懷的書籍持續暢銷,成為快節奏生活中人們調節心靈的安靜角落。北京、上海和重慶位列人文關懷最濃郁城市前三。

2016年度數字閱讀兩大習慣

習慣一:青年讀書多,中年付費高

掌閱研究結果顯示,學生讀者讀書數量多,但消費較少,職場讀者讀書目標性更強,消費意願也更大。大學生讀者人均年讀書量為18本,年消費金額72元,而工作10年的讀者人均年讀書量為16本,年消費金額達到145元。

從年齡分布看,68%的數字閱讀用戶為25歲以下。從閱讀時長上來看,大學生平均每天閱讀36分鐘,而後逐年增加,工作10年的讀者,平均每天在閱讀上花費51分鐘。

抓住一切碎片時間閱讀,是青年讀者渴望閱讀的另一個表現。 在青年讀者的閱讀場景中,37%是在上下班的公交地鐵上,28%是在睡前,25%是日常外出的碎片時段,10%是午餐午休時段。

習慣二:好記性不如爛筆頭

在掌閱平臺上,一半以上的讀者習慣在數字閱讀時記錄心得,每讀一本書平均記錄心得2.1次。其中,學生群體和職場“老炮兒”更樂於記錄讀書心得,而工作3-5年的讀者相對沒有耐心做讀書筆記。

在閱讀內容方面,各個階段讀者群都有鮮明的特點: 高中生關註感情居多;大學生愛好廣泛,懸疑、勵誌、科幻、文學散文等內容全部收下;應屆生特別關註成功學和職場書籍;工作3年的讀者開始關註人際人脈、通俗說史類書籍;工作5年後的讀者開始關註個人理財;工作10年後的讀者,歷史成為了他們最大的閱讀興趣,中醫養生也被放到了書架上。

掌閱 2016 年度 數字 閱讀 報告 懸疑 崛起 嚴肅 回歸
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韓劇推介 燒腦懸疑劇 真實連環殺人案《隧道》必追!

1 : GS(14)@2017-05-29 07:57:18

http://skypost.ulifestyle.com.hk ... 5%E8%BF%BD%EF%BC%81
韓國男星崔振赫退伍後復出接拍的有線電視台OCN懸疑劇《隧道》,剛於上周日(21日)播出大結局,該集平均收視率6.5%,刷新該台劇集最佳成績。《隧道》參考真實懸案,又大玩穿越橋,加上結合犯罪、推理及大量動作、爆破場面,吸引力大增,難怪贏盡收視和口碑,愛睇懸疑劇的朋友,不容錯過。

《隧道》不單劇情吸引,加上演員演技精湛,在韓國獲得很多觀眾的好評,更以「人生的電視劇」作評價。劇情講述1980年代發生的女性連環殺人案,主角刑警朴光浩(崔振赫飾)被真兇在隧道內襲擊,後來意外穿越到30年後,當時真兇又再犯案,朴光浩聯同精英警察金相載(尹賢旻飾)、犯罪心理教授申在伊(李宥英飾)等誓要揪出兇手。後來朴光浩根據疑犯鄭浩英留下的綫索,終於找出真兇,並決定與對方正面對決。

寫實拍攝令人心寒

《隧道》是推理懸疑故事為主軸的刑偵劇,集合打鬥、行兇殺人、受害者屍體、爆破等不同場面,寫實拍攝手法教觀眾看得心寒,而且,每集尾聲總會出現出乎意料的劇情,吸引劇迷追看。

劇集還參考了韓國震驚人心的真實懸案「華城連環殺人案」,從86年到91年在京畿道華城市連續有多名女性被殺害,但至今仍未能成功拘捕兇手,早前的電影《殺人回憶》、人氣劇《解碼追兇》(Signal)亦曾以此案為基礎,引領劇迷投入一齊找出誰是「大魔王」。

穿越題材唔少得

不過,《隧道》的導演卻指沒有深入觀察跟《解碼追兇》的分別,但表示近期不少作品都用上穿越元素。事實上,韓劇流行玩穿越蹺,但有別於《解碼追兇》利用神秘對講機連接兩個時空,《隧道》是80年代的朴光浩直接穿越到現代,教人一直好奇他如何「回家」,豈料第12集他再次回到過去,立即引發網友討論,引伸「平行時空」的蹺段猜測:假如朴光浩成功捉兇改變過去,現代會否被改寫,因此情節發展吊人胃口。

演員演技到位也是焦點之一。崔振赫曾表示導演認為他與沉重的角色很合襯,也能兼顧搞笑演技。的確,最初朴光浩「初來甫到」身無分文,不懂用交通卡搭巴士,又不懂用手機,笑料百出,讓觀眾暫忘兇手殘殺女性的恐怖畫面。同時,崔振赫與尹賢旻這對80年代mix現代刑警搭檔,由雙方看不對眼到成為戰友,互動十足,擦出不少火花。

撰文︰慧君

編輯︰黃寶恩
韓劇 推介 燒腦 懸疑 真實 連環 殺人案 殺人 隧道 必追
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