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政府債券2015 (#4214) 首日升幅應為幾多? 天知 - 價值投資者 BLOG

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政府債券2015首日升幅應為大概5.52%,假設是投資者給予政府債券2014的溢價和政府債券2015一樣

政府債券2014的理論價為:2.61 * ( 1 - ( 55 / 180 ) ) + 100 = 101.81
2.61 是2011年12月至2012年4月香港CPI的平均值的一半,因其每半年派息一次 (5月份的尚未公佈)
55 是距離下次派息的日子,以今日起計
180 是半年,因其每半年派息一次

市場現價為105.7,即市場給予其溢價 105.7 - 101.81 = 3.89
此溢價會隨著接近到期日而消失,因最後投資者只能取回其面值的100%

因此,政府債券2015的溢價應該為 3.89 / 783 * 1112 = 5.52
783 是政府債券2014距離到期的日子
1112 是政府債券2015距離到期的日子
當然有人認為計此溢價應該用自然對數(natural log)比較恰當,但小弟才疏學淺,已經忘記了如此繁複的數學,請見諒

結論是政府債券2015首日升幅應為大概5.52%
如有計錯,望指正


 

CPI

Jun-11

5.6

Jul-11

7.9

Aug-11

5.7

Sep-11

5.8

Oct-11

5.8

Nov-11

5.7

Dec-11

5.7

Jan-12

6.1

Feb-12

4.7

Mar-12

4.9

Apr-12

4.7


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希臘政府顧問銀行:應為希臘債務減計1000億歐元

來源: http://wallstreetcn.com/node/214211

希臘債務

彭博社消息,希臘政府顧問Lazard銀行執行長Matthieu Pigasse接受法國電臺采訪時表示,將希臘債務削減1000億歐元是“合理的”,這有可能使希臘債務占GDP的比重在2020年降至120%以下。

120%這一目標是三年前希臘與“三駕馬車”達成的協議,這份協議還要求希臘經濟必須經過全面的工資削減而增強競爭力,讓該國得以擴大出口、進而恢複經濟健康。

希臘當地報紙消息,Pigasse稱,“三駕馬車”強制希臘進行財政緊縮是完全錯誤的:

我認為“三駕馬車”錯了,他們使希臘經濟碰壁,而且也會讓歐洲經濟碰壁。是的,他們完全錯了。

金融時報》此前報道稱,希臘政府不會再要求減記3200多億歐元的外債,提出用“債務互換”的方式,發行與名義GDP增長率掛鉤的新債券和長期債券,分別替換歐洲債權人手中的希臘貸款和希臘短期國債。但希臘財長YanisVaroufakis隨後在聲明中稱,仍然堅持要求債務減計。

希臘的債務減計要求令歐洲債權人非常惱火。據《紐約時報》報道,法國財長Michel Sapin在本月初的一次新聞發布會上,要求希臘繼續通過改革實現經濟恢複:

我們會準備好支持希臘,但絕不會考慮減計希臘債務。

希臘與“三駕馬車”此前簽訂的援助協議將於本月底到期,華爾街見聞網站此前提到,歐盟委員會已提議向希臘提供為期6個月的救助延長計劃。若協議達成,歐洲央行將接受希臘債券作為抵押品。希臘國防部長Panos Kammenos周二表示,如果希臘不能就債務協議與歐元區達成一致,希臘可能轉向其它國家尋求幫助:

我們想要的是一個協議。不過,如果沒有協議、如果我們看到德國依然固執並想分裂歐洲,那我們有義務采取B計劃。B計劃是通過其它途徑獲得資金。資金可以來自美國,可以來自俄羅斯,也可以來自中國或者其它國家。

希臘計劃尋求約100億歐元短期融資,以贏得時間,敦促債權人放松緊縮政策。

(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

希臘 政府 顧問 銀行 應為 債務 減計 1000 歐元
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業內:眾創空間3.0時代應為企業構築創新生態圈

今年1月,科技部官方數據顯示,目前全國各類眾創空間已超過2300家,在孵企業超過10萬家。

9月8號,創業公社創始人、總裁劉循序接受《第一財經日報》記者采訪時表示,在“大眾創業,萬眾創新”的背景下,眾創空間發揮著很重要的孵化作用,但也面臨著轉型升級。

在他看來,過去1.0時代,眾創空間大多以“二房東”的身份存在,主要是為草根創業者提供物理空間及交流平臺,從而提升創業成功率。後來到了2.0時代,則通過市場化機制、專業化服務和資本化途徑構建低成本、便利化、全要素、開放式的新型創業服務平臺,這一階段,眾創空間的角色更像是“服務員”。

不過,現在企業的發展需要眾創空間進入到3.0時代,為創業企業構築創新生態圈。劉循序舉例稱,創業公社作為國家級眾創空間、國家級科技企業孵化器,在以首鋼基金、中關村股權交易集團等股東的支持幫扶下,通過“金融創新+項目資源+平臺運營”來構建區域創新生態圈,整合對接行業、政府、投資者、高校、產業的資源、資金和人才,實現產融結合,從而加速推進企業增長。

中關村國際創客中心,就是對這種創業生態體系的有益嘗試。據了解,中心於2015年啟動,是集投、培、策、運、孵於一體的生態型綜合孵化平臺,短短一年的時間里,入駐企業已超70家,垂直孵化領域涵蓋VR、教育、人工智能、工業制造4.0、文化創意等行業。中心著力構建具有全球影響力的“6C”創業創新生態新地標,即花園式聯合辦公中心、休閑健身中心、高科技中心、小微金服中心、社群中心及商超餐飲中心的綜合創業生態群。

劉循序稱,該中心構築的創新生態系統,未來運行成熟後將複制推廣至全國。

針對有言論稱當下創業熱潮有消退跡象,他對本報記者表示,創新創業並不是因為國家有政策以後才一股腦上來,而是一直存在著這樣的市場,只不過現在關註度更高了而已。創業熱潮來了還是去了,不必過度解讀。人有生命周期,公司、宏觀經濟也一樣,都有高潮和低谷。只要有需求沒有被滿足,創業就永遠有市場。

對於創業,他表示,任何一個眾創空間都無權評判誰有能力創業成功,誰就一定不行。但是,通過大量實踐總結出來的經驗,眾創空間可以為創業者提供成功的案例和失敗的案例,以及需要滿足什麽條件才能把事情做好,當然做不做仍然由團隊自己決定,這是很重要的一點。“我們不是企業的保姆,更多像是陪伴者,陪伴著企業。”

業內 眾創 空間 3.0 時代 應為 企業 構築 創新 生態
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學者:農地適度規模經營應為107.3畝/戶

如今中國正通過基於“三權分置”的土地流轉制度來實現土地的規模經營。

5月8日,在農業部農村經濟研究中心舉辦的《土地流轉與適度規模經營》發布會上,河南財經政法大學教授樊明稱,中國的土地流轉存在著相當的複雜性,既要求通過土地流轉實現土地的高效率利用,又要能對基本經濟制度給予維護。

樊明認為,中國農村實行土地集體所有制,在當前這樣的制度環境下,如何通過土地流轉實現土地的規模經營,是當下中國農業必須面對和必須解決的難題。

發展適度規模經營,一直見諸官方文件。那麽,多大的規模才算作適度規模呢?

樊明解釋稱,要實現城鄉收入均等化,就要求農業勞動力占總勞動力之比與農業產出占國內生產總值之比相等。參照2015年,中國農業產出占國內生產總值之比為8.83%,按照同等比值,2015年,中國農業只需要6838.92萬個農業勞動力。此外,2014年農作物總耕種面積約為20.27億畝,則人均耕地畝數為29.64畝。由於2012年農村年家庭戶規模為3.62人,據此可得出基於城鄉收入均等化的農地適度規模應為107.3畝/戶。

需要註意的是,這一農地適度規模隱含的假設為,所有農業產出均為種植業產出,所有農業勞動力均為種植業勞動力,但其實農業產出不限於種植業產出,如畜牧業、漁業等,而農業勞動力也不限於種植業勞動力,該數據並非很準確,但可作為基本參考。

中國農村的土地制度,從人民公社以來,大體上經歷了兩次土地權利的分離。一是將土地承包經營權從土地集體所有權上分離出來,實現“一權變兩權”。二是為了更好地適應承包主體和經營主體不斷分離的客觀趨勢,進行第二次的權利分離,即土地的承包權與經營權的分離,實現“兩權變三權”。

那麽,在現有的制度安排下,如何推動土地的規模經營呢?根據樊明帶領學術團隊所做的研究,有兩種方案可供選擇:一是將承包權在同村村民之間買賣,尤其是賣給承包大戶,實現土地的集中。但這種方式的問題在於,能賣的只是剩余承包期的土地經營權,到承包權結束,土地還得再次承包,仍然不能解決土地流轉中的高交易成本問題。此外,出賣剩余承包期的經營權實質就是一次付清全部租期的地租,定價以及金融支持都會面臨很大的困難。

另一種方案,就是折中主義土地流轉方案。其制度設計有三個要點:一是通過一定形式一次性買斷長期脫離農業生產農戶的集體土地承包權,使得這些農戶不再以土地承包權獲得租金或其他形式的土地利益;二是新增可承包的土地以一定方式向現有種地的農戶集中;三是脫離農業生產的農民到城鎮就業居住,與農村脫離經濟聯系。

樊明解釋稱,這一過程所要達到的基本目標就是,脫離農業生產的農民同時脫離土地,不再憑借其對土地的承包權獲取土地利益,從而避免租佃體制複活以及由此引發的諸多問題。

學者 農地 適度 規模 經營 應為 107.3
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獨獨地:中國人應為特朗普種生基

1 : GS(14)@2016-08-13 14:49:00

美國共和黨總統候選人特朗普自參選以來屢爆鬧劇,經過對其神態舉止一段時間觀察後,發覺此人並不是「假儍」,而是「真癲」。特朗普近日「傑作」包括與在伊拉克戰爭中喪子的穆斯林夫婦爆發罵戰,透露若當選總統會考慮承認克里米亞屬俄羅斯領土,及慫恿美國槍主行刺對手民主黨總統候選人希拉莉等等。一個人能時刻瘋癲及口出狂言,實難以令人相信其乃裝扮「呃觀眾」。特朗普臨近選舉關頭仍能「癡癡地」,相信他需要見醫生。對於這位「金毛癡王」競選美國總統,相信除了俄羅斯總統普京之外,上至習主席,下至路邊小販的中國人亦樂見其入主白宮。普京冀特朗普當選原因在於希拉莉極度難纏,及特朗普無原則易商量。至於中國人為何希望特朗普當選總統?當然不是為了日日吃花生,看美國總統「棟篤笑」,而是特朗普入主白宮乃中國新10年機遇。特朗普雖擅於賺錢,但其「癲夾喪」的從商手法,素來備受爭議,而他自參加總統選舉以來,一直「稱呼人少,得罪人多」,若不是共和黨總統提名戰陷混戰,決不能脫穎而出。毋須諮詢中港台風水師,如果特朗普再因「符碌」成為美國總統,美國起碼「衰四年」,作為全球第二大經濟體的中國將處於更有利位置。所以,特朗普做美國總統並不是「Make America great again」,而是「Make China great again」。中國與美國乃敵對關係,特朗普要「陀衰家」,即其為美國的敵人,「敵人的敵人就是朋友」,特朗普便是中國13億人民的好朋友。好朋友現在需要幫忙,中國人怎能抽手旁觀,一定要出錢出力,求神拜佛,為特朗普「種生基」,要這位中國好朋友當選美國總統,並且連任,做滿兩屆共八年。港股踏入「牛市」,但美股8月向來「唔老黎」,近日午夜夢迴,忽覺黃金才是投資者的好朋友。雲斯頓本欄逢周五刊出




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160812/19732678
獨獨 中國人 中國 應為 特朗普 特朗 種生 生基
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人行轟內企藉購球會走資 分析:海外投資應為實體經濟服務

1 : GS(14)@2017-03-22 00:15:15

【明報專訊】國家主席習近平一句「中國足球夢」,造成近年大量資金四出收購海外知名球會。不過,人行昨日正式發炮,指部分企業以收購為名,實際在轉移資產。分析認為,人行警示效應之下,相關球會收購未來將非常困難。

明報記者 顧冷冰

中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝昨日出席中國發展高層論壇2017年年會時表示,2016年中國對外直接投資(ODI)快速增長,按年增長40%,此前幾年增幅一般在10%到20%之間。他表示,其中存在非理性和異常投資行為,「去年中國企業在海外收購了很多足球俱樂部。如果說,收購有利於提升中國的足球水平,我覺得是好事。但是,情况是這樣的嗎?有很多企業,在中國的負債率已經很高了,再借一大筆錢去海外收購;有一些則在直接投資的包裝下轉移資產」。

去年對外直接投資按年升四成

此前的兩會期間,人民銀行行長周小川已經明言,「部分對外投資與產業政策要求不符合,比如投一些體育、娛樂、俱樂部,對中國也沒有太大的好處,同時在外面還引起了一些抱怨。因此,進行一定程度的政策指導,我們認為是有必要的」。

SES再延期收購AC米蘭

內地大型企業海外併購球隊進入高峰期,繼萬達買下馬德里體育會兩成股權後。去年,蘇寧、7天酒店集團和復星(0656)都相繼出手(表1),分別將意甲球會國際米蘭、法甲球會尼斯和英冠球會狼隊納入麾下。不過,近期內地政策風向有變,擬購入意甲球會AC米蘭的中國買家SES,再度要求推遲交易完成時限;交易原定去年底完成,但其後推遲至今年3月3日。有外媒報道稱,交易再度推遲,主要是由於中國政府不批准該公司轉撥資金以完成收購。至此,SES已分3期支付合共2億歐元(約16.7億港元)訂金,餘額為3.2億歐元(約26.7億港元)。

彭博經濟學家陳世淵表示,人行希望保持資本流入和流出的平衡,因而,已經改變從前對對外投資鼓勵默許的態度,而是要求為實體經濟服務。既然已經明確指出收購球會的問題,相信此類交易很難繼續下去。

另外,潘功勝表示,外企要把利潤匯出中國,需要符合4個條件:「已經彌補以前的虧損;有董事會的利潤分配決議;有經審計的財務報表,以及在中國的完稅證明」(表2)。他又稱,這4個條件過去一直存在。對此,陳世淵認為,控制資本流出,必然要加強對灰色地帶的監管,原先一些條件雖然存在,但並不嚴格要求,並指上述4個條件,從企業運作和會計的角度有一定合理性。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5721&issue=20170321
人行 轟內 內企 企藉 藉購 球會 走資 分析 海外 投資 應為 實體 經濟 服務
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指南韓應為薩德埋單

1 : GS(14)@2017-04-29 23:41:15

南韓部署「戰區高空防禦系統」(THAAD,又稱「薩德」)引起的中美韓外交風波不絕,美國總統特朗普前日再加一腳,質疑為何費用是由美國埋單,希望南韓自行承擔費用。南韓隨即回應按照協議費用應由美方負責。


言論有利文在寅選情

特朗普前日接受路透社訪問,談到在南韓部署「薩德」系統時,突稱:「我已通知南韓,由他們埋單較為合適。這是個10億美元(78億港元)系統,相當非凡,能夠從空中擊落導彈。」他又批評已實行5年的美韓貿易協議「不能接受」,威脅重新談判或終止協議。有美國軍官早前稱「薩德」系統數日內可投入運作。南韓國防部發聲明回應表示,按照《駐韓美軍地位協定》南韓只須提供土地和基建,部署和運作費用則由美方承擔,這個基本立場不會改變;外交部則指暫未收到美方就貿易協議的重新談判要求。南韓總統選舉在即,反「薩德」的大熱候選人文在寅昨日重申,過渡政府應叫停「薩德」計劃,留待下任政府處理。分析指,特朗普的言論將有利文在寅的選情,進一步考驗美韓的盟友關係。另外,美韓國防部前日在華府會議中,商議在南韓定期部署美國的攻擊性戰略武器。路透社




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20170429/20005455
南韓 應為 薩德 埋單
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料北京要求交出所有權力 談判陷膠着陳日君:不應為中梵建交叩頭

1 : GS(14)@2017-05-21 00:55:44

【本報訊】中梵談判過去一年進行得如火如荼,惟至今未曾公開任何內容。天主教香港教區榮休主教陳日君樞機相信,雙方協議的部份內容已草擬好,只是仍未簽訂,相信主因是北京除了主教任命權外,進一步要求教廷交出其他權力,梵方未有答允,以致簽字一事膠着。他批評教廷中人為與中國建交「不惜付出任何代價」,認為教會不應向任何政府叩頭。記者:張嘉雯



■教宗方濟各被指上任後未聽取中國小組意見;圖為他去年在梵蒂岡接見中國信眾。

中梵簽訂建交前期協議的消息今年初甚囂塵上,陳日君在最新一期刊出的英國天主教雜誌《Catholic Herald》專訪中表示,估計中梵雙方的協議已準備就緒,但至今仍未簽訂,相信是中國政府要求教廷交出所有權力,包括主教任命權及其他控制教會的權力,陳指教會不可能接受,所以北京至今拒絕簽署,他認為目前的情況對他而言是好事。陳日君批評教宗的顧問為與中國建交,「不惜付出任何代價」,他認為教會不應向任何地上的政府叩頭,只有教會能夠堅持立場,勿輕言讓步,才能達至成果,「為甚麼他們不明白,如果你堅持你的立場,你才可以做到一些事,實現一些目的?」


轟有人阻教宗聽意見


陳日君表示,基於良知,必須公開表達自己的意見,「如果教會接受這樣錯誤的協議,將會是災難。中國天主教徒的生活不會有改善,而且顯然是倒退,我不能讓這種情況發生」。他最不滿教廷把中國的神職人員排除在討論之外,不再聆聽他們的意見,「中國樞機不是很多,只有兩個──但我甚麼也不知道!」榮休教宗本篤十六世在2007年成立中國小組,組織中港澳各地神職人員和研究員,就中梵關係向教廷提供意見,但陳日君指,自教宗方濟各2013年上任以來,委員會在沒有任何正式通知下突然消失,認為羅馬在此事上絕對無禮,批評教宗身邊的人阻止方濟各聆聽前線的意見。《Catholic Herald》的報道指,陳受訪期間一度把拳頭捶在桌上,「為甚麼他們相信自己會比我更了解情況?比總主教韓大輝更了解?他可是萬民福音部的第二把交椅!我們是中國人!我們在中國多年,在神學院教學,每年花6個月時間,親眼目睹事件發生。他們(教廷)不相信我們,他們不聆聽我們,太可怕了」。他明言不反中梵對話,「我從來不反對對話,因為你必須透過談話才能達成協議,但是我所說的是:要小心,你們想要的是怎樣的協議?」



97年主權移交至今,香港前進還是倒退?「蘋果」與你細數廿載風雨。【回歸二十年】專頁:http://hksar20.appledaily.com.hk




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20170520/20027229
北京 要求 交出 所有 權力 談判 膠著 日君 應為 中梵 建交 叩頭
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