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用稅貸賺息差 止凡

http://cpleung826.blogspot.hk/2012/10/blog-post_12.html'
止凡有位朋友對稅貸有個想法, 看到近期稅貸只需3厘, 借出後拿來放在4厘回報的資產, 不是穩賺1厘息差嗎? 連玩3年, 就穩袋3次1厘回報, 無本生利。

同意, 在現在的環境, 現在的息口, 這1厘的確賺得不太困難吧。不過我強調是「現在」的環境下, 如果他日環境一改變, 資產回報沒有4厘怎麼辦?

他認為4厘已經是最低回報了, 加息的話, 回報應該會上升。但我又不太同意, 加息之後, 資產的回報率跟隨上升實非必然, 而生意融資環境轉差, 資產回報率會下降, 而資產價格亦會下降, 這都是賺息差方法的風險。



借來的錢是有成本的, 很難套現出來之後什麼都不買而等待最好時機, 你覺得今天套現就是買資產的最好時機嗎? 要捕捉最好時機從來都不容易, 你看沽神及債王等人, 我評價他們只是中了六合彩而已。只看股息回報, 對數只為求賺1厘, 值搏率實在低得很, 即借20萬稅貸為求每年2000蚊的回報,值得嗎?

我明白這位朋友是聽到伯南克話到2015年都不會加息, 而3年都這樣做就能穩袋6000蚊。但美國佬今日應承你, 聽日話事人可以變, 話事人不變的話, 政策亦可以變, 今天的我打倒昨日的我, 什麼都有可能。

還有, 20萬稅貸, 這會增加你的借貸記錄, 如果攤分12個月還, 每個月就有特額數要還, 這個還款額會跟你的上會供樓額一起計算, 明明你有錢一次過還整筆貸款, 但銀行都會當你每個月有萬幾蚊還款, 減低你買樓上會能力 (不過好像使用信用卡簽賬額型式借出的話, 銀行就難一點追蹤)。

我自己就試過中招, 大約 3年多前向東亞借了稅貸, 分兩年還款, 借來的錢都買股票收息, 到兩年前想轉按揭計劃時, 幾家銀行都查到這個稅貸, 話我那邊已經一個月要還萬幾蚊, 上不到會了, 最後也申請一次過還款。買下的股票還要經驗金融海潚, 股價暴跌, 所以事情發生的經過永遠都不會百分百符合你的預期。

想打這類稅貸主意的, 有機會是一群還沒有成功累積到一定量資產的人, 然而, 如非必要, 我又想說一句「大雞唔食細米」, 有一定量資產的人, 真的不要為一年2000蚊借20萬數上身。還有, 不要先想著贏多少, 反而要想想可以輸多少, 借來20萬, 買高息股, 一買落去之後, 誰知歐洲堅出事, 美國新總統耍玩笑, 股價即跌一半, 如何? 我認為要想想這個情況, 不是老想著自己一定能賺三兩千。

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港美息差 Money Cafe

來源: http://moneycafe-icable.blogspot.hk/2014/08/blog-post_12.html


逆周期之父陳德霖曲線證實,六輪逆周期措施其實失效,甚至失敗!

So what's next? 樓價越升,市場越恐慌買入,政府再出招,機會越大。

純粹推測的話,甚麼SSD, DSD,商界反響極大,再過立法會亦受制肘,於是陳德霖可能再推逆周期或者進行倒數!!

供應多了、利率醞釀加了、稅務成本貴了、按揭緊了,樓價仍然上升,理應還有背後更多原因,而非單單供應、按揭承數等因素左右。

幣值偏弱,資金流入,套入任何一個市場,均是觸發資產價格向上主因。

可惜,逆周期之父為首的金管局,就連資金流入原因解釋,一時一樣,予人我們特區央行,在市場把脈、掌握資金流向情況方面,極之Limbo!!

無論阮國恒及彭醒棠均質疑資金流入本港為部署滬港通之說,甚至認為「不合邏輯」、「並不成立」,但逆周期之父反過來不排除確有其事,其實問題不大,最大問題在於,點解連央行都解釋唔到錢流入動機?

點解當日一開波就要為熱錢來意定性,為資金熱錢重投中港炒作降溫? 唔出聲無人話你啞? 但今日又變成受市況左右想法。可能小加與88樓真係唔太相熟?

完美風暴跟過萬億流入資金何時外流劃上等號。逆周期之父提到,若港美息差有一厘的話,期時會構成重大誘因,觸發資金會大舉外流。

問題正正出自一厘息差?陳總講緊係咩息先?聯邦基金利率及金管局基本利率的話,目前兩者近零,基於港美息率政策同步,呢方面出面的一厘息差,機會是零!!

如果以美國債息,及本港外匯基金票據利率做比較的話,老實,去年曾經試過近一厘差息,但完全無出現任何Outflow,莫講大規模。

至於Hibor及Libor兩者息差,目前兩者三個月同樣為0.36厘。「賓卡」形容,要出現一厘機會實屬罕見,以現時結餘水平作緩衝,一厘之說,更近乎Impossible!

觀乎聯匯底下的貨幣發行局機制,Hibor及Libor息差有變化的話,會觸發套戥。假設Libor較本港同業拆息高的話,資金會外流,市場會沽港元買美元,貨幣發行局機制下,港息終會跟上,到貼近番美息水平。

試問,如果能夠容許一厘港美息差出現的話,難道意味聯匯報廢,貨幣發行局失效??

又或者,有人會提,喟! 一旦香港出現完美風暴等異常震盪,咁點先!!

無錯,九八試過香港三百厘,但當年係港息高、而且當時係任白頭專登「夾息」!! 其時,零五年強化聯匯及引入雙向兌換保證後,中環「賓卡」當時已揚言,港美息差別只會Tight,不會闊! 
港美 息差 Money Cafe
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美國高收益能源債崩盤:息差首次突破1000個基點

來源: http://wallstreetcn.com/node/212077

原油價格自6月高點暴跌近50%,隨著原油可能跌破能源公司的盈虧平衡價,美國高收益能源債日益成為市場擔憂的對象。

隨著美國原油產量創近三十年新高,加之中國、歐洲和日本等主要經濟體經濟增長放緩導致需求下降,原油價格自今年6月的高點已經暴跌近50%。今日原油繼續大跌,布倫特原油和WTI原油跌幅接近3.5%。

在這樣的背景下,高收益能源債息差(期權調整後)首次突破了1000個基點,顯示能源行業風險大增:

20141215_HY

收益率債券息差 高收益債券收益率 高收益能源債(期權調整後)息差

商業新聞網站BuninessInsider,高收益能源債占所有高收益債券的15%。截止上周五,盡管本月下跌了近3%,高收益債券年內漲幅仍有1%。與此同時,高收益能源債本月下跌超過8%,年內跌幅更超過9.5%。

標普道瓊斯指數公司高管Kevin Horan周一報告中的一張圖凸顯了高收益能源債的疲態:

december 15 cotd

這是否意味著能源股將繼續承壓呢?(能源股 能源債

20141215_HY1

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美國 收益 能源 崩盤 息差 首次 突破 1000 基點
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中信銀行(0998):年報業績符合預期,凈息差依然有下行壓力

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1700

本帖最後由 jiaweny 於 2015-3-23 17:12 編輯

中信銀行(0998):年報業績符合預期,凈息差依然有下行壓力
來源:申萬研究

投資要點

年報業績符合預期:中信銀行上周五公布中報業績。2014年貸款余額同比增速達到13%,存款余額同比增速達到7%。凈利息收入和手續費及傭金凈收入分別同比增長11%和57%。歸屬於母公司股東凈利潤達到407億元,基本每股收益0.87元,符合我們的預期。核心一級資本充足率和資本充足率由8.78%和11.24%分別提升至8.93%和12.33%,未來350億優先股的發行將進一步提升資本充足率至13.5%。

凈息差依然有下行壓力:雖然同業利差顯著提升,但是公司凈息差仍然同比下滑了20個基點至2.40%,主要原因在於其存貸利差的收窄。依靠其集團背景,公司類貸款在總貸款中占比達到75%,高於行業70%的平均水準,其中小企業貸款僅占比8%,遠低於民生招行等其他股份制銀行,這使得公司貸款議價能力較弱。與此同時,由於缺乏廣泛的營業網點,低成本的活期存款占比僅39%,低於行業45%的平均水準。由於降息周期中存貸利差將進一步下滑,預計公司凈息差將繼續承壓。

較低的撥備水準將制約未來盈利增長:在經濟下滑背景下,公司不良余額較2013年末增加80億元至280億元,不良率上升0.27個百分點至1.40%。撥備覆蓋率下滑25個百分點至181%,位於行業最低水準。額外的撥備壓力也將制約其未來盈利增長。

維持減持評級:基於降息,我們下調公司2015和2016年EPS至0.87/0.90元,對應凈利潤同比增速0.3%/3%。目前公司股價對應0.75倍2015年PB。我們維持公司目標2015PB0.70倍,將目標價由5.71港幣下調至5.53港幣,意味著8%的股價下行空間,維持減持評級。


(註:文中觀點僅代表作者看法,僅供參考)

中信銀行 中信 銀行 0998 年報 業績 符合 預期 息差 依然 下行 壓力
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農業銀行(1288)以縣域業務支持凈息差,重申買入

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1743

本帖最後由 jiaweny 於 2015-3-25 11:18 編輯

農業銀行(1288)以縣域業務支持凈息差,重申買入
作者:歐宇恒

農行2014年凈利潤同比增長7.9%,大致符合市場預期,與我們預測的偏差主要來自14年4季度較預期高的貸款減值損失
凈息差按年擴大13個基點至2.92%,這主要歸功於其持續改善的縣域業務貸存利差及同業資產負債利差
新增不良貸款主要是來自中國東部的制造業和批發零售業,在中國的“新常態”經濟下我們相信2015年資產質量將保持穩定
農行致力通過內部增長來維持資本充足率,盡管派息比率小幅下降到33.1%,我們認為股息收益率仍有保證。農行目前的價格相當於15年市賬率0.9倍,重申買入評級。
2014年凈利潤大致符合市場預期。農行2013年的凈利潤為人民幣1794.61億元,大致符合市場預期(人民幣1843.81億元)。14年凈利息收入及營業總收入同比上升14.3%與12.5%。與我們預測的偏差主要來自14年4季度較預期高的貸款減值損失。

體現縣域銀行業務競爭優勢。銀行14年凈息差同比擴大13基點至2.92%,農行的縣域銀行業務優勢起著關鍵作用。其縣域貸存利差比銀行總貸存利差高56基點,達到477個基點。14年縣域貸存利差同比小幅上升1個基點,相較銀行總貸存利差同期收窄4基點。另外農行的同業資產負債利差同為凈息差護航,14年同比增加108個基點,至182個基點。然而我們預期受早前降息的遞延影響,銀行凈息差在2015年將遇輕微下行壓力。

2015年資產質量前景穩定。不良貸款率14年攀升至1.54%,較年初上升32個基點,當中主要源自14年第四季度(環比增加25個基點)。盡管整體資產質量仍然可控,制造業及批發零售行業不良貸款率上升較為明顯,從年初的2.86%和2.36%上升到2014年底的3.69%和5.93%。此外,新增不良貸款主要來自中國東部。長三角、珠三角和環渤海三地區合共占全部新增不良貸款的57.5%,中國西部地區亦占29.1%。管理層認為2%-3%的不良貸款率在中國經濟“新常態”仍為合理水平,我們預期農行2015年資產質量將保持穩定。

股息回報率仍有保證,重申買入。管理層致力優先以內部增長維持資本充足率,並輔助使用優先股及次級債。派息率從13年35%輕微下降至14年33.1%。盡管如此,管理層考慮優先股股息後,認為未來普通股每股股息不會低於現水平。農行目前的價格相當於15年市賬率0.9倍,目標價意味著33.9%的上升空間,重申買入評級。

風險因素:1)利率市場化步伐快於預期;2)來自非銀行金融機構的競爭;3)資產質量嚴重惡化,貸款需求轉為疲弱;4)影響銀行的經營和盈利能力的新政策。


(作者:文中觀點僅代表作者看法,僅供參考)

農業銀行 農業 銀行 1288 縣域 業務 支持 息差 重申 買入
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招商銀行(3968)非標資產增長較快,息差和手續費好於預期

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2300

招商銀行(3968)非標資產增長較快,息差和手續費好於預期
作者:李珊珊,萬麗

多重因素驅動盈利較快增長。2015Q1招行集團實現歸屬母公司股東的凈利潤172.20億元,同比增長15.22%;略好於我們預期2.5%,主要是由於利息凈收入好於預期,其次是手續費收入好於預期。根據楊青麗業內首創的凈利潤增長分析方法,盈利增長的主要驅動因素為手續費傭金凈收入、規模、成本節約,分別貢獻12.6/10.3/6.3個百分點,但撥備力度加大拉低盈利增速15.5個百分點。成本收入比為24.10%,同比下降3.11個百分點;其中業務管理費增長9.87%,較去年同期增速下降6.16個百分點。

1季度同業負債支撐了非標資產快速增長,存款增長壓力大。期末總資產4.91萬億元,比年初增長3.74%;存款總額3.33萬億元,增長0.84%;貸款2.62萬億元,增長4.33%。存貸比78.7%,較年初上升2.6個百分點,存貸比偏高,存款增長壓力大。1季末資產增長主要來自應收款項類投資和貸款增長,分別貢獻2.52.1個百分點,但買入返售環比下降22%,拉低資產增速1.6個百分點;總負債較年初增長3.6%,主要來自應付債券(同業存單)、賣出回購、客戶存款分別貢獻1.31.10.6個百分點。1季末,公司投資非標準化債權資產余額為4,854.52億元,較年初增長32.85%,其中,信貸類自營非標為2,815.43億元,占比58.00%,較年初增長17.86%;不良率為0.001%,撥備余額41.46億元,撥備率為1.47%,較年初上升0.04個百分點,撥備計提較為充足;買入返售信托受益權、資產管理計畫和債權收益權等買入返售乙方業務余額為795.17億元,較年初下降27.81%,無不良資產。

1季度息差同比、環比顯著上升。1季度集團NISNIM分別為2.72%2.90%,同比分別上升0.17個和0.14個百分點,環比分別上升0.20個和0.18個百分點。息差同比環比顯著上升的主要原因:11季度負債端同業負債顯著增長,支撐了資產端收益率較高的非標資產快速增長,同時1季度流動性較為寬裕,同業負債成本有所下降;2)存貸比同比環比均有所上升;3)受資本市場活躍、零售低成本活期存款占比上升。1季末公司口徑活期存款占比為50.7%,環比上升0.7個百分點,其中零售活期占比環比上升1.2個百分點,企業活期占比環比下降0.5個百分點。2015年起招行對信用卡持卡人分期收入進行了重分類,將其從手續費收入重分類至利息收入,上述相關資料已重述。但由於目前存貸比偏高,非標資產的增速可能放緩等因素,後續NIM仍將面臨較大下降空間。

不良增速仍然較快,撥備力度進一步加大。1季末集團不良余額為325.87億元,環比增長16.7%,環比增速與1423季度接近,顯著高於144季度的3.7%。雖然4季度受到核銷的影響,但151季度的增速仍然較快;不良率為1.24%,環比上升13個基點。1季度年化信用成本為1.98%,同比上升68基點。1季末撥備覆蓋率223.77%,比年初下降9.65個百分點;貸款撥備率2.78%,比年初上升0.19個百分點。

資本市場推動手續費傭金收入高速增長;零售稅前利潤占比繼續提升。在財富管理、代理基金等業務拉動下,1季度凈手續費及傭金收入增長較快,同比增長49.23%,僅略低於14年全年53.2%的增速;占比30.75%,同比上升5.19個百分點。1季度實現手續費及傭金收入156.84億元,同比增長50.04%,其中,實現財富管理手續費及傭金收入64.11億元,同口徑下較去年同期增長82.60%,受托理財、代理基金、信托、保險等收入同比增速均超過40%1季度公司累計開發理財產品2788只,同比增長121.62%,理財產品運作資金余額為9,068.59億元,較年初下降0.13%,其中:表外理財產品運作資金余額為8,545.22億元,較年初增長2.77%;理財投資非標余額為1,563.04億元,滿足監管要求。1季度零售金融業務稅前利潤101.64億元,同比增長30.16%,占公司稅前利潤的比例達48.11%,同比提升5.88個百分點。

維持中性評級。1季末,集團權重法下資本充足率和一級資本充足率分別為11.81%9.71%,環比分別上升0.070.11個百分點。我們上調息差和手續費傭金收入增速假設,上調信用成本假設,上調15-16年盈利預測2.9%2.2%,預計15-16年盈利增長15.6%16.6%。目前15PEPB分別為7.511.34倍,目前H股股價高於A4.8%,維持中性評級和23.46港元的目標價。





來源:交銀國際

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招商銀行 招商 銀行 3968 非標 資產 增長 較快 息差 手續費 手續 好於 預期
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港股中資行季報總結:凈息差收窄與資產質量惡化影響利潤

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2429

本帖最後由 jiaweny 於 2015-5-7 15:52 編輯

港股中資行季報總結:凈息差收窄與資產質量惡化影響利潤
作者:王冬兒,鄭匯享

15年第1季凈利潤同比增長3.2%,相比於14年7.0%的增長率繼續放緩,與我們的預期一致。增速放緩主要是由於2次降息之後凈利息收入由14年的同比增長11.6%放緩至8.3%,但第1季手續費收入由14年的同比增長21.2%小幅上升至23.7%,支撐凈利潤增長。

受自2014年11月起連續兩次降息以及上調存款浮動區間上限的影響,港股中資銀行平均凈息差環比大幅收窄9個基點至2.58%,但收窄幅度小於我們預期。

第1季資產質量繼續惡化,盡管部分銀行不良貸款新生成率有所下降,但我們所覆蓋的港股中資銀行之中,除了重慶農商行之外所有銀行的不良貸款余額及不良率均有所上升。

港股中資銀行業在15年第1季及其後仍繼續承壓
港股中資銀行15年第1季盈利增長進一步放緩,大部分銀行業績與預期相符,但中信銀行業績大幅低於預期,而工商銀行和民生銀行則略低於預期。 我們所覆蓋的港股中資銀行平均凈利潤增速由14年的同比增長7.0%下滑至15年第1季的3.2%,主要是受到凈利息收入同比增長放緩以及較高的信用成本所拖累 - 凈利息收入由14年第4季的同比增長11.6%放緩至15年第1季的8.3%,而15年第1季的信用成本為0.87%,高於14年全年的0.79%。我們預計15年凈利潤將同比平均增長1%左右。由於2014年11月以來的兩次降息影響逐漸顯現,除了中國銀行(環比持平)和交通銀行(環比上升4個基點)以外,第1季我們所覆蓋的港股中資銀行凈息差環比收窄8至17個基點。我們預計降息的影響將會持續,第2季凈息差預料將繼續收窄。雖然一些銀行的不良貸款新生成率略有下降,位於0.59%至1.85%之間,但1季度資產質量繼續出現惡化,不良貸款余額環比上升10.2%,不良率環比上升8個基點,預計未來資產質量仍將繼續承壓。

催化劑與估值
為避免實體經濟出現大幅下滑而可能采取的進一步的財政和貨幣政策將會成為推動中資銀行板塊股價上漲的催化劑。

目前整個板塊的平均估值水平為1.08倍的2015年市凈率和6.93倍的2015年市盈率。與歷史估值平均水平1.25倍市凈率和7.17倍市盈率相比,我們認為目前的行業估值水平不高。我們對港股中資銀行維持謹慎樂觀的看法,對整個板塊保持推薦評級。建行仍是我們的長期首選,短期推薦交通銀行。我們正在重審我們的目標價。























來源:招商證券(香港)








港股 中資 季報 總結 息差 收窄 窄與 資產 質量 惡化 影響 利潤
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降息不利內銀淨息差與內險淨投資收益率

上星期五晚人行宣佈降息與降準, 更進一步取消存款利率浮動上限, 全面自由化. 相信這是推動人民幣加入國際貨幣基金組織特別提款權(SDR)的其中一步. 事實上, 法國, 英國和美國已經表明支持人民幣成為SDR貨幣籃子中的第五種貨幣. 看來, 11月份有好消息的呼聲高唱入雲. 

然而, 降息對內銀的淨息差有不利影響, 可以從內銀公佈的經營數據得到引證. 此前, 內地今年分別在3月, 5月, 6月和8月減過息, 建行今年首季和半年的淨息差分別為2.72%和2.67%, 同比分別下跌9個和13個基點. 原因不難理解. 活期存款是銀行相對較低成本的主要資金來源, 由於活期存款的利率本身已經很低, 即使減息, 銀行從活期存款可以節省的利息支出並不多. 以建行半年報告的數據為例, 活期存款佔客戶存款總額高達46.26%, 上半年因著降息, 平均成本率只是下降了0.01%. 但利息收入方面, 因著降息, 公司類貸款和個人貸款的平均收益率分別下跌了0.21%和0.23%. 此外, 內地將進一步發展債券市場, 鼓勵企業透過資本市場融資, 從而減少對銀行貸款的依賴, 這對內銀有深遠影響.



降息對內險股的投資收益也有負面影響. 原因是保險公司持有大量定息工具, 包括債券和定期存款. 以中國人壽半年報告數據為例, 債券配置和定期存款配置比重分別達到41.51%和29.26%. 保險公司持續不斷會收到新資金, 包括舊保單的續期保費和新保單的保費, 再加上定息工具派發的利息以及定息工具到期回竉資金需要再投資, 降息對固定收益資產再投資的收益率非常不利. 

事實上, 中國人壽上半年的淨投資收益率便由去年同期的4.75%下降至4.37%. 根據中國人壽年報, 投資回報率假設從5.1%開始, 每年增加0.1%至5.5%後保持不變. 如果淨投資收益率過低, 便需要靠已實現收益或者通過淨利潤反映的公允價值收益等等. 幸好, 低息環境增加壽險產品的相對競爭力和需求, 有利新保單銷售以致新業務價值的增長. 

此外, 如果降息能夠刺激A股上升, 對內險股的權益類投資組合有正面影響. 以中國人壽為例, 權益類投資配置比例高達16.85%, A股表現勢必影響價差收入甚至當期業績.
降息 不利 內銀 銀淨 息差 與內 內險 險淨 投資 收益率 收益
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链家理财大量疑似违规问题浮现:息差竟不翼而飞

http://www.xcf.cn/gdyw/201602/t20160226_767305.htm

http://www.xcf.cn/gdyw/201602/t20160226_767305.htm 链家理财: 野蛮生长400天

  王莹

  走在密集生活区附近,约两三公里就可以看到一家链家地产中介,绿色的标志极为显眼。靠金融输血,链家过去一年间在全国范围实现了“大跃进”。

  近期,链家上海业务遭到消费者保护委员会和住建委的调查,链家理财也被更多人关注。目前链家金融业务已经占到整体收入的10%,而2017年预计可贡献20%的收入,链家理财CEO魏勇曾公开表示,预测未来5年金融业务将为链家提供50%的净利润。

  记者梳理链家理财的资金链条以及产品模式中发现了大量的疑似违规问题:产品投资方标的与借款方标的不匹配,存在资金错配的风 险、产品投资收益率与借款利息不匹配,息差不翼而飞、融资性担保机构系链家理财旗下全资子公司,且属非融资性担保机构,并不具备担保融资性项目的资质。

  沉淀资金不见存管

  链家理财官网数据显示,截至2016年2月24日,平台累计投资金额达到177亿,已发放收益达到1.75亿,投资用户体量为31万,人均投资金额为16.6万元。

  链家高速扩张的线下门店为基础的链家理财平台的上线时间在2014年11月29日,至今共429天。

  《第一财经日报》梳理了链家金融布局,共分为三大部分四款产品。其中主要的金融业务为北京理房通支付科技有限公司(下称“理房通”)和北京链家房地产经纪有限公司下设的金融事业部两部分。

  链家为借款人和投资用户设计的P2P产品主要承载平台被称为链家理财,该平台隶属于北京链家房地产经纪有限公司。而为理财产品承担担保责任的为北京中融信担保有限公司(下称“中融信”)。

  理房通共涉及通通赚和定金宝、房款保两类产品。其中,通通赚实则为解决站岗资金而设定的货基产品,投资者真正购买的是年化收益率为2.953% 的嘉实基金的货币型基金。北京大成(上海)律师事务所高级合伙人刘新宇表示,背后隐藏的风险问题更多体现在货币基金的收益走向,是真正流向了投资者的口袋 还是被理房通所自用尚不得而知。

  定金宝和房款宝是两款类淘宝平台的支付宝产品,在购房者与售房者不存在信任基础上,购房者先行将定金和首付款放入上述两款产品所在的第三方账户之中进行“冻结”,当交房完毕后,资金账户“解冻”,再行转入卖房客户账户中。

  从链家理财的公开信息中,《第一财经日报》记者并没有查询到该第三方账户任何由银行资金存管或托管的迹象,而是由第三方支付公司合作资金托管。该第三方支付公司系易智付科技(北京)有限公司,即平台所宣称的首信易支付。

  由于房屋均属于投资者的大额投资,因此首付款、房屋定金也并不是小数目。大量购房者将首付款或定金放入该第三方支付账户,存入以理财通名义在银 行开设的备付金账户。刘新宇表示,由于房屋交易周期较长,因此投资者或将该笔款项存入账户长达一周、10天甚至更久,才转入售房者账户,这笔沉淀资金并没 有任何的银行存管、托管措施,存在极大的挪用风险。

  “这也是此前网贷行业叫停第三方支付备付金账户的原因所在。”刘新宇说。

  但是,链家理财CMO宋小琦对于链家理财第三方资金托管方首信易支付给出了不同的说法。“首信易支付是具有国家资质认证、政府投资背景的中立第 三方网上支付平台。”宋小琦对《第一财经日报》记者表示,首信易支付用户账户资金交易全程受中国人民银行监管。当投资人在平台注册时,平台即同时为投资人 在易支付开设独立的个人资金账户,投资人所有的资金往来均在该账户流转,所有账户均受中国人民银行监管,平台无法触碰。

  对此,多位业内人士表示,受中国人民银行监管的说法还是第一次听说。

  谁的息差

  在链家理财平台上,有两款主要的理财产品:面对投资者的定期宝和面向购房资金需求者的家多宝。购房借款者有资金需求的时候通过链家理财平台发布 多个融资标的,形成年化收益率为6.48%~7.8%不等的家多宝产品。那些拥有资金的投资者将资金投入60天年化收益率6.4%、半年年化收益率 7.2%以及一年年化收益率7.8%等期限不同、收率不等的定期宝中。投资后,平台自动对标,将资金自动分配到不同的定期宝产品之上。

  那么问题来了。

  对于规范的P2P网贷投资标的,借款人和投资人的标的应该采取一一对应的方式,其中既包含资金走向的一一对应,也包含资金收益率的一一对应。

  刘新宇对《第一财经日报》记者表示,出借人在《定期宝服务协议》中的利率是6.4%,而借款人在《借款及担保协议》中的利率却是6.48%。投 资人的钱是去认购家多宝产品的,利率理应一致,但是现在存有差额。“虽然息差只有0.08个百分点,但是一旦基数大了,仍然是一笔可观的数据。”刘新宇 称,差额部分去了哪里不得而知,实际利率究竟以哪方为准也是一个谜。

  家多宝背后的借款人借款期限是固定的,但是投资方所对应的定期宝产品却按照时间分为60天、半年期、一年期三类。资金两端一一匹配在链家理财平台上并没有出现。一位网贷行业高管表示,这样的产品设置很难保证不存在期限错配、资金错配的行业“顽症”。

  在2015年12月28日银监会下发的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法(征求意见稿)》中第二十五条指出,网络借贷信息中介机构不 得以任何形式代出借人行使决策。每一融资项目的出借决策均应当由出借人作出并确认。但是,链家理财以自动投标的方式规避了投资人在投资标的和投资资金的最 终决策方向。

  闭环游戏

  自己搭台自己唱戏,这可能是对中融信最好的总结。

  成立于2006年11月10日的中融信法定代表人依然为左晖,他正是链家地产董事长。作为金融产品的增信方式,本报记者梳理发现中融信存在着两宗疑似问题。

  首先,中融信实则为非融资性担保公司。全国企业信息信用系统显示,中融信的经营范围为“经济合同担保(不含融资性担保);经济贸易咨询”。刘新 宇对《第一财经日报》记者表示,目前中融信所担保的项目均为链家理财平台上的融资性项目,但是非融资性担保公司并不具有为融资项目提供担保的资质。

  宋小琦对《第一财经日报》记者解释称,融资性担保公司主要为银行贷款提供担保服务;非融资性担保公司一般为P2P和个人贷款担保是合乎规定的。

  其次,中融信的唯一股东是北京链家房地产经纪有限公司也即链家理财平台本身。中融信作为担保端,为平台端链家理财全资子公司。在2015年年底 最新的网络借贷新规第十条的“十二禁”第三款指出,网络借贷信息中介机构不得从事或者接受委托从事向出借人提供担保或者承诺保本保息。刘新宇指出,该处并 未明确禁止网贷平台的关联方担保,为实践中大量存在的关联方担保留有了空间。

  “新规指出,平台不能自保,但是并没有对自保问题进行明确界定,是否包含关联公司仍有待征求意见稿落地。”刘新宇称,即便如此,中融信如果作为 一家业务常规的融资性担保公司,并未发现除链家理财以外的其他担保业务,如此为链家集团闭环而量身打造的担保公司,不免存在道德风险。

  此外,本报记者发现,无论是定期宝还是家多宝产品,两款产品的《定义宝服务协议》、《借款及担保协议》均涉及担保方,这同样有违反上述网络借贷新规第十条“十二禁”中第三款的嫌疑。

鏈家 理財 大量 疑似 違規 問題 浮現 息差 竟不 不翼 翼而 而飛
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“負息差”模式或不可繼續 Lendingclub二季度虧損超預期、CFO離職

Lendingclub的信用違約事件以及美國宏觀經濟導致低利率環境等諸多因素的影響始終在蔓延,北京時間2016年8月9日,P2P標桿Lendingclub發布平臺二季度財報。財報顯示,第二財季凈虧損擴大至8140萬美元,折合每股虧損0.21美元,較2015年同期的虧損額410萬美元,折合每股虧損0.01美元,已經遠超出分析師的預期。

同日宣布的還有CEO雷納德•拉普蘭奇(Renaud Laplanche)被辭退之後首個高管CFO卡瑞-多蘭(Carrie Dolan)離職的消息,平臺任命財務總監布拉德利-科爾曼(Bradley Coleman)為臨時CFO。高管任命中也有一則利好消息,即房利美首席執行官Timothy Mayopoulos將加入公司董事會。

受此影響,Lendingclub的股價在周一盤中交易中下跌約1.7%,至4.71美元,但最終報收報4.79美元,收漲0.84%。

在二季度財報中,其中一項關鍵業績指標,Lendingclub的放款額在截至6月30日的第二財季內僅增長2.3%,遠低於上一季度的68%和去年同期的90%。但是,Lendingclub給出公司三季度將恢複增長的預期,預估三季度運營收入將達到9500萬至1.05億美元之間,然而這一增長預期,依然低於分析師目前1.061億美元的平均預期。

IPO上市後,Lendingclub經歷了短暫的輝煌,隨即一路走上下坡通道。

上市當天開盤每股高達24美元,遠超IPO時的發行價股價15美元,其市值一度突破100億美元,帶來市場的瘋狂。但是受美國首次面臨如此長的低利率環境以及宏觀經濟不景氣,此前作為平臺資金來源之一,美國對沖基金一度拋售P2P信貸資產,導致資金量銳減。與此同時,Lendingclub爆出信用違約醜聞,業績一路下滑。截至目前,Lendingclub市值已經跌至18.3億美元,縮水幅度已經達到81.7%。

就Lendingclub目前面臨的局面以及該模式未來的發展前景,一位風投人士對第一財經記者表示,從實際來看,Lendingclub的運營模式仍然是“吃息差”模式,但是為了能夠在短期內迅速擴大規模,Lendingclub在資產端和資金端均作出了讓步,在資產端降低一個點的利息,在資金端提高一個點的利息,受兩方面利好,平臺迅速急劇了一批借貸者和資產購買者。但是,該風投人士指出,在美國金融市場較為發達的環境,信貸市場的利差空間並不高,僅為1個點,按照Lendingclub的運作方式,則是始終處於“負利差”狀態,不可持續將是必然。

不同於上述風投人士對Lendingclub的不看好,此前兩度抄底Lendingclub的盛大卻投了贊成票,但是值得註意的是,贊成票的背後是對信貸行業的認可,在盛大看來,未來Lendingclub的資金獲取方式仍然需要改變。

此前,盛大集團執行董事張健表示,網貸的終極狀態是能夠將融資方的借貸需求直接對接到終極投資人,例如個人投資者或包括養老金、捐贈基金、主權基金、家族基金等在內的直接掌控資金的機構投資人。

在“負息差”模式下,平臺的用戶黏性並不高,業內人士指出,未來的破解之道應該為用戶提供完整的資金流服務,打造閉環的用戶體驗,通過多層次的產品和服務延伸用戶的在平臺上的生命周期,同時在多方盈利的情況下也能夠平衡在不斷高企的獲客成本。

息差 模式 不可 繼續 Lendingclub 二季度 虧損 預期 CFO 離職
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工行調增全年信貸增長計劃,息差見頂有待觀察

“防控風險與服務實體經濟並不矛盾,二者相對統一,如果作為金融的根基實體經濟好了,金融風險防範就有了更好基礎。”工商銀行行長谷澍在中期業績發布會上回答第一財經記者提問時稱。

今年是防控金融風險的攻堅年,但監管層對金融服務實體經濟的要求也在近期大幅提高,銀保監會近期三度要求打通貨幣傳導機制,從“無還本續貸”到“信9條”,要求大行發揮“頭雁”作用,適當提高企業中長期貸款比例。

大行如何平衡防風險與服務實體經濟?8月30日,工行發布2018年中期業績顯示,上半年新投放信貸總量1.68萬億元,其中新增6268億元,收回移位再貸1.05萬億元,此外,非信貸融資與地方債投資新增3515億元。

谷澍指出,對於堅守主業、生產經營正常的企業,工行將多措並舉,幫助企業渡過難關,而不是抽貸、斷貸。對於下半年的信貸投放節奏,谷澍透露,今年已經適度調增了全年人民幣信貸增長計劃,重點滿足重點項目、普惠金融、居民消費等需求。

息差見頂有待觀察

今年上半年,多家大行反映出息差持續好轉的態勢,但是隨著貨幣市場的進一步適度寬松,資金充裕的情況下,息差能否繼續“堅挺”頗受市場關註。

五大行中,除交行息差較去年同比小幅下降0.08個百分點外,其他四家銀行都表現出息差上升的態勢,其中建行息差改善幅度最大,較去年同比上升0.2個百分點,工行、農行緊隨其後,分別上升了0.14個與0.11個百分點。

對於資產規模已經破20萬億的大行而言,息差的一點變動對於銀行盈利能力都有巨大影響。隨著資金日漸充裕,貨幣市場的利率水平下降,息差改善幅度放緩已經反映在銀行中報中。

例如,工行中期業績顯示,該行息差如果逐季看,半年末凈息差為2.3%,與一季度持平,這是不是意味著工行的息差已經見頂?對此,谷澍表示,是否見頂還有待觀察。

谷澍稱,從貨幣市場最近的情況來看,資金確實比較充裕,利率水平在下降。“主要從兩方面影響工行息差,第一是貸款,第二是工行的債券投資。目前對短期貸款和期限比較短的債券,利率水平已經有了一定的影響,但是對中長期貸款和期限比較長的債,影響並不明顯。”谷澍稱。

他認為,長期貸款目前仍然是圍繞著基準利率的上浮或下浮來定價,而長期的債券,特別是地方債、地方專項債,定價主要由供求關系來決定,並沒有受到最近資金寬裕、利率市場往下走等情況的影響。所以從這個角度看,未來凈息差,債券市場、貸款市場的利率變化情況還有待觀察。

五大行不良率小幅下降

隨著銀行年報收官,工、農、中、建、交五大行不良率同比均有小幅下降。其中,農行不良率下降最多,同比下降0.19個百分點;其他四家大行不良率降幅則在0.01~0.02個百分點之間。五大行撥備覆蓋率也呈現提升態勢,其中農行大幅提升40.03個百分點,工行緊隨其後,提升19.14個百分點。

與之形成對比的是,二季度銀保監會公布的銀行業資產質量數據顯示,銀行業不良率二季度進一步攀升,較上季末上升0.12個百分點。

工商銀行董事長易會滿認為,現在輿論對於國內深層次、結構性矛盾的顯性化有些反應過度。

此外,在銀行業監管強化的背景下,存量風險從隱形狀態向顯性轉變。此前,國家金融與發展實驗室副主任曾剛對第一財經記者表示,在監管要求銀行將90天逾期貸款全部計入不良後,部分中小銀行出現不良率大幅飆升的情況。而存量風險從隱形狀態向顯性轉變並不意味增量風險上升。

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責編:林潔琛

工行 調增 全年 信貸 增長 計劃 息差 見頂 有待 觀察
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上商﹕美加息助改善息差

1 : GS(14)@2015-09-24 00:53:33

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150923/news/eb_ebe1.htm


【明報專訊】上海商業銀行上半年純利增長9.2%至10.3億元,資本充足率較去年底下降0.5個百分點至18.5%。由於貸款總額減少,令淨息差由去年同期的1.8厘收窄至1.69厘。該行常務董事兼行政總裁郭錫志預計,一旦美國加息,將扯高本港銀行同業拆息,屆時該行的淨息差有望改善。

上半年純利增長9.2%

該行上半年客戶存款總額增加7.4%至1304億元,相反貸款總額減少0.7%至670億元,主要是香港地區的貸款減少3.4%至471億元。郭錫志解釋,皆因上半年沒有跟隨同業搶按揭貸款,另外不少本地客戶把投資變現以償還貸款,加上該行對於內地相關貸款亦很審慎,比例控制在7%至8%之間,因此整體客戶貸款總額減少所致。

港客戶減值貸款增61%

期內,上商香港客戶的減值貸款總額增加61%至1.73億元,郭錫志稱,主要因為部分客戶的現金流減弱,尤其是在香港以外有地產項目的投資公司。但他強調,因應經營環境轉差,近日該行與中小企客戶已就資金問題加強溝通。

人幣貶值 客戶轉趨審慎

受惠股市暢旺,上半年該行淨服務費及佣金收入增長29.1%,但郭錫志估計,隨覑下半年市波動,服務費收入有壓力。該行執行副總裁兼財資業務處總監黎健生稱,自人幣上月貶值,該行的人民幣存款有小量流出,客戶對投資人民幣產品態度審慎。
上商 加息 改善 息差
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與美息差擴闊 恒生:港暫毋須加息

1 : GS(14)@2016-09-27 07:02:53

【明報專訊】儘管美聯儲本月並沒有加息,但市場預計美聯儲很有可能在12月加息一次,幅度為25點子。另一方面,由於美國證交會的貨幣市場基金新規將在下月生效,令美息升至7年新高,與本港息口差距進一步擴闊。上周3個月美元LIBOR(倫敦銀行同業拆息)升至0.86厘以上,是2009年5月以來高位。截至上周五,3個月美元LIBOR與3個月港元HIBOR(香港銀行同業拆息)的差距擴闊至0.27厘。

但有銀行業人士表示,現時香港市場並未有出現套戥交易,考慮到這個差距仍然很小,「2004年加息周期初段,兩者息差最多超過2厘。現時銀行的淨息差普遍都超過1厘,以此作參考,0.27厘的獲利空間實在太小。」

恒生銀行執行董事兼財資業務及投資服務主管馮孝忠認為,港銀目前正在減按息,即使美國加息也不會跟進,除非聯儲局加息至1.5厘至2厘,否則香港毋須跟,「雖然港元和美元匯率掛鈎,有息差便會帶動資金流入流出套利」,但現在的絕對利率太低,隔夜港元拆息都是零息收市;另一方面,2008年以後銀行套利受制於新的資本條例,套利交易的意欲降低,加上現在香港銀行體系結餘巨大,「估計美國要Fed Fund 加至1.5厘以上港息才會有上升壓力」。

永隆:恒指守23000 料資金不流走

永隆銀行司庫蕭啟洪表示,香港的資金自由進出,決定熱錢流向的不僅是利率,也要看投資機會,目前看來,內地經濟穩定,恒指穩守23,000點,資金沒有離開香港的意願;一旦內地經濟下行幅度加大,以及美國加息步伐確認加快,香港才有加息的隱憂。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3231&issue=20160926
與美 息差 擴闊 港暫 暫毋 毋須 加息
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湯文亮:勿因日日賺息差而買樓

1 : GS(14)@2016-09-27 07:03:03

【明報專訊】有很多人現在買樓,所持理由就是趁低息時候買樓,可以享受日日賺息差,如果買樓咁大件事,只是着眼於賺息差,我實在替他們擔心,因為如果利息上升,他們除了日日蝕之外,物業資產價格還會相應地向下調整,令到屆時買樓的人會得一個較為合理回報,現在買樓的人,他們便會蝕得好甘,因為除了日日蝕之外,還要面對物業資產貶值壓力。

做物業投資,千祈唔好學袁紹,曹操話袁紹見小利而忘義,我們千祈唔好只睇到小利而睇唔到危險,唔好因為日日有息差賺而買樓,投資物業的最終目的是賺大

錢,日日有息賺只不過是令到買樓的人看不到投資物業風險,而且我們現在見到的是最好現象,只有轉壞,而不會更加好,利息已經低無可低,物業資產價格早已泡沫化,如果大家仍然沉醉這個現象,當利息上升,就會變成日日蝕之外,物業貶值更加會令到業主沒有能力保持手上擁有的物業。

應趁低息優化債務

所以,資深投資者並不會在利息低迷時增持物業,反而會反其道而行,減持物業,優化債務,當利息上升,物業貶值,今日賣樓所得到金錢,明日會買到更優質,更超值物業,這亦是「逢三退一」精髓。

今日賣樓,一定要有極強心理質素,除了損失日日賺錢的機會之外,還要面對物業在短期內升值壓力,但我覺得,這個情况不會長久,在上星期美聯儲局議息,雖然沒有加息,但耶倫已經作出了明顯的暗示,預告今年內一定加息,香港業主聽到唔加息便立刻反價,其實,耶倫只是將加息時間延遲3個月,怎麼會說成是不加息?如果業主對加息那麼敏感,當加息來臨,他們是否會大幅降價求售?我估計不會,到那時候,他們又會話加得幾多?

我認為業主如果有迫切性賣樓,應該趁此機會,不但唔加價,減多少亦沒有所謂,如果沒有迫切性,就加價兩成,反正最後都是反價封盤。我老實說一句,絕大部分投資者早已優化債務,當跌市來臨,他們就會再次出動,擇肥而噬。

紀惠集團行政總裁

[湯文亮 敢說亮話]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9470&issue=20160926
湯文 文亮 勿因 日日 息差 而買 買樓
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金管局:港銀淨息差微升

1 : GS(14)@2016-09-28 04:57:33

【本報訊】因市場情緒改善及發展商加推新盤,金管局半年度報告表示,本港住宅物業市場在第二季起回穩,零售銀行在季內的淨息差,與去年第四季比較,因受惠於按揭利率仍輕微上升,故擴闊了3點子至1.33厘;又鑑於首季住宅交投仍屬疲弱,家庭債務佔本地生產總值比率,亦由去年末季的66.5%,降至今年第二季的65.8%。金管局自2009年10月起,推出了首輪逆周期監管措施,新造按揭平均按揭成數從實施新招數前的64%,下降至今年7月的53.3%,而供款與入息比率,期內亦下降大約6個百分點至33.8%。至於今年3月公佈時兩個比率(截至1月),分別為50.7%及34.3%。報告亦指,多間主要銀行近月進一步降低按揭利率,使按息續保持低位,但該局認為,美國利率逐步上升,將增加按息上行壓力及供款負擔,而鑑於新屋供應增加及全球金融環境欠清晰,前景將變得更不明朗。今年上半年,零售銀行稅前經營溢利,較去年下半年增長14.9%,盈利改善主要是營運成本下降,故期內零售銀行的資產回報率,由0.95%回升至1.07%。不過,期內特定分類貸款(次級、呆滯及虧損)比率,則由去年年底的0.69%,升至今年6月底的0.8%,逾期及經重組貸款比率,則由0.45%升至0.58%。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160928/19784084
金管局 港銀 銀淨 息差 微升
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日美息差料擴大 圓匯跌日股升

1 : GS(14)@2016-11-20 22:19:21

【明報專訊】日本央行本周首次公布實行固定利率無限量購買國債以遏抑利率上漲,加上美國12月可能加息,日美利率差距擴大的預期升溫,匯市買入美元拋售日圓的勢頭加劇。美元兌日圓匯率昨升穿110,帶動出口板塊上揚。日經指數昨曾收復18,000點關口,收報17,967.41點,創10個月新高,與6月低位相比反彈逾20%,宣告重返牛市。

日股逼18000 技術重返牛市

日本10年期國債孳息率昨升至0.04厘,為2月中以來最高。分析認為,目前大市仍由美元主導,日圓跌至110水平,預期未來4至6個月,美元兌日圓可能升到120水平。投資者預期日本企業盈利好轉,出口和金融板塊可望繼續帶動股市升勢。由於美國聯儲局主席耶倫暗示加息在即,且市場預期歐洲央行將維持寬鬆政策刺激通脹,歐元兌美元昨低見1.0582,創1年低位。截至周四,歐元已連跌9天,對上一次歐元兌美元出現如此長的跌浪後,雷曼兄弟宣告倒閉。分析認為,歐元跌勢不代表災難在即,卻反映今次歐元的沽壓相當強勁。

(綜合報道)

[國際金融]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9675&issue=20161119
日美 息差 擴大 圓匯 匯跌 跌日 日股 股升
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豪宅租金回報受壓賺息差時代過去

1 : GS(14)@2016-12-24 05:43:00

【明報專訊】一年容易又聖誕,昨天公布的中原樓價指數,按周再升0.18%,距離去年9月的歷史高位仍有約1%的差距,未知可否新年前後創新高;但日前中資海航集團再度投得啟德另一幅地皮,呎價較11月初由同一集團投得的鄰地再高出100元,卻令樓巿好友相當興奮,說是反映地價高處未見高,樓巿也只會再癲下去。

不過,啟德的新高地價,卻是由同一財團創出,也難免令人懷疑這是否因上一幅地皮出價過勇,如今回鄰地被其他財團以「正常價」、比方說以七折不足1萬元投得,那之前投得的地皮估價豈不即時大跌?况且海航在投得之前的一幅地皮後不久便要將旗下公司股權作抵押融資,如前地估價插水,會否有機會令抵押股份被斬倉的風險增加?如此,便可能要硬着頭皮以每呎再高100元投地,今次投得到鄰地,可解釋為看好後巿和兩地有協同發展效益,如投不到,給其他財團以更高價投得,更加可以鬆一口氣!

海航為保估價或硬着頭皮高價投鄰地

中原老闆施永青說得好,近年多了中資財團來香港搶地,買地競爭變激烈,容易搶高地價,但這是否便代表樓價也一定會水漲船高?這又未必,如麵粉貴了,麵包可一定加價賣得更貴,天下豈非沒有蝕錢的生意?施老闆說,今天多了競爭對手搶高地價,同樣他朝賣樓時也多了發展商要相互搶客,反而打破了壟斷,可能更易推低樓價也說不定!

雖然近月樓價地價齊升,筆者日前和一位傳媒前輩吃晚飯,知道他一早上岸,擁有十多億元的投資物業,傾談間他說發覺近期有一個「怪現象」,就是超豪宅和細單位的住宅租金都見上升,但10萬元以上租金的住宅,卻見受到壓力,相信是不少金融機構仍進行裁員和凍薪,又或是削減了高層的租金補貼所造成。

事實上,萊坊最新發布的《全球豪宅租金指數》報告,截至今年第三季的一個年度,全球主要城巿中的豪宅租務巿場,以加拿大多倫多和日本的東京表現最好,當地豪宅租金分別按年升7.9%和7.3%,而香港的豪宅租金則按年跌6.9%,表現為全球主要城巿中排第16位(圖1)。

不要說香港的豪宅租金表現不濟,其實近年香港各類型住宅的租金都追不上樓價升幅,以至租金回報率不斷受壓,根據差餉物業估價署數據,面積1722平方呎以上的E類型住宅,截至今年10月的租金回報便創出2.1厘的新低(圖2)。

辣招令業主更惜貨供應減

根據經絡按揭的統計,近年採用拆息按揭的比例,由2012年初只有3.4%急增至今年10月的94.8%(圖3),之前拆息按揭(H按)息率普遍較P按為低,但是近月拆息急升,之前採用拆息按揭的業主,現時要支付的息率隨時接近P按的約2.1厘,即是說買大型住宅收租,如是要做按揭(不論H按或P按),賺息差的時代已成過去,這還未計買樓收租,要支付差餉、地租、管理及維修等開支。

說到差餉,香港大學經濟金融學院副教授程騰歡最近在《明報》論壇版撰文指出,政府各式辣招稅縱使令投資或投機需求減少,也同時令業主更惜售,以免賣了物業將來買樓要付高稅,同時便令供應也減少,所以認為政府是落錯藥而要換藥,才能壓低樓價。

學者倡推「超差餉」迫投資者放售物業

他建議向持有一個以上物業的投資者和非香港永久居民業主徵收「超差餉」,「超差餉」等同現時應課差餉租值。應課差餉租值由差餉物業估價署評估,該租值是「假設物業在一個指定估價依據日期空置出租時,按年出租,估計可得的年租」。現時差餉為應課差餉租值5%,即「超差餉」是20倍差餉。「超差餉」可減少投資需求和海外需求,因投資者和海外買家需要每年繳付20倍差餉。

他認為,「超差餉」可同時增加供應,由於持有一個以上物業投資者和非香港永久居民業主需要每年繳付「超差餉」(即20倍差餉),但只要他們出售單位,便能避免繳付「超差餉」,在能夠減少樓巿投資需求同時增加供應,樓價自然向下。

[陸振球 樓市解碼]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5130&issue=20161224
豪宅 租金 回報 受壓 息差 時代 過去
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與美元息差拉闊港滙13個月最低

1 : GS(14)@2017-04-14 10:34:15

【本報訊】美國總統特朗普出口術抑壓強美元,美滙指數回軟,跌近100關口,港滙亦跟隨轉弱,見13個月低位。分析認為,主要由於港美息差拉闊,吸引短期資金停泊美元套利。受累美滙指數轉弱,港滙昨日持續偏軟,一度閃見7.777,其後反彈至7.774水平,徘徊約13個月低位。雖然港滙轉弱,但港元拆息變化不大,據財資市場公會資料顯示,本港與供樓按息相關的港元一個月銀行同業拆息(Hibor)微升,報0.4171厘,與上日相若。


年內恐轉弱至7.8

恒生銀行(011)執行董事馮孝忠表示,由於美國及香港息差越拉越闊,短期美電比較吸引,有誘因令入口商買美金。不過,他認為,港滙暫未影響到股市,除非港滙接近7.85,再加上加息憂慮,否則暫時看不到兩者有太大關係。美銀美林預期,港滙次季將轉弱至7.78,第三及第四季進一步轉弱至7.79及7.8。該行又指,港滙一旦觸及7.85弱方兌換保證,金管局將要出手干預市場,屆時不排除港元會遭受投機者沽空,但建議投資者勿作出恐慌性舉動,看好一年期美電長倉。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170414/19989823
美元 息差 拉闊 闊港 13 個月 最低
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美銀行業初嘗加息甜頭 貸款息差7年最大升幅 料年賺858億

1 : GS(14)@2017-04-22 10:05:28

【明報專訊】聯儲局收緊貨幣政策之際,申請貸款的美國人開始對更高的貸款利率感到壓力,惟存戶享有的存款利率卻仍然微不足道,令銀行業從中賺取較大的息差。美國大行剛公布上季業績,反映業界開始從聯儲局加息獲利。貸款息差在去年跌至60年低位後,今年首季迎來7年來最大升幅,升幅達8個基點(1厘等如100基點)。分析師估計,若這8個基點的增幅得以維持,美國銀行業的利息收入將每年額外增長110億美元(858億港元)。

儘管聯儲局自去年底已加息兩次,但銀行業尚未調整存款利率。以資產計算,美國第二大銀行美銀所有的價值8120億美元計息存款,首季和去年第四季的利息相若。與此同時,美銀提高了貸款利率,助其首季錄得111億美元淨利息收入,較前一季高出7.66億美元。不過銀行業對息差繼續擴大的前景表示審慎。美銀財務總監Paul Donofrio預計,第二季的利息收入增長將「溫和得多」。

市場憂聯儲局今年加息少預期

以往聯儲局加息,美國銀行業受壓下會提高存款利率。但由於利率已長久維持低位,銀行業今次可能需更長時間才上調存款利率。存款管理機構MaxMyInterest行政總裁Gary Zimmerman說,銀行業充斥存款,部分由於銀行謹慎放貸,令它們毋須競烈爭奪客戶資金。即使將存款轉去所謂較高息的帳戶,1年可能只是多分幾角錢。

不過由於聯儲局近期示意可能收緊資產負債表,加上通脹及非農職位數據遜於預期,利率期貨數據顯示市場調低了聯儲局的加息預期。交易員預測6月加息的概率只有五成左右(見圖),較本月初的七成顯著回落。12月加息的概率更只有四成左右,反映市場懷疑聯儲局會否如預期般,今年內再加息兩次。

倘若聯儲局未來進一步加息,業界終須把較高利率轉嫁存戶。零售銀行的盈利很大程度取決於孳息率曲線的坡度,即短期和長期利率之間的差異。信用卡和其他貸款利率跟隨聯儲局的短期利率,但樓宇按揭等較長期的貸款利率,卻是按金融市場走勢釐定。自特朗普11月當選美國總統以來,樓按貸款利率隨長債孳息率上升。Bankrate.com的30年期固定抵押貸款利率指數在大選後曾升五分之一,但自3月以來跌了5%。

銀行股價隨長債孳息回落

隨着美國10年期國債孳息率近期再次下滑,投資者憂慮息差收益將屬暫時,不過銀行業仍在享受3月加息的好處。投資顧問機構Edward Jones表示,孳息率曲線變陡是美國11月大選以來,銀行股被推高的主因之一。近期美國長期國債孳息回落,銀行業股價又再回落。

(綜合報道)

[國際金融]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0221&issue=20170422
銀行 業初 初嘗 加息 甜頭 貸款 息差 最大 升幅 料年 年賺 858
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港美息差擴 市場套息港滙穿7.78關 14個月新低

1 : GS(14)@2017-04-28 02:08:19

■港滙昨受壓,並跌穿7.78關口,但資金暫未有明顯流走迹象。 資料圖片



【本報訊】港股闖今年新高之際,昨日港滙卻逆向走弱,並一度跌穿7.78關口,出現少見的背馳走勢。雖然分析認為港元低走與市場套息活動有關、資金未見大舉撤離,港股近日因而仍可逆向造好。不過,市場普遍對港滙走弱存有戒心,專家相信港股後市不宜太樂觀,雖然恒指與今年高位只數步之遙,但估計短線要大幅衝破並企穩,仍有難度,真正突破還待內地銀根放鬆及中韓局勢緩和,短線上落格局未變。記者:陳洛嘉 余倩敏

恒指創今個月新高,惟在套息效應下,連日偏軟的港滙進一步跌至14個月低位,幾近觸及7.785,是繼去年2月以來首次跌穿7.78關口,不過本港資金暫未有明顯流走迹象。分析認為,美聯儲局將於6月份議息,屆時港滙將進一步轉弱,或提前試探7.8水平。自美聯儲局今年3月再次加息,港美息差擴闊吸引套息活動增加,令港滙持續偏軟。昨日港滙於早上9時左右跌穿7.78關口,一路轉弱至7.7849,及後稍有轉強。截至晚上9時,港滙最新報7.7816,較去年1月低位近7.83水平仍有一段距離。



雖然港滙轉弱,但港元拆息(Hibor)變動不大,與按息相關的港元1個月銀行同業拆息昨日反而微跌至0.3871厘。上海商業銀行研究部主管林俊泓指,港美息差近日略有擴闊,吸引套息交易增加,即投資者沽港元買美元,再鎖定港元遠期滙率找數,造成港滙現貨受壓,但一年期遠期價格仍等於每美元兌約7.748港元,較聯滙強方兌換保證價7.75更強。除了套息交易外,恒生(011)副司庫周丹玲指,港美息差擴闊,其實亦吸引不少進出口商鎖定美元遠期滙率,作貿易結算之用。「一年期美金遠期仲平過7.75,多咗客會買美金遠期沽港元,唔係特登想套利,而係有實際結算需要。」她認為,港息若維持低企,此類遠期交易會持續增加,港滙或因而進一步轉弱,年內大有機會觸及7.8。


或下試7.8水平

星展香港財資市場部董事總經理王良享亦認同,近日港滙持續走弱是受套息交易帶動,而非有資金從本港流走。他表示,理論上港滙若因為資金流走而轉弱,即意味市場預期港息向上,同時股市亦會受打擊,但目前無論港息或港股都暫未見有大轉變,而且北水湧港下,反見港股有支持。他相信,要待港滙弱見聯滙弱方兌換保證價7.85下,港息才會有明顯抽升,繼而收窄港美息差距離,由於聯儲局6月將再次議息,屆時港滙或有機會率先試探7.8水平。


【專家談港滙走勢】

■王良享

星展香港財資市場部董事總經理王良享:港滙走弱受套息交易帶動,並非有資金從本港流走。聯儲局6月再次議息,屆時港滙或有機會率先試探7.8水平。



■林俊泓

上海商業銀行研究部主管林俊泓:上周歐洲資金大選前停泊港股避險,故港滙有支持,但隨信心回暖,買盤減少加套息效應,港滙下半年會續偏弱。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170426/20001754
港美 息差 市場 套息 息港 7.78 14 個月 新低
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