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為什麼有些行業集中度很難提高? 程歡

http://blog.sina.com.cn/s/blog_692e44d00100wc7v.html

 最 近思考不同行業的特性,同時借鑑一些大師的研究成果,對資本市場上市公司做一個小小的梳理。發現很多行業的集中度不高,可能和行業發展階段處於初期有關, 也可能和行業本身的特性有關。對於前者,企業管理層可以通過戰略調整和有針對性的努力來克服,從而提高行業集中度;對於後者,則需順應行業先天性的特點, 關注行業和企業本身的生命發展週期。

   參照波特的歸納總結,造成行業零散的原因主要有下面10點:

   1、總的進入壁壘低;

最典型的如餐飲行業,服裝家紡行業,諮詢服務行業、中介服務行業等等,因為進入壁壘不是很高,所以很多小公司都能夠在行業內生存發展,有些還能夠活得不錯。像淘寶網上那麼多中小微企業就是一個值得研究的有趣現象。


 
  2、不存在規模經濟和經驗曲線;

很多行業無法通過擴大產品和服務規模來分攤固定資產的投入、研發費用、廣告渠道推廣費用等成本,從而使企業的單位成本下降。也沒有一定的技術和經驗的積累從而使自己具有「先發優勢」。


 
  3、高運輸成本;

   有的行業即使在生產製造領域有規模經濟,但是由於高昂的運輸成本仍然可以抵消前期的優勢,從而使企業的產品和服務有一定的銷售半徑。如啤酒、水泥、一些化工行業等。


 
  4、高庫存成本或不穩定的銷售波動;

   很多行業雖然有內在的規模經濟,但是由於產品銷售波動大,擁有大規模設備的企業不一定比小企業更靈活更有效,正所謂「船小好調頭」。在重資產的週期性行業裡面通常有這樣的情況出現。


 
  5、與顧客或供應商交往時無規模優勢;

   很多企業雖然有一定的市場份額,但是與客戶和供應商交往時,沒有明顯的討價還價的力量。算是兩頭受氣的行業,如鋼鐵、航空、海工製造等,典型如虧損纍纍的振華重工。


 
  6、某些重要方面的規模反而是劣勢;

   如潮流時尚變化快的行業,一個大企業可能比小企業效率更低。如女士服裝等。當然消費電子行業面臨升級換代時也是如此,如漢王科技在電子書流行一段時間後就沒落了。再如鼎鼎大名的諾基亞在2G時代曾經憑藉成本控制力和性價比突出打敗摩托羅拉,但在3G時代卻輸給蘋果和HTC,現在轉型困難,虧損不斷。


 
  7、市場需求多樣化;

   客戶的口味是零散多樣的,不願意接受標準化的產品和服務,如餐飲業。或是具有專業定製特點的行業。因此很多差異化定位的中小企業也可以獲得很好的利潤,如法國的葡萄酒酒莊,如會計行業,諮詢行業,理財服務業。


 
  8、退出壁壘高;

在行業不景氣時,因為高度專業化的固定資產無法順利轉讓,從而成為沉沒成本,而那些收支持平或是微利微虧的企業傾向於繼續在行業中維持生產,一些重資產、強週期的行業有此傾向。


 
  9、地方法規或是政府禁止集中

有一些地方政府對一些特殊的行業保持一定的管制,從而造成行業集中度無法提高。如某些公用設施企業。


 
  10、新產業

   處於行業發展初期,粗放型競爭,還未完成行業洗牌。如某些互聯網細分領域。

通過分析,這10點並不是一成不變的,有的可以克服,有的則只能順應。一些公司可以通過擬定戰略克服行業零散的特性,從而造成行業集中度的提高,如啤酒行業通過收購來完成行業集中;餐飲業裡面通過特許經營權來完成全國化規模化擴張。還有口味分散化的行業,可以通過差異化定位打造多樣化產品的平台來獲得發展,最典型如白酒行業裡面的少數高端品牌。

綜合來看,能夠克服「零散」障礙的行業和企業,一般早期都有激烈的價格競爭,少數行業競爭相對溫和,能夠在獲得較高毛利的同時,擴大市場份額,從而獲得一定的成長性的企業,值得我們重點關注。

為什麼 有些 行業 集中度 集中 很難 提高 程歡
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華圖教育: 做強容易,做大很難

http://www.chuangyejia.com/index.php?m=content&c=index&a=show&catid=123&id=5914

  這個依靠國考培訓起家的教育機構已經不滿足於「新東方第二」, 湖南人易定宏的新目標是蘭德公司。

  文/本刊記者 田茗

  2011年是華圖教育的風光年。這年,以公務員考試培訓和圖書出版起家的華圖不僅開始佈局教育全產業鏈,行業內投資併購做得風生水起,還召集全國千餘 名員工來北京總部舉行十週年慶典。員工們意氣風發,沉浸在即將成為上市公司的喜悅中。如果可能,這將是第一家在國內上市的教育培訓機構。

  2011年12月29日,北京迎來了這個冬天的第二場雪,華圖教育在總部對面的中關村眉州東坡酒樓宴請媒體。高級副總裁於洪澤致辭歡迎,同時解答了外 界最關心的上市問題:「我們已經完成了內部的股份制改造,整體的管控、組織機構的協調都已經完成了,就看國家政策了,會選合適時機上的。如果可以,我們希 望下次宴會是我們的上市慶功宴。」

  創始人兼董事長易定宏開席後才出現。他一改往日休閒夾克裝束,穿上了西裝,肩上還搭了條紅色羊絨圍巾,看起來帥氣不少。當他信步走到桌前還沒來得及落座時,在場記者便急於向這位主角求證上市時間,易定宏只簡單回了句「你們別信他,他是開玩笑哦」。

  在先前的採訪中,易定宏曾表示不著急上市,談判時向投資方達晨創投聲明「你非讓我去上市,那我就不讓你投」。可他一邊又說:「肯定會上市,投資人並不期望只靠分紅,一定是要靠上市退出的。所以我不想上市,他也會逼我上市的。」

  上不上市,其實並不妨礙易定宏作為生意人的自信。他說,華圖100%會上市的,「做到這麼大的企業,不上市都難」。他試圖委婉地表示,自己不會像新東 方那樣自戀,凡事親力親為,也不會像安博那樣膽大盲目,不思整合。當然,最讓他驕傲的是,現在的華圖比2006年新東方上市時規模要大很多。用他的話講, 華圖上不上市對他而言都無所謂,現金流那麼好,不缺小錢。

 

  不算小的狹縫市場

  在華圖教育的收入中,80%以上來自當家業務公職培訓。

  2006年1月1日《公務員法》的頒佈,確立了公務員綜合管理類、行政執法類、專業技術類分類考試的結構,主任科員以下的非領導級職務「凡進必考」; 如果在系統裡還想陞遷,從主任科員到廳局級以下,所有人還需要考試——這個群體佔整個公務員隊伍的85%,甚至95%。在某種程度上,公職培訓的蛋糕就完 全確定下來了。

  華圖最早切入這塊市場,說是機遇,也可說是無奈之舉。2001年9月,易定宏辭掉了廣州商學院的教師工作,借來10萬元錢,托部隊朋友關係坐空軍 E276貨機來到北京。出發那天,父母、妻子都蒙在鼓裡,以為他去北京出差。可對這個敢為天下先、敢冒天下險的湖南小夥子來說,卻是全新的征途。

  起初,易定宏註冊成立了北京華圖宏陽教育文化發展有限公司。當時恰逢律師資格考試、法官考試和檢察官考試三考合一,市場上鮮有合適教材。易定宏找到北 大、清華幾大名校教授編寫教材,賺得了北上第一桶金,他還了借款,買了車。但好景不長,2004年,司法部開始統一教材,易定宏的賺錢之路遇阻,但他堅信 考試輔導領域的商機,把目光轉向了公務員考試教材。

  華圖的國考教材受到了眾多同學的歡迎,隨著涉及面越來越廣,華圖為讀者提供了組織答疑服務。通過教材中插夾招生簡章的方式,第一次開班就招到了70多人。2004年,華圖確立了公務員培訓和考試輔導教材出版的兩項主業。

  如今的華圖有35所直營分校,200個學習點,在北京公務員培訓市場上佔到50%以上份額。華圖出版的教材成為多個省份的指定材料,自主研發的模塊化 課程在學員中獲得熱烈響應。大多核心班、封閉班、面試班,通過率能達到70%。在一期特種班裡,43人中有41人「金榜題名」。

 

  終身教育的相關多元化

  公務員考試剛結束不久,又正值寒假,12月份是華圖一年中課最少的月份。但華圖網校業務部卻忙得不可開交。元旦前一天下午6點半,海淀劇院東側的華圖 總部,工作人員陸續下班。二樓行政辦公區的人基本走完了,一樓卻是一派繁忙,會議室裡七八名老師圍坐在一起商討教案,蔡金龍則在自己的工位上一邊整理 PPT演示稿,一邊與助手交談。再過半小時,他要進錄影棚,錄製行政能力測驗推理部分的強化班課程。

  「在基礎班課程,大家已經系統學習了各項知識點,而在今天的強化過程中,希望大家對於整體事物的認識更趨於底層。推理分為四大塊:圖形推理、類比推 理、邏輯判斷和定義判斷。在圖形推理的複習中,我們需要先挖掘規律,再進行空間重構;類比推理的關鍵詞是濃縮,先辨析二元關係,再進行二級辨析;在邏輯判 斷中,我們主要把握優先原則,先使用什麼條件,後使用什麼條件,在整個論證過程中樹立標靶(論證情景),一旦分析好論證的情境和結構,對於標靶的加強和削 弱就一目瞭然;最後是定義判斷,這中間需要瞭解關鍵詞與詞和詞之間的符合性驗證。這就是我們這幾個小時要系統濃縮進行交流的,讓大家在短時間內能夠用更底 層的規律共同回顧和認識,從而得到強化和提升。」

總部一層東南角偌大的錄影棚裡,蔡金龍站在一塊互動電子屏幕前,很快進入了講課狀態,抑揚頓挫的語調與平日面對學生時並無兩樣。他對時間把握得非常準確,每塊知識點幾乎用了相同的時間錄製完成。

  蔡錄製的衝刺課程將在元旦過後正式上線,由於設備問題,他不得不將後半部分拖到2011年最後一天錄製。作為行測推理的名師,蔡目前很少在基礎班講 課,他把大部分時間花在教研和錄製衝刺班課程上。2010年,華圖網校營收3000萬元,預計2011年營業額將突破億元,超過整個集團業務的10%。

  穩定增長的網校業務其實只是華圖未來體系中的一部分。根據易定宏的構想,加上針對服務型政府目標打造的政府服務體系,以及旨在提高職場人士全方位素質的優職培訓,華圖將形成以教育培訓(公職培訓、優職培訓及華圖網校)和政府服務為支柱的完整知識服務系統。

  提出這樣的三位一體的知識服務系統,其實跟華圖所處的行業環境息息相關。公務員市場雖然足夠大,市場成熟,但又太過細分。每年參加公務員考試的百萬大 軍中,絕大部分是從不參加任何培訓,只買教材的「裸考族」。非裸考人群人均花費三四千元,這個市場其實也就幾十億規模。對於華圖這樣的培訓機構而言,永遠 都要做新單市場。如果依舊固守在自己的領域裡,老闆們一定會想:「我下一個市場在哪裡?」

  很顯然,易定宏早已想明白了:「公務員考試培訓增長還不錯,但可能不會像2008-2009年那樣急速增長。能增長多少年也有很大的不確定性。」易定 宏總是對標俞敏洪,「新東方最早做托福,如果現在還只做托福,那早就死定了」。無論是公職培訓還是優職培訓,華圖一直在影響著年輕人。當這部分人入職或大 學畢業時,華圖幫他們找到好工作;就業之後,華圖希望持續影響他。

 

  易定宏還想做蘭德

  當然,易定宏也有自己的個人理想。「我的困惑和俞敏洪是一樣的,他也不是只想做考試培訓。我們都是希望辦大教育,為國家作貢獻。」但另一方面,易定宏 又試圖走與新東方不一樣的道路,他通過投資的方式切入一些相關多元領域,尋找新的增長點。2010年推出好會計項目和小語種培訓項目,還在為考研、中小學 招教等新業務佈局。為此,華圖成立了「華圖資本」平台,陸續投資了如優職、愛語特、好會計、元培翻譯等機構。

  易定宏甚至把華圖的定位引向了「做中國的蘭德公司」的民間智囊諮詢培訓機構這個方向。希望為政府提供戰略諮詢、數據調查、幹部培訓、軍轉干、「三支一 扶」、村官、選調生、招警、招教考試輔導和政府部門區域規劃、政府應急管理等項目培訓。一年多下來,該項目已小有收穫,實現了一兩千萬的產值。不過,諮 詢、培訓、編教材「眉毛鬍子一把抓」的多元化,對一個專家型創業企業來說,風險常常遠比機遇更大。

  「企業做強容易,做大難。」易定宏感慨說,「公務員考試就是那麼大,你只能把品牌做強,你不可能把公務員做到新東方那麼大,只能做到在這個領域知名度數一數二。」如今實現多品牌多元化運作,為了在強的基礎上把企業做大,同時,業務拓展有利於資源整合,打通上下游。

  「你看聯想集團前幾年併購IBM的PC後差點被拖垮了,虧損嚴重,但是他有聯想控股啊。假如說政府業務這塊有問題,我還有教育培訓和其他多元化品牌。」易定宏也絲毫不避諱,他的集團佈局是照著聯想做的,他曾經最希望聯想控股投資華圖,而不是達晨創投。

  但是做大企業,他首先要解決人的問題。挖掘誰適合創業?成熟企業和創新企業員工的收入怎麼分配?「創業企業的待遇不會太高,我2006年工資才 2500元,可現在的副總薪水都很高。如果讓這些人去創業,一年就會花掉投資費用。二是他們本來有很高的待遇,創業的積極性也不會太高。職業經理人很好培 養。冒險精神哪能培養?」

  27歲的副總裁吳正杲就是華圖內部創業的典型人員。兩年前,他離開德勤會計師事務所,加入華圖做財務總監。一年間,他不斷髮揮潛力,得到了易定宏的賞識,如今全面負責政府服務業務。

  「政府智囊服務業務,必須有一個價值來引導大家做這次創業,我們選擇去做,一是有高尚的價值引導,二是有廣闊的市場前景。」12月初的一個週一下午6點,剛剛開完會的吳正杲匆匆回到工位上等一所外地分校的校長。在華圖,他沒有自己的獨立辦公室,與普通員工坐在一起。

  吳所謂的高尚價值,就是去影響政府,從民間給政府反映一些心聲。華圖專注於給中國政府提供智力思維信息服務,或者在規劃決策上提供更好的建議。對於廣 闊前景的判斷在於,「因為中國有一個大政府,大政府有很多的功能。但這些功能不可能靠自己人不斷增加編制就能完成,只有依靠民間或第三方的信息」。他舉例 說,比如做一個發展研究中心的項目可能需要50個人,但政府不可能為此招50人去佔用財政預算,它可以委託民間機構去做。雖然國家目前有這麼多的幹部學 院、黨校,這些機構都是按照匹配的行政區划去建立的,在編制不擴大的情況下,課程跟不上時代發展,只有第三機構才能都提供這樣的服務。

  但這位「少將」卻也有自己的顧慮。最重要的是時機問題,「領先三步是先烈,領先一步是先驅,我們想做先驅不想做先烈」。吳在上學時是個好學生,他仍記 得管理學提到的理論:最高級的第五類企業是創造生活方式的企業,但是創造生活方式要有前提——適度領先。「我們是為中國政府提供服務,所以發展步調,與政 府行政希望第三方發展的步調是否一致最為關鍵。」

  這天,吳穿著一身黑色中山裝。他這麼做是刻意掩飾自己的年齡。「我的年齡在公司是保密的,如果別人接觸我的第一印象是我跟他的孫子一樣大,會先天性地輕視你。」

  當然,在業務上他還面臨更重要的壓力。作為一個民間機構,數據調研的長期積累是實際操作中的一大困難。「我們不像國家統計局,它是強制命令你蒐集數 據,我們需要自己的採集數據方式和調查方法。」每做一個問卷,華圖都要投入一份成本。同時,給領導幹部做自主選修課程和給學生做一個課程也完全不同,做領 導培訓是給一個人群講很多課,而公考培訓是給很多人講一個課,這對華圖的要求又不一樣了。

  如果政府業務能順利做起來,那時候,易定宏的華圖或許就不僅是新東方第二。當然,蘭德公司不是想出來的。

華圖 教育 做強 容易 做大 大很 很難
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中國很難 蔡東豪

2012-05-24  NM

假如有一間企業可代表美國,這間企業一定是通用電氣。一間企業可代表一個國家,而且是全球最大經濟體系美國,這間企業能反映美國的影響力、多元特徵 和企業傳統。通用電氣的歷史就是美國企業史,追溯至十九世紀發明家愛迪生,其間經過兩次戰爭和無數次經濟起跌,成為美國最具規模企業之一,業務從金融到工 業。通用電氣行政總裁儼如美國影子商業部長,一言一行具分量。


兩年前,通用電氣行政總裁伊梅特(Jeff Immelt)公開表示,通用電氣在內地的業務發展未如理想,他感到內地政府不全心支持外商在華的業務,處處偏幫國企。他的講話引起很大回響,本欄也以 《批評中國》為題分析。內地是通用電氣非常重要的海外市場,伊梅特當年言論肯定引起內地官員不快,但我留意到他沒有收回言論,只是讓其他高層以不同方式修 補關係,包括由第二把交椅領導內地業務,以示重視。我十分敬佩伊梅特的作風:雖然通用電氣不能沒有內地,但他是在說真話。 最近伊梅特對內地業務又有出位言論,這次更坦蕩蕩,他說內地市場無疑是很大,但很難,世界上有其他沒這麼難的市場,例如澳洲。通用電氣應多撥資源在這些規 模不小的市場,去年澳洲業務超越內地。 通用電氣其中主業是重型工業機械,這幾年澳洲資源產業暴升,通用電氣在澳洲業務也急升。伊梅特這番話代表了通用電氣未來業務方向,內地業務依然是重要,但 世界很大,很多新興市場冒起,特別是資源豐富的國家,例如澳洲、加拿大、秘魯、蒙古等,在這些國家做生意沒有內地這麼難。伊梅特鼓勵員工先摘Low- hanging fruits。


伊梅特不會知道,在香港他有一個小粉絲,留意到他的一言一行,除了從中找尋營商秘 訣,還從他對內地業務的敢言,拾起失去的自信。3年前,精電﹙710﹚退出內地手機市場,弄至焦頭爛額,失去的不只是金錢和時間,還有自信。 人人都在歌頌內地市場怎龐大、怎極速前進、賺錢機會怎滿街都是,我既自卑又迷惘;人做我做,點解我做到一鑊粥?見過鬼怕黑,我立即班師回朝,集中資源,專 注做好內地以外業務,畢竟世界很大。可能是知恥近乎勇,可能如伊梅特所說,內地以外還有不少Low-hanging fruits,這兩年精電業務做得尚且不錯,令我更加感到不一定要勇闖內地市場。 這幾年精電內地業務規模表面倍升,不過客戶絕大部分是外資擁有或由外資主導的企業,骨子裡我們仍然是跟外國人做生意,只是業務在內地進行。最重要一點是, 表面是做內地生意,但做生意的精神是跟西方的 一套。


伊梅特內地言論對我的啟示是,內地市場龐大,當然要用心做 好,但通用電氣有選擇;有選擇的人最能忠於自己,跟隨自己的信念去做事。我嬲自己不懂做內地生意,與其跟大隊死撐死頂,做自己欠缺把握的事,倒不如我拾起 自信對自己說:我有選擇,不懂內地生意無疑是缺陷,但沒判我死刑。 內地法律不健全至做生意過程變成歷險,當牽連重大的事情無法可依,歷險的結果隨意開大開小,靠運氣。有些人在內地做得很成功,這些奇人異士擁有過人本領, 我只能羨慕。我也有反思,我的要求應該不算過分,我只是要求有一套穩定和公平的規例,我想做生意,不想歷險。


法律 影響業務最深遠,應該是基建投資業務。李嘉誠早年投資基建項目,大部分在內地,因為機會多,回報不錯,加上他擁有名氣和關係網。過去十年,李嘉誠在內地基 建項目成績如何,不用多分析,他的行動說明了一切,他的基建投資愈來愈大,不過差不多全部投資於英國、澳洲等國家。當法律是最重要的時候,李嘉誠放棄內 地,轉戰法制健全的市場,我不敢妄想。 在完美世界,我擁有在內地做到成功的能力,但我欠缺這種能力,在這情況下,我需要做到的,是坦承欠缺這種能力,然後在其他地方加倍做得更好;我要不停尋找 我的澳洲。

蔡東豪 Tony Tsoi
中國 很難 蔡東 東豪
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虧損百億燒到本業 面板夢一場空 八十四歲不拚了 許文龍放手奇美電 僵持兩年多的奇美電兩大股東爭執大戲,終於在許文龍家族全面退出奇美電董事會後,畫下句點。宣布退出後的第三天,許文龍在自家宅邸拉琴、宴客,透露出他的好心情。他很清楚,無法再為奇美電打拚,只能選擇放手。 撰文‧賴筱凡 五月十八日,就在奇美集團創辦人許文龍捐贈博物館的那個下午,一場小型演奏會緊接著在許文龍家上演。琴聲如訴,緩緩自小提琴弦上滑出,就好像許文龍這天的好心情一般,在他心裡,企業是一時的,唯有博物館與醫院之於社會的貢獻,才能長存。 這是奇美實業宣布全面退出奇美電董事會後的第三天,許文龍表現平靜,「最困難的時候,已經過了。」貼近許文龍身邊的人士透露,奇美電與群創合併走一遭,經歷整合問題、美國反壟斷訴訟案,乃至於龐大的債務問題,五月十五日奇美實業全面退出奇美電董事會後,許文龍心中的大石終於放下。 據了解,許家不得不壯士斷腕,從去年奇美實業年報可窺一二。過去石化業有「北台塑、南奇美」兩強,奇美實業更是公認的幸福企業,但去年在龐大轉投資的業外損失拖累下,竟繳出五十年來最大虧損成績單,在本業獲利僅七十一.九七億元,不若前三年的逾百億元水準,認列投資損失達一一九億元,最後每股稅後虧損達二.二一元,原來奇美電大虧六四七億元的那把火,已經燒到奇美實業。 幸福企業五十年首見虧損 二○一一年,面板業的景氣蕭條,等不到面板報價回穩,奇美電大虧六四七億元,時任奇美電董事長的廖錦祥,為了奇美電銀行聯貸,擔心到耳中風,「他們都很清楚,聯貸案這關不過,奇美實業也會被拖下水,光看他們手上奇美電股票幾乎都質押,就曉得壓力有多大。」知情人士透露,即使奇美電與群創合併,但給許文龍家族的壓力未減。 眼看奇美電虧損累累,奇美實業只好進行內部大瘦身,「只要資源重疊的部分就整合,cost down再cost down。」奇美實業的員工私下抱怨,「虧錢的明明是(奇美)電子,卻連(奇美)實業也要一起苦。」對於奇美實業五十餘年的幸福企業員工來說,「打從○八年金融海嘯,奇美電大虧開始,奇美實業就不再幸福。」確實,過去一年來,奇美實業的營運費用大幅削減,以前一年營業費用得支出一四八億元,去年縮減到八十六億元。「(奇美實業總經理)趙令瑜上台後,整頓得很厲害,但一切還在常軌。」貼近許家身邊的人士不諱言,趙令瑜節省支出不遺餘力。 一頭灰白頭髮,面對記者追問,趙令瑜總是秉持著低調原則,一貫的笑容、快步離開,但奇美實業上下都知道,這位從基層做起的總經理,採購人員在他眼皮底下,很難搞鬼。 如果年輕三十歲 就跟它拚不過,奇美電的虧損壓力越來越大,即使奇美實業的塑化本業撐住,卻挺不住轉投資的虧損一再擴大。 甚至,奇美電兩大股東之間的矛盾,還倒打奇美實業一巴掌。 奇美電內部人士透露,在群創班底進入奇美電之後,奇美電董事長段行建把採購、財務等大權一手攬,過去奇美實業提供奇美電需要的塑化原料,可是,去年奇美實業送去的報價,居然被打回票。 這看在老奇美人眼裡,幾乎是大忌,「或許兩家公司的關係不若以往,但面對奇美電這種態度,奇美實業能忍嗎?」對此,奇美電發言人陳彥松回應,任何採購案都有其程序,奇美電不會因供應商不同而有差異,實在無需擴大解釋。 隨著外界不斷用放大鏡檢視奇美電兩大股東的關係,許文龍家族與鴻海之間的裂痕更大。就在奇美電董事會召開前兩周,許文龍家族的代表直接向段行建開口,決定全面退出奇美電董事會。段行建馬上表達挽留之意,卻已留不住許家要退出奇美電的決心。 「我很清楚,如果今天年輕個三十歲,還可能跟它(面板)拚,但我已經八十四歲,能做的有限。」許文龍曾私下和身邊的人如此透露。 最終,奇美實業不得不放手,「或許(許文龍家族)退出,對奇美電好、對奇美實業也好,許董、廖董都比以往寬心得多,所以還能釣魚、拉琴,心情也不像去年跟著銀行聯貸起伏。」知情人士說。 面對外界猜測是否要將股權轉手中資,或讓奇美電引入其他策略聯盟對象,許家人揮了揮手,「許董的立場很清楚,他是重然諾的人,答應銀行團的(對奇美電)增資都會繼續做,其他的就留給段總安排。」許文龍八十四歲的人生,從石化業起家,拓展到電子產業,要投入面板業時,他曾問當時奇美實業總經理何昭陽一句:「賠了,會不會影響到奇美實業?」何昭陽很明確地回答,「不會。」然而,時光移轉,面板景氣不再如他們當年所想,奇美電的百億虧損終究還是燒到奇美實業門口,為奇美電、也為了奇美實業好,許文龍的面板大業最終還是一場夢。

2012-5-28 TWM




僵持兩年多的奇美電兩大股東爭執大戲,終於在許文龍家族全面退出奇美電董事會後,畫下句點。宣布退出後的第三天,許文龍在自家宅邸拉琴、宴客,透露出他的好心情。他很清楚,無法再為奇美電打拚,只能選擇放手。

撰文‧賴筱凡

五月十八日,就在奇美集團創辦人許文龍捐贈博物館的那個下午,一場小型演奏會緊接著在許文龍家上演。琴聲如訴,緩緩自小提琴弦上滑出,就好像許文龍這天的好心情一般,在他心裡,企業是一時的,唯有博物館與醫院之於社會的貢獻,才能長存。

這是奇美實業宣布全面退出奇美電董事會後的第三天,許文龍表現平靜,「最困難的時候,已經過了。」貼近許文龍身邊的人士透露,奇美電與群創合併走一遭,經 歷整合問題、美國反壟斷訴訟案,乃至於龐大的債務問題,五月十五日奇美實業全面退出奇美電董事會後,許文龍心中的大石終於放下。

據了解,許家不得不壯士斷腕,從去年奇美實業年報可窺一二。過去石化業有「北台塑、南奇美」兩強,奇美實業更是公認的幸福企業,但去年在龐大轉投資的業外 損失拖累下,竟繳出五十年來最大虧損成績單,在本業獲利僅七十一.九七億元,不若前三年的逾百億元水準,認列投資損失達一一九億元,最後每股稅後虧損達 二.二一元,原來奇美電大虧六四七億元的那把火,已經燒到奇美實業。

幸福企業五十年首見虧損

二○一一年,面板業的景氣蕭條,等不到面板報價回穩,奇美電大虧六四七億元,時任奇美電董事長的廖錦祥,為了奇美電銀行聯貸,擔心到耳中風,「他們都很清 楚,聯貸案這關不過,奇美實業也會被拖下水,光看他們手上奇美電股票幾乎都質押,就曉得壓力有多大。」知情人士透露,即使奇美電與群創合併,但給許文龍家 族的壓力未減。

眼看奇美電虧損累累,奇美實業只好進行內部大瘦身,「只要資源重疊的部分就整合,cost down再cost down。」奇美實業的員工私下抱怨,「虧錢的明明是(奇美)電子,卻連(奇美)實業也要一起苦。」對於奇美實業五十餘年的幸福企業員工來說,「打從○八 年金融海嘯,奇美電大虧開始,奇美實業就不再幸福。」確實,過去一年來,奇美實業的營運費用大幅削減,以前一年營業費用得支出一四八億元,去年縮減到八十 六億元。「(奇美實業總經理)趙令瑜上台後,整頓得很厲害,但一切還在常軌。」貼近許家身邊的人士不諱言,趙令瑜節省支出不遺餘力。

一頭灰白頭髮,面對記者追問,趙令瑜總是秉持著低調原則,一貫的笑容、快步離開,但奇美實業上下都知道,這位從基層做起的總經理,採購人員在他眼皮底下,很難搞鬼。

如果年輕三十歲 就跟它拚不過,奇美電的虧損壓力越來越大,即使奇美實業的塑化本業撐住,卻挺不住轉投資的虧損一再擴大。

甚至,奇美電兩大股東之間的矛盾,還倒打奇美實業一巴掌。

奇美電內部人士透露,在群創班底進入奇美電之後,奇美電董事長段行建把採購、財務等大權一手攬,過去奇美實業提供奇美電需要的塑化原料,可是,去年奇美實業送去的報價,居然被打回票。

這看在老奇美人眼裡,幾乎是大忌,「或許兩家公司的關係不若以往,但面對奇美電這種態度,奇美實業能忍嗎?」對此,奇美電發言人陳彥松回應,任何採購案都有其程序,奇美電不會因供應商不同而有差異,實在無需擴大解釋。

隨著外界不斷用放大鏡檢視奇美電兩大股東的關係,許文龍家族與鴻海之間的裂痕更大。就在奇美電董事會召開前兩周,許文龍家族的代表直接向段行建開口,決定全面退出奇美電董事會。段行建馬上表達挽留之意,卻已留不住許家要退出奇美電的決心。

「我很清楚,如果今天年輕個三十歲,還可能跟它(面板)拚,但我已經八十四歲,能做的有限。」許文龍曾私下和身邊的人如此透露。

最終,奇美實業不得不放手,「或許(許文龍家族)退出,對奇美電好、對奇美實業也好,許董、廖董都比以往寬心得多,所以還能釣魚、拉琴,心情也不像去年跟著銀行聯貸起伏。」知情人士說。

面對外界猜測是否要將股權轉手中資,或讓奇美電引入其他策略聯盟對象,許家人揮了揮手,「許董的立場很清楚,他是重然諾的人,答應銀行團的(對奇美電)增 資都會繼續做,其他的就留給段總安排。」許文龍八十四歲的人生,從石化業起家,拓展到電子產業,要投入面板業時,他曾問當時奇美實業總經理何昭陽一句: 「賠了,會不會影響到奇美實業?」何昭陽很明確地回答,「不會。」然而,時光移轉,面板景氣不再如他們當年所想,奇美電的百億虧損終究還是燒到奇美實業門 口,為奇美電、也為了奇美實業好,許文龍的面板大業最終還是一場夢。

 
虧損 百億 億燒 燒到 本業 面板 夢一 一場 場空 八十 十四 四歲 歲不 不拚 拚了 文龍 放手 奇美 僵持 兩年 年多 多的 電兩 兩大 股東 爭執 大戲 終於 在許 家族 全面 退出  `J^     J^     J^   0RL hRL RL SL HSL aL bL cL eL TL fL gL hL jL UL kL lL xUL mL oL pL VL qL XVL rL tL uL WL vL 8WL wL pWL yL zL XL PXL 0YL hYL YL ZL 實業 總經理 趙令 令瑜 瑜上 上臺 臺後 得很 厲害 一切 還在 常軌 貼近 邊的 人士 諱言 節省 支出 一頭 灰白 頭髮 面對 記者 追問 總是 秉持 低調 原則 一貫 笑容 離開 上下 知道 這位 做起 採購 人員 在他 眼皮 搞鬼 如果 年輕 三十 十歲 就跟 跟它 電的 壓力 越來越 越來 即使 業的 塑化 撐住 卻挺 不住 轉投 一再 擴大 甚至 大股 矛盾 還倒 倒打 巴掌 透露 在群 群創 班底 進入 董事長 董事 段行 行建 建把 財務 一手 過去 提供 原料 可是 去年 送去 居然 被打 打回 回票 這看 看在 在老 老奇 美人 幾乎 大忌 或許 兩家 公司 關係 這種 態度 對此 發言人 發言 陳彥 任何 案都 都有 有其 程序 不會 不同 而有 差異 實在 無需 外界 不斷 放大鏡 放大 檢視 與鴻 鴻海 之間 裂痕 更大 uE vE 決心 我很 清楚 今天 個三 可能 但我 已經 wE 也好 許董 董、 、廖 廖董 董都 都比 以往 寬心 得多 所以 還能 釣魚 拉琴 心情 也不 不像 跟著 銀行 聯貸 貸起 諾的 的人 答應 團的 增資 都會 繼續 其他 的就 留給 段總 安排 不再 他們 當年 所想 的百 億虧 NL
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長期投資於優秀企業不賺錢很難 劉祖悅

http://blog.sina.com.cn/s/blog_4088e60201017j8b.html

張昕帆:我今天講這個股票投資,更多的是什麼呢?更多的是給大家梳理梳理咱們的理念,我們普通的投資者,每個牛熊市循環都經歷過,可是我們捫心自問,這個 循環過去之後我們賺錢了嗎?發現又沒賺錢,為什麼呢?我們要從根本上來梳理一遍。股票投資有三種水平的選手,一流高手幹什麼呢?二流中等選手幹什麼,三流 低手幹什麼事呢?就現在這個時段,一流高手在琢磨什麼事呢?一流高手絕不琢磨明天漲不漲?後天漲不漲?他不琢磨這個,一流高手在琢磨下一個五年的時候,會 發生什麼事情,不謀萬事不足以謀一時啊!他琢磨的事就是五年到十年的大事;二流中等選手幹什麼呢?在意現在的波動,今天有個漲停板怎麼賣,明天怎麼做,後 天怎麼做,所以二流選手一直在不斷的試圖猜測市場的波段,猜測下一個熱點;那三流選手,也就是低手幹什麼呢?,三流低手還在為過去的事情奧悔呢!哎,我 6000點為什麼不賣啊?我前幾天為什麼不割肉,破了三千點,過去的事還在那愁呢?

我 們說真正的投資理財是一個長遠的規劃,絕對不是面對現在或過去在那兒不斷的應付市場,就是回顧過去也不是在後悔,而是要反思過去的教訓。現在我們大家說, 咱們反思這麼一件事,你能猜透市場嗎?說我厲害,我聰明,可是你厲害,你聰明,為什麼市場走到現在大部分的人都虧損呢?因為你沒猜到市場跌得這麼深,你猜 不到。很多人說,哎呀今天把張老師請來,是不是張老師告訴我們怎麼猜市場,我也不會。如果有人說他會,那你就要小心了,他怎麼能猜市場嗎?不可能,為什麼 人類做不到這個事情,舉一個例子,這次汶川大地震,誰能預測到?

因此我總結出一條,在股票市場上,你不是靠預測來買股票,你是通過買優質的公司來抵禦不確定的風險來進行增值的,這才是我們理財最重要的本質。

投 資其實很簡單,簡單到什麼程度呢?簡單到如果你按照正道來,你不用拜神,你什麼都不用做,你想不掙錢都非常難,想不掙錢想賠點錢都難死了。這話講的是不是 有點聳人聽聞?比如我做個調查,在座的各位如果2000年在常州買了房子,說現在我財運不好,賠了請舉手。兩千一平方米買的房子現在變五百了,請舉手,有 沒有一個賠的?沒有一個賠的,對吧!但2000年買股票賠的人請舉手,那我估計很多人賠了。

2000 年開始到現在買房子的人沒有一個賠錢的,就是說買房子你想賠都非常難,為什麼呢?因為你沒有本事把房價降下去。你要是說有本事買房子賠錢,那溫家寶會趕快 請你去,溫家寶說你這麼神,買房,買什麼什麼賠,天哪,你買石油吧,把石油價格降下來算了;你買豬肉吧,豬肉價格降下來算了。你沒那個本事,你想不掙錢都 不行。那我舉這個例子說明了什麼呢?股票也是一樣,如果你在2000年真正買到好企業的股票,你持有到現在想賠都不可能,你沒那個本事。比 如你買可口可樂的股票,放十年賠了,哎喲我說你本事太大了,你把可口可樂這個企業弄破產了,弄垮了,那百事可樂得多高興啊,把你請去,當一個最好的戰略大 師。可口可樂會弄死嗎?不可能,你不可能把一個優秀的企業給弄垮掉,這個企業發展是阻擋不了的。所以說,如果你真正找到一個好企業,你想賠錢都是非常困 難。不管你買的是招商銀行也好,茅台、萬科、蘇寧電器也好,買的時間長一點,你想賠錢都難。

這裡,我們體會到一個本質性的東西,事物都是按照其自身的規律來運行的,你想逆規律 而動,你想退回去都不行,都不可能。因此呢,如果你抓到這個規律,你下一步賺錢的機遇就到了。所以我說,一流高手永遠在做什麼事?一流高手永遠在規劃未來 的事,知道潮流往哪走,那麼我順著這個潮流走,我必然會得到非常大的市場回報。我們應該不斷的反思過去的一些錯誤,不斷的研究事物的規律,來做這些工作, 而不是斤斤計較於股市的這個波動,那個波動。我發現咱們很多的老股民,特別願意做波動,我說,為什麼不反思一下呢?包括我在做證券公司工作,散戶大廳老股 民一堆一堆,我說都十年了還在散戶廳,那能精到哪兒啊?那多愚蠢呢?十年還沒到一千萬,炒股票還剩三五十萬,這是錯誤的。你要有個三五十萬開始入場,現在 應該七八百萬,這是正常的,你買房子也不止三五十萬,為什麼,因為你要賺大波段才對!如果你還是戰略上錯誤,戰術上精明,那沒用,天天看著股票打來打去,你忘了最重要的一點,買股票不是買市場的符號,是買企業。很多股民朋友,買股票,三五十支都買過,沒一家他瞭解,怎麼可能掙錢呢? 

今天講中國式理財幾大法則,其實我不會規範的很詳細,我就是不斷的把這種理念跟大家講,然後再講怎麼挑選股票的問題。要賺企業的錢,別賺市場的錢,市場你賺不到它的錢。現 在我們很多人把一個簡單的事情看得非常複雜。股票有莊,有機構,有私募,還有國家政策,我說你怎麼把股票看得那麼難呢?你買個蘇寧電器的股票,他只要開 店,你就跟著掙錢就是了。你管機構管莊幹什麼呢,你就管蘇寧電器在常州開幾家店掙不掙錢,掙錢他到無錫開店那更掙錢,更掙錢那我的股票就上升,不就這麼點 事嗎?我們炒股票炒了十幾年,就要把複雜的事務炒簡單了,比如說,一個人到老的時候,他說,哎喲,我忙活一時,忙活半天,其實這一生最重要的就是三件事, 一個是找個好對象,另外一個工作好點,第三個培養孩子,就這三件事,你說我這一生,忙活了80%都和這三件事都沒關係,老才明白,哦,事情原來是那麼簡 單!

我剛才舉例說為什麼買房子掙錢,買股票不掙錢?為什麼買房子掙錢?因為你買完房子你幾乎就不管房價了。它漲它跌你根本就不在乎了,只有做到無為你才能有為。比 如說在2000年咱們在常州買套房子,2000塊錢一平方米,過了三天你跟你愛人說,快咱們搬家,說為什麼,說跌破兩千,咱們的值損了,快走,搬家了。過 兩天趕快再買房搬進來,為什麼?因為突破2100塊錢一平方米,要追高,快追了,追完了,說快搬家,為什麼?又跌破兩千了,又走了。結果如果房子可以這麼 買賣的話,現在在座的各位沒有一個說,我還有房了,全都炒沒了。(點評:太絕妙了!)可能在三千一平方米,全都出貨了,都沒房子了。這裡我們可以看到,如 果說,你非常精明的看待一些事情的話,市場會懲罰你的。 咱們經常說人不能太精明,為什麼?你精明的算計一切,最後你什麼都會失去的,對股票市場也一樣,你非常精明的算股票的漲跌,最後你會發現你被這個股票大潮直接給吞食掉了,你根本就得不到什麼真正的回報。所以我說買股票一定不要太精明,一定要沉下心來,像買房子一樣來買股票。其實我跟大家說,如果你像買房子一樣買股票,現在沒有一個人賠錢的。

第 一點,心態不一樣。買房子你首先想到的是住上20年,沒有一個人買房子3天就想賣的,可是在座的各位,咱們自己想想,有多少人買股票想持有20年的,沒有 一個,都想什麼?三天能不能掙錢,奧運前能不能來一段行情,年底能不能來個紅12月,明年能不能救市,全這麼想了,你這樣想就壞了,你這樣想就不可能掙 錢,誰天天聽你的啊?買房的沒有一個說我買這個房子,明天政府救市,把房價賣到兩萬一平方,我賣了,賣了再回來,政府再打壓下來,再兩千,我再買,沒有一個這麼想。買房的人想的是,我買房子來住,住完了之後利用這個機會房子可以緩慢的升值,所以大家買房的時候首先就是長期投資,買股票沒有一個想長期投資的,都想迅速賺錢,這就是第一點,心態不一樣。 

所 以決定了你買房肯定掙錢,買股票肯定不掙錢,為什麼?因為長期來看股票和房子都要上漲。舉個例子,現在的常州房價5000塊一平方米,過二十年常州的房價 多少錢一平方米,問都不用問,就兩萬,兩萬一平方米,肯定的,為什麼?因為二十年之後豬肉一百塊錢一斤,對不對?你有那個本事把豬肉降下來嗎?對不對。你 沒那個本事,通貨膨脹,物價上漲是永恆的鐵律,人都得死,物價都在上漲,這是全世界兩個最確定的事。土地是稀缺資源,它永遠是往上漲,建築在其上的房子也 就必然長期上漲。

那 股票什麼樣?股票比房子漲得還要快?為什麼股票比房子漲得快呢?因為股票是活生生的企業家在經營。房子這個地段這個地方漲是整個經濟形勢在漲,它跟著漲, 是一個被動的漲,股票是這個企業不斷的琢磨新的產品,不斷的開發新技術,不斷的擴大市場份額,是一個動態的過程,所以它的漲價幅度比房子快得多。所以你看 到很多企業家,因為擁有企業的股票,像李嘉誠、張近東,幾年就幾百倍,房子做不到,房子做幾百倍不可能,三十萬的房子賣一個億了,不可能。張近東當時90 年在江蘇南京開一個小店,叫蘇寧交家電,當時多少錢呢?當時可能就五萬塊錢,現在呢?他一筆捐就捐五千萬,才幾年?才十八年的時間,十八年的時間增值這麼 快,說明什麼?說明人類的企業家精神是最大的財富源泉。

如 果我把整個世界上的各種投資品做一個比較,現在大家都感興趣的,有古玩、字畫、房地產、黃金、股票。從古到今哪些東西投資好呢?尤其在通貨膨脹的時代,哪 些東西投資最好?哪個好絕不取決於你的感覺。現在很多人買股票,包括理財,就是一種感覺,你的感覺是完全錯誤的,感覺的東西往往最欺騙人。比如說現在股市 掉到2700點,感覺到非常害怕,其實它最騙人,因為這時候的風險比6000點低了不知道多少倍,在6000點的時候,因為大家都在買股票,你感覺到風險 不大,因為大家都在買,其實風險最大,因為大家都在買,大家都套進去了,所以說人類的感覺往往與理性正好是相反的。

那 麼感覺黃金掙錢,還是感覺古玩、字畫掙錢,還是感覺股票掙錢呢?大家現在感覺到股票最不掙錢,因為在座的可能都在虧損,感覺黃金是最保值的,感覺銀行存款 是最安全的。現在很多人跟我說,張老師,只要有一個反彈,我馬上把股票賣掉,我說干什麼呢?存銀行,哎喲我說天哪,我說鬧了半天你幹什麼,你存銀行,你又 找了一個更賠錢的買賣做了。理財,你先問問這些大師們,比如說中國華人最富有的李嘉誠,他怎麼掙錢的?我就說大家的方法一定要正確,你幹任何事情你把這個 行業最優秀的人拿來,你說他怎麼幹的我就怎麼幹,李嘉誠天天玩古玩字畫嗎?說李嘉誠買了好多好多古玩、紅木家具、宜興陶瓷、玉器,他幹這些事嗎?李嘉誠沒 事就往銀行存款嗎?存銀行啊,這個存活期、定期,定活兩遍結果發了,有嗎?

李嘉誠就干兩件事。第一件事,屯地。這個地方地稀不稀缺?稀缺,好了,現在房地產低迷了,直接就把這個地拿下來了。第二件事幹什麼呢?就是自己上市公司企業的股票一股不會賣,股票在增值呀。這 次很多朋友說,哎呀,我被套慘了,我說那李嘉誠沒套慘嗎?李嘉誠沒賠嗎?香港股市跌了30%,李嘉誠也賠幾百億啊,那你怕什麼啊?最高的選手和你都一樣, 你怕什麼,但是為什麼他成那麼高的高手呢?就在於,人家賠完了就能恢復過來,人家從來不賣,而我們很多人賠完了一看大勢不好, 跑了,我再也不沾股市了,我不要了,我不玩了,結果當大勢回暖,市場以更快更強的大牛市來回報的時候,你不在了,你走了。舉個例子,2001年上海股市創 造了2245點的高峰,有沒有神人?有神人,2200多點給賣了,神,賣完之後你這一生也沒了,為什麼?後來從1000-6000點的大牛市有幾個在 2200點賣的,又在2200點之內抓回來的,沒幾個。你得認識人性的弱點,2200點賣的,他能隨便買嗎?他一定是,我這麼完美轉身,我掏底一定要掏個世紀大底。他 等,跌到1500點,我不買,跌到1300點我不買,跌到1000點我不買,因為什麼呢?到了1000點更不能買了,我記得2005年的5月末,在 1000多點的時候,我參加了北京頂尖的高級基金經理的一個論壇,最樂觀的看800點,最悲觀的看500點,還有一個哥們更有意思,說看300點,什 麼?2005年一千多點他看300多點,我說為什麼,因為333點有一個缺口還沒補呢。 

那 時候慌了一塌糊塗了,就跟現在一樣,2700點,有人看1500點,有人說又回998,有人說800點也要破,中國股市要完了。話說回來了,就是你在 6000點賣的你現在敢進嗎?你也不敢進,就等最低,可是往往市場不給你想像的最低,因為你的最低在不斷的變。比如說你認為跌破兩千點,我就買,當這個股 市真跌破兩千點你不敢買了,為什麼能跌到2000點,那什麼樣的壞消息,那可能美國經濟都崩潰了,你敢買嗎?更不敢買了,行,再到1000點我就買,結果 這個股市可能過不了多時間又回去了,回到2500點你買嗎?你不買,為什麼?2000點我沒買,2500點能追嗎?不會追的,你會強化自己的觀點,這就是 一個反彈,還得賣,你全部賣光了,結果3000點,你說還是一個反彈,只不過稍微強一點,結果4000點,哎,是不是有點轉勢啊?等他下跌一下我就買,等 跌回3000點我就追了,結果一下子5000點。哎,跌回4500點我肯定買,一下6000點,跌回5000點我肯定買,一下7000點。哎呀牛市確立 了,看來是奔一萬點,這時候已經八千點,這時候一買,掉到7000點,掉到7000點了,是不是熊市來了?一下6000點,看著熊市真的來了,一賣又 7000點,又8000,你判斷市場一判斷就會出錯的,為什麼你判斷會出錯呢?股票市場無非就是一個漲一個 跌,各50%的概率,大家很多人說不就兩個概率嘛。我一判斷,50%。你知道你錯的概率是50%,你對的概率也是50%,你判斷一次你對的概率只有 50%,只有一般地概率,你判斷第二次50%×50%,你判斷兩次正確的概率只有25%,你判斷第三次你正確的概率只有12.5%了,你判斷四次正確的概 率只有6%左右,你判斷第五次正確的概率只有百分之一點幾,判斷第六次、第七次你正確的概率連1%都不到,所以這就是為什麼大部分老百姓賠錢的原因,你不 斷在判斷,你越判斷你得勝的概率越小。

第二點,不研究股票背後的企業,光研究圖形了。為什麼大部分老百姓炒股票容易出錯,容易虧損?他不研究這個股票後面的企業是干什麼的。他研究圖形好壞。圖形是一種事物的結果,而不是原因。大家又認為這圖形能預測未來。預測不了的,因為它是過去發生的事,是吧。你一定要研究這企業的產品、服務、管理、未來的發展前景。你 研究那些圖形,它不告訴你企業的情況,你怎麼能知道呢?你上醫院看病,能不化驗,什麼都不看,光看你生辰八字知道得癌症了嗎?不知道,那不就是給你亂投醫 嗎?因此從我們真正投資股票的原理來看,投資股票是投資什麼?是投資這個企業。投資股票不看企業,就好比你買房子連房子都不看,能不賠錢嗎?所以為什麼大 家買房子掙錢買股票不掙錢呢,就在於大家買股票不看企業是什麼樣子,而大家買房子就會看房子是怎麼一回事。大家買房子,第一點,長期投資,肯定沒問題;第 二點,大家去看房子,你全家去看,看風向,看朝向,看學區, 看物業,都要看一遍,看牆上有沒有縫,你看看,然後再決定買不買。可是我們說買股票有幾個人這麼看的,買股票大多數朋友們花費的時間比買黃瓜的時間還要 少,是不。大家到菜市場買黃瓜買西紅柿的時間得花兩三分鐘吧,可是買股票聽一個消息20萬就進去了。兩塊錢的黃瓜尚且花好幾分鐘挑,可是20萬的股票,連 兩分鐘都不願意耽誤,就給買進去,你想你能掙錢嗎? 

我 說理財是不需要高智商的。大家知道,人類的知識有這麼兩種,一種知識需要高智商,你智商低的不行,這類知識是什麼?叫自然科學的知識,比如說把火箭弄上 天,比如說攻克癌症,比如說基因計劃,這些東西是什麼?是每天都要創新,不斷學習不斷研究的,這叫自然科學的知識,這是人類進步標誌,落後就要挨打,這類 知識呢,你必須得求新,求變,不斷提高。但理財知識和這恰恰相反,你創新就出錯了,你想求變你就虧損了。什麼叫理財的知識呢,叫人文科學的知識,人文科學 的知識和電子技術和癌症,和醫學,和我們的工程學是不一樣,它是幾千年一點變化都沒有的,就是那點東西。比如說誠信你能創新嗎?你要變了咱們不誠信了,行 嗎?自古老祖宗到現在這個東西你就變不了了,因為這是人性的學問,你說人可以不誠信,人可以刁蠻,人可以不勤奮,要懶。人可以不正義要邪惡,錯了,正義永 遠戰勝邪惡,誠信永遠戰勝虛假,幾千年,幾萬年都是這樣子,這就叫人文科學的東西。因此我們說,我們今天講理財,理財基本原則幾千年一點變化都沒有。所以 大家說今天聽張老師講理財,其實這句話有點問題,不用聽我講這些,你們自己都是理財專家。你們買房百分之百都掙錢,這不是符合所有理財的基本原則嗎?你就 把這個原則用到股票上去不就可以了嗎?買股票第一個要長期投資,第二呢挑好股票,要挑一挑,看一看,第三不要頻繁操作,那不就可以了嗎。我 們看看,在古代3000年前有一個巴比倫王朝,當時巴比倫商人經商,總結了很多經商的法則,那些經商法則都刻在泥板上。1899年英國的探險隊在古巴比倫 遺址考古的時候把泥板拿出來了,拿出來發現幾條黃金的法則,哎呦,那一刻大家感覺到,哎呀,真是老生常談啊,一點新意都沒有。什麼呢?第一點,如果你每個 月,把你所收穫的黃金拿出十分之一攢起來,你將會變成一個富有的人。就說你別信月光族,每個月攢點錢,是吧,儲蓄一下,這是第一點。第二點,如果你把你的 黃金投入到你瞭解的人,投入到你熟悉的產業上,你就能獲得回報。第三點,如果你把你的黃金投入到你不信任的人身上,或者投入到你不瞭解的那些領域上,黃金 將離你而去,這不很簡單,這和我們現在有什麼區別。為什麼老百姓賠錢,你買這股票你瞭解嗎?那個領域幹什麼的你知道嗎?那你的錢對它這麼不負責任,錢就離 你而去,它不會回來的。然後你投入到你瞭解的人身上,你投入到你瞭解的,熟悉的業務身上,錢就加倍奉還。這不就是正常的嗎?

我 們講社會科學的道理,就是我們所說的,你在股票投資,在理財上根本就不需要太高智商太高技術水平就可以做的事。我們看看大科學家,沒有一個說中學畢業就去 搞科學,結果成為大科學家的,沒有一個,都是大學畢業。在常州,剛才咱們市裡宣傳部的胡部長和我們說,常州的院士有50多名,就是說咱們這個常州是一個人 傑地靈,好學求進的這樣一個好地方。如果大家都不學習,坐在那兒算卦,能算出常州的經濟發展嗎?不可能!這是我講的自然科學,但是在社會科學領域,你會發 現,一個企業家,他沒唸過中學,他也富了,你會發現李嘉誠他沒唸過大學,你會發現台灣首富王永慶他小學畢業。你會發現咱們安徽的傻子年廣久,傻子瓜子,他 不識字啊。為什麼有些像理財,像企業經營這樣的崗位可以文化水平低一點就能做呢,因為它 不需要創新,它只要遵循那些簡單的法則就可以了。比如說誠信經營,比如說薄利多銷,比如說不欺詐客戶,這些東西就可以了。關鍵是什麼呢?就是理財這個崗位 它是知易行難。難在於執行,而絕對不在於明不明白。誰都明白,就是不能做,是吧。股票投資誰都明白,就是很難做,為什麼呢?長期投資,人家把三天都看成長 期投資,這就不能做。面對股市下跌,你還能持股不動,你做不到。因此我說,股票投資知道它非常簡單,但弄明白非常難,因為堅持最難。這才是股票投資的一個著眼點。因 此我從來都說,股票投資是一場艱難的悟道,悟的一個道。宋朝的時候一個老禪師說過一句話,說三十年前看山是山,看水是水,過了三十年呢,看山不是山,看水 不是水。再過三十年呢,看山又是山,看水還是水。什麼意思?一個普通的山水你認清它需要60年,一個簡單的道理你真弄明白它,我想不是60年,也要很多 年。因此股票投資,大家知道,股票投資的名詞解釋是什麼呢?股票就是企業的股權憑證,就這句話。我覺得我弄明白了用了十年,現在還沒全明白,經常有反覆, 經常有間歇性的反覆,又明白,又不明白。我覺得什麼叫高手呢,高手就是把別人犯過的錯誤吸取過來,自己不去重犯,這叫高手。因 此呢,他比別人認知的時間縮短的好多年,是吧。汶川地震你能看出來嗎?看不出來,美國911一下股市跌了好幾百點,你短期能知道它跌嗎?你不知道,你要知 道短期跌,你就是拉登了,是吧。你不知道這些事,怎麼辦?忽略這些,李嘉誠,比爾蓋茨,巴菲特,這次股市暴跌,他們都在縮水,他們都做不到在最高點把股票 賣了,你怎麼會比他們聰明呢? 

人 類有些事情是做不到的,那,你就遵循這規律,不去做你做不到的事,做什麼?做你能做到的事,什麼事你能做到,這企業和那企業互相比一比,誰好誰壞,我總能 知道吧,花功夫我總能知道吧。有些東西你花一輩子功夫也知道不了的,比如說市場的波動,一輩子你也研究不明白,兩輩子五輩子你也研究不明白,人類研究地震 都研究好幾百年都沒研究明白,他是研究不明白,地下二三百公里發生的事情,你怎麼能知道?不知道,所以說呢,研究什麼?研究我造一個堅固的房子能扛八級地 震的,這個我們能弄明白吧。我把房子造好能弄明白,所以說改變不了大山就移動自己。

伊斯蘭教的創始人穆罕默德,有一次和大家理論,他來到一個大山邊上,說我要用法術把這個大山挪走,然後弄了半天,大山一動不動。完了他的信徒開始對他產生懷疑,看來你不是這個真正的神啊,不是真正的阿拉、真正的使者。他突然靈機一動,他說大山不動我自己動。

你面對你做不了的事的時候,你不要試圖移動這個山,你移動不了,那怎麼辦?你自己動,你繞開它,你做你能做的事。這次美國次貸危機,有人問 股神巴菲特,美國次貸危機結沒結束,到不到抄底的時候?美國的通貨膨脹率能不能下來?巴菲特說我不知道,我從來不預測這些事情。那你幹什麼?他說我預測我 能預測了的事,我預測可口可樂大家還會喝,那就行了唄;我預測箭牌口香糖大家還得嚼,我預測那些宏觀的幹什麼?即使宏觀經濟這樣糟,你也不要試圖預測它, 你知道它就行了,因為股市和宏觀經濟未必走得一模一樣,你即使預測對了宏觀經濟形勢,你也未必能賺錢。誰是真正掙錢的人?宏觀經濟分析師他肯定不是最有 錢,如果能預測宏觀經濟形勢,他就能買股票的話,那他富得還用得著出來做報告了?不用了,但是他沒有那麼多錢,為什麼?因為宏觀經濟形勢,一個是很難預 測,第二個你預測對了,股票也未必按照他的方法來走。所以說預測什麼?回到我剛才那句話,要用十幾年甚至二十年的時間明白一句話,就是股票是企業的股權憑 證。如果你明白這句話你就明白,其實 大盤你都不用管,很多人說大盤還能跌嗎?我不知道,誰知道?你知道?哪天再來洪水了,大盤就再跌,你能預測?那你就預測洪水了,如果預測洪水,你問我幹什 麼?你問中央氣象台啊,是不是,你別問我了,你預測不出來。即使你預測對了也沒用,你持股的那個企業也未必和大盤一樣啊。 

現在很多人非常不好的想法,認為大盤跌了,中國的所有企業就完了,不是這樣的,大盤跌了,中國很多企業還在繼續成長壯大呀。中國現在90%的企業上市公司,我覺得不值得投資。不值得投資,為什麼?因為他們都要不斷地被淘汰。因為每個行業最後就剩兩到三家龍頭性的、壟斷性的公司。其他的都要被邊緣化都要被收購兼併,都要淘汰了。你 能買嗎?你不能買呀。比如說,舉個例子,常州的例子,咱們常州有個金太陽是嗎?如果金太陽的股票是家電連鎖的股票,和咱們常州蘇寧連鎖,這兩支股票,一個 很貴,蘇寧很貴,五十塊錢,金太陽呢?五塊錢。很多人哎呀買金太陽,便宜啊,我說你這就是跟錢過不去呀。因為金太陽,你看到金太陽經營怎麼樣啊?那五塊錢 可能都高了。他下一步慢慢被國美被蘇寧被五星給擠死了。你要分析什麼?分析行業,分析企業呀。你不分析行業不分析企業,不就打牌不看牌嗎?你就五塊錢買了金太陽最後變兩塊變一塊,最後沒了,可能被國美收購,沒了,很便宜的錢就被國美收購了,你這不損失了嗎?你一定要研究企業之間的競爭情況,是吧。

很多人跟我說,哎呀張老師你能不能教普通老百姓怎麼看財務報表。我說老百姓投資股票,連股票幹什麼,他都不想知道,還看財務報表?得了吧。先把最簡單的弄明白,如果這個股票,需要靠看財務報表才知道投不投資,那不走入誤區了嗎?這個股票能不能投資,首先你拿冷眼看一看就能知道能不能投資了。還沒看出來,還在看報表,天那,那不有問題了嗎?這個人,我是二百斤,是吧?這位先生這麼帥,一百斤,他倆誰重,看不出來,我就看體重計,喔,一百斤,這一百公斤,看來是你沉,這還用問嗎?你看不出來嗎?

實 際看財務報表,你冷眼是看不出來。比如說咱們的紅太陽和蘇寧有什麼差別嗎?看不出來,還在看報表,哎呀,紅太陽存貨這兩年怎麼樣,蘇寧怎麼樣,紅太陽的利 潤,毛利率,還用看嗎?這大眼不就看出來了嗎?所以我說股票投資對老百姓來說,一定要你瞭解的東西你一眼就能看出來。這人漂亮嗎?這人世界小姐,這人是芙 蓉姐姐。這還用看三圍再量,還用量嗎?所以說一定要用你的常識,如果這東西常識都過不去,你需要看報表,你趕快繞開啊,繞開。你沒那麼專業。有些報表啊,說實話那是做出來的。如果他就想騙你,連會計師也看不出報表裡的問題。美 國有兩個公司,叫世通和安然,大家知道,是美國兩大巨頭,花旗銀行,摩根史丹利買了一堆它的股票,花旗銀行摩根史丹利那些公司,那些財務高手多了去了,也 都沒看出來。如果他想騙你的話,你再高的選手你也看不出人家是怎麼做假的,你看不懂。所以說我們要看什麼?看這公司首先你先看明白,外表就能看出來好壞, 然後再進一步摳細的,如果外表都不看,先摳細的,你就陷入了繁瑣的哲學。現在上海深圳股市加起來一千五百支股票,你做不到每一個都看一看,你看不了,你先 把自己的水平降低一點,你看不了那麼多企業,你看十個企業能看明白就夠了,而一生的時間看明白十個企業,智商八十的人也能做到。

如 果你一生能看明白十個企業,你就發了。一個企業漲十倍,你第一個企業買了漲十倍,第二個企業再漲十倍一百倍,第三個企業一千倍,第四個企業一萬倍。一萬倍 什麼概念?你拿一萬塊錢變成了一個億,你這一輩子不夠嗎?所以說呢,我們老百姓理財和那些專家理財不一樣,所謂的那些分析師, 我在證券公司看那些分析師,程序非常煩瑣非常麻煩非常高深,但結果未必如我們普通老百姓好,為什麼?因為他們確實太不願意用常識了,他們花了大量的時間, 分析芙蓉姐姐和一個世界小姐之間的區別,這都不用分析,你根本就不用分析,你分析什麼呀?不過他們在分析,這樣定性分析半天,哎,有時候發現芙蓉姐姐還挺 好呢。其實你說,咱們這種常人的眼光,就美國這麼長時間,漲幅最高的股票,哪個不是老百姓最熟悉的?是吧。那些研究分析師啊,都白研究了。 

美國當時漲幅最高股票,不就沃爾瑪,對不對?可口可樂嘛,是吧。星巴克?萬寶路?是吧。箭牌?吉利刀片?哪個不是老百姓不用看報表就知道這東西好,還用你看報表嗎?麥當勞啊,肯德基,還用看報表?說實話,報表就是一個作證,是吧。我們很多老百姓放棄了自己的常識性判斷,轉而信奉很多所謂的專家,把簡單的事物搞得非常的複雜,結果迷失了自己了。不是這樣嗎?中國股市到現在,哪個股票漲幅最大,你不知道嗎?茅台不知道還是萬科不知道?還是蘇寧電器不知道?還是張裕不知道?還是云南白藥不知道?

但 為什麼老百姓就沒有呢?他不就覺得這些股票能漲嗎?太大眾化了,太沒勁了,買個銅行不行?買個有色金屬,買個什麼太陽能行不行?我問問你,太陽能你能搞明 白嗎?那個什麼晶片,硅呀什麼的,你能搞明白?為什麼把自己和別人的長項做對比呢?所以說呢,有人採訪巴菲特,說這次次貸啊,你為什麼沒買,巴非特說我搞 不明白呀,誰搞明白了?次貸危機要看明白,需要750萬頁的紙全部翻完。每個人要知道,有些錢你是掙不到的。掙不到怎麼辦?我躲開你。比如說你在大街上看 到一個犯罪團夥,在那搶劫,你主要做的是躲開並報警,而不是單槍匹馬跟人斗,最後你被捅死了。你在投資上要保障你財產的安全,保障財產的安全怎麼辦?首先 是干什麼你得知道。現在我們普通人買股票,總是跳出能力圈,有一個故事,古代波斯有一個商人,家裡非常有錢,過得很知足。結果有一天,一個僧侶到那兒去 了,說你的生活雖然好,但是如果你擁有了一個東西,這一個東西就能把你整個莊園全買下來,如果你有一車這個東西,整個國家你都能買下來。這個商人立刻私慾 膨脹,這是什麼東西?說這個東西叫鑽石啊,值錢那!說在哪兒能找到鑽石?這個鑽石啊就在河裡白沙子裡面。他一聽,好了,把莊園一賣,去找鑽石去了。從波斯 一直往西走,過小亞細亞,過歐洲,結果,風餐露宿,把所有錢都敗光了,結果在西班牙海岸,面對大西洋跳海了,死了。為什麼?希望破滅,什麼也沒找著。結果 買他莊園這個人,有一天在莊園邊上溜躂,發現那河裡面有一個東西,一撿那,原來那就是鑽石,就在自己家園子。這個東西還不是假的,還是真的。就是印度這個 鑽石礦叫兒卡馬(音)鑽石礦就這麼被發現的,後來發現了巨大的鑽石,獻給英國女王了。

我也曾經經歷過很多這樣的問題,後來我發現,哎喲,身邊的東西最賺錢,身邊的股票肯定是最賺錢的股票,為什麼?如果普通老百姓都不吃這個東西,這個東西能有銷售收入,能有現金流嗎?不可能。所以最賺錢的東西一定是老百姓天天吃天天喝天天玩天天用的,那是最賺錢的。因 為十三億老百姓一人吃了一口,它就是全中國最大的奶,蒙牛或者伊利,全中國老百姓一人喝它一口,它是中國最賺錢的啤酒,青島啤酒、燕京啤酒。如果全國老百 姓誰都不喝它這啤酒,它股票能漲嗎?我才不信。全積壓在庫存裡,不可能漲啊,因此呢,生活就是我們的源泉,我們一定要找那些我們日常經常接觸到的那些東 西。現在很多人說,哎呀,證券分析師是專家,其實老百姓才是真正的專家。你說蒙牛和伊利哪個好喝,你是不是比證券分析師更清楚?沃爾瑪、好又多、樂購、家樂福,還有蘇寧超市,誰家服務好,誰家更便宜,你是不是比證券分析師更清楚?所謂的專家也得搞民意調查啊,問問老百姓最喜歡去哪,那家股票才能漲呀。所以說,老百姓才是真正的專家,你有這個優勢,為什麼不用呢? 

因此我說股票投資是一個用生活常識就能發現賺錢機會這樣一個道理,那麼,咱們捫心自問,你看看你的股票持有,有多少是你從生活中挖掘出來的 呢?所以我說,投資大師們買股票,和我們不一樣,他們買股票之前就已經賺到錢了。而一般人買股票之後,還不知道賺不賺錢。所以投資大師買股票叫未戰而先 勝,一般老百姓買股票,買完了,等待著上帝的餽贈,幸運降臨。

有一個法則叫一千小時法則。什麼叫一千小時法則?如果你對任何一個東西研究超過一千個小時,你就是這個方面行業的頂尖專家。比如說,每天背 外語單詞,背出一千個小時,那你外語一點問題都沒有,你就是外語方面的專家。研究音響,不懂,你當發燒友,研究一千個小時,你就是專家。股票也是如此。如 果這支股票,比如咱們說現在要買一支股票,平安保險,不明白,保險很麻煩,研究一千個小時,一天三個小時研究一年,你不是專家,打死我都不信,你肯定是專 家,你比中國大部分人全明白平安保險,有沒有投資價值?如果你用一生的時間研究這麼五支股票,就夠了。巴非特成為現在世界首富,有幾支股票?不就是一開始 的華盛頓郵報後來的美國運通、富國銀行,然後迪斯尼,然後可口可樂,然後吉利刀片,不就這麼六七支嗎?你以為他多少支啊?對他業績貢獻的最大也就那麼六七 支股票啊,他研究透了就可以了。中國現在遇到歷史性機會,你研究幾支就夠了,所以說要精、要准,要把所有的精力放在那麼幾件事上,你想不發財都非常難,是吧。你們要把自己的理財組合,好好地規整一下,這是我們想要講的非常重要的一個標準。

現在大家都非常急躁,問我什麼時候能翻本?什麼時候能掙到錢?我覺得呢,如果對於一件事物,你非常急的話,你的方寸就容易亂。首先,股票投資或者基金投資,沒有短時間暴富的功能,你別希望有這一功能,暴富了也是假的,還得回來。如果說有這個功能,是什麼?是搶銀行啊。但是搶銀行你做不來呀。可能搶錯了呢?被抓起來呢?所以說呢,世界上任何事物,都沒有不付出代價不付出時間成本就能收穫的,(點評,你上班也需要上足一個月才能拿到一個月的工資,何況還要付出勞動,股票投資你想每天敲敲鍵盤就能輕鬆賺到錢,這可能嗎?如果可能的話,試想,誰還會辛苦打工或者創業呢?)比 如說,考大學,說能不能不學十二年就能考上大學?學一年能不能考上大學?考北大?你說可能嗎?不可能啊,怎麼可能啊。很多人說,哎呀我買下來三十年每年漲 了百分之十幾,多慢,我能不能一年翻三十倍,我找一支股票翻三十倍算了。第一點,首先不可能是這樣的,就是企業也不可能一年三十倍,比如賣包子企業,他賣 多少包子才能賺三十倍啊,他常州賣,他全國賣,三十個這樣常州的城市都吃他的包子,這個企業才能翻三十倍,怎麼可能呢?有那麼快嗎?第二點,如果企業效益 這麼快,那就是市場炒的,那麼市場炒的,是虛假的繁榮啊,它沒有業績上去它肯定要崩潰的,你怎麼知道市場的消息呢?所以說呢,很多人問我能不能發財,我就說能不能快點考大學。

咱們今天大講堂講的目的是什麼?就是股票投資和生活的哲學是一模一樣的,沒有任何違背的的東西。要學什麼?學十三年才能考清華,你不學十三年考不上清華。但是呢,有一個辦法能考上清華,就是你把考試題偷來,然後做一遍,這樣清華大學考試的時候你就被考取了,這就是很多人要走的捷徑。就是我能不能聽個消息就暴富?或者說我考大學的時候能不能把考卷 弄來我就考上?是啊,你弄考卷當然好了,但是我們從現實生活中講了,你如果不學習,把清華大學的考卷弄來,考上了清華大學之後,第二年你不也被開除了?為 什麼?你跟不上啊,你課都聽不懂啊,你腦子沒別人聰明,學什麼全都不及格,你就退學了,對不對?你聽個消息,哎呀,掙了錢之後,你過兩天又賠光了,為什麼 呢?沒人沒事給你消息,你就沒消息了,沒消息了你的水平沒上來,你就又敗光了。 所以我說,如果大家想一生做股票的話,就要找到正確的辦法,就好比大家真想老老實實考上清華的話,那就從上學一年級開始,挨個學習,沒有捷徑。 
    高手買股票,從來不買一般製造企業的股票,買的都是壟斷企業。什 麼叫壟斷企業?這個股票沒有競爭,比如說碼頭,高速公路,機場,它有競爭嗎?比如上海機場,哎喲,上海機場真賺錢,咱們也幹一個,幹不了,那飛機不落你那 兒,你有什麼用啊,只有在上海的浦東機場落。所以呢,唯一一份,唯一一個賺錢。又比如說,買方便麵生產公司,我就不敢買,為什麼?門檻太低了,誰都能生 產,一會兒這個拉麵,一會兒那個意大利麵,一會兒什麼五穀道場,競爭太激烈,打的只有價格戰,我不買。

好股票有什麼特點呢?首先它得是壟斷的,從財務指標分為兩種,第一個什麼?高毛利率。比 如說現在,都漲價,茅台也跟著漲,別的漲價是成本推動,比如豬肉漲價成本推動,為什麼?飼料漲了,它那個豬肉必須得漲,不漲會賠錢,但茅台漲純粹是跟風亂 漲價,為什麼?因為它成本是水和高粱,這玩意沒漲價,水是天然水,高粱的生物價值沒漲什麼,他是云貴高原生產的野高粱、糯高粱,那麼它漲價就漲什麼?就漲 錢,就漲利潤,就把毛利率漲上來了。我們最喜歡的就是這種跟著通貨膨脹不斷跟風漲價卻沒有成本漲價嫌疑的這樣的東西,所以茅台毛利率一漲,漲70%到 90%,好東西。但有些東西不僅不漲價還降價,比如汽車和航空公司,毛利率在降低,成本在上去,還在打價格戰,這樣的公司,你作為股東你賺不到錢,你還買 它幹什麼呀?

第二個是什麼?銷售額大的東西,需要重複消費的東西。好股票一定是重複消費的東西,而不是用一次一輩子再也不用了的東西。比如說藥廠的股票,如果是好股票,必須是治不了病的藥,這股票才能買,它一次把病治好了,現金流只有一次,這股票能漲嗎?那就完了, 他賣十三億粒,十三億人一人弄一個就完了。所以這樣的企業反倒不是好企業,治不了病,每次都得吃,哎喲,這樣的股票就太好了,現金流非常得穩定,不斷地有 人在吃,所以說,輝瑞製藥的偉哥,這股票漲得好,因為他不是根治,他每次都得吃,輝瑞製藥的偉哥生產之後,刺激輝瑞製藥的股票漲了幾十倍。為什麼可口可樂 這麼好呢?因為越喝越渴,使它的現金流大增,如果可口可樂喝完一罐,三天不渴了,真根治口渴的毛病,它就不是好股票了。所以好股票都有一個周轉率快的特 點,周轉率非常得快,重複消費,而且呢,在這方面,最頂尖的是什麼?令人上癮,令人上癮的股票是最好的股票。我發現股票投資,和人類生活有些不好的地方在哪兒?最有損健康的股票竟然是最好的股票,比 如說世界上漲幅最高的股票居然是萬寶路,為什麼是萬寶路呢?因為越對人體健康有損害的東西呢,人越容易上癮,沒有一個人鍛鍊上癮,都是躺著上癮,沒有一個 人天天吃素上癮,都是吃肉吃垃圾食品上癮,沒有一個人學雷鋒上癮,都是賭博上癮,所以你會發現賭場的股票漲得飛快,煙廠的股票瘋漲,垃圾食品的麥當勞肯德 基瘋漲,垃圾的飲料,比如可口可樂百事可樂包括對身體有害的茅台酒(沒有一個酒對身體沒有害的)的股票,都在漲,狂漲,為什麼?像煙,抽一口就成終身用戶 了,你戒不掉了,非常依賴,所以煙廠非常注重對你第一次體驗的營銷,營銷完了,行了,知道你這一輩子算跟定我了,粘連度非常得高,這樣的股票就是好股票,哪怕淨利潤率低點都沒事。 

所以我今天總結出好股票有兩種,一個是毛利率高,一個是周轉率快,薄利多銷。沃 爾瑪利薄不薄?薄。像刀片一樣薄,淨利2%,蘇寧電器的利薄不薄?蘇寧電器的利很薄,3%,利薄但是周轉率非常快,薄利多銷,嘩嘩也賺錢,再比如茅台,周 轉率慢是慢,一瓶酒造五年,但是茅台這一瓶就是七八百塊錢賣出去,毛利率一下掙五六百。你一瓶等於青島啤酒一噸,青島啤酒賣一噸酒才掙幾百塊錢,人家一瓶 就掙幾百,所以毛利率不一樣,那青島啤酒靠什麼,靠總價,薄利多銷,啪啪啪啪賣,所以從酒的角度講白酒肯定比啤酒毛利率高。

對於企業呀,我覺得最重要的不是看財務指標,得看企業家怎麼樣我覺得大家在買股票的時候,一定要研究企業家是什麼樣的,幹什麼的,你投企業就是投人呀,你買股票就是跟誰走,這個人怎麼樣,很重要。

沃 爾瑪要沒有老薩穆沃頓這樣的天才人物,沃爾瑪股票能漲這麼多倍嗎?能成現在全球最大的零售企業嗎?友邦保險沒有格林鵓鴿,能漲到現在嗎?微軟沒有比爾蓋茨 能行嗎?哈薩維沒有巴菲特能漲到現在十幾萬美金一股嗎?所以你會發現,英雄的企業家是中國企業的脊樑,也是中國股票市場的脊樑。我們怎麼看人?第一點,報 紙雜誌這麼多,新聞這麼多專訪,要注意瀏覽,要看要研究,研究這個企業家什麼性格;第二點,要通過產品看這企業家,通過各個方式看企業家。我最欣賞的企業 家,找到他就找到寶,不用看企業,買他就行了。好的企業家,我認為啊,是兩個結合,什麼結合,創業者和管理大師的結合。這個企業從小做到大,到一定程度, 每個企業都有瓶頸了,你買這個股票漲漲,漲到頭了,為什麼?這個企業做不大了,素質的限制、團隊的限制、地域的限制,行業的限制、產品的限制,各方面限制 都來了,你必須得衝破這個限制,這個企業才能啪又漲上去了。

好 的企業家是什麼?有本事創業的人,第一點,從一個小門店開始,幹出一個很大的企業,這是第一步。但是我們說我們中國這樣的企業家,遍地都是,從一個小門店 幹成一個很大的企業。但是第二點,馬上這個人會發生質變,怎麼樣,從一個創業者突然變成管理大師,然後使得企業從一個較高的企業突然變成一個規範的,有全 國頂尖,甚至世界性的一個企業,哇,這就是幾百倍的過程啊,股票這就是幾百倍的漲幅啊,大部分的企業到這頭就死了,到了沒變成管理大師就死於下家,可是少 部分企業衝破這點上去了。就南京的例子吧,1990年張繼東和他哥張偉平,弄兩個小門店,在南京搞那麼個小東西,當時全國這麼兩個小家電超市租個房子這樣 的,有幾十萬,走到2000年,走成南京市最大的家電連鎖企業。這時候他開始變臉,他開始引進全球最先進的管理技術,然後開始進行全國連鎖,開始往全國走 了,開始往全國走之後呢,馬上把它的平台質變成一個中國最優秀的家電連鎖這麼一個平台,擺脫了一個地域的小門臉的概念,擺脫一個創業者的概念,它開始進行 轉型,然後他的團隊開始專業化,開始信息化,開始上整個的管理系統,那麼現在蘇寧開始什麼?開始向全世界進軍,提出要建造中國的沃爾瑪,哎,你會發現他是 從一個創業者和管理大師結合起來的這樣的人,這樣的人下一步的規律非常明顯,他會做得更大,因為心胸很大,因為他股權結構安排,因為他的整個戰略設計,包 括整個信息系統的搭建,包括整個物流這些東西,已經按照一個大型企業和世界先進型企業來構架了,可是,大部分干家電連鎖的,幹到一定程度,幹不下去了,灰 飛煙滅了,可是他卻越干越好,那麼這樣的企業家,哎喲你就明白了,太難得了,怎麼辦?買他的股票呀。 

我 買股票不期望明天就漲,我可以期望三年不掙錢,雖然三年不掙錢,但等到九倍市盈率我算了一個帳,如果是九倍市盈率,這股票一旦起來就是四五倍收益率,起碼 四倍。如果我用三年時間等到九倍市盈率,然後呢再用一年時間等四倍收益率,那不挺好嗎,四五年時間等四倍不挺好嗎?你拿錢幹嘛?現在很多股民朋友非常急於 拿錢,我說你賣股票,賣完幹什麼?說賣完我也不知道,我就覺得反正放在股市裡風險大。我說你拿出來風險也不小,存銀行,你過幾年連通貨膨脹都跑不過,你拿 了錢存在那裡,過了五年才掙了20%,可是呢,你放在股市裡,再過五年掙了百分之四百,你說哪個上算?那肯定是股票上算了,所以說,股票是所有投資品當中收益率最高的。

按 美國的數據,一年通貨膨脹率,平均每年11%左右,從1900年到現在,房子6%,國債3%,銀行存款2.8%,藝術品呢2%。黃金呢2.8%。黃金和藝 術品竟然連銀行存款都不如,為什麼?因為黃金增值速度非常慢。大家知道,改革開放的時候,黃金多少錢一克?我們大陸五六十塊錢,現在多少錢一克呢?二百來 塊錢,漲了多少倍呢?四五倍,你說它給你帶來增值了?改革開放到現在,漲了四五倍,你工資漲了多少倍?改革開放時期很多大學畢業生工資六十多塊錢,現在都 三四千塊錢,六十塊錢漲了四倍呢也就是幾百塊錢,就是黃金連你的物價和工資水平都沒跑過,他掙錢了嗎?沒掙錢,如果你改革開放有五萬塊錢,不得了,全在黃金上現在才二十萬多塊錢,你幹嗎?你覺得不掙錢,要放在銀行存款你也差不多那個價,黃金長期沒給你太多的增值,所以大家選擇投資品,一定拿歷史數據看問題,堅決不能拿感覺來看問題。字 畫呢?字畫我覺得大家輕易不要玩,玩你就要樹立長期的眼光,我玩玩幾十年,我不怕賠錢我再玩,為什麼?股票可以靠生活常識,知道可口可樂好喝,但是字畫這 你沒有專業水平可真不行,這贋品這個東西怎麼鑑定,連畫家本人有時候都未必能鑑定好,你怎麼鑑定明白呢,所以我們經常發現有些畫是從零到二百萬之間,這個 區間晃,假的0,真的200萬,你覺得這樣的投資品,你敢玩嗎?我覺得對我來說,可能在座有專業的,如果你的專業就是鑑賞古玩,那我覺得你應該把這個專業 做下去,如果你是外圍的專業,你想利用鑑賞古玩或者利用收藏來賺大錢,你還不如拿這時間好好研究幾個好股票,或者買點好基金或者買點房子,它的成本都小一 些,為什麼?因為這塊非常花錢,你要買一百個贋品,大家都知道怎麼被騙,首先當賊先得挨打,挨打完了才知道怎麼當賊。那麼房子可不是,房子可能是我們現在 看到,比股票還要穩健的東西,為什麼?因為每個老百姓的常識都知道房子怎麼買,朝向你肯定不能買個朝北的,你肯定不能買個靠近火葬場的,肯定不能這樣,都 買個好地方。這就是常識,股票一樣要靠常識,可是字畫可不是常識,字畫拿常識玩不了,你必須研究張大千的,必須研究齊白石,研究他們每年什麼作品,這很專 業。所以你要研究古玩,我覺得跟股票這東西截然兩回事。

最 後我們來說,中國的發展過程啊,需要優秀的企業家,優秀的公司,是非常少見的,那麼非常少見怎麼辦呢?需要我們有耐心,如果我們一生的時間,你先給自己定 個調,如果一生的時間,我找到五個企業,那麼把這五個企業長期投資做好,其實就完成了你財富增值的使命了,不要把自己的時間放在一百個企業中間,要狠狠盯 那幾個球就可以了。

現在大家可以做一個工作。 問自己,第一,我擅長什麼行業?第二,這個行業的領先公司是誰?第三,這個領先公司的領導者,是不是真正的企業家?第四,這個企業能存在二十年嗎?然後再舉兩個財務指標,就是毛利率高還是周轉率快,然後再一個市盈率是不是便宜。 

我 們對股票市場要有一個長期的信心,它的市盈率二十倍左右是一個平衡點,三十倍左右是高峰,十倍左右是低峰。現在呢,正從二十倍往十倍走的時候,是下降通 道,如果你覺得合適的話,現在可以開始慢慢買,我覺得買的時候你不一定馬上就買,如果你有十萬塊先進三萬,三萬之後可能2700守不住,變成2500點, 再買三萬,2500守不住,變成2200點,再買三萬。馬上買心態會不好,買完之後,你現在應該期望它跌,因為你現在錢還沒攢夠,還沒買滿,要買足足的, 等著它,所以說好公司不斷下跌是好事,像萬科掉到三倍才好,樂死了,把房子賣了買它。你不怕它跌,為什麼?因 為好公司股票長期來看它會漲回來的,所以說呢現在就是一個撿錢的開端了,可能熊市還要持續,你不管持續不持續,你算帳,它再持續,市盈率再降,降完了我勝 算更大,我安全率更大,他總要回到30倍市盈率,像十幾倍市盈率回三十倍,如果15倍市盈率回30倍,它漲一倍,如果10倍回30倍,漲三倍,那你為什麼 不等呢,可以等一等。

所 以說呢,現在熊市的時候,大家一定要充滿信心,我這次來講課不是讓大家怎麼迅速發財,但是要讓大家看到現在市場的特點,要有一個充分的耐心和一個良好的態 度,因為天總會亮的,但是你要在天亮之前做好完全準備,因為機會是給有準備的人,現在很多人在牛市來的時候才說,哎喲,我得去弄錢,哪個公司好,快買,我 急死了。你在熊市的時候,已經把好公司,調查清楚,然後在牛市裡你就坐等著賺錢,而不是在牛市忙,應該在熊市非常非常地忙,在牛市你就坐著等著好公司給你帶來的餽贈


長期 投資 優秀 企業 賺錢 很難 劉祖 祖悅
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為什麼很難在股市裡面最終掙到錢? 淡泊明志 岩棲谷隱

http://hi.baidu.com/yeboyan/blog/item/9cffffef10fd7c37adafd52c.html

散戶入市,大概都經歷這樣的一個過程:
當在股市是長期的熊市的時候,根本很少有人談論股市,自然也就不瞭解,不關心股市,
終於有一段時間,股市牛起來了,身邊越來越多的人談論股市了,
好奇...羨慕!
於是去看看什麼是炒股,找前輩們去請教,買各種書,從網絡上下載更多的書,
技術分析的,基礎分析的,中國的,外國的,江恩理論,波浪理論,博弈理論,布林線,蠟燭圖,操盤手回憶錄,金融煉金術,系統交易法,各種股譜...
幾個月下來,一邊看著牛市的狂漲,一邊學習,或者模擬操作一下,
這樣一通弄下來,好像小時候童話裡面的那隻"吃掉了很多書的小老鼠"一樣,
以為自己已經有很充足的知識了,已經很懂了,
想的好呢! "至少我比交易所門口賣茶葉蛋的老太太那是要強太多了吧?嘿嘿"
趕緊入市!再也按耐不住了!
於是提取了一些積蓄放入股市,為了謹慎起見,那當然不能一次投入太多,先少量資金試試看,比如投入10%的儲蓄.
因為是牛市嘛,不長的時間之後,賺錢了! 賺了個70%, 甚至翻了一個倍! 自己真是太厲害了!
可是又後悔,當初怎麼不多投入一些錢!    如果當初投入了XXXX, 那現在不是XXXX了?! 那不是車都有了...後悔的要命..
於是趕緊加大投資,把所有的儲蓄,甚至定期的儲蓄也放棄利息,取出來,全部投入股市!
股市繼續上漲,鬱悶的是,指數上漲,但是手裡的股票卻不怎麼漲,
可是有一天很不妙,一個大跌,跌的百分比並不是很大,但是因為現在頭寸大了,一次幾乎把前期利潤全部吐了回去.
接下來幾天盤盤跌跌,心裡慌的不行,"唉,小賺一點錢總比虧欠好吧",賣了吧,然後就看著股市小步小步的向上走,四連陽..五連陽..六...幾乎收復了大跌日了,
"誒? 好像情況好轉了吧?" , 再次殺進去, 又弄幾天小陽,剛剛鬆口氣, 赫! 又是一個暴跌,比上次還狠! 這下慘了,虧損了不少.
想想也是鬱悶,如果從每一次操作的歷史而言,贏錢的次數比輸錢多,而且贏錢的比例也比虧錢的大, 但怎麼最終就虧錢了呢?
雖然是牛市, 但股市的特點就是漲的時間多,跌的時間少,但漲的慢,跌的快!於是散戶的直觀感受就是"賺了一個月的錢,兩天就給我跌了回去"
而且因為散戶頭寸控制有問題,總是贏小錢,輸大錢,
所以最終熊市來臨的時候,先前積累的微薄的利潤根本不足以彌補熊市的虧損,回頭一看,還是虧錢!


為什麼 很難 難在 股市 裡面 最終 掙到 到錢 淡泊 明誌 棲谷
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不為人知的硅谷:創業公司很難成功!

http://news.cyzone.cn/news/2012/08/29/231763.html

美國著名科技博客撰稿人尼克·奧尼爾(Nick O'Neill)近日撰文稱,硅谷中有很多公司會倒閉,人們只是喜歡無視這一點,因為只有勝利才會讓整個硅谷第一眼看起來極具吸引力。

以下是這篇文章的全文:

美國科技博客TechCrunch前資深編輯、現為科技博客Pandodaily創始人、首席執行官兼總編輯的薩拉·萊西(Sarah Lacy)稱,購雇是一種發薪日貸款(也稱薪水預付或者工資抵押貸款,由放貸人提供小額、短期、無擔保貸款,借款人以此維持下一個發薪日前的開銷)計劃, 我不得不對此持反對意見。下面讓我們來看看一些事實,雖然這些都是枝節問題,但卻對萊西的整個主題形成了反駁:

——並非所有失敗的創業公司都被購雇:我曾與數不清的企業家交談,這些企業家已經關閉了自己的應用。你之所以沒有看到相關報導,是因為主要的科技博客並不經常討論這個問題——那不是件好事。

——投資者並非尋求1倍的回報率:風險投資者不會為購雇交易而慶祝。能拿回你的錢比根本拿不回錢更好?當然如此,但所有已經投入到創業公司中的資金都擁有機會成本,而如果你運營下的創業公司將被購雇,那麼就不會給投資者帶來任何好處。

——你能說出多少樁著名的購雇交易?你能數出多少樁金額達到10億美元級別的併購交易?被購雇不會讓你名聲遠颺。正如萊西所指出的那樣:「(被購雇者)是那些產品行不通的公司。」投資者下次還會給你投錢嗎?有此可能。但我可以保證,他們更願意給Instagram的創始人開出一張支票。

——客戶憎惡購雇交易:如果你去看一下HackerNews有關併購交易的評論,那麼就會發現這些評論基本上都在說同一件事情:「好吧,我最喜歡的產品之一將會停止所有開發了。」換而言之,你正在拋棄自己的願景,因為它失敗了。這不值得慶祝。

每天都會有公司倒閉,而萊西看起來就是沒能看到這一點。如她所說:「合理的經濟將讓這些公司倒閉,然後所有人都會爭搶著去聘用人才。」情況確實如此!

亞馬遜的計謀

有一天我在野外燒烤時,有一位公司創始人給我講了一個故事,內容是亞馬遜如何用計摧毀了他朋友運營下的一家公司。這家公司表現不錯,因此亞馬遜與其進行了接洽,提出了一份收購要約。這家公司的創始人感到非常激動,決定放棄進一步的融資活動,接受亞馬遜的收購要約。

然後,雙方之間的談判進行了一段時間。到最後一刻,亞馬遜撤回了要約,然後這家創業公司就在實際上倒閉了。亞馬遜候在這家公司的辦公室門口,為其軟件工程師們準備好了豪華轎車和合同,等著他們抱著箱子走出來。

另一位遭遇不幸的創始人

有一天我跟一名風險投資者交談,對話中談及他所投資的一家公司。他告訴我說,這家公司的創始人是如何徹底搞砸了一項併購交易。就在併購交易完成的前 一天,這位創始人出門慶祝,喝得酩酊大醉。然後他開始發佈Twitter消息說,那家將會完成這項併購交易的收購方公司有多麼愚蠢。然後,收購方撤回了要 約。

扯謊的媒體

你可能會在媒體上看到,有關這些併購交易的文章會將其說得像是巨大的成功。但在事實上,這些文章只不過是為創始人和投資者們保全基本的顏面。創始人 們看起來精神奕奕,就像是他們取得了很棒的成功;投資者們看起來也狀態良好,因為他們的投資取得了勝利。但這些文章都是在扯謊;當你開始相信這些文章時, 就會寫下象萊西那樣的文章了。

被購雇的公司是那些擁有最好的團隊(而且規模不大)的公司。但每有一家公司被購雇,就有10家公司很可能正在掙扎求存,而且很可能倒閉。硅谷中有很多的公司倒閉,而我們只是喜歡無視這一點。那是因為,只有勝利才會讓整個硅谷第一眼看起來極具吸引力。


為人 知的 矽谷 創業 公司 很難 成功
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機會、威脅為何很難分清楚?

2012-12-03  TCW
 
 

 

在五力分析出現前。SWOT分析是最常被用的競爭態勢分析工具。它透過評價企業的優勢(Strength)、劣勢(Weakness)、競爭市場上的機會(Opportunity)和威脅(Threat)等四條路徑以決定戰略方法與定位。

SWOT分析並非不能再被使用,「但就是六十分的工具,」「你必須要有洞見。」湯明哲說。

洞見的差異,會讓不同的人,用同一套工具去分析一個產業,出現截然不同的結果。

只從表面資訊判斷策略,易入險境

以一九八○年代,星巴克(Starbucks)開啟連鎖之路時,美國正開始認為,咖啡是不健康的飲品,而當時,人們一天喝的咖啡量已經達到兩杯的飽和點。有人看來,這正是威脅點,但是,看在星巴克眼中,卻可能是機會,因為只要他們能提供更好的情境喝咖啡,就能改變人們對咖啡的看法,還會為一杯咖啡付更多錢。

只從字面資訊就判斷策略,很容易把企業推到險境。DRAM產業就是最好的例子。一九九五年,從SWOT分析看來,DRAM絕對是可以做的行業,PC產業正在高成長,需要更多DRAM是機會,台灣半導體業以台積電與聯電為首正蓬勃,不缺半導體製程工程師,且還有台灣錢淹腳目的優勢,唯一的劣勢是沒有設計圖,但可以用外購技術來解決。以當年台灣十二吋晶圓的生產技術,去做低階的DRAM產品,絕對可以賺錢。

面板、太陽能產業都是血淋淋例子

但是台灣卻沒有更深層看到,風險在價值鏈的分配問題。

簡單的說,廣達與仁寶等大廠的價值鏈風險,其實是在客戶身上,所以,若客戶開的價格低於成本,廣達頂多不接單,也不至於大賠,但是,DRAM產業結構卻不同,因為每生產一顆就要付出權利金,成本是固定的,但是,價格卻是被供需決定,風險完全沒辦法轉嫁。最後只能眼見獲利暴起暴落,但卻無計可施!

讓台灣慘賠的面板與太陽能產業,看來都是台商看到「大成長」(看到機會),判斷自己「有能力」(有製造優勢下)的簡單決策。

「策略其實是很Critical thinking(批判性思考)的!」湯明哲補充。SWOT分析只是基本步驟,後續若無法看更深,反還會誤導你進入險境。

【延伸閱讀】1分鐘看SWOT分析

優勢(Strength)在這個新任務,我有什麼強項?

劣勢(Weakness)我的不足處是什麼?

機會(Opportunity)外在環境看來,幫助這個新任務成功的機會是?

威脅(Threat)外在環境有什麼不利此任務的威脅?

1960年代由已故的史丹佛大學研究學者Albert Humphrey提出。這是最廣為人知的企業競爭態勢分析方法。

機會 威脅 為何 很難 難分 清楚
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2012創與投:老虎不打盹 拿300萬天使投資已很難

http://www.chuangyejia.com/archives/23628.html

  2012,對中國的投資人和創業者都是艱難的一年。

在全球資本市場低迷態勢下,2012年中國企業IPO數量與融資金額創下近四年新低,VC/PE機構的IPO退出平均賬面回報率較去年出現大幅回落。

據投中集團的數據,2012年共有149家VC/PE機構通過97家企業的上市實現235筆IPO退出,總計獲得賬面退出回報436.3億元,較2011年賬面退出回報下滑59.0%;平均賬面回報率為4.38倍,較2011年7.22倍的退出回報相比大幅縮水。

一方面,在境外投資者謹慎的投資態度下,僅以「概念」實現上市幾無可能;另一方面,在財務造假風險、VIE風險依然未得到有效解決的前提下,二級市場投資者也很難給予中國企業較高估值。中國的投資人不得不開始深度調整,尋求新的生存之道。

同創偉業鄭偉鶴:轉向早期項目

同創偉業是一家本土投資機構,旗下7支基金的管理資金規模達60億人民幣,長期投資TMT、生物醫藥、大消費和健康產業。

在同創偉業董事長鄭偉鶴看來,2012年最大的變化是開始關注早期項目。「2011年投的早期項目只有兩三個,2012年早期項目已經達到14、15個。」他預計,未來早期項目將佔到投資總數的40%以上。

鄭偉鶴表示,雖然現在是資本市場冷卻期,但是針對早期項目的投資現在卻正在升溫。「過去的金融手段實際上就是一級市場、二級市場套利,這個市場已經過去了,投資的注意力應該都放到早期上來。」

或許是因為投資早期項目更加注重創業者個人信用的緣故,在鄭偉鶴看來,2012年的另一個特點是越來越講求誠信。他舉例說,今年曾經花費1000萬投資某項目,但是最終項目的產品沒有出來,創業者卻主動要求回購,這讓鄭偉鶴深受觸動。

不過他也表示,由於國內證券市場的緣故,很多創業者常常會高估自己。「國內的中小板和創業板依舊有很多泡沫,很多公司股價是不正常的,創業者會把創業板公司看作他們的參照系。同行在A股上市那麼高價格,我為什麼這麼低?實際上這是一個扭曲、畸形的市場,創業者所參照的世界是一個不真實、不現實的東西。」

德訊投資曾李青:大公司更大、小公司更難

做為騰訊公司五位創始人之一,德訊投資創始人曾李青對行業競爭的感受更加深刻,他認為2012年產業競爭越來越激烈,大公司越來越大,小公司創業想做大公司的機會越來越小。

曾李青舉例說,4年前投資的網頁遊戲每一個都很成功,而最近2年投的,除了極個別的以外幾乎都關門了。「今天如果我們還想創業,想做一個百度和騰訊的可能性基本上沒有,剩下的機會只是做出優秀的小公司。」

「一個很現實的問題,在深圳,由於高房價和高生活壓力,已經喪失了早年騰訊和華為出現的時候那種環境。」曾李青透露,現在投一個項目200、300萬人民幣,一年就花完了。「工資成本很高,房價也很高,對創業者而言壓力相比以前大很多。」

為了適應這些變化,曾李青開始對德訊的投資策略進行調整。第一,創業者想得到超過300萬人民幣以上的天使投資,基本上很難,除非他很聰明。第二,分階段給錢,再也不會一次性把錢給創業者。

第三,制定了對創業者更苛刻的要求,比如一定要創業者出按照5:1或者10:1的比例出自己的錢。「你要我出200萬,你先投40萬進去,而且第一年只能拿5000塊錢工資。我們想通過這樣的槓桿,把一些不是那麼認真想創業的人擋在外面。」

曾李青提示創業者,現在創業成功的概率非常低,只有10%到20%。「我經常勸創業者不要創業,因為我見過很多失敗的創業教訓,對他家庭、個人一生有很大影響。」

曾李青認為,創業者應該在自己可控範圍內創業,「我們都要拿出大家輸得起的東西,你是兩年的時間加上小小的錢,我們是看起來比較大的錢,但是這個錢對我們也是小錢。」

松禾資本羅飛:我們正處在最低的低谷

松禾資本設立於2007年,受託管理資產超過50億元人民幣,投資企業超過100家,有16家企業成功退出,其中12家境內上市、2家境外上市和2家被併購。

在松禾資本創始合夥人羅飛看來,2012年的資本市場正處於最低的低谷。「如果不是最低,也離最低的不遠了。藍籌股的PE大多不到10倍,而在中小板、創業板,PE大多在20倍、30倍以上,不合理的估值會讓更多的資金遠離創業板。」

「2012年,國內資本市場開始堵車,中國海外上市的公司被『渾水』。」羅飛預計,未來兩年投資者將更看重企業真正創造現金的能力。

他以第七大道舉例說,2011年暢遊併購第七大道時,一年利潤大約有6000萬,而今年一個月就有6000萬元利潤。「能創造持續現金流的公司,將是未來兩年投資人所追捧的,現金流在今明兩年的環境下是最最寶貴的。」

除了現金流,羅飛認為,未來的投資人將更加注重創業者個人的信用、團隊的信用以及團隊對於投資人在現金或者將來、未來的承諾。

天使投資人龔虹嘉:2012,老虎不打盹

龔虹嘉具有20年投資創業經歷,先後創辦德生公司、海康威視、握奇數據等公司,個人財產超過100億,IDG和上海聯創稱其為「中國最優秀的天使投資人」。

在龔虹嘉看來,投資人和創業者必須更加清醒的面對一個現狀,那就是「老虎不打盹」。這也老虎可能是騰訊、是華為,也可能是百度、阿里巴巴,這些大公司都充滿了危機感。

「以前,我們都認為是老虎就一定會打盹,老虎打盹就是創業者的機會。而現在,創業者花了很多心思就是做不大,大公司一發力,很快就拿下市場。那是因為大公司獨大,螞蟻爬一年,不如馬蹦兩下。」

對於投資者,龔虹嘉建議把「期望放低一點」。他舉例說,Facebook、Google的天使投資人肯定不知道它們今天能做這麼大,抱著投出Facebook、Google為目的的投資人注定失敗。「如果投資人以賺3倍、5倍、10倍作為合理回報的安慰值,失望就會大幅減少,就會覺得這個社會充滿了陽光。」

「我們永遠不知道什麼叫最好,我們甚至也永遠不知道什麼叫更好,反過來說我們也不知道什麼叫更壞,也不知道什麼叫最壞。」龔虹嘉說。

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什麼樣的創始人很難有追隨者:無信、無利、無情

http://www.iheima.com/archives/39235.html

來源: i黑馬 作者:李天田

「我曾經問個不休,你何時跟我走?」對於所有的管理者來說,這彷彿不算是一個問題。在架構嚴整、等級森嚴的組織內日復一日,無論是領導者還是被領導者,很多人覺得「跟著走」似乎已經成為一種習慣一種套路一種理所當然。

其實不是。

「追隨」是一個非常嚴肅的話題和沉重的託付。追隨也是一連串持續的、演進的、往往還是隨時間而遞減的動作。以威信起,以失信止。而究竟領導者是「以威立信」,還是「以信立威」,其團隊將通向完全不同的兩種道路。

一旦追隨關係產生,就意味著,領導者從此對追隨者負有極大的責任,至少要做到在這段關係的存續期間充分「領而導之」。引領,對未來作出清晰的趨勢判斷,繼而對追隨者起到指引方向的作用;導正,對於過程中的路線和行為時時加以規範和矯正,防止追隨者走彎路落大坑。

幾年前,我們的團隊曾經共同經歷過一次非常驚險的挑戰。當時公司組織了一次徒步野長城的穿越活動,行進到夜間時,野外的高山上伸手不見五指,腳下是千米深淵,只能憑藉前方的隊員手貼在廢棄的城牆上感知路線、摸索前進。每個隊員都非常緊張,因此不斷會從隊伍前方傳來口令:貼著右邊走!十一點鐘方向!……但是,等天亮了,後方的隊員卻滿腹抱怨,為什麼?因為雖然大家目標高度一致,都是為了早點到達宿營地,但是由於所處的位置和行進速度不同,前方建議向右邊靠的時候,後方隊員其實還遠遠沒有達到那個位置,如果真的聽從口令,那麼,一定會跌落懸崖!

隨著時間的推移,我越來越感受到,這一次的經歷很像是一個領導力的寓言。領導者,往往就是一個團隊的「前方隊員」,如果不能通覽全局,僅憑自身的感知,無法起到準確「引領」的作用;而如果不能清醒地瞭解和體諒每個追隨者所處的階段,僅憑個人的經驗,也絕對無法起到「導正」的作用。

這個寓言的現實意義在於,大部分遭遇領導力瓶頸的團隊都和我們這支業餘攀山隊一樣,大家在內心是有某種共同方向的,也並沒有有意的規則破壞者或棄權者,但是,由於「引領」和「導正」的能力不足,所以,大家最後突然發現,無論你如何追問,我也不能跟你走。因為,你並沒有為「我」準備一條安全路線。這就是領導者最大的失敗。

領導與追隨其實是一種相對關係。並不是只有老闆才是領導者,在一個大團隊中,很多人都會有不同層面上的領導者身份。一位領導者,在更高層面上也有可能是一位追隨者。因此領導力修煉就成為必修課。而多年來對失敗與成功的領導者進行對比觀察,我發現,無論組織的地域、產業、規模、性質,無論領導者的個性、背景、學識、年齡,大致上組織內的追隨者之間存在一種「潛規則」,我把它稱為「三不跟」。

•無信不跟

世事無常,再精確的規劃和計劃也會有失誤或者落空的時候。每當此時,就是對領導者的一次「大考」:承諾要打折嗎?所謂「信」,是世界上最脆弱的東西,一旦領導者失信,追隨者必然的反應就是「不信」,不是這次不信,而是一次失信,永遠不信。因此,曾國藩當年有張條屏,寫了句大白話,走到哪掛到哪,時時刻刻提醒自己無論如何要守信:好漢打脫牙和血吞。

•無利不跟

我知道,很多人愛在領導者面前說自己不為名不為利。這話說可以真說,但聽不能真信。每個人加入一個組織、從事一份職業,一定有其特有的利益訴求。大到一個政黨,小到一個團體,其帶頭人都知道組織生存的基礎是必須要「代表大多數人的利益」。所謂使命,就是為什麼存在,為創造什麼而存在?說到根子上,也就是為誰、創造什麼利益。有利益才有支持,無利益就不相關。利益有很多種,有金錢、有地位、有權利、有名聲、有能力,等等,但歸根結底領導者切不可忘記,無利不跟的原則就意味著必須每天問自己:今天,我給別人創造了什麼利益?

•無情不跟

完全靠利益維繫的關係是有風險的,因此需要軟性的「情」來加以進一步黏合。對於這一原則領導者們見仁見智。親情牌比較常見:大家庭、兄弟情等。但必須提醒一句:情的基礎是尊重。前文提到的那位壞脾氣老闆,其手下的高管曾質疑:做職業經理人,還是做家奴?我相信,每年都要設家宴招待團隊的那位老闆如果聽到這個話題,一定會氣得吐血。但是,情同父子又如何?在企業上下級關係中,常見冷言冷語、諷刺挖苦、指桑罵槐、當眾痛罵等行為,企業不是奴隸制組織,沒有高度的尊重作為基礎,所謂團隊建設、所謂親情文化,都會淪為作秀。

無信,無利,無情,因此無追隨。「我曾經問個不休?你何時跟我走?可你總是笑我,一無所有。」

「三不跟」,是一種潛規則,無好無壞,是時時刻刻懸在領導者頭上的那把劍。

什麼 樣的 創始人 創始 很難 難有 追隨者 追隨 無信 無利 無情
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離職主管心聲》他,是跟在王雪紅身邊多年的主管 看不出有策略 宏達電很難有機會了

2013-08-12   TWM
 
 

 

編按:宏達電到底出了什麼事?兩年來宏達電業績每況愈下,到底是王雪紅還是周永明的問題?他們兩人的相處模式為何?以下是一位在王雪紅身邊工作多年主管的親身觀察。

過去Cher(王雪紅,宏達電董事長)很少進宏達電,主要的辦公據點在威盛,Cher有太多重要的人物要接待,因此大部分時間在外面。但去年六月,宏達電搬進新北市新店總部後,可能是距離近一點了,加上宏達電的營運也出現問題,Cher才比較常來宏達電。

外資質疑宏達電表現那麼差,為何Cher不把Peter(周永明,宏達電執行長)換掉?在我來看,Peter那麼資深,對手機最了解,又把公司做起來,不見得找得到合適的人來接,卓火土(宏達電創辦人)早就離開公司很久了,也不可能回來接。另外,Cher也是很好的人,她一向信任團隊,也一直給Peter機會;但近來有時也會看到兩人關起門來吵,意見還是有不同的地方。

不過,Peter的管理有些問題,他找來以前索尼愛立信的老外團隊,這群人並非一軍,也沒做出什麼成績,但拿的package(薪資福利)都很好,Peter也把他們捧得很高;許多原來宏達電優秀的主管就被晾在一邊,看到這些講英文的老外被奉為上賓,講中文的人則備受壓抑,心情都很不好,最後紛紛求去。這件事對公司很傷,因為離開的主管,很多都是很棒的人才。

Peter把宏達電一路做成功,一直是很有自信的人,宏達電遇到難關後,他的策略就變來變去,讓大家不知如何是好。在產品策略上,外界一直批評宏達電沒有中低價手機的策略,但每每講到這裡,Peter就會說:﹁大陸那些手機的賣價,連宏達電一半都不到!﹂很明顯瞧不起別人,但現在對宏達電威脅最大的,其實就是這些公司啊!

至於有人覺得很奇怪,Peter那麼重要,為何沒當宏達電董事?老實說,這點我也很納悶,我覺得Cher和Peter兩人的關係很微妙,公司主要是Peter在管,但在重大決策上,像外界質疑宏達電用三億美元買S3,Peter心裡可能不見得完全認同,卻還是交由Cher拍板做主。所以我覺得,他們兩人的角色有點互相牽制,維持一種兩人共治的局面,大家都知道對方在做什麼,或許因此周永明也很難被換掉吧。

另外,威盛的管理不是那麼好,有些Cher個人的投資部分,是由威盛主管負責。Cher的錢太多,外面人脈也很多,轉投資龐大又複雜,有些可能連她自己也沒辦法搞得那麼清楚;她身邊有些主管做的決策,有的可能會揣摩上意,做的決策品質也不是那麼好。Cher會問他們,這樣做好不好,如果團隊說好,她也會相信,但問題是,這些決策最後的責任,都要算到Cher頭上。

我認為,投資人若看到一家公司董事長和總經理在談戀愛,最好趕快把股票賣掉,因為決策上很難就事論事,很難不被感情因素所左右。其實,Cher與陳文琦結婚的代價很高,因為陳文琦的威盛這幾年讓Cher賠了那麼多錢,但Cher又沒辦法把他開除,真是虧很大!

至於你問我宏達電還有沒有機會?我覺得是很難了,恐怕也不是換人做就可以,因為面對外界這麼嚴酷的競爭,看不出宏達電現在有什麼策略可以扭轉。最近有傳言,可能Peter和劉慶東(研發與營運總經理)下來,換成張嘉臨(財務長)和陳文俊(研發長)上來接,但這說不定也只是風向球,會不會成不知道;而且我覺得換人也不一定有用,說不定下去得更快。

心情很難過啊!看到一家好好的公司,像失去動力地往下墜,還看不到盡頭,真的很傷心!

離職 主管 心聲 是跟 跟在 王雪紅 身邊 多年 看不 不出 出有 策略 宏達 電很 很難 難有 機會
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摩根大通:要歐銀闡明前瞻指引很難,德拉吉深諳「模糊的藝術」

http://wallstreetcn.com/node/55469

摩根大通經濟學家Greg Fuzesi最想在歐洲央行9月會後發布會上,請行長德拉吉先生詳述「未來更長一段時間內維持利率在當前或更低水平」承諾中,「更長一段時間」是指多久。

Fuzesi說:

「如果歐洲央行想要增強前瞻指引的可信度,有兩個問題需改進。首先,他們應對反應函數做出更清晰解釋,並闡釋其行動及通脹進程是受緩慢水平變動變量,而非增長動能驅動的。第二、歐洲央行必須闡明,他們是如何看到這些緩慢變動的變量隨著經濟復甦演變。」

Fuzesi估算,危機前只要簡單跟蹤一系列指標,比如製造業的產能利用率、核心通脹、實際匯率及M3貨幣增速,就能追蹤歐洲央行的想法。但現在情況變得複雜:

「我們的觀點認為,產出缺口變大,且不會如歐盟委員會預想那樣快速縮窄。因此我們認為通脹將依然保持低位,這應說服歐洲央行長期維持利率在低水平(我們預計到2016年秋季)。但即便歐洲央行這麼長一段時間裡按兵不動,如果要給出強有力的指引,歐洲央行必須事先承認產出缺口不會如歐盟委員會預計彌合得那麼快。」

「因此,歐洲央行需要闡明其認為疲軟的經濟會改善的原因。特別是,歐洲央行必須對歐盟委員會預估及評論中暗示的,極為疲軟的供應端提出假設。尤其需要闡述的是,為何在供應端極為疲軟的情況下,多個反應函數將表明啟動升息的時間將比德拉基暗示的要早。我們在6月公佈的預估中認為,歐洲央行執委會成員認為今年核心通脹很可能走低,但在明年上升。這暗示產出缺口正在彌合。」

但也許德拉吉的核心政策工具就是拒絕澄清一切呢?這就是模糊的藝術。

Capital Economics經濟學家Jonathan Loynes說:

「其他央行行長可能在考慮是什麼令德拉吉成為特殊的一個。畢竟過去一年中,歐洲央行直接貨幣交易(OMT)對歐元區債券市場起到了非常強大的效果,即便它沒有得以實施。而英國央行和美聯儲還在奮力控制市場對未來利率的預期,歐洲央行版本的前瞻指引更為有效。歐元區市場利率和債券收益率上升幅度不及英國和美國。」

Loynes稱,德拉吉的模糊可能只是簡單反映歐元區17國和17個央行決策的複雜性,而非出於德拉吉刻意要模棱兩可。但模糊似乎挺有效……

「以同樣的方式,OMT的成功可能也歸功於其自身的晦澀。歐洲央行不願意詳述購債的先決條件和限制,反而擴大了該計劃對市場的效力。而在央行口頭干預這點上,至少短期來看,少即是多。意識到這一點後,德拉吉不太可能在日內的新聞發佈會上強化前瞻指引。」

摩根 大通 要歐 歐銀 闡明 前瞻 指引 很難 德拉 深諳 模糊 藝術
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雷軍《世界需要我的突圍》---思想境界低了,目標也是很難實現的 心燈永續William

http://xueqiu.com/9273139325/25285484
$金山軟件(03888)$ 用了4個小時,把雷軍《世界需要我的突圍》很認真地看完了。雷軍要為金山帶來什麼?金山要給世界帶來什麼?不知道,但好像從哪裡突破是找到了。不過,看完這本書,覺得書名起大了,還配不上。 應該叫雷軍《我能為這個世界做點什麼》更好。為何這樣說呢, 世界需要我的突圍,好大的口氣,什麼叫突圍?我認為在IT界這就是創新的意思。但到目前為止,雷憨子也沒有做出一個真正創新出來的產品。他說他的產品是微創新,其實就是改良了,改良不是創新。

但也有人說他在經營上非常成功,這個值得學習,尤其在小米手機製造模式上------定製式。就是真正以消費者為根本需求,向外找答案,消費者需要什麼,「我」就生產什麼,是定製式生產,是這種模式了。雷憨子改變了傳統的製造業以」我「為中心的製造模式, 這個「我」就是企業本身,企業家們相信以他們的聰明才智是可以引領未來消費趨勢和消費習慣的。是「我」給你消費者什麼,你們就用什麼,好不好不是消費者說了算,是「市場」說了算,這個市場也是製造商們「引導」出來的市場,群眾容易盲從。 這個算是雷憨子的創新了。還有就是他以」米粉「為核心的營銷模式,改變了過去以用戶為核心的營銷方式。

但是我仍然要說,雷憨子的金山到目前為止在產品上還沒有真正意義上的創新,金山仍是以遊戲為盈利手段的。現在股票市場給了金山遠遠高於其自身內在價值的估值,其實質就是預期雷憨子可以為金山帶來」突圍」。金山的「寶」 全押在雷憨子一個身上了。但是,我要提醒大家的是,縱觀雷憨子的職業生涯,其本人並沒有發現有什麼在創新方面的天份,他從一個技術工程師成長為一個老道的商人,他的精神世界和個人境界裡,都沒有創新的基因。他的不多的人文思想裡「順人欲,結善緣」,前半句來自儒家尤其是朱王理學思想;後半句 來自佛家。他的這個境界,是把「順人欲」作為前提的,是他的見地,是「知」,然後才是「行」,結善緣。  前提就已經不究竟了。我一直堅信,一個人要追求的目標是要和他的境界保持高度一致的。目標高了,思想境界不到,目標也是實現不了的。

我們把雷軍叫成雷布斯,說他是中國的喬布斯。 我說哈,他倆是完全不同的兩個人,一個是「順人欲,結善緣」  ;另一個卻是「 特立獨行,與人交惡」 。如果說喬布斯是一個英雄,他的個性就是開創新天地的種子。那麼雷軍的性格里面顯然沒有英雄的基因,他要「順人欲,結善緣」,這注定了他不可能創造性地做出顛覆性產品。但他會成為一個很好的生意人,生意人以市場需求為導向,和氣生財而已。


還不是金山的小米模式有點意思,這個平台上,給了金山未來能做很多事的可能性,又有一個營銷大王和人事玩家雷憨子,就更有意思了。小米本身不是核心,小米打造的這個平台才是核心。

我梳理了一下該書中關於小米業務的幾點核心:

1、小米不只是做一家成功的手機公司,而是做一家移動互聯網公司。小米是雷軍移動互聯網夢想的載體,接下來他要做的是在小米手機上衍生出各種互聯網增值服務。

2、小米=蘋果+Facebook。小米是硬件、操作系統、互聯網應用於一體的最優化產品。

3、用互聯網的方式來做手機。 小米製造上應該是「定製式」的;營銷上是「米粉文化式」的。

4、用小米征服世界。我的理解:雷軍在互聯網應用公司上的投資,其實是一個計劃好的佈局。不管雷軍是有意無意,他都為小米的未來鋪好了康莊大道。

書評就到此吧。我想了想,還是想借這個機緣,談談互聯網:

1、什麼是偉大的企業?一流的企業? 它是建立在什麼根本的基礎上的?有思考過嗎。好像你成功了,企業做的好大,但細細想想,是你的偉大?還是時使物然呢。中國的互聯網公司已經出來BAT三家了,真的是他們的創造人有多偉大? 我還真是沒有看出來。都是運氣很好,趕上了這個時代,是時代的幸運兒。中國還沒有真正意義的企業家,因為我們的文化根基斷了。

2、在互聯網的產業裡,這個連豬都能飛起來的地方,一切都來的太快,太突然,一下子就成功了,也一下子就敗了。企業家們對很多本質的東西的理解,對什麼是產業?什麼是企業?什麼是企業家?都還沒有來得及思考,更別說消化了。這是一個自我成功意識超強的地方,什麼都是「我」要給這個世界帶來什麼,世界需要我什麼什麼的。卻忘記了你能為世界做點什麼。JOBS這麼偉大,老天要收他,他不也無可奈何。這還是一個荒蠻的世界,狼和狼性的世界。但它遲早會成為一個璀璨的人類世界,要融合,要有大心量,大格局。誰把握住了這個,誰才能笑到最後。

看完了這本書,要換換腦筋了。 馬上看國立故宮博物院出版的《雍正---勤政的皇帝,傳奇的一生》。雍正皇帝和太老師的淵緣很深。雍正在世時修習佛法就差那麼一點就成了,於是再來人間,補上這成佛的最後一課。
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好鄰居與京東分手 便利店與電商深度合作很難

http://new.iheima.com/detail/2013/1126/56616.html

閃婚閃離始末

這次悄悄「分手」是在兩三個月之前了。

關於合作破裂,有猜測者稱,因為京東包裹存在貨到付款的現象,而為此會進一步存在店員收到假鈔的問題,造成便利店的損失。

不過好鄰居副總經理畢震告訴記者,現在好鄰居都配有驗鈔機。此前雙方的一個小分歧在於,如果顧客選擇刷卡進行貨到付款,好鄰居被要求用京東的Pos機刷卡,但好鄰居為了便於管理,更傾向於用自家的Pos機。

而在好鄰居總經理陶冶看來,最主要原因是,不同思維的企業在一起合作,電商關注速度,希望服務到極致,不關心成本,便利店則希望低成本同時有良好的服務。

如果瞭解京東與好鄰居在配送方面的細節,就不難理解上述問題的存在。此前,畢震告訴記者,在物流方面,好鄰居的操作模式是,去京東物流提貨,提至好鄰居大庫,然後再發送至可自提的門店,因為好鄰居總倉到門店的配送車每天都有,如果有京東的包裹,也就是多一兩個物流箱的問題。這為京東節省了一部分配送費,而這部分配送費用將轉移給了好鄰居。

但即便是每日配送,好鄰居的配送速度仍滿足不了京東211限時達的需求,而京東又不願意直接將商品配送至好鄰居門店讓顧客自提,因為京東認為如此跟直接配送客戶家中並無區別,所以分歧越大,合作一年之後雙方「不歡而散」。

不過,京東首席物流規劃師侯毅坦言,這種合作存在「矛盾點」,將便利店作為解決電商配送的「最後一公里」有點雞肋,以後京東也不會與其他便利店進行這種淺層次合作。

尷尬的是,京東至今還拖欠著好鄰居的配送款,「還差半年的錢沒結,大概幾萬塊錢。」不過畢震告訴記者,這可能是京東的慣例,並不是針對好鄰居才如此。

結束了與京東的合作,從10月份起,好鄰居開始跟噹噹網合作,在合作初期,先選擇了10家好鄰居門店進行磨合,配送模式跟與京東合作時的模式完全一樣。

畢震告訴記者,雖然目前訂單量少,好鄰居在物流方面賺取的佣金也不多,但好鄰居更看好這種趨勢,這也是實體店迎合顧客的消費選擇,在配送速度上,噹噹網並沒有像京東那麼嚴苛的要求,在顧客下單時,如果選擇好鄰居門店,噹噹網會給顧客一個到貨時間的提示。

「目前合作效果雙方都還比較滿意,好鄰居也在做系統升級,預期明年上半年可以與噹噹的合作擴大到整個門店網點,好鄰居目前在北京200多家門店。

地域問題?

其實,除了與好鄰居的合作,京東在四川與WOWO便利也有合作。不過,與好鄰居的合作結局相反,WOWO仍在堅持。

WOWO便利總經理湯耀華告訴記者,目前,與京東合作的網點並沒有增加,還是原來的十幾家門店。WOWO每天接收的京東訂單也不是太多,「也就幾十單」,假鈔之類的問題零售企業可以克服,WOWO的門店都有驗鈔機,系統則直接用京東的。雖然WOWO目前與京東合作的店數比較少,但去便利店取快遞的這類剛性需求還是很大,如果合作網點更多的話就更方便了。

而且,好鄰居與京東分手存在的部分問題,在WOWO可能也會存在。但在他看來,這是取捨的問題,因為在競爭程度比北京激烈得多的成都,WOWO更看重差異化生存、提高來客數等綜合因素,像互惠、紅旗等強勁對手也都在轉型,所以,與京東合作是WOWO未來走上線上的第一步。

而與便利店磨合得最好的要數天貓了,尤其是剛剛過去的雙11,與之合作的許多便利店品牌也嘗到了甜頭。

台資便利店喜士多華東區門店4月份開始與天貓合作,當初選擇了80家門店進行磨合,為瞭解決包裹佔據倉儲位置的問題,喜士多為此在天花板附近的位置裝修了吊櫃,傳統便利店貨架低,在天花板往下的空間可以加以利用,尤其是收銀台上方,從天花板做了一個距離地面1.9米的吊櫃,上面可以放一些重量較輕的包裹,可以騰出一部分空間。

喜士多行銷經理巫志傑告訴記者,合作半年之後,喜士多目前與天貓合作的門店數有290家,每日每家店收件1.7件,光雙11三天就有5000~6000件,平時每個月大概有2萬件。而且到目前為止,並沒有丟件現象,偶爾有客戶投訴,是因為快件還沒有到店,讓顧客白跑一趟,但這些問題在喜士多門店都被解決了。

在佣金結算方面,天貓每月結算一次,並沒有拖欠。不過巫志傑表示,這些收入對於喜士多而言,也是微乎其微,喜士多更希望增加消費者對門店的依賴性。

此外,天貓還與上海可的、好德便利展開同樣的業務,據可靠消息稱,在華南甚至與美宜佳便利店簽了獨家合同。

之所以比京東、亞馬遜等電商合作順利,巫志傑告訴記者,主要是天貓大部分商品不支持貨到付款,顧客在便利店只需要掃碼驗證,然後拿走包裹,流程簡單,出錯率很少。

更深層合作

但是上述流程簡單的合作,並不是好鄰居、WOWO等便利店企業所希望的,他們有更大的野心。

而在京東、噹噹等電商企業看來同樣如此。京東需要合作的原因是,商超品類物流成本居高不下。

最新的消息是,太原的唐久便利店將與京東合作,嘗試破解「最後一公里」配送難題。「京東和唐久便利將展開深度合作,並不是此前與好鄰居那樣取快遞的合作,此次合作會涉及到供應鏈的整合。」侯毅向記者表示,具體細節不方便透露。

但據記者瞭解,該合作將於11月25日正式啟動。屆時,京東將對唐久開放庫存,通過成熟先進的網上訂貨、提貨、退貨、結算等技術,使唐久便利店目前在售的3000個單品,增長為2萬個。唐久的電子商務運作體系將構成唐久便利電子商務平台,實現線上查找、線上訂貨交易、線下支付、到店取貨的便利店獨有的電子商務模式。

太原唐久便利目前擁有800多家門店,與京東形成合作後,消費者在下訂單後便可以選擇離家最近的唐久便利店取貨。

「這種模式的核心是希望把便利店打造成互聯網時代的新興業態。」侯毅如此規劃與之合作的便利店。

這種規劃與湯耀華的想法不謀而合。他告訴記者,他更看重未來與京東的深度合作,因為他比較看重京東線上百萬的商品量,尤其是那些很有價格優勢的商品,將來WOWO可以與之共享供應鏈,對WOWO而言也是成本的降低,在京東做團購的時候,很多商品價格很勁爆,WOWO還可以趁機儲備一些此類商品。

而在上海擁有1200多家門店的聯華快客也開始了此類的行動,其總經理翁宇傑告訴記者,從9月開始,聯華快客與同為百聯旗下的電商網站百聯E城合作,由於後者的服務區域也僅限上海,所以並未和其他區域的便利店合作。

翁宇傑告訴記者,目前還只是摸索和磨合階段,未來的合作肯定不會限於這種比較淺的合作,聯華快客更多會考慮「網訂店取」、「店訂店取」等多種合作方式。

此外,據他透露,一些全國性的大電商也在與聯華快客談合作,希望借助百聯旗下的物流配送中心,減少配送成本,達到便利店與電商雙贏的局面。

儘管都提出了所謂的深度合作,但實施的並沒有,就連湯耀華也想觀望了即將開始的唐久便利再做決定,看來,便利店與電商深度合作之路仍很漫長。

鄰居 京東 分手 便利店 便利 電商 深度 合作 很難
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成立僅8個月的個人網站,月收入幾十萬美金,很難做到嗎?

來源: http://new.iheima.com/detail/2014/0205/58390.html

viralnova.com 是一個2013年5月才成立的個人網站,這個網站最近在美國一些科技博客曝光量非常高,大家都覺得這個網站是個小奇跡。原因是這個個人網站成立僅僅只有8個多月,但是每天的獨立用戶訪問量在200萬以上,月收入估計在幾十萬美金左右,而這個網站只有3個人維護,其中2個還是兼職。viralnova.com 這個網站沒有拿任何VC投資,也沒有任何新的技術,就是一個簡單的BLOG系統搭建的個人網站。為什麽這麽一個簡單的個人網站能夠在8個月就做到:每天200多萬的獨立訪問用戶,月收入幾十萬美金呢 ?讓i黑馬給各位分析分析:一.viralnova.com 一些關鍵數據:1. Alexa 世界排名 376位2. 月訪問用戶超過1億3.Facebook 上有110萬的粉絲4.運營成本非常低,非常盈利,月收入早就達到幾十萬美金5.100%都來自Google Adsense 的廣告收入(非常廉價的廣告)6.只有3個人運營,除了創始人是全職外,其他2個人是兼職7. 沒有任何分析投資,全部是創始人自己的資金8.成立只有8個月這些數據非常牛B,那這個網站到底是幹啥的呢?二.viralnova.com 網站定位viralnova.com 的網站定位非常簡單:分享世界各地有趣,有愛,有價值的故事。但是如果光是通過網站傳播這些內容,不可能那麽迅速就做到那麽多用戶,那他是通過什麽傳播的呢?三.通過Facebook 分享,病毒式傳播viralnova.com 的流量來源有60.7%來自Facebook, 只有4.9%來自GOOGLE(GOOGLE收錄只有大概9000個頁面),估計還有30%是用戶直接輸入網址的。Facebook的流量占了最大頭,基本都是通過Facebook的用戶把網站內容給分享出去的。為什麽這些用戶熱衷分享viralnova.com 的內容呢?四。viralnova.com 的用戶是誰,用戶有哪些痛點?viralnova.com 的用戶基本就是Facebook 上的用戶,其中女性用戶占大頭。這些用戶的痛點主要是什麽呢?一般一個人的Facebook上的粉絲都是由朋友,同學,熟人或者間接認識的朋友之類的構成。從心理學的角度來說,我們都希望給到身邊人的感覺是我們是有趣的,有愛心的,博學的。所以Facebook上的用戶最大的痛點就是,希望自己分享出來的內容是有趣,有愛,有用的內容,讓自己的朋友感覺自己還不錯。而viralnova.com 提供的內容就是瞄準了這個痛點。五。viralnova.com 的內容主要是哪些?viralnova.com 的內容歸納起來大概就3類:第一類:世界各地有趣的故事,比如這篇文章 :《15個只能在中國沃爾瑪才能夠買到的東西,第14個最怪異》(中國沃爾瑪超市司空見慣的豬頭,在美國人看來就是奇聞,因為美國超市買的肉,你是永遠看不到頭的,別說豬頭了,魚頭都沒有)沃爾瑪是美國人都知道,也都去過的超市,但是中國沃爾瑪估計沒有幾個美國人去過,如果你能夠告訴他們中國沃爾瑪有哪些奇怪的產品是美國沃爾瑪買不到的,那太多人願意在他們的 Facebook分享了。第二類:正能量的故事,有愛的內容:比如這篇 《這是一個看起來非常普通的婚禮,但是知道真相後,我落淚了》這是一篇講一個女孩知道自己媽媽得了癌癥,馬上要去世了,然後把婚禮提前在醫院舉行的故事,看了確實讓人很感動。這樣有愛的故事,很多人是非常願意分享給朋友的。第三類:有價值的故事:比如這篇《設計精巧的集裝箱房子,讓人看起來非常想住到里面》展示了集裝箱改裝的房子的整體布局,讓用戶看了覺得集裝箱其實改裝成房子也不錯,用戶就會產生分享的欲望。六。viralnova.com 的內容是怎麽來的viralnova.com 每天大概更新3-6篇文章,這些文章基本上都是精品,幾乎每一篇讓人看了都有分享的欲望。這些文章是怎麽來的呢?這些文章都不是網站原創的,也不是從大的門戶網站摘抄的。這些文章基本都來自個人博客,個人圖片社區。這個網站的創始人,每天花至少16個小時看世界各地幾百個個人博客,然後轉摘自己覺得有意思的內容。不過網站在轉載這些文章的時候,不會只是簡單的轉摘,一般都會簡單的點評幾句,不要看這幾句簡單的點評,往往就是文章最精彩的點睛之筆。七。viralnova.com 的成功的真正秘訣是什麽viralnova.com 真正成功的秘訣在我看來就是網站的創始人DeLong, 這個哥們31歲,對內容的把控有非常獨到的眼光,每天都能夠找到讓無數人願意分享的內容。而且DeLong 還非常勤奮,每天工作16個小時,周末也不休息。在美國工作過的朋友都知道,老美是非常休閑的,讓他們7X16小時工作,等於是要他們的命。這讓我想起一個段子,人生最可怕的事情,就是比你聰明的人還比你勤奮。因為網站每天都有更新,很快就能夠形成一幫鐵桿粉絲,每天都會來看文章,分享文章。(每天都更新文章其實對任何一個網站都非常重要,因為這樣你就能夠形成一批固定的鐵桿用戶,他們知道每天到你這里都有新東西可看)八。viralnova.com 可以山寨到中國嗎?現在大家都知道個人網站不好做,最主要的原因是原來大部分個人網站都是靠到處抄內容,瘋狂堆積內容,其實就是做給搜索引擎看的,通過從搜索引擎倒流量,但是現在這招基本不太靈了 。viralnova.com 其實可以好好借鑒一下,在國內我們雖然沒有Facebook,但是我們有微信和微博這2個社交工具,如果把你真正能夠做出好的內容,通過社交工具其實流量是非常容易做起來的 。現在是一個內容泛濫的時代,太多垃圾內容堆積,你要找到一篇好的文章就和在狗屎堆里要找到一塊肉那麽難。只要稍微用心去把好的內容找出來,哪怕你每天只更新一篇文章,堅持個一年,可能你也能夠成為下一個viralnova.com 。如果你 有了好消息記得告訴我,我會幫你分享。 相關公司: 數據來自 創業項目庫 作者:秦剛 | 編輯:weiyan | 責編:韋
成立 個月 月的 個人 網站 收入 幾十萬 幾十 美金 很難 做到
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融資炒股為什麼很難? xuyk的博客

http://blog.sina.com.cn/s/blog_610b154e0102f0rf.html
 融資炒股很誘人,但很難做。我周圍融資做股票的朋友或熟人,長期而言,好像沒有一個如願以償的。其中有人問:「為什麼會很難做?」
   股市中有許多問題或現象,只需根據股市的基本原理,就不難想明白的,融資炒股的問題也不例外。
   股市運行有條基本定理(規律):時間是空間的函數,即t=f(v),這裡,t表示時間,v表示空間。
   這就是說,空間是「自變量」,是股市變化的主導因素,而時間是「因變量」,隨空間而變;空間決定時間。這條定理揭示了兩點:1、漲或跌得快了,牛市或熊市的時間就縮短了。反之,漲跌慢了,牛熊的時間就會延長。2、空間(漲跌幅度)是不確定的。
   由於融資借錢是有時間期限和利息成本的,所以融資炒股只能採用以預測為前提的趨勢操作法。這個方法要求,既要準確地預測到,在融資期限內股市(股票)必漲,又要準確地預測到,漲幅必定超過融資利息的水平。它把時間作為基礎,當作了主導因素,同時又以為漲幅是可預知的。這顯然是與上述的基本定理相違背的。你想,融資炒股必須同時算準時間和點位,怎會不難呢?常做會奏效嗎?
   順便提一下,融券炒股的本質與融資炒股也一樣。
   「時間是空間的函數t=f(v)」這條基本定理也是「股市不可測原理」的一種表達方式。由其還可直接推知:股票投資是一項「被動生意」,不宜借錢炒股(不像實體經營,屬於「主動生意」,可以借貸做買賣);想要降低股票投資的風險,延長投資時間是最好的方法之一;等等。
   股市的本質屬性及邏輯比什麼都重要。
融資 炒股 為什麼 很難 xuyk 博客
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WTI原油空頭倉位暴漲37% 投資者:很難不看空市場

來源: http://wallstreetcn.com/node/106390

16個月以來,投機者看多美國原油價格的情緒當前處最低迷階段。因煉廠檢修需求減弱,更多利比亞和伊拉克原油湧向市場。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

國際原油市場主要參考價格之一WTI(西德克薩斯中質原油)原油期貨和期權凈多倉遭貨幣經理削減30225張,至188589張,為2013年4月23日當周以來的最低水平。其中,多頭倉位下跌4.2%,至258246張,為2013年6月以來的最少數量;空頭倉位暴漲37%,為2012年12月以來最大。

WTI原油價格已連續五周下挫。CFTC(美國商品期貨交易委員會)數據顯示,截止8月19日的7個交易日內,WTI原油累計下跌14%。

8月19日當天,由於美國空襲伊拉克境內的極端基金組織IS,以幫助庫爾德人增加原油發貨。消息公布後,WTI原油7個月以來首次跌至每桶95美元下方。

上周,利比亞原油產出持續攀升至每日65.6萬桶, Es Sider港恢複原油出口。美國精煉廠通常在9月和10月開工,因屆時汽油需求將在夏季高峰過後下滑,而在冬季取暖旺季來臨前回升。

國際能源署(EIA)預計,美國原油產量將在明年達到928萬桶,創下1972年以來的最高均值。

彭博新聞社8月22日援引Strategic Energy & Economic Research總裁Michael Lynch觀點稱:

隨著庫爾德人加大原油發貨量,利比亞原油供應增加,很難不看空市場。當前,市場並未從地緣政治風險中獲得任何支撐,供應也持續增加。

截止今日(8月25日)北京時間07:40,WTI原油報每桶93.38美元,與布倫特原油價差為8.67美元。


WTI 原油 空頭 倉位 暴漲 37% 投資者 投資 很難 難不 不看 看空 市場
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搞不定3大內憂 德國經濟很難救

2014-10-27  TCW
 
 

 

歐元區經濟面臨衰退,就連歐洲經濟火車頭——德國,也撐不住了嗎?

十月中旬的國際貨幣基金(IMF)年會,輿論最關注的話題,已不是歐洲央行的量化寬鬆,而是德國經濟失速。十月十三日的《金融時報》更稱,「德國經濟正走向衰退。」

三個月前,德國股市創歷史新高,歐元區正緩慢復甦,但突然間,德國預計連續兩季經濟負成長,出口與工業產值創五年半最大跌幅,三個月內股市重挫一二%。

兩年前歐債危機,德國經濟一枝獨秀,被視為歐洲救世主。為何如今卻和法國、義大利等國一樣,也成了歐洲衰退一族?

德國的經濟問題,不在「外患」,而是「內憂」,特別是企業投資意願下滑,反映的是,德國政府成了企業發展的障礙。

德國的巴斯夫(BASF)是全球化學製品營收最高的公司,正進行大規模擴廠。執行長巴克(Kurt Bock)卻表示,未來對德國的投資比重,將從目前的三分之一,降到五年後的四分之一。巴克對此的解釋是,「德國的產業已逐漸失去競爭力。」

目前投資占德國經濟比重為一七%,比已開發國家平均二一%還低。不管公部門或私部門,其投資金額已經下降到,連替換掉那些已折舊的設備都不足的地步,《金融時報》稱德國正在「吃老本」。

內憂一:政府不願花錢做建設過半公路橋梁待修,想擴廠企業縮手

但為何企業不願意在德國投資?最大原因就是德國政府沒有扮演好自己的角色,該花錢的地方不花。這主要是指其基礎建設老舊,卻未花足夠經費來維修。

EBM-Papst是德國一家生產工業用風扇的工廠,執行長洪多弗(Rainer Hundsdorfer)表示,他今年初本來打算投資五千萬歐元(約合新台幣二十億元)擴廠。但當地道路狀況奇差,不但崎嶇難行,甚至狹窄到只要兩台卡車對向行駛,就無法通過。

洪多弗等了好幾年,始終等不到政府花錢改善這條道路,「企業並不負責修建公共基礎建設,這就是我們為何繳稅的原因。」他說,這種道路狀況,讓他懷疑在這種地方投資會有什麼好處,他打算把這筆錢用在國外設廠。

德國的基礎建設品質向來出名,但《世界經濟論壇》的報告評比,二○○八年德國的基礎建設品質排名全球第三,去年降到第七。目前德國有半數高速公路橋梁極需維修,然而德國總理梅克爾(Angela Merkel)已把「財政平衡」列為明年目標,德國經濟部部長蓋博瑞(Sigmar Gabriel)就說:「為了短期效益而導致更多債務,對德國經濟沒有好處。」

在當前德國政府「勒緊褲帶」的政策下,為了不花錢解決基礎建設年久失修的問題,政府提出了「OPP」計畫,也就是引入民間資金興建基礎建設,蓋好後收取通行費,以償還當初建造的成本。不過,這種方式和政府抽稅興建相比,是否較便宜仍有疑問。德國聯邦審計辦公室曾調查七件這類引進民間資金的基礎建設,結論是其中五件若由政府自己興建,會更便宜。

因為民間資金借錢的利率是六%,然而目前德國公債殖利率不到二%。和民間借錢興建相比,德國政府若能以如此低的利率舉債,修建可使用數十年的道路橋梁,未必是賠本生意。然而這些對整個德國投資環境大有益處的舉動,在政府「平衡預算」的考量下,恐怕不可能出現了。

內憂二:退休金改革拖垮財政增加逾兩兆支出,甚至使缺工惡化

「該花錢的地方不花」,只是德國政府其中一個問題;另一個問題是,它「不該花的錢拚命花。」

今年五月,德國國會通過退休金改革,將允許部分勞工六十三歲就退休,若再加上梅克爾曾承諾的方案:提高年老母親的退休金,預計未來六年,德國政府支出將因此增加六百億歐元(約合新台幣二兆三千六百億元)。儘管梅克爾稱之為「公平的政策」,但這些改革,仍是把錢花在那些已得到妥善照顧的老人身上,付代價的則是那些仍在工作的勞工。

德國「慕尼黑人口老化經濟中心」顧問蘇旁(Axel Borsch-Supan)批評,這是變相鼓勵德國人提早退休。即使法定退休年齡是六十三歲,但有人會六十一歲就退休,申請兩年失業救濟,最後拿到全額退休金。

這對本來就苦於缺工的德國企業來說,退休金改革更是雪上加霜。德國是歐洲人口老化速度最快的國家之一,面對勞動力的短缺及老化,企業主希望年長的勞工可以繼續工作。但這種改革計畫無異鼓勵勞工盡早退休,企業經營只會更加困難。

漢堡國際經濟研究所主席史特豪爾(Thomas Straubhaar)認為,這些退休金改革計畫會帶來另一個後果。由於為這些計畫付出代價的,是目前三十至四十歲的青壯年,他們要付更多錢來撫養老人,但他們退休時卻領得更少,這些「三明治世代」最後終將因不堪負擔而離開德國。他認為,這種改革只是凸顯「老人的選票力量」,因為老人多是現任聯合政府的支持者。

除了錢花在不對的地方,德國政府對勞動市場的干預,也對企業帶來額外成本。今年七月,德國國會通過全國適用的最低工資,不管在什麼地方做何種工作,勞工每小時工資不得低於八.五歐元,這個數字比美國和英國高。在歐盟二十八個成員國裡,只有七個沒有最低工資制度,德國原本是其中之一,如今該國反其道而行,這又是梅克爾政府「公平」的政策內容之一,只不過這個政策並非免費午餐。

ING首席經濟學家布札斯基(Carsten Brzeski)說,短期來看,最低工資可以刺激經濟,但長期來看,它會構成德國的國際競爭力問題,將會加速德國企業移往海外。

德國聯邦銀行總裁魏德曼(Jens Weidmann)也表示,最低工資將減少企業創造的就業機會。位於慕尼黑的Ifo經濟研究所預估,未來二到三年內,最低工資將使德國減少二十萬個工作機會。

內憂三:能源政策加重企業成本高電價是美國兩倍,逼模範企業外移

除了對企業與勞工合約的干預外,另一個讓德國企業投資卻步的原因,就是德國政府極力推動的「能源轉型」。

這個政策的目標是:八年後關閉德國境內所有核電廠,十年後再生能源發電比率將提高至超過四成。根據德國政府的預估,「能源轉型」計畫在未來十五年,將帶來一兆歐元的成本,相當於當初東、西德統一所花的代價。

這筆成本,絕大部分都轉給民間承擔。事實上,二○○○年通過的《再生能源法》,政府保證以高價收購廠商的再生能源發電,這些成本都被德國政府以各種附加捐名義,向一般家庭與企業用戶徵收。德國企業支付的電價在過去五年上升了六○%,目前已是美國的兩倍以上。

今年八月《華爾街日報》引述的調查顯示,有七五%的德國中小企業認為,「能源轉型」帶來高電價,是它們目前經營的主要風險。德國商業產業工會的調查也顯示,德國企業把「國內經營成本上升」,列為赴海外投資的動力,這是最近六年以來首次出現的現象。

已有不少德國企業因高電價而外移,近來能源價格下跌的美國,就成為它們的首選。包括巴斯夫打算投資十億歐元在美國擴建新廠,以充分利用美國頁岩油革命帶來的低廉能源價格。西門子也宣布,將從美國辦公室來指揮整個公司運作。

德國大車廠也把美國當成投資重點。BMW把美國南卡羅萊納州的工廠,擴大為該公司全球最大的工廠;戴姆勒(Daimler)也在美國阿拉巴馬州,組裝新式C型車。

從這些德國企業離開本國的現象來看,德國目前經濟減速,只不過是疥癬之疾,國內投資環境惡化,使得企業不願投資,才是經濟的心腹大患。而這問題的根源,來自德國政府沒有扮演好自己的角色。

在該由政府維修興建的基礎建設,德國政府按兵不動,反而去插手企業與勞工間的退休金、工資等合約安排;對能源的選擇,德國政府也用政治取代經濟決定,這些都對當地的投資環境毫無助益。

德國經濟底子固然雄厚,但有多少老本可以讓政府這樣揮霍?這將是未來所有關心德國經濟,甚至是歐元區何時復甦者,不可忽視的問題。

不定 大內 德國 經濟 很難 難救
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經緯創投:投出馬化騰很難 但投出周鴻祎的機會還很多

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1118/147796.html

\“投出下一個馬化騰很難,但投出另一個周鴻祎級別的,我覺得在中國還是有很多的機會。”萬浩基說。

今年10月中旬,經緯創投在寧波舉行了一次閉門年度總結會議。為了防止會議內容泄漏,員工們的手機都被要求上繳。

不過,還是有消息被泄露出來——管理合夥人張穎總結全年的工作時說,投資布局夠兇悍,目前看投資的190家公司不好的只有1家半,“整體好得令人發指”。

在寧波會議前不久,《財富》中文版發布2014年“中國40歲以下商界精英”榜單,經緯創投大出風頭。第5位獵豹CEO傅盛、第10位陌陌CEO唐巖、第15位獵聘網CEO戴科彬、第28位口袋購物CEO王珂——都是經緯創投在移動互聯網領域所投的CEO。

經緯創投合夥人萬浩基則位列第23位。“入選的原因,大概就是我還不到40歲。”萬浩基半是得意半是調侃地對《財經天下》周刊說。

如今,經緯創投是目前國內投資移動互聯網項目最多的一只基金。陌陌、口袋購物、快的、友盟、Nice、辣媽幫、美柚、Camera360、e代駕等稍微知名的移動互聯網公司都有這家基金的身影。2014年至今,經緯創投又投資了50多家創業公司,累計投資的公司已達190多個。

不過,作為一家專註於早期投資的公司,經緯創投曾接連錯過京東、唯品會、聚美優品等公司。現在,經緯創投該如何讓自己不再錯過下一條大魚?

狂投移動互聯網項目

從2010年到現在,經緯創投投資的移動互聯網項目已經超過150家,論數量已遠超其他基金。萬浩基的解釋是:“機會多,我們又懂。”

經緯創投的投資方式,帶有濃重的美國味道。他們幾乎每周都會總結美國市場最新的投資和創業案例,進而在中國市場上尋找對應的行業並予以判斷。他們現在盯得最緊的是移動互聯網領域。

三四年前,當iPhone、HTC等智能手機開始在中國流行的時候,經緯團隊就察覺到了其中的機會。僅在移動社交領域,經緯創投就投資了包括了主打陌生人交友的陌陌,偏重母親交流的辣媽幫,針對年輕女性的美柚,中國版linkedin——人脈通,圖片社交網站nice等十幾家。

“我們為什麽這麽喜歡社交(類公司)?從國際上看,Facebook、騰訊中國的市值都已經證明了社交的價值。”萬浩基認為,“每個人都同時兼具多重身份,因而需要多種社交場景。社交以前可能是一家通吃,今天只要你在自己的垂直領域能夠做到最好,就能夠做出來自己的一片天空。這片天空有可能比你、比我想象中的都要大。”

目前,越來越多的社交類公司正在展現其價值,LinkedIn估值約300億美元,YY的市值也達42億美元。

11月8日,陌陌向美國證券交易委員會提交IPO(首次公開募集股份)申請,計劃在納斯達克交易所掛牌上市,擬公開融資3億美元。招股書首次將陌陌的股權結構對外曝光:創始人唐巖是IPO前的最大股東,占股39.8%;阿里巴巴是最大機構股東,占股20%;經緯創投緊隨其後,占股19.9%。

現在業內對陌陌的估值在30億美元左右。陌陌的上市,算是經緯創投“又懂”的一個證明。2011年,市場上出現了兩個後來改變社交格局的產品:微信和陌陌。然而在當時,基於騰訊的壟斷地位和複制能力,人們一直堅信社交會保持騰訊一家獨大的局面,看好陌陌的人並不多。陌陌CEO唐巖也曾調侃:“我也覺得生不逢時啊,陌陌8月3日上線,微信前一天就推了‘附近的人’的功能。”

經緯創投第一個與唐巖見面的合夥人王華東最初感覺是,“不懂陌陌要做什麽”。不過,在一定程度上,萬浩基、張穎和唐巖屬於同一類人:活潑,不世俗,對世界充滿好奇。所以,當萬浩基見到唐巖的時候,兩人聊得異常順利。而且,萬浩基非常喜歡陌陌的設計。

“現在,基於這個(對陌陌的投資)成功後,我們就在這個領域更多地看機會,發現其實每一個垂直領域里都有社交屬性的存在。”萬浩基說。

隨著移動互聯網的快速發展,經緯創投也在內部進行了分工,以求做得更加專註。經緯創投開始聚焦於移動社交、互聯網金融、智能硬件、O2O以及企業級服務等領域,每個領域有三到五個人員共同負責。

“你在外面聽到的關於經緯的聲音,除了‘投了很多、很兇猛’外,可能還有一個關鍵詞——‘專註’。我們很懂。”萬浩基說。

張穎給經緯創投設定了一個底線:情願判斷失誤,錯過,但必須看到過並且與創業者交流過。“我不接受一家非常好的公司,我們沒有見過。”

經緯創投硬件領域投資經理馮大剛到現在已經看了500多家相關的公司。“當你看了超過300、400甚至600家公司的時候,你肯定比其他人都更懂。”萬浩基說,“你再去跟創業者聊天,他會覺得你很懂,是一個高質量的投資公司,他就會願意跟你合作。”

圖片分享應用Nice的CEO周首非常認可這一點:“我其實見了中國所有主流的VC,我為什麽選擇經緯創投?坦白來說,經緯給我們的價格也不是最高的,但是經緯是我最聊得來的。”事實也證明,經緯創投確實給了他很大幫助,包括後來他的技術合夥人,都是經緯創投幫助他篩選推薦的,更不用說幫助尋找和挑選A輪融資的投資人了。

今年7月,Nice宣布完成B輪融資2000萬美元,由H Capital領投,VY Capital、經緯創投和晨興創投跟投。“我們最開始的時候是不是吃虧了?我覺得一點都不虧。我覺得有了他們在最初的那些幫助,我才走到現在。你真的要去找到跟你對路、能夠懂你,能夠願意去容忍你的錯誤、你的缺陷,幫助你一步一步發展的投資人。”周首說。

曾與邵亦波共事過的寶寶樹CEO王懷南也表示,投資公司看的東西多,雖然看得淺,但有總結規律的能力。他們分享的這些經驗對於創業公司,尤其是轉型期的公司來說,很有幫助。

為了更多地看項目,經緯創投近幾年招聘了大量的投資經理和分析師。在內部,這被稱為“人海戰術,以量取質”。目前,經緯創投的投資團隊有27名員工,其中合夥人9人。

在萬浩基看來,經緯創投采用人海戰術的一個原因,是中國的人員工資比美國便宜很多。而人多的一個好處,是能夠花更多的精力去幫助已經投資的創業團隊。

36氪的創始人劉成誠提到,有一段時間,36氪內部出現一點小問題,經緯創投派人每天到公司與員工一起開會,直到公司重新走上正軌。對於其他規模較小的投資基金來說,很難做到這一點。

經緯創投能夠多看多投的底氣,來自於基金規模。目前,經緯創投管理著3支美元基金,約12億美元;2支人民幣基金,約1億美元。對於偏重於早期投資的經緯來說,足夠投資很多公司。即使按照每家500萬美元(對於C輪前的早期投資,這並不是一筆小數目),也足以投資220家。

“很多基金一年只能投十幾個項目,但我們能做三十個項目的話,互聯網金融,智能硬件,O2O,企業級服務和社交都可以做5個,這樣,你才能有足夠的膽量和足夠的機會,讓你更專註。”萬浩基說。

投人還是投市場?

“投資即投人,不投市場和技術。”因為投資過喬布斯而出名的天使投資人李宗南這段表述,被投資界奉為圭臬。

在梯子網關閉前的一個分享會上,CEO龔海燕描述了她對梯子網未來的設想,雖然在座的投資人紛紛表示不看好梯子網,但還是表示願意投她。著名天資人徐小平說過一句投資界人盡皆知的話:“龔海燕做什麽我都會投資支持。”

但是,龔海燕的梯子網還是失敗了。那麽問題來了,到底是因為看好這個市場,還是看好這個創業者才去投?

面對這個問題,萬浩基沈思了一下說:“他有機會能做到這個行業里的第一,才會去投。”

在經緯創投決定投資Nice前,周首與經緯創投的投資負責人見過7次面。“他們一直不投資我們。我每次被拒絕的時候,我都會問自己,為什麽他們不投我們,為什麽別人很容易就拿到了錢,我們就拿不到錢?”周首後來反思,他最初急於融資的原因是需要錢,但卻沒有想明白產品的下一步需要做什麽,融到的錢該用到什麽地方。當他把後面的問題想清楚後,經緯創投自然投資了他,並且已經陪他走過了三輪融資。

“我們每天在看項目,某種程度上也在看人,看這個人適不適合去做這個產品,他是否在里面是一個很核心的用戶。”萬浩基說,無論唐巖還是周首,都是自己產品的核心用戶。比如周首家中有400雙鞋子,他懂得經營潮人社區的原因是他本身就屬於這個群體;而唐巖也曾經是BBS與聊天室的重度用戶。

“當你真的要去做一件事情的時候,你是真的要懂用戶群里面的核心需求。如果你不是,就不要做了。”萬浩基說。

不難發現,經緯投資的創業公司CEO們,大多擁有良好的背景。陌陌CEO唐巖創業前是網易總編輯,寶寶樹CEO王懷南曾做到了谷歌中國的中高層管理者,獵聘網CEO戴柯彬曾任寶潔公司大中華區品牌經理,積木盒子CEO董峻不但擁有華爾街投行的經歷而且創業過一次。

“我希望他們都是大公司出來的,在里面打過仗,做過事情,而不是一張什麽都沒有試過的白紙。”萬浩基說,“雖然蘋果、谷歌、Facebook等公司的成功,證明了輟學創業的可能性,但這在中國很難行得通。中國的競爭環境太激烈了,一個沒有在市場里打過仗的學生,你真的不知道外面的市場有多麽殘酷。”

事實上,即便與幾年前相比,今天的創業環境也發生了很大的變華。2005年,楊浩湧創立趕集網。他說,那個時候市場上幾乎沒有什麽競爭者,即使方向一時錯了也沒關系,慢慢摸索和調整就可以了。“但現在,市場留給創業者犯錯的時間越來越少了。市場競爭越來越殘酷。動不動就是五六家‘嘩’地一下起來,然後拼融資。“楊浩湧感嘆。

在商界摸爬滾打了近十年的楊浩湧,看見滴滴打車與快的打車的價格戰也感到心驚肉跳。“我們投資商也在滴滴打車董事會,真的是(一個投資商)一天補貼好幾千塊錢。”

不過,作為快的打車投資方的經緯創投並不為燒錢感到擔憂。“放在三年前,我會很擔心。可今天,我一點都不擔心。”萬浩基認為,就像當年的京東或者美團,雖然都經歷過慘烈的價格戰,但他們最後都做到了“剩者為王”。在某一個時間節點,用資金去換取市場規模是值得的。

雖然帶有典型的美國作風,但作為投資者,經緯創投還是怕創業者盲目跟風。“在美國成功了,在中國做了一個copy,這件事情我不抗拒。”萬浩基表示,人的需求都是一樣的,由於美國的移動互聯網業務比中國更發達,所以,創造性的項目也就更多。

在Instagram剛火起來的時候,國內出現了一堆圖片網站,包括最早的Nice。但三年後,除了Nice成功轉型外,很難再見到其他Instagram的模仿者。

萬浩基認為其中的主要原因就是,他們沒有理解Instagram的精髓並把它落地。“我最抗拒的,是盲目的copy。”

與創業者形成共鳴

一直以來,經緯創投給人的印象,也有別於其他創投基金。

同為投資界翹楚的紅杉、IDG經常出現在媒體上,李開複、徐小平等天使投資人更是頻頻出現在公眾視野中。但是,經緯創投的合夥人很少出現在創投行業的大會上,也不怎麽接受媒體的訪問。

在同事眼中,合夥人邵亦波十分低調。張穎則是個工作狂,忙起來有時會直接睡在辦公室,但他還是會抽出大量時間在全球各地騎摩托車,並且高調地在微博上曬照片。萬浩基不怎麽更新微博,但卻是所投資的陌陌、Nice的活躍用戶。

在張穎看來,一個好的天使跟早期投資人,最需要的是能與創業者形成共鳴,不能給人一種高高在上的感覺。目前,經緯創投的投資團隊有40多名成員,而一年要見面的創業公司有4000至5000家。按照今年已經投資的50多家公司算,投資率也僅為1%。“見100家公司之後投1家,當對其他99家說不的時候,你必須要做到把握好細節,讓人家感覺上能最好。”張穎說。

一直以來,創業者在接受了投資基金的投資後,再與投資方負責人交流時,多半是在董事會、電話會議等正式場合。但是,經緯創投的投資人更喜歡放松的環境。“對我們,開會就是聊天嘍。”萬浩基說。

萬浩基與創業者的交流多半選在喝咖啡或者午餐時間。積木盒子CEO董峻與張穎第一次見面的時候,張穎就一邊吃著公司的盒飯,一邊跟董峻聊天。

為了方便員工吃飯,經緯創投雇了一位阿姨,負責每天給員工做午餐。“至少不會擔心地溝油問題。”一位同事說。此外,經緯創投還配備了一位醫療服務人員,一旦員工有需要,她可以幫助聯系到國內的醫生。

“經緯是不一樣的煙火。”積木盒子CEO董峻說。9月10日,積木盒子完成B輪融資,由小米公司領投,經緯創投為本輪第二大投資者。此前,有二三十家投資公司的負責人都找到了董峻,表達投資的意願,包括萬浩基。

“我們是希望做得不一樣。”萬浩基聽了董峻的評價後,頗感得意,“我很喜歡這樣的評價。投資基金最重要的是得到創業者的認可。”

在與董峻第一次會面後,萬浩基給董峻發了一條短信說:“我知道很多投資人在搞你,我也就不想搞你了。但是我們真的不一樣,很哥們的那種。”在一番權衡之後,董峻最終與萬浩基簽訂了投資協議。

張穎對董峻說,他最看不慣那些搞創業者的人,“誰搞創業者,我就去搞誰”。作為創業者,張穎的表態,讓董峻感到安心。

2008年,傅盛負氣出走奇虎360後,張穎第一時間找到了傅盛,邀請他加入經緯創投。當時正值金融危機,張穎和邵亦波告訴傅盛:“金融危機對投資可能是一個機遇,而且要堅信金融危機一定會結束。“金融危機期間,經緯創投共投資了十幾家公司,其中包括寶寶樹、暴風影音、世紀互聯、安君客、泰康人壽等,從這些公司後來的表現看,經緯創投判斷對了。

“他在我最困難的時候一直在支持我,從融資就開始支持我,支持我們(可牛與金山網絡)合並。”傅盛經常在各種場合表達對張穎的感謝之情。因為支持傅盛,張穎甚至收到過威脅短信,但他並沒因此動搖。

口袋購物CEO王珂也感受到來自經緯創投的誠意。專做移動端購物的口袋購物從2011年9月一上線,就被一些電商看作潛在的威脅,因此也遭受了各種打壓,但經緯一直在背後支持王珂。

“我們是口袋購物的第一輪投資者。後面的投資者可能更有錢,但不會像我們一樣跟他們一起經歷過很慘烈的時期。”萬浩基說,因為經緯創投以早期投資為主,與創業者成為親密夥伴也就順理成章。

“你知道,他們這幫合夥人是特別酷的。”董峻說,他能感到經緯創投的合夥人確實把自己當朋友,“不給我添亂,而且提出來的東西常令人耳目一新。”

“我們經緯做的事情永遠跟其他人不一樣。”萬浩基說。而張穎則告誡他的同事們:“要保持獨立思考的空間、時間,讓自己沈下來有耐心。不要參加無謂的聚會和社交,沒必要。”

廣撒網,耐心等

不久前,張穎接受王小丫采訪時說:“現在我投了180家公司,你跟我說最好的公司是什麽?你說10家出來,我說10家。等到三年之後,這10家可能完全變樣了。有可能只有3、4家是好的,另外6家最好的公司又變了。所以說,我現在只想投靠譜的人,讓他們能繼續做今天他們想要融資做的事情,然後給他們足夠的支持,耐心等待。”

目前,經緯創投有兩只人民幣天使資金,約1億美元,這兩只基金是常青基金,也就是沒有年限,賺了錢仍然會繼續循環滾動投資。“因為這些錢是我們合夥人的錢,我們有做天使的意願。我們把它當成團隊練兵的地方。”張穎說。

在美國,許多二級市場基金根本不會去關註10億美元市值以下的股票。因此,經緯創投對於投資的公司的建議就是,沒有達到10億美元市值的時候,不要去美國上市。

雖然經緯創投早先投資的手機遊戲公司,像EGLS和iFree非常賺錢,但這類公司很難獨立上市。直到2012年,經緯投資的眾多公司里,還很難看清哪家能成為10億美元級別的公司。不過,從2013年年底,隨著愛康國賓、3G門戶、獵豹移動的上市,從2014年開始,經緯創投迎來了收獲。

今年4月,愛康國賓赴美上市,上市當日市值就突破10億美元,市盈率近35倍。從2005年就接觸並投資愛康國賓的經緯創投,成為最大的贏家。而6月上市的獵豹移動則帶給了經緯至少近42倍的投資回報率(並未退出),按照獵豹移動的發行價14美元計算,經緯所持股份價值高達1.08億美元。陌陌也在11月正式邁出了上市的步伐。

另外,4月,阿里巴巴宣布8000萬美元收購友盟;6月,華誼2.66億元收購賣座網;7月,搜狐暢遊9100萬美元收購海豚瀏覽器,再加上iFree、EGLS等的出售,實際上經緯在2014年已是收獲不菲。

“雖然每一輪融資時我們都有退出的機會,但每一輪我們都在增持。守候是有價值的,如果1年前退出,那和今天有很大區別。”經緯創投投資董事胡海清感嘆。

但也有人指出,與紅杉、IDG等其他同類基金相比,經緯的整體投資隊伍比較年輕。又因為投的是早期,等待成績的周期也會更長。萬浩基承認,自己錯過了很多。

“唯品會、京東甚至陳歐都是。”萬浩基說,當年京東A輪、唯品會A輪經緯創投都有機會投,但卻都放棄了。陳歐回國創業還在做遊戲平臺的時候就曾找過萬浩基,但是萬浩基沒有投。半年後,陳歐把公司轉型做化妝品團購時再次找到經緯創投,包括張穎在內與陳歐聊過後還是選擇了不投。

但萬浩基表示,當年選擇不投並沒有錯,是一個理性的結果。首先是電商的毛利非常低,即使今天的京東也還沒有盈利。而且,2011年資本市場正處在一個寒冬期。“雖然,它找我們的時候只需1000萬美元,但是如果我們投了這1000萬美元,未來可能需要幫它融10億美元的錢才能把這件事做起來。未來,如果我給不了這10億的美元,就會存在一個非常被動、非常尷尬的局面。我們當時判斷資本市場的寒冬還會持續很長的一段時間。但市場好起來了,它真的能拿到10億美元了。你能怎麽說呢?只能認了。”

不過萬浩基也表示,這是3年前他的想法。3年前經緯不敢做的事情,現在敢了。

也正是基於早期在電商布局謹慎而錯失機會的教訓,經緯創投才在移動互聯網進行了“兇狠”布局。目前來看,已經“有戲了”。

眼下,手握近二百家創業公司的經緯創投,很需要自己的投資中能夠誕生一家取得巨大成績的公司。萬浩基認為,包括陌陌、美團、口袋購物甚至聚美優品,都還遠沒有觸及上升的天花板。

根據經緯公開的投資公司資料,按市場估值簡單計算,除了移動互聯網的陌陌、口袋購物、快的打車,O2O的餓了麽、交易平臺的找鋼網、獵聘網等等都是可能沖擊30億-100億美元的公司。10月23日下午,口袋購物宣布完成C輪融資,融資總額達3.5億美元。

“投出下一個馬化騰很難,但投出另一個周鴻祎級別的,我覺得在中國還是有很多的機會。我覺得唐巖有可能,我相信王珂也有可能。他們能否再獨立突破1000億美元,那就要靠他們自己了。”萬浩基說,“不可能行業里所有好的公司都在你手上,我們也在賭一個概率。”

經緯 創投 出馬 化騰 騰很 很難 但投 投出 周鴻 機會 很多
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券商股第二波行情的思考:格局一旦形成很難改變

來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=784

券商股第二波行情的思考:格局一旦形成很難改變
作者:何宗炎


券商股第二波行情是由市場和情緒格局所決定。當前從格局上人人盼大牛市,而從實際操作中又缺乏好的龍頭品種下,從心里又擔心錯過大牛市,券商股無論在ROE增長、政策以及牛市受益性方面均具有很強的優勢。即使事後看,不是大牛市,在此矛盾而交錯糾結的格局下,券商股也會有第二波行情。

大券商當前的估值仍然具有很強的支撐。從絕對來看,當前大券商中信、海通的PB估值分別為1.951.98倍,對於未來15%ROE仍具有支撐(15%ROE6%股東必要回報率合理PB2.2-2.5倍);從相對來看,中信證券當前的估值為1.9PB2013年初最高時估值為2倍,而上證指數已突破前期高點5%;券商指數突破前期高點20%

熱點過快切換更顯出券商的優勢。降息直接大幅受益的行業並不多,只是強化了市場的牛市預期,第一天保險、地產等行業的大漲;而第二天創業板大漲2.26%,第一天大漲的品種漲幅微弱,市場熱點過快切換表明其他行業或板塊仍有這樣那樣的不完美,券商集萬千利好於一身的優勢特點更加顯現,保證了第二波格局行情的延續。

格局一旦形成,很難打破。當前券商股在各種情緒交錯情形下的格局已經形成,該市場大格局一旦形成,很難打破。除非券商股估值小幅瘋狂,超漲之後才能將其萬千利好的龍頭位置讓渡出新的市場龍頭。

從市場格局來看,第二波行情至少還有20%首先,從上述估值來看,還有20%以上的空間大券商才進入相對瘋狂;其次,從市場來看,龍頭板塊的龍頭股票至少翻一倍,此次龍頭為光大證券翻一倍;最後,從股價來看,大券商中信、海通、華泰、光大、招商和廣發股價還沒有一個突破20元。

繼續推薦大券商發力。三條主線:(1)增發後攤薄估值,而募集資金又很快提升ROE的品種光大、華泰和廣發,招商於今年募集資金,估值也較便宜;(2)大券商中信、海通估值便宜,受益改革;(3)明年國企改革可能是個很大的主題方向,推薦估值便宜且有國企改革預期的國元證券。



(申萬研究)
券商 股第 第二 二波 行情 思考 格局 一旦 形成 很難 改變
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